發(fā)布時間：2023-05-28 09:40:01
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股市投資建議樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
（一）創(chuàng)新市場，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)
加強市場創(chuàng)新,推動公司債券、房地產(chǎn)投資基金、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新品種的發(fā)展,對現(xiàn)有市場下的風(fēng)險的分析，創(chuàng)新各種不同特殊的金融產(chǎn)品，為投資者提供多樣化的收益方式，并且要加強分析和探討，以現(xiàn)有的經(jīng)濟情況為標(biāo)準(zhǔn)，加強對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分析和適當(dāng)調(diào)整，采取一切可行科學(xué)的措施，推動產(chǎn)業(yè)基金和各類股權(quán)投資基金的發(fā)展,為我國培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)的上市資源。其次,針對現(xiàn)行市場的相關(guān)機制進行研究和分析，找出其中存在的不足和缺陷，完善市場化機制，提高上市公司的質(zhì)量。
（二）完善機制，加強私募股權(quán)投資
從目前資本市場的總體情況來分析，市場要想達到應(yīng)有的供需平衡，就需要通過各種方式和手段，增加供券產(chǎn)品，以本土的資本市場為出發(fā)點，加快產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展。中國私募股權(quán)投資市場的基金主要是用于未上市的公司，所以，企業(yè)在成長的過程中，要加強對自身能力和現(xiàn)狀的分析，結(jié)合自身情況，培育不同的產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)投資基金，如成長基金、風(fēng)險基金和收購基金等。與此同時，還要加強對現(xiàn)有市場的篩選，做好全方位的調(diào)查，以市場資源化的管理手段，加強對市場的分析，建筑投資回報，為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造更多的價值。
（三）加強私募股權(quán)投資自律建設(shè)
從某種意義上講，私募股權(quán)投資最為主要的特點就是專家理財。所以，在實踐當(dāng)中，要重視這一點的重要性，加強對管理公司的監(jiān)督和培育。對于任何一個基金來講，其運行成功與否與其相關(guān)的管理團隊有著密切的關(guān)系，因此，要加強對現(xiàn)有管理團隊的培訓(xùn)和教育，使得整個管理團隊的綜合素質(zhì)有所提高，并且隨著中國私募股權(quán)投資市場的發(fā)展，要進行不斷的研究和深入學(xué)習(xí)，使得知識結(jié)構(gòu)和管理方法不斷優(yōu)化，能夠與時俱進。其次，政府人加強重視，加強我國私募股權(quán)投資的法制法規(guī)體系的進一步完善和健全,針對其中的問題，進行有針對性的修改，如當(dāng)前的《證券法》《合伙企業(yè)法》等等。第三，要規(guī)范我國私募股權(quán)投資市場的運行，建立相關(guān)的托管制度和信息披露制度，并且在發(fā)展的過程中，要加強不斷的完善，并且要成立私募股權(quán)投資自律組織,有效地制約我國私募股權(quán)投資市場的運行，使其不斷規(guī)范化。
（四）完善市場運行模式
對于我國本土的私募股權(quán)投資市場，其在發(fā)展過程中，一方面，要涉及到機制問題、激勵制度、效率問題，另一方面，還密切關(guān)系到市場的運行模式，因此，在中國私募股權(quán)投資市場運行過程中，國家和政府部門要加強適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，做好監(jiān)管和協(xié)調(diào)勤工作，立足于本土市場，加強國內(nèi)外的合作。在現(xiàn)有的市場背景下，市場需求量也要不斷加大，為了滿足這日益增長的境外需求，需要我國政府成立相關(guān)的專業(yè)機構(gòu)，做好全球范圍內(nèi)的投資。
（五）建立科學(xué)化的多層次資本市場
今年以來，面對宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速調(diào)整的雙重壓力，全市上下認(rèn)真貫徹市委市政府決策部署，堅持把穩(wěn)投資作為穩(wěn)增長的關(guān)鍵，積極對接國家投資方向和產(chǎn)業(yè)政策，全力推進項目建設(shè)，固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)增長。
一、上半年固定資產(chǎn)投資運行情況
（一）投資保持平穩(wěn)增長。1—6月，全市全社會固定資產(chǎn)投資完成712.2億元，同比增長（簡稱“增長”，下同）14.2%，固定資產(chǎn)投資總量位居全省第6位，增速位居全省第5位，比全國、全省平均水平分別高5.2個、1.9個百分點。上半年完成全社會固定資產(chǎn)投資占全年投資預(yù)期目標(biāo)1310億元的54.4%，實現(xiàn)投資總量過半目標(biāo)。
（二）三次產(chǎn)業(yè)投資增速放緩。第一產(chǎn)業(yè)完成投資33.1億元，增長45.4%，增速比上年同期回落17.2個百分點、比今年一季度回落53.2個百分點；第二產(chǎn)業(yè)完成投資153.1億元，下降1.4%，增速比上年同期回落13.3個百分點、降幅比今年一季度收窄6.6個百分點；第三產(chǎn)業(yè)完成投資526億元，增長18.1%，增速比上年同期回落11.9個百分點、比今年一季度回落1.5個百分點。三次產(chǎn)業(yè)投資增速總體呈下降趨勢，且下降幅度比較大。
（三）行業(yè)投資結(jié)構(gòu)極不平衡。1-6月，全市有15個行業(yè)投資保持增長，其中金融業(yè)、建筑業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、衛(wèi)生和社會工作等5個行業(yè)投資保持3位數(shù)增長，增速分別為605.3%、328.6%、274.7%、145.9%、116.7%。全市有4個行業(yè)投資呈負(fù)增長，其中，采礦業(yè)完成投資9.04億元，下降27.3%；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)完成投資83.97億元，下降17.4%；制造業(yè)完成投資100.87億元，下降12.5%；教育業(yè)完成投資15.23億元，下降6.5%。房地產(chǎn)業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、制造業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等5個行業(yè)為投資重點領(lǐng)域，共完成投資570.8億元，占全社會固定資產(chǎn)投資的80.1%。
（四）民間投資逐步升溫。受工業(yè)企業(yè)效益逐步回暖和國家出臺刺激民間投資政策等因素影響，民間投資增幅逐步上升。1-6月，民間投資完成390.9億元，增長10.4%，民間投資占全社會固定資產(chǎn)投資的54.9%，增速比今年一季度、1-4月、1-5月分別提高7.8個、2.5個、5.2個百分點，環(huán)比呈上升趨勢。
（五）省市重點項目建設(shè)加快推進。全市664個省市縣重點項目完成投資496.3億元、占年度投資計劃61%，其中：156個省市重點項目累計完成投資201.1億元、超時間進度13.8個百分點（27個列省獨立考核的重點項目完成投資61.3億元、超時間進度9.5個百分點），508個縣級重點項目完成投資295.2億元、超時間進度9個百分點。321個新開工類項目完成投資146.2億元、占年度計劃45%；154個加快建設(shè)類項目完成投資214.9億元、占年度計劃66.6%；189個竣工類項目完成投資135.2億元、占年度計劃82%。
二、存在的主要問題
（一）工業(yè)和技改投資呈負(fù)增長。受宏觀經(jīng)濟下行及市場整體低迷的影響，業(yè)主投資意愿減退，新開工工業(yè)項目減少，制造業(yè)投資下滑。1—6月，全市完成工業(yè)投資149.8億元（去年同期為154.5億元）、下降3%；全市技改投資完成59.4億元，下降39.4%。
（二）部分重大項目進展緩慢。6個省市重點項目，29個專項建設(shè)基金項目因前期工作不到位、征地拆遷、設(shè)計變更等原因，未按計劃開工。星光光電LED戶內(nèi)外照明燈具生產(chǎn)等10個續(xù)建省市重點項目因資金短缺、規(guī)劃調(diào)整等原因，建設(shè)進度滯后。
（三）統(tǒng)計庫存投資余額不足。新入庫項目嚴(yán)重不足，在庫項目余額持續(xù)處于“瀕危”狀態(tài)，不利于全年投資任務(wù)的完成。截止6月底，全市在庫項目1386個，較去年同期（1651個）減少265個，下降16.1%。在庫項目計劃總投資結(jié)余282.2億元、下降45.6%。
（四）投資5000萬元以上重大項目支撐乏力。呈現(xiàn)“小馬拉大車”的態(tài)勢。5000萬元以下項目投資增長較快，500—5000萬元投資項目1057個，完成投資214.3億元，增長39.2%，比全社會固定資產(chǎn)投資增速快25個百分點。但大型投資項目進度緩慢，全市5000萬元及以上項目329個，完成投資337.1億元，下降6.9%，比固定資產(chǎn)投資增速低21.1個百分點。
三、下步工作建議
（一）擴大開放協(xié)作，促進產(chǎn)業(yè)投資穩(wěn)定增長。依托16個重大產(chǎn)業(yè)工作組，實施精準(zhǔn)招商，著力簽約引進一批優(yōu)質(zhì)高端工業(yè)項目。深化行政審批改革、提高行政服務(wù)效能，切實解決招引工業(yè)企業(yè)“落地難”問題。以深入推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為抓手，鼓勵工業(yè)企業(yè)加大研發(fā)技改和設(shè)備更新投入，幫助工業(yè)企業(yè)拓寬融資渠道、減輕成本負(fù)擔(dān)，確保全市規(guī)上工業(yè)完成投資290億元、增長8%以上，全年工業(yè)投資完成376億元以上、技改投資完成175億元以上。力促25個項目全面開工建設(shè)，15個竣工項目、技改項目投產(chǎn)達產(chǎn)，盡快形成新的工業(yè)投資增長點。
（二）強化項目申報，激發(fā)專項基金撬動作用。全力做好今年第三、第四批專項建設(shè)基金項目申報工作，創(chuàng)新推行企業(yè)債、旅游專項債等融資方式，確保全年爭取到位專項建設(shè)基金50億元以上。對已獲得專項建設(shè)基金支持的項目集中開展專項督查，著力提高基金項目簽約率、開工率、投資完成率、基金支付率、配套資金到位率，確保發(fā)揮專項建設(shè)基金對投資的引領(lǐng)帶動作用。
當(dāng)下的股市正在演繹瘋狂，連“大媽”都不跳廣場舞、不炒黃金，開始買股票了。滬指A股站上4000點，素來低調(diào)的港股最近也一路高歌猛進，“港股通”的額度連續(xù)兩日被搶光，大風(fēng)吹向B股這一估值洼地。
不過“股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”的警句仍縈繞耳畔，4000點后該往哪里走？依然有很多人捂著口袋里的錢，不知道是不是還該擠進股市大潮。
除了股市外，還有哪些投資渠道？該如何選擇適合的投資產(chǎn)品？
“不要把雞蛋放在一個籃子里”是最好的投資方式。在制訂投資方案前，首先確定自己的目標(biāo)，了解自己的風(fēng)險承受能力以及風(fēng)險偏好，再選擇相應(yīng)的投資渠道。當(dāng)然，如果你是風(fēng)險追求者，也不妨選擇風(fēng)險系數(shù)較高的期貨、股市等投資方式，放手一搏。
A股B股
忌盲目相信消息頻繁操作要學(xué)會止損
國內(nèi)股市主要包括A股、B股和H股。雖然股市一直被視為高風(fēng)險高收益的投資場所，但也并不是真的那樣“猛于虎”。多觀察多學(xué)習(xí)，謹(jǐn)慎操作，炒股不失為一種效率最高的理財方式。
投資股市有哪些注意事項呢？
首先，股票受消息面影響較大，應(yīng)做好知識儲備。多關(guān)注財經(jīng)資訊，及時準(zhǔn)確把握信息，掌握股市的基本知識，學(xué)會分析股市當(dāng)中如市盈率、總市值等基本指標(biāo)，熟悉證券市場中基本的游戲規(guī)則。
其次，樹立風(fēng)險意識，控制好倉位，學(xué)會止損。對進入股市里的資金，一定要做好倉位控制，充分結(jié)合基本面判斷和技術(shù)分析，選擇好恰當(dāng)?shù)娜胧袝r機很關(guān)鍵。在波動幅度較大的情況下，特別是在基本面等市場環(huán)境出現(xiàn)重大變化或?qū)π星榈难信谐霈F(xiàn)重大失誤時，必須堅決止損，切不可抱有僥幸心理。
第三，要學(xué)會甄別消息的可信度，減少頻繁操作。市場板塊輪動，各類消息滿天飛，這時切忌盲目相信消息，頻繁買進賣出。如果遇見大盤調(diào)整或個股波動，反而不如選擇一只價值股長線操作獲利多。
風(fēng)險指數(shù)：
滬港通
額度太搶手，可投資港股基金
自滬港通“通車”以后，從前5個月的冷清到如今的日漸火熱，很多投資者都在感慨低調(diào)的港股通出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。
事實上，滬港通由兩個部分組成，對香港投資者是要開通滬股通，沒有任何限制，但每天全市場累積的額度不能超過130億元人民幣。
內(nèi)地投資者能夠購買的港股只有266只，分別是恒生大、中型指數(shù)中的成分股以及A+H股。
作為內(nèi)地的個人投資者來說，要想?yún)⑴c港股通，其個人的證券賬戶余額及資金賬戶余額合計不能低于50萬元。
有分析師建議，在港股通額度搶手的環(huán)境下，可以投資港股基金，港股/H股ETF與分級基金均已經(jīng)出現(xiàn)較大程度溢價，但溢價短期下降風(fēng)險較小，建議選擇溢價相對較低的基金。同時警惕沽空指數(shù)基金做多港股策略相對于高溢價基金的沖擊。
在標(biāo)的的選擇上，建議本階段以消滅A/H股高溢價標(biāo)的為主線，第二階段可將重點放在掘金港股成長小股。
作為內(nèi)地港股通投資者，除了購買股票漲跌引起的風(fēng)險以外，香港證券市場與內(nèi)地證券市場存在的諸多差異也會導(dǎo)致其風(fēng)險的產(chǎn)生。
例如，港股通股票不設(shè)置漲跌幅限制，因此短期內(nèi)可能出現(xiàn)大幅盈利或虧損。還有，香港證券市場與內(nèi)地證券市場在證券資金的交收期安排上存在差異，港股通交易的交收期為T+2日。如果投資者賣出證券，在交收完成前，仍享有該證券的權(quán)益；如果投資者買入證券，在交收完成后，才享有該證券的權(quán)益。
風(fēng)險指數(shù)：
銀行理財
預(yù)期還會降準(zhǔn)降息，選長期產(chǎn)品鎖定收益
一般分為保本固定收益產(chǎn)品、保本浮動收益產(chǎn)品與非保本浮動收益產(chǎn)品3類?？傮w來看，目前國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品具備安全性高、收益穩(wěn)定的特征。
降準(zhǔn)、降息在利好股市的同時，卻直接沖擊銀行理財產(chǎn)品等固定收益類產(chǎn)品的收益率。從2014年起，銀行理財產(chǎn)品收益一路下滑，以本周市場為例，銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.07%，較上期下降52個基點，6%以上的理財產(chǎn)品已成為香餑餑。
招商銀行私人理財師沈飛建議，由于未來仍有降準(zhǔn)降息的預(yù)期，偏好固定收益類投資的市民，在選擇銀行理財產(chǎn)品時，應(yīng)盡可能選擇期限長一點的產(chǎn)品，及時鎖定收益。
風(fēng)險指數(shù)：
基金
種類較多，收益基本和風(fēng)險成正比
基金產(chǎn)品的種類比較多，包括貨幣基金、債券基金、混合基金、指數(shù)基金、股票基金等，收益基本和風(fēng)險成正比。貨幣基金風(fēng)險小，流動性好，收益也比較低。債券基金風(fēng)險較小，在不同的市場環(huán)境下，年收益在5%～25%之間。股票基金分為多種，風(fēng)險較大，收益不確定。投資基金等于將資金交給專家，不僅風(fēng)險小，亦省時省事。
風(fēng)險指數(shù)：
股指期貨
每天波動較大，不建議盲目追漲高位介入
股指不斷上漲，給股指期貨也帶來了更多的機會。
不過，股指期貨入場門檻較高，新投資者需50萬元資金和期貨市場知識以及一定的操盤經(jīng)驗。股指期貨比普通股票交易更具風(fēng)險，更適合資金量大及機構(gòu)投資者參與。
廣發(fā)期貨的股指期貨研究員胡岸表示，滬指已經(jīng)突破了4000點的關(guān)口，股指期貨的走勢從未來來看還會延續(xù)，期指上漲應(yīng)該不是結(jié)束，而是開始。
胡岸建議，前期沒有參與期指投資的投資者，最近股市指數(shù)不斷追高，風(fēng)險較高，每天波動都比較大，不建議投資者盲目追漲，高位介入。再加上新品種上市，其市場定價不很合理，可能出現(xiàn)一些投機行為，還是要等回調(diào)時，市場相對穩(wěn)定，再進行逢低買入的策略操作。對于長期參與股指期貨投資的投資者來說，建議繼續(xù)持有。
美國公布的多個利好經(jīng)濟數(shù)據(jù)和企業(yè)并購消息暫時緩解了由次級抵押貸款問題引發(fā)的擔(dān)憂情緒，股指有所上漲，并帶動了環(huán)球股市向好。不過，市場對次級抵押貸款引發(fā)的一系列憂慮并非是短暫的，如果此陰影不能消除，股市未來還將不斷出現(xiàn)反復(fù)。
沉浸在回歸十周年喜悅氣氛中的香港股市表現(xiàn)堅挺，不但不理會內(nèi)地股市的大幅下挫，而且抵擋住了美股走勢偏軟帶來的不利影響，不斷創(chuàng)出歷史新高。恒指在22000點上方繼續(xù)上攻，H股則運行在萬二關(guān)口之上。
恒指近日的強勁表現(xiàn)應(yīng)歸功于中資股。憧憬回歸A股的紅籌股如中移動、中海油等，落實回歸的國企股如中石油、中國神華、建設(shè)銀行等，在各路資金的追捧下頻創(chuàng)新高。
面對中資股的強勁表現(xiàn)，市場開始出現(xiàn)一定分歧。瑞銀策略員發(fā)表報告，列出看淡中資股的6大理由，其中包括估值屬于亞太區(qū)內(nèi)第二高(僅次于印度)，建議減持中資股。大和綜研也認(rèn)為，要支持目前中資股的水平，中期業(yè)績表現(xiàn)一定要比市場預(yù)期更理想，否則市場將出現(xiàn)較大調(diào)整。而麥格理最新研究報告則調(diào)高對中資股的投資建議至“輕微增持”，表示以2008年市盈率計算，并不算過度昂貴。
而對目前處于高位的港股，市場人士普遍認(rèn)為，無論從政策面來看，還是從技術(shù)上分析，短期都需要一次調(diào)整。
新鴻基金融策略師彭偉新認(rèn)為，在預(yù)期內(nèi)地仍將陸續(xù)出臺宏觀調(diào)控措施、美國次級抵押貸款問題沒有解決的情況下，港股有可能出現(xiàn)回吐。中銀國際研究部副總裁白韌認(rèn)為，7月份港股在缺乏基本因素支持下，升幅將不及6月份凌厲。目前港股估值已不便宜，中期業(yè)績未必能支持如此高的水平，所以7月份港股將處于消化期，消化一段時間后再沖上23000點。
平和證券董事郭思治表示，港股后市去向，還看傳統(tǒng)藍(lán)籌股能否起步向上。傳統(tǒng)藍(lán)籌股至今仍在原地踏步，單靠中資股作主導(dǎo)，稍嫌不足，況且不少中資股已呈超買狀態(tài)，升勢預(yù)計將放緩。恒指目前處于22000點高水平，要再上探23000點，匯豐控股、長江實業(yè)等主要藍(lán)籌股如果繼續(xù)盤著不動，對整個大市的升勢會起到限制作用。瑞銀建議投資者關(guān)注傳統(tǒng)藍(lán)籌股向上走的機會。
1月21日的大跌，讓人膽顫心驚。其后股市又開始盤整，低走的K線讓人有些萎靡。是相信“牛市已經(jīng)結(jié)束了”割肉出來，還是尋找市場的底部抄底？帶著這些疑問，本刊記者采訪了中天嘉華理財?shù)母呒壏治鰩煆埓尜F。
《卓越理財》：在股市里，你有什么心得體會呢？
張存貴：就我個人而言，在股市做投資，考慮風(fēng)險是首要的?？紤]風(fēng)險就要想清楚自己的承受能力，不要以為進入股市就一定能賺錢。
在選股方面，我還是推薦從基本面來看股票，堅持價值投資的理念。因為歸根結(jié)底，還是公司的價值決定著公司股票的價值，偶爾可能會由于炒作等等原因，在短期內(nèi)會使其價值有所背離，但是市場是會自動進行調(diào)節(jié)的，從長期來看，兩者是一致的。
當(dāng)然，還有一點值得注意的就是，不要刻意的追求高賣低買?？桃獾淖非蟾哔u低買，會讓你心態(tài)失衡，錯失市場機會。
《卓越理財》：能談?wù)勀闶侨绾尾杉瘮?shù)據(jù)，以分析股市變化的呢？
張存貴：在數(shù)據(jù)方面，我們有自己的一套比較完善的系統(tǒng)，收集有各種股市信息，還有就是可以從萬得、天相等業(yè)內(nèi)的資訊公司獲取專業(yè)的數(shù)據(jù)。一般我們都是看中長期的趨勢，關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)，以此對比然后分析出股市的變化來。比如，去年股指沖到6000點時，我們分析得出三季度的行情是由績優(yōu)股帶動的，在6000點時，績優(yōu)股比較正常，但是再多就有泡沫了，顯得有些后繼不足，而且資金量也有些吃緊，而10月份時四季度的預(yù)報出來了，同比增速下降，因此從6000點向下跌是預(yù)料之中的了。
《卓越理財》：你是如何看待1月21日股市下跌的呢？
張存貴：1月21日的股災(zāi)一方面是周圍國家下跌帶動的，印度21日大盤幾乎跌停。另一方面，也是受平安的影響，因為平安公告擬公開增發(fā)不超過12億股，同時擬發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債不超過412億元。以上周五（1月18日）的收盤價測算，中國平安公開增發(fā)募集資金額將達到約1178億元，再加上412億分離債募資額度，其再融資規(guī)模將接近1600億元。
在此之前呢，花旗銀行巨虧98.3億美元也影響到了股市，巨虧如此之多完全超出了市場的預(yù)期。這些因素引起了市場的恐慌，表現(xiàn)在股市上，就是股指大幅下挫。
《卓越理財》：對于“在股市下跌時買基金”這種觀點你是如何看的？
張存貴：這點我比較贊成，但是有一個條件，就是千萬不能以波段操作來買基金，基金投資要堅持以中長期為主，這樣才能獲取收益，不能以炒股的方式來操作基金。
在牛市格局不變的前提下，每次股市調(diào)整都是投資基金的較好時機，在相對低點分批逐漸投資基金可攤博成本，當(dāng)股市再次上揚時，可以分享較多的收益。
《卓越理財》：大牛市結(jié)束了，這是現(xiàn)在的一種說法，你是怎么認(rèn)為的？
張存貴：我認(rèn)為判斷牛市是否發(fā)生根本變化主要看股市的價值基礎(chǔ)：宏觀經(jīng)濟和上市公司業(yè)績，是否發(fā)生了根本變化，而不應(yīng)該從股指來看。盡管上證綜指跌破年線，在技術(shù)上被看作牛熊分界線，但我認(rèn)為更多地應(yīng)該由價值基礎(chǔ)來決定
這輪牛市開始時，我國的宏觀經(jīng)濟是非常好的，GDP的增速也非常高；人民幣的升值在有條不紊的進行著；股改后企業(yè)出現(xiàn)了爆發(fā)性的增長。而現(xiàn)在，這三種因素都沒有改變過，宏觀經(jīng)濟增速仍舊很高，人民幣升值仍在持續(xù)，股改后企業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)性的增長的可能還是存在著的，這些因素都沒有發(fā)生根本性的改變，所以我不認(rèn)可這種觀點。
2006年以來的單邊上漲行情可能很難在2008年再現(xiàn)，2008年股市的不確定性將較高。
展望2008年的A 股市場，我覺得在宏觀經(jīng)濟整體態(tài)勢良好、企業(yè)盈利仍然保持30％以上增長以及人民幣穩(wěn)步升值的大背景下，再加上前期的深幅調(diào)整，中國的牛市進程有望繼續(xù)以新的格局推進，在某些因素（如2008 奧運景氣、股指期貨等）的推動下，市場有望創(chuàng)出新高。
在具體的行情演繹上， 2006年以來的逼空式上漲將不會重演，而市場出現(xiàn)寬幅震蕩的可能性較大。主要是因為短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟和企業(yè)盈利增速步伐的放緩以及供求關(guān)系的變化，使得市場估值一旦高企，回調(diào)的壓力就會加大。
《卓越理財》：那么，在這種震蕩股市中，我們理財應(yīng)該將重點放在什么地方呢？
張存貴：理財，我們首先要制定理性、合理、客觀的理財目標(biāo)，然后要衡量自己的風(fēng)險承受能力，最后再構(gòu)建適合自己的投資理財組合。如果有條件，應(yīng)該與專業(yè)的理財人士溝通。
理財產(chǎn)品還是首推基金，因為基金是由專業(yè)人士在替你打理財富，只要你不是頻繁的買賣基金，而是長期持有的話，跑贏CPI是沒有問題的?；疬€是以國內(nèi)的為重點，目前仍然看好A股，可能購買偏股型的基金收益會更多一點。
《卓越理財》：既然是推薦購買基金，那么能否談?wù)勔恍┩顿Y策略呢？
張存貴：關(guān)于基金投資策略，首先要明確的是針對2008年的市場環(huán)境，建立客觀、合理的投資目標(biāo)，2006年、2007年以來的基金超額回報可能很難在今年再現(xiàn)，因此我認(rèn)為今年投資基金可以從以下三個方面入手：
首先是組合投資。核心資產(chǎn)建議以業(yè)績持續(xù)性較好、重點投資內(nèi)需服務(wù)行業(yè)、資產(chǎn)管理規(guī)模較大公司旗下的股票型基金為主，以中小規(guī)模旗下配置型基金為輔，組合核心資產(chǎn)應(yīng)順應(yīng)市場形勢階段性調(diào)整，2008年一季度建議以股票型基金為重點。
一、預(yù)期大幅波動加劇全球股市動蕩
美聯(lián)儲緊急降息0.75%后，連續(xù)暴跌的全球股市顯露止跌跡象，投資者對于美國經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂有所緩解，歐亞股市紛紛出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。周三亞洲股市的反彈尤為搶眼，日經(jīng)指數(shù)上漲2.04%、韓國KOSPI指數(shù)上漲1.21%、印度孟買指數(shù)上漲7.42%、香港恒指上漲10.72%、上證綜指上漲3.14%。
從美國“次按”危機爆發(fā)到全球經(jīng)濟增長預(yù)測值隨之下調(diào)，源于美國金融衍生品領(lǐng)域的問題擴散并沖擊了全球經(jīng)濟體系。盡管沒有確切的數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化，進入衰退期，但是各研究機構(gòu)不斷的負(fù)面預(yù)測數(shù)據(jù)，還是影響了投資者的判斷，這種不斷波動的預(yù)期引發(fā)了近期全球股市非理性的拋售。
就A股市場而言，在消費類股票進入上漲后的調(diào)整期、題材與低價股卷土重來后，A股市場明顯失去繼續(xù)上漲的推動力。而外部需求放緩帶來的出口增長減速壓力，通過行政限價政策干預(yù)高通脹現(xiàn)象引發(fā)的上市公司業(yè)績增長擔(dān)憂，讓A股投資者的謹(jǐn)慎情緒不斷提高。全球股市的下跌最終成為A股市場連續(xù)下挫的誘因。
二、市場在震蕩與分化中尋找短期均衡
投資者預(yù)期與情緒的波動會引發(fā)A股市場的短期動蕩，但是并不能左右A股市場的趨勢性變化。我們認(rèn)為經(jīng)歷了持續(xù)下跌后的A股市場，將在反彈延續(xù)、步入震蕩、股價結(jié)構(gòu)性分化的軌跡中運行。
從估值水平、業(yè)績增長、流動性、政策面角度考慮，對后市不宜盲目樂觀與悲觀，做好倉位控制與資產(chǎn)配置更具實際意義。
1、持續(xù)拋售環(huán)境下A股估值又具吸引力
估值水平仍是我們判斷A股市場投資價值的主要指標(biāo)。經(jīng)過短期下跌，市場動態(tài)估值水平再具吸引力。截止2008年1月22日，滬深300指數(shù)07、08年P(guān)E已從月初最高峰的39.91、30.25倍降至目前的33.26、25.13倍，對應(yīng)于我們預(yù)測的08年上市公司30%－35%左右的增長預(yù)測區(qū)間，市場整體投資價值依然明顯。根據(jù)我們敏感性分析，在20倍PE與最低30%增長的情況下，滬深300指數(shù)的支撐價位在4350點附近，低于這一點位的指數(shù)區(qū)域必然會引發(fā)機構(gòu)投資者的價值審視與買入行為。
從行業(yè)估值來看，上游的煤炭、鋼鐵行業(yè)的08年動態(tài)估值水平已經(jīng)處于16、29.5倍的水平，而中下游的金融（08年P(guān)B水平降至4倍）、地產(chǎn)（08年P(guān)E水平降至26.5倍）、旅游、商業(yè)行業(yè)估值風(fēng)險較前期明顯釋放。占據(jù)市場權(quán)重的金融、鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)行業(yè)估值水平顯著下降，釋放了權(quán)重行業(yè)持續(xù)殺跌的風(fēng)險。
2、內(nèi)生性增長動力支持業(yè)績穩(wěn)定上漲
全球經(jīng)濟放緩背景下，外需降低與出口結(jié)構(gòu)調(diào)整，帶來了投資者對于中國經(jīng)濟高增長持續(xù)性的擔(dān)憂。我們認(rèn)為在美國政府經(jīng)濟干預(yù)政策作用下，美國經(jīng)濟與全球經(jīng)濟放緩值得期待，而衰退判斷還需觀察。而影響A股市場的中國經(jīng)濟增長趨勢卻依然向好，根據(jù)我們的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，主流研究機構(gòu)并沒有對中國GDP增長做出下破10%的調(diào)整。在工業(yè)化、城市化進程依舊延續(xù)，國家鼓勵消費、擴大社會保障體制、引導(dǎo)出口地多元化、修建高速鐵路、形成區(qū)域經(jīng)濟增長中心等多項政策影響下，中國的內(nèi)生性增長動力仍舊強勁。在股權(quán)分置改革完成后，上市公司釋放業(yè)績的能動性也從微觀層面刺激了上市公司的業(yè)績增長。
3、流動性仍舊是A股市場向好基礎(chǔ)
從目前通脹數(shù)據(jù)來看，2007年中國通脹率數(shù)據(jù)是4.8%，我們預(yù)期短期內(nèi)基準(zhǔn)利率上調(diào)可能性不大，實際負(fù)利率局面下儲蓄搬家現(xiàn)象還將延續(xù)。近期的A股市場拋售壓力并不等同于資金從股市流出。房地產(chǎn)市場投機壓制后形成的股市資金流入、人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致的資金流入、外貿(mào)高順差形成的基礎(chǔ)貨幣投入，都使A股市場面臨寬松的資金環(huán)境。
對于股票供給壓力，主要源于IPO、大小非解禁，而增發(fā)方案經(jīng)過證監(jiān)會篩選審批后，其負(fù)面影響與市場沖擊有限，即使是中國平安的募資方案，目前并沒有形成既定事實，沖擊主要集中在預(yù)期層面。根據(jù)我們統(tǒng)計，08年大小非解禁金額達到16836億元，2月份是上半年的解禁高峰期，但是相對于08年的8月與12月份壓力仍然偏小。
充沛的資金面與相對沖擊較小的限售股擔(dān)憂，并不會在短期內(nèi)形成巨大沖擊力。從周三盤面觀察，創(chuàng)投概念股的率先持續(xù)反彈，說明了資金對市場的活躍作用仍然顯著。
4、政策面仍處相對真空期
本周下半周起，07年4季度的宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，根據(jù)去年各月運行情況，可以預(yù)期到宏觀數(shù)據(jù)仍然較快。但是從政策實施背景來看，在美國乃至全球經(jīng)濟放緩格局下，更加緊密的政策出臺有較大的風(fēng)險性。從前期政策累積效應(yīng)、春節(jié)因素與3月份“兩會”召開時間考慮，我們判斷影響A股市場的政策面短期內(nèi)處于真空期，不會出現(xiàn)超預(yù)期的緊縮政策。相反，如果A股市場繼續(xù)出現(xiàn)暴跌，不排除管理層出臺有利于A股市場的利好政策。
綜上分析，我們A股市場短期延續(xù)反彈依然可期，但是上漲的持續(xù)性，依然不能過度樂觀。美聯(lián)儲接連實施的減稅、降息政策，其政策作用還得認(rèn)真觀察。宏觀數(shù)據(jù)與市場重量級公司的業(yè)績變化將成為市場走勢的風(fēng)向標(biāo)。
[關(guān)鍵詞]中小城市證券投資行為現(xiàn)狀及分析
1近年證券投資市場概況
證券投資就是指有價證券投資(Quotedsecuritiesinvestment)，是狹義上的投資，是個人或企業(yè)用積累起來的貨幣購買股票和債券等有價證券，以盈利為怒地的投資行為。證券投資具有高度的“市場力”是對預(yù)期會帶來收益的有價證券的風(fēng)險投資，投資和投機是證券投資活動中不可缺少的兩種行為。
近年來，證券市場隨經(jīng)濟周期波動，2006滬深股市領(lǐng)漲全球，上證指數(shù)從2005年底的i16l點強勁上揚至2006年12月29日，終盤報收2675點，累計上漲高達l5l4點，漲幅超過l30％，滬深股市成為全球關(guān)注的焦點。2006年上證綜指、滬深300、深成指等9項指數(shù)同比漲幅翻番；股票市場籌資總額出現(xiàn)大幅增長，本年度深滬兩市股票籌資總額逾2200億。2008年美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機，我國證券市場也隨之受到了一定沖擊，進入了個低沉階段。隨著金融危機逐漸消除，我國證券市場開始進入新的生命周期。
2中小城市居民收入分析
2009年上半年，據(jù)6．5萬戶城鎮(zhèn)居民家庭抽樣調(diào)查資料顯示，上半年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入8856元，同比增長9．8％；扣除價格因素，實際增長lI．2％，這一數(shù)據(jù)超過了GDP漲幅。而，這一收入增加幅度也高于去年增加幅度，居民的實際收入增加。
中小城市居民收入的實際增加使得居民可支配收入增加，隨著投資理念的改進，居民開始選擇出了銀行儲蓄以外的其他投資方式，于是更多人加入到證券投資行業(yè)中。雖然證券投資具有不可避免的風(fēng)險性，但是其風(fēng)險伴隨者高收益，于是當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展到一定水平，中小城市居民也開始進行這種具有風(fēng)險性的投資，并且伴隨著更高的熱情和自主學(xué)習(xí)性。
3中小城市居民證券投資現(xiàn)狀
中國證券投資者保護基金公司的“2009年投資者綜合調(diào)查”涉及55家證券公司、350家營業(yè)部的28000名投資者，采取抽樣方式隨機抽取2800個樣本，該調(diào)查顯示，今年前1O個月，我國占比三成五的個人投資者實現(xiàn)了整體盈利；多數(shù)股民對未來3個月、6個月大盤向上表示了信心，但近期買入意愿有所下降。
調(diào)查還顯示，股民主體的年齡段是25歲至55歲的適業(yè)人群，占68．27％，25歲以下和55歲以上股民所占比率為13．65％、18．08％，且這兩部分人群所占比率有所提高。從入市資金量上來看，25歲以下和55歲以上兩個群體投資在五萬元以下的占21．38％。而在適業(yè)群體中，投資在五萬元以上的占56．27％。從職業(yè)上來看，所占人數(shù)比例較高的依次是機關(guān)干部、科教文衛(wèi)：[作者、工人、個體工商戶和私營業(yè)主，但在投資二十萬以上的股民群體中，個體工商戶和私營業(yè)主所占比例最高。股民的收入水平普遍不高，年收入在兩萬以下的占33．87％，年收入在兩萬至五萬之間的占47．52％，年收入在五萬以上的占i8．61％，不同收入群體的投資規(guī)模在各個檔位均有分布，年收入與投資規(guī)模的比值反映了股民投資的高杠桿性，股民投資總額平均占家庭總資產(chǎn)的46．32％，。而4．28％的股民曾經(jīng)或正在舉債炒股，該現(xiàn)象降低了股民的市場風(fēng)險承受力，增大了股市波動可能產(chǎn)生的社會風(fēng)險。
4中小城市居民證券投資心理分析
股市的波動往往引領(lǐng)者股民的思想動態(tài)，股市波動導(dǎo)致人心波動，人心波動導(dǎo)致社會波動，社會波動則往往引起‘些社會問題?？梢哉f，股民的細(xì)想動態(tài)在一定程度上不僅影響著股民資深，也影響著證券市場的健康有序發(fā)展，影響著社會的安全與穩(wěn)定。因此，了解股民的思想與行為狀況，為加強股民群體的教育引導(dǎo)提供科學(xué)依據(jù)，為建立完善而高效的股票市場機制，實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置提供有價值的參考，為相關(guān)部門制定干預(yù)市場政策、實施宏觀調(diào)控提供借鑒。相關(guān)調(diào)查顯示，對多數(shù)投資者而言，多數(shù)投資者的求勝心理過強，投資績效與內(nèi)心期望差距懸殊，風(fēng)險承受能力依然較弱，股市波動甚至開始對股民心理健康狀況起到越來越大的影響力。而且，多數(shù)中小城市投資者自身權(quán)利認(rèn)知非常有限，權(quán)益保護狀況主觀感受不良，證券市場監(jiān)管狀況和相關(guān)法規(guī)建設(shè)令股民不滿意。但多數(shù)股民對股市波動有客觀的認(rèn)識，對中國股市未來發(fā)展基本持樂觀態(tài)度。
5對與中小城市居民證券投資的建議
由于中小城市大部分證券投資者處散戶和中戶的投資水平，其投資具有一定很大的群體特點，針對其收入水平、心理特征等，筆者對中小城市居民投資行為作出如下建議。#
5．1不要過度迷信專家
很多投資建議是來自專家本人的判斷，雖然專家具有更深厚的經(jīng)驗和專業(yè)知識，但是盲目跟隨往往不是股市的明智之舉，應(yīng)該根據(jù)自身情況，結(jié)合各方面知識和信息，作出充分而明智的判斷。
52適度補充專業(yè)投資知識，避兔盲目投資
中小城市的投資者構(gòu)成和居民普遍專業(yè)水平都不能達到專業(yè)水平，很多時候往往出現(xiàn)跟風(fēng)盲從現(xiàn)象，最終無法盈利反而虧損。一定的專業(yè)知識會增強投資者的投資理性，可以降低投資風(fēng)險。
53堅持對個別股票的中場期投資
不少個股股價不斷攀高，新股民追高獲利機會很大，但還是應(yīng)注意風(fēng)險，股市也會發(fā)生預(yù)期之外的跌損。從實際回報率來看，選擇好的股票進行中長期投資往往能超越短線操作的業(yè)績。
84進行基金投資，降低風(fēng)險
基金投資是一種間接股票投資，它可以對資金進行集合理財，專業(yè)管理，是‘種“組合投資，分散風(fēng)險”的方法，對與收入水平偏低，風(fēng)險承受力較弱的中小城市投資者而言，不失為一種良策。
震蕩整理成股市主基調(diào)
2008年以來，股市短短幾個月內(nèi)跌幅超過了40％，讓人大跌眼鏡，很多投資者不得不重新修正對股市走勢的判斷。很多機構(gòu)都改變了之前的樂觀預(yù)期，認(rèn)為今年股市將維持震蕩走勢，大盤會維持整理格局。
究其原因，南方優(yōu)選價值擬任基金經(jīng)理談建強認(rèn)為，隨著股市步入全流通時代，資本市場正在發(fā)生兩個主要變化。首先，從投資者結(jié)構(gòu)看，產(chǎn)業(yè)資本將掌握著市場60％的市值。2008年以后，隨著股改完成，股市進入全流通時代，金融資本的主導(dǎo)地位將讓位于產(chǎn)業(yè)資本，未來逐步進入金融和產(chǎn)業(yè)資本共同主導(dǎo)市場的新機構(gòu)時代。其次，產(chǎn)業(yè)資本的加入將對傳統(tǒng)投資理念產(chǎn)生深刻影響，對價值的詮釋將加入產(chǎn)業(yè)資本的新視角，比如市值估值和資源估值等。渤海證券研究所分析師謝富華認(rèn)為，伴隨著奧運會的臨近，我國股市將可能迎來一波行情，但是具體的時間還很難確定。
“紅五月”并未伴隨著監(jiān)管層連續(xù)利好政策的出臺而到來，國家統(tǒng)計局公布的4月份CPI數(shù)據(jù)和突如其來的地震，給此輪反彈行情的前景蒙上了一層陰影。很多投資者都擔(dān)心這兩大打擊是否會影響到奧運行情的到來。對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，首先地震給CPI數(shù)據(jù)帶來一定的影響，可能會引發(fā)連鎖反應(yīng)，加大目前通貨膨脹的壓力。其次就是對投資者心理打擊較大，尤其是在目前市場未能形成賺錢效應(yīng)的情況下，投資者信心的恢復(fù)仍然需要一個過程。
從另一角度看，考慮到奧運會日益臨近，維持股市的穩(wěn)定是目前最重要的事情。因此，短期內(nèi)股市出現(xiàn)大幅下挫的可能性不大，股市可能會依然維持震蕩上行的格局。
對于奧運的具體影響，民生證券資深人士表示，奧運對經(jīng)濟的影響表現(xiàn)出明顯的階段性特征：奧運前期籌備階段，大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)成為主要驅(qū)動力量，建筑、建材、制造以及交通運輸?shù)瘸蔀橹苯邮芤嫘袠I(yè)。奧運舉辦期間，奧運需求從投資轉(zhuǎn)向消費，旅游、商業(yè)零售、食品飲料、交通運輸以及傳媒行業(yè)等成為最能分享奧運收益的行業(yè)。后奧運階段，奧運提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升公司品牌和產(chǎn)品品牌的作用持續(xù)發(fā)揮。部分奧運贊助商以及特許產(chǎn)品制造商將獲得品牌的躍升。
投“基”也要做好配置
在明確了今年股市的走勢后，普通基民首先要重新評估個人的風(fēng)險承受能力。與2007年單邊大牛市下的基金表現(xiàn)不同，2008年的基金用實際表現(xiàn)提醒著投資者風(fēng)險的存在。據(jù)晨星截至5月9日的最新統(tǒng)計，188只股票型基金今年以來收益回報均為負(fù)值，其中只有2只基金的收益在一10％以內(nèi)。不但基金抵御通貨膨脹的目的未能達到，相反投資者承受了更大的損失。因此，回避風(fēng)險已成為今年基金投資的頭等大事。
在評估風(fēng)險承受能力的基礎(chǔ)上應(yīng)做好資產(chǎn)配置。既要配置好包括基金在內(nèi)的各種投資品種，也要在不同風(fēng)險基金品種之間進行適當(dāng)配置，通過合理的基金組合來抵御市場風(fēng)險。考慮到二季度的股市走勢，德圣基金研究中心首席分析師江賽春建議，投資者在前期基金組合建議的基礎(chǔ)上(已經(jīng)降低偏股基金倉位)，應(yīng)加大偏股基金配置比例。積極型投資者的偏股基金倉位可從一季度的40％～50％的配置比例提高至80％～90％。穩(wěn)健型投資者的偏股基金倉位提高至60％～70％；保守型投資者建議對階段性行情保持適當(dāng)謹(jǐn)慎，可少量增配偏股基金至30％～40％。在前期策略中，增配的現(xiàn)金管理型貨幣基金可以轉(zhuǎn)向偏股基金；而債券類基金則可以以轉(zhuǎn)投資的方式降低投資成本。
基民選基建議有3
在上文的基金配置策略中，重點強調(diào)了要用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟx擇基金。對此，投資者可以參考以下3點建議。
倉位控制仍是主導(dǎo)因素
5月市場震蕩幅度雖明顯小于上月，但基金凈值負(fù)增長的狀況并未改變，除少數(shù)債券、貨幣類基金凈值小幅增長外，偏股型基金累計收益隨A股市場普跌。從風(fēng)格因素看，它對于基金抗跌性的影響仍然弱化，倉位策略仍是決定基金抗跌的主導(dǎo)因素。因此，選擇操作策略調(diào)整的靈活性，尤其是倉位調(diào)整及時性、風(fēng)險控制意識強的基金成為投資者的首選。這就需要投資者對各只基金的表現(xiàn)進行綜合比較，尤其是看在進入2008年以后基金是否在第一時間意識到了風(fēng)險的存在，進行了適當(dāng)?shù)膫}位調(diào)整。尋找動蕩行情下的抗跌明星，投資者需要關(guān)注的并不僅僅是基金的業(yè)績表現(xiàn)，更多的是要關(guān)注業(yè)績背后基金的投資能力。
關(guān)注基金選時、選股能力
今年股市呈現(xiàn)出箱體震蕩走勢格局下，如果入市時機把握不好，即便選擇了一只業(yè)績優(yōu)良的股票，也會因大盤的拖累而很難有突出作為。所以，今年選時和選股變得同樣重要。
評估基金的選時能力不同的市場環(huán)境下對基金經(jīng)理的投資能力的要求是不同的。從全年的預(yù)期看，2008年選時能力遠(yuǎn)比選股能力重要。除了指數(shù)基金外，國內(nèi)基金絕大部分都是可以對股票倉位進行不同程度的調(diào)整的。比如，股票型基金大多股票配置比例在60％～95％之間，偏股混合型基金通常在40％～95％之間，更靈活的配置混合型基金股票倉位可以低至20％。既然契約給予了基金進行擇時操作的空間，好的基金就應(yīng)該發(fā)揮出這種投資能力。如何評估基金的選時能力呢?重要的是看在大跌過程中基金的反應(yīng)如何。基金是在大跌開始前的震蕩階段就開始策略性減倉，還是在大跌初期減倉，還是在大跌后期才減倉，或者一直保持高倉位。這反映出基金對市場走勢不同的判斷。堅持保持高倉位的基金顯然沒有料到股市有如此巨幅的下跌；而后期減倉的基金往往是被迫減倉，其對股市大勢的判斷能力值得懷疑。
評估基金的選骰能力江賽舂建議，基民評估基金的選股能力，要看基金的持倉變化方向。股市每次大的轉(zhuǎn)折都伴隨著市場主導(dǎo)風(fēng)格的明顯轉(zhuǎn)向，這時候基金的選股思路能否適應(yīng)市場變化也是決定基金震蕩市投資能力的主要因素。選時主要是為了避險，而能否在動蕩的市場環(huán)境中有所收益，則主要是看基金如何順應(yīng)市場調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。2007年三季度是藍(lán)籌股的天下，而在2007年四季度，藍(lán)籌股已經(jīng)變成市場的高風(fēng)險板塊。從四季度起，藍(lán)籌股就成為領(lǐng)跌板塊，尤其是大盤權(quán)重股，這一直延續(xù)到2008年4月。在行業(yè)特征上，特別適應(yīng)牛市環(huán)境的券商、保險等板塊在下跌中則成為跌幅最大的重災(zāi)區(qū)；在2007年業(yè)績高漲的有色金屬、石化等板塊在今年則面臨快速的估值下移。應(yīng)該說，伴隨宏觀環(huán)境、市場環(huán)境改變的投資線索變化不是一日內(nèi)發(fā)生的，那么基金是否能夠?qū)@些變化趨勢作出合理的判斷和相應(yīng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，就反映出基金的投資能力。那些倉位較高、但是凈值下跌幅度相對較小的基金，組合結(jié)構(gòu)調(diào)整通常比較有效，如國海彈性、光大紅利等。對一般投資者而言，仔細(xì)分析基金的持倉變化路線有一定的困難，但簡要地看看基金的投資組合變化還是有必要的。如果基金的持倉結(jié)構(gòu)與2007年底相比幾無變化，并且持倉重點仍然是在牛市下表現(xiàn)突出的行業(yè)，或者是此輪調(diào)整中跌幅很大的行業(yè)，那么說明基金對于市場變化的反應(yīng)是很遲鈍的。
關(guān)注基金基本面
