序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的汽車商務(wù)禮儀樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。

第1篇

[摘 要]隨著資本結(jié)構(gòu)理論的形成與進(jìn)一步發(fā)展，一些學(xué)者開始關(guān)注包括消費(fèi)者、供應(yīng)商和員工等非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響。本文將非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者理論引入中國(guó)汽車行業(yè)，對(duì)2005年至2010年中國(guó)汽車行業(yè)68家上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，實(shí)證檢驗(yàn)這一理論在我國(guó)當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景下的適用性。

[關(guān)鍵詞]非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者 資本結(jié)構(gòu) 汽車行業(yè)

一、前言

公司的資本結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)公司的融資成本、市場(chǎng)價(jià)值、治理結(jié)構(gòu)、資本運(yùn)作以及并購(gòu)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面產(chǎn)生影響，因此，公司在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)通常應(yīng)當(dāng)考慮哪些方面的因素從而確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)一直是人們?cè)谪?cái)務(wù)理論和實(shí)踐中關(guān)注的重要問(wèn)題。

從包括凈收益理論、營(yíng)業(yè)凈收益理論和傳統(tǒng)理論的傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論到包括最初的MM定理、修正的MM定理和米勒模型的經(jīng)典的資本結(jié)構(gòu)理論，以及后來(lái)逐步發(fā)展起來(lái)的成本理論、信號(hào)傳遞理論、啄序融資理論等，學(xué)術(shù)界產(chǎn)生了許多解釋公司資本結(jié)構(gòu)決策行為的理論和假說(shuō)。這些理論在基于股東、債權(quán)人、經(jīng)理及政府之間所形成的顯性契約的基礎(chǔ)上研究了稅盾、破產(chǎn)成本、信息對(duì)稱、成本等問(wèn)題對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。

從20世紀(jì)80年代起，這一研究領(lǐng)域產(chǎn)生了一個(gè)新的分支――非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。它主要研究了非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者，如供應(yīng)商、消費(fèi)者、員工等，對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。雖然相對(duì)于經(jīng)理、股東、債權(quán)人等財(cái)務(wù)利益相關(guān)者而言非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)并沒(méi)有直接的決策權(quán)，但“基于專用性投資以及隱形契約的作用機(jī)理，公司的債務(wù)水平會(huì)作為一個(gè)承諾機(jī)制和談判力向非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者發(fā)送信號(hào), 以解決非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者與公司之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題和問(wèn)題”（蔡玉 2008）。因此，很多學(xué)者認(rèn)為公司在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)會(huì)將非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者的因素納入考慮范圍之內(nèi)。

根據(jù)已有研究成果可知非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響存在行業(yè)差異,而汽車行業(yè)作為一個(gè)技術(shù)含量高、資本投入量大、對(duì)供應(yīng)商以及專業(yè)技術(shù)員工依賴程度高、消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品售后服務(wù)要求高的行業(yè)，理應(yīng)成為這一研究領(lǐng)域的典型。許多實(shí)證結(jié)果表明歐美汽車行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)受非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者的因素所影響。

在我國(guó)，隨著經(jīng)濟(jì)水平的提高，汽車正以飛快的速度進(jìn)入家庭，從而帶動(dòng)我國(guó)汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展。在過(guò)去的10年里，我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，產(chǎn)銷規(guī)模基本保持在20%左右的年均增幅，目前已躍居世界第二大汽車消費(fèi)國(guó)和第三大汽車生產(chǎn)國(guó)。然而，在我國(guó)特有的社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景下，資本結(jié)構(gòu)非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者理論是否適用，我國(guó)汽車行業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策是否考慮了非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者的因素還有待研究。本文采用2005年至2010年汽車行業(yè)面板數(shù)據(jù)對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證分析，以期檢驗(yàn)這一理論在我國(guó)當(dāng)前背景下的適用性，并進(jìn)一步拓展已有的研究成果。

二、模型設(shè)計(jì)

1.樣本選擇

本文研究的對(duì)象是非日常生活用品分類下的汽車與汽車零部件制造業(yè)，分類標(biāo)準(zhǔn)采用全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)。共選取68家上市公司，以 2005年度至2010年度財(cái)務(wù)報(bào)告為研究對(duì)象。本文數(shù)據(jù)選取自銳思金融數(shù)據(jù)庫(kù)，分析軟件為Eviews6.0。

2.理論基礎(chǔ)

（1）消費(fèi)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響

Timan（1984）認(rèn)為對(duì)于那些生產(chǎn)耐用品或具有獨(dú)特性產(chǎn)品的公司來(lái)講，如果他們面臨破產(chǎn)，他們將把一部分破產(chǎn)成本強(qiáng)加給他的消費(fèi)者。因?yàn)橐坏┕酒飘a(chǎn)，消費(fèi)者將無(wú)法得到所購(gòu)買產(chǎn)品的后續(xù)服務(wù)以及產(chǎn)品維修所需要的零部件。而這些破產(chǎn)成本也會(huì)通過(guò)各種形式轉(zhuǎn)嫁給公司股東。比如，消費(fèi)者會(huì)要求公司把產(chǎn)品價(jià)格降得很低。一個(gè)很典型的例子是上世紀(jì)70年代的克萊斯勒。當(dāng)時(shí)公司因?yàn)椴荒軆斶€到期債務(wù)而陷入財(cái)務(wù)困境，因此一些顧客不愿購(gòu)買該公司生產(chǎn)的汽車。為了解決這一問(wèn)題克萊斯勒不得不折價(jià)出售轎車和卡車。據(jù)估計(jì)，1979年克萊斯勒僅因?yàn)檎蹆r(jià)出售產(chǎn)品就損失了大約4.31億美元的銷售毛利，大約相當(dāng)于當(dāng)時(shí)股票市值的56％。因此，那些生產(chǎn)耐用品或具有獨(dú)特性產(chǎn)品的公司通常會(huì)限制其負(fù)債水平。

Maksimovic 和 Titman (1991)擴(kuò)展Timan（1984）先前提出的觀點(diǎn)，認(rèn)為即便是那些生產(chǎn)非獨(dú)特性產(chǎn)品，以及非耐用品的公司，其資本結(jié)構(gòu)也可能會(huì)因?yàn)樯鲜鐾瑯拥淖饔枚艿接绊?。他們認(rèn)為那些能夠很容易控制產(chǎn)品質(zhì)量，而且產(chǎn)品的質(zhì)量只有通過(guò)購(gòu)買使用后才能被消費(fèi)者辨別的公司通常會(huì)保持較低的負(fù)債水平。因?yàn)樗麄冏⒁獾郊幢愎酒飘a(chǎn)不會(huì)對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)生影響，消費(fèi)者也不愿意同這樣的公司打交道。而且Mene′ndez (1997) 發(fā)現(xiàn)，對(duì)于某些產(chǎn)業(yè)，雖然公司的產(chǎn)品信譽(yù)會(huì)增加其債權(quán)融資能力。但另一方面，如果公司一旦陷入了財(cái)務(wù)困境，他們確實(shí)會(huì)通過(guò)采用降低產(chǎn)品質(zhì)量的手段來(lái)避免破產(chǎn)。

（2）供應(yīng)商對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響

Banerjee,Dasgupta,和 Kim (2007)認(rèn)為，對(duì)于生產(chǎn)專業(yè)化產(chǎn)品的制造業(yè)企業(yè)而言，如果它很大一部分生產(chǎn)要素都需要從其所依賴的特定供貨商處獲得，那么這可能意味著供貨商需要對(duì)該企業(yè)進(jìn)行部分專門性投資。如果這個(gè)企業(yè)負(fù)債水平很高，那么他所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就比較大，更容易因?yàn)闊o(wú)法償還到期債務(wù)而面臨破產(chǎn)。而一旦企業(yè)破產(chǎn)，其供應(yīng)商將因?yàn)闉樵撈髽I(yè)投入的專門性資產(chǎn)難以改變用途而遭受損失。而且高負(fù)債企業(yè)由于資金受到更多的束縛更容易發(fā)生拖欠行為。因此對(duì)于高負(fù)債企業(yè)，供貨商通常會(huì)避免對(duì)其進(jìn)行專門性投資，而且會(huì)對(duì)其實(shí)行比較嚴(yán)格的信用政策，比如收取一定的保證金或者降低信用額度等。這樣會(huì)提高企業(yè)的采購(gòu)成本從而降低企業(yè)獲利能力。因此企業(yè)通常會(huì)保持一個(gè)比較保守的資本結(jié)構(gòu)。

（3）員工對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響

Timan（1984）認(rèn)為如果一個(gè)公司有破產(chǎn)的可能，那么其潛在的雇員會(huì)盡量避免選擇在這里工作。因?yàn)橐粋€(gè)即將破產(chǎn)的公司不會(huì)為員工提供工作保障以及良好的職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。而相對(duì)于其他公司而言，生產(chǎn)耐用品或具有獨(dú)特性產(chǎn)品的公司對(duì)專業(yè)人員的依賴性更強(qiáng)，因此這類公司通常會(huì)限制其負(fù)債水平。

Maksimovic和 Titman (1991)認(rèn)為財(cái)務(wù)困境能夠促使公司不遵守之前與員工達(dá)成的隱形契約。比如，為了避免破產(chǎn)，一個(gè)高負(fù)債且陷入財(cái)務(wù)困境的公司很可能會(huì)通過(guò)削減與員工福利待遇相關(guān)的成本來(lái)增加它的現(xiàn)金流。而理性的雇員通常會(huì)意識(shí)到這一點(diǎn)，因此他們會(huì)要求一個(gè)比較高的工資福利水平，這將導(dǎo)致公司價(jià)值的減少。所以他們認(rèn)為公司應(yīng)該保持一個(gè)較低的負(fù)債比例。

Sarig (1998) 使用討價(jià)還價(jià)模型論證了專業(yè)化供給的人力資本的工資要求與公司財(cái)務(wù)杠桿的相互關(guān)系。他認(rèn)為對(duì)于那些具備同等專業(yè)技術(shù)水平的員工而言，就職于高負(fù)債公司的員工比那些就職于負(fù)債水平較低公司的員工在與公司談判時(shí)更具有優(yōu)勢(shì)。因?yàn)楦哓?fù)債公司更加容易因?yàn)檫@些專業(yè)人員的離職而受到負(fù)面影響，從而加快其破產(chǎn)速度。因此，那些有高度專業(yè)化員工的公司通常會(huì)保持一個(gè)較低的負(fù)債水平，以便保護(hù)他們能夠?qū)惯@些員工在的談判中的優(yōu)勢(shì)地位，并且不被這些員工所威脅。

3.變量設(shè)計(jì)及研究假設(shè)

根據(jù)已有研究成果，結(jié)合我國(guó)汽車行業(yè)的具體情況以及我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的披露情況，本文選取如下指標(biāo)作為替代變量度量非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響，并提出假設(shè)。所選取的變量及理論預(yù)測(cè)如表1所示。

（1）以負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值度量資本結(jié)構(gòu)并以此作為被解釋變量。

（2）由于企業(yè)自行研發(fā)的研發(fā)支出沒(méi)有資本化的部分計(jì)入了研發(fā)支出科目，而資本化部分計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)科目，且企業(yè)通過(guò)購(gòu)入、投資者投入以及非貨幣性資產(chǎn)交換等方式取得的專利權(quán)計(jì)入了無(wú)形資產(chǎn)科目，因此本文使用無(wú)形資產(chǎn)和研發(fā)支出合計(jì)數(shù)與總資產(chǎn)的比值衡量企業(yè)產(chǎn)品的獨(dú)特性。并且企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品越獨(dú)特意味著消費(fèi)者購(gòu)買的產(chǎn)品的后續(xù)服務(wù)也越獨(dú)特，消費(fèi)者也越關(guān)注該企業(yè)的續(xù)存性。因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿。所以預(yù)計(jì)該解釋變量與被解釋變量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（3）由于我國(guó)汽車行業(yè)自主研發(fā)投入不足，依賴國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備的現(xiàn)象嚴(yán)重，而且汽車行業(yè)機(jī)器設(shè)備占固定資產(chǎn)的比重很大，大約為50%至70%，因此本文選取固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比值輔助衡量產(chǎn)品的獨(dú)特性程度。并根據(jù)已有理論預(yù)計(jì)該解釋變量與被解釋變量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（4）由于汽車行業(yè)的售后維修屬于產(chǎn)品質(zhì)量保證，是企業(yè)在銷售商品時(shí)附有的預(yù)期責(zé)任，在銷售成立時(shí)確認(rèn)為一種預(yù)計(jì)負(fù)債，同時(shí)作為銷售費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益，待以后期間確實(shí)發(fā)生維修支出時(shí)沖減預(yù)計(jì)負(fù)債科目。因此本文用銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比值衡量企業(yè)承諾的，也是消費(fèi)者預(yù)期所需要的后續(xù)服務(wù)提供程度。消費(fèi)者所需的后續(xù)服務(wù)越多，對(duì)后續(xù)服務(wù)越在意，越擔(dān)心會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)破產(chǎn)而得不到相應(yīng)的服務(wù)或需要更新的零配件，因此也越關(guān)注企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。所以預(yù)計(jì)該解釋變量與被解釋變量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（5）企業(yè)采購(gòu)越集中說(shuō)明它對(duì)其供應(yīng)商依賴程度越強(qiáng)，供應(yīng)商很可能為該企業(yè)投入了部分專用性資產(chǎn)。而企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿越高，企業(yè)違背其與供應(yīng)商之間的契約的可能性也就越大，其供應(yīng)商所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越大，所要求的補(bǔ)償也就越多，從而企業(yè)的采購(gòu)成本也就越大，為此企業(yè)需要控制其財(cái)務(wù)杠桿比例。因此本文用從前五名供應(yīng)商處合計(jì)采購(gòu)金額比例衡量供應(yīng)商的專用性資產(chǎn)投資程度，并認(rèn)為該解釋變量與被解釋變量之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（6）企業(yè)賒購(gòu)比例越大說(shuō)明企業(yè)對(duì)其供應(yīng)商依賴程度越大。因?yàn)橐坏┕┴浬叹芙^對(duì)該企業(yè)賒銷產(chǎn)品，該企業(yè)將很可能會(huì)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)在確定財(cái)務(wù)杠桿時(shí)會(huì)考慮供應(yīng)商的因素而限制負(fù)債比例，因此賒購(gòu)比例與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。本文用應(yīng)付賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重衡量企業(yè)的賒購(gòu)程度。

（7）若企業(yè)縱向一體化程度高，對(duì)供應(yīng)商的依賴程度會(huì)有所降低，因此決定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)時(shí)會(huì)減少考慮供應(yīng)商的因素，財(cái)務(wù)杠桿可能會(huì)有所提高。本文用長(zhǎng)期股權(quán)投資占總資產(chǎn)的比重衡量企業(yè)縱向一體化程度，并認(rèn)為該解釋變量與被解釋變量之間呈正相關(guān)關(guān)系。

（8）本文用支付給職工的現(xiàn)金占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的比重衡量員工對(duì)企業(yè)的重要程度。對(duì)于企業(yè)而言，員工的重要程度越高，其在與企業(yè)的談判中就越具有優(yōu)勢(shì)地位，對(duì)企業(yè)的威脅也越大，從而企業(yè)越應(yīng)當(dāng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿，一方面避免潛在員工的流失，另一方面減少員工對(duì)企業(yè)的威脅。因此認(rèn)為該解釋變量與被解釋變量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（9）大量研究表明企業(yè)的盈利能力與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文用凈利潤(rùn)與資產(chǎn)總額的比值衡量企業(yè)盈利能力，以此作為模型的控制變量。

表1 變量設(shè)計(jì)及預(yù)期結(jié)果

4.面板數(shù)據(jù)模型

經(jīng)檢驗(yàn)確定本文使用的模型形式如下：

Yit=αit+β’itX’it+υit

i=1,2,…68 t=1,2,…6

Yit為第i個(gè)企業(yè)第t期的資產(chǎn)負(fù)債率;αit為常數(shù)向量，且αit可分解為α+α*it 其中α表示均值截矩項(xiàng)，α*it表示截面?zhèn)€體截矩項(xiàng)；β’it=(β1it，β2it,…β8it),為參數(shù)向量; X’it=( X 1it，X2it,…X8it)，為解釋變量,包括檢驗(yàn)變量和控制變量。υit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

三、樣本描述性統(tǒng)計(jì)

本文所選取的68家汽車行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率及8個(gè)解釋變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果如表2、表3所示。汽車行業(yè)2005年至2010年平均資產(chǎn)負(fù)債率為64.204%，資產(chǎn)負(fù)債率從2005年至2007年間呈上升趨勢(shì)，從2008年起資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降。

四、回歸分析結(jié)果

固定效應(yīng)回歸分析結(jié)果為：

表3 變量描述統(tǒng)計(jì)量

表4 回歸分析結(jié)果

從回歸分析結(jié)果可以看出Adjusted R-squared為0.947772，說(shuō)明模型中自變量對(duì)因變量整體整體擬合效果良好；F-statistic 為47.81862而且Prob(F-statistic)為0.00000說(shuō)明回歸方程整體顯著性明顯；Durbin-Watson 統(tǒng)計(jì)量為1.737166，接近2，說(shuō)明模型不存在自相關(guān)問(wèn)題。

衡量產(chǎn)品獨(dú)特性的指標(biāo)之一固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重（FAR）對(duì)資本結(jié)構(gòu)的確定影響不顯著，而另一指標(biāo)無(wú)形資產(chǎn)和研發(fā)支出之和占總資產(chǎn)的比重（RDI）在0.01水平上與資本結(jié)構(gòu)顯著正相關(guān)，但與理論假設(shè)相反。這一結(jié)果說(shuō)明中國(guó)汽車行業(yè)上市公司在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)并未從所生產(chǎn)產(chǎn)品的獨(dú)特性角度考慮消費(fèi)者的因素。這和我國(guó)汽車市場(chǎng)當(dāng)前形勢(shì)有關(guān)。一方面，由于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，居民生活水平正穩(wěn)步提高，而且我國(guó)人口眾多，且人均汽車保有量仍然偏低，因此目前國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求潛力巨大，并未到達(dá)需求接近飽和而需要極力爭(zhēng)取消費(fèi)者的階段。另一方面，因?yàn)槠髽I(yè)的技術(shù)研發(fā)水平關(guān)系著企業(yè)未來(lái)的生存和發(fā)展，而目前中國(guó)汽車行業(yè)投入不足，自主研發(fā)實(shí)力亟待增強(qiáng)，因此需要大量的資金投入。所以企業(yè)更關(guān)注資金的籌集問(wèn)題。

作為衡量為消費(fèi)者提供后續(xù)服務(wù)程度的變量銷售費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的比值SER在0.01水平上與財(cái)務(wù)杠桿顯著負(fù)相關(guān)，與理論假設(shè)一致，證實(shí)了Titman等人的觀點(diǎn)，說(shuō)明我國(guó)汽車行業(yè)上市公司從隱性契約的角度考慮到消費(fèi)者對(duì)售后服務(wù)要求比較高，而且關(guān)注企業(yè)的續(xù)存性。因此在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)考慮了消費(fèi)者的因素。

作為采購(gòu)集中度的替代變量前五名供貨商的供貨比例（PC）在回歸結(jié)果中不顯著，假設(shè)沒(méi)有得到檢驗(yàn)。而作為企業(yè)賒購(gòu)程度的替代變量應(yīng)付賬款與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比值RAP在回歸結(jié)果中在0.01水平上與資本結(jié)構(gòu)顯著正相關(guān)。衡量縱向一體化程度的指標(biāo)RLTEI與資本結(jié)構(gòu)在0.05水平上顯著正相關(guān)。賒購(gòu)程度以及縱向一體化程度兩個(gè)指標(biāo)雖然都與被解釋變量顯著相關(guān)，但符號(hào)與假設(shè)相反。衡量供貨商對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響的三個(gè)指標(biāo)都未能得到證實(shí)，說(shuō)明我國(guó)汽車行業(yè)上市公司在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)并未考慮供應(yīng)商的因素。

衡量員工談判能力的替代變量支付給職工的現(xiàn)金與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出之比RSP與企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿在0.01水平上顯著負(fù)相關(guān)，與前提假設(shè)一致，說(shuō)明企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)考慮了員工的因素。這主要是由于近年來(lái)中國(guó)汽車行業(yè)快速擴(kuò)張導(dǎo)致汽車工業(yè)人才，特別是能夠滿足企業(yè)需要的適用性人才極度匱乏，從而大大提高了汽車行業(yè)員工的談判能力的原因。

作為控制變量的盈利能力與財(cái)務(wù)杠桿在0.1水平上負(fù)相關(guān),驗(yàn)證了前面的假設(shè)及已有的理論。

五、結(jié)論

自資本結(jié)構(gòu)理論形成以來(lái)，世界各國(guó)學(xué)者在由顯性契約界定的，包括股東、債權(quán)人、經(jīng)理和政府的范疇之內(nèi)研究了財(cái)務(wù)利益相關(guān)者與公司資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。隨著社會(huì)環(huán)境的變化以及資本結(jié)構(gòu)理論的進(jìn)一步發(fā)展，越來(lái)越多的學(xué)者開始關(guān)注包括消費(fèi)者、供應(yīng)商和員工等非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響。

本文將非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者理論引入中國(guó)汽車行業(yè)，通過(guò)對(duì)2005年至2010年中國(guó)汽車行業(yè)68家企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)沒(méi)有考慮其產(chǎn)品的獨(dú)特性以及供應(yīng)商的因素。但由于汽車做為一種耐用消費(fèi)品消費(fèi)者比較注重其售后服務(wù)，因此企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)考慮了消費(fèi)者的因素。另外，由于中國(guó)汽車行業(yè)處在快速擴(kuò)張、專業(yè)人才供不應(yīng)求的階段，因此專業(yè)人才的談判力對(duì)企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策產(chǎn)生了一定影響。

汽車業(yè)作為資本密集型產(chǎn)業(yè)需要大量的資本投入，而且中國(guó)的汽車行業(yè)正處在高速發(fā)展的階段更是需要巨額的資金支持。由于我國(guó)債券市場(chǎng)較股票市場(chǎng)更能得到投資者的認(rèn)可，而且國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)債持相對(duì)鼓勵(lì)的態(tài)度，因此一些企業(yè)不惜承擔(dān)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及輿論壓力而進(jìn)行大舉的債權(quán)融資。甚至一些企業(yè)因?yàn)榇罅康陌l(fā)行債券而被推上輿論的風(fēng)口浪尖。也許從短期來(lái)看這并未引起非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者產(chǎn)生某些不利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的反應(yīng)。但隨著我國(guó)汽車市場(chǎng)的逐步成熟，消費(fèi)者、供應(yīng)商以及員工等非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)汽車行業(yè)的整體認(rèn)知程度逐步加深，過(guò)度的負(fù)債很可能會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，原材料及零配件的供應(yīng)，以及生產(chǎn)、研發(fā)、經(jīng)營(yíng)管理各個(gè)環(huán)節(jié)所需專業(yè)人才的招募等方面產(chǎn)生不利的影響。因此企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)絕不應(yīng)忽視過(guò)高的負(fù)債比例會(huì)給非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者傳遞消極信號(hào)從而引起不良效應(yīng)這一問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

[1]Titman,S.(1984). The effect of capital structure on a firm’s liquidation decision.Journal of Financial Economics, 13, 137151

[2]Maksimovic,V., Titman, S. (1991). Financial policy and reputation for product quality. Review of Financial Studies, 4, 175200

[3]Mene′ndez,E. J. (1997). Explaining firm capital structure from product and labour markets:The Spanish evidence. Working Paper. Universidad de Oviedo. Oviedo

[4]Banerjee,S., Dasgupta, S., Kim, Y. (2007). Buyersupplier relationships and the stakeholder theory of capital structure. Kowloon7 Hong Kong University of Science and Technology

[5]Sarig, O. H. (1998). The effect of leverage on bargaining with corporation. Financial Review, 33, 116

[6]蔡玉.非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者與公司資本結(jié)構(gòu): 一個(gè)綜述[J].財(cái)貿(mào)研究,2008(1):141-146

[7]肖作平,廖理. 非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者與公司資本結(jié)構(gòu)選擇――一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整模型[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì), 2010(10):85-95

第2篇

關(guān)鍵詞：信息化教學(xué)；高職；汽車營(yíng)銷；課程

汽車營(yíng)銷是高職院校教育中非常重要的一門專業(yè)課程，尤其是隨著社會(huì)發(fā)展和人民生活水平的改善，汽車已經(jīng)越來(lái)越成為家庭生活和出行的必備消費(fèi)品，如何做好的汽車的營(yíng)銷工作是從業(yè)者需要考慮的問(wèn)題。從高職教育開始我們就需要認(rèn)真的抓好汽車營(yíng)銷的教學(xué)工作，這項(xiàng)工作具備競(jìng)爭(zhēng)激烈，手段豐富，營(yíng)銷直接面向消費(fèi)者等特點(diǎn)，需要我們能夠積極的利用各種信息化的工具將授課與演練、測(cè)試結(jié)合起來(lái)，利用各種有效的方法手段來(lái)鍛煉學(xué)生的組織能力、表達(dá)能力和實(shí)際操作能力，更好的促進(jìn)教育與社會(huì)的緊密結(jié)合。

一、信息化教學(xué)在高職汽車營(yíng)銷課程中的意義

信息化教學(xué)在高職汽車營(yíng)銷課程存在著密切的關(guān)系，主要是基于兩個(gè)方面的原因。首先從重要性來(lái)看，汽車營(yíng)銷本身是屬于市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)的范疇，需要能夠掌握市場(chǎng)營(yíng)銷理論知識(shí)及基本方法和解決這些問(wèn)題的能力，以應(yīng)對(duì)許多具體的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景，但是大學(xué)生參加實(shí)際營(yíng)銷活動(dòng)的機(jī)會(huì)必然有限，在這種背景下就需要借助于一些信息化的工具來(lái)進(jìn)行模擬，通過(guò)媒介的作用來(lái)把理論知識(shí)與培養(yǎng)實(shí)踐能力結(jié)合起來(lái)。信息化教學(xué)能夠提高學(xué)生的分析和解決問(wèn)題的能力，同時(shí)還能夠開發(fā)學(xué)生智力、活躍課堂氣氛，也能夠?qū)崿F(xiàn)高職教育培養(yǎng)應(yīng)用性人才的教學(xué)目標(biāo)，是非常的值得我們?nèi)ヌ岢摹?/p>

其次，從必要性來(lái)看，信息化教學(xué)在高職汽車營(yíng)銷課程確實(shí)能夠起到教材內(nèi)容的解構(gòu)與重構(gòu)的有效作用。因?yàn)槟壳暗母呗毱嚑I(yíng)銷課程教材是非常的理論化和抽象的，很多學(xué)生看了之后也不感興趣，覺(jué)得遠(yuǎn)沒(méi)有自己通過(guò)現(xiàn)實(shí)和實(shí)際學(xué)習(xí)到的知識(shí)多，而借助于信息化的教學(xué)方式能夠幫助學(xué)生快速的掌握教材。而且目前的教材中新車定價(jià)、營(yíng)銷環(huán)境、營(yíng)銷策劃等內(nèi)容往往分散在很多的章節(jié)中，如果只是泛泛的講很需要學(xué)生打破原有的教學(xué)知識(shí)框架，但是學(xué)生可能在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法掌握如果大量和有效的知識(shí)，通過(guò)信息化的教學(xué)方式能夠跨越不同章節(jié)和學(xué)科，覆蓋不同的教學(xué)知識(shí)點(diǎn)，幫助學(xué)生形成良好的知識(shí)體系。

二、信息化教學(xué)在高職汽車營(yíng)銷課程中的實(shí)踐路徑

（一）營(yíng)造情景化氛圍

情景化教學(xué)是目前的教學(xué)中非常流行的一種方式，情景化的教學(xué)能夠讓學(xué)生充分的體會(huì)營(yíng)銷實(shí)踐過(guò)程，充分調(diào)動(dòng)學(xué)生的積極性，這樣的教學(xué)是一種體驗(yàn)的方式，使學(xué)生發(fā)自內(nèi)心的產(chǎn)生強(qiáng)烈的解決矛盾的愿望，而不是基于教師的強(qiáng)迫所進(jìn)行的教學(xué)。信息化的課堂能夠?yàn)閷W(xué)生模擬汽車銷售提供諸多的幫助，比如學(xué)生要介紹一輛車的時(shí)候，我們是不可能把車開進(jìn)教室的，這個(gè)時(shí)候教師可以在大屏幕上模擬汽車展廳銷售，利用圖片或者其他軟件展示一輛車，這樣很容易讓扮演顧客和銷售者的學(xué)生帶入到場(chǎng)景之中來(lái)，教師也可以親自到相關(guān)汽車4S店或?qū)嵱?xùn)基地進(jìn)行拍攝，提前上傳到學(xué)生學(xué)習(xí)APP平臺(tái)，或在課堂上進(jìn)行播放，這樣都能夠起到相同的效果；一些計(jì)算機(jī)水平比較高的教師可以設(shè)計(jì)一些相應(yīng)的軟件或者小游戲等，將學(xué)生需要學(xué)習(xí)的內(nèi)容植入期間，比如客戶接待、需求探詢、車輛展示、處理異議、締約成交等各個(gè)銷售流程就可以進(jìn)行編排，在每個(gè)流程讓學(xué)生自己去進(jìn)行選項(xiàng)的選擇，這樣能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，自覺(jué)地參與到情境教學(xué)中來(lái)。

（二）引入前沿化素材

信息化教學(xué)也不能夠總是離不開教材和實(shí)際，其重點(diǎn)應(yīng)該放在學(xué)生的興趣和實(shí)際的課堂氛圍建構(gòu)上，有學(xué)者認(rèn)為“與汽車銷售顧問(wèn)、服務(wù)顧問(wèn)等崗位有關(guān)的知識(shí)點(diǎn)，如汽車商務(wù)禮儀規(guī)范、汽車銷售流程、車輛介紹規(guī)范與技巧、交流溝通與話術(shù)、解答與應(yīng)變技巧等融解在具體的實(shí)踐中”[1]。但是一些泛泛的圖表和理論其實(shí)并不能夠引起學(xué)生的興趣，既是做成PPT等也不一定能夠保證有趣。相反很多新時(shí)代的大學(xué)生思想超前，思維活躍，對(duì)一些新媒體非常的感興趣，為此我們需要利用好新媒體的光影技術(shù)進(jìn)行剪輯和投放，這樣能夠起到事半功倍的作用。比如我們?cè)谥v汽車營(yíng)銷的經(jīng)典案例的時(shí)候，不一定非得總是使用一些老掉牙的例子，可以利用一些電影片段等進(jìn)行分析，比如2011年凱迪拉克拍z的微電影《66號(hào)公路》，既是一個(gè)非常好的廣告，也會(huì)一個(gè)較好的營(yíng)銷范例，通過(guò)看這樣的案例，能夠帶來(lái)學(xué)生全身心的體驗(yàn)和享受，能夠增強(qiáng)汽車營(yíng)銷課程教學(xué)的質(zhì)量，引發(fā)學(xué)生的興趣，只要教師用心，一些微電影營(yíng)銷模式、45終端互動(dòng)營(yíng)銷模式、甚至《鬼吹燈》中的最新的營(yíng)銷模式，廣告的都是劇中的人物，而廣告的情節(jié)設(shè)置一般也會(huì)與劇情相關(guān)，廣告的植入和它的制作一樣完美。

（三）打造競(jìng)賽化課堂

信息化教學(xué)不僅僅是使用光色聲電等新技術(shù)，還要積極的變被動(dòng)為主動(dòng)，很多教師喜歡在現(xiàn)有的課程中積極的融入一些用以項(xiàng)目為導(dǎo)向、以任務(wù)為驅(qū)動(dòng)的教學(xué)內(nèi)容，從而有效的打造模擬現(xiàn)實(shí)的教學(xué)情境，這是值得提倡的。筆者認(rèn)為教師可以借助于一些信息媒介強(qiáng)化這一教學(xué)模式，從而達(dá)到以“項(xiàng)目+競(jìng)賽”為主線的教學(xué)中，比如通過(guò)小組之間的項(xiàng)目競(jìng)賽來(lái)激發(fā)學(xué)生的積極性，可以在全班分為幾個(gè)小組，再利用視頻、音頻等教學(xué)軟件營(yíng)造真實(shí)感，或者采用現(xiàn)場(chǎng)錄制的方式，讓學(xué)生充分的體驗(yàn)“入鏡”，學(xué)生在仿真環(huán)境下提前接觸實(shí)際工作崗位，這樣學(xué)生準(zhǔn)備起來(lái)可能會(huì)更認(rèn)真。聘請(qǐng)一些校外人員和專業(yè)的營(yíng)銷人員來(lái)作為評(píng)價(jià)人員，對(duì)學(xué)生的談吐、行為和需要注意的問(wèn)題進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，這些人員工作經(jīng)驗(yàn)多，對(duì)現(xiàn)實(shí)比較了解，說(shuō)話和評(píng)價(jià)也更為中肯，充分調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)熱情和積極性，也能夠更好的與現(xiàn)實(shí)對(duì)接，以便高職學(xué)生就業(yè)后可以快速適應(yīng)崗位、進(jìn)入工作狀態(tài)。而且視頻錄制的方式能夠起到事后糾正的作用，一起再觀看，再分析，都能夠幫助學(xué)生了解自己哪里不足了，進(jìn)行有針對(duì)性的學(xué)習(xí)和應(yīng)對(duì)。

總之，隨著全社會(huì)對(duì)高職教育的重視，汽車營(yíng)銷專業(yè)也日益成為熱門專業(yè)，但是學(xué)生能否成為面向市場(chǎng)的“能勝崗+能轉(zhuǎn)崗”的專業(yè)高技能應(yīng)用型人才還是需要教師的努力的，通過(guò)信息化教學(xué)在高職汽車營(yíng)銷課程中的實(shí)踐路徑研究我們認(rèn)為，這一教學(xué)模式是非常有效的，也期待更多的研究者參與進(jìn)來(lái)。