發(fā)布時(shí)間：2023-09-22 15:32:35
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在一定程度上可以講已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，短期通貨膨脹一直伴隨著市場的發(fā)展而存在，雖然該風(fēng)險(xiǎn)一直存在，但是還不是很明顯，但金融資本市場的問題尤其突出，“脫實(shí)向虛”問題已成為重點(diǎn)的關(guān)注對象，這樣在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中就會(huì)面臨著很多問題，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了很大的挑戰(zhàn)。
（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體效益水平不高。國際金融危機(jī)以來，對國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了很大的挫傷，國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨著很多的制約，尤其是受到價(jià)格因素的影響，價(jià)格的下拉作用使經(jīng)濟(jì)增長緩慢，這樣就會(huì)使其經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著很多的挑戰(zhàn)，如費(fèi)用增長速度持續(xù)增加、成本增加速度不斷上升、資金鏈條脆弱，時(shí)常面臨斷裂等問題，導(dǎo)致了企業(yè)的發(fā)展沒有明顯的增加跡象，企業(yè)的利潤也出現(xiàn)了問題，成緩慢或下降趨勢，特別是一些低端產(chǎn)業(yè)鏈條上的中小企業(yè)面臨的問題更加嚴(yán)重，這類企業(yè)沒有更多的資源可以整合，只能在發(fā)展中承受相應(yīng)的問題，如資金緊缺、訂單減少、原材料及人工成本高等問題。為何出現(xiàn)此類問題，深究其原因主要就是體現(xiàn)金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有有效的融合，相互抵觸，造成了金融產(chǎn)業(yè)相對來說發(fā)展速度很快，致使盈利增速，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長非常的緩慢，導(dǎo)致利潤增長更是緩慢前行。
（二）生產(chǎn)要素減退而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)空心。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要多方資源的支持，缺一不可，否則就會(huì)面臨著產(chǎn)業(yè)空心。生產(chǎn)要素中的資本、資源、勞動(dòng)力、管理、技術(shù)等要素發(fā)揮著它們的作用，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要多方面共同推動(dòng)的結(jié)果，受現(xiàn)在市場環(huán)境的影響，資產(chǎn)泡沫非常嚴(yán)重，再加上高通脹率的壓力，兩種因素雙重?cái)D壓，大家都不愿面對的場景，即實(shí)體產(chǎn)業(yè)空心化。主要是由兩種原因?qū)е缕涑霈F(xiàn)的，一種原因是社會(huì)供給導(dǎo)致資源價(jià)格不斷上升、勞動(dòng)者也改變了以前的擇業(yè)觀，擇業(yè)機(jī)會(huì)日益增多，這樣導(dǎo)致企業(yè)投入成本發(fā)生不同以往了變化，成本逐年攀升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資成本回落較明顯。另一種原因是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力不足，出現(xiàn)了很多雷同的產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)，嚴(yán)重的挫傷了市場的積極性，再加上技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力不足，致使一些中小企業(yè)面臨著很多重要的問題，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型資源不足的問題尤其突出，這些問題的出現(xiàn)導(dǎo)致了企業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展預(yù)期呈現(xiàn)了下降態(tài)勢。
（三）實(shí)體企業(yè)存在“脫實(shí)向虛”的現(xiàn)象。近些年來，由于虛擬經(jīng)濟(jì)在國內(nèi)的快速發(fā)展，它的高回報(bào)率、投資時(shí)限短等特點(diǎn)，給很多企業(yè)帶來了很大的誘惑，這些企業(yè)在其誘導(dǎo)下，對虛擬經(jīng)濟(jì)的偏愛程度逐年上升，慢慢的離開了實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場，開始轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，例如，金融市場的P2P以及房地產(chǎn)市場等，這時(shí)資金開始發(fā)生了流向的問題，資金開始由之前的流向轉(zhuǎn)向了虛擬經(jīng)濟(jì)，大量的資金流入人們偏愛的房地產(chǎn)、貴金屬及期貨等虛擬市場。資金的流向并沒有滿足很多參與企業(yè)預(yù)期，它們?yōu)榱速嵢「嗟睦麧櫍稒C(jī)、炒作的方式慢慢涌出水面，對市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了很大的挫傷，這使“脫實(shí)向虛”的現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，雖然出現(xiàn)這種現(xiàn)象是由市場經(jīng)濟(jì)基本規(guī)律主導(dǎo)的，但是這樣下去市場會(huì)存在著較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，甚至是很難規(guī)避的。
二、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施
（一）高度重視，正確認(rèn)識(shí)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。處理好金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，兩者的關(guān)系是相互促進(jìn)相互影響的。因此我要深刻認(rèn)識(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展這個(gè)不變的理論。金融業(yè)發(fā)展離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)做堅(jiān)實(shí)的后盾，只有根基穩(wěn)定才能談發(fā)展之事，也要認(rèn)識(shí)到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)在哪，抓住金融工作的本質(zhì)的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，各金融機(jī)構(gòu)不能在沒有全局觀的情況下，擅自做一些背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事情，要認(rèn)識(shí)金融實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性，并深入貫徹落實(shí)的緊迫性，原則性的堅(jiān)持不能變，堅(jiān)決落實(shí)各項(xiàng)政策措施，確保金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策不動(dòng)搖，有選擇的確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)決抑制脫實(shí)向虛的金融資源出現(xiàn)，防止虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹，造成產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象發(fā)生，從而實(shí)現(xiàn)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，轉(zhuǎn)型升級順利進(jìn)行。
（二）確?？偭浚３重泿判刨J合理平穩(wěn)增長。采取系列措施合理把握信貸總量和節(jié)奏。從宏觀層面上要制定相應(yīng)的措施，積極地財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策是最幾年中央一直主張的政策。因此，各金融機(jī)構(gòu)不僅要繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策，在此政策的制約下合理節(jié)奏下把握信貸投放總量，信貸總量不是一個(gè)數(shù)，而是要各地實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求資源相匹配，只有做到相互相適應(yīng)，保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的投放節(jié)奏，這個(gè)時(shí)候才能與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律相銜接。圍繞這一實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體開展系列主題推進(jìn)政策，做到“信貸支持力度不減、方向不偏”。金融機(jī)構(gòu)在爭取資金方面積極地爭取，保證量的前提下根據(jù)實(shí)際情況做到信貸政策傾斜。在符合信貸調(diào)控要求的情況下，根據(jù)自身的實(shí)際情況，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控的能力，把政策使用好，利用足，促進(jìn)其高效有活力。從而實(shí)現(xiàn)了有效滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理資金需要。
（三）優(yōu)化結(jié)構(gòu)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。從優(yōu)化結(jié)構(gòu)出發(fā)，根據(jù)結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整進(jìn)行重點(diǎn)建設(shè)支持和重點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)展。各金融機(jī)構(gòu)在重點(diǎn)建設(shè)和項(xiàng)目的支持和建設(shè)發(fā)揮其重要的作用，要從各地的實(shí)際出發(fā)，根據(jù)各地的發(fā)展重點(diǎn)，全面落實(shí)中央部委制定的各項(xiàng)文件，進(jìn)一步促進(jìn)落實(shí)各項(xiàng)金融扶持政策，推動(dòng)大平臺(tái)、大項(xiàng)目建設(shè)。有條件的支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而帶動(dòng)龍頭企業(yè)的發(fā)展。各金融機(jī)構(gòu)要在推動(dòng)行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)力量，通過拓展金融相關(guān)的形式，來滿足大建設(shè)和大項(xiàng)目的需要，如并購貸款等形式，這種形式就在支持優(yōu)勢企業(yè)兼并重組、整合資源發(fā)揮著重要的作用。金融機(jī)構(gòu)要在大建設(shè)和大項(xiàng)目中進(jìn)行相應(yīng)的政策傾斜，使信貸比例要逐年得到提高，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
改革開放以來,伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,金融深化程度不斷加強(qiáng),以銀行為主體的金融中介得到了長足發(fā)展。與此同時(shí),銀行發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的研究備受金融界青睞,取得了許多重要成果。然而遺憾的是,開發(fā)性金融作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分卻很少受到關(guān)注,更少有人結(jié)合開發(fā)性金融實(shí)踐活動(dòng)對其進(jìn)行深入研究。
目前有部分學(xué)者對開發(fā)性金融從理論上加以定性說明(白欽先、曲紹光1993;王偉2002,2005;陳元2000;程偉2005;羅學(xué)軍2005)。也有部分學(xué)者從實(shí)證角度,試圖檢驗(yàn)開發(fā)性金融與中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系(溫守義2005;蘇緯、梁士濤2007;李志輝、張曉明2007),但是他們對開發(fā)性金融對經(jīng)濟(jì)增長的影響機(jī)制分析以及相關(guān)的度量指標(biāo),都是直接沿用一般金融的分析框架,并沒有從本質(zhì)上體現(xiàn)開發(fā)性金融與一般金融的差異,因此計(jì)量結(jié)果與開發(fā)性金融實(shí)踐有一定偏差。
本文引用動(dòng)態(tài)供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)模型,對開發(fā)性金融影響經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制進(jìn)行分析;在此基礎(chǔ)上,借鑒一般金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的衡量指標(biāo),構(gòu)建符合開發(fā)性金融本質(zhì)特征的衡量指標(biāo);最后,基于相關(guān)數(shù)據(jù)對開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),進(jìn)而結(jié)合開發(fā)性金融改革實(shí)踐提出相關(guān)建議。
二、相關(guān)文獻(xiàn)回顧及簡單評價(jià)
經(jīng)濟(jì)學(xué)界對金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的探討由來已久。早在1912年,Schupeter就指出金融因素在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性;隨后,Gurley和Shaw(1950)闡述了金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系以及各種金融中介機(jī)構(gòu)在儲(chǔ)蓄投資過程中的重要作用;Patrick(1966)從“需求跟近”和“供給引導(dǎo)”兩個(gè)方面論述了金融與經(jīng)濟(jì)增長的重要關(guān)系;Hicks(1969)詳細(xì)考察了金融革命對工業(yè)革命的刺激作用。
1919年,Goldsmith對金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系做了開創(chuàng)性研究,首次提出了金融相關(guān)比率,并用其來衡量金融與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系,開啟了量化的先河。通過對35個(gè)國家1860-1963年的數(shù)據(jù)歸納和分析,得出關(guān)于金融與經(jīng)濟(jì)增長的10個(gè)結(jié)論,其中包括金融與經(jīng)濟(jì)增長平行發(fā)展的事實(shí),在一定程度上改變了人們原有的看法,為金融理論的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。之后,Mckinnon和Shaw(1973)針對發(fā)展中國家,提出了“金融抑制理論”,主張金融自由化、市場化,并給出了用貨幣化率來衡量經(jīng)濟(jì)的金融深化程度。隨后Kapur(1967),Mathieson(1980),Fry(1978,1980)等相繼對金融抑制理論進(jìn)行了延伸和推廣。
1993年,King和Levine改進(jìn)并彌補(bǔ)了Goldsmith研究中的不足,對金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系做了突破性研究。他們運(yùn)用1960-1989年的數(shù)據(jù),對80個(gè)國家進(jìn)行了深入研究,在系統(tǒng)控制其他長期影響經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)之上,檢驗(yàn)了資本積累和經(jīng)濟(jì)增長過程,并建立了一些新的衡量金融發(fā)展水平的指標(biāo)———廣為后續(xù)研究者使用。同時(shí)他們對金融發(fā)展水平是否可以預(yù)測長期經(jīng)濟(jì)增長、資本積累和勞動(dòng)生產(chǎn)率增長等問題也進(jìn)行了研究。隨后Boot和Thakor(1997),Durra和Kapar(1998)以及Greeword和Smith(1997)等人對金融中介和金融市場的形成,以及金融中介和金融市場如何伴隨人均收入和人均財(cái)富的增加而發(fā)展等問題給出了最為規(guī)范的解釋。國內(nèi)對金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究始于20世紀(jì)90年代。談儒勇(1999)首先借鑒國際慣用指標(biāo)———金融深化指標(biāo)和銀行重要性指標(biāo)等,對中國金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究,得出金融中介總體規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長負(fù)相關(guān),存款貨幣銀行重要性與經(jīng)濟(jì)增長正相關(guān)的結(jié)論。他認(rèn)為金融中介和經(jīng)濟(jì)增長相互促進(jìn)可能適合我國情況,并且指出金融的不發(fā)達(dá)在一定程度上會(huì)成為制約我國經(jīng)濟(jì)增長的瓶頸。隨后,其他一些學(xué)者也展開了相關(guān)研究,李廣眾(2002)認(rèn)為國內(nèi)現(xiàn)有的對金融研究的衡量指標(biāo)不能很好地反映中國金融現(xiàn)狀,提出應(yīng)該根據(jù)中國金融發(fā)展的實(shí)際情況構(gòu)建指標(biāo)體系。冉光和(2006)研究表明我國西部具有金融發(fā)展引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長的單向長期因果關(guān)系,不存在明顯的短期因果關(guān)系;而東部則有雙向長期和短期因果關(guān)系等。
綜上所述,一般金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究雖然日漸成熟,但是仍然存在一定的分歧。對于一類獨(dú)特性質(zhì)和特殊職能的金融———開發(fā)性金融,它與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系又將如何呢?本文借鑒一般金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的分析框架以及衡量指標(biāo)的構(gòu)建和改進(jìn)方法,對開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行研究。
三、開發(fā)性金融對經(jīng)濟(jì)增長影響機(jī)制分析
縱觀金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究過程,金融發(fā)展類型大致分為兩類:需求跟進(jìn)型和供給導(dǎo)向型。需求跟進(jìn)型金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式本質(zhì)是指實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長對金融機(jī)構(gòu)和金融資產(chǎn)產(chǎn)生更多額外需求,金融部門為滿足經(jīng)濟(jì)增長需要而迅速跟進(jìn)的金融支持促進(jìn)金融發(fā)展。該理論是一種傳統(tǒng)且成熟的金融理論,強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融的決定作用,多適用于一般性金融理論,得到了廣泛的實(shí)證檢驗(yàn)(Kapur1967;Mathieson1980;Fry1980等),發(fā)展中國家檢驗(yàn)結(jié)果更為顯著。其基本路徑可表現(xiàn)為:
經(jīng)濟(jì)增長金融需求金融供給金融發(fā)展
供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式更多地表現(xiàn)為金融發(fā)展的主導(dǎo)性、超前性。通過現(xiàn)代金融功能和作用的發(fā)揮以及對經(jīng)濟(jì)的滲透,為經(jīng)濟(jì)增長和其他金融發(fā)展提供條件和動(dòng)力。其發(fā)展模式有兩大功能:資源轉(zhuǎn)移和企業(yè)孵化。該理論符合開發(fā)性金融本質(zhì)特征,開發(fā)性金融本質(zhì)上是一種供給導(dǎo)向型金融(謝家智、周振2006),基于此,我們可以用供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式來分析開發(fā)性金融對經(jīng)濟(jì)增長的影響機(jī)制和路徑。
現(xiàn)在引入供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)模型,遵循Feder(1983)、Odedokum(1996)、Wang(2003),同時(shí)參照賴明勇、謝小曉、包群(2006)進(jìn)一步拓展的動(dòng)態(tài)供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模型,來描述開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。該模型假定整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)只有金融部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩部分組成。生產(chǎn)函數(shù)為:
Ft=Ft(lFt,KFt)
Rt=Rt(LRt,KRt,Ft)
Yt=Ft+Rt
其中Ft,Rt,Yt是指t時(shí)刻金融部門、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)總產(chǎn)出;LFt,LRt,KRt,KFt是指t時(shí)刻金融部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)所雇傭的勞動(dòng)力和使用資本。值得說明的是,由于金融部門外部性作用存在,實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅是資本和勞動(dòng)的函數(shù),也是金融服務(wù)的函數(shù),改進(jìn)Rt得:
Rt=Rt(LRt,KRt,Ft*)
F*t代表t時(shí)期金融服務(wù)的外溢因子,度量金融部門對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外溢效應(yīng)。在此基礎(chǔ)上同時(shí)引入適應(yīng)性預(yù)期模型和金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)要素邊際生產(chǎn)率差異性因素,并且假定某一部門勞動(dòng)力邊際生產(chǎn)率與全部經(jīng)濟(jì)范圍人均產(chǎn)出存在線性關(guān)系①:
RL=β·(Y/LK),RK=α
假定金融部門通過不變彈性ω影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出,現(xiàn)對期望外溢因子F*t進(jìn)行動(dòng)態(tài)迭代,并利用幾何滯后變換,可得如下動(dòng)態(tài)供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模型:
dYt\Yt=θ·δ/（1+δ）·dFt/Ft·Ft/Yt+θ·ω/[1-(Ft/Yt)]·dFt/Ft+αθ·dKt\Yt+βθ·dLt\LKt+(1-θ)·dYt-1\Yt-1
其中θ代表金融部門外溢效應(yīng)在當(dāng)期預(yù)期外溢效果與前一期實(shí)際外溢效果之間的選擇:0θ1;α,β代表某一部門資本,勞動(dòng)力邊際生產(chǎn)率與全部經(jīng)濟(jì)范圍人均產(chǎn)出存在的線性系數(shù);δ代表金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)要素邊際生產(chǎn)率差異;不變彈性ω代表金融部門產(chǎn)出的增加帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)出的增加。該模型反映了供給導(dǎo)向型金融部門主要通過兩個(gè)渠道影響經(jīng)濟(jì)增長:其一是金融資源生產(chǎn)率的提高,即模型θ·(δ/(1+δ))·(dFt/Ft)·(Ft/Yt)部分,主要包括金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營效率、資本利潤
率、資產(chǎn)利潤率、投資轉(zhuǎn)換率、資本形成效率、規(guī)模效應(yīng)等因素;其二是金融部門的巨大外部性作用,這也是開發(fā)性金融的本質(zhì)體現(xiàn),即模型θ·(ω/(1-(Ft/Yt)))·(dFt/Ft)部分,主要包括金融機(jī)構(gòu)的金融資源配置效率、金融產(chǎn)品的創(chuàng)新外部性、金融市場建設(shè)、金融制度健全以及金融生態(tài)等因素。
四、開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系實(shí)證檢驗(yàn)
基于供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)模型路徑分析,本文從開發(fā)性金融運(yùn)行效率、開發(fā)性金融資本形成效率、開發(fā)性金融資源配置效率三個(gè)方面構(gòu)建開發(fā)性金融衡量指標(biāo)。
(一)開發(fā)性金融衡量指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源
國外研究者對金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的金融衡量指標(biāo)大多采用金融相關(guān)率(FIR)、金融深化程度(DEPTH)、存款貨幣銀行重要性(BANK)、金融信用私有化程度(PREVATE)等幾個(gè)指標(biāo)。國內(nèi)研究者主要借鑒國際慣用指標(biāo),同時(shí)根據(jù)我國金融發(fā)展的實(shí)際情況,對相關(guān)衡量指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整和改進(jìn)?；诠┙o導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)模型路徑分析,本文選擇能夠同時(shí)反映開發(fā)性金融資源生產(chǎn)率和金融資本形成效率的金融深化指標(biāo),以及反映開發(fā)性金融資源配置效率的銀行重要性指標(biāo)。鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性、比較的客觀性以及開發(fā)性金融顯著特征,本文對上述兩個(gè)指標(biāo)重新進(jìn)行了精煉和改進(jìn)。
第一個(gè)指標(biāo)為調(diào)整后的開發(fā)性金融深化指標(biāo)LOAD:本文不使用通用的金融深化指標(biāo)DEPTH=(M2/GDP),該指標(biāo)所衡量的我國金融發(fā)展水平偏高,甚至與發(fā)達(dá)國家相比也處于高位。貸款指標(biāo)在國內(nèi)外實(shí)證分析中經(jīng)常使用,對于中國這樣的發(fā)展中國家,更能體現(xiàn)金融中介的直接經(jīng)濟(jì)意義,并且(M2/GDP)指標(biāo)不能直接衡量開發(fā)性金融深化水平。考慮以上原因,本文采用經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的國家開發(fā)銀行季度貸款余額與經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的季度實(shí)際GDP之比來反映開發(fā)性金融資源生產(chǎn)率和金融資本形成效率。季度貸款余額CDB,選取2000年第1季度到2005年第4季度,共計(jì)24個(gè)數(shù)據(jù)。因?yàn)閲议_發(fā)銀行從1998年開始進(jìn)行改革,其前后變化較大,統(tǒng)計(jì)口徑難以同一,而2000年第1季度到2005年第4季度運(yùn)營相對比較穩(wěn)定,計(jì)量分析更加可信。貸款數(shù)據(jù)均來源于國家開發(fā)銀行年報(bào)。季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP,選取2000年第1季度到2005年第4季度,共計(jì)24個(gè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)均來源于歷年統(tǒng)計(jì)年鑒,國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。
第二個(gè)指標(biāo)為調(diào)整后的開發(fā)性金融重要性指標(biāo)CDB:借鑒存款貨幣銀行重要性指標(biāo)的計(jì)算方法,本文嘗試采用經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的季度貸款余額與經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的貨幣當(dāng)局季度債權(quán)之和的比值來反映開發(fā)性金融資源配置效率。這里使用經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的國家開發(fā)銀行季度貸款余額近似代替經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的國家開發(fā)銀行季度債權(quán)之和,是因?yàn)閲议_發(fā)銀行債權(quán)的80%,甚至80%以上來源于國家開發(fā)銀行基礎(chǔ)性貸款②。貨幣當(dāng)局季度債權(quán)數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行季度數(shù)據(jù)整理。
(二)經(jīng)濟(jì)增長衡量指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源
選擇季度實(shí)際GDP環(huán)比增長率GY作為經(jīng)濟(jì)增長衡量指標(biāo)。為了使得各季度的GDP具有可比性,模仿King和Levine(1993),本文首先計(jì)算各季度實(shí)際GDP,然后對實(shí)際GDP進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整,消除季節(jié)性因素影響,最后利用GDP環(huán)比增長率公式(GDPt-GDPt-1)/GDPt-1計(jì)算GDP環(huán)比增長率。季度GDP來源如前,零售商品價(jià)格來源于中國人民銀行季度數(shù)據(jù)整理。經(jīng)濟(jì)增長有時(shí)可能會(huì)受到其他一些因素的影響,所以檢驗(yàn)金融中介和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系是否獨(dú)立于其他變量具有現(xiàn)實(shí)意義,有必要控制一些變量,限于數(shù)據(jù)等原因,本文僅選用季度通貨膨脹率作為控制變量。根據(jù)一些研究者的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)(談儒勇1999)以及本文的實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),季度通貨膨脹率始終不顯著地進(jìn)入回歸方程,說明開發(fā)性金融對經(jīng)濟(jì)增長的影響相對獨(dú)立。
(三)計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的選擇及說明
鑒于本文檢驗(yàn)的開發(fā)性金融衡量指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)增長衡量指標(biāo)以及控制變量均為時(shí)間序列數(shù)據(jù),具有非平穩(wěn)性,本文選擇了比單方程更加可靠的多變量VAR模型③,來檢驗(yàn)開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。
多變量VAR基本模型:Yt=A1Yt-1+…+ApYt-p+BXt+Et
經(jīng)過一階差分的內(nèi)生變量中各序列均平穩(wěn),所以只有構(gòu)成ΠYt-1的各變量的是I(0)時(shí),才能保證新信息是平穩(wěn)過程。
五、結(jié)論分析與相關(guān)建議
(一)結(jié)論分析
無論是供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)模型還是開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)都表明,開發(fā)性金融明顯不同于一般金融,它具有更高的金融資源生產(chǎn)率和更大的經(jīng)濟(jì)外部性,能在市場框架下充分利用組織優(yōu)勢開拓市場、建設(shè)制度,主動(dòng)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長,對國民經(jīng)濟(jì)健康、快速、可持續(xù)發(fā)展具有明顯的長期支持效應(yīng)。
第一,開發(fā)性金融具有更高的金融資源生產(chǎn)率。在制度設(shè)計(jì)方面,開發(fā)性金融無論是貸款期限、利率水平,還是其融資方式都有自己獨(dú)特的優(yōu)勢,能夠有效避免一般金融貸款期限不匹配、利率不匹配等缺陷;在金融發(fā)展類型方面,開發(fā)性金融屬于供給導(dǎo)向型金融,可以相對超脫于即時(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,主動(dòng)彌補(bǔ)市場失靈、信用缺失,從市場建設(shè)角度構(gòu)建與客戶之間的關(guān)系,大大提高了金融資源的運(yùn)行效率和配置效率。
第二,開發(fā)性金融對經(jīng)濟(jì)實(shí)體具有更大的經(jīng)濟(jì)外部性。開發(fā)性金融資金投向隸屬國家基礎(chǔ)性戰(zhàn)略性生產(chǎn)領(lǐng)域,具有強(qiáng)烈的乘數(shù)傳導(dǎo)效應(yīng)和巨大的經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)。與此同時(shí),開發(fā)性金融作為重要的宏觀金融工具,肩負(fù)著開拓市場、建設(shè)制度、貫徹國家經(jīng)濟(jì)政策的重要使命,經(jīng)濟(jì)外部性顯著。
第三,開發(fā)性金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有長期的支持效應(yīng)。開發(fā)性金融強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)性建設(shè)和發(fā)展平臺(tái)的搭建,注重“開發(fā)”、“拓展”、“創(chuàng)新”,著眼于經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展態(tài)勢,尤其體現(xiàn)在它對技術(shù)進(jìn)步的促進(jìn)以及由技術(shù)進(jìn)步所帶來的一系列重大變革上,所以開發(fā)性金融資金投放規(guī)模巨大、運(yùn)作周期較長,具有明顯的長期支持效應(yīng)。
(二)相關(guān)建議
基于開發(fā)性金融對經(jīng)濟(jì)增長的影響分析以及開發(fā)性金融和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn),同時(shí)結(jié)合開發(fā)性金融改革實(shí)踐現(xiàn)狀,提出三點(diǎn)建議:
一是認(rèn)清開發(fā)性金融與一般金融的差異。開發(fā)性金融是一種新的金融形式,既不同于傳統(tǒng)政策性金融,也不同于商業(yè)性金融,從本質(zhì)上講它是一種供給導(dǎo)向型金融,而一般金融則隸屬需求跟進(jìn)型金融,兩者之間的差異十分顯著,具體表現(xiàn)在運(yùn)作主體、信用依托、業(yè)務(wù)領(lǐng)域、運(yùn)作方式、運(yùn)營目標(biāo)等方面。
一、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的表現(xiàn)
(一)金融企業(yè)不斷擴(kuò)大兼并行為。金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的表現(xiàn)之一是金融企業(yè)兼并行為的不斷擴(kuò)大，這給我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來巨大的沖擊。金融企業(yè)的大量兼并使得企業(yè)集中化程度變高，這給企業(yè)管理人員帶來了發(fā)展機(jī)遇，但同時(shí)也是巨大的挑戰(zhàn)，如果不加強(qiáng)約束，金融企業(yè)管理人員會(huì)面臨道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。在充滿誘惑力的經(jīng)濟(jì)利益面前，有些金融企業(yè)管理人員會(huì)完全忘記金融風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，而且即便真的出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，他們也一點(diǎn)不擔(dān)心，認(rèn)為政府最后會(huì)來解決，最終使得金融企業(yè)漸漸地放松對金融風(fēng)險(xiǎn)防范的警惕和監(jiān)督。
(二)嚴(yán)重阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。隨著金融經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，社會(huì)中的很多交易行為都離不開金融行業(yè)，在金融領(lǐng)域中的眾多交易都是投機(jī)行為，這種脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投機(jī)行為嚴(yán)重地影響了經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)亞健康狀態(tài)。
(三)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)比例失調(diào)當(dāng)金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)在比例上出現(xiàn)差異、發(fā)生比例不一致的情況時(shí)，社會(huì)中的眾多資金都會(huì)流入到金融經(jīng)濟(jì)中，這時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況就受到掩蓋，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出低落的面貌，然而金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面貌卻剛好相反，呈現(xiàn)出非常繁榮的局面，實(shí)際上這種繁榮局面是虛假的、不真實(shí)的。價(jià)格指數(shù)能夠體現(xiàn)出國民經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展情況，但是在這樣的虛假繁榮背景下，價(jià)格原有的導(dǎo)向作用不復(fù)存在。
二、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的危害
金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離有時(shí)是必要的，但是分離情況不能太嚴(yán)重，否則就會(huì)出現(xiàn)負(fù)面影響。金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的好處體現(xiàn)在，很大一部分社會(huì)資金流入到金融經(jīng)濟(jì)中，那么金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展步伐就會(huì)得到加快，金融經(jīng)濟(jì)對社會(huì)發(fā)展帶來的影響就會(huì)更加明顯，一定程度上有利于實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高。但是當(dāng)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離過于嚴(yán)重時(shí)，就會(huì)帶來消極影響。具體體現(xiàn)在阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展，不利于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高。因此，要想實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，必須掌握好金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的狀況，把握好度，根據(jù)影響兩者分離的因素提出相應(yīng)的解決方法。
三、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的原因
縱觀全世界，金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模、發(fā)展速度以及帶來的影響等各方面都要超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)。之所以出現(xiàn)這樣的局面，是因?yàn)槭艿浇鹑诮?jīng)濟(jì)比例的影響、技術(shù)因素和制度因素的影響、金融管制的影響，這三種因素的影響。下文對此進(jìn)行了仔細(xì)的分析：
(一)金融經(jīng)濟(jì)比例的影響。金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是金融經(jīng)濟(jì)得以發(fā)展的先決條件。然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的逐漸發(fā)展，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國外經(jīng)濟(jì)在對接中少不了外匯，這就決定了金融經(jīng)濟(jì)的重要性以及與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。當(dāng)金融經(jīng)濟(jì)遇到金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，勢必會(huì)影響到與之有密切聯(lián)系的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，繼而導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
(二)技術(shù)因素與制度因素的影響。隨著科技的進(jìn)步和網(wǎng)絡(luò)信息的革新，金融經(jīng)濟(jì)在全球范圍內(nèi)的發(fā)展越來越便捷，發(fā)展速度也逐漸加快，交易范圍也呈現(xiàn)出不斷擴(kuò)大的面貌，如今的金融經(jīng)濟(jì)越來越具有國際化的特點(diǎn)，這就是金融經(jīng)濟(jì)逐漸與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的技術(shù)因素。另外在制度因素的影響方面，由于我國的金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)制度不夠全面，使得金融經(jīng)濟(jì)鉆了制度的漏洞，呈現(xiàn)出越來越多的跟風(fēng)行為和投機(jī)行為。因此，在技術(shù)因素和制度因素的雙重影響下，金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離速度會(huì)逐漸加快。
(三)金融管制的影響。除了金融經(jīng)濟(jì)比例的影響和技術(shù)及制度因素的影響之外，金融管制的影響也是促使金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離加快的一項(xiàng)重要因素。我國在金融管理這方面的力量還比較薄弱，加上金融自由化都加快了兩種經(jīng)濟(jì)的分離速度。另外，隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的進(jìn)步，全球各個(gè)國家的金融管制都加深了彼此的聯(lián)系，資本流通速度日益加快，國際金融機(jī)構(gòu)的競爭變得日趨激烈，全球的金融交易量迅速增多，當(dāng)金融交易情況變得糟糕時(shí)，會(huì)導(dǎo)致全球性的金融危機(jī)的爆發(fā)。綜上所述，金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離受到各種因素的影響，最主要的三種因素分別是金融經(jīng)濟(jì)比例的影響、技術(shù)與制度因素的影響以及金融管制的影響。面對金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的危害，我國的政府部門一定要意識(shí)到問題的嚴(yán)重性，并且針對以上提到的三種因素進(jìn)行仔細(xì)地分析、研究和討論，提出解決這些問題的對策，切實(shí)做好對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的保護(hù)工作，只有這樣，才能有效地促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有序發(fā)展。
四、解決金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的措施
關(guān)鍵詞：企業(yè)；市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展；經(jīng)濟(jì)管理
1引言
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)背景下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策對我國市場經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整起著重要的作用。企業(yè)的發(fā)展應(yīng)以經(jīng)濟(jì)政策作為指導(dǎo)，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的調(diào)整，使企業(yè)能夠符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造有利的條件。企業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，當(dāng)前市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)對企業(yè)生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)調(diào)整以及運(yùn)行效果有著較大的影響。許多企業(yè)沒有遵循經(jīng)濟(jì)管理的要求對企業(yè)自身結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理調(diào)整，產(chǎn)生了諸多不良結(jié)果，因此為了更好地發(fā)揮經(jīng)濟(jì)管理在企業(yè)中的作用，應(yīng)對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面改善。
2經(jīng)濟(jì)管理的特點(diǎn)
2.1結(jié)合實(shí)際情況調(diào)節(jié)市場
我國作為社會(huì)主義性質(zhì)的國家，應(yīng)結(jié)合社會(huì)主體特點(diǎn)發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)，針對市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題，結(jié)合情況進(jìn)行分析，采取有效的管理方式管理市場經(jīng)濟(jì)。根據(jù)目前市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況，市場調(diào)節(jié)是一種主要的經(jīng)濟(jì)管理模式，企業(yè)資源交換分配工作是市場調(diào)節(jié)之中的主要內(nèi)容。應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)管理結(jié)合實(shí)際情況調(diào)節(jié)市場，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展，使我國的經(jīng)濟(jì)得到進(jìn)一步的發(fā)展。
2.2具有民主科學(xué)性
經(jīng)濟(jì)管理在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有民主科學(xué)特點(diǎn)。對企業(yè)的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展開展研究的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)管理需要結(jié)合企業(yè)的情況開展，符合市場的發(fā)展特點(diǎn)，確定企業(yè)的實(shí)際情況。同時(shí)應(yīng)考慮到市場的發(fā)展需求，掌握經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢，將市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展之中企業(yè)的優(yōu)勢以及劣勢總結(jié)出來，將其中的問題找出來。經(jīng)過市場的調(diào)查獲取有參考意義的資料，根據(jù)市場中的經(jīng)驗(yàn)，將處理問題的方式進(jìn)行有效的整合，為企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來幫助。
2.3發(fā)揮有效的作用
經(jīng)濟(jì)管理能夠在企業(yè)的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到有效的作用，還能夠帶來深刻的影響。經(jīng)濟(jì)管理能夠?qū)ζ髽I(yè)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的生產(chǎn)分配進(jìn)行調(diào)整，使生產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加的合理，同時(shí)能夠促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而使國際市場得到發(fā)展。
3企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)管理的重要性
經(jīng)濟(jì)管理能夠?yàn)槭袌鼋?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來更好的條件，調(diào)節(jié)社會(huì)生產(chǎn)中產(chǎn)生的發(fā)展不均衡的現(xiàn)象，還能夠解決市場失靈的問題。當(dāng)前我國社會(huì)發(fā)展速度加快，在新的時(shí)代背景下，人們對經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求和生活需求都逐漸提升，但是在整體上，我國的社會(huì)生產(chǎn)中還具有不平衡的特點(diǎn)，整體社會(huì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的矛盾對我國發(fā)展有著較大的影響，應(yīng)通過經(jīng)濟(jì)管理進(jìn)行調(diào)節(jié)，使這種情況得到改善。
3.1緩解發(fā)展不平衡問題
“社會(huì)主義進(jìn)入了新的時(shí)代之中，同時(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的矛盾轉(zhuǎn)化成了人民美好生活與不平衡發(fā)展之間的矛盾”表明了我國的政策應(yīng)集中在解決矛盾問題上，使發(fā)展不平衡問題得到解決，實(shí)現(xiàn)社會(huì)的平穩(wěn)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)管理能夠?qū)Ω鱾€(gè)地區(qū)的發(fā)展不平衡情況進(jìn)行調(diào)節(jié)，使不平衡問題得到有效的解決，同時(shí)保證市場經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展。通過有著差異性的補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策等對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，使不同的地區(qū)能夠有適于當(dāng)?shù)匕l(fā)展特點(diǎn)的政策支持，為各個(gè)地區(qū)之間的均衡發(fā)展提供有效的條件。借助宏觀調(diào)控可以實(shí)現(xiàn)各個(gè)區(qū)域之間的穩(wěn)定發(fā)展，減少差異，促進(jìn)社會(huì)的和諧發(fā)展。經(jīng)濟(jì)管理能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)之間的發(fā)展不均衡問題進(jìn)行解決。隨著改革的推進(jìn)，我國的經(jīng)濟(jì)也得到了快速的發(fā)展，取得了相應(yīng)的成就，但是在不同的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)之間存在著不合理的問題。部分領(lǐng)域發(fā)展情況較好，而另一些領(lǐng)域存在技術(shù)空白，得不到有效的利用。經(jīng)濟(jì)管理可以將社會(huì)資源進(jìn)行合理的配置，使產(chǎn)業(yè)能夠得到有效的支持，促進(jìn)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另外，在貧富差距上，經(jīng)濟(jì)管理也能夠發(fā)揮出有效的作用，我國作為一個(gè)社會(huì)主義國家，主要是解放和發(fā)展生產(chǎn)力，將剝削情況去除，使貧富差距減少，實(shí)現(xiàn)社會(huì)的共同富裕。由于我國的社會(huì)性質(zhì)決定了最終的目標(biāo)，因此需要通過經(jīng)濟(jì)管理來逐漸改善貧富差距問題，使我國社會(huì)能夠得到更好的發(fā)展，滿足最終需求。
3.2解決市場失靈問題
市場經(jīng)濟(jì)是我國重要的經(jīng)濟(jì)模式，是市場決定資源配置的經(jīng)濟(jì)。在市場經(jīng)濟(jì)之中，買方與賣方之間應(yīng)將平等資源作為基礎(chǔ)，開展商品之間的等價(jià)交換，這種模式能夠使資源得到優(yōu)化配置。但市場不是穩(wěn)定不變的，會(huì)存在市場失靈的問題，這就需要運(yùn)用經(jīng)濟(jì)管理進(jìn)行處理。市場經(jīng)濟(jì)是將價(jià)值機(jī)制作為基礎(chǔ)，以價(jià)格信號為主體進(jìn)行生產(chǎn)和交換活動(dòng)的。價(jià)格信號存在延遲的特點(diǎn)，而市場的調(diào)節(jié)是事后的調(diào)節(jié)，所以會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)波動(dòng)過頻的情況。同時(shí)，信息存在不對稱的情況。生產(chǎn)者僅僅能夠了解總體供求的信息，難以了解到同行競爭者之間的信息，造成盲目性生產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致資源浪費(fèi)以及分配不合理的問題。另外，市場參與主體為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)理性人，企業(yè)將實(shí)現(xiàn)利益最大化作為目標(biāo)，并以此為基礎(chǔ)開展各項(xiàng)活動(dòng)，這表明了市場中的所有企業(yè)都帶有獲取利益的特點(diǎn)。這些失靈的問題需要通過經(jīng)濟(jì)管理來進(jìn)行緩解，使經(jīng)濟(jì)管理發(fā)揮出有效的功能。
3.3實(shí)現(xiàn)社會(huì)化大生產(chǎn)需求
經(jīng)濟(jì)管理的作用在社會(huì)化大生產(chǎn)中也有所體現(xiàn)。結(jié)合思想進(jìn)行分析，思想將社會(huì)生產(chǎn)部門分成了第一部類和第二部類，將商品價(jià)值定義為不變資本、可變資本、剩余價(jià)值的總和。為使社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)能夠順利地開展，應(yīng)使兩種部類保持合理的比例。資本主義社會(huì)有著生產(chǎn)資料私有制與生產(chǎn)社會(huì)化之間產(chǎn)生的矛盾，指的是資本家的資本逐漸增多，而社會(huì)分工結(jié)構(gòu)變得更加詳細(xì)，這使得資本的分配需求也逐漸提高，這種情況形成了資本主義社會(huì)之中主要的矛盾。我國是社會(huì)主義國家，需要結(jié)合特有的優(yōu)勢，將社會(huì)資源進(jìn)行全面的集中，采用有效的政策對我國的市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，使市場運(yùn)行更加地順利。社會(huì)化大生產(chǎn)在社會(huì)主義宏觀調(diào)控之中能夠順利地開展，會(huì)為市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來良好的條件。
4目前企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化和調(diào)整
目前，企業(yè)的生產(chǎn)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展時(shí)代中，這要求所有的企業(yè)都應(yīng)對產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)節(jié)，使企業(yè)能夠在發(fā)展中更好地面對市場的激烈競爭。因此，需要對企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效的調(diào)整，明確其變化情況。
4.1實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化和調(diào)整
目前我國人口的增加導(dǎo)致資源緊缺，資源需求逐漸提升，這也使得我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需建立合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)行全面的優(yōu)化，從而使企業(yè)能夠適應(yīng)時(shí)代的特點(diǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整能夠?qū)崿F(xiàn)我國資源的優(yōu)化配置，使企業(yè)的技術(shù)能夠得到改善，企業(yè)的競爭力得到有效的提升。因此，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)管理能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供有效的指導(dǎo)，使企業(yè)有更加明確的方向目標(biāo)，借助經(jīng)濟(jì)管理的實(shí)施能夠?yàn)槠髽I(yè)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級帶來更好的保障。
4.2供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的深入
我國通過開展供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革工作，使改革更加全面，使企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)以市場為主體的目標(biāo)。通過對生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使企業(yè)能夠通過市場供給多元化商品及服務(wù)產(chǎn)生新的消費(fèi)熱點(diǎn)，有效地促進(jìn)國民消費(fèi)增長，同時(shí)使企業(yè)的核心競爭力逐漸提升，有效促進(jìn)企業(yè)的市場經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展。
4.3市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)
實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使得我國的金融市場得到了發(fā)展，進(jìn)而網(wǎng)絡(luò)金融變得更加地廣泛，這使我國的企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)。金融市場的交易結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生了變化，當(dāng)中存在較多的交叉業(yè)務(wù)。而在風(fēng)險(xiǎn)管理中，單一種管理形式難以實(shí)現(xiàn)對金融風(fēng)險(xiǎn)的控制，金融風(fēng)險(xiǎn)的處置機(jī)制存在一些問題，這使得我國的金融市場中產(chǎn)生了非法集資以及不規(guī)范的交易行為，破壞了市場的穩(wěn)定發(fā)展，造成嚴(yán)重的影響。
5經(jīng)濟(jì)管理主要方式
5.1貨幣政策
貨幣政策應(yīng)通過物價(jià)以及利率等宏觀的經(jīng)濟(jì)變量對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行管理。貨幣政策體現(xiàn)在公開市場操作、法定準(zhǔn)備金率以及再貼現(xiàn)率上，公開市場操作指的是中央銀行同業(yè)拆借市場吞吐現(xiàn)金，進(jìn)而使社會(huì)貨幣供應(yīng)得到有效的調(diào)節(jié)。借助貨幣政策的調(diào)節(jié)功能能夠更好地發(fā)揮出經(jīng)濟(jì)管理的作用，具有良好的效果，應(yīng)用比較普遍。
5.2財(cái)政政策
財(cái)政政策是經(jīng)濟(jì)管理中的重要部分，實(shí)施財(cái)政政策能夠使國民經(jīng)濟(jì)得到進(jìn)一步的發(fā)展，因此經(jīng)濟(jì)調(diào)控能夠?yàn)閲窠?jīng)濟(jì)發(fā)揮有效作用。財(cái)政政策包括財(cái)政收入政策和財(cái)政支出政策。財(cái)政收入政策包括補(bǔ)貼政策、收稅政策，比如在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，通過增加財(cái)政補(bǔ)貼以及減少稅收能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)市場具有更好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。財(cái)政支出政策包括轉(zhuǎn)移支付以及政府購買政策，轉(zhuǎn)移支付能夠影響居民的收入，之后影響社會(huì)的需求，政府購買指的是政府以市場參與體形式開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
5.3產(chǎn)業(yè)政策
產(chǎn)業(yè)政策表現(xiàn)為扶持特殊產(chǎn)業(yè)，比如國家引入外資，對技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行扶持，借助國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)以及技術(shù)為我國的行業(yè)提供有效的發(fā)展條件以及更好的保障，使一些缺乏技術(shù)的產(chǎn)業(yè)得到進(jìn)一步發(fā)展。但與此同時(shí)，一些落后的產(chǎn)業(yè)將面臨淘汰，這在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中會(huì)產(chǎn)生較大的阻力。政府應(yīng)利用產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行調(diào)整，在短時(shí)間之內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
6促進(jìn)企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的相應(yīng)措施
為了保證國內(nèi)企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，應(yīng)結(jié)合企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的調(diào)整，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供有利的條件，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。同時(shí)使企業(yè)在市場中保持良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，獲得發(fā)展的動(dòng)力。為了有效地提升企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，應(yīng)借助以下策略：
6.1調(diào)整結(jié)構(gòu)
經(jīng)濟(jì)管理政策是發(fā)展中的前提條件，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢能夠使企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最終目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。因此，企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，需要重視宏觀市場，應(yīng)結(jié)合自身的發(fā)展方向，對結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，使其能夠符合經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
6.2滿足市場需求
在企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中應(yīng)考慮到市場的需求。企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)要想得到進(jìn)一步發(fā)展，需要對供給端的企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，達(dá)到市場的發(fā)展要求。通過實(shí)現(xiàn)市場需求可以為企業(yè)的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來保障，使市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加穩(wěn)定。因此，企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中需要對當(dāng)下市場環(huán)境的主要需求了解透徹，從而積極對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。
6.3規(guī)避市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)的管理政策對市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生實(shí)行有效的規(guī)避。一般而言經(jīng)濟(jì)的政策調(diào)整預(yù)示著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面出現(xiàn)了一些問題，企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)實(shí)時(shí)根據(jù)經(jīng)濟(jì)管理政策的變動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，這樣才可以有效地將風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避掉，進(jìn)而確保企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)健。
7結(jié)束語
經(jīng)濟(jì)管理具有重要的作用，結(jié)合市場的情況對市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行合理的調(diào)控，能夠使企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)得到穩(wěn)定的發(fā)展。經(jīng)濟(jì)管理不僅可以解決社會(huì)發(fā)展不平衡的問題，解決市場的失靈問題，還能夠?yàn)樯鐣?huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來保障。因此，應(yīng)重視經(jīng)濟(jì)管理的作用，對企業(yè)進(jìn)行全面的改善，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。
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關(guān)鍵詞：實(shí)體經(jīng)濟(jì)；資本市場；虛擬經(jīng)濟(jì)；互動(dòng)關(guān)系
文章編號：2095-5960（2017）02-0056-07；中圖分類號：F830；文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
源于銀行體系結(jié)構(gòu)調(diào)整而誘發(fā)的金融與經(jīng)濟(jì)間的不協(xié)調(diào)性，使得虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)提升之間的互動(dòng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的重要問題之一。資本市場體系的調(diào)整不僅關(guān)系著行業(yè)自身的改革，也影響著社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。[1]基于此，對于資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的探討具有現(xiàn)實(shí)意義。本文擬通過對資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間作用路徑的探析，從理論上揭示兩者間的發(fā)展互動(dòng)性，進(jìn)而為我國經(jīng)濟(jì)整體水平的提升提供更具實(shí)踐性和時(shí)效性的建議。
一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
對于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間關(guān)系的探討一直是理論界關(guān)注的焦點(diǎn)，學(xué)者們基于不同的研究視角都試圖揭示兩者在發(fā)展過程中是否存在互動(dòng)性，抑或是表現(xiàn)出更具隱藏特性的因果性。劉駿民、 伍超明（2004）通過對我國股票市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)，我國存在股票市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相背離的現(xiàn)象，這主要源于虛擬資產(chǎn)收益率和實(shí)物資產(chǎn)收益率的差異，并進(jìn)一步指出這種收益率差異又產(chǎn)生于股市結(jié)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的非對稱性，而導(dǎo)致這種結(jié)構(gòu)非對稱性的深層次原因卻在于資本市場體制改革的滯后；[2]王國忠、王群勇（2005）運(yùn)用動(dòng)態(tài)相關(guān)多元GARCH模型專門研究了1919―2004年間虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)性的時(shí)變特征，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，兩者的相關(guān)性存在著明顯的時(shí)變特征且呈現(xiàn)出顯著的經(jīng)濟(jì)虛擬化的過程；[3]董俊華（2011）以倒金字塔經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為分析基礎(chǔ)，選擇1992―2008年的數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，對我國的虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行了專門的實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長是虛擬經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因，反之不成立，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長對虛擬經(jīng)濟(jì)增長影響顯著；周瑩瑩、劉傳哲（2014）研究發(fā)現(xiàn)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且只有在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到相當(dāng)程度時(shí)才會(huì)具備虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的必要基礎(chǔ)，而一旦虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生并經(jīng)過一段時(shí)間發(fā)展，則可以實(shí)現(xiàn)對社會(huì)閑散資金的有效積累，進(jìn)而促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)更快速的發(fā)展；[4]鄭冠群（2014）在梳理近年來有關(guān)虛擬經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期影響理論文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上指出，虛擬經(jīng)濟(jì)本身的周期性波動(dòng)外溢直接加劇了其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期影響的復(fù)雜性，但若能成功構(gòu)造預(yù)警指數(shù)則可以就虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能的沖擊效應(yīng)作出預(yù)判；[5]張曉樸、朱太輝（2014）從理論研究與經(jīng)濟(jì)實(shí)踐兩個(gè)視角專門對金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行了考察，研究發(fā)現(xiàn)主流經(jīng)濟(jì)理論對于金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間到底存在何種關(guān)系并未得到充分理解，其進(jìn)一步對金融體系在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的效用做了專門分析，并指出金融體系并非實(shí)體經(jīng)濟(jì)對立面的虛擬經(jīng)濟(jì)，它作為服務(wù)業(yè)部分不僅貢獻(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，還直接成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)配置資源的核心；[6]文春暉、任國良（2015）通過構(gòu)建兩期動(dòng)態(tài)博弈模型，發(fā)現(xiàn)由于終極控制人的金字塔式的持股模式最終導(dǎo)致不同的兩權(quán)分離度，而這進(jìn)一步導(dǎo)致了兩類成本和企業(yè)r值的不同經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，著重探究了上市公司終極控制所導(dǎo)致的虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離發(fā)展的機(jī)理；[7]胡曉（2015）則專門分析了虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響路徑，研究發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展水平將直接影響其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響路徑和程度。虛擬經(jīng)濟(jì)越發(fā)展其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響越強(qiáng)，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用卻越小。在虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定水平后，不僅不會(huì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展反而會(huì)抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長；[8]劉洋（2015）也指出虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間存在相背離的現(xiàn)象，并通過對我國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)十年內(nèi)國際性金融危機(jī)的頻發(fā)正是源自虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離而導(dǎo)致的對虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的破壞，據(jù)此認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離會(huì)在宏觀層面上對金融危機(jī)產(chǎn)生影響。[9]羅來軍、蔣承、王亞章（2016）則專門關(guān)注了虛擬經(jīng)濟(jì)銀行融資問題對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能的影響，通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)無論是冷性市場還是熱性市場銀行融資均對它們的市場扭曲產(chǎn)生顯著影響，但引發(fā)兩類市場扭曲的因素卻存在較大差異，且無論是冷性市場扭曲還是熱性市場扭曲均會(huì)妨礙企業(yè)發(fā)展。[10]
通過對文獻(xiàn)的梳理不難發(fā)現(xiàn)，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)間是否存在背離，以及兩者間如何互動(dòng)變化一直是學(xué)者們探討的主要問題，且多選擇通過具體的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)來揭示兩者間如何變化。不同學(xué)者選擇不同時(shí)期的數(shù)據(jù)也得出了不同的結(jié)論，這也從一定層面反映出兩者間的關(guān)系并非是穩(wěn)定的，隨著外部影響因素的變化會(huì)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間呈現(xiàn)不同的變化關(guān)系。當(dāng)前，學(xué)術(shù)界關(guān)于兩者間是如何互動(dòng)的，具體的作用路徑為何甚少論及。對此，本文首先從理論視角專門分析了實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)二者間的關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上運(yùn)用哈羅德-多馬模型具體闡述了資本市場作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一般路徑和主要機(jī)理，以期為兩者關(guān)系的協(xié)調(diào)與政策治理提供更為明晰的理論指導(dǎo)。
二、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系分析
從虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生來看，它出現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之后，誕生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，其主要目的在于實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。[11]這就意味著虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的主要目的是為了服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)其更快速、更健康的發(fā)展。既然虛擬經(jīng)濟(jì)的存在就是為了促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，那為何兩者間又會(huì)出現(xiàn)不一致性，兩者間到底是何關(guān)系，下文將展開分析。
（一）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)一性
分析已經(jīng)明確在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，虛擬經(jīng)濟(jì)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，并以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為最終目標(biāo)。同樣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也會(huì)體現(xiàn)于虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展上，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長將為虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更強(qiáng)有力的基礎(chǔ)和更大的擴(kuò)展空間，即不斷繁榮虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的基本條件。[12]這就意味著虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間存在相互促進(jìn)的關(guān)系，具體而言：
一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)通過資本市場的發(fā)展更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)代，資本的充足率對于投資行為的成功實(shí)現(xiàn)具有重要影響，此時(shí)儲(chǔ)蓄率的提升將為投資規(guī)模的擴(kuò)大提供重要的資源保障，不僅如此虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)還有助于加快儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)資金向資本的轉(zhuǎn)變，可以說它有效節(jié)省了交易成本和信息成本，實(shí)現(xiàn)了對資源的優(yōu)化配置，而這也正是虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要貢獻(xiàn)；不僅如此，虛擬經(jīng)濟(jì)處于高水平則意味著資本的流動(dòng)性會(huì)同步上升，這極大提升了資本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的流入，也使得資本的效率得到了最大化的發(fā)揮；再從風(fēng)險(xiǎn)控制角度來看，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將有助于其在資本市場提供更有效的風(fēng)險(xiǎn)和收益轉(zhuǎn)換機(jī)制，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險(xiǎn)的分散與轉(zhuǎn)移，從而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康、穩(wěn)健發(fā)展提供良好的資本市場環(huán)境，Denizer等（2000）的研究就明確指出，金融越發(fā)達(dá)的國家，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)越?。籟13]而且虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，越不容易發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不僅在于其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的分散，還因?yàn)槠鋵?shí)體經(jīng)濟(jì)一定的預(yù)警作用，通過對相關(guān)資本指標(biāo)的管控就能間接發(fā)現(xiàn)可能存在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的問題，而盡早采取治理措施。
另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造必要的基礎(chǔ)和環(huán)境，實(shí)現(xiàn)對其的助推效用。來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的助推首先就體現(xiàn)于對虛擬經(jīng)濟(jì)誕生基本的夯實(shí)，通過自身水平的提升引致市場對融資需求的擴(kuò)大，進(jìn)而促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的保障，那么虛擬經(jīng)濟(jì)自身的擴(kuò)展就是帶有泡沫的、無基礎(chǔ)的膨脹，很容易誘發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。不僅如此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況還直接決定著虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，即直接決定著金融產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)，而且從社會(huì)長期運(yùn)行來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平將首先決定社會(huì)的平均利潤水平，這一社會(huì)平均利潤率又直接影響著銀行的長期利率、證券及其他金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格，進(jìn)而影響整個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r。這就正如上市公司股票價(jià)格的高低雖然受市場影響，但其最終的影響因素還是公司自身的運(yùn)營狀況，如果沒有首先實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)營狀況的改善，也就很難實(shí)現(xiàn)公司股票價(jià)格的持續(xù)、穩(wěn)定上漲。
總體而言，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在相互影響，虛擬經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展需要具備一個(gè)穩(wěn)固同時(shí)又不斷自我發(fā)展的基礎(chǔ)，而這一基礎(chǔ)正決定于實(shí)體經(jīng)濟(jì)；相反，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展又需要擴(kuò)大自身發(fā)展規(guī)模、空間的資金保障，而這正是虛擬經(jīng)濟(jì)給予服務(wù)的所在。可見，兩者間的相互作用性，決定了發(fā)展保持良性循環(huán)的重要性，若是任何一方落后則可能帶來整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的動(dòng)蕩。
（二）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離
正如上面分析所指出的，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展間所表現(xiàn)出的互動(dòng)性共同助推著整個(gè)經(jīng)濟(jì)水平的提升，但這并不意味著兩者間始終一致。事實(shí)上，兩者同樣存在著相互背離的一面。
一是，虛擬經(jīng)濟(jì)雖然產(chǎn)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，但在短期內(nèi)存在一定的獨(dú)立性，可以脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)自我發(fā)展，而其所憑借的方式則主要是自我炒作與擴(kuò)張，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對金融產(chǎn)品價(jià)格的提升。[14]
二是，有價(jià)證券的價(jià)格雖然主要受公司運(yùn)營情況的影響，但在短期內(nèi)也可能呈現(xiàn)出與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不相符的情況，即來自于證券市場的供需競爭以及可能的投機(jī)買賣活動(dòng)，都可能使證券價(jià)格在短期內(nèi)呈現(xiàn)出與實(shí)際價(jià)值相偏離的態(tài)勢。
三是，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖然存在相互性但虛擬經(jīng)濟(jì)的過渡發(fā)展也可能造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“擠出”，尤其是虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)后自身過渡膨脹而出現(xiàn)發(fā)展的情況下，其會(huì)憑借更高的利潤回報(bào)率吸引實(shí)業(yè)資本流出實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯。例如，在資本市場泡沫較高的環(huán)境下，資本市場的高回報(bào)率會(huì)吸引大量實(shí)業(yè)資本涌入股市、房地產(chǎn)，最終因過度消費(fèi)和虛假繁榮而增加銀行壞賬，動(dòng)搖實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用基A，增加整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)面臨風(fēng)險(xiǎn)的概率。
三、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)機(jī)理
（一）資本市場作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般路徑
毋庸置疑，健全的資本市場體系能夠使利率如實(shí)反映資金存量的變化狀況，加之行之有效的市場監(jiān)管也能實(shí)現(xiàn)對通貨膨脹的有效控制，避免了因利率水平下降而導(dǎo)致的貸款需求擴(kuò)展和資金缺口擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)，能夠?qū)崿F(xiàn)資本的最優(yōu)配置，將其有效運(yùn)用于生產(chǎn)投資上來，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的提升。反之，則會(huì)因?yàn)橘Y本運(yùn)營的低效而阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資
式（1）中，T表示某企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)量，Y表示企業(yè)資金存儲(chǔ)的意愿，v表示資本產(chǎn)量比，若進(jìn)一步假定企業(yè)資金存儲(chǔ)的意愿Y主要受經(jīng)濟(jì)增長和其他金融變量影響，則有：
從圖1可見，在最初資本市場體系尚未健全時(shí)，效率p=S時(shí)， 〖SX（〗ΔT〖〗T〖SX）〗=〖SX（〗Y(jié)（ΔT/T，P）〖〗v〖SX）〗由MN線代表，其對角線的交點(diǎn)G點(diǎn)所決定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)均衡增長率為處于較低水平；若資本體系逐步健全則效率同步上升，則存儲(chǔ)偏好極大提高，則MN線變化至M′N′處，其與對角線的交點(diǎn)G′決定了均衡實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長率明顯高于OP。這就表明資本市場體系的健全程度將首先對整體資本市場運(yùn)行效率產(chǎn)生影響，而這一效率的改變將進(jìn)一步作用于市場儲(chǔ)蓄意愿導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)可用資本隨之發(fā)生變化，最終影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
為更明顯地揭示資本市場體系自身發(fā)展對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，進(jìn)一步假定社會(huì)僅存在長期利率回報(bào)相對較低的傳統(tǒng)工業(yè)部門和長期利率回報(bào)相對較高的新型產(chǎn)業(yè)部門兩類，則對于高回報(bào)率的追求會(huì)促使資金供給方均偏好于新型產(chǎn)業(yè)部門；同時(shí)，如資本市場提供的存款利率為零，則傳統(tǒng)部門會(huì)選擇放棄存款，新型產(chǎn)業(yè)僅有部分存入；只有具備足夠高的資本回報(bào)率兩者才會(huì)選擇使自身的多余資金流向資本市場。而實(shí)際投資線的傾斜方向也表明實(shí)際投資與實(shí)際貸款利率間為負(fù)相關(guān)關(guān)系，即實(shí)際投資收益隨投資的增加而遞減。若在均衡狀態(tài)下，資本市場體系沒有維持自身的健全，則最高實(shí)際存款利率將高于均衡利率進(jìn)而導(dǎo)致資金供給小于資金需求，出現(xiàn)資金供不應(yīng)求的狀況，則能從資本市場獲得資金的企業(yè)只能是少數(shù)，則此時(shí)整個(gè)社會(huì)的損失增大。如資本市場能及時(shí)調(diào)整自我狀況，回歸健康運(yùn)營，則利率對資金存量的如實(shí)反應(yīng)會(huì)使整個(gè)體系以適當(dāng)?shù)睦蕘砦Y金，并滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資金需求。
具體到現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)這也就意味著必要的市場活躍度正是資本市場服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要基礎(chǔ)保證。發(fā)展健全且穩(wěn)定的資本市場可以通過定期發(fā)行證券募集資金，進(jìn)而成為供給實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要資本供給者，一旦該資金供給方出現(xiàn)萎縮或衰退的趨勢，則必然首先影響其資金的供給效率，進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。而活躍的市場將更容易為企業(yè)融資提供較好的外部環(huán)境，參與者的增加和參與行為的正常開展又是維持資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)，若始終處于交易低迷的市場環(huán)境中，企業(yè)對于市場的預(yù)期自然也是消極的，這會(huì)直接誘發(fā)交易行為的減少和融資規(guī)模的縮減，待至整個(gè)資本市場交易規(guī)模出現(xiàn)縮減態(tài)勢時(shí)必然妨礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。不僅如此，來自于股價(jià)的直觀變化更是直接反映了資本市場的配置效率，但只有確保股價(jià)能夠客觀反映公司基本面，才能真正確保其成為衡量資本市場優(yōu)化資源配置實(shí)效的有效尺度，進(jìn)而引導(dǎo)資本市場資金的有序、高效流動(dòng)。這意味著想要實(shí)現(xiàn)資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效支撐，對于股票市場的規(guī)范和有效監(jiān)管必不可少，必須確保資本市場收益的提升是建立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)即企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)上，而非證券投資者收益的過度虛擬化，否則市場投資者將偏好于炒作概念和追隨市場操縱而非公司治理與發(fā)展。
（二）實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響資本市場的一般路徑
從虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生來看其不可能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，它是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到相應(yīng)規(guī)模為尋求更大的資金支持而產(chǎn)生的，并進(jìn)一步促動(dòng)資本市場的產(chǎn)生和發(fā)展。商品貨幣經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)導(dǎo)致了個(gè)體間財(cái)富分配行為，無法確保絕對公平的情況下必然進(jìn)一步誘發(fā)個(gè)體財(cái)富總量的不均，而這正是私人借貸行為產(chǎn)生的基礎(chǔ)。借貸行為的出現(xiàn)進(jìn)一步引致資本使用權(quán)的付費(fèi)行為，即借方利用資金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，而貸方以資金使用權(quán)出讓而獲取利息（即虛擬經(jīng)濟(jì)萌芽）。事實(shí)上作為虛擬濟(jì)發(fā)展主要載體的有價(jià)證券，其最初的產(chǎn)生和后續(xù)的發(fā)展均來自于企業(yè)經(jīng)營狀況、社會(huì)公眾購買力和消費(fèi)水平發(fā)展的需求。這也就意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平將直接影響虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模也是影響虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模的主要因素。而現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與虛擬經(jīng)濟(jì)間的狀態(tài)則是動(dòng)態(tài)變化的，既可能呈現(xiàn)互進(jìn)的良性循環(huán)態(tài)勢，又可能表現(xiàn)出背離的狀況，顯然存在不穩(wěn)定性。因此，需要進(jìn)一步從動(dòng)態(tài)視角來揭示實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響虛擬經(jīng)濟(jì)的具體路徑依賴。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初始階段時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)各自的初始水平直接決定著二者之間的關(guān)系，此時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中來自于監(jiān)管部門的主導(dǎo)性較強(qiáng)，表現(xiàn)出較顯著的計(jì)劃性，[15]此時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)很難通過誘致性的自變實(shí)現(xiàn)對二者原有關(guān)系的改變。這就意味著，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低時(shí)，若外界影響因素效用很強(qiáng)則很容易受其沖擊，而造成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)，進(jìn)而擴(kuò)展至資本市場，呈現(xiàn)出二者相互感染的關(guān)系。加之路徑依賴的原因，短期內(nèi)二者所呈現(xiàn)的非均衡態(tài)勢較難自發(fā)調(diào)整到良性均衡狀態(tài)，從而出現(xiàn)二者關(guān)系長期被鎖定的狀況。即實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖在短期內(nèi)能實(shí)現(xiàn)對資本市場的穩(wěn)定促進(jìn)，但限于自身較低的發(fā)展程度，其穩(wěn)定性也較弱，在受到外部影響因素沖擊時(shí)，首先呈現(xiàn)出自我的非均衡變化再擴(kuò)展至資本市場，此時(shí)二者開始所維持的良性循環(huán)被破壞，進(jìn)而演變?yōu)閮烧唛L期的非均衡惡性狀態(tài)。更確切地說，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩者看似各自存在獨(dú)立的發(fā)展周期或周期變化規(guī)律，但兩者間卻存在關(guān)聯(lián)性。來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是兩者發(fā)展的起點(diǎn)，必將帶來虛擬經(jīng)濟(jì)的同步發(fā)展，但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的加速發(fā)展過程中不可避免會(huì)受到市場不穩(wěn)定因素影響，這將同時(shí)誘發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫的聚集。其直觀表現(xiàn)就是資本市場產(chǎn)品價(jià)格的不正常上升，此時(shí)資本市場利潤增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)體產(chǎn)業(yè)而導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)；伴隨資本市場產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)虛高經(jīng)濟(jì)泡沫不斷膨脹，來自于實(shí)體企業(yè)的發(fā)展萎縮將最終形成沖擊導(dǎo)致泡沫的外部因素，導(dǎo)致泡沫破裂和資本市場產(chǎn)品價(jià)格有限時(shí)間內(nèi)的急速下跌；而這將進(jìn)一步加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下滑和增速的放緩，待至虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展回歸正常水平，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將為回歸高水平位置而展開下一輪發(fā)展，進(jìn)而促使虛擬經(jīng)濟(jì)同步發(fā)展，如此循環(huán)往復(fù)?？梢姡趯?shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)共同組成的經(jīng)濟(jì)體系下，兩者相互作用、互為因果。由于彼此周期性的非絕對同步性，虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)短期內(nèi)的發(fā)展可能快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)也可能慢于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但彼此間的關(guān)聯(lián)性卻始終使實(shí)體經(jīng)濟(jì)居于主導(dǎo)地位。這也說明，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初始穩(wěn)定發(fā)展?fàn)顟B(tài)的持續(xù)對二者之間長期關(guān)系的動(dòng)態(tài)變化影響巨大。
事實(shí)上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)從初始狀態(tài)到發(fā)展?fàn)顟B(tài)的變遷也對資本市場影響較大，其變遷方式的選擇會(huì)直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場體系的長期動(dòng)態(tài)變化關(guān)系改變。[16]具體來說，主要的變遷方式是強(qiáng)制性和誘致性兩種，其中，強(qiáng)制性變遷的主導(dǎo)者為政府監(jiān)管部門。對于各利益主體的兼顧往往會(huì)使實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場發(fā)展出現(xiàn)不一致的現(xiàn)象，即因兩者發(fā)展程度和變遷程度不統(tǒng)一而呈現(xiàn)背離關(guān)系。同時(shí)，強(qiáng)制性變遷對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的忽視會(huì)進(jìn)一步造成其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的忽視，使得資本市場體系的調(diào)整完全是依照行政安排，這會(huì)加重資本市場的非均衡狀態(tài)，最終導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場間無法擺脫初始的非促進(jìn)發(fā)展關(guān)系。
而與強(qiáng)制性變遷相對應(yīng)的另一變遷方式――誘致性的變遷則完全不同，其整個(gè)發(fā)展的過程完全由市場主導(dǎo)，是一種雙方根據(jù)變遷利益與變遷成本對比后自主決定的行為改變（林毅夫），這就決定了變遷中的協(xié)調(diào)性。在自發(fā)性的變遷中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)往往已經(jīng)具備了良好的基礎(chǔ)，也呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭，這就促使其具備了誘發(fā)資本市場同步調(diào)整與發(fā)展的基礎(chǔ)。此時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式就成為誘致資本市場結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要因素，最終使二者在變遷中相互刺激，并逐漸形成良性互進(jìn)的關(guān)系，最終發(fā)展為長期的均衡狀態(tài)。
四、政策建議
可見，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場間互動(dòng)關(guān)系的性質(zhì)對于整體經(jīng)濟(jì)的健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展具有極大的影響，綜合上文對兩者間互動(dòng)關(guān)系及影響路徑的分析，未來更應(yīng)該從宏觀和微觀兩方面綜合把握二者關(guān)系的協(xié)調(diào)。具體而言：
一是，充分發(fā)揮我國資本市場中各類金融機(jī)構(gòu)的效用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供必要的資金保障。綜合國內(nèi)外資本市場體系建設(shè)經(jīng)驗(yàn)來看，為在國際市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢，我國應(yīng)優(yōu)先健全我國銀行體系，在此基礎(chǔ)充分調(diào)動(dòng)央行在資本市場發(fā)展中的推動(dòng)作用；并綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，以實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定為基本目標(biāo)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展提供必要的環(huán)境基礎(chǔ)；同時(shí)，加強(qiáng)對國際經(jīng)濟(jì)動(dòng)向的準(zhǔn)確把握，進(jìn)行必要的經(jīng)濟(jì)前瞻性分析，利用利率、匯率等價(jià)格工具將可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)問題制止在萌芽狀態(tài)；堅(jiān)持對必要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金投入，通過完善區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高農(nóng)業(yè)發(fā)展水平等為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)在全球化背景下良性發(fā)展奠定必要的基礎(chǔ)。
二是，持續(xù)優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，提升其在資金配置上的效率，進(jìn)而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這就要求我國必須結(jié)合各區(qū)域發(fā)展?fàn)顩r，加快東中西部各類金融機(jī)構(gòu)的合理布局和發(fā)展，尤其是農(nóng)村地區(qū)、邊遠(yuǎn)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)布局；同時(shí)在銀行方面，不斷優(yōu)化所有制結(jié)構(gòu)，提高股份制銀行和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行的發(fā)展，并鼓勵(lì)其相互參股；當(dāng)然在促進(jìn)各類銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的同時(shí)，還有嚴(yán)格控制各類金融數(shù)量的增長速度和規(guī)模擴(kuò)張，始終堅(jiān)持走內(nèi)涵式發(fā)展之路。避免盲目的擴(kuò)大規(guī)模所帶來的虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫。
三是，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上通過誘制性變遷實(shí)現(xiàn)其對資本市場發(fā)展的助推效用，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對資本市場結(jié)構(gòu)的改善。這就意味著在發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)還要關(guān)注市場對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)效應(yīng)，爭取依靠市場力量自發(fā)協(xié)調(diào)、促進(jìn)資本體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。這就要求我國必須進(jìn)一步完善市場制度和法律法規(guī)框架。
四是，減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，增強(qiáng)金融類企業(yè)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。針對資本市場體系的脆弱性特點(diǎn)，我國金融監(jiān)管部門應(yīng)提前對可能誘發(fā)分析的外部因素進(jìn)行重點(diǎn)分析，并提前采取相關(guān)預(yù)防措施，在平滑實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上最終實(shí)現(xiàn)資本市場體系的穩(wěn)定。
五、結(jié)語
通過對實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相互關(guān)系的探討發(fā)現(xiàn)，兩者間既存在相互促進(jìn)性、一致性但短期也可能呈現(xiàn)背離的狀態(tài)，對于脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，其主要實(shí)現(xiàn)手段只能是自我炒作與膨脹，但由此導(dǎo)致的實(shí)體資本大量流入最終會(huì)因?yàn)橘Y本泡沫的破綞流失，最終造成整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的動(dòng)蕩；而脫離了資本市場支撐的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其發(fā)展也終將因?yàn)橘Y金的限制而無法實(shí)現(xiàn)市場的持續(xù)擴(kuò)展和自我發(fā)展規(guī)模的持續(xù)增大?；诖?，建立合理的資本市場體系以更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)就顯得非常必要，而為配合虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也必須從自身體系與結(jié)構(gòu)的調(diào)整入手，為虛擬經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展提供必要的基礎(chǔ)保障。雖然，本文著重分析了資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的具體作用路徑，但卻未結(jié)合具體的案例進(jìn)行檢驗(yàn)性分析，這是本研究的不足也是未來研究應(yīng)關(guān)注的地方。
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收稿日期：2016-11-29
現(xiàn)代計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，為我國檔案信息管理提供了現(xiàn)代化的管理手段和方式。檔案信息是社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)的真實(shí)記錄，是一種不可否認(rèn)的社會(huì)史實(shí)；另外站在更高的角度來講，檔案又是一種重要的信息資源，與社會(huì)生活和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密不可分。從目前來看，可利用的社會(huì)資源越來越少，社會(huì)上的虛假信息越來越多，人們?yōu)榱俗陨淼陌l(fā)展，不惜一切代價(jià)獲取真實(shí)的信息資源。重要的檔案信息資源對個(gè)人來說，可能為個(gè)人的成功提供了機(jī)會(huì)；對一個(gè)企業(yè)來說，可能是幫助企業(yè)渡過難關(guān)，獲得最大效益的法寶；對一個(gè)國家來說，信息資源甚至決定國家的興衰。由此可見，檔案信息資源在國家社會(huì)生活的方方面面發(fā)揮著深遠(yuǎn)的影響，具有重要的價(jià)值。因此，做好檔案信息的安全管理工作是當(dāng)前檔案工作的重中之重。
二、檔案信息安全管理的現(xiàn)狀分析
近年來隨著計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，我國的檔案管理模式基本上分為兩種：實(shí)體檔案信息管理和電子檔案信息管理。下面針對不同的檔案信息管理模式，對其現(xiàn)狀和存在的問題進(jìn)行分析。
1.實(shí)體檔案信息管理
實(shí)體檔案信息管理是長期以來一直沿用的管理方法。實(shí)體檔案信息管理需要大量的檔案館庫做支撐，但是我國目前的檔案館庫多是20世紀(jì)80年代的建筑，特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對緩慢、生活貧困的地區(qū)，其中不少檔案館庫及設(shè)施在漫長的歲月演變中變得破敗不堪，檔案庫房的功能大大減弱，這對檔案信息的存放和保管構(gòu)成了嚴(yán)重的威脅。不僅檔案館庫等建筑設(shè)施的狀況影響檔案信息的安全，在檔案信息管理中同樣存在嚴(yán)重的安全漏洞。主要表現(xiàn)在以下幾方面：首先，字跡不清晰。受到歷史條件的制約，以前很多紙質(zhì)檔案書寫所用的材料不符合規(guī)范，形成大量的鉛筆、圓珠筆字跡，再加上時(shí)間久遠(yuǎn)，檔案保護(hù)不當(dāng)，造成檔案字跡模糊不清晰。其次，檔案信息保護(hù)環(huán)境不良。在檔案存放和保管過程中，由于存放環(huán)境的惡劣導(dǎo)致檔案的破壞屢見不鮮。最后，檔案的自然損壞嚴(yán)重。檔案信息的自然損壞主要是歷史原因所致，由于存放時(shí)間比較久遠(yuǎn)，記錄檔案信息的載體經(jīng)過漫長的時(shí)期發(fā)生了不同程度的損壞，導(dǎo)致所記錄的檔案信息隨之發(fā)生損壞。
2.電子檔案信息管理
隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高，特別是計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的出現(xiàn)和應(yīng)用，為檔案信息管理提供了新的管理手段和方法。電子檔案信息管理不僅保證了檔案管理的高效性，還節(jié)省了檔案信息管理的經(jīng)濟(jì)成本。但是由于受到技術(shù)發(fā)展水平的限制，電子檔案信息管理受到網(wǎng)絡(luò)黑客的攻擊和威脅，電子檔案信息管理工作同樣面臨嚴(yán)峻的安全問題，主要存在以下兩方面問題。
(1)檔案信息在查詢利用過程中面臨安全威脅
由于目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的限制，電子檔案信息管理并沒有形成統(tǒng)一的機(jī)制。因此導(dǎo)致電子檔案信息系統(tǒng)平臺(tái)不一致，在管理上無法達(dá)到統(tǒng)一規(guī)范，造成電子檔案信息管理網(wǎng)絡(luò)環(huán)境不穩(wěn)定，極易遭受網(wǎng)絡(luò)攻擊。目前并沒有專門為電子檔案信息管理建立的安全可靠的局域網(wǎng)，也沒有針對檔案信息安全管理的完善的法律法規(guī)，這種管理上的不到位致使電子檔案信息在利用的過程中受到網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的影響和損害。
(2)電子檔案信息管理系統(tǒng)功能不夠強(qiáng)大
電子檔案信息是一種重要的信息資源，一個(gè)單位檔案信息的失竊可能會(huì)給一個(gè)企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失，一個(gè)國家的檔案信息泄漏，嚴(yán)重的會(huì)引發(fā)國與國之間的矛盾或戰(zhàn)爭。盡管國家對電子檔案信息管理十分重視，并且出臺(tái)了涉及國家秘密的信息系統(tǒng)審批管理相關(guān)法律法規(guī)，但是由于受到各種條件的限制，不少地區(qū)的電子檔案信息管理系統(tǒng)功能并不能達(dá)到國家相關(guān)規(guī)定的要求，從而使檔案信息安全面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。具體到系統(tǒng)的登錄權(quán)限、身份識(shí)別、數(shù)字認(rèn)證、指紋識(shí)別等功能都有待進(jìn)一步的完善和提高。
三、檔案信息安全管理措施探析
1.增強(qiáng)檔案實(shí)體管理
檔案實(shí)體管理是一種重要的管理形式，針對檔案實(shí)體管理中出現(xiàn)的問題，應(yīng)著力發(fā)揮國家的財(cái)政支撐作用，對不符合標(biāo)準(zhǔn)的館庫及時(shí)進(jìn)行修整，對庫房的防護(hù)功能定期進(jìn)行檢查和確認(rèn)，確保檔案信息管理硬件環(huán)境的安全。
2.營造電子檔案網(wǎng)絡(luò)安全環(huán)境
眾所周知，檔案信息具有嚴(yán)格的保密性，是十分重要的信息資源。這就要求我們一定要營造一個(gè)安全的電子檔案網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。首先對于網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的硬件和軟件系統(tǒng)要進(jìn)行有效的保護(hù)，防止網(wǎng)絡(luò)黑客及病毒的襲擊是不容忽視的，要不斷研究和升級防范網(wǎng)絡(luò)黑客攻擊的技術(shù)，將檔案信息的安全隱患降到最低。其次還要對電子檔案的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)功能進(jìn)行完善和升級，對網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的登入采用先進(jìn)的指紋識(shí)別技術(shù)，進(jìn)行嚴(yán)格的身份驗(yàn)證，從而建立強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。
3.加強(qiáng)行政保護(hù)
檔案信息來源于社會(huì)生活和社會(huì)生產(chǎn)，為國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開展提供必要的信息支持。隨著國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷發(fā)展，檔案信息的發(fā)展與傳播步伐也越來越快，并逐漸對社會(huì)生活的各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生不可估量的影響和作用。首先國家要重視并宣傳檔案信息的重要性，使人們普遍樹立檔案信息的保密意識(shí)，其次還要采取一定的行政手段，制定相關(guān)的法律法規(guī)，約束和規(guī)范檔案信息安全管理，特別要對電子檔案網(wǎng)絡(luò)安全管理系統(tǒng)制定嚴(yán)格的規(guī)范，從而在制度保障的前提下建立強(qiáng)大的檔案信息安全系統(tǒng)。
四、結(jié)語
傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式與虛擬經(jīng)濟(jì)的區(qū)別與聯(lián)系
傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)就是人們通常所說的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要用于描述物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但是隨著市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，形成其特有的對虛擬資本的持有和交易活動(dòng)。相對于人的需要的無限性而言，現(xiàn)實(shí)所能提供的滿足是永遠(yuǎn)也不夠的；虛擬經(jīng)濟(jì)作為一種有效的彌補(bǔ)現(xiàn)實(shí)不足的手段，經(jīng)歷了五個(gè)階段最終確立了其不可撼動(dòng)的地位。第一個(gè)階段為虛擬貨幣的資本化，即使用閑置資本成為生息資本，這是產(chǎn)生虛擬經(jīng)濟(jì)的第一個(gè)最初級的發(fā)展階段；第二個(gè)階段是生息資本的社會(huì)化，即通過銀行起搜集閑置貨幣，使它們更好的成為生息資本；第三個(gè)階段是有價(jià)證券的市場化，就是銀行發(fā)行的有價(jià)證券最后發(fā)展為企業(yè)的有價(jià)證券進(jìn)行市場交易，建立金融市場；第四個(gè)階段是金融市場的國際化；最后一個(gè)階段是國際金融的集成化，虛擬經(jīng)濟(jì)的總規(guī)模已大大超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還有進(jìn)一步發(fā)展的空間和余地。
雖然在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)在某些領(lǐng)域呈現(xiàn)出弱化的趨勢，但是虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和不斷發(fā)展源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求，無論虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展多快、規(guī)模多大，其根本是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)將無從談起，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)是第一性的，虛擬經(jīng)濟(jì)是第二性的。同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也無法脫離虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)中各種金融工具及其衍生物已經(jīng)滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，必須借助虛擬經(jīng)濟(jì)的支持。忽視虛擬經(jīng)濟(jì)，會(huì)給快速發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的障礙。
不可否認(rèn)，虛擬經(jīng)濟(jì)制造出空前龐大的金融財(cái)富體系，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極的促進(jìn)作用，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是，有助于提高整體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、健康地運(yùn)行效率。憑借發(fā)行股票、債券，并購等多種方式，為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大開辟了新的融資渠道，推動(dòng)了股份制及股份合作制企業(yè)的建立和完善，帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化重組，對勞動(dòng)力、技術(shù)、資金，自然資源等在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間合理調(diào)配，保證正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。二是，有助于優(yōu)化全社會(huì)資本的配置。虛擬資本通過市場發(fā)行并交易，并調(diào)節(jié)資金流向，促進(jìn)優(yōu)勢企業(yè)快速發(fā)展；通過資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易形式，實(shí)現(xiàn)存量資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的再次優(yōu)化配置。三是，有助于將低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。各種全新的貸款模式以及最具代表性的融資方式：資產(chǎn)證券化、ABS(資產(chǎn)擔(dān)保證券)、期權(quán)交易等對企業(yè)資金分配、投資方向選擇及調(diào)整具有重要影響，在很大程度上降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。四是，虛擬資本節(jié)省了交易所需要的時(shí)間，充分的發(fā)揮了其作為貨幣數(shù)字化代表的作用。五是，虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，不僅增加GDP的規(guī)模，同時(shí)也提供了大量的就業(yè)崗位，緩解了大多數(shù)國家普遍面臨的就業(yè)壓力問題。
在虛擬經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的過程中，其規(guī)模已經(jīng)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇。然而，虛擬經(jīng)濟(jì)存在著高度流動(dòng)性、不穩(wěn)定性、高風(fēng)險(xiǎn)性和高投機(jī)性，也就在很大程度上決定著經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行依賴于對虛擬資本的最優(yōu)化利用。但是，這并非意味著單方面地強(qiáng)調(diào)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而忽視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的超前發(fā)展，不但不能帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的超速發(fā)展，反而會(huì)引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)，甚至誘發(fā)金融危機(jī)。上個(gè)世紀(jì)90年代末東南亞爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是由虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹所導(dǎo)致的，一度對該地區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大破壞，并且波及到歐洲和美國，震蕩了全球的金融市場，上千億的資產(chǎn)在這次危機(jī)中流失。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融一體化程度不斷加強(qiáng)，這些金融危機(jī)的發(fā)生的幾率會(huì)不斷提高，通過國際貿(mào)易、匯率變動(dòng)以及資本流動(dòng)等渠道，蔓延到周邊國家甚至整個(gè)世界，形成區(qū)域性或世界性金融危機(jī)。價(jià)值，不同行業(yè)間的聯(lián)系越來越密切，金融危機(jī)擴(kuò)展著自己的危害范圍，房地產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)，以及相關(guān)的服務(wù)行業(yè)都成為了危機(jī)延伸的范圍，貸款呆帳、壞賬，不良資產(chǎn)的數(shù)量已指數(shù)的速度增長。所謂的“東亞模式”，“主辦銀行制”，經(jīng)濟(jì)計(jì)劃與產(chǎn)業(yè)政策，追求企業(yè)規(guī)模，多樣化經(jīng)營的大企業(yè)集團(tuán)等等，曾經(jīng)是中國人引以為榮的名字，也隨著這場空前的浩劫灰飛煙滅。
虛擬經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)困境以及人們的預(yù)期
不知道從什么時(shí)候開始，提到“虛擬”，人們通常會(huì)習(xí)慣性的將之于“虛假”聯(lián)系起來，這其實(shí)是個(gè)誤區(qū)。實(shí)際虛擬是現(xiàn)實(shí)存在的一種活動(dòng)或一個(gè)過程，其活動(dòng)產(chǎn)生的結(jié)果，盡管有些具有“無形”的特征，但是卻都是現(xiàn)實(shí)存在的。
然而，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)令許多人對虛擬經(jīng)濟(jì)開始望而卻步了，更多地把精力放在對傳統(tǒng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)注和支持上，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度一度減慢，并出現(xiàn)了短暫的局部停滯和失控狀態(tài)。2000年開始，由于日本放松了對金融等虛擬資本的控制，造成了一段時(shí)間內(nèi)日元升值的巨大壓力，嚴(yán)重的影響了當(dāng)時(shí)正在經(jīng)歷泡沫沖擊的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，加劇著已經(jīng)惡化的日本“兩頭在外型”的經(jīng)濟(jì)。但是這并未喚起人們對于虛擬資本的重視，而是回避它轉(zhuǎn)而將創(chuàng)造財(cái)富和分割財(cái)富的方式和范圍限制在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的范疇之內(nèi)，將“虛擬”等同于“虛假”，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)只是一系列虛假經(jīng)濟(jì)行為的美妙的變體。
雖然在所謂的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也處處需要有與其的支持，但是與其對于虛擬經(jīng)濟(jì)，則具有更為重要的意義。
簡單的說，預(yù)期之所以重要，是由于人的行為動(dòng)機(jī)中，最有力的動(dòng)力就是對自己有利的預(yù)期，所以，預(yù)期就成為了人們進(jìn)行各種選擇判斷的基礎(chǔ)，必須先行做出。在虛擬經(jīng)濟(jì)模式中，因?yàn)槠渌褂玫氖侄问翘摂M的，源于人的思維活動(dòng)，于是其重要性就一目了然了。
預(yù)期的形成過程比較的復(fù)雜，是建立在對大量相關(guān)信息的綜合處理的基礎(chǔ)上，經(jīng)過對相關(guān)的信用、制度以及技術(shù)等諸多因素的綜合分析之后，從而做出相應(yīng)的反映。
預(yù)期維系著現(xiàn)存的所謂“正?！钡纳鐣?huì)和經(jīng)濟(jì)秩序，反之，一種社會(huì)制度安排缺乏足夠的約束或穩(wěn)定性，就會(huì)造成人們預(yù)期的波動(dòng)，干擾正常的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)秩序，降低人們社會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效率。因而，具有復(fù)雜性，介穩(wěn)性，高風(fēng)險(xiǎn)，寄生和周期性的虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)被認(rèn)為是一種非常態(tài)的形勢，從而人們對于它的預(yù)期自然不會(huì)高。毋庸置疑，這是虛擬經(jīng)濟(jì)經(jīng)常被冷落的原因之一，不過人類的認(rèn)識(shí)能力會(huì)不斷的提高，對于它的把握也會(huì)更加客觀，公正。
我國金融改革過程中虛擬經(jīng)濟(jì)帶來的挑戰(zhàn)
在虛擬經(jīng)濟(jì)的重要金融領(lǐng)域，出現(xiàn)了許多按照傳統(tǒng)金融理論難以解答的問題，對我國的金融制度提出了挑戰(zhàn)。一方面，全球經(jīng)濟(jì)、政治、技術(shù)急速變化，尤其是政府管制的放松，全球金融正在經(jīng)歷著一個(gè)持續(xù)的字優(yōu)化和一體化的過程，從而導(dǎo)致金融制度的風(fēng)險(xiǎn)已指數(shù)方式增長，另一方面，由于金融創(chuàng)新，新型的貨幣形式或者交易方式的出現(xiàn)，促進(jìn)了多元化貨幣體系的形成和交易空間的擴(kuò)展。虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展該宏觀經(jīng)濟(jì)也提出了挑戰(zhàn)。比如，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提供了更多的金融資產(chǎn)，開辟了多種的資金創(chuàng)造的途徑，從而改變了國家對貨幣供給量等的宏觀調(diào)控的相關(guān)政策，表現(xiàn)在股票市場就是對股價(jià)的宏觀干預(yù)。而傳統(tǒng)意義上所講的通貨膨脹理論——貨幣發(fā)行增多，已經(jīng)不會(huì)必然引發(fā)通貨膨脹了。在虛擬經(jīng)濟(jì)的耗散結(jié)構(gòu)的自組織弱混沌系統(tǒng)中，政府的作用漸漸弱化，市場的影響逐步擴(kuò)大。
除了給市場帶來的挑戰(zhàn)之外，虛擬經(jīng)濟(jì)在各個(gè)行業(yè)間的不斷滲透給企業(yè)的經(jīng)營，發(fā)展也新的問題。原來被市場看好的上市公司在年報(bào)或者季報(bào)中顯示嚴(yán)重虧損，而退出金融市場，并表現(xiàn)為短期內(nèi)國際投機(jī)資本的撤出和巨額外債的歸還，新進(jìn)入市場的企業(yè)又缺乏足夠的能力扭轉(zhuǎn)該經(jīng)濟(jì)體外匯儲(chǔ)備減少，甚至出現(xiàn)匯率貶值的現(xiàn)象。企業(yè)為償付外幣債務(wù)而出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)，可能被迫降低轉(zhuǎn)讓未來的收益，而當(dāng)轉(zhuǎn)讓價(jià)低于債務(wù)總額時(shí)，流動(dòng)性缺乏將導(dǎo)致借款人失去清償力，并通過債權(quán)人使得金融市場無法為有清償力，并且缺乏流動(dòng)性的借款人提供新資金，從而流動(dòng)性危機(jī)變?yōu)閭鶆?wù)危機(jī)，導(dǎo)致許多企業(yè)停業(yè)甚至破產(chǎn)。這使得追求虛擬價(jià)值增值的游資游離到其他領(lǐng)域，并通過金融傳染作用引起可待資本的減少，從而引發(fā)貨幣危機(jī)，甚至形成金融危機(jī)。
然而，一些已經(jīng)有一定經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)來說，虛擬的經(jīng)營方式使企業(yè)在組織上突破有形的界限，特別是在知識(shí)、技術(shù)等方面，虛擬化的形式，提高企業(yè)的應(yīng)變能力，促進(jìn)產(chǎn)品快速擴(kuò)張，發(fā)揮市場競爭優(yōu)勢，充分利用了虛擬資本追求盈利的特性，擴(kuò)大了市場的占有率。北京真維斯公司就是目前國內(nèi)成功運(yùn)用虛擬經(jīng)營策略的典型企業(yè)之一。這家創(chuàng)立于80年代末、以生產(chǎn)休閑系列服飾為主的企業(yè)，目前已擁有上千個(gè)品種、年產(chǎn)銷量達(dá)500多萬件。而這樣一個(gè)頗具規(guī)模的企業(yè)走的主要是外包加工的路子，借助外包給廣東、江蘇等地的多家企業(yè)加工制造的方式，節(jié)約了上億元的生產(chǎn)基建投資和設(shè)備購置費(fèi)用。在銷售上，公司也主要采取了在全國各大主要城市特許連鎖經(jīng)營的方式。其店鋪已經(jīng)覆蓋了全國30幾個(gè)城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，與各地的其他相關(guān)企業(yè)相互之間以協(xié)同競爭為基礎(chǔ)，資源和利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，建立了一種雙贏的合作關(guān)系。
由此可見，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，雖然來勢洶洶，大有讓人應(yīng)接不暇之勢，不過，這只不過是暫時(shí)的現(xiàn)象，大可不必“草木皆兵”。這正如在沙堆累積的過程中，偶爾會(huì)有一顆沙粒引起一個(gè)小的崩塌，隨著沙堆越來越大，穩(wěn)定性也就會(huì)越來越強(qiáng)。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)相脫離實(shí)際上是一個(gè)異化的過程。最初為充分利用和優(yōu)化配置各種資源而出現(xiàn)的虛擬經(jīng)濟(jì)最終會(huì)異化為徹底獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)過程，人們對財(cái)富的追求便異化為對并不增加社會(huì)財(cái)富真正的虛擬利潤的追求。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家林頓?拉魯什指出，現(xiàn)在全球每天的金融交易中，僅有2%與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)，而世界衍生工具交易總量已突破40兆億。國際外匯市場上每天約有2萬億的交易額大多與實(shí)際貿(mào)易活動(dòng)無關(guān)。這種倒金字塔結(jié)構(gòu)圖就清楚地說明了金融上層和實(shí)物經(jīng)濟(jì)的巨大反差?？梢?，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)的過度背離已經(jīng)成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新趨勢，成為貨幣危機(jī)爆發(fā)前所潛伏的最典型的特征。
金融的創(chuàng)新過程總是伴隨著技術(shù)的革新，特別是網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了一種新的媒介。網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)系統(tǒng),網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是通過系統(tǒng)提供信息的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的存在為虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展創(chuàng)造了條件，以網(wǎng)絡(luò)為條件構(gòu)建電子商務(wù)活動(dòng),形成虛擬企業(yè),則網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的活動(dòng)就成為虛擬經(jīng)濟(jì)。在信息爆炸的時(shí)代，對于信息的掌握程度在很大程度上決定了一個(gè)企業(yè)、一個(gè)行業(yè)、甚至一個(gè)國家的興衰成敗。比如IT產(chǎn)業(yè),它是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,也是人們獲取信息的重要渠道，從IT業(yè)的變遷中可以窺見到經(jīng)濟(jì)的總體走勢，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展因此而經(jīng)歷了一場前所未有的重大變革，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的不確定因素隨之增多。
21世紀(jì)——虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)代
經(jīng)過20世紀(jì)的快速發(fā)展，人類已經(jīng)踏入更加光明的21世紀(jì)。在新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，虛擬經(jīng)濟(jì)將全面展開，并隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，知識(shí)經(jīng)濟(jì)的全面滲透，技術(shù)的進(jìn)步，以及人們信用意識(shí)的增強(qiáng)，進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)的時(shí)代。經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步?jīng)_擊下，市場經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到必須超越一國范圍之外、在實(shí)際范圍內(nèi)確保資源自由流動(dòng)，淘汰落后的生產(chǎn)經(jīng)營模式和管理模式以及相關(guān)的政策措施，將虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為時(shí)代的主旋律。
關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融市場
十六大報(bào)告指出,要正確處理好虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,這說明虛擬經(jīng)濟(jì)在我國已經(jīng)在發(fā)揮著巨大作用,并且在將來一段時(shí)期內(nèi)會(huì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要課題。
正確地界定虛擬經(jīng)濟(jì),研究世界經(jīng)濟(jì)中虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與趨勢,探索虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的影響以及我國虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)在加入WTO后盡快融入世界經(jīng)濟(jì)的潮流非常有現(xiàn)實(shí)意義。
一、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次分析
虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)現(xiàn)實(shí),是總體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分和一個(gè)現(xiàn)象。馬克思關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展初級階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價(jià)值尺度、流通和支付手段;但在商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,支付環(huán)節(jié)和實(shí)物環(huán)節(jié)發(fā)生了分離,貨幣經(jīng)歷了信用化、資本化的進(jìn)程。從實(shí)質(zhì)上講,其屬性利功能己發(fā)生了變化,它具有與實(shí)物或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系、又相互分離的兩重性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)突然成了貨幣信用的天然載體。
兩者一旦分離,貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中就逐步超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制形成了全新的狀態(tài)和運(yùn)作體系。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便突飛猛進(jìn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化以后,資本積累和生產(chǎn)集中成了生產(chǎn)力的內(nèi)在需求,資本市場便以資金集中的體系出現(xiàn)了,大量的社會(huì)閑散貨幣轉(zhuǎn)換為股票、債券等各種有價(jià)證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化,使以資金利資本流動(dòng)為代表的金融業(yè)對與實(shí)體經(jīng)濟(jì)超越又發(fā)展到了一個(gè)新的水平。航運(yùn)技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展,又為國際資本流動(dòng)和國際化金融市場形成提供了發(fā)展的基本條件。二戰(zhàn)以后,世界貨幣體系幾經(jīng)變動(dòng),使得金融資本市場的影響力日趨擴(kuò)大。
該體系的發(fā)展源于實(shí)體經(jīng)濟(jì),但己大大地超出了后者,并且,體系的運(yùn)作規(guī)律也部分地脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制,反過來又在很大程度上操縱了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如何認(rèn)識(shí)這種背離,使之更好地為我所用,也許是我們對虛擬經(jīng)濟(jì)最本質(zhì)和最具實(shí)踐意義的理解。
二、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段
人大副委員長成思危在會(huì)后提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾個(gè)階段,第一個(gè)階段是閑置貨幣的資本化,即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個(gè)階段則是生息資本的社會(huì)化,即由銀行作為中介機(jī)構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入,再轉(zhuǎn)貸出去生息,人們還可用閑置貨幣購買各種有價(jià)證券來生息,這是人們手中的存款憑證有價(jià)證券也就是虛擬資本。第四個(gè)階段是金融市場的國際化,即虛擬資本可以跨國進(jìn)行交易。
以上的階段論客觀地描述了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程,對人們把握虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢有很大的借鑒意義。
三、何為我國所提倡和追求的虛擬經(jīng)濟(jì)
當(dāng)前,在西方“虛擬經(jīng)濟(jì)”一詞往往是指電子商務(wù)等“網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)”活動(dòng)。
國內(nèi)一些學(xué)者也贊同這一概念,以有形、無形來確定和劃分實(shí)物和虛擬兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)。電子商務(wù)的興起作為一種新的重大的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,其本質(zhì)也是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)信用化的表現(xiàn)。
十六大以來,我國學(xué)界關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的爭論很多,大多集中在虛擬經(jīng)濟(jì)的界定上。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)代表性的論述圍繞著信用制度展開,認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵是信用制度膨脹下金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離的那一部分形態(tài),不能將建立在信用化制度下的全部金融活動(dòng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。有學(xué)者認(rèn)為:虛擬經(jīng)濟(jì)是指信用膨脹形成的金融資產(chǎn)和金融市場中與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有直接聯(lián)系的金融交易活動(dòng)。上述界定本身并沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的含義,僅僅是為了便于對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的描述,這種觀點(diǎn)比較接近主流觀點(diǎn)。國內(nèi)還有一種觀點(diǎn)是以馬克思的勞動(dòng)價(jià)值理論來劃分,把非物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)統(tǒng)統(tǒng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。這一劃分引出了關(guān)于價(jià)值和財(cái)富創(chuàng)造的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論問題。
筆者認(rèn)為,以上觀點(diǎn)在認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)上很有幫助,但是并未結(jié)合我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要論及虛擬經(jīng)濟(jì)的具體運(yùn)用。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì),我國的資本市場運(yùn)作體系不完善,社會(huì)閑散資金投資渠道缺乏,風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出架構(gòu)尚未具雛形,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要和充足的資金支持,中介服務(wù)組織極度不發(fā)達(dá)。只有以這些事實(shí)為基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn),才能論及虛擬經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)和其重要性。
四、關(guān)于我國發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì),促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行的幾點(diǎn)建議
通過以上的分析,可以看出,我國要發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)容和功能應(yīng)該區(qū)別于世界上虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀,結(jié)合我國的國情和虛擬經(jīng)濟(jì)的一些發(fā)展經(jīng)驗(yàn),筆者認(rèn)為完善的市場體系建設(shè)、有力的法律保證、適時(shí)的政策調(diào)整是成功的關(guān)鍵。
1.盡快建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資體系,推動(dòng)民間資本運(yùn)營的良性擴(kuò)展。我國產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)還未實(shí)現(xiàn)高級化,集中表現(xiàn)在產(chǎn)品的附加值特別是科技含量不高,體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上就是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展相對滯后。而制約其成長的主要因素是投資渠道的不暢。美國的硅谷產(chǎn)業(yè)群是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先進(jìn)版本,它的成功應(yīng)該歸功于風(fēng)險(xiǎn)投資體系的完善。我國的創(chuàng)業(yè)資本投資已經(jīng)起步,但普遍面臨資本金嚴(yán)重不足的困難(平均資本金不足100萬元)。為此,我國應(yīng)逐步建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制以拓展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的資金渠道,特別是解決科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資問題。
實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),要從兩個(gè)方面入手。一是盡快建立和完善二板市場,為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道。二是要有效利用民間資本,使投資主體多元化。我國的居民儲(chǔ)蓄已經(jīng)突破10萬億,沒有多樣化的投資方式,既會(huì)造成社會(huì)范圍內(nèi)資金利用的低效率,也會(huì)對銀行的經(jīng)營形成巨大的壓力。
2.大力發(fā)展中介服務(wù)組織,增強(qiáng)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),嚴(yán)格控制泡沫經(jīng)濟(jì)的過度膨脹。我國證券市場上的各類中介機(jī)構(gòu)如投資銀行、審計(jì)機(jī)構(gòu)、證券分析機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)等數(shù)量比較少,并且相比較國外相關(guān)機(jī)構(gòu)水平也比較落后。
我認(rèn)為發(fā)展我國中介組織,要明確三個(gè)方向:一是增強(qiáng)中介組織的獨(dú)立性和權(quán)威性。這在美國有安達(dá)信事件的教訓(xùn)。建議采取審計(jì)評估輪換制,規(guī)定每個(gè)審計(jì)機(jī)構(gòu)對同一公司審計(jì)的員工連續(xù)年限,并嚴(yán)格執(zhí)行責(zé)任追究制。顯然審計(jì)成本會(huì)微有增加,但其社會(huì)效益是巨大的。二是延伸中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍。將更多有潛力的個(gè)小企業(yè)、高新企業(yè)納入中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)體系,為風(fēng)險(xiǎn)投資等行為創(chuàng)造更好的外在環(huán)境。三是培養(yǎng)一批高水平的經(jīng)濟(jì)分析和咨詢機(jī)構(gòu),同時(shí),將大學(xué)研究界學(xué)者和社會(huì)體機(jī)構(gòu)有機(jī)地聯(lián)系起來。學(xué)界的人力資源是寶貴的財(cái)富,內(nèi)部的爭鳴可以讓人們更好地認(rèn)清某經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)展規(guī)律和趨勢。我國在這一方面確實(shí)有待提高。
3.進(jìn)一步規(guī)范證券市場,強(qiáng)化信息披露制度,完善市場監(jiān)管體制。近期著名的“藍(lán)田”事件竟然由一個(gè)業(yè)外的研究人員來引發(fā),從某種程度上暴露出了我國證券市場上信息批露制度的不完備性,也對我國的行政性監(jiān)管提出了一個(gè)重要課題。嚴(yán)禁違規(guī)資金入市場,防范新信貸風(fēng)險(xiǎn)的政策具有長期性。
參照國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),我國要大力推進(jìn)以下措施:首先,要嚴(yán)格股票交易實(shí)名制,每個(gè)投資者對自己的交易行為負(fù)責(zé),打擊市場內(nèi)的惡意勾結(jié),防上機(jī)構(gòu)投資者或其他人戶聯(lián)合炒作。其次,要加大對市場操縱者的處罰力度,切實(shí)保障中小股東的利益。要調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金進(jìn)入資本市場,保障中小股東的權(quán)益是個(gè)關(guān)鍵,另一方面,越來越成熟的中小股東也會(huì)成為市場上有力的監(jiān)督力量和影響力量。第三,要加強(qiáng)交易信息、重大決策信息的透明程度,監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期及時(shí)公布上市公司的股東戶數(shù)的相關(guān)資料,對公司的重大信息披露要實(shí)行負(fù)責(zé)制,嚴(yán)厲處罰散布虛假信息的公司和個(gè)人。第四,要保持政策的穩(wěn)定性,增強(qiáng)中小股東、特別是社會(huì)資金的投資積極性。
4.加快金融創(chuàng)新步伐,在有條件的地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)。金融創(chuàng)新是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力。金融創(chuàng)新涵蓋內(nèi)容較廣,包括貨幣和信用形式的創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)組織和經(jīng)營管理上的創(chuàng)新、金融工具、交易方式和操作技術(shù)等技術(shù)上的創(chuàng)新、交易范圍的擴(kuò)大等。
嚴(yán)格地說,由于市場體系仍未完備,新經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá),國內(nèi)金融創(chuàng)新大發(fā)展的條件還未完全具備。但是,我們可以依托上海、深圳等經(jīng)濟(jì)金融中心大力培育和發(fā)展在小范圍內(nèi)的金融衍生工具市場,如期貨期權(quán)、外匯保值等。
5.積極與外資金融機(jī)構(gòu)合作,引進(jìn)先進(jìn)的管理模式和金融工具,強(qiáng)化競爭意識(shí)。外資金融機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)入已經(jīng)邁出了第一步,并且已經(jīng)對我國的金融業(yè)經(jīng)營帶來了巨大影響。在這種情況下,合作與學(xué)習(xí)是明智的。
