發(fā)布時間：2023-09-18 17:18:40
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的流動資金測算的方法樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關鍵詞：流動資金 計算公式 周轉次數 總成本費用
1 流動資金概述
財務分析，是可行性研究中判定項目財務可行性的重要工作，是投融資決策的重要依據；是在現行會計規(guī)定、稅收法規(guī)和價格體系下，通過財務效益與費用的預測，編制財務報表，計算評價指標，考察和分析項目財務盈利能力、償債能力和財務生存能力。
流動資金是指項目運營期內長期占用并周轉使用的運營資金。
流動資金是財務分析中的一項重要指標，它不僅直接關系到總投資的高低，而且影響著財務計劃現金流量表的編制及財務內部收益率、財務凈現值、投資回收期的計算。
2 流動資金計算過程
流動資金的計算有兩種方法：擴大指標估算法和分項詳細估算法。財務分析中常用的是分項詳細估算法，本文只介紹此項方法。
財務分析中，流動資金的計算基礎是“總成本費用估算表”、“銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表”、“折舊及攤銷估算表”及企業(yè)近幾年三大報表（利潤表、資產負債表、損益表），因此，在上述表格及資料準備完成以后方可進行流動資金的計算。
2.1 計算公式
流動資金=流動資產-流動負債
流動資產=現金+存貨（原材料、在產品、產成品）+應收賬款+預付賬款
流動負債=應付賬款+預收賬款
2.2 周轉次數的計算
周轉次數計算公式如下：
（1）N現金=2*主營業(yè)務收入/（年初現金余額+年末現金余額）
（2）N原材料=2*主營業(yè)務成本/（年初原材料余額+年末原材料余額）
（3）N在產品=2*主營業(yè)務成本/（年初在產品余額+年末在產品余額）
（4）N產成品=2*主營業(yè)務成本/（年初產成品余額+年末產成品余額）
（5）N應收賬款=2*主營業(yè)務收入/（年初應收賬款余額+年末應收賬款余額）
（6）N預付賬款=2*主營業(yè)務收入/（年初預付賬款余額+年末預付賬款余額）
（7）N應付賬款=2*主營業(yè)務成本/（年初應付賬款余額+年末應付賬款余額）
（8）N預收賬款=2*主營業(yè)務成本/（年初預收賬款余額+年末預收賬款余額）
一般情況下，每項周轉次數的確定應取近幾年平均值，剔除掉不正常年份計算值，以期得到和項目實際情況相符的周轉次數。
2.3 各項數據的計算
在周轉次數計算好、同時“總成本費用估算表”、“折舊及攤銷估算表”做好以后，就可以進行流動資金的計算。
具體各項目數據計算公式如下：
（1）C現金=（年工資及福利費+年其他制造費用+年其他營業(yè)費用+年其他管理費用）/N現金
（2）C原材料=（年外購原輔材料、外購件費+年外購燃料及動力費）/N原材料
（3）C在產品=（年外購原輔材料、外購件費+年外購燃料及動力費+年工資及福利費+年其他制造費用）/N在產品
（4）C產成品=（年經營成本―年其他營業(yè)費用）/N產成品
（5）C應收賬款=年經營成本/N應收賬款
（6）C預付賬款=（預付年外購原輔材料、外購件費+預付年外購燃料及動力費）/N預付賬款
（7）C應付賬款=（年外購原輔材料、外購件費+年外購燃料及動力費）/N應付賬款
（8）C預收賬款=年預收營業(yè)收入/N預收賬款
3 以項目為例，計算流動資金
該項目新廠區(qū)征地面積約300畝，建設內容主要有生產廠房、食堂、氣源站、液化天然氣站、大門及門衛(wèi)等?？偨ㄖ娣e12萬平方，建設期1年，建成后可實現年產5000架高端液壓支架的生產能力，可實現銷售收入112821萬元（不含增值稅）。
3.1 周轉次數
分析該企業(yè)近5年利潤表、資產負債表、損益表及各輔助報表后，計算出近5年N現金、N原材料、N在產品、N產成品、N應收賬款、N預付賬款、N應付賬款、N預收賬款，剔除不正常年份數值后取平均值，得出N現金=12，N原材料=8，N在產品=8，N產成品=10，N應收賬款=8，N預付賬款=6，N應付賬款=6，N預收賬款=6。
3.2 “總成本費用表”中各項數據
（1）年外購原輔材料、外購件費
本項目原輔材料主要有：鋼板、管棒材、鑄鍛件、焊材；外購件主要有閥類、結構件、高壓膠管、橡膠密封件等。
經選取量大、有代表性的產品類型仔細測算，本生產綱領內，年外購原輔材料、外購件費為69949萬元。
（2）年外購燃料及動力費
本項目燃料及動力能源主要有電、氧氣、CO2氣體、天然氣、氬氣等。
經測算，本項目年外購燃料及動力費為3385萬元。
（3）工資及福利費
工資及福利費，參考企業(yè)近3年全廠職工工資及福利費年人均工資，并考慮到達產年后一定的增長予以計算。
本項目設定人員1735人，年人均工資按照4.2萬元、五險一金等按照工資的60%計算。本項目達產年年工資及福利費=1735*4.2*1.6=11659萬元。
（4）年其他制造費用
制造費用指企業(yè)為生產產品和提供勞務而發(fā)生的各項間接費用，包括管理人員工資及福利費、折舊費、修理費、辦公費、水電費、勞動保護費等。其他制造費用是指制造費用中扣除管理人員工資及福利費、折舊、修理費后的其余部分。
經分析、測算，并考慮企業(yè)達產年后生產技術的進步從而引起制造費用的降低，年其他制造費用占銷售收入的比例為2%，為112821*2%=2256萬元。
（5）年其他管理費用
管理費用是指企業(yè)管理和組織生產經營活動所發(fā)生的各項費用，主要有公司經費、工會經費、職工教育經費、勞動保險費、待業(yè)保險費、房產稅、土地使用稅等。其他管理費用是指管理費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費后的其余部分。
經分析、測算，并考慮企業(yè)達產年后管理能力的提升，年其他管理費用占銷售收入的比例為3%，為112821*3%=3385萬元。
（6）年其他銷售費用
銷售費用是指企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的各項費用以及專設銷售機構的各項經費，包括運輸費、裝卸費、包裝費、保險費、廣告費等。其他銷售費用是指銷售費用中扣除工資福利費、折舊費、修理費后的其他部分。
經分析、測算，年其他銷售費用占銷售收入的比例為3%，為112821*3%=3385萬元。
（7）年經營成本
經營成本為以上（1）-（6）項之和，（1）+（2）+（3）+（4）+（5）+（6）=69949+3385+11659+2256+3385+3385=94019萬元。
（8）折舊及攤銷
參考“折舊及攤銷估算表”，年折舊及攤銷費用為4048萬元。
（9）財務費用
本項目無貸款，財務費用為0。
（10）年總成本費用
年總成本費用為經營成本、折舊及攤銷費用、財務費用之和，（7）+（8）+（9）=94019+4048+0=98067萬元。
3.3 “流動資金估算表”中各項數據
由以上數據可得，
（1）C現金=20688/12=1724；
（2）C原材料=73336/8=9167；
（3）C在產品=87248/8=10906；
（4）C產成品=（94019―3385）/10=9063；
（5）C應收賬款=94019/8=11752；
（6）C預付賬款=20982/6=3497；
（7）C應付賬款=（69949+3385）/6=12222；
（8）C預收賬款=78972/6=13162。
流動資產=現金+存貨（原材料、在產品、產成品）+應收賬款+預付賬款=46109；
流動負債=應付賬款+預收賬款=25384；
流動資金=流動資產-流動負債=20725。
4 總結
經計算，本項目流動資金為20725萬元。本項目達產年銷售收入為112821萬元，經驗證，銷售收入/流動資金=112821/20725=5.4次，符合項目實際情況，說明本項目流動資金的計算是準確的。
關鍵詞：企業(yè)潛在價值 潛在盈利能力 資源利用增效額
中圖分類號：F830.49 文獻標識碼：A文章編號：1006-1770(2007)02-050-06
隨著股權分置改革的逐步深入，我國企業(yè)購并正在蓬勃發(fā)展。但在實踐中，人們往往關注企業(yè)的現實價值，很少問津目標企業(yè)的潛在價值。實際上，真正決定企業(yè)購并得失的關鍵因素，并不是目標企業(yè)的現實價值，而是其潛在價值。因為在正常情況下，企業(yè)購并是一個等價公平交易，所以，如果投資者按照現實價值收購一個沒有潛在價值的目標企業(yè)，那么他只能收回其購并投資而不可能獲利。如果絕大數企業(yè)購并都是無利可獲之等價交換，那么，世界企業(yè)購并就不可能風起云涌和浪潮迭起。人們之所以會熱衷于企業(yè)購并，就是因為這種投資可以獲得更高的回報。從某種意義上說，企業(yè)購并投資獲利過程也就是挖掘與實現目標企業(yè)潛在價值的過程。企業(yè)購并投資要獲得較高回報，就必須購買具有較大潛在價值的目標企業(yè)。目標企業(yè)潛在價值越大，購并投資回報就可能越高。測度目標企業(yè)潛在價值是企業(yè)購并投資決策的基礎與前提。只有科學測算目標企業(yè)潛在價值，才有可能準確預測購并投資能否獲利、以及能夠獲取多高的回報。因此，從理論上解析目標企業(yè)潛在價值的基本特性、形成原因、決定因素以及實現前提，創(chuàng)立測度目標企業(yè)潛在價值的技術與方法，不僅能夠填補企業(yè)潛在價值理論研究空白，而且有助于提高我國企業(yè)購并決策水平。
一、 企業(yè)潛在價值解析
所謂目標企業(yè)，又稱靶子企業(yè)，是指成為其他企業(yè)購并對象的企業(yè)。所謂目標企業(yè)潛在價值，是指目標企業(yè)的價值增值潛力。
與現實價值相比，目標企業(yè)潛在價值具有兩大基本特性，即不確定性和隱蔽性。所謂目標企業(yè)潛在價值的不確定性，是指目標企業(yè)潛在價值只是一種可能性價值。我們知道，企業(yè)現實價值是一種確定性價值。因為這種價值是根據企業(yè)現實盈利能力或預期收益評估出來的，并且表現為確定的市價總額或資產評估值。而目標企業(yè)潛在價值則是一種既有可能挖掘也有可能無法實現的價值。企業(yè)潛在價值能否實現，關鍵取決于是否具備必要條件。挖掘或實現企業(yè)潛在價值的必要條件，主要包括足夠的資金投入、管理效率的改善、先進技術的應用以及核心競爭力的形成等。如果上述條件具備，企業(yè)潛在價值就有可能實現；否則，企業(yè)潛在價值則有可能永遠處于隱性狀態(tài)。
所謂目標企業(yè)潛在價值的隱蔽性，是指目標企業(yè)潛在價值不易發(fā)現與測度。企業(yè)潛在價值不易發(fā)現與測度的主要原因在于，企業(yè)潛在價值是企業(yè)潛在預期收益的折現值，而企業(yè)潛在預期收益則是一種隱性收益。由于這種收益，既不是企業(yè)現有盈利能力的直接拓展，也不是企業(yè)現有市場表現的簡單延伸，而是一種需要通過與其自身最優(yōu)經營狀態(tài)或與其它企業(yè)經營效率的比較才能發(fā)現與測算的收益，從而無法根據企業(yè)現有盈利能力和市場表現直接估算出來。由于企業(yè)潛在價值具有特殊性質，所以其發(fā)現與評估需要運用特殊技術和方法。
測算目標企業(yè)潛在價值是判別企業(yè)購并經濟合理性的必要前提。一項企業(yè)購并是否具有經濟合理性，關鍵取決于這種購并投資能否實現機會成本最小化或投資回報最大化。如果購并投資的回報小于其他投資，那么，投資者就應該選擇其它投資而放棄企業(yè)購并；倘若購并某一企業(yè)的收益小于收購其它企業(yè)，那么，主并企業(yè)則應當收購其它企業(yè)而放棄對該企業(yè)的購并。作為商業(yè)投資，收購目標企業(yè)必須獲得回報。但是，企業(yè)購并投資能否獲得回報以及能夠獲得多少回報，在很大程度上取決于目標企業(yè)潛在價值的大小。這是因為，企業(yè)購并投資是通過購買與整合目標企業(yè)來完成的。購買與整合目標企業(yè)獲取投資回報的過程實際上是挖掘與實現目標企業(yè)潛在價值的過程。因此，目標企業(yè)潛在價值的大小決定企業(yè)購并投資回報率的高低。在其它條件不變情況下，購并一個沒有潛在價值或潛在價值很小的目標企業(yè)，其投資回報率必然很低，甚至不具有經濟合理性。反之，收購一個潛在價值較大的目標企業(yè)，則有可能獲得較高投資回報，從而具有較高的經濟合理性。由于目標企業(yè)潛在價值是決定購并投資回報率高低的關鍵因素，因此，通過發(fā)現與測算目標企業(yè)潛在價值，不僅可以預測購并投資回報率，而且能夠判別企業(yè)購并投資的經濟合理性。
目標企業(yè)潛在價值不僅決定企業(yè)購并能否獲利，而且制約企業(yè)購并溢價形成及其水平。所謂企業(yè)購并溢價，是指超過企業(yè)價值的購并價款。從本質上說，企業(yè)購并溢價是挖掘或實現企業(yè)潛在價值的期權價值。由于挖掘企業(yè)潛在價值可以獲利，擁有挖掘企業(yè)潛在價值的權利意味著獲得了一種盈利機會，所以挖掘企業(yè)潛在價值的權利具有明顯的期權特征，并且本身具有價值。目標企業(yè)在出售企業(yè)產權的同時，實際上也將挖掘自身潛在價值的權利讓渡給了主并企業(yè)。由于挖掘企業(yè)潛在價值的權利本身具有價值，所以目標企業(yè)讓渡這種權力時，主并企業(yè)必須支付一定的對價。這種對價也就是我們通常所說的購并溢價。從理論上說，主并企業(yè)進行股權收購，實際上是購買了兩種價值：一是企業(yè)的現實價值，二是挖掘企業(yè)潛在價值的期權價值。前者構成企業(yè)購并價款中的資產評估值或合理市價，后者則形成企業(yè)購并溢價?？傊繕似髽I(yè)潛在價值不僅是企業(yè)購并溢價形成的物質基礎，而且決定企業(yè)購并溢價水平高低。
一個企業(yè)是否具有潛在價值，關鍵要看該企業(yè)目前的經營狀態(tài)。一般來說，高效企業(yè)發(fā)展?jié)摿^小，低效企業(yè)發(fā)展?jié)摿^大。這是因為，經營效率低下，表明企業(yè)的資源利用或配置效率未達到應有水平。而一個企業(yè)沒有獲得應有業(yè)績，則說明這個企業(yè)存在業(yè)績改善的可能或空間，從而具有潛在價值。
衡量目標企業(yè)潛在價值的主要尺度是效率指標。一般來說，目標企業(yè)經營效率低下主要表現為投資回報率低于行業(yè)平均或主并企業(yè)水平。如果一個企業(yè)的經營效率低于行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)資源未能獲得有效利用；倘若目標企業(yè)經營效率低于主并企業(yè)，則表明該企業(yè)具有購并的潛在價值。資源利用效率低下，說明具有業(yè)績改善的空間；而經營效率低于主并企業(yè)，則表明主并企業(yè)具有改進目標企業(yè)經營業(yè)績的可能。目標企業(yè)資源利用效率一旦獲得有效改善，那么購并對象的價值就會發(fā)生增值，從而企業(yè)的潛在價值就會顯現出來。
企業(yè)經營業(yè)績低下，可能是由于缺乏足夠的資金、技術或經營規(guī)模，也有可能是因為企業(yè)管理效率低下。其中，前者是造成企業(yè)經營效率低下的客觀原因，后者則是導致企業(yè)經營業(yè)績不佳的主觀因素。從客觀原因來說，缺乏足夠資金會造成企業(yè)投入不足，致使企業(yè)無法達到最佳經營規(guī)模，從而難以形成規(guī)模經濟；缺少先進技術，則會嚴重影響產品質量和創(chuàng)新，從而會使企業(yè)喪失競爭能力和競爭優(yōu)勢。一般來說，造成資金投入不足的原因，可能是由于企業(yè)自身經濟實力和融資能力薄弱；而導致技術落后的原因，通常是因為研發(fā)投入和技術創(chuàng)新能力不足。就主觀因素而言，造成企業(yè)經營效率低下的原因，可能是因為管理者無能，也有可能是由于人存在道德風險。其中，管理者無能，會造成企業(yè)生產經營活動失控或混亂。而人的道德風險，則會導致管理者侵吞公司財產、過度在職消費、以及工作不求上進。
挖掘或實現目標企業(yè)潛在價值通常需要具備以下前提：第一，購并雙方必須存在效率差異。并且主并企業(yè)經營效率應該高于目標企業(yè)。如果購并雙方不存在效率差異，那么就不存在通過購并挖掘目標企業(yè)潛在價值的可能性。倘若主并企業(yè)經營效率等于或低于目標企業(yè)，那么，即使目標企業(yè)存在很大發(fā)展?jié)摿?，但主并企業(yè)也沒有能力挖掘。在這種情況下，目標企業(yè)潛在價值具有不可實現性；第二，主并企業(yè)必須具備挖掘目標企業(yè)潛在價值的能力。這種能力不僅包括能夠提供必要資金和技術，而且還應包括能夠提供適用于目標企業(yè)的過剩管理能力。不能提供足夠資金和技術，目標企業(yè)規(guī)模擴張和產品創(chuàng)新就無法實現；不能提供適用于目標企業(yè)的管理能力，目標企業(yè)管理落后狀況就難以獲得有效改善。同時，如果所提供的管理能力不是主并企業(yè)過剩的管理能力，那么，就有可能在提高目標企業(yè)管理效率的同時會降低主并企業(yè)的管理效率，從而無法提升兼并后聯(lián)合企業(yè)的總體經營水平；第三，主并企業(yè)內部擴張受到諸多限制（如反壟斷法、規(guī)模經濟臨界點、以及內部擴張成本較高等）。否則，主并企業(yè)過剩的資金、技術和管理資源就會用于內部擴張，而不會投入企業(yè)購并；第四，目標企業(yè)存在資源短缺或更換管理者的困難。否則，目標企業(yè)股東就會通過增加資源投入或更換管理者來改善企業(yè)經營狀況，而不會出售股權或資產。
由于目標企業(yè)潛在價值是潛在預期收益的折現值，而潛在預期收益則是企業(yè)經營效率和資源利用效率低下的產物，所以，可以通過測算企業(yè)增效和資源利用潛力評估目標企業(yè)潛在價值。評估目標企業(yè)潛在價值可以采取兩種方法，即效率比較法和資源利用法。
二、效率比較法
所謂效率比較法，是指通過測算購并效率改進收益以評估目標企業(yè)潛在價值的方法。
這種方法假定，一個企業(yè)是否具有潛在價值，關鍵要看其經營效率與行業(yè)和主并企業(yè)的比較。其中，目標企業(yè)經營效率與行業(yè)平均水平的差距決定其潛在價值的大小。兩者的差距越大，表明目標企業(yè)業(yè)績改善空間或潛在價值越大。反之，其業(yè)績改善空間或潛在價值則會越??；而目標企業(yè)經營效率與主并企業(yè)的差距則決定其潛在價值的可實現程度。兩者的差距越小，目標企業(yè)潛在價值可實現程度就會越低。
由于企業(yè)潛在價值取決于目標企業(yè)經營效率與行業(yè)平均水平的差距，所以通過測算目標企業(yè)經營效率與行業(yè)平均水平的差異可以大致評估出目標企業(yè)的潛在價值。同時，由于目標企業(yè)可實現潛在價值來源于目標企業(yè)與主并企業(yè)的經營效率差異，所以，通過測算目標企業(yè)與主并企業(yè)的效率差異可以大致評估出目標企業(yè)的可實現潛在價值。
運用效率比較法測算目標企業(yè)潛在價值大致包括兩方面的內容：一是通過目標企業(yè)經營效率與行業(yè)平均水平的比較，測算目標企業(yè)的潛在價值(GP)；二是通過目標企業(yè)經營效率與主并企業(yè)的比較，測算目標企業(yè)可實現潛在價值(MP)。其中：
目標企業(yè)潛在價值的測算公式為：
GP=HSB-SBB
上式中：GP＝目標企業(yè)潛在價值；HSB=按行業(yè)平均經營效率計算的目標企業(yè)價值；SBB＝購并前的目標企業(yè)價值。
目標企業(yè)可實現潛在價值的測算公式為：
MP=USB-SBB
上式中：MP＝目標企業(yè)可實現潛在價值；USB= 按購并后聯(lián)合企業(yè)效率計算的目標企業(yè)價值；SBB＝購并前的目標企業(yè)價值。
目標企業(yè)潛在價值（GP）與可實現潛在價值（MP）之間的差額主要來源于主并企業(yè)經營效率（AE）與行業(yè)平均經營效率（HE）之間的差異。在其它情況不變條件下，當 AE＞HE時，MP＞GP；如果 AE
所謂目標企業(yè)可實現潛在價值，是指主并企業(yè)通過購并改進目標企業(yè)和自身經營效率所獲得的價值增加額。這種價值增加額大致由兩部分構成：一是效率改進性收益，即企業(yè)購并后由于目標企業(yè)效率改進所增加的收益；二是資源互補性收益，即購并后由于主并企業(yè)獲得短缺資源而提高自身經營效率所獲得的收益。
運用效率法測算目標企業(yè)可實現潛在價值的具體步驟為：首先是測算購并前目標企業(yè)價值，其次是測算效率改進后目標企業(yè)價值，然后是測算目標企業(yè)可實現潛在價值、以及效率改進性潛在價值和資源互補性潛在價值。
假定大方公司（A）與巨石公司（B）分別為主并企業(yè)和目標企業(yè)。購并前后兩個企業(yè)的有關財務狀況如下表一：
根據上表提供的財務數據，運用效率比較法測算目標企業(yè)潛在價值大致需要采取以下步驟：
第一步，測算購并前目標企業(yè)價值（SBB）。
由于購并前目標企業(yè)處于持續(xù)穩(wěn)定增長狀態(tài)（盡管增長率較低），并且資本支出與折舊額大體相等，從而我們可以用高登模型④測算其價值。其具體測算結果為：
SBB= R0(1+G)/（K-G）
=884.4(1+4%)/（11%-4%)
=13139.66（萬元）
第二步，測算購并后按聯(lián)合企業(yè)經營效率評估的目標企業(yè)價值（USB）。
由于購并后新企業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，并且資本支出和折舊大體相當，所以也可以用高登模型測算新企業(yè)中目標企業(yè)價值。同時考慮到企業(yè)購并的互補效應，購并后新企業(yè)經營效率會高于主并企業(yè)，所以，按購并后新企業(yè)經營效率來測算目標企業(yè)價值的具體過程與結果如下：
首先是確定基本測算數據。
根據上表：
R=[(6600-6600×76%)×(1-33%)]
=1061.28(萬元)
G=6.6%
K=8.8%
其次，運用高登模型測算USB⑤。
USB =R0(1+G)/(K-G)
=[1061.28×(1+6.6%)]/(8.8-6.6%)
=51423.84(萬元)
第三步，按購并前主并企業(yè)經營效率測算目標企業(yè)價值（ASB）。
第四步，測算目標企業(yè)潛在價值（PSB）。
PSB＝USB－SBB
=51414.84-13139.66
=34373.6(萬元)
上述目標企業(yè)潛在價值由效率改進型潛在價值與資源互補型潛在價值所構成。其中：
資源互補性潛在價值（RPSB）為:
RPSB=USB－ASB
=51419.1-34373.67
=17045.43(萬元)
效率改進性潛在價值（EPSB）為：
EPSB=PSB－RPSB
=38279.44 -17045.43
=21238.75 (萬元)
上述測算結果表明，巨石公司（目標企業(yè)）的潛在價值為38284.18萬元。其中，資源互補性潛在價值為17045.43萬元，效率改進性潛在價值為21238.75萬元。
三、資源利用法
所謂資源利用法，是指通過測算資源利用潛力以評估目標企業(yè)潛在價值的方法。
所謂資源利用潛力，是指企業(yè)資源利用效率改進的可能與空間。企業(yè)資源利用潛力與企業(yè)目前資源利用效率負相關。企業(yè)目前的資源利用效率越低，其資源利用潛力就會越大；反之，其資源利用潛力則越小。
因為企業(yè)的現實價值大小取決于預期收益的高低，而企業(yè)預期收益則與企業(yè)資源利用效率正相關，所以，企業(yè)資源利用效率越高，其預期收益就會越高，從而其現實價值就會越大；反之，企業(yè)資源利用效率不高，其預期收益和現實價值就會較低。如果目前企業(yè)資源利用效率較高，表明該企業(yè)預期收益和實際價值提高的空間較小，從而其潛在價值不大；倘若企業(yè)目前資源利用效率較低，則表明其預期收益和價值增值空間較大，從而具有較高的潛在價值。
由于企業(yè)價值與資源利用效率正相關，而企業(yè)潛在價值則是資源利用潛力的增函數，所以，我們不僅可以通過測算資源利用現狀估算目標企業(yè)的現實價值，而且可以通過測算資源利用潛力評估目標企業(yè)的潛在價值。
反映企業(yè)資源利用效果的指標是流動資產周轉速度與固定資產凈收益率。兩者的測算公式分別為：
流動資產周轉速度= 年產品銷售凈額/年流動資產平均余額
上式中：
年流動資產平均余額 = 流動資產各個月末余額之和/12；
年產品銷售凈額⑥=產品銷售收入-銷售退回- 銷售折扣-銷售折讓
固定資產收益率=（年稅后利潤/年固定資產平均總額）×100%
如果目標企業(yè)流動資產周轉速度和固定資產收益率低于行業(yè)平均水平，表明該企業(yè)存在資源利用潛力。由于充分挖掘或利用這些潛力可以增加企業(yè)利潤，所以通過測算目標企業(yè)資源利用潛力，可以大致估算出目標企業(yè)的潛在價值。
運用資源利用法測算目標企業(yè)潛在價值大致需要采取以下步驟：首先是測算目標企業(yè)和行業(yè)平均的流動資產周轉速度與固定資產收益率，其次是測算目標企業(yè)在資源充分利用情況下的流動資金節(jié)約額，其三是測算目標企業(yè)達到行業(yè)平均水平時的固定資產收益增加額，其四是測算目標企業(yè)資源充分利用年增效額，最后是測算目標企業(yè)資源充分利用增效總額的現值（即潛在價值）。
假定目標企業(yè)（B）和行業(yè)（H）資源利用狀況和有關財務數據見表二。
根據上表提供的數據，運用資源利用法測算目標企業(yè)潛在價值的具體過程與結果如下：
第一步，測算目標企業(yè)流動資產利用率達到行業(yè)平均水平后的年流動資金節(jié)約額。
設： BVR=目標企業(yè)流動資金節(jié)約額； BSR=目標企業(yè)年銷售收入； HLR=行業(yè)平均流動資金周轉速度；BLR=目標企業(yè)流動資金周轉速度； T=企業(yè)所得稅率。
那么，目標企業(yè)年流動資金節(jié)約額為：
BVR=BSR×(1/HLR-1/BLR)×(1-T)
=5600×（1/1.8-1/1.3)×(1-33%)
=-787.92（萬元）⑦
第二步，測算目標企業(yè)固定資產利用效率達到行業(yè)平均水平后的增效額。
設：BFR=年固定資產增效額；BFB=年固定資產余額；HFR=行業(yè)平均固定資產收益率；BFR=目標企業(yè)固定資產收益率。那么，年固定資產增效額為：
BFR=BFB×(HFR-BFR)
=672×(22%-18%)
=26.88（萬元）
第三步，測算目標企業(yè)資源利用年增效總額。
VFR=BVR+BFR
=787.92+26.88
=814.8（萬元）
第四步，測算目標企業(yè)資源利用增效總額的現值(VFTF)。
資源利用法測算結果顯示，目標企業(yè)資源利用潛力或潛在價值為4301.25萬元。
注：
①假定購并后由于受資源互補性和效率改進影響，聯(lián)合企業(yè)的經營效率不僅高于目標企業(yè)，而且會高于主并企業(yè)。
②假定購并后由于受品牌技術擴散影響，聯(lián)合企業(yè)的銷售收入會增加10%。
③新企業(yè)稅后利潤按新的銷售成本率計算。
④ 這里使用的是持續(xù)穩(wěn)定增長高登模型。如果企業(yè)預期收益增長不穩(wěn)定，可以根據具體情況將該模型轉換為兩階段或多階段折現模型。關于高登模型的性質與推導，可參見：包明華：《購并經濟學-前沿問題研究》第五章的有關內容。該書由中國經濟出版社2005年12月出版。
⑤ 按聯(lián)合企業(yè)經營效率評估的目標企業(yè)價值。
⑥ 企業(yè)銷售收入不僅包括產品銷售收入，同時還包括其他銷售收入：如原材料銷售收入、資產出租收入、無形資產轉讓收入、提供勞務或服務收入等。
⑦ 負值表示流動資金節(jié)約額。
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關鍵詞：四川 水電站 并購定價
中圖分類號： TM62 文獻標識碼： A 文章編號：
1 緒論
電力體制改革以后，我國電力工業(yè)取得了長足的發(fā)展。截至2011年底，全國全口徑發(fā)電裝機容量達到10.56億千瓦，其中火電占總裝機比例為72.5%，發(fā)電量超過80%。中國政府在政府工作報告中提出，要推進對傳統(tǒng)能源的清潔使用、安全高效地發(fā)展核電，同時增加新能源在整體能源消費中的比重,這意味著新能源將更受青睞。
在各大電力資本大力發(fā)展新能源的趨勢下，四川水電項目發(fā)展競爭激烈，在爭取和開發(fā)新的電源點同時，項目并購亦是熱火朝天。水電項目的并購不同于其他市場行為，且四川電網電價構成復雜，四川水電項目的并購應以綜合的評估手段結合市場因素來考量，特別是對上網電價和上網電量的客觀預測，能較客觀體現項目價值，以便測算出合理的并購價格，確保投資收益，保護投資行為。
1.1 研究背景介紹
CN公司是國有大型能源上市企業(yè)，在四川主要以新能源投資為主，擁有現役水電站裝機容量215萬千瓦，依托母公司融資平臺及充裕現金流，資金實力雄厚，一直以來，致力于四川水電能源項目的開發(fā)和并購。
HN公司為7名自然人合資成立的水電開發(fā)公司，成立時間為2003年5月，注冊資本3000萬，經營范圍：水電項目投資、開發(fā)。HN公司擁有并僅有四川省XP水電站100%股權，XP水電站裝機容量8萬千瓦，在建，為徑流引水式電站，設計年利用小時5100h，多年平均發(fā)電量4.08億千瓦時，建成后上四川省電網，電價0.288元/千瓦時。
2008年汶川地震后，XP水電站工程恢復重建工程讓公司各股東債務累累，公司運轉舉步維艱，原擬定于2009年底發(fā)電的計劃變得遙遙無期，2012年4月，經股東會決議，全體股東同意轉讓公司股權，派代表與CN公司接觸，表達轉讓意愿，擬以交鑰匙工程的形式轉讓公司100%股權，擬轉讓價格10000元/kW。
2 評估方法介紹
CN公司委托中介機構分別用資產基礎法、收益法和市場法對項目進行評估。
資產基礎法也稱成本法，是指在合理評估企業(yè)各項資產價值和負債的基礎上確定評估對象價值。評估范圍包括流動資產和其他資產、非流動資產及負債。經評估，HN公司資產合計51619.22萬元，負債34005.94萬元，凈資產17613.27萬元。
收益法是指通過將被評估企業(yè)預期收益資本化或折現以確定評估對象的價值。經評估，HN公司股東全部權益價值的評估值為846.04萬元。
市場法是指將評估對象與參考企業(yè)、在市場上已有交易案例的企業(yè)、股東權益、證券等權益性資產進行比較以確定評估對象的價值。市場法中常用的兩種方法是參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。一般來說，依項目經濟指標不同，四川省內具有年調節(jié)水庫的電站交易價格在13000~15000元/千瓦；壩后式水電站交易價格在9000~12000元/千瓦；引水徑流式電站交易價格在9000~11000元/千瓦。從已交易情況來看，結合XP電站經濟技術指標較優(yōu)良的情況，該電站的轉讓價格應在9000~11000元/千瓦區(qū)間。
3 評估結論及綜合測評法介紹
由于XP電站計劃發(fā)電時間超出預期，且不能確定，該項影響因素在資產基礎法評估結果中未能予以量化，而在收益法評估結果中予以體現，由此導致資產基礎法與收益法產生高達95.2%的差異。資產基礎法的結論體現的價值是6452元/千瓦，遠遠低于市場價格。純粹理論的分析，并未結合實際情況，不能單純以某種測評方法的結論作為定價結果。但也不能就以市場價格作為談判的基礎，應綜合運用，以資產基礎法作為評估基礎，適當參考市場評估結果，以收益法為主要手段，綜合考量測評參數來客觀評價項目價值，降低并購項目的資本支出，最大化保證項目并購后的贏利能力,降低投資風險。綜合測評的核心就是客觀體現電站上網電價和發(fā)電量的動態(tài)特性，以四川電網的特殊情況為基礎，計算出測評動態(tài)參數，合理體現項目的平均上網電價，并以此測算在不同定價下的全部投資財務內部報酬率和資本金投資財務內部報酬率是否滿足CN公司投資要求，為決策者提供客觀的定價區(qū)間。
綜合測評的關鍵考量因數是電價和年發(fā)電量，通過對兩者的客觀取值，研究體現項目客觀價值的并購價格。
4 定價研究
4.1 電價取值
四川電價依時段和豐枯期不同分為9種，電價如下表：
四川電網分時段電價
根據多年水電站經營實例，四川水電站年均銷售電價一般達不到標桿電價0.288元/千瓦時，故對水電站年平均電價的取值不應簡單的按標桿電價來計，而應根據電站電量結構的不同來分時計算，匯總平均。經查XP水電站初步可行性設計報告，其電量結構如下表：
XP水電站電量結構表
按四川電網的分時電價表，計算XP電站年電量銷售收入為：
XP水電站分時段銷售收入表
即電費銷售收入1.0602億元，則平均銷售電價為1.0602÷3.8586＝0.2748元/千瓦時（含稅）。
4.2 年發(fā)電量取值
根據設計資料，電站多年平均年上網電量為4.08億千瓦時，結合實際運營經驗，按0.45%的綜合廠用電率（廠用電+線損），有效上網系數95%，在測評中年發(fā)電量取3.8586億千瓦時。
4.3 常規(guī)測評參數取值
總投資額按并購總價為依據；將支付的股權溢價款作為項目投資總額的一部分，連同水電站項目的自身投資額綜合考慮其經濟效益；項目投資總額的籌資結構（即資金來源），不區(qū)分資本金投入和銀行借款的來源，全部按照同期貸款利率測算建設期的利息投資額和經營期的利息費用支出；項目的建設期依據《設計報告》確定，經營期為30年；項目總投資額的20%作為資本金投入，80%用銀行借款資金解決，生產經營期內的流動資金用第一年的電費回收資金解決并周轉使用，不另增加流動資金借款。在借款償還期內不分紅，全部凈現金流量在清償所有銀行借款本息后再進行股利分配；增值稅稅率：按照國家稅務部門的文件規(guī)定，上網電量的并入省級、地級以上電網的水電站執(zhí)行17%的增值稅稅率；企業(yè)所得稅稅率；新建水電站應根據新《企業(yè)所得稅法》及其實施條例規(guī)定的稅率進行測算，并且自項目取得第一筆生產經營收入所屬納稅年度起執(zhí)行25%基礎上的兩免三減半稅收優(yōu)惠政策；城市維護建設稅5%、教育費附加4%；固定資產折舊：按照固定資產原值的綜合折舊率4.097%測算（CN公司在役電站平均綜合折舊率）；發(fā)電機組大修理費：按照20元/千瓦測算（CN公司在役電站實際發(fā)生標準）；人工成本：包括工資、福利、勞保以及按照國家政策規(guī)定計提的養(yǎng)老保險、住房公積金、失業(yè)保險、醫(yī)療保險等，按照3萬元/人的總額測算，工資附加按55%測算，電站人員編制確定標準為50人；材料費：按照5元/千瓦測算（CN公司在役電站實際發(fā)生標準）；庫區(qū)基金：根據財政部財綜[2007]26號文件,裝機容量大于2.5萬千瓦的電站應按照上網電量和不高于8厘/度標準計繳，按8厘/度標準確定；水資源費：按四川該地區(qū)標準3.5厘/度標準確定；低值易耗品、檢修、備品備件費用：按照3元/千瓦測算（CN公司在役電站實際發(fā)生標準）；固定資產保險費：按照電站項目固定資產原值（即項目投資總額）的0.25%測算（CN公司在役電站實際發(fā)生標準）；其他費用：作為不可預見費用支出，按照4元/千瓦測算。經營管理費用:包括管理稅金、物業(yè)費、辦公差旅招待、租賃、綠化、技術監(jiān)督、外部勞務、會議、消防等項目，按照16元/千瓦測算（CN公司在役電站實際發(fā)生標準）;財務費用:按照借款利率按照5.94%測算；電站流動資金由經營期第一年的電費回收款解決，測算中不考慮流動資金借款利息支出。
經過測評，在總投資88700萬元，即11088元/千瓦時，全部投資財務內部報酬率為6.93%，資本金投資財務內部報酬率為8%,符合CN公司的投資回報要求。但，基于未來發(fā)電量可能下降的趨勢，在測算中將發(fā)電量考慮到90%時，測算總價為79200萬元，即單位千瓦投資9900元。經過計算，得出項目的合理并購價格區(qū)間為9900~11087元/千瓦，即項目總價在79200~88700萬元間。
5 后論
[關鍵詞]固定資產 現金流量 決策 測算
一、 現金流量對固定資產投資的決策作用
1、 現金流量是企業(yè)可動用的實際資金
一項固定資產的投資的維持不是取決于一定區(qū)間是否有會計核算的賬面盈余,而是取決于是否擁有足夠的現金用于各種支付。在投資決策中,現金流量的狀況通常比盈虧狀況更加重要。未收現的收入不能用于企業(yè)的實際支付,而所支出的現金無論是否消耗,都不能再用于其它投資,只有將現金收回,才能用于其它支付。
2、 現金流量評價固定資產投資更具客觀性
利潤與現金流量都可以用來評價固定資產投資,然而由于利潤的制定依據是權責發(fā)生制,現金流量則根據收付實現制制定,一般認為現金流量評價固定資產投資更具客觀性。
首先,利潤在各年的分布受存貨計價、折舊計提、間接費用分配方法、成本計算方法等主觀人為因素的影響,反映的是“應計的現金流量”,而現金流量的分布不受這些人為因素的影響,反映的是“實際的現金流量”,更能保證對投資項目進行投資評價的客觀性。
其次,現金流量有利于考慮資金的時間價值。不同時點的資金具有不同的價值,在固定資產投資決策中要做到結果的準確性就必須考慮資金的時間價值,這就要求弄清楚每筆收入與支出款項的具體時間,而利潤的計算是以權責發(fā)生制為基礎的,并不考慮資金收付的時間;同樣,若不考慮資金的時間價值,在整個固定資產投資項目的壽命周期內,各期利潤總額與現金凈流量總額在數量上是相等的,所以,現金凈流量可以取代利潤作為評價凈收益的指標,而且現金流量作為評價項目凈收益的指標比利潤更客觀。
我們可以通過以下這個案例來加深理解:
例1:某企業(yè)購入設備生產產品,預計設備價款330000元,預計使用年限5年,預計設備報廢變現凈收入50000元,與稅法規(guī)定的數額一致。該項目配套流動資產投資120000元。設備投產后每年預計實現現金收入240000元,經營期內年付現成本均為115000元,企業(yè)所得稅率為25%,固定資產采用直線折舊法,則該項目的現金流量見表1。
通過該表可以看出在該項固定資產的使用壽命期限內利潤總計與現金流量總計均為345000元(稅前)或258750元(稅后),但每年年末可用于再投資的資金是現金流量而不是利潤,兩者并不相等。
二、 現金流量的測算
1、現金流量、沉沒成本、機會成本
現金流量是指在投資決策中與投資項目相關的現金流量,而相關現金流量又是企業(yè)投資某項目的現金流量與不投資該項目的現金流量之差,即固定資產投資項目所帶來的現金流入和現金流出增加的數量,是一種增量現金流量。投資項目現金流量的估算是否合理對于固定資產投資的財務評價和最終決策具有決定性的影響。在對投資項目進行評價時還應適時注意考慮沉沒成本與機會成本。沉沒成本是指過去已經發(fā)生的成本,并不因投資方案的接受或放棄而改變,因此它不屬于增量現金流量從而在投資決策中不應予以考慮,是決策無關成本。機會成本是指在投資決策中選擇一種方案而放棄其他方案所喪失的潛在最大收益。機會成本并沒有發(fā)生實際的現金支付,但作為與投資方案相關的潛在成本必須加以考慮。另外,為了使相關的現金流入和現金流出具有統(tǒng)一的比較基礎,在對固定資產投資進行評價時應當使用稅后現金流量指標。
2、 現金流量的構成
不同時間階段有不同的現金流量構成,一般有初始期現金流量、經營期現金流量和終結期現金流量三部分:
(1) 初始期現金流量
初始期現金流量是指為使固定資產投資項目建設完成并投入使用而發(fā)生的有關現金流量,是項目的投資支出。投資支出一般表現為現金流出,常發(fā)生在項目前期。較大的項目投資分幾年支出。
(2) 經營期現金流量
經營期現金流量是指固定資產交付使用后,在整個壽命期內因生產經營活動而產生的現金流量增量。這些現金流量通常是按照會計年度計算的,主要內容包括:a.營業(yè)現金收入的增加額或成本費用的節(jié)約額。b.各項付現成本的增量。c.各項稅金繳納的增量。
在生產經營期間,企業(yè)要進行產品(勞務)的生產和銷售(提供),既有現金流入,又會發(fā)生現金流出。因此,可用現金凈流量來表示。假設各年的營業(yè)收入均為現金收入,則每個經營年度的現金凈流量計算公式如下:
公式一:經營期每年現金凈流量=年營業(yè)收入―年付現成本―年所得稅
公式二:年所得稅=(年營業(yè)收入―年付現成本―年非付現成本)*所得稅稅率
用T代表所得稅稅率,用固定資產年折舊代表年非付現成本,將公式二代入公式一,可得:
公式三:年現金凈流量=年營業(yè)收入*(1―T)―年付現成本*(1―T)+固定資產年折舊* T
可見,因折舊計入成本、減少利潤從而可以起到減少所得稅稅負的作用(每年少繳納的所得稅額為“年折舊*所得稅稅率”),這種作用稱為“折舊稅抵”或“稅收擋板”。
(3)終結期現金流量
終結期現金流量是指投資項目經濟壽命最后一年的現金流量增量。一般來說,項目的終結期是以該項目的設備到期報廢為依據確定的。該期現金流量一般包括兩部分:該年的經營現金流量增量和非經營現金流量增量。前者與經營期現金流量的計算方法一樣,后者則主要包括以下內容:
a. 固定資產清理報廢的變現凈收入。
b. 相關的稅收支出。如固定資產報廢時殘值收入大于稅法規(guī)定的數額部分應上繳所得稅(形成現金流出),反之抵減所得稅(形成現金流入)。
c. 墊支營運資本的收回。在固定資產投資項目壽命終結時,在初始期作為現金流出而投入的營運資本會以現金流入的形式收回,而且在終結點一次性回收的流動資金應等于各年墊支的流動資金投資額的合計數,因此,營運資本在固定資產投資的現金流量分析中應當注意分別在項目初始期和終結期對其進行兩次考慮,否則會使得投資決策出現錯誤。該時期的現金流量一般表現為現金流入。
3、 現金流量的估算
企業(yè)估算現金流量的目的是為了評價某投資方案的經濟可行性,并以此進行方案的優(yōu)選?，F金流量的估算方法一般有現金流量的全額法和現金流量的差額法兩種?，F金流量的全額法是指分別計算出各投資方案項目期內每期現金凈流量的一種方法;現金流量的差額法是指計算出兩個互斥投資項目投資期內各期的差量現金凈流量的一種方法,顯然,該方法運用條件之一是互斥投資項目的投資期要相同。
現舉例說明現金流量的計算:
例2:某企業(yè)計劃進行某項投資活動,需要原始投資1000萬元,其中固定資產投資750萬元,無形資產投資50萬元,流動資產投資200萬元,全部投資的資金來源均為自有資金。該項目建設期為2年,經營期為l0年,固定資產投資和無形資產投資分2年平均投入,流動資金在項目完工時(第2年年末)投入。固定資產使用壽命為10年,到期凈殘值50萬元,符合稅法規(guī)定,按直線法計提折舊;無形資產從投產年份起分10年攤銷完畢;流動資金于項日終結時一次收回。預計該項目投產后,年營業(yè)現金收入600萬元,年付現成本200萬元,所得稅稅率25%。該方案各期現金流量控全額法計算,計算過程如下:
(1) 固定資產年折舊額= (750―50)/10=70(萬元);
無形資產年攤銷額=50/10=5(萬元)
(2)初始期各年的現金流量均為現金流出(以負號表示)
NCF0=― (750十50)/2=―400萬元;
NCF1=―400萬元;
NCF2=―200(萬元)
(3)經營期每年凈利潤= [600―200―(70十5)] x (1―25%)=243.75(萬元)
(4)經營期每年現金凈流量均為現金流入NCF3―11=243.75十70十5=318.75(萬元)
(5)項目終結期末的現金流入NCF12=318.75十200十50=568.75(萬元)
需要說明的是:在固定資產投資決策的計算過程中常假定投資支出發(fā)生在年初,如涉及固定資產的投資發(fā)生在建設期的第一年年初,墊支的流動資金支出發(fā)生在建設期的最后一年年末即為投產日,本例中t=0就表示為建設朗的第一年年初,t=2表示為建設期的最后一年年末,既是項目完工日又是投產開始日。至于經營期的凈現金流量則往往假定發(fā)生在每年年末?？傊?現金流入的時間為年末而現金流出的時間則為年初。
三、結論
在固定資產投資決策中,對現金流量的分析是其基礎以及中心環(huán)節(jié)。相比于利潤來說,現金流量在固定資產投資評價中更具合理性,且現金流量是企業(yè)可使用的實際資金?，F金流量一般由初始期現金流量、經營期現金流量和終結期現金流量三部分構成。
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【關鍵詞】實貸實付原則 受托支付 資金監(jiān)控
2009年7月以來，中國銀監(jiān)會先后《固定資產貸款管理暫行辦法》、《項目融資業(yè)務指引》、《流動資金貸款管理暫行辦法》和《個人貸款管理暫行辦法》等監(jiān)管法規(guī)（以下簡稱“貸款新規(guī)”），在我國金融業(yè)引起了廣泛關注和積極反響。貸款新規(guī)首次明確提出了“實貸實付”原則，是我國銀行業(yè)貸款管理的一項重大變革，也是各界所共同關注的核心問題和焦點。文章對實貸實付原則目前的執(zhí)行情況做簡要總結，并對執(zhí)行中的幾個難點問題進行探討，希望對理論和實務有所裨益。
一、實貸實付原則當前的基本執(zhí)行情況
所謂實貸實付，是指貸款人根據借款合同的約定，按照貸款項目進度和有效貸款需求，根據借款人的提款申請和支付委托，將貸款資金通過受托支付方式，支付給符合合同約定的借款人的交易對手的過程。在監(jiān)管當局大力推動下，實貸實付原則的功能意義、核心要義、實施要點等基本內容和體系已被銀行業(yè)機構、借款人等所逐步理解和認可，并在實踐中得到積極主動地推進和執(zhí)行，按照實貸實付原則進行貸款支付，已經成為銀行業(yè)機構和借款人自覺行為。總體來看，主要的成效體現以下幾個方面：
（一）業(yè)務組織架構不斷完善，部門和崗位制衡得到加強
實貸實付原則要求銀行業(yè)機構按照貸款新規(guī)的要求完善授信業(yè)務流程和組織架構，實現授信業(yè)務操作集中、專業(yè)化管理，建立分工明確、相互制衡、職責明晰、精簡高效的獨立信貸管理組織體系。根據這一要求，銀行業(yè)機構基本已從修改完善制度著手，結合自身特點和實際，建立了獨立的放款操作部門或崗位，負責貸款發(fā)放審核；設置了獨立于前臺營銷部門和授信審批部門放款操作部門及其崗位，確保貸款發(fā)放與前、無利益沖突；進行IT系統(tǒng)的改進和整合，從科技上提供配套的支撐和保障。
（二）放貸進度嚴格控制，貸款支付管理整體加強
實施實貸實付原則，要求銀行業(yè)機構必須徹底摒棄一次性突擊放貸、一次性全部收貸的粗放經營模式，嚴格按照項目進度和企業(yè)生產經營周期制訂信貸發(fā)放與回收計劃；對于流動資金貸款，還應科學測算流動資金貸款需求量，杜絕超額放貸和突擊放貸。目前，銀行業(yè)機構普遍建立了以受托支付為原則，自主支付為輔助的貸款使用支付管理機制；在系統(tǒng)中設置流動資金測算程序，在授信發(fā)放前嚴格進行資金需求量測算；對于符合條件的貸款，嚴格按照受托支付的方法，向借款人的交易對手支付信貸資金。貸款支付管理的整體體系運作逐步清晰，運行日益規(guī)范。
（三）業(yè)務經營策略逐步改變，可持續(xù)發(fā)展理念更加牢固
客觀上看，按照實貸實付的支付方式，短期內銀行的派生存款大幅減少，但長期看則有利于改變銀行目前單純做大規(guī)模的發(fā)展模式。目前，銀行業(yè)機構基本能順勢而為，以貸款新規(guī)的推進實施為契機，積極改變經營發(fā)展策略，努力通過制度、業(yè)務產品、服務、管理架構等方面的創(chuàng)新來提高運營效率；積極嘗試用優(yōu)良的結算服務打動客戶，以爭取到貸款企業(yè)在本行賬戶的日常結算資金回籠，夯實存款基礎；努力提高中間業(yè)務收入，完善盈利結構，提升核心競爭力，走可持續(xù)發(fā)展之路的觀念更加牢固。
（四）信貸投放更加科學合理，推動經濟結構調整
實貸實付原則下的貸款支付方式，從源頭上封堵了假冒用途貸款、挪用貸款的制度性漏洞。銀行業(yè)機構開始積極調整信貸投放節(jié)奏和結構，逐步將貸款投向符合環(huán)保、土地等政策要求以及國家大力支持和鼓勵的產業(yè)和領域，在保增長的同時促進經濟結構的調整。同時，借款人也開始自覺考慮“量借為用”，在節(jié)約大量財務成本的同時，有效阻止信貸資金違規(guī)進入股市、房市，抑制資產泡沫，確保經濟平穩(wěn)運行。
二、實貸實付原則執(zhí)行中的幾個難點和對策
盡管取得了上述明顯成效，但實貸實付原則的整體推行中還存在以下問題值得關注：
（一）電子支付渠道的管理
隨著信息科技的快速發(fā)展，網上銀行等電子支付渠道已經成為借款人轉賬、走款的一個重要渠道，貸款新規(guī)對這一渠道如何進行受托支付沒有明確規(guī)定，導致實貸實付的執(zhí)行存在盲點。目前銀行主要解決方法如下：一是設定一個資金限額（如個人貸款為30萬元），在網上銀行業(yè)務流程中前置性嵌入客戶的自我支付承諾；低于限額的款項，由借款人網簽承諾后進行自主支付；超過限額的款項，客戶應提供相應的支付文件，到銀行柜面辦理受托支付手續(xù)。二是根據業(yè)務運行需要，直接關閉網上銀行等電子支付渠道，或在一段時間內關閉該渠道。上述第一種做法比較切合實際，但其自主支付環(huán)節(jié)對客戶的自我信誠度依賴較高，存在貸款資金使用違規(guī)的不確定性。第二種做法從提高受托支付比例、保持業(yè)務合規(guī)性角度看效果較為明顯，但比較極端，給習慣使用電子支付渠道的客戶帶來較大不變，也不利于新興支付方式的成長和發(fā)展，實際上多用于調節(jié)和控制按貸款新規(guī)走款的比例。對此，建議銀行業(yè)機構進一步加強系統(tǒng)改造，進行分段管理、總額監(jiān)控：一是加強網上自主支付環(huán)節(jié)的貸后資金管理和監(jiān)控，通過建立誠信記錄檔案等方式，加強借款人自律，對其違規(guī)沖動予以威懾和約束。二是對于通過柜臺進行的支付，要嚴格貸款支付管理，保持要件審核與受托支付方式的一致性，確保資金支付與真實貿易背景的一致性。三是進行資金的總額監(jiān)控，在貸款短期內連續(xù)多次的自主支付累計達到受托支付限額后，系統(tǒng)應予以強制鎖定，借款人只能選擇柜面操作，徹底堵死電子支付通道的漏洞。
（二）集團客戶現金管理
為提高資金管理和使用效率，大型企業(yè)集團借款后往往將信貸資金轉入資金平臺或“資金池”，進行統(tǒng)籌安排和集中調度，對此貸款新規(guī)尚無細化的監(jiān)管規(guī)則。這一做法的最大弊端就是貸款資金容易混淆或被挪用，與實貸實付的要求有所背離。對此，建議強化合同約定，將支付方式、協(xié)議承諾、誠信審貸、交叉違約、法律責任等內容引入貸款協(xié)議條款，加強對集團客戶借款人的法律約束；在此基礎上，加強貸款支付審核，除符合自主支付標準的那部分資金外，應受托支付的資金嚴禁轉入借款人資金平臺或“資金池”，確保?？顚Ｓ?，貸款資金進入交易對手賬戶，流入實體經濟；尤其是對項目融資貸款，要進一步嚴格貸款用途的審核，切實防止資金在不同項目間的串用和挪用，引發(fā)大額信用風險。此外，銀行業(yè)機構相互之間也要加強信息溝通，避免各自為戰(zhàn)，共同對資金用途進行監(jiān)測。
（三）化整為零規(guī)避監(jiān)管行為的管理
由于受托支付的標準較為明確和嚴格，在實踐中借款人為了逃避監(jiān)管，往往會采取化整為零的辦法多次進行貸款支付?；麨榱愕闹Ц缎袨椴粌H影響實貸實付原則的實施功效，也增加了銀行操作成本。這一行為模式下，資金的分筆劃付發(fā)生在貸款銀行，貸款銀行應承擔首要的監(jiān)控責任。對此，建議銀行業(yè)機構要根據不同的貸款種類，加強資金實際需求測算和支付條件審核，嚴把支付關；同時，加強支付過程中資金監(jiān)控，通過對一定時間段內支付日期間隔、支付金額累加是否接近或超過受托支付標準等情況加以綜合監(jiān)測、分析，判斷是否存在逃避監(jiān)管行為。對于確定發(fā)生的違規(guī)行為，銀行自身要加強合規(guī)問責，監(jiān)管部門要加強跟蹤監(jiān)督，對違規(guī)行為予以堅決懲戒。
（四）借款人和交易對手合伙倒賬規(guī)避監(jiān)管行為的管理
在嚴格的受托支付管理下，部分借款人往往伙同交易對手，將貸款資金劃至交易對手賬戶后，又通過其他方式或通道回流到借款人賬戶，這也是規(guī)避受托支付監(jiān)管的常見手段之一。這種操作方式下，實貸實付原則表面上得到了執(zhí)行，但借款人的資金安全實際存在一定法律風險。由于借款人和交易對手之間的法律關系有正式合同約定，但交易背景虛假，一旦交易對手“惡意”違約，或其他通道的出借者惡意截留資金，借款人的法律權益往往難以得到保障；同時，由于資金已經通過“表面合規(guī)”方式流出，貸款銀行監(jiān)控比較困難。對此，應從兩個方面著手加以管理和防范：從銀行業(yè)機構角度看，應加強合同約定環(huán)節(jié)的管理，通過這一方式對借款人加以法律約束，減低其違規(guī)逃避監(jiān)管的沖動，并對自身權益加以保障；在此基礎上，還應進一步加大對貸款資金支付的合規(guī)性監(jiān)控，積極履行對貸款資金使用第一管理者的責任。對借款人而言，則應切實增強法律風險意識，堅持根據實際需求申請和使用資金，嚴禁以虛假的交易背景套取銀行信用和資金，防止因道德風險遭受資金損失。
綜上，實貸實付原則在我國的實際運行中還存在一定的難點，需要各方加以及時分析總結，協(xié)同應對，最終促進并確保貸款新規(guī)得以穩(wěn)步全面實施。
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一、項目立項、投資決策階段的控制
(一)項目立項的可行性分析
項目的可行性分析是立項的最基本要求。加強可行性研究，對不同建設和方案進行技術、經濟的比較和選擇，作出判斷和決定。項目決策正確與否，直接關系到工程造價的高低及投資效果的好壞。正確決策是合理確定與控制工程造價的前提，正確的項目投資行動來源于正確的項目投資決策。做好項目可行性研究報告，根據市場需求及發(fā)展前景，合理確定工程的規(guī)模及建筑標準，并從客觀和微觀兩個方面對投資項目的風險進行認真分析。
客觀分析主要是從宏觀上評價社會政治形勢、國家政策法規(guī)、市場需求和資源情況，從而正確選擇投資機會；微觀分析是根據單位發(fā)展戰(zhàn)略和項目開發(fā)的需要，組織專家或委托咨詢機構，從技術、經濟和環(huán)境保護等方面，全面地、系統(tǒng)地論證擬建項目的必要性和可行性，對擬建項目的建設規(guī)模、資源條件、市場預測、工程技術和財務經濟評價等的真實性、客觀性、可靠性進行全面評價，作出投資決策。運用科學的風險投資決策分析方法，如差量分析法、量本利分析法、凈現值法、回收期法、銷售無差別點等測算不同方案的凈現金流量、期望收益率等，從而正確選擇投資方案，避免因決策失誤而造成損失。
(二)投資估算控制
投資估算對立項具有決定意義。項目立項前。除進行可行性分析外，還要科學地進行工程項目的效益分析、編制工程投資估算。
項目投資估算是項目主管部門審批項目建議書的依據之一，并對項目的規(guī)劃、規(guī)模起參考作用；是項目投資決策的重要依據，也是研究、分析、計算項目投資經濟效果的重要條件，并對工程設計概算起控制作用。投資估算是項目資金籌措及制訂建設貸款計劃的依據，是核算建設項目固定資產投資需要額和編制固定資產投資計劃的重要依據。項目投資的估算包括固定資產投資估算和流動資金估算兩部分。
固定資產投資估算的內容按照費用的性質劃分為：建筑安裝工程費、設備及工器具購置費、工程建設其他費用(此時不含流動資金)、基本預備費、漲價預備費、建設期貸款利息、固定資產投資方向調節(jié)稅等。其中，建筑安裝工程費、設備及工器具購置費形成固定資產；工程建設其他費用可分別形成固定資產、無形資產及其他資產?；绢A備費、漲價預備費、建設期利息，在可行性研究階段為簡化計算，一并計入固定資產。
固定資產投資可分為靜態(tài)部分和動態(tài)部分。漲價預備費、建設期利息和固定資產投資方向調節(jié)稅構成動態(tài)投資部分；其余部分為靜態(tài)投資部分。流動資金是指生產經營性項目投產后，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經營費用等所需的周轉資金。它是伴隨著固定資產投資而發(fā)生的長期占用的流動資產投資，流動資金=流動資產-流動負債。其中，流動資產主要考慮現金、應收賬款和存貨；流動負債主要考慮應付賬款。因此，流動資金的概念實際上就是財務中的營運資金。
投資估算編制盡可能細致、全面，從現實出發(fā)，充分考慮到施工過程中可能出現的各種情況及不利因素對工程造價的影響?？紤]市場情況及建設期間預留價格浮動系數。使投資基本上符合實際并留有余地。在規(guī)劃階段的投資估算誤差允許大于±30％；建議書階段的投資估算控制在±30％以內；初步可行性研究階段的投資估算控制在±20％以內；詳細可行性研究階段的投資估算控制在±10％以內。使投資估算真正起到控制項目總投資的作用。
二、招標過程控制
在招標階段，一定要嚴格執(zhí)行國家規(guī)定的有關招標投標制度，擇優(yōu)選擇施工隊伍。招標成功的關鍵取決于建設單位對市場價的掌握程度。在建筑市場上。各施工單位在管理水平、施工工藝、組織方案及工效等方面存在著差異，對于同一個工程項目，其造價離散性很大。項目管理者在招標中可采取的辦法：一是設定標底但不唯標底，評標時，對商務標上下封頂，低于底線的。
必須有可行的降價措施；二是推行國際通行的工程量潔單報價，可使真實的價格更加明朗化；三是用獎勵的辦法鼓勵承包商使用新技術來降低工程造價；四是引導承包商在費率上進行競爭，對有些主材料占比例大的項目，大幅度進行總價降點對承包商顯失公平，可采用綜合費率降點招標。
在目前不很規(guī)范的市場機制下，工程招、投標管理沒有完全法制化、規(guī)范化，不正當的競爭依然存在，工程投標依然采取各種手段進行競爭。施工企業(yè)為了爭取施工項目，通常是以降低標價、提高標準、縮短工期或減少應有的費用項目等為代價，造成施工項目到手后降低施工質量，或者盲目超概，造成投資損失。因此，在招標過程中要進行嚴格評標。
但其風險系數較高。因為使用的方法是要起到奇、怪、快的目的，所以初期運作費用比較高昂，并且還不能準確判斷最終市場結局，其風險值自然不言而喻，但一旦成功，往往能收到奇效。
幾乎所有的淡季營銷者都想找到創(chuàng)新的方法，但大多苦思冥想仍然不得其解，其原因往往是因為我們總是站在一個慣常的角度去看問題。
淡季營銷不僅僅是賣產品
提到淡季營銷，普通的想法就是如何在淡季把產品賣出去。事實真是如此嗎？假設市場上僅有一家冰箱廠，它需要花費大力氣在冬天把冰箱賣出去嗎？花了雙倍的力氣，搶到的只是自己旺季的生意。
所以在淡季時我們更應該思考的是如何把全年的銷售做大，而不僅僅是在淡季把產品賣出去。同時僅僅考慮淡季問題很可能會掉進思維的陷阱。如本文中海神的案例，如果它光想如何在冬天把游客招來，那只能掉進“打折”、“優(yōu)惠”、“增加旅游項目”的圈子里。
“海神”思考的方法是如何把一年都賣出去，只有這樣才得到了“原生態(tài)私家養(yǎng)生會所”的好思路。
市場消費能力弱，要拉大消費者的消費量，難度十分大，除非有另類的促銷方式，但另類的促銷方式可遇不可求。但是，如果能首先占據渠道資源，就能搶占市場的先機，這就像本文中的生命水案例所述。
當銷售處于淡季時，整個行業(yè)消費力極低。大多數企業(yè)針對消費者進行促銷，他們認為，越是不好賣越要增加消費誘因，刺激消費者的消費欲望。還有的企業(yè)試圖利用消費者一個普遍的心理：淡季產品便宜。有一些企業(yè)做得不錯，但對于大多數企業(yè)來說，這個時候做促銷，收益效果肯定不會太好，因為此時的產品售價已接近或低于成本，此時的促銷只是一個回籠資金的過程。
在淡季，如果企業(yè)把淡季營銷的目標鎖定在經銷商的流動資金和倉儲能力上，使產品能夠占據經銷商的倉庫和流動資金，那么在市場回升時，自然就搶占了市場的先機，并給其他競爭產品快速進入設置了壁壘，因為任何一個經銷商的資金和庫存都是有限的。
淡季營銷該不該“小題大做”
首先，浪費好過無效。準確地測算敲碎“冰面”需要多大的“錘子”，難度很大。買一個稍大一點的比稍小點的要強。所以當你準備向市場領先者發(fā)動“側翼”戰(zhàn)的時候，不防多準備一點炮彈，不要害怕浪費，在基本預算之外再準備30%的備用資金是完全必要的。
關鍵詞:企業(yè) 資金管理 探析
隨著我國經濟的快速發(fā)展和改革開放的不斷深入，企業(yè)面臨的競爭日益加劇，資金管理作為整個企業(yè)管理的重要組成部分，也是企業(yè)財務管理的核心，越來越被管理者所重視。高效可靠的資金管理可以使企業(yè)的資金在日常經營業(yè)務中實現創(chuàng)造收益，幫助企業(yè)提升自身利潤，增強風險防范能力，使企業(yè)在市場競爭中處于不敗之地，從而獲得最大的經濟效益。企業(yè)財務管理人員當前面臨的重要課題將是如何加強對企業(yè)資金使用的管理。
一、提高企業(yè)資金管理水平的重要性
資金是企業(yè)生產和經營的必要保障，而資金管理是企業(yè)整個管理系統(tǒng)的重要組成部分，相對于一些具有較大規(guī)模的上市公司來說，資金管理的重要性則更加明顯。當前企業(yè)的生存環(huán)境復雜多變，企業(yè)資金只有更好的管理，企業(yè)生產和經營才能得到必要的保障， 才能在面對日益激烈的市場競爭，從而不斷加快企業(yè)自身的發(fā)展，提升企業(yè)整體資金的利用效率。在現實生活中我們可以看到，企業(yè)的發(fā)展、生存需要購買原材料、支付工資等，從而形成企業(yè)資金流的流出，如果企業(yè)沒有充足的資金來支付這些業(yè)務支出，企業(yè)就有可能面臨倒閉的風險，因此企業(yè)的可持續(xù)經營發(fā)展需要良好、充足的現金流而不是高額利潤。所以說，提高企業(yè)資金管理水平，確定合理的現金預算額度和最佳現金持有量，對于企業(yè)能否持續(xù)快速發(fā)展具的重要性極強要。
二、企業(yè)資金管理中的關鍵問題
資金是企業(yè)一項重要資產，隨著我國企業(yè)經濟發(fā)展，財務風險也日益暴露，企業(yè)財務資金管理問題也愈加突出。當前企業(yè)資金管理中存在以下幾個方面?zhèn)€方面問題。
1.資金管理制度不健全
大多企業(yè)雖然制定了資金管理規(guī)章制度，但是制度還不健全。有的企業(yè)預算經過科學的計量和考核，不切合實際，造成過高的不良資產占有比例，加大了財務風險。還有很多企業(yè)資金預算制度未建立，或者雖然建立了預算制度，但不能按照相關制度執(zhí)行，這就造成了企業(yè)時而不足、時而過剩的營運資金，資金的管理和控制隨意性很大，影響了企業(yè)正常的生產經營活動。
2.資金管理手段落后
社會經濟的發(fā)展帶動了企業(yè)的迅速成長，很多企業(yè)出現越來越多的跨區(qū)域經營，如何更好的控制企業(yè)資金管理成為了主要的問題。有的企業(yè)由于缺乏先進的資金管理手段，顯示出較弱的資金控制能力，在企業(yè)經營過程中會因資金使用效益低下，而付出了沉重的代價。特別是對于成員企業(yè)眾多，地域分布廣泛的大型集團公司，監(jiān)控缺乏手段，資金管理失控，資金使用率低。其一般表現為：由于缺少資金統(tǒng)一管理和規(guī)劃使用，雖然有的企業(yè)資金充足，但是卻不能給予缺少資金的企業(yè)使用；而有的企業(yè)雖然出現資金缺口，但不能使用集團比較充足企業(yè)的資金，只能向銀行貸款，無形中增加了企業(yè)的財務費用，這導致了整個企業(yè)集團的資金使用效益低下和資源浪費，資金成本上升。由于企業(yè)缺少統(tǒng)一資金管理系統(tǒng)，相關聯(lián)的完整信息沒有對各個子公司、各種業(yè)務的資金流動產生影響，難于進行有效監(jiān)督、帶來較大的監(jiān)督風險。這些問題對企業(yè)的健康發(fā)展產生了影響，甚至可能威脅到企業(yè)的生存。
3.企業(yè)資金管理缺乏有效的內部控制制度
雖然已經出臺了有關企業(yè)資金控制的內部會計控制規(guī)范，但就我國目前企業(yè)資金管理的現狀來看，我國大多數企業(yè)資金管理內部控制制度不夠健全，內部控制制度流于形式，缺乏對已經設置的內部控制制度給予有效的執(zhí)行力，不能夠滿足決策者及企業(yè)管理者的需求。資金的管理不能對企業(yè)已經完成的各項業(yè)務中資金往來進行反映，而只僅僅局限于事后的核算方面。企業(yè)的發(fā)展方向應向著事前規(guī)劃、事中控制、事后監(jiān)督發(fā)展。
4.信用政策選用不當
企業(yè)為擴大企業(yè)銷量進行適當的信用政策進行賒銷，在提高了企業(yè)市場占有率的同時增加了企業(yè)的經營收入。當前許多企業(yè)銷售部門都采用這種為達到理想的銷售規(guī)模和經營業(yè)績，擴大銷量，片面的追求市場占有率，而采用較為寬松的信用政策，缺乏對客戶信用等級調查，最后使企業(yè)形成大量的應收賬款，最終會出現大量的呆賬，使得企業(yè)資金都聚集在應收賬款賬戶內，給企業(yè)造成大量的損失。而且，應收賬款賬戶如果金額太大的話，可能使得企業(yè)不能正常的進行資金的經營周轉，導致企業(yè)資金鏈的斷裂，增大了企業(yè)投資回收期，不能有效的達到企業(yè)的經營目標，造成企業(yè)最終利潤的下降。
三、提升企業(yè)資金管理效率的具體措施
1.實施企業(yè)資金的集中管理
一個好的管理體制是資金管理的關鍵所在，資金管理在企業(yè)管理中占有及其重要的地位，當前企業(yè)管理所面臨的難題是采取集權制還是分權制。因此，從管理戰(zhàn)略上講集權與分權的問題關系著集團總部對成員企業(yè)專業(yè)的分工和團隊協(xié)作機制的塑造和判斷的積極性，從體制上關系著設置與權責利明確組織結構。要全面提升企業(yè)資金管理水平，筆者認為企業(yè)應當實施資金的集中管理。因為資金集中管理是發(fā)展的必然趨勢，適用于單一企業(yè)和集團企業(yè)。實施企業(yè)資金集中管理對于實現整體利益的最大化，推動企業(yè)整體資金鏈的完善，有效地降低企業(yè)控制成本，提高資金的使用效率，提高企業(yè)整體信用等級，優(yōu)化資金管理體系，對于企業(yè)的生存與發(fā)展具有重要作用。如果企業(yè)采用資金集中管理，企業(yè)對各個子賬戶的資金相應地歸集可以按照自身需求來進行，來實現內部資金的相互平衡， 加強內部資金的整合和統(tǒng)籌管理，提高資金的使用效益。
2.管理企業(yè)的流動資金應當靈活
流動資金在會計定義上是指企業(yè)為了正常生產運營，在項目投產后，用于購買原材料或支付工資及發(fā)生的其他經營費用等所需要的周轉資金。為滿足企業(yè)臨時需要，一般企業(yè)在賬戶上會存有一定的流動資金，并將這部分款項存入銀行，而又能隨取隨用，所以企業(yè)應當選取金融債、央票等信用級別高、流動性好的金融市場工具，要充分考慮到安全性和流動性較高的銀行短期理財產品，從而降低了風險，而得到的收益又會高于活期存款。
3.采用合適的信用政策
寬松的信用政策會使企業(yè)形成大量的應收賬款， 在企業(yè)擴大銷售的同時，可能會因為應收賬款不能收回，而造成壞賬損失。此外，應收賬款占用企業(yè)資金較大，就會造成資金收益率低下，可能導致企業(yè)整體利潤的下降，這樣就不能達到增加企業(yè)利潤擴大銷售的目標。因此，企業(yè)應建立客戶資信檔案，制定合理的信用政策，對不同信用等級的客戶確定相應的賒賬限額，形成客戶信用調查體系。企業(yè)進行賒賬時 ，對應收賬款進行賬齡分析， 充分考慮資金的時間價值，減少流動資金的占用，加快應收賬款周轉，加強逾期的應收賬款收款力度，從信用管理體系、合同簽訂等多方面加強賒銷比例及應收賬款的管理。
4.健全內部審計監(jiān)督考核制度
企業(yè)的內部審計是使預算取得實效、強化監(jiān)督約束機制的保障，是對企業(yè)財務資金管理嚴格監(jiān)督、考核的重要環(huán)節(jié)。企業(yè)應當建立內部預算審計監(jiān)督機構，健全內部審計監(jiān)督考核制度，配備專門人員，確立其地位，明確其職能，保證企業(yè)財務信息的真實可靠。實施全過程的跟蹤和監(jiān)控企業(yè)資金流向、財務狀況變動等情況，圍繞企業(yè)的發(fā)展目標和年度預算，做到事前事中監(jiān)督和適時監(jiān)督，改變過去的事后監(jiān)督，保證財務信息的真實可靠，并做到定期檢查，及時反饋，確保企業(yè)發(fā)展目標和預算的嚴肅性的如期實現。
5.利用計算機技術進行資金管理
隨著計算機信息技術的發(fā)展，計算機網絡技術和財務管理軟件作為資金管理的新手段和模式，將是企業(yè)未來實施資金管理的必然選擇手段，也是先進管理方法、管理思想和管理模式的有效載體，因此，企業(yè)應當廣泛應用計算機技術，并在資金集中管理和控制中實施。同時，為提高管理效率，企業(yè)可以借助于ERP系統(tǒng)，通過利用財務與其他業(yè)務之間數據信息的互通，簡化了采購、銷售與財務之間的流程，使資金管理貫穿于企業(yè)流程的每個環(huán)節(jié)，從而有效發(fā)揮財務監(jiān)督機制，有利于實時監(jiān)控企業(yè)資金管理的各個環(huán)節(jié)。
四、總結
總之，要實現企業(yè)經營的可持續(xù)發(fā)展，就要加強資金管理，在資金方面嚴格把關，提高資金使用效益和防止資金流失，真正建立和完善資金管理的運行機制，集中管理，調劑余缺，盤活沉淀，采取有效合理的資金管理策略，才能進一步增強企業(yè)的財務監(jiān)控力度，促進貨幣資金良性循環(huán)，進一步增強企業(yè)的財務監(jiān)控力度，最大限度地提高資本運營效能，保證企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。
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［3］ 戴琳.淺談企業(yè)貨幣資金內部控制建設［J］.企業(yè)管理,2008(1)
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（3）能耗成本一級定額。按單載頻計算耗電量（萬度/載頻•年）設立定額；
（4）能耗成本二級定額。按基站能耗=主設備年耗電量*（1+傳輸配套耗電系數+電源效率系數）*（1+空調耗電系數)*房型調整系數*面積調整系數計算耗電量設立定額。
2.固定網絡
（1）維護成本一級定額。按固定網絡10類資源驅動因素：交換、傳輸、IP及數據、用戶接入設備、光纜線路、電纜線路、空調、電源、機房、OSS及平臺類計算設立定額；
（2）維護成本二級定額。將上述10類驅動因素細分到設備或平臺計算設立定額；
（3）維護成本三級定額。各二級定額資源驅動因素下，根據會計科目維護成本下的三級科目計算定額，包括維保日修、代維、大修、耗材成本設立定額；
（4）能耗成本一級定額。按5類資源驅動因素：交換、傳輸、IP及數據、用戶接入設備、OSS及平臺類設立定額；另按運維生產用機房建立綜合定額設立定額；
（5）能耗成本二級定額。將上述5類驅動因素細分到設備或平臺計算設立定額，另按24類機房計算設立定額。
三、電信企業(yè)運維成本定額具體應用應注意的問題
制定科學合理的運維成本定額體系和標準后，需要合理應用到企業(yè)管理中，才能發(fā)揮定額的成本管理作用。在應用中應注意以下幾點：
1.準確把握定額與預算的關系，借助定額反映成本的合理需求
定額不等于預算，定額是基于各地生產組織及管理水平現狀，測算運維成本的合理需求量，并不直接等于其預算目標；定額是多方參與、按照統(tǒng)一規(guī)范的方法編制的，反映的是運維成本的合理需求，預算目標的確定應以定額測算結果為主要依據。
2.日常成本管控要求達到定額要求的顆粒度，提高運維成本精細化管理水平
運維成本定額項目的日常管控應該達到定額標準的顆粒度。年初運維成本預算的編制，應該充分考慮根據存量及增量資源量和定額標準測算出來的運維成本總量規(guī)模；運維業(yè)務的安排和合同價款的談判應該緊密結合相應成本項目的定額標準；合同及費用的審簽應該逐項對比最細維度的定額標準；成本分析應該詳細分析賬面成本總量與各級定額測算結果差異并落實差異原因。這樣將運維成本管理由純粹的財務環(huán)節(jié)向非財務環(huán)節(jié)延伸，通過事前、事中、事后應用成本定額，實現資源合理配置，推進全方位全過程運維成本精細化的管理進程，提升企業(yè)經營管理水平。
3.建立多維度的對標制度，深入挖掘降本增效潛力
通過定額體系，將成本總量分解為單價和資產數量，應該將相對可比的項目歸集后，進行系統(tǒng)內不同分公司、同一級公司內不同部門、同一項目不同合同等多維度的對標，配套建立公司統(tǒng)一的對標制度，找到分公司、部門、項目甚至合同對標后，體現出的先進標桿以及可能存在的薄弱環(huán)節(jié)，及時總結推廣先進管理經驗，制定并落實薄弱環(huán)節(jié)的管控措施，在為網絡運維提供必要保障的基礎上，合理降低成本支出，提高成本使用效益。
4.加強定額應用分析，找出欠賬環(huán)節(jié)以及重點管控環(huán)節(jié)，優(yōu)化運維成本結構
運維成本中由于包括能耗、租賃費在內的運行成本的剛性需求，往往壓縮續(xù)保、修理費等維護成本，導致網絡維護存在潛在不穩(wěn)定因素。因此應該定期對公司運維成本逐項利用定額標準進行成本對比分析，找出運維成本中在現有資源量下維護成本和運維成本的應有規(guī)模和環(huán)節(jié)，對必要的成本給予預算調整和適當保證，對于超標的成本給予重點管控，從而保證資源的合理配置和運維成本結構的合理優(yōu)化。
5.強化定額管理的權威性和有效性，建立定額執(zhí)行的考核和監(jiān)督機制
為保證定額管理對成本管理作用的發(fā)揮，運維成本定額標準制定并執(zhí)行后，應該建立相應的定額執(zhí)行的考核和監(jiān)督機制。一方面明確制定與定額標準掛鉤的考核制度，企業(yè)內部門、分公司等若存在未嚴格執(zhí)行定額標準，導致成本費用未得到合理配置和有效控制，按照超定額比率大小，追究相應當事人責任；定額標準執(zhí)行到位，則給予相應獎勵；另一方面,制定對運維成本使用部門執(zhí)行定額標準的監(jiān)督制度，內部審計和紀檢監(jiān)察部門定期對建立定額的運維成本分項或整體執(zhí)行情況進行審計和監(jiān)察。雙管齊下，以保障定額管理對公司經營管理的有利作用。
參考文獻：
［1］張俊明,張海華.EAM構建運維成本控制法則［J］.通信世界,2009年10期
