發(fā)布時間：2023-06-01 15:51:19
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的財務(wù)分析體系樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
【關(guān)鍵詞】 財務(wù)分析 指標體系 構(gòu)建
財務(wù)分析是會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動，投資活動，經(jīng)營活動的償債能力，盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價，為企業(yè)的投資者，債權(quán)者，經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去，評價企業(yè)現(xiàn)狀，預(yù)測企業(yè)未來，作出正確決策提供準確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應(yīng)用學科。
1. 財務(wù)分析指標體系
1.1外部分析指標體系。（1）企業(yè)償債能力分析。企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析能揭示企業(yè)財務(wù)風險的大小。（2）企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析。資產(chǎn)運用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運用效率越高，利潤越太。（3）盈利能力分析。（4）社會貢獻能力分析。社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻水平。（5）綜合財務(wù)能力分析。綜合財務(wù)能力分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況總體變化的性質(zhì)、趨勢進行的分析。
1.2內(nèi)部分析指標體系。（1）企業(yè)籌資分析。在籌資分析中，首先，分析企業(yè)的資金需要量；其次，分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力：再次，分析企業(yè)的資金成本和籌資風險；最后，確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動順利進行?？稍O(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率，資金成本率等指標。（2）企業(yè)投資分析。企業(yè)對投資活動，首先，應(yīng)進行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點；其次，應(yīng)對投資活動進行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后，對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。
2. 財務(wù)分析體系的構(gòu)建
（1）會計分析。會計分析通常由閱讀會計報告、比較會計報表、解釋會計報表和修正會計報表信息四個步驟組成。財務(wù)活動的會計分析就是要從各項財務(wù)活動特點出發(fā)進行會計分析，本部分包括對籌資活動會計分析、投資活動會計分析、經(jīng)營活動會計分析和分配活動會計分析四方面內(nèi)容。（2）財務(wù)分析。分析企業(yè)財務(wù)運行狀況及運行效果。通常企業(yè)財務(wù)狀況可從盈利能力狀況、營運能力狀況、償債能力狀況和增長能力狀況四方面來體現(xiàn)。因此，本部分包括盈利能力分析、營運能力分析、償債能力分析和增長能力分析四個面內(nèi)容。（3）綜合分析。分析與綜合通常是相對應(yīng)的，有分析就應(yīng)有綜合。分析揭示了企業(yè)在各個領(lǐng)域或各個環(huán)節(jié)的財務(wù)運行狀況和效果，綜合則要在分析的基礎(chǔ)上得出企業(yè)整體財務(wù)運行狀況及效果的結(jié)論。綜合分析有利于說明企業(yè)總體目標的實現(xiàn)狀況。本部分包括財務(wù)綜合分析、財務(wù)綜合評價、財務(wù)預(yù)測分析和企業(yè)價值評估四方面內(nèi)容。
3. 財務(wù)分析體系的不足和完善建議
3.1完善財務(wù)分析體系的不足。（1）財務(wù)分析體系對于資產(chǎn)和負債的重新分類在操作上比較困難。企業(yè)外部的財務(wù)分析人員很難辨別究竟哪些資產(chǎn)會存在利息收入，哪些負債是無息負債。因此，對于各項會計要素的劃分應(yīng)該有更加合理的標準。同樣企業(yè)也應(yīng)根據(jù)本企業(yè)的實際情況對資產(chǎn)和負債項目作出合理的分類，并且在報表附注中加以說明。（2）財務(wù)分析只是運用了資產(chǎn)負債表和利潤表的數(shù)據(jù)，沒有運用到現(xiàn)金流量表，沒有很好地反映企業(yè)內(nèi)部管理和控制的情況，其分析還是停留在報表分析，沒有延伸到企業(yè)內(nèi)部控制的分析；停留于對企業(yè)過去經(jīng)營狀況的分析，不能很好地滿足企業(yè)財務(wù)預(yù)測的需要。（3）財務(wù)分析體系仍舊重視短期的財務(wù)結(jié)果，有可能會造成企業(yè)為了追求短期效益而忽視企業(yè)長遠價值的創(chuàng)造。
3.2對完善財務(wù)分析體系的建議。（1）制定更加合理的資產(chǎn)和負債的劃分標準，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實際因地制宜地對資產(chǎn)和負債項目進行分類，并在報表附注中加以說明。（2）企業(yè)的財務(wù)分析要充分利用財務(wù)會計的四表一注的信息，還要充分利用管理會計關(guān)于成本性態(tài)分析、本—量一利分析、成本控制分析等信息，真正做到可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部業(yè)績評價和內(nèi)部控制的目標。（3）積極吸收最新的財務(wù)分析研究成果。比如經(jīng)濟增加值、平衡記分卡等，從多方面進行分析，探索更加合理的財務(wù)分析體系。
4. 完善財務(wù)分析體系
4.1完善的有關(guān)資產(chǎn)負債表的概念基本等式：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負債+股東權(quán)益（1）區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。經(jīng)營資產(chǎn)是指用于生產(chǎn)經(jīng)營活動的資產(chǎn)。與總資產(chǎn)相比，它不包括沒有被用于生產(chǎn)經(jīng)營活動的金融資產(chǎn)。嚴格說來，保持一定數(shù)額的現(xiàn)金是生產(chǎn)經(jīng)營活動所必需的，但外部分析人無法區(qū)分哪些金融資產(chǎn)是必需的，哪些是投資的剩余，為了簡化都將其列入金融資產(chǎn)，視為未投入運營的資產(chǎn)。區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標志是有無利息，如果能夠取得利息則列為金融資產(chǎn)。只有短期權(quán)益性投資是個例外，它是暫時利用多余現(xiàn)金的一種手段。所以，是金融資產(chǎn)，應(yīng)以市價計價，至于長期權(quán)益性投資，則屬于經(jīng)營資產(chǎn)。（2）區(qū)分經(jīng)營負債和金融負債。經(jīng)營負債是指在生產(chǎn)經(jīng)營中形成的短期和長期無息負債。金融負債是公司籌資活動形成的有息負債。劃分經(jīng)營負債與金融負債的一般標準是有無利息要求。應(yīng)付項目的大部分是無息的，故將其列入經(jīng)營負債。如果是有息的，則屬于金融活動，應(yīng)列為金融負債。
4.2完善的有關(guān)利潤表的概念基本等式：凈利潤=經(jīng)營利潤一凈利息費用（1）區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。金融活動的損益是凈利息費用，即利息收支的凈額。金融活動收益和成本，不應(yīng)列入經(jīng)營活動損益。兩者應(yīng)加以區(qū)分。利息支出包括借款和其他有息負債的利息。從理論上說，利息支出應(yīng)包括會計上已經(jīng)資本化的利息，但是實務(wù)上很難這樣去處理，因為分析時找不到有關(guān)的數(shù)據(jù)。資本化利息不但計入了資產(chǎn)成本，而且通過折舊的形式列入費用，進行調(diào)整極其困難。如果沒有債權(quán)投資利息收入，則可以用“財務(wù)費用”作為稅前“利息費用”的估計值。金融活動損益以外的損益，全部視為經(jīng)營活動損益。經(jīng)營活動損益與金融活動損益的劃分，應(yīng)與資產(chǎn)負債表對經(jīng)營資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的劃分保持對應(yīng)。（2）經(jīng)營活動損益內(nèi)部，可以進一步區(qū)允主要經(jīng)營利潤、其他營業(yè)利潤和營業(yè)外收支。主要經(jīng)營利潤是指企業(yè)日?；顒赢a(chǎn)生的利潤，它等于銷售收入減去銷售成本及有關(guān)的期問費用，是最具持續(xù)性和預(yù)測性的收益：其他營業(yè)利潤，包括資產(chǎn)減值、公允價值變動和投資收益，它們的持續(xù)性不易判定，但肯定低于主要經(jīng)營利潤：營業(yè)外收支不具持續(xù)性，沒有預(yù)測價值。這樣的區(qū)分，有利于評價企業(yè)的盈利能力。（3）法定利潤表的所得稅是統(tǒng)一扣除的。為了便于分析，需要將其分攤給經(jīng)營利潤和利息費用。分攤的簡便方法是根據(jù)實際的所得稅稅率比例分攤，嚴格的辦法是分別根據(jù)適用的稅率計算應(yīng)負擔的所得稅，后面的舉例采用簡單辦法處理。
［關(guān)鍵詞］醫(yī)院；財務(wù)分析；財務(wù)指標
［中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）1-0097-01
1 當前醫(yī)院財務(wù)分析體系中存在問題
第一,不重視現(xiàn)金流量指標。目前的醫(yī)院財務(wù)分析體系是在醫(yī)院資產(chǎn)負債表和業(yè)務(wù)收支匯總表的基礎(chǔ)上建立起來的,根據(jù)這兩個財務(wù)報表可以實現(xiàn)對醫(yī)院的償債能力、營運能力和獲利能力的財務(wù)分析。但對于現(xiàn)金流量的分析卻沒有相應(yīng)財務(wù)指標,現(xiàn)金流量有維持和評價醫(yī)院籌融資、投資和日常運營的重要作用,因此忽視現(xiàn)金流量指標是財務(wù)分析體系的一大缺陷。
第二,不重視非財務(wù)指標分析?，F(xiàn)行醫(yī)院財務(wù)指標體系是以財務(wù)報表提供數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的,因此財務(wù)指標的分析是對歷史數(shù)據(jù)的分析,反映的歷史時期的財務(wù)和經(jīng)營狀況,不能有效地預(yù)測未來經(jīng)營狀況,而非財務(wù)信息比財務(wù)報表信息更能提供更多、更可靠的預(yù)測信息。如果將財務(wù)信息與非財務(wù)信息結(jié)合,建設(shè)管理信息系統(tǒng)能夠有效地對醫(yī)院進行實時監(jiān)控,及時地發(fā)現(xiàn)并解決問題。
第三,缺乏國有資產(chǎn)保值增值指標。醫(yī)院是具有社會公益性的事業(yè)單位,是國有資產(chǎn),因此,醫(yī)院應(yīng)同國有企業(yè)一樣需要設(shè)定國有資產(chǎn)的保值增值的財務(wù)指標,以防止國有資產(chǎn)流失。目前醫(yī)院現(xiàn)行的成本核算時，對發(fā)獎金、算物價的方法,還沒有實施全面成本管理法,因此極有可能會造成國有資產(chǎn)的流失。
第四,缺少反映無形資產(chǎn)和知識成本的指標。目前的醫(yī)院財務(wù)分析只是針對有形資產(chǎn)如現(xiàn)金、固定資產(chǎn)等硬性資產(chǎn)的分析,而對于醫(yī)院的無形資產(chǎn)如現(xiàn)金技術(shù)、商譽、人力資源等軟性資產(chǎn)不能完全反映。而目前醫(yī)院的這些無形資產(chǎn)構(gòu)成了醫(yī)院市場價值的絕大部分,在知識經(jīng)濟下反映無形資產(chǎn)更為迫切。因此,反映醫(yī)院無形資產(chǎn)的指標應(yīng)是重要的財務(wù)指標才能反映醫(yī)院真正的實力。
2 現(xiàn)行醫(yī)院財務(wù)分析指標體系
第一,資產(chǎn)負債率指標。資產(chǎn)負債率是指醫(yī)院承擔債務(wù)總和與資產(chǎn)總額的比率,是反映醫(yī)院償債能力的重要指標。資產(chǎn)負債率反映的是醫(yī)院償還債務(wù)的綜合能力,這個比率越高,醫(yī)院償還債務(wù)的能力越差,說明醫(yī)院靠借款維持運營,經(jīng)營風險較大,如果這個比率越低,則償還債務(wù)的能力越強。從醫(yī)院經(jīng)營的角度來講,既要考慮醫(yī)院的正常運營,又要考慮醫(yī)院承擔的財務(wù)風險,如果資產(chǎn)負債比率過低,則說明醫(yī)院較保守,運用外部資金的能力較差,而相反的如果負債比率過高,則說明醫(yī)院資不抵債,瀕臨倒閉。因此醫(yī)院的資產(chǎn)負債率應(yīng)維持在60%~70%為最佳,而到達85%以上時醫(yī)院應(yīng)開始注意債務(wù)危機。
第二,變現(xiàn)能力指標。變現(xiàn)能力指標反映的是醫(yī)院的短期償債能力,包括流動比率和速動比率。流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負債的比,反映的是醫(yī)院的短期債務(wù)到期前流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,流動比率越高說明短期償債能力越強,一般保持在2∶1為最佳狀態(tài)。但如果比率過高,也表明醫(yī)院的流動資產(chǎn)未得到有效利用,損失了大量機會成本。速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負債的比,反映的是醫(yī)院能立即用于償還債務(wù)的能力,一般保持在1∶1為最佳狀態(tài)。
第三,現(xiàn)金流量指標?，F(xiàn)金流量指標與企業(yè)的現(xiàn)金流量比率有所區(qū)別,醫(yī)院的現(xiàn)金流量比率是指醫(yī)院的現(xiàn)金及等價物與醫(yī)院結(jié)余的比,主要包括業(yè)務(wù)收支現(xiàn)金率、業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金率和資產(chǎn)現(xiàn)金率,綜合衡量了醫(yī)院的現(xiàn)金保障能力和獲利能力。業(yè)務(wù)收支現(xiàn)金率是經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與業(yè)務(wù)收支結(jié)余的比,反映的是醫(yī)院的現(xiàn)金收入在業(yè)務(wù)收支的比重；業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與醫(yī)療收入和藥品收入的比；資產(chǎn)現(xiàn)金比率是經(jīng)營現(xiàn)金流量與資產(chǎn)總額的比。
第四,經(jīng)濟效益指標。①職工平均業(yè)務(wù)收入指標。職工平均業(yè)務(wù)收入是用醫(yī)院醫(yī)療業(yè)務(wù)收入與藥品收入以及其他收入的總和與職工人數(shù)的比率,反映的是醫(yī)院職工平均創(chuàng)造價值,通過這個指標分析意在反映醫(yī)院的經(jīng)營效率水平。②固定資產(chǎn)收益指標。首先是固定資產(chǎn)業(yè)務(wù)收入比率,是用業(yè)務(wù)收入與平均占用固定資產(chǎn)凈值的比率,意在反映固定資產(chǎn)的使用效率水平。其次是專業(yè)設(shè)備醫(yī)療收入比率,是用醫(yī)療收入與專業(yè)設(shè)備平均價值額的比率,意在反映專業(yè)醫(yī)療設(shè)備的使用效率和贏利能力。③資產(chǎn)收益指標。資產(chǎn)收益率指標是用業(yè)務(wù)收入與平均資產(chǎn)的比率,反映的是醫(yī)院的資產(chǎn)的獲利能力,意在控制醫(yī)院的成本,提高收益率。④藥品收益指標。藥品收益比率指標是用醫(yī)院的藥品收入與醫(yī)院醫(yī)療業(yè)務(wù)收入與藥品收入以及其他收入的和的比率,反映的是藥品收入占醫(yī)院總收入的比例,意在控制藥價過高,減輕病人經(jīng)濟負擔。⑤經(jīng)費自給指標。經(jīng)費自給率指標是用醫(yī)院所有業(yè)務(wù)收入與醫(yī)院所有業(yè)務(wù)支出的比率,反映的是除財政補貼外醫(yī)院的經(jīng)費自給能力,一般比率1為最佳狀態(tài),如果自給率大于1,則說明醫(yī)院完全可以實現(xiàn)自給,而自給率小于1的則需要政府財政的重點照顧。⑥盈余增長指標。盈余增長指標是用醫(yī)院本年度的收支盈余與上年度收支盈余的差比上年度的收支盈余,反映的是醫(yī)院與上年度相比盈余水平,意在分析醫(yī)院的經(jīng)營管理水平和生存能力。⑦醫(yī)療收入增長指標。醫(yī)療收入增長指標是用醫(yī)院本年度醫(yī)療收入與上年度的醫(yī)療業(yè)務(wù)收入的差與上年度醫(yī)療收入的比,反映的是醫(yī)療收入的增長率,意在分析業(yè)務(wù)收入的增長趨勢。⑧醫(yī)療成本降低指標。醫(yī)療成本降低指標是用本年度的醫(yī)療成本降低額度與上一年度的醫(yī)療成本的比率,反映的是醫(yī)院的成本控制情況,意在分析醫(yī)院的成本管理能力。
第五,管理水平指標。管理水平指標反映的主要是醫(yī)院的營運管理能力,主要包括存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、固定資產(chǎn)更新率和管理費用比率。①存貨周轉(zhuǎn)率是用醫(yī)院的藥品材料支出與平均存貨的比率,醫(yī)院的存貨較單一,主要是衛(wèi)生材料和藥品,該指標反映的是醫(yī)院的存貨流動性,意在分析醫(yī)院存貨的變現(xiàn)速度,考察醫(yī)院存貨是否過量。②流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)是用醫(yī)院業(yè)務(wù)收入與平均流動資產(chǎn)的比率,反映的是流動資產(chǎn)創(chuàng)造業(yè)務(wù)收入的能力,意在分析流動資產(chǎn)的使用效率。③固定資產(chǎn)更新率是用本年度末凈增的固定資產(chǎn)與年初固定資產(chǎn)值的比率,反映的是醫(yī)院規(guī)模的發(fā)展速度和技術(shù)更新水平。④管理費用比率是用醫(yī)院管理費用額與年度支出總額的比率,反映的是醫(yī)院的管理費用占年度所有支出的比例,意在分析醫(yī)院的管理水平和成本控制能力。
3 改善醫(yī)院財務(wù)分析指標體系的建議
通過分析現(xiàn)行醫(yī)院財務(wù)分析體系和存在的問題,提出以下幾點建議：
第一,適當進行債務(wù)融資,充分利用財務(wù)杠桿。目前醫(yī)院的負債水平普遍較低,醫(yī)院可以適當?shù)囊雮鶆?wù)融資擴大醫(yī)院規(guī)模,更新大型醫(yī)療設(shè)備,提高醫(yī)療水平,債務(wù)融資能利用財務(wù)杠桿為醫(yī)院帶來更高的收益水平。
第二,提高存貨管理水平。醫(yī)院應(yīng)在不影響正常醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)的基礎(chǔ)上適當降低存貨,保證資金的合理利用,還能有效的降低債務(wù)壓力,提高變現(xiàn)能力降低財務(wù)風險。
第三,降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率普遍較高,醫(yī)院應(yīng)在源頭上控制應(yīng)收賬款的發(fā)生,或成立相關(guān)部門專門負責應(yīng)收賬款的回收。
第四,提高固定資產(chǎn)的更新速度。隨著醫(yī)院業(yè)務(wù)收入的提高和贏利能力的提升,醫(yī)院應(yīng)加快固定資產(chǎn)的更新速度,尤其是大型先進醫(yī)療設(shè)備,不僅能提升醫(yī)院的醫(yī)療水平,還能創(chuàng)造較好的經(jīng)濟收益。
第五,加強成本管理和控制。醫(yī)院應(yīng)適當控制管理費用和業(yè)務(wù)支出水平,對成本實現(xiàn)事前分析、事中監(jiān)督和事后控制,科學有效地降低成本,提高收益水平。
[關(guān)鍵詞]現(xiàn)金流量；財務(wù)分析；杜邦財務(wù)分析體系
[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]2095-3283（2012）10-0155-03
作者簡介：符媛媛（1987-），女，上海海事大學經(jīng)濟管理學院碩士研究生，研究方向：會計學。
一、杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用缺陷
杜邦財務(wù)分析體系，是指根據(jù)各主要財務(wù)比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)分析指標體系，綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。目前，杜邦財務(wù)分析體系得到廣泛認可和應(yīng)用，是股東、債權(quán)人和經(jīng)營者了解企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重要財務(wù)分析工具。但是，該體系缺少與現(xiàn)金流量相關(guān)的信息，使其在實務(wù)應(yīng)用中存在缺陷。
（一）股東應(yīng)用缺陷
股東最關(guān)注企業(yè)的盈利能力，現(xiàn)有杜邦體系中反映盈利能力的指標有權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率，均與凈利潤密切相關(guān)。凈利潤可以在一定程度上反映企業(yè)一定期間內(nèi)的經(jīng)營成果，但仍存在缺陷：一方面，以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)的凈利潤核算，允許會計人員進行主觀估計、主觀判斷和會計政策的選擇，有一定的人為操作空間。由于各契約關(guān)系人之間存在利益沖突，以及信息不對稱的客觀存在，企業(yè)經(jīng)營者往往會通過各種手段操縱利潤。一個企業(yè)即使利潤很高，但若現(xiàn)金在流轉(zhuǎn)或支付時發(fā)生困難，也將影響企業(yè)的發(fā)展甚至生存。因此，虛假的利潤以及缺少現(xiàn)金流支持的利潤所反映出的信息會誤導股東。另一方面，利潤不是直接收益，不能直接反映股東能夠?qū)崒嵲谠诎盐蘸屠玫默F(xiàn)金。股東更希望得到現(xiàn)金股利，但由于多數(shù)股東不具備財務(wù)專業(yè)知識，往往會認為利潤就是可以實現(xiàn)的收益，難以理解企業(yè)賬面利潤很高但分紅很少甚至為零的情況。權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率這三個指標只反映出盈利數(shù)量而非盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量是指盈利的真實性和報告收益與企業(yè)業(yè)績之間的相關(guān)性。盈利的真實性是指利潤是可實現(xiàn)的，能夠給企業(yè)帶來真實的現(xiàn)金流量增量，而并非僅僅體現(xiàn)在賬面上。股東通過這些片面的指標難以識別出可能存在的舞弊行為，以及企業(yè)真實的財務(wù)狀況，從而做出錯誤的投資決策。
（二）債權(quán)人應(yīng)用缺陷
債權(quán)人最關(guān)注企業(yè)的償債能力，現(xiàn)有杜邦體系中反映償債能力的指標是權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進行清算變賣的基礎(chǔ)上，不能真實地反映企業(yè)的償債能力，主要表現(xiàn)在以下兩個方面：1.不符合企業(yè)將來的實際運行狀況。企業(yè)的生存發(fā)展應(yīng)該以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)，持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)不會完全依賴資產(chǎn)變現(xiàn)而需要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來償債。2.沒有充分考慮不良資產(chǎn)的影響。不良資產(chǎn)是指企業(yè)中存在問題、難以參與企業(yè)正常資金周轉(zhuǎn)的資產(chǎn)，如滯銷的存貨、3年以上應(yīng)收賬款、閑置的固定資產(chǎn)等。不良資產(chǎn)的存在虛增了資產(chǎn)，擴大了企業(yè)的償債能力。因此，權(quán)益乘數(shù)只能使債權(quán)人在一定程度上了解企業(yè)的償債能力，卻難以據(jù)此判斷其是否能夠收回本金和利息。
（三）經(jīng)營者應(yīng)用缺陷
經(jīng)營者受業(yè)主或股東的委托，對其投入企業(yè)的資本負有保值增值的責任，需要了解企業(yè)的營運能力作為經(jīng)營管理的依據(jù)。現(xiàn)有杜邦體系中反映營運能力的指標是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它以收入作為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額是不合適的。企業(yè)的各項資產(chǎn)在其運營過程中給企業(yè)帶來的并不一定都是銷售收入，如企業(yè)總資產(chǎn)中的對外投資給企業(yè)帶來的是投資損益，并不能形成銷售收入。此外，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)是以貨幣形態(tài)開始，最終再回到貨幣形態(tài)結(jié)束為完成一次周轉(zhuǎn)。銷售收入的確認以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)，其實現(xiàn)并不意味著收回貨款，有相當一部分貨款還停留在應(yīng)收賬款狀態(tài)。因為當期的銷售收入額并不是當期收回的貨幣資金額，銷售收入的實現(xiàn)并不代表資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的結(jié)束。因此，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能準確地說明資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，應(yīng)收賬款拖欠嚴重的企業(yè)更會嚴重夸大資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。經(jīng)營者以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為評價企業(yè)營運能力的指標存在局限性。
二、重構(gòu)杜邦財務(wù)分析體系
現(xiàn)有的杜邦分析體系僅利用了資產(chǎn)負債表和利潤表的相關(guān)數(shù)據(jù)，在實務(wù)應(yīng)用中存在缺陷。而現(xiàn)金流量表是按照收付實現(xiàn)制原則編制的，將現(xiàn)金流量指標引入現(xiàn)有體系，能夠彌補這些缺陷，為體系使用者提供反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的更加真實準確的信息。
（一）權(quán)益凈利率指標分解
權(quán)益凈利率代表了所有者投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營等活動的效率，提高權(quán)益報酬率是所有者權(quán)益財富最大化的保證。股東、債權(quán)人和經(jīng)營者都十分關(guān)心這一財務(wù)分析比率。因此，重構(gòu)的杜邦財務(wù)分析體系仍以權(quán)益報酬率為核心指標，并對其進行重新分解。
權(quán)益凈利率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率×權(quán)益現(xiàn)金回收率
其中：經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率=凈利潤/經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額
權(quán)益現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/所有者權(quán)益
重構(gòu)的體系中引入經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，因為經(jīng)營活動是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來源，經(jīng)營活動的好壞直接關(guān)系到企業(yè)的盈利能力、償債能力和營運能力，同時其基于收付實現(xiàn)制的基礎(chǔ)上，不存在主觀判斷因素，能夠客觀地反映企業(yè)的現(xiàn)金狀況。
經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率是指企業(yè)當期實現(xiàn)的凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的比值。它用來衡量凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的差異程度，從而評價企業(yè)賬面利潤的真實性和可靠性，即盈利能力的“質(zhì)量”。如果企業(yè)利潤很大，但經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量很小或為負，說明企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤中有相當大一部分是沒有現(xiàn)金保證的，這時企業(yè)的利潤質(zhì)量值得懷疑，企業(yè)的償債能力差，股東和債權(quán)人就應(yīng)該格外警惕。
權(quán)益現(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與所有者權(quán)益之比，反映投入企業(yè)資本的收益能力。其分子與權(quán)益凈利率相同，分母的差異決定了權(quán)益凈利率反映的是企業(yè)盈利能力的“數(shù)量”，而權(quán)益現(xiàn)金回收率反映企業(yè)盈利能力的“質(zhì)量”。例如，上市公司進行非公平關(guān)聯(lián)交易，如向母公司或非控股公司銷售商品，銷售收入和利潤會增加，但經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量卻嚴重下降，會產(chǎn)生權(quán)益凈利率高但權(quán)益現(xiàn)金回收率低甚至為負數(shù)的現(xiàn)象，應(yīng)引起股東謹慎關(guān)注。
經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率和權(quán)益現(xiàn)金回收率指標的結(jié)合，彌補了權(quán)益凈利率指標的不足，充分反映出企業(yè)的盈利質(zhì)量，客觀地向股東揭示了企業(yè)真正的價值。
（二）權(quán)益現(xiàn)金回收率指標分解
權(quán)益現(xiàn)金回收率=現(xiàn)金債務(wù)保障率×產(chǎn)權(quán)比率
其中：現(xiàn)金債務(wù)保障率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/負債總額
產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益
現(xiàn)金債務(wù)保障率從現(xiàn)金保障的角度反映企業(yè)長期的償債能力，是衡量企業(yè)償債能力的重要指標。以現(xiàn)金來保障企業(yè)債務(wù)的償還，比資產(chǎn)負債率更加保守和穩(wěn)健。比值越高說明企業(yè)的償債能力越強。
產(chǎn)權(quán)比率反映所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人的保障程度越高，承擔的風險越小。資產(chǎn)負債率說明資產(chǎn)對負債的物質(zhì)保障程度以及償付的安全性，而產(chǎn)權(quán)比率說明財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性，以及所有者權(quán)益對償債風險的承受能力。二者分別從不同角度反映償債能力，具有相互補充的作用。
現(xiàn)金債務(wù)保障率、產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)三個指標相結(jié)合，更加可靠地向債權(quán)人揭示了企業(yè)對債務(wù)的保障程度。
（三）經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率指標分解
經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率=資產(chǎn)凈利率/資產(chǎn)現(xiàn)金回收率
其中：資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)總額
資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/資產(chǎn)總額
資產(chǎn)凈利率是從利潤角度計算資產(chǎn)收益能力，而資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是從現(xiàn)金角度計算資產(chǎn)收益能力，比資產(chǎn)凈利率更加嚴格可靠。一般來說，指標值越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高。通過該指標，股東可以了解到企業(yè)當期的資產(chǎn)綜合管理水平，作為投資決策的依據(jù)。
（四）資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標分解
資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=凈流量與現(xiàn)金流入比×資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率
其中：凈流量與現(xiàn)金流入比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量
資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量/資產(chǎn)總額
在銷售凈利率指標中，企業(yè)的凈利潤包括通過賒銷形成的部分，有一定的水分，而扣除的折舊費用也有很大的操作性，使得利潤有更大的人為操作空間。凈流量與現(xiàn)金流入比指標的分母是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量，人為操作的空間很小，能夠客觀反映企業(yè)依靠經(jīng)營獲取收益的能力。一般來講，該指標越高，企業(yè)的盈利能力越強，企業(yè)的效益越好。
資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是在收付實現(xiàn)制基礎(chǔ)上反映資產(chǎn)運用效率的指標，反映企業(yè)對資產(chǎn)的管理效率，以及企業(yè)投入或使用全部資產(chǎn)所取得的現(xiàn)金流入的能力。而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是在權(quán)責發(fā)生制基礎(chǔ)上反映資產(chǎn)運用效率的指標，反映企業(yè)利用其全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效果好壞，效率高低。在重構(gòu)的杜邦財務(wù)分析體系中，兩者的結(jié)合以及在此基礎(chǔ)上的對比分析，更加全面地反映出企業(yè)資產(chǎn)的營運能力。
[參考文獻]
【關(guān)鍵詞】改進的財務(wù)分析體系；凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率；現(xiàn)金流量
財務(wù)分析的目的是運用財務(wù)數(shù)據(jù)評價公司當前和過去的業(yè)績并評估其可持續(xù)性。由于傳統(tǒng)財務(wù)分析體系存在一些問題， 人們對傳統(tǒng)財務(wù)分析體系作了一系列的改進，逐步形成了一個新的分析體系——改進的財務(wù)分析體系。
1 改進財務(wù)分析體系的基本內(nèi)容
改進財務(wù)分析體系是以傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系（杜邦財務(wù)分析體系）為基礎(chǔ)， 對相關(guān)公式進行重新設(shè)定而形成的。它最大的變動在于將企業(yè)活動劃分為經(jīng)營活動和金融活動， 將無息的資產(chǎn)（負債）稱為經(jīng)營資產(chǎn)（經(jīng)營負債），有息的資產(chǎn)（負債）稱為金融資產(chǎn)（金融負債），由此而來將相關(guān)的財務(wù)會計指標和會計報表進行相應(yīng)的調(diào)整， 剔除掉不匹配的相關(guān)因素， 用新的財務(wù)指標從嶄新的角度分析企業(yè)的財務(wù)狀況。其中：
凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債
凈負債=金融負債-金融資產(chǎn)
該體系的核心公式為：
權(quán)益凈利率=經(jīng)營利潤/股東利益-凈利息/股東權(quán)益
=經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×凈經(jīng)營資產(chǎn)/股東權(quán)益-凈利息/ 凈負債×凈負債/股東權(quán)益
=經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)（1+凈負債/股東權(quán)益）-凈利息/凈負債×凈負債/股東權(quán)益
=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）×凈財務(wù)杠桿
=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿
改進財務(wù)分析體系中權(quán)益凈利率有三個驅(qū)動因素：
凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率（又可分解為銷售經(jīng)營凈利率和凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）、凈利息率和凈財務(wù)杠桿或者凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、經(jīng)營差異率和凈財務(wù)杠桿。
2 改進財務(wù)分析體系的優(yōu)點
2.1 公式中的分子分母更加匹配
傳統(tǒng)財務(wù)分析體系里總資產(chǎn)利潤率的計算公式所用的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配， 總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者享有的權(quán)利， 而凈利潤是專屬于股東的， 兩者不匹配。
改進的財務(wù)分析體系采用了凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率，其分子是全部經(jīng)營活動形成的利潤即經(jīng)營利潤， 分母為凈經(jīng)營資產(chǎn)，反映了凈經(jīng)營資產(chǎn)的實際回報率。
2.2 區(qū)分了經(jīng)營活動損益和金融活動損益
企業(yè)的金融資產(chǎn)是尚未投入實際經(jīng)營活動的資產(chǎn)，在計算盈利能力時應(yīng)區(qū)別于經(jīng)營資產(chǎn)；金融負債的費用是資本成本，也應(yīng)與經(jīng)營活動損益相區(qū)分。傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系沒有區(qū)分金融活動和經(jīng)營活動，而改進的財務(wù)分析體系對此作了區(qū)分，使得對企業(yè)盈利能力的反應(yīng)更加準確。
2.3 區(qū)分了有息負債和無息負債
負債中有有息負債與無息負債，只有區(qū)分好有息和無息負債，將利息與有息負債相除才是實際的平均利息率，才是實際的財務(wù)杠桿效應(yīng)。無息負債沒有固定成本，沒有杠桿作用，將其計于財務(wù)杠桿，不僅不合理， 還會扭曲財務(wù)杠桿的實際作用。傳統(tǒng)的分析體系對此未進行區(qū)分，而改進的分析體系對此進行了區(qū)分，以凈財務(wù)杠桿來分析，更加合理。
2.4 提供了企業(yè)可以承擔借款凈利息的上限
經(jīng)營差異率是凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率和凈利息率的差額，它表示每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)產(chǎn)生的收益償還利息后剩余的部分，該剩余歸股東所有。如果經(jīng)營差異率為正值，借款可以增加股東收益； 如果它為負值，借款會減少股東收益，從增加股東收益來看，凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率是企業(yè)可以承擔的借款凈利息的上限。
2.5 有利于評價企業(yè)的盈利能力
改進的財務(wù)分析體系將不具預(yù)測價值的營業(yè)外收支和持續(xù)性不易判定的其他經(jīng)營利潤與主要經(jīng)營利潤相區(qū)分，更加有利于評價企業(yè)的盈利能力。
3 改進財務(wù)分析體系存在的不足
3.1 適用面相對較窄
改進財務(wù)分析體系適用面較窄主要來源于兩個方面： 一方面資料的獲得存在一定的難度。凈利息率等指標的分析，需要使用報表附注的明細資料，有些信息明細資料中也未提供，比如資本化了的利息附注中就未必提供。這就使得企業(yè)外部人員在分析時存在一定的難度，未獲得詳細的資料會使得分析不夠準確和具體。另一方面運用改進財務(wù)分析體系進行分析需調(diào)整資產(chǎn)負債表和利潤表，對于沒有扎實的會計知識功底的人員來說存在一定的困難。
3.2 沒有考慮現(xiàn)金流量狀況
改進財務(wù)分析體系的資料數(shù)據(jù)均來自于資產(chǎn)負債表和損益表，分析局限于資產(chǎn)盈利能力，缺乏對現(xiàn)金流量的分析。而現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)對于公司的財務(wù)分析是至關(guān)重要的，只有通過對現(xiàn)金流量的分析，得到企業(yè)現(xiàn)金流量來源、結(jié)構(gòu)、數(shù)量等信息，才能對企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的真實效率，以及創(chuàng)造現(xiàn)金利潤的真正能力作出評價。改進財務(wù)分析體系沒有提供這方面的信息，是一個重大不足。
3.3 對企業(yè)風險的估計不足
一方面該體系沒有反映企業(yè)所面臨的經(jīng)營風險。該體系的數(shù)據(jù)資料均來源于財務(wù)會計，沒有顯示按成本性態(tài)反映的成本信息，沒有提供固定成本與變動成本的信息，不能反映由于固定成本的存在而形成的經(jīng)營風險。
另一方面該體系也沒有充分反映企業(yè)的財務(wù)風險。改進的財務(wù)分析體系區(qū)分了有息負債和無息負債，采用了凈財務(wù)杠桿，凈財務(wù)杠桿雖然能夠反映更符合實際的財務(wù)杠桿作用，但是卻縮小了企業(yè)的財務(wù)風險。無息負債雖無利息卻仍要到期償還本金，如若無法償還同樣面臨信用損失和破產(chǎn)的風險；金融負債以凈負債的方式反映（凈負債等于金融負債扣除金融資產(chǎn)以后的余額），則減少了企業(yè)所需償還的負債的金額，虛增了企業(yè)的償債能力，虛減了企業(yè)所面臨的財務(wù)風險。
3.4 不能真正地反映企業(yè)的財務(wù)目標實現(xiàn)情況
企業(yè)的財務(wù)目標是股東財富最大化或企業(yè)價值最大化，企業(yè)的價值在于它能給所有者帶來未來報酬。改進的財務(wù)分析體系以權(quán)益報酬率為核心，通常限于事后的財務(wù)分析，不能對決策、計劃和控制提供更為廣泛的幫助；不能真正反映出企業(yè)的收益質(zhì)量以及發(fā)展能力，也就不能提供給所有者帶來的未來報酬，不能真正的反映企業(yè)的財務(wù)目標實現(xiàn)情況。
4 對改進財務(wù)分析體系在運用上的幾點設(shè)想
4.1 修改對外報送的資產(chǎn)負債表和損益表的格式
企業(yè)財務(wù)報告的目標是向財務(wù)報告的使用者提供與企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會計信息，反應(yīng)企業(yè)管理層受托責任履行情況，有助于財務(wù)報告使用者做出決策。歸根結(jié)底對外報送財務(wù)報告的目的是為了使用者進行分析，以利于其做出決策。改進的財務(wù)分析體系比傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系優(yōu)越，那么財務(wù)報告就應(yīng)該為改進的財務(wù)分析體系服務(wù)，企業(yè)就應(yīng)報送調(diào)整后的資產(chǎn)負債表和損益表，以利于使用者更好的分析和決策。
4.2 結(jié)合現(xiàn)金流量狀況分析
現(xiàn)金流量表是財務(wù)報告中三大主表之一，外部人員也可以很容易的獲得，在運用改進的財務(wù)分析體系對企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力進行分析的同時，要另外對現(xiàn)金流量表進行分析，以補充改進財務(wù)分析體系的不足，使分析更全面。
4.3 主要用于內(nèi)部決策
在沒有解決資料獲得難的問題之前，該體系可主要用于企業(yè)內(nèi)部決策。企業(yè)內(nèi)部的分析人員可以獲得各種資料，為分析提供便利。另外企業(yè)還可以結(jié)合管理會計方面的資料，掌握固定成本信息，以利于評價經(jīng)營風險。
總之，傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系在實務(wù)中的運用非常廣泛，改進財務(wù)分析體系雖有其特有的優(yōu)點，但是要取代傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系而走上普遍運用的道路還需要經(jīng)過被認識、被接受和被使用的過程。這期間改進的財務(wù)分析體系也應(yīng)不斷的完善。
【參考文獻】
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關(guān)鍵詞:中小企業(yè)財務(wù)分析;智力資本;非財務(wù)指標;動態(tài)分析
中圖分類號:F23
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)21-0206-02
中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱,市場的主體,必然面臨具大的風險與挑戰(zhàn)。在激烈的市場競爭,嚴竣的經(jīng)濟環(huán)境條件下,企業(yè)要生存與發(fā)展,必須具備前瞻性的目光,預(yù)測性的能力,正確制定發(fā)展戰(zhàn)略與決策,為實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的經(jīng)營目標提供保證。財務(wù)分析作為企業(yè)決策的基石,為企業(yè)決策者提供分析信息,幫助經(jīng)營者做出科學判斷,發(fā)揮著不可替代的作用。當前,為保障中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,建立與之相適應(yīng)的財務(wù)分析體系顯得尤為重要。
1 中小企業(yè)財務(wù)分析的涵義
財務(wù)分析作為一項技術(shù),旨在了解企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的真實面目,從晦澀的會計程序中將各種財務(wù)信息背后的經(jīng)濟涵義挖掘出來,加以分析與解釋,為優(yōu)化經(jīng)濟決策提供基礎(chǔ)。財務(wù)分析在企業(yè)管理循環(huán)中起著承上啟下的作用。
(1)財務(wù)分析是對過去或現(xiàn)在的財務(wù)活動與經(jīng)營業(yè)績進行剖析、研究,改善企業(yè)財務(wù)管理,提高運營效益的經(jīng)濟管理活動。
(2)財務(wù)分析是企業(yè)通過評價以往的經(jīng)營成果,衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況,對未來的狀況及經(jīng)營業(yè)績進行最佳預(yù)測的重要手段。
2 現(xiàn)行中小企業(yè)財務(wù)分析體系的不足
(1)中小企業(yè)財務(wù)分析注重評價財務(wù)信息,忽視了對非財務(wù)信息的利用?，F(xiàn)行財務(wù)分析主要是利用財務(wù)報告中的有關(guān)數(shù)據(jù),對企業(yè)的財務(wù)狀況與經(jīng)營業(yè)績進行的指標分析,即通過償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力四個方面內(nèi)容的分析構(gòu)成對財務(wù)報告分析的基本架構(gòu)。但財務(wù)報告只注重反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的金額,從而使財務(wù)分析的范圍限制在以貨幣量化的信息范圍之內(nèi),對不可計量的、不確定性的信息,則通過一些根深蒂固的原則如實現(xiàn)原則和可靠性原則等將其排斥在財務(wù)報告之外,對經(jīng)營活動風險全貌未真實反映。
(2)中小企業(yè)財務(wù)分析忽視了對企業(yè)的人力資本、無形資產(chǎn)等知識資產(chǎn)信息的利用。隨著知識型經(jīng)濟時代的到來,企業(yè)之間的競爭更多的表現(xiàn)為人才、技術(shù)和創(chuàng)新能力之爭,現(xiàn)代中小企業(yè)對知識和信息化技術(shù)的需求越來越迫切,決定了對人力資本和無形資產(chǎn)的投入越來越多,技術(shù)將取代有形資產(chǎn)成為企業(yè)經(jīng)營的核心,是企業(yè)發(fā)展的強大動力。這類信息將對決策起著至關(guān)重要的作用。但現(xiàn)行財務(wù)報表體系對無形資產(chǎn)和人力資本的計量與披露存在較大缺陷,因此包括企業(yè)智力資本、自創(chuàng)商譽及知識產(chǎn)權(quán)的信息在財務(wù)分析中得不到利用。
(3)中小企業(yè)財務(wù)分析忽視了對企業(yè)未來價值的預(yù)測?，F(xiàn)行財務(wù)分析重視企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值卻忽視了企業(yè)在將來因繼續(xù)經(jīng)營而增加的現(xiàn)金流量的能力,比如有些企業(yè)擁有良好的商譽,僅憑其產(chǎn)品品牌就有很強的融資能力;有些高科技企業(yè)在發(fā)展初期各項財務(wù)指標可能并不如意,但因擁有高科技人才隊伍會在以后的發(fā)展過程中給企業(yè)帶來無窮的財富。這些信息在現(xiàn)行財務(wù)報表體系中未得到充分反映,在財務(wù)分析中也未充分利用。
3 改進財務(wù)分析評價體系的建議
為了更好的適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展,結(jié)合市場經(jīng)濟環(huán)境的要求,針對現(xiàn)行中小企業(yè)財務(wù)分析的不足,提出改進建議。
3.1 關(guān)注中小企業(yè)的非財務(wù)信息,將非財務(wù)指標分析與財務(wù)指標分析相結(jié)合
非財務(wù)信息與財務(wù)信息是相輔相成相互影響的,從財務(wù)報告結(jié)果出發(fā)追溯到非財務(wù)因素的方法增加了非財務(wù)信息與企業(yè)利潤的相關(guān)性,在分析財務(wù)數(shù)據(jù)的同時使企業(yè)的非財務(wù)因素能夠顯現(xiàn)出來,便于對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行全面、系統(tǒng)了解?？梢钥紤]采用以下非財務(wù)評價指標作為財務(wù)評價指標的補充:顧客滿意度;產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量;戰(zhàn)略目標,如公司重組和管理層交接;公司潛在發(fā)展能力,如員工滿意度和保持力,員工學習與培訓的機會,團隊精神,管理有效性;創(chuàng)新能力,如研發(fā)投資及其成果、新產(chǎn)品開發(fā)能力;核心技術(shù);市場份額;環(huán)境保護和社會責任等。這些指標都是一些與企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略密切相關(guān)的指標,通過與財務(wù)指標分析相結(jié)合,加強對企業(yè)未來經(jīng)營情況的預(yù)測,彌補了傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的滯后性。
3.2 設(shè)計相應(yīng)的非貨幣計量指標與貨幣計量指標,加強對企業(yè)無形資產(chǎn)、人力資本和相關(guān)能力的分析與評價
3.2.1 對無形資產(chǎn)信息的分析與評價
(1)非貨幣計量指標。企業(yè)商譽包括自創(chuàng)商譽的價值;產(chǎn)品品牌價值;擁有的專利權(quán)及非專利技術(shù)的價值;企業(yè)文化、管理理念;企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、人才優(yōu)勢及營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢等。
(2)貨幣計量指標。①無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。隨著經(jīng)濟的深入發(fā)展,企業(yè)的核心價值會更多的表現(xiàn)為無形資產(chǎn)價值,無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重將超過有形資產(chǎn)。如在某些發(fā)達國家中的一些高科技企業(yè),無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重可達50%-70%。無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重將成為評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。②技術(shù)型無形資產(chǎn)占無形資產(chǎn)總額的比重。技術(shù)型無形資產(chǎn)包括專利權(quán)、專有技術(shù)、計算機軟件著作權(quán)等。技術(shù)型無形資產(chǎn)占無形資產(chǎn)總額的比重越高,說明企業(yè)的技術(shù)及技術(shù)創(chuàng)新能力越強。③研究開發(fā)費用支出占銷售收入的比重。金融危機的來襲更要求中小企業(yè)具有自主創(chuàng)新能力,擁有核心競爭力,在嚴竣的經(jīng)濟劣勢中得以發(fā)展。研發(fā)費用支出占銷售收入的比重在某些方面反映了企業(yè)技術(shù)開發(fā)與創(chuàng)新能力的強弱,也預(yù)示著企業(yè)在創(chuàng)新領(lǐng)域的保持力。
3.2.2 對人力資源信息的分析與評價
(1)非量化的指標。企業(yè)員工的年齡結(jié)構(gòu)、教育背景及員工素質(zhì),員工擁有的專門技能,員工滿意度和保持力,員工學習與培訓的機會,團隊精神,管理人員素質(zhì)、能力及管理有效性等。
(2)量化的指標。①企業(yè)研發(fā)人員占全體員工的比重。通過分析研發(fā)人員所占的比重可以間接判斷企業(yè)對研究開發(fā)工作和產(chǎn)品創(chuàng)新的重視程度,也間接體現(xiàn)了企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力。②企業(yè)對人力資本投資占總投資的比重。企業(yè)對人力資本投資包括:人力資本的取得成本即企業(yè)為吸引人才發(fā)生的與招募相關(guān)的廣告費、人事費等;培訓或發(fā)展成本即企業(yè)對員工的上崗前及在崗技能培訓、在崗學習進修等發(fā)生的費用;保持成本包括員工工資及福利費、為留住好的員工而增加的報酬等。這些指標在一定程度上決定了企業(yè)以后的獲利能力及經(jīng)營發(fā)展的潛力。③人力資本投資的投入產(chǎn)出比率。通過該指標可評價企業(yè)人力資源為企業(yè)創(chuàng)造價值的能力和效率。有人力資本的投入,就要衡量投資后的產(chǎn)出效果,以此說明企業(yè)在吸引人才、留住人才以及培養(yǎng)人才方面的實施成效。
3.3 分析反映企業(yè)較長一段時期的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的動態(tài)信息,對企業(yè)的發(fā)展前景進行評價與預(yù)測
企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營并不斷發(fā)展,只考察一定時點或很短時間內(nèi)的業(yè)績,并不足以反映其發(fā)展?jié)摿Αζ髽I(yè)的分析與評價,應(yīng)追溯到在此之前相當長一段歷史時期(至少3-5年),在考察企業(yè)整個過去的發(fā)展動態(tài)的基礎(chǔ)上,預(yù)測企業(yè)未來可能的發(fā)展趨勢。中小企業(yè)可以運用管理信息系統(tǒng)和計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),自建預(yù)測分析模型,對所要評價的指標進行長期持續(xù)地監(jiān)督和控制,并結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)及產(chǎn)品市場信息,達到預(yù)測企業(yè)發(fā)展前景的目的。
財務(wù)分析體系是一項復雜而系統(tǒng)的工作,隨著市場格局與經(jīng)濟周期的變化,會不斷發(fā)展和衍生出與之相適應(yīng)的分析方法與指標,財務(wù)分析體系本身就是一個動態(tài)發(fā)展的應(yīng)用過程。
參考文獻
[1]高偉清.對中小企業(yè)財務(wù)分析的探討[J].商業(yè)經(jīng)濟,2008,(6).
[2]余緒纓.管理會計學[M].北京:中國人民大學出版社,2005.
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；財務(wù)分析；指標體系
在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為市場的主體，在經(jīng)濟活動中追求實現(xiàn)經(jīng)濟利潤最大化的目標。多年來，企業(yè)財務(wù)分析指標體系作為企業(yè)信息分析的重要資源，為企業(yè)決策者提供財務(wù)分析數(shù)據(jù)資料，做出科學的決策，把握正確的企業(yè)發(fā)展方向，實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化的目標，發(fā)揮了支撐和保障作用。隨著信息時代的到來，企業(yè)發(fā)展瞬息萬變，日新月異，要在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟，有所發(fā)展，企業(yè)信息使用的決策者對信息需求提出了更高的要求。對大企業(yè)如此，對中小企業(yè)來說也同樣重要。因此，充實和完善適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展需求的中小企業(yè)財務(wù)分析指標體系就顯現(xiàn)出緊迫性和必要性。
一、企業(yè)現(xiàn)行財務(wù)分析指標體系的狀況
企業(yè)現(xiàn)行財務(wù)分析指標包括四個方面的內(nèi)容：償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標和發(fā)展能力指標。
（一）償債能力分析指標。償債能力是指償還到期債務(wù)的能力，包括短期和長期償債能力。主要指標有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率等。
（二）營運能力分析指標。營運能力是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的優(yōu)化配置組合而對財務(wù)目標所產(chǎn)生作用的大小。分為基本評價指標和具體評價指標，主要是應(yīng)收賬款、存貨、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標。
（三）盈利能力分析指標。盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力，主要指標有：主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率等，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。
（四）發(fā)展能力分析指標。發(fā)展能力反映企業(yè)未來年度的發(fā)展前景及潛力。主要有銷售增長率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率等指標。
二、現(xiàn)行中小企業(yè)財務(wù)分析指標存在的局限和不足
眾所周知，企業(yè)財務(wù)分析指標的數(shù)據(jù)來源于會計報表和會計資料，而會計報表是反映企業(yè)一定時期經(jīng)營成果及一定時點財務(wù)狀況的書面文件。對中小企業(yè)來說，財務(wù)報表反映的數(shù)據(jù)在某種程度上存在著一定的局限性，必將造成財務(wù)分析指標的不足和局限。
1．報表信息并未全面反映企業(yè)可以利用的經(jīng)濟資源。企業(yè)列入報表的數(shù)據(jù)資料僅是可以用貨幣計量的經(jīng)濟資源。實際上企業(yè)有許多經(jīng)濟資源受客觀條件制約或是受會計慣例的制約并未在報表中得以全面體現(xiàn)，報表僅僅反映了企業(yè)經(jīng)濟資源的一部分。企業(yè)財務(wù)指標分析受此影響，分析反映的結(jié)果必然存在一定的局限性和不足。
2．企業(yè)會計政策在運用上如前后有差異，就會使企業(yè)自身歷史與現(xiàn)在的對比、企業(yè)與企業(yè)之間的對比失去實際意義。如果企業(yè)在執(zhí)行會計政策上與以往不同，在不同會計年度采用不同會計方法，那么不同企業(yè)在不同會計方法下形成的財務(wù)分析信息就存在不可比性，就會造成企業(yè)自身歷史與現(xiàn)在、與同行業(yè)企業(yè)之間財務(wù)分析指標失去實際意義。
三、完善中小企業(yè)財務(wù)分析指標體系的建議和對策
（一）增加非財務(wù)分析指標
從多年來企業(yè)財務(wù)分析的理論和實踐來看，財務(wù)分析指標體系除定量指標和定性說明企業(yè)背景以及各種分析指標資料以外，對中小企業(yè)來說還應(yīng)增加非財務(wù)分析指標，使財務(wù)分析指標體系更符合中小企業(yè)的特點，在企業(yè)快速發(fā)展決策過程中更好地發(fā)揮支撐和保障的作用。
1．產(chǎn)品市場占有率：是反映企業(yè)市場營銷能力的非財務(wù)性分析評價營運能力的重要指標。它表明在同類產(chǎn)品中企業(yè)產(chǎn)品占有的市場份額。中小企業(yè)應(yīng)該著重對比企業(yè)歷年來產(chǎn)品市場占有率的增長情況，反映企業(yè)的市場擴充速度，說明企業(yè)經(jīng)營管理水平提高程度，產(chǎn)品受消費者喜愛程度。
2．勞動生產(chǎn)率：是反映勞動者生產(chǎn)產(chǎn)品的勞動效率指標，勞動生產(chǎn)率水平可以用單位時間內(nèi)所生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量來表示。中小企業(yè)要通過利用最少的人力資源創(chuàng)造出最高的生產(chǎn)效率。
3．產(chǎn)品質(zhì)量指標：指企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量水平的指標，主要表現(xiàn)在三個方面：一是指產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中達到一定標準所表現(xiàn)出的品質(zhì)指標，包括產(chǎn)品的合格率、優(yōu)質(zhì)品率等；二是指企業(yè)產(chǎn)品銷售以后在消費者心中的信譽，并經(jīng)國家權(quán)威部門認定。包括馳名商標產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)名牌產(chǎn)品等；三是指企業(yè)產(chǎn)品在銷售以后未符合消費者要求而表現(xiàn)出的品質(zhì)?？梢酝ㄟ^消費者投訴率和退貨率這兩個計量指標綜合反映。
4．新產(chǎn)品開發(fā)能力：是指企業(yè)在開發(fā)適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品方面的能力。中小企業(yè)管理的重心應(yīng)放在技術(shù)、知識、人才等無形資本，因此在評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績時應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的諸如市場價值、品牌價值、新產(chǎn)品的開發(fā)能力等非財務(wù)性指標。
（二）充分利用現(xiàn)金流量信息，注重現(xiàn)金流動負債比
中小企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指標非常關(guān)鍵，它是企業(yè)償還債務(wù)最直接的保證。因此，在分析評價企業(yè)短期償債能力時，既要看流動比率、速動比率指標，更應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金流動負債比。
現(xiàn)金流動負債=比年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負債。由于現(xiàn)金是償還債務(wù)的最主要手段，若缺少現(xiàn)金，可能會使企業(yè)因無法償還債務(wù)而被迫宣告破產(chǎn)清算，從這個意義上講，該指標比流動比率、速動比率更為嚴格，更能真實地反映企業(yè)的償債能力。
（三）增加經(jīng)濟利潤等指標，綜合全面反映收益的質(zhì)量
經(jīng)濟利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資金成本部分的價值。
經(jīng)濟利潤=（投資資本收益率－加權(quán)平均資金成本率）×投資資本總額。
其中，投資資本收益率是指企業(yè)息前稅后利潤除以投資資本總額后的比率，加權(quán)平均資金成本率是指各項資金占全部資金的比重和對個別資本成本進行加權(quán)平均確定；投資資本總額等于企業(yè)所有者權(quán)益和有息長期負債之和。增加“經(jīng)濟利潤”指標是從資本需求和資金成本上以價值管理為核心；結(jié)合凈利潤現(xiàn)金含量（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤）指標，則從質(zhì)量方面對企業(yè)和獲利能力作了進一步的說明。由于企業(yè)根據(jù)權(quán)責發(fā)生制原則確定的銷售收入中，包含一定數(shù)量的應(yīng)收賬款等債權(quán)資產(chǎn)，如果這些資產(chǎn)的質(zhì)量不高，難以如期變現(xiàn)，勢必導致企業(yè)凈利潤中含有一定的“水分”，那么由此而產(chǎn)生的凈利潤對企業(yè)投資者來說是“獲利”還是無利呢？增加經(jīng)濟利潤和凈利潤現(xiàn)金含量比率的指標，則綜合全面反映了企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤中有多少是有現(xiàn)金保證的和價值管理實現(xiàn)的，提高了獲利能力指標的質(zhì)量，也說明企業(yè)財務(wù)分析指標是在不斷完善和提高的。
（四）注重流動資金周轉(zhuǎn)率，加快資金周轉(zhuǎn)速度
中小企業(yè)在激烈的市場競爭中，極易出現(xiàn)資金短缺，因此在分析財務(wù)指標時更應(yīng)關(guān)注流動資金周轉(zhuǎn)率，其中包含了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。通過加快流動資金周轉(zhuǎn)速度，來彌補利潤率低、凈現(xiàn)金流量少給企業(yè)經(jīng)營帶來的困難。
總之，中小企業(yè)財務(wù)分析指標的分析應(yīng)針對中小企業(yè)的特點，與自身的經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)。隨著企業(yè)越發(fā)展，對財務(wù)分析指標提出的要求也就越高，企業(yè)財務(wù)分析指標將伴隨經(jīng)濟發(fā)展得到不斷充實和完善。
【參考文獻】
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；財務(wù)分析；指標體系
在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為市場的主體，在經(jīng)濟活動中追求實現(xiàn)經(jīng)濟利潤最大化的目標。多年來，企業(yè)財務(wù)分析指標體系作為企業(yè)信息分析的重要資源，為企業(yè)決策者提供財務(wù)分析數(shù)據(jù)資料，做出科學的決策，把握正確的企業(yè)發(fā)展方向，實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化的目標，發(fā)揮了支撐和保障作用。隨著信息時代的到來，企業(yè)發(fā)展瞬息萬變，日新月異，要在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟，有所發(fā)展，企業(yè)信息使用的決策者對信息需求提出了更高的要求。對大企業(yè)如此，對中小企業(yè)來說也同樣重要。因此，充實和完善適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展需求的中小企業(yè)財務(wù)分析指標體系就顯現(xiàn)出緊迫性和必要性。
一、企業(yè)現(xiàn)行財務(wù)分析指標體系的狀況
企業(yè)現(xiàn)行財務(wù)分析指標包括四個方面的內(nèi)容：償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標和發(fā)展能力指標。
（一）償債能力分析指標。償債能力是指償還到期債務(wù)的能力，包括短期和長期償債能力。主要指標有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率等。
（二）營運能力分析指標。營運能力是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的優(yōu)化配置組合而對財務(wù)目標所產(chǎn)生作用的大小。分為基本評價指標和具體評價指標，主要是應(yīng)收賬款、存貨、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標。
（三）盈利能力分析指標。盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力，主要指標有：主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率等，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。
（四）發(fā)展能力分析指標。發(fā)展能力反映企業(yè)未來年度的發(fā)展前景及潛力。主要有銷售增長率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率等指標。
二、現(xiàn)行中小企業(yè)財務(wù)分析指標存在的局限和不足
眾所周知，企業(yè)財務(wù)分析指標的數(shù)據(jù)來源于會計報表和會計資料，而會計報表是反映企業(yè)一定時期經(jīng)營成果及一定時點財務(wù)狀況的書面文件。對中小企業(yè)來說，財務(wù)報表反映的數(shù)據(jù)在某種程度上存在著一定的局限性，必將造成財務(wù)分析指標的不足和局限。
1．報表信息并未全面反映企業(yè)可以利用的經(jīng)濟資源。企業(yè)列入報表的數(shù)據(jù)資料僅是可以用貨幣計量的經(jīng)濟資源。實際上企業(yè)有許多經(jīng)濟資源受客觀條件制約或是受會計慣例的制約并未在報表中得以全面體現(xiàn)，報表僅僅反映了企業(yè)經(jīng)濟資源的一部分。企業(yè)財務(wù)指標分析受此影響，分析反映的結(jié)果必然存在一定的局限性和不足。
2．企業(yè)會計政策在運用上如前后有差異，就會使企業(yè)自身歷史與現(xiàn)在的對比、企業(yè)與企業(yè)之間的對比失去實際意義。如果企業(yè)在執(zhí)行會計政策上與以往不同，在不同會計年度采用不同會計方法，那么不同企業(yè)在不同會計方法下形成的財務(wù)分析信息就存在不可比性，就會造成企業(yè)自身歷史與現(xiàn)在、與同行業(yè)企業(yè)之間財務(wù)分析指標失去實際意義。
三、完善中小企業(yè)財務(wù)分析指標體系的建議和對策
（一）增加非財務(wù)分析指標
從多年來企業(yè)財務(wù)分析的理論和實踐來看，財務(wù)分析指標體系除定量指標和定性說明企業(yè)背景以及各種分析指標資料以外，對中小企業(yè)來說還應(yīng)增加非財務(wù)分析指標，使財務(wù)分析指標體系更符合中小企業(yè)的特點，在企業(yè)快速發(fā)展決策過程中更好地發(fā)揮支撐和保障的作用。
1．產(chǎn)品市場占有率：是反映企業(yè)市場營銷能力的非財務(wù)性分析評價營運能力的重要指標。它表明在同類產(chǎn)品中企業(yè)產(chǎn)品占有的市場份額。中小企業(yè)應(yīng)該著重對比企業(yè)歷年來產(chǎn)品市場占有率的增長情況，反映企業(yè)的市場擴充速度，說明企業(yè)經(jīng)營管理水平提高程度，產(chǎn)品受消費者喜愛程度。
2．勞動生產(chǎn)率：是反映勞動者生產(chǎn)產(chǎn)品的勞動效率指標，勞動生產(chǎn)率水平可以用單位時間內(nèi)所生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量來表示。中小企業(yè)要通過利用最少的人力資源創(chuàng)造出最高的生產(chǎn)效率。
3．產(chǎn)品質(zhì)量指標：指企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量水平的指標，主要表現(xiàn)在三個方面：一是指產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中達到一定標準所表現(xiàn)出的品質(zhì)指標，包括產(chǎn)品的合格率、優(yōu)質(zhì)品率等；二是指企業(yè)產(chǎn)品銷售以后在消費者心中的信譽，并經(jīng)國家權(quán)威部門認定。包括馳名商標產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)名牌產(chǎn)品等；三是指企業(yè)產(chǎn)品在銷售以后未符合消費者要求而表現(xiàn)出的品質(zhì)?？梢酝ㄟ^消費者投訴率和退貨率這兩個計量指標綜合反映。
4．新產(chǎn)品開發(fā)能力：是指企業(yè)在開發(fā)適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品方面的能力。中小企業(yè)管理的重心應(yīng)放在技術(shù)、知識、人才等無形資本，因此在評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績時應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的諸如市場價值、品牌價值、新產(chǎn)品的開發(fā)能力等非財務(wù)性指標。
（二）充分利用現(xiàn)金流量信息，注重現(xiàn)金流動負債比
中小企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指標非常關(guān)鍵，它是企業(yè)償還債務(wù)最直接的保證。因此，在分析評價企業(yè)短期償債能力時，既要看流動比率、速動比率指標，更應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金流動負債比。
現(xiàn)金流動負債=比年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負債。
由于現(xiàn)金是償還債務(wù)的最主要手段，若缺少現(xiàn)金，可能會使企業(yè)因無法償還債務(wù)而被迫宣告破產(chǎn)清算，從這個意義上講，該指標比流動比率、速動比率更為嚴格，更能真實地反映企業(yè)的償債能力。
（三）增加經(jīng)濟利潤等指標，綜合全面反映收益的質(zhì)量
經(jīng)濟利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資金成本部分的價值。
經(jīng)濟利潤=（投資資本收益率－加權(quán)平均資金成本率）×投資資本總額。
其中，投資資本收益率是指企業(yè)息前稅后利潤除以投資資本總額后的比率，加權(quán)平均資金成本率是指各項資金占全部資金的比重和對個別資本成本進行加權(quán)平均確定；投資資本總額等于企業(yè)所有者權(quán)益和有息長期負債之和。增加“經(jīng)濟利潤”指標是從資本需求和資金成本上以價值管理為核心；結(jié)合凈利潤現(xiàn)金含量（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤）指標，則從質(zhì)量方面對企業(yè)和獲利能力作了進一步的說明。由于企業(yè)根據(jù)權(quán)責發(fā)生制原則確定的銷售收入中，包含一定數(shù)量的應(yīng)收賬款等債權(quán)資產(chǎn)，如果這些資產(chǎn)的質(zhì)量不高，難以如期變現(xiàn)，勢必導致企業(yè)凈利潤中含有一定的“水分”，那么由此而產(chǎn)生的凈利潤對企業(yè)投資者來說是“獲利”還是無利呢？增加經(jīng)濟利潤和凈利潤現(xiàn)金含量比率的指標，則綜合全面反映了企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤中有多少是有現(xiàn)金保證的和價值管理實現(xiàn)的，提高了獲利能力指標的質(zhì)量，也說明企業(yè)財務(wù)分析指標是在不斷完善和提高的。
（四）注重流動資金周轉(zhuǎn)率，加快資金周轉(zhuǎn)速度
中小企業(yè)在激烈的市場競爭中，極易出現(xiàn)資金短缺，因此在分析財務(wù)指標時更應(yīng)關(guān)注流動資金周轉(zhuǎn)率，其中包含了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。通過加快流動資金周轉(zhuǎn)速度，來彌補利潤率低、凈現(xiàn)金流量少給企業(yè)經(jīng)營帶來的困難。
總之，中小企業(yè)財務(wù)分析指標的分析應(yīng)針對中小企業(yè)的特點，與自身的經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)。隨著企業(yè)越發(fā)展，對財務(wù)分析指標提出的要求也就越高，企業(yè)財務(wù)分析指標將伴隨經(jīng)濟發(fā)展得到不斷充實和完善。
參考文獻
[1]賈國軍．管理會計[M]．人民郵電出版社，2003．
【關(guān)鍵詞】財務(wù)分析 經(jīng)營業(yè)績 財務(wù)狀況 建立 完善 考核
一、財務(wù)分析的內(nèi)涵及重要性
（一）財務(wù)分析的內(nèi)涵
財務(wù)分析是企業(yè)財務(wù)主管以實際的財務(wù)資料為依據(jù)，系統(tǒng)地研究分析企業(yè)財務(wù)運作的應(yīng)用文書。隨著商品流轉(zhuǎn)的不斷進行，企業(yè)資金的不斷循環(huán)周轉(zhuǎn)，構(gòu)成了資金的籌集、運用、耗費和分配等方面的運動，這就是企業(yè)的財務(wù)活動。企業(yè)財務(wù)活動的結(jié)果，反映在資金來源、資金占用、流通費用、稅金、利潤等財務(wù)指標上，企業(yè)的財務(wù)分析報告就是對這些指標在一定時期內(nèi)的完成情況用一定的方法進行綜合性地計算和分析，并用書面文字加以闡述。
（二）財務(wù)分析的重要性
財務(wù)分析在企業(yè)財務(wù)管理中起著重要的作用。財務(wù)分析是評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況的重要依據(jù)。通過對企業(yè)財務(wù)狀況的分析，可了解企業(yè)現(xiàn)金流量狀況、營運能力、盈利能力、償債能力，利于管理者及其相關(guān)人員客觀評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，通過分析比較將可能影響經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的微觀因素和宏觀因素、主觀因素和客觀因素加以區(qū)分，劃清責任界限，客觀評價經(jīng)營者的業(yè)績，促進經(jīng)營管理者的管理水平更好提高；財務(wù)分析是為債權(quán)人、投資者提供正確信息以及實施決策的工具。企業(yè)的投資者可通過財務(wù)分析，了解企業(yè)獲利和償債能力，預(yù)測投資風險程度及收益水平，從而做出正確決策；財務(wù)分析為企業(yè)內(nèi)部管理人員了解經(jīng)營情況及方向、挖掘潛力、找出薄弱環(huán)節(jié)提供了依據(jù)。企業(yè)的管理人員通過對其成本利潤的情況的了解，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，進而采取對應(yīng)措施，改善其經(jīng)營管理模式，使企業(yè)經(jīng)濟效益提高。
二、財務(wù)分析的方法
財務(wù)分析的方法有很多種，主要包括趨勢分析法、比率分析法、因素分析法。
（一）趨勢分析法
趨勢分析法又稱水平分析法，是將兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相同指標進行對比，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。
趨勢分析法的具體運用主要有以下三種方式：
（一）重要財務(wù)指標的比較
它是將不同時期財務(wù)報告中的相同指標或比率進行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景。
對不同時期財務(wù)指標的比較，可以有兩種方法：
（1）定基動態(tài)比率。它是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額÷固定基期數(shù)額
（2）環(huán)比動態(tài)比率。它是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額÷前期數(shù)額
（二）會計報表的比較
會計報表的比較是將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較其相同指標的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。
（三）會計報表項目構(gòu)成的比較
這是在會計報表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。它是以會計報表中的某個總體指標作為100%，再計算出其各組成項目占該總體指標的百分比，從而來比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。
但在采用趨勢分析法時，必須注意以下問題：
（1）用于進行對比的各個時期的指標，在計算口徑上必須一致。
（2）剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況。
（3）應(yīng)用例外原則，應(yīng)對某項有顯著變動的指標作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。
（二）比率分析法
比率分析法是指利用財務(wù)報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。根據(jù)分析的目的和要求的不同，比率分析主要有以下三種：
（1）構(gòu)成比率。構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某個經(jīng)濟指標的各個組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關(guān)系。其計算公式為：構(gòu)成比率=某個組成部分數(shù)額/總體數(shù)額
利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項財務(wù)活動。
（2）效率比率。它是某項經(jīng)濟活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標，可以進行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟效益。
（3）相關(guān)比率。它是根據(jù)經(jīng)濟活動客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。如流動比率。
比率分析法的優(yōu)點是計算簡便，計算結(jié)果容易判斷，而且可以使某些指標在不同規(guī)模的企業(yè)之間進行比較，甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進行比較。但采用這一方法時對比率指標的使用該注意以下幾點：
（1）對比項自的相關(guān)性。計算比率的子項和母項必須具有相關(guān)性，把不相關(guān)的項目進行對比是沒有意義的。
（2）對比口徑的一致性。計算比率的子項和母項必須在計算時間、范圍等方面保持口徑一致。
（3）衡量標準的科學性。運用比率分析，需要選用一定的標準與之對比，以便對企業(yè)的財務(wù)狀況作出評價。通常而言，科學合理的對比標準有：①預(yù)定目標，②歷史標準；③行業(yè)標準；④公認標準。
（三）因素分析法
因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法，它是用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象一一綜合財務(wù)指標或經(jīng)濟指標的影響程度的一種分析方法。采用這種方法的出發(fā)點在于，當有若干因素對分析對象發(fā)生影響作用時，假定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產(chǎn)生的影響。
三、財務(wù)分析的局限性及改進建議
（一）財務(wù)分析的局限性
財務(wù)報表本身的局限性表現(xiàn)如下：首先：以歷史成本報告資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值；假設(shè)幣值不變，不按通貨膨脹或物價水平調(diào)整；穩(wěn)健準則要求預(yù)計損失而不預(yù)計收益，有可能夸大費用，少計收益和資產(chǎn)。其次：報表真實性的問題。只有根據(jù)真實的財務(wù)報表，才有可能得出正確的分析結(jié)論。財務(wù)分析通常假設(shè)報表是真實的。報表的真實性問題，要靠審計來解決。再次：企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性。最后：財務(wù)分析中使用的指標多限于財務(wù)數(shù)據(jù)，分析主要為財務(wù)人員，相對與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況這個整體情況而言，有一定局限性。
（二）財務(wù)分析的改進建議
那么如何將財務(wù)分析進行改進，下面便是改進措施。首先：在財務(wù)分析中要引入公允價值和貨幣時間價值的概念。其次：通過拓展財務(wù)報告披露的信息、加強會計信息披露監(jiān)管機制等措施提高財務(wù)分析依據(jù)資料的質(zhì)量。再次：努力完善健全財務(wù)指標體系。在財務(wù)分析指標和方法確定后要根據(jù)企業(yè)實際情況及外部環(huán)境變化定期改善分析指標及方法。最后：在財務(wù)分析中要根據(jù)具體情況既考慮財務(wù)指標又要考慮非財務(wù)指標；進一步加強財務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)。主要從三個方面入手，一是要求財務(wù)分析人員在具備專業(yè)財務(wù)知識的同時，還要適當掌握其他行業(yè)的專業(yè)知識，從而提高財務(wù)分析的效果；二是要提高財務(wù)隊伍的道德素質(zhì)水平，確保財務(wù)分析人員在工作中公正和客觀的立場；三是要加強對財務(wù)分析人員的監(jiān)督監(jiān)管，保證財務(wù)分析結(jié)果公正和客觀及準確。
四、如何完善財務(wù)分析體系
通過前面的論述，我們了解到財務(wù)分析的內(nèi)涵及重要性、財務(wù)分析的方法、財務(wù)分析的局限性及改進建議，但企業(yè)往往會面對這樣一個難題，雖然企業(yè)的管理者、決策者及員工都認識到財務(wù)分析對企業(yè)的重要性，甚至建立了科學的財務(wù)分析指標及方法，但財務(wù)分析的結(jié)果卻很不理想，往往拿到管理者或決策者手中的分析存在如只有數(shù)字堆砌羅列，沒有詳細情況說明且對異常變動指標分析淺嘗輒止，停留表面現(xiàn)象的情況發(fā)生，這樣的財務(wù)分析就起不到觀察企業(yè)運行狀況“顯微鏡”的功能，而淪為利了應(yīng)付差事的表面功夫。那么如何避免這種情況的發(fā)生呢？這里就要講到我們在管理工作中經(jīng)常使用的工具“考核”。
筆者認為制定公平合理的“考核”制度才是使企業(yè)分析報告重點突出、說明清楚、報送及時、預(yù)測準確、措施得力的長效機制。那么，什么樣的“考核”制度才是公平合理的，這還是要具體問題具體分析。
拿筆者所在的企業(yè)為例，筆者所在的企業(yè)是一家大中型國有企業(yè)，屬于中航工業(yè)集團公司的一個下屬單位。該國有企業(yè)主要構(gòu)成情況為公司本部（業(yè)務(wù)以營業(yè)收入統(tǒng)計占該國有企業(yè)業(yè)務(wù)的60%以上），4家分公司、5家子公司，筆者所在的單位是該國有企業(yè)的本部，每月需寫公司本部的財務(wù)分析，并要匯各分子公司的財務(wù)分析，再根據(jù)報表合并匯總情況寫該國有企業(yè)的總體財務(wù)分析，并上報中航工業(yè)集團公司及該企業(yè)的決策者。根據(jù)2013年上半年財務(wù)分析的實際情況來看，情況并不理想。
除了本文第三大點提到的受財務(wù)分析本身的局限性以外，據(jù)統(tǒng)計各分子公司對財務(wù)分析上交率在50%以內(nèi)，公司本部各主管會計的財務(wù)分析上交率在40%以內(nèi)。那么這些上交財務(wù)分析的質(zhì)量又如何呢？從2013年上半年的情況來看，寫匯總分析時可以從這些上交的分析中提取的東西很少，從上面的情況我們可以看出，上報中航工業(yè)集團公司及該企業(yè)的決策者的財務(wù)分析基本是靠一人之力完成，俗話說“巧婦難為無米之炊”這樣寫出來的分析質(zhì)量就可想而知了。
從前面三點的論述中我們知道財務(wù)分析是個多員參與的過程，沒有多員的參與特別是沒有主管財務(wù)人員的參與，不管你的分析指標和方法制定的有多么科學合理，最后只能淪為應(yīng)付差事的表面功夫。下面，將根據(jù)這一情況，從分子公司及公司本部這兩個方面來建議針對財務(wù)分析這一塊如何制定公平合理的“考核”制度。
（一）對分子公司財務(wù)分析“考核”制度的建議
據(jù)筆者了解，該國有企業(yè)在2011年針對財務(wù)報表及分析制度專門發(fā)過一個文件，在文件中對分子公司報表及分析的質(zhì)量內(nèi)容作了詳細的規(guī)定，但從2013年上半年情況來說，該文件執(zhí)行情況并不理想。根據(jù)進一步的情況了解，公司本部對各分公司可以實施扣分及獎勵的考核，對子公司不能實施扣分及獎勵的考核；從上交的財務(wù)分析情況來說，分析指標及內(nèi)容不統(tǒng)一，質(zhì)量良莠不齊。針對上述情況，擬定以下措施：
（1）根據(jù)集團公司分析報告要求結(jié)合本企業(yè)具體情況制定統(tǒng)一的分析模板。其中結(jié)合本企業(yè)具體情況可以考慮：營業(yè)收入、利潤、EVA、存貨、應(yīng)收款項這五個基本指標當月預(yù)算與當月快報差異率超過5%情況說明；以上五項基本指標上月快報與正式報表差異率超過5%情況說明；根據(jù)上月或以前月份分析內(nèi)容是否改進了本單位的相關(guān)工作；為達到公司整體經(jīng)營目標及預(yù)算水平在以后月份采取的措施情況說明等內(nèi)容。
（2）制定統(tǒng)計表格對各分子公司分析從時間、內(nèi)容、質(zhì)量、改善這四個方面進行整體客觀評估，總得分為5分。
這樣制定的考核制度原因為：
按企業(yè)整體要求統(tǒng)一制定模板，有利于全面了解各個分子公司的經(jīng)營狀況，并使各公司之間的經(jīng)營業(yè)績比較有了統(tǒng)一的平臺。
在扣分及獎勵考核不能覆蓋到每個單位時，就要另辟蹊徑，通過局域網(wǎng)、傳真等方式公開公布考評結(jié)果，可視同是一種“精神”考核，這樣的考核可引入一定的競爭機制，從而達到促進各分子公司提高財務(wù)分析的質(zhì)量及水平，進而達到通過財務(wù)分析監(jiān)控及改善公司經(jīng)營狀況的目標。
（二）對公司本部各主管會計財務(wù)分析“考核”制度的建議
前文提到了，根據(jù)2013年上半年統(tǒng)計，公司本部各主管會計的財務(wù)分析上交率在40%以內(nèi)，按照公司內(nèi)部管理文件規(guī)定，主管會計每月都要對自己主管的業(yè)務(wù)進行分析并把分析內(nèi)容按時間節(jié)點上交給總賬會計，但為什么只有不到40%的會計執(zhí)行了這一規(guī)定呢？答案只有一個：缺乏行之有效，公平合理的“考核”制度?，F(xiàn)在，對“考核”存在一個誤區(qū)，只要提到“考核”就等同于“扣錢”，但根據(jù)公司本部會計人員構(gòu)成及分工情況，這樣一味“扣錢”的考核并不合理，會計人員由于分工的不同，處在不同的會計崗位，就相對而言，有些會計崗位核算復雜、管理效果對企業(yè)整體經(jīng)營情況來說是重要、關(guān)鍵。有些會計崗位核算簡單、管理效果對企業(yè)整體經(jīng)營情況來說是一般、非關(guān)鍵控制點。而受企業(yè)的目前工資制度重職稱、重工作年限，而輕崗位重要程度的局限。如果不能從部門“考核”中進行正確引導，那么就難以改變部門這種“重核算輕管理”的現(xiàn)象。具體到部門的情況，由于崗位分工的不同，對財務(wù)分析的考核不能像“是否按時上下班，是否穿工作服”這樣有統(tǒng)一標準的項目進行傳統(tǒng)考核，也就是“扣錢”考核，而應(yīng)該換一種思路，進行“獎勵”考核。擬定措施如下：
（1）根據(jù)會計崗位設(shè)置的不同制定各崗位財務(wù)分析模板。其中，分析模板涉及內(nèi)容可考慮但不限于：中航工業(yè)集團公司財務(wù)分析的涉及到本崗位的內(nèi)容、公司承接KPI指標涉及到本崗位的內(nèi)容、預(yù)算的制定及執(zhí)行涉及本崗位的內(nèi)容、部門承接公司課題涉及到本崗位的內(nèi)容、本崗位工作改進及改善方向、本崗位涉及公司經(jīng)濟運行其他情況等。分析模板制定的方式可采取自我分解、處室討論、部門整體權(quán)衡等多種形式。
（2）制定統(tǒng)計表格對各主管會計的財務(wù)分析從時間、內(nèi)容、質(zhì)量、改善這四個方面進行整體客觀評估，總得分為5分，表格格式初步擬定為表2。
（3）每月定期由部門領(lǐng)導在部門內(nèi)部RTX上公開公布根據(jù)考評獎勵人員名單及獎勵金額。
這樣制定的考核制度原因為：可以建立部門所有員工從事崗位與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及承接各項指標的聯(lián)系：有利于部門領(lǐng)導全面、客觀的了解部門每一名員工的工作態(tài)度和工作質(zhì)量；通過內(nèi)部RTX上公布“獎勵”考評結(jié)果，可以進一步提高部門領(lǐng)導的威信，有利于今后工作的開展；采用“獎勵”考核并在內(nèi)部公開的方式，一方面是對沒有得到“獎勵”員工一種隱性的“扣錢”考核，但方式隱蔽，有利于部門團結(jié)；另一方面是對工作態(tài)度好、工作質(zhì)量高的員工的肯定和支持，可以在全員中形成一種責任和競爭機制，促進財務(wù)管理整體水平的提高。
參考文獻：
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