發(fā)布時間：2022-04-11 04:51:43
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了1篇的經(jīng)濟增加值論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
1引言
進入20世紀90年代，美國等西方發(fā)達國家在公司治理領(lǐng)域逐漸形成1種主流觀點，就是管理的首要職責是為股東創(chuàng)造價值。要實現(xiàn)股東價值最大化，就必須對企業(yè)創(chuàng)造價值的過程進行管理，也就是進行價值管理（value-basedmanagementVBM）。所謂價值管理，就是按照1項業(yè)務只有在它的回報超過它的資本成本時才屬于創(chuàng)造了價值這一標準進行管理。而要對價值進行管理，首先要能夠?qū)r值和價值增值進行科學度量。于是需要找到1個指標，該指標既要和企業(yè)價值存在天然聯(lián)系，能夠說明價值來源，同時又能對期間經(jīng)營質(zhì)量做出判斷、對經(jīng)營活動提供支持，從而便于依據(jù)該指標建立價值管理。這個指標就是經(jīng)濟增加值（economicvalueadded,EVA）。本文從介紹EVA相關(guān)理論入手，探討央企所屬研究所如何有效開展EVA管理，實現(xiàn)研究所價值最大化問題。
2EVA相關(guān)理論
2.1評價原理
EVA的評價原理就是公司的剩余收益（即投資人獲得回報）必須大到能夠彌補投資風險。如果經(jīng)營利潤剛好等于補償風險的必要回報，公司的剩余收益就是零；當EVA>0時，說明企業(yè)當期創(chuàng)造了股東財富，在滿足股東期望收益基礎上獲得了超額收益；當EVA<0時，則說明企業(yè)獲得的收益不足以彌補股東投資的機會成本，企業(yè)損耗了股東財富，或者說企業(yè)使用資本付出的代價未從經(jīng)營中得到補償。
2.2計算及調(diào)整
2.2.1計算
EVA是指調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）扣除企業(yè)全部資本的機會成本后的余額。
EVA=NOPAT-C×KW
式中：NOPAT為調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤；C為全部資本（包括權(quán)益資本和債權(quán)資本）的經(jīng)濟價值；KW為企業(yè)加權(quán)平均資本成本。
2.2.2調(diào)整
EVA不鼓勵以犧牲長期業(yè)績的代價來夸大短期效果，而是鼓勵企業(yè)進行能夠帶來長遠利益的投資。從經(jīng)濟學的觀點來看，凡是對公司未來利潤有貢獻的現(xiàn)金支出都應算作資本，而不是費用。調(diào)整稅后凈營業(yè)利潤，以切實反映考核對象的真實業(yè)績。調(diào)整后的凈營業(yè)利潤，不同于利潤報表列示的稅后凈利潤，是在對稅收凈利潤進行一系列調(diào)整（一般要進行5～15項的調(diào)整）后得到的。常見的調(diào)整項目為研發(fā)費用、廣告營銷支出、培訓支出、無形資產(chǎn)、戰(zhàn)略投資、商譽、資產(chǎn)處置損益、重組費用、收購、存貨估價、壞賬準備等準備金、經(jīng)營租賃、稅收等。
2.3管理理論
（1）EVA是1種理念。EVA不僅僅是1個財務考核指標，更為重要的是強調(diào)企業(yè)全員全面、全過程地參與經(jīng)營活動，才能實現(xiàn)經(jīng)濟增加值，使股東財富、企業(yè)價值或相關(guān)利益者價值最大化。
（2）EVA是1種組織保障。作為績效管理的基礎，EVA有1套完善的績效評價體系。該體系的核心是以可控責任為對象、以其活動是否能增加EVA為指導思想，來建立EVA責任中心。責任中心是根據(jù)管理權(quán)限承擔一定的經(jīng)濟責任，并能夠反映其經(jīng)濟責任履行情況的企業(yè)內(nèi)部單位。為了有效地進行企業(yè)內(nèi)部控制，有必要將企業(yè)逐級劃分為許多個責任領(lǐng)域，即責任中心。
（3）EVA是1種戰(zhàn)略管理。EVA測算和分析的結(jié)果可以作為企業(yè)戰(zhàn)略決策的基礎，旨在創(chuàng)造一個長期的功能，防止短期行為，使企業(yè)的長期行為和短期行為處于平衡狀態(tài)，進而持續(xù)健康發(fā)展走內(nèi)涵擴張式道路，提升核心競爭力與持續(xù)競爭優(yōu)勢。
3央企所屬研究所經(jīng)營特點和EVA增長途徑
3.1科研經(jīng)營特點
與國資委考核中央企業(yè)相同央企對下屬的研究所也要進行業(yè)績考核?？己酥?0%科研收入是研究所的主要營業(yè)收入，而對科研經(jīng)費的使用國家是有明文規(guī)定的，其收益是固定的占科研成本的3%。也就是說央企所屬研究所的凈利潤為科研成本×3%。
3.2價值增長途徑
（1）加大有效科研成本，提高營業(yè)總收入和凈利潤。從EVA的計算公式可以看出，要實現(xiàn)EVA最大化，就要開源（多收入）和節(jié)流（降低成本）。而科研收入是研究所的主要營業(yè)收入，民品創(chuàng)收只占很少部分，要實現(xiàn)凈利潤最大化，就要加大科研成本。這里的加大成本，不是無謂地增加無效成本，而是要增加有效成本，合理利用資源，同步降低管理等相關(guān)費用，這樣可以提高凈利潤，增加EVA。
（2）關(guān)注細節(jié)，提高設備利用率。由于歷史原因，研究所固定資產(chǎn)一般比較龐大，并且由于專用性強，通用性差，使用率和周轉(zhuǎn)率不高，導致EVA基本上為負值。而近期國家投入不斷加大，研究所科研任務空前飽滿，因設備資源相對緊張而致的沖突多起來。應當關(guān)注細節(jié)，合理調(diào)配，挖掘潛力，以提高設備利用率。較高的設備利用率，不僅能夠滿足科研任務需求，還可以有效提高EVA指標，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值、增值。
（3）在發(fā)展主營業(yè)務同時，發(fā)展非主營業(yè)務。收益率提取指標是固定的，并且營業(yè)總收入是主要的考核指標，因此，要在有效加大科研成本，滿足營業(yè)總收入和利潤率的考核指標要求的同時，遵循EVA原理，擴充EVA為正值的非主營業(yè)務。
（4）將科技價值納入EVA管理體系。跟企業(yè)相比，單從財務指標（硬實力）看研究所的EVA，突破是很有限的，不能充分體現(xiàn)研究所的科研價值。因此，某央企提出以廣義的EVA，即科技價值（軟價值），來評價科研院所的核心價值。應當加入了成果創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化產(chǎn)品效益、人力資源開發(fā)等方面，也就是加入非財務指標來體現(xiàn)科研院所的特點，體現(xiàn)其核心價值。研究所不能出成果，整個央企都將缺乏持續(xù)發(fā)展力和競爭力；不能將成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，整個央企的總產(chǎn)值、總收入就不能實現(xiàn)大幅增長。人才的意義和地位就毋庸贅述了。4結(jié)束語央企所屬的研究所要實現(xiàn)持續(xù)、科學、和諧發(fā)展，應當重視實行廣義的EVA管理，致力于增強軟實力，發(fā)揮出自身的核心價值。
標為營業(yè)總收入凈利潤和近期增加的EVA等指標。因為研究所主要以研發(fā)為主其EVA值所占考核權(quán)重比例相應比企業(yè)的要小，即淡化了一些。研究所承擔的國家科研任務較多，國家指令性科研任務占的比例相當大。比如：某研究所歷年的科研收入占全年總收入的90%以上，民品收入只占了不到
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增加值自由現(xiàn)金流量價值創(chuàng)造管理模式
內(nèi)容摘要：本文著力對作為價值創(chuàng)造的衡量及管理指標的經(jīng)濟增加值與自由現(xiàn)金流量進行比較分析。價值創(chuàng)造管理模式中比較好的衡量與管理指標就是自由現(xiàn)金流量作為價值創(chuàng)造的衡量及管理指標，經(jīng)濟增加值在適用范圍、價值評估、價值驅(qū)動等方面存在缺陷，而自由現(xiàn)金流量在這些方面均具有優(yōu)勢。
衡量價值創(chuàng)造的指標有多種，包括剩余收益、經(jīng)濟利潤、經(jīng)濟增加值（EVA）、市場增加值（MVA）、現(xiàn)金增加值（CVA）、投資現(xiàn)金流量回報率（CFROI）、自由現(xiàn)金流量（FCF）、總股東收益（TSR）、超額回報（ExcessReturn）等等。
基于經(jīng)濟增加值的價值創(chuàng)造管理模式缺陷分析
（一）適用范圍的缺陷
一般認為，經(jīng)濟增加值只能用于有限的企業(yè)，而不適用于金融機構(gòu)、周期性的電器業(yè)、新成立的資源公司等企業(yè)。金融機構(gòu)有著特殊的法定資本金要求，不適用經(jīng)濟增加值，而且，把貸款總額作為使用資本將高估資本成本，會導致結(jié)果扭曲。分析周期性企業(yè)時，由于利潤波動太大，也可能引起經(jīng)濟增加值數(shù)值扭曲。新成立公司利潤波動也較大，并且，使用經(jīng)濟增加值的公司必須是一家持續(xù)經(jīng)營的公司，而新成立的公司在創(chuàng)立初期還無法為市場帶來新產(chǎn)品。資源公司必須投入大量的資金去識別和取得“資源庫存”，無論發(fā)現(xiàn)礦藏與否，經(jīng)濟利潤法都將所有的勘探費用資本化，但是資本化費用并不必然與勘探價值相關(guān)。另外，它只適用于上市公司，對其他企業(yè)很難適用。
而自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型的一般公式雖然在對特殊的企業(yè)，如對收益呈周期性變化的企業(yè)、部分資產(chǎn)未被利用的公司或正在重組的企業(yè)等進行評估時也有一定的局限性，但通過調(diào)整現(xiàn)金流和收益率的方法還是能得出正確的公司價值，因此該模型的適用范圍更廣泛。
（二）價值評估時存在的缺陷
1.折舊影響導致的缺陷。經(jīng)濟利潤存在的一個主要問題也是任何一個不規(guī)則的投資模式都存在的問題。隨著資產(chǎn)可使用年限的減少，經(jīng)濟利潤會上升，這是因為資本費用是根據(jù)資產(chǎn)的凈賬面價值（NSV）計算的。在傳統(tǒng)的采用直線法計算折舊的情況下，這個凈賬面價值在資產(chǎn)的壽命內(nèi)逐漸降低（如果采用雙倍余額遞減法提折舊，則上述問題會更加嚴重）。在這種情況下將會得到不合理的結(jié)果；即資本化的經(jīng)濟利潤在重置周期的前期一般是負值，而在重置周期的后期一般是正值。由于經(jīng)濟增加值模型用加權(quán)平均資本成本將經(jīng)濟利潤資本化，并且將其與經(jīng)營資產(chǎn)的賬面價值相加，因而經(jīng)濟增加值模型會錯誤地計算公司的合理價值。而且，在該模型下，有著大量新投資的公司反而比擁有舊資產(chǎn)較多的公司經(jīng)濟利潤低，這顯然不能比較出公司實際盈利能力。
自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型則是基于自由現(xiàn)金流量計算公式的價值。自由現(xiàn)金流量是指在滿足凈現(xiàn)值為正的項目之后的剩余流量，即企業(yè)的自由現(xiàn)金流量＝納稅付息前盈利×（1-所得稅率）＋折舊-資本支出-營運資本變動，因此，在使用直線法計算折舊的情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流量會隨著資產(chǎn)使用年限的減少而下降，即資產(chǎn)的貢獻是呈下降趨勢的，因此，企業(yè)的價值也會下降。要提高企業(yè)價值，保持企業(yè)的持續(xù)增長，就要不斷地增加資本支出，提高資產(chǎn)的使用率。
2.以會計數(shù)據(jù)為基礎的計算缺陷。由于經(jīng)濟增加值的計算基礎仍然是會計數(shù)據(jù)，因而會計數(shù)據(jù)本身存在的缺陷也必然“遺傳”到經(jīng)濟增加值身上來。為了提高企業(yè)的經(jīng)濟增加值，經(jīng)理可能通過各種方法操縱會計數(shù)字。除了正常的加強管理、提高資產(chǎn)使用效益、降低資金成本外，經(jīng)理可能走捷徑，直接在賬面上操控會計數(shù)字。另外，經(jīng)濟增加值無法說明專利等無形資產(chǎn)的價值，但這些資產(chǎn)在信息時代的許多高科技企業(yè)（如Microsoft）的財富創(chuàng)造過程中起了主要作用。使用資產(chǎn)歷史成本，沒有考慮到通貨膨脹的影響，如資產(chǎn)重置價值等。這樣，經(jīng)濟增加值無法反映資產(chǎn)的真實收益水平。經(jīng)濟增加值數(shù)值的扭曲程度也因公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投資周期、折舊政策不同而有所差別。資本成本波動也影響經(jīng)濟增加值的穩(wěn)定。在公司實際運營中，高管層可能出于戰(zhàn)略需要改變資本結(jié)構(gòu)或業(yè)務選擇，這將使不同時期的資本成本成為經(jīng)濟增加值計算中最不穩(wěn)定的變量，從而引起經(jīng)濟增加值的被動。此外，Stewart提出經(jīng)濟利潤的會計調(diào)整高達160多項。雖然根據(jù)經(jīng)驗，大多數(shù)公司需要調(diào)整的項目不超過25個會計科目，但這一調(diào)整仍然相當復雜。在某些情況下，調(diào)整需要大量內(nèi)部信息，除非得到公司管理者或內(nèi)部人員的支持，否則外部分析者無法實施。
相對于經(jīng)濟利潤模型來說，自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型則簡單得多，它是以自由現(xiàn)金流量和加權(quán)平均資本成本為基礎，自由現(xiàn)金流量的計算可以通過直接法和間接法取得。在直接法下，通過計算與現(xiàn)金收支相關(guān)的項目可以得出企業(yè)最終的現(xiàn)金流量；間接法雖然也是對會計利潤進行調(diào)整即調(diào)整非現(xiàn)金項目，但調(diào)整的過程較之經(jīng)濟利潤模型要簡單得多，并且調(diào)整的項目也比較確定，通常為折舊。由于自由現(xiàn)金流量與企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量密切相關(guān)，通過將經(jīng)營活動現(xiàn)金流量定義為企業(yè)的息前稅后利潤加上折舊，大大方便了估價人員以及分析人員的理解和計算。
（三）價值驅(qū)動因素缺乏前瞻性
經(jīng)濟增加值是歷史性的而非前瞻性的，它無法衡量一家公司在行業(yè)創(chuàng)造財富中的相對地位。也就是說，它無法提供公司在行業(yè)新增加財富中的份額。公司可能有著相對健康的經(jīng)濟利潤，但和競爭對手相比在逐漸喪失“財富份額”。而自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法采用的則是預期的現(xiàn)金流量，是對企業(yè)未來創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力的合理預測，是一種持續(xù)的價值評價，能有效地估算企業(yè)在行業(yè)中的地位。
基于自由現(xiàn)金流量的價值創(chuàng)造管理模式優(yōu)勢分析
（一）考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的可行性指標
首先，自由現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實現(xiàn)制確定的，企業(yè)通過虛假銷售提前確認銷售或有意擴大賒銷范圍以調(diào)節(jié)利潤的手段，對自由現(xiàn)金流量來說毫無影響，保證了現(xiàn)金流來源的真實性。其次，自由現(xiàn)金流量還考慮到了企業(yè)存貨增減變動的影響，而這并沒有反映在會計利潤的計量上。自由現(xiàn)金流量指標反映企業(yè)實實在在、可以支配的現(xiàn)金流。如果一個企業(yè)有足夠的自由現(xiàn)金流量，那么從還款能力的角度來看，它的信用水平應該是較高的。相反，如果企業(yè)的自由現(xiàn)金流量比較匱乏，那么，其還款能力就值得懷疑，企業(yè)價值必將隨之降低。
（二）企業(yè)價值模型中的基本變量
傳統(tǒng)意義上財務的許多估價模型都以未來股利作為未來現(xiàn)金流量的代表。但是實際上，由于一些公司并不支付股利，因此股利并不是未來現(xiàn)金流量的唯一和最好的代表。由美國西北大學阿爾弗雷德?拉巴波特創(chuàng)立的財務估價模型就是建立在一個公司的價值等于其未來自由現(xiàn)金流量的折現(xiàn)這一假設之上的，這一模型的優(yōu)越性體現(xiàn)為：自由現(xiàn)金流量能更合理地評價企業(yè)業(yè)績，有效避免了企業(yè)的短視行為。自由現(xiàn)金流量不僅考慮企業(yè)過去的獲現(xiàn)能力，還考慮企業(yè)未來營運的變化，把企業(yè)未來創(chuàng)現(xiàn)能力納入考核中，更具有發(fā)展的眼光。而且，公司不必派發(fā)股利，只要產(chǎn)生自由現(xiàn)金流量即可。
（三）連接企業(yè)投資決策、籌資規(guī)劃和股利政策的決策變量
只有通過自由現(xiàn)金流量，才能把籌資、投資和股利分配等這些財務核心問題聯(lián)系起來，統(tǒng)籌規(guī)劃，而不是孤立地考慮公司籌資、投資及股利分配決策。因為經(jīng)營現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量越穩(wěn)定，發(fā)生財務困難的概率就越小，發(fā)生破產(chǎn)和重組的概率也越小，外部籌資的成本就越小，所以，企業(yè)更傾向于提高財務杠桿，增加外部籌資。反之，自由現(xiàn)金流量為負數(shù)和現(xiàn)金流量不穩(wěn)定的公司則會降低外部籌資，降低股利分配比率，提高權(quán)益籌資的比重。
（四）評價企業(yè)風險的重要指標
從對經(jīng)濟增加值、自由現(xiàn)金流量比較分析中可以看出，價值創(chuàng)造管理模式中比較好的衡量與管理指標就是自由現(xiàn)金流量。
一般情形下，指標越穩(wěn)定企業(yè)風險越小。在考察自由現(xiàn)金流量是否穩(wěn)定時，應剔除經(jīng)營政策變化對現(xiàn)金流量的影響。在公司主營業(yè)務沒有發(fā)生重大調(diào)整的情況下，選擇最近四年的平均自由現(xiàn)金流量作為基本標準是比較合理的。若企業(yè)四年的平均自由現(xiàn)金流量始終大于零，且呈上升態(tài)勢，則可以基本確定該企業(yè)具有投資價值。此外，某個企業(yè)的自由現(xiàn)金流量和市值連續(xù)幾年保持增長狀態(tài)，表明該公司具有較大的發(fā)展?jié)摿捅容^穩(wěn)定的中長期投資價值。
【摘要題】地方經(jīng)濟
【正文】
為使工業(yè)經(jīng)濟在上海新一輪的大發(fā)展中得以健康發(fā)展，許多學者都針對當前上海工業(yè)經(jīng)濟的現(xiàn)狀發(fā)表了自己獨到的見解。本文運用多元統(tǒng)計中的因子分析方法，對影響上海工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展水平的重要因素做詳細分析。在理解指標與因素間關(guān)系的基礎上，從定量與定性相結(jié)合的角度，把上海工業(yè)各個行業(yè)中諸如經(jīng)濟規(guī)模、產(chǎn)出效率、財務狀況、能耗水平和科技開發(fā)等特征進行分析和歸類，從整體上對如何促進上海工業(yè)進一步發(fā)展提出了對策與建議。
本文以上海35個工業(yè)行業(yè)作為工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的研究對象，從《2002年上海工業(yè)交通能源統(tǒng)計年鑒》中獲取截面數(shù)據(jù)作為樣本（原始數(shù)據(jù)略），參考了國經(jīng)委提出的《工業(yè)經(jīng)濟效益評價考核指標體系》，選取了15個觀測變量，分別為：從業(yè)人員數(shù)a[，1]、工業(yè)總產(chǎn)值a[，2]、工業(yè)增加值a[，3]、固定資產(chǎn)凈值年平均余額a[，4]、存貨a[，5]，、利潤總額a[，6]、基本建設a[，7]、更新改造a[，8]、產(chǎn)值能耗a[，9]、成本費用利潤率a[，10]、工業(yè)增加值率a[，11]、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)a[，12]、全員勞動生產(chǎn)率a[，13]資產(chǎn)負債率a[，14]、科技開發(fā)支出a[，15]，等。運用因子分析方法，通過計算機對原始數(shù)據(jù)進行標準化處理，根據(jù)主成分特征值及其貢獻率，提取了6個公共因子作為工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的組合指標計算（過程略），如果如上圖。這6個公共因子包含了原始指標91.8％的信息量，構(gòu)成了我市工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展水平的綜合評價體系。
附圖
工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展水平的構(gòu)成圖
一、工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展水平的因子分析
1.經(jīng)濟規(guī)模因子
第一因子主要與工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值、存貨、利潤總額、從業(yè)人員數(shù)等反映經(jīng)濟規(guī)模的變量密切相關(guān)，可稱之為經(jīng)濟規(guī)模因子。該因子的貢獻率達43.6％，在六因子中占突出地位，顯示出上海工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展水平的基本特征主要由經(jīng)濟規(guī)模因子所決定。另外，該因子與更新改造、科技開發(fā)支出兩指標的關(guān)聯(lián)度也很高，體現(xiàn)出上海工業(yè)已經(jīng)開始注重科技創(chuàng)新，利用科技成果，通過對原有設施的技術(shù)改造來提高經(jīng)濟效益，實現(xiàn)擴大再生產(chǎn)，做大經(jīng)濟規(guī)模。
從現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀看，基礎工業(yè)在國民經(jīng)濟中依然占有很重要的地位，而這類行業(yè)一般是資本密集型的，生產(chǎn)集中度應該較高，生產(chǎn)要素應較多地集中于專業(yè)化的大型企業(yè)。但實際上，這些行業(yè)的生產(chǎn)集中度和專業(yè)化程度都不夠高。鋼鐵，化工等適合大規(guī)模生產(chǎn)，但這些部門的企業(yè)規(guī)模卻具有小型化，分散化趨向。上海市2001年特大型工業(yè)企業(yè)有39個，占全市工業(yè)企業(yè)數(shù)的0.21％；從業(yè)人員數(shù)19.49萬人，占全市從業(yè)人員數(shù)的10.43％，平均職工人數(shù)為4997人；工業(yè)總產(chǎn)值總計2019.39億，占全市工業(yè)總產(chǎn)值的38.71％。而日本在1985年占企業(yè)總數(shù)比重0.5％的1000人以上的大企業(yè)，增加值所占比重就達45.1％，就業(yè)比重達25.7％。因此上海市要想實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效應，發(fā)揮聚集效應和輻射功能，還有較長的一段路要走。另外，我市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)仍處于初創(chuàng)期，大型或超大型骨干企業(yè)很少，以高新技術(shù)骨干企業(yè)為核心的企業(yè)群落尚未形成。從高新技術(shù)企業(yè)規(guī)模來看，除外方獨資、合資的幾家高新技術(shù)企業(yè)已初具規(guī)模以外，其他高新技術(shù)企業(yè)均規(guī)模較小。2001年本市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值總計1671.4億元，占全市工業(yè)總產(chǎn)值的22.99％；工業(yè)增加值為441.2億元，占全市工業(yè)增加值的21.40％；利潤總額為147.7億元，占全市利潤總額的32.54％。雖然高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)尚未發(fā)揮應有的作用，但其利潤總額所占比重明顯超過增加值所占比重，說明高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)利效率較高，帶來的經(jīng)濟效益已露端倪，這就說明上海工業(yè)發(fā)展走依靠科技創(chuàng)新，向高科技要效益的道路是完全正確的。
2.產(chǎn)出效率因子
第二因子的貢獻率為19.6％，主要與全員勞動生產(chǎn)率、成本費用利潤率、工業(yè)增加值率等變量密切相關(guān)，可稱之為產(chǎn)出效率因子。
全員勞動生產(chǎn)率是企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平、經(jīng)營管理水平、職工技術(shù)熟練程度和勞動積極性的綜合表現(xiàn)。上海市2001年平均全員勞動生產(chǎn)率為86676.01元/人，其中大中型企業(yè)為140241.30元/人，較之平均水平高出71565.29元/人，從另一方面也能看出規(guī)模經(jīng)濟對企業(yè)效益的促進作用。成本費用利潤率反映了工業(yè)投入的生產(chǎn)成本及費用的經(jīng)濟效益，以及企業(yè)降低成本所取得的經(jīng)濟效益。高水平的成本管理和費用控制是決定企業(yè)是否有較強市場競爭力的關(guān)鍵。上海市2001年成本費用利潤率為6.43％，其中中央工業(yè)為7.99％，地方工業(yè)為5.97％，雖然中央屬工業(yè)企業(yè)的利潤總額僅129.2億元，比地方工業(yè)企業(yè)的324.9億元少了195.7億元，但其成本費用利潤率高出地方工業(yè)2.02個百分點，看來地方工業(yè)企業(yè)要努力控制成本費用，加強成本費用管理，才能在創(chuàng)造高利潤的同時真正提高經(jīng)濟效益。工業(yè)增加值率反映了企業(yè)降低中間消耗的經(jīng)濟效益。上海市2001年工業(yè)增加值率為42.8％，2000年為43.0％，比2000年稍微下降了0.2個百分點，必須引起適當?shù)闹匾暋?
3.財務風險因子
第三因子的貢獻率為10.8％，主要與資產(chǎn)負債率相關(guān)，可稱之為財務風險因子。由因子負荷陣（具體計算過程略）可知，資產(chǎn)負債率的因子負荷量為-0.94，而成本費用利潤率、工業(yè)增加值率的因子負荷量分別為-0.43、-0.60，可見高資產(chǎn)負債率必然影響企業(yè)的產(chǎn)出效率，進而影響企業(yè)的經(jīng)濟效益。上海市2001年資產(chǎn)負債率為46.96％，根據(jù)實證經(jīng)驗，一般比較合理的資產(chǎn)負債率在50％左右，可見上海市的資產(chǎn)負債情況良好，對企業(yè)所有者而言，既充分利用了較少量的自有資金投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，又擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，且在經(jīng)營狀況良好的情況下還可以通過財務杠桿，得到較多的投資利潤；對企業(yè)債權(quán)人而言，較低的資產(chǎn)負債率表明企業(yè)資金實力強，債權(quán)人承擔的壞賬風險較小。不過對于上海市大中型工業(yè)企業(yè)而言，在其工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指數(shù)（185.35）遠遠高于平均數(shù)（150.65）的情況下，資產(chǎn)負債率卻低于平均水平，僅為42.31％，因此對于大中型工業(yè)企業(yè)而言，在企業(yè)經(jīng)濟效益良好的形勢下擴大融資力度，利用負債經(jīng)營的杠桿作用，做大企業(yè)規(guī)模，從而獲取規(guī)模經(jīng)濟效益等方面，還有較大的空間可以開拓。
4.能耗因子
第四因子主要與產(chǎn)值能耗、固定資產(chǎn)凈值相關(guān)，稱之為能耗因子，該因子的貢獻率為8.0％。降低能耗是當前全球各行業(yè)共同的目標。上海市2001年平均每萬元工業(yè)總產(chǎn)值綜合能源消耗量為0.53，其中非金屬礦采礦業(yè)、電力、蒸汽、熱水的生產(chǎn)和加工業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)得分最高，而這三行業(yè)的產(chǎn)出效率因子得分相對較低，因此對這三個能源消耗密集的行業(yè)，要特別注重加強設備運行管理，充分依靠科學技術(shù)，采用新工藝、新設備、新流程，想盡辦法大力降低能源消耗。
5.營運能力因子
第五因子的貢獻率為5.5％，主要與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)高度相關(guān)，稱之為營運能力因子，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)是指一定時期內(nèi)流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)次數(shù)，反映投入工業(yè)企業(yè)流動資金的周轉(zhuǎn)速度和利用水平，是反映企業(yè)資產(chǎn)管理水平的指標。周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，資金流動就越快，于是在有限的資金總量下，便能獲取更多的銷售收入，資金的利用水平就高。另外，當企業(yè)的負債利率一定時，較高的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)將帶來較高的投資收益率，因此其亦可作為評價企業(yè)盈利能力的輔助指標。上海市2001年工業(yè)企業(yè)平均流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.53，但大中型工業(yè)企業(yè)僅為1.36，略低于全市平均水平。其中長期以來的三角債問題一直是困擾企業(yè)發(fā)展的一個關(guān)鍵因素，如何解決好企業(yè)間三角債問題，提高企業(yè)營運能力值得關(guān)注。另外，合理的存貨也是值得企業(yè)關(guān)注的問題。
6.基本建設投資因子
第六因子主要與基本建設、科技開發(fā)支出相關(guān)，稱之為基本建設投資因子，貢獻率為4.3％?；窘ㄔO投資屬于外延性擴大再生產(chǎn)，是產(chǎn)品經(jīng)濟條件下企業(yè)規(guī)模增長的一個重要數(shù)量特征。企業(yè)必須通過一定數(shù)量的基本建設投資，粘合諸生產(chǎn)要素，推動資源存量的優(yōu)化，才能取得更高的經(jīng)濟效益。另外，從科技開發(fā)支出0.31僅次于基本建設的因子負荷量來看，即使不能說2001年上海市基本建設已經(jīng)完全按照科技含量的高低進行合理投資，但基本建設中的科技含量正逐步提高，重復建設、盲目建設的現(xiàn)象正在逐步減少。
二、產(chǎn)業(yè)綜合評價
1.因子得分及其分類分析
通過因子負荷矩陣利用回歸估計法求得因子得分模型，得到如左表所示的結(jié)果。
35個行業(yè)的因子得分
附圖
由表可知，經(jīng)濟規(guī)模因子得分居前三位的是交通運輸設備制造業(yè)、電子及通信設備制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，對上海市來說是個可喜的現(xiàn)象。雖然上海市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)仍處于初創(chuàng)期，大型或超大型骨干企業(yè)很少，但其總體發(fā)展方向正朝著擴大規(guī)模前進。產(chǎn)出效率因子得分情況也很符合上海市現(xiàn)狀，石油和天然氣開采業(yè)以5.1的高得分位居第一，煙草加工業(yè)則位居第二，這兩行業(yè)的產(chǎn)出效率遠遠超過其他行業(yè)。石油和天然氣開采業(yè)以1.5的得分居財務風險因子得分榜首。聯(lián)系產(chǎn)出效率因子得分情況可知，雖然石油和天然氣開采業(yè)資產(chǎn)負債率較高，但由于其產(chǎn)出效率很高，且廠房、設備等固定資產(chǎn)投資需要大量資金，因此仍可以通過大量融資來擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，獲得更多的利潤。與石油和天然氣開采業(yè)相反的是，雖然煙草加工業(yè)的產(chǎn)出效率也很高，但其財務風險因子得分最小，這也體現(xiàn)了煙草行業(yè)高利潤、低風險的特征。能耗因子得分最高的是非金屬礦采選業(yè)，其次是電力、蒸汽、熱水的生產(chǎn)和供應業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，顯示出這三個行業(yè)高能耗的特征。另外，石油加工及煉焦業(yè)、化學纖維制造業(yè)兩產(chǎn)業(yè)的營運能力較好，而電子及通信設備制造業(yè)、電力、蒸汽、熱水的生產(chǎn)和供應業(yè)的基本建設投資因子得分較高。
由于公共因子有6個，不可能在6維空間標出該35個行業(yè)，而且前3個因子的貢獻率較高，因此只做出前3個因子的因子得分圖，并標出特殊值。
2.前景預測
上海作為一個綜合性的大城市，工業(yè)發(fā)展具有很多有利條件。應當合理布局上海工業(yè)，充分利用上海自然資源、經(jīng)濟資源、勞動力資源的優(yōu)勢，建立最佳的地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。
（1）上海是自然資源相對匱乏的地區(qū)，而采掘工業(yè)受自然資源分布狀況影響很大，因此，上海應減少采掘工業(yè)的規(guī)模，對破產(chǎn)企業(yè)實行關(guān)停并轉(zhuǎn)政策。如非金屬礦采選業(yè)、煤炭開采業(yè)等。另外，加工工業(yè)只是間接受自然資源分布的影響，且隨著交通運輸業(yè)的發(fā)展，自然資源的約束力越來越小，因此上?？蛇m當發(fā)展加工工業(yè)，如石油加工及煉焦業(yè)等。
（2）出于上海勞動者綜合素質(zhì)、勞動生產(chǎn)率、勞動技術(shù)水平較高等因素的考慮，上海應注重發(fā)展新興工業(yè)，把技術(shù)創(chuàng)新作為建設工業(yè)新高地的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。如發(fā)展交通運輸設備制造業(yè)、電子及通信設備制造業(yè)等。而傳統(tǒng)工業(yè)部門，在努力進行技術(shù)創(chuàng)新的基礎上，可以考慮將其轉(zhuǎn)移到內(nèi)地或臨近地區(qū)，利用這些地方的廉價勞動力和自然資源，延長上海產(chǎn)品的生產(chǎn)周期，如紡織業(yè)等。
（3）對于關(guān)系國民日常生活的行業(yè)，應努力彌補行業(yè)缺陷，加強改革，發(fā)揮其應有作用。如電力、蒸汽、熱水的生產(chǎn)和供應業(yè)，要注意節(jié)能降耗，走可持續(xù)發(fā)展的道路；煤氣生產(chǎn)和供應業(yè)，各因子得分都不行，要徹底改變現(xiàn)行運行、管理機制；自來水的生產(chǎn)和供應業(yè)，要加強資金管理，提高資金周轉(zhuǎn)速度，另外，通過節(jié)能降耗，提高產(chǎn)出效率。
（4）對于經(jīng)濟效益好、盈利能力強的行業(yè)，要重點培養(yǎng)。如煙草加工業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)等產(chǎn)出效率很高，耗能又少的產(chǎn)業(yè)，可適當加大規(guī)模，利用規(guī)模效益，獲得更多的利潤。
三、對策與建議
1.發(fā)展特大型企業(yè)，加強自主創(chuàng)新，創(chuàng)造名牌效應
在新型支柱行業(yè)中，通過市場選擇為主、政府扶持為輔的方法加速幾個具有國際市場競爭力的特大型企業(yè)。在資金方面大幅度傾斜于經(jīng)營良好的大企業(yè)，加速大規(guī)模的設備更新和技術(shù)改造，迅速使企業(yè)在更高技術(shù)層次上形成現(xiàn)代化大規(guī)模生產(chǎn)。同時在有利于大企業(yè)提高規(guī)模經(jīng)濟效益的前提下，政府采取適當?shù)男姓侄?，推進經(jīng)營良好的大企業(yè)兼并其他企業(yè)，實現(xiàn)資產(chǎn)重組，從而發(fā)揮大企業(yè)的重要作用，形成專業(yè)化產(chǎn)品和勞務的規(guī)模供給，以本市的資源優(yōu)勢形成戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造名牌產(chǎn)品，提供規(guī)模供給，占領(lǐng)上海市內(nèi)外市場。大企業(yè)自身形成勇于創(chuàng)新的企業(yè)文化，組建利于技術(shù)創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化的企業(yè)組織和結(jié)構(gòu)，完善人才激勵機制，鼓勵把科技人員的利益與企業(yè)的利益結(jié)合起來，對科技人員開發(fā)的新技術(shù)和擁有知識產(chǎn)權(quán)的項目，實行技術(shù)入股等，從真正意義上做到自主創(chuàng)新，從而依靠科技進步提高產(chǎn)品的附加值，提高大企業(yè)的增加值率、利潤率。另外，構(gòu)造與大企業(yè)配套的專業(yè)化中小產(chǎn)業(yè)，讓大企業(yè)專注于核心業(yè)務的集中發(fā)展，而讓中小企業(yè)形成以依賴大企業(yè)，以訂單、承包合同為核心，靈活調(diào)整的專業(yè)化生產(chǎn)。最終產(chǎn)生資金、產(chǎn)品和勞務等各方面的經(jīng)濟聯(lián)系，在生產(chǎn)、銷售、社會服務等方面互為依賴，形成一張巨大的經(jīng)濟網(wǎng)絡。
2.推行目標成本管理，降低產(chǎn)品成本
首先，大力節(jié)約原材料、燃料動力的消耗。通過改進生產(chǎn)設計，改變材料加工方式，提高材料利用率，利用廢料和代用料等，降低材料消耗量；通過及時掌握市場信息來降低原材料的買價，選擇適當運輸方式降低運費，并注意減少運輸途中的損耗，降低原材料的采購成本；通過加強能源管理，努力降低能源消耗。其次，加強期間費用的預算管理，減少非生產(chǎn)性費用開支。期間費用的數(shù)值變動對成本費用利潤率將產(chǎn)生巨大的影響。要提高效率就要節(jié)約所費，各企業(yè)可將一些可控費用如差旅費、辦公費、修理費等量化到各部門，將期間費用與責任人掛鉤，從而加強期間費用的管理。
3.權(quán)衡財務風險與資金成本的關(guān)系，確定最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)
合理的資產(chǎn)負債率有利于企業(yè)所有者在較少自有資金的情況下擴大再生產(chǎn)。對于經(jīng)營狀況良好；負債規(guī)模較小的企業(yè)而言，要充分利用負債經(jīng)營的杠桿作用，獲取更多的投資利潤。同時也要把握好負債規(guī)模，過多的負債必然增加利息等固定費用的負擔。另外，財務杠桿的作用會增加企業(yè)破產(chǎn)的機會，并出現(xiàn)企業(yè)“給銀行打工”的現(xiàn)象。因此，企業(yè)要運用一定的辦法尋找最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)，使企業(yè)通過負債取得最大收益，保證資產(chǎn)負債率恰到好處。
4.依靠科技，節(jié)能降耗，走可持續(xù)發(fā)展道路
依靠科技進步，改造高耗能工藝和設備，用現(xiàn)代技術(shù)武裝傳統(tǒng)設備，降低能耗；充分調(diào)動企業(yè)干部職工的創(chuàng)造性，加快科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的步伐；以資源永續(xù)利用為目標，加快開發(fā)新能源技術(shù)；以環(huán)境保護為核心，重點開發(fā)潔凈生產(chǎn)技術(shù)，等等。如能耗得分很高的電力工業(yè)，可利用清潔能源，盡量減少化石能源的污染和排放；利用新能源和可再生能源，以滿足可持續(xù)發(fā)展的需要；運用現(xiàn)代化科學技術(shù)手段武裝電力工業(yè)，提高能源利用率，減少污染，實現(xiàn)電力供求協(xié)調(diào)發(fā)展。
5.進行理性基本建設投資
在進行基本建設投資時，把加大投資力度與技術(shù)升級、產(chǎn)業(yè)升級結(jié)合起來。隨著改革開放的不斷深入，上海市工業(yè)企業(yè)的生存和發(fā)展環(huán)境正在發(fā)生廣泛而深刻的變革?？陀^上要求企業(yè)必須加大技術(shù)改造投資力度，以此提高其硬件水平，提高競爭力。把啟動投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級結(jié)合起來，是全面啟動上海市投資需求的前景所在。目前，以加大技術(shù)創(chuàng)新力度、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級為目的的投資領(lǐng)域非常廣闊，且將為全社會帶來高額的長期投資回報，不僅近期有利，也有利于長期的經(jīng)濟發(fā)展。
6.加強經(jīng)濟合作
牢牢把握國內(nèi)市場，加快實施工業(yè)產(chǎn)品向內(nèi)地轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略，推動經(jīng)濟合作。上海市的工業(yè)，特別是傳統(tǒng)工業(yè)中的一些產(chǎn)品，只要是有市場、有質(zhì)量的，都要大膽的與內(nèi)地企業(yè)實行經(jīng)濟聯(lián)合，把這部分產(chǎn)品下放到內(nèi)地去，利用當?shù)氐牧畠r勞動力及一定的資本支持，延長上海產(chǎn)品的生命周期，用低勞動成本來相對增加經(jīng)濟效益。將傳統(tǒng)工業(yè)行業(yè)有效地轉(zhuǎn)換出來，根據(jù)上海市發(fā)展的戰(zhàn)略重新選擇新的行業(yè)，以此走一條產(chǎn)業(yè)升級換代的新路子。在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，采用多種聯(lián)合方式開發(fā)新行業(yè)、拓展新領(lǐng)域，與發(fā)達國家高新技術(shù)企業(yè)進行“戰(zhàn)略聯(lián)盟”，通過兼并、購買、合資辦廠等密集型聯(lián)合方式和聯(lián)合開市、市場合作等松散聯(lián)合方式，組建若干較大規(guī)模的高新技術(shù)企業(yè)集團，實現(xiàn)國內(nèi)外資金、技術(shù)、品牌、市場的結(jié)合，提高產(chǎn)業(yè)能級。
摘要：建筑企業(yè)的主要經(jīng)營方向是提供建筑勞務，在企業(yè)管理的過程中普遍存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一以及無法形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈等問題。這就導致大多數(shù)建筑企業(yè)應對風險的能力較弱，難以實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，且經(jīng)濟效益以及科研力度都相對較低。為了在不斷發(fā)展變化的市場環(huán)境下獲得良好的發(fā)展，必須通過有效的內(nèi)部管控實現(xiàn)企業(yè)商業(yè)價值的提升。本文將就經(jīng)濟增加值對建筑企I管理的影響進行深入的探索研究。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增加值；建筑企業(yè)管理；影響
前言
當前階段，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，為了加強對國有企業(yè)的管理，國家提出了科學嚴謹?shù)臉I(yè)績考核原則，即保增長、提質(zhì)量、調(diào)結(jié)構(gòu)以及抓管理，同時還實施了對經(jīng)濟增加值的考核。可見有效的管理對于企業(yè)來說是至關(guān)重要的。建筑行業(yè)作為推動城市化進程以及加強基礎設施建設的重要行業(yè)，為了實現(xiàn)其穩(wěn)定的發(fā)展，對建筑企業(yè)的管理控制是不可忽視的，將經(jīng)濟增加值的考核引入企業(yè)的管理中對于企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。
一、當前階段我國建筑企業(yè)的發(fā)展形勢分析
在市場經(jīng)濟的大背景下，我國建筑行業(yè)雖然取得了迅速的發(fā)展，但是其中存在的問題也逐漸顯露出來、目前，我國社會經(jīng)濟的發(fā)展速度已經(jīng)漸漸降低，并趨于穩(wěn)定，逐漸朝著現(xiàn)代化以及產(chǎn)業(yè)化的方向發(fā)展。近些年來，國家對于房地產(chǎn)風行業(yè)的調(diào)控力度正在不斷加強，在一系列強制措施的影響下，我國建筑行業(yè)的發(fā)展正面臨著嚴峻的考驗。在建筑市場缺乏規(guī)范性的情況下，建筑企業(yè)的發(fā)展受到了嚴重的影響。建筑工程施工工期過長、結(jié)算難、占用資金過高等問題長期存在著，加之近些年勞動力成本不斷提高以及了地方保護主義的泛濫導致建筑企業(yè)獲得的經(jīng)濟效益越來越少。但是與之相對的是，建筑企業(yè)之間的競爭卻在不斷加強，為了獲得更好的發(fā)展，很多建筑企業(yè)紛紛采取“投資換市場”的方式進行建筑工程的承接，逐漸取代了傳統(tǒng)的招投標模式。在這樣的情況下，作為一種新型的企業(yè)管理理念，經(jīng)濟增加值指標的考核開始廣泛應用與建筑企業(yè)的管理之中，對于企業(yè)核心競爭力的提升以及企業(yè)價值的實現(xiàn)具有重要的促進作用。
二、建筑企業(yè)管理過程中經(jīng)濟增加值指標的具體應用
針對經(jīng)濟增加值的影響因素的分析，建筑企業(yè)想要創(chuàng)造出更高的價值，必須不斷加強企業(yè)內(nèi)部管理的力度，充分的挖掘企業(yè)的潛能，從而實現(xiàn)經(jīng)濟效益的最大化。具體的措施包括加大賬款的回收力度、加強企業(yè)的流動資金管理、加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率以及降低資金的成本等。這樣就可以極大的提升企業(yè)內(nèi)部資金的利用價值，減小企業(yè)的貸款的依賴性，實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。
1.在建筑施工的基礎上構(gòu)建多元化的產(chǎn)業(yè)機構(gòu)
在新的經(jīng)濟形勢下，建筑企業(yè)要對自身的發(fā)展目標進行明確，為企業(yè)的發(fā)展指明方向。在企業(yè)的內(nèi)部管理中，要構(gòu)建以經(jīng)濟增加值為核心的管理體系，制定以提升企業(yè)經(jīng)濟增加值為目的的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。這就要求建筑企業(yè)要在重視主業(yè)務即建筑施工的基礎上對市場進行適當?shù)耐卣?，通過市場的開發(fā)實現(xiàn)對企業(yè)資源的合理配置。同時，通過市場規(guī)模的擴張以及系統(tǒng)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的構(gòu)建推動企業(yè)經(jīng)濟增加值的持續(xù)增長，為企業(yè)的高速發(fā)展奠定基礎。
2.充分調(diào)動企業(yè)人員的來力量
建筑企業(yè)的發(fā)展需要全體員工的共同努力才能實現(xiàn)，因此為了實現(xiàn)經(jīng)濟增加值的合理使用，應該加強對企業(yè)管理者以及普通員工的培訓，將價值創(chuàng)造的理念滲透到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營之中，使企業(yè)所有人員都樹立強烈的成本管理意識，促進經(jīng)濟增加值在企業(yè)內(nèi)部管理中的有效滲透，為企業(yè)管理者的決策行為以及員工的工作行為進行正確的指導，最終實現(xiàn)企業(yè)價值的跨越性提高。
3.加大科研領(lǐng)域的投入力度
建筑企業(yè)在科技研究領(lǐng)域的投入直接影響著企業(yè)的經(jīng)濟增加值，因此建筑企業(yè)應該以經(jīng)濟增加值為指導逐漸加大企業(yè)在科研領(lǐng)域的投入，切實的提高企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量?？茖W技術(shù)的研究以及人才資源的儲備是企業(yè)發(fā)展的兩個關(guān)鍵因素，開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)對于企業(yè)生產(chǎn)力的增長具有重要的推動作用的。因此，建筑企業(yè)應以創(chuàng)新型企業(yè)為發(fā)展目標，不斷提升的技術(shù)水平，保障企業(yè)的高效發(fā)展。
4.加大存量資產(chǎn)的管理力度，提升資金的利用效率
想要實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資金的合理配置，建筑企業(yè)首先要加強對賬款的回收力度。對此，企業(yè)要對賬款的賬齡、建設單位的資金情況以及工程項目的運行情況進行全面的了解掌握，通過細致的分析根據(jù)具體情況采取相應的措施對項目資金進行及時的回收。其次，建筑企業(yè)要加強對預付賬款的管理。對此，企業(yè)要對付款的進度和比例進行嚴格的控制，盡量采用銀承或是物資抵賬等方式進行支付，從而實現(xiàn)企業(yè)閑置資金的合理配置。第三，加強對其他款項的管理力度，保障資金的高效率使用。第四，建立科學規(guī)范的固定資產(chǎn)管理制度對固定資產(chǎn)進行嚴格的管理，提升其利用效率。此外，企業(yè)管理者要根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略對在建項目的投入進行謹慎的決策。
5.加強對成本費用的控制，促進企業(yè)經(jīng)濟效益的最大化
首先對成本管理工作進行細致的劃分，將其滲透到項目管理的整個過程中，做好成本的核算，對成本費用進行實時的管理，較好的完成工程結(jié)算等方面的工作。其次，完善資金集中管理模式，提升資金的使用效益。這就要求建筑企業(yè)對資金的使用進行嚴格的監(jiān)督，并對資金進行統(tǒng)一管控，實現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)率的提升。最后要對無息流動負債進行合理的利用。建筑企業(yè)要對各類應付的款項進行合理的使用，有效的降低財務的風險，緩解企業(yè)的資金壓力。
三、結(jié)語
綜上所述，在新的經(jīng)濟形勢下，建筑企業(yè)必須將經(jīng)濟增加值指標滲透到企業(yè)的內(nèi)部管理中，才能為企業(yè)創(chuàng)造更高的經(jīng)濟效益，保障企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。
[摘要]隨著企業(yè)對財富最大化的追逐，使得傳統(tǒng)的利潤核算指標體系的弊端日益凸顯，需要通過對會計項目進行調(diào)整，從而產(chǎn)生了基于經(jīng)濟增加值的企業(yè)價值評估方法。文章在對經(jīng)濟增加值和企業(yè)價值評估進行概述的基礎上，重點分析了經(jīng)濟增加值在企業(yè)價值評估中應用的優(yōu)勢和不足。
[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟增加值；企業(yè)價值評估；應用分析
1經(jīng)濟增加值概述
11經(jīng)濟增加值的基本原理及概念
經(jīng)濟增加值（Economic Value Added，EVA），也稱“經(jīng)濟利潤”或“剩余收益”，是企業(yè)投資人或者股東價值的表現(xiàn)形式，即以企業(yè)投資人或者股東利益為出發(fā)點，將投資人或股東的利益與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績緊密聯(lián)系起來，側(cè)重點就是注重企業(yè)投資人或股東資本價值的增長和提升，將企業(yè)投資人或股東利益用企業(yè)創(chuàng)造的增值收益表現(xiàn)出來。經(jīng)濟增加值依據(jù)資本保全理論建立起來，也就是說，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價的首要前提就是要衡量企業(yè)經(jīng)營過程中利益是否實現(xiàn)最大化，也就是資本價值或財富最大化。
經(jīng)濟增加值（EVA）表示企業(yè)的經(jīng)濟利潤，是企業(yè)利潤衡量的重要指標，與其他利潤指標相比，最大的特點就是表現(xiàn)為動態(tài)性，即是衡量企業(yè)價值創(chuàng)造的利潤指標。
12經(jīng)濟增加值的計算
經(jīng)濟增加值（EVA）的計算公式如下：
EVA=NOPAT-WACC×TC
其中，WACC――加權(quán)平均資本成本；
NOPAT――經(jīng)過調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤；
TC――經(jīng)過調(diào)整的期初資本投入總額。
經(jīng)濟增加值（EVA）是在企業(yè)年度財務報表的基礎上進行的計算，在計算之前需要對會計項目進行適當?shù)恼{(diào)整，通過調(diào)整后的會計項目來確定稅后凈營業(yè)利潤和期初資本投入總額；最后再加權(quán)平均。資本成本的基礎上完成計算。
2企業(yè)價值評估概述
企業(yè)價值評估是指從整體上對企業(yè)的獲利能力、影響獲利的各種因素、內(nèi)外部環(huán)境進行綜合性評估，并將評估結(jié)果提供給決策者，從而為決策的制定提供依據(jù)。
21企業(yè)價值評估的對象
企業(yè)價值評估的首要問題就是評估對象是什么，包括企業(yè)的整體價值和經(jīng)濟價值兩大方面。
一是企業(yè)的整體價值。簡單的各部分資產(chǎn)價值的疊加并不能體現(xiàn)出企業(yè)的整體價值。如財務報表中所列的資產(chǎn)總計部分就不是整體價值；整體價值在企業(yè)實際運行中才能體現(xiàn)，是多要素、各部分綜合的結(jié)果，一旦企業(yè)資源得以重組，就會導致整體價值功能和效率的改變。
二是企業(yè)的經(jīng)濟價值。資產(chǎn)的公平市場價值即為企業(yè)的經(jīng)濟價值，表現(xiàn)形式為企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值。所謂“公平的市場價值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產(chǎn)交換或者債務清償?shù)慕痤~。由于在實際運作過程中，不同時間節(jié)點，現(xiàn)金折現(xiàn)率不同，因此需要公平的市場價值也就是未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值來體現(xiàn)。
22企業(yè)價值評估的目的
企業(yè)價值評估活動的目的是為決策者提供改善決策的依據(jù)。其用途主要表現(xiàn)在：一是將企業(yè)價值評估作為投資分析的依據(jù)，利用價值評估結(jié)果來分析出企業(yè)財務數(shù)據(jù)與企業(yè)價值實現(xiàn)之間的偏離程度，從而及時進行投資或交易，從而獲得理想的經(jīng)濟收益。二是將企業(yè)價值評估作為企業(yè)戰(zhàn)略制定的依據(jù)。企業(yè)戰(zhàn)略分析主要目的是通過模型來分析企業(yè)未來的獲利空間，目的是為了實現(xiàn)財富最大化，而企業(yè)價值評估結(jié)果則是戰(zhàn)略分析的核心要素。三是將企業(yè)價值評估作為價值管理的基礎。企業(yè)在制訂和執(zhí)行經(jīng)營計劃過程中，最大的目的是實現(xiàn)價值最大化，而價值最大化要通過經(jīng)營業(yè)績來體現(xiàn)，經(jīng)營業(yè)績則需要價值評估來評判，可以說企業(yè)價值評估是企業(yè)價值管理的基A。
3經(jīng)濟增加值在企業(yè)價值評估中的應用優(yōu)勢和不足
31應用優(yōu)勢
一是經(jīng)濟增加值是能夠正確衡量企業(yè)價值的指標。傳統(tǒng)的企業(yè)經(jīng)營績效評價指標是會計利潤，但該指標僅僅將投資者的資本產(chǎn)出考慮在評價過程中，未能考慮投資者的投入成本和投資風險，最終導致投資者為了追求利潤而不計投入的成本，導致盲目擴張的出現(xiàn)，致使投入無法實現(xiàn)優(yōu)化配置。價值評估則避免了該種情形的出現(xiàn)，價值評估是在剩余基礎上進一步將權(quán)益資本的成本進行剔除，最終衡量的是企業(yè)的“增量利潤”，而“增量利潤”則是投資者真正意義上獲得的財富價值。所以說，企業(yè)價值評估是衡量企業(yè)價值的正確指標。
二是剔除了非主營或非經(jīng)營性業(yè)務收入。在傳統(tǒng)的利潤統(tǒng)計過程中，企業(yè)任何收入來源都作為利潤來界定，也就是非主營或非經(jīng)營性業(yè)務收入也被列入利潤的計算范圍。但企業(yè)價值評估主要是將企業(yè)經(jīng)常性的業(yè)務作為利潤的計算范圍，將非主管或非經(jīng)營性業(yè)務剔除在外，使得投資者創(chuàng)造價值的計算更科學合理。
三是剔除了會計造假的因素。經(jīng)濟增加值計算過程中對企業(yè)價值進行了調(diào)整，其中關(guān)于準備金和擔保金的調(diào)整針對的就是會計造假。因為在企業(yè)價值評估對利潤的計算過程中，利潤的計算拋棄了傳統(tǒng)利潤核算將現(xiàn)金收入和非現(xiàn)金收入計算在內(nèi)的情況，價值計算僅僅對現(xiàn)金收入進行核算，這樣也使得價值計算更為謹慎，并且將可能發(fā)生、出現(xiàn)折損的情況以準備金和擔保金的形式計入了成本之中，這樣就剔除掉傳統(tǒng)會計利潤核算中的“水分”，最終提高了財務會計核算的真實性。但也存在一些問題，如準備金和擔保金的核算完全憑財務人員的專業(yè)判斷，很容易就會讓企業(yè)管理者利用，使得準備金和擔保金成為了企業(yè)獲取利潤的重要來源。經(jīng)濟增加值的計算則完全避免了這種情況的發(fā)生，調(diào)整了準備金和擔保金的核算方式，從而從根源上將企業(yè)管理者利用傳統(tǒng)準備金和擔保金核算漏洞，使得會計造假成為了過去式。
四是避免了企業(yè)管理當局的短期化行為。在現(xiàn)實中，企業(yè)管理者為了追求短息效益，往往采取放棄投資較大且收益周期較長的項目，選擇投資較小且收益較快的項目，這種短期化行為導致企業(yè)往往為了追求短期收益而盲目地投資許多企業(yè)不感興趣或者實用性較小的項目。企業(yè)管理者的短期化行為還體現(xiàn)在為了避免利潤的減少，而選擇減少技術(shù)創(chuàng)新方面的投入力度，使得企業(yè)長遠發(fā)展受到嚴重制約。經(jīng)濟增加值的計算則全部將投資成本資本化，使當期費用為零，避免企業(yè)管理者減少技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新經(jīng)費的同時，對企業(yè)管理者的長遠戰(zhàn)略眼光提升具有重要作用。
五是改變了企業(yè)管理者對待風險的態(tài)度。傳統(tǒng)經(jīng)濟理論認為，企業(yè)管理者會用盡各種方法來規(guī)避風險，從而使自身利益得到最大限度的保全，如通過謹慎融資來避免債務風險過高的情形；通過保持充足的現(xiàn)金儲備來避免支付能力的不足，導致現(xiàn)金利用率極低。而經(jīng)濟增加值則凸顯了債務資本的杠桿作用，權(quán)益資本成本和負債資本成本的加權(quán)平均值用來表示資本成本，這樣就擴大了企業(yè)權(quán)益資本的回報率；同時也促使企業(yè)管理者注重對現(xiàn)金的利用，通過對現(xiàn)金流量的控制來降低資本占用成本。
32存在的不足
經(jīng)濟增加值主要的不足是：一是因會計核算調(diào)整事項較多，導致經(jīng)濟增加值計算較為復雜麻煩；二是風險溢價計算需要大量的數(shù)據(jù)和資料為基礎，企業(yè)對這些數(shù)量掌握不夠充分，再加上企業(yè)風險調(diào)整系數(shù)定性分析和判斷較難，導致折現(xiàn)率的計算難度加大；三是在對權(quán)益資本界定的過程較為復雜，存在諸多不確定性；四是盡管經(jīng)濟增加值計算剔除了非主營或非經(jīng)營性業(yè)務收入和會計造假的因素，但并不能真正保證企業(yè)管理者在主營業(yè)務項目上存在造假行為。
經(jīng)濟增加值的推行為企業(yè)價值評估提供了可以借鑒的指標，但因為國務院國資委2010年才開始在中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟增加值考核，起步較晚，再加上各項制度不完善以及會計信息失真、企業(yè)財務數(shù)據(jù)獲取較難、企業(yè)管理者管理理念落后等，使得經(jīng)濟增加值的推行步履維艱。但是，隨著我國政府的大力推動，經(jīng)濟增加值勢必會成為企業(yè)價值評估的重要手段之一。
摘要：經(jīng)濟增加值已逐漸應用于公司業(yè)績評價中，因為它真實反映了企業(yè)所創(chuàng)造的價值。但經(jīng)濟增加值受到企業(yè)規(guī)模的嚴重影響，模不同的企業(yè)無可比性，通過引入經(jīng)濟增加值率這一評價指標，便可以得到很好的彌補。
關(guān)鍵詞：業(yè)績評價；經(jīng)濟增加值率；資本投入
隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)對于管理模式的重要性也越來越有了深刻的認識，經(jīng)濟增加值（EVA）已成為我國許多企業(yè)推行的一種管理方式，其對于企業(yè)管理有著非常大的促進作用。我國目前集團化企業(yè)越來越多，它們在對下屬公司進行業(yè)績評價時，已逐漸把經(jīng)濟增加值指標作為業(yè)績評價中的重要指標之一，并在業(yè)績評價中占有的比重越來越大。
一、經(jīng)濟增加值業(yè)績評價導向
經(jīng)濟增加值是一套以經(jīng)濟增加理念為基礎的財務管理系統(tǒng)，且是一種薪酬激勵制度和有效決策機制，在稅后營業(yè)凈利潤和產(chǎn)生利潤所需的資本投入成本的基礎之上，能夠?qū)ζ髽I(yè)績效財務進行評價的一種方法。經(jīng)濟增加值與傳統(tǒng)利潤財務算法不同，經(jīng)濟增加值主要包括資本成本在內(nèi)的全部成本被扣除之后剩下的收入，比較而言，經(jīng)濟增加值是在真正意義上對“經(jīng)濟”利潤進行評價。正是因為經(jīng)濟增加值具有著獨特的功能和效果，因此在美、英等國發(fā)展良好，且備受關(guān)注，通過將經(jīng)濟增加值作為財務指標，能夠?qū)ζ髽I(yè)的管理績效、獲利水平進行綜合的評價和計量。
經(jīng)濟增加值自從被思騰思特咨詢公司在1982年提出后，經(jīng)過多年的發(fā)展，已為企業(yè)的經(jīng)營績效評價等提供了新思路和發(fā)展。經(jīng)濟增加值也是剩余收益的一種特殊的計算方法.它的定義為：
經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本占用×加權(quán)平均資本成本率
經(jīng)濟增加值在實際業(yè)績評價時的計算方法：
經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本±調(diào)整項
從績效評價的角度來看，EVA就是企業(yè)在績效評價期內(nèi)增加的價值，它在計算企業(yè)的資金成本時，不僅考慮負債的資本成本，而且也考慮權(quán)益資本的成本，這樣也就將權(quán)益資本的機會成本納入到考慮之中。如果EVA為正，表示企業(yè)獲得收益高于資本成本，如果EVA為負，表示投資者的投入的權(quán)益資本和公司債務資本還不如貸款利息高，EVA強調(diào)了一個理念，只有經(jīng)濟利潤超過權(quán)益成本和債務成本時，才會產(chǎn)生真正意義上的利潤。
經(jīng)濟增加值在實際業(yè)績評價時，可以根據(jù)公司的發(fā)展、價值觀、偏好等來把一些指標考慮進去進行調(diào)整，如研究開發(fā)、人力資源培訓等，這樣就能引導公司管理層考慮問題時符合企業(yè)的長期發(fā)展利益，增強企業(yè)的創(chuàng)新，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供動力。
二、經(jīng)濟增加值率的衡量標準及優(yōu)點
經(jīng)濟增加值包括了資本投入和債務投入的一個資本，全面衡量了資本的全部成本，避免了集團公司在比較兩個投資規(guī)模相同的企業(yè)，因資本金和貸款的比例不同，造成利潤不真實的情況，使用經(jīng)濟增加值便可以得到很好的彌補，便于規(guī)模相同的比較。如果對于不同的規(guī)模企業(yè)，由于經(jīng)濟增加值是一個絕對數(shù)指標，同利潤一樣僅能夠反映總量大小，可以很好的衡量規(guī)模相同的企業(yè)，但對于規(guī)模不同的企業(yè)之間則很難進行比較。如果我們要比較不同規(guī)模之間的經(jīng)濟增加值，我們可以延伸一下，用經(jīng)濟增加值率來進行比較，經(jīng)濟增加值率公式為：
經(jīng)濟增加值率=經(jīng)濟增加值÷投入的資本×100%
經(jīng)濟增加值代表收益高于有資本成本決定的基期水平的增量部分，這使經(jīng)濟增加值受到規(guī)模的嚴重影響，規(guī)模大的企業(yè)，只要收益略高于資本成本，可能會有比收益更高的小經(jīng)營單位更高的經(jīng)濟增加值，經(jīng)濟增加值的可比性會失去意義。經(jīng)濟增加值率是一個比例指標，通過經(jīng)濟增加值率來進行比較，資本投入不同的企業(yè)我們就可以比較一目了然的看出誰的獲益高低，指標越高，運營效益越好，會使公司效率一目了然。
假設某集團公司有三個子公司，甲公司總投資1000萬元，其中注冊資本800萬元，銀行借款200萬元；乙公司總投資1000萬元，其中注冊資本400萬元，銀行借款600萬元；丙公司總投資500萬元，其中注冊資本為200萬元，借款為400萬元；甲、乙、丙公司凈利潤率全部為總投資的8%，銀行借款利率為5%。通過計算甲、乙、丙公司會計凈利潤80萬、80萬、40萬；經(jīng)濟增加值37.5萬、52.5萬、22.5萬；經(jīng)濟增加值率3.75%、5.25%、4.5%。
上例可以看出：1.會計凈利潤中甲、乙公司利潤相同，丙公司最少，但未考慮注冊資本成本；2.經(jīng)濟增加值中考慮了注冊資本的成本，乙公司指標最優(yōu)，因甲、乙公司規(guī)模相同，乙公司優(yōu)于甲公司，丙公司因投入資本較少，經(jīng)濟增加值指標較少，丙公司和甲、乙公司無可比性；3.增加經(jīng)濟增值率因考慮資本投入的規(guī)模大小，甲、乙、丙公司具有了可比性，丙公司是優(yōu)于甲公司，但劣于乙公司。
在對公司進行業(yè)績評價或管理決策時，經(jīng)濟增加值率可以衡量資本增值的效率，在資本投入不變的情況下，經(jīng)濟增加值率同經(jīng)濟增加值正相關(guān)，經(jīng)濟增加值越大，經(jīng)濟增加值率也越大，可以直觀看出超越資本成本的效率，尤其適用于不同規(guī)模企業(yè)之間的比較，避免了經(jīng)濟增加值僅衡量總量大小的弊端，又避免了凈資產(chǎn)收益率未考慮資本成本的不利因素。
集團化企業(yè)在業(yè)績評價下屬公司時，通過增加經(jīng)濟增加值率這種價值評價型指標，會給予企業(yè)一種新的思維方式和新的管理理念。以經(jīng)濟增加值率考核為切入點，積極探索以經(jīng)濟增加值率創(chuàng)造水平或改善狀況與績效薪酬或中長期激勵掛鉤的有效做法，建立長效激勵約束機制，最大限度調(diào)動企業(yè)負責人和員工的積極性、創(chuàng)造性。讓企業(yè)管理者與集團公司的價值最大化發(fā)展目標相一致，對價值價值型驅(qū)動型公司會有重要的貢獻，將會促進集團化企業(yè)更好、更快的發(fā)展。
【摘要】經(jīng)濟增加值是企業(yè)績效評價中常見用詞，在此基礎上引發(fā)了業(yè)界針對企業(yè)發(fā)展相關(guān)評價體系的探討。本文主要通過概述經(jīng)濟增加值對我國企業(yè)發(fā)展中經(jīng)濟增加值應用情況及優(yōu)點進行分析。
【關(guān)鍵詞】企業(yè)發(fā)展 經(jīng)濟增加值 發(fā)展前景
當前我國企業(yè)多選擇應用權(quán)益報酬率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤、總資產(chǎn)收益率等業(yè)績評定標準進行評價[1]。資本化市場大環(huán)境下上述指標的應用可在一定程度上對企業(yè)自身營運能力進行反映，但在此過程中忽略了投資方存在其他選擇時出現(xiàn)的機會成本。經(jīng)濟增加值在企業(yè)發(fā)展及管理中的應用可引起經(jīng)營決策、戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)績考核等相關(guān)制度方面的變革，通過資源配置優(yōu)化提高有關(guān)資本使用率以及創(chuàng)造企業(yè)價值增值等實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標[2]。特別是在企業(yè)以股東財富最大化為目標的前提下，開展企業(yè)業(yè)績評價時應將股權(quán)資本機會成本進行考慮，應用經(jīng)濟增加值可對傳統(tǒng)評價指標的不足進行有效彌補，可正確反映出企業(yè)績效，意義重大。
一、經(jīng)濟增加值概述
經(jīng)濟增加值主要指的是以會計報表應用為基礎，通過科學性調(diào)整會計利潤將全部資本成本提出后所得經(jīng)濟指標，可作為公司或企業(yè)資本收益與資本成本間反映的差額，類屬經(jīng)濟利潤概念范疇[3]。經(jīng)濟增加值作為一個企業(yè)開展業(yè)績評價的指標來講，其可針對管理層對企業(yè)股東創(chuàng)造財富的水平進行真實反應，與企業(yè)全部資本成本及稅后凈盈利均存在較密切關(guān)聯(lián)。經(jīng)濟增加值計算方法為應用企業(yè)稅后經(jīng)營業(yè)利潤值減去企業(yè)全部資本成本即可得出結(jié)果。其中稅后凈利潤指的是會計在凈利潤基礎上調(diào)整計算后所得數(shù)據(jù)，主要涉及研發(fā)經(jīng)費、經(jīng)營租賃、折舊攤銷、重組費用以及壞賬準備等調(diào)整項目[4]。企業(yè)全部資本成本主要包括股權(quán)資本、有息負債以及其他類長期性負債。經(jīng)濟增加值公式的應用可根據(jù)不同企業(yè)進行相應調(diào)整，確保最終計算結(jié)果的準確性及真實性。經(jīng)濟增加值計算數(shù)據(jù)若大于0表示企業(yè)創(chuàng)造所得價值已經(jīng)超過股東預期標準的最低標準，表明時間范圍內(nèi)企業(yè)運營能力相對較強，存在真實利潤，對股東投資利益進行保障；若經(jīng)濟增加值小于0指出，公司實際盈利水平不能滿足股權(quán)投資方應得報酬的最低范圍，甚至該企業(yè)應用傳統(tǒng)報表計算得出利潤大于0，但實際結(jié)果為企業(yè)經(jīng)營處于虧損狀態(tài)；當經(jīng)濟增加值等于0時表明企業(yè)盈利水平恰好可滿足股權(quán)資本最低風險報酬[5]。
二、我國企業(yè)發(fā)展中經(jīng)濟增加值應用情況
1991年《價值探索》（斯圖爾特著）一書中首次將經(jīng)濟增加值理論框架進行系統(tǒng)化闡述。歐美國家于2000年左右將經(jīng)濟增加值理論引進企業(yè)管理系統(tǒng)中，我國直至2003年美國與我國公司合作推出《中國上市公司財富創(chuàng)造和毀滅排行榜》后經(jīng)濟增加值理論正式被我國企業(yè)認知并應用[6]。因我國21世紀初始各企業(yè)發(fā)展均處于價值本位缺失階段，經(jīng)濟增加值管理體系的應用可在很大程度上改變我國企業(yè)治理及管理結(jié)構(gòu)，加上該時間段內(nèi)我國企業(yè)正面臨大規(guī)模改革，為經(jīng)濟增加值管理體系在我國企業(yè)發(fā)展及管理中的應用提供了平臺[7]。事實證明，國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營效率低迷階段，一旦將資本成本扣除多數(shù)將面臨虧損，此時應用經(jīng)濟增加值管理體系可針對企業(yè)實際發(fā)展情況建構(gòu)出可真實反映出企業(yè)盈利情況的管理體系，為企業(yè)決策提供參考[8]。但在經(jīng)濟增加值體系應用中仍存在一定問題，經(jīng)濟增加值體系與我國企業(yè)發(fā)展相契合，且經(jīng)濟增加值方法逐步完善，但是因我國新市場不具備較強創(chuàng)新能力，經(jīng)濟增加值中國化不能適應我國現(xiàn)有市場模式。國內(nèi)大型國企經(jīng)過對國外企業(yè)經(jīng)濟增加值體系應用的情況進行考察逐步接受經(jīng)濟增加值管理體系，為經(jīng)濟增加值在我國企業(yè)發(fā)展中的應用奠定了基礎。《中國央企負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（2009）的修訂首次將經(jīng)濟增加值添加至中國央企負責人業(yè)績考核條例中去，并逐步擴大其應用深度及范圍，隨著國務院深化改革工作的開展，國資委工作由企業(yè)管理轉(zhuǎn)換為資本管理，針對國有企業(yè)的相關(guān)考核辦法重心發(fā)生改變，主要對資本收益進行著重強調(diào)，并持續(xù)關(guān)注企業(yè)運行情況及可持續(xù)價值創(chuàng)造力。《關(guān)于以經(jīng)濟增加值為核心加強中央企業(yè)價值管理的指導意見》（2014）印發(fā)，針對經(jīng)濟增加值價值管理提出全新要求，認為需在兩任期內(nèi)建立科學化、過程可控、監(jiān)控到位、激勵約束全面化的r值管理體系，推動經(jīng)濟增加值由考核指標轉(zhuǎn)向管理工作的改變，推動企業(yè)發(fā)展中對經(jīng)濟增加值的應用[9]。當前我國已經(jīng)全面推廣經(jīng)濟增加值理論，已經(jīng)有部分私人企業(yè)特別是上市企業(yè)開展應用經(jīng)濟增加值管理系統(tǒng)。
三、企業(yè)發(fā)展中經(jīng)濟增加值價值體系建設
企業(yè)管理中對經(jīng)濟增加值管理體系的應用主要包括業(yè)績衡量、管理決策、激勵機制及經(jīng)營理念4個方面，其應用核心為價值創(chuàng)造，通過形成企業(yè)激勵文化帶動創(chuàng)新發(fā)展。企業(yè)需以經(jīng)濟增加值為向?qū)Ы⒖己梭w系，通過確定目標值根據(jù)企業(yè)該階段發(fā)展情況確定經(jīng)濟增加值考核所占比重，加強推進及完善經(jīng)濟增加值指標，定期開展財務培訓對管理體系建設工作進行規(guī)范。企業(yè)管理者形成以經(jīng)濟增加值概念為中心的經(jīng)營理念及價值觀，通過應用經(jīng)濟增加值指標對企業(yè)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成、業(yè)績、資本回報等情況進行全面分析，在此基礎上做出適合本企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃方案，對戰(zhàn)略實施進行動態(tài)性檢測，控制預算針對戰(zhàn)略資源進行最大化合理分配提高競爭力。企業(yè)發(fā)展中應用經(jīng)濟增加值可滿足股東對財富追求的最大化，但與企業(yè)管理層注重的短期效益間存在一定沖突，為有效緩解企業(yè)所有者與經(jīng)營者間的矛盾沖突，可設立中長期相關(guān)激勵極度，提高經(jīng)營管理人員工作激情，加快實現(xiàn)資本增值。經(jīng)濟增加值體系在企業(yè)發(fā)展中的應用可統(tǒng)一其經(jīng)營理念，促進企業(yè)快又好發(fā)展。經(jīng)濟增加值主要基礎即財務數(shù)據(jù)，通過對企業(yè)內(nèi)部存在價值的驅(qū)動類要素進行挖掘，借助價值鏈條紐帶打破企業(yè)內(nèi)部層級條框，加強各部門及崗位間的合作交流，不僅可提高企業(yè)自身凝聚力還可更好形成企業(yè)文化，有利于創(chuàng)新增收。
四、經(jīng)濟增加值在企業(yè)發(fā)展中應用的重要性
經(jīng)濟增加值在企業(yè)發(fā)展中的應用可創(chuàng)造出真實的價值，因傳統(tǒng)利潤評價指標的運用僅能對債務資本成本進行確認，相應忽略了企業(yè)股權(quán)成本。實際情況中當企業(yè)會計計算所得利潤與股東要求的最低風險報酬相比較低時，股東完全可降低投資選擇其他報酬相對較高的項目，因此傳統(tǒng)利潤計算指標仍存在一定不足。經(jīng)濟增加值的應用可對投資資本成本進行調(diào)整并計算其經(jīng)濟利潤，為企業(yè)創(chuàng)造更高價值。經(jīng)濟增加值作為企業(yè)評價業(yè)績的指標可將企業(yè)經(jīng)營決策與財務原則進行融合，確保管理者與股東利益掛鉤，對權(quán)益成本要素進行考慮，提高經(jīng)營者積極性使其從股東角度為企業(yè)創(chuàng)造更高價值，確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。針對經(jīng)濟增加值考核中應用原理來看經(jīng)濟增加值的應用相應降低了人為操作會計利潤的可能性，有利于企業(yè)經(jīng)營者從長遠角度出發(fā)對研發(fā)項目支出進行調(diào)整，有利于企業(yè)創(chuàng)新及轉(zhuǎn)型。經(jīng)濟增加值在企業(yè)中的體現(xiàn)主要表現(xiàn)在其市場價值上，經(jīng)濟增加值的應用不僅可直接反映出企業(yè)價值是否增加還可對其真實市場價值進行正確計算，有利于企業(yè)投資方對企業(yè)價值及前景進行了解并相應做出投資決策，可降低投資風險及損失。
摘要：文章從經(jīng)濟增加值著手剖析經(jīng)濟增加值與融資規(guī)模的關(guān)聯(lián)性，并在此基礎上提出了企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的基本思路和指導思路。
企業(yè)作為盈利組織，實現(xiàn)持續(xù)增長是其不懈追求的目標，但是以消耗相應的財務資源作為代價實現(xiàn)企業(yè)增長的，銷售增長率并不意味著其創(chuàng)造財富價值的增加，傳統(tǒng)的業(yè)績評價往往把權(quán)益資本視為“免費的午餐”，忽視了對投資成本的使用效率，而經(jīng)濟增加值則把“企業(yè)全部資本”均看作有償使用，兼顧了資金使用效率與融資規(guī)模的配比，打破了對傳統(tǒng)業(yè)績評價指標的有限理解。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增加值；融資渠道；結(jié)構(gòu)優(yōu)化
一、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化目標的新定位：經(jīng)濟增加值持續(xù)增長
當企業(yè)實際增長率超過內(nèi)含增長率時，為滿足銷售增長帶來的營運資金的自發(fā)增長，就需要從外部籌集資金，正如優(yōu)序融資所認為的，企業(yè)為滿足融資需求，首先選擇的是內(nèi)源融資，其次是債務融資，最后是股權(quán)融資，而權(quán)衡理論關(guān)注于利息抵稅效應與財務困境成本的比較，有稅MM理論則認為企業(yè)適度增加債務資本，能夠降低加權(quán)平均資本成本，增加企業(yè)價值，基于此種理論之上，導致眾多公司加大資本融資步伐，出現(xiàn)融資過度行為，致使企業(yè)規(guī)模膨脹效率低下的短期增長惡果。
傳統(tǒng)業(yè)績評價指標對其融資結(jié)構(gòu)合理性的判斷，建立在銷售的增長速度和企業(yè)創(chuàng)立能力增加，而企業(yè)銷售的增長、創(chuàng)立能力的增加并不意味著企業(yè)價值的增加、企業(yè)有充足現(xiàn)金流維持穩(wěn)定增長，各種各樣因素都會影響到企業(yè)的利潤，執(zhí)行不能的會計政策均會對企業(yè)各個會計期間的成本費用產(chǎn)生較大的影響，進而導致非經(jīng)營性利潤的增加，產(chǎn)生會計利潤增長帶動企業(yè)價值增加的假象，然而經(jīng)濟增加值突破了傳統(tǒng)業(yè)績評價只顧發(fā)展速度，忽視經(jīng)營效率的局限，兼顧了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的動態(tài)變化與企業(yè)價值之間的緊密關(guān)系，強調(diào)經(jīng)濟增加值的效益導向與有限資源利用結(jié)合，從而克服了企業(yè)以往只將債務資本成本費用化的會計利潤作為業(yè)績評價指標的短視性。同時經(jīng)濟增加值提升了企業(yè)對資本成本的重視程度，有助于避免企業(yè)調(diào)整融資結(jié)構(gòu)操縱利潤的行為，這一特點也使經(jīng)濟增加值成為衡量財務資源使用效率和融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化與否的指標。
經(jīng)濟增加值理論自從20世紀50～60年代被提出之后，以其高度的靈活性和可操作性，陸續(xù)受到更多公司的追捧，經(jīng)濟增長值所反映的是企業(yè)經(jīng)濟利潤，而會計利潤反映卻是賬面利潤，賬面利潤的多少不能真正的反映企業(yè)現(xiàn)金流量的多少，無法作為企業(yè)經(jīng)營決策和融資調(diào)整的可靠依據(jù)，經(jīng)濟增加值則把企業(yè)融資結(jié)構(gòu)調(diào)整、業(yè)績評價、薪酬激勵三者有機結(jié)合，全面反映了資源有效配置的效率。
二、通過EVA分析提高企業(yè)財務資源使用效率的融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化路徑
經(jīng)濟價值指標（EVA）是將投資者投入企業(yè)資本的價值增值表示為企業(yè)的經(jīng)營利潤扣除負債和權(quán)益資增本機會成本后的剩余部分，該部分的大小直接反映出財務資源使用效率的高低。
用公式表示為：EVA= 稅后營業(yè)凈利潤 - 平均資本成本率*調(diào)整后凈投資資=（資本投資收益率-加權(quán)平均資本成本）*投入的全部資本
由該公式可知：經(jīng)濟增加值將會計利潤調(diào)整為稅后營業(yè)利潤，更加全面的考察了企業(yè)財務業(yè)績的影響因素，它對企業(yè)資本成本的全面考量也正符合融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵原理，只有資本投資收益率與加權(quán)平均資本成本之差越大，才能提高經(jīng)濟價值，經(jīng)濟增加值的增加需要不斷提高企業(yè)投資資本收益率，通過優(yōu)序融資理論的準確分析，盡力降低加權(quán)資本成本，使企業(yè)財務風險降低。
資本投資收益率既是投資資本收益率用以反映企業(yè)運用資本獲得收益的能力，也體現(xiàn)了企業(yè)投入資本的獲利能力，資源使用效率的最佳衡量，該項指標的提高有利于企業(yè)價值的增加，經(jīng)濟效益的提高，資源有效利用，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供了保障，對經(jīng)濟增加值的衡量具有深遠的意義。
平均資本成本率既是加權(quán)平均資本成本：加權(quán)平均資本成本的高低取決于多種因素，但主要取決于融資結(jié)構(gòu)和個別資本成本的高低，一般而言，債務資本比重越大，企業(yè)加權(quán)資本成本越低，企業(yè)財務風險越低，抗衡風險的能力俞強，越有利于股東財富的增加。
經(jīng)濟增加值則要求企業(yè)在注重發(fā)展速度的同時，也要注重投入企業(yè)財務資源的利用效率，通過調(diào)整融資結(jié)構(gòu)降低資本成本以增加企業(yè)經(jīng)濟利潤的途徑來優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。經(jīng)濟增加值反映企業(yè)投入資本創(chuàng)利情況的關(guān)鍵是在它的資本成本觀念下，企業(yè)業(yè)績增長所要達到的目標不是資本投資報酬率最大化，而是資本投Y報酬率與資本成本之差最大化。這便充分反應出企業(yè)財務可持續(xù)增長目標對企業(yè)財務資源使用效率不斷提高的要求。
三、實現(xiàn)我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關(guān)政策建議
（一）以經(jīng)濟增加值為導向，促進企業(yè)融資長效管理
將經(jīng)濟增加值和企業(yè)融資決策結(jié)合起來，強化經(jīng)濟增加值對融資的引導，增強企業(yè)降低融資成本的意識，促進價值創(chuàng)造，持續(xù)發(fā)展和業(yè)績評價掛鉤，激勵管理層及財務人員把增加股東財富、創(chuàng)造企業(yè)價值植根于公司管理決策中，企業(yè)的財務預算也應在增加經(jīng)濟增加值目標下來編制，根據(jù)企業(yè)財務預算決定融資規(guī)模、融資渠道，以此增強經(jīng)濟增加值對企業(yè)融資管理的導向作用，優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，降低資金使用成本。
（二）根據(jù)企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段、經(jīng)營性質(zhì)設計業(yè)績考核方案
經(jīng)濟增加值不僅是業(yè)績評價的指標，還是薪金激勵和財務決策的框架，把資本成本、業(yè)績評價和財務管理緊密結(jié)合起來，企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段、所處行業(yè)決定了企業(yè)融資來源和融資的規(guī)模，一般而言，企業(yè)在初始階段，資金需求比較大，經(jīng)營風險也較大，內(nèi)部留存利潤較少的情況下，債務融資比重較股權(quán)較大，股利政策較為保守；中期階段，企業(yè)項目增多，盈利空間增大，資金需求仍然很大，但企業(yè)盈利能力增強，內(nèi)部融資彌補了外部融資資本成本較高的缺點，股利政策相對寬松；后期階段，企業(yè)投資項目減少，剩余資金增多，資金持有成本增加，盈利能力平穩(wěn)，為降低資金持有的成本，股利政策寬松。
（三）以EVA作為業(yè)績考核的核心指標
經(jīng)濟增加值作為企業(yè)業(yè)績評價的核心指標，與傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標相比，更加注重企業(yè)長期發(fā)展，財務的可持續(xù)性，現(xiàn)在越來越受到各大公司的青睞。企業(yè)業(yè)績評價考核是戰(zhàn)略執(zhí)行的過程，結(jié)合平衡積分卡，企業(yè)戰(zhàn)略的框架，創(chuàng)造長期價值為目標，發(fā)揮業(yè)績評價指標對經(jīng)濟增加值的指導作用，長期價值是以企業(yè)經(jīng)濟價值為基礎來衡量，與市場價值相比，更為客觀，準確，避免股價波動對公司價值的估計，利于企業(yè)選擇具有長期經(jīng)濟利益的決策方案，使企業(yè)決策與創(chuàng)造股東財富緊密聯(lián)系。以經(jīng)濟增加值為業(yè)績評價考核指標，避免了投資報酬率和剩余收益的誤導，兼顧了企業(yè)各種因素對稅后營業(yè)利潤的影響。
四、研究結(jié)論
本文從融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的大背景下結(jié)合經(jīng)濟增加值基礎理論研究企業(yè)經(jīng)濟增加值增加、融資的規(guī)模和來源，深入剖析了經(jīng)濟增加值增加對企業(yè)財務融資優(yōu)化的指導作用，為企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)提供了基本的思路和指導意義。
（作者單位：江蘇大學財經(jīng)學院）
摘要： 經(jīng)濟增加值作為企業(yè)業(yè)績評價指標，越來越引人注目并被廣泛使用，它是一種全面財務管理和薪金激勵體制的柜架，把資本預算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了，把管理者的利益和股東利益統(tǒng)一起來。將其恰當?shù)厝谌胍患夜镜墓芾碇袝碡S厚的回報。
關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟增加值；業(yè)績考核；探討
0引言
長期以來，以會計為基礎的業(yè)績評價方法被廣泛應用，它的主要優(yōu)點是便于計量以及不需要額外的信息成本。但是，會計基礎的業(yè)績評價受到會計本身特點的影響，具有與會計同樣的局限性，關(guān)注于過去發(fā)生的事項，而忽略了未來價值。人們努力尋求另外替代和補充的評價指標來完善業(yè)績評價體系，EVA（Economic value added，經(jīng)濟增加值）就是一種近年來最引人注目和廣泛使用的企業(yè)業(yè)績考核指標。
1經(jīng)濟增加值的概念
EVA是一種把會計基礎和價值結(jié)合起來的評價方法。被定義為“企業(yè)收入扣除所有成本（包括股東權(quán)益的成本）后的剩余收益，在數(shù)量上等于息前稅后經(jīng)或利潤減去債務和股權(quán)的成本。
經(jīng)濟增加值=息前稅后經(jīng)營利潤-全部資本費用
=稅后凈利潤-股權(quán)費用
=期初投資資本*（期初投資資本回報率-期初投資資本）
由上式可看出，如果EVA正值，說明企業(yè)創(chuàng)造了價值；如果為負值，說明企業(yè)摧毀了應有的價值；如果為零，說明企業(yè)剛好補償資本成本。
2會計數(shù)據(jù)的調(diào)整
在計算EVA時，涉及的會計調(diào)整很多，包括收入和費用確認的時間、交易性金融資產(chǎn)、表外融資項目、存貨估值、外幣折算、無形資產(chǎn)、退休后支出、資產(chǎn)減值、營銷費用、戰(zhàn)略性投資、稅收、重組費用等。
對會計數(shù)據(jù)進行調(diào)整的目的是讓稅后經(jīng)營利潤和投資資本建立在經(jīng)濟合理的基礎上，糾正會計準則對經(jīng)濟現(xiàn)實的扭曲。有此是為了區(qū)分經(jīng)營活動和金融多少，如區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)、經(jīng)營負債和金融負債；有些是為了把短期的觀點轉(zhuǎn)換為長期觀點，如重組費用的調(diào)整；有些是將權(quán)責發(fā)生制基礎轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金流量基礎，如所得稅資產(chǎn)調(diào)整；有些是將費用轉(zhuǎn)換為資產(chǎn)，如研發(fā)費用。
主要調(diào)整項目包括：
①研究與開發(fā)費用，將期作為投資，在一個合理的期限內(nèi)攤銷；
②戰(zhàn)略性投資，將其支出和利息在一個專門賬戶中“擱置”起來，等有經(jīng)營利潤產(chǎn)生時再逐步扣減期資本成本；
③營銷費用，把爭取客戶的營銷費用資本化并在適當?shù)钠谙迌?nèi)攤銷；
④折舊費用，對某些大量使用的機器設備的公司，按照更接近經(jīng)濟現(xiàn)實的“沉淀資金折舊法”處理，在前幾年折舊較少，后幾年由于技術(shù)老化和物理損耗同時發(fā)揮作用提取較多折舊；
⑤重組費用，將其視為增加股東財富的機遇，作為投資處理；
⑥所得稅費用與應交所得稅的暫時性差異，采用應付稅款法確認所得稅費用，只有繳納的稅款才是真實的經(jīng)濟成本。
計算EVA的投資資本是指凈經(jīng)營資產(chǎn)（不含金融資產(chǎn)），并把表外融資項目納入“投資資本”之內(nèi)，如長期經(jīng)營租賃取得的資產(chǎn)等。
進行項目調(diào)整時，不僅涉及利潤表還會涉及資產(chǎn)負債表，例如：將營銷費用從當期費用中減掉，相應增加資產(chǎn)負債表中的長期待攤費用。另外，會計準則的個性，也會引起調(diào)整項目的變化。
3經(jīng)濟增加值的優(yōu)點
EVA直接與股東財富的創(chuàng)造相聯(lián)系，越多越好。它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的柜架，把資本預算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了。只有把管理人員薪酬與EVA掛鉤，才能增加股東財富，并使所有相關(guān)人受益過去人們使用不同的指標分別評價資本預算、企業(yè)業(yè)績和發(fā)放獎金依據(jù)，如凈現(xiàn)值、每股收益、權(quán)益凈利率等，在決策時，指標之間可能會相互矛盾或互不關(guān)聯(lián)。以EVA為依據(jù)的管理，其經(jīng)營目標是EVA，使管理變得簡單、直接、統(tǒng)一與和諧。它把管理者的利益和股東利益統(tǒng)一起來，促使管理者像股東那樣思維和行動。EVA是一種治理公司的內(nèi)部控制制度，在這種制度下，所有的員工都協(xié)同工作，積極追求最好的業(yè)績。
4經(jīng)濟增加值的局限性
雖然EVA在理論上很誘人，但在業(yè)績評價中還未被多數(shù)人接受，由于不同企業(yè)有不同的資本成本，所以其不具有比較不同規(guī)模企業(yè)的能力。也有許多誤導使用人的缺點，處于成長階段的公司EVA較少，處于衰退階段的公司EVA反而較高。
在計算EVA時，什么項目應包括在投資基礎內(nèi)，營業(yè)利潤應做哪些調(diào)整以及資本成本的確定，還存在一些爭議。缺乏統(tǒng)一性的評價，推廣使用還需要許多地方進一步完善。還有一些獨特的、復雜的技術(shù)問題和社會問題需要解決。
EVA正在逐步從財務課堂走向董事會會議室，從單純的理論口號向管理工具轉(zhuǎn)換，我們應該對EVA的未來充滿希望。將其恰當?shù)厝谌胍患夜镜墓芾硐到y(tǒng)、激勵制度和企業(yè)文化之中，是一項緊迫的工作，同時，也是一項激動人心、回報豐厚的工作。
摘要：績效評析是商業(yè)銀行管理中的重要內(nèi)容，對推動商業(yè)銀行的發(fā)展和進步具有直接的影響。近年來，隨著商業(yè)銀行的發(fā)展，商業(yè)銀行的績效評析方式不斷優(yōu)化，其中主要的方式由成本績效評析、財務績效評析、經(jīng)營績效評析等，經(jīng)濟增加值在商業(yè)銀行績效評析中的運用，改變了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行績效評析方式，提升績效評析的質(zhì)量。以下本文就的經(jīng)濟增加值在商業(yè)銀行績效評析中的運用展開探討，結(jié)合商業(yè)銀行的基本情況，并對經(jīng)濟增加值的具體應用進行闡述，旨在為相關(guān)管理人員提供參考，提升商業(yè)銀行績效評析質(zhì)量，進一步推動商業(yè)銀行的發(fā)展和進步。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增加值 商業(yè)銀行 績效評析 運用
經(jīng)濟的進步為商業(yè)銀行提供了優(yōu)質(zhì)的發(fā)展土壤，而績效評析作為商業(yè)銀行管理中的重要內(nèi)容，必須得到重視，采取適宜的績效評析方式，及時發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行運營中的不足，并加以改善和更正，進一步推動商業(yè)銀行的發(fā)展和進步。經(jīng)濟增加值可以作為衡量商業(yè)銀行業(yè)績量指標，將其應用到的績效評析中，可以進一步優(yōu)化績效評析的水平，有效的對商業(yè)銀行的一些現(xiàn)狀問題進行控制和處理，遏制不良資產(chǎn)、提高商業(yè)銀行的經(jīng)營管理效率，促使商業(yè)銀行能夠創(chuàng)造更大的價值，推動商業(yè)銀行的市場競爭力的提升，實現(xiàn)商業(yè)銀行的持續(xù)健康發(fā)展。
一、經(jīng)濟增加值的涵義及在商業(yè)銀行績效評析中優(yōu)勢
（一）涵義
商業(yè)銀行的經(jīng)濟增加值也可以被視為的經(jīng)濟利潤，是指商業(yè)銀行在扣除成本后的得到的使效益。經(jīng)濟增加值的理論中，將資本投入理解為存在成本，只有盈利高于成本時，才可以理解為已經(jīng)創(chuàng)造了價值。經(jīng)濟增加值可以有效的應用到商業(yè)銀行的業(yè)績考核中，對推動商業(yè)銀行的發(fā)展具有十分積極的推動作用。通過長期實踐和理論分析得知經(jīng)濟增加值的具體計算公式：
EVA=NOPAT-TC[×]r
其中代表商業(yè)銀行的稅后的經(jīng)營業(yè)利潤，可以將上述公式理解為資本成本。NOPAT-資本成本。其中資本成本可以用TC×r表示，r是投資者所期望得到的投資回報率，TC是經(jīng)濟資本。通過上述公式的基本情況，可以得到，如果計算得到的經(jīng)濟增加值的數(shù)值為負數(shù)，則說明商業(yè)銀行沒有創(chuàng)造財富，導致資本的損失。反之則商業(yè)銀行創(chuàng)造了相關(guān)價值，使得銀行和投資者均受益。
（二）商業(yè)銀行經(jīng)濟增加值績效評析的優(yōu)勢
推動商業(yè)商業(yè)銀行準確評價自身的業(yè)績情況，商業(yè)銀行在對經(jīng)濟增加值的控制過程中，需要對凈利潤的進行增加，還需要的對資本成本進行控制，降低資本成本。使得商業(yè)銀行在了解自身情況的基礎上，保障效益。
有助于的商業(yè)銀行提升自身的競爭優(yōu)勢，合理的經(jīng)濟增加值在績效評析中進行應用，可以為商業(yè)銀行樹立良好的成本意識，進而使得商業(yè)銀行可以有效的節(jié)約成本，提高相關(guān)投資的有效性，妥善的對資金進行利用，進而推動商業(yè)銀行的持續(xù)健康發(fā)展。
提升商業(yè)銀行對資本效率的關(guān)注，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)績效評析模式，主要將財務指標作為主要標準，對股本資本的成本分析不夠透徹，給商業(yè)銀行的發(fā)展留下隱患。借由經(jīng)濟增加值的應用，可以推動商業(yè)銀行更加重視的質(zhì)量，規(guī)避盲目擴大的情況發(fā)生，提升資金的利用效率，減少資金的使用成本，進而全面推動商業(yè)銀行的經(jīng)濟效益。
二、商業(yè)銀行績效評析對經(jīng)濟增加值的具體應用方式
（一）分支機構(gòu)的經(jīng)濟增加值績效評析
分支機構(gòu)是商業(yè)銀行的重要組成部分，其對經(jīng)濟增加值績效評析主要是完成對資本的分配和資本計算。進而明確商業(yè)銀行的各個分支機構(gòu)的資本量。經(jīng)濟增加值績效評析考慮的資本與會計中的資本具有一定差異。這里的資本主要是由非預期損失引起的風險資本。通過對各個分支機構(gòu)的經(jīng)濟增加值的分析。此外，還有的權(quán)益資本，可以通過的股利折現(xiàn)估價模型和資本資產(chǎn)定價模型完成計算。
（二）職能部門經(jīng)濟增加值績效評析
商業(yè)銀行在實際運營中，需要由不同的職能部門，完成相關(guān)工作。其中業(yè)務部門和非業(yè)務部門，是兩個職能差異明顯的部門，其創(chuàng)造的價值也存在差異。如果僅僅采用傳統(tǒng)的績效評析模式，可能會引起績效評析效果理想的情況。運用經(jīng)濟增加值，可以將經(jīng)濟資本利率作為的對各個部門的一個的績效考核指標。此外，經(jīng)濟增加值的核算過程中，需要將的業(yè)績指標和管理的權(quán)利相結(jié)合。通過經(jīng)濟增加值換，可以更加清晰明顯的對商業(yè)銀行經(jīng)營費用和支出之間的關(guān)系，促使商業(yè)銀行的相關(guān)管理人員能夠更加合理有效地控制費用使用情況。
（三）管理者和員工的經(jīng)濟增加值績效評析
人才是推動商業(yè)銀行發(fā)展和進步的重要因素，高水平的管理人員和業(yè)務能力極強的業(yè)務人員，對商業(yè)銀行的效益具有十分明顯的推動作用。留住人才并不斷吸收外界人才是實現(xiàn)商業(yè)銀行競爭力和拓展發(fā)展空間的有效途徑。經(jīng)濟增加值績效評析對管理人員和員工，采取的經(jīng)濟增加值獎金激勵的方式，增加員工和管理人員的工作熱情。經(jīng)濟增加值獎金激勵方案實施，管理人員或是員工獲得的獎金與的經(jīng)濟的增加值之間呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。
采用經(jīng)濟增加值獎金激勵，可以使得企業(yè)人員能夠站在統(tǒng)一的起跑線上，可以增加員工和管理人員的工作熱情，并吸引和留住更多人才。而且，還可以避免經(jīng)營者的出現(xiàn)短視的行為，對商業(yè)銀行的產(chǎn)氣發(fā)展提供基礎。
三、經(jīng)濟增加值在商業(yè)銀行績效評析中運用的局限和完善措施
經(jīng)濟增加值在商業(yè)銀行績效評價中的運用，存在一定的局限，影響商業(yè)銀行達到預期的效果。故此，需要對其進行強化，完善考核體系的建設，推動商業(yè)銀行的持續(xù)健康發(fā)展。
（一）局限
對商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略需求體現(xiàn)不夠充足，商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略與的股東價值阿最化的目標存在明顯的統(tǒng)一性。而且，商業(yè)銀行在新產(chǎn)品研發(fā)、服務改良和工作人員培訓工作都需要建立在戰(zhàn)略目標的基礎上。但是，這些長遠戰(zhàn)略目標在實現(xiàn)的過程中，可能會對經(jīng)濟增加考核造成一定的影響。
銀行內(nèi)部橫向考核不能得到滿足，經(jīng)濟增加值在商業(yè)銀行績效評評析中的應用，部分智能部門的不能納入到經(jīng)濟增加值的績效評析體系中。例如：商業(yè)銀行的文化部門，主要承擔商業(yè)銀行的相關(guān)文化培訓和宣傳工作，不能直接在現(xiàn)有的考核機制下的完成經(jīng)濟增加值的計算。
在分支機構(gòu)考核的直接實施困難，根據(jù)商業(yè)銀行的基本情，可以得到商業(yè)銀行的分支機構(gòu)眾多，沒有完善的財務的體系，不能及時的對真實的經(jīng)濟增加值進行計算。
經(jīng)濟增加值考核體系對會計利潤的調(diào)整效果不夠理想，可能會對商業(yè)銀行造成不利影響。而且，國內(nèi)會計制度的教育培訓費、廣告費和其他相關(guān)成本，都會的對經(jīng)濟增加值造成不利影響，影響商業(yè)銀行的發(fā)展。
（二）完善經(jīng)濟增加值考核體系
針對商業(yè)銀行運用的經(jīng)濟增加值的實際情況，完善對經(jīng)濟增加值的考核體系構(gòu)建。
將經(jīng)濟增加值的高度上升到的戰(zhàn)略管理的角度，合理的對商業(yè)銀行的資源進行配置，并將具體的資源配置與經(jīng)濟增加值相結(jié)合，提高商業(yè)銀行的資源管理水平，保障績效評析的質(zhì)量。
完成經(jīng)濟增加值與商業(yè)銀行的內(nèi)部組織機構(gòu)的配合，結(jié)合商業(yè)銀行的實際情況，完善對商業(yè)銀行的組織機構(gòu)的構(gòu)建。完成對線條化管理的實施，進一步推動商業(yè)銀行的績效考核水平。
建立責任目標考核機制，促使其與經(jīng)濟增加值考核相結(jié)合，根據(jù)商業(yè)銀行建立的相關(guān)戰(zhàn)略目標，以責任目標為基準，并切實的分配到商業(yè)銀行的個人，按照商業(yè)銀行的整體規(guī)劃，對各個職能部門和個人進行的績效考核，并優(yōu)化經(jīng)濟增加值的激勵方案，進一步推動商業(yè)銀行能夠順利完成目標。
合理的對教育培訓費、廣告費等資本性支出，按照受益期進行利潤調(diào)整，保障商業(yè)銀行績效評系的質(zhì)量提升，推動企業(yè)的競爭力擴大。
四、總結(jié)
將經(jīng)濟增加值應用到商業(yè)銀行績效評析中，是推動商業(yè)銀行的績效考核水平，增加商業(yè)銀行市場競爭力提升的關(guān)鍵。
經(jīng)濟增加值的具體應用，可以分為三種應用方式，其中主要有分支機構(gòu)的經(jīng)濟增加值績效評、職能部門經(jīng)濟增加值績效評析、管理者和員工的經(jīng)濟增加值績效評析。
針對經(jīng)濟增加值應用的不足，需要對其的戰(zhàn)略角度進行提升，并完善對內(nèi)部的組織管理工作，明確績效考核目標，積極推動商業(yè)銀行的持續(xù)健康發(fā)展。
摘要：本文首先說明了經(jīng)濟增加值EVA在國有企業(yè)投資決策中的具體應用，然后對經(jīng)濟增加值EVA對投資決策產(chǎn)生主要影響的因素進行分析，分析主要從經(jīng)濟增加值EVA對國企投資決策的有利性和局限性兩個方面展開。旨在為國企投資的相關(guān)管理工作者提供參考。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增加值 國有企業(yè) 投資決策
改革開放之后，我國的經(jīng)濟建設的大環(huán)境發(fā)生了變化，市場經(jīng)濟制度日趨成熟，作為計劃經(jīng)濟時代的中堅力量的國有企業(yè)也面臨著改革。國有企業(yè)的投資成為國企生存和發(fā)展的重要決定因素，對于投資風險的規(guī)避和投資收益的預估是企業(yè)投資負責人最為關(guān)注的內(nèi)容。經(jīng)濟增加值EVA作為一種財務管理工具受到了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注，其科學的評價體系也充分說明了其對投資決策的高質(zhì)量的參考價值。一帶一路經(jīng)濟帶的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略讓中國的經(jīng)濟走向了世界，為了適應國家經(jīng)濟發(fā)展的需要，國有企業(yè)的深度改革是必然趨勢，經(jīng)濟增加值（ EVA） 的考評體系有利于國企轉(zhuǎn)型中的投資決策的制定。
一、經(jīng)濟增加值EVA評價體系概述
EVA 是美國Stem Stewart 管理咨詢公司在20 世紀80年代提出的衡量企業(yè)價值創(chuàng)造能力的指標，是一定時期的企業(yè)稅后經(jīng)營凈利潤與資本成本的差額。G?Bennett Stewart（1991）和AI?Ehrbar（1998）等都系統(tǒng)地就EVA 的理論和實踐進行了深入的研究，他們認為EVA 評價體系是現(xiàn)代企業(yè)管理的一場革命，并將EVA 體系闡述為4M 體系，即評價指標（Measurement）、管理體系（Management）、激勵制度（Motivation）以及理念體系（Mindset）。
傳統(tǒng)的資本預算經(jīng)濟評價方法包括貼現(xiàn)方法（凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法）和非貼現(xiàn)方法（回收期法、會計報酬率法）。非貼現(xiàn)的分析評價方法不考慮時間價值，把不同時間的貨幣視為是等價的，因此，非貼現(xiàn)方法在選擇投資方案時只能起到輔助作用，并不能作為主要的決策方法。貼現(xiàn)方法中的凈現(xiàn)值法是一種基于價值最大化的項目決策方法，具有廣泛的適用性，在理論研究上也更為完善，是常用的投資決策方法。近年來，EVA 作為一種較為全面的評價體系受到了人們的廣泛關(guān)注，其不僅可以用于企業(yè)的價值評估，同時也可以用于企業(yè)投資項目的可行性分析，圍繞EVA 在項目投資決策中的應用研究也在不斷完善。
EVA 的核心理念是資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險。EVA 是資產(chǎn)負債表和損益表業(yè)績綜合反映，通過會計利潤調(diào)整，消除非經(jīng)營因素和人為操控對業(yè)績的影響，它與公司價值創(chuàng)造高度相關(guān)，注重公司可持續(xù)發(fā)展，簡單、清晰、易于接受和溝通，將經(jīng)營者與股東的目標統(tǒng)起來，相對于會計利潤指標有多方面的優(yōu)點。
二、基于經(jīng)濟增加值（ EVA） 的考評體系對企業(yè)經(jīng)營者進行投資決策的因素分析
（一）經(jīng)濟增加值（ EVA） 的考評體系對企業(yè)經(jīng)營者進行投資決策的有利因素分析
1、經(jīng)濟增加值EVA有助于評估國企的實際經(jīng)營業(yè)績
一般情況下，國有企業(yè)的經(jīng)營水平是由財務報表中的數(shù)據(jù)來衡量的，財務報表由會計從業(yè)人員進行分析和評價，會計工作者的工作受到行業(yè)政策選擇性較多的影響，因此，其財務報表的數(shù)據(jù)分析和結(jié)果和對企業(yè)經(jīng)營者營業(yè)能力的評價與經(jīng)營者的實際經(jīng)營業(yè)績之間存在一定的差值。與常規(guī)的財務報表分析和評價相結(jié)合，充分發(fā)揮經(jīng)濟增加值EVA的作用，可以更好地呈現(xiàn)出資本投入后的增值情況，這樣在財務評價中就多出了機會成本這項內(nèi)容，可以為股東的投資決策提供有價值的參考意見。從另外的角度分析，企業(yè)在經(jīng)營管理的過程中的成本計算應該由占有較大比重的生產(chǎn)成本和其他經(jīng)營行為中的各項經(jīng)費以及資本成本等多個部分共同組成，只有這樣對成本進行計算才能夠得到實際利潤的準確值，進而有利于國有企業(yè)投資決策的制定。
2、經(jīng)濟增加值EVA有助于指引企業(yè)價值創(chuàng)造增值
在常規(guī)的國有企業(yè)經(jīng)營管理工作中，一般情況下將股權(quán)資本視為無償?shù)模瑢鶆召Y本視為需要還清本金和利息的。這種思想的指導下經(jīng)常出現(xiàn)企業(yè)負責人在投資決策的時候常?？紤]到債務資本而忽視了股權(quán)資本。如果在國有企業(yè)投資決策前應用經(jīng)濟增加值EVA進行評估，能夠有效的避免無視股權(quán)資本的情況發(fā)生，從而實現(xiàn)了兼顧國有企業(yè)中的隱性資本和顯性資本，最終能夠在投資決策時全面考慮資本投資實際以利于創(chuàng)造價值增值的經(jīng)營行為的實行。
3、經(jīng)濟增加值EVA有助于實現(xiàn)企業(yè)投資行為的規(guī)范化
過往的國有企業(yè)投資行為有一定的隨意性和主觀性，未經(jīng)過科學合理評估的并購行為也出現(xiàn)過，這些無形中增加了國有企業(yè)自己的財務風險和經(jīng)營風險。國有企業(yè)過往的投資形式在市場經(jīng)濟體制中的生存狀況受到很大的影響，所以規(guī)范國有企業(yè)負責人的投資行為勢在必行。經(jīng)濟增加值EVA有助于對國企負責人的投資行為進行很好的規(guī)范，因為該評估方法在制定的國有企業(yè)投資參考意見中充分考慮到了市場經(jīng)濟環(huán)境的特點，從而能夠有效地規(guī)避在投資過程中的財務風險和經(jīng)營風險，進而能夠為企業(yè)負責人提供有價值的參考材料。經(jīng)濟增加值EVA除了能夠規(guī)避企業(yè)投資風險之外，還能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。由于經(jīng)濟增加值EVA直接控制資本成本，間接影響投資的方向，從而能夠在根本上消除并購行為中附加的債務融資，進而能夠保證企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
4、經(jīng)濟增加值EVA有助于處理委托的問題
因為經(jīng)濟增加值EVA可以將企業(yè)創(chuàng)造的價值和經(jīng)營能力進行清晰的呈現(xiàn)，有利于企業(yè)股東對經(jīng)營負責人的管理行為進行有效地評估，企業(yè)制定的績效考核等制度也就越有針對性和可行性，最終能夠?qū)ξ胸撠熑说慕?jīng)營管理效力進行有效地監(jiān)管。經(jīng)濟增加值EVA在處理委托問題中起到了難得的控制作用和激勵作用兩者兼顧的效果，這樣對于國有企業(yè)在市場經(jīng)濟全球化的環(huán)境中長足發(fā)展，也能對國企改制起到良好的促進作用。除此之外，經(jīng)濟增加值EVA還與股東的分紅息息相關(guān)，該計算方法兼顧了企業(yè)財務報表中的收益和資產(chǎn)的使用情況，從而能夠?qū)⑵髽I(yè)經(jīng)營所得現(xiàn)金分給股東，進而增加資金的回報比率。
（二）經(jīng)濟增加值（ EVA） 的考評體系對企業(yè)經(jīng)營者進行投資決策的局限性因素
經(jīng)濟增加值EVA有助于國有企業(yè)投資決策的科學進行，但是任何一項管理工具都有其存在的不足之處，經(jīng)濟增加值EVA在以下三個方面體現(xiàn)出了對國有企業(yè)投資決策的局限性。首先，經(jīng)濟增加值EVA無法對資產(chǎn)規(guī)模差異非常大的企業(yè)經(jīng)營成效進行比較，也無法區(qū)別出同一企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模變化前后的經(jīng)營成效。第二，經(jīng)濟增加值EVA的評估通常情況下是以年度為周期的，由于對企業(yè)經(jīng)營負責人的工作業(yè)績評估沒有延時性，所以多數(shù)負責人為了自己業(yè)績達標而將經(jīng)營重心放在短期收益方面，從而造成了投資過于拘謹和實際生產(chǎn)管理與經(jīng)營戰(zhàn)略各行其是的狀況。第三，市場經(jīng)濟大環(huán)境和經(jīng)濟全球化背景下，企業(yè)立足市場長足發(fā)展的核心是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和并購重組以及上市，但是經(jīng)濟增加值EVA的評估工作在企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定和經(jīng)營效果非常好的情況下更為適用。
三、結(jié)束語
綜上所述，經(jīng)濟增加值EVA有助于國企投資決策是正確進行，同時也存在一定的局限性。造成經(jīng)濟增加值EVA與國企投資這種對應關(guān)系的主要原因是市場經(jīng)濟的發(fā)展和經(jīng)濟全球化的經(jīng)濟建設趨勢，所以對于作為我國經(jīng)濟建設的重要組成部分的國有企業(yè)的投資決策的正確性的研究要與時俱進。在經(jīng)濟發(fā)展的不同時代，企業(yè)的發(fā)展模式經(jīng)營行為受到所處時代的經(jīng)濟大環(huán)境的影響，因此，經(jīng)濟增加值EVA作為當下被認可的有效地財務管理工具，也要進行不斷的調(diào)整和改變以適應國家發(fā)展的需要?？傊?，國有企業(yè)是國民經(jīng)濟的大動脈，關(guān)于企業(yè)投資決策的所有工作人員都要加強對本職工作的學習和研究，最終有利于國有企業(yè)在市場經(jīng)濟浪潮中長足穩(wěn)定發(fā)展。
摘要：全面預算管理已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)舉足輕重的管理模式，然而全面預算管理也存在一定的局限性。本文解釋了經(jīng)濟增加值的內(nèi)涵，介紹了EVA全面預算管理體系框架的編制，歸納了加入EVA后全面預算管理體系的優(yōu)點及改進方案。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增加值；全面預算管理；企業(yè)管理
一、全面預算管理的局限性
全面預算管理是企業(yè)結(jié)合戰(zhàn)略目標，全面預測及規(guī)劃企業(yè)未來的經(jīng)營活動和經(jīng)營成果，對企業(yè)內(nèi)部各部門、各單位的各種財務及非財務資源進行分配、考核、控制，以便有效地組織和協(xié)調(diào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，完成既定的經(jīng)營目標。
全面預算管理在實行時經(jīng)常與戰(zhàn)略目標脫節(jié)。在沒有長遠的戰(zhàn)略目標的指引下，管理層如果急功近利，著眼于短期行為，就會有損于企業(yè)的長遠利益。另外，全面預算管理的考核大多以產(chǎn)量指標和財務業(yè)績指標衡量，僅僅考核的是責任部門或個人對于預算的執(zhí)行結(jié)果，忽視了非財務目標以及預算的反饋和調(diào)整，實際上不利于企業(yè)的長期發(fā)展和全面預算管理質(zhì)量的提高。很多上市公司都把全面預算管理當作財務部門的一項內(nèi)容，其余部門很少參與上市公司全面預算的編制和實施工作。事實證明，企業(yè)全面預算管理是一項全員參與的工作，與企業(yè)中每個項目的每個員工在工期中的預決算管理都緊密相連。
鑒于全面預算管理在實行過程中存在的諸多問題，我們在全面預算管理體系中引入EVA的概念，力求彌補全面預算管理的缺陷，達到更加理想的企業(yè)管理效果。
二、經(jīng)濟增加值理論引入
經(jīng)濟增加值（Economic Value Added，簡稱EVA）是上世紀80年代初由美國斯騰斯特公司公開提出的一套以經(jīng)濟增加值理念為基礎的績效評價系統(tǒng)。其核心是資本投入是有成本的，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本（包括股權(quán)成本和債務成本）時才會為股東創(chuàng)造價值。經(jīng)濟增加值理論認為在計算企業(yè)價值創(chuàng)造時資本投入的機會成本也應被考慮在內(nèi)。公司每年創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值等于稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額。其中資本成本不僅包括債務資本的成本，也包括股本資本的成本。經(jīng)濟增加值的公式為：
EVA=稅后凈經(jīng)營利潤（NOPAT）-資本投資額（TC）×加權(quán)平均資本成本（WACC）
稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%）×（1-25%）
資本投資額（TC）是指包括權(quán)益資本和債務資本在內(nèi)的全部投資者投入的企業(yè)經(jīng)營的資金。
資本投入額=債務資本總額+權(quán)益資本總額
加權(quán)平均資本成本（WACC）=股權(quán)資本成本×股權(quán)資本占總資本的比重+債務資本成本×（1-所得稅稅率）×債務資本占總資本的比重
僅僅關(guān)注企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤的會計方法容易受到人為操縱，出現(xiàn)會計造假的可能性大，而經(jīng)濟增加值給出的160多項調(diào)整事項中有相當一部分是針對會計造假的，從而能更加有效地杜絕財務造假行為。另外，企業(yè)管理者出于自身利益，往往選擇投資額小、見效快的項目，對那些投資數(shù)額大、收益豐厚但是建設周期長的項目卻視而不見。從長遠來看，這種行為是不利于企業(yè)發(fā)展的，經(jīng)濟增加值可以避免企業(yè)的短期化行為。
經(jīng)濟增加值改變了企業(yè)對待風險的態(tài)度。經(jīng)濟增加值鼓勵在風險允許范圍內(nèi)充分利用債務資本的財務杠桿作用，擴大權(quán)益資本的回報率，這是因為計算經(jīng)濟增加值要用到的資本成本是權(quán)益資本成本和負債資本成本的加權(quán)平均值。同時也使企業(yè)管理當局注意現(xiàn)金流量控制，積極發(fā)放股利，降低資本占用成本。
經(jīng)濟增加值使企業(yè)管理者認識到資本的投入也是有成本的，扣除機會成本之后的增量利潤才是企業(yè)真正為股東創(chuàng)造的價值。傳統(tǒng)意義上的利潤只是考慮了投入資本的產(chǎn)出，經(jīng)濟增加值才能更加正確地衡量企業(yè)的價值。
三、基于經(jīng)濟增加值的企業(yè)全面預算管理體系框架
基于經(jīng)濟增加值的企業(yè)全面預算管理體系框架的構(gòu)建主要經(jīng)歷預算編制、預算調(diào)控、預算差異分析、預算評價分析四步，具體如圖1所示。
1、預算編制
首先，企業(yè)要將企業(yè)戰(zhàn)略細分為長期戰(zhàn)略、中期戰(zhàn)略、年度戰(zhàn)略。根據(jù)年度戰(zhàn)略確定年度目標，將該目標轉(zhuǎn)化為EVA預算指標，并將總EVA預算指標進行分解下達到各部門單位。然后，各部門單位參照下達的EVA預算指標結(jié)合部門情況對其年度經(jīng)營活動和財務活動進行預算，并將對管理層下達的EVA預算指標修改調(diào)整反饋給管理層。最后，管理層根據(jù)部門的反饋指標和企業(yè)年度總EVA預算指標進行統(tǒng)籌，綜合分析考慮之后確定出最終的EVA預算指標。但是，這并不意味著EVA預算指標的編制就到此為止了，在預算編制的執(zhí)行過程中，根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化和突發(fā)情況隨時可能再次對年度EVA預算指標進行調(diào)整。
基于EVA的企業(yè)全面預算編制主要分為兩部分：業(yè)務預算編制和資本預算編制。
（1）業(yè)務預算編制。如圖2所示，業(yè)務預算編制要分別對銷售、生產(chǎn)、費用進行預算。合理編制業(yè)務預算能夠幫助企業(yè)對生產(chǎn)經(jīng)營活動中的各種資源進行更加有效的統(tǒng)籌安排。企業(yè)首先要結(jié)合對市場的前景預測、上一年度的銷量、企業(yè)的年度戰(zhàn)略目標確定年度的預算銷售量，從而以銷定產(chǎn)確定產(chǎn)量。根據(jù)生產(chǎn)數(shù)量合理安排生產(chǎn)，對人力、物力、技術(shù)、資金等資源進行合理配置，根據(jù)這些資源的配置形成費用預算。
（2）資本預算編制。如圖3所示，資本預算不僅要對收益和資產(chǎn)的增加進行預算，而且還要對投入資本的資本成本進行預算。在資本預算的編制過程中可以引入以EVA為中心編制預算資產(chǎn)負債表、預算利潤表、EVA預算表。EVA預算表是將賬面利潤進行一系列調(diào)整轉(zhuǎn)化為EVA指標的過程。加入資本成本的預算和EVA預算表是該體系區(qū)別于傳統(tǒng)預算體系的重要特征。企業(yè)在運用經(jīng)濟增加值對項目可行性進行分析時，要根據(jù)以下結(jié)果進行判斷。
EVA>0，說明該項目創(chuàng)造價值，可以進行投資。
EVA=0，說明投資項目創(chuàng)造的利潤僅僅滿足資本投資的機會成本，管理層應合理判斷企業(yè)是否有改變投資方式或經(jīng)營方案的手段降低投資成本或提高項目利潤，如果有，則說明項目有投資價值，如果沒有，則應放棄方案。
【摘要】經(jīng)濟增加值，被認為是“當今最為炙手可熱的財務理念”，受到享譽全球的諸多大型企業(yè)的青睞，現(xiàn)被國資委納入《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》中，并成為考核中央企業(yè)時被賦予權(quán)重最大的指標。本文試圖從經(jīng)濟增加值的概念出發(fā)，對中央企業(yè)使用經(jīng)濟增加值考核辦法過程中應關(guān)注的要素、存在的現(xiàn)實意義與不足等進行闡述，并對完善央企實施經(jīng)濟增加值考核辦法提出幾點建議。
【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟增加值；EVA；績效評價；激勵制度
中央企業(yè)在保持生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)運行的同時，帶頭落實國家宏觀調(diào)控政策，積極履行社會責任，為保障和改善民生發(fā)揮了重要作用。為保證央企合理配置資源，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，需要促進經(jīng)濟效益的增長。經(jīng)濟效益在央企的生存與發(fā)展中占據(jù)著舉足輕重的地位，但如何合理、及時、有效、科學地對央企經(jīng)濟效益進行衡量，選擇合理有效的經(jīng)濟效益評價方法就顯得尤為重要。
傳統(tǒng)意義上，企業(yè)通常使用會計利潤等財務指標來衡量企業(yè)經(jīng)濟效益。但傳統(tǒng)財務指標在衡量過程中較為片面，只考慮借款、債券等債務成本，而沒把權(quán)益資本成本考慮其中，當成無成本資本進行使用，從而低估了成本而高估了利潤。于是，為引導企業(yè)進一步做大做強主營業(yè)務，提高資本使用效率，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，促進國有資本保值增值，在2009年12月31日，國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱為“國資委”）在第84次委主任辦公會議中修訂通過《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（以下簡稱為《暫行辦法》），并決定于2010年1月1日起開始施行。在《暫行辦法》中，首次把經(jīng)濟增加值納入中央企業(yè)的考核指標中，并成為考核中央企業(yè)時被賦予權(quán)重最大的指標，從而吸引了眾多的眼球，成為大家熱議的話題。
一、經(jīng)濟增加值的概念
經(jīng)濟增加值（Economic Value Added，EVA）是指企業(yè)調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤剔除企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟價值的機會成本的余額。這一概念最初是由斯特恩.斯圖爾特公司在1982年提出來的，是針對剩余收益概念的各種不足的改善。該概念一提出，就受到了諸多享譽全球的大型企業(yè)如可口可樂、索尼、西門子等的青睞，《財富》雜志也是對其贊譽有加，指出EVA是“當今最為炙手可熱的財務理念”。
EVA實質(zhì)上就是剩余收益，從經(jīng)濟學的角度對財務數(shù)據(jù)進行了會計調(diào)整（調(diào)整項目最多時可達到160多項），這種調(diào)整可讓經(jīng)濟增加值更貼近企業(yè)的實際情況。EVA的計算公式如下：
EVA=NOPATWACC×NA
其中，WACC是企業(yè)的加權(quán)平資本成本，NA是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟價值，NOPAT就是根據(jù)損益表中的凈利潤調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤。
二、中央企業(yè)使用經(jīng)濟增加值應關(guān)注的三個要素
計算經(jīng)濟增加值需要三大要素，分別是企業(yè)的資本成本、適當?shù)臅嬚{(diào)整以及以價值為基礎的市場化激勵制度。首先是資本成本，這是影響經(jīng)濟增加值計算結(jié)果的重要因素。計算企業(yè)的資本成本需要根據(jù)資本市場的數(shù)據(jù)來確定企業(yè)在資本市場的風險報酬，它需要知道市場的風險溢價。但是，由于我國資本市場起步較晚，對資本市場難以把握，很難準確地計算資本市場的風險溢價。對此，國資委直接設定資本成本率，這一方法無疑解決了難以計算市場風險溢價的問題，但是這一方法沒有充分考慮行業(yè)等因素，很難保證通過經(jīng)濟增加值能合理考核中央企業(yè)。
第二大要素是適當?shù)臅嬚{(diào)整。經(jīng)濟增加值績效考核評價體系是建立在高質(zhì)量的會計信息基礎上的，并要求有適當?shù)臅嬚{(diào)整。雖然經(jīng)濟增加值與會計利潤有所不同，但是都是根據(jù)財務報表編制得到的，需要可靠的會計信息進行保障。如果使用虛假或不可靠的會計信息來計算經(jīng)濟增加值，不僅達不到業(yè)績評價的效果，反而會起到誤導作用。曾經(jīng)，斯特恩.斯圖爾特公司于2000年對我國上市公司進行了經(jīng)濟增加值排名，廣為熟知的銀廣夏和“老牌績優(yōu)”的藍田股份都位居最具財富創(chuàng)造上市公司的前列。但后來的事實表明，這兩家企業(yè)不僅稱不上是財富的創(chuàng)造者，反而給投資者帶來了巨大的財富損失。因此，不能光靠經(jīng)濟增加值這一個指標來考核績效，需要綜合多個因素共同考察績效。同時，我國的央企一般鏈條都較長，這會對會計信息質(zhì)量的可靠性造成不利影響，從而難以保障通過會計信息能精確地計算出經(jīng)濟增加值。
第三大要素是以價值為基礎的薪酬機制。經(jīng)濟增加值績效評價體系需要建立有效、完善的激勵制度，尤其是針對企業(yè)經(jīng)理層面的激勵考核制度，充分調(diào)動中央企業(yè)管理層的積極性，以企業(yè)主人翁的姿態(tài)從企業(yè)的長遠利益出發(fā)，而不僅是追求自身的短期利益。在當前的環(huán)境背景下，僅僅單靠中央企業(yè)高管人員的“自身覺悟”難以保障央企特別是央企中的上市公司的長遠發(fā)展。
三、對中央企業(yè)采用經(jīng)濟增加值考核的現(xiàn)實意義
采用EVA對經(jīng)濟效益進行評價，擁有其他傳統(tǒng)財務指標所無法比擬的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
（一）能更加真實全面地反映企業(yè)經(jīng)濟效益，維護股東權(quán)益
經(jīng)濟增加值在對企業(yè)經(jīng)濟效益進行衡量時，考慮的不僅僅是債務成本，把傳統(tǒng)財務指標很容易忽略的權(quán)益資本成本也納入評價范圍中，這樣才能更加全面地了解企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟價值的機會成本，正確地反映企業(yè)的經(jīng)濟效益，使得股東能準確及時地掌握企業(yè)是否為自身創(chuàng)造了價值，便于采用激勵與約束機制，達到監(jiān)督經(jīng)營者行為的目的。
（二）能更有效地激勵企業(yè)進行改革創(chuàng)新，實現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展
在經(jīng)濟增加值的計算公式中，NOPAT是根據(jù)損益表中的凈利潤調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤，調(diào)整項中加入了研究開發(fā)費用調(diào)整項，這說明經(jīng)濟增加值是鼓勵企業(yè)進行創(chuàng)新，而不鼓勵企業(yè)采用以犧牲長期業(yè)績來凸顯當前效益的短期投資決策。因此，經(jīng)濟增加值這個評價指標，更符合企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，鼓勵企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，這順應時代的潮流，也是當前知識經(jīng)濟時代的必然產(chǎn)物。
（三）能盡量避免會計失真的影響，體現(xiàn)企業(yè)真實經(jīng)濟效益
傳統(tǒng)的財務評價指標很容易出現(xiàn)人為操縱，難以體現(xiàn)企業(yè)真實的價值，而經(jīng)濟增加值會對會計信息進行不同程度的調(diào)整，盡可能地避免會計準則所造成的不利影響。
（四）能結(jié)束公司眾多衡量指標混亂的狀況，實現(xiàn)內(nèi)部信息暢快交流
一般情況下，企業(yè)針對不同的業(yè)務流程會使用不同的衡量指標，如市場份額和收入的增加可能是制定戰(zhàn)略規(guī)劃時主要考慮的因素，而毛利率可能會在評估生產(chǎn)線或產(chǎn)品時使用到，計算凈現(xiàn)值則可能是企業(yè)在分析投資項目可行性時重點考慮的評價方法。而經(jīng)濟增加值避免了這樣的混亂，它是一個整體性的評價體系，把企業(yè)中所有的決策過程聯(lián)結(jié)起來，并形成了統(tǒng)一的目的――如何產(chǎn)生經(jīng)濟增加值。這一評價體系便于各部門的員工之間進行溝通交流，實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部信息暢快有效的交流。
四、經(jīng)濟增加值考核辦法運用于央企中存在的不足
經(jīng)濟增加值被國資委作為考核央企管理層績效的一個重要指標，這無可厚非，但是在實際運行過程中，仍然存在著一些不足。
第一，計算經(jīng)濟增加值需要以適當?shù)臅嬚{(diào)整作為支撐，因此在計算經(jīng)濟增加值的過程中，需要調(diào)整的項目較多，調(diào)整項目最多時可達到160多項。同時，由于國資委有關(guān)部門有一定的自主裁定權(quán)，這無疑會對指標的公正性產(chǎn)生挑戰(zhàn)。國資委在采用經(jīng)濟增加值進行績效評價之前就會對部分央企進行模擬評估，在模擬評估時經(jīng)濟增加值的公平性就難以保障了，有關(guān)學者選取了2005～2007年中央企業(yè)作為研究樣本，結(jié)果表明，經(jīng)濟增加值的計算結(jié)果排名與中央企業(yè)高管人員的政治關(guān)聯(lián)顯著正相關(guān)。這一結(jié)果不得不引起我們的反思。
第二，由于經(jīng)濟增加值作為考核中央企業(yè)高管人員績效的評價指標，直接關(guān)系到中央企業(yè)高管人員的切身利益，甚至關(guān)系到他們的仕途，因此，部分中央企業(yè)鋌而走險，會想方設法對經(jīng)濟增加值這一指標進行操縱，這與國資委當初引入經(jīng)濟增加值這一指標作為績效考核標準的意圖完全是背道而馳。引入經(jīng)濟增加值最后使得很多中央企業(yè)把關(guān)注的焦點都集中在了如何進行會計調(diào)整等技術(shù)性問題，以為只要完成了所謂的會計調(diào)整，就達成了經(jīng)濟增加值考核的目的，完全忽視了中央企業(yè)引入經(jīng)濟增加值作為績效考核的評價指標是為了激勵高管人員帶領(lǐng)企業(yè)去如何創(chuàng)造價值。
第三，我國的央企帶有明顯的中國特色，由于歷史背景條件的影響，中央企業(yè)帶有典型的行政化色彩，貨幣化薪酬往往不是激勵高管人員的唯一激勵制度，高管人員似乎對政治升遷更感興趣，這種現(xiàn)象在國有控股上市公司中體現(xiàn)得更為明顯，同時，加上我國資本市場還未成熟等多種因素的影響，導致經(jīng)濟增加值這一績效評價體系難以得到有效實施，不能發(fā)揮長期激勵作用，導致一些企業(yè)高管人員的最終決策背離國資委強調(diào)的創(chuàng)造中央企業(yè)價值最大化的目標。
五、經(jīng)濟增加值考核辦法運用于央企應注意的事項
為貫徹落實好國資委下達的《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，有效地實施經(jīng)濟增加值這一指標對中央企業(yè)高管人員的績效評價，依據(jù)以上論述并結(jié)合我國當前的制度背景，試圖從短期和長期兩個層面提出幾點措施來解決當前經(jīng)濟增加值在實施過程中存在的不足，降低經(jīng)濟增加值被人為操縱，使得經(jīng)濟增加值這一指標能更加公正準確地評價中央企業(yè)高管人員的績效，從而推動國有企業(yè)改革。
（一）短期層面
首先，經(jīng)濟增加值這一指標的公平性和科學性需要有所保障。針對國資委有關(guān)部門在對部分央企進行模擬評估中存在的問題，有關(guān)部門需要引起重視，不能進行暗箱操作，應該在一定層面上對經(jīng)濟增加值指標的計算結(jié)果進行公開，保證經(jīng)濟增加值這一指標的透明公正。
其次，在處理好公平公正的同時，需要考慮企業(yè)之間的差異性。如果對所有的企業(yè)一視同仁，那么相對于壟斷企業(yè)來說，非壟斷企業(yè)的高管人員就會處于劣勢，經(jīng)濟增加值績效考核就達不到預期的公平公正。同樣地，企業(yè)所在的行業(yè)不同，企業(yè)規(guī)模與功能定位有所不同，也會造成經(jīng)濟增加值的巨大差異，尤其是一些中央企業(yè)還被賦予了一定的公共職能，承擔著社會責任，因此國資委相關(guān)部門在計算經(jīng)濟增加值考核績效時要考慮這些因素。
再次，不斷完善激勵制度，形成以經(jīng)濟增加值為核心的激勵約束機制，尤其是高管人員的激勵約束機制，協(xié)調(diào)好股東、管理層和企業(yè)員工三者之間的利益關(guān)系，使得管理層能夠企業(yè)長遠利益出發(fā)，注重企業(yè)的資本利用率，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，同時通過外部審計等外部監(jiān)督，避免經(jīng)濟增加值等指標被人為操縱。
最后，國資委等相關(guān)部門在強調(diào)經(jīng)濟增加值這一考核指標重要的同時，應該根據(jù)經(jīng)濟增加值考核的結(jié)果著重強調(diào)如何改善企業(yè)自身現(xiàn)狀，提高企業(yè)的管理水平。經(jīng)濟增加值作為一個綜合性的考核指標，我們不僅僅是得到企業(yè)的這一個指標結(jié)果，而是更應該根據(jù)這一結(jié)果采取措施，改善企業(yè)目前的現(xiàn)狀，提高企業(yè)的整體水平。中央企業(yè)應該根據(jù)國資委績效考核辦法，將經(jīng)濟增加值目標分解成不同的小目標，部署落實到中央企業(yè)的各個基層部門，讓企業(yè)所有員工對經(jīng)濟增加值這一概念有所認識，努力培養(yǎng)他們對經(jīng)濟增加值這一價值管理的認同度，積極調(diào)動企業(yè)所有人員的積極性，讓全員都參與到創(chuàng)造企業(yè)價值的項目中去。
（二）長期層面
首先，國資委等相關(guān)部門應該將經(jīng)濟增加值考核指標與其他激勵約束機制相結(jié)合。在采用經(jīng)濟增加值考核的同時，應該將中央企業(yè)的行業(yè)、功能定位、企業(yè)規(guī)模以及承擔的公共職能等相關(guān)因素也納入考慮范圍，增加考核的公正公平，協(xié)調(diào)好企業(yè)做大與做強的關(guān)系，從而實現(xiàn)國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。
然后，應該繼續(xù)加強社會主義市場經(jīng)濟體制改革的建設，進一步推進市場改革，在政府加強宏觀調(diào)控的同時也要充分利用好市場自身的資源配置作用，找準政府這只“有形的手”在市場經(jīng)濟運行中的角色定位，將“無形的手”與“有形的手”有機結(jié)合起來，為企業(yè)創(chuàng)建一個良好的市場壞境，實現(xiàn)國民經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定、高效、健康的發(fā)展；繼續(xù)加強資本市場建設，進一步強化中央企業(yè)中上市公司的信息披露，加強中小投資者保護自身利益的意識，充分發(fā)揮中小投資者的監(jiān)督作用，在不暴露企業(yè)商業(yè)機密的同時，將一些經(jīng)濟增加值指標計算的信息進行披露，已達到對信息披露的監(jiān)督作用。
六、結(jié)語
經(jīng)濟增加值績效評價體系在激勵約束機制中有著其他評價指標無法比擬的優(yōu)越性，但是我們?nèi)匀粦摽吹皆趯嵤┻^程中存在的諸多不足。因此，在以后的實際應用中，需要針對不足，不斷優(yōu)化和完善經(jīng)濟增加值績效評價體系，使其能真正成為激勵管理層的評價指標，最終實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的目的，為社會帶來更多的財富。
