發(fā)布時間：2023-10-08 10:17:31
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的宏觀經(jīng)濟政策與發(fā)展樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟全球化 宏觀經(jīng)濟政策 國際協(xié)調(diào)
Abstract: With the globalization of the world economy， one nation's macroeconomic policies affect others' more easily. So it is necessary to coordinate their macroeconomic policies. In the 1990s， China had some instructive experiences about it. After entering the WTO， China should emphasize the policies， such as exchange and trade policies， to coordinate others' in the world so as to adapt the globalization.
Key Words: Economic globalization Macroeconomic policies Coordination
20世紀(jì)80年代以來，世界各國經(jīng)濟聯(lián)系日益密切，生產(chǎn)和交換等經(jīng)濟活動呈現(xiàn)國際化趨勢，資本流動和其他生產(chǎn)要素均在全球范圍內(nèi)進行，國際市場進一步擴大，人們稱之經(jīng)濟全球化。在此背景下，各國政府所運用的宏觀經(jīng)濟政策更容易通過國際貿(mào)易渠道和國際金融渠道相互傳遞、相互影響；因此，宏觀經(jīng)濟政策的國際協(xié)調(diào)問題成為經(jīng)濟全球化中的重要課題。我國在加入WTO后，與世界經(jīng)濟聯(lián)系進一步加深，宏觀經(jīng)濟政策也受到外部經(jīng)濟的影響。原來主要運用的財政政策和貨幣政策將不得不考慮外部經(jīng)濟環(huán)境，匯率政策、貿(mào)易政策、外資政策將扮演重要角色；這些宏觀經(jīng)濟政策既要注意內(nèi)部的協(xié)調(diào)，更要兼顧與世界各國特別是經(jīng)濟大國的政策協(xié)調(diào)。本文就是通過對20世紀(jì)90年代以來我國宏觀經(jīng)濟政策在國際協(xié)調(diào)方面的考察，提出加入WTO后宏觀經(jīng)濟政策運用時需要注意的幾個方面。
一、宏觀經(jīng)濟政策國際協(xié)調(diào)的理論分析
自從20世紀(jì)50年代世界經(jīng)濟聯(lián)系加強，西方經(jīng)濟學(xué)者就注意到宏觀經(jīng)濟政策在國際間協(xié)調(diào)的重要性。他們認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟政策要兼顧國內(nèi)國際兩個市場同時均衡，就需要這些政策工具相互協(xié)調(diào)配合。在論述內(nèi)外均衡時，產(chǎn)生了有名的"米德沖突"思想、"丁伯根法則"、斯旺內(nèi)外均衡模型、蒙代爾-弗萊明模型。特別是蒙代爾-弗萊明模型（MF模型），將體現(xiàn)財政政策和貨幣政策的IS、LM曲線和體現(xiàn)匯率政策的BP曲線聯(lián)系起來，集中分析了不同匯率制度和資本流動下財政政策和貨幣政策在內(nèi)外市場均衡中的協(xié)調(diào)配合。他們得出一個重要的結(jié)論：固定匯率制和資本完全流動下，財政政策比貨幣政策更有效；在浮動匯率和資本完全流動下，貨幣政策非常有效。1962年，蒙代爾提出"政策配合說"（Policy Mix Theory），強調(diào)以貨幣政策促進外部均衡，以財政政策促進內(nèi)部均衡。這些理論，已成為現(xiàn)代經(jīng)濟全球化形勢下世界各國進行宏觀經(jīng)濟政策國際協(xié)調(diào)的理論基礎(chǔ)。
我國經(jīng)濟學(xué)者對"經(jīng)濟全球化"的深入研究是在20世紀(jì)90年代，他們針對我國特殊經(jīng)濟環(huán)境提出了相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟政策國際協(xié)調(diào)模型。其中，姜波克教授認(rèn)為，在我國國際資本流動管制不對稱情況下， IS-LM-BP模型中BP曲線是折線而不是直線，并提出適合我國國情的經(jīng)濟政策搭配理論。今天，在我國已加入WTO、經(jīng)濟全球化形勢更為明朗的時候，我們一方面要借鑒西方成熟的經(jīng)濟理論，另一方面還要探究新的符合我國經(jīng)濟現(xiàn)狀的政策協(xié)調(diào)理論。
二、我國90s以來宏觀經(jīng)濟政策國際協(xié)調(diào)的實踐
20世紀(jì)90年代，經(jīng)濟全球化對我國經(jīng)濟和社會生活產(chǎn)生了深刻的影響，這一是因為經(jīng)濟全球化的互動效應(yīng)加大，二是我國的改革開放程度加深。在此之中，政府運用宏觀經(jīng)濟政策方面受經(jīng)濟全球化影響最深，它往往被不自覺地要求與外部經(jīng)濟協(xié)調(diào)配合。
1、90s上半期，主要宏觀經(jīng)濟政策利用世界經(jīng)濟穩(wěn)定形勢，專注于國內(nèi)均衡，在內(nèi)部協(xié)調(diào)方面取得長足進步。
在20世紀(jì)90s上半期，世界主要經(jīng)濟實體美國、西歐經(jīng)濟相對平穩(wěn)，它們所執(zhí)行的宏觀經(jīng)濟政策也比較穩(wěn)健，這給我國的宏觀經(jīng)濟政策提供了良好的運行環(huán)境。這一階段，我國宏觀經(jīng)濟政策的目標(biāo)主要集中于國內(nèi)的經(jīng)濟增長和通貨膨脹，1993年下半年-1996年，通過緊縮性的財政政策和貨幣政策"雙緊"搭配，成功地實現(xiàn)經(jīng)濟的"軟著陸"。同時，我國政府還對匯率制度進行了改革，實行有管理的浮動匯率制度，這為日益開放的經(jīng)濟提供了又一政策平臺。但是，有管理的浮動匯率制和"雙緊"政策同時運用，使國際收支出現(xiàn)較大順差，人民幣匯率升值壓力增大。
2、1997年東南亞金融危機沖擊我國經(jīng)濟，宏觀經(jīng)濟政策不得不與之協(xié)調(diào)配合。
1997年東南亞金融危機對我國宏觀經(jīng)濟政策的影響首先在于形成了巨大的匯率壓力和外貿(mào)壓力。由于周邊國家的貨幣都大幅貶值，人民幣匯率升值形成了對出口部門沉重的壓力；而且，這些國家自我保護的外貿(mào)政策也直接影響到我國的出口貿(mào)易。進一步地，東南亞危機對我國宏觀經(jīng)濟政策更深遠的影響是外資政策。國際投資者出于對投資風(fēng)險的考慮而減少對外投資，使外資政策效應(yīng)減弱。據(jù)國家有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1997年下半年，我國出口增長逐步放緩，貿(mào)易順差減少，貿(mào)易部門效益惡化，外國資本流入減少，國內(nèi)資本因降息而外逃。外部經(jīng)濟環(huán)境的負面影響，最終減緩了我國經(jīng)濟發(fā)展的步伐，也導(dǎo)致1998年"通貨緊縮"現(xiàn)象出現(xiàn)。
這一時期，我國宏觀經(jīng)濟政策處于兩難境地：一方面需要與外部經(jīng)濟協(xié)調(diào)，實行人民幣匯率貶值，外貿(mào)政策更為寬松，貨幣政策需要擴張；另一方面，為防范通貨膨脹和金融風(fēng)險，人民幣匯率政策不便使用，貨幣政策也不能過于擴張。在此情況下，我國政府堅持穩(wěn)定的匯率政策和穩(wěn)健的貨幣政策，同時運用積極的財政政策來調(diào)控經(jīng)濟的運行。政府也運用外貿(mào)政策與國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)，增加出口補貼和出口退稅力度、減免部分出口商品稅收，鼓勵出口。但是，世界經(jīng)濟特別是亞洲經(jīng)濟的衰退，以及亞洲諸國采用"以鄰為壑"的貨幣貶值政策，使我國外貿(mào)出口更為困難。1998年，我國商品出口總額1836億美元，增速僅為0．5%。對于外貿(mào)依存度較高的發(fā)展中國家而言，外需的減少就加劇了國內(nèi)經(jīng)濟的緊縮。這也就是為什么1997-1998年我國宏觀經(jīng)濟政策效果不是十分明顯的重要原因之一。1999年，我國政府繼續(xù)為解決"通貨緊縮"而努力，大力執(zhí)行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣金融政策，側(cè)重于內(nèi)部政策的協(xié)調(diào)配合，取得了一定的效果。1999年，經(jīng)濟增速為 7.1%，物價則持續(xù)走低，CPI下降1.4%，PPI下降3%。眾多的經(jīng)濟學(xué)者認(rèn)為，我國經(jīng)濟要盡快走出"通貨緊縮"陰影，外部政策如匯率政策、外資政策、外貿(mào)政策必須同時加大調(diào)控力度，才能與世界經(jīng)濟協(xié)調(diào)配合。
3、2000年下半年開始，世界經(jīng)濟發(fā)展速度整體放緩，影響到我國宏觀經(jīng)濟政策效果；特別是美國、西歐、日本三大經(jīng)濟實體出現(xiàn)衰退，它們所執(zhí)行的宏觀經(jīng)濟政策影響到我國經(jīng)濟，要求我國宏觀經(jīng)濟政策注重國際協(xié)調(diào)。
面對經(jīng)濟的衰退，美國實施了擴張性的財政政策和貨幣政策，并動用行政手段推行貿(mào)易擴張和保護政策。這種政策的實施，雖然一定程度上鼓舞了世界經(jīng)濟各國的經(jīng)濟信心，有助于我國宏觀經(jīng)濟政策的一貫性，便于治理"通貨緊縮"；但是，它使我國外貿(mào)出口形勢更為嚴(yán)峻，外貿(mào)政策效應(yīng)更小，匯率政策又面臨協(xié)調(diào)變動的情形。出于經(jīng)濟發(fā)展的長遠考慮和國內(nèi)的經(jīng)濟形勢，2000年以來，我國的匯率政策并未改變，只是強調(diào)了外貿(mào)政策、外資政策與外部經(jīng)濟協(xié)調(diào)，鼓勵出口，同時利用穩(wěn)健的貨幣政策對外國資本進行協(xié)調(diào)，引進外資。宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)依舊側(cè)重在國內(nèi)經(jīng)濟部分，這也制約了我國經(jīng)濟的快速恢復(fù)。
三、加入wto后，宏觀經(jīng)濟政策必須兼顧國際協(xié)調(diào)
從20世紀(jì)90年代我國宏觀經(jīng)濟政策國際協(xié)調(diào)的實踐看出，政府出于各種經(jīng)濟的和非經(jīng)濟因素的考慮，以國內(nèi)經(jīng)濟均衡為主要目標(biāo)，宏觀經(jīng)濟政策側(cè)重財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，而對于匯率政策、貿(mào)易政策和外資政策的協(xié)調(diào)使用則比較慎重。隨著中國加入wto，經(jīng)濟全球化程度進一步加深，客觀上要求我國宏觀經(jīng)濟政策必須兼顧國際協(xié)調(diào)。
關(guān)鍵詞：財政政策；貨幣政策；宏觀經(jīng)濟
一、引言
宏觀經(jīng)濟政策（macro-economic policy）是政府為達到一定經(jīng)濟目標(biāo)而制定的指導(dǎo)原則、做出決策和采取的措施。宏觀經(jīng)濟短期分析的基本內(nèi)容是經(jīng)濟波動，而宏觀經(jīng)濟政策的主要目標(biāo)是盡可能地平抑波動，因此宏觀經(jīng)濟政策的首要目標(biāo)是維持適度的經(jīng)濟增長。與首要目標(biāo)相關(guān)的其他三個目標(biāo)分別是充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和國際收支平衡。
二、近年來我國宏觀經(jīng)濟政策的歷史回顧及效果分析
1.1994年-2012年我國宏觀經(jīng)濟政策回顧
1994年-1997年，面對我國由經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌而帶來的嚴(yán)重通貨膨脹問題，我國采取了適度從緊的財政政策和貨幣政策。通過“雙緊”宏觀經(jīng)濟政策的實施，使宏觀經(jīng)濟在快車道上穩(wěn)剎車，并最終順利實現(xiàn)了軟著陸。1998年-2003年，為了實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標(biāo)我國采取了積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。其中積極財政政策適度的拉動了經(jīng)濟增長，但是“積極”的貨幣政策作用相當(dāng)微弱。2004年-2007年，我國采取的是穩(wěn)健的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并達到了穩(wěn)定物價和抑制通貨膨脹的預(yù)期目標(biāo)。2008年-2012年，我國采取的是穩(wěn)健到積極的財政政策和適度寬松到穩(wěn)健的貨幣政策，以應(yīng)對金融危機對我國的負面影響，刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。
2. 1994年-2011年宏觀經(jīng)濟政策實施效果的定量分析
由上圖可知，財政收入、M2增速對GDP增長率的影響為“兩頭高、中間低”的狀態(tài)，呈現(xiàn)“微笑曲線”分布。這說明無論對于財政收入還是M2增速來說，都存在一個閾值，超過閾值之后，兩者對GDP增長率的影響為正向促進，而在未超過閾值時這一影響為負向。這體現(xiàn)了財政收入和貨幣M2政策在實際操作中，欲對GDP增長率產(chǎn)生正向影響。此外，由FR2系數(shù)值較M22相比更大來說，所反映出的實際情況是財政政策在1994-2011年間對我國GDP增長率的影響更大。
三、我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展展望
總結(jié)過去的2013年，經(jīng)濟發(fā)展的總體態(tài)勢還是不錯的。去年上半年整體經(jīng)濟下滑的壓力較大，而在下半年經(jīng)濟有所回暖。展望2014年，我們還需從多方面加以努力才能保持經(jīng)濟的穩(wěn)步增長。
1.堅持穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策。2014年，我國應(yīng)該繼續(xù)采取穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策以促進經(jīng)濟穩(wěn)固增長。財政政策減少財政預(yù)算赤字，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，推進結(jié)構(gòu)性減稅，繼續(xù)嚴(yán)控“三公”支出，同時保證與民生相關(guān)的支出如社會保障補助支出、撫恤和社會福利救濟費、教育支出等平穩(wěn)增長。而貨幣政策方面同樣繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，既不放松也不收緊，綜合運動數(shù)量、價格等多種貨幣工具組合適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，以保持適度的流動性。
2.深化改革，充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用。全國兩會強調(diào)“向深化改革要動力”是2014年需要把握好的原則和政策取向之首。當(dāng)前我國仍然存在阻礙市場經(jīng)濟發(fā)展的因素，比如經(jīng)濟體制機制的弊端，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理，自然資源的流逝，環(huán)境污染的隱患，資源分配不均，城鄉(xiāng)貧富差距明顯等。只有通過深化改革，加大改革力度，利用國家宏觀政策調(diào)控與市場自身調(diào)節(jié)相結(jié)合，才有可能把這些制約經(jīng)濟發(fā)展的突出問題解決好，以推動國家經(jīng)濟的進一步發(fā)展。
3.積極貫徹“走出去”戰(zhàn)略，發(fā)展對外貿(mào)易，擴大外需。自改革開放以來，中國在立足于國情發(fā)展需要的基礎(chǔ)上，不斷面向世界市場與國際接軌，對外貿(mào)易與經(jīng)濟發(fā)展水平與層次大幅提升，“走出去”戰(zhàn)略的提出正是在國家外匯儲備不斷提高、企業(yè)競爭力大幅提升以及國內(nèi)市場和資源受到限制等宏觀經(jīng)濟背景下所提出，是我國經(jīng)濟發(fā)展特別是經(jīng)濟全球化深化的必然結(jié)果。另一方面，“走出去”戰(zhàn)略的貫徹實施亦能促進經(jīng)濟發(fā)展水平與層次的提高：通過“走出去”戰(zhàn)略，我國企業(yè)可以獲得更多資源和廣闊的市場、在獲得先進技術(shù)和資金的同時不斷完善自身競爭力，更好地參與國際競爭；通過對外投資和引資的相互配合，能夠促進提升我國在國際產(chǎn)業(yè)鏈的地位，逐漸扭轉(zhuǎn)我國“世界工廠”的加工地位，進而優(yōu)化國家經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、調(diào)整對外貿(mào)易發(fā)展方式，這都是提升我國經(jīng)濟發(fā)展層次與水平的有力措施。
參考文獻：
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應(yīng)該說，就短期來看，我國目前的通貨緊縮已基本停止。盡管按照與上年同期相比的口徑計算2002年居民消費價格總水平仍是-0.8％，但2002年下半年按月度環(huán)比，價格總水平基本穩(wěn)定。到了2003年1月，居民消費價格總水平與去年同期相比已經(jīng)上升0．4％。這是當(dāng)前總需求增長的一個自然結(jié)果。
在另一方面，從長期趨勢的角度思考，2001－2002年價格總水平變動的性質(zhì)及其影響值得認(rèn)真分析。過去兩年當(dāng)中我們基本上有1％的通貨緊縮，而且生產(chǎn)資料的價格指數(shù)，包括投資品的價格指數(shù)這兩年在多數(shù)時期也是負的，生產(chǎn)資料價格指數(shù)甚至是一3％-－5％。但這似乎并沒有阻礙投資進一步地增長。這和一般的邏輯分析是有差異，一般理論認(rèn)為，價格總水平下降，預(yù)示著生產(chǎn)能力的過剩，人們預(yù)期的投資收益下降，投資水平就會下降。而當(dāng)前的情況似乎并沒有顯示出這樣的關(guān)系。這就需要分析當(dāng)前我國通貨緊縮的原因到底是什么？應(yīng)該說在1996－1997年，通貨緊縮剛剛發(fā)生的階段，當(dāng)時主要是由總需求的萎縮導(dǎo)致的。因為當(dāng)時采取了宏觀調(diào)控政策壓縮總需求，特別是銀行的壞賬高到一定水平之后，貨幣當(dāng)局緊縮了銀根，采取各種方法控制不良貸款的增長，一定程度上產(chǎn)生了“信貸的萎縮”，出現(xiàn)了“銀行惜貸”一類的現(xiàn)象。那時的價格總水平下降，是典型意義上的通貨緊縮。但是物價水平下降還有另一原因，即生產(chǎn)率的提高。這種由提高生產(chǎn)率而引起的價格水平下降，嚴(yán)格意義上應(yīng)稱之為成本下降型的價格總水平下降，而不是貨幣意義上的通貨緊縮。我國經(jīng)過20年的改革、開放與發(fā)展，在技術(shù)能力、體制效率的提高方面初見成效，遂使各種產(chǎn)品單位成本逐步下降，市場競爭也越來越激烈，包括價格的競爭，迫使價格隨成本下調(diào)；這樣一種價格水平的下降有其積極、健康的因素，而且不一定會阻礙投資的增長和總需求的增長。這種現(xiàn)象并非僅是我國剛剛發(fā)生，歷史上一些發(fā)達國家在發(fā)展過程當(dāng)中也經(jīng)歷過類似的階段。因技術(shù)進步、效率提高、成本下降，出現(xiàn)過價格總水平長期持續(xù)下降。
二、宏觀經(jīng)濟政策的相機抉擇
現(xiàn)在應(yīng)該提出的問題是我們過去幾年實行的擴張性財政政策是否應(yīng)該進行調(diào)整：在民間投資已經(jīng)有了大幅度增長的情況下，政府投資應(yīng)該做怎樣的調(diào)整？16％的投資增長率在沒有通貨膨脹甚至還有一些通貨緊縮的情況下，可說是已經(jīng)高于正常水平。盡管2002年的投資增長還談不上過熱，因為在很大程度上它還具有恢復(fù)的性質(zhì)。但是現(xiàn)在需要我們密切關(guān)注下一步投資增長的趨勢。在可預(yù)見的將來，投資增長的幾個因素還都存在：第一，目前協(xié)議外國直接投資增長率仍高達30％以上，外資的增長今明兩年還會保持較高的勢頭，世界上各大跨國公司向中國投資的意向依然非常強勁。第二，國內(nèi)受經(jīng)濟形勢逐步向好的鼓舞，投資者對未來預(yù)期進一步樂觀，投資將會進一步增長。如果這種勢頭在2003年繼續(xù)保持下去，政府就應(yīng)開始考慮適當(dāng)減少政府投資，以抵消非政府投資過快增長的效應(yīng)，至少今年政府安排的投資總量不應(yīng)在2002年的基礎(chǔ)上進一步增加。保持相同的水平在一定意義上就是逐步減少政府投資的比重。
2002年雖然淡不上經(jīng)濟過熱，通貨膨脹的預(yù)期也基本不存在，甚至在上半年還有一些輕微的通貨緊縮，但是應(yīng)該看到一些局部產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)過熱的跡象。比如說2002年我國的鋼鐵生產(chǎn)從上年的1億5千萬噸提高到1億8千萬噸，而冶金工業(yè)投資的增長速度非?？?，達到53％，如果這個趨勢繼續(xù)下去。該產(chǎn)業(yè)就很可能在一定階段出現(xiàn)生產(chǎn)能力的過剩，這顯然是我們不希望看到的。此外，房地產(chǎn)業(yè)，在最近幾年大規(guī)模提高住房信貸的同時卻有更多的房產(chǎn)商感到資金緊缺，這種現(xiàn)象，也值得警惕。所以，盡管我們現(xiàn)在還談不上經(jīng)濟過熱，還談不上有什么泡沫，也應(yīng)該對經(jīng)濟進行及時的“微調(diào)”，防止一些問題的產(chǎn)生。
宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控的基本作用在任何時候都應(yīng)該是在短期的經(jīng)濟波動過程當(dāng)中“拾遺補缺”、“多退少補”--當(dāng)民間投資少的時候，政府就多投一點；當(dāng)民間投資多的時候，政府就少投一點，以保持總供求之間的平衡，減少經(jīng)濟波動，使經(jīng)濟穩(wěn)定增長。經(jīng)濟增長是由市場、企業(yè)、民間的活動而決定的，政府宏觀經(jīng)濟政策的作用僅在于防止經(jīng)濟衰退或經(jīng)濟過熱，在總需求不足、增長率下滑的時候，“托住”經(jīng)濟（嚴(yán)格說來不是什么“拉動”經(jīng)濟），使市場的各種因素得以“復(fù)蘇”；而在總需求過大的時候，則是壓縮需求，使經(jīng)濟“冷卻”下來。從政府決策者的角度來說，不要認(rèn)為政府可以在沒有民間投資和消費增長的情況下支撐長期的增長；從企業(yè)和個人的角度來看，也不要指望只要政府投資，經(jīng)濟就一定會高增長。
正是因為宏觀經(jīng)濟政策的作用只在于拾遺補缺，因而它在本質(zhì)上就是一種需求調(diào)節(jié)政策，即根據(jù)總供求關(guān)系的特定狀況，來確定采取哪一種特定的政策進行宏觀調(diào)控，是增加政府支出，還是減少支出，增加多少，減少多少，還是依然如故。是否采取一種政策調(diào)控，力度大小，決定的標(biāo)準(zhǔn)就是總供求關(guān)系的狀態(tài)，而且作為一種短期需求調(diào)節(jié)政策，其判別標(biāo)準(zhǔn)就是總需求的大小是大于潛在總供給，還是小于潛在總供給。而不取決于供給方面的因素，不取決于政府應(yīng)不應(yīng)該投資一類的制度因素，政府投資是否有效率一類的微觀效率因素。宏觀經(jīng)濟政策所追求的目標(biāo)是總量平衡、穩(wěn)定增長的宏觀效率。這樣上種總量調(diào)節(jié)政策，當(dāng)然只能是一種短期政策，即根據(jù)當(dāng)前（今年）的總供求關(guān)系，來決定當(dāng)前（今年）的宏觀經(jīng)濟政策，它不解決體制改革問題，也不解決長期經(jīng)濟發(fā)展問題，而只解決短期內(nèi)的總量平衡和穩(wěn)定增長問題，并因此而為長期穩(wěn)定而有效的經(jīng)濟發(fā)展做出特殊的貢獻?！啊卑鏅?quán)所有
宏觀經(jīng)濟理論包括：國民收入決定理論、消費函數(shù)理論、投資理論、貨幣理論、失業(yè)與通貨膨脹理論、經(jīng)濟周期理論、經(jīng)濟增長理論、開發(fā)經(jīng)濟理論宏觀經(jīng)濟政策包括經(jīng)濟政策目標(biāo)、經(jīng)濟政策工具、經(jīng)濟政策機制即經(jīng)濟政策工具如何達到既定的目標(biāo)、經(jīng)濟政策效應(yīng)與運用。
目的：戰(zhàn)后凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟政策在西方各國得到廣泛的運用，相當(dāng)大程度上促進了經(jīng)濟的發(fā)展，但是，國家對經(jīng)濟的干預(yù)也引起了各種問題，其具體內(nèi)容主要包括經(jīng)濟增長、經(jīng)濟周期波動、失業(yè)、通貨膨脹、國家財政、國際貿(mào)易等方面涉及國民收入及全社會消費、儲
（來源：文章屋網(wǎng) ）
主席在全球金融峰會期間表示，要通過調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策，充分利用貨幣財政手段，促進經(jīng)濟增長，防止全球性經(jīng)濟衰退。為應(yīng)對愈演愈烈的金融危機，防止出現(xiàn)經(jīng)濟危機，各國都竭盡全力，采取多方面的措施穩(wěn)定金融市場和投資者的信心，中國自不例外，當(dāng)全球經(jīng)濟越來越難以承受金融危機的打擊之時，中國及時出臺了一系列促進經(jīng)濟增長、擴大內(nèi)需的政策措施，這將有力拉動中國經(jīng)濟增長，對世界經(jīng)濟穩(wěn)定起到積極作用。這表明，中國將通過促進經(jīng)濟增長的方式來維護金融體系的穩(wěn)定。
此前，國務(wù)院常務(wù)會議確定實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，這表明中國宏觀經(jīng)濟政策方向發(fā)生了根本性地轉(zhuǎn)變。這一轉(zhuǎn)變受到了其他許多國家的歡迎。在財政政策方面，為了刺激經(jīng)濟增長，政府出臺了總額達4萬億元的公共投資，主要用于興建鐵路、增加保障性住房的建設(shè)、災(zāi)區(qū)重建、提高金融機構(gòu)在經(jīng)濟增長中的作用等。在貨幣政策方面，適度寬松的貨幣政策意味著在全球協(xié)調(diào)一致地應(yīng)對金融危機中，中國還將會根據(jù)金融市場的變化、實體經(jīng)濟的走向等因素適時、適度地調(diào)整利率，向金融體系提供流動性支持，同時為了刺激經(jīng)濟增長，貨幣政策還會配合政府公共財政支出的增加，加強對商業(yè)銀行的窗口指導(dǎo)，鼓勵商業(yè)銀行積極地放貸，緩解信用緊縮的局面。積極財政政策和適度寬松貨幣政策的出臺，的確提振了市場的信心，在全球經(jīng)濟一片衰退的黑影之中，市場看到了中國經(jīng)濟的希望。
實際上，中國宏觀經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)變并不突然。2007年12月，中央經(jīng)濟工作會議確定了從緊貨幣政策的調(diào)控方向。隨后，中國人民銀行繼續(xù)提高法定存款準(zhǔn)備金比率，通過人民幣加速升值替代利率政策抑制國內(nèi)流動性過剩，加強對商業(yè)銀行的窗口指導(dǎo)嚴(yán)格控制信貸的增長。但是，在2007年下半年中國經(jīng)濟就出現(xiàn)了增長率下降的趨勢，中小企業(yè)的經(jīng)營逐步捉襟見肘，出口面臨較大的壓力。為此，早在年初，面對出口企業(yè)面臨日益嚴(yán)峻的形勢，財政部就開始提高了部分商品的出口退稅稅率。為了解決中小企業(yè)融資難問題，支持中小企業(yè)的發(fā)展和擴大中小企業(yè)吸收勞動力的能力，財政部和中國人民銀行就采取了財政貼息、獎勵和放松金融機構(gòu)對中小企業(yè)信貸額度的限制等措施。到2008年第三季度初，中國經(jīng)濟增長速度進一步減緩，國務(wù)院又明確提出了宏觀調(diào)控要“一保一控”（保經(jīng)濟增長和防通貨膨脹）。這表明，宏觀經(jīng)濟政策就開始出現(xiàn)了轉(zhuǎn)向。
2008年7月后，隨著“兩房”危機的加劇，金融危機迅速惡化。到9月中旬，雷曼兄弟宣布申請破產(chǎn)保護之后，讓全球金融市場為之結(jié)舌，投資者恐慌情緒迅速蔓延，乃至最初爆發(fā)于美國的次貸危機演變成了全球性的金融危機。情急之下，在雷曼兄弟宣布破產(chǎn)保護的當(dāng)天，中國人民銀行就下調(diào)了金融機構(gòu)的貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點，同時下調(diào)了除工農(nóng)中建交、郵政儲蓄銀行之外的金融機構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金比率1個百分點。10月8日，又與其他主要央行一道，協(xié)調(diào)一致地降低了中國存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點，同時全面下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金比率0.5個百分點。10月29日，中國再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點，這是兩個月之內(nèi)的第三次調(diào)整利率。11月26日，人民銀行創(chuàng)紀(jì)錄地下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率1.08個百分點，下調(diào)工農(nóng)中建交五大行及郵儲銀行存款準(zhǔn)備金率1個百分點，其余中小金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個百分點。除此之外，為了增加金融機構(gòu)的流動性，央行票據(jù)的發(fā)行頻率也大幅度地減少了。在信貸增長率趨緩、通脹壓力在短期內(nèi)基本消除的有利環(huán)境下，中國人民銀行還取消了對金融機構(gòu)信貸規(guī)模的窗口指導(dǎo)，不僅如此，監(jiān)管當(dāng)局鼓勵商業(yè)銀行在控制風(fēng)險的前提下積極增加放貸。
總之，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，早已在醞釀和實施之中了。
形勢變化使然
宏觀經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)向是國際環(huán)境與國內(nèi)形勢的變化使然。
在國際環(huán)境方面，國際金融局勢動蕩加劇，次貸危機演變成了全球性的金融危機，其給實體經(jīng)濟的沉重打擊逐漸顯露出來。2008年7月后，爆發(fā)于2007年初的次貸危機急轉(zhuǎn)直下，美國金融機構(gòu)頻頻告急，逼迫美國政府注資的注資、國有化的國有化、破產(chǎn)的破產(chǎn)。到了9月底，次貸危機的性質(zhì)發(fā)生了變化，它不再是次貸危機，而是演變成了橫掃全球的金融危機，包括歐元、英鎊等在內(nèi)的許多貨幣匯率大幅貶值，股票市場大幅下挫（冰島的股票價格指數(shù)曾在10月中旬的一天下跌近77%），投資者遭受巨大損失。同時，銀行體系的流動性日漸吃緊，信貸條件更趨緊縮，更有甚者，存款者的信心動搖，乃至一些銀行門口排起了擠兌的長龍。如此局面的金融危機數(shù)十年所少見，迫使美國、英國、歐盟各國等過去信奉自由市場競爭的國家的政府，大規(guī)模地施以援手。
隨著金融危機的深化，它對實體經(jīng)濟的影響日漸突出，美國在第三季度的經(jīng)濟增長率為-0.3%，失業(yè)率繼續(xù)攀升，有預(yù)測，到年底，美國的失業(yè)率可能升至8%以上，企業(yè)設(shè)備利用率和居民消費不斷下滑，這進一步打擊了美國的增長。歐洲也已陷入了技術(shù)性的衰退，歐元區(qū)最大的經(jīng)濟體德國在第三季度的增長率為-0.5%，歐洲的消費增長率也在不斷下降，盡管受勞動力市場結(jié)構(gòu)的約束，歐洲的失業(yè)率并沒有像美國那樣大幅上升，也正因為如此，使得歐洲經(jīng)濟的靈活性相對較低，應(yīng)對危機沖擊的自我調(diào)節(jié)功能相對較弱，這意味著，歐洲的衰退可能比美國持續(xù)的時間要長一些。
金融全球化的結(jié)果，使得金融危機也具有了全球化的性質(zhì)。為了應(yīng)對危機，也需要國際的通力合作。中國，作為一個正在崛起的發(fā)展中大國，理應(yīng)擔(dān)當(dāng)起維護國際金融市場穩(wěn)定的責(zé)任。在十年前的亞洲金融危機期間，中國通過國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整、向陷入危機的國家和地區(qū)提供相應(yīng)的援助，幫助它們盡早地擺脫了金融危機，重新步入了快速發(fā)展與增長的軌道。在當(dāng)今中國經(jīng)濟和金融更廣泛、更深入地融入到全球體系之后，通過宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整不僅有助于國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定，而且對維護全球金融市場的穩(wěn)定起著舉足輕重的作用。因此，宏觀經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)向是全球主要國家和地區(qū)的政府、中央銀行協(xié)調(diào)行動、應(yīng)對國際金融危機的必要組成部分。2008年9月份至10月29日的三次貨幣政策調(diào)整，更多的是應(yīng)對金融危機的國際協(xié)調(diào)行動；數(shù)額龐大的公共支出計劃也無不如此。正因為如此，中國宏觀經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)向才受到了全球市場的高度關(guān)注，也才會受到那些深陷危機之中而難以自撥的國家和地區(qū)政府的歡迎。
更何況，無論是實體經(jīng)濟還是金融體系，世界各國之間的相互依賴性都在增強，一個國家和地區(qū)的經(jīng)濟衰退、金融體系出現(xiàn)了大問題都會很快地傳染到其它相關(guān)國家，真可謂一榮俱榮、一損俱損。從國內(nèi)的情況來看，自2007年第二季度中國經(jīng)濟增長率達到11.9%之后，已經(jīng)連續(xù)五個季度下滑，并有繼續(xù)下降的趨勢。雖然中國仍會保持全球最高增長率的紀(jì)錄，但中小企業(yè)面臨的困境給中國的就業(yè)帶來了較大的壓力。過去一直是中國經(jīng)濟最活躍的地區(qū)，現(xiàn)在卻出現(xiàn)了前所未有的凋零景象，關(guān)門歇業(yè)的中小企業(yè)不在少數(shù)，乃至過去從農(nóng)村析出的剩余勞動力不得不重返內(nèi)地，火車站人流如織，這一狀況是改革開放以來見所未見的。各類產(chǎn)品價格的大幅下跌、企業(yè)現(xiàn)金流和利潤增長率的持續(xù)下降，應(yīng)收賬款和非意愿存貨的大幅上升，使得企業(yè)家的悲觀情緒不斷滋生、蔓延，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的工業(yè)增加值也相應(yīng)大幅下瀉。國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值增長只有8.2%，較2007年同期下降了9.7個百分點。另一方面，隨著企業(yè)部門狀況的惡化，信用風(fēng)險也在不斷增加，這迫使銀行金融機構(gòu)開始變得更加謹(jǐn)慎起來，在過去幾年里一直有信貸擴張沖動的銀行機構(gòu)，現(xiàn)在也具有較強的惜貸趨向了，結(jié)果，貨幣供應(yīng)量的增長率、銀行信貸增長率都呈明顯下降之勢?？傊瑖H金融危機加劇了中國經(jīng)濟周期性的調(diào)整，也加劇了中國經(jīng)濟調(diào)整的幅度，國內(nèi)企業(yè)家和投資者的信心逐步喪失，經(jīng)濟增長和就業(yè)的形勢變得日漸嚴(yán)峻。宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整不僅是國內(nèi)經(jīng)濟增長的要求，也是國際經(jīng)濟與金融環(huán)境使然。
調(diào)整總體有益
中國宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整對于穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟無疑是有益的。當(dāng)私人部門的信心減弱、出現(xiàn)了強烈的流動性偏好和對中長期投資的恐懼之時，政府增加公共工程的投入會直接拉動國內(nèi)投資需求，擴大就業(yè)，從而促進經(jīng)濟的增長。據(jù)估計，4萬億元的公共支出可以增加600萬左右的就業(yè)機會，另據(jù)中信證券的研究，這一規(guī)模的支出可以拉動1.9個百分點的經(jīng)濟增長率；出口退稅率的提高在有助于相關(guān)企業(yè)應(yīng)對匯率變動和國外市場需求不振的同時，也會在一定程度上維持適度的勞動力需求，減緩失業(yè)的蔓延。貨幣政策的調(diào)整不僅擴大了企業(yè)融資的可得性，還降低了企業(yè)的財務(wù)費用和居民的借貸成本，這將有利于增強企業(yè)和居民的信心。例如，下調(diào)存款準(zhǔn)備金比率就為金融機構(gòu)釋放了數(shù)千億元的流動性，增強了金融機構(gòu)運用資金的自由度。宏觀經(jīng)濟政策的積極調(diào)整給金融市場注入了強心劑，在市場依然動蕩的環(huán)境下，國內(nèi)的投資者重拾信心，實屬宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整之功。
在亞洲金融危機期間，面對國際國內(nèi)環(huán)境的變化，中國實施了積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，政府?dāng)U大公共工程的投資，不斷降低金融機構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率等政策組合，讓中國經(jīng)濟較快地擺脫了亞洲金融危機的陰影，在經(jīng)歷了三年左右的調(diào)整后，迎來了持續(xù)七年左右的高增長。面對這一次的金融危機，中國政府在過去應(yīng)對外部沖擊的經(jīng)驗之上，及時調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策，對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定、對全球金融市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟增長，都將是有益的貢獻。雖然金融危機導(dǎo)致的全球經(jīng)濟衰退，加快了中國經(jīng)濟自身周期性調(diào)整的速度，也加劇了中國經(jīng)濟調(diào)整的幅度，使中國經(jīng)濟的方方面面面臨了較大的考驗，但是，在一系列宏觀經(jīng)濟政策的刺激下，中國仍將保持全球經(jīng)濟最高增長率的紀(jì)錄。這正是當(dāng)全球經(jīng)濟不振之時，許多國際大金融機構(gòu)依然看好未來一段時間投資的中國機會的重要原因。
【關(guān)鍵字】房地產(chǎn)；經(jīng)濟波動；原因
房地產(chǎn)也是國民經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)部門，隨著近幾年的迅速發(fā)展，在我國國民經(jīng)濟中的地位日益凸顯。但是，房地產(chǎn)業(yè)運行的經(jīng)濟現(xiàn)實同樣暴露出房地產(chǎn)也存在不良因素，抑制其健康發(fā)展。如房價居高不下、房地產(chǎn)空置率高、房地產(chǎn)也投資過熱等系列問題涌現(xiàn)。房地產(chǎn)的不良因素主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟波動，若能正確了解房地產(chǎn)的波動規(guī)律，將有利于處理好房地產(chǎn)業(yè)的供需矛盾，引導(dǎo)市場合理投資，私人合理消費，保障居民住房需求得到滿足，推動房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定向好發(fā)展。
1. 房地產(chǎn)經(jīng)濟波動的形成原因
1.1國民經(jīng)濟波動
國民經(jīng)濟的波動是房地產(chǎn)波動的基本原因。房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的一個組成部分，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展無法脫離國民經(jīng)濟整體而獨立發(fā)展，必然受到國民經(jīng)濟整體發(fā)展的制約和影響。當(dāng)房地產(chǎn)也發(fā)展過快，需要大批資金投入，除了直接融資手段，就需要從銀行進行貸款以獲得資金支持，而銀行的貸款行為不僅僅是根據(jù)市場做出決策的利益最大化的結(jié)果，還深受國家銀行貸款政策的制約影響。國家制定相關(guān)融資政策是根據(jù)國民經(jīng)濟運行的現(xiàn)實情況，進行宏觀調(diào)控的結(jié)果。所以，房地產(chǎn)業(yè)與整個國民經(jīng)濟各部門息息相關(guān)，相互影響。房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟波動，既是國民經(jīng)濟波動一個表現(xiàn)，也是經(jīng)濟波動的結(jié)果。國民經(jīng)濟波動也就成為房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟波動的基本動因。
1.2供需矛盾
房地產(chǎn)業(yè)的供需矛盾是房地產(chǎn)波動的內(nèi)在原因，房地產(chǎn)總供給和總需求的波動和相互作用可能導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)周期性的經(jīng)濟波動。房地產(chǎn)總供給主要受到資金、勞動、全要素生產(chǎn)率即技術(shù)水平三個方面的影響，同時也會受到國家財政政策、貨幣政策和稅收政策等外生因素的影響。房地產(chǎn)需求由國民收入、家庭可支配收入、消費稅等等各種因素影響。我國房地產(chǎn)供給變化比需求變化來得劇烈，常常處于供求不均衡的狀態(tài)。例如，利率上升，房地產(chǎn)業(yè)貸款成本上升，抑制房地產(chǎn)資本投入，供給減少，但是市場存在剛性需求，需求居高不下，超過供給，推動價格攀升，制造房地產(chǎn)泡沫，從而將引起房地產(chǎn)也經(jīng)濟波動，不利于房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
1.3投資波動和政策變化
房地產(chǎn)業(yè)的投資行為具有很強的預(yù)期性，預(yù)期是根據(jù)經(jīng)濟主體目前能得到的所有信息做出的對未來的預(yù)測，具有不穩(wěn)定性。當(dāng)經(jīng)濟主體對房地產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展充滿信心，就傾向于增加投資，當(dāng)預(yù)期下降，則會減少投資，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)也投資會出現(xiàn)驟減驟增的情況。預(yù)期既可能是房地產(chǎn)開發(fā)商做出的，也可能是個人投資者做出的，因而投資預(yù)期既影響房地產(chǎn)的供給也影響房地產(chǎn)的需求。政策方面，國家宏觀調(diào)控政策是針對國民經(jīng)濟整體制定的，財政政策、貨幣政策、稅收政策等等從整體上影響總供給和總需求。綜上，投資波動和政策波動會直接引起房地產(chǎn)經(jīng)濟的周期波動。
2.房地產(chǎn)經(jīng)濟波動的控制對策
2.1調(diào)整房地產(chǎn)投資政策
房地產(chǎn)投資政策要注意投資主體結(jié)構(gòu)的變化，房地產(chǎn)投資規(guī)模的變化和政府投資的影響。投資主體方面，當(dāng)期國企存在權(quán)責(zé)不明，缺乏風(fēng)險規(guī)避機制等問題。投資規(guī)模方面，要注意與宏觀經(jīng)濟規(guī)模適應(yīng)，設(shè)定合理的投資比重，否則容易制造房地產(chǎn)泡沫。投資結(jié)構(gòu)上，開發(fā)商要理性判斷市場情況，重視市場調(diào)研和目標(biāo)市場選擇，以市場為導(dǎo)向，防止盲目投資造成產(chǎn)能過剩。政府投資方面，當(dāng)政府增加投資，可能會造成對私人需求和投資的擠出效應(yīng)，所以政府投資應(yīng)當(dāng)注重安居工程等保障型房地產(chǎn)的開發(fā)，將政府調(diào)控控制在合理范圍，適當(dāng)開發(fā)，對全社會的房地產(chǎn)投資行為間接調(diào)控。
2.2調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策
宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)當(dāng)明確調(diào)控目標(biāo)，合理預(yù)見政策效果，包括最終想要實現(xiàn)的政策結(jié)果和實施過程中可能出現(xiàn)的短期結(jié)果。對于正確的宏觀經(jīng)濟政策，既是短期內(nèi)可能帶來房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展水平的暫時下滑，但是應(yīng)該堅持，而非舍本逐末。不正當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟政策，一旦市場出現(xiàn)反饋，要及時糾正或制止。同時，宏觀經(jīng)濟政策要在不同的地區(qū)實行，需要當(dāng)?shù)亟Y(jié)合本地經(jīng)濟運行的實際，從實際出發(fā)，進行有針對性的調(diào)控。如財政政策和貨幣政策，兩者在政策效力上有所區(qū)別，財政政策更為直接，短期效力顯著，但是存在對經(jīng)濟過度調(diào)節(jié)，反而適得其反的風(fēng)險，貨幣政策是間接調(diào)控，需要在長期中顯現(xiàn)效力，所以在制定宏觀經(jīng)濟政策時要有的放矢，防止盲目。同時，國家對房地產(chǎn)市場的宏觀政策應(yīng)注意保持穩(wěn)定性，連續(xù)性，降低決策成本，避免重大經(jīng)濟決策的突然變化以便于房地產(chǎn)企業(yè)制訂長期發(fā)展戰(zhàn)略。
2.3調(diào)整房地產(chǎn)供需關(guān)系
房地產(chǎn)市場的供需常常是不均衡的，均衡反而是暫時的。宏觀調(diào)控的目標(biāo)并非讓市場時時保持出清，這既是不可能的，也是成本極高的，而是盡量降低房地產(chǎn)也的波動幅度，防止出現(xiàn)供求極度不均衡的情況出現(xiàn)。對供求關(guān)系調(diào)整，要從源頭分析，針對不同性質(zhì)的供求矛盾，市場傳導(dǎo)機制，尋求理性的政策方案。
3.結(jié)論
綜上，對房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控首先建立在對房地產(chǎn)不良因素形成的分析的基礎(chǔ)上，遵循經(jīng)濟運行的客觀規(guī)律， 預(yù)測異常波動，推動房地產(chǎn)健康發(fā)展。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)價格;宏觀經(jīng)濟;實證研究;文獻綜述
中圖分類號:F293.3文獻標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)29-0086-03
一、引言
2008年,隨著雷曼兄弟破產(chǎn)、“兩房”被政府接管等一系列事件的發(fā)生,美國次貸危機進一步深化成金融風(fēng)暴波及全球,宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)劇烈波動。在此國際背景下,國內(nèi)經(jīng)濟亦不容樂觀,現(xiàn)在金融危機也已經(jīng)開始逐漸滲透到實體經(jīng)濟領(lǐng)域,直接導(dǎo)致了外貿(mào)出口下滑,外貿(mào)順差減少,與國內(nèi)房地產(chǎn)周期演變重疊,從而影響工業(yè)和投資下降的結(jié)果,造成經(jīng)濟迅速下行趨勢,2008年第三季度GDP增幅回落至9%。為了穩(wěn)定經(jīng)濟,我國政府決定采取擴大內(nèi)需為主和穩(wěn)定外需相結(jié)合的方式,采取更強有力的措施擴大國內(nèi)需求特別是擴大消費需求,以拉動經(jīng)濟增長。長期以來,投資、消費、出口是拉動我國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”,在國內(nèi)消費不振、外貿(mào)出口急劇下降的形勢下,政府出臺了旨在擴大內(nèi)需的四萬億刺激計劃,其中32%與房地產(chǎn)行業(yè)直接相關(guān),包括廉租房、保障性住房等措施。
從2008年10月下旬開始,政府連續(xù)出臺救市政策,這不僅為購房者提供了更多的利好,最為重要的是從一定程度上改變了購房者的市場預(yù)期,這對于促進樓市的回暖具有積極作用。2008年11月份,土地成交量出現(xiàn)回暖跡象,比2007年同期分別增加了8.3%和159%,比上月成交土地面積也增加了37.8%。同時,伴隨著商品房住宅量的成交量、成交面積的增加,經(jīng)濟適用房、限價性住房等保障性住房成交套數(shù)增加了46.2%,成交面積增加了49.3%。目前,市場上房地產(chǎn)開發(fā)土地供給依然充足,房地產(chǎn)開發(fā)投資增長在穩(wěn)步回升;房地產(chǎn)供給將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異,商業(yè)地產(chǎn)出現(xiàn)過剩,保障性住房供給力度不斷加大;房地產(chǎn)價格持續(xù)調(diào)整;房地產(chǎn)市場體系將逐步完善。
由此可見,宏觀經(jīng)濟的波動對房地產(chǎn)價格有著重要影響,而房地產(chǎn)投資作為固定資產(chǎn)投資的重要組成部分,房地產(chǎn)價格的變化勢必對宏觀經(jīng)濟的運行產(chǎn)生重要影響。雖然從理論上,對房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟波動關(guān)系進行分析的文獻很多,但從實證角度具體檢驗房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟波動關(guān)系的文獻還不是很成熟。本文將從國內(nèi)外兩個方面對研究房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟波動的文獻進行綜述,以期進一步探討影響房地產(chǎn)和宏觀經(jīng)濟波動的實際因素,同時對相關(guān)文獻所采用的模型進行歸納、整理,期望能對進一步的研究提供有益的視角。
二、房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟關(guān)系的實證研究
房地產(chǎn)價格是指房地產(chǎn)市場上供需雙方所形成的價格。從各國房地產(chǎn)價格的波動情況來看,房地產(chǎn)價格一般具有階段性、城市差異性與協(xié)同性、泡沫性三個特點。就階段性而言,房地產(chǎn)價格的階段性或周期性與宏觀經(jīng)濟波動是密切相關(guān)的,有時宏觀經(jīng)濟波動表現(xiàn)為房地產(chǎn)價格波動,同時又會引起宏觀經(jīng)濟波動。根據(jù)經(jīng)濟周期理論,房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟基本變量存在互動關(guān)系,主要表現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟的一個或多個經(jīng)濟變量會引起房地產(chǎn)價格的變動,同時房地產(chǎn)行業(yè)的變化也會引起宏觀經(jīng)濟的波動,在變化過程中兩者形成相互加強的互動機制。從各國相關(guān)文獻資料來看,影響房地產(chǎn)價格的宏觀經(jīng)濟基本變量主要包括收入、消費、利率、就業(yè)率、通貨膨脹率、建筑成本、房地產(chǎn)供給等基本變量。
房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系包括兩個方面,一是宏觀經(jīng)濟變化對房地產(chǎn)價格波動的影響,宏觀經(jīng)濟變化對房地產(chǎn)價格的影響主要是通過對房地產(chǎn)供給和需求的影響來實現(xiàn)的;二是房地產(chǎn)價格波動對宏觀經(jīng)濟的影響,在這方面,已有的研究表明,學(xué)者們主要是從房地產(chǎn)價格是否影響總消費和總投資兩個角度進行分析的。
(一)國外的相關(guān)研究
房地產(chǎn)業(yè)在國外許多國家已是成熟的產(chǎn)業(yè),有關(guān)房地產(chǎn)業(yè)的地位作用已有了明確的認(rèn)識。從國外的文獻來看,大部分的經(jīng)濟學(xué)者對于房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟關(guān)系的實證研究,主要側(cè)重于從均衡理論的角度出發(fā),在傳統(tǒng)的回歸分析模型的基礎(chǔ)上,更多地運用獨立線性系統(tǒng)、數(shù)量經(jīng)濟模型、技術(shù)經(jīng)濟評估模型等來進行數(shù)據(jù)分析。
首先,宏觀經(jīng)濟運行的基本面會影響投資需求,進而通過利率影響房地產(chǎn)的供給,而經(jīng)濟增長會影響居民收入進而影響對房地產(chǎn)的需求,根據(jù)均衡理論,市場競爭機制最終會通過房地產(chǎn)價格出清市場。Clapp和Giaccotto(1994)利用簡單回歸分析,認(rèn)為宏觀經(jīng)濟的變化對于房地產(chǎn)價格有著很好的預(yù)測能力,不符合有效市場的假說。而Quigley(1999)采用供求平衡確定價格的模型,對美國1986―1994年41個都市區(qū)域的年度數(shù)據(jù)進行研究,認(rèn)為對住宅價格的解釋能力在12%～30%之間,各變量的顯著水平超過了99%,說明美國經(jīng)濟基本面可以解釋美國房地產(chǎn)價格的變化。同時,Iacoviello(2002)通過建立SVAR模型研究來6個歐洲國家(法國、德國、意大利、西班牙、瑞典和英國)過去25年的影響房地產(chǎn)價格波動的宏觀經(jīng)濟因素,研究發(fā)現(xiàn)在利率上調(diào)之后,各國的房地產(chǎn)價格會出現(xiàn)不同程度的下跌。Miki Seko(2003)通過利用SVAR模型分析出日本各地區(qū)的住宅價格和經(jīng)濟基本面有著比較強的相關(guān)性,可以預(yù)測房地產(chǎn)市場的發(fā)展。同時,房地產(chǎn)價格的變化是影響宏觀經(jīng)濟運行的重要因素。Chirinko,DeHaant和Sterken(2004)運用SVAR模型對13個國家進行研究,研究了13個發(fā)達國家的情況,發(fā)現(xiàn)對一國而言,房屋比股票對消費、產(chǎn)出等實際經(jīng)濟有更大的作用,房價上漲1%之后,消費上漲0.75%,房價上漲1.5%之后,GDP上漲0.4%。
其次,對房地產(chǎn)的需求而言,受經(jīng)濟增長影響的居民收入是主要影響因素,而根據(jù)不同經(jīng)濟理論對收入度量是此類文獻關(guān)注的主要內(nèi)容,如永久收入假說。Geoffrey Meen(2002)通過對英國、美國住宅價格的時間序列分析發(fā)現(xiàn),無論是暫時性收入還是持久性收入,對房價的彈性都很大,尤其是在美國對于供給彈性欠佳的市場上,長期收入的彈性更高。而GcofKenny(1999)利用協(xié)整技術(shù),利用VECM模型,來對愛爾蘭住宅市場供給和需求兩方面建模,他的研究表明,持久收入增加會引起房地產(chǎn)價格的上漲,并對住宅的需求有一定比例的增加。同時,Abrahma和Hendershott(1996)利用了一個考慮滯后過程在內(nèi)的住宅價格變化模型,該模型提示了住宅價格上漲與住宅建設(shè)成本、就業(yè)率和收入直接相關(guān),住宅價格上漲幅度和利率上升成負相關(guān)。
最后,對房地產(chǎn)的供給方面而言,宏觀經(jīng)濟的變動通過對利率的影響進一步影響實際的房地產(chǎn)投資。在這一方面,Giulindori(2005)通過建立一系列VAR模型,研究發(fā)現(xiàn)利率上調(diào)之后,9個歐洲國家(比利時、芬蘭、法國、愛爾蘭、意大利、荷蘭、西班牙、瑞典和英國)的房地產(chǎn)價格會出現(xiàn)不同程度的下降。同時,Case和Robert(2003)驗證了房地產(chǎn)價格與投資回報存在正的自相關(guān)。房地產(chǎn)價格和回報的高度自相關(guān)會產(chǎn)生正反饋交易行為, 并推動房地產(chǎn)價格向預(yù)期的方向發(fā)展,在上升過程中可能會形成價格泡沫。
基于上面的分析,我們可以發(fā)現(xiàn)國外文獻主要基于均衡理論、收入假說等經(jīng)濟理論構(gòu)建模型,如SVAR模型。采用的數(shù)據(jù)主要采用橫截面數(shù)據(jù)和時間序列數(shù)據(jù),從而具體的計量模型主要集中在傳統(tǒng)的OLS回歸、SVAR模型、協(xié)整分析等。
(二)國內(nèi)的相關(guān)研究
我國房地產(chǎn)市場相對國外來說,雖然起步比較晚,但伴隨著我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展,房地產(chǎn)行業(yè)也呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢。房價問題不僅關(guān)系到城市的發(fā)展和金融的安全,更關(guān)系到普通老百姓的生活成本。房價問題的重要性和房地產(chǎn)價格的敏感性吸引了國內(nèi)大量學(xué)者和公眾的廣泛關(guān)注。從國內(nèi)的文獻來看,國內(nèi)學(xué)者對于房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟關(guān)系,大都從理論上來進行分析,進行實證研究的文章比較少,并主要集中在以下幾個方面。
首先,鑒于宏觀經(jīng)濟基本面對房地產(chǎn)價格的重要影響,采用合適的數(shù)據(jù)、模型對二者關(guān)系的研究一直以來都是大家關(guān)注的重點。沈悅,劉洪玉(2004)利用1995―2002年我國14城市的中房住宅價格指數(shù)與宏觀經(jīng)濟基本面相關(guān)變量的平行數(shù)據(jù),運用混合樣本回歸以及添加城市、年度啞變量等分析方法,對住宅價格與經(jīng)濟基本面的關(guān)系進行實證研究。研究結(jié)果表明,經(jīng)濟基本面對住宅價格水平的解釋模型存在著顯著的城市影響特征。姜彩樓、徐康寧、李永浮(2007)運用2003年3月至2006年8月的月度數(shù)據(jù),通過協(xié)整方法、Granger檢驗研究了上海市房地產(chǎn)價格變動的影響因素。結(jié)果表明,宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和房地產(chǎn)投資力度是影響上海市房地產(chǎn)價格變動的重要因素。而人均可支配收入、空置面積等反映市場供需關(guān)系的指標(biāo)對房地產(chǎn)價格的影響較小。張益豐(2008)利用協(xié)整檢驗與Granger因果檢驗等方法對我國房地產(chǎn)銷售價格和經(jīng)濟發(fā)展、居民人均收入以及上地拍賣價格等變量加以實證分析,指出單純依靠降低土地價格來遏制房價上漲政策是不可行的;提出加大農(nóng)村投入、縮小城鄉(xiāng)收入差距、減少地域之間的經(jīng)濟差距等一系列能夠平抑房屋價格快速上漲的政策建議。
其次,在我國,由于房地產(chǎn)開發(fā)的資金來源主要是銀行貸款,從而銀行利率的變動對房地產(chǎn)投資有重大影響,因而會影響到房地產(chǎn)供給及其價格變化。例如,梁云芳、高鐵梅、賀書平(2006)利用協(xié)整分析和HP濾波,計算了房地產(chǎn)均衡價格水平,以及房地產(chǎn)價格偏離均衡價格的波動狀態(tài),得出結(jié)論:我國房地產(chǎn)市場價格的偏離只是受部分地區(qū)的影響。通過利率來調(diào)控房地產(chǎn)市場,成效不大,但信貸規(guī)模的變化對房地產(chǎn)投資有較大的影響。而崔光燦(2009)運用面板數(shù)據(jù)模型對我國1995―2006 年31個省市的數(shù)據(jù)進行分析后發(fā)現(xiàn),房地產(chǎn)價格明顯受利率和通貨膨脹率的影響,而且房地產(chǎn)供給、收入等基礎(chǔ)性宏觀經(jīng)濟變量在中長期也決定房地產(chǎn)價格。房地產(chǎn)價格明顯影響到宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定,房地產(chǎn)價格上升會增加社會總投資和總消費,房地產(chǎn)投資通過“財富效應(yīng)”對消費的影響始終明顯,對社會總投資的影響也非常顯著。
最后,隨著我國房價的連續(xù)上漲,住房支出成為居民支出的主要組成部分,居民的生活壓力上升,居民消費支出受到重大影響,進而影響到擴大內(nèi)需的實現(xiàn),是影響房地產(chǎn)需求的主要因素。姚玲珍、劉旦(2006)在生命周期假說的基礎(chǔ)上,構(gòu)造了一個城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)與城鎮(zhèn)居民人均消費關(guān)系的模型,并利用1978―2006年的數(shù)據(jù),分階段實證研究了中國城鎮(zhèn)居民住宅資產(chǎn)對城鎮(zhèn)居民人均消費的影響。宋勃(2007)在考慮通貨膨脹的條件下,利用我國1998―2006年的房地產(chǎn)價格和居民消費的季度數(shù)據(jù)建立誤差修正模型(ECM),使用Granger因果檢驗方法對我國的房地產(chǎn)價格和居民消費的關(guān)系進行實證檢驗,得出結(jié)論,短期而言,兩者存在Granger因果關(guān)系;長期來說,房屋價格上漲是居民消費增加的Granger原因。
由于我國宏觀經(jīng)濟政策在房地產(chǎn)市場上的重要作用,使得對宏觀經(jīng)濟政策的研究成為影響房地產(chǎn)價格的重要因素,例如,房地產(chǎn)信貸政策將會直接影響房地產(chǎn)貸款利率,而宏觀財政政策則會影響居民收入,進而影響對房地產(chǎn)的需求。周京奎(2005)利用中國4個直轄市房地產(chǎn)價格數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),運用單整與協(xié)整檢驗方法及誤差修正模型,對住宅價格與貨幣政策之間的互動關(guān)系進行實證研究。研究結(jié)果表明住宅價格上漲與寬松的貨幣政策有緊密的聯(lián)系。
可以看到,國內(nèi)文獻于國內(nèi)文獻相比,除橫截面數(shù)據(jù)、時間序列數(shù)據(jù)之外,還采用了面板數(shù)據(jù),從而可以使用更多的信息,相關(guān)的計量方法主要包括:協(xié)整方法、Granger檢驗、誤差修正模型(ECM)、面板數(shù)據(jù)模型,同時對宏觀經(jīng)濟政策的分析也是國內(nèi)文獻重點關(guān)注的問題。
三、總結(jié)
國外在房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟波動關(guān)系的研究上要早于國內(nèi),并且重視在經(jīng)濟理論的基礎(chǔ)上構(gòu)建結(jié)構(gòu)計量模型進行定量分析,這為國內(nèi)的相關(guān)研究提供了很好的借鑒。近年來,隨著國內(nèi)房地產(chǎn)市場的迅速發(fā)展,對房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟關(guān)系的研究逐漸增多,并且大量采用了相關(guān)計量模型進行定量分析。但是,對于以下幾個方面的研究仍顯不足:
(一)宏觀經(jīng)濟政策在我國經(jīng)濟運行中起著重要作用,特別是房地產(chǎn)市場的發(fā)展也一直是我國宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。但是,現(xiàn)在對宏觀經(jīng)濟政策的研究更多地集中在理論分析方面,缺乏全面的實證分析。如果能夠?qū)暧^經(jīng)濟政策對穩(wěn)定經(jīng)濟、促進房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的政策效應(yīng)進行定量分析,那么我們就可以對相應(yīng)的政策效應(yīng)和實施效果進行預(yù)測、評估。
正逢金融危機漸漸消退，歐洲多國債務(wù)危機卻逐漸顯現(xiàn)。在其影響下，許多國家開始審視因經(jīng)濟刺激計劃帶來的財政赤字和債務(wù)問題，世界一些經(jīng)濟體的宏觀經(jīng)濟政策和貨幣政策也正試圖從刺激經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)向財政緊縮。在此，G8峰會要解決這一系列問題恐怕是力不從心了，而G20峰會的多邊國際合作與協(xié)調(diào)機制更具有廣泛性和多樣性，特別是在“后危機時期”。
面對金融危機的巨大沖擊，G20成員在多邊合作與協(xié)調(diào)的機制下，通過協(xié)調(diào)一致的刺激經(jīng)濟政策，共同渡過了艱難的金融危機和經(jīng)濟衰退時期，這是有史以來國際經(jīng)濟不可多見的全球性宏觀政策的合作與協(xié)調(diào)。
從金融危機到金融市場穩(wěn)定、從經(jīng)濟衰退到經(jīng)濟復(fù)蘇的周期性規(guī)律，金融市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟的復(fù)蘇需要經(jīng)過三個階段：首先是經(jīng)濟刺激和寬松貨幣政策的實施階段；其次是經(jīng)濟出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象和金融市場逐步恢復(fù)穩(wěn)定的周期性逆轉(zhuǎn)階段；最后是經(jīng)濟的全面復(fù)蘇和金融市場的繁榮與活躍階段。
第一階段，在應(yīng)對金融危機的過程中，G20的多邊合作與協(xié)調(diào)起到了積極的作用，顯示了G20多邊合作與協(xié)調(diào)的活力。各國不斷出臺的利好經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)證實：全球經(jīng)濟逐步從衰退走向復(fù)蘇，國際金融危機急劇惡化的勢頭得到抑制。然而，雖然這標(biāo)志著全球經(jīng)濟基本走出表退時期，金融危機也已經(jīng)過去，但不能說明全球經(jīng)濟和金融市場由此步入了全面復(fù)蘇的時期，全球經(jīng)濟和金融的基本特征依然處在由衰退和危機向復(fù)蘇過渡的轉(zhuǎn)折階段。
G20合作與協(xié)調(diào)機制架構(gòu)形成的初衷，是在全球金融危機和經(jīng)濟表退的情況下，使世界各國清醒地認(rèn)識到，只有立足全球經(jīng)濟和金融穩(wěn)定的大局，切實加強宏觀經(jīng)濟政策和貨幣政策的多迫國際合作與協(xié)調(diào)，共同承擔(dān)風(fēng)險才有可能渡過難關(guān)，實現(xiàn)全球經(jīng)濟的復(fù)蘇和國際金融秩序的穩(wěn)定。
在形式上，G20的合作與協(xié)調(diào)機制是以不同經(jīng)濟體國家的獨特方式來協(xié)調(diào)經(jīng)濟、金融政策的多邊架構(gòu)。雖然，G8峰會在這方面曾經(jīng)發(fā)揮了一定的作用，但是隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展變化，G8峰會在主導(dǎo)全球經(jīng)濟，金融的代表性和權(quán)威性等方面不斷受到質(zhì)疑。
