發(fā)布時間：2023-06-02 15:11:26
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的如何投資證券樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：投資 基金 風(fēng)險 管理
截至2004年末，國內(nèi)規(guī)范化發(fā)行并實際管理基金的基金管理公司已有40多家，共計54只封閉式基金和近百只開放式基金，擁有約三千億份基金單位，若以60%的持股市值計算，基金擁有的股票市值占股市流通市值比例已近20%，成為了一支舉足輕重的市場投資力量。因此，基金的風(fēng)險管理引起人們關(guān)注。隨著我國證券市場規(guī)范化、市場化程度的加深，以及資本市場監(jiān)管體制的完善、法制的健全都將使基金管理機構(gòu)風(fēng)險管理的背景和環(huán)境發(fā)生巨大變遷，從而對基金管理公司的風(fēng)險管理提出更高要求。
我國證券投資基金業(yè)風(fēng)險管理中存在的問題
基金業(yè)風(fēng)險管理根基不穩(wěn)
證券市場市場化發(fā)育程度先天不足、后天失調(diào)，使基金管理機構(gòu)的風(fēng)險管理處于根基不穩(wěn)的不利處境。我國現(xiàn)有的基金產(chǎn)品多為股票型基金，投資對象結(jié)構(gòu)布局也多集中于股票，由于我國證券市場的定位一開始即把支持國企改革作為基點的歷史局限，導(dǎo)致證券市場實際上成為了國企籌資解困的重要途徑，資本市場資源配置市場化功能被置于次要地位，使得投資行為預(yù)期極不穩(wěn)定，助長了市場投機風(fēng)盛行，投資者的權(quán)益保護問題成為長期以來不能很好解決的市場之痛。
證券市場承載過多的政府意圖、行政意志等非市場化的功能和任務(wù)，證券市場“政策市”的色彩揮之不去。證券市場不僅要承接數(shù)量龐大的國企上市融資和再融資的擴容黑洞，又要面對大量非流通的國有股、法人股，這必然助長投資行為的短期化，加大市場價格的波動頻率和幅度，增加了基金管理機構(gòu)風(fēng)險管理的成本和難度。
投資者普遍缺乏專業(yè)素養(yǎng)和監(jiān)管滯后，眾多不規(guī)范投資者和投資行為的存在以及由此衍生的羊群效應(yīng)，疊加并放大了市場風(fēng)險，而監(jiān)督層并未細(xì)分市場風(fēng)險源而采取有針對性的監(jiān)管措施，結(jié)果是嚴(yán)重犧牲了市場的效率和功能，限制了市場競爭和活力，造就了市場對政府政策投入的過度依賴與股市長期以來“不牛則熊”極端走勢的市場格局，對于追求長期收益的基金來說不利于有效開展資產(chǎn)風(fēng)險管理。
市場交易制度不夠完善，風(fēng)險管理手段嚴(yán)重不足。目前我國證券市場投資品種單一，基金的投資組合品種選擇范圍狹窄，通過構(gòu)建多元化資產(chǎn)組合分散非系統(tǒng)風(fēng)險存在困難，而同時指數(shù)期貨、無風(fēng)險套利等規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險的交易手段尚不具備，基金管理機構(gòu)既不能根據(jù)市場趨勢在做多與做空之間順勢轉(zhuǎn)化，又不能運用其他金融工具進行風(fēng)險對沖，這降低了基金抵御風(fēng)險能力，加劇了股市的波動。
市場對證券投資基金的評價集中在收益性上，忽視了從收益性、風(fēng)險性和流動性的綜合角度展開評價，使基金出現(xiàn)了單一片面追逐凈值的傾向，從而產(chǎn)生過度投機行為。
基金業(yè)風(fēng)險監(jiān)管效能不高
對證券投資基金業(yè)的監(jiān)管生態(tài)不佳，監(jiān)管效能不高，致使基金業(yè)運作中存在一些不規(guī)范現(xiàn)象和問題，不利于基金管理機構(gòu)建設(shè)有足夠功效和長效的風(fēng)險管理機制。
相關(guān)法律法規(guī)的配套不完備，基金在實際運作中存在風(fēng)險生存的制度漏洞。盡管作為綱領(lǐng)性大法的《證券投資基金法》業(yè)已頒布，還缺乏相應(yīng)的配套實施細(xì)則和管理辦法，特別是證券市場發(fā)展和變革快速，更需要對基金業(yè)的監(jiān)管動作向前移位，加大事前監(jiān)督力度。
相關(guān)的投資比例限制模糊，可操作性不強，如不同基金管理人管理的基金在利益沖動下，通過幕后的默契和聯(lián)手可以操控單只股票絕大多數(shù)的流通籌碼，在短期利益驅(qū)使下個別基金投資在個股上過度集中極易誘發(fā)流動性風(fēng)險。
在證券投資基金運作實踐中，缺乏獨立、公正和權(quán)威的第三方責(zé)任審計和問責(zé)制度，而基金管理人掌握著基金的實際控制權(quán)，僅依靠基金管理人的自律不足以有效制約基金管理人嚴(yán)格遵守基金契約。
雖然基金資產(chǎn)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)、監(jiān)督權(quán)基本分離，但基金持有人沒有適當(dāng)和相應(yīng)的訴訟、追償權(quán)利，持有人大會功能形同虛設(shè)，基金持有人對基金管理人不擁有實質(zhì)性話語權(quán)，而且由于基金托管人一般由基金管理人選擇，基金資產(chǎn)托管協(xié)議由基金管理人與托管人簽訂，基金托管人演變成基金管理人的人，這種錯位導(dǎo)致基金托管人基于自身利益考慮，往往放棄了托管監(jiān)督和委托管理責(zé)任，形成基金管理人和托管人事實上的利益趨同，基金持有人利益往往不能放在最優(yōu)先位置，極易誘發(fā)基金管理人的道德風(fēng)險。
基金管理機構(gòu)市場準(zhǔn)入退出機制不盡完善，管理費計提辦法弊端較多，不利于刺激基金管理公司提升資產(chǎn)運行效率，降低資產(chǎn)風(fēng)險水平。
基金業(yè)風(fēng)險管理制度存在風(fēng)險
內(nèi)部治理存在缺陷，形成制度性風(fēng)險源，損傷了基金的風(fēng)險管理制度優(yōu)勢?；鸸芾砉竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)普遍存在“一股獨大”問題，基金管理公司決策高層和管理高層來源于或受聘于公司股東，其股東背景容易出現(xiàn) “內(nèi)部人控制”傾向，在基金投資者成為弱勢群體和基金持有人的約束嚴(yán)重軟化情況下，實際上基金管理公司行為的利益考慮當(dāng)然地將公司股東利益置于最優(yōu)先地位，偏離了證券投資基金兼顧基金投資者與基金公司股東二元利益平行的設(shè)計初衷。
基金管理公司董事、獨立董事和監(jiān)事由大股東和高管提名選任，薪酬由董事會決定，這種利益關(guān)聯(lián)格局很難保證其獨立性。
基金經(jīng)理權(quán)限過大而缺乏有效制衡。有的基金經(jīng)理甚至將投資建議、評估投資建議、構(gòu)建投資組合、下達投資指令與執(zhí)行投資指令等職能集于一身，這種把控制決策和操作失誤風(fēng)險寄托于對基金經(jīng)理人的充分信任和道德判斷的幼稚做法顯然沒有制度、規(guī)則和機制的約束更有效、更先進。
加強我國證券投資基金業(yè)風(fēng)險管理的建議
針對目前我國基金管理機構(gòu)風(fēng)險管理過程存在的諸多弊端，必須從制度安排、監(jiān)管方式、市場結(jié)構(gòu)等若干方面進一步深化改革，增強證券投資基金業(yè)加強風(fēng)險管理的動力和壓力，全面提升基金管理機構(gòu)風(fēng)險管理能力和水平，以促進證券投資基金業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。
構(gòu)建有效的風(fēng)險管理機制
進一步推動證券市場市場化改革，營造市場運行新生態(tài)，建立有效的風(fēng)險管理機制的市場大環(huán)境。認(rèn)真落實“國九條”，積極實施“全流通”戰(zhàn)略，解決股權(quán)分置問題，促進上市公司法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，改變上市公司“重上市、輕轉(zhuǎn)制；重籌資、輕回報”狀況，以有利于基金管理機構(gòu)堅持崇尚充分研究和清晰價值判斷以及“穩(wěn)定持倉、長期投資”的理性投資理念，引導(dǎo)市場投資理念逐步走向成熟，降低基金管理機構(gòu)風(fēng)險管理的成本和難度。
從完善市場交易制度、推動滬深股市與國際市場接軌和促進市場走向成熟著眼，在盡快推出我國統(tǒng)一指數(shù)基礎(chǔ)上適時推出股票價格指數(shù)期貨交易，一方面通過基金實施套期保值動作和在做多與做空之間順勢轉(zhuǎn)化，提高基金資產(chǎn)管理效率，增加基金抵御風(fēng)險的能力，另一方面也可達到活躍和繁榮市場、降低市場價格劇烈波動的效果，以進一步完善市場交易制度，增加基金管理機構(gòu)風(fēng)險管理手段，增強應(yīng)對系統(tǒng)風(fēng)險的風(fēng)險管理能力，提高資產(chǎn)風(fēng)險管理水平。
對證券投資基金的評價要全面結(jié)合“新興加轉(zhuǎn)軌”的不成熟市場非系統(tǒng)風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險具有較大不確定性特征的實際狀況，從單一的收益性考量轉(zhuǎn)向?qū)κ找嫘?、風(fēng)險性和流動性的綜合評估，評價體系要有利于引導(dǎo)基金重視風(fēng)險管理和提高風(fēng)險管理質(zhì)量，改變單一、片面追求凈值的傾向。
進一步加強對證券投資基金業(yè)的監(jiān)管
促進證券投資基金業(yè)合法合規(guī)經(jīng)營，促使基金管理機構(gòu)構(gòu)建有足夠功效和長效的風(fēng)險管理機制：
監(jiān)管層要抓住《基金法》頒布和實施的有利時機，提高本行業(yè)依法經(jīng)營的自覺性；提高《基金法》在實施中的可操作性，特別是要加強現(xiàn)場監(jiān)管和不定期巡訪，對違法違規(guī)問題要及時、高效、公正和嚴(yán)格處理，硬化法律法規(guī)的強制約束力和嚴(yán)肅性。
從有效提高基金資產(chǎn)流動性出發(fā)，防止發(fā)生操控市場價格的情況，在監(jiān)管辦法上要更具體地明確基金投資比例限制，特別是同一基金管理人管理的基金持有一家公司發(fā)行的股票總和不得超過該股流通市值的10%。
證監(jiān)會應(yīng)指定部分具有證券從業(yè)資格和誠信卓著的會計師事務(wù)所和審計師事務(wù)所定期或不定期對基金管理機構(gòu)進行業(yè)務(wù)運營合規(guī)性、資產(chǎn)流動性、內(nèi)控運行狀況的現(xiàn)場稽核，加強第三方責(zé)任審計，建立獨立、公正和權(quán)威的問責(zé)制度，以提高監(jiān)管效能、促進證券投資基金業(yè)增強合規(guī)經(jīng)營意識和提高風(fēng)險管理水平。
監(jiān)管層要引導(dǎo)、支持和鼓勵基金單位持有人依法啟動持有人大會機制，切實發(fā)揮持有人大會對基金管理機構(gòu)的制約作用。為了增強基金持有人對基金管理機構(gòu)的實質(zhì)話語權(quán)，建議對基金持有人適當(dāng)?shù)脑V訟地位和追償作出安排。
完善基金管理機構(gòu)的市場準(zhǔn)入退出機制，適當(dāng)降低市場準(zhǔn)入門欄，提高證券投資基金行業(yè)的競爭性。若基金在收益、資產(chǎn)流動性上存在限期內(nèi)不能改變的問題和狀況就必須終止運作，以強化基金管理市場的優(yōu)勝劣汰機制。
改變目前基金管理機構(gòu)管理費從基金資產(chǎn)中計提的做法，建立基金持有人和基金管理人最大的共同利益目標(biāo)函數(shù)?；鸸芾砣说氖找嬷荒軄碓春腕w現(xiàn)在其運營帶來基金凈值不斷增長中。
完善基金管理機構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)
消除制度性風(fēng)險源。在基金管理公司籌建審批時，要關(guān)注其股東出資結(jié)構(gòu)狀況，嚴(yán)格審核股東誠信記錄等，以均衡股東權(quán)利和增加股東之間的相互制衡，使基金管理機構(gòu)高管層不僅代表股東利益，更要維護基金持有人權(quán)益，實現(xiàn)基金管理公司二元利益平衡格局的設(shè)計初衷。
為了確?；鸸芾砉镜莫毩⒍?、監(jiān)察員履行職責(zé)的獨立性、公正性，打破獨立董事、監(jiān)察員與股東、高管層的利益關(guān)聯(lián)格局，建議基金管理公司的獨立董事、監(jiān)察員一律由監(jiān)管層指定有專業(yè)水準(zhǔn)、誠信良好的相關(guān)專業(yè)人士擔(dān)當(dāng)司責(zé)，以形成良好的風(fēng)險控制機制。
針對目前普遍基金經(jīng)理權(quán)限過大問題，從有效防范道德風(fēng)險出發(fā)，基金管理機構(gòu)在制度層面要做到基金的投資建議、投資建議評估與構(gòu)建投資組合、執(zhí)行投資指令的投資過程關(guān)鍵環(huán)節(jié)做明確的人員區(qū)分和操作隔離，也就是說，研發(fā)人員采取定性與定量的技術(shù)手段，充分尊重統(tǒng)計規(guī)律，對價值高估或低估的品種進行科學(xué)遴選排列，提出具體的投資建議，基金經(jīng)理要利用現(xiàn)資管理技術(shù)對投資建議作出評估和判斷，在征詢意見基礎(chǔ)上依據(jù)現(xiàn)代證券投資組合理論構(gòu)建投資組合，并向交易人員下達投資指令，從而建立完備火墻機制以有利于基金強化風(fēng)險管理。
參考文獻：
1.貝政新，陳瑛主編.證券投資通論.復(fù)旦大學(xué)出版社，1998
2.[美]查爾斯•W•史密森著.管理金融風(fēng)險.中國人民大學(xué)出版社，2003
3.[美]艾倫•J•馬科思，亞歷克斯•凱恩著.投資學(xué)精要.中國人民大學(xué)出版社，2004
關(guān)鍵詞：證券 投資 研究對象
1 概述
當(dāng)今中國的證券投資學(xué)教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內(nèi)比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學(xué)中都沒有對證券投資學(xué)的研究對象進行界定和闡述，而一門科學(xué)的研究對象、內(nèi)容和方法，需要在學(xué)習(xí)中完善，在完善中學(xué)習(xí)，通過不斷地總結(jié)和修正，逐步完善這一學(xué)科，這一研究對證券投資理論發(fā)展和實踐都具有十分重要的現(xiàn)實意義。
2 證券投資概述
投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經(jīng)濟效益或社會效益而進行的實物資產(chǎn)購建活動。如國家、企業(yè)、個人出資建造機場、碼頭、工業(yè)廠房和購置生產(chǎn)所用的機械設(shè)備等。間接投資是指企業(yè)或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。一切出于謀取預(yù)期經(jīng)濟收益為目的而墊付資金或?qū)嵨锏男袨槎伎梢钥醋魇峭顿Y。
證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機器、設(shè)備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。
證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風(fēng)險性、期限性和變現(xiàn)性等特點。
3 證券投資與投機
投機起源于古代，早期的投機以賺取地區(qū)差價為主要方式，不同區(qū)域?qū)Σ煌N類產(chǎn)品生產(chǎn)與需求的差別性，為投機者賺取買賣差價創(chuàng)造了條件。進入商品社會后，投機范圍日趨廣泛，它已伸展到生產(chǎn)、流通、金融等眾多領(lǐng)域。
投機的含義就是把握時機賺取利潤。在證券投資學(xué)中，投機的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數(shù)人把握住了這種機會。少數(shù)投機者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習(xí)性，具有豐富的經(jīng)驗，準(zhǔn)確的預(yù)見力和判斷力，更主要的是具有承擔(dān)風(fēng)險的勇氣。承擔(dān)較大的風(fēng)險，賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對于大多數(shù)人來說，并不愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產(chǎn)要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。
證券投資與投機的區(qū)別主要表現(xiàn)為對預(yù)測收益的估計不同。普通投資者進行證券投資時，較為重視基礎(chǔ)價值分析，以此作為投資決策的依據(jù)；證券投機者不排斥這些方法，但更重視技術(shù)、圖像和心理分析。普通投資者除關(guān)心證券價格漲落而帶來的收益外，還關(guān)注股息、紅利等日常收益；而證券投機者只關(guān)注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔(dān)的風(fēng)險程度不同。投資的收益與風(fēng)險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關(guān)注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩(wěn)定的證券，因而所承擔(dān)的風(fēng)險較?。煌稒C者主要購買那些收益高而且極不穩(wěn)定的證券，因而其所承擔(dān)的風(fēng)險較大。投機者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。
證券投資與投機并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區(qū)分開來是很困難的。投資是不成功的投機，投機是成功的投資。
4 證券投資學(xué)研究的對象
證券投資學(xué)的研究對象是證券市場運行的規(guī)律以及遵循其規(guī)律進行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規(guī)范地參與證券市場運作；如何科學(xué)地進行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進行規(guī)范管理等等。從學(xué)科性質(zhì)上講，證券投資學(xué)具有下列特點：
第一，證券投資是一門綜合性方法論科學(xué)。證券投資的綜合科學(xué)性質(zhì)主要反映在它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產(chǎn)投資，它是整個國民經(jīng)濟運行的重要組成部分。股市是國民經(jīng)濟的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學(xué)研究問題所經(jīng)常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學(xué)研究的一個重要內(nèi)容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應(yīng)、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進行投資決定購買哪個企業(yè)的股票或
[1] [2] [3]
債券，總要進行調(diào)查了解，掌握其經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎(chǔ)分析必須掌握一定的會計學(xué)知識。證券投資學(xué)研究問題時，除了進行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術(shù)分析、組合分析等內(nèi)容都應(yīng)采用統(tǒng)計、數(shù)學(xué)模型進行。因此，掌握經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學(xué)是一門綜合性方法論科學(xué)。
第二，證券投資是一門應(yīng)用性科學(xué)。證券投資學(xué)雖然也研究一些經(jīng)濟理論問題，但從學(xué)科內(nèi)容的主要組成部分來看，它屬于應(yīng)用性較強的一門科學(xué)。證券投資學(xué)側(cè)重于對經(jīng)濟事實、現(xiàn)象及經(jīng)驗進行分析和歸納，它所研究的主要內(nèi)容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發(fā)行公司進行財務(wù)分析；如何使用各種技術(shù)方法分析證券市場的發(fā)展變化；如何科學(xué)地進行證券投資組合等等，這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從這些內(nèi)容可以看出，證券投資學(xué)是一門培養(yǎng)應(yīng)用型專門人才的科學(xué)。
第三，證券投資是一門以特殊方式研究經(jīng)濟關(guān)系的科學(xué)。證券投資屬于金融投資范疇，進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學(xué)所研究的運動規(guī)律是建立在金融活動基礎(chǔ)之上的。金融資產(chǎn)是虛擬資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產(chǎn)量的大小取決于證券發(fā)行量的大小和證券行市，而社會實際資產(chǎn)數(shù)量的大小取決于社會物質(zhì)財富的生產(chǎn)能力和價格。由于金融資產(chǎn)的運動是以現(xiàn)實資產(chǎn)運動為根據(jù)的，由此也就決定了實際生產(chǎn)過程中所反映的一些生產(chǎn)關(guān)系也必然反映在證券投資活動當(dāng)中。即使從證券投資小范圍來看，證券發(fā)行所產(chǎn)生的債權(quán)關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、所有權(quán)關(guān)系、利益分配關(guān)系，證券交易過程中所形成的委托關(guān)系、購銷關(guān)系、信用關(guān)系等等也都包含著較為復(fù)雜的社會經(jīng)濟關(guān)系。因此證券投資學(xué)研究證券投資的運行離不開研究現(xiàn)實社會形態(tài)中的種種社會關(guān)系。
證券投資研究的內(nèi)容和方法
. 證券投資的研究內(nèi)容
證券投資的研究內(nèi)容是由其研究對象所決定的，它包括：
.. 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風(fēng)險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。
.. 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準(zhǔn)確、全面、深入地說明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。
.. 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進行的，而證券市場本身是一個相當(dāng)龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內(nèi)容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結(jié)構(gòu)和運行機理，才能進入這一市場并有效地從事證券投資活動。
.. 證券投資的規(guī)則和程序。證券投資是按照一定的規(guī)則包括法規(guī)進行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規(guī)定是相當(dāng)嚴(yán)密的。了解這些規(guī)則和程序，是從事證券投資的重要前提。
.. 證券投資的原則和內(nèi)在要求。證券投資是一種高收益與高風(fēng)險并存的經(jīng)濟行為。因此安全、高效地進行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內(nèi)在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。
.. 證券投資的分析方法。這是證券投資學(xué)最重要的內(nèi)容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術(shù)分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內(nèi)容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。
.. 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實際買賣證券時，在進行投資分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當(dāng)密切的關(guān)系，它是在投資分析的基礎(chǔ)上確定的，是對投資分析結(jié)果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修養(yǎng)與氣質(zhì)也會在某種程度上決定其操作方法。
一、新準(zhǔn)則對投資銀行業(yè)務(wù)的影響與思考
（一）新舊準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定的區(qū)別
在現(xiàn)行制度中，證券公司因全額包銷或余額包銷方式進行承銷業(yè)務(wù)，在承銷期結(jié)束后如有未出售的證券，按承購價或約定的承購價轉(zhuǎn)為公司的自營證券或長期投資，之后按照自營證券或長期投資的相關(guān)規(guī)定進行相應(yīng)處理。
在新準(zhǔn)則中，對因承銷而帶來的未出售證券在會計處理上如何處理，尚無對此的相關(guān)規(guī)定。那么，這種因承銷業(yè)務(wù)而帶來的未出售證券在初如確認(rèn)時應(yīng)該如何確認(rèn)呢？
（二）新準(zhǔn)則下的產(chǎn)生的問題
由于新準(zhǔn)則并未明確因承銷業(yè)務(wù)而帶來的未出售證券的會計處理，那么在初始確認(rèn)這種性質(zhì)的證券時，仍然可以依照之前的會計實踐，確認(rèn)為以下二種資產(chǎn)中的一種：交易性金融資產(chǎn)（自營證券）和長期股權(quán)投資。
如果證券公司是打算在近期內(nèi)出售該證券，這時還是應(yīng)該將其歸于自營證券。不過此時問題會產(chǎn)生。新制度下自營證券屬于交易性金額資產(chǎn)，以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益，那么這時候這些因承銷業(yè)務(wù)而帶來的未出售證券的公允價值應(yīng)該如何確定？因為證券公司的承購價或約定承購價是與投資者的認(rèn)購價不同的，在全額包銷的情況下，證券公司賺取的正是投資者認(rèn)購價與證券公司承購價之間的差額。如一上市公司發(fā)行股票1000萬股，證券公司以5元/股的價格承購并采取全額包銷的方式承銷，通過證券公司的承銷，該公司1000萬股以6元/股的價格發(fā)售，投資者的認(rèn)購價是6元/股。證券公司以5000萬元的價格買下1000萬股，但只銷售出去800萬股，獲取了4800萬元的收入，尚有200萬股未銷售。那么此時，證券公司需將這200萬股未出售證券轉(zhuǎn)入自營證券的時候，如何確認(rèn)公允價值？
第二個問題是，由于新準(zhǔn)則只是規(guī)定，在四類金融工具之間，初始確認(rèn)為交易性金融資后，不能重分類為其他類金融資產(chǎn)；其他類金融資產(chǎn)也不能重分類為交易性金融資產(chǎn)。那么，如果證券公司在將未出售證券確認(rèn)為自營證券之后，改變投資目的，計劃長期持有該證券，能否將其由自營證券重新確認(rèn)為長期股權(quán)投資？如果可以，長期股權(quán)投資的成本如何確定？同樣，如果證券公司不打算在近期內(nèi)出售該證券而打算長期持有，將其初始確認(rèn)為長期股權(quán)投資之后，證券公司改變持有目的，計劃在近期內(nèi)將股票出售，那么是否能夠重新確認(rèn)為自營證券，即交易性金額資產(chǎn)呢？
（三）相關(guān)思考及建議
針對第一個問題，即證券公司將因承銷而帶來的未出售證券轉(zhuǎn)入自營證券的時候，如何確認(rèn)公允價值，筆者認(rèn)為應(yīng)將證券公司的承購價格作為自營證券的公允價值。公允價值，按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》的定義，是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。證券公司承銷發(fā)行企業(yè)股票的過程，只涉及證券公司與發(fā)行企業(yè)之間的交易，因此證券公司向發(fā)行企業(yè)購買股票的承購價，正是在證券公司與發(fā)行企業(yè)的公平交易中，雙方自愿進行資產(chǎn)交易的金額。證券公司在承銷過程中發(fā)揮著金融中介的作用，并承擔(dān)股票發(fā)行失敗的風(fēng)險。因此這一價格與投資者認(rèn)購發(fā)行企業(yè)股票的價格的差別，實際上是證券公司所提供服務(wù)和所承擔(dān)風(fēng)險的代價。因此，不能以這二者價格的不一而將投資者的認(rèn)購價作為證券公司確認(rèn)自營證券時的公允價值，仍應(yīng)以證券公司的承購價作為公允價值。同時，應(yīng)在該未出售證券上市之日以上市收盤價將其調(diào)整為市價（公允價值），之后按照交易性金融資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定進行處理。
針對第二個問題，即證券公司如果將因包銷而持有的股票初始確認(rèn)為自營證券或長期股權(quán)投資后，如果改變持有目的，是否能夠重新確認(rèn)？根據(jù)現(xiàn)行制度，企業(yè)由于投資目的改變或其他原因，在符合一定條件的情況下，可以將短期投資劃轉(zhuǎn)為長期投資，而計劃處置的長期投資不調(diào)整至短期投資，待處置長期投資時按處置長期投資的會計處理進行處理。但在新準(zhǔn)則中，交易性金融資產(chǎn)與其他類別金融資產(chǎn)之間不再可以進行重分類。筆者認(rèn)為，新準(zhǔn)則的立法意圖，是促使企業(yè)慎重對待交易性金融資產(chǎn)的確認(rèn)，因為一旦一項投資被初始確認(rèn)為或未被確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)，無論其后其持有目的是否發(fā)生改變，都無法再進行重分類。同時，這一規(guī)定也杜絕了企業(yè)在各類金融資產(chǎn)之間隨意劃分類別從而調(diào)節(jié)利潤的行為。根據(jù)這一意圖，證券公司在將因承銷而帶來的未出售證券最初確認(rèn)為自營證券之后，也不能再進行重分類，也即證券公司一旦將該未出售證券確認(rèn)為自營證券或長期股權(quán)投資，就不能在二者之間進行重分類，從而隨意調(diào)節(jié)利潤。這就要求證券公司在初始確認(rèn)時慎重考慮自身的投資目的與意圖，進行合理分類。
二、新準(zhǔn)則對自營業(yè)務(wù)的影響及思考
（一）新舊準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定的區(qū)別
新會計準(zhǔn)則對證券公司自營業(yè)務(wù)會計處理的最大影響體現(xiàn)在對自營證券的會計處理上。目前，證券公司的自營證券，按取得時的實際成本計價，按照成本與市價孰低法計提跌價準(zhǔn)備。根據(jù)新會計準(zhǔn)則，自營證券應(yīng)該被歸入交易性金融資產(chǎn)進行核算，交易性金融資產(chǎn)采用公允價值進行計量，其變動計處當(dāng)期損益。
自營證券以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益，可以將自營證券產(chǎn)生的浮盈、浮虧都直接記入了當(dāng)期損益，改變了目前只記浮虧，不記浮盈的謹(jǐn)慎做法，從而使自營業(yè)務(wù)業(yè)績與股票的市場價格直接掛鉤，能夠更加公允、及時地反映了自營業(yè)務(wù)的質(zhì)量。同時，由于新準(zhǔn)則嚴(yán)格禁止交易性金融資產(chǎn)和其他類金融資產(chǎn)之間的互轉(zhuǎn)，這一規(guī)定也將有效杜絕證券公司通過調(diào)賬來控制自營規(guī)模和公司利潤。同時，在現(xiàn)行制度中，自營買入證券取得時的實際成本包括買入時成交的價款和交納的各項稅費。而在新準(zhǔn)則中相關(guān)的交易費用直接計處當(dāng)期損益，這將使記入證券公司資產(chǎn)負(fù)債表的自營證券項目更加直實、直接地反映其價值狀況。
（二）新準(zhǔn)則下產(chǎn)生的問題
按照新準(zhǔn)則進行會計處理之后，公司自營證券的規(guī)模將與現(xiàn)行制度下的規(guī)模有所變化。根據(jù)《證券經(jīng)營機構(gòu)證券自營業(yè)務(wù)管理辦法》，證券公事自營業(yè)務(wù)賬戶上持有的權(quán)益類證券按成本價計算的總金額，不得超過其凈資產(chǎn)或證券運營資金的80%，《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)監(jiān)管規(guī)則》中規(guī)定，證券公司經(jīng)營證券自營業(yè)務(wù)，除符合證監(jiān)會規(guī)定的其他條件外，還必須符合以下風(fēng)險控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：自營股票投資成本不得超過凈資本的100%；自營業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過凈資本的200%。那么，證券公司按新準(zhǔn)則對自營證券進行會計處理之后，證監(jiān)會將以實際成本還是公允價值作為自營規(guī)模監(jiān)管指標(biāo)計算，將直接影響到證券公司的自營規(guī)模，進而可能對公司收益帶來影響。對于這一情況，目前證監(jiān)會并未有相關(guān)規(guī)定出臺。
（三）相關(guān)思考及建議
針對新準(zhǔn)則帶來的這個問題，筆者認(rèn)為，雖然新準(zhǔn)則規(guī)定自營證券以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益，然而在對自營證券規(guī)模的監(jiān)管指標(biāo)上，應(yīng)該以仍然以取得時的成本作為監(jiān)管指標(biāo)。證監(jiān)會規(guī)定證券公司自營持倉比例，限制投資規(guī)模的主要目的是為了控制自營風(fēng)險，如果證券公司自營業(yè)務(wù)風(fēng)險過大的話，就會導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不足，這時證券公司就可能出現(xiàn)挪用、違規(guī)拆借等問題，嚴(yán)重情況下會導(dǎo)致證券公司的破產(chǎn)與倒閉。證券公司的自營規(guī)模，實際上是指證券公司的投資規(guī)模，也就是證券公司為購買自營證券而實際支付的成本。在實際工作中證券公司一般以現(xiàn)金購買自營證券，這部分資金會沉淀在自營證券上，如果證券價格下跌，證券公司自營證券最大的虧損額也就是其最初的購買成本。從這個角度出發(fā)，以證券公司最初的投資成本認(rèn)定為自營證券規(guī)模，已經(jīng)能夠反映證券公司的投資風(fēng)險。其次，如果以證券公允價值作為自營規(guī)模，那么這一規(guī)模將在不斷地變動之中，如果證券價格上漲而導(dǎo)致這一規(guī)模超過了規(guī)定的比例，證券公司是否需要拋售相關(guān)證券？在預(yù)期價格還會上漲的情況下，這種強制性的拋售將會影響到證券公司的盈利。如一家證券公司以4元/股的價格購買了100萬股股票，最初的投資成本為400萬元，該公司的凈資本為500萬元，此時的自營規(guī)模是合規(guī)的。隨著市場行情的上漲，公司股票升至6元/股，這時股票的公允價值規(guī)模為600萬元，超過了公司資資本的100%，按規(guī)定，公司需拋售一定數(shù)量（約18萬股）的股票而將自營規(guī)模降至500萬元。一段時間之后，該股票價格可能繼續(xù)升至7元/股，但公司自營仍只能維持500萬元的最大規(guī)模，公司還需繼續(xù)拋售股票。這種做法實際上限制了公司的盈利能力。如果一段時間之后該股票價格又下跌至5元/股，那么這時公司僅持有83萬股，自營規(guī)模又降至415萬元，這時公司是該繼續(xù)增持，還是保持不變呢？證券公司的經(jīng)營決策就將陷入極度不確定之中，不利于公司的正常經(jīng)營。
三、證券公司如何應(yīng)對沖擊？
首先，證券公司應(yīng)該加強自身核心競爭力的培育，就投資銀行業(yè)務(wù)而言，證券公司應(yīng)該加強自身對證券估值、推介、路演、定價等核心技術(shù)的掌握，盡可能地避免出現(xiàn)因承銷而帶來的未出售證券，在出現(xiàn)這種情況時，證券公司應(yīng)慎重評估自身的持有目的，按照自身目的將其確認(rèn)為自營證券或長期股權(quán)投資，并在適當(dāng)時候進行相應(yīng)的處置。
關(guān)鍵詞：證券 投資 教學(xué) 風(fēng)險
《證券投資基礎(chǔ)》這門課我校對于非證券專業(yè)的學(xué)生是門選修課，按照系里安排，近幾年 我已經(jīng)多次講授了該課程，通過教學(xué)實踐，積累了一定的教學(xué)經(jīng)驗，也取得了一定的成績，同時發(fā)現(xiàn)了《證券投資基礎(chǔ)》這門課教學(xué)中存在著許多問題。由于這些問題我深感要上好《證券投資基礎(chǔ)》這門課有一定的難度，為此對《證券投資基礎(chǔ)》這門課作以下探討。
每學(xué)期第一次上《證券投資基礎(chǔ)》課我都要首先了解學(xué)生情況，知己知彼，才能有的放矢，在問到學(xué)生為什么選修《證券投資基礎(chǔ)》這門課學(xué)生的表情往往是很茫然，很少有同學(xué)回答說是喜歡《證券投資基礎(chǔ)》這門課，其中的原因可能是學(xué)生的問題，也可能是學(xué)校課程設(shè)置的問題。可以想象如果很大一部分學(xué)生都不喜歡這門課，絕大部分學(xué)生對證券一點都不了解的情況下要上好這門課的難度有多大。作為教師我只能告訴學(xué)生：不管是什么原因選擇上這門選修課，這門課是選對了，接著我會用很多事實說明為什么說選對了。比如股神巴菲特是如何成為世界首富的；王百萬的發(fā)家史，我國及世界證券市場現(xiàn)狀如何？現(xiàn)代社會激烈競爭下每個人都要有經(jīng)濟頭腦，投資意識才能較好的生存與發(fā)展。其中只有一個目的：讓一個個稀里糊嘟選擇這門課的學(xué)生能夠?qū)λ信d趣，慢慢的能夠喜歡它，然后能夠?qū)W好它，更重要的是利用學(xué)習(xí)到的基礎(chǔ)知識為今后的生存發(fā)展打開更加廣闊的空間。
對證券業(yè)從業(yè)人員實行資格管理是國際通行做法。1995年，國務(wù)院證券委了《證券從業(yè)人員資格管理暫行規(guī)定》，開始在我國推行證券業(yè)從業(yè)人員資格管理制度。根據(jù)這個規(guī)定，我國于1999年首次舉辦證券業(yè)從業(yè)人員資格考試，隨著我國證券業(yè)的發(fā)展，今后將有更多的人加入這一行業(yè)，目前證券從業(yè)人員的缺口依然很大。據(jù)了解我們學(xué)校畢業(yè)的學(xué)生有許多已經(jīng)進入這一行業(yè)，今后必將還有更多的學(xué)生從事這一工作。而要從事證券工作，必須要參加證券業(yè)從業(yè)人員資格考試，才能具有證券業(yè)從業(yè)人員資格，這就要努力學(xué)習(xí)證券的各方面知識，其中，《證券投資基礎(chǔ)》只是一門最基礎(chǔ)、最簡單的課程，我們也一再告訴學(xué)生：這門課只是把你領(lǐng)進門，如果對于證券感興趣，必須要學(xué)習(xí)更多的知識，對證券發(fā)行、流通、股指期貨、融資融券、期權(quán)等等內(nèi)容進行深入的學(xué)習(xí)。
本人曾經(jīng)是多年的股民，也有多年的證券投資基礎(chǔ)教學(xué)實踐工作，1990年12月，我國建立了上海、深圳證券交易所，20多年來，我國資本市場在拓寬融資渠道、促進資本形成、優(yōu)化資源配置、經(jīng)濟改革發(fā)展方面發(fā)揮了不可替代的重要作用，推動了實體經(jīng)濟幾十年的快速發(fā)展，成為社會主義市場經(jīng)濟體制的重要組成部分。目前，A股市場已有2500多家上市公司，股票總市值位居全球前列。國有控股或參股的重要骨干企業(yè)基本都已成為上市公司，如工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行。同時，資本市場的發(fā)展進一步完善了我國現(xiàn)代金融體系，提升了我國經(jīng)濟運行的效率。推動了我國金融業(yè)向現(xiàn)代金融體系的轉(zhuǎn)變。
在證券投資的過程中，對證券投資的認(rèn)識需要不斷的加強的同時還應(yīng)高具有較高的風(fēng)險意識，以便更好的規(guī)避證券投資的風(fēng)險。要培養(yǎng)學(xué)生的證券投資風(fēng)險意識。對學(xué)生經(jīng)常進行風(fēng)險教育，“投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”，證券投資風(fēng)險是指未來投資結(jié)果的不確定性和波動性，影響證券投資的結(jié)果。
證券投資風(fēng)險有系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險之分，系統(tǒng)風(fēng)險是指社會政治、經(jīng)濟變化等對證券市場產(chǎn)生的不可抗拒的影響。對于證券投資者來說，這種風(fēng)險是無法消除的， 非系統(tǒng)風(fēng)險是指個別原因?qū)€別證券的影響和沖擊，單個股票價格同上市公司的經(jīng)營業(yè)績和重大事件密切相關(guān)。公司的經(jīng)營管理、財務(wù)狀況、市場銷售等因素的變化都會影響公司的股價走勢。這種風(fēng)險主要影響某一種證券，投資者可以通過分散投資的方法，來抵消該種風(fēng)險。這就是非系統(tǒng)風(fēng)險。
最近十幾年我們國家的證券業(yè)無論從規(guī)模到品種發(fā)展都是非常迅猛，比如已經(jīng)推出的股指期貨、融資融券、國債期貨、中小板、創(chuàng)業(yè)板等等，還有今后國際版、期權(quán)的推出。如何調(diào)整課程的內(nèi)容將它們?nèi)谌虢虒W(xué)中，使學(xué)生掌握比較全面的證券知識，拓展同學(xué)們的知識面，提高他們今后就業(yè)及工作能力。按照學(xué)校的教學(xué)計劃《證券投資基礎(chǔ)》這門選修課只有36學(xué)時，每周2節(jié)課，在這么有限的課時里如何給學(xué)生介紹更多的證券知識又不能給學(xué)生滿堂灌的感覺，需要教師教學(xué)過程中下很大功夫。
另外雖然現(xiàn)在許多人不是股民就是基民，但是我們的學(xué)生卻對證券基本都沒有感性認(rèn)識，所以學(xué)習(xí)的積極性不是很高。學(xué)習(xí)效果也要打個折扣。要改變這種狀況，需要許多方面的努力，其中首先增加學(xué)生對證券的了解，讓學(xué)生首先對證券要有一定的感性認(rèn)識。比如教師可以帶領(lǐng)學(xué)生到證券公司實地參觀，實際了解證券交易各方面的流程，還可以請證券行業(yè)的專業(yè)人士到學(xué)校給學(xué)生介紹證券行業(yè)的最新動態(tài)發(fā)展情況，讓學(xué)生與專家面對面的交流，也可以在互聯(lián)網(wǎng)上給學(xué)生直觀的介紹，引導(dǎo)學(xué)生參加網(wǎng)上股票大賽、模擬股票大賽。增加學(xué)生的實踐能力。
要改變這種狀況，教師也要自我完善，繼續(xù)學(xué)習(xí)，包括基礎(chǔ)理論知識及證券實踐能力的提高，任課教師也要到企業(yè)公司社會實踐。進一步了解證券行業(yè)的各方面基本狀況、工作流程、最新動態(tài)和實際情況，學(xué)習(xí)更加全面系統(tǒng)的證券知識，收集教學(xué)案例，調(diào)整課程的內(nèi)容與體系，糾正教學(xué)中存在的問題，改進教學(xué)方法，提高教學(xué)質(zhì)量。才能把教學(xué)工作扎扎實實做好。并且高職高專院校也對教師的實踐能力有一定的要求，提倡教師不但要要深厚的理論知識還要具有一定的實踐能力的雙師型人才，才能具備高職高專教學(xué)培養(yǎng)高素質(zhì)技能型人才的要求。
《證券投資基礎(chǔ)》這門課基礎(chǔ)理論知識比較多，包括股票、基金、債券基本面分析、及技術(shù)面分析等等，證券實踐的課時、機會都比較少，如果教師只是照本宣科，不采用行之有效的科學(xué)的教學(xué)方法，是無法活躍課堂教學(xué)氣氛、吸引學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣的，也不能增強學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性、提高教學(xué)效果的。在教學(xué)實踐過程是師生交流互動、共同發(fā)展的過程，教師應(yīng)突出學(xué)生的主體地位，可以根據(jù)所講授知識，組織學(xué)生參與討論，增強學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。例如在學(xué)習(xí)技術(shù)分析這一章時，針對大盤或某一只股票可讓學(xué)生討論何時買入、賣出、今后趨勢等等。 教學(xué)過程中絕不能教師一言堂，教師可以根據(jù)學(xué)生的實際情況，采用師生互動、同學(xué)互動方式探討問題、解決問題，從而激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性， 《證券投資基礎(chǔ)》課程實踐性非常強，可以提供許多的典型案例提供給學(xué)生。因此可以精心選擇與該專業(yè)相關(guān)的教學(xué)案例，使學(xué)生更好地理解《證券投資基礎(chǔ)》中的許多概念，更好地掌握《證券投資基礎(chǔ)》的分析方法，培養(yǎng)學(xué)生分析研究問題和解決問題的能力。還可以給學(xué)生介紹一些證券名人如巴菲特、索羅斯、羅杰斯、李嘉誠，他們的生平及投資策略，使學(xué)生從中受到啟迪和影響。
還可以給學(xué)生介紹一些證券金融綜合知識，比如證券發(fā)展中的一些大的事件：證監(jiān)會何時成立？銀廣夏事件，810事件，97年的亞洲金融危機，美國的次級貸風(fēng)暴，歐洲的債務(wù)危機，海灣戰(zhàn)爭等等，讓學(xué)生了解在全球經(jīng)濟一體化下證券與政治、經(jīng)濟錯綜復(fù)雜的關(guān)系，讓學(xué)生明白證券投資必須關(guān)心國家大事，包括時刻關(guān)注中國乃至世界的政治、經(jīng)濟等等方方面面，它們的風(fēng)吹草動都隨時影響到證券的變化，炒股要聽黨的話。
另外還要給學(xué)生介紹一些股市術(shù)語，如“割肉”、“漲停板”、“T+0”、“中小板”、“大小非”、“股改”、“ETF”等等，因為這些都是必須知道基礎(chǔ)知識。
證券投資要獲得收益，主要不是靠運氣，主要是分析。要具有證券的各方面知識，采取較好的投資策略，具備一定的投資技能，逐步積累投資經(jīng)驗。更重要的是還要有證券分析能力，證券分析包括基本分析及技術(shù)分析，基本分析又稱為基本面分析，是運用眾多學(xué)科的基本原理和方法，研究影響證券價值和價格的各種基本因素，以達到預(yù)測、判斷證券價格變動趨勢目的的一類綜合分析?；痉治龇ㄊ菧?zhǔn)備做長線交易的投資者以及業(yè)余投資者所應(yīng)采取的最主要，也是最重要的分析方法，
技術(shù)分析是以證券價格的動態(tài)和變動規(guī)律為分析對象，借助圖表和各類指標(biāo)，通過對證券市場行為的分析，以預(yù)測證券市場末來變動趨勢的分析方法。 其中技術(shù)分析中 用到的各類指標(biāo)往往都要用到統(tǒng)計方法，比如技術(shù)分析中的布林線就要用到統(tǒng)計中的標(biāo)準(zhǔn)差，移動平均線（MA）也要用到統(tǒng)計中的長期趨勢分析方法（移動平均法），所以學(xué)習(xí)證券投資還要學(xué)好統(tǒng)計學(xué)。
總之，要上好《證券投資基礎(chǔ)》這門課，教師作為教學(xué)組織者，應(yīng)了解并且根據(jù)學(xué)生的實際情況，對教學(xué)方法、教學(xué)手段、教學(xué)思想等方面的整體優(yōu)化，發(fā)揮教學(xué)過程中的主導(dǎo)作用，努力提高教學(xué)水平，保證教學(xué)質(zhì)量，為達到高職高專院校培養(yǎng)高素質(zhì)的應(yīng)用型人才的目標(biāo)而努力。
參考文獻：
[1]證券投資分析方法研究 《中國市場》 2012 吳云勇 范樹杰
關(guān)健詞:證券投資實驗技術(shù)分析基本面分析
金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優(yōu)勢,已成為實踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,還能幫助學(xué)生增強感性認(rèn)識,將跨課程的有關(guān)知識融會貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽,在教學(xué)過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理,也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識,促進理論知識的吸收和深化。
一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性
證券投資實驗涉及到經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用,學(xué)生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識,認(rèn)識和把握相關(guān)證券投資實踐,而且也能在實現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進。
證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù),比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術(shù)和手段,來判斷和預(yù)測證券價格的走勢。對證券分析技術(shù)的主觀理解和運用這些技術(shù)的方法的不同,就可能會導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ),而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個層次。
二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題
證券投資實驗具有實習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結(jié)果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學(xué)和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。
(一)兩種實驗傾向的側(cè)重點和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣
目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上,即實驗就是通過做模擬操作,給學(xué)生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。
1.實驗的側(cè)重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù),則在實驗的設(shè)計過程中注重對證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平,則在實驗設(shè)計中要注重對證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應(yīng)降低。
2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上,則實驗結(jié)果的考查將會是證券投資分析的最終結(jié)果,即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標(biāo)準(zhǔn)相反,如果實驗的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對各種分析技術(shù)的理解和掌握上,模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實驗效果或者學(xué)生實驗成績好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。
(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實驗解決的著重點不同
在非金融專業(yè)學(xué)生的實驗過程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上,效果并不好。學(xué)生在進行證券投資實驗以前,大多數(shù)同學(xué)對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學(xué)生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。
對于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題,而應(yīng)該是技術(shù)問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對基本的證券投資分析技術(shù)和方法進行訓(xùn)練,鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識,提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。
(三)分析軟件花樣眾多,學(xué)生短時間內(nèi)無法掌握其中蘊含的各種信息
能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對于對于學(xué)生能夠進人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段,將會使學(xué)生在后面的實驗過程中無所適從。
(四)重視證券投資技術(shù)分析實驗,忽視證券基本面分析實驗
在目前的證券投資實驗中,技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn),即對各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學(xué)生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。
基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難,需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計分析技術(shù)才能完成這部分的實驗。但這樣會產(chǎn)生一系列問題第一,實驗不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù),學(xué)生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實驗,無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識的能力,不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學(xué)會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術(shù)。
另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學(xué)生對經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)等多方面知識的一個綜合應(yīng)用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學(xué)效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風(fēng)險可想而知。
三、提高證券投資實驗教學(xué)效果的心得和建議
在金融專業(yè)課程的教授中,結(jié)合學(xué)生的接受能力,與教科書中的理論相呼應(yīng),及時進行證券投資實驗。我認(rèn)為其重點應(yīng)在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。
(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握
針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認(rèn)為應(yīng)該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項指標(biāo),對證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識。
(二)改進證券投資技術(shù)分析實驗
技術(shù)分析實驗的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理,特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學(xué)生對各種不同的應(yīng)用規(guī)則進行實際驗證。該驗證過程對于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要,因為技術(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過,但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設(shè)計好各種技術(shù)分析手段的實驗內(nèi)容和步驟,不能放任自流,任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容,在學(xué)生對應(yīng)用規(guī)則進行驗證的時候,每個技術(shù)分析方法需要驗證哪些內(nèi)容,怎么去驗證,都必須有明確的規(guī)定。
(三)把基本分析技術(shù)的實驗作為一個重點
在實驗中進行基本分析的思路應(yīng)該是,在基本分析技術(shù)
的實驗過程中,學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟、行業(yè)以及個股資料,然后對資料進行分析得出結(jié)論,即當(dāng)前的形勢如何,未來的經(jīng)濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調(diào)查研究、統(tǒng)計分析以及財務(wù)評價分析技術(shù)等。
參考文獻
[1]王嘉,何海濤.對當(dāng)前證券投資實驗的幾點思考[J]特區(qū)經(jīng)濟,2005.(5)
[2]胡嘉將.經(jīng)濟管理類實驗特點分析[J]實臉室研究與探索,2006.(25)
[3]魏山城.任玉珍.韓書儉.改革實臉教學(xué)方法促進學(xué)生對實臉的興趣[J].實驗室研究與探索,2005.24(3)
融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險對客戶授信提出了較高的要求，融資融券作為一種信用交易，其中第一位就是客戶授信。在對融資融券客戶授信的研究基礎(chǔ)上使得證券公司在控制融資融券交易風(fēng)險上具有可能性，并對我國進一步開展融資融券業(yè)務(wù)具有重要意義。
1.概述
1.1融資融券
融資融券，是指客戶從證券公司借錢購買證券或借進證券賣出的一種交易行為，是海外證券市場普遍實施的一項成熟交易制度。證券融資融券包括金融機構(gòu)對證券經(jīng)紀(jì)商的融資融券和證券經(jīng)紀(jì)商對投資者的融資融券，本文的融資融券是指證券公司對客戶的融資融券，又稱信用交易。
融資融券具體來講，當(dāng)客戶對某支股票看漲，卻缺少資金時，他可以向證券公司借入資金購買這支股票，持有一段時間后再賣出這支股票獲得收益，就是融資。當(dāng)客戶對某支股票看跌，卻沒有股票去賣時，他可以向證券公司借入這種股票賣出，等股票處于低位時買入該支股票還給證券公司獲取收益，這是融券。
1.2 證券公司客戶授信
客戶授信首先來源于銀行的信貸管理，授信是商業(yè)銀行對目標(biāo)客戶做出的貸款承諾。證券公司的客戶授信是在證監(jiān)會允許其開展融資融券業(yè)務(wù)后出現(xiàn)的。證券公司對授信額度的定義是指證券公司根據(jù)客戶的資信狀況、擔(dān)保物價值、履約情況、市場變化、證券公司財務(wù)安排等因素綜合確定的投資者可融資融券額的最高限額。
2.證券公司客戶授信必要和可行性分析
2.1 融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險
在分析時發(fā)現(xiàn)證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)要面臨如下幾個風(fēng)險①：一是業(yè)務(wù)規(guī)模過度擴張風(fēng)險。二是強制平倉引起的法律糾紛風(fēng)險。三是資金流動性風(fēng)險。四是客戶信用風(fēng)險。五是信用擴展引發(fā)的金融風(fēng)險。
2.2 客戶授信的必要性和可行性
即使在制度相對完善的證券市場，開展融資融券業(yè)務(wù)也要承擔(dān)較高的風(fēng)險，避免風(fēng)險的首要內(nèi)容就是提高投資者投資經(jīng)驗和風(fēng)險調(diào)控的能力，以及高要求證券公司的風(fēng)險控制能力。
站在監(jiān)管者的角度來看，防范證券公司風(fēng)險要先做到：一是完善信用賬戶的征信評估。此時證券公司必須了解客戶的基本情況，對于申請開立信用賬戶的客戶證券公司必須對客戶進行嚴(yán)格的征信評估和檢查；二是制度精確的授信額度管理制度。對于信用交易而言，客戶能夠融資的金額或融券的數(shù)量根據(jù)客戶的保證金余額計算；三是規(guī)定客戶融券賣出和融資買入的證券，不得超出有關(guān)規(guī)定的融資融券證券范圍。從以上分析可以知道客戶授信尤其必要性和可行性。
2.3 客戶授信從了解客戶開始
2.3.1 不同緯度的客戶分析
在經(jīng)濟生活中對任何企業(yè)客戶都是最寶貴的資源，那么如何開發(fā)利用這些資源，就是每個企業(yè)需要考慮的事情。而證券公司了解客戶可從以下方面開始：一是了解客戶的基本信息，如性別、年齡、資產(chǎn)規(guī)模等。二是對客戶的投資習(xí)慣進行了解。三是對客戶的風(fēng)險承受能力進行了解。四是對客戶進行縱向比較。五是對客戶進行橫向比較。
2.3.2 按業(yè)務(wù)風(fēng)險對客戶分類
營銷學(xué)告訴我們，不論是對客戶開展個性化服務(wù)，還是將有限的資源在不同用戶間進行有效率的分配，第一步都需要了解客戶，細(xì)分市場，然后才能對不同的客戶分配不同的資源、采取不同的營銷措施，從而制定不同的授信額度和費率等。由于各證券公司的客戶基礎(chǔ)、所處競爭環(huán)境不同，對不同維度的客戶分類標(biāo)準(zhǔn)必然也不同。一般說來，有以下幾種分類方法：第一，按客戶價值含量分類；第二，按核心客戶分類；第三，按客戶交易能力分類；第四，按投資周期偏好分類；第五，按客戶持倉品種偏好分類。既然有這么多種方法可以將客戶分類，那么就應(yīng)當(dāng)考慮和融資融券業(yè)務(wù)最有關(guān)聯(lián)的分類方法，即按業(yè)務(wù)風(fēng)險對客戶分類。
3. 客戶授信策略的構(gòu)架
3.1 從客戶交易記錄到客戶得分
分類客戶依據(jù)的是證券公司記錄的客戶以往交易記錄，考慮到分類指標(biāo)與融資融券業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)程度，現(xiàn)有的客戶記錄和證券公司現(xiàn)有的技術(shù)水平，對客戶分類可從客戶的交易風(fēng)格入手。從融資融券業(yè)務(wù)的特點來講，理想客戶具有如下特點：（1）資產(chǎn)規(guī)模適中；（2）投資交易活躍；（3）投資經(jīng)驗豐富；（4）交易額度和頻率適中；（5）具有良好持倉風(fēng)格；（6）操作規(guī)范，沒有違規(guī)記錄。
3.2 客戶評級的分析
上面已經(jīng)說明了證券公司如何對客戶進行分類，分類后就要給客戶打分，就是進行客戶評級。
客戶打分，第一步是單個指標(biāo)打分，第二步是將各個指標(biāo)加權(quán)得總分。對此，需要考慮三個問題：首先，確定統(tǒng)計得到的數(shù)值對應(yīng)什么分?jǐn)?shù)。其次，要考慮要不要歸檔化的問題。所最后，要考慮怎樣給各個指標(biāo)賦權(quán)重。
3.3 客戶授信額度的確定
經(jīng)過客戶分類和客戶評級后，需要授信的客戶就有了具體的分值，比如90分。那么賦予90分的客戶融資融券額度為多少？這是客戶授信策略的最重要的一步―客戶授信。
從《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》第三章第十三條規(guī)定可以看出，證券公司與客戶簽訂的融資融券合同中一定要包含授信額度、保證金比例、費率和利率。在研究如何確定授信額度時，顯然需要考慮哪些因素對融資融券合同有重要影響。
需要強調(diào)的是，融資融券業(yè)務(wù)采取的是“先試點、后推開”的辦法，初期只有少數(shù)優(yōu)質(zhì)證券公司被批準(zhǔn)可以開展試點。所以，證券公司融資融券的資源在不同的營業(yè)部、不同的客戶之間分配要有策略。顯然，在開始時這種預(yù)期不會很準(zhǔn)確，可能會有資源閑置或資源分配不足得問題。但是隨著業(yè)務(wù)的運行，歷史的資料會使預(yù)期越來越準(zhǔn)確，資源的準(zhǔn)備會與客戶的需求基本匹配。
結(jié)論
以上分析的客戶授信策略，從理論上解決了證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)面對的一個亟待解決的問題，以客觀數(shù)據(jù)為依據(jù)能更好地規(guī)避、控制和補償風(fēng)險，為證券公司客戶授信提供了很有益的幫助。當(dāng)然，該客戶授信策略還存在改進的地方：
證券投資實驗教學(xué)通過對宏觀經(jīng)濟與證券市場之間聯(lián)系的動態(tài)實景揭示，讓學(xué)生在過程中以更廣闊的視角去思考并進行深層次的反思。投資實踐中依托自身的操作感受會根據(jù)資本市場的變化及存在的問題，探索證券市場對宏觀經(jīng)濟情況如何反應(yīng)，把脈宏觀經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)勢和情況，接觸社會經(jīng)濟發(fā)展的實際，結(jié)合自身的知識不斷充實完善，作出創(chuàng)新性的思考。對學(xué)生進行分組，每4～6人一組，分別對一些重要的反映宏觀經(jīng)濟的數(shù)據(jù)進行一段時間的跟蹤分析，比如國內(nèi)生產(chǎn)總值、國民生產(chǎn)總值、通貨膨脹率、消費物價指數(shù)、生產(chǎn)者物價指數(shù)、失業(yè)率、社會消費品零售總額、進出口商品總值、社會總投資、工業(yè)用電量等，了解并盡力把握一段時間宏觀經(jīng)濟的大概動態(tài)演變趨勢和波動規(guī)律，結(jié)合證券市場上指數(shù)波動的情況和相關(guān)板塊證券的市場價格波動，自發(fā)組織組內(nèi)討論和研究設(shè)計，給出初步的研究結(jié)論并撰寫實驗報告。各組形成的結(jié)論實驗報告統(tǒng)一在班級進行討論，在教師的指導(dǎo)下，對宏觀經(jīng)濟指標(biāo)與證券市場的關(guān)系進行辯駁、歸納、總結(jié)。
二、貨幣、財政等經(jīng)濟政策與證券市場
證券投資實驗教學(xué)要引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注了解宏觀經(jīng)濟政策，了解國際國內(nèi)經(jīng)濟政策如何服務(wù)于宏觀經(jīng)濟發(fā)展的需要，又會如何對資本市場進行干預(yù)和傳導(dǎo)。資本市場不是一個“孤島”，其運行有著本身的發(fā)展規(guī)律，并且要對實體經(jīng)濟扶持和支撐，在特定宏觀經(jīng)濟條件下宏觀經(jīng)濟政策的制定與實施又會對證券市場產(chǎn)生何種影響。對學(xué)生進行分組，每4～6人一組，針對目前貨幣政策和財政政策等主要的宏觀經(jīng)濟政策其政策意圖進行解析，比如M2增速、存款準(zhǔn)備金率、利率、匯率、央行公開市場操作、財政投入、稅收等，了解宏觀經(jīng)濟政策變動的時點以及一段時期以后變動的趨勢和方向，結(jié)合證券市場上指數(shù)的情況和相關(guān)板塊證券的市場價格波動，自發(fā)組織組內(nèi)討論和研究設(shè)計，給出初步的研究結(jié)論并撰寫實驗報告。各組形成的結(jié)論實驗報告統(tǒng)一在班級進行討論，在教師的指導(dǎo)下，對宏觀經(jīng)濟政策與證券市場的關(guān)系進行辯駁、歸納、總結(jié)。
三、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和證券市場
產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中存在的風(fēng)險需要包容性強、吞吐能力大的資本市場用社會的資金轉(zhuǎn)化風(fēng)險投資，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段提供相應(yīng)的資本支持。產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要一個強大的資本市場提供服務(wù)和支撐，強大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展又會為資本市場注入活力和動能。證券投資實驗教學(xué)就是要引導(dǎo)學(xué)生對資本市場投融資體系、市場環(huán)境、體制機制等與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求銜接起來，既要把握資本市場對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，也要了解產(chǎn)業(yè)發(fā)展如何傳導(dǎo)資本市場。對學(xué)生進行分組，每4～6人一組，讓各組分別選取一個產(chǎn)業(yè)進行產(chǎn)業(yè)調(diào)查和分析:調(diào)查產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程與生命周期，調(diào)查國際國內(nèi)競爭力和產(chǎn)品技術(shù)，調(diào)查產(chǎn)業(yè)鏈條的穩(wěn)定性和產(chǎn)業(yè)進入退出壁壘，調(diào)查產(chǎn)業(yè)內(nèi)市場結(jié)構(gòu)和競爭格局，調(diào)查制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸和產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展機遇。各組自發(fā)組織組內(nèi)討論和研究設(shè)計，結(jié)合產(chǎn)業(yè)板塊證券的市場價格波動，給出初步的研究結(jié)論并撰寫實驗報告。各組形成的結(jié)論實驗報告統(tǒng)一在班級進行討論，在教師的指導(dǎo)下，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展與證券市場的關(guān)系進行辯駁、歸納、總結(jié)。
四、公司微觀治理與證券市場
公司治理是中國微觀經(jīng)濟領(lǐng)域最重要的制度建設(shè)，中國資本市場應(yīng)成為推進中國公司治理建設(shè)的強大力量，成為培育具有全球競爭力公司的溫床。證券投資實驗教學(xué)引導(dǎo)學(xué)生將公司微觀治理與資本市場建立深層次的聯(lián)系，理解資本市場的價格波動是圍繞投資標(biāo)的價值估值進行波動的，倡導(dǎo)并樹立學(xué)生價值投資的觀念。按照產(chǎn)業(yè)分組，給每一個學(xué)生指定該產(chǎn)業(yè)內(nèi)一個上市公司進行調(diào)查分析，主要通過公開的數(shù)據(jù)信息平臺，搜集整理該上市公司經(jīng)濟區(qū)位、行業(yè)地位、經(jīng)營戰(zhàn)略、產(chǎn)品管理、經(jīng)營能力等基本情況，搜集并對比分析其財務(wù)指標(biāo)，研判其未來發(fā)展的風(fēng)險和機遇，給出投資的建議對策。各組進行組內(nèi)的討論及策劃，在教師指導(dǎo)下，公開進行上市公司投資推介。
五、技術(shù)分析和投資策略
著名的投資大師巴菲特說過一句這樣的話：“一生能夠積累多少財富，不取決于你能夠賺多少錢，而取決于你如何投資理財，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。”
如何讓錢為自己工作?投資?投資=炒股?
在這個全民炒股的時代，“股票”幾乎成為了人們投資的代名詞。然而，面對股市，并非每個人都能“運籌帷幄”，因此，我們更愿意去傾聽投資專家的建議，去學(xué)習(xí)他們的經(jīng)驗。本期《投資客》獨家專訪北京源樂晟資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理曾曉潔，看他是如何在股市這片“”中自由徜徉的。
“如果工作也是生活。那我的生活豐富多彩”
《投資客》：你認(rèn)為在生活中自己扮演的是一個什么樣的角色?
曾曉潔：我的生活其實很簡單，平常上班時間除了做交易，就是調(diào)研上市公司，研究宏觀趨勢、經(jīng)濟走向?；氐郊依镉锌站褪亲约鹤鲲垼缓罂磿?、游泳健身鍛煉。
《投資客》：這么說來，您最喜歡的活動就是游泳健身?
曾曉潔：算其中之一吧，最喜歡的還是自駕車遠(yuǎn)途。2008年，我曾自駕車去了新疆，后來幾年也出去了幾次，但一次比一次走得近，主要原因是沒那么多時間。我認(rèn)為在駕車遠(yuǎn)途的過程中，能夠體驗到更加真實的生活感受。畢竟平常的投資交易，讓人精神緊繃，有時候人需要停下來、放下一切去反思、暢想、體驗、感悟，從中了解真正的自己。
《投資客》：的確，想遠(yuǎn)游卻沒有足夠的時間，那么您是如何平衡生活和工作的關(guān)系?
曾曉潔：確切地說我的生活和工作很難嚴(yán)格區(qū)分。每天早上起床開始就看各種資訊、研報，直到晚上睡覺前。工作的內(nèi)容可以說是完全融入到生活中去的，也許在旁人看來我分配在工作上的時間更多一些，或者生活得太過單調(diào)。但是如果說工作已經(jīng)就是我的生活，那我的生活內(nèi)容就太豐富多彩了。
“投資買房不如投資房地產(chǎn)公司股票”
《投資客》：俗話說“你不理財，財不理你”生活中的你是如何理財?shù)哪?
曾曉潔：我自己的資金基本上也就是在債券、現(xiàn)金和股票類投資(為避免與現(xiàn)有管理產(chǎn)品之間的利益沖突，面向股票、商品期貨等投資)這幾大類資產(chǎn)之間做配置，當(dāng)然，持有現(xiàn)金的時間較短，且量不大。
《投資客》：除了證券投資，還有哪些方面的投資是您所感興趣的?
曾曉潔：其實證券投資涉及的面已經(jīng)非常廣了，上到全球和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟，下到不同行業(yè)和公司的基本面情況。另外，你還要知道證券市場中不同的投資工具，例如股票、股指期貨、融資融券、期權(quán)等。所以我目前幾乎所有的投資興趣都集中在證券市場。這個過程既是對興趣的滿足，同時也是為公司下一步業(yè)務(wù)發(fā)展，從我自己開始做一些學(xué)習(xí)、了解和試水。當(dāng)然，房地產(chǎn)的投資也很有趣，但是對我而言，投資買房不如投資房地產(chǎn)公司股票。
《投資客》：您認(rèn)為投資帶給您的感受是什么?
曾曉潔：投資的樂趣在于認(rèn)知這個世界，包括政治、經(jīng)濟、企業(yè)經(jīng)營等，同時你還可以和這個社會最優(yōu)秀的企業(yè)家、基金經(jīng)理和學(xué)者作思想的碰撞。所以，認(rèn)真投資是一件非常幸福的事情。
《投資客》：在您看來，投資者要進入證券行業(yè)的投資需要具備哪些素質(zhì)?
曾曉潔：我認(rèn)為進入證券行業(yè)的壁壘不高。我見過不少證券投資高手，原來是從事實業(yè)投資、貿(mào)易、制造業(yè)等行業(yè)，但是本著對證券投資十足的興趣和勤奮，從證券市場收獲很大。但是這些人在進入這個行業(yè)后都有一個共通的特點，就是非常勤奮，通過大量獲取經(jīng)濟和行業(yè)信息，分析經(jīng)濟和行業(yè)狀況，調(diào)研上市公司以分析上市公司的盈利能力等方式，成為了優(yōu)秀的專業(yè)投資者。我個人認(rèn)為，要做好投資，要么就是把自己訓(xùn)練成專業(yè)投資者，要么就把自己的錢交給專業(yè)投資者進行投資，一般非專業(yè)的投資愛好者想在證券市場持續(xù)獲利的難度較大。
“證券投資，需要認(rèn)真篩選，不可盲目”
《投資客》：目前證券行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀如何?
曾曉潔：我國證券行業(yè)的發(fā)展相對于歐美來講，還處于非常初期的階段，雖然市值已經(jīng)較大，但是證券市場的投資品種、參與主體等都還比較初級，還有很大的發(fā)展和成長空間。
《投資客》：面對當(dāng)前股市的動蕩局勢，在您看來，股民應(yīng)該從哪些方面把握市場行情?
曾曉潔：這兩年來國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速下滑比較快，導(dǎo)致很多行業(yè)的盈利能力大幅度下滑，所以股票市場指數(shù)表現(xiàn)不好。對于投資者而言，必須分析經(jīng)濟下滑帶來的影響。同時，這輪經(jīng)濟下滑和2008年又不一樣，其中不乏某些行業(yè)經(jīng)過這幾年的發(fā)展脫離了大的宏觀周期。但是對于這些少之又少的高速、持續(xù)成長中的行業(yè)和個股，需要冷靜的、認(rèn)真地去篩選、尋找?？傊?，不要盲目的投資。
“性格影響投資，股票市場沒有不勞而獲”
《投資客》：在投資股票的過程中，除了具備—定的專業(yè)知識外，還有哪些東西對股民來說是比較重要的?
曾曉潔：個人認(rèn)為性格對投資的影響很大。膽子太小和膽子太大都不合適。例如，三國中的張飛如果來做投資，相信在牛市中會賺很大，但是他賺的錢會在熊市中統(tǒng)統(tǒng)都虧回去。這種性格就是過于膽子大，對任何股票、在任何行情下都熱情高漲，聽到啥消息就盲目買入和賣出，不認(rèn)真思考。
《投資客》：那么投資者如何從眾多的股票中，選擇一只較好的股票進行投資?
曾曉潔：股票投資之前，必然經(jīng)過股票分析。從理論上講，股票分析主要有兩類方法，一類是基本面的，一類是技術(shù)面的判斷。第一種是我們正在做的，通過對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)比較和個股分析來選擇上市公司進行投資，當(dāng)然選擇的過程非常難。第二類很多散戶比較喜歡，就是俗話的“看圖說話”，通過對所有股票的k線圖進行分析，認(rèn)為某些股票的圖形非?！捌痢本唾I入。
《投資客》：選擇專業(yè)機構(gòu)的服務(wù)是否可以為投資者在獲得收益方面提供保障?根據(jù)您多年的證券市場投資運作經(jīng)歷，有沒有什么經(jīng)驗和廣大投資分享呢?
