發(fā)布時間：2023-07-18 16:40:40
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關(guān)健詞:證券投資實驗技術(shù)分析基本面分析
金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強(qiáng)的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優(yōu)勢,已成為實踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識,將跨課程的有關(guān)知識融會貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽,在教學(xué)過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理,也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識,促進(jìn)理論知識的吸收和深化。
一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性
證券投資實驗涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用,學(xué)生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識,認(rèn)識和把握相關(guān)證券投資實踐,而且也能在實現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。
證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù),比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運(yùn)用各種分析技術(shù)和手段,來判斷和預(yù)測證券價格的走勢。對證券分析技術(shù)的主觀理解和運(yùn)用這些技術(shù)的方法的不同,就可能會導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ),而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個層次。
二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題
證券投資實驗具有實習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結(jié)果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學(xué)和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。
(一)兩種實驗傾向的側(cè)重點和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣
目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上,即實驗就是通過做模擬操作,給學(xué)生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。
1.實驗的側(cè)重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù),則在實驗的設(shè)計過程中注重對證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平,則在實驗設(shè)計中要注重對證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應(yīng)降低。
2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上,則實驗結(jié)果的考查將會是證券投資分析的最終結(jié)果,即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標(biāo)準(zhǔn)相反,如果實驗的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對各種分析技術(shù)的理解和掌握上,模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實驗效果或者學(xué)生實驗成績好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。
(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實驗解決的著重點不同
在非金融專業(yè)學(xué)生的實驗過程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上,效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實驗以前,大多數(shù)同學(xué)對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進(jìn)人模擬投資分析過程,學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實驗,甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達(dá)到。
對于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題,而應(yīng)該是技術(shù)問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練,鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識,提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。
(三)分析軟件花樣眾多,學(xué)生短時間內(nèi)無法掌握其中蘊(yùn)含的各種信息
能熟練運(yùn)用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對于對于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段,將會使學(xué)生在后面的實驗過程中無所適從。
(四)重視證券投資技術(shù)分析實驗,忽視證券基本面分析實驗
在目前的證券投資實驗中,技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn),即對各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學(xué)生在實驗的時候往往無法進(jìn)行鑒別和運(yùn)用。
基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難,需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計分析技術(shù)才能完成這部分的實驗。但這樣會產(chǎn)生一系列問題第一,實驗不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù),學(xué)生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實驗,無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識的能力,不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學(xué)會運(yùn)用多種不同的統(tǒng)計分析技術(shù)。
另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學(xué)生對經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)等多方面知識的一個綜合應(yīng)用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學(xué)效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進(jìn)行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進(jìn)行投資,如同打牌時不看牌,風(fēng)險可想而知。
三、提高證券投資實驗教學(xué)效果的心得和建議
在金融專業(yè)課程的教授中,結(jié)合學(xué)生的接受能力,與教科書中的理論相呼應(yīng),及時進(jìn)行證券投資實驗。我認(rèn)為其重點應(yīng)在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。
(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握
針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認(rèn)為應(yīng)該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項指標(biāo),對證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識。
(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實驗
技術(shù)分析實驗的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理,特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學(xué)生對各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實際驗證。該驗證過程對于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要,因為技術(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過,但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗證。為了達(dá)到以上的目的,必須設(shè)計好各種技術(shù)分析手段的實驗內(nèi)容和步驟,不能放任自流,任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容,在學(xué)生對應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗證的時候,每個技術(shù)分析方法需要驗證哪些內(nèi)容,怎么去驗證,都必須有明確的規(guī)定。
(三)把基本分析技術(shù)的實驗作為一個重點
在實驗中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是,在基本分析技術(shù)
的實驗過程中,學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個股資料,然后對資料進(jìn)行分析得出結(jié)論,即當(dāng)前的形勢如何,未來的經(jīng)濟(jì)政策的走勢會怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運(yùn)用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運(yùn)用調(diào)查研究、統(tǒng)計分析以及財務(wù)評價分析技術(shù)等。
參考文獻(xiàn)
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關(guān) 鍵 詞:高職高專;證券投資;實驗課;應(yīng)用性
中圖分類號:G427文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1006-3544(2006)04-0054-02
證券投資課是一門涉及知識面廣､實踐性較強(qiáng)的課程｡高職高專證券投資專業(yè)培養(yǎng)的畢業(yè)生大多數(shù)要從事具體的證券投資分析和證券投資操作,因此我們在證券投資課教學(xué)中要改變以往以理論知識介紹為主的教學(xué)觀念,加大證券投資實驗課的教學(xué)｡結(jié)合我們多年來對證券投資課的教學(xué)實踐和畢業(yè)學(xué)生的信息反饋,就如何加強(qiáng)高職高專的證券投資實驗課教學(xué)談幾點意見｡
一､對高職高專證券投資實驗課的設(shè)置要求
目前對證券投資實驗有兩種不同的傾向:一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識､基本理論､基本技能上,通過實驗來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術(shù);另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上｡實驗就是給學(xué)生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在于各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上｡不同層次的院校､不同專業(yè)培養(yǎng)學(xué)生的目標(biāo)不同,開設(shè)課程的目的不同,對課程設(shè)置､教學(xué)內(nèi)容的要求也不一樣,因此在證券投資實驗課的設(shè)置和要求上也要有所區(qū)別｡
(一)對高職高專證券投資專業(yè)學(xué)生實驗課的設(shè)置要求
根據(jù)高職高專培養(yǎng)學(xué)生應(yīng)用性和操作能力的要求,證券投資專業(yè)的畢業(yè)生在證券投資行業(yè)中,大多數(shù)人從事的是具體的前臺業(yè)務(wù)操作和操盤手,這就要求證券投資專業(yè)的學(xué)生要能夠?qū)ψC券市場的各個環(huán)節(jié)都有一個透徹的理解和對證券市場有較強(qiáng)的分析能力及操作能力｡高職高專證券投資專業(yè)的學(xué)生實驗課的目的應(yīng)放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上,要對投資分析的各個方面有更深刻的理解,能熟練掌握證券投資分析的有關(guān)知識和各種技術(shù)｡因此,證券投資專業(yè)的學(xué)生要加大實驗課的比重,應(yīng)占到整個課程設(shè)置的一半或更高一點｡在實驗內(nèi)容上要盡可能的全面,要包括證券的發(fā)行､上市､交易等各個環(huán)節(jié)中的業(yè)務(wù)操作｡針對不同的實驗內(nèi)容可以采用不同的實驗方法｡
在發(fā)行､上市環(huán)節(jié)的實驗中,采用分組寫報告的形式更為合適｡根據(jù)我國現(xiàn)行的保薦人發(fā)行制度,擬公開發(fā)行證券的公司必須由有資格的證券公司或資產(chǎn)管理公司推薦發(fā)行｡這一業(yè)務(wù)是有保薦資格證券公司的主要業(yè)務(wù),證券投資專業(yè)的同學(xué)有必要對這一制度有深刻的了解｡但根據(jù)實際情況,學(xué)生很難有機(jī)會參與某一公司真正的發(fā)行上市工作｡我們采用分組寫報告的形式,按照證券發(fā)行上市的實際要求,讓學(xué)生充當(dāng)保薦人或讓小組充當(dāng)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行實踐｡在實踐中老師可以選一個或幾個已上市的公司讓學(xué)生去推薦｡這樣做的好處是學(xué)生容易在相關(guān)媒體上找到這些公司的有關(guān)材料,老師在評價中也容易掌握｡
在交易實驗環(huán)節(jié)中,采用在實驗室進(jìn)行現(xiàn)場操作和寫實驗報告的形式更為合適｡筆者認(rèn)為證券投資交易實驗的重點應(yīng)放在掌握基本操作及交易信息､基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上,技術(shù)分析可以采用在實驗室實驗的方式,基本分析則可以采用寫報告的形式｡
在技術(shù)分析實驗中要注重基本操作及交易信息的介紹與掌握,這對學(xué)生能夠進(jìn)入到正常的交易和分析過程至關(guān)重要｡在該實驗過程中,首先由實驗老師對投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解,然后由專業(yè)課老師根據(jù)教材,配合交易軟件,結(jié)合實時行情,對交易中所涉及的基本概念､基本指標(biāo)進(jìn)行講解,這包括如何進(jìn)入系統(tǒng)､如何看大勢､大勢的信息組成､個股交易信息的讀取等｡然后安排一定的時間,給學(xué)生一定的虛擬資金,由學(xué)生自主地操作軟件和熟悉一些基本交易信息｡即要求學(xué)生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示的各項指標(biāo),對證券交易產(chǎn)生一個較為感性的認(rèn)識并提高學(xué)生學(xué)習(xí)證券知識的興趣｡
基本分析技術(shù)的實驗可以采用寫報告的形式｡基本分析的實驗在以往的實驗中,往往是被忽視的部分,其原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難,需要相應(yīng)財務(wù)､統(tǒng)計分析技術(shù)和對大量社會信息的鑒別能力才能完成這部分的實驗｡但筆者認(rèn)為,該部分的實驗對學(xué)生來說,是同樣重要的｡主要是因為:第一,通過基本分析的實驗可以讓學(xué)生全面了解證券投資的過程,加深學(xué)生對“基本分析可以告訴你買什么,技術(shù)分析可以告訴你何時買”的理解｡第二,學(xué)生在實驗過程中也不會處于無事可做的局面｡如果不重視基本分析的實驗,學(xué)生在實驗過程中一方面無法在基本分析技術(shù)上得到鍛煉,另一方面,學(xué)生往往會流于形式或被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中｡而通過基本分析技術(shù)的實驗,可以讓學(xué)生在實驗過程中有目的､有步驟､有內(nèi)容地完成實驗任務(wù)｡第三,通過該部分的實驗,有助于提高學(xué)生應(yīng)用各種理論知識的能力｡因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學(xué)生在經(jīng)濟(jì)學(xué)､金融學(xué)､投資學(xué)､會計學(xué)､管理學(xué)等多方面知識的一個綜合應(yīng)用和考察,對于促進(jìn)學(xué)生將理論知識運(yùn)用于實際分析過程,具有極其重要的意義｡
證券投資專業(yè)的學(xué)生通過這種比較細(xì)致的與現(xiàn)實證券投資同步的實驗教學(xué),就可以使自己的投資理念由低級的､盲目的感性階段上升到高級的､有計劃的理性階段｡學(xué)生在實驗當(dāng)中既可以充當(dāng)中介人,又可以充當(dāng)投資人,全面了解證券市場的運(yùn)作和操作技巧,并在實踐中得到鍛煉,在參加工作后有較強(qiáng)的適應(yīng)能力｡
(二)對非證券專業(yè)的學(xué)生實驗課的設(shè)置要求
非證券專業(yè)的學(xué)生在進(jìn)行證券投資實驗以前,除了個別同學(xué)外,大多數(shù)同學(xué)對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識､基本理論和基本技能的掌握也往往只停留在書本層面上,所以,一旦讓其在實驗之初,就直接進(jìn)入模擬投資分析過程中,學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實驗,甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂,并不能有效地達(dá)到實驗的目的｡
基于以上的分析,筆者認(rèn)為,對于初次接觸到證券投資的非證券專業(yè)的學(xué)生來說,首先需要解決的問題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題,而應(yīng)該是技術(shù)問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)｡因此在證券投資實驗中,實驗的重點應(yīng)放在掌握證券投資的基本知識､基本理論､基本技能上,通過實驗來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化｡實驗的重點在理解和掌握各種分析技術(shù),包括證券投資的基本分析､技術(shù)分析及對投資分析軟件使用的具體操作上,而不用像證券專業(yè)的學(xué)生那樣,對證券市場的各個環(huán)節(jié)都要進(jìn)行實驗｡
二､改革證券投資課的考核內(nèi)容和考核辦法,以適應(yīng)加強(qiáng)證券投資實驗課的要求
高職高專以培養(yǎng)應(yīng)用型人才為辦學(xué)宗旨，培養(yǎng)出來的畢業(yè)生應(yīng)具備良好的文化素質(zhì)和實際操作技能｡實驗及實踐教學(xué)是開發(fā)學(xué)生智力､培養(yǎng)學(xué)生動手能力和創(chuàng)新意識的重要環(huán)節(jié),培養(yǎng)學(xué)生將所學(xué)知識運(yùn)用到實際工作中的能力，培養(yǎng)學(xué)生在實踐中自學(xué)并不斷補(bǔ)充提高自己知識的能力是實驗及實踐教學(xué)的根本目的｡要調(diào)動廣大同學(xué)參與實驗的積極性,就必須改革目前對證券投資課的考核內(nèi)容和考核辦法｡
1.改革考核內(nèi)容,擴(kuò)大實驗操作內(nèi)容的比重｡高職高專培養(yǎng)學(xué)生的目的是為了培養(yǎng)應(yīng)用性人才,考核的內(nèi)容應(yīng)區(qū)別于本科院校,不僅要考基本的理論知識,操作能力也應(yīng)作為考核的重點｡在傳統(tǒng)的教學(xué)方法中,我們對證券投資課的考核主要是通過書面筆試的方式進(jìn)行,有時也把實驗分計入考試成績,但所占比重較小｡在開設(shè)或加大證券投資實驗課的比重以后,我們應(yīng)改革對證券投資課的考核內(nèi)容,增加實驗操作在考核中所占的比重｡對證券投資專業(yè)的學(xué)生來說,實驗操作的內(nèi)容要占到該科考核內(nèi)容的一半以上,對非證券投資專業(yè)的學(xué)生而言,實驗操作的考核內(nèi)容可在30%以上,但不能超過50%｡對實驗內(nèi)容的考核包括以下幾個方面:(1)操作的熟練程度;(2)對專業(yè)知識的應(yīng)用能力,即解決專業(yè)問題的能力;(3)對證券市場的分析判斷能力;(4)參與證券實驗的積極性｡對理論知識的考核我們也應(yīng)該改革,把理論原理知識的掌握和應(yīng)用作為考核的重點,不應(yīng)像本科院校那樣把理論的推導(dǎo)作為考核的重點｡
2.改革考核的指標(biāo)體系,增加實驗操作內(nèi)容的考核指標(biāo)｡傳統(tǒng)的考核方法中往往把對理論知識､原理的書面考核作為證券投資專業(yè)課考核的主要指標(biāo),實驗內(nèi)容考核所占比重很小,一般不超過30%,對學(xué)生的成績影響不大｡因此,有的學(xué)生就不重視實驗課,把實驗課當(dāng)作是自由活動課,愿意上就上,不愿意上就不上,出現(xiàn)了考試成績很高卻不會看盤的現(xiàn)象｡為了調(diào)動學(xué)生參與證券投資課實驗的積極性,增強(qiáng)學(xué)生的分析能力和操作能力,培養(yǎng)出適應(yīng)社會需要的高級應(yīng)用性人才,必須對現(xiàn)有的考核指標(biāo)體系進(jìn)行改革｡通過考核指標(biāo)體系的改革引導(dǎo)學(xué)生增強(qiáng)實驗和實踐的積極性｡我們下面以證券投資專業(yè)的學(xué)生為例設(shè)計考核指標(biāo)｡假定證券投資課的總成績?yōu)?00分,可以把理論知識考核作為一個總體考核指標(biāo)占50分,主要考察學(xué)生對理論知識和一些基本概念的理解及不便于實驗的內(nèi)容｡實驗和實踐部分作為一項綜合指標(biāo)占50分,然后再把每一項實驗內(nèi)容細(xì)分作為分指標(biāo)給予一定的分值｡比如,把有價證券的發(fā)行､上市實驗作為一個分指標(biāo)給10分｡把證券的交易實驗作為一個分指標(biāo)給30分,還可以再細(xì)分這一指標(biāo),如分解為基本分析指標(biāo)給10分,技術(shù)分析指標(biāo)給10分,操作盈虧指標(biāo)給10分｡參與證券實驗的積極性指標(biāo)給10分｡實驗部分的內(nèi)容考核根據(jù)實驗內(nèi)容的多少和難易程度,在每一項實驗內(nèi)容結(jié)束后,按實驗操作的情況根據(jù)該項指標(biāo)應(yīng)得的分值給出成績,期末筆試考試結(jié)束后,由任課老師將各指標(biāo)得分匯總給出學(xué)期成績｡
3.改革考核形式,變“單一的考核”方式為“多種形式的考核”｡考核既要反映出學(xué)生對知識的掌握情況，又要體現(xiàn)學(xué)生分析､解決實際問題的能力，體現(xiàn)查閱資料､自我學(xué)習(xí)和獲取知識的能力以及歸納､總結(jié)的能力等｡考核中，我們應(yīng)改變過去書面閉卷考試的單一考核方式,采取口試､答辯､實驗操作､質(zhì)疑､筆試､撰寫論文､實驗報告､專題報告等多種形式對學(xué)生進(jìn)行綜合考核｡這樣對于不同性格､氣質(zhì)的學(xué)生，均能充分發(fā)揮自己的才能，避免一次考核定論的作法，同時也提高了學(xué)生參與實踐解決實際問題的能力｡
三､適應(yīng)加大實驗教學(xué)內(nèi)容的要求,加強(qiáng)教材建設(shè)
高職高專培養(yǎng)的是應(yīng)用性的人才,但它又不同于職業(yè)技術(shù)學(xué)校培養(yǎng)的初級操作人才,高職高專培養(yǎng)的人才還必須有發(fā)展能力｡也就是說不僅要具有較強(qiáng)的操作能力､分析解決問題的能力,還必須有一定的本專業(yè)的理論知識水平｡這就要求我們在加強(qiáng)實驗內(nèi)容教學(xué)的同時還必須加強(qiáng)高職高專的教材建設(shè)｡教材能保證授課內(nèi)容的系統(tǒng)性,實踐教學(xué)能保證與現(xiàn)實的接軌｡因為教材在內(nèi)容的系統(tǒng)性上要高于實驗課,通過理論教學(xué)可以讓學(xué)生對證券市場的運(yùn)作原理､整個市場結(jié)構(gòu)､市場體系有一個總括的了解,并用這些理論知識去指導(dǎo)實踐｡
模擬投資教學(xué)法在《證券投資分析》實踐教學(xué)中具有重要作用，主要體現(xiàn)在以下方面：
1.1在諸多的教法中具有不可替代的作用
在實際教學(xué)中，教師應(yīng)用了很多的教學(xué)方法，運(yùn)用這些教學(xué)方法的最終目的是為了實現(xiàn)教學(xué)目的，讓學(xué)生能夠有效的掌握所學(xué)的知識和技能。根據(jù)黃甫全教授提出的教學(xué)方法層次構(gòu)成分類模式，從具體到抽象，教學(xué)方法是由三個層次構(gòu)成的，這三個層次是：第一層次：原理性教學(xué)方法；第二層次：技術(shù)性教學(xué)方法；第三層次：操作性教學(xué)方法。而模擬投資教學(xué)在諸多的教法中其綜合性更強(qiáng)，在原理性教學(xué)的基礎(chǔ)上同時具備了技術(shù)性和操作性的教學(xué)方法。目前還沒有哪種教學(xué)方法同時涉及到這三個層次的教學(xué)方法，這說明模擬投資教學(xué)法具有不可替代的作用。因此，根據(jù)多年的教學(xué)效果來看，在《證券投資分析》課程的實踐教學(xué)中采用的教學(xué)方法首選模擬投資教學(xué)法。
1.2模擬投資教學(xué)法在《證券投資分析》實踐教學(xué)中教學(xué)的效果更好
模擬投資教學(xué)法是一種現(xiàn)代化的教學(xué)手段，將其運(yùn)用于《證券投資分析》的教學(xué)過程中，能夠充分地把《證券投資分析》的理論教學(xué)和實踐教學(xué)融為了一體，能夠?qū)⒆C券市場基本分析方法和理論與我國證券市場的具體實際情況有效結(jié)合了起來，增強(qiáng)了教學(xué)的直觀性和趣味性，充分調(diào)動了學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。正是由于學(xué)生積極的參與教學(xué)，所以能夠在有限的時間里迅速掌握證券投資的分析方法和策略，能夠體會到證券市場的喜悅和辛酸，加深了理論知識和操作技能的理解，極大的提高了教學(xué)的效果。
2模擬投資教學(xué)法的特點
2.1真實性
證券模擬投資使用的是真實的證券投資軟件，提供股市、期市的實時行情，包含滬深股市實時行情、港股行情、全球股市走勢、權(quán)證、基金行情、期貨行情、外匯行情、債券行情、黃金行情等，學(xué)生是在真實的證券市場進(jìn)行投資交易，讓學(xué)生進(jìn)行的是真實模擬投資綜合訓(xùn)練，有效地提高學(xué)生的操盤能力，幫助學(xué)生掌握一定的證券投資技巧和方法，使學(xué)生們在跨證券、期貨、外匯和股指期貨市場的模擬投資環(huán)境下，充分融合課堂上財經(jīng)理論與交易實踐經(jīng)驗，為未來在金融領(lǐng)域的事業(yè)發(fā)展鋪墊專業(yè)基礎(chǔ)。
2.2趣味性
模擬投資在教學(xué)過程中，讓學(xué)生扮演投資者的角色，在模擬投資中學(xué)習(xí)運(yùn)用所學(xué)知識和掌握投資技能，這使得整個教學(xué)過程生動、活躍和有趣，充分地激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，有效地調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性和主動性，實現(xiàn)“寓教于樂”的教學(xué)目的。此外，證券的行情軟件上有股民學(xué)校、博客、論股堂和網(wǎng)上客戶論壇等，在觀盤時，可以與其他的投資者在網(wǎng)上進(jìn)行交流，可以相互學(xué)習(xí)，實現(xiàn)參與者之間的良好互動，交流投資經(jīng)驗、分享投資成果。
2.3實用性
學(xué)生在證券模擬投資中所運(yùn)用的技術(shù)分析方法（如OX圖、移動平均線MACD、相對強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)、騰落指數(shù)(ADL)、漲跌比率(ADR)、超買超賣線(OBOS)OBV線、隨機(jī)指數(shù)(KD線)、乖離率(BIAS)、動向指數(shù)(DMI)、心理線(PSY)、人氣指標(biāo)動量指標(biāo)(MTM)、震蕩量指標(biāo)(OSC)、威廉指數(shù)(%R)、成交量比率(VR)、均量線拋物線轉(zhuǎn)向(SAR)、逆勢操作系統(tǒng)、成交筆數(shù)指數(shù)點成交值寶塔線逆時鐘曲線等）和證券投資理論（如K線理論、波浪理論和證券投資組合理論等），在實際真實操盤中也同樣實用。
2.4綜合性
在模擬投資教學(xué)中，其綜合性主要是體現(xiàn)在理論知識的綜合運(yùn)用和技術(shù)分析的各方面。首先是理論知識，模擬投資教學(xué)涉及范圍比較廣泛，包括《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《會計學(xué)》、《貨幣銀行學(xué)》、《金融學(xué)》、《財政學(xué)》和《財務(wù)管理》、《稅法I》、《稅法II》、《高等數(shù)學(xué)》、《微積分》和《理財學(xué)》等課程的學(xué)習(xí)和對這些課程的綜合應(yīng)用的基礎(chǔ)上。比如，在對公司的分析中，需要對公司的財務(wù)報表進(jìn)行分析，就會運(yùn)用到《會計學(xué)》、《財務(wù)管理》、《高等數(shù)學(xué)》和《微積分》等所學(xué)的知識和技能。此外，在投資中可能還會運(yùn)用到一些專業(yè)學(xué)科的知識，比如，重慶啤酒的“乙型肝炎疫苗”事件，這支被乙肝疫苗概念捧至近400億市值的股票，在重慶啤酒披露乙肝疫苗數(shù)據(jù)結(jié)果之后，出現(xiàn)連續(xù)9跌停，使很多的投資者血本無歸，因此，投資者在投資時還需要進(jìn)一步了解醫(yī)學(xué)和生物技術(shù)方面的知識。其次是在投資技術(shù)分析方面，需要運(yùn)用宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、財務(wù)管理、數(shù)理統(tǒng)計等知識，對證券投資進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析和微觀分析。在運(yùn)用證券投資的組合管理理論進(jìn)行組合投資時，經(jīng)常涉及到資本資產(chǎn)定價的分析、套利定價分析和證券組合的業(yè)績評估等方面，這就需要綜合運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計和數(shù)學(xué)模型進(jìn)行定量分析。最后，證券投資的交易實際操作中，涉及到數(shù)學(xué)、金融、財政、工商管理、財務(wù)管理等學(xué)科各專業(yè)的知識和技能，這對于促進(jìn)學(xué)生的知識結(jié)構(gòu)的合理性、擴(kuò)展其知識面，培養(yǎng)其綜合、全面地使用各門專業(yè)理論知識的能力有著極其重要的作用。因此模擬投資教學(xué)法在《證券投資分析》實踐教學(xué)中涉及范圍廣泛，綜合理論運(yùn)用程度比較高。
3模擬投資教學(xué)法在《證券投資分析》實踐教學(xué)中存在的問題及解決辦法
3.1目前在大部分的高職學(xué)校使用模擬投資教學(xué)法
教學(xué)時，大部分是以股票和期貨的模擬投資為主，最多的是股票模擬投資，缺少黃金現(xiàn)貨、外匯等一些高風(fēng)險的金融衍生工具的模擬投資，不利于學(xué)生風(fēng)險意識的培養(yǎng)。另外，期貨的模擬投資主要是以盈利為目的，缺乏套期保值的投資理念，不利于提高學(xué)生歸避風(fēng)險的技能培養(yǎng)。解決辦法：套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險為目的的期貨交易行為。通常是企業(yè)把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。由于套期保值時間跨度長，期貨與現(xiàn)貨市場變化莫測，對于學(xué)生來說操作難度很大，目前還沒有更好的方法讓學(xué)生自己操作，只能通過案例教學(xué)法來解決這一問題。
3.2模擬投資教學(xué)法自身的缺陷：
模擬與實際的差距。模擬投資不是真實的投資，學(xué)生在教學(xué)中的全心投入有限，影響教學(xué)效果。在模擬投資教學(xué)過程中，有些學(xué)生無法全心投入，這部分的學(xué)生女生占了大部分，這些學(xué)生一般情況下，過多的只注重操盤，忽視操盤前的投資分析，買賣有價證券只是為了應(yīng)付老師和完成任務(wù)，資金賬戶的盈虧根本不放在心上，所以對于這些學(xué)生的訓(xùn)練和鍛煉沒能達(dá)到較好的效果。還有，模擬投資使用的軟件和真實軟件也有差距，模擬投資使用的軟件在一些特殊情況會出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險，不能夠及時買賣股票。另外，由于是模擬投資，所以教師過多的注重技術(shù)分析、基本分析和投資技巧，而忽視投資風(fēng)險的分析。
3.3模擬投資與真實投資的心理差距。
在模擬投資教學(xué)中，學(xué)生出現(xiàn)的心理狀況一般來說主要有：非真實感、無風(fēng)險性安全感、新鮮感和沉浸感；而在真實投資表現(xiàn)出的心理狀況一般是：緊張感、嚴(yán)肅感和真實感等。在模擬投資教學(xué)中，教師應(yīng)該充分考慮到學(xué)生的這些心理因素，使學(xué)生在進(jìn)行模擬投資時的心理狀態(tài)和其在真實投資時的心理狀態(tài)相接近，接近程度越高，學(xué)生掌握投資技能的效果越好，所花費的時間也越少。教師應(yīng)該關(guān)注學(xué)生在模擬投資時是否能真正完全進(jìn)入投資角色心理而不是進(jìn)入虛擬的投資環(huán)境，需要注重模擬投資教學(xué)所引起的心理反應(yīng)。要隨著學(xué)生在模擬投資和真實投資中心理趨近的程度不斷地進(jìn)行修正教學(xué)策略和訓(xùn)練指導(dǎo)，努力縮小學(xué)生在模擬投資和真實投資中的心理差距，使學(xué)生能夠以一種負(fù)責(zé)、嚴(yán)謹(jǐn)和認(rèn)真的態(tài)度對待模擬投資教學(xué)。在模擬投資教學(xué)中，教師應(yīng)該通過分析學(xué)生在模擬投資和真實投資中的心理狀態(tài)，監(jiān)控和檢測學(xué)生在模擬投資和真實投資兩種狀態(tài)中的心理狀態(tài)是否相近，如果心理狀態(tài)趨近，說明模擬投資教學(xué)達(dá)到了目的，反之，就需要分析心理差距的影響因素，然后再對模擬投資教學(xué)進(jìn)行調(diào)整和完善。
3.4教學(xué)時間與學(xué)生操盤時間的矛盾。
學(xué)生上課的時間是從早上8：00到12：00，下午2：30至6：30，而股市的開盤的時間是早上9：30到11：30，下午是13：00到15：00，學(xué)生只有1：00至2：30的時間操盤，觀盤時間有限。在實踐教學(xué)中，可以將課程的時間安排在上午3、4節(jié)課，上課的時間是10：00～12：00；下午可以提前到1：00觀盤和操盤，將課程安排在下午1-2節(jié)課，上課時間是2：30～4：20左右，這樣可以協(xié)調(diào)教學(xué)時間與學(xué)生操盤時間的矛盾。
3.5學(xué)校硬件和軟件的不足。
在《證券投資分析》實踐教學(xué)中使用模擬投資教學(xué)法需要有完善的實踐教學(xué)平臺，需要仿真的電子實驗室，該電子實驗室具有先進(jìn)的證券模擬實驗軟件系統(tǒng)，可以通過網(wǎng)絡(luò)直接聯(lián)結(jié)我國的證券市場、外匯市場和期貨市場，構(gòu)建一個全面、科學(xué)、實用和真實的投資環(huán)境，學(xué)生可以通過實時交易進(jìn)行模擬投資，增強(qiáng)學(xué)生的實際操作能力，滿足教學(xué)需要。因此，建立仿真的電子實驗室并有質(zhì)量保證的硬件和先進(jìn)證券交易軟件是進(jìn)行模擬投資實踐教學(xué)的必要條件?？墒悄壳昂芏嗟脑盒Ｓ捎诮?jīng)費的問題，難建立健全的仿真電子實驗室。解決這個問題，學(xué)?？梢约訌?qiáng)校企合作，抽出一定的教學(xué)時間，帶學(xué)生到證券公司的投資大廳，讓學(xué)生真實體會真實的投資環(huán)境。
4結(jié)束語
關(guān)鍵詞:實驗教學(xué);證券投資;CAI;網(wǎng)絡(luò)教學(xué)
中圖分類號:G642文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)30-0227-02
金融交易是通過對證券、外匯、期貨等交易商品的買賣使投資本金增值的活動,它是金融市場存續(xù)和活躍的保證。金融市場是競爭最激烈的市場,在世界上任何一個金融交易市場,總是少數(shù)人獲利多數(shù)人虧損,這其中的根本原因在于參與者是否具備交易的能力。金融交易能力的獲得需要具備深厚的專業(yè)理論知識,更需要對實踐能力進(jìn)行訓(xùn)練。
從實踐能力培養(yǎng)的角度來看,除了正確的理論以外,交易能力的培養(yǎng)還包括壓力承受能力、心理控制能力、盤口感悟能力等等。因此為獲得金融交易的能力,除了需要進(jìn)行理論學(xué)習(xí)外,更需要將理論運(yùn)用于實踐,而實踐的一個重要途徑是進(jìn)行科學(xué)嚴(yán)格的訓(xùn)練。
1.適應(yīng)新型證券投資人才培養(yǎng)目標(biāo)的需要。長期以來,我國高等院校在證券投資人才培養(yǎng)上仍側(cè)重于宏觀金融方面,證券投資學(xué)科的教學(xué)也著重于對基本原理和理論進(jìn)行傳授。迫切需要改革教學(xué)目標(biāo),突出時代特色,加強(qiáng)證券投資技術(shù)管理人才的培養(yǎng)。證券投資教學(xué)目標(biāo)應(yīng)由以往的單純傳授專業(yè)基礎(chǔ)知識向?qū)嶋H應(yīng)用能力、綜合素質(zhì)培養(yǎng)、創(chuàng)新意識培養(yǎng)轉(zhuǎn)變。通過證券投資的教學(xué),使學(xué)生了解與證券投資學(xué)科相關(guān)的基本概念、證券投資的基本構(gòu)架與運(yùn)行范式、證券投資的基本業(yè)務(wù),掌握觀察和分析證券投資問題的正確方法,培養(yǎng)辨析證券投資理論和解決證券投資實際問題的能力,熟練掌握一般的證券投資業(yè)務(wù)操作程序。
2.適應(yīng)證券投資課程微觀化發(fā)展的需要。順應(yīng)證券投資課程微觀化的發(fā)展趨勢,在課程體系的建設(shè)上,應(yīng)將現(xiàn)有課程做適當(dāng)?shù)奈⒂^化處理,即去掉脫離實際的、過時的內(nèi)容,補(bǔ)充證券投資領(lǐng)域需要的新知識,并使其具有操作性,具體表現(xiàn)在國際資本市場、國際投資銀行、跨國公司理財和證券衍生產(chǎn)品市場等方面。由于微觀證券投資課程本身具有應(yīng)用性和操作性強(qiáng)的特點,在教學(xué)中就應(yīng)強(qiáng)調(diào)理論聯(lián)系實際。
證券投資模擬教學(xué)系統(tǒng)是一套可以模擬全球證券市場的實驗系統(tǒng),采用寬帶網(wǎng)接收實時的全球證券行情,可進(jìn)行證券實盤模擬交易和證券虛盤模擬交易,計算盈虧情況并查詢教師點評結(jié)果,通過模擬的交易環(huán)境加強(qiáng)學(xué)生對證券知識的理解,使學(xué)生熟悉證券投資流程,訓(xùn)練實際分析能力和操盤能力。
3.適應(yīng)證券投資考試環(huán)節(jié)多樣化的需要。要保障證券投資專業(yè)教學(xué)改革的成功,就不能忽視其考核方式的改革,具體可按證券投資考核內(nèi)容分成理論與實務(wù)兩部分,采取筆試與實驗室考試相結(jié)合的方式。筆試主要是基礎(chǔ)理論考核,實驗室考試可采取在實驗室上機(jī)操作的方式,考核學(xué)生證券投資能力。
1.證券投資實驗平臺定位。證券投資實驗平臺應(yīng)以證券投資領(lǐng)域的實際業(yè)務(wù)流程為背景,給學(xué)生提供全真模擬實驗場所,做到教學(xué)與實踐緊密結(jié)合,讓學(xué)生學(xué)以致用,通過實際操作,熟練掌握證券投資實際業(yè)務(wù)的基本技能。
2.證券投資實驗平臺的框架與功能。證券投資實驗室系統(tǒng)可采用Client/Server (客戶機(jī)、服務(wù)器) 模式, 后臺為Unix、Lunix、WindowsXP 、OracleWorkgroupServer7.3.2; 前臺操作系統(tǒng)為WindowsXP。主要設(shè)備有衛(wèi)星天線、數(shù)字衛(wèi)星接收機(jī)、服務(wù)器PentiumXeon2.4Hz /1G 內(nèi)存/120G 硬盤、可堆疊交換機(jī)、工作站終端P4/128M/30G、LED 電子顯示屏、投影機(jī)、實物展臺、DVD機(jī)、錄像機(jī)、中控系統(tǒng)、電動幕、音箱、功放器、刻錄機(jī)、掃描儀和打印機(jī)等。
以證券投資模擬系統(tǒng)為例,該實驗室應(yīng)能委托下單、自動成交和自動結(jié)算,具有與真實交易系統(tǒng)相似的功能,使學(xué)生對證券投資市場運(yùn)作、業(yè)務(wù)有一定了解和實際操作經(jīng)驗,掌握各種投資分析理論、方法,具有較強(qiáng)的證券投資分析能力。因此,它必須能完成以下實驗:
(1)證券投資模擬實驗,通過交易模擬系統(tǒng),建立在C/S 形式上的實時交易處理系統(tǒng)并運(yùn)行,及時處理證券投資,顯示交易信息,實現(xiàn)多臺計算機(jī)下單和行情顯示,后臺主機(jī)交易處理。(2)柜臺管理系統(tǒng)模擬實驗,包括用戶管理,如分戶、修改用戶資料等;查詢管理,如資金的流水查詢、歷史成交查詢等;柜臺管理,如添加或刪除管理員賬戶和交易品種等;統(tǒng)計管理,如每月成交報表統(tǒng)計、證券投資量統(tǒng)計等;系統(tǒng)管理,如系統(tǒng)重置、每日結(jié)算、每R 通知等。(3)證券投資技術(shù)分析實驗,利用分析軟件進(jìn)行證券投資分析,可進(jìn)行實時數(shù)據(jù)采集和網(wǎng)絡(luò)靜態(tài)分析,并給出多種分析曲線和技術(shù)指標(biāo)。
關(guān)鍵詞：證券分析師 服務(wù)定位 利益沖突管理
證券分析師是資本市場中的重要角色，不僅對證券商（投資銀行）的金融服務(wù)具有重要的支持作用，而且有利于緩解信息不對稱、引導(dǎo)理性投資理念、促進(jìn)上市公司的信息披露、增加市場透明度和效率。隨著我國資本市場的發(fā)育成長，證券分析師的作用與日俱增，但負(fù)面報道和質(zhì)疑之聲也在增多，迫切需要理清各方對證券分析師服務(wù)定位及行為管理等方面的若干模糊認(rèn)識。
證券分析師角色的界定
（一）“賣方”分析師與“買方”分析師的區(qū)分
基于所在金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和類別，一般分為“賣方分析師”和“買方分析師”。典型“賣方”是指向市場提供投資產(chǎn)品或服務(wù)的證券商（投資銀行）；典型“買方”是指買入投資產(chǎn)品的共同基金、保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)及其他機(jī)構(gòu)投資者?！百u方分析師”一般指證券商（投資銀行）所雇用的分析師，“買方分析師”指共同基金等買方機(jī)構(gòu)所雇用的分析師。
賣方分析師的研究成果體現(xiàn)為研究報告，由所在機(jī)構(gòu)提供或給客戶使用；而買方分析師的研究成果由所在機(jī)構(gòu)自用、不與他人分享，不涉及其他投資者的利益問題。這種功能差異導(dǎo)致賣方分析師的市場影響力要遠(yuǎn)大于買方分析師。市場所稱“證券分析師”一般指“賣方分析師”。
（二）監(jiān)管規(guī)則對證券分析師的關(guān)注
盡管不同國家和地區(qū)的監(jiān)管規(guī)則中使用了“投資分析師”、“證券分析師”、“投資研究”、“證券研究報告”等多種稱謂，但各國家和地區(qū)的證券監(jiān)管規(guī)則從保護(hù)投資者利益出發(fā)，不約而同地關(guān)注賣方分析師及研究報告行為，其界定的角色和內(nèi)涵是基本一致的，均是規(guī)范“賣方分析師”及其“賣方研究活動”。其中，英國和中國境內(nèi)市場相關(guān)監(jiān)管規(guī)則中提出“研究成果向客戶”，中國香港地區(qū)相關(guān)行為準(zhǔn)則排除“公司內(nèi)部使用但不分發(fā)給客戶情形”，明確排除了買方分析師和買方研究活動。具體地說：
美國相關(guān)監(jiān)管規(guī)則將“研究分析師”界定為“準(zhǔn)備研究報告實質(zhì)內(nèi)容的人員及其輔助人員”，將“研究報告”界定為“包含對具體公司或權(quán)益證券的分析意見以及支持某一投資結(jié)論的合理信息的任何書面或電子交流文件”。
英國相關(guān)監(jiān)管細(xì)則將“投資研究”定義為“以明示或暗示方式對金融工具及其發(fā)行人提出投資策略建議，并向客戶的行為”，相關(guān)從業(yè)人員稱為“研究分析師”。
中國香港地區(qū)相關(guān)行為準(zhǔn)則將“投資分析師”界定為，“一家公司所雇用的準(zhǔn)備或投資研究的人，但不包括證券交易或經(jīng)紀(jì)服務(wù)中附帶提供投資建議或觀點的人、研究目的僅為公司內(nèi)部使用但不分發(fā)給客戶的人以及一對一提供投資建議的人”；將“投資研究”界定為，包含證券投資分析結(jié)論、對影響未來證券價格走勢因素作出的分析（但不包括對宏觀經(jīng)濟(jì)或戰(zhàn)略問題的分析）或者基于有關(guān)投資分析提出的建議或觀點內(nèi)容的文件。
國際證監(jiān)會組織（IOSCO）相關(guān)行為準(zhǔn)則將“賣方分析師”界定為“全方位服務(wù)投資公司（如證券經(jīng)紀(jì)交易商和投資銀行）的研究部門雇用的分析師”。
中國證監(jiān)會《證券研究報告暫行規(guī)定》將“證券研究報告”界定為，“證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)對證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值、市場走勢或者相關(guān)影響因素進(jìn)行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向客戶的行為”?！霸诘淖C券研究報告上署名的人員，應(yīng)當(dāng)具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券分析師”。
證券分析師的服務(wù)定位
證券分析師及研究報告是服務(wù)和維護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的基本手段和內(nèi)容。證券分析師通過搜集和整理宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及上市公司經(jīng)營和財務(wù)數(shù)據(jù)等信息，分析影響證券價格變動的因素，對上市公司盈利狀況進(jìn)行預(yù)測，提出證券估值和投資分析意見，為投資者作出投資決策提供參考。這種服務(wù)定位是隨著資本市場發(fā)展和機(jī)構(gòu)投資者成長而自發(fā)形成的。
證券投資學(xué)作為一門實踐性、應(yīng)用性極強(qiáng)的學(xué)科，逐漸被人們所重視，再加上越來越多的人開始進(jìn)入股市，其實用性更為突出。通過簡述證券投資學(xué)實踐性教學(xué)的重要性，分析證券投資學(xué)課程應(yīng)用實踐性教學(xué)模式存在的問題，探究改善證券投資學(xué)課程實踐性教育模式的相關(guān)措施，以期總結(jié)證券投資學(xué)課程的授課經(jīng)驗，進(jìn)而增強(qiáng)證券投資學(xué)教學(xué)效果，提高學(xué)生學(xué)習(xí)效率。
關(guān)鍵詞：證券投資學(xué)；實踐性；教育模式；改革
中圖分類號：G4
文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
doi：10.19311/ki.16723198.2016.12.076
1前言
開展證券投資學(xué)課程的目的是：讓學(xué)生掌握證券投資的基本理論知識，學(xué)會運(yùn)用基本分析技術(shù)全面把握證券市場。因此，證券投資學(xué)的教學(xué)不僅要重視理論知識的教學(xué)，還要注重引導(dǎo)學(xué)生利用所學(xué)理論知識，提高實際操盤能力和分析解決問題能力。為了讓學(xué)生掌握證券投資學(xué)的核心內(nèi)容，并能學(xué)以致用，證券投資學(xué)教師應(yīng)該對傳統(tǒng)證券投資學(xué)的教學(xué)模式進(jìn)行改革，以培養(yǎng)學(xué)生分析能力、解決問題能力和創(chuàng)新能力為目標(biāo)，將理論焦旭俄語實踐性教學(xué)相結(jié)合。
2證券投資學(xué)實踐性教學(xué)的重要性
2.1是適應(yīng)高校證券投資學(xué)教學(xué)改的需要
當(dāng)前大學(xué)畢業(yè)生的就業(yè)壓力越來越大，而面對畢業(yè)就失業(yè)的窘境，大學(xué)應(yīng)該教給學(xué)生知識與技能。證券投資行業(yè)作為知識高度密集的一個行業(yè)，其對工作人員的要求往往十分嚴(yán)格，一方面，證券投資從業(yè)人員要掌握證券投資的基本理論知識與基本操作方法，另一方面，證券投資從業(yè)人員需要擁有成熟的投資理念和豐富的投資閱歷，因此，證券投資從業(yè)離不開實踐教學(xué)。
2.2幫助學(xué)生把握就業(yè)方向，增強(qiáng)就業(yè)信心
證券投資分析不僅需要理論指導(dǎo)，更要求經(jīng)驗積累，因此，證券投資學(xué)教學(xué)應(yīng)該以滿足我國證券業(yè)對外開放的需求為目標(biāo)，注重理論與實踐的結(jié)合，為社會市場培養(yǎng)一批優(yōu)秀的投資人才。為此，證券投資學(xué)教師應(yīng)該重點突出實踐性教學(xué)，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)教學(xué)理念，從學(xué)生的學(xué)習(xí)水平出發(fā)，引導(dǎo)學(xué)生把握正確的就業(yè)方向，為學(xué)生積累實踐經(jīng)驗，增強(qiáng)學(xué)生而進(jìn)行全方位的實踐教學(xué)，增強(qiáng)學(xué)生的就業(yè)信心。
2.3培養(yǎng)應(yīng)用型證券投資人，提高實踐能力
當(dāng)前，我國證券投資業(yè)面臨著新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，當(dāng)前的投資行業(yè)發(fā)展迫切需要大批高素質(zhì)的投資人才，因此，各大高校應(yīng)該注重應(yīng)用實踐性教育模式，培養(yǎng)學(xué)生自主學(xué)習(xí)、獨立思考、獨立運(yùn)作的能力，創(chuàng)造適宜學(xué)生創(chuàng)新素質(zhì)健康發(fā)展的教學(xué)平臺，使學(xué)生能靈活、創(chuàng)新地理解證券投資原理和方法，進(jìn)而在進(jìn)入社會時能創(chuàng)新地分析和解決證券投資過程中面臨的各種實際問題。
3證券投資學(xué)課程應(yīng)用實踐性教學(xué)模式存在的問題
3.1不夠重視實踐教學(xué)
當(dāng)前，各大高校中真正懂得證券投資，有過證券投資交易經(jīng)驗的教師不多，造成師資隊伍不夠強(qiáng)大的現(xiàn)象。同時，由于受到傳統(tǒng)教學(xué)模式的影響，大部分學(xué)校和教師無法將實踐教學(xué)落實于證券投資教育中。而學(xué)校對實踐性教學(xué)不夠重視，就會缺少對專業(yè)任課教師的培訓(xùn)，專業(yè)任課教師的能力提升速度緩慢，進(jìn)而為建設(shè)專業(yè)化的師資隊伍帶來了阻礙。另外，證券投資技能的學(xué)習(xí)需要引入一些技術(shù)設(shè)備和仿真實驗室，但是由于學(xué)校對實踐性教學(xué)的不重視，導(dǎo)致當(dāng)前的證券投資教學(xué)仍然停留于課堂講授上。
3.2理論與實際相脫離
當(dāng)前大部分畢業(yè)生盡管學(xué)習(xí)了證券投資學(xué)，但是對證券投資的風(fēng)險管理和交易技能等方面還是缺乏較為全面的認(rèn)識。導(dǎo)致這一想象的根本原因是：學(xué)生在學(xué)校中學(xué)習(xí)的證券投資知識與實踐操作嚴(yán)重脫節(jié)，某些學(xué)校的教學(xué)甚至于實際不相符，極大地降低了證券投資教學(xué)的教學(xué)效果。除此以外，有些學(xué)校開展了證券投資實驗教學(xué)，但是仍然局限于投資組合理論、資本資產(chǎn)定價模型和投資組合管理內(nèi)容中，其教學(xué)主流還是停留在技術(shù)分析上。
3.3平臺建設(shè)較為落后
目前我國高校的證券投資學(xué)實踐平臺無法滿足當(dāng)前的教學(xué)需求，大部分學(xué)生缺乏進(jìn)入實踐教學(xué)環(huán)境的機(jī)會，導(dǎo)致學(xué)生缺乏相應(yīng)的實踐操作經(jīng)驗，不利于學(xué)生的發(fā)展。另外，盡管某些學(xué)校已經(jīng)建設(shè)了證券投資實驗室，但是，學(xué)校并沒有把建設(shè)證券投資實驗室當(dāng)作專業(yè)教學(xué)的正常投入，反而用于創(chuàng)收，導(dǎo)致實踐性教學(xué)滯留于表面，無法發(fā)揮實踐性教學(xué)的作用，無法真正地為學(xué)生積累實踐操作經(jīng)驗。
3.4教學(xué)方法手段滯后
當(dāng)前，大部分高校從事證券投資學(xué)實踐教學(xué)的教師，大部分是由從事專業(yè)理論課程教學(xué)的教師兼職，因此實踐性教學(xué)的教師擅長灌輸式教學(xué)，即使是在進(jìn)行實踐操作的教學(xué)過程中，也一般是采用演示法和參觀發(fā)等常規(guī)的教學(xué)方法，缺乏模擬實時炒股和沙盤推演等方法的利用。另外，大部分高校證券投資教師無法充分利用橫琴交易軟件來模擬交易多的行情，使學(xué)生無法在實驗室中通過模擬交易系統(tǒng)熟悉相應(yīng)的操作要領(lǐng)。再加上，證券投資學(xué)實踐教學(xué)教師并沒有通過具體的分析幫助學(xué)生掌握相關(guān)的投資技巧，只是機(jī)械地進(jìn)行模擬投資，導(dǎo)致當(dāng)前大部分高校無法脫離傳統(tǒng)灌輸式教學(xué)模式的束縛。
4改善證券投資學(xué)課程實踐性教育模式的相關(guān)措施
關(guān)鍵詞:證券投資學(xué);非金融專業(yè);教學(xué)手段
證券投資學(xué)是高職院校經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)開設(shè)的一門重要的專業(yè)基礎(chǔ)課。該課程的應(yīng)用性較強(qiáng)，也是一門教學(xué)難度較大的課程，它不僅要求學(xué)生掌握證券投資理論的基礎(chǔ)知識，還應(yīng)具備獨立自主進(jìn)行實際投資分析的能力。因此，對學(xué)生的知識結(jié)構(gòu)和實踐運(yùn)用能力提出了更新、更高的要求，同時對教師在證券投資學(xué)教學(xué)中如何適應(yīng)高職教育的教學(xué)需要提出了更高的要求。為了使高職非金融專業(yè)學(xué)生學(xué)以致用，高職教育的課程設(shè)置滿足人才培養(yǎng)方案的要求，有必要探索證券投資學(xué)教學(xué)的培養(yǎng)目標(biāo)、教學(xué)內(nèi)容與教學(xué)手段的改革，以促使教學(xué)登上一個新的臺階。
一、高職非金融專業(yè)證券投資學(xué)課程教學(xué)存在的問題
(一)理論與實踐相脫離
針對高職非金融專業(yè)，證券投資學(xué)的教學(xué)目標(biāo)看似很清楚:“使學(xué)生學(xué)會證券投資”，然而，在實際教學(xué)的過程中，往往變成了“使學(xué)生學(xué)會證券投資學(xué)”，這一字之差，卻有天壤之別[1]。于是，重理論輕實踐，重知識輕技能，重課堂講授輕模擬操作的現(xiàn)象，已經(jīng)司空見慣。結(jié)果，學(xué)生學(xué)完以后，只懂得理論知識，動手操作能力非常薄弱。這就與高職教育的目標(biāo)相背離了。
(二)教學(xué)方式單一、教學(xué)手段落后
在對高職非金融專業(yè)的學(xué)生授課時，一直采用的是“一只粉筆兩本書”作為教學(xué)工具。但是在講解證券投資技術(shù)分析時會涉及大量的圖表，需要看大盤才能理解理論知識。這些圖表想在黑板上畫出來比較困難或者根本不可能實現(xiàn)，結(jié)果造成老師講課空洞、乏味，學(xué)生聽課效率低下。
(三)缺乏實踐環(huán)節(jié)、課程結(jié)構(gòu)設(shè)計不合理
證券投資學(xué)是一門理論性和實踐性都很強(qiáng)的學(xué)科，因此證券投資學(xué)課程都會有一定課時的教學(xué)實踐活動，讓學(xué)生能從投資者角度進(jìn)入證券市場，感受證券市場的漲跌變化，培養(yǎng)學(xué)生的市場感覺，磨煉心態(tài)，從而激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。否則，學(xué)生永遠(yuǎn)不會明白證券市場到底是什么樣，理論聯(lián)系實際也只能是一句空話。但是對于高職非金融專業(yè)的學(xué)生來說，由于課程體系的壓縮，導(dǎo)致在教學(xué)計劃中根本沒有設(shè)置教學(xué)實踐課，有的雖然在形式上設(shè)置了教學(xué)實踐課，但落實起來不是很到位，所以也達(dá)不到應(yīng)有的效果。
(四)教材難以適應(yīng)高職教育的需要
我們現(xiàn)有的教材理論介紹過多，過于呆板，對于許多具有中國特色的內(nèi)容在教材中很少涉及。如國有股減持、QFII、QDII、ETF、LOF、權(quán)證、股指期貨、央行票據(jù)、可分離交易債券、融資融券、市價委托、大宗交易、開放式回購、中小板市場、三板市場等內(nèi)容很少在教材中反映[2]。很多學(xué)過證券投資學(xué)的同學(xué)對這些概念茫然無知。另外就是游戲規(guī)則的變化，2005年到2006年上半年是證券法規(guī)全面修改的時期，證券發(fā)行、上市以及交易規(guī)則都進(jìn)行了大幅度修改，但即使是最新版的教材對上述內(nèi)容都很少涉及，對規(guī)則修改更是沒有反映。這些都難以適應(yīng)當(dāng)前高職教育的教學(xué)需要。
二、高職非金融專業(yè)證券投資學(xué)課程教學(xué)改革的探索
(一)明確教學(xué)目標(biāo)
對于高職非金融專業(yè)的學(xué)生來說，可以根據(jù)學(xué)生的層次設(shè)定不同的目標(biāo)。證券投資學(xué)教學(xué)最基本的目標(biāo)就是教會他們證券的交易，最低的目標(biāo)是學(xué)會炒股。不僅要知道開戶程序、交易的方法和技巧，還要掌握最基本的基本面分析和技術(shù)分析方法，為市場和社會培育合格的股民、理性的投資者。中級目標(biāo)是適應(yīng)實際工作的需要。證券業(yè)的大發(fā)展為大學(xué)生就業(yè)提供了很好的機(jī)遇，所以我們要培養(yǎng)學(xué)生適應(yīng)實際工作需要的技能，要求學(xué)生參加并爭取通過證券從業(yè)人員資格考試中的證券經(jīng)紀(jì)類考試，獲得證券經(jīng)紀(jì)從業(yè)資格證書。高級目標(biāo)是為同學(xué)們深造打下良好的基礎(chǔ)。證券業(yè)對人才的需求，相當(dāng)一部分是要求有多學(xué)科的知識背景，而不僅僅是單純的金融證券知識。
(二)教學(xué)手段的改革
用案例教學(xué)、模擬教學(xué)、多媒體教學(xué)等多種教學(xué)手段，取代以往的“粉筆+黑板”的老模式，不僅可以提高教學(xué)效果，還可以滿足高職教育人才培養(yǎng)的需要。
1、案例教學(xué)
選擇與證券投資學(xué)教學(xué)內(nèi)容配套的典型案例，將一些難以理解、繁瑣枯燥的教學(xué)內(nèi)容運(yùn)用生動的案例表現(xiàn)出來，提供給學(xué)生分析討論，引導(dǎo)學(xué)生運(yùn)用理論知識分析、解釋現(xiàn)實問題，增加學(xué)生的感性認(rèn)識，再由感性認(rèn)識向理性認(rèn)識轉(zhuǎn)化，提高分析問題和解決問題的能力。通過案例教學(xué)將知識的傳授與知識的運(yùn)用有機(jī)結(jié)合起來。
2、模擬教學(xué)
通過模擬證券投資實戰(zhàn)環(huán)境，采用實證分析教學(xué)，將證券投資分析理論與證券市場的實際操作結(jié)合起來，調(diào)動學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性和參與性，培養(yǎng)實際操作能力和風(fēng)險意識，提高學(xué)生的綜合素質(zhì)。在具體操作上，利用證券行情接收系統(tǒng)，實時接收滬、深股市行情，演示大盤和個股行情走勢;利用證券實時分析系統(tǒng)，演示主要技術(shù)指標(biāo)，結(jié)合典型圖形講解技術(shù)指標(biāo)的運(yùn)用;利用模擬股票交易系統(tǒng)，建立操作規(guī)則，利用虛擬資金和虛擬撮合，實現(xiàn)從交易、結(jié)算、風(fēng)險管理全過程的操作。同時，通過讓學(xué)生扮演證券市場投資者的角色進(jìn)行模擬投資活動，將所學(xué)到的理論知識在實際環(huán)境中具體運(yùn)用，通過模擬操盤預(yù)測市場行情變化，真正做到學(xué)以致用，進(jìn)而激發(fā)學(xué)生的興趣與學(xué)習(xí)積極性，引導(dǎo)學(xué)生全面、扎實地掌握證券投資知識。因此，模擬投資活動的開展，更突出了對學(xué)生實踐操作能力的培養(yǎng)，是課程設(shè)置的一個較高的層次。
3、多媒體教學(xué)
證券投資分析是證券投資學(xué)中最重要的、也是學(xué)生最感興趣的一部分內(nèi)容。由于證券價格在證券市場中的波動起伏是撲朔迷離的，所以，證券投資技術(shù)對于提高投資人的判斷能力有較大的幫助作用，從某種程度上來說，增強(qiáng)對證券市場未來的預(yù)見能力，躲避即將來到的風(fēng)險，任何一個投資者(機(jī)構(gòu))都必須熟練掌握和運(yùn)用技術(shù)分析方法。所以我們在教學(xué)實踐中，一直在注意培養(yǎng)和提高學(xué)生這方面的實際分析能力。而技術(shù)分析法涉及大量的指標(biāo)分析和圖形分析K線圖、缺口理論、形態(tài)分析、成交量分析、移動平均線分析等，若采取傳統(tǒng)的教學(xué)模式，課堂上教師要現(xiàn)場設(shè)計黑板，描畫技術(shù)圖形，列舉證券投資實例，還要通過察顏觀色、個別提問等方式從學(xué)生那里獲取反饋信息。課堂時間的有效利用率較低，原本生動有趣的知識在學(xué)生看來也索然無味。而通過多媒體創(chuàng)作工具，則可以將以上理論結(jié)合市場形態(tài)中的實際材料，用立體的圖表編寫出重點突出、形象生動的“電子講稿”[3]。例如，用MicrosoftPowerpoint和Authorware繪制出K線圖以及各種K線組合，通過形狀、大小、色彩、閃爍、修飾等屬性來突出關(guān)鍵圖形和指標(biāo)，并利用Powerpoint的動畫演示，形象地講解了葛蘭碧的移動平均線法則;運(yùn)用了Flash的動畫技術(shù)，生動、貼切地向?qū)W生們展示出股票交易的全過程，加強(qiáng)學(xué)生們的直觀感受和對理論知識的理解。
(三)修正教學(xué)計劃，強(qiáng)化實踐教學(xué)環(huán)節(jié)
要改變過去教學(xué)沒有實踐環(huán)節(jié)或是把實踐教學(xué)形式化的狀況，使實踐課時占總學(xué)時的12以上，這樣學(xué)生可以邊學(xué)習(xí)理論知識邊進(jìn)行實踐操作。由于高職非金融專業(yè)學(xué)生的課程體系壓縮，還可以鼓勵學(xué)生利用假期到證券公司進(jìn)行崗位實習(xí)和訓(xùn)練。另外，要改變現(xiàn)有考試方式，增加實踐環(huán)節(jié)考核力度，把證券投資學(xué)這門課的考試分成實務(wù)考試和理論考試兩部分。
參考文獻(xiàn)
1 徐懷業(yè)。關(guān)于高職證券投資學(xué)課程教學(xué)改革的思考。遼寧高職學(xué)報學(xué)報。2007，6:53-54
【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)板 價值投資 估值 證券投資分析 行業(yè)研究
一、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展概況與問題
（一）創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展?fàn)顩r
為向中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為VC/PE營造良好退出機(jī)制。創(chuàng)業(yè)板于2009年10月開閘，對中小企業(yè)融資和風(fēng)險投資的促進(jìn)起到了非常積極的作用。大量的PE/VC機(jī)構(gòu)建立，并參與其中。自2009年7月IPO重啟至2012年7月，先后有292家具有PE背景的公司成功上市，觸及283家PE機(jī)構(gòu)，累計投資160.2億元，PE的持股市值尚有約1233.5億元，兩項相加，PE的全體報答為1377.7億元，浮盈高達(dá)760%。截至2012年12月，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)上市355家，總市值8712億元，限售股占總股本的57.1%，2010和2011年的股息率僅為0.48%和1.06%。
（二）創(chuàng)業(yè)板發(fā)展中遇到的問題
經(jīng)過3年多的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板在發(fā)展中遇到了眾多問題：
1.“高估值”。數(shù)據(jù)顯示，首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司，平均市盈率為56.7倍，而市盈率最高的寶德股份達(dá)到81.67倍，遠(yuǎn)高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。截止2012年12月23日，創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）為32.29，中小板PE為26.70，滬深300PE為10.44。創(chuàng)業(yè)板仍然是滬深300的3倍多PE。
2.“業(yè)績下滑”。截至2012年10月31日，創(chuàng)業(yè)板355家公布2012年三季度財報顯示，創(chuàng)業(yè)板單季凈利潤延續(xù)了二季度的下降態(tài)勢，同比增長-11.16%，低于二季度的-5.79%，環(huán)比增長-14.7%，這表明創(chuàng)業(yè)板的盈利在繼續(xù)惡化。
3.“造福潮”。清科研究中心2012年11月9日數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板成立三周年來，VC/PE（風(fēng)險投資/私募股權(quán)投資）機(jī)構(gòu)在創(chuàng)業(yè)板累計套現(xiàn)37.03億元，平均賬面投資回報7.65倍，截至10月30日平均實際投資回報4.93倍，平均年化收益率42.4%。
4.“高管離職潮”。創(chuàng)業(yè)板上市僅一年，28家創(chuàng)業(yè)板公司竟然有40多位高管辭職，其中不乏企業(yè)創(chuàng)始人，究其原因大部分是由于“紙面財富”后著急套現(xiàn)引起的。
5.“解禁潮”。隨著第一批創(chuàng)業(yè)板公司滿3年，原始大股東都將解禁?？傊?，究其創(chuàng)業(yè)板的目前所遇到的問題，可以看出發(fā)行制度的改革是問題的關(guān)鍵。目前還沿用了主板的“審批制”，與國際通行的“注冊制”還未接軌，導(dǎo)致了上市公司資源稀缺，小盤股高估值的炒作熱潮，而創(chuàng)始人股東缺乏長期經(jīng)營的信心和壓力也導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績不盡如人意，更有甚者做財務(wù)造假、突擊業(yè)績等行為，使創(chuàng)業(yè)板缺乏長期良性的生態(tài)機(jī)制。
二、創(chuàng)業(yè)板的主要投資分析方法
（一）證券投資分析的概述
證券投資分析是投資者在進(jìn)行證券投資時，對在資產(chǎn)組合中的證券進(jìn)行的研究與價值評估。自從1934年格雷厄姆編寫了《證券分析》一書，它為投資者樹立了“價值投資”的理念；直至今日，國內(nèi)的基金、證券業(yè)發(fā)展成熟，各類專業(yè)、科學(xué)的預(yù)測模型與投資評級機(jī)制引入，證券投資分析成為了一門比較系統(tǒng)的學(xué)科。
證券投資分析的常用步驟：宏觀分析、行業(yè)分析、公司基本面分析、技術(shù)分析、金融工程分析等；但各個步驟不一定按順序串行。
證券分析從方法論上可以分為四個主要流派：（1）基本分析流派：是目前西方的主要派別。體現(xiàn)了以價值分析理論為基礎(chǔ)、以統(tǒng)計方法和現(xiàn)值計算方法為主要分析手段的基本特征。（2）技術(shù)分析流派：指以證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間等行為，作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。（3）心理分析流派：其分析有兩個方向：個體心理分析和群體心理分析。（4）學(xué)術(shù)分析流派：重點是選擇價值被低估的股票并長期持有，其代表人物是格雷厄姆和沃侖巴菲特。
（二）行業(yè)分析方法
對于創(chuàng)業(yè)板而言，目前最重要的是行業(yè)分析和基本面研究。行業(yè)分析主要的方法理論包括：（1）需求與供給分析；（2）行業(yè)成長階段分析；（3）行業(yè)周期性分析；（4）市場結(jié)構(gòu)分析；（5）市場行為分析。
由于創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)主要都是細(xì)分行業(yè)的小企業(yè)，主要應(yīng)用以下理論：
1.行業(yè)成長階段理論
按成長階段可以劃分為包括新興行業(yè)（導(dǎo)入，成長）、成熟行業(yè)、衰退行業(yè)；主要根據(jù)需求量的變化及未來趨勢來判斷、行業(yè)結(jié)構(gòu)的演變與行業(yè)發(fā)展的生命周期密切相關(guān)。例如信息技術(shù)行業(yè)是成長階段，新材料等行業(yè)屬于導(dǎo)入階段。
2.市場結(jié)構(gòu)分析理論
根據(jù)市場規(guī)模經(jīng)濟(jì)性與市場集中度，可以分為以下幾種市場結(jié)構(gòu)：完全競爭，壟斷競爭，寡頭壟斷，完全壟斷（案例：有色金屬，移動通信）。在不同市場結(jié)構(gòu)下，企業(yè)行為產(chǎn)生的績效不同、政府管制。主要關(guān)注以下幾方面：
（1）進(jìn)入壁壘與推出壁壘。
（2）行業(yè)的區(qū)域分布與區(qū)域評價。
（3）行業(yè)的特性分析，主要采用的方法包括：行業(yè)能力分析；潛在優(yōu)勢矩陣；成功關(guān)鍵因素分析；波士頓矩陣；SWOT分析；價值鏈。
3.市場行為分析理論
按照波特5力競爭理論，可以對行業(yè)競爭與企業(yè)戰(zhàn)略之間進(jìn)行詳細(xì)具體的分析研究。本文列舉了某通信行業(yè)公司的波特競爭力分析案例。
公司在行業(yè)競爭中，根據(jù)企業(yè)的定位和行業(yè)市場分析，會結(jié)合自身情況采取主要三種競爭戰(zhàn)略：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略、聚焦戰(zhàn)略。
（三）基本面分析
基于行業(yè)分析，公司的基本面分析的主要方面包括：（1）市場競爭環(huán)境；（2）公司戰(zhàn)略；（3）管理層評估；（4）核心競爭優(yōu)勢；（5）潛在發(fā)展空間；（6）面臨風(fēng)險；（7）財務(wù)狀況（杜邦分析法）。
三、創(chuàng)業(yè)板公司的行業(yè)研究具體實踐舉例
本文以創(chuàng)業(yè)板的計算機(jī)軟件行業(yè)為例，運(yùn)用具體分析方法來舉例行業(yè)研究。
（一）行業(yè)成長性
軟件行業(yè)規(guī)模和成長速度：2011年約1.8萬億，未來3-5年復(fù)合增速約25%?？傮w來看，中國軟件最近十年持續(xù)高增長。
軟件行業(yè)結(jié)構(gòu)性的特點：服務(wù)收入增速較快；驅(qū)動因素：行業(yè)驅(qū)動因素豐富：云計算、智慧城市、安防天下、智能手機(jī)、移動支付、移動互聯(lián)網(wǎng)等。
（二）行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系
按照軟件行業(yè)內(nèi)部細(xì)分：可分為4類軟件公司。
（三）行業(yè)內(nèi)公司的成長邏輯
軟件公司的價值有四大驅(qū)動核心：客戶、ARPU、通用性、粘性。如下表2：
（四）行業(yè)動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
舉例說明如下表3：
四、創(chuàng)業(yè)板投資分析的趨勢與創(chuàng)新方向
（一）并購化
創(chuàng)業(yè)板公司大多處于成長期、景氣度高、盈利好、增速較快的行業(yè)。企業(yè)普遍規(guī)模較小，擴(kuò)張愿望強(qiáng)烈，且同質(zhì)性比較高、門檻不太低準(zhǔn)入有一定難度，如傳媒，地產(chǎn)，電子，生物醫(yī)藥等。從并購的規(guī)模排名來看也顯示出這種特征，并購的熱門行業(yè)始終是礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、生物、電子等。目前主要有兩種并購模式：
藍(lán)色光標(biāo)的“現(xiàn)金+股權(quán)式”并購
博盈投資的“并購基金”模式
（二）價值判斷和預(yù)測
由于并購公司、業(yè)務(wù)類型等的數(shù)量增多和多元化，利用傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)、相對估值等方法來進(jìn)行價值判斷，會容易出現(xiàn)較大的偏差。因此，拆分價值評估、風(fēng)險預(yù)測成為公司價值判斷的新方向。
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