發(fā)布時間：2023-08-28 16:53:40
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股票投資方式樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：大數(shù)據(jù)；股票投資；模型優(yōu)化
中圖分類號：F830.91 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）016-000-01
引言
隨著大數(shù)據(jù)時代的到來，數(shù)據(jù)科學(xué)成為了現(xiàn)代社會技術(shù)創(chuàng)新和投資火熱的一個領(lǐng)域；由于大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展與成熟，大數(shù)據(jù)技術(shù)在股票投資方面也逐步被應(yīng)用，面對股票交易的K線圖等圖表信息，要想在股市中立于不敗之地，需要有正確的理論來指導(dǎo)，并做出正確的投資策略[1]。
一、投資方法的研究現(xiàn)狀
最早由美國人Stannloy等人在1992年開發(fā)了AI系統(tǒng)，其通過運(yùn)用聚類方法、分類和可視化技術(shù)等方法，來尋找單只股票的最佳投資時機(jī)。2005年，Dose 和 Cinacotti[2]研究了利用時間序列聚類分析的隨機(jī)優(yōu)化方法來選擇股票進(jìn)行投資。結(jié)果表明聚類在降低噪聲和文件預(yù)測方面起了重要作用。2009年Fenu，G[3]利用云計(jì)算技術(shù)設(shè)計(jì)了一個實(shí)時金融系統(tǒng)。該系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了股票宏觀的分析，能夠預(yù)測金融市場的變化。武金存[4]等人在2011年利用相關(guān)數(shù)據(jù)挖掘的方法，對指數(shù)化投資組合優(yōu)化進(jìn)行比較研究，有著其獨(dú)特的優(yōu)勢的理論。
二、從股市中獲取信息
目前證券市場上市公司數(shù)目眾多，每天能產(chǎn)生大量的交易數(shù)據(jù)，如：股票的交易價格，上市公司財(cái)務(wù)信息，股票交易的K線圖等圖表信息。如果能用一定的算法或處理數(shù)據(jù)的技術(shù)，有效的挖掘出蘊(yùn)藏在其中的規(guī)律，充分利用股票交易信息以及上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，幫助投資者在短時間內(nèi)把握股價的估值水平，從而對投資者進(jìn)行價值投資建議。
三、投資方法的探索
在信息化時代的今天，信息技術(shù)對人們的日常生活起到了必不可少的推動作用，把飛速發(fā)展的信息化技術(shù)應(yīng)用于股票投資方法的探討中，利用所能收集到的股市信息，用優(yōu)化和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法來進(jìn)行規(guī)律的分析，找到其變化規(guī)律，從而進(jìn)行正確的投資。對此，我們可以用傳統(tǒng)的手段建立其數(shù)學(xué)模型進(jìn)行分析，接著對模型進(jìn)行修正和優(yōu)化，達(dá)到對股市走勢進(jìn)行預(yù)測的目的。在大數(shù)據(jù)時代，我們將原有的方法與大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)進(jìn)行結(jié)合，運(yùn)用大數(shù)據(jù)處理算法，從而達(dá)到對股票的正確投資。
在日常生活中，我們可以做到門不出戶進(jìn)行交易，網(wǎng)絡(luò)給我們帶來了太多的便利，我們可以收到淘寶網(wǎng)基于數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)進(jìn)行的商品推廣，也可以瀏覽其它事物所產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)，人們需要對海量數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘和應(yīng)用，從而產(chǎn)生了新理念和新思維，股票投資成為了新的學(xué)問；對云計(jì)算技術(shù)在模型建立中進(jìn)行應(yīng)用，可以將海量數(shù)據(jù)代入模型進(jìn)行走勢的修正，用計(jì)算機(jī)程序進(jìn)行編程，從而探索股市的正確投資方向。
四、建立模型的方法
對于現(xiàn)代的數(shù)學(xué)預(yù)測模型，模糊模型和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是兩種較為智能化的方法，可利用其尋找股市變化的規(guī)律。對于所繪制的圖像，可以用相關(guān)分析方法進(jìn)行處理，運(yùn)用云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)對模型進(jìn)行不斷修正，從而達(dá)到預(yù)測的目的。
對于數(shù)據(jù)的分析，可以采用一些分析方法進(jìn)行指標(biāo)的分析，然后對變量進(jìn)行處理，之后對模型進(jìn)行優(yōu)化和改進(jìn)，從而進(jìn)行股市投資策略的分析。在大數(shù)據(jù)的背景下，我們也可以對計(jì)算程序進(jìn)行優(yōu)化，將并行處理的技術(shù)用在其中，從而減少程序的運(yùn)行時長，便于迅速做出投資方向的判斷。
五、結(jié)語
通過大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)的應(yīng)用，對現(xiàn)證券領(lǐng)域擁有大量的數(shù)據(jù)資源進(jìn)行開發(fā)，建立出對股票投資預(yù)測的模型，從而實(shí)現(xiàn)正確的投資。新時代、新背景下的投資方法需要人們繼續(xù)不斷探索。
參考文獻(xiàn)：
[1]彭濟(jì)敏.程序化交易方式在股票交易中的應(yīng)用[D].吉林大學(xué)，2004.
[2]Dose C，Cincotti S.Clustering of financial time series with application to index and enhanced index tracking portfolio[C].Physica A：Statistical Mechanics and its Applications，2005，355（1）：145-151.
在中國，股票投資是最為廣泛的一種投資方式，擁有相當(dāng)龐大的股民群體。根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司所提供的數(shù)據(jù)，截止到2011年3月底，中國A股自然人賬戶數(shù)為15488萬戶。由于這一數(shù)據(jù)為上海、深圳兩個市場的賬戶總數(shù)，以除以二來簡單推算的話，中國A股的股民數(shù)量在7744萬人左右，占到人口總數(shù)的5.78%。但是，比起美國人投資股票的比例來說，這個數(shù)字要小得多。
以單個股票賬戶的流通市值來看的話，截至2010年10月末的數(shù)據(jù)，在A股市場上，自然人賬戶市值處于1萬元～10萬元的比例最高，占滬深兩市自然人賬戶的51.42%；其次是市值為1萬元的賬戶，占到滬深兩市自然人賬戶的30.3%；處于第三位的是市值10萬元～50萬元的賬戶，占比為15.01%。也就是說，在A股股民中，96.73%的賬戶市值低于50萬元。需要說明的是，由于歷史的原因，不少股民可能擁有多個股票賬戶，也有一些家庭分設(shè)有多個股票賬戶，這一數(shù)據(jù)所反映的僅僅為賬戶的情況，與中國股民的投資金額會有一定的差距。
值得一提的是，在各種投資理財(cái)產(chǎn)品中，中國投資者對于股票的投資偏好是最強(qiáng)烈的。工行連續(xù)的《工行投資理財(cái)指數(shù)報(bào)告2010年第四季度》選取了16個包括一級、二級及中小城市在內(nèi)的家庭理財(cái)投資數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，在家庭收入6萬元以上的投資者中，擁有股票投資的比例為46%；其次為分紅險(xiǎn)，所占比例為38%；擁有基金的投資者為33%。
對證券公司依賴性不強(qiáng)
對于中國的投資者來說，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要由證券公司提供，國內(nèi)共有100多家不同規(guī)模的證券公司，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭也很激烈。相對來說，小型的證券公司提供的交易費(fèi)率比較優(yōu)惠，這也是他們的主要競爭優(yōu)勢；同時，不同的客戶按照他們的資金量、交易金額等級能夠獲得不同的費(fèi)率優(yōu)惠，證券公司為了留住大客戶，往往愿意給予較低的交易費(fèi)率。
很有意思的是，盡管中國擁有龐大的股民群體，但是股票投資者對于證券公司的依賴性并不強(qiáng)。直到最近幾年，不少證券公司開始推出全方位的理財(cái)服務(wù)，如對于資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模的客戶配備專門的理財(cái)經(jīng)理，理財(cái)經(jīng)理將向客戶提供投資方面的建議和咨詢，以及包括資產(chǎn)配置規(guī)劃等等。同時，證券公司也推出不少自己進(jìn)行投資管理的券商理財(cái)產(chǎn)品，他們的運(yùn)作模式接近于開放式基金，投資范圍也很廣泛。
在資金的管理上，中國的股票投資者使用的是結(jié)合了投資者、證券公司、銀行三者不同功能的“第三方存管”業(yè)務(wù)。在這種模式下，投資者的資金統(tǒng)一由一家銀行進(jìn)行存管，銀行的作用由“出納”強(qiáng)化為“管家”，而證券公司的主要功能是負(fù)責(zé)投資者的股份，不擁有資金管理的功能。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)發(fā)展；投資理財(cái)；方法分析
中圖分類號：F830.59文獻(xiàn)識別碼：A文章編號：1001-828X（2016）018-000-02
引言
當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，大大增加了居民的生活收入和社會收入，人們愈加追求更多的收入渠道，特別追求個人理財(cái)領(lǐng)域，人民通過各種方式了解合理科學(xué)的理財(cái)種類，讓自身的財(cái)產(chǎn)得到有效地使用，提升財(cái)富價值，增加個人財(cái)產(chǎn)收入，使自己得到滿意的價值服務(wù)。然而，目前我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間較為廣闊，投資理財(cái)方式多種多樣，在如此廣大的投資市場、種類繁雜的的理財(cái)方式，如何有效地使用自己的資產(chǎn)得到利益最大化，這是每個公民特別關(guān)注的焦點(diǎn)問題。
一、促進(jìn)居民選擇投資的主要動機(jī)
投資是指居民通過購買金融資產(chǎn)，到一定時期不僅可以獲得自己的本金，還可以獲取多余的收益的一種理財(cái)方式，目前，從市場上的實(shí)物資產(chǎn)包括：股票、債券、保險(xiǎn)等投資方式。由于市場投資方式的多樣化，巨大的收入差異誘惑，追求投資、增加財(cái)富價值的欲望愈加強(qiáng)烈，尤其是我國經(jīng)的濟(jì)體制在不斷地進(jìn)行深入的改革，居民地家庭投資方式的重要性認(rèn)識的得到很大提高，投資的主體已經(jīng)在發(fā)生深刻的變化，逐漸由轉(zhuǎn)向個人和家庭，由此可知，實(shí)現(xiàn)保值增值是人們實(shí)行投資理財(cái)行動的最終目的。
二、目前居民主要的投資種類
1.銀行儲蓄的理財(cái)方式
一直以來，人們比較傾向于銀行存款，因?yàn)殂y行是人們接觸最頻繁的財(cái)產(chǎn)交易和理財(cái)基地，加上銀行具有低風(fēng)險(xiǎn)性，強(qiáng)流動的優(yōu)勢特點(diǎn)，就算人們選擇定期存款，一般情況下，也可預(yù)先支取。目前，各大銀行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)大范圍的分布在全國各地，這使人們的投資方式更加安全，投資心理更加踏實(shí)。然而，當(dāng)物價指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行存款利率時，居民實(shí)施的投資難以受益，還有可能面臨貨幣貶值的不良狀況。近年來，我國居民在消費(fèi)觀念和投資觀念方面，逐漸發(fā)生翻天覆地的變化，但我們首選的投資方式依然是銀行儲蓄。根據(jù)統(tǒng)計(jì)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國居民的在選擇儲蓄的投資方式方面，投資金額超了40萬億元。在2013年8月，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三個月的巨大突破，超過43萬億元以上，達(dá)到歷史新高。
2.通過購買國債和投資房地產(chǎn)業(yè)的理財(cái)方法
目前，國債種類多種多樣，由于上市國債是在交易所開始上市，所以，有眾多的投資者參與上市國債，導(dǎo)致上市國債的流通性極強(qiáng)。與銀行存款相比較，銀行的同期存款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)行國債的收益，除此之外國債和活期存款一樣具有較強(qiáng)的靈活性和流通性，但收益扔高于活期存款。房地產(chǎn)投資方式也是目前人們的重要選擇之一，房地產(chǎn)的巨大發(fā)展，國家政策的扶持，使得人們更愿意嘗試甚至選擇房地產(chǎn)投資方式，在眾多的投資方式中，房地產(chǎn)投資與其他的投資方式有很大差異，具體表現(xiàn)在房地產(chǎn)投資不僅具有很高的保值作用，還有較強(qiáng)的盈利好處。
3.通過最直接的方式：參與股市和購得基金
股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資方式，主要發(fā)行于股份有限公司，通過股票體現(xiàn)出各大股東權(quán)勢和身份，股東借此贏得股息和紅利。投資者選擇股票投資獲得收益主要有以下幾種方式：第一，投資者直接取得股份公司的盈利，第二，股東獲得盈利還會通過一些買賣差價，其大多數(shù)來源于股票流通過程中產(chǎn)生而得來的收益。但是，因?yàn)楣善钡念A(yù)期獲益頻繁不確定和紛雜多樣，所以，投資者在選擇股票投資的時候需要謹(jǐn)慎考慮清楚。另外，基金也是人們觀望的投資理賬方式，基金說到底是集中地集合各個投資者的部分投資金額，由于基金具有很多優(yōu)勢：具有利益共享性、共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)性，因此，這種投資方式比較適合中小投資者。4.購買黃金和新興市場產(chǎn)品的理財(cái)方式
從傳統(tǒng)到現(xiàn)代，黃金一直是人們推崇的追捧的貴金屬，象征著富有和權(quán)勢，由于影響黃金價格的因素種類較多，體現(xiàn)在政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方方面面。黃金的價格趨向與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向亦步亦趨聯(lián)，然而與股市的發(fā)展方向和走勢卻背道而馳。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛被應(yīng)用和認(rèn)可，一些新興的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)工具日益出現(xiàn)在人們的生活和理財(cái)領(lǐng)域，比如：支付寶、余額寶理財(cái)通等等。這些理財(cái)方式具有低風(fēng)險(xiǎn)低收益的效益，然而盈利卻高于英航活期存折卡的收益，這是一種極其方便快捷的理財(cái)方式，比較適合個人單獨(dú)進(jìn)行小資理財(cái)。這類新型產(chǎn)品的流通能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)的理財(cái)方式，由于互聯(lián)網(wǎng)的便捷和高技術(shù)，人們可以方便通過此方式實(shí)施購物、轉(zhuǎn)賬、支付等生活需要，方便了人們的生活支付方式，提高了人們的生活質(zhì)量。
三、投資理財(cái)?shù)穆窂?/p>
1.儲蓄投資方法
儲蓄是最接近人們生活的一種投資方式，然而，儲蓄的利率波動較大，這會大大影響人們的投資選擇。當(dāng)中國人民銀行開始規(guī)定降低利率的時候，這就暗示著人們?nèi)绻x擇銀行儲蓄進(jìn)行投資，不能獲取較高的收益額。雖然儲蓄存款風(fēng)險(xiǎn)較低，能保證投資者的穩(wěn)定利息收益，是一種很適合人們尤其是農(nóng)民的投資理財(cái)方式，但是面對這較低的儲蓄利率，居民需要轉(zhuǎn)變投資觀念，改進(jìn)思想積極努力尋找能保證資金安全或一項(xiàng)對穩(wěn)定的投資方式，從而實(shí)現(xiàn)自己的資金投資收益，提高收入。目前，我國還有很多人的觀念比較傳統(tǒng)，堅(jiān)定穩(wěn)重的性格讓他們依然愿意選擇銀行儲蓄。
2.股票投資策略
由于在股市領(lǐng)域，常常存在著“一夜暴富的”說法，所以大多數(shù)人們總是把美好的發(fā)財(cái)夢想寄托在股市中，并堅(jiān)持暴富的觀念。然而，股市中真正的狀況并非人們主觀所想。股市存在著眾多隱患，一直是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益方式，而且每次的股市行情不是一成不變的，這就要求居民投資者在選擇為投資的時候，必須適當(dāng)?shù)馗淖兺顿Y策略，變換思想，改變觀念，精通股市操作方法。目前，大多數(shù)的居民投資者仍然懷著依著股市發(fā)家致富的高回報(bào)思想，但他們在選擇股市投資的時候，沒有正確地認(rèn)識到股市還中存在著不為人知的各種隱患，股市也是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，安全性較低，波動率較大。所以，居民投資者需要樹立正確的人生觀和價值觀，明確自己的投資目標(biāo)，正確選擇適合自己的理財(cái)方式，保證資金安全穩(wěn)定，提高自身的理財(cái)收益。
3.購買黃金理財(cái)方式
在中國國內(nèi)，黃金是人們最為常見和追求的貴金屬重品，然而黃金飾品在投資理財(cái)方面有利有弊。首先，黃金飾品與生俱來就擁有較高的美學(xué)價值，值得人們珍藏，提升價值。然而，購買黃金從來都不是一個簡單低廉價格，但依舊沒有影響人們對黃金的推崇。由于市場上黃金的價格不符合黃金原料的內(nèi)在價值，金塊到金飾的過程，必須要經(jīng)過一系列程序：加工、制造、批發(fā)、零售等，整個過程結(jié)束后最后的費(fèi)用承擔(dān)者就是購買者。從中可知，黃金的在市場上的交易成本費(fèi)用不低，程序不少。人們在選擇購買黃金實(shí)現(xiàn)自己投資目標(biāo)時，要充分考慮黃金價格的波動以及是否易磨損，否則就會降低黃金價格，難以達(dá)到收益。
4.選擇購買實(shí)物的投資方式
在現(xiàn)代社會，越來越多居民投資者喜歡選擇實(shí)物投資，比如：房地產(chǎn)投資要選擇房地產(chǎn)投資的投資者第一必須要根據(jù)自身的情況，合理地對房地產(chǎn)投資進(jìn)行分析，尤其注重投資的資本和時間安排，再根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)施的政策，構(gòu)深入了解人民幣存款基準(zhǔn)率波動，最后進(jìn)行合理分析和科學(xué)的決策。投資者首先必須樹立投資風(fēng)險(xiǎn)意識，正確對待認(rèn)識投資研究的積極意義，從而讓自己能夠精通掌握房地產(chǎn)業(yè)的變動趨勢和發(fā)展?fàn)顩r，用客觀全面的角度去看待投資。除此之外，投資者還必須結(jié)合充分考慮國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)、政治社會發(fā)展前景和傾向，客觀分析國內(nèi)的地區(qū)性差異，以及國家制定和修改的一些政策方針。在深刻認(rèn)識這些后，以此為基礎(chǔ)，對自己需要進(jìn)行的方案設(shè)計(jì)實(shí)施精準(zhǔn)的估測，最終獲得比較準(zhǔn)確合理的經(jīng)濟(jì)測算數(shù)據(jù)。然而，投資者還需要注意投資不能自目跟風(fēng)，而是要根據(jù)自己的真實(shí)情況，清楚地認(rèn)識到投資的特點(diǎn)和結(jié)果，理性分析，合理作出選擇。
四、結(jié)語
1.性質(zhì)不同。股票投資和儲蓄存款都是建立在某種信用基礎(chǔ)上的，但股票是以資本信用為基礎(chǔ)，體現(xiàn)著股份公司與股票投資者之間圍繞股票投資行為而形成的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系；而儲蓄存款則是一種銀行信用，建立的是銀行與儲蓄者之間的借貸性債務(wù)債權(quán)關(guān)系。
2.股票持有者與銀行存款人的法律地位和權(quán)利內(nèi)容不同。股票持有者處于股份公司股東的地位，依法有權(quán)參與股份公司的經(jīng)營決策，并對股份公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；而銀行存款人的存款行為相當(dāng)于向銀行貸款，處于銀行債權(quán)人的地位，其債權(quán)的內(nèi)容盡限于定期收回本金和獲取利息，不能參與債務(wù)人的經(jīng)營管理活動，對其經(jīng)營狀況也不負(fù)任何責(zé)任。
3.投資增值的效果不同。股票和存款儲蓄都可以使貨幣增值，但貨幣增值的多少是不同的。股票是持有者向股份公司的直接投資，投資者的投資收益來自于股份公司根據(jù)盈利情況派發(fā)的股息紅利。這一收益可能很高，也可能根本就沒有，它受股份公司當(dāng)年經(jīng)營業(yè)績的影響，處于經(jīng)常性的變動之中。而儲蓄存款是通過實(shí)現(xiàn)貨幣的儲蓄職能來獲取貨幣的增值部分，即存款利息的。這一回報(bào)率是銀行事先約定的，是固定的，不受銀行經(jīng)營狀況的影響。
家庭狀況
趙先生
48歲北京商人(已從商20余年)，年凈收入200萬元人民幣左右；趙先生與太太每月生活的基本開銷在5000元：
妻子
45歲，和丈夫已開始退休生活，生意有專人管理；
兒子
在國外留學(xué)兒子邊工作邊學(xué)習(xí)已能基本解決開銷問題，不用家里負(fù)擔(dān)。
趙先生對投資理財(cái)完全不懂，股票是由別人進(jìn)入他的賬戶代他進(jìn)行操作，賺取利潤后兩人分成。公募基金是在銀行購買的，基本上是朋友及銀行客戶經(jīng)理告訴他如何買賣。
趙先生與太太在保險(xiǎn)方面配置的倒是很全面，已經(jīng)購買了近200萬元的養(yǎng)老。醫(yī)療及重大疾病險(xiǎn)，孩子也有100萬元的養(yǎng)老及醫(yī)療保險(xiǎn)。他們的活期賬戶上留有100萬元左右的流動備用金。
趙先生及太太的風(fēng)險(xiǎn)承受能力都是偏高型，并且有長期投資的理念，可以投資的期限為5年以上，每年可接受的虧損率為15％以上。
趙先生的心態(tài)很好，在對當(dāng)時市場的下跌行情中自己雖然損失慘重，但不至于影響到自己的正常生活。但他不想再費(fèi)心思去研究投資，只想和太太安安穩(wěn)穩(wěn)的生活，做些自己想做的事情，其余事情交出專業(yè)理財(cái)師來打理。
資產(chǎn)狀況分析
趙先生最初的家庭資產(chǎn)配置狀況見表1。
1 趙先生的資產(chǎn)在多個投資領(lǐng)域已進(jìn)行了配置，但需要做進(jìn)一步的調(diào)整。其中房產(chǎn)為3套，兩套為投資性房產(chǎn)，基本合理，不會影響到現(xiàn)金流動。
2 現(xiàn)金比例基本合理，但可以把銀行活期存款進(jìn)行合理的短期投資。
3 趙先生現(xiàn)在48歲，正常比例來講，在趙先生的投資比例中，浮動收益和固定收益類投資占比應(yīng)分別為55％、45％。
4 趙先生及家人的保險(xiǎn)已基本解決保障問題，可暫不作調(diào)整。
5 趙先生的公募基金及股票投資比例偏重，而且在股票投資方面是以不受法律保護(hù)的方式進(jìn)行，建議把股票逐步減持。因?yàn)橼w先生對股票市場完全陌生，根據(jù)自己的理念也不適合操作股票。公募基金現(xiàn)在共持有20余只，投資不合理，要減持至5只左右，并將其中一部分資金轉(zhuǎn)出作其他投資，以達(dá)到合理配置。
資產(chǎn)配置建議
根據(jù)以上分析，趙先生的資產(chǎn)配置調(diào)整建議如表2所示。
方案小結(jié)
趙先生及太太現(xiàn)已退休，有自己的實(shí)業(yè)投資。考慮到證券市場風(fēng)險(xiǎn)較大，個人投資者很難在市場中獲得超額收益，建議逐步減倉。按照以上配置方案進(jìn)行資產(chǎn)組合，以由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理的金融投資產(chǎn)品為主。
開放式基金部分主要滿足日常流動性的需求；私募基金是全球富人投資首選；基金中的基金產(chǎn)品是國外中產(chǎn)階級必備產(chǎn)品。
以上的資產(chǎn)配置方案有效地結(jié)合了資產(chǎn)流動性、貨幣的時間價值以及風(fēng)險(xiǎn)控制等各種因素，根據(jù)上述投資產(chǎn)品調(diào)整表的方案，預(yù)計(jì)可以達(dá)成有效分享中國經(jīng)濟(jì)成長受益的理財(cái)目標(biāo)。
2015年A股市場風(fēng)云變幻，但被業(yè)內(nèi)喻為“股票投資專家”的景順長城基金依然向持有人交出了一份滿意的答卷。
據(jù)《投資者報(bào)》2015年“基金賺錢榜”特別報(bào)道，對全市場各基金公司成立于2015年以前的股票方向基金（包括普通股票型和混合型中的偏股、靈活配置、平衡型，簡稱“股基”）賺錢數(shù)據(jù)加總后得出，景順長城基金公司以179億元名列2015年“賺錢榜”前十，其中旗下更有7只產(chǎn)品賺錢超過10億元。
“我們判斷2016年A股的波動性依然比較大，選股上將更加嚴(yán)格，精選有良好基本面、盈利增長和估值水平都不錯的公司，把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會?！本绊橀L城投資總監(jiān)、明星基金經(jīng)理余廣對《投資者報(bào)》稱，景順長城注重長期業(yè)績，將盡可能排除市場中短期因素的干擾，堅(jiān)持投資理念，并嚴(yán)格遵守投資紀(jì)律，讓每個投資決策都是基于公司的基本面和估值情況的判斷，力求在合理的風(fēng)險(xiǎn)水平上給投資人帶來長期的資本回報(bào)。
享譽(yù)業(yè)內(nèi)的股票投資能力
景順長城基金公司在業(yè)內(nèi)素有“股票投資專家”的美譽(yù)。這不僅是因?yàn)槠鋭?chuàng)造出十年內(nèi)兩次奪得股基冠軍，并每年都有股基業(yè)績靠前的絕佳業(yè)績，也因其公募基金管理規(guī)模中主動管理偏股型資產(chǎn)規(guī)模（含股票型和混合型）常年在業(yè)內(nèi)排名靠前，在股票投資管理上形成了顯著的優(yōu)勢；同時得益于投研團(tuán)隊(duì)在基本面為主的投資分析框架下，結(jié)合對行業(yè)和企業(yè)成長性的綜合研究，把握了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級中的個股投資機(jī)會。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過去的2015年，景順長城基金公司旗下，包括景順長城精選藍(lán)籌、景順長城資源壟斷、景順長城鼎益、景順長城動力平衡、景順長城內(nèi)需增長貳號、景順長城核心競爭力A、景順長城優(yōu)選在內(nèi)的7只產(chǎn)品合計(jì)為持有人賺錢超10億元。
“景順長城已經(jīng)形成了成熟高效的投資平臺和強(qiáng)大的股票投研團(tuán)隊(duì)，并培養(yǎng)出一大批個性鮮明的基金經(jīng)理，基金經(jīng)理平均從業(yè)年限達(dá)到9.2年?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴《投資者報(bào)》記者。
景順長城鼓勵基金經(jīng)理形成自己的投資風(fēng)格，由于團(tuán)隊(duì)內(nèi)風(fēng)格各異，在某種程度上形成了剛?cè)岵?jì)的優(yōu)勢互補(bǔ)；公司同時大力培養(yǎng)新生力量，在投資總監(jiān)余廣等資深基金經(jīng)理的帶動下，鮑無可、李孟海、楊銳文等新生代基金經(jīng)理開始在市場上嶄露頭角。
據(jù)了解，明星基金經(jīng)理余廣擅長自下而上選股，注重公司基本面和股價的長期表現(xiàn)，始終堅(jiān)持尋找業(yè)績增長確定性強(qiáng)、具有核心競爭力的績優(yōu)型高成長公司，長期持有、均衡配置，是業(yè)內(nèi)目前稀有的基本面價值投資者；新生代基金經(jīng)理鮑無可同樣專注于基本面研究，極其看重個股的安全邊際，在追求絕對回報(bào)方面頗有自己的心得；另外，同為新生代基金經(jīng)理的李孟海、楊銳文對新興產(chǎn)業(yè)研究深入，勤于調(diào)研，在成長股投資方面具有優(yōu)勢。
量化和固收始露崢嶸
除了股票投資團(tuán)隊(duì)表現(xiàn)出色外，近年來，景順長城還精心打造并建成專業(yè)化、國際化的量化投資團(tuán)隊(duì)，并擁有成熟的量化投資模型。
景順長城量化投資團(tuán)隊(duì)領(lǐng)頭人黎海威具有12年海內(nèi)外投資管理經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任美國貝萊德集團(tuán)（原巴克萊國際投資管理有限公司）基金經(jīng)理、主動股票部副總裁，香港海通國際資產(chǎn)管理公司（海通國際投資管理公司）量化總監(jiān)，對A股量化投資有豐富的經(jīng)驗(yàn)和深刻的理解。
由黎海威帶領(lǐng)的景順長城量化團(tuán)隊(duì)參照海外經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)市場特點(diǎn)，在人員配備上背景互補(bǔ)，分工清晰，既有來自騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)平臺程序員，也有出自全球最頂尖的約翰霍普金斯大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)專業(yè)的研究員。團(tuán)隊(duì)致力于以精確客觀的數(shù)據(jù)分析、深入細(xì)致的研究、嚴(yán)格的風(fēng)控、系統(tǒng)化的投資方式，追求長期穩(wěn)定的超額收益。目前，這個團(tuán)隊(duì)共管理兩只公募基金以及數(shù)只量化對沖專戶產(chǎn)品，結(jié)下不少碩果，尤其在量化對沖專戶方面，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。
與此同時，經(jīng)過幾年的發(fā)展，景順長城固定收益綜合管理能力也躋身業(yè)內(nèi)前十。海通證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年景順長城旗下固定收益類基金絕對收益達(dá)17.09%，固定收益綜合管理能力在納入統(tǒng)計(jì)的80家基金公司中排名第7。
優(yōu)異的整體業(yè)績背后是強(qiáng)有力的固定收益投研團(tuán)隊(duì)和完整的產(chǎn)品線。目前，景順長城基金旗下共13只固定收益類產(chǎn)品，涵蓋貨幣、純債、二級債、定期支付等完整的產(chǎn)品線。投資團(tuán)隊(duì)一直遵循“積極穩(wěn)健、追求絕對回報(bào)”的投資理念，近年來為投資人帶來了穩(wěn)健的業(yè)績回報(bào)。
以人為本的人才培養(yǎng)機(jī)制
景順長城基金 “股票投資專家”的美譽(yù)來源于穿越牛熊、長期穩(wěn)定的回報(bào)。該公司曾經(jīng)創(chuàng)造十年內(nèi)兩次奪得股基冠軍的佳績，出現(xiàn)一大批明星基金和基金經(jīng)理，每年都有股基業(yè)績靠前。晨星數(shù)據(jù)顯示，2015年，景順長城中小板創(chuàng)業(yè)板基金以接近100%的收益率在321只股票型基金中位列業(yè)績亞軍。
不僅短期爆發(fā)力強(qiáng)，長跑方面也頗具實(shí)力。值得一提的是，2012年至2015年這段波動劇烈的牛熊周期里，景順長城核心競爭力每一年的收益率都達(dá)到20%以上，是市場上唯一連續(xù)四年達(dá)到此業(yè)績水平的長跑。
【關(guān)鍵詞】 中小投資者;投資策略
隨著社會的不斷進(jìn)步,人們的金融投資意識也在逐步增強(qiáng),不單單滿足將自己的財(cái)富放在銀行獲取簡單的利息收入,更多的投資方式進(jìn)入人們的視線,股票、基金,甚至期貨、權(quán)證也不再是什么新鮮的玩意了。這些新鮮的投資工具對于我們的資產(chǎn)保值增值的確有不可替代的作用,資本市場并不是想象的那么簡單,在巨大財(cái)富誘惑的背后同樣隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。相信很多人都會對上證指數(shù)從6124.04的高點(diǎn)到2008年10月28日的1664.93點(diǎn)過山車似的發(fā)展歷歷在目。那么該如何利用投資呢?對于中小投資者,由于自身的一些特點(diǎn),使得投資的風(fēng)險(xiǎn)性劇增。穩(wěn)定心態(tài),把握投資機(jī)會,是中小投資者面對現(xiàn)實(shí)情況的一劑良方,在分析中小投資者特征的基礎(chǔ)上,主要以股票市場為例,有針對性地為他們提供應(yīng)對措施
一、中小投資者的特征
(一)中小投資者定義
根據(jù)投資者的主體性質(zhì)不同,投資者可以分為中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者主要包括共同基金,信托基金,養(yǎng)老基金,保險(xiǎn)公司,金融機(jī)構(gòu),工商企業(yè)及各類公益基金等。中小投資者一般認(rèn)為就是資本市場上除了機(jī)構(gòu)投資者之外的投資者,這類投資者的資金來源只要是儲蓄資金。這類群體的基本特征主要有:(1)人數(shù)眾多,結(jié)構(gòu)分散。(2)中低收入基層的比例較高。(3)資金數(shù)量少。(4)相關(guān)的金融知識欠缺,投資技巧不高。我國的證券市場的發(fā)展還處于初級階段,加強(qiáng)對中小投資者的指導(dǎo),增強(qiáng)自身的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力,不僅有利于保護(hù)中小投資者,也有利于我國證券市場的健康發(fā)展。
(二)中小投資者的投資特點(diǎn)
中小投資者的投資數(shù)量在整個資本市場上所占的份額并不是很大,中小投資者的數(shù)量卻是巨大的,行為金融理論認(rèn)為中小投資者在金融市場中起著很大的作用。中小投資者具有的一些特點(diǎn),使其投資行為呈現(xiàn)出鮮明的特點(diǎn)。
1.投資行為的“羊群效應(yīng)”。這是一種非理性的投資行為,主要是在信息不確定的情況下,中小投資者不是根據(jù)信息對股票等一些投資工作進(jìn)行理性的分析,而是過度依賴輿論,跟隨其他人的投資選擇,這也是股市中超漲超跌現(xiàn)象存在的一個很重要的原因?！把蛉盒?yīng)”的主要有以下兩個原因:
(1)中小投資者沒有足夠的時間和能力對上市公司進(jìn)行進(jìn)行分析。當(dāng)今的股票市場信息量巨大,真真假假的信息摻雜其中,投資者需要對信息進(jìn)行篩選并進(jìn)行分析,這需要很強(qiáng)的專業(yè)知識,涉及金融,統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)等方面,中小投資者很難具備這樣的能力。對于股票投資對于信息的時效性有很高的要求,對于一般的投資者來說,這是很難達(dá)到的。
(2)信息披露存在缺陷。我國現(xiàn)在一直在致力于信息披露制度的建設(shè),信息披露還是做得不是很到位,很多重要的信息并不能及時真實(shí)的披露出來,這樣中小投資者很難及時根據(jù)信息做出準(zhǔn)確的決策,由于自身在信息方面的弱勢地位,中小投資者更傾向于相信機(jī)構(gòu)投資者的選擇,這就造成了從眾現(xiàn)象。
2.短線投資,很大的投機(jī)性。證券市場的投資行為大致可以分為兩種類型:一是投資型,另一類就是投機(jī)型。投資行為只要是看好企業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿?投資的目的是為了獲得企業(yè)的分紅及在長期的價值增值中獲得資本利得。這是成熟的投資者偏好的投資方式,投資者的主要會選擇一些實(shí)力雄厚的大企業(yè)的股票進(jìn)行長期持有,這樣投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對小。在我國,資本市場發(fā)展處在初級階段,投資者也處于不成熟的狀態(tài),他們把資本市場當(dāng)做一個投機(jī)場所,希望通過低買高賣的短線操作獲得收益,通過中小投資者的股票持有時間我們就可見一斑。
投資者每只股票的持有時間
資料來源:陳斌《中國股市個人交易者狀態(tài)調(diào)查》,第36頁。
3.處置效應(yīng)。處置效應(yīng)是指投資者在購買的股票獲得盈利時更傾向于賣出盡早獲利,當(dāng)持有的股虧損時更傾向于長期持有,他們相信虧損是短暫,等著股票的價格一定再會漲上來,這種投資投資行為拉長了熊市向牛市過度的盤整和震蕩時間。這種行為也影響了證券市場功能的發(fā)揮,當(dāng)股價上漲時,中小投資者傾向于賣出股票,這是股票的供給增加,抑制了股票價格的上漲;下降時,卻因?yàn)榇蠹业募w持有,延長了起下降的時間,有時候還有可能因?yàn)榇蠹业脑鰝}行為使股價上漲,影響了證券市場資源配置功能的實(shí)現(xiàn)。
4.中小投資者欠缺投資技巧。在證券市場的投資并不是一件容易的事情,尤其在成熟的資本市場上,需要收集大量的公司信息,宏觀環(huán)境的信息,運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué),金融學(xué)知識對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,分析出企業(yè)的未來成長性,進(jìn)行長期的價值投資。這一過程需要投入大量的時間,需要一定得專業(yè)知識,而不是我國的一些投資者單純的憑借直覺就可以跑贏市場。我國證券市場的發(fā)展才將近20的時間,還處于初級階段,證券投資對于廣大的中小投資者來說還是一個新鮮事物,還處在一個學(xué)習(xí)和積累的階段。在這樣一個時期,各個證券公司應(yīng)該發(fā)揮更大的作用,在開展業(yè)務(wù)的同時,可以對投資者進(jìn)行一定的培訓(xùn),既作為營銷的手段,也為廣大投資者提供了一個學(xué)習(xí)的途徑。投資者的成熟對于證券市場的健康發(fā)展具有重要的意義,對投資者的培訓(xùn)是一個必要的過程。證券公司在這方面可以做的還有很多。
二、中小投資者的投資策略
股市投資是一個全方面的較量,做好充分的準(zhǔn)備才能在這場角逐中獲得成功。
1.保持一個良好的心態(tài)。人性都存在貪婪和僥幸的弱點(diǎn),在股市中表現(xiàn)的更加特殊。相信很多中小投資者都經(jīng)歷過了05年至08年的快速增長的過程,體驗(yàn)了股市能帶給人們的巨大收益。那個時候基本上是一個全民炒股的階段,每個人都是股神,每個人都在掙錢,人們天真的一位股指會一直上漲,自己的財(cái)富也能與日俱增。那個時候連老年人都拿錢出來買股票,炒基金。大家被金錢的誘惑蒙蔽了眼睛,物極必反這樣簡單的道理大家都想不到了,盲目的瘋狂等待我們的是無盡的傷痛。
股指從2007年10月的最高點(diǎn)一路直下,到2008年的11月,已經(jīng)達(dá)到1700多點(diǎn),股民們總結(jié)了一句話,“新手套死在山頂,老手套死在山腰,高手磨死在山底”,在這場大災(zāi)來臨之際,很少有人可以全身而退,損失是可想而知。股票投資一定要有一個平和的心態(tài),對于投資要有節(jié)制,對于自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力要有一個清晰的認(rèn)識,尤其要有一個止損點(diǎn),能在行情不好的時候及時收手,減少損失。不要在賺錢的時候忘乎所以,在股市投資的過程中,要能夠真正控制這個過程,使自己成為自己的主人。
2.建立健康的投資理念。證券市場中有這樣的一個統(tǒng)計(jì),70%的人賠錢,20%的人不賺錢,10%的人賺錢,自從有了股市以來,大家都在尋找一個跑贏大盤的技巧,經(jīng)過股市將近200年的歷史來看,真正的贏家實(shí)為少數(shù)。股民無限欽佩的大師們,無一不是價值投資者,不見得有超人的操作技巧,但經(jīng)過股市的長期磨練而具備的投資理念,他們嚴(yán)格遵守市場的規(guī)律,對市場進(jìn)行精準(zhǔn)的分析,確定投資組合后嚴(yán)格執(zhí)行既定的方案,也許在局部的操作他們會有閃失,最終會收獲頗豐。
戰(zhàn)略定位的清晰和堅(jiān)定的執(zhí)行是他們成功的秘訣,戰(zhàn)略定位的成功遠(yuǎn)勝于一兩場戰(zhàn)斗的勝利。在中國的市場上,像上面分析到的中小投資者的特點(diǎn),投機(jī)的氛圍濃重,這和我國股票市場發(fā)展不成熟,上市公司的業(yè)績差有一定的關(guān)系,逐步建立價值投資的投資理念,隨著中國股市的進(jìn)一步發(fā)展和中國上市公司質(zhì)量的提升,客觀的不利因素會逐漸消失,投資者要從自身出發(fā),降低投資的風(fēng)險(xiǎn),為自己的財(cái)富找到安全的升值場所。巴菲特的投資方法“精選股票,長期持有”,同樣送給中國的投資者,希望中小投資者能仔細(xì)體會其中的奧妙。
3.股市投資的技巧
(1)新入市的投資者盡量選擇基金進(jìn)行投資。新入市的投資者缺少相應(yīng)的投資經(jīng)驗(yàn),盲目進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)太大。證券投資基金具備集合理財(cái),專家管理的優(yōu)勢,投資者可以將自己的資金交給專家進(jìn)行投資,由于投資者在時間、精力和知識技術(shù)方面相對于專業(yè)的投資專家來說有很大的差距,將資金交給他們是一個很保險(xiǎn)的方式。經(jīng)過實(shí)踐的檢驗(yàn),這樣的投資方式一般能接近大盤指數(shù),甚至高于大盤的增長,這種投資方式是風(fēng)險(xiǎn)相對最小,也不是像儲蓄那樣沒有任何的風(fēng)險(xiǎn),投資者要結(jié)合自己的投資偏好,選擇適合自己的基金品種,對基金經(jīng)理的操作能力進(jìn)行一定得分析,選擇好基金公司,挑選好買賣的時機(jī),相信這種投資方式同樣能給投資者帶來不錯的投資收益。
(2)有一定經(jīng)驗(yàn)的投資者可以選擇長線投資。在股市中摸爬滾打,積累了一定經(jīng)驗(yàn)的投資者可能不能滿足于基金的投資收益率,這時投資者可以選擇自己進(jìn)行投資。一定要切記這時的投資還是要建立在價值投資的基礎(chǔ)上,這時主題的選擇就顯得格外重要。這點(diǎn)很多人都知道,具體的操作就有一定的困難,這需要對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有準(zhǔn)確的把握,對政策有很高的敏感性。多關(guān)注時事,對于投資會有很大的幫助的?！翱创髣?掙大錢”就是其中的道理。
另外,一些操作技巧可以借鑒:第一,基本面分析和技術(shù)分析的結(jié)合,基本面是一支股票上漲的最基本的支撐,技術(shù)分析則是對上升或下降空間的一種判斷。第二,對成交量的判斷。股市上很多東西都有可能是假的,成交量不會騙人,只有股價和成交量的同步增長才是大盤上漲的基礎(chǔ),一定要注意分析成交量這個指標(biāo)。技巧很多,無法窮盡,萬變不離其宗,抓住股市的內(nèi)在本質(zhì),才能在股市左右逢源。
4.提高中小投資者自身的經(jīng)濟(jì)學(xué)修養(yǎng)。證券投資是一項(xiàng)特別的經(jīng)濟(jì)活動,作為一名合格的投資者,尤其是想在這個市場上有所斬獲的投資者,一定要不斷地學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識,財(cái)政金融知識,同時具備投資理論,理財(cái)知識,對于市場上形形的理財(cái)產(chǎn)品能夠撥開云層,見其本質(zhì),要關(guān)注整個宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢,對于微觀行業(yè)的發(fā)展驅(qū)使有自己的理解和判斷,這是一個長期積累的過程,要求比較高。要在市場上取得勝利,就必須下功夫,不是單靠運(yùn)氣就能取得成功,我國的資本市場逐漸成熟,將會推出更多的投資理財(cái)產(chǎn)品,投資者一定要有相關(guān)的知識,對于這些產(chǎn)品有自己的認(rèn)識,才能使這些產(chǎn)品真正為自己服務(wù),而不能迷信營銷人員天花亂墜的說辭,自己才是自己財(cái)富的主人。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵字：投資 平均指標(biāo) 利潤 評價指標(biāo) 投資方式
眾所周知，投資的目的都是要實(shí)現(xiàn)利潤的最大化，即使企業(yè)的價值或股東的財(cái)富最大化。投資對于市場主體來說，應(yīng)當(dāng)是謹(jǐn)慎的。
一、投資的安全性、效益性和流動性
在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，投資一般應(yīng)考慮三方面的因素：安全性、效益性和流動性。
（一）安全性。指投放對象內(nèi)容和形式的合法性、項(xiàng)目的可行性、合作機(jī)構(gòu)的信譽(yù)等。投資總是將資金投放到某一具體的對象上，并且是在實(shí)際生產(chǎn)或經(jīng)營活動進(jìn)行之前發(fā)生的，具有預(yù)付款的性質(zhì)。所以，對象的合法與可行是決定企業(yè)取得利潤的前提條件。選擇和把握這些因素是投資的關(guān)鍵，企業(yè)應(yīng)當(dāng)慎重行事，使投資的客觀條件存在。
（二）效益性。主要是指經(jīng)濟(jì)效益的高低，有時也包含社會效益。盡管各個具體投資在目的上不盡相同，但是，這些投資的最終和長遠(yuǎn)目標(biāo)都是為了取得投資收益，最終使投資收回，而且及時收回。
（三）流動性。包含投資的期限長短、變現(xiàn)能力和款項(xiàng)劃撥是否便捷。在投資的過程中，不僅投出資金會在空間上流動，而且投出資金轉(zhuǎn)化為的實(shí)物和證券也會在空間上流動。
投資的最高理想是實(shí)現(xiàn)安全性、效益性和流動性的統(tǒng)一。但這三者之間通常是矛盾的，尤其是安全性和效益性之間，即通常說的利潤越大，風(fēng)險(xiǎn)越高。因此，企業(yè)在投資時一定要考慮到以下因素：投資收益、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資約束、投資彈性。
1、投資收益，包括投資利潤和資本利得。投資利潤是指投入資金經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)后所取得的收入與所發(fā)生成本的差額；資本利得是指金融商品買與賣之間的差價。在投資中考慮投資收益，應(yīng)以投資對象收益具有確定性的方案為選擇對象，并需要分析這些因素對投資方案的作用、方向、程度、尋求提高和穩(wěn)定投資收益的途徑。
2、投資風(fēng)險(xiǎn)，是一種市場風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為商品或服務(wù)的價值不能充分實(shí)現(xiàn)或不能實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要來自投資者對市場預(yù)期的不正確以及經(jīng)營缺乏效率。所以，企業(yè)必須考慮投資風(fēng)險(xiǎn)的可能性，尋找引起投資風(fēng)險(xiǎn)的原因，并提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的辦法。
3、投資約束，與投資風(fēng)險(xiǎn)有密切關(guān)系。當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)較大時，投資企業(yè)就會對接受投資的企業(yè)加強(qiáng)約束。投資約束有以下幾種形式：控制權(quán)約束、市場約束、用途約束、數(shù)量約束、擔(dān)保約束、間接約束等。
4、投資彈性，首先是規(guī)模彈性，就是企業(yè)投資必須根據(jù)自己資金的可供能力和投資效益或者市場供求狀況，調(diào)整投資規(guī)模。其次是結(jié)構(gòu)彈性，就是調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。
二、投資項(xiàng)目的評價指標(biāo)
固定資產(chǎn)投資決策，是在分析項(xiàng)目可行性的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。分析是需要借助指標(biāo)進(jìn)行評價的，常用的指標(biāo)分非貼現(xiàn)指標(biāo)和貼現(xiàn)指標(biāo)兩大類：
（一）非貼現(xiàn)指標(biāo)是評價項(xiàng)目時，不考慮資金時間價值的各種指標(biāo)，是直接用項(xiàng)目的實(shí)際收支計(jì)算投資報(bào)酬的方法。
1、投資回收期：是指初始投資收回所需要的時間。投資回收期法是以收回時間較短的投資方案作為被選方案的方法，一般以年為單位計(jì)算。
①每年現(xiàn)金凈流量相等，用以下公式：
投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量
②每年現(xiàn)金凈流量不等，就要根據(jù)每年年末尚未收回的投資額確定：
投資回收期=（n-1）＋第（n-1）年年末未收回的投資/第n年當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量
2、平均報(bào)酬率：是通過計(jì)算投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，用以選擇別選方案的一種方法。有三種計(jì)算方法：
①考慮年均凈利潤：
平均報(bào)酬率 = 年均凈利潤 / 初始投資額
②考慮年均凈流量：
平均報(bào)酬率 = 年平均現(xiàn)金凈利潤 / 初始投資額
③若為追加投資：
平均報(bào)酬率 = 年平均現(xiàn)金凈利潤 / 1 /2（初始投資－預(yù)計(jì)設(shè)備殘值）＋ 預(yù)計(jì)設(shè)備殘值 ＋ 追加的營運(yùn)資金
（二）貼現(xiàn)指標(biāo)是評價項(xiàng)目實(shí)際收益時，不同時期現(xiàn)金流入、流出必須考慮貨幣時間價值。
1、凈現(xiàn)值：是指投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資金成本或企業(yè)期望達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資或各期投資的現(xiàn)值之差。
2、現(xiàn)值指數(shù)：是指未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與流出量現(xiàn)值之間的比率。
3、內(nèi)含報(bào)酬率：是指能夠使方案未來流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。它是方案本身的報(bào)酬率，不受預(yù)定報(bào)酬率的影響，從理論和實(shí)踐上都有說服力。
三、幾種投資方式的比較
下面我們從投資的安全性、效益性和流動性三個方面來對幾種投資方式作一點(diǎn)粗略的分析。
1．銀行存款：
銀行存款安全性很高，流動性也高，效益性較差。尤其是現(xiàn)在處于銀行利率水平最低的一個歷史階段，此方式在基金會的投資組合中所占的比例不能大。
2．信托存款：
按照規(guī)定金融信托投資機(jī)構(gòu)可以吸收包括基金會的基金在內(nèi)的1年期（含1年）以上的信托存款。其安全性乃基于金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)，效益隨市場利率水平變化。過去，信托存款一般比法定銀行利率高許多。資金量大，利率可談得更高些。但是，現(xiàn)在中國人民銀行對高息攬存實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)不再這樣做，同時，信托投資公司又出現(xiàn)信譽(yù)危機(jī)，因此，信托存款至少在目前不是一種合適的投資方式。
3、證券投資
證券投資分為債券投資和股票投資兩大類。
a、債券包括國債和企業(yè)債券，比較而言，國債發(fā)行量大，流通性好，信譽(yù)高。在所有的投資方式中，國債的安全性最高，收益比銀行存款略高?？梢哉f，國債是很適合于基金會的一種投資方式，應(yīng)在基金會的資產(chǎn)組合中占一定比重，資金緊張時還可變現(xiàn)或以其作抵押獲得貸款。上海證券交易所的國債回購業(yè)務(wù)，規(guī)定以全額的國債作抵押，實(shí)際上也是以交易所的信用作擔(dān)保。在中國人民銀行官員的眼中，它的風(fēng)險(xiǎn)與全國同業(yè)拆借和國債投資的風(fēng)險(xiǎn)沒有區(qū)別。我認(rèn)為，它的安全性比國債低，比信托存款高，流動性好，短期利率高。
b、股票投資，利潤高，風(fēng)險(xiǎn)也高?；饡垂墒呛戏ǖ?，但目前似乎還不太合乎國情，有可能被人們看作是拿捐款去賭博。在國外不少基金會的投資結(jié)構(gòu)中，股票投資占有較大比重，甚至超過50%。但是我們認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家的股票市場已是成熟穩(wěn)定的市場，而我國股票市場是新興的、不完善、不穩(wěn)定的市場，相對而言風(fēng)險(xiǎn)很高，目前不適合基金會過深介入。新股認(rèn)購不同于在二級市場炒股，自1996年以來利潤高而風(fēng)險(xiǎn)小，是投資領(lǐng)域出現(xiàn)的一個特殊現(xiàn)象。為了促進(jìn)國有大中型企業(yè)的改革和發(fā)展，我國將擴(kuò)大股份制改革，新股的發(fā)行數(shù)量將會增加。據(jù)了解，有些基金會對新股認(rèn)購方式已作了嘗試，且效果不錯，值得借鑒。不過，在具體操作上有個股東帳戶的問題需斟酌。近幾年，證券投資收益已成為許多信托投資公司重要的利潤來源。
4．股權(quán)投資
按規(guī)定，基金會入股不得超過公司總股份的20％。此方式一般說來流動性很低。其安全性和效益性由公司的資產(chǎn)和經(jīng)營狀況決定。若公司管理規(guī)范，經(jīng)營良好，股東可坐享其成；若公司經(jīng)營管理狀況很差，或原來很好，后來惡化，小股東則往往無奈，需慎重。
5．實(shí)業(yè)投資
若以營利為目的直接進(jìn)行此類投資，與我國現(xiàn)行法規(guī)政策有悖。若能結(jié)合基金會的特點(diǎn)，選擇有前景的產(chǎn)業(yè)和有高無形資產(chǎn)附加值的項(xiàng)目，采取委托投資等合適的方式，可能產(chǎn)生較好的效益，但其流動性一般較差。
6．委托貸款
其安全性基于借款企業(yè)的信譽(yù)，風(fēng)險(xiǎn)完全由基金會自己承擔(dān)。特別應(yīng)注意落實(shí)擔(dān)保。應(yīng)十分謹(jǐn)慎。
7．信托投資
信托投資業(yè)務(wù)系指受托人按照委托人指明的特定目的或要求，收受、經(jīng)營或運(yùn)用信托資金、信托財(cái)產(chǎn)的金融業(yè)務(wù)。人民銀行要求基金會的基金保值和增值委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行。信托投資，或稱作投資、資金托管之類的看起來是符合此政策的，有可能成為今后基金會投資發(fā)展的一個方向。
雖然信托投資公司已存在多年，但信托投資業(yè)務(wù)在我國金融界是一個新生事物，缺少具體的法律政策規(guī)定(《信托法》已初成稿，至今未出臺)。目前有一些非銀行金融機(jī)構(gòu)開始涉足此業(yè)務(wù)。
總的來說，只要是投資就會存在風(fēng)險(xiǎn)。謹(jǐn)慎考慮，使風(fēng)險(xiǎn)資本能夠通過更加寬闊暢通的渠道獲得投資利益，并且實(shí)現(xiàn)與資本市場、科學(xué)技術(shù)的共同發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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<3>《金融投資學(xué)》 胡金焱 李維林 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 2004-12
