發(fā)布時間：2023-12-23 09:59:05
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的無形資產(chǎn)的分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：會計準(zhǔn)則;無形資產(chǎn)審計;研發(fā)費用
一、引言
2007年起實行的企業(yè)會計準(zhǔn)則在很大方面發(fā)生了變化，在財務(wù)會計報告目標(biāo)方面，強化了決策的有用性要求；在會計處理方面，確立了資產(chǎn)負(fù)債表觀的中心地位；在會計信息質(zhì)量要求方面，注重客觀性和相關(guān)性并重。這貫穿整個準(zhǔn)則始終，體現(xiàn)在具體的會計核算中，以下就新準(zhǔn)則下無形資產(chǎn)的處理和審計進行分析。
二、新準(zhǔn)則下無形資產(chǎn)處理的利弊分析
1.從無形資產(chǎn)定義角度看
而新準(zhǔn)則明確規(guī)定無形資產(chǎn)是可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)，并根據(jù)實際情況和國際慣例，明確規(guī)定自創(chuàng)商譽不應(yīng)確認(rèn)為無形資產(chǎn)，合并中形成的商譽適用相關(guān)會計準(zhǔn)則。
2.從無形資產(chǎn)確認(rèn)和初始計量角度看
舊準(zhǔn)則13條規(guī)定：“自行開發(fā)并依法取得的無形資產(chǎn)，其入賬價值應(yīng)按依法取得時發(fā)生的注冊費、律師費等費用確定；依法取得前發(fā)生的研究與開發(fā)費用，應(yīng)于發(fā)生時確認(rèn)為當(dāng)期費用”。
但是，關(guān)于無形資產(chǎn)資本化還是費用化在我國一直存在爭論。新準(zhǔn)則將無形資產(chǎn)自行開發(fā)分為研究階段和開發(fā)階段，并給出了定義，允許符合條件的開發(fā)支出資本化，這將給企業(yè)帶來一系列有利影響。但在實際業(yè)務(wù)中，無形資產(chǎn)研發(fā)周期長、風(fēng)險大、業(yè)務(wù)復(fù)雜，對于研究階段和開發(fā)階段的劃分與界定有時并不明確，而研究階段和開發(fā)階段的劃分決定著研發(fā)支出的費用化和資本化，直接影響企業(yè)的利潤和資產(chǎn)。同時，根據(jù)新會計準(zhǔn)則，開發(fā)費用資本化是非強制性的，是允許項目而非強制性的，很大程度上依賴管理層的主觀判斷和客觀需要，具體會計處理將受到不同利益驅(qū)動的影響。因此，這兩項因素有可能導(dǎo)致自行開發(fā)無形資產(chǎn)的初始計量成為盈余管理工具，為利潤調(diào)節(jié)提供了新空間。
3.從后續(xù)計量角度來看
無形資產(chǎn)的后續(xù)計量主要包括無形資產(chǎn)攤銷和減值處理。舊準(zhǔn)則對使用壽命不確定的無形資產(chǎn)也劃為攤銷范圍之內(nèi)，并規(guī)定“攤銷年限不應(yīng)超過十年”。在無形資產(chǎn)發(fā)生減值后，在符合條件時可以轉(zhuǎn)回。而新準(zhǔn)則將無形資產(chǎn)分為使用壽命有限的無形資產(chǎn)和使用壽命不確定的無形資產(chǎn)，分別進行處理。
三、新會計準(zhǔn)則下無形資產(chǎn)審計內(nèi)容
1.審計無形資產(chǎn)內(nèi)部控制制度
完善合理的內(nèi)部控制制度是無形資產(chǎn)會計處理的基礎(chǔ)。
2.審查無形資產(chǎn)的確認(rèn)和初始計量
(1)審查無形資產(chǎn)確認(rèn)
審計人員對每項無形資產(chǎn)都要進行驗證，核對相應(yīng)的的文件資料，確定其所有權(quán)是否歸被審計單位。若有虛列或不當(dāng)之處，應(yīng)先查明原因，然后提請被審計單位給以調(diào)整。
(2)審查無形資產(chǎn)的研發(fā)費用處理
根據(jù)上文的分析，可知研發(fā)費用處理是審計的重點內(nèi)容。審計人員首先要審核被審計單位對“研究”與“開發(fā)”階段劃分是否正確，要有依據(jù)。然后要對兩個階段的賬務(wù)處理進行審查，新會計準(zhǔn)則規(guī)定，研究階段支出全部費用化，即入當(dāng)期損益，無法將二者區(qū)分開的全部費用化，計入當(dāng)期損益，審計人員在審核過程中應(yīng)注意企業(yè)有無故意混淆兩個階段支出，將費用化的支出資本化，獲獎資本化的支出費用化，同時審查費用金額，以判斷企業(yè)是否利用新會計準(zhǔn)則進行盈余管理或舞弊。
3.審查無形資產(chǎn)的后續(xù)計量
(1)審查無形資產(chǎn)的攤銷
新準(zhǔn)則中規(guī)定使用壽命有限的無形資產(chǎn)的攤俏采有用類似固定資產(chǎn)的方法進行攤捎，計入管理費用或制造費用。對使有壽命不確定的無形資產(chǎn)不攤俏只在每個會計期間進行減值測試。審計人員審查無形資產(chǎn)的攤銷時，要審核其是否使有用壽命有限的無形資產(chǎn)，對使用壽命有限的無形資產(chǎn)應(yīng)審查是否計提攤銷，攤銷期攤銷方法和金額的計算是否正確，有無用無形資產(chǎn)的攤銷來調(diào)節(jié)損益。
(2)審查無形資產(chǎn)減值處理
新會計準(zhǔn)則的規(guī)定雖減少了企業(yè)在此方面的舞弊行為，但審計人員在審核中應(yīng)該注意被審計單位是否定期進行減值測試，由于準(zhǔn)則并沒有具體規(guī)定減值測試是否合理的標(biāo)準(zhǔn)，所以這更加依賴審計人員的主頁判斷。在計提減值準(zhǔn)備方面，計提是否達到規(guī)定的條件，計提的金額是否正確。
從整體上看，新準(zhǔn)則關(guān)于無形資產(chǎn)的會計處理更為規(guī)范，信息質(zhì)量進一步提高。新準(zhǔn)則更為明確地定義了無形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)審計要求審計人員具有很強的專業(yè)性、技術(shù)性，新會計準(zhǔn)則在給予企業(yè)更大會計處理自主權(quán)的同時，也給審計人員的審計工作提出更高的審計要求，所以必須提高審計人員的職業(yè)判斷能力，同時參考知識產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)評估等知識，以使審計工作順利進行。
參考文獻
[1]財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則2006[M］.北京:經(jīng)濟科學(xué)出版社，2006.
【關(guān)鍵詞】 無形資產(chǎn)減值;無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備;累計攤銷;相互關(guān)系
一、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)與攤銷的差異性分析
(一)性質(zhì)目的不同
無形資產(chǎn)攤銷是指將使用壽命有限的無形資產(chǎn)的應(yīng)攤銷金額在其使用壽命內(nèi)進行系統(tǒng)合理地分配。累計攤銷是“資產(chǎn)價值損耗的計量”,它把無形資產(chǎn)的價值按照一定標(biāo)準(zhǔn)分?jǐn)偟綗o形資產(chǎn)預(yù)計可使用的期限內(nèi),以實現(xiàn)收入與費用的配比,屬于成本的分配手段或分?jǐn)傔^程。無形資產(chǎn)減值是指無形資產(chǎn)的可收回金額低于其帳面價值,作為資產(chǎn)的一種,意味著“未來經(jīng)濟利益”,無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備實質(zhì)上是從“資產(chǎn)是預(yù)期的未來經(jīng)濟利益”的角度出發(fā),對可收回金額與帳面價值進行定期比較。
當(dāng)可收回金額低于帳面價值時,確認(rèn)無形資產(chǎn)發(fā)生了減值,要計提無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,調(diào)整無形資產(chǎn)的帳面價值,以使帳面價值真實客觀地反映實際價值。無形資產(chǎn)減值所表示的價值減損,主要是由于企業(yè)外部環(huán)境或內(nèi)部因素的變化而引起,與生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系不大,可能發(fā)生也可能不發(fā)生,具有很大的不確定性。計提攤銷是對無形資產(chǎn)價值的分?jǐn)?并不表示無形資產(chǎn)價值的實際減少,無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備正是在對無形資產(chǎn)計提攤銷的基礎(chǔ)上,以一種更靈活、更及時的方式,確保無形資產(chǎn)現(xiàn)時價值計量信息的有用與相關(guān)。也有人認(rèn)為計提減值準(zhǔn)備是對歷史成本的修正,反映了無形資產(chǎn)當(dāng)前的價值,是一種資產(chǎn)計價的手段。
(二)核算原則不同
計提無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是以謹(jǐn)慎性原則為依據(jù)的。謹(jǐn)慎性原則要求企業(yè)對交易或者事項進行確認(rèn)、計量和報告時應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎,不應(yīng)高估資產(chǎn)或收益、低估負(fù)債或費用。將無形資產(chǎn)的可收回金額低于其帳面價值的差額計入當(dāng)期損益,同時沖減其帳面價值,體現(xiàn)了“謹(jǐn)慎”思想。無形資產(chǎn)攤銷是以配比原則為依據(jù)的。無形資產(chǎn)能在較長的時間里給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益,對使用壽命有限的無形資產(chǎn),其價值將隨時間的推移而消失。
(三)核算范圍不同
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第6號――無形資產(chǎn)》中規(guī)定:企業(yè)應(yīng)當(dāng)于取得無形資產(chǎn)時分析判斷其使用壽命,并對使用壽命有限的無形資產(chǎn)要進行攤銷,而對使用壽命不確定的無形資產(chǎn)則不應(yīng)攤銷。對計提減值準(zhǔn)備《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號――資產(chǎn)減值》中規(guī)定:對使用壽命確定的無形資產(chǎn),企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷資產(chǎn)是否存在可能發(fā)生減值的跡象,存在減值跡象時,才對其進行減值測試;對使用壽命不確定的無形資產(chǎn),無論是否存在減值跡象,每年都應(yīng)當(dāng)進行減值測試。計提攤銷的無形資產(chǎn)范圍不包括使用壽命不確定的無形資產(chǎn),計提減值準(zhǔn)備的無形資產(chǎn)范圍恰包括使用壽命不確定的無形資產(chǎn),計提減值準(zhǔn)備的無形資產(chǎn)范圍比計提攤銷的無形資產(chǎn)范圍要大得多。
(四)核算時間不同
無形資產(chǎn)攤銷的計提通常是按月進行的,并根據(jù)用途分別計入相關(guān)的成本或當(dāng)期費用,屬于因正常時間推移在不同會計期間的成本或費用,具有系統(tǒng)性和關(guān)聯(lián)性;無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的核算通常是在資產(chǎn)負(fù)債表日(對使用壽命確定的無形資產(chǎn)減值)或年末(對使用壽命不確定的無形資產(chǎn)減值)根據(jù)實際減值測試情況來進行,在并無證據(jù)表明減值已發(fā)生的情況下,不必作帳務(wù)處理。不同會計期間的減值損失與時間推移或正常使用之間并不存在必然的、系統(tǒng)的聯(lián)系。
(五)核算方法不同
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第6號――無形資產(chǎn)》中規(guī)定:企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)無形資產(chǎn)所含經(jīng)濟利益的預(yù)期實現(xiàn)方式來選擇攤銷方法,可以采用直線法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法、生產(chǎn)總量法、車流量法等,無法可靠確定預(yù)期實現(xiàn)方式的,應(yīng)當(dāng)采用直線法攤銷。對無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的核算,《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號――資產(chǎn)減值》中規(guī)定:資產(chǎn)存在減值跡象的,應(yīng)當(dāng)估計其可收回金額,可收回金額應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)的公允價值減去處置費用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的核算沒有象攤銷那樣有多種可選擇的方法,主要是于期末通過對無形資產(chǎn)可收回金額與其帳面價值的估價、分析比較、判斷來進行計提的,資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn),在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回。
(六)納稅影響不同
稅法規(guī)定:企業(yè)經(jīng)營活動中使用的無形資產(chǎn)攤銷費可以在稅前扣除,計提的存貨跌價準(zhǔn)備、短期投資跌價準(zhǔn)備、長期投資減值準(zhǔn)備、風(fēng)險準(zhǔn)備基金(包括投資風(fēng)險準(zhǔn)備基金)以及國家稅收法規(guī)規(guī)定可提取的準(zhǔn)備金(主要指經(jīng)報稅務(wù)機關(guān)批準(zhǔn)提取壞帳準(zhǔn)備金)之外的任何形式的準(zhǔn)備金都不得扣除。這就表明無論企業(yè)采取什么樣的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備政策,在稅收法規(guī)上均不予承認(rèn)。企業(yè)計提無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是不得在稅前扣除,對所得稅數(shù)額沒有影響。
(七)帳務(wù)處理不同
無形資產(chǎn)的攤銷與日常經(jīng)營管理息息相關(guān),是經(jīng)常發(fā)生的,所以其攤銷額直接體現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)常性費用中,提取時借記 “管理費用”、“其他業(yè)務(wù)成本”等科目,貸記“累計攤銷”科目;無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的提取與企業(yè)日常經(jīng)營管理無直接關(guān)聯(lián),導(dǎo)致減值的情形也并非是經(jīng)常發(fā)生的,資產(chǎn)負(fù)債表日,企業(yè)根據(jù)資產(chǎn)減值準(zhǔn)則確定無形資產(chǎn)發(fā)生減值的,按應(yīng)減記的金額,借記“資產(chǎn)減值損失”科目,貸記“無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目。
二、無形資產(chǎn)減值與攤銷的一致性分析
(一)兩者的金額大小相互影響
無形資產(chǎn)累計攤銷額的大小會影響無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提數(shù)額的高低,無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的提取,也實實在在地通過改變攤銷的核算基數(shù)而影響攤銷額的多少?！盁o形資產(chǎn)成本(原值)”減去“累計攤銷”等于“凈值”;“凈值”再減去“減值準(zhǔn)備”等于“無形資產(chǎn)的帳面價值”。這“帳面價值”,可以理解為此時此刻該項無形資產(chǎn)的可收回金額。從這個角度來看,“無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”也是“累計攤銷”的修正與補充,共同反映著無形資產(chǎn)的現(xiàn)時價值。
(二)兩者的作用都使得無形資產(chǎn)帳面價值降低
從資產(chǎn)負(fù)債表上看,“累計攤銷”與“無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”帳戶都是“無形資產(chǎn)”帳戶的備抵項目,都表現(xiàn)為無形資產(chǎn)價值的減少。當(dāng)無形資產(chǎn)攤銷時,則是將應(yīng)攤銷金額記入“累計攤銷”帳戶的貸方;當(dāng)無形資產(chǎn)發(fā)生減值時,通過計提“無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”來減少其帳面價值,減記至可收回金額。以上關(guān)系的公式表示為:無形資產(chǎn)賬面價值=無形資產(chǎn)原價(成本)-累計攤銷-無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
(三)兩者的結(jié)果都會影響企業(yè)當(dāng)期利潤的減少
從利潤表上看,無形資產(chǎn)當(dāng)期計提的攤銷金額計入“管理費用”、“其他業(yè)務(wù)成本”帳戶;當(dāng)期發(fā)生的根據(jù)資產(chǎn)減值準(zhǔn)則確定的無形資產(chǎn)減值損失,按應(yīng)減記的金額計入“資產(chǎn)減值損失”帳戶。無論是“管理費用”、“其他業(yè)務(wù)成本”還是“資產(chǎn)減值損失”,都是損益類帳戶,其最終都要結(jié)轉(zhuǎn)計入“本年利潤”帳戶借方,使企業(yè)當(dāng)期利潤減少。
(四)兩者的核算都需要借助會計職業(yè)判斷
會計職業(yè)判斷貫穿于無形資產(chǎn)攤銷的始終。首先,判斷確定的無形資產(chǎn)使用壽命。其次,判斷確定的無形資產(chǎn)的攤銷金額。再次,判斷選擇攤銷方法。同樣會計職業(yè)判斷在計提無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備中也得到了廣泛的運用。首先,對無形資產(chǎn)可能發(fā)生減值的跡象進行測試判斷;其次,在無形資產(chǎn)存在減值跡象的情況下,估計其可收回金額;最后,根據(jù)估計的可收回金額,確定無形資產(chǎn)減值損失。
關(guān)鍵詞：無形資產(chǎn) 有形資產(chǎn)股票價格
一、引言
已有研究表明現(xiàn)代企業(yè)無形資產(chǎn)與企業(yè)價值存在很強的相關(guān)性。無形資產(chǎn)的價值貢獻觀點：財務(wù)效益觀點，湯湘希提出無形資產(chǎn)價值貢獻包括企業(yè)運用無形資產(chǎn)而引起的企業(yè)產(chǎn)品成本降低或銷售增加。超額盈利觀點，傅元略認(rèn)為，任何無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的貢獻都會最終反映到企業(yè)的利潤上來，無形資產(chǎn)對會計盈余的貢獻就是企業(yè)超出同行業(yè)利潤率的那部分價值。核心競爭力觀點。這種觀點認(rèn)為無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的貢獻大小在于無形資產(chǎn)是否有利于提升企業(yè)核心競爭力。綜上所述，本文將無形資產(chǎn)的價值貢獻定義為：在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中，無形資產(chǎn)單獨或與其他資產(chǎn)共同作用，為企業(yè)帶來的超額利潤或競爭優(yōu)勢。由于無形資產(chǎn)本身的特殊性，無形資產(chǎn)的價值貢獻也不同于有形資產(chǎn)所做的貢獻，主要區(qū)別體現(xiàn)在如下幾個方面：無形資產(chǎn)進行價值創(chuàng)造是間接的；無形資產(chǎn)的價值創(chuàng)造與戰(zhàn)略環(huán)境有關(guān)，無形資產(chǎn)的價值取決于它與公司戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)程度；無形資產(chǎn)價值創(chuàng)造是潛在的；無形資產(chǎn)在價值創(chuàng)造過程中必須與其他資產(chǎn)相結(jié)合。無形資產(chǎn)本身很少直接創(chuàng)造價值，脫離了企業(yè)背景和戰(zhàn)略，它們并沒有多大價值。當(dāng)無形資產(chǎn)有效地與其他資產(chǎn)結(jié)合起來時，它們的價值才能體現(xiàn)出來。總之，無形資產(chǎn)的內(nèi)涵和構(gòu)成的特殊性決定了其強大的價值創(chuàng)造功能，企業(yè)價值增長越來越多地來自于無形資產(chǎn)。但值得注意的是，這種相關(guān)性的強弱存在各行業(yè)之間的差別，另外企業(yè)內(nèi)部無形資產(chǎn)的構(gòu)成情況也會不同的影響企業(yè)價值。目前國內(nèi)對無形資產(chǎn)的研究還處于探索階段，大多數(shù)研究沒有考慮不同行業(yè)對無形資產(chǎn)價值的影響。不同行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在差異，不同行業(yè)的企業(yè)對無形資產(chǎn)有不同要求，不同行業(yè)的企業(yè)具有不同的無形資產(chǎn)強度。同時不同類型的無形資產(chǎn)對企業(yè)價值貢獻大小不一，因此，按行業(yè)分析具有一定的現(xiàn)實意義。本文試圖對以下問題做出回答：我國目前各行業(yè)之間無形資產(chǎn)對企業(yè)價值貢獻狀況存在哪些不同，無形資產(chǎn)的構(gòu)成情況會對對企業(yè)價值造成哪些差異影響，以及無形資產(chǎn)的會計信息披露的局限性有哪些。
二、文獻綜述
（一）國外文獻Ely和Waymire（1999）研究發(fā)現(xiàn)已確認(rèn)無形資產(chǎn)具有價值相關(guān)性，只不過在投資者眼里，資本化的無形資產(chǎn)的分量比不上有形資產(chǎn)。Amir和Lev（1996）研究發(fā)現(xiàn)，在移動電話行業(yè)，諸如成長性、未入賬的無形資產(chǎn)（如客戶資源）之類的非財務(wù)變量具有價值相關(guān)性。這些非財務(wù)變量與傳統(tǒng)的財務(wù)變量相結(jié)合，將增強對企業(yè)價值的解釋能力。Barth和Clinch（1998）發(fā)現(xiàn)品牌價值與公司股票價值之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，而且該相關(guān)系數(shù)是已確認(rèn)資產(chǎn)（recognized assets）相關(guān)系數(shù)的一半。Ittner和Larcker（1998）發(fā)現(xiàn)客戶滿意無形資產(chǎn)會計信息價值相關(guān)性研究――以高新技術(shù)上市公司為樣本的實證檢驗度與企業(yè)價值具有相關(guān)性。同時他們還發(fā)現(xiàn)該相關(guān)系數(shù)不如已確認(rèn)資產(chǎn)顯著，而且對于不同行業(yè)，得出的結(jié)果差別很大。
（二）國內(nèi)文獻我國無形資產(chǎn)價值相關(guān)性研究大多是對無形資產(chǎn)總額（凈額）的考察，近一兩年開始有學(xué)者拓展到對無形資產(chǎn)凈值的相對值、無形資產(chǎn)的明細分類信息等的考察。薛云奎和王志臺（2001）以上海證券交易所的上市公司為研究對象，考察無形資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營活動的作用，并檢驗無形資產(chǎn)的價值相關(guān)性。研究表明，無形資產(chǎn)與股價之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，而有形凈資產(chǎn)對股票定價影響不顯著，同時發(fā)現(xiàn)無形資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)大于有形資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)。王化成、盧闖和李春玲（2005）認(rèn)為，薛云奎和王志臺在變量選擇上存在問題，比如用無形資產(chǎn)絕對量來替代無形資產(chǎn)增量“有失偏頗”。另外，他們認(rèn)為薛云奎和王志臺在價值相關(guān)性研究中僅采用股價模型是不夠的，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合回報模型來分析，他們 以1998~ 2002 年滬、深兩市的上市公司為樣本，結(jié)果發(fā)現(xiàn)無形資產(chǎn)存量與股票價格顯著相關(guān)，即無形資產(chǎn)信息具有價值相關(guān)性，并且投資者對無形資產(chǎn)信息的反應(yīng)存有滯后性的結(jié)論。李壽喜、李若山和洪劍峭（2005）認(rèn)為，薛云奎和王志臺的樣本局限于滬市公司，且未作分年度的考察，僅僅將修正的Ohlson 模型的解釋變量凈資產(chǎn)分解為無形資產(chǎn)和有形凈資產(chǎn)進行分析，缺乏控制相關(guān)變量進行多角度的比較，所得結(jié)論證據(jù)不夠充分，研究存在一定缺陷。因此，將樣本擴大到深滬兩市，并分年度進行了考察。結(jié)果表明，在大多數(shù)情況下我國企業(yè)無形資產(chǎn)與股價呈顯著正相關(guān)，除個別年度外，無形資產(chǎn)定價乘數(shù)大于有形資產(chǎn)的定價乘數(shù)，研究結(jié)論與薛云奎和王志臺一致；并且伴隨著無形資產(chǎn)投入比例的降低，企業(yè)利潤和凈資產(chǎn)與股價的綜合相關(guān)性在下降。邵紅霞和方軍雄（2006）區(qū)分技術(shù)性和非技術(shù)性無形資產(chǎn)考察了無形資產(chǎn)比重與會計盈余質(zhì)量之間的關(guān)系及無形資產(chǎn)與公司的每股市場價格之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)不同無形資產(chǎn)的構(gòu)成與公司盈利能力之間均存在顯著相關(guān)關(guān)系。無形資產(chǎn)對上市公司主營業(yè)務(wù)利潤率的貢獻主要來源于土地使用權(quán)和其他無形資產(chǎn)，主要體現(xiàn)在非高新技術(shù)行業(yè)；在高新技術(shù)行業(yè)并不明顯。技術(shù)性無形資產(chǎn)和其他無形資產(chǎn)均與股票價格顯著正相關(guān)，并且高新技術(shù)行業(yè)的公司技術(shù)性無形資產(chǎn)更加顯著。
三、研究設(shè)計
（一）研究假設(shè) Ohlson模型，也稱為剩余收益模型，作為企業(yè)價值的評估方法通過與會計比率結(jié)合使剩余收益模型更具有了客觀性、可驗性等特點，使得公司價值評估具有了客觀會計計量的基礎(chǔ)。Ohlson模型并不復(fù)雜，因為變量比較簡單，可以模型為基礎(chǔ)進行修正，驗證上市公司某些會計信息與股票價格的實證關(guān)系。陸宇峰（1999）使用Ohlson模型，用A 股市場上市公司1994年至1998年每4月末的股價數(shù)據(jù)和相應(yīng)的1993年至1997 年年報會計數(shù)據(jù)進行檢驗發(fā)現(xiàn)Ohlson模型在具有可驗證性。在國內(nèi)利用Ohlson 模型進行研究，一般會對模型進行一些修正，將得出的結(jié)果對假設(shè)進行驗證。本文以O(shè)hlson 模型為基礎(chǔ)，建立Ohlson修正模型研究無形資產(chǎn)在不同行業(yè)對股票價格的影響。Ohlson模型假設(shè)影響股價的變量主要有每股收益、每股凈資產(chǎn)，為了考察無形資產(chǎn)對于公司股票價格的影響，還需要增加每股無形資產(chǎn)和每股有形資產(chǎn)兩個變量，并檢驗對股票價格產(chǎn)生的影響，即修正模型的解釋變量有四個，分別是每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股無形資產(chǎn)和每股有形資產(chǎn)。為此提出以下假設(shè)：
H1：上市公司的每股盈余（ EPS ） 和股票價格呈正相關(guān)；
H2：上市公司的每股凈資產(chǎn)（ BPS ） 和股票價格呈正相關(guān)；
H3：上市公司的每股無形資產(chǎn)（ INTGAPS ） 和股票價格呈正相關(guān)；
H4：上市公司的每股有形資產(chǎn)（ TGAPS ） 和股票價格呈正相關(guān)。
（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源 本文通過CCER數(shù)據(jù)庫搜集2009年10個行業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，將上述四個指標(biāo)為0或者為負(fù)的公司數(shù)據(jù)剔除，并剔除了金融保險行業(yè)的樣本數(shù)據(jù)，得到總樣本數(shù)據(jù)1146個，見（表1）。使用Eviews 軟件進行回歸分析。行業(yè)樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計如下，其中傳播與文化產(chǎn)業(yè)樣本過小，不做行業(yè)分析。
（三）模型和變量定義根據(jù)上述方法及假設(shè)建立如下的模型：Price=α0+α1EPS+α2BPS+α3INTGAPS+α4TGAPS+ε
其中price 為股票價格，采用股票在2009年最后一個交易日的收盤價。EPS 為每股收益；BPS 為每股凈資產(chǎn)；INTGAPS 為每股無形資產(chǎn)；TGAPS 為每股有形資產(chǎn)。
四、實證結(jié)果分析
（一）總樣本回歸分析 （表2）顯示，R-squared系數(shù)為0.62，P值基本為0，模型選取的幾個變量的t 檢驗值都是顯著的，表明修正模型對幾個變量和股價相互關(guān)系的解釋力度比較強。根據(jù)上述結(jié)果，可以得到以下結(jié)論：第一，上市公司的盈利水平與股價呈顯著正相關(guān)，同時EPS 的系數(shù)大于其它解釋變量的系數(shù)，說明投資者判斷上市公司的經(jīng)營績效基本圍繞經(jīng)營利潤為標(biāo)準(zhǔn)。第二，每股凈資產(chǎn)對股票價格的影響小于EPS對股價的影響。一般而言，模型中的BPS會維持在1.1左右，本次實證檢驗BPS系數(shù)為2.19，說明當(dāng)時股票市場存在大量風(fēng)險。第三，每股無形資產(chǎn)的系數(shù)為負(fù)數(shù)。正常情況下，每股無形資產(chǎn)的系數(shù)應(yīng)該為正。此次檢驗中，系數(shù)呈負(fù)相關(guān)。這是2009年的金融危機下，部分無形資產(chǎn)積累的市場預(yù)期價值滅失，導(dǎo)致公司價值下降。我國部分企業(yè)的的無形資產(chǎn)的形成依賴于外國，因此對外部的經(jīng)濟危機的抵抗力較小。追究其他原因，還有部分上市公司為使股票價格上升，或借機將積年以來的會計虛假數(shù)據(jù)釋放到財務(wù)報表中去，對會計報告作假，導(dǎo)致投資者對上市公司數(shù)據(jù)的信心不足。我國無形資產(chǎn)信息的披露質(zhì)量歷來不高，所以投資者并不信賴上市公司公布的無形資產(chǎn)的數(shù)據(jù)。第四，每股有形資產(chǎn)的系數(shù)為負(fù)，這是特殊情況。金融危機下靠出口拉動的我國經(jīng)濟遭到嚴(yán)重打擊，出口下滑給企業(yè)帶來嚴(yán)重影響。每股有形資產(chǎn)表示企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，因此系數(shù)為負(fù)。一般情況下每股有形資產(chǎn)對股價的影響較小。
（二）分行業(yè)樣本回歸分析從（表3）可以發(fā)現(xiàn)：（1）每股無形資產(chǎn)系數(shù)的比較。不同行業(yè)每股無形資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)并不相同，其原因有以下幾點：第一，不同行業(yè)的無形資產(chǎn)構(gòu)成情況不同，披露信息不同。我國無形資產(chǎn)信息披露中權(quán)利類資產(chǎn)披露較多，知識技術(shù)類的無形資產(chǎn)情況披露較少。這些無形資產(chǎn)價值特性并不相同，對公司經(jīng)營業(yè)績的影響也不同。這種現(xiàn)狀對交通運輸、倉儲業(yè)、房地產(chǎn)、采掘業(yè)行業(yè)來說有利（無形資產(chǎn)系數(shù)為正），而對其它行業(yè)則有負(fù)面影響（系數(shù)為負(fù)）。第二，同一類型的無形資產(chǎn)對不同行業(yè)的公司價值影響存在差異。這是因為同一類別的無形資產(chǎn)在不同行業(yè)中對價值的貢獻是不同的。以土地使用權(quán)為例，有研究者指出土地使用權(quán)的作用主要體現(xiàn)在非高新技術(shù)行業(yè)，在高新技術(shù)行業(yè)并不明顯。（2）每股收益與每股凈資產(chǎn)系數(shù)的比較。通過進行對比分析，發(fā)現(xiàn)各個行業(yè)每股收益的系數(shù)都遠大于每股凈資產(chǎn)的系數(shù)。兩者系數(shù)差異最大的為信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，最小的為建筑業(yè)，這樣符合現(xiàn)實情況。（3）各行業(yè)每股無形資產(chǎn)系數(shù)存在顯著不同，包括正負(fù)差異。不同行業(yè)每股無形資產(chǎn)系數(shù)差別很大，其中農(nóng)林牧漁、制造、建筑、信息技術(shù)、批發(fā)和零售貿(mào)易、社會服務(wù)行業(yè)的每股無形資產(chǎn)系數(shù)為負(fù)數(shù)，其余為正數(shù)。這是由不同行業(yè)無形資產(chǎn)構(gòu)成和信息披露情況不同造成的。無形資產(chǎn)按其性質(zhì)可以分為兩類：第一類權(quán)利型無形資產(chǎn)（主要包括特許權(quán)利和可盈利條件的關(guān)系），這類無形資產(chǎn)披露質(zhì)量較高，是我國無形資產(chǎn)披露的重點，在整個無形資產(chǎn)披露中比例最大，比如采掘業(yè)的采礦許可權(quán)、交通運輸業(yè)的道路運營權(quán)、房地產(chǎn)的土地使用權(quán)。這類無形資產(chǎn)形成的價值泡沫較小，基礎(chǔ)穩(wěn)固，在金融危機下所受的沖擊較小。第二類為知識型無形資產(chǎn)（如專利技術(shù)、專有技術(shù)、馳名商標(biāo)），這類無形資產(chǎn)的價值中除形成資產(chǎn)時所付出的研發(fā)支出之外，還有市場對無形資產(chǎn)超額收益的預(yù)期。因此市場景氣時，知識類無形資產(chǎn)累積的價值泡沫較多，在2009年金融危機下無形資產(chǎn)價值中的泡沫破碎，形成對公司價值的損害，因此2009年多種行業(yè)的每股無形資產(chǎn)的系數(shù)為負(fù)。其別是信息技術(shù)業(yè)，屬于無形資產(chǎn)最密集的行業(yè)。在美國這類公司的無形資產(chǎn)通常達到60% 以上，但我國這類行業(yè)的無形資產(chǎn)數(shù)量在總體上并不領(lǐng)先。其原因是我國技術(shù)類無形資產(chǎn)披露并不充分，企業(yè)不愿意在會計報表中披露涉及企業(yè)核心競爭力的技術(shù)秘密；更多的尖端技術(shù)依賴國外企業(yè)，這樣的情況造成我國信息技術(shù)價值“泡沫化”嚴(yán)重。所以在2009年股市上高新技術(shù)企業(yè)股票的表現(xiàn)并不好。另外我國特殊行業(yè)無形資產(chǎn)的披露面很小，很多屬于特殊行業(yè)的上市公司無法分清企業(yè)所有的特殊無形資產(chǎn)，不知道如何或者沒有在財務(wù)會計報告中披露，比如農(nóng)林牧漁業(yè)、社會服務(wù)企業(yè)、綜合類企業(yè)，在無形資產(chǎn)辨認(rèn)上存在困難。這樣導(dǎo)致數(shù)據(jù)搜集的局限會給無形資產(chǎn)的實證研究帶來困難。
五、結(jié)論
本文以2009年我國上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，對各行業(yè)無形資產(chǎn)對企業(yè)價值貢獻進行了分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：企業(yè)盈利（每股收益）對企業(yè)價值有很大影響。股票投資者在投資時應(yīng)注意分析上市公司的利潤，通過資產(chǎn)負(fù)債表分析其利潤的質(zhì)量，分析其利潤的構(gòu)成和變化趨勢。無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性在不同時期呈現(xiàn)不同的關(guān)系。在經(jīng)濟上行時，無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的影響是正向的，在經(jīng)濟下行時這種影響是負(fù)向的。投資者應(yīng)在分析企業(yè)財務(wù)報表作出判斷時應(yīng)注意經(jīng)濟運行的周期。投資者也應(yīng)注意無形資產(chǎn)的構(gòu)成情況，并恰當(dāng)分析權(quán)利類無形資產(chǎn)和知識類無形資所占的比例與構(gòu)成情況。不同行業(yè)中無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的影響是不同的，投資者應(yīng)分析企業(yè)無形資產(chǎn)與戰(zhàn)略背景的契合關(guān)系，分析企業(yè)無形資產(chǎn)的構(gòu)成情況，注意企業(yè)無形資產(chǎn)信息的披露質(zhì)量，與研發(fā)費用和研發(fā)支出情況，并進行與同行業(yè)企業(yè)的比較。綜上所述，可以得到如下啟示：由于無形資產(chǎn)會向市場傳遞企業(yè)利潤持續(xù)性的信號，企業(yè)在報表附注中適當(dāng)披露企業(yè)研究與開發(fā)費用，有利于市場更好地評價企業(yè)價值增長，塑造公司良好的品牌形象。經(jīng)濟上行時，無形資產(chǎn)的影響顯著高于有形凈資產(chǎn)；經(jīng)濟下行時，有形凈資產(chǎn)顯著性提高，企業(yè)在不同行情發(fā)行股票籌資時，應(yīng)選擇不同的估價策略。有些企業(yè)只披露無形資產(chǎn)總數(shù)，沒有披露無形資產(chǎn)具體構(gòu)成和其他詳細情況，無法使企業(yè)盈利能力得到恰當(dāng)表達。因此要加大對無形資產(chǎn)信息披露的力度，重視企業(yè)無形資產(chǎn)中的專利、商標(biāo)或品牌等在會計報表中的披露。上市公司應(yīng)加強研究開發(fā)的投入，培育、創(chuàng)新無形資產(chǎn)，以提升企業(yè)價值。同時應(yīng)重視證券市場的放大效應(yīng)，完善無形資產(chǎn)管理與信息披露，以使公司價值得到最大提升。一些行業(yè)在無形資產(chǎn)辨認(rèn)上存在困難，應(yīng)該給予這些行業(yè)無形資產(chǎn)確認(rèn)和披露的相關(guān)指導(dǎo)，以保證這些行業(yè)企業(yè)價值完整，信息完善。
由于樣本數(shù)據(jù)量大，時間倉促，數(shù)據(jù)未能足夠詳細，沒有收集到企業(yè)沒有確認(rèn)為資產(chǎn)的非貨幣性項目的信息。另外特殊的無形資產(chǎn)，企業(yè)在年報附注中沒有披露或者極少數(shù)企業(yè)只進行簡潔披露。本文沒能將這一部分無形資產(chǎn)項目的信息納入到實證統(tǒng)計研究模型的每股無形資產(chǎn)自變量中。而且關(guān)于特殊行業(yè)的無形資產(chǎn)的信息，我國企業(yè)披露并不全面，并且歸類比較混亂。數(shù)據(jù)收集的局限性決定了無形資產(chǎn)研究的局限。此外，本文實證中缺少上市公司研究開發(fā)費用的數(shù)據(jù)，只考慮了無形資產(chǎn)計量與股票價格的關(guān)系，沒有考慮公司在創(chuàng)造無形資產(chǎn)過程中對企業(yè)價值的影響，限制了本文研究的深度。且關(guān)于行業(yè)分析，本文雖然按行業(yè)進行分類，但因為各行業(yè)信息收集不細致，導(dǎo)致行業(yè)分析比較籠統(tǒng)。再者很多公司實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，難以直接將其劃入某一行業(yè)，所以對行業(yè)的劃分可能并不科學(xué)，實證結(jié)果可能混有行業(yè)特征和行業(yè)情況的差異。
參考文獻：
［1］薛云奎、王志臺：《無形資產(chǎn)信息披露及其價值相關(guān)性研究》，《會計研究》2001年第3期。
［2］王化成、盧闖、李春玲：《企業(yè)無形資產(chǎn)與未來業(yè)績相關(guān)性研究》，《中國軟科學(xué)》2005年第10期。
［3］邵紅霞、方軍雄：《我國上市公司無形資產(chǎn)價值相關(guān)性研究》，《會計研究》2006年第12期。
［4］Lev，B.，and EZarowin，The Bundaries of Financial Reporting and How to Extend Them，Journal ofAccounting Research，1999.
［5］Amir，E．，and B．Lev， He．Relevance ofNon．financial Informafion：The Wireless Communications Industry．Journal of Accounting and Economics，1996.
一、引言
目前，在資本市場上越來越多的投資者參與企業(yè)的財務(wù)投資，由此企業(yè)會計信息的分析著重點也將從成本價值轉(zhuǎn)向價值評價分析；從過去的經(jīng)濟活動事實轉(zhuǎn)向?qū)淼目赡苄苑治?。作為具有?jīng)濟利益即將來現(xiàn)金流入的無形資產(chǎn)，企業(yè)特別重視無形資產(chǎn)與企業(yè)其它生產(chǎn)經(jīng)營要素配合作用產(chǎn)生的可以預(yù)測的潛在經(jīng)濟價值效果，而這種潛在經(jīng)濟價值效果在企業(yè)未來運作中將能得到收益實現(xiàn)。然而，在無形資產(chǎn)購入時，由于存在買賣技術(shù)及知識非對稱性等客觀原因，使得現(xiàn)行企業(yè)會計在核算購入無形資產(chǎn)價值時，存在可能過小計量無形資產(chǎn)價值，導(dǎo)致無形資產(chǎn)賬面價值無法反映無形資產(chǎn)的經(jīng)濟價值。
因此，通過無形資產(chǎn)賬面價值與未來投資價值分析，使更多的投資者在關(guān)注企業(yè)的財務(wù)報告及會計報表時，不僅要分析現(xiàn)在企業(yè)的盈利能力和財務(wù)狀況、了解企業(yè)的每股收益情況及每股凈資產(chǎn)，還要了解企業(yè)總資產(chǎn)中無形資產(chǎn)價值及價值構(gòu)成情況。
二、無形資產(chǎn)賬面價值及特征
企業(yè)會計報表上的無形資產(chǎn)賬面價值，是根據(jù)企業(yè)會計制度的無形資產(chǎn)賬務(wù)處理規(guī)定準(zhǔn)則進行資產(chǎn)確認(rèn)及價值計量的，所以結(jié)合我國現(xiàn)行企業(yè)會計制度（以下簡稱“制度”）及2007年1月1日實施的新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》（以下稱“新準(zhǔn)則”）對無形資產(chǎn)的資產(chǎn)性確認(rèn)及價值計量規(guī)定內(nèi)容進行分析，將可以了解無形資產(chǎn)賬面價值及其特征。
（一）現(xiàn)行制度下無形資產(chǎn)的賬面價值
根據(jù)企業(yè)會計制度要求無形資產(chǎn)的資產(chǎn)性應(yīng)該在資產(chǎn)負(fù)債表上進行確認(rèn)、其價值計量也應(yīng)該得到反映。由現(xiàn)行制度第四十四、四十五條對無形資產(chǎn)取得成本計算賬簿價格的計量規(guī)定可知：目前無形資產(chǎn)的確認(rèn)及價值計量，實際上體現(xiàn)的是確定成本發(fā)生制，也就是說在購入無形資產(chǎn)支付了成本時，該項無形資產(chǎn)就被確認(rèn)，支付成本部分就被計量為無形資產(chǎn)的賬面價值。另外，制度還明確了無形資產(chǎn)使用目的的確認(rèn)條件，由此企業(yè)會計報表上的無形資產(chǎn)賬面價值，只是企業(yè)取得并用于經(jīng)營管理活動使用目的的無形資產(chǎn)賬面價值，不包括投資其他目的持有的無形資產(chǎn)賬面價值。
所以，根據(jù)第四十六條規(guī)定，報表上反映的無形資產(chǎn)賬面價值實際就是企業(yè)未來應(yīng)該攤銷的費用，而未來的費用攤銷將會沖減當(dāng)期利益。從這一點出發(fā)，企業(yè)無形資產(chǎn)賬面價值越低，未來所需分?jǐn)偟馁M用就越少，影響企業(yè)未來利益減少的因素就少。
（二）新準(zhǔn)則下無形資產(chǎn)賬面價值
新準(zhǔn)則在無形資產(chǎn)確認(rèn)及價值計量規(guī)定中，強調(diào)了資產(chǎn)能給企業(yè)未來帶來凈現(xiàn)金流入的經(jīng)濟利益性和成本收益對應(yīng)關(guān)系。第十七條也規(guī)定“企業(yè)選擇的無形資產(chǎn)攤銷方法，應(yīng)當(dāng)反映企業(yè)預(yù)期消耗該項無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來經(jīng)濟利益的方式”，說明新準(zhǔn)則認(rèn)可尊重企業(yè)對無形資產(chǎn)持有的適合目的選擇性及該資產(chǎn)對企業(yè)未來經(jīng)濟利益貢獻判斷，并且認(rèn)可企業(yè)選擇適合目的的攤銷方法。然而報表上反映的無形資產(chǎn)賬面價值仍然是企業(yè)取得無形資產(chǎn)所支付的確定成本量。
（三）無形資產(chǎn)賬面價值特征
在會計報表上無形資產(chǎn)賬面價值，無論是根據(jù)現(xiàn)行制度還是新準(zhǔn)則計量的賬簿價值額，反映的是企業(yè)取得無形資產(chǎn)所支付的確定成本量，而不是該無形資產(chǎn)能給企業(yè)未來帶來的經(jīng)濟價值量，是企業(yè)未來應(yīng)該攤銷的費用額。正因為如此，另一方面它客觀上反映著該企業(yè)取得無形資產(chǎn)項目及其帶來的可以預(yù)測的潛在經(jīng)濟價值信息。企業(yè)取得無形資產(chǎn)正是因為其存在潛在可以預(yù)測的經(jīng)濟價值，而該經(jīng)濟價值是能在企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營運作過程中得以實現(xiàn)的收益。然而，這部分可以預(yù)測的潛在經(jīng)濟價值，雖然無法在資產(chǎn)負(fù)債表上作為資產(chǎn)確認(rèn)及計量，但卻是可以預(yù)測的企業(yè)未來收益，也即是可以預(yù)測的企業(yè)未來投資價值。
因此，企業(yè)會計報表上無形資產(chǎn)賬面價值越少，說明取得無形資產(chǎn)項目的成本低，未來所需分?jǐn)偟馁M用就越少；可以預(yù)測的企業(yè)未來收益就越高，企業(yè)的未來投資價值就越大。
三、企業(yè)無形資產(chǎn)的投資價值分析
在我國上市企業(yè)的會計報表中，投資者了解到無形資產(chǎn)的賬面價值普遍較低的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比率，表現(xiàn)為會計報表反映的無形資產(chǎn)賬面價值額低，每股含凈資產(chǎn)價額少的現(xiàn)實狀況。對此有必要進行企業(yè)無形資產(chǎn)的投資價值分析。
在上海證券交易所上市的山西G國陽（600348）企業(yè)，是我國最大的無煙煤生產(chǎn)、出口基地和最大的冶金噴粉煤生產(chǎn)基地。根據(jù)該企業(yè)2005年年報顯示，該年度銷售煤炭2422萬噸，增長12.65％，銷售收入71.76億元，同比增長52.07％，主營業(yè)務(wù)利潤率為21.47%，該公司流通股19500萬股，年度每股收益1.21元，每股凈資產(chǎn)5.52元 ?？陀^上該公司存在著巨大重置礦業(yè)權(quán)無形資產(chǎn)凈值無法在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的賬外資產(chǎn)。該公司實際存在著礦產(chǎn)權(quán)重估價值有9.75億元，而賬面價值記錄只有近1億元，有無形資產(chǎn)礦產(chǎn)重估增值8.75億無法在資產(chǎn)負(fù)債表上反映。如果把該無形資產(chǎn)賬外價值加入在賬面價值上進行反映將顯示如下信息變化。
從G國陽企業(yè)2005年度會計報表分析來看，在沒有確認(rèn)礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)時該企業(yè)的資產(chǎn)總額是557902.17萬元，其中無形資產(chǎn)的賬面價值額為9593.8萬元，占資產(chǎn)總額的1.72%?？梢?，無形資產(chǎn)在會計報表上賬面價值很少，所占比率不足資產(chǎn)總額的2%，也就是說，該企業(yè)取得礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的成本低，但并不說明未來企業(yè)行使開采權(quán)所得到的營業(yè)收益少。所以目前企業(yè)會計報表上無形資產(chǎn)賬面價值額低，實際隱含著巨大的含益資產(chǎn)和極大的投資價值。
另外，如果企業(yè)對礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)重置價值在會計報表上進行確認(rèn)及計量，那么該企業(yè)的資產(chǎn)總值將從557902.17萬元上升到645402.17萬元，而無形資產(chǎn)的賬面價值額將變?yōu)?7093.8萬元，資產(chǎn)總值增加15.68%，無形資產(chǎn)的賬面價值額占資產(chǎn)總額比率上升到15.04%。假如企業(yè)的其他資產(chǎn)與負(fù)債要素不變就礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)重置價值無形資產(chǎn)在報表上的追加確認(rèn)及計量，將直接導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)增加32.94%，每股單位凈資產(chǎn)增加1.82元，每股單位凈資產(chǎn)由5.52元變?yōu)?.34元。因此，礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)重置價值在會計報表上的追加確認(rèn)及計量，直接導(dǎo)致該企業(yè)的資產(chǎn)總值、凈資產(chǎn)總值及每股單位凈資產(chǎn)額的增大，這一會計信息變化直觀反映該企業(yè)穩(wěn)健的財務(wù)狀況和未來收益能力及投資價值。
四、分析無形資產(chǎn)賬面價值與投資價值關(guān)系的意義
目前，隨著我國資本市場發(fā)展的國際化，越來越多的投資者參與資本市場進行投資活動，投資者通過分析企業(yè)公開披露的會計報表各種會計信息，了解企業(yè)的財政狀況與經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量等情況，判斷現(xiàn)在企業(yè)價值和將來的投資價值，然后進行自我責(zé)任的投資決策。
在資本市場的投資活動中，不但要重視制度會計報表上存貨、固定資產(chǎn)等有形資產(chǎn)的賬面價值信息，更要重視還沒有履行契約的賬外無形資產(chǎn)價值信息。由于企業(yè)會計制度的賬務(wù)處理重視的是具有法規(guī)形式、法律依據(jù)的資產(chǎn)價值，對還沒有履行契約行為的無形資產(chǎn)只能作為賬外資產(chǎn)處理，而這部分資產(chǎn)在未來會計期間將帶給企業(yè)極大的收益。投資者只有明白這個事實才能正確預(yù)測企業(yè)的未來價值，進行科學(xué)的投資決策。
關(guān)鍵詞：文藝院團 表演權(quán) 核算方法
文藝院團中的表演權(quán)主要指公開表演作品，以及用各種手段公開播送作品的權(quán)利。它的特點是必須以公開的方式進行，而且面向不特定的多數(shù)人。如果需要表演他人作品需征得著作權(quán)人的許可。免費表演已發(fā)表的作品可以不經(jīng)著作權(quán)人的許可，不向其支付報酬，但應(yīng)當(dāng)指出著作人的姓名、作品名稱，不得侵犯著作權(quán)人的其他權(quán)利?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定，無形資產(chǎn)應(yīng)該在符合定義的前提下，滿足以下兩個條件：首先，該無形資產(chǎn)產(chǎn)生的經(jīng)濟利益可能流入企業(yè)；其次，該無形資產(chǎn)的成本能夠可靠精確的進行計量。表演權(quán)符合關(guān)于無形資產(chǎn)的認(rèn)定，合理的經(jīng)營與核算有利于文藝院團的發(fā)展。
一、表演權(quán)作為無形資產(chǎn)的核算
隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的日臻成熟，文化體制的改革也不斷加強與深入。近年來，大部分文藝院團完成了由事業(yè)單位向企業(yè)單位的轉(zhuǎn)變。而隨著商品經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，商品市場的不斷擴大，無形資產(chǎn)應(yīng)運而生，在企業(yè)經(jīng)營中占據(jù)著越來越大的比重。文藝院團的企業(yè)化發(fā)展，離不開對無形資產(chǎn)的合理經(jīng)營與管理。而表演權(quán)作為文藝院團中無形資產(chǎn)的重要組成部分，是院團生存與發(fā)展的重要資源。表演權(quán)主要包括自創(chuàng)表演權(quán)、外購表演權(quán)、一次性的表演權(quán)和無專屬的表演權(quán)。在原有的制度規(guī)定中，文藝院團作為事業(yè)單位，外購和自行創(chuàng)作節(jié)目所形成的無形資產(chǎn)在攤銷時全部屬于事業(yè)單位的支出，但是其形成的價值就被勾銷了，負(fù)債表中也不能反應(yīng)表演權(quán)的存在，事實上對事業(yè)單位的發(fā)展是很不利的。在文藝院團轉(zhuǎn)為企業(yè)化經(jīng)營中，這種表演權(quán)核算方法已經(jīng)不再適用現(xiàn)階段。
（一）文藝院團的表演權(quán)核算存在的問題
改制以前，文藝團在表演權(quán)核算上存在諸多漏洞。首先，對表演權(quán)的攤銷存在不合理。文藝院團在由表演權(quán)產(chǎn)生的價值進行攤銷時，仍然采用“無形資產(chǎn)”的科目，隨著時展，無形資產(chǎn)已經(jīng)成為主要生產(chǎn)因素之一，但是很多單位對科目細化的不夠清楚，還是僅僅用無形資產(chǎn)這一個賬戶對其價值進行籠統(tǒng)的反映，而不是將表演權(quán)單獨劃分出來，表演權(quán)作為無形資產(chǎn)，它的價值攤耗也不能簡單的就列入到管理費用中來，應(yīng)該分別計入成本和管理中，進行分期攤銷；其次，表演權(quán)作為無形資產(chǎn)，一般采用平均攤銷的方法，這樣的處理往往不夠精確。表演作為文藝院團的主要收入來源，具有一定的局限性，容易打擊表演者的積極性。表演權(quán)所帶來的經(jīng)濟效益帶有一定的穩(wěn)定性，這樣的攤銷方式，稍顯局限，不能適應(yīng)新體制下的會計管理要求；此外，表演權(quán)作為無形資產(chǎn)，是不具有實物形態(tài)的長期資產(chǎn)，它的價值問題不會像固定資產(chǎn)表現(xiàn)的那么明確。對于表演權(quán)的增值和減值問題，一定要有一個全面而穩(wěn)妥的處理。文藝院團多忽略對表演權(quán)作為無形資產(chǎn)的增減值問題，沒有提出一個有效的措施進行應(yīng)對。事實上，它作為賬面的價值和它的實際價值之間是相互聯(lián)系和變化的，對于表演權(quán)的減值準(zhǔn)備，一定要有全面的減值處理，有利于表演權(quán)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟效益。
（二）表演權(quán)作為無形資產(chǎn)核算的必要性
文藝院團除擁有固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)之外，表演權(quán)作為無形資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中有著重要作用。它沒有具體的實物，但是表演權(quán)帶來的效益是長期的，未來的經(jīng)濟效益也有很大的不穩(wěn)定性。完整的會計核算方法，可以使表演權(quán)為文藝院團爭取更大的經(jīng)濟效益。目前，發(fā)達國家越來越重視無形資產(chǎn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的作用，會計核算系統(tǒng)也比較完善。我國商品經(jīng)濟仍然不夠發(fā)達，但是無形資產(chǎn)的概念已經(jīng)提出，企業(yè)為購置無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的花銷越來越大。在文藝院團中，對于公開表演作品，院團投入了很大的精力和物力。但是，會計核算上仍然存在體系不夠完善的問題，關(guān)于表演權(quán)的形成、攤銷、轉(zhuǎn)移等都沒有很深刻的了解，仍然遵照以往國有企業(yè)的會計體制進行，這樣，不能如實的反映這段時間公開表演所帶來的實際收益和差額支出。在文藝院團體制改革中，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離是改革中重要的一環(huán)，生產(chǎn)經(jīng)營主要實行承包、租賃和股份制經(jīng)營等手段。若仍然采用改制前的會計核算體系，將不利于文藝院團企業(yè)化的長期發(fā)展。團長在任期內(nèi)一般不考慮任期后產(chǎn)生經(jīng)濟效益的表演權(quán)方面的開支，造成了企業(yè)行為的短期化，不利于無形資產(chǎn)的增值。此外，在實行企業(yè)化經(jīng)營后，文藝院團打破了地域的限制，各院團之間加強了聯(lián)系和合作。但是，如果對表演中產(chǎn)生的收益和支出沒有專門的記賬登記，各院團之間有可能出現(xiàn)因賬目不清而進行的糾紛，不利于文藝院團的共同發(fā)展。所以，建立一個完善的、合理的會計核算制度，對表演權(quán)作為無形資產(chǎn)做明確、合理的核算是有必要的。
二、文藝院團中表演權(quán)的核算方法
表演權(quán)作為無形資產(chǎn)，對它首先要進行歸類和總結(jié)。無形資產(chǎn)可以按照來源不同劃分為外購資產(chǎn)和自創(chuàng)資產(chǎn)。例如，文藝院團在進行表演時的作品如果是購買別人的著作屬于外購的無形資產(chǎn)，如果是自導(dǎo)自演則屬于自創(chuàng)資產(chǎn)。也可以根據(jù)能否攤銷分類，或者根據(jù)存續(xù)期進行分類等，科學(xué)、合理的核算方法，才能適應(yīng)新形勢下經(jīng)濟政治的發(fā)展需要。
（一）表演權(quán)作為無形資產(chǎn)的核算計量
大部分的表演權(quán)在研究階段都沒有很大的支出，資金消費等可以忽略不計。但是大型劇目的編排需要實現(xiàn)進行研究性調(diào)查，所以，在研究階段的支出應(yīng)該計入在內(nèi)，作為文藝院團最后收益的一部分。一美的表演節(jié)目在進行正式表演前，節(jié)目編排、舞臺設(shè)計、道具準(zhǔn)備等一系列工程所消耗的人力、物力等應(yīng)該歸屬于表演權(quán)的成本。但是，為節(jié)目效果而進行的銷售費用、管理費用等不能計入到開發(fā)階段的表演成本中，它們不屬于表演權(quán)收益中的一部分。當(dāng)表演權(quán)的支出符合資本化條件時，應(yīng)該借記為無形資產(chǎn)的科目，表演權(quán)達到預(yù)定的用途之后，可以借記為研發(fā)支出中的費用化支出科目。對于不符合資本化條件的，應(yīng)該進行貸記。對于表演權(quán)整個過程的支出，我們應(yīng)明確區(qū)分研究階段和開發(fā)階段中的支出分類，實在不能區(qū)分的支出，可以統(tǒng)一作為研發(fā)階段的支出費用，一并計入當(dāng)期的損益之中。
（二）表演權(quán)作為無形資產(chǎn)的攤銷和減值核算
表演權(quán)作為無形資產(chǎn)，具有復(fù)雜性、不確定性。人們對于無形資產(chǎn)也有不同的認(rèn)識。表演權(quán)的攤銷，是指在預(yù)定的攤銷期內(nèi)，將其增置的成本定期的轉(zhuǎn)為費用?？紤]到表演權(quán)的期限的不確定性，在節(jié)目上映以后，市場上會出現(xiàn)模仿與抄襲現(xiàn)象，我們可以把表演權(quán)劃分為使用壽命有限的無形資產(chǎn)類進行攤銷。文藝院團對攤銷額的計算一般采用直線法。
表演權(quán)的攤銷期是有限的，在企業(yè)化經(jīng)營中，它與實際效益之間存在著一定差距，也許表演剛結(jié)束，市場上就已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的萎縮。但是在文藝院團中可能作為無形資產(chǎn)仍然保留著原始的價值。此時，我們應(yīng)該對表演權(quán)重新進行評估，對它進行減值核算。表演權(quán)的原始價值如果沒有攤銷完畢，應(yīng)該在報廢前一次性轉(zhuǎn)入營業(yè)外的支出賬戶；如果原始價值仍然存在著經(jīng)濟效益，可以等到表演權(quán)的使用價值全部消失后再進行轉(zhuǎn)銷等措施。
總而言之，在科技高速發(fā)展的今天，我們要重視無形資產(chǎn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的重要地位。文藝院團改制之后，表演權(quán)作為無形資產(chǎn)是文藝院團的主要收益來源之一。我們一定要制定一套完善、合理的無形資產(chǎn)核算方法體系，對表演權(quán)作為無形資產(chǎn)進行科學(xué)的核算。
參考文獻：
[1]劉天玉.改制后文藝院團財務(wù)管理工作在市場運行中的重要作用[J].中國外資，2013，（03）：35-38
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)分散型企業(yè) 實物資產(chǎn) 管理
一、資產(chǎn)分散型企業(yè)實物資產(chǎn)管理的特點
（一）資產(chǎn)分散型企業(yè)的特點
符合以下特點的企業(yè)比較適用本文所闡述的實物資產(chǎn)管理方法。只有同時具備以下三個特點，才能稱為資產(chǎn)分散型企業(yè)。
1、實物資產(chǎn)的分布范圍廣
實物資產(chǎn)在空間上的分布范圍廣，是資產(chǎn)分散型企業(yè)最根本的特點，由此又派生出所屬組織機構(gòu)的分散，這是其分布范圍廣的兩層含義。簡單的說，就是“范圍廣”的特點派生出“層級多”的特點。
2、實物資產(chǎn)的形成過程分散
這也具有兩方面的含義，一是組織機構(gòu)形成的過程是逐步實現(xiàn)的；二是實物資產(chǎn)的空間分布沒有先集中后分散的過程。
3、實物資產(chǎn)的更新替換頻繁
成品油銷售企業(yè)的實物資產(chǎn)既分散壽命又短，更新替換頻繁，容易產(chǎn)生諸多問題。例如一座加油站的資產(chǎn)，加油機壽命只有六年左右，油罐也不過十年左右，且實際使用壽命往往更短，因此實物資產(chǎn)的更新替換速度快，且周期不同步，對資產(chǎn)的后續(xù)管理提出了很高的要求。
（二）資產(chǎn)分散型企業(yè)實物資產(chǎn)管理存在的問題
1、信息化手段滯后，未形成管理閉環(huán)
常見的資產(chǎn)管理系統(tǒng)偏重于價值管理，大部分實物管理流程還是人工與系統(tǒng)相結(jié)合的方式。比如資產(chǎn)盤點仍處于人工點數(shù)、人工核對的原始狀態(tài)，工作量大、效率低。整個資產(chǎn)管理體系未形成閉環(huán)。目前對從資產(chǎn)進入到退出使用的各環(huán)節(jié)監(jiān)控不到位，信息缺失，容易造成毀損和流失。
2、管理模式不統(tǒng)一，職責(zé)不清晰
各級公司的資產(chǎn)管理模式不統(tǒng)一，缺乏一致、有效的管理標(biāo)準(zhǔn)。雖然都有相關(guān)資產(chǎn)管理制度和辦法，但在此大框架下各級公司的管理范圍側(cè)重、管理方法迥異不同。部門和人員職責(zé)不清晰，資產(chǎn)管理缺乏能動性和自覺性。大部分公司未設(shè)專門資產(chǎn)管理部門，各部門管理職責(zé)不明確，管理人員責(zé)任心缺失。
3、 重會計核算，輕動態(tài)管理，資產(chǎn)使用效率不高
重使用、輕管理，重價值、輕實物。大部分公司實現(xiàn)了對固定資產(chǎn)會計核算的規(guī)范管理。但使用和管理脫節(jié)，不注重過程而逐本求末失去了資產(chǎn)管理的意義。資產(chǎn)使用效率不高，資產(chǎn)達不到最大效能。資產(chǎn)管理需要盤活存量、優(yōu)化增量、控制減量，不斷提高使用效率。
4、網(wǎng)絡(luò)擴張速度快，人員培訓(xùn)跟不上
隨著企業(yè)網(wǎng)點的不斷增加，新員工不斷走上崗位，崗前培訓(xùn)容易形成管理短板。以中石油為例， 2010年新增加油站734座，2011年新增1327座。假設(shè)每站平均需要10名員工，兩年內(nèi)就要增加兩萬名左右的員工。
5、信息傳遞不順暢
資產(chǎn)分散型企業(yè)的信息傳遞通常沒有集中型企業(yè)順暢。由于網(wǎng)點分布廣、距離遠、管理層級多，因此容易出現(xiàn)信息傳遞效率低下、信息響應(yīng)延遲、數(shù)據(jù)加工繁瑣等問題。
（三）資產(chǎn)分散型企業(yè)實物資產(chǎn)管理的方法
基于以上對資產(chǎn)分散型企業(yè)實物資產(chǎn)管理的特點和問題分析，要想提高資產(chǎn)分散型企業(yè)的實物資產(chǎn)管理水平，必須要建立一套完整的實物資產(chǎn)管理理念與體系，借助于條形碼技術(shù)，將管理理念落實在信息系統(tǒng)的每一項設(shè)計中。因此，我們提出基于條形碼技術(shù)的“實物資產(chǎn)全類型、全員、全過程、全要素動態(tài)管理體系”。
二、資產(chǎn)分散型企業(yè)的實物資產(chǎn)管理體系
資產(chǎn)分散型企業(yè)的實物資產(chǎn)管理體系，概括為“實物資產(chǎn)全類型、全員、全過程、全要素動態(tài)管理體系”。該體系通過管理理念、管理制度和管理工具的有機配合來發(fā)揮作用。
（一）實物資產(chǎn)全類型管理
在管理實踐中，我們發(fā)現(xiàn)有些管理風(fēng)險源于不同類型實物資產(chǎn)的管理強度不同，而管理強度最關(guān)鍵的體現(xiàn)在于是否按照單項資產(chǎn)建立資產(chǎn)卡片，因此實物資產(chǎn)全類型管理的一個顯著特征就是對所有類型的實物資產(chǎn)均建立資產(chǎn)卡片，做到信息與實物一對一的緊密聯(lián)系。
1、各類型實物資產(chǎn)管理強度差異帶來的風(fēng)險
成品油銷售企業(yè)的實物資產(chǎn)可分為四類：固定資產(chǎn)、低值耐用品、投資性房地產(chǎn)和租入資產(chǎn)。管理實踐中，往往對固定資產(chǎn)管理強度高，對其他三類實物資產(chǎn)疏于管理，最終形成了各類實物資產(chǎn)管理強度不均衡的格局，這樣的格局導(dǎo)致了現(xiàn)實中常見的一些管理風(fēng)險。
（1）資產(chǎn)流失的風(fēng)險
企業(yè)實物資產(chǎn)中最容易直接流失的是低值耐用品，因為低值耐用品通常體積小、攜帶方便，價值相對較小，付出很大的管理成本卻收效甚微。
（2）逃避監(jiān)管的風(fēng)險
如果企業(yè)的監(jiān)管存在薄弱環(huán)節(jié)，不僅可能出現(xiàn)上述偶發(fā)性的資產(chǎn)流失，還有可能導(dǎo)致主動的、經(jīng)常性的舞弊行為。例如本應(yīng)作為固定資產(chǎn)入賬的實物支出，申購單位卻以低值易耗品或維修費名義報銷。
（3）租賃資產(chǎn)混亂的風(fēng)險
企業(yè)以經(jīng)營租賃方式租入的資產(chǎn)，其資產(chǎn)明細不在賬面反映，僅對租賃費用按期攤銷。因此企業(yè)通常也是采用設(shè)立租賃資產(chǎn)臺帳的方式進行管理，這一特點與低值耐用品相似，容易造成管理的混亂。
（4）帳外資產(chǎn)的風(fēng)險
企業(yè)的支出包括資本性支出和費用性支出，相應(yīng)的預(yù)算控制包括投資計劃控制和費用預(yù)算控制。購買固定資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)屬于投資計劃，購買低值易耗品和租賃資產(chǎn)屬于費用預(yù)算。
投資計劃是按項目確定和實施的，控制相對嚴(yán)格。因此，在實踐中，容易出現(xiàn)投資計劃不足時占用費用預(yù)算的情況，導(dǎo)致本應(yīng)形成固定資產(chǎn)的支出費用化，因此在資產(chǎn)賬上沒有記錄，但實物資產(chǎn)卻存在，從而形成帳外資產(chǎn)。
2、通過實物資產(chǎn)全類型管理應(yīng)對風(fēng)險
既然上述風(fēng)險源于實物資產(chǎn)的分類及核算差異，那么根本的解決之道就是是對低值耐用品、租入資產(chǎn)等也實施單項資產(chǎn)管理，補齊管理短板；其次是單項資產(chǎn)管理要在統(tǒng)一的平臺中實現(xiàn)，消除上述風(fēng)險。
（1）單項資產(chǎn)管理
隨著信息系統(tǒng)和條碼技術(shù)的深入應(yīng)用，現(xiàn)代企業(yè)具備對低值耐用品、租入資產(chǎn)等實物資產(chǎn)進行單項管理的條件。所謂實物資產(chǎn)的全類型管理，第一層含義便是對各類型實物資產(chǎn)做到一視同仁的重視。
（2）統(tǒng)一平臺管理
實物資產(chǎn)全類型管理的第二層含義是將所有實物資產(chǎn)的卡片均放在實物管理系統(tǒng)這一平臺進行管理，否則只能叫做“分類型管理”，而不是真正的“全類型管理”。使用統(tǒng)一的管理平臺，有助于提高工作效率，加強管理的嚴(yán)密性。
（二）實物資產(chǎn)全員管理
資產(chǎn)分散型企業(yè)受制于管理成本等問題，不能完全依賴專業(yè)部門。實物資產(chǎn)管理是一項綜合性很強的工作，需要專業(yè)的分工。因此實物資產(chǎn)全員管理的真正意義就是合理的確定管理部門職責(zé)與管理人員角色。
1、管理部門的劃分與定義
以下劃分和定義的真正對象是實物資產(chǎn)的管理職責(zé)，而非真正的實體部門。
（1）資產(chǎn)使用單位
資產(chǎn)使用單位是直接利用實物資產(chǎn)的使用功能進行生產(chǎn)、經(jīng)營或管理的部門或機構(gòu)。
（2）資產(chǎn)購建部門
購建部門是為企業(yè)購買或建造實物資產(chǎn)的部門，它承擔(dān)著實物資產(chǎn)從開始購建到交付資產(chǎn)使用單位使用期間的管理職責(zé)。
（3）專業(yè)管理部門
專業(yè)管理部門是承擔(dān)實物資產(chǎn)購建完成后各類管理職責(zé)的部門，通過組織、指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、監(jiān)督資產(chǎn)使用單位開展工作。下面介紹專業(yè)管理部門分類：
a、營運管理部門
營運管理部門掌握經(jīng)營性資產(chǎn)使用單位的運營情況，組織、指導(dǎo)、協(xié)調(diào)及監(jiān)督資產(chǎn)使用單位合理利用實物資產(chǎn)達成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的目標(biāo)。
b、總部資產(chǎn)管理部門
總部資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)對同級公司總部各資產(chǎn)使用單位開展實物資產(chǎn)的四項管理工作。
c、技術(shù)部門
技術(shù)部門負(fù)責(zé)制定實物資產(chǎn)技術(shù)鑒定標(biāo)準(zhǔn)、組織技術(shù)鑒定標(biāo)準(zhǔn)的培訓(xùn)和實施、以及發(fā)表或?qū)徍藢嵨镔Y產(chǎn)技術(shù)鑒定意見等。
d、維修部門
維修部門職責(zé)主要是明確實物資產(chǎn)維修的標(biāo)準(zhǔn)、制定工作流程、核實維修需求、管理維修資金、監(jiān)督維修實施以及進行相關(guān)費用結(jié)算等。
e、財務(wù)管理部門
負(fù)責(zé)實物資產(chǎn)的會計核算，包括資產(chǎn)確認(rèn)、價值計量、計提折舊或攤銷、計提減值準(zhǔn)備、調(diào)撥、捐贈、出售、租入或租出、報廢及處置等事項的賬務(wù)處理與資金收付。
（4）綜合管理部門
負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)實物資產(chǎn)購建部門及專業(yè)管理部門的工作。企業(yè)可以設(shè)置專門的實物資產(chǎn)綜合管理部門，也可以將綜合管理部門職責(zé)落在財務(wù)管理部門。
（三）管理角色的劃分與定義
這里的管理角色指實物資產(chǎn)購建完成之后，資產(chǎn)使用單位負(fù)責(zé)對其進行管理的人員分工。
1、直接管理人
企業(yè)的所有實物資產(chǎn)均應(yīng)確定至少一名直接管理人，其職責(zé)包括：報告資產(chǎn)狀況。避免資產(chǎn)非正常丟失或毀損。進行力所能及的維修，使資產(chǎn)保持良好的使用狀態(tài)。
2、管理員
管理員通常負(fù)責(zé)資產(chǎn)使用單位所承擔(dān)的各類管理職責(zé)的實際手續(xù)辦理，如果企業(yè)有相關(guān)管理系統(tǒng)，管理員通常是本單位的系統(tǒng)用戶。
3、負(fù)責(zé)人
一個資產(chǎn)使用單位的資產(chǎn)管理負(fù)責(zé)人，需要確保本單位每項資產(chǎn)都明確了直接管理人，需要組織、指導(dǎo)、監(jiān)督直接管理人、管理員履行職責(zé)，對本單位資產(chǎn)保管、使用以及維保的最終結(jié)果負(fù)責(zé)。
（四）實物資產(chǎn)全員管理的步驟
1、合理設(shè)置管理部門
真正落實實物資產(chǎn)的全員管理時，首先就要將這些管理職責(zé)落實到具體的實體部門。設(shè)置的方法可以根據(jù)企業(yè)情況的不同。最關(guān)鍵的是企業(yè)要將各部門的分工以制度的形式明確下來，并傳達到每位企業(yè)員工。
2、明確與直接管理人相關(guān)的制度
明確直接管理人的分類取舍，設(shè)計相關(guān)帳頁、卡片及標(biāo)簽的內(nèi)容與格式。
保證及時、完整的確定直接管理人。企業(yè)應(yīng)根據(jù)各類實物資產(chǎn)購建方式的不同，分別規(guī)定其購建完成后在什么環(huán)節(jié)、什么時點、由誰來確定直接管理人。
3、監(jiān)督直接管理人履行職責(zé)
企業(yè)應(yīng)定期提醒每位直接管理人所管理的資產(chǎn)明細及職責(zé)。提醒的方式最好是在信息系統(tǒng)中自動生成責(zé)任通知單，發(fā)到每位直接管理人的郵箱或手機上。另外，還要加強業(yè)務(wù)培訓(xùn)，并且建立人員工作交接制度。
三、實物資產(chǎn)全過程管理
（一）實物資產(chǎn)全過程管理的必要性
在大中型企業(yè)中，單個部門難以包辦這些實物管理的全過程，往往劃分為若干環(huán)節(jié)由不同的部門分別負(fù)責(zé)，因此分工容易帶來協(xié)作方面的問題：
1、賬實不符
管理分工可能導(dǎo)致賬實不符體現(xiàn)在以下三個方面：
購建部門與財務(wù)管理部門配合不暢，轉(zhuǎn)資不及時，造成資產(chǎn)虛盤盈或資產(chǎn)狀態(tài)等財務(wù)記錄信息與實際不符。
營運管理部門與財務(wù)管理部門配合不暢，未按規(guī)定及時辦理調(diào)撥手續(xù)，造成資產(chǎn)調(diào)出單位虛盤虧，而資產(chǎn)調(diào)入單位虛盤盈。
使用單位與技術(shù)部門配合不暢，實物資產(chǎn)的技術(shù)狀況發(fā)生變化時，未能及時辦理鑒定手續(xù)并更新相關(guān)記錄，會導(dǎo)致資產(chǎn)賬面記錄的技術(shù)狀況與實際不符。
2、維修改造成本高企
維修改造的決策者若不受效益的考核，就可能不將節(jié)約成本作為首要的考慮因素。特別管理跨度較大、現(xiàn)場審查困難的營運管理部門在面對可能涉及安全風(fēng)險時，寧可采取寬松的控制政策。
3、資產(chǎn)流失
常見的協(xié)作原因?qū)е碌馁Y產(chǎn)流失有：資產(chǎn)購建部門與營運管理部門之間脫節(jié)，導(dǎo)致構(gòu)建資產(chǎn)效益低下；營運管理部門與技術(shù)部門管理的脫節(jié)，導(dǎo)致大量資產(chǎn)提前報廢等等。
4、資產(chǎn)閑置
資產(chǎn)營運管理部門與資產(chǎn)購建部門配合不暢，信息不對稱，導(dǎo)致本可以通過調(diào)劑調(diào)撥滿足的資產(chǎn)需求，卻通過新購建予以滿足，造成了浪費。
5、帶病運行
常見的情況有：營運管理部門與維修部門配合不暢，導(dǎo)致資產(chǎn)不能得到及時的維修；維修部門與財務(wù)管理部門配合不暢，導(dǎo)致資產(chǎn)維修費用預(yù)算或資金不足；營運管理部門與技術(shù)部門配合不暢，導(dǎo)致達到報廢條件的資產(chǎn)超期服役。
（二）通過信息系統(tǒng)實現(xiàn)全過程管理
1、橫向共享
部門之間在共同的信息平臺操作，以資產(chǎn)編碼為紐帶，形成連續(xù)的業(yè)務(wù)鏈條，將相關(guān)信息整合起來：營運管理部門接管資產(chǎn)，資產(chǎn)使用單位運作資產(chǎn)時，可以根據(jù)編碼在系統(tǒng)維護資產(chǎn)的狀態(tài)；財務(wù)管理部門根據(jù)信息判斷資產(chǎn)是否符合轉(zhuǎn)資的條件；資產(chǎn)使用單位提交新資產(chǎn)的申請時，可以從資產(chǎn)目錄中選擇類別；資產(chǎn)購建部門可以方便的查看同類別資產(chǎn)是否有閑置資產(chǎn)可供調(diào)撥使用。
2、縱向積累
管理部門根據(jù)自己的權(quán)限，在共同的信息平臺對某些數(shù)據(jù)進行持續(xù)的記錄，形成可供其它管理部門參考的歷史數(shù)據(jù)，從而使不同管理部門間配合得更加順暢。例如：1維修部門對實物資產(chǎn)進行維修后，形成維修時間、內(nèi)容和費用的歷史數(shù)據(jù)，為后續(xù)維修支出提供參考依據(jù)；2.積累經(jīng)營條件及經(jīng)營成果等歷史數(shù)據(jù)，提高對資產(chǎn)未來經(jīng)營效益的預(yù)判能力；3.積累租賃數(shù)據(jù)，提高對租賃資產(chǎn)及租賃項目的管理水平。
3、關(guān)注賬實關(guān)系
既然上述橫向共享和縱向積累都依賴于跨越不同管理部門的信息平臺，就意味著實物資產(chǎn)全過程的管理必須抽象為信息平臺中實物資產(chǎn)信息的全過程管理，那資產(chǎn)信息與資產(chǎn)實物的一致性就顯得尤為重要了。
四、實物資產(chǎn)全要素管理
（一）全要素管理的概念
“要素”是“實物資產(chǎn)管理信息要素”的簡稱，指與實物資產(chǎn)有關(guān)的信息類別，每一個類別稱為一個要素。而“全要素管理”則是將對企業(yè)有用的全部要素類別納入管理之意。
（二）全要素管理的要點
1、注重實物資產(chǎn)管理過程的內(nèi)在因果邏輯
實物資產(chǎn)管理的過程也就是人類管理行為的過程，要通過要素信息反映這樣的過程，就必須使二者建立聯(lián)系。建立聯(lián)系的方法是根據(jù)二者內(nèi)在的因果邏輯建立業(yè)務(wù)流程的強制規(guī)定性，這樣的強制規(guī)定性在人工化管理階段和半信息化管理階段主要體現(xiàn)為規(guī)章制度的規(guī)定，受人的主觀性影響程度較大，這也是前面提到的若干管理問題產(chǎn)生的根本原因。
2、注重要素的有用性
闡述“全要素管理”的概念時筆者特別強調(diào)是將對企業(yè)“有用”的全部要素類別納入管理，是因為實物資產(chǎn)的屬性，以及作用于實物資產(chǎn)的行為有很多種類別，并不是每一類都對企業(yè)有用，例如加油機的顏色這一屬性，或者加油員每天對加油機進行日常清潔這一行為，企業(yè)沒有必要將其作為要素來管理，管理必須考慮成本與效益。
3、注重概念的區(qū)分
實物資產(chǎn)的屬性或是作用于實物資產(chǎn)的行為許多時候會存在相似但實質(zhì)不同的概念，必須嚴(yán)格區(qū)分，否則會引起管理的混亂。例如使用人、保管人、維護人和負(fù)責(zé)人就是一組容易混淆的屬性，作為要素管理時必須準(zhǔn)確的界定；又例如資產(chǎn)報廢和資產(chǎn)處置這兩項行為，也必須把握好概念的差異并協(xié)調(diào)好二者的相互關(guān)系，否則會造成管理不善：如果把報廢當(dāng)成處置，那么已經(jīng)退出使用狀態(tài)的實物就會遲遲不能處置變現(xiàn)，而如果把處置當(dāng)成報廢，那么已經(jīng)變賣的資產(chǎn)可能無法及時核銷賬務(wù)。
五、實物資產(chǎn)動態(tài)管理
（一）實物資產(chǎn)動態(tài)管理的核心
實物資產(chǎn)動態(tài)管理的核心在于實物資產(chǎn)的主、客觀狀態(tài)發(fā)生變化時，管理者能夠及時的采取合理的管理行為。
主觀狀態(tài)是實物資產(chǎn)使用者、管理者的主觀意識，例如對實物資產(chǎn)的需求、對實物資產(chǎn)在技術(shù)理解等；
客觀狀態(tài)是實物資產(chǎn)本身的性狀、所處的客觀環(huán)境等，例如實物資產(chǎn)的自然老化、可能對資產(chǎn)發(fā)生重大影響的天氣變化等。
（二）實物資產(chǎn)動態(tài)管理與“四全”管理的關(guān)系
所謂“四全”，就是前面所說的全類型、全員、全過程及全要素管理。
1、全過程管理將動態(tài)管理分解為兩個層面
全過程管理的實現(xiàn)依賴于不同管理部門的協(xié)調(diào)配合，這樣的配合必然遵循一定的次序，上游管理部門的行為結(jié)果往往是下游管理部門的行為依據(jù)，在整個管理鏈條中要實現(xiàn)動態(tài)管理，需要兩個必要條件：
第一，資產(chǎn)使用人、保管人、維護人及負(fù)責(zé)人可根據(jù)職責(zé)隨時進行與資產(chǎn)變動相應(yīng)的操作，并將操作的結(jié)果（操作引起的主、客觀狀態(tài)變化）實時的體現(xiàn)出來，也就是能夠動態(tài)的提供信息；第二，管理人員可在權(quán)限范圍內(nèi)隨時查詢當(dāng)前時點或過去時點的信息，用以判斷是否存在主、客觀狀態(tài)的變化，也就是能夠動態(tài)的使用信息。
2、要素是動態(tài)管理的載體
在管理過程中動態(tài)的提供和使用信息需要特定的載體，而最重要的載體就是實物資產(chǎn)管理信息要素。在人工化和半信息化管理階段，要素信息主要以各種單據(jù)進行記錄和傳遞，而在信息化管理階段，要素信息則主要在資產(chǎn)管理信息系統(tǒng)中記錄和傳遞。
3、全類型管理為動態(tài)管理服務(wù)
在實際管理中，我們設(shè)置的四個類型資產(chǎn)還達不到全過程管理要求的，原因是這四類資產(chǎn)在某些階段是不符合確認(rèn)條件的，需要一個臨時的身份。如：
固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)已納入管理，但尚未達到會計確認(rèn)條件、或者尚未完成會議確認(rèn)時，稱為“待轉(zhuǎn)資產(chǎn)”。它們不能作為固定資產(chǎn)管理，否則會與轉(zhuǎn)資后形成的固定資產(chǎn)項目重復(fù)，因此只能將其作為一個特殊的類別管理。
資產(chǎn)清查盤點中發(fā)現(xiàn)的盤盈資產(chǎn)，在未查明原因并報管理層審批處理前，也需要作為一個臨時類型進行管理，稱為“其它實物資產(chǎn)”。
以待轉(zhuǎn)資產(chǎn)為例，在信息化階段，驗收人將待轉(zhuǎn)資產(chǎn)信息錄入系統(tǒng)，形成待轉(zhuǎn)資產(chǎn)卡片，財務(wù)人員轉(zhuǎn)資時選用這些卡片并補充財務(wù)信息即可，臨時類型和最終類型的管理不再是割裂的過程，而是動態(tài)的轉(zhuǎn)化。
4、全員管理是動態(tài)管理實現(xiàn)的條件
【關(guān)鍵詞】信貸資產(chǎn)證券化 銀行非標(biāo)準(zhǔn)化融資 資本市場
一、資產(chǎn)證券化――盤活存量資產(chǎn)的重要手段
作為加速周轉(zhuǎn)存量資產(chǎn)的重要途徑，資產(chǎn)證券化可起到降低金融風(fēng)險積聚和有效提高存量資產(chǎn)的流動性的作用，并有利于解決企業(yè)融資問題。故而受到監(jiān)管層的大力推動。而在今年9月26號推出的新辦法中，事后備案和負(fù)面清單堪稱其中的最大亮點。資產(chǎn)證券化的發(fā)行、交易效率可期，并且在量上有望實現(xiàn)短時間內(nèi)的井噴。而負(fù)面清單則將基礎(chǔ)資產(chǎn)的準(zhǔn)入范圍擴大至“法律禁止的除外”，為業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了極大的發(fā)展空間。因此，資產(chǎn)證券化成為連接企業(yè)融資需求和機構(gòu)與高凈值客戶理財需求的重要創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
圖1 信貸資產(chǎn)證券化運作流程
二、資產(chǎn)證券化當(dāng)前狀況
我國目前已有的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主要包括信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)資產(chǎn)證券化和資產(chǎn)支持票據(jù)三大類，其中信貸資產(chǎn)證券化為重中之重。信貸資產(chǎn)證券化即把流動性不強、但預(yù)期可以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)打包出售，以購入信貸資產(chǎn)為特殊目的機構(gòu)將信貸資產(chǎn)的預(yù)期收益組成資產(chǎn)池，然后將資產(chǎn)池中的資產(chǎn)收益與風(fēng)險分割和重組，轉(zhuǎn)化成可以在金融市場上出售和流通的有價證券。
表1 現(xiàn)有三類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品比較表
我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)起步較晚。2005年3月中旬，國開行和建行獲得資產(chǎn)證券化試點資質(zhì)，分別進行信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化的兩項試點，標(biāo)志著我國本土資產(chǎn)證券化的起步。2005年年底，國開行41.8億元的信貸資產(chǎn)支持證券和建行30.2億元的個人住房抵押貸款支持證券在銀行間交易市場成功發(fā)行，意味著我國資產(chǎn)證券化試點工作取得了階段性的成功。
2008年至2012年間，受金融危機影響，我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)暫時出現(xiàn)了發(fā)展緩慢的情況。其原因主要是預(yù)防房地產(chǎn)泡沫通過資產(chǎn)證券化激增金融系統(tǒng)的風(fēng)險，導(dǎo)致新興的難以監(jiān)管的系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。事實上，資產(chǎn)證券化不會給金融系統(tǒng)帶來新的風(fēng)險新的風(fēng)險，其實質(zhì)是風(fēng)險的二次分配。不論開展與否，風(fēng)險都是存在的。如何把風(fēng)險進行最優(yōu)的二次分配，給資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品設(shè)計帶來了難題。幸運的是，在三行一會的正確引導(dǎo)和金融機構(gòu)的不斷探索下，2012年5月中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、財政部聯(lián)合了《關(guān)于進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點有關(guān)事項的通知》，通知使信貸資產(chǎn)證券化煥發(fā)了第二春。從2005年開始到2014年7月，資產(chǎn)證券化市場上一共發(fā)行了54只，金融總計2171億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
三、資產(chǎn)證券化優(yōu)勢
對銀行而言，資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢在于：
（一）增強資產(chǎn)的流動性
一方面，對于流動性較差的資產(chǎn)，可以通過將其分級、重組、打包、出售的處理方法將其轉(zhuǎn)化為可以在市場上交易的證券，以達到在不使原始權(quán)益人失去對本企業(yè)經(jīng)營決策權(quán)的前提下，增加銀行資金來源的目的。
（二）降低融資成本
通過資產(chǎn)證券化市場融資所需成本比通過銀行或其他資本市場融資所需成本更加低廉，原因是更高信用評級的證券所需支付給投資者的利息就越低，而經(jīng)由資產(chǎn)證券化的途徑發(fā)行的證券其信用等級高于其他長期信用工具，從而具有更低的成本。
（三）減少風(fēng)險資產(chǎn)
商業(yè)銀行為了滿足資本充足率的要求，必須增加資本或出售資產(chǎn)。由于增加資本意味著更多的存款儲蓄和更高的利息支付，其成本相對昂貴；而實行資產(chǎn)證券化則可通過出售資產(chǎn)的方式減少分母資產(chǎn)數(shù)額，通過表內(nèi)業(yè)務(wù)表外化的方式提高資本充足率，同時降低了風(fēng)險資產(chǎn)比重，更能滿足監(jiān)管要求。
（四）優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)
借短貸長的特質(zhì)使商業(yè)銀行不可避免的承擔(dān)資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配風(fēng)險。如果商業(yè)銀行將長期的、非流動資產(chǎn)證券化，并將所得款項投資于具有高度流動性的金融資產(chǎn)，就可以有效減輕這種不匹配，從而提高銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理水平。
總之，資產(chǎn)證券化為發(fā)起者帶來的益處是傳統(tǒng)籌資方法難以企及的，并且隨著資產(chǎn)證券化市場的不斷深入發(fā)展，資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢愈加明顯
四、核心結(jié)論
綜上所述，資產(chǎn)證券化在諸多方面對構(gòu)建一個更加高效的資本市場大有裨益。同時細數(shù)近年來政府的政策導(dǎo)向，一方面對于信貸資產(chǎn)證券化有進一步擴大試點的號召，另一方面從更大范圍上將資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)主體擴展至券商、基金子公司。可見，后非標(biāo)時代，資產(chǎn)證券化這種融資工具將唱主角，可謂天時地利，加快發(fā)展；風(fēng)雨歷程，漸入正軌。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：債務(wù)；融資結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)；銀行業(yè)競爭
一、 研究問題提出及相關(guān)理論分析
作為債務(wù)融資決策的重要理論研究方向，企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)受到廣泛關(guān)注。在已有的研究中，國外學(xué)者關(guān)于公司商業(yè)信用的課題研究基本上都集中于資本市場比較發(fā)達的國家，這些經(jīng)濟體的典型特征是產(chǎn)權(quán)明晰、監(jiān)管到位，可靠的契約與法律結(jié)構(gòu)使市場經(jīng)濟制度運行規(guī)范、成熟與健全。與之相反，我國市場體制表現(xiàn)出不成熟和非規(guī)范的運作方式，因此建立在發(fā)達國家經(jīng)驗之上的理論模型可能并不適用于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家。尤其對我國市場來說，市場經(jīng)濟體系建設(shè)還不完善，經(jīng)濟運行中存在很多尖銳的矛盾。因此，我國上市公司在利用外部債務(wù)融資方面可能會呈現(xiàn)與國外研究不同的特點。
Ge和Qiu（2007）使用了1994年~1999年間用中國社會科學(xué)院2000年的企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)進行的實證研究表明，在中國，從銀行獲得融資比較困難的非國有企業(yè)會更加依賴于商業(yè)信用，間接地表明商業(yè)信用是銀行借款的替代。余明桂、羅娟、汪忻妤（2010）在總結(jié)現(xiàn)有研究成果時認(rèn)為，國有金融機構(gòu)選擇貸款對象時存在嚴(yán)重的歧視，更傾向于向國有企業(yè)提供貸款，中小企業(yè)很難從國有金融機構(gòu)獲得貸款。因此，在我國金融體系中國有金融機構(gòu)占據(jù)支配地位的現(xiàn)狀下，國有企業(yè)容易得到政府的幫助，因而容易獲得國有企業(yè)貸款，對商業(yè)信用的依賴相應(yīng)減少。但另一方面，從國內(nèi)上市公司數(shù)據(jù)進行研究的實證結(jié)果與上述文獻不盡一致。譚偉強（2006）利用我國上市公司2000年~2006年的數(shù)據(jù)實證研究了商業(yè)信用作為企業(yè)外部融資類型的決定因素。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)獲取的商業(yè)信用融資與國有股比例呈顯著正相關(guān)關(guān)系。綜合已有的文獻可以發(fā)現(xiàn)，目前國有已有研究發(fā)現(xiàn)存在一定的分歧：一是對企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)如何影響上市公司的債務(wù)融資決策，國有企業(yè)是否獲得了更多的銀行借款？非國有企業(yè)是否更加依賴于商業(yè)信用？二是對商業(yè)信用和銀行借款之間是互補關(guān)系還是替代關(guān)系還無一致的結(jié)論。從上述研究目的出發(fā)，本文將主要研究如下問題：
RQ1：產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是否影響上市公司獲取商業(yè)信用或銀行借款的能力？如何影響？
RQ2：當(dāng)公司處于銀行業(yè)競爭較強的環(huán)境時，使用商業(yè)信用的比例是否相應(yīng)減少？使用銀行借款的比例是否相應(yīng)增加？
二、 研究設(shè)計
1. 樣本數(shù)據(jù)來源與樣本選擇。筆者選取了2003年~2006年所有在上海證券交易所和深圳證券交易所進行交易的非金融類上市公司，并剔除了西藏地區(qū)的公司以及期間所有的ST或*ST公司，最終得到4 807例觀測（公司-年）。上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)取自中國經(jīng)濟研究服務(wù)中心一般上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)庫。
2. 模型與變量本文采用如下基本回歸模型：
（1）因變量。參照Petersen and Rajan（1997）、Demir-güc-Kunt and Maksimovic（2001），本文采用AP，即商業(yè)信用比例作為回歸模型的因變量。該變量的計算公式為：AP1=（應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)+預(yù)收款項）/總資產(chǎn)。
在中國特殊的制度背景下，由于法律法規(guī)不允許企業(yè)之間進行資金拆借，我國企業(yè)的對外借款以銀行借款作為最主要的資金渠道。本文采用銀行的短期借款和長期借款加總金額替代銀行借款。銀行借款比例的計算公式為：Loan=（短期借款+長期借款+一年內(nèi)到期的長期負(fù)債）/總資產(chǎn)。
根據(jù)已有的研究文獻，我國上市公司商業(yè)信用和銀行借款之間存在明顯的替代關(guān)系。為進一步驗證商業(yè)信用與銀行借款之間的關(guān)系，本文采用商業(yè)信用占外部融資比例AP2作為因變量，用以檢驗商業(yè)信用與銀行借款之間的替代關(guān)系。AP2=（應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)+預(yù)收款項）/（應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)+預(yù)收款項+短期借款+長期借款+一年內(nèi)到期的長期負(fù)債）
（2）測試變量。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)。根據(jù)本文的研究目標(biāo)，我們引入產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以檢驗企業(yè)的國有背景是否影響商業(yè)信用的獲取能力。根據(jù)Ge和Qiu（2007），由于國內(nèi)各級政府的行政干預(yù)、隱性擔(dān)保等諸多緣由，非國有背景的公司由于較難從銀行獲得信用借款，因此更依賴于商業(yè)信用。但譚偉強（2006）研究顯示，國有上市公司的持股比例與商業(yè)信用融資比例呈顯著正向關(guān)系，也即公司的國有背景更有利于其獲得商業(yè)信用融資。此外，我們采用了上市公司的第一大股東控股權(quán)比例來對產(chǎn)權(quán)性孩子進行補充驗證。對國有公司而言，第一大股東的持股比例越高，該公司的國有背景越強，越有利于其得到政府的隱形支持。
（3）控制變量。結(jié)合已有的國內(nèi)外文獻，本文對以下變量進行控制：
（1）公司規(guī)模。Petersen和Rajan（1997）發(fā)現(xiàn)隨著公司的規(guī)模的增大，公司使用的商業(yè)信用隨之增加，但他們的研究樣本是美國的中小企業(yè)，規(guī)模普遍較小，市場地位比較低。我國上市公司普遍都是各行業(yè)知名企業(yè)，規(guī)模較大且在同其他企業(yè)的經(jīng)營往來中往往處于強勢地位，公司規(guī)模越大，在價值鏈上越能處于強勢地位，獲取銀行借款和商業(yè)信用能力越高。
（2）盈利能力。資產(chǎn)盈利能力是衡量企業(yè)經(jīng)營成果的重要指標(biāo)。公司獲取的商業(yè)信用融資方面，融資比較優(yōu)勢理論認(rèn)為上游企業(yè)通過日常經(jīng)營往來以及對所處行業(yè)的了解，在獲得下游企業(yè)真實經(jīng)營狀況方面具有比較優(yōu)勢。如果下游企業(yè)盈利能力越強，則表明其經(jīng)營狀況越好，盈利能力越強的公司發(fā)展前景良好，違約風(fēng)險小，供應(yīng)商向其提供的商業(yè)信用相應(yīng)越多，AP1指標(biāo)將相應(yīng)越高。相應(yīng)地，公司的盈利能力越高越容易受到銀行的青睞，通過銀行借款進行融資的能力相應(yīng)更高。
（3）成長性。一般來說，銷售增長率作為企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ谋碚髯兞?，其?shù)值越大，表明企業(yè)的成長空間越大。融資比較優(yōu)勢理論認(rèn)為，上游企業(yè)通過業(yè)務(wù)往來以及對所處行業(yè)的了解，具有信息優(yōu)勢。因此，當(dāng)資金融出方知道客戶銷售增長良好時，將對其客戶持續(xù)經(jīng)營更有信心，因此可容許保持更高商業(yè)信用水平。同理銀行借款對企業(yè)成長性影響預(yù)計為正面。
（4）資產(chǎn)流動性。通常來說，企業(yè)在日常經(jīng)營中會努力實現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的有效配比，企業(yè)的流動資產(chǎn)比例較高時，通過流動負(fù)債融入資金的需求也較高。因此，本文以流動資產(chǎn)比例的高低來衡量企業(yè)短期融資需求，而商業(yè)信用作為企業(yè)短期融資來源的重要組成部分，企業(yè)流動資產(chǎn)比例較高時，對商業(yè)信用的需求也較大。
三、 實證結(jié)果
1. 描述性統(tǒng)計。表1列示了描述性統(tǒng)計的結(jié)果?？梢钥吹?，上市公司的各項財務(wù)指標(biāo)、股權(quán)特征存在很大差異，因此在回歸中須予以控制。
2. 多元線性回歸。本文使用混合截面模型，但對行業(yè)與年度固定效應(yīng)進行控制。回歸模型（1）采用商業(yè)信用比例（AP1）作為因變量；回歸模型（2）采用商業(yè)信用比例（AP1）作為因變量，同時比照譚偉強（2006）在自變量中加入了銀行借款比例Loan進行檢驗；回歸模型（3）采用銀行借款比例（Loan）作為因變量；回歸模型（4）采用商業(yè)信用占比（AP2）作為因變量。回歸結(jié)果如表2所示。
（1）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和企業(yè)債務(wù)融資。從模型（1）中看到，同譚偉強（2006）的結(jié)果類似，State系數(shù)為正且在5%的水平內(nèi)顯著，說明上市公司的股權(quán)性質(zhì)對其商業(yè)信用的使用比例產(chǎn)生影響，國有控股上市公司獲取商業(yè)信用的能力較非國有類公司為高。First系數(shù)為正且在5%的水平上顯著說明隨著公司控股股東的股權(quán)占比提高，公司獲得商業(yè)信用比例隨之增加。模型（4）中，State系數(shù)為正且在1%的水平內(nèi)顯著，F(xiàn)irst系數(shù)為正且在1%的水平上顯著，進一步驗證了國有股權(quán)對上市公司外部債務(wù)融資中商業(yè)信用融資的依賴程度更高。從模型（3）中看到，State系數(shù)為負(fù)且在1%的水平內(nèi)顯著，說明非國有上市公司的銀行借款比例較國有控股公司更高。First系數(shù)為負(fù)且在1%的水平上顯著，說明了隨著第一大股東股權(quán)比例的提高，公司使用的銀行借款更少。這結(jié)果與模型（1）（2）的結(jié)果得到了驗證，表明國有背景公司更多地利用商業(yè)信用融資，而更少地使用銀行借款。以上的檢驗結(jié)果與Ge和Qiu（2006）的檢驗結(jié)果存在明顯的區(qū)別，但支持譚偉強（2006）的發(fā)現(xiàn)結(jié)果。筆者認(rèn)為形成檢驗差異原因在于本文樣本公司規(guī)模與樣本區(qū)間與Ge和Qiu（2006）存在顯著區(qū)別。 Ge和Qiu（2006）采用了社科院2000年對中小企業(yè)進行的調(diào)查中采集的樣本，數(shù)據(jù)期間為1994年~1999年，樣本公司規(guī)模普遍較小。本文以2003年~2006年的中國上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，公司規(guī)模普遍較大。為檢驗企業(yè)規(guī)模是否影響債務(wù)融資決策，將所有樣本據(jù)規(guī)模大小分為四個區(qū)間，并分別檢驗產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對商業(yè)信用比例影響。從檢驗結(jié)果看，在樣本規(guī)模最大回歸模型中，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對商業(yè)信用使用比例（銀行借款）的正向（負(fù)向）影響最為顯著，且公司控股比例的系數(shù)顯著性程度最高；在公司規(guī)模最小的樣本集中，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響系數(shù)為負(fù)且不再顯著。這間接給出了本文與Ge和Qiu（2006）結(jié)果差異的可能原因，即選取的樣本范圍不同差異導(dǎo)致檢驗結(jié)果出現(xiàn)差異。（2）信貸配給與融資比較優(yōu)勢。為檢驗銀行借款對商業(yè)信用的替代效應(yīng)，我們在模型（3）引入了銀行借款比例Loan作為商業(yè)信用比例AP的解釋變量進行了固定效應(yīng)回歸分析。檢驗發(fā)現(xiàn)，Loan的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，表明在控制公司內(nèi)部因素的情況下下，上市公司的銀行借款比例越高，其商業(yè)信用的使用比例越低。這與譚偉強（2006）的結(jié)果一致，說明在現(xiàn)階段中國整體金融環(huán)境下，商業(yè)信用作為銀行借款的替代融資類型，在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)了重要的地位。但從前述關(guān)于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的探討中，筆者認(rèn)為，對中國上市公司而言，商業(yè)信用作為銀行借款的替代融資方式，并不僅是因為企業(yè)的債務(wù)融資需求無法完全通過銀行渠道得到滿足，而是由于商業(yè)信用作為一種相對廉價的信用融資方式，擁有相較于銀行借款的成本優(yōu)勢，因此在一定程度上替代了銀行借款成為企業(yè)外部債務(wù)融資的優(yōu)先選擇。
四、 結(jié)論
本文從中國的市場經(jīng)濟實際情況出發(fā)，進一步研究商業(yè)信用和銀行借款兩類最主要債務(wù)融資類型的影響因素，并將重點放在檢驗產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、銀行業(yè)競爭環(huán)境對企業(yè)融資行為的影響特征，并據(jù)此對經(jīng)典理論提供中國特殊經(jīng)濟背景和市場環(huán)境下的經(jīng)驗證據(jù)。在對國內(nèi)外經(jīng)典理論進行簡要回顧的基礎(chǔ)上，本文對影響中國上市公司商業(yè)信用和銀行借款使用比例的內(nèi)外部因素所做的實證檢驗發(fā)現(xiàn)
1. 通過檢驗上市公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對債務(wù)融資類型結(jié)構(gòu)的影響，實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，與Ge和Qiu（2006）對90年代我國中小企業(yè)樣本的檢驗結(jié)果不同，國有上市公司的商業(yè)信用融資比例明顯較非國有公司更高，而銀行借款融資比例較非國有公司更低?？毓晒蓶|股權(quán)比例的提高加強了該融資傾向的顯著性。上述結(jié)果表明，在假設(shè)國有背景對企業(yè)融資談判地位起積極影響的前提下，國有上市公司更傾向于利用更多的商業(yè)信用進行融資，這間接為商業(yè)信用的融資比較優(yōu)勢理論提供了證據(jù)。
2. 在控制了公司內(nèi)部特征因素后，本文對企業(yè)債務(wù)融資的金融發(fā)展理論進行了檢驗。我們并未發(fā)現(xiàn)國內(nèi)地區(qū)銀行業(yè)競爭水平（或金融發(fā)展程度）對公司外部債務(wù)融資（商業(yè)信用/銀行借款）水平產(chǎn)生顯著影響的證據(jù)。檢驗結(jié)果表明，與傳統(tǒng)的認(rèn)為商業(yè)信用具有降低信息不對稱的融資比較優(yōu)勢在我國并未得到明確的證據(jù)支持，金融中介行業(yè)的競爭加劇和發(fā)展完善并未促使金融中介通過更多地向供應(yīng)商發(fā)放貸款，間接提高地區(qū)商業(yè)信用的使用水平。
綜上所述，本文對我國上市公司債務(wù)融資類型結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗研究發(fā)現(xiàn)，上市公司的國有背景并未促使其從以國有控股為主的金融中介中融入更多的資金，相反地，國有控股股權(quán)比例高的公司使用了更多的商業(yè)信用融資。本文研究結(jié)果表明，在假設(shè)國有公司在債務(wù)融資類型選擇中較非國有公司具有優(yōu)勢的前提下，商業(yè)信用表現(xiàn)出優(yōu)于銀行借款的比較優(yōu)勢，更受國有公司的青睞。在商業(yè)信用的信息優(yōu)勢假設(shè)并未獲得統(tǒng)計顯著性水平測試的基礎(chǔ)上，筆者認(rèn)為，造成上述情況原因在于在中國特殊經(jīng)濟背景和市場環(huán)境中，商業(yè)信用在大量情形下被視為一種相對廉價融資方式，擁有相對優(yōu)于銀行借款成本優(yōu)勢，因此在一定條件下替代銀行借款成為企業(yè)外部債務(wù)融資的優(yōu)先選擇。
參考文獻：
1. 余明桂，羅娟，汪忻妤.商業(yè)信用的融資性動機研究現(xiàn)狀與展望.財會通訊，2010，（6）.
2. 譚偉強.“商業(yè)信用，基于企業(yè)融資動機的實證研究”.南方經(jīng)濟，2006，（12）.
