發(fā)布時間：2023-08-03 16:44:52
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融危機帶來的后果樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
【關(guān)鍵詞】公允價值;經(jīng)濟后果;利益博弈
一、金融危機中公允價值計量會計政策的兩難選擇
金融危機爆發(fā)后,由于公允價值計量與金融危機的相關(guān)性,使公允價值成了金融危機的元兇之一,成了金融界與會計界在危機拯救中的一個爭議熱點。金融界認(rèn)為,公允價值計量原則在次貸危機中造成了順周期效應(yīng),認(rèn)為該準(zhǔn)則關(guān)于金融產(chǎn)品按照公允價值計量的規(guī)定,在金融危機中起到了發(fā)生器與助推器作用。會計界則認(rèn)為,公允價值計量會計準(zhǔn)則與金融危機無關(guān),它只是跟隨市場,并非領(lǐng)導(dǎo)市場。美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證時指出:“如果廢除了公允價值計量會計準(zhǔn)則,那么將沒有人知道這些公司的資產(chǎn)按市值計價到底是多少”。
面對越來越大的對公允價值質(zhì)疑聲音,在美國參眾兩院表決通過的救援法案中,賦予了美國證券交易委員會(SEC)暫停使用公允價值計量的權(quán)利。國際會計準(zhǔn)則理事會(IASB)投票通過放寬公允價值會計準(zhǔn)則的決定。
金融界和會計界對于金融危機中公允價值計量產(chǎn)生的分歧在于二者的會計目標(biāo)定位不同。金融界的主張立足會計調(diào)控論,要求“怎樣是對經(jīng)濟有利的,會計就應(yīng)怎樣反映”——會計應(yīng)選擇“按有利于經(jīng)濟運行的會計制度”進行反映。會計界的主張屬于會計反映論,要求“現(xiàn)實是怎樣的,會計就應(yīng)怎樣反映”——會計應(yīng)選擇“按反映現(xiàn)實的會計制度”進行反映。體現(xiàn)在金融危機拯救行動中,會計界立足會計反映論,選擇捍衛(wèi)公允價值計量會計準(zhǔn)則,其目前采取的主要行動是優(yōu)化非活躍市場條件下的公允價值計量。金融界立足會計調(diào)控論,將會計作為一項金融調(diào)控手段或金融危機拯救工具,選擇終止公允價值計量。兩種觀點的角力體現(xiàn)了公允價值計價會計政策的兩難選擇,其實質(zhì)是會計政策的選擇產(chǎn)生的經(jīng)濟后果形成的一種經(jīng)濟和政治利益的博弈。
二、會計政策選擇的本質(zhì)特征
(一)會計政策的選擇本質(zhì)上是一種經(jīng)濟和政治利益的博弈和制度安排
會計政策選擇也稱會計選擇,是在既定的可選擇域內(nèi)(一般由各國的會計準(zhǔn)則、相關(guān)經(jīng)濟法規(guī)等組成的會計規(guī)范體系所限定),根據(jù)特定主體的經(jīng)營管理目標(biāo),對可供選擇的會計原則、方法、程序進行定性、定量的比較分析,從而擬定會計政策的過程。至于企業(yè)會計政策選擇,即指企業(yè)利害集團(包括股東、債權(quán)人和企業(yè)管理當(dāng)局等)選擇會計目標(biāo)和會計準(zhǔn)則的行為。會計準(zhǔn)則的制訂過程實質(zhì)上是會計報告的編制者與會計報告相關(guān)利益集團合作博弈達到均衡的過程,已出臺的會計準(zhǔn)則大都是各方利益均衡與妥協(xié)的產(chǎn)物。企業(yè)選擇不同的會計政策產(chǎn)生不同的會計信息,導(dǎo)致企業(yè)利害關(guān)系集團不同的利益分配結(jié)果和投資決策行為,進而影響社會資源的配置效率和結(jié)果。所以企業(yè)各相關(guān)利益集團都很重視和關(guān)注會計政策的制訂和選擇問題。從企業(yè)會計政策及企業(yè)會計政策選擇的定義可以看出,企業(yè)會計政策在形式上表現(xiàn)為企業(yè)會計過程的一種技術(shù)規(guī)范,但其本質(zhì)上卻是一種經(jīng)濟和政治利益的博弈規(guī)則和制度安排。
(二)經(jīng)濟后果觀揭示出會計政策的選擇本質(zhì)是不同利益相關(guān)者在會計和政治兩方面達到的微妙平衡
為了形成一致會計政策的契約安排,各利益主體雙方或多方之間存在一個博弈的過程,即通過會計政策選擇來實現(xiàn)對自己有利的經(jīng)濟后果的過程。威廉姆R.斯科特(WilliamR.Scott)在其《財務(wù)會計理論》中對經(jīng)濟后果產(chǎn)生的根源進行了闡明,提出對經(jīng)濟后果的定義:不論有效市場的含義如何,會計政策的選擇會影響公司的價值。瓦茨和齊默爾曼早期的實證會計研究表明,企業(yè)會計政策選擇過程是一個十分復(fù)雜的過程,受簿記成本、契約成本、政府管制成本和政治成本等因素影響,同時各相關(guān)利益集團都會從自身的利益出發(fā)參與會計政策的選擇,企業(yè)管理當(dāng)局往往通過借助于形式多樣的會計政策選擇與博弈實現(xiàn)對于自己有利的經(jīng)濟后果。由此可見會計準(zhǔn)則的制訂過程實質(zhì)上是會計報告的編制者與會計報告相關(guān)利益集團合作博弈達到均衡的過程。不同的會計政策選擇產(chǎn)生不同的會計信息,導(dǎo)致企業(yè)利害關(guān)系集團不同的利益分配結(jié)果和投資決策行為,進而影響社會資源的配置效率和結(jié)果,所以相關(guān)各方利益集團都很重視和關(guān)注會計政策的制訂和選擇問題。從20世紀(jì)70年代開始,經(jīng)濟后果作為會計規(guī)則制定中一個實質(zhì)性問題開始在美國突顯出來。企業(yè)各利益相關(guān)者通過與財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB)的不斷交涉和博弈,以尋求有利于自身利益的經(jīng)濟后果。從實現(xiàn)方式上講,會計準(zhǔn)則的經(jīng)濟后果往往借助企業(yè)政策選擇最終體現(xiàn)出來。一直以來會計準(zhǔn)則制定者假設(shè)會計效果是中立,即使不是中性,也不為其后果向公眾負(fù)責(zé)。經(jīng)濟后果問題的提出改變了這種看法,認(rèn)為會計不是絕對中立的,可能會給不同的利益相關(guān)者帶來不同的經(jīng)濟后果。由于經(jīng)濟后果的存在使會計政策選擇備受關(guān)注,進而影響會計準(zhǔn)則的制定,這使得準(zhǔn)則的制定復(fù)雜化,因為其要求在會計和政治兩方面達到微妙的平衡。
三、金融危機環(huán)境下公允價值計量政策選擇的博弈分析
(一)利益沖突——公允價值計量會計政策選擇的博弈基礎(chǔ)
金融危機爆發(fā)的元兇之所以被認(rèn)定為公允價值計量的會計政策,是因為公允價值計量的會計政策導(dǎo)致了相關(guān)利益集團的沖突,即以銀行為代表金融企業(yè)管理者的利益集團與銀行的投資者利益集團的利益沖突。二者的沖突源自于兩權(quán)分離訂立契約的委托關(guān)系,這份契約便形成了以銀行的投資者為委托人,銀行等金融企業(yè)的管理者為人的委托關(guān)系。公允價值計量的會計政策要求投資銀行的所有證券進行公允價值計價,而且對所有的金融資產(chǎn)和負(fù)債進行公允市價估價,對由于價值波動所引起的未實現(xiàn)的利得與損失也要包括在報告凈利潤中,公允價值計量將完全消除銀行管理者進行利得交易的能力,執(zhí)行公允價值計量的經(jīng)濟后果是提升會計報告的決策有用性,使得銀行的管理者看到的不僅是利得波動會增加,同時管理者操縱利潤的能力將被大大削弱,這樣二者的利益發(fā)生沖突也就自然而然了。從信息經(jīng)濟學(xué)的角度來看,目前存在的會計政策選擇的目標(biāo)偏離,以及會計政策選擇過程中的逆向選擇、道德風(fēng)險等行為具有必然性。在資本市場下假定所有利益相關(guān)者在對會計政策做出選擇或提出建議時,都是為盡可能維護自身利益以達到其預(yù)期效用。信息經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為:在商品交易中一些人可能比其他人具有信息優(yōu)勢,當(dāng)這種情況發(fā)生時,一般認(rèn)為該經(jīng)濟機制中存在著信息不對稱。顯然,會計政策選擇主體和信息使用者之間的委托關(guān)系,決定了兩者之間存在著信息不對稱,即人擁有不易直接被委托人觀察的私人信息。以管理者和投資者為例,管理者對企業(yè)經(jīng)營情況及財務(wù)狀況比投資者具有信息優(yōu)勢,此時管理者可能會通過會計政策選擇,扭曲和操縱提供給投資者的信息,將信息優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成利益。很多研究表明存在管理者利用信息優(yōu)勢掠奪投資者和債權(quán)人財產(chǎn)的現(xiàn)象。與此對應(yīng),投資者、債權(quán)人由于擔(dān)心信息的可靠性而選擇謹(jǐn)慎的投資方式,這將使得資本市場無法正常運行。一方面,管理者的信息優(yōu)勢及監(jiān)督成本的存在使其在會計政策選擇上存在自由性,管理者可以通過政策選擇獲得優(yōu)勢利益,另一方面,管理者可以拒絕政策的實行來保護自己的即得利益。如果存在一項會計政策使得當(dāng)期報告凈收益降低從而影響管理者的報酬,雖然管理者努力程度不變,由于契約的剛性提高獎金比率的要求一般難以達到。此時盡管會計政策的選擇有助于提高財務(wù)報表的決策有用性,管理者往往也會干預(yù)會計政策的選擇。公允價值計量政策的選擇對于銀行的管理者而言又何況不是如此呢?
(二)金融危機經(jīng)濟后果條件下的公允價值計量會計政策的博弈分析
由于監(jiān)督成本的存在,管理者作為信息優(yōu)勢方,具有對經(jīng)濟后果產(chǎn)生影響是否進行充分披露的選擇權(quán);同樣投資者期望管理者作出有利于自己的選擇。依據(jù)威廉姆.R.斯科特在財務(wù)會計理論中實證分析:由于管理者應(yīng)致力于降低未來契約簽訂的成本,避免競爭加劇及吸引潛在投資者等原因,可以將管理者偏好假設(shè)為,存在有利經(jīng)濟后果時管理者偏好于充分披露,存在不利經(jīng)濟后果時管理者偏好于不充分披露。通過分析發(fā)現(xiàn),只要管理者充分披露時投資者獲得高效用的概率偏大,管理者不充分披露時投資者獲得低效用的概率偏大。
當(dāng)出現(xiàn)金融危機這種極為不利的經(jīng)濟后果時,銀行管理者會反對披露這一對己不利的經(jīng)濟后果,由于公允價值這一會計政策的使用會提升會計決策的有用性,使金融危機帶來的不利后果得以充分披露,投資者則會持贊同態(tài)度,贊同充分披露,支持使用公允價值計量。由于這兩者之間不會就披露問題達成有約束力的協(xié)議,所以雙方的沖突可以看作一種非合作博弈。假設(shè)在此情形下,管理者選擇采用公允價值計量的充分披露時,若投資者選擇購買,則投資者能達到的效用比投資者選擇拒絕購買的效用更低,即投資者會認(rèn)為該銀行金融機構(gòu)不具有投資價值。所以,當(dāng)遭遇金融危機時,銀行管理者若選擇公允價值計價進行充分披露,而投資者拒絕購買,此時的銀行管理者獲得的效用也最低。若銀行管理者不采納公允價值計量進行歪曲披露金融危機造成的經(jīng)濟后果,則投資者選擇購買的損失程度更大。博弈的最終預(yù)測結(jié)果只能是:銀行管理者反對公允價值計量的不充分披露與銀行投資者的拒絕購買。這個博弈最終走入“囚徒的困境”,這種情況的出現(xiàn)對資本市場具有損害性,會打擊投資者的投資信心,造成資本市場的低效率運轉(zhuǎn),阻礙經(jīng)濟發(fā)展。
然而幸運的是,FASB作為準(zhǔn)則制定部門在考量了各方利益的基礎(chǔ)上采納了達成一些妥協(xié)的公允價值計量原則,這些妥協(xié)是相對于完全公允價值的最初目標(biāo)而言的。由于計量的難度,負(fù)債被排除在外;公允價值只適用于正在交易或是準(zhǔn)備交易的證券;為了進一步減少波動性,準(zhǔn)備交易證券的未實現(xiàn)利得和損失不計入凈利潤,而在其他綜合收益中反映。也許,上述的妥協(xié)是為了減少管理層的反對,或者是銀行的管理者在這個妥協(xié)的結(jié)果中能夠獲得滿意的效用。然而當(dāng)金融危機爆發(fā)后,這樣一個博弈之后的妥協(xié)結(jié)果又會使得銀行的管理者的效用大大降低,因此才出現(xiàn)了文章開始處的關(guān)于公允價值計量的爭議。
基于會計與環(huán)境的共生互動關(guān)系,當(dāng)經(jīng)濟環(huán)境產(chǎn)生突變經(jīng)濟危機爆發(fā)時,過去各方利益集團通過博弈達成的平衡勢必被打破又重新回到博弈的起點,回到非合作博弈的“囚徒困境”,而這樣的博弈是低效率的。因此,美國政府作為一方利益集團為了維護政府的利益和政治形象,減少政治成本,同時為了維護投資者的利益,在SEC的督使下美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會于2009年4月2日出臺了放寬按公允價值計價(以市值計價)的會計準(zhǔn)則,給予金融機構(gòu)在資產(chǎn)計價方面更大的靈活性。此準(zhǔn)則的放寬意味著新一輪的博弈達到了暫時的近似均衡。
四、金融危機下基于公允價值計量的會計政策選擇的啟示
一是金融危機環(huán)境下的公允價值會計政策的選擇是一個會計適應(yīng)突變環(huán)境、反作用于環(huán)境的過程,是一種基于經(jīng)濟后果的社會各利益集團博弈的過程和會計準(zhǔn)則逐步完善的必要過程。會計政策制定和選擇的有限理性,在現(xiàn)實中表現(xiàn)為市場主體鉆營、牟利和準(zhǔn)則制定機構(gòu)防范、堵塞的反復(fù)博弈過程。這樣,經(jīng)過多次博弈之后,會計準(zhǔn)則的制定也會達到一種螺旋式的不斷發(fā)展和完善。
二是公允價值計價的會計政策在此次金融危機中的原罪之爭,雖然是利益相關(guān)者經(jīng)濟和政治利益博弈斗爭的過程,但也是會計準(zhǔn)則制定部門反思的過程,雖然公允價值計量稱不上是金融危機爆發(fā)的誘因或助推器,但也應(yīng)該看到公允價值計量的不完善之處。雖然公允價值計量能提升信息的相關(guān)性,但也有其天然的缺點,比如由于缺乏可供參考的市場價格和計量技術(shù)上的原因,不活躍市場中的主體交易價格的公允價值較難合理確定;當(dāng)市場處于急劇變化時,“以市值計價”存在放大風(fēng)險的作用,當(dāng)市場存在泡沫時會給投資者傳達過于樂觀的信息,反之則過于悲觀等等;這些缺陷都是會計準(zhǔn)則制定部門亟待解決的問題。雖然公允價值計量會計準(zhǔn)則的完善會受到各利益集團的經(jīng)濟利益博弈的影響,但是提供公允、相關(guān)有用的會計信息始終是會計界所追求的終極目標(biāo),否則會計也就失去了存在的根本。所以,金融危機之后的公允價值計量政策應(yīng)是自我完善自我發(fā)展的過程,是自身完成蛻變的過程,但絕不是終止公允價值計量的結(jié)果。
【參考文獻】
[1]何力軍.會計準(zhǔn)則制定的利益博弈與經(jīng)濟后果[J].上海金融學(xué)院學(xué)報,2008(8).
關(guān)鍵詞：金融危機;經(jīng)濟發(fā)展;機遇的把握
金融危機是金融市場的非線性擾動、紊亂、崩潰，其中，逆向選擇和道德風(fēng)險變的越來越嚴(yán)重，以至于金融市場無法有效地將資金配置到最有利的投資機會中。
一、金融危機對經(jīng)濟發(fā)展的影響
經(jīng)濟發(fā)展是在一定經(jīng)濟增長基礎(chǔ)上的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及經(jīng)濟質(zhì)量的有效提高，中國加入世貿(mào)為經(jīng)濟發(fā)展提供了重大機遇。同時，它也會帶來新的風(fēng)險，其中最嚴(yán)重的很可能關(guān)系到中國金融行業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。國際經(jīng)驗表明，金融不穩(wěn)定和金融危機會對社會造成極為嚴(yán)重的、破壞性的危害，在經(jīng)濟方面尤為明顯。
近來的金融不穩(wěn)定帶來的經(jīng)濟損害有多種形式，比如銀行倒閉、企業(yè)破產(chǎn)、職工失業(yè)、為處置銀行壞賬所負(fù)擔(dān)的財政支出、外匯儲備的損失、GDP下降等等。計算發(fā)現(xiàn)，日本在1992—1998年間和韓國在1997—2000年間為處置銀行壞賬所負(fù)擔(dān)的財政支出分別達到各國年GDP的21.5％和14.7％。北歐國家自1990年以來的三四年里因金融危機造成的損失達到其年GDP的10％—30％。這樣的事實向我們深刻的說明了金融危機帶給經(jīng)濟發(fā)展的巨大危害，甚至是經(jīng)濟倒退。
從經(jīng)濟發(fā)展來看，一個國家的金融領(lǐng)域出現(xiàn)混亂動蕩，對銀行信用體系、貨幣金融市場、對外貿(mào)易、國際收支及至整個國民經(jīng)濟造成嚴(yán)重影響可稱之為金融危機。金融危機和金融安全是對立的，靠的是國家金融競爭力、國家的金融系統(tǒng)抵御能力、國家金融得以存在并不斷發(fā)展的國內(nèi)外環(huán)境。面對這樣一個不穩(wěn)定的金融環(huán)境，如何使經(jīng)濟的發(fā)展減少影響或者拉升經(jīng)濟發(fā)展就成為了我們所面對的必然問題。
二、經(jīng)濟發(fā)展的機遇
危機，從經(jīng)濟上我們也可以這樣去解釋：危機是危險和機遇并存的一種特殊現(xiàn)象。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的進步完善中，尋找機遇并抓住機遇就是經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)。在金融危機下，本文從經(jīng)濟的幾個方面進行了探究。
1.經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，金融危機下銀行、企業(yè)等受到了巨大的沖擊，這時這些行業(yè)也嚴(yán)重的阻礙了經(jīng)濟的發(fā)展，我們不妨可以提升對其他行業(yè)的投入比例，如農(nóng)業(yè)、小商品、輕工業(yè)等。根據(jù)金融危機的危機空白時段拉升這些行業(yè)，存儲資金等待金融的回升。
2.利用人力資源促進經(jīng)濟發(fā)展，金融危機常常帶來的負(fù)面效果就是失業(yè)問題。這也是大部分人所擔(dān)心的事情，然而這時也正是我們促進人力資源素質(zhì)提升的機遇，人力資源對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻是毋庸置疑的，但往往人力資源的素質(zhì)也是一大問題。在金融危機時，面對這方面的壓力人們不得不努力提高自身的素質(zhì)以便保障生存，這樣也就給危機時的人才質(zhì)量帶來了很大的保證，當(dāng)金融危機度過后，優(yōu)秀的人力資源帶給經(jīng)濟發(fā)展的貢獻將是非常巨大的。
3.技術(shù)發(fā)展，經(jīng)濟發(fā)展中技術(shù)進步可以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化?，F(xiàn)代化日新月異的今天，我們都能深刻的認(rèn)識到技術(shù)的重要性。技術(shù)進步不斷改變勞動手段和勞動對象，技術(shù)進步可以提高人力資源的質(zhì)量。在金融危機時，一切和金融有關(guān)的行業(yè)都可能崩潰，但技術(shù)卻是一個例外，任何時刻先進的技術(shù)都會給經(jīng)濟發(fā)展的提升產(chǎn)生很大影響，促進經(jīng)濟的提高。
4.發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟，區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展中注定是要先以農(nóng)業(yè)為主要部門轉(zhuǎn)為以工業(yè)為主，進而轉(zhuǎn)為以貿(mào)易及服務(wù)等產(chǎn)業(yè)部門為主。而區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展同樣需要一定的時間，金融危機下的過渡時期不妨把視線轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)域經(jīng)濟，投入?yún)^(qū)域經(jīng)濟，帶動區(qū)域的發(fā)展從而促進整體經(jīng)濟的進步。
三、金融經(jīng)濟的發(fā)展
在我國的金融市場，融合了改革開放以來的大部分資金，金融危機帶來的危害將是十分嚴(yán)重的。
例：2003年，爆發(fā)了SARS疫情，其具有突發(fā)性、預(yù)知性很低、求援依賴性高、后果嚴(yán)重等特征。在SARS疫情中，全國人民度過了“五一”長假，然而因為SARS，銀行閉門休假、企業(yè)調(diào)整等給金融經(jīng)濟帶來了很大的影響，因為SARS人們不得不取消原定的假期消費、旅游一系列活動，國民經(jīng)濟同比去年降低了近10個百分點。
評析：上述例中SARS的爆發(fā)，把人類逼到了危機的面前。這里的危機就是指具有嚴(yán)重威脅，并具有不確定性和有緊迫感的情緒。危機是幾乎來不及反應(yīng)的，在這次SARS疫情中，對我國的金融也有很大影響，銀行的閉門休假每天將產(chǎn)生的不便、人們出行的不便、社會各行業(yè)的結(jié)構(gòu)等紊亂同樣對經(jīng)濟發(fā)展起到了很大的阻礙作用。從SARS看金融危機，當(dāng)信息混亂、事態(tài)擴大、特別是用來彌補和恢復(fù)危機的資源供不應(yīng)求時，只有當(dāng)人們有了明確、真實的信息，看到解決危機的資源供應(yīng)充足，才會感到危機的規(guī)模在縮小，個人和社會的危機恢復(fù)力就會增強。金融經(jīng)濟危機也是一樣，當(dāng)金融危機來臨時，人們往往會有消極的心理，經(jīng)濟發(fā)展就需要從不同位置全面的解決這一問題。
國際銀行不良資產(chǎn)重組、金融資產(chǎn)管理公司、資產(chǎn)證券化及金融并購都會對金融危機的解決起到一定作用。信息公開化，上市公司信息披露制度都可以很好的促進公司企業(yè)的發(fā)展，危險和機遇并存的金融危機同樣也可以帶給我們發(fā)展的契機。經(jīng)濟發(fā)展中會遇到許許多多的問題，面對這些問題時，就需要我們不斷的提升自己，在金融經(jīng)濟中靈敏的把握住機遇，那么即便是金融危機也同樣會帶給我們經(jīng)濟發(fā)展的機遇。
參考文獻：
[1]歐永生:金融危機問題研究[M].北京：中國人口出版社，2004.
關(guān)鍵詞：國際資本流動國際金融危機應(yīng)對策略
國際資本流動是指資本在國際范圍內(nèi)的不同國家或地區(qū)之間的流動，可以用國際收支平衡表的資本帳戶反映，資本流動分資本流入和資本流出兩種情況。國際資本流動可以采取很多形式，最常見的有國際直接投資、國際融資和國際負(fù)債三種。
進入20世紀(jì)70年代以后，資本的國際流動日益活躍，成為許多重大經(jīng)濟事件背后的關(guān)鍵影響因素，這同國際資本市場的發(fā)展和完善有著密切關(guān)系。這些情況其實也不外乎一種非常簡單的需求與供給的平衡關(guān)系。從需求角度來看，一是發(fā)達國家的老齡人口增加推動了養(yǎng)老金規(guī)模的逐步擴大，國際資本市場成為其投資和獲取增值收益的主要場所；二是中產(chǎn)階層人口增加，他們的經(jīng)濟實力強，對投資的需求旺盛，又理解而且愿意為獲取更高投資收益而承擔(dān)更高的風(fēng)險，于是，其收入積蓄從傳統(tǒng)的銀行儲蓄流向更高收益的股票市場，從而推動了共同基金的迅速發(fā)展；此外，世界各主要金融市場的管制從80年代中期以來逐漸放松，客觀上推動了國際資本市場，特別是衍生金融產(chǎn)品市場的快速發(fā)展。
國際資本市場的現(xiàn)狀
資本市場的組成不外乎兩個方面：市場的參與者和市場上的產(chǎn)品。20年前，商業(yè)銀行構(gòu)成了整個金融市場的主體部分，而今天，盡管銀行類機構(gòu)仍然是清算體系的使用者和主要管理者，但是從資產(chǎn)規(guī)模來看已經(jīng)遠遠低于投資類機構(gòu)，如養(yǎng)老金和共同基金等。
國際資本市場的參與者和產(chǎn)品兩方面同20年前相比已經(jīng)大大豐富，從組成模式來看當(dāng)前的國際資本市場呈現(xiàn)出一種部分之間相互聯(lián)系緊密的格局，也就是說網(wǎng)絡(luò)化。在這種日益凸現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)化趨勢中，一個重要的現(xiàn)象引起人們的高度警惕，這就是一些傳統(tǒng)的風(fēng)險監(jiān)測和管理手段受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，特別是所謂的對銀行8%最低資本充足比率的要求，現(xiàn)在看來并不“充分”，因為銀行僅僅有8%的“墊底資本”并不足以抗御日益增加的資本市場風(fēng)險和信用風(fēng)險。后果就是：實際生產(chǎn)部門所面臨的一些困境對銀行領(lǐng)域的“波及效應(yīng)”被網(wǎng)絡(luò)大大放大了。另外一個因素：電子交易手段的成熟和不斷更新帶來了更復(fù)雜的資本流動形式和更大的市場波動性，大大提高了全球資本市場的資本流動速度。更多的資金以短期獲利為目的，導(dǎo)致市場波動性不斷增加。70年代因為石油危機導(dǎo)致全球發(fā)生債務(wù)危機時，如果人們對當(dāng)時全球各個分割的市場之間的連鎖反應(yīng)(chainreaction)還有驚詫的話，那么，在21世紀(jì)，如果由于全球資本市場體系中的某一個市場發(fā)生問題而導(dǎo)致整個體系陷入危機，估計大家不會再驚詫了。因為全球經(jīng)濟和金融一體化已經(jīng)是一個不爭的事實，沒有哪一個市場會在全球危機的狀態(tài)下而再獨善其身。
導(dǎo)致國際資本市場資本流動加快的另一方面原因還在于進入90年代以來開始的放松管制策略的流行。各國放松金融管制造成的直接效應(yīng)就是交易成本降低，跨境資本流動大幅度增加，最直接的后果之一就是全球各地市場上的金融資產(chǎn)價格的劇烈波動。
對于中國而言，雖然仍然處于社會主義初級階段，資本市場的開放程度很低而且市場規(guī)模很小，但已經(jīng)能夠非常明顯地感覺到外部市場變化的波及效應(yīng)。隨著中國加入世界貿(mào)易組織和介入全球經(jīng)濟一體化程度的加深，資本流動壁壘和保護墻將逐步減少直到最終消失，這些波動的影響將變得更為直接和明顯。所以國際資本流動可能引發(fā)的問題從現(xiàn)在起就應(yīng)該引起我們的高度重視。
國際金融危機及其成因
國際資本流動和國際資本市場對推動全球經(jīng)濟發(fā)展，促進資本和技術(shù)在各個地區(qū)之間的合理配置做出了很大的貢獻，但是隨之而來的波動和因此而導(dǎo)致的國際金融危機的風(fēng)險也日益增加。全球化、網(wǎng)絡(luò)化和信息化的國際資本流動以全球金融市場的急劇動蕩為主要特征，金融資產(chǎn)價格波幅之大，傳播范圍之廣，為前所未見，這種劇烈的波動及其附帶的擴散效應(yīng)就是國際金融危機產(chǎn)生的根源。
國際金融危機一般有3種表現(xiàn)形式。貨幣危機指一國貨幣在外匯市場面臨大規(guī)模的拋壓，從而導(dǎo)致該種貨幣的急劇貶值，或者迫使貨幣當(dāng)局花費大量的外匯儲備和大幅度提高利率以維護現(xiàn)行匯率；外債危機是指一國不能履約償還到期對外債務(wù)的本金和利息，包括私人部門的債務(wù)和政府債務(wù)；銀行危機是指由于對銀行體系喪失信心導(dǎo)致個人和公司大量從銀行提取存款的擠兌現(xiàn)象。
國際金融危機離中國并不遠。從歷史上看，上個世紀(jì)末是金融危機多發(fā)時期：從最早的1992年歐洲金融危機到1994年的墨西哥金融危機，再到1997年的亞洲金融危機；最近的有2000年的南美金融危機。其中以1997年爆發(fā)的亞洲金融危機最具備國際金融危機的特點，當(dāng)然破壞力也最具全球性質(zhì)。
作為現(xiàn)代經(jīng)濟的血液傳導(dǎo)輸送系統(tǒng)，國際資本市場的安全性和效率非常令人關(guān)注。亞洲金融危機及其觸發(fā)的全球范圍的市場動蕩不安給世界經(jīng)濟造成巨大的破壞，直到今天其影響仍在繼續(xù)，這足以說明國際資本流動而引發(fā)的金融危機應(yīng)該引起我們的高度關(guān)注。對它的成因以及對策的研究是關(guān)系到國家乃至世界經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展的重大問題。
國際金融危機的成因如果簡單的列舉，可以歸結(jié)為以下幾點：經(jīng)濟過熱導(dǎo)致生產(chǎn)過剩；貿(mào)易收支巨額逆差；外資的過度流入；缺乏彈性的匯率制度和不當(dāng)?shù)膮R率水平；過早的金融開放。但是在實際中這些因素往往是綜合起來起作用的。以亞洲金融危機為例子來具體分析就不難看出，是內(nèi)部和外部的多種因素共同作用結(jié)果導(dǎo)致了金融危機的總爆發(fā)。具體的原因可以歸結(jié)如下：
經(jīng)濟發(fā)展過熱，結(jié)構(gòu)不合理，資源效益不佳。東南亞國家的經(jīng)濟從70年代開始相繼起飛，增長很快。但長年的高速增長也積累了嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)問題，這些國家都注重于推動經(jīng)濟的新一輪的增長，忽略了對結(jié)構(gòu)問題的解決。
“地產(chǎn)泡沫”破裂后造成銀行壞帳呆帳嚴(yán)重。東南亞各國在過去十幾年的經(jīng)濟高速增長期間房地產(chǎn)價格暴漲，吸引銀行向房地產(chǎn)大量投資，銀行呆帳的增加大大影響了東南亞金融體系的穩(wěn)定，在危機之前一些金融機構(gòu)已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)。
從外部看，其它資本市場，如日本股市的復(fù)蘇和美元的持續(xù)走強，都使得一部分原來流入東南亞的外資撤離，構(gòu)成了對這些亞洲國家貨幣的強大壓力。在這種形勢下,巨額國際資本的高流動性和高投機性終于攪起了這場空前的金融動蕩。國際金融危機具有廣泛和巨大的影響。以亞洲金融危機為例子，它對各國都產(chǎn)生了程度不同的負(fù)面影響。由于在進行向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的過程中中國政府的調(diào)控和管理得當(dāng)，那次亞洲金融危機并沒有對中國造成直接影響。但是不管如何，我國仍然感受到亞洲金融危機的種種間接影響。
我國防范未來金融危機的策略
六年后的今天亞洲金融危機的影響已經(jīng)減弱了很多，但是其余波仍未完全消除，國際經(jīng)濟仍然在為成功擺脫衰退回歸繁榮而努力。另一方面國際資本市場的波動性和不可預(yù)測性仍然存在，地區(qū)發(fā)展的不平衡性，不同國家金融、經(jīng)濟乃至政治上的缺陷都可能造成下一次金融危機的爆發(fā)。對于成功抵御了亞洲金融危機直接波及的中國而言，分析其產(chǎn)生原因我們可以從中得到不少有益的啟示。同時如何抓住機遇調(diào)整結(jié)構(gòu)制訂策略，防范甚至提前化解下一次金融危機也是我國金融業(yè)今后發(fā)展的重要課題。
筆者認(rèn)為，我國防范和化解未來金融危機的策略可以歸結(jié)如下：
防范金融風(fēng)險的最佳途徑是優(yōu)化本國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，強化本國經(jīng)濟。各次金融危機的教訓(xùn)表明，發(fā)展中國家只有優(yōu)化國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，才能真正改善長期國際收支的狀況，確實保護自身不受國際資本流動無常變化的影響。
有計劃有步驟的開放資本市場。對發(fā)展中國家來說，資本項目對外開放要慎之又慎。發(fā)展中國家追求經(jīng)濟快速發(fā)展，為了吸引外資流入，往往在條件不具備或者準(zhǔn)備不充分的情況下，貿(mào)然實行資本項目的自由兌換。殊不知當(dāng)允許國外資金自由流入本國時，同樣也必須允許自由流出。當(dāng)國際游資流入時，如果運用不當(dāng)將使本國經(jīng)濟陷入困難，如果一有風(fēng)吹草動，大量資金外流時本國將面臨對外支付的困難。因此我國今后資本項目實行自由兌換應(yīng)放慢步伐，慎之又慎，待條件比較充分時再實行資本項目自由兌換。
中國的開放必須是在保證國家經(jīng)濟安全的條件下的開放。國家經(jīng)濟安全是在世界經(jīng)濟越來越融合的情況下很多國家必須考慮的問題。國家經(jīng)濟安全是指大國、小國共同地融在一個大的市場經(jīng)濟環(huán)境中，它們的地位是不同的，抵御越來越一體化的世界經(jīng)濟風(fēng)浪沖擊的能力也是不一樣的，這種保衛(wèi)自己的能力就是一國的經(jīng)濟安全度。經(jīng)濟安全的保衛(wèi)需要本國一整套的系統(tǒng)，既要開放，又要在金融的管制、進出口資金的管理方面使本國的企業(yè)、政府和銀行人員的經(jīng)營能力與發(fā)達國家拉平，有在管理、經(jīng)營、投資各方面和發(fā)達國家同等素質(zhì)的人才、系統(tǒng)、制度。
開放金融市場要做好準(zhǔn)備和試點，應(yīng)該采取謹(jǐn)慎的步驟和策略。即使在加入WTO的今天也要清楚認(rèn)識到我國與發(fā)達國家處于不同的發(fā)展階段，我國的情況不能與發(fā)達國家進行簡單對比。發(fā)達國家在實現(xiàn)資本自由流動方面也經(jīng)歷了若干歷程。發(fā)達國家的資本自由流動是與其經(jīng)濟發(fā)展水平、市場完善程度和金融監(jiān)管水平相適應(yīng)的。同時，也是金融創(chuàng)新和技術(shù)進步的產(chǎn)物。我國由于市場基礎(chǔ)和市場規(guī)范還很不完善，金融監(jiān)管水平也需要在開放中的動態(tài)博弈中逐步提高，對于資本自由流動這把雙刃劍，在帶來利益的同時也包藏著巨大風(fēng)險，因此在目前我國不能像發(fā)達國家那樣，讓資本自由流動。但是資本全球化、資本自由流動是大勢所趨，因此在目前我們就應(yīng)該積極進行準(zhǔn)備，有步驟地有計劃地實現(xiàn)金融市場和金融制度的調(diào)整，為中國安全、成功的融入全球資本市場打下堅實的基礎(chǔ)。
為了促進經(jīng)濟的進一步發(fā)展，中國融入全球化市場是歷史的必然。如何在這個過程中既享受國際資本市場和資本自由流動帶來的種種好處，又同時防范和化解由此產(chǎn)生的金融危機風(fēng)險就成為中國的金融界乃至政府需要關(guān)注的重大問題，它給中國金融機構(gòu)、中央銀行和政府都提出了許多政策上的挑戰(zhàn)。對此，只有未雨綢繆早作準(zhǔn)備才是應(yīng)對挑戰(zhàn)的正確策略。通過制定正確的政策措施，筆者相信中國一定能夠健康、順利地實現(xiàn)經(jīng)濟的更大發(fā)展。
參考資料：
1.姜波克，《國際金融新編》第三版，August,2001
關(guān)鍵詞：公允價值；波動性
中圖分類號：F87文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1006-4117（2012）03-0027-01
在公允價值計量模式下，資產(chǎn)和負(fù)債會隨著市場價格而發(fā)生波動，帶來會計報表的波動性，為了提高公允價值計量的可靠性，就必須加大對企業(yè)特別是金融企業(yè)的監(jiān)管力度，我們還必須對公允價值計量和歷史成本計量所帶來的經(jīng)濟后果加以分析，目前的估價模型可能會對公允價值產(chǎn)生較大的差異。但同時我們也可以看到，公允價值計量在應(yīng)對市場波動的情況下比會計穩(wěn)健性更加的及時和有效。它修正了會計穩(wěn)健性容易對投資決策的延誤。我國謹(jǐn)慎地引入公允價值計量，這對我國資本市場的完善也是有利的。
一、公允價值怎樣影響我們的財務(wù)會計報表進而帶來金融系統(tǒng)的波動性
從微觀上看，公允價值反映了市場價格，體現(xiàn)的是交換價值。并且是從可獲得的市場信息的基礎(chǔ)上估計公允價值，如果沒有相關(guān)的市場，我們就會使用估計模型，而我們的估價模型存在著一定的局限性，有些交易者存在著一些非理將導(dǎo)致資產(chǎn)的價格偏離了基本價值，比如交易性金融資產(chǎn)公允價值上升價值上升，但這價值僅僅是交換價值，在我們未對資產(chǎn)進行處置時，這價值是虛的，并沒有給企業(yè)帶來切實的資金流入，而利潤增加我們應(yīng)該向股東分發(fā)更多的股利，這樣企業(yè)企業(yè)因為金融資產(chǎn)的公允價值上升帶來的現(xiàn)金流量卻是負(fù)的，產(chǎn)生了泡沫經(jīng)濟。公允價值對公司的資產(chǎn)進行短期估價，公允價值的變動也反映在在財務(wù)報表上，導(dǎo)致了財務(wù)報表的波動性。通過我們市場參與者的非理帶來我國金融市場的波動也是非常大的。
從宏觀上看，在經(jīng)濟繁榮時，風(fēng)險被低估，而當(dāng)經(jīng)濟滑坡時，風(fēng)險就被高估，公允價值的順周期效應(yīng)在金融危機中體現(xiàn)的尤為明顯，市場流動性的缺失，資產(chǎn)價格的下降，刺激抵押貸款相關(guān)的資產(chǎn)發(fā)生大量減值，比如說，交易性金融資產(chǎn)發(fā)生減值計入到公允價值變動損益，反映到利潤表中，使我們的利潤下降，在金融危機時，資本的監(jiān)管力度又是加大的，由于利潤的下降，我們的銀行對企業(yè)進行評估時企業(yè)的償付能力是下降的，很難能夠融資，進而我們的企業(yè)難以生存下去。人們出售金融資產(chǎn)，加上市場參與者受到目前環(huán)境的影響。我們的證券價格會進一步下跌，進入到一個惡性循環(huán)中，所以說，我們的公允價值在這場次貸危機中充當(dāng)了助推器，加速器的角色。
二、對策
（一）在公允價值計量是一種趨勢的前提下，我們要正確的運用公允價值，對公允價值的計量進行一定的改良，例如要將公司的財務(wù)狀況，風(fēng)險因素和計量誤差信息傳遞給市場上的參與者，比如說資產(chǎn)，我們將資產(chǎn)定義為，由過去的交易或事項形成的，由企業(yè)擁有或控制，能夠?qū)е陆?jīng)濟利益流入企業(yè)，由資產(chǎn)的性質(zhì)可得，需要報告的是價值分布，而不是一個單獨的數(shù)字，一個點的價值，這樣會加大風(fēng)險也會誤導(dǎo)我們的市場參與者。雖然概率的概念在會計的基本要素中早已存在，但是，在我們實務(wù)操作中，卻很少能準(zhǔn)確地描述資產(chǎn)的價值。這就導(dǎo)致財務(wù)報表并未準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)的價值。如果在資產(chǎn)不存在活躍市場的情況下，資產(chǎn)的價值我們?nèi)匀皇褂命c估計來表示，就會給我們的市場參與者帶來很大的誤導(dǎo)，雖然FASB和IASB都對資產(chǎn)的公允價值在非流動市場中的估計作了相關(guān)的指定，但這風(fēng)險仍然存在，我們應(yīng)當(dāng)加強這方面的信息的披露，以及公布估計公允價值模型以及模型的誤差信息，這種披露可以傳達公司在面對復(fù)雜的金融工具估值時候存在的固有的誤差和不確定性的程度。
（二）應(yīng)該加強準(zhǔn)則制定者和金融監(jiān)管者之間的合作，我們的準(zhǔn)則制定者關(guān)注的是財務(wù)信息準(zhǔn)確和財務(wù)報告中立，而監(jiān)管者關(guān)注的是企業(yè)的風(fēng)險，如果可以增進兩者的溝通，縮小兩個目標(biāo)的差異，建立一套的信息披露系統(tǒng)，這將有助于改善公允價值計量所帶來的負(fù)面效應(yīng)。我們的監(jiān)管者，為了整個金融市場的穩(wěn)定，不僅要加大對風(fēng)險和計量誤差方面的信息，更要對財務(wù)信息方面發(fā)揮舉足輕重的作用。
當(dāng)前國際會計界都在朝這個方向努力，在這次次貸危機中，IASB和FASB不僅沒有終止和暫停公允價值，還對公允價值在缺乏流動性市場上的估計提出了指導(dǎo)。這樣做即可以將經(jīng)濟內(nèi)在的波動性信息傳遞給市場參與者；又可以對公允價值在缺乏流動性條件下進行估價上的指導(dǎo)，以減少估計錯誤導(dǎo)致的對財務(wù)報表的影響。
在這次次級抵押貸款引起的金融危機中，公允價值計量不應(yīng)該成為“元兇”。但同時我們也能看出，公允價值帶來的財務(wù)報表的波動性也是很大的。這與會計對穩(wěn)健性的要求相違背，公允價值計量模式無比的優(yōu)越性是不可能在回到以前的歷史成本計量模式。但應(yīng)當(dāng)如何加強公允價值計量對市場穩(wěn)定方面還需要更深入的研究。一方面，要增加估值模型的準(zhǔn)確度。另一方面，需要會計人員在業(yè)務(wù)中運用會計職業(yè)判斷。會計人員即要熟悉企業(yè)自身的經(jīng)濟業(yè)務(wù)更要掌握整個行業(yè)的情況，而且要更多地了解和把握企業(yè)的潛在的風(fēng)險。
作者單位：牛茸蓉安徽大學(xué)商學(xué)院
牛蓉麗 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟技術(shù)學(xué)院
作者簡介：牛茸蓉，女，安徽大學(xué)商學(xué)院2010級會計學(xué)碩士研究生，研究生方向：財務(wù)會計；牛蓉麗，女，安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟技術(shù)學(xué)院2011級在讀本科，研究方向：財務(wù)管理。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；宏觀環(huán)境；戰(zhàn)略管理；次貸危機
一、金融危機背景下現(xiàn)金流管理的意義
（一）提高管理者的關(guān)注度
近年來市場經(jīng)濟不斷發(fā)展，企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況對企業(yè)的生存和發(fā)展起著重要的作用。企業(yè)經(jīng)營的循環(huán)過程中，從現(xiàn)金投入開始的整個循環(huán)過程到銷售的實現(xiàn)獲得現(xiàn)金的回收，要保障企業(yè)健康的生存發(fā)展，就要保持現(xiàn)金流量的充足和有效?，F(xiàn)金充裕的企業(yè)，可以合理應(yīng)對企業(yè)的各種財務(wù)問題，及時購買必要的材料物資、建設(shè)固定資產(chǎn)、支付職工工資及福利、償還債務(wù)、支付股東股利及紅利等。
（二）控制信用風(fēng)險
金融危機發(fā)生后，美國雷曼兄弟的破產(chǎn)以及美林的出售，時刻警示著人們現(xiàn)金對于一個企業(yè)的決定作用。這些華爾街企業(yè)雖然以經(jīng)營金融產(chǎn)品為主，但是在不同經(jīng)營類型的企業(yè)運作過程中，現(xiàn)金猶如人類的血液一樣關(guān)系著企業(yè)的正常運營及發(fā)展。后金融危機背景下，企業(yè)的生產(chǎn)銷售狀況都發(fā)生了一定的變化，由于需求量的影響使得企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)貨款回籠不善的現(xiàn)象，進一步惡化就會演變?yōu)樾庞蔑L(fēng)險。
（三）保證資金健康循環(huán)
美元的貶值使得其對人民幣的匯率進一步降低，這在很大程度上影響了一些出口企業(yè)的債務(wù)實際價值。對于出口賒銷賬款，由于美元的貶值而降低了企業(yè)實際能回收的賬款價值，最終影響到企業(yè)現(xiàn)金的回籠。另外國外經(jīng)濟的不景氣，也會影響到出口企業(yè)的貨物出口方向，原來的需求商由于金融危機的發(fā)生會大量削減所需貨物量，這會導(dǎo)致出口企業(yè)貨物堆積，資金周轉(zhuǎn)受到影響。
二、我國企業(yè)現(xiàn)金流管理現(xiàn)狀
（一）投資管理不善
由于一些企業(yè)整體財務(wù)管理水平較低，財務(wù)預(yù)測和財務(wù)分析能力相對較為薄弱，盲目投資現(xiàn)象時有發(fā)生。而在金融危機的大環(huán)境下，金融市場變得更加復(fù)雜并且危險性更高，這些企業(yè)投資結(jié)構(gòu)不合理、投資方向不科學(xué)等問題處于后金融危機時期，就會帶來更加惡劣的后果。
（二）現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理不足
現(xiàn)金流的戰(zhàn)略管理是指根據(jù)企業(yè)所處的生命周期，來實施與其相適宜的現(xiàn)金流管理策略，從而實現(xiàn)現(xiàn)金流在流量、結(jié)構(gòu)、時間和風(fēng)險方面的平衡，并以此為基礎(chǔ)來給企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。目前我國相當(dāng)多的大型企業(yè)還很少涉足現(xiàn)金流的戰(zhàn)略管理，未形成完整合理的現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理體系，在對現(xiàn)金流的管理方面存在明顯的缺陷和不足。金融危機的發(fā)生，沖擊了國際國內(nèi)金融市場的同時，也對企業(yè)的現(xiàn)金流管理提出了更高的要求。企業(yè)不得不更加細致、注重效益的來管理其現(xiàn)金流，來適應(yīng)已經(jīng)變化了的市場生存條件。
（三）過與重視利潤的增長
許多企業(yè)都把企業(yè)經(jīng)營的重點放在所獲利潤上，認(rèn)為企業(yè)的長期目標(biāo)就是獲取利潤的不斷增長。利潤是指企業(yè)經(jīng)營所得扣除成本以外的部分。它可以在一定程度上反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營狀況，動態(tài)的體現(xiàn)出企業(yè)階段性的運營狀況。但企業(yè)往往忽視了在此基礎(chǔ)上的現(xiàn)金流的重要性。利潤只是一個短期的盈利指標(biāo)，建立在現(xiàn)金流正常循環(huán)的條件下。
三、以雷曼公司破產(chǎn)為例分析企業(yè)現(xiàn)金流的重要性
（一）危機發(fā)生與企業(yè)經(jīng)營失敗的討論
一個企業(yè)的生存與發(fā)展要有多方面的支撐，也需要對社會環(huán)境多方面因素的準(zhǔn)確把握。在企業(yè)運營的實際中，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營失敗的原因也是多方面的。根據(jù)管理學(xué)中波特的五力模型，企業(yè)經(jīng)營主要有五方面的威脅即行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭、替代品、供應(yīng)商、客戶以及潛在的競爭對手。這五方面的威脅都會在一定程度上影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。要保持企業(yè)的平穩(wěn)運行，就要及時作出調(diào)整來化解企業(yè)面臨的內(nèi)外部威脅。基于企業(yè)倒閉原因的一項調(diào)查顯示，經(jīng)營者態(tài)度不端正、銷售工作不夠理想、資本不足回收困難、設(shè)備投資失敗與行業(yè)不景氣、多元化經(jīng)營失敗等是企業(yè)運營失敗的主要導(dǎo)火索。縱觀諸多因素，其根本就在于會導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)困難，而最終導(dǎo)致企業(yè)紛紛倒閉。
（二）雷曼兄弟運營潛在危機
1、強大的銀行巨頭
擁有158年歷史的雷曼兄弟公司，金融危機爆發(fā)前是華爾街投資銀行的巨頭。雷曼前CEO理查德？富德掌管雷曼的幾十年間，雷曼公司發(fā)展優(yōu)秀，在紐約設(shè)立環(huán)球總部，2007年度營業(yè)收入590億美元，總資產(chǎn)近7000億，擁有員12.5萬人，僅2007年盈利高達42億美元。理查德？富德崇尚追求高回報率，2004年底，房地產(chǎn)市場空前火熱，雷曼先后收購了BNC Mort-gage以及專攻Alternative-A類貸款（介于優(yōu)質(zhì)和次級貸款之間的一種貸款）的Aurora Loan Services公司。同時還對衍生品投入了大量資金，此時雷曼對高風(fēng)險高回報的追求就已經(jīng)完全不顧及后期企業(yè)現(xiàn)金流的正常流轉(zhuǎn)。但火熱的市場追求印證了，此時富德的豪賭獲得了巨大的成功。2005到2007年間的公司損益表表示，雷曼分別實現(xiàn)了32.6億美元、40億美元、和42億美元的凈收入。雷曼締造了一個投資神話。
2、光鮮背后的危機
此時的雷曼并沒有意識到“夫風(fēng)生于地，起于青萍之末”。就在雷曼對外春風(fēng)得意時，它私下其實已經(jīng)存在次貸危機將給公司帶來的傷害了。2008年3月，同樣是華爾街銀行巨頭的貝爾斯登無法支撐一塌糊涂的金融局面而倒閉，如果雷曼能在此時及時調(diào)整內(nèi)部的資金流動情況，也許不會有幾個月后的破產(chǎn)申請。但當(dāng)時的經(jīng)濟形勢并不明朗，雖然現(xiàn)在人們對當(dāng)時的危機四伏深信不疑，但當(dāng)時卻存在著多種走向。
（三）次貸危機爆發(fā)后的危機
1、面臨崩潰的惡性循環(huán)
由于房地產(chǎn)市場下滑，以房貸作為抵押的CDO價格下降，做多的雷曼必須補充保證金，這就需要一大筆現(xiàn)金流；而信用危機來臨時，市場對于像雷曼這樣巨量持有高風(fēng)險的房貸抵押債券的金融機構(gòu)的預(yù)期大幅下降，因此在短期融資市場上雷曼獲得資金的難度便大大增加：在沒有其他出路的情況下，為了湊足保證金，雷曼指的出售手中的資產(chǎn)用來套現(xiàn)。由于CDO價格持續(xù)下滑，雷曼出售資產(chǎn)的活動不得不持續(xù)開展，這樣的結(jié)果就是評級機構(gòu)開始懷疑雷曼的經(jīng)營狀況，進而調(diào)低對雷曼的評級。評級的降低會帶來兩方面后果：一方面迫使雷曼加大保證金比例，造成公司更大的現(xiàn)金流壓力；另一方面，會進一步打擊投資者的信心，導(dǎo)致雷曼股價下跌，股權(quán)或者債權(quán)融資的成本更加提高，雷曼不得不變賣更多的資產(chǎn)來維持正常運轉(zhuǎn)。這樣，一個逃不脫的惡性循環(huán)由此產(chǎn)生并最終將雷曼拖向破產(chǎn)。
2、信用降低致使現(xiàn)金斷流
勉強死撐的雷曼終于在2008年夏天難以為繼。二季度雷曼報出了28億美元虧損；受資產(chǎn)減記和交易損失的影響，三季度虧損增加到了39億美元，是1994年上市以來最大規(guī)模的季度虧損。公司減記了高達78億美元的房地產(chǎn)抵押證券敞口，2008年以來總計減記172以美元，占相關(guān)資產(chǎn)規(guī)模的%31.盡管雷曼兄弟自己仍然不愿承認(rèn)，但此時雷曼的現(xiàn)金流已經(jīng)嚴(yán)重斷流，無以為續(xù)后期的正常運轉(zhuǎn)，前期資本擴張使公司現(xiàn)金急劇減少，持有大量高風(fēng)險證券，而金融危機條件下，各個企業(yè)信用報出不一致，大量股票債券一夜間成為垃圾股，雷曼兄弟的資產(chǎn)也在不斷蒸發(fā)，金融衍生品不同于資金，當(dāng)金融市場萎縮，公司已然不能依靠幾近作廢的證券來維持基本運營。雷曼的硬資產(chǎn)已所剩無幾。雷曼兄弟公司的財務(wù)杠桿比率長期高達二十多倍，2003年底，公司的杠桿比率為26倍，2008年第一季度攀升到39倍，超過當(dāng)年長期資本公司崩盤的水平。這意味著次貸證券損失比率的微小變化，都可能是公司的凈資產(chǎn)出現(xiàn)巨大變化。投資者擔(dān)憂未來進一步大幅減持資產(chǎn)，對雷曼的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)失去信任，這導(dǎo)致雷曼的股價跌破了凈資產(chǎn)。至此，雷曼已經(jīng)徹底，資不抵債，現(xiàn)金流斷流，無法挽回。
四、以雷曼破產(chǎn)看中國市場的現(xiàn)金流管理
（一）將現(xiàn)金流管理與企業(yè)戰(zhàn)略管理結(jié)合起來
雷曼公司危機初期總資產(chǎn)為6390億，總債務(wù)為6130億，尚有盈余260億美元，顯然還不存在資不抵債的問題。但由于之前公司的戰(zhàn)略管理失衡，致使公司不良的財務(wù)狀況引發(fā)市場極端不信任而造成的瞬間信用枯竭。企業(yè)實現(xiàn)最佳現(xiàn)金流的一個重要途徑就是實現(xiàn)現(xiàn)金流向的優(yōu)化，現(xiàn)金流向的優(yōu)化管理就是企業(yè)現(xiàn)金流管理的關(guān)鍵，而企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略決定了企業(yè)的現(xiàn)金流向。企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃方向同時決定了企業(yè)的發(fā)展方向以及發(fā)展模式，決定了企業(yè)在未來創(chuàng)造價值的能力。企業(yè)現(xiàn)金流向戰(zhàn)略是指，根據(jù)企業(yè)所生存的環(huán)境對現(xiàn)金流向的整體性和長期性影響進行科學(xué)的分析而制定的一項全方位的戰(zhàn)略工程，對企業(yè)的全部現(xiàn)金運轉(zhuǎn)甚至全部資源的運用具有指導(dǎo)性和方向性的意義。企業(yè)進行現(xiàn)金流向戰(zhàn)略決策首先要對影響其生存的環(huán)境進行因素分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析，現(xiàn)金流向要與環(huán)境變化相協(xié)調(diào)。
（二）強化企業(yè)風(fēng)險管理
回顧雷曼兄弟近年的投資方向，不難發(fā)現(xiàn)其選擇的都是高風(fēng)險的金融衍生品，這類高風(fēng)險資產(chǎn)一旦發(fā)生變故會產(chǎn)生極其嚴(yán)重的后果。雷曼在公司資產(chǎn)負(fù)債率極高的時期沒有進行企業(yè)的風(fēng)險管理，過度信任資本市場，金融危機發(fā)生后企業(yè)面臨的危險處境人所自危，作為企業(yè)的管理者更要全面認(rèn)識后金融危機時代的復(fù)雜環(huán)境，并將風(fēng)險管理的理念運用到企業(yè)的實際經(jīng)營管理過程中。在貝爾斯登宣布破產(chǎn)之后，如果雷曼公司能夠及時調(diào)整公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，避免賬目做空，信用劇降情況的發(fā)生，在前期做好對減值損失高的金融資產(chǎn)的準(zhǔn)備，就不至于CDO降價后對企業(yè)造成致命的沖擊。對于企業(yè)現(xiàn)金流的風(fēng)險管理，主要在于要樹立財務(wù)管理人員的風(fēng)險意識，配合企業(yè)管理者做好日常的現(xiàn)金管理工作，時刻防范企業(yè)內(nèi)外部的各類風(fēng)險。國內(nèi)外市場還都處與不穩(wěn)定時期，各種管理企業(yè)的政策也都處于調(diào)整時期，因此要準(zhǔn)確把握國內(nèi)外企業(yè)生存條件的變化，來隨時調(diào)整現(xiàn)金流量的戰(zhàn)略管理政策，從而最大限度的防止和規(guī)避因缺乏風(fēng)險管理意識而給企業(yè)帶來的潛在損失。當(dāng)然在加強財務(wù)管理人員風(fēng)險意識的基礎(chǔ)上，也要提高企業(yè)自身的抗風(fēng)險能力，企業(yè)可以通過建立債務(wù)風(fēng)險防范系統(tǒng)，及時把握企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，提高風(fēng)險處理能力，對企業(yè)的現(xiàn)金流進行實時控制、實時監(jiān)督，是企業(yè)的運營建立在合理的現(xiàn)金流量水平上，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同時也要優(yōu)化負(fù)債的結(jié)構(gòu)，來適應(yīng)后金融危機時代多風(fēng)險的生存環(huán)境。
五、對企業(yè)現(xiàn)金流管理一般規(guī)律的探索
（一）恰當(dāng)管理現(xiàn)金流比率
現(xiàn)金流是企業(yè)經(jīng)營管理的核心，現(xiàn)實中，人們通過對現(xiàn)金流的掌控來實現(xiàn)對企業(yè)價值的創(chuàng)造。但要求企業(yè)能夠把握現(xiàn)金流的管理，以保證資金量足以維持企業(yè)的運營。雷曼公司的CEO富德前期正是依靠對現(xiàn)金流的運用，加大財務(wù)杠桿比率，來達到2003年-2007年公司的擴張，創(chuàng)造了掙錢機器的神話，給公司締造了巨大的財富。然而機遇也通常與風(fēng)險并存。富德也正是由于忽視了現(xiàn)金流運行中埋伏的巨大風(fēng)險，才葬送了雷曼150年的基業(yè)。這也印證了現(xiàn)金流在企業(yè)營運過程中的兩面性。對現(xiàn)金流的合理運用使得企業(yè)創(chuàng)造驚人的價值，而當(dāng)高財務(wù)杠桿率使企業(yè)現(xiàn)金斷流，成為企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的負(fù)擔(dān)時，當(dāng)時獲利的財務(wù)杠桿率也直接將企業(yè)推向破產(chǎn)。因此在經(jīng)營過程中要合理把握企業(yè)的現(xiàn)金流管理，掌握價值創(chuàng)造與風(fēng)險之間的關(guān)系，及時調(diào)整企業(yè)前進方向。
（二）慎用金融創(chuàng)新
金融創(chuàng)新是現(xiàn)代金融企業(yè)發(fā)展的動力和方向，包括金融市場的制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、工具創(chuàng)新以及組織創(chuàng)新。雷曼的資金神話就是依靠發(fā)展起來的金融創(chuàng)新來實現(xiàn)的。用投資人提供的大量資金來投資獲利極高金融衍生產(chǎn)品，從而獲得更高的交易利潤，這也是新經(jīng)濟形勢下的金融創(chuàng)新。而當(dāng)雷曼兄弟最終走向破產(chǎn)，這也給我們帶來了警示，金融創(chuàng)新不能縱容金融產(chǎn)品和工具創(chuàng)新的泛濫。由于金融創(chuàng)新出現(xiàn)的時間還較短，制度創(chuàng)新和監(jiān)管創(chuàng)新跟不上其發(fā)展的腳步，結(jié)果便是金融衍生品泛濫，超出其所依賴的經(jīng)濟實體。因此，金融企業(yè)的創(chuàng)新要慎重開展，平衡推動，從金融衍生品的各個方面來加以規(guī)范，避免違規(guī)交易、不規(guī)范經(jīng)營等問題的出現(xiàn)。
（三）合理外部融資
[關(guān)鍵詞] 金融危機 新自由主義 破滅
中圖分類號:F83712•59 文獻標(biāo)識碼:A 文章編號:1007-1369(2009)3-0048-06
美國金融危機的發(fā)生、發(fā)展和蔓延
2007年2月美國爆發(fā)了次級貸款違約危機、信用緊縮所引發(fā)的金融危機風(fēng)暴。美國第二大 次級抵押貸款公司新世紀(jì)金融公司(New Century Finance Corp)宣布破產(chǎn),拉開了美國次 貸危機的序幕。20多家次級貸款金融公司宣布遭受嚴(yán)重?fù)p失,損失金額達到1.3萬億美元 ,次級貸款業(yè)旋即宣告崩潰。由于次貸危機全面爆發(fā),美國股市出現(xiàn)了大面積的、劇烈的下 跌,金融危機爆發(fā)。
2007年7月,持有大約100億美元住房次級抵押支撐的大型投資銀行貝爾斯登旗下的兩家對沖 基金發(fā)生巨額虧損而陷于破產(chǎn)。2008年7月10日,美國最大的兩家房屋抵押融資公司房利美 (Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)出現(xiàn)巨額虧損,其股票分別急劇下滑17.7%、10% ,跌到近20年的最低點。8月,美國最大的住房抵押貸款公司康特里懷特金融公司動用銀 行信用額度115億美元,引起市場大面積的恐慌不安。次貸危機爆發(fā)后,美國一些重大的金 融企業(yè)公司,如美國新世紀(jì)金融公司、雷曼兄弟公司、摩根斯坦利公司、貝爾斯登公司、美 林集團、花旗集團、國家金融服務(wù)公司、美國國際集團,以及英國北巖銀行、法國巴黎銀行 、荷蘭國際集團和冰島的三大銀行等皆因嚴(yán)峻的信貸緊縮陷入困境,面臨著被接管或者倒閉 的形勢,甚至出現(xiàn)了國有化現(xiàn)象。為穩(wěn)定金融市場,緩解金融危機及信用緊縮帶來的嚴(yán)重社 會經(jīng)濟問題,美聯(lián)儲先后大幅度降低聯(lián)邦基金利率(見圖1),最新數(shù)據(jù)顯示已降至0～0.0 6% ,又加速了美元的貶值(見圖2),無疑是雪上加霜。為制止股票價格的暴跌,防止美元的 再度貶值,緩解金融危機,穩(wěn)定金融市場,歐美國家實施各種救市措施,一系列的救市措施 在一定程度上緩解了金融危機的發(fā)展,但金融市場中的信貸緊縮現(xiàn)象仍然很嚴(yán)重,以美國為 主的金融市場,仍然處于動蕩不安之中。金融危機的進一步發(fā)展勢必會影響到實體經(jīng)濟,所以美國金融危機演化為經(jīng)濟衰退或經(jīng)濟危 機的可能行很大。首先,從美國來看,美國的經(jīng)濟受到了金融危機的影響,經(jīng)濟增長速度明 顯放慢,GDP值的增長率,2007年只有2%,2008年預(yù)計不會超過1%;美國的失業(yè)率,從2007 年3月到2008年8月,由4.4%上升到5.58%;2007年美國消費者物價指數(shù)上漲4.1%,創(chuàng)下自199 0年以來的最大漲幅,超出了美聯(lián)儲認(rèn)為可接受的2%上限,目前仍高居不下;2008年美國公 布的CPI和PPI數(shù)據(jù)均顯示通脹形勢遠較預(yù)期嚴(yán)重,1月份CPI和核心CPI環(huán)比分別上升0.4%和0 .2%,按年率分別上升了4.3%和2.5%,而PPI和核心PPI的環(huán)比則分別上漲了1%和0.4%[ 2]。 房地產(chǎn)泡沫危機產(chǎn)生的房地產(chǎn)價格下跌導(dǎo)致居民財產(chǎn)貶值、能源價格上漲以及信貸緊縮危機 ,美國房屋抵押貸款機構(gòu)陷入嚴(yán)重資金短缺以及資信危機。而這種趨勢進一步惡化的風(fēng)險在 加劇,必將拖累美國經(jīng)濟的增長,加劇經(jīng)濟危機爆發(fā)的風(fēng)險。再從世界范圍來看,由于受金 融危機和美元貶值的影響,世界大宗商品價格飆升,造成了全球性通貨膨脹。作為全球性重 要大宗商品的石油和糧食價格近幾年來更是大幅度地普遍上漲,以至于引發(fā)了全球性的石油 危機(見圖3)和糧食危機,進而給世界經(jīng)濟造成了嚴(yán)重的威脅。世界經(jīng)濟正面臨著最嚴(yán)峻 的挑戰(zhàn)和世界經(jīng)濟衰退的爆發(fā)。而這一切的根源在于美國金融危機以及蘊涵在其中 “看不 見的手”的經(jīng)濟理論的支撐。
美國金融危機背后的新自由主義“幽靈”
1.新自由主義經(jīng)濟政策透視
從經(jīng)濟角度來看,導(dǎo)致這次金融危機的原因主要是近30年來新自由主義經(jīng)濟 政策指導(dǎo)下的消費拉動方式、金融自由化、資本的金融化。
新自由主義經(jīng)濟學(xué)派歷來重視通過消費拉動方式促進經(jīng)濟的發(fā)展。例如,亞當(dāng)•斯密的消費 是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的,C.哈伯勒提出來的財富效應(yīng)(the Wealth Effect)認(rèn)為人 們資產(chǎn)越多,消費意欲越強。以及熊彼特認(rèn)為資本主義消費拉動經(jīng)濟是城市享樂生活的高度 世俗化,即奢侈消費、超前消費促進了經(jīng)濟的發(fā)展。
自從20世紀(jì)70年代的經(jīng)濟危機之后,美國的經(jīng)濟發(fā)展一直是軟弱無力,缺乏動力,在新自由 主義的經(jīng)濟政策指導(dǎo)下,加大投資力度,采取一系列措施刺激消費,以求經(jīng)濟增長,而美國 政府采取措施的后果卻是惡性循環(huán)。美國政府采取降低利率、促進消費的方式促進經(jīng)濟增長 ,格林斯潘主導(dǎo)下的的美聯(lián)儲,將銀行利息降至1%,無限量向金融機構(gòu)放貸。相對應(yīng)的是, “自上世紀(jì)80年代初以來,美國社會的儲蓄率不斷下降。上世紀(jì)70年代最高,國民儲蓄率的 平均水平為10.3%,80年代降至7.6%,1990年降為5.5%。2005、2006年居然為負(fù)數(shù),2007年 為0.5%”[3]?！霸诶实冉?jīng)濟政策的支持下,20世紀(jì)80年代以來,美國中產(chǎn)階級 家庭 進入到一個超前消費的時代”[3]。還有,采取 一系列措施打擊工人的力量以及降 低工人 的實際工資水平(至今都未恢復(fù)到上個世紀(jì)70年初期的水平)的做法,如直接打擊、瓦解工 會組織,解除對勞動力市場的管制、監(jiān)控,勞資關(guān)系市場化,等等。由于工會力量的衰落, 勞動者的收入無法得到保障,工人的實際工資水平下降,失業(yè)率長期高居不下,社會貧富差 距急劇拉大。為了生活,工人就要付出更多的社會勞動時間增加收入和消費能力,并且大量 借債消費。
工人勞動時間和實際收入的反差,以及美國新自由主義價值觀念中的超前消費促進經(jīng)濟增長 的推動,個人追求財富的驅(qū)動,資本市場的“財富效應(yīng)”(the Wealth Effect)[4] 大大 刺激了借貸消費行為。美國的家庭消費不是因為擁有巨大的財富能力,而是建立在依靠借 貸、依靠消費拉動方式促進經(jīng)濟持續(xù)的繁榮,收入會繼續(xù)增加,房地產(chǎn)價格將不斷上漲的幻 覺之上。 短期來看實現(xiàn)了經(jīng)濟增長和繁榮,但政府與民眾背上了難以想象的沉重債務(wù)包袱 。 金融市場的房價、股票隨著人們虛的消費能力而大增,造成人們擁有大量財富的海市蜃 樓景象,又進一步刺激了借貸行為,美國家庭的欠債大大超過了國內(nèi)生產(chǎn)總值的90%和家 庭可供支配收入的130%。美國家庭以房產(chǎn)做抵押向金融機構(gòu)貸款就高達9000億美元 之巨,隨 著房地產(chǎn)泡沫危機和次貸危機的發(fā)生,大約有900萬戶的房產(chǎn)值不抵債,150萬戶的房產(chǎn)將被 金融機構(gòu)收回、拍賣,這將會給美國的家庭消費造成巨大的沖擊。作為美國經(jīng)濟推動力的個 人消費在美國的GNP中的比重超過70%,對經(jīng)濟的貢獻率為80%左右,而在這次金融危機中所 反映出的消費拉動經(jīng)濟增長方式無疑是新自由主義理論指導(dǎo)下的失敗。據(jù)統(tǒng)計,美國的GNP 為十三四萬億美元,而債務(wù)總額已高達50萬億美元,其凈外債總額由1999年的7662 億美元增至2006年的2.6萬億美元,中國為5190億美元,日本為5930億 美元。美 國幾乎是靠舉外債過日子,成為世界上最大的債務(wù)國。這次金融危機的爆發(fā)勢必會給美國經(jīng) 濟以沉重的打擊,經(jīng)濟的衰退現(xiàn)象越來越明顯。
美國在二戰(zhàn)后,由于受凱恩斯主義的影響,實行了嚴(yán)格的金融監(jiān)管政策(如《巴塞爾協(xié)議》 ),金融市場雖說危機不斷,但總能自善其身。而上個世紀(jì)70年代中葉以來,幾乎每隔十年 就爆發(fā)一次大的金融危機,大型金融機構(gòu)破產(chǎn)時有發(fā)生,沖擊力度不斷加大。而究其原因, 則是新自由主義指導(dǎo)下的金融自由化(金融監(jiān)管自由化)政策。金融部門在全球化的現(xiàn)代 經(jīng)濟發(fā)展中起著非常重要的作用,對其進行有力監(jiān)管是必要的,這正是上個世紀(jì)70年代以來 的教訓(xùn)和經(jīng)驗。新自由主義一貫主張小政府、大經(jīng)濟(或大市場)理念,認(rèn)為金融市場具備 自發(fā)的糾錯能力,政府的監(jiān)管是低效的、甚至多余的,讓金融市場自由運行,資金的配置才 是最有效的,金融市場才會更有效地推動現(xiàn)代經(jīng)濟的發(fā)展。正因為如此,美國國會在上個世 紀(jì)的80年代通過了解除對金融業(yè)的兩個嚴(yán)管法案以及廢止了金融分業(yè)經(jīng)營法案(1999年)。 1994年美國國會出臺了《跨州銀行法》, 在美國金融史上具有革命性的意義。
正是在新自由主義理論指導(dǎo)下,美國實施了一系列金融自由化政策,其具體表現(xiàn)為:金融市 場日益開放,趨于國際化;利率漸趨自由化;金融機構(gòu)業(yè)務(wù)綜合化;金融工具多樣化;政府 對金融體系的直接控制作用下降,一些政府金融機構(gòu)面臨收縮、取消或私有化的處境。結(jié)果 是金融市場失去監(jiān)控、信息的非對稱化、行業(yè)的信用喪失、行業(yè)欺詐盛行等。在金融運作過 程中,金融機構(gòu)體系為獲得豐厚利潤 ,冒險采取各種措施,向低收入或者無收入、甚至沒 有償還能力的人群、家庭發(fā)放按揭貸款,以按揭抵押債券、債務(wù)抵押憑證、信用違約掉期等 形式轉(zhuǎn)移風(fēng)險,嚴(yán)重的信貸緊縮現(xiàn)象發(fā)生,金融市場危機爆發(fā)了。繼上個世紀(jì)末的東亞金融 經(jīng)濟危機到2002年的安然事件,再到現(xiàn)在的雷曼兄弟公司以及各大金融公司的破產(chǎn)來看,都 無疑又一次證明了新自由主義金融自由化政策的弊病,新自由主義金融自由化政策這個“ 萬能的法寶”變成了美國經(jīng)濟發(fā)展的的“緊箍咒”。
那么爆發(fā)這次金融危機的直接導(dǎo)火索是美國的房地產(chǎn)泡沫危機,而房地產(chǎn)市場泡沫危機是金 融化危機的一般癥狀。資本的金融化的基礎(chǔ)就是房產(chǎn)泡沫?！半m然2000年股市的巨大跌幅似 乎昭示著嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退的到來,但房產(chǎn)泡沫減輕了企業(yè)遭受的損失,阻止了更廣泛的經(jīng)濟 紊亂的發(fā)生――這使2001年的經(jīng)濟僅經(jīng)歷了一個相對輕微的衰退”[5]。美國的 金融分析 師斯蒂芬妮•龐貝伊形象地將其稱為“巨大的泡沫轉(zhuǎn)移”,“即住房抵押市場的投機性泡沫 奇跡般地彌補了股市泡沫破裂可能帶來的嚴(yán)重后果”[5]。自此以后,美國房 地產(chǎn)市場的投機性盛行,住房抵押貸款和次級住房抵押貸款急劇增加,房屋價格猛升,2007 年的房地產(chǎn)價 格比1995年上漲了70%(見圖4),在當(dāng)時美國房地產(chǎn)總價值(21萬億美元)中有8萬億美元 的泡沫成分(相當(dāng)于總價值的38%)。在隨后而來的房地產(chǎn)市場惡性循環(huán)中,按揭貸款政策 起到了推動作用,幾乎無原則性的信貸擴張,使次級按揭貸款大量出現(xiàn),其比重由2000年的 560億美元劇增到2008年第一季度的1萬億美元之巨,房主的償還壓力越來越大,幾近崩潰的 邊緣?！拔C是以金融市場突然發(fā)生逆轉(zhuǎn)趨勢為標(biāo)志的”[5],次級按揭房貸的金 融化使 投機演變成了危機。按帕利的金融化理論來看,“(資本的)金融化可能導(dǎo)致經(jīng)濟容易陷入 債務(wù)型通貨緊縮和長期衰退狀態(tài)”[5]。這又再一次證明了新自由主義金融自由化 政策的 失敗。美國的金融市場和經(jīng)濟發(fā)展在新自由主義的漩渦中苦苦掙扎不出,不僅拖累了本國的 金融市場和經(jīng)濟發(fā)展,還拖累了其他國家的金融市場和經(jīng)濟發(fā)展,使世界經(jīng)濟的發(fā)展面臨著 危險和艱難的考驗。
2.新自由主義社會角度透視
再從社會的角度來審視這次金融危機,美國一直崇尚的新自由主義生存方式無疑是另一個重 要的源頭。這次金融危機的源頭并非僅是新自由主義經(jīng)濟政策指導(dǎo)下的消費拉動方式、金融 自由化、資本的金融化的作用,而是美國社會運轉(zhuǎn)機制中隱藏著的更深的東西,即美國傳統(tǒng) 價值觀的墮落和新自由主義的生存方式出現(xiàn)了問題。
我們知道,美國的文化價值觀念、生存方式來源于盎格魯.撒克遜價值觀,具體表現(xiàn)就是新 教價值觀,即崇尚勞動、勤儉持家、清心寡欲,以及美國信條(American Creed):個人權(quán) 利、法律面前的平等和個人事業(yè)(Individual Enterprise)觀念。自20世紀(jì)70年代中葉, 新自由主義在美國國內(nèi)的經(jīng)濟領(lǐng)域確立了主導(dǎo)地位,其價值觀滲透到社會生活各個方面,改 變了美國人的生活方式。傳統(tǒng)新教價值觀變得日益衰微,個人自由至上主義盛行,大膽冒險 精神肆意,加上政府對這種新自由主義觀念的倡導(dǎo),目前世界上最強大的這個國家處于狂熱 的提前消費、肆意消費的漩渦中。如前文的經(jīng)濟分析所示,美國人在新自由主義生存方式的 消費觀念驅(qū)使下,美國人的欠債幾乎與GNP持平,成為全球最大的債務(wù)國。人們拼 命追求空前的財富和享樂、過度浪費資源(占世界5%的人口卻消費世界30%的資源)、精神 空虛、享樂主義至上。那么,肆無忌憚的提前消費、貸款消費、投機取巧行為就很正常了, 金融危機的爆發(fā)就自然而然了。美國貪婪的資本主義本性充分暴露了其給世界帶來毀滅性影 響的必然趨勢。當(dāng)危機來臨時,美國并不想深刻反省本國新自由主義生存方式帶來的危害, 反而是變本加厲地攫取更多的金融資本、經(jīng)濟資源,把危機轉(zhuǎn)嫁給其他國家。極度的、不負(fù) 責(zé)的新自由主義生存方式,勢必會給世界社會經(jīng)濟帶來危害。這場發(fā)源于美國的金融危機將 會可能持續(xù)兩到三年的時間,世界經(jīng)濟將會備受煎熬。
結(jié)論與展望
從上述社會經(jīng)濟角度分析,尤其從這次金融危機所帶來的危害影響來看,我們得出新自由主 義是不可持續(xù)的。上個世紀(jì)的東亞金融經(jīng)濟危機中,受新自由主義經(jīng)濟政策、生存方式影響 最典型的國家日本至今都沒能從這一泥淖中掙脫出來,經(jīng)濟社會秩序的恢復(fù)缺乏回天之力。 繼上個世紀(jì)的東亞金融經(jīng)濟危機后,再一次有力地宣告了新自由主義的破滅。這次金融危機 會不會終結(jié)美國主導(dǎo)的超強時代呢?“美國金融危機的擴散效應(yīng)和沖擊波在不斷加劇。雖然 目前來看,此次金融危機所帶來的世界經(jīng)濟動蕩會否超過1929年的世界經(jīng)濟大蕭條還難以定 論,……目前金融危機向全球擴散,對各國都產(chǎn)生沖擊和影響,但性質(zhì)是不同的, 對美國的沖擊是根本性的,關(guān)系到經(jīng)濟是繼續(xù)增長還是衰退的問題,而對其他國家影響則是 有限的,更多的是經(jīng)濟增長的壓力加大”[6],而這種經(jīng)濟增長壓力的負(fù)荷一旦隨 著金融 危機全球化的加深,經(jīng)濟衰退或經(jīng)濟危機就會在世界局部地區(qū)或全世界范圍發(fā)生。無論從美 國,還是世界上其他國家來看,新自由主義主導(dǎo)下的全球化經(jīng)濟政策無疑宣告了新自由主義 自身的破滅。
挑戰(zhàn)即是機遇。這次金融危機帶給世界兩大重要契機:一是國際金融和經(jīng)濟體制的重構(gòu),全 世界將拋棄美國新自由主義主導(dǎo)的盎格魯.撒克遜經(jīng)濟模式,以及美國一國超強的形式,由 世界主要國家共同制訂和協(xié)調(diào)金融和經(jīng)濟政策,建立新的國際體制、秩序,來應(yīng)對未來的新 挑戰(zhàn);二是發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展模式,尤其中國科學(xué)的、可持續(xù)的、和諧的經(jīng)濟發(fā)展模式 和東南亞發(fā)展模式,極有可能取代美國的發(fā)展模式,即過度放任的新自由主義市場體制將被 有力的國家宏觀調(diào)控與市場經(jīng)濟主導(dǎo)型的模式所取代。
所以,我國應(yīng)該從這次金融危機中吸取經(jīng)驗教訓(xùn),以最廣人民群眾的利益為重,從科學(xué)的、 可持續(xù)的、和諧的發(fā)展觀出發(fā),制定出保護金融和經(jīng)濟安全、穩(wěn)定物價、加強金融衍生品風(fēng) 險控制、減少國際依賴、擴大內(nèi)需和消費、提高人民收入、降低社會貧富差距的政策措施。 在國際上,尤其在國際金融市場、對外經(jīng)濟發(fā)展中,始終以國家民族利益為重,始終以符合 最廣大人民的根本利益為重,在國際上有所為、有所不為。
注釋:
[1]所謂新自由主義經(jīng)濟政策,其實始于上世紀(jì)80年代初期,背景是上世紀(jì)70年代的 經(jīng)濟滯脹危機下,以復(fù)興傳統(tǒng)自由主義理想,減少政府對經(jīng)濟社會的干預(yù)為主要經(jīng)濟政策目 標(biāo)的思潮。內(nèi)容主要包括:減少政府對經(jīng)濟、金融、勞動力等市場的干預(yù),推行促進消費、 以高消費帶動高增長的經(jīng)濟政策等。
[2]省略/html/2008.03/866595.htm.弱勢美元助推商品牛市
[3]省略.美國金融危機:新自由主義政策的必然結(jié)果
[4]這一概念是C.哈伯勒提出來的。財富效應(yīng)(The Wealth Effect),又稱實際余 額效 應(yīng)。財富效應(yīng)是指由于金融資產(chǎn)價格上漲(或下跌),導(dǎo)致金融資產(chǎn)持有人財富的增長(或 減少),進而促進(或抑制)消費增長,影響短期邊際消費傾向(MPC),促進(或抑制 )經(jīng)濟增長的效應(yīng)。簡而言之,就是指人們資產(chǎn)越多,消費意欲越強。美聯(lián)儲前主席艾倫•格林斯潘在20世紀(jì)八九十年代曾使用“財富效應(yīng)”概念對房屋價格上漲 現(xiàn)象對促進業(yè)主增加消費的作用和經(jīng)濟股市泡沫現(xiàn)象的危害做了闡釋。
【關(guān)鍵詞】金融危機；歷史變遷；理論研究
通過對于較大的金融危機與會計準(zhǔn)則的關(guān)系來說，每次危機后，會計準(zhǔn)則都會被認(rèn)為是指責(zé)對象，也無一例外的帶來了會計準(zhǔn)則的發(fā)展與創(chuàng)新，而兩者之間關(guān)聯(lián)在這種背景下，成為了研究的對象，本文從金融危機引起會計準(zhǔn)則變革式發(fā)展為研究對象，基于會計學(xué)理論與經(jīng)濟學(xué)理論，從內(nèi)外因素入手分析，總結(jié)了重大金融危機推進會計準(zhǔn)則變革式發(fā)展的規(guī)律，并輔以案例分析，以期對會計準(zhǔn)則科學(xué)性、靈活性發(fā)展應(yīng)有的作用。
一、重大金融危機與會計準(zhǔn)則變革式發(fā)展
（一）安然事件2001年安然公司季報，由上年1000億元的收入快速下降到虧損6.38億美元，調(diào)查后企業(yè)承認(rèn)做假賬，虛報盈利。該事件對會計準(zhǔn)則變革影響，安然事件對投資者造成了巨大傷害，2011年安然事件后，美國政府開始對自身會計制度有效性進行重新審視，并且為了應(yīng)對安然事件公布了《薩班斯法案》，其核心在于改善公司治理結(jié)構(gòu)，并不斷強化內(nèi)部控制與責(zé)任，法案做了許多規(guī)定對投資者的信息加以強化，如：提高財務(wù)報告及時性及透明度，并且對于錯報等違法行為明確了相關(guān)責(zé)任及給予嚴(yán)厲處罰，目的是為了從內(nèi)部及外部控制企業(yè)違規(guī)行為，使投資者可以更好的了解企業(yè)信息，消除不對稱性，對投資者的利益加以保護。該法案要求以原則為導(dǎo)向，進行可行性研究，將目光轉(zhuǎn)移到準(zhǔn)則有效性上。安然事件發(fā)生使美國對于自身準(zhǔn)則準(zhǔn)確性加以思考，此時美國也真正開即考慮準(zhǔn)則的合理性。（二）全球經(jīng)濟危機在全球經(jīng)濟環(huán)境下2007年美國次貸危機產(chǎn)生了蝴蝶效應(yīng)，美國金融危機蔓延到全球。它不僅對銀行及保險業(yè)帶來的重創(chuàng)，其他次貸人也受到的影響，隨后全球性金融風(fēng)暴帶動股市、外匯等產(chǎn)生連鎖反映，被認(rèn)為是百年來最大一次金融危機。2008年金融風(fēng)險在會計準(zhǔn)則變革中的角色受到關(guān)注，特別是公允價值計量成為爭論焦點，這使得國際會計準(zhǔn)則制定機構(gòu)開始從全球會計準(zhǔn)則趨同戰(zhàn)略視角研究對會計信息披露準(zhǔn)則實施重大調(diào)整。首先，引發(fā)了公允價值計量功過之爭，公允價值在這次危機爆發(fā)后受到了很多爭論，2008年在金融風(fēng)暴之會計教訓(xùn)中，說明其不是救世主，對于公允價坐值的有利面進行了肯定，同時也無奈的表示其自身的缺陷；我國大多數(shù)學(xué)者力挺公允價值，受金融危機的影響，目前我國對其認(rèn)識與應(yīng)用采取限制性原則，國際準(zhǔn)則結(jié)合國家自身實際對其進行了修改與調(diào)整。其次，對會計信息披露準(zhǔn)則和會計核算準(zhǔn)則實施重大改革，在全世界范圍內(nèi)，對金融危機所表現(xiàn)出來的會計準(zhǔn)則缺陷通過準(zhǔn)則修訂實施彌補，主要包括：金融資產(chǎn)分類與計量、財務(wù)報表的表達，提高了財務(wù)報表的信息有用性、收入的確定以合同為基礎(chǔ)。最后，使會計準(zhǔn)則國際趨同被當(dāng)前世界個國家和地區(qū)共同認(rèn)定為會計系統(tǒng)發(fā)展戰(zhàn)略，這已經(jīng)成為國際化的共識。2001年國際會計準(zhǔn)則委員會改組為國際會計準(zhǔn)則理事會，隨后各國紛紛制定國際趨同時間表，2008年危機發(fā)生后，美國、中國等國家紛紛表示支持趨同大勢，并提出了全球會計準(zhǔn)則統(tǒng)一目標(biāo)，我國作為FSB的重要成員，做好完善準(zhǔn)則工作，與國際報告趨同義不容辭。（三）金融危機推動會計準(zhǔn)則的變革式發(fā)展的途徑首先，舍棄公允價值計量模式，重新回到歷史成本計量，金融危機后，社會各界認(rèn)識到公允價值計量造成了大量企業(yè)破產(chǎn)，非理會在報表中充分反映，而使企業(yè)利潤巨虧。此時，公允價值順周期已經(jīng)不能與謹(jǐn)慎性原則相符合，美國金融會計準(zhǔn)則不再按照市場交易價格來確定，重新采用歷史成本計量會使會計報表變得好看，但重新采用成本法計量只是在金融危機后權(quán)宜之計，不會成為會計準(zhǔn)則的發(fā)展方向。其次，市場價格計量的創(chuàng)新，既要吸收真實反映資產(chǎn)、負(fù)債價值的公允價值計量的理念，又要解決其弊端，市價計量與公允價值計量區(qū)別：不考慮商譽凈資產(chǎn)不等同于所有者權(quán)益；資產(chǎn)、負(fù)債不能決定所有者權(quán)益；現(xiàn)行計量所有者權(quán)益價值是可變現(xiàn)價值并不是真實的市場價格；企業(yè)持續(xù)經(jīng)營下，公司股東不允許退股，只能股份轉(zhuǎn)讓；采用多種計量方法反映是混合價值屬性。最后，現(xiàn)值計量廣泛使用，即現(xiàn)在和將來（或過去）款項在今天的價值。資產(chǎn)的價值不以現(xiàn)有資產(chǎn)為基礎(chǔ)，取決于未來現(xiàn)金流及盈利能力，以現(xiàn)值計量企業(yè)整體資產(chǎn)內(nèi)在價值。
二、金融危機引起推動會計準(zhǔn)則變革式發(fā)展的原因
（一）金融危機引起推動會計準(zhǔn)則變革式發(fā)展的外生性因素1.會計準(zhǔn)則技術(shù)性與社會性分析。會計準(zhǔn)則的選擇與制定存在經(jīng)濟動因，其執(zhí)行會產(chǎn)生經(jīng)濟后果，會計準(zhǔn)則影響資源配置，及財務(wù)分配，并且對政府的管制也產(chǎn)生影響，不同會計準(zhǔn)則會生成不一樣的會計系統(tǒng)信息和會計報告，這會導(dǎo)致受會計信息引導(dǎo)的經(jīng)濟決策行為不同，進而對市場資源進行配置的行為也會不一樣，那么市場經(jīng)濟下各單位的利益自然也不會一樣。由于會計準(zhǔn)則具有經(jīng)濟動因及后果，所以其存在與生產(chǎn)關(guān)系適應(yīng)的社會屬性；此外，會計準(zhǔn)則屬于技術(shù)規(guī)范，具有科學(xué)性，可以達到科學(xué)有序及邏輯一致，因此，從其與生產(chǎn)力適應(yīng)屬性來看，會計準(zhǔn)則又存在技術(shù)屬性。會計準(zhǔn)則兩大屬性相互依存，不能相互脫離而存在，過分強調(diào)哪一種屬性都不會使會計準(zhǔn)則得到有效落實。金融危機引發(fā)對會計準(zhǔn)則經(jīng)濟下利益沖突，說明兩大屬性的統(tǒng)一，兩者相輔相成、相互依賴。2.變革時雙重屬性的關(guān)系。會計準(zhǔn)則具有雙重性，以公允價值變革對金融危機引發(fā)的變革，在會計準(zhǔn)則雙重性關(guān)系進行探討。二十世紀(jì)以來，全球經(jīng)濟越來越激烈，一些金融衍生工具的增加，加快的經(jīng)濟的虛擬化，歷史成本計量存在不足，此時人們對于公允價值計量進行探討。八十年代美國發(fā)生了通貨膨脹，歷史成本受到巨大挑戰(zhàn)，1996年美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會對于資產(chǎn)及負(fù)債公允價值進行了準(zhǔn)確定義。2008年金融海嘯使公允價值的社會屬性在危機中顯2017年第01期中旬刊（總第648期）時代金融TimesFinanceNO.01，2017（CumulativetyNO.648）Times露，在金融危機的社會壓力下，各國會計準(zhǔn)則紛紛進行了調(diào)整與修改，此時會計系統(tǒng)的社會屬性成為準(zhǔn)則變革式發(fā)展的主導(dǎo)因素，并推進會計系統(tǒng)的技術(shù)屬性改革進程。3.變革的外生性特征。對會計準(zhǔn)則雙重性進行分析，社會屬性使金融危機的爆發(fā)顯示出重大會計問題，受到社會各方的高度關(guān)注及產(chǎn)生社會反響。宏觀經(jīng)濟的變化導(dǎo)致經(jīng)濟中各主體對于會計準(zhǔn)則變革的要求日益加大，來自社會屬性的壓力必然會推動會計準(zhǔn)則不斷完善，與社會經(jīng)濟不斷適應(yīng)并趨于科學(xué)合理化。會計準(zhǔn)則外生性由其兩大屬性決定，表現(xiàn)為拉動技術(shù)性變革，這一過程中兩大屬性不斷打破平衡來找到另一種平衡，兩者相互作用不斷向前發(fā)展。會計準(zhǔn)則必然要根據(jù)社會經(jīng)濟環(huán)境的變化而改革，會計準(zhǔn)則的技術(shù)性是其社會性的基礎(chǔ)，然而會計準(zhǔn)則的社會性會對技術(shù)性產(chǎn)生變革影響，從這個角度看，會計準(zhǔn)則變革是由社會性與技術(shù)性的相互作用而產(chǎn)生的，2008年金融危機后，原有的會計系統(tǒng)的技術(shù)已經(jīng)不能適應(yīng)新的經(jīng)濟環(huán)境要求，會計信息的進一步真實和公允要求便產(chǎn)生了社會影響，此時利益相關(guān)者反過來參與準(zhǔn)則修訂與完善，使金融危機成為會計準(zhǔn)則外生性特征，即社會性推動技術(shù)性，同時，技術(shù)性決定社會性的變革模式。（二）金融危機引起會計準(zhǔn)則變革式發(fā)展的根源首先，金融危機使會計準(zhǔn)則變革，是技術(shù)性及社會性相互作用的結(jié)果，經(jīng)濟動因在金融危機爆發(fā)后，其準(zhǔn)則的相關(guān)利益者產(chǎn)生了變革需要，推動準(zhǔn)則的完善。會計準(zhǔn)則變革的外生特征是社會性拉動技術(shù)模式，即存在生產(chǎn)力的技術(shù)屬性，同時也存在與生產(chǎn)關(guān)系適應(yīng)的屬性，本質(zhì)是生產(chǎn)關(guān)系反作用于生產(chǎn)力。其次，金融危機使會計準(zhǔn)則變革由其內(nèi)生性決定，當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟學(xué)者對于會計準(zhǔn)則變革的研究認(rèn)為：會計準(zhǔn)則變革實際是演化過程，完全可以運用自組織加以解釋，開放性的會計準(zhǔn)則處于非平衡狀態(tài)，與外部環(huán)境進行信息、能量交換。金融危機作為經(jīng)濟形式，成為會計準(zhǔn)則變革的重要外部誘因，在準(zhǔn)則自身競爭動力下，發(fā)現(xiàn)自身存在的內(nèi)部會計問題，從而形成慢變量，支配其變革的路徑發(fā)展。經(jīng)過危機對于經(jīng)濟環(huán)境的選擇后，信息使用者以演化路徑使準(zhǔn)則更加科學(xué)、合理。因此，金融危機引起會計準(zhǔn)則變革式發(fā)展其實質(zhì)還是由內(nèi)生性內(nèi)因決定的。
三、會計準(zhǔn)則變革的規(guī)律與啟示
會計信息系統(tǒng)需要客觀真實地反映經(jīng)濟活動的本質(zhì)，重大金融危機對于會計信息系統(tǒng)的變革式發(fā)展起到了很大的助推作用。同時也是一種挑戰(zhàn)，經(jīng)過無數(shù)次的洗禮，會計無論從理論還是實踐都是一次飛躍，對金融危機與會計準(zhǔn)則變革的研究，我們可以發(fā)現(xiàn)其變革存在一定的內(nèi)部規(guī)律。（一）國際會計準(zhǔn)則變革的規(guī)律1.會計準(zhǔn)則走向國際趨同。上世紀(jì)經(jīng)濟危機爆發(fā)前，主流經(jīng)濟學(xué)界認(rèn)為市場機制能夠在供需調(diào)節(jié)中保障會計信息質(zhì)量，所以財務(wù)報告與審計都是沒有強制性的自愿行為，企業(yè)在選擇會計計量政策時，自由度較大。而1929年經(jīng)濟危機發(fā)生后，社會各界認(rèn)為寬松的會計準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任，必須加以改革，財務(wù)信息披露應(yīng)當(dāng)客觀真實地反應(yīng)核算主體的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，會計的技術(shù)性特點日益顯現(xiàn)。1997年亞洲金融風(fēng)暴，暴露了世界各國會計準(zhǔn)則差異較大的問題，2001年會計準(zhǔn)則國際趨同改革成了各國政府的共識，至此會計準(zhǔn)則國際趨同開始了實施進程，這有助于提高會計信息披露的質(zhì)量，還有助于資本在全球范圍內(nèi)的流動。此時國際財務(wù)報表在全球統(tǒng)一，使會計準(zhǔn)則國際趨同步入正軌。2008年金融危機導(dǎo)致會計準(zhǔn)則的進一步修改，更強調(diào)會計信息的客觀性、可靠性、相關(guān)性，而且各國家和地區(qū)政府進一步制定了明細的會計準(zhǔn)則趨同進程時間表，會計準(zhǔn)則國際趨同被更切實地落實。回顧金融危機與會計準(zhǔn)則變革，準(zhǔn)則的變革在不斷向趨同方向發(fā)展，但它不是其變革的最終目的，而是其更好的為全球經(jīng)濟服務(wù)的重要手段，金融危機使會計準(zhǔn)則走向國際趨同。2.會計信息在于保障可靠性。1637年荷蘭郁金香經(jīng)濟危機反映了價格的不真實性，也是首次使投資人嘗到了泡沫苦果；1719年美國密西西比事件，重新上演了價格過山車式的大幅波動，兩次經(jīng)濟危機形象地反映了信息失真的危害。1720年會計信息失真在史上留下最為重要的就是，建立了法定審計制度；1853年注冊會計師團隊在愛丁堡首次出現(xiàn)，標(biāo)志著執(zhí)業(yè)會計師制度的誕生。目前各國證券法都規(guī)定了：上市公司財務(wù)報表必須經(jīng)過審計，并及時向社會公布結(jié)果，然而2001年的安然事件使獨立性的審計推到了浪頭上。數(shù)次金融危機都高度關(guān)聯(lián)著會計信息的可靠性程度，可以說會計準(zhǔn)則的變革發(fā)展，正是可靠性不斷提高的斗爭歷程，同時也是會計信息從可靠到不可靠再到更加可靠的轉(zhuǎn)換過程，也是保障會計信息可靠性審計工作獨立性發(fā)展的必然結(jié)果。（二）對我國會計準(zhǔn)則變革的啟示首先，會計制度變革的主體是政府，作為會計制度結(jié)構(gòu)的核心———會計準(zhǔn)則，在不同國家與地區(qū)的主體不同，我國歷來以政府為供給主體?？紤]到其涉及技術(shù)問題較多，它關(guān)系到相關(guān)利益主體的利益，盡管在建立過程中廣泛征求了意見，但是實質(zhì)上仍然是政府供給模式。其次，會計制度的變遷具有誘致性及強制性。誘致性是當(dāng)制度不均衡而引起自積習(xí)難改的制度創(chuàng)新；強制性是由政府命令引入，其實施對與同行制度予以替代。當(dāng)前我國經(jīng)濟體制改革節(jié)奏加快，特別是資本市場的發(fā)展，更要求企業(yè)會計制度快速變遷，這種情況下會計制度的變遷合乎邏輯選擇。最后，會計制度的變遷是一個漸進的過程，主要是從逐步推進、分步到位、先易后難、先試驗后推廣的原則，從1980年提出會計變革到1985年兩次會計法的修改，這些變化可以看出，我國會計制度的改革是邊干邊學(xué)，分步推進的，而在這一過程中，在不同所有制及組織形式、不同的經(jīng)營方式企業(yè)中進行，特別是一些新經(jīng)濟成份率先進行會計制度，經(jīng)過事段經(jīng)驗積累后再進行會方位推進。
四、結(jié)束語
文章對歷次重大金融危機進行回顧，及其對會計準(zhǔn)則變革的影響進行研究與分析，與相關(guān)理論相結(jié)合，以研究金融危機對會計準(zhǔn)則變革內(nèi)、外生本質(zhì)，闡述其根源從一定程度上來說，對會計準(zhǔn)則變革具有十分重要的作用。由于金融危機與會計準(zhǔn)則的變革是一個研究領(lǐng)域較為復(fù)雜的過程，只從金融危機這個單一角度對會計準(zhǔn)則變革進行研究，可能會出現(xiàn)偏差，同時只對于金融危機下會計準(zhǔn)則變革的分析顯得不夠靈活，存在一定的客觀性，因此，合理平衡會計準(zhǔn)則，與雙重屬性之間的關(guān)系研究相結(jié)合，才會使會計準(zhǔn)則系統(tǒng)的開放性愈強、實用效率越高，保證會計準(zhǔn)則的滯后性不斷向前瞻性轉(zhuǎn)變。
參考文獻
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【關(guān)鍵詞】：金融危機 國際貿(mào)易 后危機時代 多變自由貿(mào)易制度
此次金融危機是經(jīng)濟史上影響最嚴(yán)重、規(guī)模最大的經(jīng)濟危機之一，其后果導(dǎo)致全球需求急劇減少，使得國際貿(mào)易全面萎縮，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。由于我國 金融市場尚未完全放開，國內(nèi)金融機構(gòu)對海外金融市場的投資參與程度不高，因此，次貸危機對我國金融體系的直接影響十分有限。但在經(jīng)濟全球化的今天，隨著次 貸危機引發(fā)的美歐經(jīng)濟放緩甚至衰退，我國經(jīng)濟也難以獨善其身。特別是我國外貿(mào)依存度不斷提高，貨物貿(mào)易尤其是出口貿(mào)易將首當(dāng)其沖的受到負(fù)面影響。因此，次 貸危機通過貿(mào)易渠道對我國經(jīng)濟的間接影響不容忽視。其所引起的國際貿(mào)易問題可以從以下幾個方面分析：
（一）貿(mào)易保護主義重新抬頭
全球金融危機后，以美國為首的西方發(fā)達國家采取了貿(mào)易保護主義的政策措施，導(dǎo)致貿(mào)易保護措施泛濫，且頻繁發(fā)生，貿(mào)易摩擦增多，阻礙了國際貿(mào)易發(fā)展。新一輪貿(mào)易保護將呈現(xiàn)多樣化、隱蔽化、綜合化等特點，并且從傳統(tǒng)市場向新興市場擴散。
（二）國際貿(mào)易方式發(fā)生一定變化
一方面，由于電子商務(wù)的快速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)貿(mào)易方式方興未艾；另一方面，傳統(tǒng)的貿(mào)易方式受到挑戰(zhàn)，一些傳統(tǒng)貿(mào)易方式已不適應(yīng)當(dāng)代國際貿(mào)易的發(fā)展， 一些傳統(tǒng)貿(mào)易方式在金融危機背景下受到挑戰(zhàn)，如信用證、托收等結(jié)算方式的風(fēng)險越來越大，由于進口商資金鏈出現(xiàn)問題，導(dǎo)致進口商欠款很普遍；使出口商的壞賬 率越來越高，這就迫使企業(yè)必須采取更加安全、保險的貿(mào)易方式。
（三）貿(mào)易融資困難
商業(yè)銀行惜貸在短期內(nèi)將成為其經(jīng)營行為。雖然各國央行不斷降息，向銀行注入流動性資金，但銀行不為所動，使貨幣政策的傳導(dǎo)機制失效。國際貿(mào)易主要依賴短期信貸融資，但是，目前貿(mào)易融資市場形勢已嚴(yán)重惡化，各國進出口企業(yè)獲得短期信貸融資越來越困難。
隨著后金融危機時代的到來，如何減輕其對國際貿(mào)易的不利影響，恢復(fù)正常的貿(mào)易秩序成為世界各國所亟待解決的重要問題。本文僅從如下幾方面提出幾點建議措施。
(一)推進多邊自由貿(mào)易制度建設(shè)
在金融危機中，經(jīng)濟衰退是實行貿(mào)易保護的重要根源。經(jīng)濟衰退與貿(mào)易保護好像一對孿生兄弟。貿(mào)易保護會造成出口國貿(mào)易及經(jīng)濟急劇下降、報復(fù)性貿(mào) 易措施增多，還會產(chǎn)生破壞已形成的經(jīng)濟全球化格局，而經(jīng)濟全球化的一個重要表現(xiàn)就是多邊自由貿(mào)易協(xié)定體系的構(gòu)筑。金融危機導(dǎo)致經(jīng)濟衰退的經(jīng)驗表明，貿(mào)易保 護主義和經(jīng)濟孤立政策不是解決問題的辦法。貿(mào)易保護主義引發(fā)世界各國的貿(mào)易戰(zhàn)爭，放大經(jīng)濟危機的破壞力，導(dǎo)致新的危機爆發(fā)。在金融危機的背景下，積極推進 多邊自由貿(mào)易，可以有效遏制貿(mào)易保護主義蔓延，促進國際貿(mào)易的發(fā)展。實施多邊自由貿(mào)易政策還能有效增強危機下的國際合作、減少貿(mào)易戰(zhàn)爭，降低危機傳染，尤 其可以給予受到危機沖擊的國家以通過貿(mào)易得到恢復(fù)的機會。
(二)開展貿(mào)易談判，增強貿(mào)易融資
金融危機從多種渠道影響各國貿(mào)易，極易導(dǎo)致國際貿(mào)易秩序的混亂和惡性競爭。貿(mào)易談判與合作是各國在危機發(fā)生后減少貿(mào)易巨大波動的重要舉措。世 界各國在面臨金融危機時，通過貿(mào)易談判，利用合理的多邊貿(mào)易規(guī)則約束和抵制新貿(mào)易保護主義行為，能有效解決潛在的貿(mào)易爭端，并創(chuàng)造良好的國際貿(mào)易環(huán)境，減 輕危機對貿(mào)易的消極影響。有相關(guān)學(xué)者認(rèn)為，地區(qū)貿(mào)易合作是貿(mào)易談判的積極成果，這有助于減少貿(mào)易的不平衡和金融的不穩(wěn)定。特別是在金融危機后，積極展開貿(mào) 易談判有助于地區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇。
(三)優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，改善貿(mào)易條件
對外部所發(fā)生的危機做出快速反應(yīng)，把危機帶來的損失降低到最低限度，就應(yīng)加快調(diào)整本國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，其中優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)是重要的一項選擇。面對金 融危機，世界各國應(yīng)互相主動進行貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與調(diào)整。各國可在體現(xiàn)自身自然稟賦與技術(shù)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造可以彌補他國市場需求的產(chǎn)品，通過彼此協(xié)商 調(diào)劑產(chǎn)品進出口余缺；同時貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)應(yīng)盡可能多元化，增加貿(mào)易渠道，以此來“稀釋”在危機沖擊下的貿(mào)易風(fēng)險。
