發(fā)布時間：2024-03-05 16:29:50
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的企業(yè)投資風(fēng)險管理樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：投資風(fēng)險；投資決策；投資項目；風(fēng)險管理
中圖分類號：F830.59 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）04-0076-02
（一）決策過程原因
1.投資決策的計算出現(xiàn)偏差。在經(jīng)濟預(yù)測與計算時，人們經(jīng)常以現(xiàn)有資料為依據(jù)，預(yù)測以后的經(jīng)濟狀況，由于受到資本市場的影響，現(xiàn)有的數(shù)據(jù)資料并不能充分說明投資的預(yù)期狀況，使投資決策的計算出現(xiàn)偏差。
2.對決策者缺乏有效約束。目前，企業(yè)資產(chǎn)項目的投資決策權(quán)利主體不明確，項目由部門決策、地方?jīng)Q策、董事會決策、經(jīng)理決策、法人決策、首長決策等多種選擇均不確定，從而使得投資決策組織機制存在嚴(yán)重缺陷，相當(dāng)一部分投資決策背離了科學(xué)化、民主化、合理化的原則，存在著嚴(yán)重的隨意性、主觀性、盲目性、獨斷性的弊端。
3.投資決策過程中的理論。在投資決策過程中，不完全契約，信息不對稱以及經(jīng)理，股東與債權(quán)人之間的利益沖突將影響投資項目的選擇，特別是在企業(yè)陷入財務(wù)困境時容易引起過度投資問題與投資不足問題。
4.企業(yè)投資管理制度存在的問題。一些企業(yè)雖然建立了投資管理制度，但可操作性不強，部門職責(zé)分工和權(quán)責(zé)不清，在決策過程中缺乏有效制衡的決策程序和風(fēng)險評估，風(fēng)險防范機制。部分企業(yè)由于法人治理結(jié)構(gòu)不完善，少數(shù)人甚至“一個人”說了算的現(xiàn)象仍然存在。
（二）項目選擇原因
1.投資可行性分析中的偏差。投資的可行性分析是確定項目是否可行及可行項目的選優(yōu)過程通過可行性分析后確定的投資項目將成為企業(yè)編制投資計劃及資金籌集的直接依據(jù)。人們通常認為經(jīng)過了可行性分析和回報水平比較后投資項目決策是科學(xué)的，合理的，但卻忽略了可行性分析中存在的偏差。在投資可行性分析中幾乎每個條件（項目壽命期、銷售收入、費用、稅收、營運資本需求等）都需要被假設(shè)。雖然假設(shè)條件在一定程度上能夠使分析人員獲得最佳信息，但它們也有可能導(dǎo)致嚴(yán)重的估計誤差，誤差會隨著項目影響的不確定性和項目壽命期而增加。因此，誤差總會導(dǎo)致項目的不確定性增加，使投資項目的風(fēng)險增加。
2.投資項目實施不力。有時對投資項目缺少管理和后續(xù)分析也是導(dǎo)致投資項目失敗的原因，對投資項目的管理和控制至關(guān)重要。企業(yè)進行投資后，應(yīng)當(dāng)對項目的實施進行管理。如果企業(yè)資金投放后不對其進行有力的控制，即使是擁有巨大發(fā)展?jié)摿Φ捻椖浚涑晒Φ目赡苄砸彩欠浅Ａ钊藨岩傻摹?/p>
3.缺少必要的后續(xù)分析。項目實施后應(yīng)當(dāng)進行必要的后續(xù)分析，以便對被接受的項目進行監(jiān)督。許多企業(yè)投資決策實施之后缺少必要的后續(xù)分析，也不能采取合理的措施及時救助陷入困境的項目，或給實際情況優(yōu)于預(yù)測值的項目提供額外的項目資源，更談不上對與投資決策相關(guān)的預(yù)測人員、評價人員等的獎勵與懲罰。
二、中國企業(yè)目前投資風(fēng)險管理現(xiàn)狀及存在問題分析
（一）盲目追求高額報酬造成的投資風(fēng)險
一般來講，風(fēng)險和收益是正相關(guān)。目前，中國企業(yè)進行投資時會為了追求高額的投資報酬而忽略了投資風(fēng)險，從而造成不必要的損失。如果企業(yè)在投資時只考慮高額回報，而忽略了風(fēng)險的大小，則勢必造成投資失誤，發(fā)生不必要的經(jīng)濟損失。
（二）投資決策缺乏創(chuàng)新，決策者水平不高
美國著名經(jīng)濟學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者赫伯特·西蒙教授說過：“管理的核心問題是經(jīng)營，經(jīng)營的核心問題是決策，決策的核心問題是創(chuàng)新?！眹庠S多企業(yè)由于投資善于創(chuàng)新，擁有自己獨特的技術(shù)或核心競爭力；而中國的很多企業(yè)投資創(chuàng)新意識不夠，往往追隨比自己大的企業(yè)或同行相近企業(yè)的投資模式以及投資做法，缺乏創(chuàng)新，不能通過投資培植自己獨特的技術(shù)或核心競爭力。
（三）對投資企業(yè)的內(nèi)部資金運營狀況不夠重視
企業(yè)投資的主要目的是為了獲取收益，實現(xiàn)資金的增值保值。企業(yè)內(nèi)部資金屬于企業(yè)流動性最強的資產(chǎn)，但收益性較差。當(dāng)企業(yè)有好的投資計劃時，卻沒有充分的內(nèi)部資金用于支持企業(yè)的投資這時企業(yè)就會采用負債融資的方式，使企業(yè)背負較為沉重的債務(wù)，加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，進而形成企業(yè)的投資風(fēng)險。
（四）對企業(yè)的內(nèi)部控制缺乏管理
投資若想達到獲利目的并在可控的范圍和程度上進行，內(nèi)部控制可以保證投資活動必須經(jīng)過適當(dāng)?shù)膶徟顒硬拍苓M行，保證投資活動符合政府的投資法規(guī)，以控制投資決策的制定和實施，從而有效地降低投資風(fēng)險。目前，中國大部分企業(yè)還普遍缺乏內(nèi)部控制意識，表現(xiàn)在投資活動與企業(yè)戰(zhàn)略不符，投資與籌資在資金數(shù)量、期限、成本與收益上不匹配，缺乏嚴(yán)密的授權(quán)審批制度和不相容職務(wù)分離制度等。
三、提高企業(yè)投資風(fēng)險管理水平的建議與措施
（一）完善投資決策機制
首先，要對投資決策風(fēng)險進行“事前”防范與有效約束，就必須根據(jù)《公司法》的要求，在盡量簡化投資審批環(huán)節(jié)的同時，把投資決策權(quán)限完全放給法人，使投資決策者真正成為投資風(fēng)險的控制者。其次，要明確投資決策責(zé)任，在明確投資決策主體權(quán)限的同時，就應(yīng)當(dāng)把投資決策責(zé)任層層分解落實到個人，使得投資決策真正受到風(fēng)險責(zé)任的約束。最后，強化投資決策控制機制，要堵塞投資決策風(fēng)險控制的“漏洞”，就要強調(diào)投資決策的科學(xué)性、民主性、可行性與效益性。
（二）建立和完善投資管理制度
有效的投資管理機制是控制企業(yè)投資風(fēng)險的制度基礎(chǔ)，如果企業(yè)的投資決策沒有一個可以依據(jù)的制度，則企業(yè)的投資決策難免會具有較大的隨意性和盲目性。
1.投資管理制度應(yīng)當(dāng)涵蓋投資活動的所有方面。企業(yè)的投資管理制度主要包括企業(yè)投資管理機構(gòu)的責(zé)任，權(quán)利及責(zé)任追究制度，投資活動所遵循的原則決策程序和方法，項目的可行性研究和論證工作的管理，項目組織實施中的管理，項目后續(xù)評價工作的實施與管理。
2.投資管理制度應(yīng)當(dāng)包括重大問題的處理預(yù)案機制。企業(yè)進行投資風(fēng)險控制的目的是避免風(fēng)險，減少風(fēng)險從而實現(xiàn)投資的預(yù)期目標(biāo)。企業(yè)的投資管理機構(gòu)和人員應(yīng)密切注意與本企業(yè)投資相關(guān)的各種內(nèi)外因素的變化發(fā)展趨勢。從對因素變化的動態(tài)中分析預(yù)測企業(yè)可能發(fā)生的風(fēng)險，進行風(fēng)險預(yù)警并對重大問題施行處理預(yù)案機制。
（三）加強投資項目實施環(huán)節(jié)的控制與管理
1.企業(yè)應(yīng)當(dāng)制訂項目實施計劃，合理安排項目資源配置。在項目開始進行時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)制訂詳細的項目實施計劃，包括資金的投入、人力的配置、技術(shù)的配套等。當(dāng)企業(yè)擁有多個投資項目時，還要合理安排企業(yè)資源的配置，以便于及時調(diào)整項目實施過程中出現(xiàn)的問題，減少不必要不確定性的影響。
2.項目實施過程中的風(fēng)險控制。在項目實施中，企業(yè)很有可能由于資金鏈某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，有財務(wù)控制不利帶來的風(fēng)險，因此企業(yè)在過程中要特別注意兩個財務(wù)指標(biāo)，使它們控制在合理的范圍內(nèi)。其中之一是資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)負債率是國際公認的衡量企業(yè)負債償還能力和經(jīng)營風(fēng)險的重要指標(biāo)。另一個就是投資成本，企業(yè)競爭力的基礎(chǔ)在成本控制。未來的運營成本對最終成本的影響是有限的，關(guān)鍵是投資成本，投資成本一定程度上決定企業(yè)的競爭力。
3.項目建成后的全面評估。開展項目的后評估，將對提高投資效益投資控制發(fā)揮顯著作用。要選擇項目實施過程中若干重要關(guān)節(jié)點或時節(jié)點，通過定點定時分析以監(jiān)測項目實施過程中與決策目標(biāo)、預(yù)測效果的偏離程度，以便及時提出對策建議，或采取適當(dāng)調(diào)控決策目標(biāo)，重新下達指令，按新的或調(diào)整的目標(biāo)運行，力求取得較好效果。項目建成后的全面評估，要著重對比分析實際預(yù)測的重大變化。
（四）企業(yè)投資風(fēng)險的非財務(wù)及財務(wù)控制方法
1.企業(yè)投資風(fēng)險的非財務(wù)控制方法。企業(yè)投資風(fēng)險的非財務(wù)控制方法主要包括風(fēng)險回避和損失控制。風(fēng)險回避指事先預(yù)料風(fēng)險產(chǎn)生的可能性程度，判斷導(dǎo)致其發(fā)生的條件和因素，在投資活動中盡可能地避免風(fēng)險或改變投資流向。而損失控制通過采取各種措施減少風(fēng)險發(fā)生概率及經(jīng)濟損失的程度，力圖維持原有投資決策，實施風(fēng)險對抗的積極措施。
2.企業(yè)投資風(fēng)險的財務(wù)控制方法。企業(yè)投資風(fēng)險財務(wù)型控制策略，主要包括財務(wù)型非保險的風(fēng)險轉(zhuǎn)移以及風(fēng)險自留兩種方法。財務(wù)型非保險的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，即企業(yè)合理合法地、有意識地將損失或與損失有關(guān)的財務(wù)后果轉(zhuǎn)移到另一些企業(yè)或個人，這個目的的達到通常需要附著于其他契約才能完成。風(fēng)險自留是指投資方自己承擔(dān)由于投資風(fēng)險事故所造成的損失。其實質(zhì)是當(dāng)投資風(fēng)險事故發(fā)生并造成一定的損失之后，經(jīng)濟單位即投資方通過內(nèi)部資金的融通，來彌補所遭受的損失。
（五）防范企業(yè)投資風(fēng)險策略
1.建立有效的投資組合，分散投資風(fēng)險。有效地投資組合是在既定的風(fēng)險控制下，為投資者提供最佳預(yù)期收益率的投資組合。在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中各種投資項目的盈利可能是不同的，各投資項目取得最大經(jīng)濟效益所需的支持條件與約束條件各不相同，更重要的是各投資項目存在期間可能遇到的有關(guān)風(fēng)險也是不同的，所以投資必須采取分散化原則。企業(yè)在確定投資項目時，要把握好投資項目的風(fēng)險組合，把有限的資金用到需要的項目上。
2.建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。構(gòu)建企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，使企業(yè)的投資預(yù)警系統(tǒng)通過相關(guān)資料的搜集，分析可能導(dǎo)致投資項目出現(xiàn)的根源性因素，監(jiān)控風(fēng)險因素的變動趨勢，通過定性與定量的分析，向決策層發(fā)出預(yù)警信號并提前采取預(yù)控對策。要想使所構(gòu)建的投資預(yù)警系統(tǒng)比較合理，必須注意投資預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)有明確的目標(biāo)，通過確認企業(yè)投資是否面臨失敗風(fēng)險，找出警源并確定預(yù)控措施。
參考文獻：
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【關(guān)鍵詞】企業(yè)年金；基金投資；風(fēng)險
一、企業(yè)年金的運作模式
按照我國法律法規(guī)關(guān)于企業(yè)年金的制度設(shè)計，企業(yè)年金管理共涉及六種人，兩層法律關(guān)系。六種人是：委托人、受托人、賬戶管理人、基金托管人、投資管理人、受益人。兩層法律關(guān)系是：委托人與受托人的信托關(guān)系，受托人與賬戶管理人、基金托管人、投資管理人的委托關(guān)系。
按照國家企業(yè)年金政策規(guī)定，企業(yè)年金事務(wù)不能由企業(yè)或職工（委托人）自己管理，必須委托具備資質(zhì)的法人受托機構(gòu)或企業(yè)自己成立的企業(yè)年金理事會（受托人）管理企業(yè)年金事務(wù)，再由受托人委托具有資質(zhì)的資金托管機構(gòu)（托管人）保管企業(yè)年金財產(chǎn)，提供資金清算、會計核算與估值、投資監(jiān)督；委托賬戶管理機構(gòu)（賬戶管理人）為企業(yè)和職工建立賬戶、記錄繳費與投資運營收益、計算待遇，向職工（受益人）支付和提供信息查詢等服務(wù)；委托投資管理機構(gòu)（投資管理人）對企業(yè)年金按照國家政策規(guī)定進行投資，以實現(xiàn)企業(yè)年金基金的保值增值。
二、企業(yè)年金基金投資原則
企業(yè)年金基金投資原則主要有：安全性、流動性和收益性。在對企業(yè)年金基金的投資風(fēng)險進行管理時，必須是以維護和強化這些原則為前提，而不能弱化和破壞這些原則。（1）安全性。企業(yè)年金作為企業(yè)和職工建立的補充養(yǎng)老保險制度，關(guān)系到企業(yè)職工未來的生活保障問題，也涉及到整個社會養(yǎng)老保險體系的構(gòu)建，又由于其承擔(dān)風(fēng)險的能力明顯低于一般證券投資基金，因而保障企業(yè)年金基金資產(chǎn)的安全是最基本的原則。（2）收益性。企業(yè)年金作為養(yǎng)老金的特性決定了其投資的最低要求，是要保證年金的投資收益率要能夠高于當(dāng)期的通貨膨脹率，以維持年金基金的購買力水平。年金基金由于基金的積累和運作呈現(xiàn)出的長期性特點，所以應(yīng)從中長期的穩(wěn)定性加以考慮基金的收益性。（3）流動性。為了滿足符合條件職工的待遇給付和賬戶轉(zhuǎn)移等情況對提現(xiàn)的要求，企業(yè)年金的部分資產(chǎn)必須具有一定流動性，以確保有足夠的貨幣資金。企業(yè)年金基金的流動性要求的大小與年金計劃參與者的年齡構(gòu)成有關(guān)。
三、企業(yè)年金基金的投資風(fēng)險
企業(yè)年金基金投資風(fēng)險是企業(yè)年金基金在投資過程中，由于主觀原因（如投資決策失誤、投資組合選擇不當(dāng)?shù)龋┖涂陀^原因（經(jīng)濟的周期性、利率波動、政府政策變化等）的影響，導(dǎo)致未來收益低于預(yù)期的不確定性。（1）外部風(fēng)險。外部風(fēng)險分為宏觀經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)險和投資項目風(fēng)險。宏觀經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)險是與整體市場相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險，屬于系統(tǒng)風(fēng)險，主要包括和宏觀經(jīng)濟環(huán)境相關(guān)的利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、經(jīng)濟衰退風(fēng)險等，此外還包含自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭以及恐怖事件等不可抗力對年金基金的風(fēng)險。投資項目風(fēng)險主要指所投資的各種投資工具資產(chǎn)價格變化所帶來的基金收益的不確定性。和市場波動性不同的是，投資項目風(fēng)險是由投資對象所帶來的風(fēng)險，與市場上其他的投資者無關(guān)，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險，可以通過投資多元化進行分散。（2）內(nèi)部風(fēng)險。主要有投資決策風(fēng)險和委托風(fēng)險。投資決策風(fēng)險是指由于投資管理人的投資決策失誤而影響基金收益的風(fēng)險。目前我國金融市場不發(fā)達，法律體系不夠健全，投資管理人投資決策出現(xiàn)失誤的概率較高，投資決策風(fēng)險較大；委托風(fēng)險是指由于我國企業(yè)年金基金的投資是以信托關(guān)系及委托關(guān)系為基礎(chǔ)開展而產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)年金基金涉及的當(dāng)事人很多，委托關(guān)系復(fù)雜，很容易產(chǎn)生道德風(fēng)險。特別是在投資環(huán)節(jié)，由于每一個年金計劃下都會有多個投資管理人，擴大了當(dāng)事人數(shù)量，加大了投資環(huán)節(jié)中產(chǎn)生道德風(fēng)險的可能性。
四、防范企業(yè)年金基金投資風(fēng)險的措施
為防范年金基金的投資風(fēng)險，確保年金基金安全和保值增值，需要解決好以下幾個問題：（1）允許企業(yè)年金基金投資于實業(yè)，分散資本市場的投資風(fēng)險。目前我國的資本市場很不完善，可投資品種不多，且風(fēng)險都較高，為降低年金基金的投資風(fēng)險，提高投資收益率，應(yīng)允許年金基金投資與實業(yè)項目。因為實業(yè)項目投資的風(fēng)險收益性質(zhì)顯著不同于股票和債券等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，企業(yè)年金等長線資金對實業(yè)項目的投資,可以起到分散風(fēng)險、提高收益率的作用。在進行實業(yè)投資時，可以以國家產(chǎn)業(yè)政策為指導(dǎo)，主要投資于技術(shù)含量高、有發(fā)展前途的朝陽產(chǎn)業(yè)；也可以投資于國家基礎(chǔ)設(shè)施、重點建設(shè)項目，這些項目風(fēng)險小且有穩(wěn)定的收入回報，符合安全性和收益性原則。雖然實業(yè)投資具有投資期長、流動性差的特點，但在一定程度上防范通貨膨脹，應(yīng)該是可以選擇的投資工具。（2）健全年金基金投資管理風(fēng)險補償機制。按照《企業(yè)年金試行辦法》的規(guī)定，投資管理人從當(dāng)期收取的管理費中，提取20%作為委托投資資產(chǎn)的風(fēng)險準(zhǔn)備金，專項用于彌補委托投資的年金資產(chǎn)的投資虧損。投資管理風(fēng)險準(zhǔn)備金余額達到委托投資的年金資產(chǎn)凈值的10%時不再提取。每年度終了時，若企業(yè)年金投資資產(chǎn)出現(xiàn)虧損，累計提取的風(fēng)險準(zhǔn)備金應(yīng)用于彌補投資虧損。但在風(fēng)險準(zhǔn)備金不足以彌補投資損失時，仍會導(dǎo)致員工長期利益受損，投資風(fēng)險補償機制不完善。為了進一步完善這一制度，首先要增加每年提取的投資管理風(fēng)險準(zhǔn)備金比例至投資管理人收取管理費的30%，且余額達到年金資產(chǎn)凈值的30%時方可停止計提，保證有足夠的資金來彌補投資虧損；其次可為年金基金設(shè)定一個基準(zhǔn)收益率，當(dāng)實際收益率超過基準(zhǔn)收益率時，基準(zhǔn)以下的收益全額向職工個人賬戶進行分配，基準(zhǔn)以上部分，按照20%的比例計提超額收益準(zhǔn)備金，超額收益準(zhǔn)備金余額達到年金基金凈值的20%時可不再計提。當(dāng)年金基金投資收益率低于基準(zhǔn)收益率時，可用該準(zhǔn)備金進行彌補。此項準(zhǔn)備金還是屬于基金資產(chǎn)，進行風(fēng)險補償，起到以豐補歉、平滑收益的作用。再次可以適當(dāng)引入擔(dān)保機制，由投資管理人向商業(yè)擔(dān)保機構(gòu)繳納保費，對投資收益進行定量擔(dān)保。保費從投資管理人的投資管理費中提取。這樣不但減輕了投資管理人的負擔(dān)，同時也增加了風(fēng)險補償金的來源。（3）加強對企業(yè)年金基金投資環(huán)節(jié)的外部監(jiān)管。在當(dāng)前我國的年金制度下，企業(yè)年金的投資運行涉及銀行、證券、基金、信托、保險等不同行業(yè)，就需要對投資管理人的經(jīng)營業(yè)務(wù)全過程進行跟蹤監(jiān)控，將對機構(gòu)本身的監(jiān)管轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)年金計劃整個的運作環(huán)節(jié)的監(jiān)管。因此單個外部監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)不可能完成對整個運作環(huán)節(jié)的風(fēng)險監(jiān)控，需要各個監(jiān)管機構(gòu)實行協(xié)調(diào)監(jiān)管，這既包括監(jiān)管機構(gòu)間的信息合作溝通，也包括監(jiān)管手段和策略的協(xié)調(diào)實施。為了避免各監(jiān)管主體之間各自為政，可定期召開聯(lián)合會議實現(xiàn)信息的共享或者是開發(fā)先進的企業(yè)年金管理信息系統(tǒng)對信息進行匯總和公布，使各監(jiān)管主體可以在第一時間接收到信息，加強信息的溝通，確保外部監(jiān)管及時到位，降低企業(yè)年金投資風(fēng)險。（4）建立嚴(yán)格的信息披露制度。完善信息披露機制，及時發(fā)現(xiàn)投資管理人在投資運行中存在的問題，將各種風(fēng)險因素化解在萌芽狀態(tài)。信息披露提高了企業(yè)年金運營的透明度，使參與各方獲得充分的信息，減少因信息不對稱導(dǎo)致的風(fēng)險和損失。除了人保部年金信息報告制度規(guī)定的季度和年度的管理報告外，投資管理人還必須將年金投資的成本、效益及其他重大事項及時進行披露，監(jiān)管機構(gòu)則著重審查信息披露的真實性。這樣，年金基金的投資管理人才能置于監(jiān)管機構(gòu)和年金受益人的雙重監(jiān)督之下。由于我國企業(yè)年金發(fā)展時間并不長，企業(yè)年金基金投資管理仍存在很多問題，這使得基金投資風(fēng)險加大。為防范投資風(fēng)險，需要優(yōu)化企業(yè)年金基金投資資產(chǎn)配置，分散投資風(fēng)險，同時完善風(fēng)險補償機制以和信息披露制度，通過加強外部監(jiān)管，來減少企業(yè)年金投資風(fēng)險，確保年金基金的安全和保值增值。
參考文獻
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[2]李躍，史丹丹．我國企業(yè)年金投資風(fēng)險管理機制的再設(shè)計[J]．上海金融．2009（9）
一、引言
隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)所處的社會環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境都在發(fā)生著變化。信息技術(shù)的發(fā)展、電子商務(wù)的出現(xiàn)、科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新、企業(yè)的重組、以及消費者不斷出現(xiàn)的多樣化的需求偏好等，都在無形中使企業(yè)所面臨的不確定因素增多，這些21世紀(jì)經(jīng)濟舞臺上的主旋律使企業(yè)面對的風(fēng)險概率逐漸增加。從而使企業(yè)投資風(fēng)險事故的發(fā)生規(guī)模逐漸加大。
風(fēng)險是一種客觀存在的、并且是無法避免的，企業(yè)只能通過各種方式來降低風(fēng)險的發(fā)生，但是并不能完全消除風(fēng)險。長久以來，很多企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不平衡。許多企業(yè)投資時盲目的將投資目光放在了粗放型增長、低水平產(chǎn)量的方面，從而忽略了市場競爭的規(guī)律。有的企業(yè)甚至因為不能正確的預(yù)見投資風(fēng)險而使企業(yè)面臨破產(chǎn)。因此，現(xiàn)代企業(yè)要想在不斷激烈的國際競爭中處于不敗之地，在面對重大的社會觀念轉(zhuǎn)型、面對各種人為事故和自然災(zāi)害時、面對日新月異的科學(xué)技術(shù)時、面對各企業(yè)的生存與可持續(xù)發(fā)展受到了嚴(yán)重威脅時，必須樹立新的風(fēng)險管理理念，對企業(yè)的各種風(fēng)險進行科學(xué)的管理，并圍繞企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，使企業(yè)的風(fēng)險投資降到最低。
二、企業(yè)風(fēng)險投資的概念及基本特征
（一）企業(yè)風(fēng)險投資的概念
企業(yè)的風(fēng)險投資又被稱作創(chuàng)業(yè)投資，主要是指企業(yè)為了促進行業(yè)高科技的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，以股權(quán)資本的形式將資金專門投向存在著較大失敗風(fēng)險的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，并期待成功后能通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓來獲得較高資本的收益的一種投資行為。
（二）風(fēng)險投資的基本特征
1、是一種具有較大風(fēng)險的投資
風(fēng)險投資主要支持的是高新科技、產(chǎn)品的創(chuàng)新，所以在技術(shù)、市場、經(jīng)濟等方面存在著巨大的投資風(fēng)險，一般而言投資成功率平均只占到30%左右。美國曾經(jīng)有一位經(jīng)驗豐富的風(fēng)險投資家認為：在他們投資的項目中僅有三分之一的投資非常成功，并取得了高額的回報，有三分之一的投資與投入資金基本持平，另本文由收集整理外還有三分之一的投資幾乎是血本無歸。但是，面對高額的投資回報率，很多企業(yè)仍將風(fēng)險投資作為企業(yè)的一項投資活動，仍舊吸引著全球各企業(yè)的目光。例如：1977年創(chuàng)業(yè)的美國的阿普爾公司，在短短的幾年后，一美元的投入就獲得了240美元的高收益。可見風(fēng)險投資的吸引力是多么巨大。
2、是一種典型的組合型投資
很多成功的風(fēng)險投資案例證明，如果采取組合投資，將是企業(yè)風(fēng)險投資行之有效的方法。這就要求企業(yè)不要將所有的資金全部投放在一個項目、一個階段、一個企業(yè)中，而是將投資均衡的投放在不同的企業(yè)和企業(yè)不同的發(fā)展階段和項目中。這種分散式的組合投資將投資的風(fēng)險成功的進行了分散，只要有一部分投資獲得成功，就完全可以彌補其他投資帶來的損失。企業(yè)也可以只投入所需資本的一部分，不必承擔(dān)全部投資，這樣可以避免企業(yè)孤注一擲。美國風(fēng)險投資協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，美國很多企業(yè)的風(fēng)險投資大多數(shù)集中在新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成長階段，占投入資金的80%左右。
3、屬于一種長期投資
一般的風(fēng)險投資要經(jīng)歷3至7年的時間才能獲得收益。在投資的過程中還要不斷的對那些有希望成功的項目或企業(yè)不斷的進行增資投資，故此，很多人將風(fēng)險投資稱作是“勇敢并且有耐心的資本”。面對不斷變化的社會環(huán)境和市場經(jīng)濟環(huán)境，投資者們必須具備“十年圖破壁”的強大魄力，對待風(fēng)險投資多一份冷靜和耐心，少一份浮躁和急躁。
4、屬于一種權(quán)益性投資
風(fēng)險投資的本質(zhì)并不是借貸資金，而是一種明顯的權(quán)益資本投資。投資的著眼點并不在于投資對象當(dāng)前的盈虧上，而是在于對投資企業(yè)或項目的發(fā)展前景或資產(chǎn)的增值上。這樣做的目的主要是希望通過對投資企業(yè)的上市或出售轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)而取得高額的回報。
5、是一種非常專業(yè)的投資
企業(yè)的風(fēng)險投資并不是單純的向投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者提供資金，而是企業(yè)的管理者憑借自己積累的豐富學(xué)識、經(jīng)營管理經(jīng)驗、廣泛的社會關(guān)系等向投資企業(yè)提供這些資源，并積極參與企業(yè)的創(chuàng)業(yè)，與企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者共同創(chuàng)辦企業(yè)的經(jīng)營管理，幫助企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者取得經(jīng)營的成功。
三、風(fēng)險投資的構(gòu)成要素與風(fēng)險投資企業(yè)的特點
（一）風(fēng)險投資的構(gòu)成要素
風(fēng)險投資的構(gòu)成要素主要包含：投資者、風(fēng)險投資公司、風(fēng)險企業(yè)。一般而言資金開始從投資者流向投資公司，經(jīng)過投資公司對資金和企業(yè)篩選后做出決策，再由投資公司將資金流向被投資風(fēng)險企業(yè)。
目前我國的風(fēng)險投資已經(jīng)吸引了很多的投資目光，包括企業(yè)、保險公司、甚至還有外國資本的投入。這些投資者由于知識的欠缺、有限的精力、風(fēng)險的分散等方面的原因主要講投資資金轉(zhuǎn)交給投資公司運作，自己很少參與。例如：比爾·蓋茨在投資方面的眼光就遠超他人。最初的微軟公司為ibm的pc機編寫了msdos操作系統(tǒng)，售價極低，當(dāng)ibm正為自己賺取便宜而竊喜時，微軟公司為它編寫的操作系統(tǒng)遍布全世界，從而為微軟今后的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。
（二）風(fēng)險投資企業(yè)的特點
風(fēng)險企業(yè)實際上就是指那些高新技術(shù)企業(yè)，主要是從事高新技術(shù)的研發(fā)，同時隨著不斷發(fā)展的科技而發(fā)生著動態(tài)的變化。對于這些極具開拓創(chuàng)新的風(fēng)險企業(yè)而言，一旦研發(fā)成功將會使企業(yè)高速的運作發(fā)展起來，并獲得巨大的社會經(jīng)濟效益，同時還將
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推動社會的前進。風(fēng)險投資企業(yè)不同于我們傳統(tǒng)意義上的企業(yè)，它具備獨特的特征：
1、風(fēng)險投資企業(yè)具有較強的創(chuàng)新性、大風(fēng)險、低成功率的特點
風(fēng)險投資企業(yè)具備很強的探索精神，存在著很多不確定因素，如：技術(shù)的不成熟、較高的創(chuàng)新程度等，因此，在新技術(shù)的開發(fā)研究中會本文由收集整理遇到這樣或那樣的失敗是十分常見的。美國的風(fēng)險投資企業(yè)中成功率在20%——30%之間。這主要是由于一方面風(fēng)險企業(yè)投資的對象一般是那些剛起步的高新技術(shù)或產(chǎn)品，并沒有抵押或擔(dān)保，另一方面是由于投資的風(fēng)險企業(yè)處于設(shè)計的初步階段還不完善，還不能確定高新技術(shù)是否能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，存在著較大的風(fēng)險。
2、風(fēng)險投資企業(yè)具備較高的收益性
風(fēng)險投資企業(yè)一旦取得成功將會帶來巨大的收益，將大幅度提高勞動生產(chǎn)率，降低生產(chǎn)成本，迅速的擴充國內(nèi)外市場，促進企業(yè)的進一步發(fā)展。正因為風(fēng)險投資是一種戰(zhàn)略性的未來投資，所以很多投資者往往對投資中的風(fēng)險視而不見，這主要是受高額回報的影響。
3、風(fēng)險投資企業(yè)是具有知識、技術(shù)的高級人才密集的企業(yè)
一般來說，那些較為成功的風(fēng)險企業(yè)中集聚著一批高素質(zhì)的創(chuàng)新技術(shù)人才，這是風(fēng)險投資企業(yè)面對激烈變化的市場競爭最寶貴的資源。風(fēng)險投資企業(yè)一般對職工的技術(shù)要求很高，一般高技術(shù)人才占企業(yè)人數(shù)的50%——80%，否則將不能勝任。風(fēng)險投資企業(yè)的經(jīng)營管理人員不僅要具備現(xiàn)代化的科學(xué)技術(shù)水平，還要具備現(xiàn)代化的科學(xué)管理理念和知識。例如：美國的硅谷年產(chǎn)值達400億美元，而它擁有的博士學(xué)位的科技人才有6000名，工程師更是達到15000名。可見，在世界新技術(shù)革命的浪潮中，風(fēng)險投資企業(yè)的高新技術(shù)人才是多么的重要。
4、風(fēng)險投資企業(yè)具有很強的情報信息和應(yīng)變能力
風(fēng)險投資企業(yè)的成敗除了要擁有一批高新技術(shù)人才外，還必須具有良好的情報工作。風(fēng)險投資企業(yè)如果做不好信息情報工作就不能把握企業(yè)前進的方向。目前很多國家已經(jīng)將信息、能源、原材料作為現(xiàn)代國家經(jīng)濟發(fā)展的三大支柱，所以，風(fēng)險投資企業(yè)必須能依靠有效的手段獲取到各種有價值的信息情報，以便在競爭中一舉擊敗對手。
5、風(fēng)險投資企業(yè)的風(fēng)險資本具有較低的流動性
投資者一般是在企業(yè)創(chuàng)立之初就將資金投入到風(fēng)險投資企業(yè)中，直至企業(yè)股票上市或者被收購轉(zhuǎn)讓才能獲得回報，因此具有較長的投資期。也就使得資金的流動性較差。同時，風(fēng)險資本一旦退出時，企業(yè)撤資將十分困難，這也使得風(fēng)險投資的流動性低。
四、企業(yè)風(fēng)險投資的控制對策
投資風(fēng)險的控制是企業(yè)風(fēng)險管理人員在經(jīng)過對風(fēng)險的分析和衡量后，針對企業(yè)的投資所面臨的不同風(fēng)險因素而采取的控制風(fēng)險的措施，從而使企業(yè)風(fēng)險投資消除或減小，并降低企業(yè)的預(yù)期損失。
（一）風(fēng)險的避免
在風(fēng)險投資管理中，風(fēng)險的避免是一種較為消極的方法。主要是通過對風(fēng)險源的中斷來徹底消除某一風(fēng)險造成的損失和一些潛在的負面影響。但是，這種方法的實施也同時帶來了風(fēng)險可能帶來的收益的損失。在現(xiàn)實中，風(fēng)險避免將受到很多因素的影響，如：地震冰雹等自然災(zāi)害的發(fā)生、發(fā)生在世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟危機、國家法律政策的變化等。另外，很有可能避免某一風(fēng)險時帶來了其他風(fēng)險的發(fā)生。
（二）風(fēng)險損失的控制
損失控制主要是指在發(fā)生風(fēng)險之前對企業(yè)的投資過程中的某些方面進行調(diào)整或重組，以便降低企業(yè)投資損失的發(fā)生。損失控制主要是通過損失發(fā)生的概率來降低企業(yè)投資損失的。一般情況下，企業(yè)可以采取改變企業(yè)的投資風(fēng)險因素、改變風(fēng)險因素所處的環(huán)境、改變風(fēng)險因素與所處環(huán)境的相互作用機制等措施來完成對風(fēng)險損失的控制。
（三）風(fēng)險轉(zhuǎn)移控制
風(fēng)險轉(zhuǎn)移是一種風(fēng)險控制的基本方法，主要是指企業(yè)將自己不愿意承擔(dān)的分先以某種方式轉(zhuǎn)移給其他單位或個人的一種風(fēng)險管理措施。它主要包括：風(fēng)險的保險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險的非保險轉(zhuǎn)移。前者主要將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司，后者主要是指控制型風(fēng)險的轉(zhuǎn)移和財務(wù)
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型風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。企業(yè)實施風(fēng)險的控制轉(zhuǎn)移主要的方法為：出售買賣合同，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他單位或個人。例如：企業(yè)可以采取向下承包的形式將風(fēng)險較大的投資項目轉(zhuǎn)移到其他經(jīng)濟單位或個人，并按照合同約定將風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。所有那些無節(jié)制的、無限度的風(fēng)險轉(zhuǎn)移都是違法的、不道德的行為，必須通過合理合法的手段進行風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。
（四）財務(wù)控制策略
國內(nèi)的海外投資的國內(nèi)企業(yè)采用先進的企業(yè)風(fēng)險管理時間并不長，風(fēng)險管理的研究和應(yīng)用都數(shù)量較少，當(dāng)前無論是理論研究還是在企業(yè)的應(yīng)用，都還處于起步階段。但國外的研究已經(jīng)相對成熟，這也反應(yīng)了我國當(dāng)前整個風(fēng)險管理的落后，以及目前企業(yè)發(fā)展所處的水平全世界企業(yè)戰(zhàn)略研究已經(jīng)是企業(yè)日常運營的基本工具，所以需要做更多的努力。
作為發(fā)展中國家，我國也在非洲、亞洲一些發(fā)展國家進行基礎(chǔ)建設(shè)投資，但在這些過程中簽訂的合同金額都非常大，所以更要規(guī)避相關(guān)的風(fēng)險，避免經(jīng)濟特別是人身財產(chǎn)安全造成損失，所以需要科學(xué)采用各種方法來避免風(fēng)險，同時對歷史風(fēng)險問題進行科學(xué)的研究分析。 只要我們認識并重視外資企業(yè)社會環(huán)境并制定相關(guān)的法律法規(guī)，國內(nèi)學(xué)者主要采用實證分析手段對海外施工項目的影響因素展開研究，將影響中國對外直接投資風(fēng)險的因素分為匯率因素和其他因素。
國內(nèi)由于本身對于海外投資風(fēng)險研究較少，當(dāng)前主要研究的還是國外的一些先進模式，處于觀察和跟跑的階段。例如（1）：清華大學(xué)學(xué)者吳雯（2015）在對于美國、英國一些風(fēng)險管理的相關(guān)數(shù)據(jù)和案例進行研究之后，更深刻的認識到當(dāng)前管理的關(guān)鍵問題在于數(shù)據(jù)的再利用與最大限度的開發(fā)數(shù)據(jù)，通過對于借鑒美國英國這些方面的經(jīng)驗，可以快速提高中國在風(fēng)險知識 開發(fā)共享的步伐，少走彎路。（2）人民大學(xué)學(xué)者曹振宇（2016）的研究認為，歐盟的戰(zhàn)略對我國有較多的啟發(fā)作用，歐盟采用風(fēng)險評估的模式，我國可以借鑒企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略透明開放，進而可以推動信息技術(shù)下的數(shù)據(jù)發(fā)展，結(jié)合我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)步伐較快的特點，迅速的通過應(yīng)用鋪開，推動數(shù)據(jù)挖掘創(chuàng)造新的價值。（3）復(fù)旦大學(xué)學(xué)者王小明（2017）認為，我國應(yīng)該建立統(tǒng)一的政策法規(guī)，對于國內(nèi)目前企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略資產(chǎn)和數(shù)據(jù)公開共享等方面進行規(guī)定和約束，同時對于企業(yè)發(fā)展風(fēng)險管理建立體制.，并完善國家的風(fēng)險評估門戶，避免不同地區(qū)的數(shù)據(jù)門戶各自為政，不能共享。而很多學(xué)者則對于中國的風(fēng)險評估頂層設(shè)計進行了研究，結(jié)合中國國情，建立適合中國國情的大風(fēng)險評估管理機制。（4）在2015年，王慶濱提出了當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)在進行風(fēng)險管理時，成立專門的風(fēng)險管理服務(wù)機構(gòu)可以大大提高戰(zhàn)略服務(wù)的效率，特別對于大型海外投資的國內(nèi)企業(yè)目前仍然占據(jù)國內(nèi)海外投資的國內(nèi)企業(yè)風(fēng)險管理市場的較大份額，未來的發(fā)展必須打破這一局面。
根據(jù)2015年的最新數(shù)據(jù)，海外投資的國內(nèi)企業(yè)風(fēng)險管理市場余額達6700億，其中大型海外投資的國內(nèi)企業(yè)消費貸款3250億、信用卡貸款1250億，海外投資的國內(nèi)企業(yè)風(fēng)險管理公司消費貸款1600億。
可見大型海外投資的國內(nèi)企業(yè)是電力行業(yè)的主流，風(fēng)險管理的主要客戶也集中在大型企業(yè)，而進一步發(fā)展專業(yè)化的海外投資的國內(nèi)企業(yè)風(fēng)險管理分析方法對整個海外投資的國內(nèi)企業(yè)風(fēng)險管理市場有較大的促進作用，但目前還任重而道遠。
一、財務(wù)風(fēng)險管理的特點
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營管理活動中，會面臨一定的財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險主要是指企業(yè)在籌資、流轉(zhuǎn)及資金回收等過程中面臨的機會損失。財務(wù)風(fēng)險管理具有系統(tǒng)性、動態(tài)性、連續(xù)性和循環(huán)性的特點。系統(tǒng)性是指財務(wù)風(fēng)險管理是事前預(yù)防、事中防范和事后管控等系統(tǒng)化統(tǒng)一體，對財務(wù)風(fēng)險的管理與控制也是在系統(tǒng)環(huán)境的影響之下;動態(tài)性是指財務(wù)風(fēng)險的管理手段需要依據(jù)財務(wù)風(fēng)險的種類及其發(fā)展性特點，進行動態(tài)、靈活地應(yīng)對;持續(xù)性是指財務(wù)風(fēng)險管理涉及籌資、流轉(zhuǎn)及資金回收等多個業(yè)務(wù)流程，是持續(xù)發(fā)展，不間斷的管理應(yīng)對體系;循環(huán)性則是指財務(wù)風(fēng)險管理并非可以永久消除、一勞永逸，而是循環(huán)發(fā)展，不斷變化的過程。
二、加強水電投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控，提高財務(wù)管理的意義
( 一) 改變了水電投資企業(yè)發(fā)展重效
益、輕管理的格局，提高了資金的利用效率
水電投資企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險有其自身的特殊性，這主要表現(xiàn)在水電施工企業(yè)的前期投資大、負債率高及回報周期長等。長期以來，為有效控制水電投資企業(yè)的成本，水電投資方一直將利潤率作為衡量發(fā)展水平及經(jīng)濟效益的有效指標(biāo)。但只注重利潤，而不關(guān)注管理，尤其是財務(wù)風(fēng)險管理，一直是水電投資企業(yè)面臨的重要問題。加強水電投資企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理，可以及時發(fā)現(xiàn)投資運營中不利因素，將潛在風(fēng)險損失降到最低。此外，對其企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的有效管控，還提高了資金的利用效率。水電投資企業(yè)根據(jù)投資回報率，建立相應(yīng)的風(fēng)險評價體系，并將當(dāng)前收益與未來收益進行對比，從而選擇合適的路徑將相關(guān)的資金流投入到水電投資企業(yè)的運營發(fā)展中，獲得良好收益。
( 二) 有效降低了水電投資企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，有利于建立完善的財務(wù)體系和資金管理機制
財務(wù)風(fēng)險的管控一直是水電投資企業(yè)財務(wù)管理過程中的重點與難點。水電投資企業(yè)的財務(wù)管理風(fēng)險表現(xiàn)在籌資過程中的機會成本、投資興建過程中的壞賬及人為操控及投資活動完成后的利息損失等。加強水電投資企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理，可以通過建立完善的財務(wù)管理體系，將風(fēng)險水平控制在預(yù)定的范圍之內(nèi)。當(dāng)然，完善的財務(wù)體系不僅包括財務(wù)風(fēng)險管理機制，還應(yīng)體現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險管理制度、財務(wù)風(fēng)險管控人員等方面。水電投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控中最重要的方面就是對資金，尤其是流動資金的管控，而財務(wù)風(fēng)險管理機制的有效運營，也會對建立科學(xué)合理的資金管理機制產(chǎn)生作用。
( 三) 加強水電投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管控有利于強化對單位收益分配的評價
水電投資企業(yè)的收益分配在我國法律上已有明確的規(guī)定，會計法及相關(guān)的會計準(zhǔn)則也對企業(yè)的收益分配進行了有效的限定，如必須在特定年限內(nèi)計提法定盈余公積，其次計提任意盈余公積，然后再允許向投資者分配利潤等。加強水電投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管控，就是本著謹(jǐn)慎性的原則，在對單位收益進行分配的過程中，充分考慮投資過程中的潛在風(fēng)險，而不是為了美化財務(wù)報表、虛增利潤率，向利益相關(guān)者進行不合程序的收益分配。加強對單位收益分配的評價客觀上會產(chǎn)生兩種作用：一是通過建立有效的風(fēng)險收益評價體系，合理評價水電投資企業(yè)的投資行為;二是保障水電投資企業(yè)的運營發(fā)展，科學(xué)管控風(fēng)險，并可以進行有效率的再投資行為。
三、構(gòu)建水電投資企業(yè)財務(wù)保障機制，提升水電投資企業(yè)風(fēng)險管控水平的舉措
( 一) 提高水電投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范意識，建立和完善水電投資企業(yè)財務(wù)管理體系
當(dāng)前，水電投資企業(yè)要建立有效的財務(wù)風(fēng)險管理機制，一是要提升風(fēng)險防范意識，另一方面建立完善的財務(wù)管理體系。具體來說，提高水電投資企業(yè)的風(fēng)險防范意識，就財務(wù)管理人員來說，要對水電企業(yè)施工產(chǎn)生的財務(wù)活動，尤其是資金活動進行合理管控，對可能存在的各種風(fēng)險進行評估，提升應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的意識;就水電投資企業(yè)管理層來說，為降低財務(wù)風(fēng)險，必須重視財務(wù)管理工作，提升財會人員的風(fēng)險防范意識，并通過企業(yè)研討和管理培訓(xùn)等形式將風(fēng)險防范有效實施。此外，實現(xiàn)對水電投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的有效管控離不開體制機制的建設(shè)。建立和完善水電投資企業(yè)的財務(wù)管理體系，就是要將財務(wù)管理、風(fēng)險防范及財務(wù)監(jiān)督等有效結(jié)合，通過制度化規(guī)定、多元化形式和規(guī)范化行為將水電投資企業(yè)的財務(wù)管理控制在相對較高的水平之上。
( 二) 拓展水電投資企業(yè)的籌資渠道，建立多元化的籌資機制，增加風(fēng)險管控
建設(shè)支出有效管控水電投資企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，其重要體現(xiàn)是優(yōu)化其籌資方式。水電投資企業(yè)的投資成本一般較大，負債率相對較高，負債水平從20%-80% 不等，且規(guī)模越大的水電企業(yè)其負債率也往往越高。為獲得水電項目投資所需的現(xiàn)金流，水電投資企業(yè)經(jīng)常會發(fā)生籌資行為，向銀行等金融機構(gòu)融資是絕大多數(shù)的水電投資企業(yè)面臨的選擇。但從銀行等機構(gòu)取得發(fā)展資金具有很大的限制性，且渠道單一，因此必須充分利用債券籌資、票據(jù)籌和其他形式的籌資方式，以實現(xiàn)水電投資企業(yè)籌資方式的豐富多元。當(dāng)然，還要充分考慮政策的可得性，利用水電企業(yè)專用款等積極解決企業(yè)的籌資難題。此外，還要注重增加風(fēng)險管控建設(shè)支出，將風(fēng)險防范成本納入財務(wù)管理的總成本之中，通過建設(shè)風(fēng)控崗和管控準(zhǔn)則等對水電投資企業(yè)進行有效的財務(wù)風(fēng)險管理。
( 三) 深化水電投資企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管控觀念，并有效規(guī)范財務(wù)管理活動
水電投資企業(yè)當(dāng)前面臨的突出問題是財務(wù)風(fēng)險管理意識薄弱，未能對前期籌資、中期運營及后期評價與監(jiān)督等各個環(huán)節(jié)進行有效規(guī)范。為此，水電企業(yè)管理層要注重深化財會人員的財務(wù)風(fēng)險管理觀念，并結(jié)合項目的實際發(fā)展?fàn)顩r進行理念的轉(zhuǎn)移。為有效規(guī)范水電投資企業(yè)的財務(wù)管理活動，對于企業(yè)發(fā)生的前期籌資行為，要注重識別機會，盡可能降低項目成本，并將籌資風(fēng)險指標(biāo)納入到財務(wù)評價之中;對于企業(yè)發(fā)生的中期運營發(fā)展流程，要注重對現(xiàn)金流的管控，并根據(jù)資產(chǎn)負債率等指標(biāo)合理確定其運營風(fēng)險等級;對于企業(yè)發(fā)生的后期評價及監(jiān)督，要建立科學(xué)合理的財務(wù)管理體系，并根據(jù)收益風(fēng)險對等的原則對水電投資企業(yè)的項目投資行為進行評定。
( 四) 創(chuàng)新水電投資企業(yè)財務(wù)管理領(lǐng)導(dǎo)體制，引進財務(wù)風(fēng)險管控人才，提升管理專業(yè)化水平
水電投資企業(yè)通過設(shè)立總會計師職位，實現(xiàn)了財務(wù)管理的有效性。為建立相適應(yīng)的財務(wù)管理體制，各水電投資企業(yè)應(yīng)盡快建立總會計師負責(zé)制，以制度形式確立總會計師的經(jīng)濟責(zé)任。通過這項改革，建立全面的內(nèi)部管理框架，對水電投資企業(yè)建設(shè)發(fā)展意義重大。此外，水電投資企業(yè)應(yīng)加大人才引進力度，將高素質(zhì)和專業(yè)化的財務(wù)風(fēng)險管控人才投入到水電投資企業(yè)的財務(wù)管控活動中，如將風(fēng)險管理與控制方面的專家引入水電投資企業(yè)的再投資環(huán)節(jié)，從事企業(yè)收益的界定和戰(zhàn)略的規(guī)劃。
【論文關(guān)鍵詞】長期股權(quán)投資；法人治理結(jié)構(gòu)；內(nèi)部控制；組織結(jié)構(gòu)
一、企業(yè)長期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險
長期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險可分為投資決策風(fēng)險、投資運營管理風(fēng)險和投資清算風(fēng)險。具體來說：
（一）投資決策風(fēng)險
1.項目選擇的風(fēng)險。主要是被投資單位所處行業(yè)和環(huán)境的風(fēng)險，以及其本身的技術(shù)和市場風(fēng)險。
2.項目論證的風(fēng)險。主要是投資項目的盡職調(diào)查及可行性論證風(fēng)險。
3.決策程序的風(fēng)險。主要是程序不完善和程序執(zhí)行不嚴(yán)的風(fēng)險。
（二）投資運營管理風(fēng)險
1.股權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險。包括：股東選擇風(fēng)險、公司治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險、投資協(xié)議風(fēng)險等。
2.委托經(jīng)營中的道德風(fēng)險。企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，必然會產(chǎn)生委托關(guān)系。委托制存在著所有者與經(jīng)營者目標(biāo)不一致，信息不對稱的弊端，人可能會利用自身優(yōu)勢，追求自身效益最大化，而產(chǎn)生的道德風(fēng)險。
3.被投資方轉(zhuǎn)移風(fēng)險。主要是被投資企業(yè)存在的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、內(nèi)部管理風(fēng)險等會通過股權(quán)關(guān)系傳遞到投資方。
4.項目責(zé)任小組和外派管理人員風(fēng)險。一方面，投資方選派項目責(zé)任小組或個人，對投資項目實行責(zé)任管理；另一方面，也向被投資方派駐董事、監(jiān)事、副總經(jīng)理等高級管理人員，由于責(zé)任小組與外派人員自身的知識、能力所限或是責(zé)任心不強，使管理的過程存在風(fēng)險。
5.信息披露風(fēng)險。被投資方管理層不嚴(yán)格遵照投資協(xié)議中有關(guān)信息披露的規(guī)定，故意拖延、不及時報告財務(wù)和重大經(jīng)營方面的信息，暗箱操作，對外部投資者提供已過濾的、不重要的甚至虛假的信息，令投資方所掌握的信息具有很大的片面性和不完整性，使投資方處于嚴(yán)重的信息劣勢之中，將嚴(yán)重影響投資方的管理。
（三）投資清理風(fēng)險
1.來自被投資企業(yè)外部的風(fēng)險。如利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、政策法律風(fēng)險等。利率風(fēng)險主要是利率變動導(dǎo)致投資收益率變動，從而對投資人收益產(chǎn)生影響。通貨膨脹風(fēng)險是物價上漲時，貨幣購買力下降，給投資人帶來的風(fēng)險。政策法律風(fēng)險主要是政府指導(dǎo)經(jīng)濟工作時所作的突然性政策轉(zhuǎn)變，或新法律法規(guī)的出臺，對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生致命影響。
2.來自被投資企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險。主要是被投資企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、道德風(fēng)險等的轉(zhuǎn)移，給投資方帶來退出風(fēng)險。
3.投資退出時機與方式選擇的風(fēng)險。
二、企業(yè)長期股權(quán)投資存在的問題
企業(yè)長期股權(quán)投資在業(yè)務(wù)流程的各階段都存在一些典型的問題，這些問題根植于投資風(fēng)險之中，最終導(dǎo)致投資損失。具體來說，當(dāng)前普遍存在的問題主要有以下這些。
（一）在投資決策階段
1.長期股權(quán)投資盲目性較大，缺少戰(zhàn)略規(guī)劃。沒有把長期股權(quán)投資提升至企業(yè)的戰(zhàn)略層級，投資的過程充滿盲目性。
2.股權(quán)盡職調(diào)查不充分，流于形式。不少企業(yè)委托外部中介機構(gòu)進行盡職調(diào)查，一些中介機構(gòu)也作為投資雙方的媒介，他們出于自身的利益，可能會盡量促成投資，使信息被粉飾。還有的企業(yè)自主進行盡職調(diào)查，慣常做法是組織幾個部門到目標(biāo)公司進行考察，但人員往往只是企業(yè)內(nèi)部指派的職員，而缺少外部的專家顧問，過程流于形式，走馬觀花，缺少針對性，有時甚至把目標(biāo)公司單方提供的資料作為考察成果，這樣必然使調(diào)查成果失實。
3.可行性報告與投資方案制作不完善，內(nèi)容過多注重出資環(huán)節(jié)。由于前期的調(diào)查不充分，后期的可行性研究、投資方案的制定也會不完善，風(fēng)險是環(huán)環(huán)相扣的因果鏈條。另外，在進行可行性研究時需要使用大量科學(xué)的財務(wù)分析方法，一些部門或人員圖省事，草草應(yīng)付。
4.高層決策者決策失誤。企業(yè)的一些高層領(lǐng)導(dǎo)的個人意志和風(fēng)險偏好會對投資決策產(chǎn)生明顯的影響。一些決策者頭腦發(fā)熱，或決策層由少數(shù)人操縱，缺乏集體科學(xué)決策，亦或上級主管部門干預(yù)都會導(dǎo)致決策失誤，進而導(dǎo)致投資損失。
（二）在投資營運管理階段
1.項目的實施缺乏風(fēng)險控制，隨便找個范本就和對方簽訂協(xié)議，或者按照對方起草的協(xié)議和章程簽訂，沒有根據(jù)自己的長期股權(quán)投資進行有針對性的風(fēng)險防范。
2.企業(yè)的內(nèi)部控制制度不健全，全面的投資管理體制沒有建立，在進行長期股權(quán)投資后，未能組建明確的項目責(zé)任小組，導(dǎo)致項目管理真空。
3.外派人員管理混亂。一些企在投資后沒有或不重視向目標(biāo)公司外派管理人員，任其“自主經(jīng)營”、自由發(fā)展，待出現(xiàn)問題時，方知投資成為泡影。另一方面，派去的董事等高級管理人員不作為，沒能起到維護投資人權(quán)益，溝通投資雙方的作用。更惡劣的是一些外派人員在缺少監(jiān)督的環(huán)境中與被投資公司的內(nèi)部人員合謀掏空被投資公司的資產(chǎn)，最終禍及投資方。
4.項目跟蹤評價和統(tǒng)計分析環(huán)節(jié)缺失。企業(yè)缺乏投資項目后的評價環(huán)節(jié)，也沒有相應(yīng)的部門進行績效的統(tǒng)計分析，導(dǎo)致投資方不能及時推廣有益的經(jīng)驗，也不能及時終止不良的項目。
（三）在投資清理階段
1.未預(yù)先設(shè)置投資清算的觸發(fā)點，沒有重大事件的應(yīng)急處置方案，一旦發(fā)生促使投資退出的重大事件，往往被動開啟退出機制，疲于應(yīng)對。
2.沒有成立專門的投資清理小組，沒有設(shè)定退出目標(biāo)，往往是“被動接招”，一路喪失主動權(quán)。不僅使退出的風(fēng)險大增，還使事后無法進行獎懲，也不利于經(jīng)驗的總結(jié)。
3.投資退出時機和方式選擇失誤，使退出成本和投資損失大大增加。
三、建立全面的長期股權(quán)投資風(fēng)險管理體系
全面風(fēng)險管理體系是將風(fēng)險管理的思想全面貫徹到風(fēng)險防范的過程中，在整個企業(yè)層面構(gòu)建制度大框架，并把企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制等框架都涵蓋其中。
（一）完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)
（1）在投資前和投資決策階段，重點是把制度框架建立起來并使其正常運轉(zhuǎn)，以將投資決策納入框架的規(guī)范。
（2）在投資營運管理階段和投資清理階段，重點是通過對重大事件的動態(tài)管理，加強長期股權(quán)投資的過程管理，并保證退出渠道暢通。
（二）建立合理的企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)
我國企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)大多為塔型的職能式結(jié)構(gòu)。從董事會到總經(jīng)理，然后下設(shè)職能部門。對企業(yè)來說，長期股權(quán)投資絕不只是企業(yè)高層拿決策、項目部門跑執(zhí)行這么簡單，他往往需要各部門各層級的協(xié)調(diào)配合，是一項系統(tǒng)工程。打破僵化的組織機構(gòu)，進行結(jié)構(gòu)再設(shè)計，可以根據(jù)長期股權(quán)投資的業(yè)務(wù)流程把現(xiàn)有的職能部門整合成幾大系統(tǒng)，靈活調(diào)用。比如將企業(yè)的決策與計劃部門整合成股權(quán)投資決策系統(tǒng)；將財務(wù)部、審計部等整合成股權(quán)投資核算監(jiān)督系統(tǒng)。
（三）健全企業(yè)內(nèi)部控制制度
1.健全內(nèi)部控制的基本制度，形成內(nèi)部控制網(wǎng)絡(luò)，及時發(fā)現(xiàn)和有效控制投資風(fēng)險。包括不相容崗位相互分離制度、授權(quán)審批制度、投資問責(zé)制度等。
2.健全內(nèi)部會計控制，這是內(nèi)部控制的重中之重，是貫穿長期股權(quán)投資業(yè)務(wù)流程始終的關(guān)鍵控制手段。
（四）按長期股權(quán)投資業(yè)務(wù)流程進行風(fēng)險防范
1.投資決策風(fēng)險的防范
包括進行有效的項目選擇，進行充分的盡職調(diào)查，進行科學(xué)的可行性研究，進行嚴(yán)格的項目評審，領(lǐng)導(dǎo)層科學(xué)、透明的決策。
2.投資運營管理風(fēng)險的防范
包括謹(jǐn)慎的談判和簽訂協(xié)議，制定外派董事、監(jiān)事和高級管理人員管理制度，實行項目責(zé)任小組對被投資公司實施全過程管理，及時開展投資項目后評價。
3.投資清算風(fēng)險的防范
對長期股權(quán)投資清算風(fēng)險的防范關(guān)鍵是要建立和完善股權(quán)投資退出機制，這不僅是以防萬一，以備不時的必然要求，更是投資本身不斷優(yōu)化的內(nèi)在需要。包括設(shè)定股權(quán)投資退出的觸發(fā)點，設(shè)定合理的股權(quán)投資退出目標(biāo)，制訂完善的股權(quán)投資清理方案，對股權(quán)投資處置活動實施嚴(yán)格監(jiān)控，做好總結(jié)和回顧工作。
關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 管理
隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，在市場當(dāng)中出現(xiàn)了不同的市場投資主體以及融資需求也在不斷的發(fā)生變化，因此在市場當(dāng)中的投資工具也就會跟著投資主體以及需求而不斷的推陳出新。在此種情況下，私募股權(quán)投資的方式變應(yīng)用而生，順應(yīng)市場經(jīng)濟的需求而產(chǎn)生的一種新興的投資方式。在現(xiàn)階段的應(yīng)用當(dāng)中，私募股權(quán)投資在發(fā)展方面還不是很成熟，面對現(xiàn)階段相對復(fù)雜的經(jīng)濟市場的情況下，在企業(yè)的財務(wù)方面會面對很大的風(fēng)險，企業(yè)需要采取相關(guān)的措施來對風(fēng)險進行有效的識別和改善，從而根據(jù)自身企業(yè)的實際情況來選擇出較為合適的對策，最終達到推動企業(yè)自身經(jīng)濟效益和社會效益的目的。
一、私募股權(quán)投資
私募股權(quán)投資，可以被稱作為PE基金，主要是相對于公募基金而言的，主要指的是利用非公開的形式進行私下相少數(shù)機構(gòu)的投資個人投資者進行募集的，從而滿足現(xiàn)A段市場經(jīng)濟的需求狀態(tài)。在這個過程當(dāng)中可以向也定的投資者進行較大規(guī)模資金的募集，從而可以形成基金資產(chǎn)，將基金資產(chǎn)交給托管所和基金的管理人員來進行統(tǒng)一的管理。在對基金的管理方面，基金的管理人員會以專家理財?shù)姆绞絹韺崿F(xiàn)對非上市企業(yè)的權(quán)益效益進行募集基金的有效管理，其中透著可以根據(jù)其自身的出資的份額多少和大小來進行投資收益的分享，從而實現(xiàn)對財務(wù)風(fēng)險的共同承擔(dān)。
在私募股權(quán)投資當(dāng)中，一般都會利用有限合伙制的原則來進行公司的管理和資金的募集，其中的投資者可以參與到企業(yè)自身的管理過程當(dāng)中。在私募股權(quán)投資這種方式下，在投資的渠道方面具有多樣性的特點，并且在私募股權(quán)的投資基金方面主要是以“聚合投資、集合投資；組合投資、分散風(fēng)險；專家管理、放大價值”為主要的基本特點，從而可以實現(xiàn)將投資進行實業(yè)的轉(zhuǎn)化，最終達到參與到被投資企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營管理過程當(dāng)中的同時，也可以充分的抱著基金資產(chǎn)的良好流動性，從而進行進一步的證券投資。在一般情況下，投資的期限一般在3到7年的范圍之內(nèi)，在投資方式方面是相當(dāng)靈活的，其中也具備相當(dāng)靈活的獎勵機制，因此在收益方面可以取得良好較高的收益效果。從私募股權(quán)的投資方式當(dāng)中可以對企業(yè)當(dāng)中存在的潛在價值進行進一步的體現(xiàn)，企業(yè)可以利用此種投資方式，來全面的推動企業(yè)自身的發(fā)展，在合適的時期當(dāng)中利用各種投資方式來充分的實現(xiàn)企業(yè)的資本轉(zhuǎn)化，增加投資收益效果。
二、私募股權(quán)投資的風(fēng)險識別
風(fēng)險識別，主要指的是在私募股權(quán)投資運作的過程當(dāng)中由于各種的不確定因素而造成的風(fēng)險行為，在不同的投資階段中所體現(xiàn)出來的形式是不一樣的。
首先在私募股權(quán)投資的設(shè)立階段當(dāng)中，主要體現(xiàn)在法律風(fēng)險和委托風(fēng)險方面。在社會當(dāng)中利用私募股權(quán)投資的方式主要是投資人為了首先更高的投資效益，從而委托基金公司進行私募股權(quán)，最終實現(xiàn)對資金的籌集。在法律風(fēng)險當(dāng)中，主要體現(xiàn)在我國對于私募股權(quán)投資方面還沒有做出嚴(yán)格的法律法規(guī)，但是在其他的各種散法當(dāng)中都有提及，因此在運行的過程當(dāng)中會存在很高的法律風(fēng)險。在委托風(fēng)險方面，主要是由于投資者本身的委托基金管理人形成的風(fēng)險行為，基金的管理人可以進行投資理財，在雙方當(dāng)中都屬于委托的關(guān)系，但是在法律當(dāng)中對于私募股權(quán)投資基金公司的委托方面并沒有做出嚴(yán)格的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，從而也就造成了基金公司的治理、信息的管理等方面的監(jiān)管不到位的現(xiàn)象。在很大程度上提升了投資者本身對管理者的監(jiān)管難度，增強了委托的風(fēng)險。
在私募股權(quán)投資項目的篩選階段當(dāng)中，所涉及到的風(fēng)險也是相當(dāng)多的，對于項目的篩選主要指的是利用項目篩選來對目標(biāo)公司的股權(quán)進行購買的一種行為，在這個過程當(dāng)中可以分為項目的初選、調(diào)查研究以及價值評估，在經(jīng)過嚴(yán)格的審核之后，就可以和被投資公司簽訂投資協(xié)議，以此來完成私募股權(quán)的行為。一方面，作為投資者方面來說，需要對被投資公司的各方面進行全面的掌握了解和分析，其中包括產(chǎn)業(yè)前景、行業(yè)發(fā)展以及企業(yè)規(guī)模、團隊管理以及回報收益等，都需要進行重點考察，在此種情況下，會產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)的風(fēng)險，其中系統(tǒng)風(fēng)險可以分為政策風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險、法律風(fēng)險以及宏觀經(jīng)濟風(fēng)險等，在非系統(tǒng)風(fēng)險方面，主要包括技術(shù)風(fēng)險、企業(yè)發(fā)展風(fēng)險等，在這個過程當(dāng)中都是不可預(yù)估的。
在私募股權(quán)投資的管理階段風(fēng)險當(dāng)中，集中體現(xiàn)在委托方面，在這個階段中私募基金會按照股權(quán)投資的比例來進行參與到公司的治理過程當(dāng)中，從而對公司的整體的發(fā)展戰(zhàn)略以及管理理念和方式方法進行不斷的更新和變革，從而實現(xiàn)從各方面來對公司的價值進行提升。但是在這個過程當(dāng)中，私募股權(quán)投資的對象一般都是非上市公司企業(yè)，在內(nèi)部信息的掌握方面企業(yè)家是具有絕對優(yōu)勢的。如果在經(jīng)營狀況不良好的情況下對私募股權(quán)投資企業(yè)以欺瞞的方式進行匯報，甚至利用捏造或者虛假的信息來對投資者的信任進行獲取，就會對企業(yè)自身的發(fā)展造成惡性的循環(huán)，從而導(dǎo)致企業(yè)的競爭力下降。
最后，在私募股權(quán)投資項目退出階段的風(fēng)險當(dāng)中，其中主要有政策風(fēng)險、資本市場的風(fēng)險以及基金的管理者專業(yè)的素質(zhì)。在該階段當(dāng)中，需要在預(yù)期目標(biāo)的情況下，投資者從所投資的企業(yè)當(dāng)中進行撤退并且對收益進行收回的階段。一般情況下，都會利用并購、次級銷售、回購以及清算等方式進行退出。在投資的收益實現(xiàn)方面和資本市場的發(fā)育程度等多方面都具有相當(dāng)重要的關(guān)系，因此在退出階段當(dāng)中，集中體現(xiàn)在政策、市場以及人員方面的風(fēng)險當(dāng)中，比如基金經(jīng)理的專業(yè)素質(zhì)不夠?qū)I(yè)等，對資本市場的交易不能夠按時的完成，都會對潛在的收益造成影響。
三、私募股權(quán)投資企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險分析
首先，在私募股權(quán)投資工作當(dāng)中會出現(xiàn)一定的問題，對企業(yè)對價值進行評估，可以說是私募股權(quán)投資的重要前提條件。在現(xiàn)階段當(dāng)中，部分的國有企業(yè)的投資方面出現(xiàn)了嚴(yán)重的流失現(xiàn)象，因此企業(yè)自身的價值是相對較低的，因此投資者在收益方面是很難進行回收的；但是民營企業(yè)方面的財務(wù)豬肚處于不透明的狀態(tài)當(dāng)中，缺乏行之有效的財務(wù)監(jiān)督政策來進行企業(yè)價值的估算，也卻少對采取指標(biāo)的股價方法。甚至在部分企業(yè)當(dāng)中對于企業(yè)市場股價的重要性還沒有及時的認識到，因此在很大程度上就會對企業(yè)的實際市場價值造成難以估算的現(xiàn)象，使得投資者本身對于優(yōu)秀企業(yè)產(chǎn)生了辨別不清的現(xiàn)象，增加了投資的風(fēng)險力度。
其次，在投資者方面，可以是自然人，可以是法人。但是投資者本身的性質(zhì)對于私募股權(quán)投資所獲取的收益是有著直接的關(guān)系的，在投資內(nèi)部的專業(yè)人員素質(zhì)越高的情況下，對于資金的狀況也就會越來越清楚，從而在利用私募股權(quán)投資的方式進行取得收益的時候，其風(fēng)險就會得到有效的降低。
另外在投資者方面，可以給私募股權(quán)投資企業(yè)帶來信用風(fēng)險和操作風(fēng)險，在部分企業(yè)當(dāng)中并沒有建立起完善的信息支撐系統(tǒng)來對企業(yè)的信息進行全面的管理，并且也沒有利用信息化的方式來對企業(yè)當(dāng)中的資信情況和財務(wù)實力進行詳細的記錄和對比分析，造成了投資者對于被投資企業(yè)的資金狀況、專業(yè)能力以及可靠性和誠信程度處于茫然的狀態(tài)當(dāng)中，如果沒有建立起投資者的實名檔案，就會導(dǎo)致對投資者本身的信用狀態(tài)不了解的狀態(tài)，增加了資金的風(fēng)險性。
最后，在企業(yè)的運營工作當(dāng)中，私募股權(quán)投資的方式屬于一種相對復(fù)雜的投資方式，投資者需要付出巨大的精力和時間來進行管理和掌握。在投資者方面也需要對融資公司進行不斷的尋找，在經(jīng)過多方的洽談考察之后，進行法律協(xié)議的簽訂，根據(jù)雙方協(xié)議的內(nèi)容來對資金進行入賬工作。在整個的流程^程當(dāng)中需要相當(dāng)大的時間和精力，在靈活性以及經(jīng)濟性等方面還存在相當(dāng)大的威脅。除此之外，企業(yè)還需要進行不斷的更新來對投資的項目進行運營，降低由于技術(shù)方面的故障所引起的風(fēng)險。根據(jù)企業(yè)自身的實際情況來對技術(shù)進行選擇，保證可以在一定的范圍內(nèi)進行風(fēng)險的有效降低和規(guī)避。
四、私募股權(quán)投資企業(yè)開展財務(wù)風(fēng)險管理的相關(guān)措施
在私募股權(quán)投資企業(yè)的財務(wù)管理方面，需要對企業(yè)當(dāng)中的財務(wù)管理的體制以及相關(guān)的體系進行科學(xué)的管理，從而保證企業(yè)的財務(wù)管理的質(zhì)量，有效降低私募股權(quán)投資所帶來的風(fēng)險，可以分為以下幾個方面進行研究：
1.做好內(nèi)部控制工作
在私募股權(quán)投資企業(yè)當(dāng)中，需要對企業(yè)的內(nèi)部進行控制，采取管理部門應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身的實際情況和特點，來建立起符合自身企業(yè)實際情況的內(nèi)部管理控制的相關(guān)制度，比如職工分工制度、票據(jù)管理制度等；并且還可以利用互聯(lián)網(wǎng)建立起一個公共賬戶，從而對基金實現(xiàn)控制劃撥。在對風(fēng)險的有效應(yīng)對方面，首先需要對風(fēng)險的內(nèi)容進行了解和掌握，從而對風(fēng)險進行良好的評估，利用不同的風(fēng)險評估指標(biāo)來采取不同的措施，從而建立起財務(wù)信息的計量模型，分析出每一個風(fēng)險對財務(wù)企業(yè)所造成的影響。
2.完善財務(wù)制度、財務(wù)控制以及財務(wù)監(jiān)督
在企業(yè)當(dāng)中，需要建立起完善的財務(wù)制度，從而實現(xiàn)對企業(yè)的財務(wù)控制，最終在不斷的發(fā)展過程當(dāng)中對財務(wù)進行有效的監(jiān)督，根據(jù)制度來進行私募股權(quán)投資的工作和財務(wù)的相關(guān)管理工作，并且還要安排專業(yè)的人員對其進行及時的監(jiān)督和檢查，從根本上確保制度的最高執(zhí)行力度。同時在進行財務(wù)控制的時候，堅決杜絕事后控制的方式，保證制度執(zhí)行的最高執(zhí)行力度。明確對財務(wù)風(fēng)險管理控制的重點，根據(jù)每一個公司的不同情況來對防控內(nèi)容進行金融工具的選擇。利用此種方式來提升企業(yè)資金的使用效率，降低企業(yè)的籌資成本。在企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險當(dāng)中，最重要的是投資的期限、流動性、投資項目的收益以及企業(yè)自身的資金后轉(zhuǎn)能力等，因此需要根據(jù)不同的外界環(huán)境來進行不同的財務(wù)重點的分析，實現(xiàn)階段性的重點管理和控制。
3.做好會計核算以及財務(wù)報表分析的工作
在企業(yè)當(dāng)中，會計核算和財務(wù)報表的分析可以對企業(yè)整體的財務(wù)狀況進行良好的反應(yīng)，也是企業(yè)的財務(wù)管理當(dāng)中的重要內(nèi)容，其中會計的審核可以說是會計工作當(dāng)中的重要職能；財務(wù)報表的分析，可以對企業(yè)的整體的財務(wù)狀況進行全面的了解，進行分析的過程當(dāng)中需要按照科學(xué)規(guī)范的工作原則和工作制度進行工作，掌握科學(xué)的分析方式，實現(xiàn)對財務(wù)狀況的精確核算和分析，認真進行事后的審計工作，減少較大失誤的出現(xiàn)。
4.建立完善的財務(wù)預(yù)算體系，做好對現(xiàn)金的管理
在企業(yè)當(dāng)中，財務(wù)的核算可以對在未來一定期限內(nèi)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行預(yù)計，從而對企業(yè)的發(fā)展起到一定的推動作用，其中可以包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)算利潤表、預(yù)算資產(chǎn)負債表以及預(yù)計現(xiàn)金流量表等。因此對企業(yè)的財務(wù)做出整體的預(yù)算就需要進行建立起完善的預(yù)算制度，對預(yù)算政策進行科學(xué)的規(guī)劃和制定、對預(yù)算的方案進行編制，并且還要對日常企業(yè)的財務(wù)狀況進行解決和管理，比如管理具體措施的制定、預(yù)算方案的編制審核、預(yù)算執(zhí)行問題的解決程度、督促財務(wù)對預(yù)算目標(biāo)的完成狀況以及最后的報告工作總結(jié)?？偠灾?，對企業(yè)進行財務(wù)的預(yù)算工作屬于一項相當(dāng)龐大的工程，在企業(yè)內(nèi)部要建立完善的財務(wù)預(yù)算體系，利用具有專業(yè)素質(zhì)的人員來進行管理，實現(xiàn)對私募股權(quán)投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的有效減少。
結(jié)語：綜上所述，私募股權(quán)投資屬于現(xiàn)代化一種適應(yīng)市場經(jīng)濟需求出現(xiàn)的新興產(chǎn)物，因此在應(yīng)用的過程當(dāng)中，需要不斷的對市場的需求進行了解和掌握，從而根據(jù)實際情況來做出調(diào)整和改善。與此同時，在企業(yè)方面，需要對每一個項目的風(fēng)險進行有效的識別，做出風(fēng)險的評價并且根據(jù)風(fēng)險的實際情況來提出積極的應(yīng)對措施。在這個過程當(dāng)中，作為企業(yè)的財務(wù)，應(yīng)該掌握財務(wù)的現(xiàn)狀以及在面對風(fēng)險的時候需要采取的措施，從而采取針對性的措施進行合理科學(xué)的對風(fēng)險進行規(guī)避和減少，最終推動企業(yè)的不斷發(fā)展，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益以及社會效益。
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【關(guān)鍵詞】 風(fēng)險投資 管理 問題
從投資行為的角度來講，風(fēng)險投資是指把資本投向蘊藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，風(fēng)險投資是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險資本的過程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的一種投資方式。
一、國外企業(yè)風(fēng)險投資回溯及環(huán)境分析
國外對風(fēng)險投資環(huán)境的研究開始于20世紀(jì)80年代，為了分析和解釋不同國家和地區(qū)間風(fēng)險投資發(fā)展的差異性，國外許多學(xué)者從不同角度考察了各種環(huán)境因素對風(fēng)險投資形成和發(fā)展的影響。
從發(fā)達國家和地區(qū)的成功實踐來看，風(fēng)險投資是一種最有效的高科技自主創(chuàng)新企業(yè)投資機制，是中小型高科技企業(yè)走向成功的孵化器，是高科技企業(yè)發(fā)展的金融發(fā)動機。風(fēng)險投資已成為一個國家提高自主創(chuàng)新能力，增強國際競爭力的一個必不可少的重要因素。沒有風(fēng)險投資的支持，創(chuàng)新者就不可能實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)的夢想，也就不可能把科技成果轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)實的生產(chǎn)力，轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和技術(shù)，當(dāng)然也就不可能在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮創(chuàng)新的作用。
二、我國企業(yè)風(fēng)險投資概述
1、風(fēng)險投資管理的發(fā)展歷程
由于中國正處于計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制過渡的時期，同時又面臨著傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟向知識經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的任務(wù)，客觀條件的限制使得中國風(fēng)險投資所必需的配套環(huán)境還沒有完全建立起來，增加了我國發(fā)展風(fēng)險投資事業(yè)的復(fù)雜性。
我國的風(fēng)險投資事業(yè)發(fā)展共分為三個階段，1985―1991年的先期探索階段，1991―1997年的全面興起階段，1998年至今的加速發(fā)展階段。我國的風(fēng)險投資發(fā)展曾在2000年掀起一個，風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量達249家，較1999年增長111%。2001年和2002年我國風(fēng)險投資的增長速度均明顯減緩。2003年、2004年機構(gòu)數(shù)量出現(xiàn)下降。直到2005年，風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量出現(xiàn)了正增長。20世紀(jì)90年代后期，我國的風(fēng)險投資事業(yè)進入一個新的階段。據(jù)統(tǒng)計，目前全國已有400多家風(fēng)險投資企業(yè)，總規(guī)模在400億左右。但近年來，由于世界經(jīng)濟的不景氣，尤其是2008年全球金融海嘯，對世界經(jīng)濟產(chǎn)生了重大影響，也影響了風(fēng)險投資領(lǐng)域，風(fēng)險投資發(fā)展逐漸減緩，這也給了風(fēng)險投資行業(yè)一個冷靜思考的機會。
2、風(fēng)險投資及其基本特點
風(fēng)險投資也被稱為創(chuàng)業(yè)投資，是指由一些專業(yè)人員或?qū)ｉT機構(gòu)向那些剛剛成立或增長迅速、潛力很大、風(fēng)險也很大的未上市新興企業(yè)提供長期股權(quán)融資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，從而取得高額投資回報的一種投資方式。風(fēng)險資本、風(fēng)險投資人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式構(gòu)成了風(fēng)險投資的六要素。
典型的風(fēng)險投資往往具有以下幾個基本特征：投資對象多為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)；期限至少在3.7年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)15%～20%的股權(quán)，而不要求取得控股權(quán)，也不需要任何擔(dān)保或抵押；投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上；風(fēng)險投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，提供增值服務(wù)：除了種子期融資以外，風(fēng)險投資人一般也對被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足；由于投資目的是追求超額回報，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險投資人會通過上市、收購兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實現(xiàn)增值；風(fēng)險性極高，投資失敗的可能性平均在70%左右，但一旦成功，便會獲得超額回報。
3、我國風(fēng)險投資操作流程
風(fēng)險投資操作流程包括七個部分：風(fēng)險資金的籌建、尋找有潛力項目、粗略篩選、項目風(fēng)險因素詳細分析和評價、談判達成合作協(xié)議、項目監(jiān)控和信息反饋、風(fēng)險資金成功退出。操作流程如圖1所示。
4、上海廣電SVA風(fēng)險投資管理方法
廣電企業(yè)理念系統(tǒng)體現(xiàn)為：超越（Surpass）、價值（Value）和行動（Action）三方面含義（也稱“SVA”理念），其中“價值”是核心，“超越”是精神，“行動”是準(zhǔn)則，三者之間相互依存、互相促進、共同發(fā)展。
上海廣電SVA風(fēng)險投資方法是很成功的案例。其戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)主要由征集項目、項目篩選、項目建立、運作支持和退出構(gòu)成。征集項目主要集中于項目流與系統(tǒng)的項目開發(fā)。項目篩選是指運用風(fēng)險投資模式尋找、篩選項目，為廣電股份作戰(zhàn)略性投資；要經(jīng)過初步篩選和專題會談最終確定項目。項目建立后應(yīng)深入調(diào)研，并進行投資條款談判，實現(xiàn)雙方共贏，最終確定投資決策。運作支持關(guān)系到風(fēng)險投資的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境，內(nèi)部環(huán)境主要取決于企業(yè)文化與員工凝聚力。最后股份整合廣電股份并單獨上市出售。
上海廣電SVA風(fēng)險投資能夠成功關(guān)鍵贏在其深刻的投資理念與獨到的投資哲學(xué)。SVA風(fēng)險投資能夠認識到創(chuàng)業(yè)投資本質(zhì)上不是對項目的投資而是對人的投資，最大限度地挖掘員工的價值是其投資的關(guān)鍵。在其投資哲學(xué)的引領(lǐng)下，SVA風(fēng)險投資注重價值網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建，在為投資企業(yè)構(gòu)件優(yōu)質(zhì)成長網(wǎng)絡(luò)的同時也在為自己公司的發(fā)展搭建一個高起點的事業(yè)拓展平臺。
三、我國企業(yè)風(fēng)險投資管理面臨的問題及對策研究
1、面臨的問題
（1）在風(fēng)險投資的要素上重資金和技術(shù)要素，輕其他要素。風(fēng)險投資方認為，只有高投入，才會有高產(chǎn)出，甚至認為自己資金越多越好，越多越有實力，眼睛只盯著高投入項目，而忽略了那些雖然投資少，但有發(fā)展前途的項目。實際上，風(fēng)險投資方的實力既在于自身資金多少，更在于自身人員素質(zhì)。風(fēng)險投資公司投資的過程中，大多存在重點放在資金投入上，而忽略其他要素的投入；評估項目時，過多地注重財務(wù)和技術(shù)，而忽略市場和管理等問題。
（2）從風(fēng)險投資的決策看，決策不科學(xué)。重收益，輕風(fēng)險，一味地拍腦袋決策，而忽略決策前科學(xué)周密的調(diào)研工作和可行性分析，且投機心理重。風(fēng)險投資是以理性決策為基本前提的，需經(jīng)過各方面研究論證，以竭力降低投資為目的，不能存半點僥幸，否則，就會以失敗告終。
（3）從風(fēng)險投資管理過程看，重投入、輕跟蹤管理。風(fēng)險投資的特點之一就是操作性強。正如美國著名風(fēng)險投資家皮徹約翰遜所說：“我們不僅把骰子擲出去，我們還吹它們，使勁兒地吹?！蔽覈壳暗娘L(fēng)險投資普遍存在投入后管理跟不上、管理不善的問題。
（4）重導(dǎo)入戰(zhàn)略，忽略退出戰(zhàn)略。在資金注入時，企業(yè)比較注意風(fēng)險資金的導(dǎo)入戰(zhàn)略，而忽略退出戰(zhàn)略。一旦資金被退出，企業(yè)會因缺乏新的融資渠道，不能形成風(fēng)險投資的良性循環(huán)。
（5）重第一次投入，輕第二次投入。風(fēng)險投資公司一旦認準(zhǔn)一個項目，一般就會注入第一筆資金，助其創(chuàng)業(yè)。但當(dāng)新企業(yè)擴大時，就會要求進一步提供資金以壯大企業(yè)實力，這時，風(fēng)險投資公司應(yīng)該為其第二次融資，以便達到風(fēng)險投資資本增值的目的。
（6）缺乏長期的經(jīng)營理念，只考慮短期的效益。有些風(fēng)險投資企業(yè)投資后，可能一時會有比較好的業(yè)績，但長期來看，并不能給投資者一個好的預(yù)期。長此以往，只能從根本上葬送投資者對于風(fēng)險投資的熱情。
2、對策
（1）投資要素要集成化，資金來源要多元化。必須有一定具有市場前景和投資價值的技術(shù)、產(chǎn)品或構(gòu)想，風(fēng)險投資公司才能據(jù)此融資投資，以期獲得超常規(guī)的資本膨脹和回報。必須有一定資金做支撐，這樣才能最終實現(xiàn)科技產(chǎn)業(yè)化。
（2）投資決策要科學(xué)化。因為個人決策的風(fēng)險很大，所以在投資決策上，應(yīng)群體決策。要進行市場與技術(shù)調(diào)查后再決策，進行深入細致的調(diào)研工作，使決策建立在充分可行性研究的基礎(chǔ)上。
（3）風(fēng)險管理要合理化。雖然風(fēng)險投資是高風(fēng)險的，但仍然要在最大限度上降低風(fēng)險。因此，要明確風(fēng)險投資公司的管理職能，要時常跟蹤風(fēng)險企業(yè)的變化，但不能過多地干涉被風(fēng)險投資企業(yè)的經(jīng)營活動，可以通過對其指導(dǎo)的方式來控制風(fēng)險。
（4）把握退出時機。風(fēng)險投資的根本目的不是為了控股，而是利用高新技術(shù)企業(yè)的高風(fēng)險帶來的高收益取得高額的回報，所以風(fēng)險投資最后一般要退出被投資企業(yè)的。因此，風(fēng)險投資在投資前就要規(guī)劃好退出的方式與時機。
（5）風(fēng)險投資管理要整體化。風(fēng)險投資公司對項目的運作不能只限于項目選擇的成功，還要包括風(fēng)險資本介入的方式、風(fēng)險企業(yè)的運作方式，以及最后成功退出的一系列連續(xù)的過程。
（6）建立人才培養(yǎng)和人才激勵機制。中國應(yīng)努力培養(yǎng)一些專業(yè)基礎(chǔ)知識扎實，有較強管理和創(chuàng)新能力的復(fù)合型人才，以適應(yīng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展對人才資源的需求。譬如在大學(xué)的教學(xué)計劃中注重跨學(xué)科、寬領(lǐng)域的課程設(shè)置，在風(fēng)險投資的實踐中給予風(fēng)險投資家以高薪、股權(quán)和期權(quán)，加快國內(nèi)風(fēng)險投資人才的選拔培養(yǎng)和國外相關(guān)人才的大量引進。
四、結(jié)論
中國風(fēng)險投資起步較晚，正處于探索和起步階段，還很不成熟。針對目前風(fēng)險投資存在的問題，中國應(yīng)借鑒其他國家風(fēng)險投資發(fā)展的成功經(jīng)驗，采取積極穩(wěn)妥的風(fēng)險投資策略，大力改造和提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，建立相對完善的投融資市場，拓寬融資渠道，積極發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，以應(yīng)對激烈的全球經(jīng)濟的競爭。風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展需要大批高素質(zhì)的風(fēng)險投資人才和具有長期增長潛力的高技術(shù)企業(yè)，構(gòu)建風(fēng)險投資業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)相互促進、相輔相成、協(xié)調(diào)發(fā)展的機制環(huán)境是中國政府亟待解決的問題。
雖然中國風(fēng)險投資的發(fā)展存在風(fēng)險較大、市場不成熟、制度不健全的國內(nèi)諸多問題，但是中國風(fēng)險企業(yè)發(fā)展的巨大潛在機遇不容忽視。中國版的google-百度在納斯達克首次公開募股，股票首日上市交易價格就飆升了三倍以上，這毫無疑問地向世界展示，“中國戰(zhàn)略”發(fā)展并取得成功的巨大潛力，風(fēng)險投資在不久的將來也會成為中國經(jīng)濟崛起的加速器。
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