發(fā)布時間：2023-05-15 16:36:07
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的多元化投資風(fēng)險樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè)；多元化投資；投資風(fēng)險；風(fēng)險控制
一、緒論
市場的供求平衡了，可是對于房地產(chǎn)企業(yè)來時，卻使得企業(yè)的風(fēng)險加大，企業(yè)的平均利潤減少，企業(yè)間的競爭加強(qiáng)，導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險，所以為企業(yè)計劃出新的戰(zhàn)略定位和決策，新的投資方向，迫在眉睫，企業(yè)多元化投資，隨著時代孕育而生，一方面依靠國家采取經(jīng)濟(jì)手段和行政手段，另一方面，企業(yè)進(jìn)行多元化投資，拓展行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以獲取更高的投資收益。但是并非所有企業(yè)都適合于多元化投資，應(yīng)當(dāng)仔細(xì)的審視企業(yè)的是否具有相應(yīng)的技術(shù)，資源，人力，財力和管理競爭力，只有這樣才可以保證企業(yè)多元化投資可以取得較好的成績，也可以保證企業(yè)多元化投資風(fēng)險的可控性。多元化投資可以促使我國房地產(chǎn)市場已經(jīng)行業(yè)規(guī)范化、產(chǎn)業(yè)化、系統(tǒng)化，對我國房地產(chǎn)行業(yè)增加投資效益，降低投資風(fēng)險具有非常的必要性。
二、房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資風(fēng)險的理論
2.1風(fēng)險的概念
風(fēng)險一般是指某一行動的結(jié)果所具有的變動性，例如，我們在對項目做出預(yù)算時，由于何種原因，我們并不能完全做到絲毫不差，我們對未來的預(yù)見性是極其有限的，未來的某些變化有時卻不在我們的掌握中。風(fēng)險的大小可以隨著時間的變化而產(chǎn)生變化的，在現(xiàn)實的生活中我們對于一個項目的投資，其不確定性是可以根據(jù)時間的減小而變小的，當(dāng)事件完成的時候，事件的結(jié)果自然也是確定的，因此，風(fēng)險只是在一段時間內(nèi)才有的，是極其具有預(yù)見性的，是具有針對性的。由于風(fēng)險的可預(yù)見性，所以我們并不難可以用數(shù)字的形勢，來分辨風(fēng)險的高低，大小。在財務(wù)管理中，通過相關(guān)的理論知識我們不難知道，企業(yè)的風(fēng)險的來源是經(jīng)營風(fēng)險、投資風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和籌資風(fēng)險。但是，任何一個企業(yè)都深刻的明白一個道理“富貴險中求”“只有高風(fēng)險才會有高收益。”本文所研究的就是在降低風(fēng)險的同時我們也要提高企業(yè)的收益。
2.2風(fēng)險的特征及其成因
在企業(yè)的發(fā)展中秉著高風(fēng)險高收益的原則，認(rèn)識風(fēng)險，風(fēng)險具有哪些特征，對于企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益、減少風(fēng)險損失、完善相應(yīng)的風(fēng)險機(jī)構(gòu)，是具有相當(dāng)重要的意義。
（1）風(fēng)險具有不確定性，風(fēng)險的大小是對于未來的預(yù)見，也是隨著時間的推移而變化的，對于未來可能出現(xiàn)的結(jié)果進(jìn)行數(shù)據(jù)化的計算和比對。進(jìn)而得出一個相同的結(jié)論。
（2）風(fēng)險具有一定的客觀性。風(fēng)險是根據(jù)數(shù)據(jù)的分析，整理所等到的客觀結(jié)論，所以風(fēng)險是客觀存在的，它不以人的主管意識而轉(zhuǎn)移。
（3）風(fēng)險具有的普遍性，企業(yè)在經(jīng)營、投資過程中會產(chǎn)生風(fēng)險，在財務(wù)方面和籌資方面會產(chǎn)生風(fēng)險，在資金的進(jìn)入市場，流通市場和甚至是退出市場的過程中，都會存在風(fēng)險，不會隨物質(zhì)的改變而改變的。
（4）風(fēng)險具有一定的損失性。風(fēng)險的存在和資產(chǎn)的相應(yīng)減少是一組此增彼長的過程，雖然數(shù)據(jù)可以提現(xiàn)風(fēng)險的大小，可是數(shù)據(jù)下面暗含的是資產(chǎn)的流通過程。
（5）風(fēng)險具有一定的可變性。風(fēng)險的程度受到多種因素的影響，例如時間的長短、行業(yè)形勢的變化、國家政策的出臺等等，適合的改變則會減少風(fēng)險，不然則相反。世間的萬事萬物是一個不斷變化的過程，用辯證的觀點來看問題，我們不難看出，風(fēng)險的也是隨著事物的變化而變化的。
在企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程中，我們不僅要明確的知道風(fēng)險的特征，我們還應(yīng)該明確風(fēng)險成因。
（1）市場風(fēng)險。在企業(yè)的發(fā)展中，離不開的就是市場，因此市場的供求關(guān)系，直接影響著企業(yè)的發(fā)展趨勢，行業(yè)中的橫向和縱向的競爭力的存在，也是企業(yè)所面臨的市場風(fēng)險。
（2）外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的風(fēng)險。在企業(yè)的發(fā)展中，內(nèi)部控制和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)的風(fēng)險都或大或小的存在著。不論是國家的宏觀調(diào)控，還是企業(yè)管理層和資金鏈的變動等，風(fēng)險都是客觀存在的。
三、房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資存在的風(fēng)險
3.1房地產(chǎn)多元化投資規(guī)模風(fēng)險
投資規(guī)模是指在一定的時期內(nèi)企業(yè)對某個項目的投資額的大小。投資規(guī)模一旦確定，那么投資金額也就可以確定下來，而投資金額的確定又關(guān)系到市場上供求方的力量多少，因此投資規(guī)模的合理與否，直接關(guān)系到社會投資供給與消費需求的比例關(guān)系。多元化投資規(guī)模風(fēng)險主要表現(xiàn)為投資成本和價格波動，其中主要有以下兩個方面：
（1）若投資規(guī)模不足，在同行競爭中處于劣勢地位；
進(jìn)入新領(lǐng)域，如果投資規(guī)模不達(dá)標(biāo)，那么產(chǎn)品就會因為投資額的不足導(dǎo)致質(zhì)量的劣勢，或者會為了收回成本而使價格比同行業(yè)上漲，這就會導(dǎo)致競爭弱勢。經(jīng)費不足而導(dǎo)致無法引進(jìn)先進(jìn)的產(chǎn)品、技術(shù)，有從何談產(chǎn)品的研究、開發(fā)和創(chuàng)新呢，若產(chǎn)品不能發(fā)展及創(chuàng)新，跟上社會的潮流，那最終影響的就是企業(yè)的投資回報率，使得企業(yè)投資于回報不成比例，增加了企業(yè)的資金風(fēng)險，讓企業(yè)在競爭中處于劣勢地位。
（2）若投資規(guī)模過大，影響投資效率的提高。
如果在不考慮企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)條件下，就進(jìn)行盲目的投資且投資規(guī)模又較大的情況下，容易照成企業(yè)資金供給不足，以至于企業(yè)資金鏈的斷裂，直接影響到企業(yè)日后的生存和發(fā)展。如若在沒有進(jìn)行認(rèn)真考量投資項目的實際情況，盲目投資，則會增加企業(yè)的負(fù)債，極易導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。
3.1.1可行性研究風(fēng)險
可行性研究是指企業(yè)在進(jìn)行投資前對項目是否會產(chǎn)生效益的可行度進(jìn)行研究。但在現(xiàn)實生活中，只有極少數(shù)的企業(yè)會在項目投資前進(jìn)行深入、細(xì)致的可行性研究，特別是在項目規(guī)模較小，所投入資金較少的情況，“積少成多”長期以往，不少的企業(yè)因為小單而導(dǎo)致負(fù)債累累；而一些企業(yè)則是管理層為了證實自己管理決策的正確性，做出虛假的項目可行性報告，用項目本身來證實可行性研究報告的正確性，這本身就給企業(yè)帶來了極大的風(fēng)險。
3.1.2市場風(fēng)險
所謂市場風(fēng)險既是在市場條件的改變下，產(chǎn)品在市場中所占份額及市場價格中改變所帶來的風(fēng)險。市場風(fēng)險主要來源于企業(yè)在對項目進(jìn)行決策中帶來的，其風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面：一是對市場上產(chǎn)品總量的預(yù)測是實際市場需求量的偏差較大；二是市場中產(chǎn)品的價格和產(chǎn)品本身定價相差較大。
3.1.3外部環(huán)境風(fēng)險
在企業(yè)投資項目中，外部環(huán)境也是投資風(fēng)險的一個重要因素，外部環(huán)境風(fēng)險包括以下幾個方面：（1）自然風(fēng)險（2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險（3）國家政策風(fēng)險。
3.2房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資運營階段風(fēng)險
多元化投資運營風(fēng)險是指企業(yè)在實施多元化投資項目后，不同領(lǐng)域之間運營過程中由于各種因素導(dǎo)致經(jīng)營不善所帶來的風(fēng)險。其風(fēng)險主要包括資金風(fēng)險、管理風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險。
3.3房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資退出階段風(fēng)險
多元化投資退出風(fēng)險是指企業(yè)對正在進(jìn)行或已經(jīng)完成的項目進(jìn)行資金撤出所產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)選擇撤出項目的方式不同，對于企業(yè)帶來的損失也不同，撤出的方式包括出售或轉(zhuǎn)讓股權(quán)、資產(chǎn)清算等方式，當(dāng)企業(yè)提出撤資意向時，就要估算企業(yè)資金撤出的最佳時間和最佳方式，以保證企業(yè)損失最小。
四、房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資風(fēng)險控制
4.1多元化投資決策的階段的風(fēng)險控制
4.1.1流程的控制
投資決策對于公司的風(fēng)險控制具有十分重要的意義，只有在投資決策階段對投資做出了可行性分析，那么才能更好的應(yīng)對投資項目實施之后所面臨的各項突發(fā)風(fēng)險。
根據(jù)項目的投資、發(fā)展需要，經(jīng)相關(guān)審核部門進(jìn)行審核通過以后才報管理部門進(jìn)行決策、分析。
審核通過后的投資項目可以通過相關(guān)部門或相關(guān)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險審核，并出具相應(yīng)的審核報告，在公司投資專家預(yù)審后，報管理層進(jìn)行決策。
4.1.2風(fēng)險控制的方法
多元化投資風(fēng)險在房地產(chǎn)企業(yè)中有以下幾種方法：
第一風(fēng)險回避，它是企業(yè)完全放棄多元化投資行為的一種規(guī)避風(fēng)險的行為，企業(yè)為了壯大自身通常不會采取此項措施去規(guī)避風(fēng)險，因為企業(yè)深知“只有高風(fēng)險才會迎來高收益，”當(dāng)風(fēng)險和收益并存時，企業(yè)會權(quán)衡，只有在以下情況中，企業(yè)才會放棄風(fēng)險。（1）對該風(fēng)險極端厭惡。（2）在同一個項目中，有收益相同而風(fēng)險更低的方案。（3）無能力消除或轉(zhuǎn)移該風(fēng)險。（4）項目風(fēng)險發(fā)生后極易導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。
第二損失控制，最主要的目的是為了降低風(fēng)險，或者是降低風(fēng)險所帶來的人力、經(jīng)濟(jì)等損失，損失控制在項目發(fā)生中具有持續(xù)性。
第三風(fēng)險轉(zhuǎn)移和分擔(dān)，其根本原因是為了減少企業(yè)的損失，實行這種策略要遵循兩個原則：第一，承擔(dān)風(fēng)險的同時也應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)報酬；第二，將風(fēng)險分擔(dān)和轉(zhuǎn)移給能夠承擔(dān)這種風(fēng)險的企業(yè)或個人。轉(zhuǎn)移風(fēng)險是指將投資者所投項目的風(fēng)險轉(zhuǎn)移至第三者的行為。可以有以下四種方式進(jìn)行風(fēng)險的分擔(dān)和轉(zhuǎn)移：出售、發(fā)包、開脫責(zé)任合同和保險與擔(dān)保。
第險自擔(dān)，意味著項目投資方獨自承擔(dān)風(fēng)險的一種方式，這種方式適用于“高風(fēng)險，高收益”的項目，且企業(yè)有能力承擔(dān)這種高風(fēng)險。但風(fēng)險自擔(dān)這種承擔(dān)風(fēng)險的方式也有可能是被動的，例如在企業(yè)中的呆壞賬，都是企業(yè)被動承擔(dān)風(fēng)險，最好的例子。
4.2多元化投資運營階段的風(fēng)險控制
4.2.1流程控制
在項目投資過程中，進(jìn)行層層把關(guān)的政策，由相關(guān)的投資專業(yè)人員對投資進(jìn)行持續(xù)性的全程監(jiān)督，認(rèn)真、細(xì)致、全面的審核項目的可行性，做出相關(guān)的可行性報告，上報決策層。
投資運營后，投資專業(yè)人員進(jìn)行全程的監(jiān)督，并且做到信息及時反饋、及時上報、及時處理，成立該項目投資專業(yè)小組，及時對重大的經(jīng)濟(jì)變化、重大的事故進(jìn)行及時的處理。
4.2.2控制方式
控制方式具體表現(xiàn)：（1）在不可抗力的因素下，采用保險與擔(dān)保的方法；（2）在工程對外承包時，采用風(fēng)險分擔(dān)的方法；（3）由第三方對投資項目進(jìn)行有效的、客觀的可行性分析，采用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方法。
風(fēng)險自擔(dān)：（1）在項目投資過程中，損失在資金允許的浮動范圍內(nèi)；（2）在政府的宏觀調(diào)控下，收益增加而風(fēng)險不變。
4.3多元化投資處置階段的風(fēng)險控制
4.3.1流程控制
在投資專家對投資項目進(jìn)行全面的項目可行性報告分析，編制相應(yīng)的可行性報告，財務(wù)認(rèn)真核實，做出盈虧核算，上報管理層經(jīng)行決策、審批。如若風(fēng)險過大，則通過第三方介入，分擔(dān)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險，減小公司的損失。
4.3.2控制方式
在項目的資金退出階段，主要以風(fēng)險回避為主要方式。企業(yè)可以根據(jù)項目投資中，市場需求情況、項目本身的經(jīng)營情況，決定項目是否退出。在項目投資中，如若市場競爭力大，而市場需求量較小，風(fēng)險較高時，就可以選擇撤出該項目的投資，保證項目撤出時，對于企業(yè)而言，損失最小。（作者單位：西京學(xué)院會計學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
[1]王旺平.房地產(chǎn)開發(fā)項目的期權(quán)博弈評價方法及其應(yīng)用研究[D].湖南：中南大學(xué)，2003.
二、 房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資的風(fēng)險
1.規(guī)模風(fēng)險
房地產(chǎn)企業(yè)投資規(guī)模多元化投資規(guī)模大小直接影響到房地產(chǎn)企業(yè)的預(yù)期收益，投資規(guī)模越大，收益越高，同時伴隨而來的還有投資風(fēng)險。多元化投資意味著把資金投入到不同領(lǐng)域里，對新領(lǐng)域的可行性研究本身就具有風(fēng)險性，投入資金過大，嚴(yán)重影響房地產(chǎn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，不能提高投資效率，若是投資太少，不利于新項目的開展，在市場競爭中處于劣勢，最終影響投資收益。
2.市場風(fēng)險
商品市場變化莫測，產(chǎn)品的供給量受需求量的影響，供不應(yīng)求產(chǎn)品市場前景好，投資回報大，供過于求，產(chǎn)品滯銷，價格的變動也是市場風(fēng)險中直接影響投資回報的關(guān)鍵因素。房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資必然面臨市場變動帶來的風(fēng)險。
3.外部環(huán)境風(fēng)險
房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境，國家宏觀調(diào)控政策等外部因素的制約，外部環(huán)境的動態(tài)變化直接影響多元化投資的成敗，風(fēng)險隨之而來。
4.資金、管理、技術(shù)風(fēng)險
房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資在經(jīng)營過程中的每個環(huán)節(jié)都有相應(yīng)的風(fēng)險存在，管理不到位直接影響企業(yè)有效運營，技術(shù)水平低影響產(chǎn)品質(zhì)量和價格，資金運轉(zhuǎn)異常直接影響企業(yè)的日常發(fā)展，這些都是在多元化投資過程中必然存在的風(fēng)險。
三、 房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資風(fēng)險的成因
1.市場因素
市場是客觀存在的伴隨著物品交易而產(chǎn)生的，市場交易受供求關(guān)系的影響，在日益激烈的市場競爭中供求關(guān)系變化多端，市場環(huán)境變化莫測，房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資勢必受市場因素的制約，市場風(fēng)險是首要面對的風(fēng)險。
2.內(nèi)外環(huán)境因素
國家宏觀調(diào)控，企業(yè)內(nèi)部管理層的決策都是影響房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資的因素。國家政策的變動，企業(yè)高層管理的投資決策相互制約著多元化投資能否順利進(jìn)行，對應(yīng)的風(fēng)險也是存在的。
四、 房地產(chǎn)企業(yè)投資多元化策略
1. 量力而行，規(guī)避風(fēng)險
房地產(chǎn)企業(yè)多元化經(jīng)營多是出于利用閑置資金，獲得更大的投資回報，提高企業(yè)效益。一個企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后資金充足，閑置的資金就成了企業(yè)向多元化發(fā)展的一個合理動機(jī)，但是同時也為過度投資提供了機(jī)會，過度的多元化投資并不能提高企業(yè)的效益，反而增大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。過多的占用閑置資金，會影響企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)，影響企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)是資金密集型企業(yè)，沒有足夠的資金支撐會帶來毀滅性的打擊。因此房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的能力和資產(chǎn)實力來進(jìn)行多元化發(fā)展，不可盲目投資。
市場經(jīng)濟(jì)本身就具有風(fēng)險的特性，投資行為就是在風(fēng)險中進(jìn)行，一個企業(yè)在經(jīng)營活動中有一項活動內(nèi)容可能出現(xiàn)多種結(jié)果，風(fēng)險性隨之加大，反之風(fēng)險減小。風(fēng)險的不確定性和多變性給投資行為帶來了大的變數(shù)，變數(shù)越大，風(fēng)險越大，因此房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資應(yīng)該做到控制風(fēng)險，風(fēng)險的客觀存在決定了對風(fēng)險評估的重要性。鑒于本文對房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資風(fēng)險的分析，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完善的內(nèi)控體系，尤其是跨行業(yè)的投資，由于跨行業(yè)受制于合作方的技術(shù)和資源優(yōu)勢，在合作過程中難免被別人牽著鼻子走，所以跨行業(yè)投資應(yīng)充分考慮投資的風(fēng)險因素以及自身企業(yè)承受風(fēng)險的能力，而不能一味被利潤吸引盲目投資。內(nèi)控體系在多元化投資的整個過程中都應(yīng)做到監(jiān)督、及時反饋的工作，為房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險提供依據(jù)。
2.多元化投資謹(jǐn)慎選擇投資領(lǐng)域和行業(yè)
房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資在領(lǐng)域選擇中應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎選擇，無關(guān)聯(lián)跨領(lǐng)域行業(yè)投資風(fēng)險大，雖然可以分散風(fēng)險，但是由于缺乏對行業(yè)信息的了解和經(jīng)驗投資風(fēng)險很大，在跨領(lǐng)域投資中一定注意不可過度投資，顧此失彼，既牽絆了主業(yè)的發(fā)展又分散了跨領(lǐng)域行業(yè)的投資精力，投資過度時欲重操舊業(yè)時機(jī)喪失，所以房地產(chǎn)企不可盲目投資多元化，在投資領(lǐng)域選擇上慎之又慎，以下是幾點建議。
（1）選擇競爭少的壟斷行業(yè)投資
在多元化投資選擇上應(yīng)當(dāng)充分考慮市場的競爭風(fēng)險，如果投資的領(lǐng)域市場飽和度高，競爭對手多市場占有率高時投資風(fēng)險很大，應(yīng)當(dāng)考慮放棄比行業(yè)的投資，反之選擇技術(shù)含量高專利型產(chǎn)業(yè)投資，此行業(yè)在市場因技術(shù)優(yōu)勢涉足企業(yè)少，市場競爭小，具有市場壟斷性是個不錯的投資選擇。
（2）選擇房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資，排斥反應(yīng)小
跨領(lǐng)域多元化投資選擇上下游產(chǎn)業(yè)投資可以減少跨領(lǐng)域行業(yè)業(yè)務(wù)不熟練帶來的風(fēng)險，房地產(chǎn)企業(yè)上下游業(yè)務(wù)有很多，上游的建材供應(yīng)，建筑行業(yè)，下游的物業(yè)，裝修行業(yè)都是不錯的選擇，并且房地產(chǎn)企業(yè)與這些企業(yè)的業(yè)務(wù)往來頻道，對業(yè)務(wù)熟悉，行業(yè)隔閡小，在這些領(lǐng)域投資可以形成一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，保證房地產(chǎn)企業(yè)的質(zhì)量和服務(wù)水準(zhǔn)，提高品牌效應(yīng)。其次這些上下游產(chǎn)業(yè)與房產(chǎn)企業(yè)聯(lián)系緊密，企業(yè)文化相近，投資合作排斥反應(yīng)小，能很快融入新行業(yè)，投資效益回報時間縮短。
3.避免盲目擴(kuò)大業(yè)務(wù)數(shù)量
多元化發(fā)展不是越多越收益高，即便是投資效益高的行業(yè)也不可投資過度，根據(jù)企業(yè)自身的能力來投資，不能被高收益沖昏頭腦，盲目過大過度投資。可以嘗試性投資，獲得預(yù)期收益后逐漸加大投資力度，循序進(jìn)行，這樣才能確保房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資的順利進(jìn)行，順利收回資金取得回報。
其次房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資可以采取短期投資，快速收回資金和利潤。在一個新興行業(yè)的初期，物以稀為貴市場需求大，可以適當(dāng)做投資，待行業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后撤回投資，可以獲得較高的回報?；蛘咴谝粋€行業(yè)的黃金發(fā)展期缺乏資金的時候注入資金，會獲得不錯的收益和現(xiàn)金流，當(dāng)然這些投資風(fēng)險性大，稍有疏忽投資血本無歸，應(yīng)當(dāng)充分考慮到風(fēng)險，評估風(fēng)險與收益的比例，若收益明顯大于投資風(fēng)險時可以入注資金，若風(fēng)險明顯大于收益時，暫時收緊投資。
4.實行財務(wù)彈性制度
房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資可以為房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營防范風(fēng)險，對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供機(jī)會，多元化投資在財務(wù)管理上實行彈性制度可以有效減少投資風(fēng)險。彈性財務(wù)制度可以為企業(yè)保留一定的周轉(zhuǎn)資金來應(yīng)對企業(yè)的日常運作和資金需求，房產(chǎn)企業(yè)的每個部門都設(shè)立彈性財務(wù)目標(biāo)，經(jīng)過財務(wù)人員的分析敲定最終需求，可以達(dá)到資金的合理分配，對房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資可持續(xù)發(fā)展有很重要作用。
【摘要】隨著市場競爭的日趨激烈，投資風(fēng)險對企業(yè)生存發(fā)展的影響愈來愈大。本文分析了企業(yè)投資風(fēng)險的成因，并提出了控制投資風(fēng)險的對策。
在市場經(jīng)濟(jì)體制下，進(jìn)行投資活動是企業(yè)財務(wù)工作的一項重要內(nèi)容，有效的投資活動能達(dá)到企業(yè)資源的最佳配置和生產(chǎn)要素的最優(yōu)組合，是企業(yè)增加利潤的源泉，但風(fēng)險貫穿于企業(yè)財務(wù)活動的全過程，任何投資活動都有其特定的投資風(fēng)險?！敖鹑诖篦{”索羅斯有句名言：“沒有風(fēng)險就不能稱之為事業(yè)，但重要的是要知道什么地方有風(fēng)險，給自己留有出路和活路?！币虼?，企業(yè)經(jīng)營者需做好投資風(fēng)險的成因分析，制定出能夠防范、控制、管理投資風(fēng)險的具體措施，以達(dá)到降低風(fēng)險、改善經(jīng)營管理和提高企業(yè)效益的目的。
一、我國企業(yè)投資風(fēng)險的成因分析
投資風(fēng)險是企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其所選定的特定對象進(jìn)行投資，由此遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，或者說不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權(quán)的25％以上應(yīng)該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風(fēng)險共擔(dān)，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財務(wù)活動沒有直接關(guān)系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務(wù)的風(fēng)險。企業(yè)投資風(fēng)險有三種：一是投資項目不能按期投產(chǎn)，不能盈利；或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款利率。三是投資項目既無虧損，利潤率也高于銀行存款利率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。造成投資風(fēng)險的原因很多，現(xiàn)簡要歸納如下：
（一）企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性
企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。財務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件，企業(yè)財務(wù)決策更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。財務(wù)管理環(huán)境涉及范圍很廣，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的不利變化必然會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。目前，我國許多企業(yè)建立的財務(wù)管理系統(tǒng)由于在機(jī)構(gòu)設(shè)置、管理人員素質(zhì)、財務(wù)管理規(guī)章制度等方面存在諸多問題，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應(yīng)和應(yīng)變能力，由此產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險。
（二）財務(wù)管理可控范圍的局限性
財務(wù)管理過程中存在大量的主觀判斷，財務(wù)管理依據(jù)的信息也是不完全的。企業(yè)進(jìn)行財務(wù)預(yù)測、計劃、決策和控制所依據(jù)的會計報表、財務(wù)分析、經(jīng)營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據(jù)的不可靠決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。企業(yè)在財務(wù)管理中常常會遇到采用不同財務(wù)分析方法得出的結(jié)論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學(xué)，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。
（三）投資主體多元化、投資決策和管理水平相對滯后
近年來，我國不少企業(yè)追求多元化經(jīng)營模式，試圖通過多元化經(jīng)營減輕企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，這本無可厚非，畢竟在這個世界上沒有人敢保證哪個行業(yè)永遠(yuǎn)是“朝陽產(chǎn)業(yè)”。然而，現(xiàn)實中采用多元化經(jīng)營策略卻使一些行業(yè)的“單項冠軍”企業(yè)發(fā)生了財務(wù)危機(jī)甚至瀕臨破產(chǎn)。究其原因，是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)班子沒有及時更換決策理念，簡單地移植或采用原有的經(jīng)驗所致。不同的行業(yè)除了技術(shù)形態(tài)存在差異外，在財務(wù)管理上也存在巨大的不同，如盈利模式和銷售方式的差別，絲毫不遜于產(chǎn)業(yè)特點。像這幾年，許多電器、制藥企業(yè)都投資于房地產(chǎn)業(yè)，由于房地產(chǎn)行業(yè)前期資金投入較大，從而使公司的營運資金發(fā)生困難，萬一投資失敗，血本無歸，將會產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)，造成更嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險。
（四）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險意識不強(qiáng)，財務(wù)人員素質(zhì)不高
企業(yè)最高管理層風(fēng)險意識的強(qiáng)弱直接影響到企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置情況，管理風(fēng)險意識弱的企業(yè)根本不進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理，更談不上設(shè)置風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)。在市場競爭日趨激烈的今天，這無疑是企業(yè)的致命弱點。財務(wù)風(fēng)險管理是一項比較復(fù)雜的管理，要求財務(wù)人員具備高等數(shù)學(xué)知識、統(tǒng)計知識以及一定的分析、處理數(shù)據(jù)的能力，現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)人員的素質(zhì)距此要求還有一定的差距。
二、防范、控制投資風(fēng)險的對策
防范并控制投資風(fēng)險，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財務(wù)管理的工作重點。具體對策為：
（一）認(rèn)真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，建立和不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng)，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力
財務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外，企業(yè)無法對其施加影響，但并不是說企業(yè)面對環(huán)境的變化只能無所作為。1.為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真的分析、研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財務(wù)管理政策、改變管理方法，從而提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，降低環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。2.面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。要使財務(wù)管理人員明白，財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)管理人員必須將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。
（二）提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，增加管理者的風(fēng)險意識
1.企業(yè)要認(rèn)真研究國家的產(chǎn)業(yè)政策，以市場為主體，不斷開發(fā)新產(chǎn)品。面對不斷變化的市場經(jīng)濟(jì)，企業(yè)應(yīng)設(shè)置合理、高效的財務(wù)管理機(jī)制，同時配備高素（下轉(zhuǎn)第36頁）（上接第34頁）質(zhì)的管理人員，以提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。在利益分配上，企業(yè)應(yīng)兼顧各方利益，調(diào)動企業(yè)的激勵機(jī)制，激發(fā)企業(yè)員工的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合。2.企業(yè)除了加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營管理以外，還要增加財務(wù)風(fēng)險的防范意識，使企業(yè)的經(jīng)營者和管理者充分認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理的各個環(huán)節(jié)，增強(qiáng)企業(yè)管理者的風(fēng)險意識，避免企業(yè)因管理不善而造成的財務(wù)風(fēng)險。
（三）建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)財務(wù)危機(jī)管理
1.企業(yè)應(yīng)建立實時、全面、動態(tài)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風(fēng)險進(jìn)行實時監(jiān)控的系統(tǒng)。它貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數(shù)學(xué)模型等方法發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險，并向經(jīng)營者示警。該系統(tǒng)不僅應(yīng)包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等財務(wù)指標(biāo)，還應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營中的一系列諸如產(chǎn)品合格率、市場占有率等指標(biāo)。對財務(wù)管理實施全過程監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)某種異兆就著手應(yīng)變，以避免和減少風(fēng)險損失。2.建立愛德華·阿爾曼的“Z－Score”模型，用以計量企業(yè)破產(chǎn)、產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的可能性。Z分?jǐn)?shù)模型從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、折現(xiàn)力、獲利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用效率等方面綜合反映了企業(yè)的財務(wù)狀況，進(jìn)一步推動了財務(wù)預(yù)警的發(fā)展。
（四）企業(yè)在保持主業(yè)健康發(fā)展的同時，可用閑散資金進(jìn)行投資
從現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略管理的角度來看，任何一個企業(yè)都應(yīng)該積極地培養(yǎng)自己的核心競爭力，使企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，這樣才有利于企業(yè)的發(fā)展和盈利能力的增強(qiáng)。不應(yīng)進(jìn)行所謂的多元化投資，選擇一些與企業(yè)主業(yè)不相關(guān)的投資項目或利潤率相互獨立的產(chǎn)品來分散企業(yè)的資本。因為雖然進(jìn)行多元化投資可以使不同產(chǎn)品的旺季或淡季、高利潤與低利潤項目在時間或數(shù)量上相互補(bǔ)充或抵銷，在某些項目在短期來看確實有利可圖，但總體來說它只會弱化企業(yè)的競爭力。世界級的大公司大都只在一個行業(yè)里具有領(lǐng)先優(yōu)勢，很少會同時在幾個行業(yè)里都出類拔萃。比如，英特爾公司的芯片制造技術(shù)與質(zhì)量在世界上都是首屈一指的，但是該公司不會因為IT行業(yè)不景氣就轉(zhuǎn)而投資房地產(chǎn)、醫(yī)藥或其他行業(yè)，仍然會加大投資，加強(qiáng)研發(fā)芯片的力度，不斷使芯片技術(shù)更新?lián)Q代，始終在行業(yè)里保持領(lǐng)先優(yōu)勢地位。企業(yè)在保持主業(yè)健康發(fā)展的同時，可以把閑散的資金交由投資公司或基金管理公司運作以獲取利潤，這樣既可以保證資金的安全，又能實現(xiàn)預(yù)期的利潤。
（五）通過控制投資期限、投資品種來降低投資風(fēng)險
一般來說，投資期越長，風(fēng)險就越大，因此企業(yè)應(yīng)該盡量選擇短期投資。在進(jìn)行證券投資的時候，應(yīng)該采取分散投資的策略，選擇若干種股票組成投資組合，通過組合中風(fēng)險的相互抵銷來降低風(fēng)險。在對股票投資進(jìn)行風(fēng)險分析時，可以采用β系數(shù)的分析方法或資本資產(chǎn)定價模型來確定不同證券組合的風(fēng)險。β系數(shù)小于1，說明它的風(fēng)險小于整個市場的平均風(fēng)險，是風(fēng)險較小的投資對象；反之，就是風(fēng)險較大的投資對象。
關(guān)鍵詞：企業(yè)投資 風(fēng)險 控制
“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往”，可謂對投資目的的形象描述。投資必然“趨利”、投資必存風(fēng)險，每個企業(yè)在投資過程中都難免發(fā)生風(fēng)險，企業(yè)若缺乏風(fēng)險意識和防范能力，必將被風(fēng)險吞噬。本文就投資風(fēng)險進(jìn)行了分析，所以該怎么樣的減小或者避免大風(fēng)險呢？首先，企業(yè)要建立一個比較系統(tǒng)和全面的風(fēng)險防范系統(tǒng)；其次，對項目的可行性進(jìn)行詳細(xì)的分析，本身要求分析人員要具有風(fēng)險意識；再者，企業(yè)要能夠做出正確的戰(zhàn)略管理決策，不能盲目和跟從；最后，制定出遇到風(fēng)險時的防范措施，保證其損失達(dá)到最小或者是可以接受的程度。
1、企業(yè)投資風(fēng)險的成因
1.1、企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性
企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。財務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件，企業(yè)財務(wù)決策更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。財務(wù)管理環(huán)境涉及范圍很廣，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的不利變化必然會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。
1.2、財務(wù)管理可控范圍的局限性
財務(wù)管理過程中存在大量的主觀判斷，財務(wù)管理依據(jù)的信息也是不完全的。企業(yè)進(jìn)行財務(wù)預(yù)測、計劃、決策和控制所依據(jù)的會計報表、財務(wù)分析、經(jīng)營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據(jù)的不可靠決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。企業(yè)在財務(wù)管理中常常會遇到采用不同財務(wù)分析方法得出的結(jié)論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學(xué)，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。
1.3、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險意識不強(qiáng)，財務(wù)人員素質(zhì)不高
企業(yè)最高管理層風(fēng)險意識的強(qiáng)弱直接影響到企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置情況，管理風(fēng)險意識弱的企業(yè)根本不進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理，更談不上設(shè)置風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)。在市場競爭El趨激烈的今天，這無疑是企業(yè)的致命弱點。財務(wù)風(fēng)險管理是一項比較復(fù)雜的管理，要求財務(wù)人員具備高等數(shù)學(xué)知識、統(tǒng)計知識以及一定的分析、處理數(shù)據(jù)的能力，現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)人員的素質(zhì)距此要求還有一定的差距。
2、企業(yè)投資風(fēng)險中財務(wù)風(fēng)險的分析
2.1、企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，而企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)其宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)、法律、市場、社會文化、資源等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。例如世界原油價格上漲導(dǎo)致成品油價格上漲，使運輸企業(yè)增加了營運成本，減少了利潤，無法實現(xiàn)預(yù)期的財務(wù)收益。
2.2、企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足。
2.3、財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策，由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生。從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
3、企業(yè)投資風(fēng)險的控制措施
3.1、企業(yè)投資風(fēng)險控制的原則
3.1.1、有效性原則。所建立的投資風(fēng)險控制策略應(yīng)當(dāng)科學(xué)、合理，具有較強(qiáng)的可操作性，投資風(fēng)險管理制度在執(zhí)行中應(yīng)具有權(quán)威性，將控制滲透到風(fēng)險管理的各個環(huán)節(jié)，使企業(yè)投資風(fēng)險管理工作真正落到實處。
3.1.2、審慎性原則。應(yīng)當(dāng)審慎評估風(fēng)險，審慎確定風(fēng)險限額，對新推出的投資項目及時制定相關(guān)規(guī)范，采取壓力測驗、情景評價等方法度量企業(yè)能夠承擔(dān)的投資風(fēng)險，及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并控制風(fēng)險。
3.1.3、創(chuàng)新性原則。隨著企業(yè)投資的日益增加和金融投資環(huán)境的日益復(fù)雜，企業(yè)投資風(fēng)險的影響因素和作用機(jī)理都在發(fā)生變化。因此，投資風(fēng)險度量方法、風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)險控制手段等應(yīng)適應(yīng)上述變化，在借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上不斷更新。
3.2、企業(yè)投資風(fēng)險的控制措施
3.2.1、完善財務(wù)管理系統(tǒng)
認(rèn)真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，建立和不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng)，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力財務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外，企業(yè)無法對其施加影響，但并不是說企業(yè)面對環(huán)境的變化只能無所作為。1、為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真的分析、研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施。2、面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。
3.2.2、注重靈活度的投資決策
（1）分散資金投向，降低投資風(fēng)險。
投資多元化是現(xiàn)代企業(yè)降低投資風(fēng)險，把風(fēng)險控制在一定限度內(nèi)的有效途徑。在美國企業(yè)聯(lián)合會的抽樣調(diào)查表明，美國70%的企業(yè)都是通過多元投資機(jī)會尋求增長機(jī)會的，特別是大企業(yè)幾乎100%發(fā)展了多元投資經(jīng)營。所謂投資多元化指企業(yè)不是將全部資金應(yīng)用于一個項目上而是同時經(jīng)營若干個項目，這樣做的結(jié)果是，當(dāng)某一個項目由于某種原因不景氣，利潤下降時，其他項目卻有可能獲得好利潤，幾個項目的盈利和虧損相抵，企業(yè)就可以減少收益水平的波動，減少損失。投資多元化也指不同的投資方式、投資方向、投資期限，目的都是分散資金投向，降低風(fēng)險。
（2）建立投資項目庫，安排投資時序。
要具有多個方案可供比選和優(yōu)化，只進(jìn)行單一方案的論證往往不能確定最優(yōu)，使投資的機(jī)會成本無形之中加大，因此建立投資項目庫，使項目等資金，而不是有閑置資金時才去考慮項目，讓資金等項目。項目庫中的項目應(yīng)是經(jīng)過分析，選優(yōu)的項目，資金到位，立即可以上馬，避免閑置浪費。
參考文獻(xiàn)：
通常來說，企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)是為了追求利潤最大化、盈余最大化、股東財富最大化和企業(yè)價值最大化，就目前市場環(huán)境下，礦業(yè)企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)一般是指股東財富最大化和企業(yè)價值最大化。具體來說，企業(yè)財務(wù)的目標(biāo)主要包括:籌資決策目標(biāo)、投資決策目標(biāo)、利潤分配決策目標(biāo)。財務(wù)管理的目的是為了實現(xiàn)價值最大化，財務(wù)管理是一個長期的決策和實施過程，所以需要一系列的活動來滿足財務(wù)管理的低風(fēng)險、高報酬率要求。一般來說，企業(yè)為了實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)，會根據(jù)風(fēng)險和報酬率的關(guān)系決定投資項目、資本結(jié)構(gòu)和股利分配等政策，所以企業(yè)財務(wù)管理的主要活動包括投資、籌資和利潤分配活動等的管理。
二、可借鑒的國外先進(jìn)理財觀念和方法
現(xiàn)代企業(yè)在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)管理活動時，已經(jīng)不同于傳統(tǒng)的企業(yè)理財，而是增加了更多細(xì)致的觀念，比如資金的時間價值觀、風(fēng)險價值觀、機(jī)會成本觀、邊際收入和邊際成本觀等，另外一些諸如預(yù)期、彈性、競爭、信息等觀念也已經(jīng)深深的融入理財活動中。這些先進(jìn)的財務(wù)觀念在企業(yè)實際運行的財務(wù)管理活動中都得到了充分的體現(xiàn)和驗證，成為企業(yè)財務(wù)管理不可或缺的重要理念。(l)在企業(yè)財務(wù)管理活動的投資活動過程中，資金的時間價值觀念表現(xiàn)的最為明顯。企業(yè)投資是一個循環(huán)過程，通俗來說企業(yè)的投資就是資金周轉(zhuǎn)循環(huán)，無論是起點還是終點都是一個數(shù)值，每完成一個循環(huán)資金的數(shù)額就會有所增加，這個增加值需進(jìn)行換算和考慮，看增加值是否大于資金的時間價值，從而最終確定投資的可行性。
(2)在企業(yè)的財務(wù)管理活動中，風(fēng)險一般分為外部市場風(fēng)險和企業(yè)內(nèi)部分先，通常來說，外部市場風(fēng)險是不可分散風(fēng)險，所以，企業(yè)在規(guī)劃和實施投資決策和活動時，要充分考慮到風(fēng)險程度，投資所承受的風(fēng)險需超過資金時間價值才具有投資意義。
(3)資源的稀缺性決定了企業(yè)在投資項目時必須面臨選擇，在一方面投資之后必將失去另一方的投資機(jī)會，這種損失既為機(jī)會成本。在現(xiàn)代企業(yè)，機(jī)會成本是機(jī)會成本管理體系的一個重要決策因素。
三、礦業(yè)企業(yè)財務(wù)管理的研究建議
3.1對籌資的建議
通常，企業(yè)籌資的目的是為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需求，在礦業(yè)企業(yè)，籌資活動是最經(jīng)常性的財務(wù)活動，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模和范圍也是礦業(yè)企業(yè)籌資的最基礎(chǔ)動機(jī)。在礦業(yè)企業(yè)財務(wù)管理過程中，對于籌資活動的管理需要嚴(yán)格確定籌資規(guī)模和投資的時機(jī)?；谖覈V業(yè)企業(yè)環(huán)境和市場的穩(wěn)定性特點，對籌資規(guī)模的確定一般可按照銷售百分比法和線性回歸法進(jìn)行。目前我國已經(jīng)加入世貿(mào)組織，經(jīng)濟(jì)正處在穩(wěn)定發(fā)展階段，財政政策在政府的調(diào)控之下也較為穩(wěn)定，另外，隨著國際企業(yè)逐漸進(jìn)入我國，經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加劇，企業(yè)經(jīng)營競爭也日益激烈。在這種環(huán)境下，企業(yè)選擇籌資時機(jī)則顯得十分重要?；谖覈^為穩(wěn)定的財政政策和礦業(yè)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，我國礦業(yè)企業(yè)在一定程度上擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模，能夠在市場發(fā)生改變，不利于礦業(yè)企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)范圍的發(fā)展時，及時的向其他方向轉(zhuǎn)移投資方向。
3.2對投資的建議
無論投資到那個行業(yè)，其最終的財務(wù)目標(biāo)就是實現(xiàn)企業(yè)價值和股東的收益最大化。礦業(yè)企業(yè)傳統(tǒng)單一的經(jīng)營方式和范圍不利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，所以在條件允許的情況下，應(yīng)通過合理投資，擴(kuò)大經(jīng)營范圍和跨度，實現(xiàn)礦業(yè)企業(yè)多元化發(fā)展。第一，確定企業(yè)投資目標(biāo)，從多元化發(fā)展的角度考慮，從礦業(yè)企業(yè)的周邊延伸，逐漸跨入到其他行業(yè)，多元化的投資可以使現(xiàn)金流動性加強(qiáng)。第二，確定投資風(fēng)險和收益的關(guān)系，通過調(diào)整投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)來防止投資風(fēng)險，使投資收益和投資風(fēng)險處于相稱狀態(tài)。第三，在礦業(yè)企業(yè)多元化投資時，為了避免出現(xiàn)多個投資項目短期內(nèi)無法回本和回息狀況的發(fā)生，應(yīng)遵循一定的投資程序:①明確目標(biāo)，①提出方案，③收集資料，④計算指標(biāo)，⑤分析評價，⑥確定最優(yōu)方案。另外在投資時還需遵循一定的原則:①正確處理企業(yè)自身條件與宏觀投資環(huán)境之間的關(guān)系，①正確處理投資需要與資金保證程度的關(guān)系，③正確處理企業(yè)內(nèi)部投資與外部投資的關(guān)系。
3.3對生產(chǎn)經(jīng)營方面的建議
隨著礦業(yè)企業(yè)國際化發(fā)展的加劇，行業(yè)間的競爭越來越大，相對于國外較大的礦業(yè)企業(yè)，我國傳統(tǒng)礦業(yè)企業(yè)的生存壓力越來越大，許多企業(yè)開始向多元化方向發(fā)展，跨行業(yè)和經(jīng)營環(huán)境的頻繁變化帶來較大的經(jīng)營風(fēng)險，所以我國礦業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的管理上需要謹(jǐn)慎對待經(jīng)營風(fēng)險。多元化的發(fā)展模式必定帶來存貨風(fēng)險、成本風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險、收益質(zhì)量風(fēng)險等問題。企業(yè)的存貨管理需要嚴(yán)格分析該企業(yè)的變現(xiàn)能力和存貨周轉(zhuǎn)率，根據(jù)變現(xiàn)能力和存貨周轉(zhuǎn)率來確定存貨量，通常，企業(yè)可以通過縮短銷售周期來提高銷售收入的現(xiàn)金表現(xiàn)，從而增強(qiáng)資金的流動性。對于成本管理需根據(jù)市場條件進(jìn)行調(diào)節(jié)，比如提高產(chǎn)品價格、降低銷售成本和生產(chǎn)成本等，企業(yè)對成本的控制應(yīng)表現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售的過程中，對生產(chǎn)和銷售的過程進(jìn)行嚴(yán)格的審查和合理的預(yù)算。企業(yè)財務(wù)管理的的主要對象就是現(xiàn)金和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，所以企業(yè)對現(xiàn)金流量、獲取現(xiàn)金能力和收益質(zhì)量的管理和控制最能體現(xiàn)企業(yè)盈利、生存和發(fā)展的狀況。對于正在發(fā)展的礦業(yè)企業(yè)，獲取更多現(xiàn)金支持的途徑是加大投資和籌資的收入。
3.4其他建議
關(guān)鍵詞：地勘單位改制；多元化經(jīng)營；思考
中圖分類號：F426.1 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）08-0032-02
隨著地勘單位改制進(jìn)程的不斷加快，地勘單位經(jīng)營項目也逐漸從單一的勘查服務(wù)發(fā)展到相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資與經(jīng)營，地勘單位經(jīng)營的多元化成為改制后組建企業(yè)集團(tuán)的重要支撐，也是地勘單位發(fā)展壯大的主要途徑之一。但是由于地勘單位改制尚處于過渡階段，許多單位的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化、科學(xué)化程度不高，管理體系還不健全，多元化管理與經(jīng)營的制度體系尚未真正建立。在這種情況下，科學(xué)、理性的分析地勘單位多元化經(jīng)營的優(yōu)勢與風(fēng)險，為地勘單位多元化經(jīng)營的決策提供基礎(chǔ)，是地勘單位實施多元化經(jīng)營要認(rèn)真思考的重要問題。本文從地勘單位的改制背景出發(fā)，結(jié)合相關(guān)多元化管理理論和地勘單位操作實際，對地勘單位多元化經(jīng)營的主要優(yōu)勢和風(fēng)險進(jìn)行分析，以幫助地勘單位推進(jìn)多元化經(jīng)營時揚長避短，發(fā)揮優(yōu)勢，化解風(fēng)險，推動多元化經(jīng)營健康發(fā)展。
一、地勘單位多元化經(jīng)營的主要優(yōu)勢
1.地勘單位多元化經(jīng)營可以分散發(fā)展壯大中的經(jīng)營風(fēng)險
多元化經(jīng)營，一直以來都是許多企業(yè)規(guī)避單一產(chǎn)品競爭產(chǎn)生的風(fēng)險，將企業(yè)做大做強(qiáng)的重要手段。多元化經(jīng)營有利于提高經(jīng)營安全性，分散風(fēng)險。
分散市場經(jīng)營風(fēng)險，是推行多元化的主旨，也是多元化經(jīng)營的基本功能。能否達(dá)到分散風(fēng)險的目標(biāo)，關(guān)鍵在于能否設(shè)計、開發(fā)出適應(yīng)市場需要的產(chǎn)品組合。一般而言，價格波動上呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的產(chǎn)品組合，分散風(fēng)險的能力較強(qiáng)；而高度相關(guān)的產(chǎn)品組合，分散風(fēng)險的能力弱，甚至不利于分散風(fēng)險。因此，從事多元化經(jīng)營的企業(yè)，就應(yīng)努力避免高度相關(guān)的產(chǎn)品組合，以利于企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險。
2.地勘單位多元化經(jīng)營可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，穩(wěn)定地勘單位的收益
地勘單位多元化是依據(jù)技術(shù)、市場和產(chǎn)業(yè)相關(guān)性實行橫向或者縱向的多元化經(jīng)營。由地勘單位的技術(shù)關(guān)聯(lián)而將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到新領(lǐng)域，是水平多元化的一種體現(xiàn)，可以通過技術(shù)延伸或者業(yè)務(wù)擴(kuò)大來發(fā)揮地勘單位核心的技術(shù)優(yōu)勢，通過技術(shù)延伸或業(yè)務(wù)擴(kuò)展來充分發(fā)揮企業(yè)潛力，也就是技術(shù)的協(xié)同效應(yīng)。
地勘單位從單一勘探業(yè)務(wù)擴(kuò)展向多礦產(chǎn)、煤田資源的勘探、開發(fā)以及煤業(yè)化工、冶煉等在產(chǎn)業(yè)上游或下游延伸，可以使交易模式由原來的市場采購買賣到企業(yè)內(nèi)部的行政調(diào)控與調(diào)撥，可以充分節(jié)約交易費用，提高企業(yè)生產(chǎn)效率，增加經(jīng)濟(jì)效益，產(chǎn)生垂直作業(yè)的協(xié)同效用。并且，與縱向多元化之前相比，由于內(nèi)部有計劃和協(xié)調(diào)功能，在問題處理、事件決策等方面可以有效提高效率，減少費用。這樣就產(chǎn)生了控制與協(xié)調(diào)的協(xié)同效應(yīng)。
企業(yè)要發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，必須對組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)流程進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和優(yōu)化，在各業(yè)務(wù)單元之間建立有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，使管理層能夠有效的控制協(xié)調(diào)各業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展，從制度上保證協(xié)同的實現(xiàn)。
3.地勘單位多元化經(jīng)營可以充分發(fā)揮地勘單位的企業(yè)潛力，充分?jǐn)U大地勘單位的市場影響力
在經(jīng)過幾十年的發(fā)展，地勘單位的核心業(yè)務(wù)板塊競爭日益激烈，市場也面臨日益萎縮的趨勢。勘查業(yè)務(wù)的利潤空間也越來越小，要想獲得更高的利潤，就必須在原市場以外的業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展。在保持核心技術(shù)的基礎(chǔ)上的業(yè)務(wù)多元化，可以對相關(guān)業(yè)務(wù)市場形成沖擊力，甚至在業(yè)務(wù)延伸方面搶得先機(jī)，從而提高地勘單位的競爭地位，擴(kuò)大地勘單位的市場影響力。
4.地勘單位多元化經(jīng)營可以培育地勘單位新的經(jīng)濟(jì)增長點，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部融資的能力
地勘單位的業(yè)務(wù)如果只停留在勘查層面，業(yè)務(wù)利潤只能處于“微笑曲線”的次底層或底層。在現(xiàn)有勘查市場出現(xiàn)飽和的情況下，要保持較高的利潤就必須向勘查業(yè)務(wù)以外的領(lǐng)域拓展。地勘單位在保持核心業(yè)務(wù)板塊的前提下，擴(kuò)大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，發(fā)展多種經(jīng)營，帶來盈利能力的提升，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點。
二、地勘單位多元化經(jīng)營的主要風(fēng)險
1.分散管理精力，業(yè)務(wù)的多元管理將更加復(fù)雜
地勘單位在進(jìn)行多元化經(jīng)營時，由于產(chǎn)品或者業(yè)務(wù)的多元，市場環(huán)境也隨之更加復(fù)雜。不同的業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)生不同的產(chǎn)品或服務(wù)，而這些產(chǎn)品或技術(shù)服務(wù)在開發(fā)難度、銷售方式上也有所不同。地勘單位的多元化經(jīng)營，管理層級會隨之增加，管理部門也會更加細(xì)化，原有的職能、協(xié)作機(jī)制、利益平衡都會有所調(diào)整，管理的難度會顯著增加。
2.容易導(dǎo)致盲目擴(kuò)張，陷入多元化困境
企業(yè)經(jīng)營多元化之后，往往為了追求經(jīng)營業(yè)務(wù)板塊的擴(kuò)大而盲目兼并與重組，將核心品牌擴(kuò)展至其他領(lǐng)域，不僅稀釋了原有的核心優(yōu)勢，也會給企業(yè)發(fā)展造成負(fù)面影響，甚至導(dǎo)致優(yōu)勢與企業(yè)同時覆亡。
3.多元化投資，在一定程度上增加投資風(fēng)險
研究認(rèn)為，通過企業(yè)多元化來降低經(jīng)營風(fēng)險同樣會帶來其他方面的風(fēng)險，如投資風(fēng)險。企業(yè)相關(guān)多元經(jīng)營之后，在有充足盈余資金、人才、設(shè)備的前提下，可以考慮進(jìn)入非相關(guān)多元化經(jīng)營領(lǐng)域，同樣也是為了尋找新的利潤增長點，尋找新的產(chǎn)業(yè)支柱，分散經(jīng)營風(fēng)險。但這種需要資金、技術(shù)、設(shè)備、人才等多方面的投入，是需要大量的資本來支撐，這對一些企業(yè)是不具備的。
三、對地勘單位發(fā)展多元化經(jīng)營的幾點建議
1.多元化經(jīng)營要把握市場機(jī)會，量力而行
多元化作為一種戰(zhàn)略，對地勘單位來講，是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，關(guān)鍵是在于應(yīng)該在對地勘單位自身資源、能力分析的基礎(chǔ)上，有效運用適應(yīng)戰(zhàn)略的相關(guān)條件和發(fā)展企業(yè)自身優(yōu)勢，真正形成企業(yè)的多元化，構(gòu)建新的經(jīng)濟(jì)支柱。地勘單位走相關(guān)多元經(jīng)營之路，主要是要充分發(fā)揮地勘單位獨特的行業(yè)性質(zhì)，首先走相關(guān)多元化經(jīng)營之路。
2.了解自身優(yōu)勢，先相關(guān)多元后無關(guān)多元
發(fā)展多元化要首先界定自己的核心業(yè)務(wù)，在保持核心業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上先推進(jìn)相關(guān)多元化。
主業(yè)是企業(yè)的生命，是企業(yè)核心競爭力所在。一業(yè)為主、多元經(jīng)營之首要是做強(qiáng)主業(yè)。立足于主業(yè)，發(fā)展多元經(jīng)營是企業(yè)成功的基本原則。成功的多元化經(jīng)營是建立在成功的專業(yè)化經(jīng)營基礎(chǔ)之上的。企業(yè)在主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品上的優(yōu)勢可以為多元經(jīng)營提供資金、技術(shù)、管理、市場、人才和設(shè)備等方面的幫助。
地勘單位有其優(yōu)勢也必有劣勢。發(fā)展相關(guān)多元化經(jīng)營，就是要重點放在發(fā)展核心技術(shù)、核心業(yè)務(wù)上，揚長避短，充分發(fā)揮生產(chǎn)技術(shù)相通、管理方式和銷售渠道近似、產(chǎn)品相互依存的特點。企業(yè)相關(guān)多元化經(jīng)營中充分利用現(xiàn)有的資源優(yōu)勢，有利于產(chǎn)生戰(zhàn)略協(xié)同作用，同時有利于分擔(dān)多元化成本，風(fēng)險較小、投資較少、收益較快，具有很強(qiáng)的生命力和發(fā)展后勁。
在一些有相當(dāng)產(chǎn)業(yè)吸引力和充分的市場需求同時具有較大發(fā)展?jié)摿屠麧櫾鲩L的領(lǐng)域，地勘單位可以在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)發(fā)展非相關(guān)多元化。非相關(guān)多元化經(jīng)營項目要經(jīng)過行業(yè)詳細(xì)調(diào)研和行業(yè)專家可行性論證分析，要科學(xué)決策，嚴(yán)格審批程序，明確權(quán)責(zé)，制定非相關(guān)多元化投資、決策、管理的一套完整的制度，用制度來規(guī)范、約束決策行為和經(jīng)營行為，按章辦事。
3.建立、健全多元化的管理體制體系
地勘單位發(fā)展多元化經(jīng)營要從建立出資人的管理、監(jiān)督制度和出資人財務(wù)制度入手，推動從行政管理向產(chǎn)權(quán)管理轉(zhuǎn)變。同時，逐步建立適合多元化經(jīng)營的管理體制、體系，并形成多元經(jīng)營地勘單位資產(chǎn)的管理監(jiān)督體系，以推動管理的規(guī)范化、科學(xué)化。
總之，地勘單位在發(fā)展多元化時，要充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，認(rèn)清經(jīng)營風(fēng)險，追求協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)先發(fā)展主營業(yè)務(wù)，同時加強(qiáng)管理創(chuàng)新、制度創(chuàng)新，加快經(jīng)營管理方式的變革，才能推動多元化迅速形成規(guī)模，實現(xiàn)地勘單位的戰(zhàn)略經(jīng)營目標(biāo)。
Thinking of the diversified management under the reform of the system of the geological prospecting units
JIANG Qi-ming
（Bureau of coal geology,Shanxi province,Xi'an 710054,China）
經(jīng)過20多年的探索實踐，我國外匯儲備已經(jīng)形成了一套獨具特色的專業(yè)化投資運營模式。概括起來，主要有以下四個方面：成立專門投資管理機(jī)構(gòu)，實行專業(yè)化投資管理。為推進(jìn)外匯儲備實行專業(yè)化投資運營，國家于1994年成立專門投資機(jī)構(gòu)，以專業(yè)化、規(guī)范化、國際化為目標(biāo)，在國際金融市場進(jìn)行專業(yè)化投資。其專業(yè)化主要體現(xiàn)在：一是投資基準(zhǔn)的專業(yè)化。探索建立適合儲備經(jīng)營原則和特點的投資基準(zhǔn)體系，包括戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、投資組合管理和交易執(zhí)行四個層次，作為衡量某項資產(chǎn)或投資組合構(gòu)成和收益的重要參照指標(biāo)。在按照投資基準(zhǔn)經(jīng)營的同時，允許每一層次經(jīng)營人員對基準(zhǔn)進(jìn)行適度偏離，積極捕捉市場機(jī)會，在既定風(fēng)險下創(chuàng)造超出基準(zhǔn)的收益。二是投資決策的專業(yè)化。圍繞投資基準(zhǔn)，制定完善了一整套科學(xué)高效的投資決策和執(zhí)行程序，形成以投資決策委員會為核心的多級投資決策機(jī)制，通過定期回顧、分析、制定、調(diào)整投資策略，實現(xiàn)儲備資產(chǎn)的動態(tài)配置和積極經(jīng)營。三是投資流程的規(guī)范化。部門設(shè)置分前、中、后臺，前、中、后臺相互監(jiān)督，構(gòu)建從資產(chǎn)配置、組合管理、交易執(zhí)行到資金清算、會計核算等完整、清晰的生產(chǎn)鏈條，形成高效順暢的管理結(jié)構(gòu)。四是投資平臺的國際化。不斷拓展和完善全球化經(jīng)營平臺，形成了以北京為中心、輻射香港、新加坡、倫敦、紐約、法蘭克福5個主要國際金融中心的經(jīng)營平臺，實現(xiàn)了外匯儲備經(jīng)營24小時全球不間斷運行，真正做到與國際金融市場同時同步。五是投資隊伍的專業(yè)化。通過拓展招聘渠道、加強(qiáng)專業(yè)培訓(xùn)、優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)等舉措，打造了一支高學(xué)歷、高素質(zhì)、高能力、年輕化、專業(yè)化的投資團(tuán)隊。
堅持多元分散的資產(chǎn)配置，穩(wěn)步推進(jìn)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略。多元分散是外匯儲備控制風(fēng)險、獲取收益的成功之道。一是遵行分散化原則，實行風(fēng)險對沖的資產(chǎn)配置方法。利用不同資產(chǎn)的風(fēng)險收益特性及其相關(guān)性，以及對經(jīng)濟(jì)環(huán)境的敏感性，建立優(yōu)化的資產(chǎn)配置組合，利用在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下各類資產(chǎn)間回報的此消彼長，實現(xiàn)風(fēng)險對沖，實現(xiàn)儲備收益長期穩(wěn)定。二是穩(wěn)步拓展投資領(lǐng)域。將外匯儲備由傳統(tǒng)的債券投資領(lǐng)域拓展到發(fā)達(dá)國家股票、新興市場債券、商品等領(lǐng)域及私募股權(quán)基金、對沖基金等另類投資。以后逐步開展了房地產(chǎn)等直接投資、新興市場股票投資以及對發(fā)達(dá)國家股指期貨投資。三是穩(wěn)步推進(jìn)多國別、多幣種、多資產(chǎn)投資。目前外匯儲備投資于全球主要發(fā)達(dá)國家和新興市場幾乎所有貨幣，資產(chǎn)類別和金融工具覆蓋了國際金融市場幾乎所有品種。由于實施了多元化、分散化投資，外匯儲備經(jīng)營經(jīng)受住了亞洲金融危機(jī)、次貸危機(jī)、歐債危機(jī)等一系列嚴(yán)峻考驗，在保持資產(chǎn)安全和流動的前提下，實現(xiàn)了經(jīng)營收益穩(wěn)定增長。堅持自主經(jīng)營與委托投資相結(jié)合，不斷創(chuàng)新外匯儲備投資方式。外匯儲備目前實行以自主經(jīng)營為主、委托投資為輔的投資方式。一是實行自主經(jīng)營，直接投資。充分利用其全球化經(jīng)營平臺，按照資產(chǎn)配置戰(zhàn)略，選擇適宜資產(chǎn)類別，構(gòu)建不同投資組合，圍繞投資基準(zhǔn)，直接在國際金融市場進(jìn)行積極投資。在投資管理上，把投資決策與交易執(zhí)行分開，建立投資組合管理與交易執(zhí)行兩個模塊，明確職責(zé)分工、授權(quán)及相關(guān)流程，在投資組合層面爭取好于基準(zhǔn)的超額收益，在交易執(zhí)行層面形成層次量化基準(zhǔn)，爭取以最優(yōu)報價達(dá)成交易。二是實行委托投資。按照“吸收經(jīng)驗、提供參照、以我為主、不斷拓展”的原則，通過建立科學(xué)評聘流程，從國際上眾多的市場專業(yè)機(jī)構(gòu)中挑選出最優(yōu)秀、最先進(jìn)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，將部分儲備資產(chǎn)委托其進(jìn)行投資。目前，已開辟上百條外聘投資通道，委托資產(chǎn)規(guī)模成倍增長，形成了規(guī)模大、類別全、策略多的委托投資格局。
堅持安全優(yōu)先原則，實行全面科學(xué)的風(fēng)險控制。外匯儲備最基本的職能是滿足對外支付需要，其對安全性、流動性的要求要遠(yuǎn)高于對保值增值的要求，因而非常注重風(fēng)險控制，確保儲備安全。一是實施全方位風(fēng)險控制。建立起覆蓋市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險等各種風(fēng)險，包括資產(chǎn)配置、組合管理、交易執(zhí)行、清算交割、會計核算和業(yè)績評估等所有經(jīng)營環(huán)節(jié)在內(nèi)的風(fēng)險管理體系。二是實施審慎的風(fēng)險管理政策?？陀^評估外匯儲備投資的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力，加強(qiáng)總量和結(jié)構(gòu)管理，建立科學(xué)、合理、有效的風(fēng)險管理框架。全面界定、審慎評估外匯儲備經(jīng)營面臨的各類風(fēng)險及水平，加強(qiáng)風(fēng)險分析和預(yù)警，對各類風(fēng)險實施全面管理和監(jiān)控。三是實施全流程的合規(guī)性檢查。建立起全覆蓋、多層次、多角度的合規(guī)監(jiān)控檢查框架，對所有風(fēng)險指標(biāo)的執(zhí)行情況和業(yè)務(wù)流程操作情況進(jìn)行監(jiān)控檢查，同時針對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)及新業(yè)務(wù)或新產(chǎn)品，開展專項監(jiān)控檢查，并定期回顧梳理，以查促改，督促相關(guān)部門不斷完善業(yè)務(wù)框架、操作流程和制度建設(shè)，加強(qiáng)工作人員的合規(guī)意識，防范操作風(fēng)險。四是加強(qiáng)內(nèi)審內(nèi)控。專門成立內(nèi)部審計部門，堅持獨立性原則，獨立檢查評估儲備經(jīng)營執(zhí)行各項法規(guī)、政策、指令、程序和經(jīng)營管理目標(biāo)的適當(dāng)性、合法性和有效性，對資產(chǎn)、財務(wù)、信息和人員管理進(jìn)行審計監(jiān)督，并獨立向上級領(lǐng)導(dǎo)報告。
二、外匯儲備經(jīng)營對社保基金投資的啟示
2012年底全國五項社會保險基金累計結(jié)余3.75萬億元，基金利息收入831億元，年度平均收益率為2.44%，其中城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險基金結(jié)余2.39萬億元，利息收入455億元，收益率為2.6%，低于一年期銀行存款年利率（3%），與同期CPI（2.6%）持平。如此低的收益率使社?；鹈媾R實際減值的巨大風(fēng)險，無法應(yīng)對即將到來的人口老齡化高峰，社會保險制度的可持續(xù)發(fā)展面臨重大挑戰(zhàn)。應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)借鑒外匯儲備經(jīng)營的有益經(jīng)驗，通過設(shè)立專門投資機(jī)構(gòu)，在有效控制風(fēng)險的前提下，實施專業(yè)化、多元化、分散化投資，逐步拓寬投資渠道，穩(wěn)步提高投資收益率，確保社保基金保值增值。成立專業(yè)化的社保基金投資運營機(jī)構(gòu)。目前我國社會保險基金結(jié)余全部存入財政專戶，由地方各級財政部門和人力資源社會保障部門共同協(xié)商負(fù)責(zé)管理運營，社會保險基金結(jié)余實際上處于分散管理、低效運營的狀態(tài)。同時，在保值增值方面缺乏激勵約束機(jī)制，致使過度注重基金安全，而忽視基金保值增值。這種沒有專門機(jī)構(gòu)管理運營的體制，雖然確保了基金的安全，卻嚴(yán)重削弱了基金保值增值的動力和能力。黨的十八屆三中全會確定了社?；鹗袌龌?、多元化投資運營的方向，有效突破了社?；鹜顿Y的制度樊籬。而要實施市場化、多元化投資運營，當(dāng)前的基金管理體制難以勝任，成立專業(yè)化的投資運營機(jī)構(gòu)是必然選擇。我國城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險基本實現(xiàn)省級統(tǒng)籌，其他各項社會保險實行市級統(tǒng)籌并將過渡到省級統(tǒng)籌，省級政府承擔(dān)的社會保障責(zé)任越來越重。按照權(quán)責(zé)對等原則，在省一級設(shè)立社?；鹜顿Y運營機(jī)構(gòu)，建立專業(yè)化投資團(tuán)隊，負(fù)責(zé)對省內(nèi)社?；痖_展專業(yè)化投資，是最佳選擇。這不僅符合黨的十八屆三中全會確定的改革方向，也順應(yīng)世界養(yǎng)老金投資運營的發(fā)展趨勢，世界主要國家的基本養(yǎng)老保險基金，都由專業(yè)機(jī)構(gòu)實施投資運營，如美國成立聯(lián)邦社保信托基金管理委員會，專門負(fù)責(zé)基本養(yǎng)老保險基金的管理運營，等等。
新成立的投資運營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是一個職能明確、邊界清晰、高度專業(yè)化的專門機(jī)構(gòu)。所謂職能明確，就是通過建立規(guī)章制度及章程，明確其基本職責(zé)、資金來源、投資范圍、投資渠道等，為機(jī)構(gòu)高效運轉(zhuǎn)奠定基礎(chǔ)。所謂邊界清晰，就是要明確與財政、人社及地方政府的關(guān)系，明確各相關(guān)主體在基金歸集注入、收益分配、基金監(jiān)管等運轉(zhuǎn)過程中的權(quán)利、義務(wù)，避免互相扯皮、影響效率。所謂高度專業(yè)化，就是要通過設(shè)立高效順暢的管理部門、組建專業(yè)化投資隊伍、構(gòu)建規(guī)范化投資流程、設(shè)置先進(jìn)投資基準(zhǔn)、實施專業(yè)化投資決策，努力打造一個高度專業(yè)化的金融資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。實行直接投資與委托投資相結(jié)合的投資運營模式。從外匯儲備的經(jīng)驗來看，實行直接投資與委托投資相結(jié)合的模式，既可以充分發(fā)揮直接投資貼近市場、反應(yīng)靈敏、決策高效、風(fēng)險可控、管理成本較低的優(yōu)勢，確保投資收益，也能通過委托投資達(dá)到分散投資風(fēng)險、實現(xiàn)投資多元化的目的，還可以通過對外部委托管理人的監(jiān)督及學(xué)習(xí)，提高自身投資能力。社?；疬\營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)借鑒這種投資模式，所不同的是要根據(jù)自身投資管理能力及投資的產(chǎn)品類型，合理搭配直接投資與委托投資所占比重。一是要以直接投資為主。目前社?；鸬耐顿Y范圍僅限于國債和定期存款，在國家放寬投資限制之前，仍應(yīng)以直接投資為主。省級社?；疬\營機(jī)構(gòu)要構(gòu)建清晰完整的投資生產(chǎn)線，設(shè)計高效順暢的投資流程，配備好資產(chǎn)配置和投資部門，充分考慮社保基金支付的時間、金額以及經(jīng)濟(jì)周期變化，充分利用省級社?；鸾y(tǒng)一運營的規(guī)模優(yōu)勢，科學(xué)設(shè)計社?；鹜顿Y期限組合，對定期存款和國債進(jìn)行長、中、短期合理搭配、將長期、中期、短期投資有機(jī)結(jié)合起來，實現(xiàn)基金收益最大化。二是嘗試開展委托投資業(yè)務(wù)。2012年廣東省將1000億元養(yǎng)老保險結(jié)余基金委托全國社?；鹄硎聲顿Y運營，近兩年年化收益率都超過了6%。可借鑒廣東省的經(jīng)驗做法，允許各省將一部分結(jié)余基金委托全國社保基金理事會投資經(jīng)營，以獲得更高的投資收益，確保養(yǎng)老保險基金不因通貨膨脹而縮水并能有所增值。三是做好擴(kuò)大委托投資比重的相關(guān)準(zhǔn)備工作。機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度改革將于明年啟動，劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社會保障基金的改革部署很快也要落地，屆時社保基金的來源將更加多元，投資范圍將逐步拓寬，完全由社?；疬\營機(jī)構(gòu)實行直接投資力有不逮，因而實行并不斷擴(kuò)大委托投資是大勢所趨。應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，提前做好相關(guān)準(zhǔn)備工作。首先，要完善社?；鹬卫斫Y(jié)構(gòu)：建立全面風(fēng)險管理體系，有效監(jiān)督委托投資過程；建立明晰的問責(zé)機(jī)制，增強(qiáng)基金管理的透明度，實現(xiàn)有效的外部監(jiān)督。其次，要研究提高資產(chǎn)配置能力，包括戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，為委托投資確定基準(zhǔn)，便于實施業(yè)績考核。第三，要研究評選優(yōu)秀投資管理人。
委托投資模式把提高自身投資能力的任務(wù)轉(zhuǎn)換為評選出優(yōu)秀外部管理人的能力，評選投資管理人由此成為委托管理的一項重要業(yè)務(wù)。因而應(yīng)當(dāng)盡早學(xué)習(xí)評選投資管理人的標(biāo)準(zhǔn)、流程、業(yè)績評價指標(biāo)等，建立投資管理人數(shù)據(jù)庫，為全面評價專業(yè)機(jī)構(gòu)投資能力打好基礎(chǔ)。穩(wěn)步推進(jìn)社?；鸲嘣顿Y。據(jù)審計署2012年審計報告，2011年底我國社?；鸾Y(jié)余中活期存款、定期存款和其他形式分別占38.44%、58.01%和3.55%，即96.45%的基金結(jié)余是以銀行存款的形式存在的。這與我國社?；鸸芾磉\營的政策規(guī)定基本吻合：基金結(jié)余只能存銀行和購買國債，不得進(jìn)行其他任何形式的直接或間接投資。全國各地盡管采取了諸如增加定期存款期限等投資措施，但無法改變投資渠道狹窄的困境。這是導(dǎo)致社?；鹗找娴偷闹匾颉Ｍ鈪R儲備投資的一個成功經(jīng)驗在于其實行多元化投資策略，有效分散了投資風(fēng)險，從而保證了投資收益穩(wěn)定增長。從全球養(yǎng)老金投資發(fā)展趨勢來看，投資范圍越來越寬，從傳統(tǒng)的權(quán)益類及固定收益類產(chǎn)品，不斷擴(kuò)張到房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類項目等另類投資。全國社?；鸬耐顿Y范圍也經(jīng)過多次調(diào)整，目前其境內(nèi)投資范圍已擴(kuò)展到銀行存款、債券、信托投資、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、股票、證券投資基金、股權(quán)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金等。地方社?；鹨胩岣咄顿Y收益率，必須要走拓寬投資渠道、實行多元化投資的路子。一是盡快把發(fā)行定向國債納入社?；鸸芾磉\作之中，由財政部或省財政定期向社?；鸢l(fā)行定向特別國債或地方債，并根據(jù)社?；鹬С鲂枰_定期限，較好實現(xiàn)基金安全與收益的匹配。二是循序漸進(jìn)拓寬投資渠道。逐步將投資渠道拓展到企業(yè)債、金融債等固定收益類產(chǎn)品，同時考慮到養(yǎng)老保險基金是長期資金，偏好于投資期限長的金融產(chǎn)品，應(yīng)適時放開限制，允許其投資于基礎(chǔ)設(shè)施、不動產(chǎn)等長期性投資項目，以此推進(jìn)投資渠道多元化，增強(qiáng)基金收益的長期性和穩(wěn)定性。三是在確保社?；鸢踩那疤嵯?，根據(jù)資本市場的發(fā)育程度、投資運營機(jī)制健全和投資管理水平提高程度，有計劃、分階段地允許部分社會保險基金進(jìn)入資本市場。
銀保產(chǎn)品的產(chǎn)生背景主要還是“客戶需求”，中國老百姓理財觀念偏保守，目前投資、理財?shù)那婪浅Ｓ邢?，在這種情況下，銀行與保險公司合作推出保險產(chǎn)品，拓寬了投資者購買保險產(chǎn)品的渠道?！般y保合作成功的標(biāo)志是客戶、銀行和保險公司實現(xiàn)三贏！”曾總說道。
服務(wù)是工作的核心
中英人壽“Care in every home”的企業(yè)文化就是教導(dǎo)所有的員工要將服務(wù)作為工作的核心，在思想上，服務(wù)的理念已經(jīng)深入到每一個人心里，所有的工作都是圍繞著服務(wù)的理念展開的：上級服務(wù)下級，公司服務(wù)客戶。談到如何保證整個營銷環(huán)節(jié)中細(xì)節(jié)上的服務(wù)質(zhì)量，曾總說道：“首先我們有一批非常優(yōu)秀的營銷隊伍，都受過專業(yè)的產(chǎn)品培訓(xùn)及職業(yè)操守培訓(xùn)，在銷售過程中可以做到清楚、準(zhǔn)確、詳細(xì)地介紹產(chǎn)品，幫助客戶進(jìn)行合理的需求分析；其次我們有專業(yè)的講師隊伍，對銀行的銷售人員進(jìn)行專業(yè)的培訓(xùn)，銀行人員對于保險業(yè)務(wù)及產(chǎn)品也能做到了解清楚、詳細(xì)、準(zhǔn)確，可以提供及時、準(zhǔn)確、周到的服務(wù)；最后我們還有優(yōu)秀的后勤服務(wù)人員，通過電話回訪等形式，協(xié)助客戶解決購買產(chǎn)品過程中的系列問題，做到及時、周到。在客戶與中英的接觸過程中，會深切感受到中英的高品質(zhì)服務(wù)。”
產(chǎn)品多元化，是銀保產(chǎn)品發(fā)展的必然趨勢
現(xiàn)在銀保市場競爭非常激烈，每家保險公司都有自己獨到的經(jīng)營模式，產(chǎn)品設(shè)計上也都有自己的特點。因為受到保監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管，銀保市場上的產(chǎn)品競爭體現(xiàn)得并不明顯，更多的競爭是體現(xiàn)在銀保的經(jīng)營模式上，中英銀保在經(jīng)營模式上有自己的特色，看重的是信譽、服務(wù)、專業(yè)。
“目前中英人壽的銀保產(chǎn)品正在朝著多元化的方向發(fā)展，因為客戶的需求趨于多元化，所以銀保產(chǎn)品的細(xì)分就會越來越明顯”，曾總說道，“中英現(xiàn)在已經(jīng)研發(fā)出很多滿足不同銀行客戶需求的產(chǎn)品，針對有理財需求的客戶，提供中短期理財和中長期理財?shù)漠a(chǎn)品，比如中英的金菠蘿A款就是定位在中長期理財?shù)漠a(chǎn)品；對于有保障需求的客戶，提供分別針對男性重疾和女性重疾的重大疾病保險產(chǎn)品，另外也提供純意外保障型產(chǎn)品?？傊?，產(chǎn)品多元化是銀保產(chǎn)品發(fā)展的必然趨勢之一?！?/p>
