序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的傳媒行業(yè)風險分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。

第1篇

（一）我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

在國家政策的支持和引導下，銀行業(yè)金融機構(gòu)對小微企業(yè)金融服務(wù)覆蓋面有所增加。國務(wù)院辦公廳2013年的《關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實施意見》，對信息共享、增信服務(wù)、財稅支持等小微企業(yè)配套金融措施給予了政策支持，同年銀監(jiān)會更是通過《關(guān)于深化小微企業(yè)金融服務(wù)意見》和《關(guān)于進一步做好小微企業(yè)金融服務(wù)工作的指導意見》等文件，明確了對銀行業(yè)金融機構(gòu)小微業(yè)務(wù)的差異化監(jiān)管政策。據(jù)銀監(jiān)會年報統(tǒng)計，截至2013年底，全國小微企業(yè)貸款戶數(shù)比2012年增長29.74萬戶，達到1249.77萬戶；小微企業(yè)貸款余額17.76億元，占各項貸款余額的23.2%，比年初增加了2.87億元，同比增速19.3%，比各項貸款增速高5.38%②。盡管我國金融機構(gòu)在小微金融服務(wù)模式方面進行了很多成功的探索，但由于金融體系的不完善，小微企業(yè)融資難的問題仍然比較突出。博鰲亞洲論壇2014年年會的《小微金融發(fā)展報告》顯示，在被調(diào)查的小微企業(yè)中，仍有19.4%的企業(yè)資金需求得不到滿足。此外，在金融服務(wù)滿意度調(diào)查中，貸款利率和所獲額度兩個選項的評分最低，多達48.89%的企業(yè)認為融資成本明顯上升，且近半數(shù)小微企業(yè)的借款成本高至10%以上。在融資渠道方面，有74%的小微企業(yè)首選銀行貸款，然而從大型銀行獲得貸款的小微企業(yè)僅占12.44%，從中小銀行得到貸款的小微企業(yè)占32.89%。報告結(jié)果一方面說明了中小金融機構(gòu)是現(xiàn)階段支持小微企業(yè)發(fā)展的主力；另一方面，也反映出小微企業(yè)融資渠道的匱乏。

（二）多重因素導致小微企業(yè)融資難

1.小微企業(yè)自身的風險特征首先，小微企業(yè)規(guī)模小、風險高。與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)具有初始資本投入少、資產(chǎn)負債率高的特征，一旦資金鏈斷裂，其生產(chǎn)經(jīng)營活動將受到嚴重打擊。其次，小微企業(yè)的輕資產(chǎn)特征。大多數(shù)小微企業(yè)處于成長期，創(chuàng)新能力強、固定資產(chǎn)少，擔保抵押物的缺失加大了融資難度。最后，小微企業(yè)與投資者在經(jīng)營數(shù)據(jù)和財務(wù)管理方面存在嚴重的信息不對稱。小微企業(yè)，尤其是家庭經(jīng)營型個體工商戶在面臨資金缺口時往往依賴內(nèi)源融資，而管理不規(guī)范和信息統(tǒng)計不完備導致的征信數(shù)據(jù)缺失，又使得小微企業(yè)外源融資的能力被嚴重削弱（Udell、Berger，1998）。2.傳統(tǒng)金融體系小微金融服務(wù)不足改革開放后中國經(jīng)濟保持著超高速的增長，成為僅次于美國的第二大經(jīng)濟體，然而嚴重依賴投資和出口的畸形經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正日益遭受人們的詬病，金融改革迫在眉睫。有學者將我國以銀行為主導的傳統(tǒng)金融體系總結(jié)為“一個成功，兩個失敗”，即匯集儲蓄方面的成功，有效配置資源和監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營方面的失敗（胡祖六，2009）。當前傳統(tǒng)金融體系對小微企業(yè)金融支持的不足主要體現(xiàn)在以下方面：第一，直接融資渠道條件苛刻。盡管監(jiān)管層出臺了多項支持中小企業(yè)發(fā)行股票和債券融資的配套政策，當前直接融資市場規(guī)模對于國內(nèi)數(shù)以千萬計的小微企業(yè)的融資需求來說仍是杯水車薪，實際效果不佳。小微企業(yè)的風險特征往往達不到公開發(fā)行股票或債券的門檻，直接融資的審批周期長、手續(xù)復雜又與小微企業(yè)“短、小、急”的融資特點相悖，因而傳統(tǒng)直接融資對大部分小微企業(yè)來說可望而不可即。第二，間接融資渠道支持不力。盡管國有經(jīng)濟部門的經(jīng)濟效益不及民營經(jīng)濟部門，大型銀行主導下的金融機構(gòu)仍然將有限的金融資源優(yōu)先配置給國有經(jīng)濟部門（張躍文，2010），導致大量低效國有企業(yè)呆壞賬與小微企業(yè)融資難并存的尷尬局面。正是金融部門對國有經(jīng)濟部門的信用配給構(gòu)成了中國特色的金融壓抑（林毅夫、孫希芳，2005），在國有經(jīng)濟部門貸款過剩的同時，大量民營經(jīng)濟部門的小微企業(yè)卻被傳統(tǒng)金融體系嚴苛的抵押、擔保條件和繁瑣的審批程序擋在門外。第三，金融市場結(jié)構(gòu)不合理。一方面我國銀行主導下的金融體系，銀行業(yè)資產(chǎn)超過了GDP的250%，直接融資市場發(fā)展滯后；另一方面，銀行部門內(nèi)部競爭不足，銀行貸款的長期資產(chǎn)占到社會總?cè)谫Y比例的80%，其中五大國有商業(yè)銀行的貸款余額就占了絕對多數(shù)，信貸的集中極易導致金融風險的積聚（陳雨露、馬勇，2011）。此外，金融市場中小金融機構(gòu)占比過少，而它們往往是最了解小微企業(yè)經(jīng)營狀況和融資需求的。3.信用擔保體系缺失以央行為主導的征信系統(tǒng)尚不完善，小微企業(yè)信息采集困難，對于缺乏抵押物的小微企業(yè)來說，要想獲得貸款只能轉(zhuǎn)而尋求擔保機構(gòu)的支持。我國現(xiàn)有擔保機構(gòu)主要分為三類：地方政府主導設(shè)立的信用擔保機構(gòu)、中小企業(yè)自發(fā)組建的互助擔保機構(gòu)和以營利為目的的商業(yè)擔保公司。但是我國擔保機構(gòu)普遍存在注冊資本低、業(yè)務(wù)規(guī)模小的現(xiàn)象，嚴重影響了其在銀行的信用評級，導致?lián)９究色@得的金融杠桿乘數(shù)降低。加之很多邊遠落后地區(qū)甚至還沒有互助型和商業(yè)型擔保機構(gòu)，擔保機構(gòu)少和擔保品種單一造成的尋保困難使得小微企業(yè)的融資難題進一步惡化。

二、普惠金融下小微企業(yè)創(chuàng)新融資研究

（一）民間金融的陽光化發(fā)展之路

以商業(yè)銀行為代表的正規(guī)金融部門難以適應小微企業(yè)數(shù)量大、金額小、風險分散的特點，而民間金融由于其特有的運作組織模式（如表1），在為小微企業(yè)提供融資方面起到了不可替代的作用。我國民間金融萌芽于改革開放后民營經(jīng)濟的興起，盡管借款利率偏高，作為“地下醫(yī)院”的民間金融還是在一定程度上起到了“雪中送炭”的作用，給予不少小微企業(yè)夾縫求生的機會。現(xiàn)階段民間金融與正規(guī)金融不再是簡單的競爭關(guān)系，更是一種優(yōu)勢互補，這種優(yōu)勢互補關(guān)系在金融體系不完善、融資渠道不足的發(fā)展中國家中更為突出（劉少軍，2012）。近年來，在金融普惠化和市場多層次化的背景下，民間金融的產(chǎn)品和市場規(guī)模得以快速擴張。從資金需求的角度看，中國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，民營經(jīng)濟在政策的支持下快速發(fā)展，小微企業(yè)旺盛的融資需求與正規(guī)金融部門服務(wù)面覆蓋窄的矛盾，給民間金融的發(fā)展帶來無限潛力。而從資金供給角度來看，由于資本的逐利性，大量民間資本瘋狂涌入高利率的民間金融利益鏈條，使得民間金融數(shù)量高速膨脹。然而隨著傳統(tǒng)民間金融規(guī)模和業(yè)務(wù)量的增長，利率過高、監(jiān)管困難、資本流向投機等問題引起了各方的爭議，潛在風險也越來越大。在這樣的背景下，2006年專業(yè)化團隊運營的小額貸款公司開始崛起，這標志著我國民間金融從完全無監(jiān)管狀態(tài)過渡到了部分監(jiān)管狀態(tài)。這些商業(yè)化小額貸款公司曾被視為民間金融陽光化的坦途，但是近年爆發(fā)的“鄂爾多斯民間借貸危機”和“溫州民間借貸危機”卻對民間借貸市場造成了極大的打擊。推進民間金融的規(guī)范化、秩序化、陽光化發(fā)展，成為完善我國金融體系、促進普惠金融發(fā)展的必然選擇（張書清，2008）。

（二）小微企業(yè)融資的互聯(lián)網(wǎng)金融模式

高彥彬、馬孟軍（2013）指出，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，為民間金融市場風控體系的規(guī)范化提供了參考，有助于民間金融的陽光化發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融本質(zhì)是現(xiàn)代全球化民間金融（徐會軍，2014），在國家金融改革的背景下，我國互聯(lián)網(wǎng)金融為普惠金融的創(chuàng)新發(fā)展提供了新的思路?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟和利率市場化背景下的互聯(lián)網(wǎng)金融，通過不斷創(chuàng)新融資模式，將多元化的市場參與者緊密結(jié)合在一起，為小微企業(yè)提供了創(chuàng)新融資途徑?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)的融資特征有天然的互適性：第一，資金規(guī)模匹配?；ヂ?lián)網(wǎng)金融投資者以個人投資者居多，與小微企業(yè)資金需求規(guī)模小的特點相吻合。第二，期限結(jié)構(gòu)匹配。小微企業(yè)的融資期限一般在1—6個月之內(nèi)，正好符合時下興起的大眾余額理財、活期理財?shù)钠谙尢攸c。第三，速度效率匹配?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺利用大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)手段，實現(xiàn)了項目與投資者的高效匹配，與小微企業(yè)資金需求急的特點相符。第四，收益風險匹配?；ヂ?lián)網(wǎng)金融借貸利率一般高于銀行定期利率，低于民間借貸利率，與小微企業(yè)高風險高收益的經(jīng)營特征一致。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)優(yōu)勢在很大程度上解決了傳統(tǒng)金融機構(gòu)開展小微業(yè)務(wù)中存在的信息不對稱和成本高的問題，使得普惠金融在小微企業(yè)融資的實踐上有了更大的發(fā)展可能。1.P2P網(wǎng)貸融資模式P2P網(wǎng)貸（PeertoPeerLending）是一種利用網(wǎng)絡(luò)平臺，個人直接向個人借款的點對點融資模式。在具備傳統(tǒng)民間借貸交易手續(xù)簡單、速度快特點的同時，互聯(lián)網(wǎng)的連接作用還使得借款人和投資者可以突破傳統(tǒng)民間借貸的地域限制和人際關(guān)系，因此自2006年引入我國后，P2P網(wǎng)貸在最近兩年出現(xiàn)了爆發(fā)性增長。與國外成熟金融市場P2P平全依賴網(wǎng)絡(luò)和借款利率略低于銀行（沈良輝、陳瑩，2014）相比，植根于我國國情的P2P網(wǎng)貸行業(yè)有不同的發(fā)展模式（見表2）。與傳統(tǒng)融資模式相比，P2P網(wǎng)貸的融資速度快、成本低、抵押擔保低；與傳統(tǒng)民間借貸相比，P2P網(wǎng)貸在市場參與者多元化和信息透明度方面又更勝一籌，因此P2P網(wǎng)貸在服務(wù)小微企業(yè)方面更具優(yōu)勢。在這種模式下，小微企業(yè)可以根據(jù)自身經(jīng)營需求和市場利率情況制定項目借款利率和期限，通過P2P平臺的資質(zhì)和信用的材料審核后，投資者可以瀏覽借款信息，根據(jù)自己的理財目標選擇合適的貸款項目。由此，借貸雙方在P2P平臺實現(xiàn)快速匹配交易，小微企業(yè)得以在極短的時間內(nèi)以相對合理的利率拿到急需的發(fā)展資金。2.股權(quán)眾籌融資模式眾籌是指籌資人通過互聯(lián)網(wǎng)平臺展示其項目的創(chuàng)意，以期獲得公眾的關(guān)注和支持，從而獲取實現(xiàn)這個創(chuàng)意所需資金的一種融資模式。根據(jù)投資者回報的不同，眾籌可以分為債權(quán)眾籌、股權(quán)眾籌、產(chǎn)品眾籌和公益眾籌四種模式。債權(quán)眾籌投資者享有達到一定條件后獲得本金和利息的權(quán)利；股權(quán)眾籌投資者則以其出資額取得項目的對應股份；產(chǎn)品眾籌投資者有權(quán)在產(chǎn)品開發(fā)完成后，以低于產(chǎn)品成本的價格得到該產(chǎn)品；公益眾籌投資者投資的是不圖回報的公益項目。股權(quán)眾籌與P2P網(wǎng)貸有很大的區(qū)別，股權(quán)眾籌投資者以其出資額取得眾籌項目的對應股份，而P2P網(wǎng)貸本質(zhì)上是債券眾籌，因而股權(quán)眾籌模式的借款數(shù)額和期限隨著融資項目的不同而更加個性化。創(chuàng)意和活力是成長型小微企業(yè)，尤其是文化傳媒、科技創(chuàng)新類小微企業(yè)最富裕的“資產(chǎn)”。通過眾籌平臺創(chuàng)新項目的融資需求，一方面利用互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新開辟了一條高效的新型直接融資途徑，另一方面小微企業(yè)及其創(chuàng)新項目在互聯(lián)網(wǎng)的信息傳播效應下知名度也得到極大的提升。3.供應鏈網(wǎng)絡(luò)融資模式供應鏈金融一般指的是通過供應鏈上的一家核心企業(yè)與銀行合作，其上下游企業(yè)以核心企業(yè)為擔保，尋求合作銀行融資支持的一種模式。但是由于銀行的門檻高、風控嚴、審批慢，小微企業(yè)往往很難在短時間內(nèi)拿到急需的資金，一種基于互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的供應鏈網(wǎng)絡(luò)融資模式應運而生。供應鏈網(wǎng)絡(luò)融資是指一種建立在對供應鏈內(nèi)部交易結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上，以互聯(lián)網(wǎng)為平臺，利用核心企業(yè)的大數(shù)據(jù)積累，通過自償性貿(mào)易融資的信貸模型，為供應鏈上的不同節(jié)點企業(yè)提供授信支持、資金融通等綜合金融服務(wù)的模式。供應鏈網(wǎng)絡(luò)融資主要有兩種形式：一種是電商供應鏈金融模式，以擁有完整供應鏈企業(yè)資源的阿里巴巴和京東為代表。在這種融資模式下，電商平臺掌握了借款人的資金流、物流和商流等多維信息，能夠利用大數(shù)據(jù)手段將銀行視為不可控的風險轉(zhuǎn)化為供應鏈上的可控風險，從而使借款人無需抵押和第三方擔保即可獲得相應的貸款。另一種則是網(wǎng)貸供應鏈金融模式，以第一P2P平臺收購中國典當聯(lián)盟網(wǎng)、甬商貸與中國摩士集團簽署供應鏈戰(zhàn)略合作協(xié)議為代表。網(wǎng)貸平臺通過合作或收購供應鏈上的核心企業(yè)，更深入地了解上下游企業(yè)的融資需求，為核心企業(yè)供應鏈上的企業(yè)提供融資服務(wù)。供應鏈網(wǎng)絡(luò)融資模式能夠充分利用核心企業(yè)的數(shù)據(jù)積累和專業(yè)風險分析能力，突破了小微企業(yè)與投資者之間的信息不對稱，解決了核心企業(yè)上下游中小企業(yè)融資不暢導致的整個供應鏈資金周轉(zhuǎn)及經(jīng)營效率的問題。處于核心企業(yè)供應鏈上的小微企業(yè)，僅憑其在供應鏈上的訂單、入庫單、應收賬款等經(jīng)營數(shù)據(jù)和信用積累即可方便快捷地獲得貸款，大大緩解了它們的資金周轉(zhuǎn)壓力，也有利于其未來自身生產(chǎn)規(guī)模的擴大和市場的開發(fā)。

三、結(jié)論與建議