發(fā)布時(shí)間：2023-07-28 17:01:14
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的民間融資利率樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：鄂爾多斯民間借貸
引言
民間借貸一般是指處于官方正規(guī)金融體系以外自發(fā)形成的民間個(gè)體之間的資金借與貸活動(dòng)之總稱(chēng)。民間借貸有廣義和狹義的區(qū)別，廣義的民間借貸是各種民間金融的總稱(chēng)，狹義的民間借貸指民間個(gè)人之間的借貸活動(dòng)。本文主要研究廣義的民間借貸。
廣義的民間借貸，按其組織形式，大致可分為三種形式:一是無(wú)組織無(wú)機(jī)構(gòu)的個(gè)人借貸和企業(yè)融資;二是有組織無(wú)機(jī)構(gòu)的各種金融會(huì);三是政府沒(méi)有認(rèn)可的有組織有機(jī)構(gòu)的各種融資形式。民間借貸按其從事的活動(dòng)性質(zhì)劃分，可分為灰色金融和黑色金融，前者不合法但合理、對(duì)社會(huì)有益的金融活動(dòng)，后者是不合法、不合理、對(duì)社會(huì)有害的金融活動(dòng)。
民間信貸大多興盛于亞非拉等發(fā)展中國(guó)家，主要是金融市場(chǎng)不健全和不完善的產(chǎn)物。國(guó)內(nèi)外許多研究對(duì)非正式金融現(xiàn)象及成因做了深入的分析和研究，也有一些研究數(shù)據(jù)涉及到鄂爾多斯的民間借貸，但很少有研究系統(tǒng)的介紹和分析鄂爾多斯的民間信貸問(wèn)題。本文將從以下幾個(gè)方面對(duì)鄂爾多斯民間信貸問(wèn)題進(jìn)行較全面的闡述：鄂爾多斯的經(jīng)濟(jì)發(fā)展概況、鄂爾多斯民間借貸現(xiàn)狀、特點(diǎn)與成因、鄂爾多斯民間借貸問(wèn)題對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的吻合性以及其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有限負(fù)面作用。
一、鄂爾多斯民間信貸的基本情況及特點(diǎn)
（一）機(jī)構(gòu)多、數(shù)量大
融資服務(wù)功能是典當(dāng)公司最主要的也是首要的社會(huì)功能，是典當(dāng)行的社會(huì)交易功能，在鄂爾多斯民間融資中，“典當(dāng)行”和“投資公司”扮演著重要的角色，2000年對(duì)典當(dāng)行的監(jiān)管職能從人民銀行向經(jīng)貿(mào)委移交后，鄂爾多斯典當(dāng)行發(fā)展迅速，至2008年6月末，全市典當(dāng)行由2000年的1家發(fā)展到15家及27家分支機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資金1.79億元。此外，專(zhuān)事民間融資活動(dòng)的類(lèi)似融資機(jī)構(gòu)還有很多，據(jù)調(diào)查，到2008年6月末，經(jīng)鄂爾多斯市工商部門(mén)注冊(cè)的投資公司414家，注冊(cè)資金82.47億元，擔(dān)保公司159家，注冊(cè)資金7.8億元，委托寄賣(mài)商行46家，注冊(cè)資金499.46萬(wàn)元，小額貸款公司1家，注冊(cè)資金1億元，鄂爾多斯市民間融資公司總計(jì)635家，注冊(cè)資金93.1億元。
（二）業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，規(guī)模大
由于民間融資形式多樣且大多無(wú)法通過(guò)正規(guī)統(tǒng)計(jì)渠道進(jìn)行統(tǒng)計(jì)測(cè)算，因此鄂爾多斯市民間借貸的規(guī)模一直沒(méi)有準(zhǔn)確權(quán)威的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前根據(jù)注冊(cè)機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資金發(fā)放情況調(diào)查測(cè)算，2008年末鄂爾多斯市的民間借貸機(jī)構(gòu)借貸資金總額達(dá)到220億元左右，約占全市金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存貸款余額的28%和34.4％；然而另外根據(jù)一份對(duì)企業(yè)、家庭及個(gè)人的問(wèn)卷調(diào)查測(cè)算，鄂爾多斯市民間融資規(guī)模達(dá)到410億元，約占同期全市本外幣各項(xiàng)存貸款余額的66.72%和71.65%。
（三）民間借貸利率水平總體較高
民間融資利率的市場(chǎng)化程度較高，基本趨勢(shì)是隨行就市，并參照銀行貸款利率的變動(dòng)隨時(shí)變化，集資集股的利率還要考慮資金使用的回報(bào)率。據(jù)調(diào)查，企業(yè)和家庭的民間融資利率主要集中在月利率為10‰-20‰和20‰-30‰這兩個(gè)區(qū)間，并且民間融資利率與企業(yè)規(guī)模、融資規(guī)模沒(méi)有顯著相關(guān)性，只是與行業(yè)有一定的關(guān)聯(lián)。從總體利率執(zhí)行結(jié)果來(lái)看，家庭民間利率大約在20‰-30‰，其中農(nóng)戶(hù)借款利率一般在20‰-30‰之間，個(gè)體工商戶(hù)融資利率相對(duì)較高，在20‰-30‰，中小企業(yè)集資的利率一般在20‰左右，以典當(dāng)和投資公司為媒介的民間借貸利率最高，一般在30%以上，有的甚至達(dá)到了50%。據(jù)調(diào)查，融資機(jī)構(gòu)吸收存款的利率一般維持在20%左右，最高的達(dá)到25%。
二、鄂爾多斯民間借貸情況有如下特點(diǎn)
（一）民間融資具有明顯的地區(qū)差異性
在經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的旗區(qū)和經(jīng)濟(jì)水平中等的傳統(tǒng)農(nóng)牧區(qū)，民間融資依然保持著傳統(tǒng)的自由借貸和民間集資的形式，而在經(jīng)濟(jì)相對(duì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)，由于煤炭以及房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)資金的需求表現(xiàn)的非常高而且極為普遍，其融資的形式更趨向于組織化、規(guī)?；母黝?lèi)融資機(jī)構(gòu)以及類(lèi)似私人錢(qián)莊這種融資形式。據(jù)調(diào)查，鄂爾多斯民間融資較為集中，其中60%以上集中在東勝，準(zhǔn)格爾旗和伊金霍洛旗，其融資需求主要體現(xiàn)在解決推動(dòng)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中小企業(yè)發(fā)展的資金需求以及房地產(chǎn)、采掘業(yè)的投資需求方面。
（二）借款期限靈活、用途廣、手續(xù)簡(jiǎn)便
一是期限靈活。民間融資的期限由于用途的廣泛及利率水平檔次多而靈活多用，但總體來(lái)看期限集中于短期，最短有幾天，最長(zhǎng)可能幾個(gè)月甚至一年以上；二是用途廣。民間融資的資金用途主要是用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及解決購(gòu)房建房的資金需要。從企業(yè)融資用途看，主要用于解決流動(dòng)資金不足、更新固定資產(chǎn)以及投資開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)。從家庭融資用途來(lái)看，主要用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、經(jīng)商和進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及購(gòu)房建房?？傮w來(lái)看，民間融資的資金用途已從消費(fèi)型向消費(fèi)型與投資型并重轉(zhuǎn)變。資金主要投向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、煤炭企業(yè)以及個(gè)體工商戶(hù)經(jīng)營(yíng)；三是手續(xù)簡(jiǎn)便。從民間交易的方式來(lái)看，民間融資的形式主要以信用借貸為主導(dǎo)，操作手段比較規(guī)范，手續(xù)簡(jiǎn)便。據(jù)調(diào)查，民間融資的協(xié)議方式以選擇簽訂正式合同的形式居多，其次為打借條和口頭約定，且借款方式中大部分需要保證人或者財(cái)產(chǎn)抵押。
關(guān)鍵詞：民間借貸；利率；法律規(guī)制
中圖分類(lèi)號(hào)：F832.4；D922.28 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）11-0132-02
一、我國(guó)現(xiàn)有民間借貸利率規(guī)范
民間借貸，是指自然人、法人、其他組織之間及其相互之間進(jìn)行資金融通的行為。經(jīng)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的從事貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)，因發(fā)放貸款等相關(guān)金融業(yè)務(wù)引發(fā)的糾紛，不適用最高法關(guān)于民間借貸司法解釋的規(guī)定。
我國(guó)對(duì)于民間借貸利率規(guī)范見(jiàn)于：
（一）《民法通則》和《民法通則意見(jiàn)》
《民法通則》No.90合法的借貸關(guān)系受法律保護(hù)。
《民法通則意見(jiàn)》No.122公民之間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性借貸的利率，可以適當(dāng)高于生活性借貸利率；No.124.借款雙方因利率發(fā)生爭(zhēng)議，如果約定不明，又不能證明的，可以比照銀行同類(lèi)貸款利率計(jì)息。
（二）《合同法》
《合同法》No.201自然人之間的借款合同對(duì)支付利息沒(méi)有約定或者約定不明確的，視為不支付利息。自然人之間的借款合同約定支付利息的，借款的利率不得違反國(guó)家有關(guān)限制借款利率的規(guī)定。
（三）《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》
自2015年9月1日起施行的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》，無(wú)疑給弱化滯后的民間借貸規(guī)范起到了“有法可依”的破局作用。
No.26明確規(guī)定：借貸雙方約定的利率未超過(guò)年利率24%，出借人請(qǐng)求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應(yīng)予支持。借貸雙方約定的利率超過(guò)年利率36%，超過(guò)部分的利息約定無(wú)效。借款人請(qǐng)求出借人返還已支付的超過(guò)年利率36%部分的利息的，人民法院應(yīng)予支持。
No.31沒(méi)有約定利息但借款人自愿支付，或者超過(guò)約定的利率自愿支付利息或違約金，且沒(méi)有損害國(guó)家、集體和第三人利益，借款人又以不當(dāng)?shù)美麨橛梢蟪鼋枞朔颠€的，人民法院不予支持，但借款人要求返還超過(guò)年利率36%部分的利息除外。
2015年9月1日起施行的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》廢棄了長(zhǎng)期以來(lái)的“四倍利率”為界的兩分法，以年利率24%和36%為界劃出了“兩線(xiàn)三區(qū)”，形成了受法律保護(hù)、雙方自愿履行（法律不強(qiáng)制保護(hù)）、不受法律保護(hù)三個(gè)利率期間。
二、我國(guó)民間借貸的現(xiàn)狀論證
民間借貸這種融資方式，在一定程度上切實(shí)滿(mǎn)足了供求雙方融獲資金的雙贏(yíng)需求。但是，隨著日益增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，越來(lái)越多的經(jīng)營(yíng)主體實(shí)際需求資金量大量擴(kuò)充，而嚴(yán)控的國(guó)家金融機(jī)構(gòu)放貸融資基準(zhǔn)條件根本無(wú)法解決各類(lèi)主體資金斷鏈危機(jī)。于是，大量主體只得依附于民間借貸這種調(diào)動(dòng)資金相對(duì)靈活、融資條件相對(duì)寬松的融資方式。無(wú)形之中，民間大量擁有閑散充盈資金的貸方“持幣”待沽，為了獲取更多的資產(chǎn)利潤(rùn)空間，“暗箱炒作”的高額貸款利率孕育而生，這無(wú)疑使得原本資質(zhì)匱乏、內(nèi)外監(jiān)管松散、資金短缺的主體 “雪上加霜”。不高息融資，企業(yè)毫無(wú)存續(xù)可能；高息融資則為日后無(wú)法還本付息深陷“訴訟、非正常途徑索還借貸款項(xiàng)、臨危破產(chǎn)宣告”深埋隱患。因此，我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)民間融資最為突出的困頓是民間借貸的高息利率。
無(wú)法無(wú)息或者低息獲得融資款項(xiàng)，以期大力降低因?yàn)槿诮赓Y金提升的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，借款人就只得依靠自己通過(guò)其余路徑滿(mǎn)足自身資金需求。民間借貸中的高利貸應(yīng)運(yùn)而生。
我國(guó)現(xiàn)階段的民間借貸規(guī)模日益顯重，民間借貸資金規(guī)模以近萬(wàn)億計(jì)，對(duì)金融市場(chǎng)安全產(chǎn)生極大的威脅。金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性極強(qiáng)，民間融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生效應(yīng)如果沒(méi)有規(guī)范引導(dǎo)、監(jiān)管得力，可能造成中國(guó)金融風(fēng)暴危機(jī)。
據(jù)金改實(shí)驗(yàn)室記者姚偉2014年出具的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：①
（一）民間有息借出資金規(guī)模7 500億，平均利率36.2%。
（二）民間借貸利率水平
（四）在進(jìn)行民間高息借貸的家庭中，目前國(guó)內(nèi)約有42萬(wàn)戶(hù)家庭低息借入、高息放出，戶(hù)均放貸金額約為55萬(wàn)元，資金規(guī)模達(dá)到2 300億元。這類(lèi)家庭通過(guò)巨大的利差獲得暴利，平均借入利率為7.5%，平均借出利率為36.6%。在城市中，利差則更為明顯，平均借入利率僅為7.2%，平均借出利率高達(dá)44.7%，實(shí)為名副其實(shí)的“高利貸”。②
三、我國(guó)民間借貸現(xiàn)狀分析
從以上數(shù)據(jù)可以直觀(guān)得出結(jié)論：
經(jīng)營(yíng)主體的盈利情勢(shì)與放貸主體休戚相關(guān)，而放貸主體是銀行還是民間主體除了自身放貸稽核標(biāo)準(zhǔn)不同外，其利率水準(zhǔn)從表2橫向比較可以得出結(jié)論：放貸利率對(duì)于借貸主體盈利密切聯(lián)系。
按照2015年9月1日起施行的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》，結(jié)合數(shù)據(jù)分析，令人欣慰的是民間借貸利率水準(zhǔn)基本落檔于受法律保護(hù)狀態(tài)，少數(shù)量位于法律不強(qiáng)制保護(hù)、雙方自愿履行狀態(tài)。
（一）借貸利率水平未超過(guò)24%
借貸利率水平未超過(guò)24%，位于受法律保護(hù)――雙方自愿履行，出借人請(qǐng)求借款人按照約定利率支付利息額的，人民法院用該支持。
高法最新規(guī)范出臺(tái)，使得人民法院審理小微企業(yè)、個(gè)人民間借貸案件有法可依。法院運(yùn)用司法程序公平裁決，穩(wěn)妥處理。
但是，現(xiàn)實(shí)狀態(tài)是仍然有相當(dāng)數(shù)量的不超過(guò)年利率24%民間借貸并沒(méi)有尋求司法途徑，以期獲取人民法院支持。對(duì)于這種現(xiàn)狀進(jìn)行如下解析。
民間借貸具有極強(qiáng)的分散性和隱蔽性。借貸雙方原本就不會(huì)將這種“私化”利益關(guān)系公之于眾，一旦在借貸關(guān)系存續(xù)期間出現(xiàn)任何問(wèn)題，主體雙方首先選擇解決問(wèn)題的途徑是“私了”。之所以選擇這種解決方式，是因?yàn)樵谥饔^(guān)上民間借貸關(guān)系“隱蔽性”處于對(duì)借貸雙方經(jīng)濟(jì)利益和主體私密性保護(hù)，加之有些通過(guò)中介人牽線(xiàn)的民間借貸融資主體地域區(qū)域、人員的不確定性，雙方、三方無(wú)意將這種問(wèn)題公開(kāi)化；在客觀(guān)上，公之于眾存在兩種途徑。一是通過(guò)合法訴訟途徑，但是訴訟途徑需要大量的時(shí)間成本和資金成本――訴訟受案、審案、結(jié)案、執(zhí)行、二審等耗費(fèi)大量的時(shí)間和牽涉借貸雙方包括中介人龐大的精力。訴訟成本高昂，包括訴訟費(fèi)、律師費(fèi)、雜費(fèi)等，如果因?yàn)榘讣橛尚枰?、?cái)產(chǎn)保全、上訴啟動(dòng)二審程序、申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行等，那么無(wú)可厚非的巨大費(fèi)用需要當(dāng)事人事先準(zhǔn)備充分。事實(shí)上，真的在人民法院支持的年利率24%利息額范圍內(nèi)，通過(guò)法院拿到了法院調(diào)解書(shū)、判決書(shū)，確實(shí)也存在執(zhí)行困難的實(shí)際情況。也就是說(shuō)，如果僅只有法院保護(hù)支持的調(diào)解書(shū)、判決書(shū)，而借款人依然無(wú)資金償還，那么對(duì)于貸款方而言，資金回籠索回利益又從何談起呢？二是通過(guò)“專(zhuān)業(yè)”民間討債”機(jī)構(gòu)非合法訴訟途徑解決。相較于訴訟途徑司法途徑解決問(wèn)題，卻有相當(dāng)一部分貸款融資方尋求“民間討債”機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)利益自保，這樣可以相對(duì)“有效”地實(shí)現(xiàn)放貸利潤(rùn)。事實(shí)上，很多民間借貸機(jī)構(gòu)或者融資貸款人自身或者關(guān)聯(lián)人，就是“民間討債人或者關(guān)系戶(hù)”，在無(wú)法實(shí)現(xiàn)民間放貸利益預(yù)期利益時(shí)，就直接“變臉”，使用各種“不當(dāng)途徑”甚至“偏離法律規(guī)范”手段，如靜坐、恐嚇、短期限制人身自由、侵犯?jìng)€(gè)人隱私等索求“高額放貸本金及其利息額”，方便、快捷、靈活、實(shí)效。但是其弊端顯而易見(jiàn)，途徑往往是不當(dāng)?shù)美⒎欠ㄋ髑螅@樣勢(shì)必會(huì)危機(jī)融資借方財(cái)產(chǎn)利益甚至生命，也增添了社會(huì)不安定因素。
（二）借貸利率水平24%―36%，屬于雙方自愿履行，法律并不強(qiáng)制保護(hù)
法是由國(guó)家制定或者認(rèn)可，并由國(guó)家強(qiáng)制力保證實(shí)施的行為規(guī)范的總和。那么，在24%―36%之間的年利率，屬于國(guó)家強(qiáng)制保護(hù)范疇之外，又處于無(wú)效范疇之內(nèi)，對(duì)于融資借貸的雙方當(dāng)事人究竟產(chǎn)生的實(shí)際效益是什么？
若借款人自愿按照約定利率已經(jīng)償本付息，則借方給付有效，借方也不得再以自然債務(wù)為由，請(qǐng)求返還。
若借款人不按照約定利率償本付息，那么貸方是否可以請(qǐng)求法院獲取勝訴權(quán)而要求強(qiáng)制執(zhí)行呢？不可以，因?yàn)榇硕螀^(qū)間雖然是國(guó)家認(rèn)可的利率范疇，但是國(guó)家并不強(qiáng)制保護(hù)執(zhí)行。
由此，我們不難得出結(jié)論，利率在24%―36%區(qū)間的民間借貸利率，完全依靠的是借方“自愿、意思自治”原則，貸方僅僅只能依靠借方的主觀(guān)意愿、客觀(guān)資金流量獲取融資資金的回流。那么，這種“自由但是并不保護(hù)”的規(guī)范范疇，對(duì)于融資貸方又有何實(shí)際效應(yīng)呢？這種規(guī)范會(huì)成為日后借貸雙方解決爭(zhēng)議的“引火線(xiàn)”嗎？
（三）借貸利率水平36%范疇之上，屬于無(wú)效利率范疇
上述報(bào)告數(shù)據(jù)也已經(jīng)顯示，0%民間借貸年利率在此范疇，因此，具體探究也毫無(wú)實(shí)際效應(yīng)，在此略過(guò)。
四、完善民間借貸構(gòu)建設(shè)想
（一）適度放寬金融放貸政策，引導(dǎo)“資質(zhì)”民間主體獲取國(guó)家金融機(jī)構(gòu)“低息”放貸
國(guó)家金融機(jī)構(gòu)“低息”放貸是在設(shè)定基準(zhǔn)放貸的前提條件下，加強(qiáng)引導(dǎo)各類(lèi)銀行放貸金融政策，適度“偏袒”中小企業(yè)以及個(gè)體資信良好的民間借貸?？汕袑?shí)加大這些“低償付能力”融資主體“低利率”融資。應(yīng)簡(jiǎn)化程序，縮短放貸時(shí)限，切實(shí)幫助解決“低門(mén)檻”民間借貸主體的實(shí)際困難，盡可能采取實(shí)際措施避免其涌入民間借貸的高息洪流的范疇。
（二）加強(qiáng)國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控監(jiān)管，規(guī)范引導(dǎo)民間借貸
國(guó)家或者民間機(jī)構(gòu)出臺(tái)措施，完善詳化具體“監(jiān)管主體”、“監(jiān)管職責(zé)”、“監(jiān)管措施”、“融資雙方違約但不違法懲處方式”，全盤(pán)規(guī)劃，嚴(yán)格規(guī)范，為民間借貸提供指導(dǎo)性規(guī)范建議、“公”監(jiān)察體制、“爭(zhēng)議處理”等多渠道方式，勢(shì)必將民間借貸風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。
（三）加大違法懲處力度，從嚴(yán)懲處“地下錢(qián)莊”、“越線(xiàn)高利貸”和“非法路徑索求融資款項(xiàng)”
實(shí)現(xiàn)科學(xué)立法、嚴(yán)格執(zhí)法、公正司法、全民守法的具體目標(biāo)，是進(jìn)一步加強(qiáng)司法獨(dú)立的重要思路。對(duì)于民間借貸完全聽(tīng)之任之、放任自流，勢(shì)必會(huì)嚴(yán)重?cái)_亂金融秩序，造成金融監(jiān)管紊亂。因此，對(duì)于“地下錢(qián)莊”、“非法高利貸”，必須嚴(yán)肅查處，一旦證據(jù)確實(shí)充分，應(yīng)該認(rèn)定融資借貸無(wú)效。對(duì)于融貸主體，必須移交相應(yīng)司法機(jī)構(gòu)，按照既定的法律規(guī)范、相應(yīng)的司法程序，判決執(zhí)行；對(duì)于“非法措施路徑索求融資放貸款項(xiàng)，如限制借方及利害關(guān)系人人身自由、侮辱誹謗借方及利害關(guān)系人、暴力威脅借方及利害關(guān)系人、傷害借方及利害關(guān)系人人身及財(cái)產(chǎn)安全的，必須交由公安司法機(jī)構(gòu)作出公正判決并且堅(jiān)決執(zhí)行判決。
結(jié)語(yǔ)
民間借貸利率對(duì)于民間借貸市場(chǎng)規(guī)范、金融環(huán)境凈化起著舉足輕重的作用。規(guī)范民間借貸是一個(gè)系統(tǒng)工程，對(duì)現(xiàn)行民間借貸利率正?；?、規(guī)范化，需要政府搭建平臺(tái)，攜手民間金融機(jī)構(gòu)、民間監(jiān)管機(jī)構(gòu)、民間借貸融資主體、司法機(jī)構(gòu)等通力合作，才能引導(dǎo)良性運(yùn)作步入正軌路徑。
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[關(guān)鍵詞 ]民間利率 市場(chǎng)缺陷 “市場(chǎng)化” 利率市場(chǎng)化
在我國(guó)民間融資行為雖然曾屢遭治理整頓，但它卻始終存在和發(fā)展著，這說(shuō)明其存在具有一定的客觀(guān)性、合理性和積極的現(xiàn)實(shí)意義。當(dāng)前，如何正確對(duì)待民間融資問(wèn)題，并將其納入監(jiān)管范疇進(jìn)行規(guī)范引導(dǎo)，都是理論和實(shí)踐上需要不斷探究的問(wèn)題。民間利率作為民間金融市場(chǎng)的資金價(jià)格和核心問(wèn)題，研究它對(duì)于規(guī)范發(fā)展民間金融市場(chǎng)具有舉足輕重的作用。關(guān)于民間利率問(wèn)題，眾口紛紜，言人人殊，不同學(xué)者闡釋民間利率問(wèn)題的角度各不相同。本文標(biāo)新立異，從民間利率“市場(chǎng)化”這一獨(dú)特的視角出發(fā)，對(duì)民間利率問(wèn)題進(jìn)行了深入考探，并就如何進(jìn)行民間利率的“市場(chǎng)化”奉獻(xiàn)出一得之見(jiàn)，以期為我國(guó)民間金融市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展出謀劃策。
一、我國(guó)民間利率的市場(chǎng)缺陷與“市場(chǎng)化”的本質(zhì)內(nèi)涵
1.我國(guó)民間利率的市場(chǎng)缺陷――市場(chǎng)外的“市場(chǎng)利率”
對(duì)于民間利率，一般人認(rèn)為它由借貸雙方根據(jù)市場(chǎng)資金供求關(guān)系共同協(xié)商確定，能客觀(guān)反映市場(chǎng)資金供求狀況，能隨市場(chǎng)資金供求變化而相應(yīng)變動(dòng)，故它為市場(chǎng)利率，但此說(shuō)法是否準(zhǔn)確尚待考證。通常情況下，市場(chǎng)利率是指不受政府管制與制約，完全由市場(chǎng)資金供求狀況來(lái)決定的利率，它主要有以下幾個(gè)特性:第一，客觀(guān)合理性。市場(chǎng)利率反映市場(chǎng)資金供求關(guān)系的客觀(guān)情況，能自發(fā)調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化組合，促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí);第二，靈敏性。市場(chǎng)利率因市場(chǎng)資金供求變化而自發(fā)靈活變動(dòng)，其能引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資金的有效配置;第三，廣泛統(tǒng)一性。市場(chǎng)利率由市場(chǎng)主體根據(jù)市場(chǎng)資金供求狀況決定，不取決于個(gè)別借貸者的意志，而是反映整個(gè)市場(chǎng)資金借貸者的普遍共識(shí);第四，權(quán)威性。市場(chǎng)利率是影響個(gè)別利率、確定個(gè)別利率的標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)別市場(chǎng)交易中的利率不一定是市場(chǎng)利率，脫離了市場(chǎng)利率的個(gè)別利率不能算作市場(chǎng)利率。
當(dāng)前，我國(guó)民間利率因借貸方式、借貸用途、借貸區(qū)域、借貸對(duì)象等因素的不同而不同，它存在著較大的差異性。民間利率之差異性的主要原因在于，我國(guó)民間融資處于正規(guī)金融的分割包圍之中，從來(lái)沒(méi)有形成一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的市場(chǎng)，其利率水平只能根據(jù)各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和區(qū)內(nèi)借款者的平均盈利程度等來(lái)決定。具體地說(shuō)，其差異性體現(xiàn)在如下幾方面：其一，從民間借貸方式來(lái)看，如自由借貸、民間合會(huì)、典當(dāng)、私人錢(qián)莊、民間集資等，其利率水平就高低不等。在各類(lèi)借貸中，家用消費(fèi)的平均利率較高，為15%；企業(yè)借給個(gè)人的平均利率較低，為6‰。其二，在借款用途上，利率差異主要取決于貸款是用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還是用于婚喪嫁人、看病或子女上學(xué)等消費(fèi)活動(dòng)。如果是用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其利率就受制于當(dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)活動(dòng)的平均利潤(rùn)率。如果是用于消費(fèi)活動(dòng)，那么其利率就根據(jù)具體情況而具有更大的任意性。其三，從不同地區(qū)來(lái)看，市場(chǎng)的區(qū)域分割性致使民間利率存在差異。以我國(guó)最早設(shè)立民間利率監(jiān)測(cè)點(diǎn)的溫州為例，在溫州經(jīng)濟(jì)相對(duì)活躍的兩個(gè)地區(qū)――樂(lè)清市與蒼南縣，其民間利率水平就不相同，如在2006年3月，樂(lè)清市民間月利率為8.10‰，而蒼南縣為7.956‰。再?gòu)恼憬〔煌貐^(qū)民間利率水平來(lái)看，發(fā)達(dá)地區(qū)利率相對(duì)低一些，不發(fā)達(dá)地區(qū)則相對(duì)高一些，如2004年，湖州總體利率水平在10‰～17‰之間，衡州在10‰～20‰之間，寧海在10‰～12‰之間。其四，從借貸關(guān)系看，由于借貸雙方的親疏程度、相互了解程度等不同，利率水平也不同。如個(gè)人借給個(gè)人較高，加權(quán)平均利率10.04‰，個(gè)人借給企業(yè)較低，為8.76‰。其五，從借貸期限看，期限越長(zhǎng)利率越高，期限越短利率越低。
因此，盡管民間利率具有市場(chǎng)利率的因子，即客觀(guān)靈敏性，但民間利率的非統(tǒng)一性及非權(quán)威性，表明它還具有非“市場(chǎng)利率”的特性。同時(shí)，民間利率的高利率特性，說(shuō)明它不能完全真實(shí)反映市場(chǎng)資金的供求狀況，在一定程度上扭曲了民間融資市場(chǎng)的資金價(jià)格水平，具有不合理性。故民間利率不等同于市場(chǎng)利率，它是市場(chǎng)外的“市場(chǎng)利率”。
2.我國(guó)民間利率“市場(chǎng)化”的本質(zhì)內(nèi)涵
我國(guó)民間利率的市場(chǎng)缺陷表明其市場(chǎng)化程度其實(shí)是偏低的，同時(shí)市場(chǎng)這一“看不見(jiàn)的手”是不完善的，它具有自發(fā)性和盲目性。因此，政府金融管理部門(mén)應(yīng)針對(duì)民間利率客觀(guān)存在的這一事實(shí)，將民間利率納入監(jiān)管范疇，制定相應(yīng)的規(guī)范與引導(dǎo)措施，以消除民間利率市場(chǎng)化偏低的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)民間利率的“市場(chǎng)化”。
一般情況下，利率市場(chǎng)化是指由市場(chǎng)主體自主決定利率，政府放棄對(duì)利率的直接行政干預(yù)，其核心內(nèi)容是利率形成機(jī)制的市場(chǎng)化。民間利率的“市場(chǎng)化”不完全等同于一般的利率市場(chǎng)化，兩者之間既存在耦合之處，亦存在分野之處：其一，民間利率的“市場(chǎng)化”是指中央銀行、銀監(jiān)部門(mén)和地方政府職能部門(mén)必須將民間利率納入監(jiān)管范疇，對(duì)民間利率進(jìn)行靈活有效的規(guī)范管理。這與一般意義下的利率市場(chǎng)化不同，我國(guó)民間利率的“市場(chǎng)化”要求政府加強(qiáng)對(duì)民間利率的監(jiān)督管理，而一般的利率市場(chǎng)化則是指政府完全或部分放棄對(duì)利率的直接管制。其二，民間利率的“市場(chǎng)化”需要各級(jí)相關(guān)部門(mén)的規(guī)范管理并不是指由中央銀行統(tǒng)一確定民間利率水平，對(duì)民間利率進(jìn)行直接管制。相反地，各級(jí)相關(guān)部門(mén)對(duì)民間利率的規(guī)范管理主要是通過(guò)間接干預(yù)的方式起到一種輔助引導(dǎo)的作用，民間利率水平最終也是要由市場(chǎng)主體根據(jù)資金供求狀況自行決定。在這一點(diǎn)上，民間利率的“市場(chǎng)化”與一般意義下的利率市場(chǎng)化不謀而合，即貨幣當(dāng)局對(duì)利率的干預(yù)調(diào)控是間接的。其三，利率市場(chǎng)化的最大特點(diǎn)是市場(chǎng)具有利率水平的決定權(quán)，利率是由市場(chǎng)主體根據(jù)各種市場(chǎng)因素，通過(guò)一定的定價(jià)機(jī)制來(lái)確定的。民間利率的“市場(chǎng)化”與之相同，民間利率水平的決定權(quán)也是在市場(chǎng)，它由市場(chǎng)主體根據(jù)市場(chǎng)資金供求狀況自行確定。政府的干預(yù)介入主要起一種導(dǎo)向作用，以消除民間利率的市場(chǎng)缺陷。其四，利率市場(chǎng)化的重要條件是市場(chǎng)主體享有充分的自。充分的自可以保障市場(chǎng)主體自主地參與資金市場(chǎng)，自主地表達(dá)市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期，自主地做出市場(chǎng)選擇。民間利率的“市場(chǎng)化”盡管需要政府的干預(yù)引導(dǎo)，但亦要求民間借貸市場(chǎng)主體享有充分的自，如此一來(lái)，才能使民間借貸主體在市場(chǎng)上能充分表達(dá)其意愿，促成符合市場(chǎng)真實(shí)情況的資金價(jià)格的形成。
因此，我國(guó)民間利率的“市場(chǎng)化”指的是中央銀行、銀監(jiān)部門(mén)和地方政府職能部門(mén)應(yīng)將民間利率納入金融監(jiān)管體系進(jìn)行強(qiáng)化監(jiān)管與規(guī)范引導(dǎo)，由此形成仍是以民間借貸市場(chǎng)為主體，但輔之以國(guó)家各項(xiàng)政策措施來(lái)規(guī)范引導(dǎo)的民間利率體系，從而使民間金融市場(chǎng)與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)相映成輝，共同為經(jīng)濟(jì)繁榮增瓦添磚。
二、我國(guó)民間利率對(duì)利率市場(chǎng)化的雙重影響
我國(guó)民間利率在當(dāng)前市場(chǎng)中具有兩面性:一方面，民間利率可作為我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的參照系，對(duì)利率市場(chǎng)化改革具有借鑒作用;另一方面，民間利率的市場(chǎng)缺陷性，會(huì)妨礙利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程，對(duì)利率市場(chǎng)化改革具有不利影響。因此，民間利率利中有弊，弊中有利，它對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革具有雙重影響，具體表現(xiàn)如下：
首先，民間利率對(duì)利率市場(chǎng)化改革的借鑒作用:第一，從民間利率定價(jià)機(jī)制看，民間利率基本上以體制外金融市場(chǎng)的行情為基礎(chǔ)，在借貸雙方共同協(xié)商下，按照風(fēng)險(xiǎn)加成定價(jià)并視交易費(fèi)用而定。這一定價(jià)方式，在金融市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)可借鑒其定價(jià)方式，更為靈活地根據(jù)市場(chǎng)行情確定利率水平，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，較好地推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。第二，民間利率隨行就市的特性，合乎利率市場(chǎng)化的變動(dòng)趨勢(shì)，能有效地調(diào)動(dòng)資金組織者和供給者的積極性，調(diào)節(jié)資金的流向和流量，使民間資金的經(jīng)濟(jì)功能充分發(fā)揮。因此，其借貸利率水平對(duì)國(guó)家利率政策的制定和調(diào)整具有相應(yīng)的借鑒作用。并且，民間利率水平對(duì)于處在市場(chǎng)化進(jìn)程中的銀行產(chǎn)品的市場(chǎng)定價(jià)，也具有參考意義。第三，民間利率因地緣、人緣及親緣關(guān)系，其比官方利率更能通過(guò)直接的形式控制風(fēng)險(xiǎn)。它會(huì)對(duì)整個(gè)借貸存續(xù)期間的全過(guò)程進(jìn)行全面跟蹤調(diào)查以控制風(fēng)險(xiǎn)，而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制主要通過(guò)制度5。因此，管理當(dāng)局可借鑒民間利率的風(fēng)險(xiǎn)控制形式及過(guò)程，以助推利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程。
其次，民間利率對(duì)利率市場(chǎng)化改革的不利影響:第一，民間利率的非“市場(chǎng)利率”特性決定其反映的僅是局部市場(chǎng)資金供求狀況，而不是整個(gè)市場(chǎng)。這會(huì)導(dǎo)致金融信號(hào)失真，削弱中央銀行運(yùn)用利率杠桿調(diào)控市場(chǎng)資金供求關(guān)系的能力，給國(guó)家利率政策的有效實(shí)施帶來(lái)不可忽視的阻力。利率市場(chǎng)化的有效進(jìn)行離不開(kāi)國(guó)家利率政策的輔助，故而民間利率的非“市場(chǎng)利率”特性會(huì)阻礙我國(guó)利率市場(chǎng)化改革。第二，民間利率的高水平會(huì)使借款者負(fù)擔(dān)加重，無(wú)力償還，從而引發(fā)債務(wù)糾紛。同時(shí)也會(huì)使債務(wù)人陷入還貸困境中難以自拔，其將鋌而走險(xiǎn)，從事一些高風(fēng)險(xiǎn)的暴利活動(dòng)，甚至參與犯罪活動(dòng)。因此，民間利率的高利率性會(huì)給社會(huì)安定帶來(lái)一定的沖擊，干擾正常的金融市場(chǎng)秩序，破壞利率市場(chǎng)化得以順利進(jìn)行的金融環(huán)境，使利率市場(chǎng)化改革受挫。第三，民間利率遠(yuǎn)高于銀行存款利率，它將吸引大量以現(xiàn)金形式流出銀行體系的資金，造成銀行資金分流。國(guó)家就難以根據(jù)市場(chǎng)資金供求狀況確定合理的基準(zhǔn)利率水平，因之影響市場(chǎng)利率的形成，不利于利率市場(chǎng)化改革。
三、我國(guó)民間利率“市場(chǎng)化”的市場(chǎng)推動(dòng):以溫州為例
溫州作為我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展最快的地區(qū)之一，其民間融資異常興盛，無(wú)論從借貸規(guī)模或民間融資渠道來(lái)看，溫州都比其它城市先行一步。同時(shí)，溫州作為我國(guó)惟一一個(gè)設(shè)立民間利率監(jiān)測(cè)點(diǎn)的試驗(yàn)區(qū)及利率浮動(dòng)試點(diǎn)的典型，其民間利率體系比較完善。因此，溫州民間利率變動(dòng)趨勢(shì)具有典型性，通過(guò)考察溫州這一區(qū)域市場(chǎng)民間利率的走勢(shì)可預(yù)見(jiàn)我國(guó)民間利率的市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)。
2002年3月21日，中央銀行決定選擇溫州信用社為利率浮動(dòng)試點(diǎn)，啟動(dòng)新一輪利率浮動(dòng)試點(diǎn)改革。農(nóng)信社利率浮動(dòng)試點(diǎn)改革在溫州大面積推開(kāi)后，展現(xiàn)出積極有效的一面：民間借貸勢(shì)頭每況愈下，民間借貸利率逐漸下降，民間高利貸行為受到一定的打擊。據(jù)資料顯示，溫州實(shí)行利率浮動(dòng)試點(diǎn)前，其民間借貸利率一般是1分左右，也有少量在8厘或1分2、1分5之間，實(shí)行利率浮動(dòng)改革后，其借貸利率從1分降到8厘左右，有的甚至降到6厘6。且自2002年新一輪利率浮動(dòng)試點(diǎn)改革啟動(dòng)以來(lái)，溫州民間借貸需求持續(xù)下降，民間借貸平均利率由最初的12‰下降至8‰。近幾年，據(jù)權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2005年初，溫州民間借貸月利率為12.11‰，2006年6月，民間借貸利率水平竟下滑至歷史最低點(diǎn)――8.9‰，同比降幅約為20%。
概言之，自1980年溫州推行農(nóng)信社利率浮動(dòng)試點(diǎn)以來(lái)，溫州民間利率水平大體呈下降趨勢(shì)（除個(gè)別年份上升外），尤其2002年溫州啟動(dòng)新一輪利率浮動(dòng)試點(diǎn)改革并設(shè)立民間利率監(jiān)測(cè)點(diǎn)以來(lái)，民間利率水平較2001年以前的年份下降幅度更大，利率水平也更低，這從下列表格即可窺出。將1978年至2005年溫州民間利率和我國(guó)金融機(jī)構(gòu)一年期貸款利率水平用圖形表現(xiàn)出來(lái)又可見(jiàn)：隨著溫州利率浮動(dòng)試點(diǎn)的進(jìn)行，其民間借貸規(guī)模自進(jìn)入20世紀(jì)90年代后日益衰退，民間利率水平持續(xù)走低（從2003年起有所上漲，但漲幅并不明顯），與官方利率的利差在縮小。溫州的利率浮動(dòng)試點(diǎn)改革，改善了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)僵死的利率機(jī)制，拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，加大了農(nóng)村信貸資金總額，遏制了民間借貸市場(chǎng)空前繁榮的局面，使民間借貸風(fēng)頭日漸式微，民間借貸利率逐漸下降。
數(shù)據(jù)來(lái)源：2005年10月中國(guó)人民銀行溫州市中心支行課題《溫州區(qū)域性資本市場(chǎng)研究》；其中，2005年民間利率水平為前三季度值；2005年一年期貸款利率為四個(gè)季度固定貸款利率加權(quán)平均值。
溫州民間利率的市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)是我國(guó)民間利率走勢(shì)的全息映照，其折射出我國(guó)民間利率總體變動(dòng)趨勢(shì)：第一，從曲線(xiàn)圖可窺探，我國(guó)民間利率在當(dāng)前市場(chǎng)中呈現(xiàn)出逐漸下降的變動(dòng)趨勢(shì)，民間利率水平的畸高水平有所回落，這主要是由于民間融資市場(chǎng)的相對(duì)萎縮及市場(chǎng)非合理性因素的減少。第二，從兩者變動(dòng)的曲線(xiàn)來(lái)看，又可發(fā)現(xiàn)民間利率的變動(dòng)趨勢(shì)與官方利率大體一致，兩者存在著較強(qiáng)的相關(guān)性、聯(lián)動(dòng)性。第三，從理論層面看，民間利率與官方利率之間存在一個(gè)“理論上的市場(chǎng)均衡利率”，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的不斷深入，兩者將逐漸趨近這一均衡值，故民間利率與官方利率的利差在縮小，從上圖亦可窺見(jiàn)。第四，非公有制經(jīng)濟(jì)部門(mén)資金需求的不足性，民間借貸市場(chǎng)的逐利性及正規(guī)金融機(jī)構(gòu)自身的缺陷，加之民間借貸市場(chǎng)自身的運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，廣大非公有制經(jīng)濟(jì)部門(mén)會(huì)更傾向于進(jìn)行民間融資。因此，在一定程度上民間借貸市場(chǎng)是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的有效補(bǔ)充，其借貸利率不會(huì)被官方利率所同化，與官方利率的利差不會(huì)為零。
四、我國(guó)民間利率“市場(chǎng)化”因應(yīng)之策
在我國(guó)利率市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)的情況下，積極實(shí)施民間利率“市場(chǎng)化”，可有效彌補(bǔ)民間利率的市場(chǎng)缺陷，營(yíng)造良好的金融秩序，使民間金融市場(chǎng)更好地為經(jīng)濟(jì)社會(huì)服務(wù)。否則，民間利率的弊端將積羽沉舟、積重難返，從而不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)前，盡管民間利率的高利率水平有所回落，民間利率市場(chǎng)的非理性有所緩解，但市場(chǎng)機(jī)制的不完善性，決定政府應(yīng)采取相應(yīng)的政策措施，以實(shí)現(xiàn)民間利率的“市場(chǎng)化”。
1.法律法規(guī)層面
建立健全各項(xiàng)法規(guī)促使民間融資走向規(guī)范化，引導(dǎo)民間利率走向合理化和“市場(chǎng)化”。首先，予以民間借貸合法名分，使其從“地下”轉(zhuǎn)為“地上”。民間借貸作為我國(guó)主流融資的重要補(bǔ)充形式，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融的發(fā)展有非常重要的輔助和促進(jìn)作用，但長(zhǎng)期以來(lái)它在我國(guó)一直缺乏明確的定位。因此，包括央行在內(nèi)的宏觀(guān)管理層仍需要在政策、法律等層面對(duì)民間借貸予以確認(rèn)和肯定。其次，正確區(qū)分“黑色”民間融資與“灰色”民間融資。對(duì)于既不合法又不合理的“黑色”民間金融部分要嚴(yán)厲打擊、堅(jiān)決取締；對(duì)于合理但不合法的“灰色”民間金融部分應(yīng)適當(dāng)放開(kāi)，出臺(tái)相關(guān)法律措施進(jìn)行正確引導(dǎo)，使之充分發(fā)揮次級(jí)制度安排應(yīng)有的積極作用。再次，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、工商管理等部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)民間借貸的管理，允許民間借貸在合理的利率范圍內(nèi)開(kāi)展?？梢酝ㄟ^(guò)制定全國(guó)性的《民間借貸管理?xiàng)l例》，規(guī)定民間借貸的基準(zhǔn)利率與最高利率浮動(dòng)界限。還可以通過(guò)制訂地方性的金融法規(guī)來(lái)引導(dǎo)和規(guī)范民間借貸行為，其中包括借貸資金規(guī)模、資金投向、借貸利率水平、風(fēng)險(xiǎn)糾紛處理等方面。
2.金融政策層面
首先，建立和完善民間利率監(jiān)測(cè)機(jī)制，引導(dǎo)民間利率合理趨向。民間利率監(jiān)測(cè)點(diǎn)的建立，有利于對(duì)民間利率實(shí)行定期監(jiān)測(cè)，把握民間利率走勢(shì)，預(yù)警民間借貸潛在的利率風(fēng)險(xiǎn)，從而及時(shí)調(diào)整民間融資政策，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資金的優(yōu)化配置。目前，央行已在溫州建立民間利率監(jiān)控點(diǎn)，這是一個(gè)重要的區(qū)域樣板利率，但唯一的板樣選擇尤顯單薄，故而央行還需擴(kuò)大設(shè)立民間利率監(jiān)測(cè)點(diǎn)的區(qū)域范疇。如此一來(lái)，宏觀(guān)管理當(dāng)局便可通過(guò)監(jiān)控利率信息，采取相應(yīng)措施平抑或托扶利率，使之更趨近均衡利率，從而有效防止由于民間利率的市場(chǎng)缺陷所造成的負(fù)面影響。
其次，建立和完善民間融資服務(wù)體系，推進(jìn)信息流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)更大區(qū)域的民間利率均衡。資金是最重要的資源之一，其在越大范圍的無(wú)阻礙流動(dòng)會(huì)促成越大范圍內(nèi)均衡利率的形成。各個(gè)地區(qū)民間市場(chǎng)資金總量的差異，造成其利率水平不同，形成了民間利率水平的不統(tǒng)一局面。民間融資服務(wù)體系的建立能溝通投資者和用資者之間相互交流的渠道，使之建立起彼此信任合作的關(guān)系，從而提高民間融資市場(chǎng)的效率，改變民間融資活動(dòng)區(qū)域性、小規(guī)模和分散性的特征，最終促使民間利率在更大區(qū)域范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)均衡。
3.金融制度層面
不斷推進(jìn)農(nóng)村信用社體制改革的進(jìn)程。當(dāng)前在商業(yè)化過(guò)程中，國(guó)有銀行基于成本收益和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的考慮，大規(guī)模退出農(nóng)村，因而農(nóng)村金融活動(dòng)的主力就落在農(nóng)村信用社身上。我國(guó)民間融資行為主要分布于廣大農(nóng)村地區(qū)，通過(guò)不斷深化農(nóng)村信用社體制改革，可從客觀(guān)上促進(jìn)和實(shí)現(xiàn)民間利率的規(guī)范化及“市場(chǎng)化”。
首先，加快農(nóng)村信用社利率市場(chǎng)化進(jìn)程。當(dāng)前政府應(yīng)盡量減少對(duì)農(nóng)村信用社利率的人為干預(yù)，加快農(nóng)信社利率市場(chǎng)化的步伐。農(nóng)村信用社通過(guò)利率市場(chǎng)化改革，可充分發(fā)揮利率杠桿作用，有效地吸收民間資本，遏制農(nóng)村資金過(guò)多流入高風(fēng)險(xiǎn)的民間金融市場(chǎng)，間接地消除潛在的社會(huì)金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，農(nóng)村信用社利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)行，使農(nóng)信社業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，對(duì)“三農(nóng)”貸款明顯增加，從而能較好地發(fā)揮農(nóng)村金融的主渠道作用，并遏制民間高利貸的發(fā)展和壓抑民間金融高利率，有利于民間利率的“市場(chǎng)化”。
其次，擴(kuò)大農(nóng)村信用社浮動(dòng)利率試點(diǎn)改革。農(nóng)村信用社浮動(dòng)利率試點(diǎn)改革的擴(kuò)大與完善，能賦予農(nóng)村信用社更為靈活的利率定價(jià)機(jī)制，促進(jìn)利率定價(jià)的決策程序和利率內(nèi)外控制度的逐漸完善，從而能適當(dāng)縮小農(nóng)村信用社存貸款利率與民間借貸利率的差距，增強(qiáng)農(nóng)村信用社對(duì)民間金融的導(dǎo)向作用，促進(jìn)民間金融市場(chǎng)的規(guī)范化及民間利率的“市場(chǎng)化”。
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關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；融資；民間借貸
本課題系2012年度河南省政府決策研究招標(biāo)課題：河南省小微企業(yè)融資與民間資金直接對(duì)接渠道建設(shè)研究（立項(xiàng)號(hào)：2012B454）階段性成果
中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
收錄日期：2013年3月14日
小微企業(yè)，是將中小企業(yè)再細(xì)分后形成的概念，屬于廣義上的中小企業(yè)范疇。小微企業(yè)這一概念真正確立來(lái)源于2011年《工業(yè)和信息化部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號(hào)），該通知中標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，結(jié)合從業(yè)人員、資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入等多項(xiàng)指標(biāo)把中小企業(yè)劃分為中型、小型、微型三種類(lèi)型。
小微企業(yè)融資困難是世界性難題，我國(guó)小微企業(yè)融資困難問(wèn)題尤其突出。在我國(guó)，由于小微企業(yè)很難從銀行等正規(guī)金融體系中貸款，被迫轉(zhuǎn)向民間融資，民間借貸一直是我國(guó)滿(mǎn)足小微企業(yè)融資的重要渠道。但長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)民間借貸一直處于邊緣地帶，缺乏監(jiān)管和引導(dǎo)，民間借貸亂象叢生。本文分析無(wú)序發(fā)展的民間借貸對(duì)我國(guó)小微企業(yè)融資環(huán)境的嚴(yán)重破壞，并就民間借貸方面提出建議以改善我國(guó)小微企業(yè)融資環(huán)境。
一、我國(guó)小微企業(yè)融資依賴(lài)民間借貸原因分析
我國(guó)小微企業(yè)融資嚴(yán)重依賴(lài)民間借貸主要有以下原因：
1、小微企業(yè)較高貸款不良率使銀行不愿對(duì)小微企業(yè)放貸。小微企業(yè)在發(fā)展成長(zhǎng)中往往投入不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，內(nèi)控制度不健全，決策缺乏民主性，生命周期較短，破產(chǎn)、倒閉現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力差。小微企業(yè)貸款不良率高企不下，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，銀行不愿向小微企業(yè)發(fā)放信貸資金。
2、小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范，財(cái)務(wù)信息失真，給金融企業(yè)的放貸設(shè)置了障礙。小微企業(yè)的生產(chǎn)成本居高不下，盈利水平不高。為減少損失，小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者鋌而走險(xiǎn)，采用設(shè)立內(nèi)外賬等非法會(huì)計(jì)手段來(lái)避稅，會(huì)計(jì)報(bào)表列示的虛假財(cái)務(wù)信息，給銀行信貸人員了解企業(yè)的資本運(yùn)作狀況和分析資金流量設(shè)置了重重障礙，在對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)法作出清晰判斷時(shí)，金融企業(yè)不敢給小微企業(yè)放貸。
3、小微企業(yè)規(guī)模較小，缺少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，導(dǎo)致抵押貸款不能實(shí)施。抵押擔(dān)保是銀行貸款的最主要方式，小微企業(yè)由于固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)存量普遍較少，往往缺少有效的抵押、質(zhì)押物，導(dǎo)致銀行不愿對(duì)小微企業(yè)放貸。
4、民間借貸是彌補(bǔ)銀行對(duì)小微企業(yè)信貸不足的重要途徑。由于小微企業(yè)從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)得到相應(yīng)的融資服務(wù)門(mén)檻很高、難度較大，加之目前小微企業(yè)直接融資市場(chǎng)尚未真正發(fā)展壯大，因此小微企業(yè)求助于民間借貸也是自身生存發(fā)展的需要。而相對(duì)于大型銀行，民間借貸在服務(wù)小微企業(yè)方面具有信息和成本等方面的優(yōu)勢(shì)，而且民間借貸手續(xù)便捷、形式靈活，能夠較好地滿(mǎn)足小微企業(yè)融資時(shí)不同期限的要求。
二、無(wú)序發(fā)展的民間借貸嚴(yán)重破壞小微企業(yè)融資環(huán)境
當(dāng)前，我國(guó)民間借貸多處于地下?tīng)顟B(tài)，脫離監(jiān)管，民間借貸的野蠻生長(zhǎng)、無(wú)序發(fā)展，不僅不利于小微企業(yè)的民間融資，而且增加了小微企業(yè)的融資成本，增加了小微企業(yè)的融資難度。
1、缺乏監(jiān)管的民間借貸，借貸利息畸高，使民間資金在逐利的驅(qū)使下，注重投機(jī)，偏離實(shí)體，直接進(jìn)入小微企業(yè)數(shù)量偏少。雖然我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定民間借貸利息不準(zhǔn)超過(guò)銀行同期貸款利率的四倍，超過(guò)部分不受法律保護(hù)。但銀行同期貸款利率四倍以?xún)?nèi)的利息，也大大超過(guò)銀行同期存款利息，而且很多時(shí)候，地下的民間借貸利息往往突破銀行同期存款利息的四倍，尤其隨著通貨膨脹率的增加和CPI值的逐年增加，資金持有者不愿意把錢(qián)投入實(shí)體，而是投入到民間借貸中以獲取高額利息。所以，我國(guó)民間借貸的一個(gè)突出問(wèn)題是相當(dāng)比例的資金沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是流入“錢(qián)生錢(qián)”的投機(jī)性利益鏈條中。這種以錢(qián)炒錢(qián)的方式，成倍放大了風(fēng)險(xiǎn)，使民間借貸出現(xiàn)高利貸化的危險(xiǎn)傾向。一旦出現(xiàn)問(wèn)題，必會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)、金融體系產(chǎn)生影響，其沖擊力和影響力都會(huì)是區(qū)域性的。
2、民間資金和小微企業(yè)缺乏直接的對(duì)接渠道，小微企業(yè)民間借貸中間環(huán)節(jié)過(guò)多，大大加重了小微企業(yè)的融資成本，超過(guò)小微企業(yè)的承受能力。小微企業(yè)的民間借貸中，雖然有一部分是通過(guò)親戚、朋友之間的民間借貸，親朋之間的民間借貸，資金供應(yīng)者和資金需求者之間直接溝通，沒(méi)有過(guò)多的中間環(huán)節(jié)，這種民間借貸利息雖高于銀行同期貸款利率，但相對(duì)比較合理，借款的小微企業(yè)往往愿意接受也能承受。但親戚朋友之間的民間借貸數(shù)量畢竟有限，所以小微企業(yè)的民間借貸往往通過(guò)各種各樣的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行，如投資擔(dān)保公司、典當(dāng)行、甚至還有從事地下借貸的行會(huì)等。通過(guò)中間機(jī)構(gòu)進(jìn)行的民間借貸，很多時(shí)候表面看來(lái)借貸利息在法律允許的同期銀行存款利息的四倍以?xún)?nèi)，但除利息外，中間機(jī)構(gòu)還要求借款者繳納擔(dān)保服務(wù)費(fèi)、融資服務(wù)費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)等，而這些費(fèi)用沒(méi)有明確的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)，中間費(fèi)用超過(guò)借款利息費(fèi)用的情況也屢見(jiàn)不鮮，所以小微企業(yè)通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的民間借貸最終成本之高是難以想象的，高額的民間借貸成本對(duì)利潤(rùn)微薄的小微企業(yè)來(lái)說(shuō)又是雪上加霜。
3、缺乏監(jiān)管的民間借貸負(fù)面效應(yīng)比較大。由于民間借貸機(jī)構(gòu)屬于非正規(guī)金融組織，必然蘊(yùn)藏一定的風(fēng)險(xiǎn)性，違約率高，易受市場(chǎng)形勢(shì)和政策變化的影響。它吸引了城鄉(xiāng)居民大量閑置資金，長(zhǎng)期游離于國(guó)家金融監(jiān)管體系之外，形成監(jiān)管真空，存在著交易隱蔽、監(jiān)管缺位、法律地位不確定、風(fēng)險(xiǎn)不易監(jiān)控，以及容易滋生非法融資、洗錢(qián)犯罪等問(wèn)題，并且容易造成社會(huì)不穩(wěn)定因素。
綜上，積極采取民間借貸的陽(yáng)光化措施，加強(qiáng)對(duì)民間借貸的監(jiān)管，引導(dǎo)小微企業(yè)的民間借貸進(jìn)入良性循環(huán)，構(gòu)建多方面的民間資金和小微企業(yè)的直接對(duì)接渠道，減少民間借貸的中間環(huán)節(jié)，降低小微企業(yè)的融資成本是解決小微企業(yè)民間融資問(wèn)題的首要內(nèi)容。
三、規(guī)范民間借貸，優(yōu)化小微企業(yè)民間融資環(huán)境
1、肯定民間借貸的合法地位，將其納入政府管理系統(tǒng)。民間借貸是小微企業(yè)直接融資途徑中的一種，我國(guó)歷來(lái)對(duì)合法的民間借貸是予以認(rèn)可的。只是長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)民間借貸疏于監(jiān)管，導(dǎo)致民間借貸亂象叢生，出現(xiàn)了大量的以民間借貸為名的非法集資、非法吸收公眾存款、非法放貸及高利貸等不正常現(xiàn)象，而這才是要予以打擊禁止的對(duì)象。對(duì)法律許可范圍內(nèi)的正當(dāng)?shù)拿耖g借貸，有利于小微企業(yè)融資困難問(wèn)題的解決，應(yīng)旗幟鮮明地確認(rèn)其合法性，并予以鼓勵(lì)和支持，以便于社會(huì)上有投資需求的民間資金順利進(jìn)入小微企業(yè)。并且，在承認(rèn)民間借貸合法地位的前提下，將其納入正規(guī)金融管理系統(tǒng)，在法律的規(guī)范和監(jiān)督下運(yùn)行，才能有效減少地下錢(qián)莊、非法高利貸等隱蔽的非法金融活動(dòng)。
2、擴(kuò)大民間借貸范圍，擴(kuò)大小微企業(yè)借款資金來(lái)源。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行規(guī)定，民間借貸限于公民之間、公民與企業(yè)之間，企業(yè)之間的借貸則不屬于法律保護(hù)的民間借貸范圍。這種禁止企業(yè)間借貸的做法，已然不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要。就目前我國(guó)的民間借貸情況來(lái)看，絕大部分借貸資金均投入到擴(kuò)大再生產(chǎn)的生產(chǎn)性消費(fèi)，故借貸資金往往數(shù)額巨大，個(gè)人出借資金不能滿(mǎn)足需求。其次，企業(yè)資金需求往往具有需求頻繁、時(shí)間緊迫且歸還迅速的特征。因此，企業(yè)之間的互相借貸就成為小微企業(yè)的常見(jiàn)融資方式。這種企業(yè)之間的借貸，并沒(méi)有損害企業(yè)和社會(huì)的利益，而且這種企業(yè)間自發(fā)地資金調(diào)劑，可以調(diào)節(jié)資金的供需平衡，解決資金閑置和資金需求的問(wèn)題。應(yīng)該說(shuō)，禁止企業(yè)間借貸很大程度上是制度層面為了保證金融機(jī)構(gòu)的行業(yè)利益，這種思路應(yīng)有所改變。適當(dāng)?shù)臈l件下允許企業(yè)以自有資金出借，有利于擴(kuò)大小微企業(yè)民間融資資金來(lái)源。
3、嚴(yán)格執(zhí)行合法的民間借貸利率標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)民間借貸利率監(jiān)管，切實(shí)降低小微企業(yè)借款成本。針對(duì)我國(guó)現(xiàn)實(shí)民間借貸中利率畸高，經(jīng)常有超過(guò)法定的銀行同類(lèi)貸款利率4倍的情況，有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)適應(yīng)社會(huì)需求，放松對(duì)民間借貸利率管制，或者提高我國(guó)民間借貸利率的上限，如提高到銀行同類(lèi)貸款利率的6～8倍，以符合民間借貸的實(shí)際情況。筆者以為，這種做法實(shí)際是有著把高利貸合法化的危險(xiǎn)，不僅所謂的利率市場(chǎng)化利率自動(dòng)平衡回落的效果無(wú)法產(chǎn)生，甚至在資金掮客的推動(dòng)下，民間借貸的利率會(huì)推上更加瘋狂的高峰，小微企業(yè)的融資成本將會(huì)更加繁重。
近些年來(lái)，合法的民間借貸利率即銀行同類(lèi)貸款利率的四倍，以一年借款利息來(lái)說(shuō)，大約在20%～30%，這樣的收益率對(duì)民間資金的真正出借人來(lái)說(shuō)是完全可以接受的，甚至出借人期望的收益率要低于這個(gè)水平?，F(xiàn)實(shí)中，借款人的融資成本經(jīng)常大大高出合法民間借貸的利率水平，原因在于民間資金與小微企業(yè)缺乏直接對(duì)接的渠道，民間資金從真正出借人到借款企業(yè)往往經(jīng)過(guò)了資金掮客、投資擔(dān)保公司、典當(dāng)行等中介機(jī)構(gòu)，這些中介機(jī)構(gòu)以各種名義向借款人收取的各種費(fèi)用大大加大了融資企業(yè)的融資成本，導(dǎo)致借款企業(yè)的最終借款成本大大超過(guò)合法的民間借貸利息。所以，我國(guó)當(dāng)前小微企業(yè)的民間借貸中一個(gè)突出問(wèn)題是：資金掮客、中介機(jī)構(gòu)攫取了大量的中間利潤(rùn)。這種情況下，筆者以為，現(xiàn)階段我國(guó)不宜實(shí)行完全的利率市場(chǎng)化，也不宜再提高民間借貸的利率上限。反而，在現(xiàn)階段應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行民間借貸利率不得超過(guò)銀行同類(lèi)貸款利率四倍的規(guī)定，對(duì)高利貸或變相的高利貸應(yīng)嚴(yán)厲打擊，堅(jiān)決予以取締，以切實(shí)降低借款企業(yè)的借款成本。同時(shí)，對(duì)民間借貸中各種中介機(jī)構(gòu)的收費(fèi)應(yīng)規(guī)定明確合理的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)并切實(shí)執(zhí)行，因?yàn)槿狈γ鞔_的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，各種中介機(jī)構(gòu)隨意確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致借款企業(yè)的實(shí)際成本大大增加，如有些地方投資擔(dān)保公司的擔(dān)保服務(wù)費(fèi)超過(guò)了借款利息。
4、政府應(yīng)積極采取措施，為民間資金與小微企業(yè)直接對(duì)接提供平臺(tái)，減少民間資金到小微企業(yè)的中間環(huán)節(jié)，以降低小微企業(yè)民間融資成本。為減少民間資金到小微企業(yè)的中間環(huán)節(jié)，降低小微企業(yè)的民間借貸成本，政府應(yīng)積極采取措施為民間資金與小微企業(yè)提供直接對(duì)接的渠道。各地政府可根據(jù)需要設(shè)立專(zhuān)門(mén)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，用以登記民間資本的供應(yīng)方和需要借款的小微企業(yè)，為小微企業(yè)融資的民間借貸進(jìn)行直接撮合，同時(shí)提供資產(chǎn)評(píng)估、信用擔(dān)保、法律咨詢(xún)等服務(wù)并收取合理費(fèi)用。這樣，一方面減少了民間資金與小微企業(yè)的中間渠道，大大減少中間費(fèi)用；同時(shí)，把小微企業(yè)的民間借貸納入政府的管理、監(jiān)控之下，進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)防范，并通過(guò)這種形式，把非法的高利貸等民間借貸中不正?，F(xiàn)象擠出市場(chǎng)，最終將有利于小微企業(yè)民間融資環(huán)境的改善。
主要參考文獻(xiàn)：
[1]黃孟復(fù)主編.中國(guó)小企業(yè)融資狀況調(diào)查[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社（第一版），2010.1.
大量的民間資本被聚集到一起，彌補(bǔ)了中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)扶持不足的缺陷，成為中小企業(yè)的活水源頭。民間借貸市場(chǎng)的活躍，也避免了大量民間閑置資本投資無(wú)門(mén)的尷尬，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，突破了地域和空間限制，提高了資金使用率，優(yōu)化了資源配置，盤(pán)活了中國(guó)經(jīng)濟(jì)。
然而，由于沒(méi)有正式的“身份”，民間借貸游離于正規(guī)金融之外，得不到法律保護(hù)。缺乏制度與法律保障的民間借貸，就像是一場(chǎng)飲鴆止渴的資本游戲。運(yùn)作機(jī)制不規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)不易監(jiān)控等特質(zhì)，使得民間借貸容易滋生高利貸、非法集資等問(wèn)題。
現(xiàn)在，民間借貸已經(jīng)危機(jī)四伏，中小企業(yè)也拉響“缺錢(qián)”的警報(bào)，民間融資亟須激活和規(guī)范。
要激活、規(guī)范民間融資，首先就要為民間借貸立法，使其合法化。
不能因?yàn)楦呃J、非法集資，我們就把民間借貸一棍子打死。一味打壓民間融資方式，不但會(huì)屢禁不止，恐怕更多的地下錢(qián)莊都會(huì)冒出來(lái)。最好的辦法就是改變民間借貸的尷尬境地，通過(guò)法律手段為民間借貸驗(yàn)明正身，從地下走向地上，政府才能對(duì)它進(jìn)行監(jiān)控，進(jìn)行陽(yáng)光化運(yùn)作。
最近幾年來(lái)，我一直呼吁民間借貸合法化。2010年，我牽頭各地的專(zhuān)家一同起草了《民間借貸法》。不過(guò)，效果始終有限。2012年溫州金融改革試點(diǎn)后，除溫州民間借貸登記服務(wù)中心掛牌成立后，我還提交了一份《關(guān)于加快“民間投資”和“民間借貸”立法的建議》，希望接下來(lái)會(huì)有更實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。
溫州是民間借貸最活躍的地區(qū)，不妨先將其作為“小白鼠”，成為民間借貸合法化的試點(diǎn)。
要激活、規(guī)范民間融資，還要借助利率市場(chǎng)化。
民間借貸為什么會(huì)演變成高利貸、非法集資？除立法缺失外，和人民幣利率管制不無(wú)關(guān)系。
自從中國(guó)人民銀行成立后，我國(guó)對(duì)人民幣利率一直實(shí)行集中統(tǒng)一管理，金融部門(mén)不得自定利率。盡管1996年，中國(guó)人民銀行啟動(dòng)了人民幣利率市場(chǎng)化改革，人民幣貸款利率仍舊受中央銀行的下限管制，人民幣存款利率則受到嚴(yán)格的上限管制。
中央實(shí)施的人民幣管制利率，大大低于市場(chǎng)利率，直接導(dǎo)致金融資源的配置流向國(guó)有大中型企業(yè)和政府扶持項(xiàng)目，即使民營(yíng)企業(yè)愿意提供更高的利率，銀行資金也愛(ài)莫能助。另一方面，人民幣存款的上限管制，給人民帶來(lái)的是“負(fù)利率”。與存銀行相比，人們更愿意把錢(qián)以高利貸的形式，貸給缺錢(qián)的中小企業(yè)，以獲得更好的收益。
一、樣本企業(yè)基本情況
（一）樣本企業(yè)概況
（二）問(wèn)卷調(diào)查情況：企業(yè)融資仍以銀行為主導(dǎo)，民間融資發(fā)展平穩(wěn)，金融改革有待提速
通過(guò)對(duì)25家樣本企業(yè)的調(diào)查顯示：企業(yè)總體資金狀況呈穩(wěn)中趨緊態(tài)勢(shì)，對(duì)當(dāng)前資金狀況的選擇中有12家企業(yè)認(rèn)為趨緊，12家企業(yè)認(rèn)為持平，占比各為48%。企業(yè)借入資金來(lái)源中有23家企業(yè)的首選是銀行貸款，占比為92%，有19家企業(yè)選擇民間融資渠道借入作為融資的第二渠道，占比為76%。樣本企業(yè)中18家企業(yè)借入過(guò)民間融資，其中借入渠道為股東或內(nèi)部職工的10家，占比55.6%，僅2家企業(yè)選擇從民間融資中介機(jī)構(gòu)融資，占比為11.1%。借入資金用途多為流動(dòng)資金，借款期限多為1年期以?xún)?nèi)的短期借款。有8家企業(yè)借出過(guò)民間資金，借出民間資金為自有閑置資金的占比為87.5%，預(yù)防資金損失的方式多為財(cái)產(chǎn)抵質(zhì)押、第三方擔(dān)保，占比分別為37.5%、62.5%；借出資金大多能按期償還的占比為87.5%。
企業(yè)認(rèn)為緩解“兩多兩難”最重要的是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，信貸政策向中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)傾斜，有22家企業(yè)將此項(xiàng)作為前三項(xiàng)選擇之一，占比為88%，其中有13家企業(yè)將此項(xiàng)作為首選。企業(yè)將民間資金管理規(guī)范、小額貸款公司牌照的發(fā)放、利率市場(chǎng)化的推進(jìn)和營(yíng)造管理規(guī)范、競(jìng)爭(zhēng)充分的經(jīng)營(yíng)環(huán)境作為金融改革的關(guān)鍵，占比分別為40%、36%、44%、28%。在推進(jìn)金融改革中銀行需改進(jìn)改進(jìn)的因素集中在信貸準(zhǔn)入降低和下放審批權(quán)限，占比均為84%。認(rèn)為規(guī)范民間借貸最迫切的工作分別是規(guī)范借貸利率至合理水平和規(guī)范民間借貸機(jī)構(gòu)的運(yùn)作及風(fēng)險(xiǎn)治理。72%的調(diào)查企業(yè)對(duì)民間借貸市場(chǎng)化的看法表示肯定。
二、中小企業(yè)對(duì)金融改革的意見(jiàn)
（一）推進(jìn)銀行中小企業(yè)業(yè)務(wù)服務(wù)方面
調(diào)查企業(yè)反映：近年來(lái)銀行在推進(jìn)中小企業(yè)服務(wù)方面取得一定成效，但仍存在一些問(wèn)題。一是企業(yè)融資成本較高。調(diào)查5市各商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)貸款利率普遍上浮20—50%，此外再加上財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、資產(chǎn)評(píng)估和抵押登記費(fèi)用，企業(yè)的融資成本接近15%。同時(shí)小型企業(yè)貸款議價(jià)能力弱，銀行貸款利率定價(jià)較高。如：一季度懷化市小型企業(yè)95.7%的貸款利率浮區(qū)間在10%—50%，而大型企業(yè)98%的貸款利率浮動(dòng)區(qū)間在—10%—0%。二是銀行信貸抵押范疇單一。銀行信貸抵押仍以房產(chǎn)、土地等固定資產(chǎn)為主，動(dòng)產(chǎn)抵押比例偏低，如機(jī)械設(shè)備抵押比例在20—30%、林權(quán)抵押比例在30—40%。
（二）規(guī)范民間借貸方面
當(dāng)前，民間借貸缺乏專(zhuān)門(mén)立法，民間借貸合法和非法的界限模糊，民間借貸的保護(hù)只能通過(guò)私人信用來(lái)維護(hù)，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。此外民間借貸組織結(jié)構(gòu)松散，管理方式落后，缺乏一個(gè)統(tǒng)一的登記監(jiān)測(cè)平臺(tái)去規(guī)范引導(dǎo)。調(diào)查企業(yè)普遍認(rèn)為民間借貸較為隱蔽、風(fēng)險(xiǎn)較高，關(guān)鍵在于缺乏專(zhuān)門(mén)的民間借貸法律規(guī)章來(lái)規(guī)范民間借貸中的“高利貸”、“暴力催債”等不合理行為，規(guī)范民間借貸要“法制先行”。
（三）金融組織體系改革方面
近年來(lái)中西部地區(qū)通過(guò)組建小額貸款公司、擔(dān)保公司等方式，努力推進(jìn)金融組織體系改革，但離推進(jìn)銀行體系改革創(chuàng)新、激活金融市場(chǎng)的目標(biāo)仍有差距。株洲市調(diào)查顯示，由于只能以資本金和經(jīng)營(yíng)收益放貸，該市8家小額貸款公司中有6家公司融資比例超過(guò)100%，面臨無(wú)資金可放的局面；同時(shí)小額貸款公司主要投向利潤(rùn)率較低的個(gè)體、三農(nóng)和小微企業(yè)，除去稅費(fèi)和辦公成本，行業(yè)內(nèi)測(cè)算資本年回報(bào)率大都低于10%，公司增資擴(kuò)股、持續(xù)經(jīng)營(yíng)的積極性不高。此外，民營(yíng)擔(dān)保公司發(fā)展遭遇“歧視”政策，和銀行合作難度大。如：懷化市工行在與擔(dān)保公司合作中，要求必須是政府投資或控股的擔(dān)保公司。
（四）民間資金進(jìn)入金融領(lǐng)域方面
中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展理念滯后，民間資金進(jìn)入金融領(lǐng)域仍存在不少問(wèn)題。一是政策約束，民資進(jìn)入金融領(lǐng)域的面相對(duì)狹窄。調(diào)查5市民間資本參股金融主要是地方性金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)股增資和入股新設(shè)立的小額貸款公司等準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)。二是民間資金進(jìn)入金融領(lǐng)域門(mén)檻高、起點(diǎn)高。如民資農(nóng)村小貸公司名額受省級(jí)金融辦控制并不按地方申請(qǐng)需求和地方融資需求來(lái)確定。張家界市農(nóng)村商業(yè)銀行組建擴(kuò)股，吸收社會(huì)資金入股自然人起點(diǎn)是125萬(wàn)元、法人企業(yè)起點(diǎn)是250萬(wàn)，對(duì)普通居民和小微企業(yè)而言難度較大。三是現(xiàn)有的民間準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)吸納民間資本容量相當(dāng)有限。湖南省規(guī)定：一個(gè)縣級(jí)行政區(qū)設(shè)立小額貸款公司不得超過(guò)兩家。張家界市2011年4個(gè)區(qū)縣民間融資總量200億元，小額貸款公司僅2家，吸收民間資本僅1億元。
三、政策建議
（一）對(duì)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的建議
金融機(jī)構(gòu)要為小企業(yè)量身定做信貸產(chǎn)品，可借鑒民間借貸“便捷”的做法，注重對(duì)企業(yè)和企業(yè)法人代表的綜合信用評(píng)價(jià)，結(jié)合征信管理系統(tǒng)推行企業(yè)和個(gè)人信用評(píng)分，在此基礎(chǔ)上開(kāi)辦對(duì)企業(yè)和個(gè)人的信用貸款。大力發(fā)展集合債券、集合票據(jù)、集合信托等直接融資方式，吸收民間資金，緩解小企業(yè)融資難。
（二）對(duì)規(guī)范民間借貸的建議
一是成立民間借貸登記管理服務(wù)中心，引導(dǎo)民間融資公開(kāi)登記、并規(guī)范其合規(guī)經(jīng)營(yíng)，適時(shí)監(jiān)測(cè)轄內(nèi)民間融資的總量、利率水平、資金來(lái)源及運(yùn)用情況。二是健全法律法規(guī)，規(guī)范融資行為。制定《民間融資管理辦法》，對(duì)民間金融主體的法律地位、資金投向、融資方式、利率浮動(dòng)范圍、風(fēng)險(xiǎn)糾紛的處理及收益的稅收調(diào)節(jié)等方面進(jìn)行明確規(guī)定，賦予民間融資合法地位。三是規(guī)范民間金融體系利率定價(jià)機(jī)制。要充分考慮行業(yè)利潤(rùn)率、企業(yè)財(cái)務(wù)成本，結(jié)合利率市場(chǎng)化，在互惠互利的基礎(chǔ)上建立科學(xué)、合理的利率定價(jià)機(jī)制。
（三）對(duì)金融組織體系改革建議
一是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要加大對(duì)小微企業(yè)、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的信貸扶持。強(qiáng)化對(duì)小企業(yè)和三農(nóng)貸款的科學(xué)考核機(jī)制，結(jié)合中小企業(yè)和私營(yíng)業(yè)主資金需求“急、少、快”的特征在金融信貸產(chǎn)品創(chuàng)新上有所作為。二是完善民間融資體系。構(gòu)建多層次的民間借貸供需金融體系，讓民間借貸更透明、更陽(yáng)光。三是鼓勵(lì)民間資金參與地方金融機(jī)構(gòu)改革。在農(nóng)村信用社擴(kuò)股增資、組建村鎮(zhèn)銀行中引入民間資本，讓地方法人金融機(jī)構(gòu)股權(quán)多元化，增加中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在金融領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
論文關(guān)鍵詞 票據(jù)融資 民間 中小企業(yè) 貼現(xiàn)
近年來(lái)，中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，但是由于它們具有償債能力弱、融資規(guī)模小等共性，同時(shí)財(cái)務(wù)規(guī)范較差、公司治理機(jī)制不完善，導(dǎo)致中小企業(yè)難以抵御較大的風(fēng)險(xiǎn)。此外，各家銀行越來(lái)越注重資金管理，不斷提高貸款條件，中小企業(yè)貸款融資更是變得困難重重。在這種情況下，許多中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家利用銀行承兌匯票流通性、變現(xiàn)性好的特點(diǎn)，通過(guò)套現(xiàn)尚未到期的匯票獲取資金以解燃眉之急，這種變相貸款融資渠道催生了一個(gè)巨大的地下票據(jù)市場(chǎng)。
一、民間票據(jù)融資簡(jiǎn)介
（一）民間票據(jù)融資的概念
票據(jù)融資，指票據(jù)持有人通過(guò)非貿(mào)易的方式取得商業(yè)匯票，并向銀行提供該票據(jù)申請(qǐng)貼現(xiàn)，從而套取資金，實(shí)現(xiàn)融資目的。民間融資發(fā)生在出資人與受資人之間，超出了國(guó)家法定金融機(jī)構(gòu)的界限，為了取得高額利息和資金使用權(quán)，通過(guò)支付約定利息，采用民間票據(jù)融資、民間借貸等形式暫時(shí)改變了資金使用權(quán)。民間金融，即為了民間經(jīng)濟(jì)融通資金的所有非公有經(jīng)濟(jì)成分的資金活動(dòng)，是相對(duì)于國(guó)家依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)融資而言的。民間融資是游離于國(guó)家正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之外的、以資金籌借為主的融資活動(dòng)。
（二）民間票據(jù)融資的特點(diǎn)
作為中小企業(yè)的主要融資方式，民間票據(jù)融資具有以下特點(diǎn)：
1.手續(xù)簡(jiǎn)便，方式靈活。由于許多中小民營(yíng)企業(yè)手中所持有的銀行承兌匯票沒(méi)有配套的購(gòu)銷(xiāo)合同，有的甚至缺少增值稅發(fā)票，達(dá)不到金融機(jī)構(gòu)辦理貼現(xiàn)的要求。而民間收購(gòu)票據(jù)的出資人只需要驗(yàn)證票據(jù)的真實(shí)性就能完成企業(yè)間的票據(jù)融資手續(xù)，這種條件寬松的方式，受到了資金缺乏的中小民營(yíng)企業(yè)的歡迎。
2.利率高，彈性大。一般而言，民間票據(jù)融資的利率比國(guó)家法定的金融機(jī)構(gòu)的利率要高，而在民間票據(jù)融資的圈子內(nèi)，城鎮(zhèn)利率又高于鄉(xiāng)村。目前，民間票據(jù)市場(chǎng)的票據(jù)貼現(xiàn)大多執(zhí)行8.5%左右的貼現(xiàn)率。很多實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)只需要通過(guò)收購(gòu)其他企業(yè)的銀行承兌匯票，通過(guò)轉(zhuǎn)移支付的方式，或者利用企業(yè)自身信譽(yù)較好，就能將手里的匯票拿到銀行集中貼現(xiàn)，從中獲取相當(dāng)大的利潤(rùn)。
二、民間票據(jù)融資的表現(xiàn)形式
民間票據(jù)貼現(xiàn)融資有很多種，本文主要介紹4種，它們是根據(jù)貼現(xiàn)人買(mǎi)入承兌匯票時(shí)辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的目的來(lái)劃分的。
（一）為支付貨款
貼現(xiàn)人先以低價(jià)買(mǎi)入銀行承兌匯票，再以票面價(jià)格把承兌匯票用于支付貨款，在這個(gè)過(guò)程中賺取差價(jià)，一進(jìn)一出之間，貼現(xiàn)人不僅得到了貨物，還實(shí)現(xiàn)了低成本運(yùn)營(yíng)。這種方式是比較常見(jiàn)的票據(jù)融資方式。
（二）為投資賺收益
資產(chǎn)雄厚的企業(yè)或者個(gè)人使用手中的空閑資金為持票人買(mǎi)入票據(jù)，獲取貼現(xiàn)利息，在票據(jù)到期的時(shí)候從商業(yè)銀行收回款項(xiàng)，從中獲取差價(jià)，這種操作方式是比較傳統(tǒng)和保守的。
（三）為實(shí)現(xiàn)借貸
這種融資發(fā)生在票源企業(yè)與別的企業(yè)存在借貸關(guān)系的情況下。因?yàn)槠痹雌髽I(yè)資金短缺，把手中的銀票賣(mài)給企業(yè)獲得大量資金，本企業(yè)到期之后再向銀行收回款項(xiàng)；也可以把銀票作為質(zhì)押，雙方協(xié)商一致，按一定的利率，通過(guò)民間借貸的方式到期后票源企業(yè)還款取回銀票。
（四）為倒手獲利
這種融資指貼現(xiàn)人低價(jià)買(mǎi)入銀行承兌匯票，短時(shí)間內(nèi)以稍高的價(jià)格賣(mài)出，從中獲取利息差。這已經(jīng)成為了合伙融資的一種手段，即票據(jù)左右倒手。這種方式進(jìn)行的速度越快，業(yè)務(wù)量越大，從中獲取的利潤(rùn)就越高。票據(jù)在整個(gè)過(guò)程中的流動(dòng)非常廣泛，可以流向企業(yè)，也可以流向銀行，與此同時(shí)無(wú)數(shù)次的倒買(mǎi)倒賣(mài)使利潤(rùn)迅速翻倍。
三、民間票據(jù)融資的存在問(wèn)題
（一）資金流動(dòng)方面
如今，民間票據(jù)融資十分活躍，雖然緩解了一部分中小企業(yè)的資金困難，但是由于民間票據(jù)融資缺乏相關(guān)的規(guī)范，同時(shí)脫離了金融機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)，民間票據(jù)融資中的資金流動(dòng)相對(duì)盲目。同時(shí)，由于沒(méi)有行業(yè)限制，民間票據(jù)融資非常容易涉及一些國(guó)家限制或者禁止的企業(yè)和行業(yè)，在一定程度上影響了國(guó)家金融安全和社會(huì)穩(wěn)定。
（二）金融秩序方面
票據(jù)融資民間化是一種企業(yè)自發(fā)的行為，且貼現(xiàn)的利率普遍高于銀行同期貼現(xiàn)利率；同時(shí)貼現(xiàn)手續(xù)資料要求不齊全，有的甚至不要任何資料就貼現(xiàn)，擾亂了正常的票據(jù)業(yè)務(wù)市場(chǎng)。隨著民間票據(jù)融資的數(shù)量不斷增長(zhǎng)，規(guī)模不斷擴(kuò)大，會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的票據(jù)融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定的影響，對(duì)金融行業(yè)的貼現(xiàn)利率的公開(kāi)化和市場(chǎng)化是不利的。這種民間票據(jù)融資的出現(xiàn)破壞了金融機(jī)構(gòu)之間正常的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，打亂了金融秩序。
（三）國(guó)家管理方面
由于民間票據(jù)融資沒(méi)有統(tǒng)一的合法的貨幣信貸政策的引導(dǎo)和制約，管理上和資金上都始終游離于國(guó)家的金融宏觀(guān)調(diào)控之外。長(zhǎng)期發(fā)展下來(lái)，金融部門(mén)所監(jiān)測(cè)到的市場(chǎng)資金流向和交易動(dòng)態(tài)變得脫離實(shí)際，導(dǎo)致票據(jù)資金流向紊亂，使金融宏觀(guān)調(diào)控變得十分困難。
四、民間票據(jù)融資的應(yīng)對(duì)措施
（一）遵循民間票據(jù)融資的自發(fā)機(jī)制
縱觀(guān)民間票據(jù)的融資行為，其實(shí)是一種自發(fā)的經(jīng)濟(jì)事件，這種事件發(fā)生的驅(qū)動(dòng)實(shí)際上是企業(yè)利益。存在即合理，民間票據(jù)融資作為民間票據(jù)市場(chǎng)中重要的參與力量，合法性雖然尚未被目前的法律法規(guī)明確，但在形成市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制、完善市場(chǎng)操作模式方面，以及便利中小企業(yè)融資方面，民間票據(jù)融資的存在和運(yùn)作無(wú)疑彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在活躍票據(jù)市場(chǎng)滿(mǎn)足中小企業(yè)融資方面的空白。
（二）探尋金融機(jī)構(gòu)票據(jù)融資的缺失
如今，國(guó)有經(jīng)濟(jì)和非公有制經(jīng)濟(jì)仍存在著明顯的身份界限。民間票據(jù)融資的出現(xiàn)，在一定程度上說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)在票據(jù)融資上存在缺失。我國(guó)近些年來(lái)無(wú)論是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)還是中小企業(yè)，在逐漸發(fā)展的過(guò)程中的資金需求變得越來(lái)越大，單靠政策性的資金扶持是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因此，我們要積極探尋當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)票據(jù)融資制度的缺失，彌補(bǔ)不足。在這實(shí)現(xiàn)之前，民間票據(jù)市場(chǎng)也許能成為改觀(guān)這一現(xiàn)狀的手段。
（三）加快解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題
目前貨幣供應(yīng)量這么大、總的貸款的數(shù)量這么大，為什么中小企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題仍然突出，其中一個(gè)原因是一些低效率的占用資金的還是占得太多了，就把中小企業(yè)擠出去了，他們占的資金多了，中小企業(yè)得到資金的機(jī)會(huì)就少了，因此這個(gè)局面應(yīng)該改進(jìn)。中小企業(yè)和一些初創(chuàng)的微型企業(yè)，他們有的處于基層，而基層的金融服務(wù)就不太夠，到基層一找附近就一、兩家銀行，如果信貸員覺(jué)得企業(yè)的項(xiàng)目不好、有風(fēng)險(xiǎn)，那么銀行就不愿意貸給企業(yè)，企業(yè)再想找第二家就沒(méi)有了，所以基層的金融服務(wù)還要進(jìn)一步擴(kuò)展，要形成競(jìng)爭(zhēng)性的金融服務(wù)，這樣就能夠改善小微企業(yè)貸款難、貸款貴的問(wèn)題。
（四）加強(qiáng)民間票據(jù)融資立法規(guī)范票據(jù)融資行為
到現(xiàn)在為止，民間融資出現(xiàn)了沒(méi)有規(guī)矩的無(wú)序發(fā)展，造成了很大的風(fēng)險(xiǎn)。到現(xiàn)在為止，國(guó)家沒(méi)有一部相關(guān)民間融資的法律。民間融資和非法集資的區(qū)別在哪里？我們鼓勵(lì)是什么？堅(jiān)決打擊哪些行為？目前的一個(gè)區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)是以銀行利率的4倍來(lái)區(qū)分，但銀行利率并不固定。沒(méi)有一家銀行是百分百的按照央行基準(zhǔn)利率執(zhí)行的。而且4倍利率也不能完全定性民間融資。畢竟有些新興產(chǎn)業(yè)，高風(fēng)險(xiǎn)的投資，比如說(shuō)有些重大技術(shù)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的時(shí)候是有很大風(fēng)險(xiǎn)的。像投資于這樣風(fēng)險(xiǎn)的資金，連風(fēng)司利率都不止銀行利率的4倍，讓民間融資低于4倍是不合理的。由于民間融資較正規(guī)金融機(jī)構(gòu)涉及的債權(quán)人多，如果不依法進(jìn)行監(jiān)管和規(guī)范，就容易引發(fā)債務(wù)糾紛，也容易產(chǎn)生民間非法集資泛濫的現(xiàn)象。這就要求人大有關(guān)部門(mén)要加大對(duì)民間融資行為的分析研究，推動(dòng)民間融資立法工作，加快制定相關(guān)民間融資管理法規(guī)。政府有關(guān)部門(mén)要嚴(yán)格規(guī)范、監(jiān)督、管理民間融資行為，引導(dǎo)和促進(jìn)民間融資有序發(fā)展，依法打擊非法集資活動(dòng)。從法律角度應(yīng)從如下角度著手：
一是限定民間票據(jù)的融資手段。民間融資行為實(shí)際上是一種出租或出借資金的行為，其完整的行為包括兩個(gè)方面，即融出方和融入方。為了保證融資的順利實(shí)現(xiàn)，獲得大量的資金，融入方必定會(huì)采取各種手段。通常使用的合法途徑有明確如實(shí)告知時(shí)間、利率風(fēng)險(xiǎn)的合法行為等；同時(shí)使用詐騙融資的非法途徑來(lái)促使融資步驟的順利完成。應(yīng)對(duì)這種情況的解決方法為，對(duì)于融資過(guò)程中的合法手段，司法機(jī)關(guān)不需要干涉，而對(duì)于詐騙融資等非法融資的行為，刑法必須果斷出手。
二是規(guī)范資金用途。民間融資機(jī)構(gòu)出于經(jīng)營(yíng)需要，可以根據(jù)規(guī)定通過(guò)非公開(kāi)途徑向信用良好、條件合格的投資者定向融資。需要注意的是民間融資機(jī)構(gòu)進(jìn)行定向融資的企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定、在期限內(nèi)能夠支付融資本息的能力；定向融資的額度不能超出實(shí)收資本的額度；同時(shí)需要按規(guī)定制作風(fēng)險(xiǎn)提示書(shū)，預(yù)告融資中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，并做好信息披露的工作，保證披露信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性等。投資者是否合格的判定基礎(chǔ)為是否具有一定的投資經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力。
定向融資資金應(yīng)嚴(yán)格按照決議的用途來(lái)使用，如遇到緊急情況需調(diào)整融資用途，應(yīng)經(jīng)該期定向融資資金三分之二以上合格投資者同意。將融資資金用于擔(dān)保是絕對(duì)不允許的，同時(shí)進(jìn)行股票、期貨等其他證券投資和法律、法規(guī)明令禁止的其他行為也是絕對(duì)不允許的。民間融資機(jī)構(gòu)進(jìn)行定向融資前向經(jīng)營(yíng)所在地的縣（市、區(qū)）民間投融資機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門(mén)申請(qǐng)，通過(guò)監(jiān)管部門(mén)的核準(zhǔn)之后方可進(jìn)行 。
關(guān)鍵詞:民間金融利率;風(fēng)險(xiǎn);收益
Abstract:There is a debated issue of understanding the nature of the interest rate in informal financial market. As the experts and scholars studying it from different perspectives,the results are quite different. In fact,if we study the problem from the perspective ofthe informal finance,there is no nature difference between the informal and formal finance.
Key Words:interest rate in informal financial market,risks,benefits
中圖分類(lèi)號(hào):F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1674-2265(2010)04-0008-03
關(guān)于民間金融利率水平高低的爭(zhēng)論由來(lái)已久,從已有的關(guān)于民間金融利率水平的研究來(lái)看,大多數(shù)學(xué)者的研究限于分析面臨外部“沖擊”時(shí)(比如正規(guī)金融的影響),民間金融利率均衡將有何變化趨勢(shì);很少有學(xué)者從民間金融本身的利率結(jié)構(gòu)去研究民間金融利率,比如民間金融利率是如何形成的、由幾個(gè)部分組成、高低如何。本文從民間金融自身的角度出發(fā),就其利率幾個(gè)組成部分的高低進(jìn)行深入的探討。
一、關(guān)于民間金融利率水平高低的爭(zhēng)論
通過(guò)對(duì)已有民間金融利率特性的分析,單從會(huì)計(jì)賬薄上看,可以清楚地表明民間金融的利率相對(duì)正規(guī)金融表現(xiàn)出高水平。但這是否意味著民間金融就是高利貸呢?不同的學(xué)者有不同的觀(guān)點(diǎn)。有些學(xué)者認(rèn)為民間金融利率偏高,如Wai (1957)分析了農(nóng)村領(lǐng)域供給面(資本短缺、壟斷利潤(rùn)、抵押品不足、高壞賬率)和需求面(農(nóng)業(yè)收入低、借款的基本生活用途、季節(jié)性的生產(chǎn)用途、農(nóng)民文化和教育水平低)對(duì)民間金融利率的影響;Bottomley(1975)區(qū)分了決定農(nóng)村民間金融利率的四個(gè)因素,即利息的機(jī)會(huì)成本、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、補(bǔ)償交易成本的報(bào)酬以及壟斷利潤(rùn),所以民間金融利率水平高;Adams等(1992)基本認(rèn)同Bottomley等人的觀(guān)點(diǎn),并把這個(gè)問(wèn)題拓展到整個(gè)民間金融市場(chǎng),他們認(rèn)為民間金融資本短缺、經(jīng)營(yíng)成本高、壞賬率高和季節(jié)性貸款需求明顯,這些特殊性是導(dǎo)致高利率的原因;江春(1998)認(rèn)為民間信用的利率決定于資金供求狀況、借貸者之間的親疏關(guān)系、期限長(zhǎng)短、淡旺季節(jié)等因素,因而利率檔次分明。還有的學(xué)者從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析民間金融是高利率借貸,張軍(1997)給出了民間融資中利率決定的一個(gè)解釋,他的解釋依然是假定存在信息不對(duì)稱(chēng),認(rèn)為利率在非正規(guī)金融市場(chǎng)上具有“過(guò)濾功能”,民間金融部門(mén)比較穩(wěn)定的高利率,是對(duì)民間金融市場(chǎng)上關(guān)于還貸風(fēng)險(xiǎn)的信息不對(duì)稱(chēng)分布的一種反映。林毅夫(2003)也利用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的手段研究認(rèn)為民間利率高于正規(guī)金融的利率可能是非正規(guī)金融廣泛存在的更為根本性的原因之一。
也有持相反觀(guān)點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為民間金融的利率水平并沒(méi)有人們想當(dāng)然的那么高。何田(2002)認(rèn)為利率受社會(huì)平均利潤(rùn)率、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)家政策的影響,不同地區(qū)同一時(shí)期有不同的民間利率水平是資本的價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)規(guī)律的體現(xiàn);張建軍等(2002)認(rèn)為民間金融定價(jià)遵循基準(zhǔn)利率風(fēng)險(xiǎn)加成定價(jià)法,其利率在官方基礎(chǔ)上考慮了風(fēng)險(xiǎn)和借款人在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資的交易費(fèi)用,是市場(chǎng)力量作用的結(jié)果;謝平、陸磊(2003)在研究金融腐敗時(shí)把企業(yè)在正規(guī)金融市場(chǎng)上的融資額、第一類(lèi)租金函數(shù)和第二類(lèi)租金額度作為外生變量,把企業(yè)進(jìn)入民間借貸市場(chǎng)融資額作為狀態(tài)變量,發(fā)現(xiàn)正規(guī)金融市場(chǎng)利率與民間借貸利率沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別,是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)存在隱性尋租。他們還進(jìn)一步指出,“民間借貸與正規(guī)金融價(jià)格實(shí)際是均衡的,不能簡(jiǎn)單定義民間借貸是高利貸,如果如此定義,則正規(guī)金融也同樣具備高利貸特征”。
綜上可見(jiàn),關(guān)于民間金融利率水平高低問(wèn)題的爭(zhēng)論,由于專(zhuān)家、學(xué)者們的研究手段及研究視角的差異,得出的表層結(jié)論就不相同還可能截然相反。實(shí)際上,在兩部門(mén)市場(chǎng)上假如不考慮正規(guī)金融部門(mén)經(jīng)理人的尋租行為,不考慮民間金融存在高風(fēng)險(xiǎn)等一些外在影響因素,那么以上學(xué)者的研究結(jié)論將是完全一致的―民間金融是高利貸。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合正規(guī)金融對(duì)民間金融的影響,并考慮上面的影響因素來(lái)研究民間金融的真實(shí)利率水平如何。
二、民間金融利率的組成―基于風(fēng)險(xiǎn)和收益視角
民間金融利率是民間金融資本價(jià)格的體現(xiàn),它最基本的組成部分應(yīng)當(dāng)包括民間金融的基本價(jià)值。民間金融的價(jià)格可以從古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)定義,它是供需雙方達(dá)到均衡時(shí),借款方付給貸款方讓渡給借款方使用時(shí)而放棄在其他用途所能得到的收益,也就是資本的價(jià)格。這個(gè)價(jià)格可以高于也可以低于民間金融的基本價(jià)值部分。按照馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)思想來(lái)說(shuō),民間金融的利率水平高低是受社會(huì)平均利潤(rùn)率影響的,價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)正是價(jià)值規(guī)律的體現(xiàn)。但是無(wú)論用何種理論來(lái)定義民間金融利率問(wèn)題,除基本的價(jià)值部分之外,其價(jià)格還應(yīng)包括其他方面的因素。這幾個(gè)因素對(duì)民間金融價(jià)格的創(chuàng)造作用,相對(duì)正規(guī)金融來(lái)講總有幾個(gè)不可回避的問(wèn)題,這些問(wèn)題都給民間金融帶來(lái)一些既定或是不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn),這些風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)上就表現(xiàn)為價(jià)格的一部分。
(一)民間金融的產(chǎn)權(quán)制度問(wèn)題帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
由于過(guò)去我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì),金融市場(chǎng)領(lǐng)域公有制金融一統(tǒng)天下的格局還未改變。民間金融的財(cái)產(chǎn)無(wú)論是合法的個(gè)人收入,還是合伙的私人集資,都沒(méi)有正式制度的保證,沒(méi)有法律地位的認(rèn)可。金融市場(chǎng)一旦有什么風(fēng)吹草動(dòng),政府就會(huì)動(dòng)用國(guó)家正式制度對(duì)民間金融實(shí)行清理整頓,有的甚至被取締。因此,民間金融的產(chǎn)權(quán)殘缺是其風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。由于產(chǎn)權(quán)得不到制度上的保證,它在借貸市場(chǎng)上就會(huì)考慮把這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)貼水加入借貸利率,又讓借款人承擔(dān)相應(yīng)的成本,這就表現(xiàn)為民間金融市場(chǎng)的高利率。一般來(lái)說(shuō),國(guó)家的產(chǎn)權(quán)制度越是缺乏對(duì)其的保護(hù),這部分在民間金融借貸利率中的比例就越大;反之國(guó)家的產(chǎn)權(quán)制度對(duì)財(cái)產(chǎn)的保護(hù)越是嚴(yán)格,這部分在民間金融借貸利率中的比例就越小。進(jìn)一步,如果民間金融得到國(guó)家的正式承認(rèn),產(chǎn)權(quán)制度的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)隨之消失,這個(gè)貼水就不會(huì)存在,民間金融的借貸利率水平相應(yīng)地就會(huì)大幅下降。
(二)個(gè)人貸款違約問(wèn)題帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
由于民間金融借貸是基本不考慮融資者項(xiàng)目的盈利可行性,而中小企業(yè)由于本身的一些缺陷,融資時(shí)相對(duì)大型企業(yè)來(lái)說(shuō)具有盲目性。一旦國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整,融資項(xiàng)目夭折時(shí),借款者若無(wú)力償還造成非故意的道德違約,這部分借貸往往就成為民間金融的壞賬部分。還有一種情況是故意違約,造成民間金融為討回本金及利息還要額外支付一部分費(fèi)用。因此個(gè)人借貸違約會(huì)給民間金融帶來(lái)本息的損失。這部分的風(fēng)險(xiǎn)反映在資本的價(jià)格上就構(gòu)成民間金融利率的又一個(gè)組成部分。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)貼水相比較正規(guī)金融而言是一樣存在的,相對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)貼水只是小些而已。
(三)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益問(wèn)題
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益是指民間金融可以把資金投向沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng),比如投資國(guó)家債券可以沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定獲得收益。民間金融在實(shí)施放貸業(yè)務(wù)時(shí)總是會(huì)考慮它的機(jī)會(huì)成本,并把這方面的可能丟失的收益風(fēng)險(xiǎn)分配到借出的款項(xiàng)上,向民間融資的企業(yè)就要承擔(dān)這方面的利息。
綜上,民間金融借貸利率i應(yīng)該包括四個(gè)部分,第一部分就是民間金融資本本身的價(jià)值i1,第二部分是給予的產(chǎn)權(quán)制度的風(fēng)險(xiǎn)“貼水”i2,第三部分就是給予個(gè)人貸款違約問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)“貼水”i3,第四部分是對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)“貼水”i4,即民間金融借貸利率i=i1+i2+i3+i4。
假如民間金融面臨的以上風(fēng)險(xiǎn)在[0,v] 區(qū)間上是均勻分布的,在既定的正規(guī)金融利率水平I的情況下,民間金融市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),面臨的市場(chǎng)需求為Q。由于風(fēng)險(xiǎn)是均勻分布的,根據(jù)CAPM理論,資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與收益具有線(xiàn)性關(guān)系,所以與均勻分布的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的完全市場(chǎng)貸款利率也是均勻分布的,可以假定為[i0,iv],其中i0是對(duì)應(yīng)于零風(fēng)險(xiǎn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,iv是對(duì)應(yīng)于最大風(fēng)險(xiǎn)v的利率。于是就有任意完全市場(chǎng)的利率ij:
其中j是和ij相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)程度,Qj表示從零風(fēng)險(xiǎn)到j(luò)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)民間金融面臨的市場(chǎng)總需求量。因此,民間金融市場(chǎng)的貸款利率為:
根據(jù)以上分析,民間金融的借貸利率隨著風(fēng)險(xiǎn)的增加而增加,也就是說(shuō)民間金融的產(chǎn)權(quán)制度問(wèn)題給民間金融經(jīng)營(yíng)帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn),事實(shí)上是民間金融借貸高利率的主要原因。當(dāng)然本文所建立的這個(gè)模型是一個(gè)比較簡(jiǎn)單的模型,它假設(shè)民間金融市場(chǎng)的借貸風(fēng)險(xiǎn)是均勻分布的,與一般認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)正態(tài)分布不符,但這也從一個(gè)側(cè)面反映出民間金融市場(chǎng)的借貸利率確實(shí)與其風(fēng)險(xiǎn)有很強(qiáng)的相關(guān)性。因此,從風(fēng)險(xiǎn)的角度看,民間金融取得相應(yīng)的收益也是正常的市場(chǎng)行為。
三、民間金融與正規(guī)金融利率水平的比較
和正規(guī)金融借貸利率相比,組成民間金融利率的i1、i3、i4在正規(guī)金融市場(chǎng)也可以體現(xiàn)出來(lái);所不同的是產(chǎn)權(quán)制度的風(fēng)險(xiǎn)“貼水” i2在民間金融利率的權(quán)重應(yīng)該不亞于資本本身的價(jià)值。如果它能夠得到國(guó)家法律的認(rèn)可,這個(gè)部分就不重要或者就消失了,在這種情況下民間金融利率如果高于國(guó)家規(guī)定的水平就可以認(rèn)定是高利貸,要加以整改或取締。但是正規(guī)金融部門(mén)廣泛存在尋租行為(張德強(qiáng),2009),它在民間金融部門(mén)是不存在的,這就是問(wèn)題的所在:二者孰高孰低不易作定量判斷。
根據(jù)以往的文獻(xiàn)分析,謝平、陸磊(2003)在這方面作了突出的貢獻(xiàn),下面借以考證這個(gè)問(wèn)題。他們把貸款申請(qǐng)中發(fā)生的費(fèi)用近似作為第一類(lèi)租金,把維持信貸關(guān)系所花費(fèi)的費(fèi)用作為第二類(lèi)租金,并請(qǐng)參與問(wèn)卷的企業(yè)和農(nóng)戶(hù)獨(dú)立進(jìn)行估計(jì)。對(duì)借款人第一類(lèi)的租金估計(jì)情況是企業(yè)一次性直接支付的費(fèi)用大約占本金的4%,而農(nóng)戶(hù)與個(gè)體工商戶(hù)支付的費(fèi)用約占6%。同時(shí)值得關(guān)注的是,當(dāng)前銀行和信用社對(duì)企業(yè)、農(nóng)戶(hù)的貸款多以一年以?xún)?nèi)的短期貸款為主,這表明幾乎每年企業(yè)和農(nóng)戶(hù)都必須多支出4%―6%的利息。對(duì)借款人第二類(lèi)租金的估計(jì)分析結(jié)果是企業(yè)付出的折合年利率大約是5%,而農(nóng)戶(hù)略低一些,接近3%。然后他們把兩類(lèi)租金結(jié)合起來(lái),發(fā)現(xiàn)企業(yè)貸款和農(nóng)戶(hù)貸款所有成本折合為追加利率大約都是9%(分別是4%+5%和6%+3%)。根據(jù)中央銀行允許農(nóng)村信用社貸款利率上浮50%,銀行對(duì)中小企業(yè)貸款利率可以上浮30%的政策,一年期企業(yè)貸款和農(nóng)戶(hù)貸款利率基本在6%和7%的水平,加上兩類(lèi)租金,企業(yè)和農(nóng)戶(hù)實(shí)際承受的利率大約在15%―16%之間,這才是正規(guī)金融市場(chǎng)信貸的真實(shí)價(jià)格。
雖然他們關(guān)于民間借貸利率的研究缺乏正式的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),但是參考人民銀行廣州分行課題組對(duì)廣東、廣西兩省的調(diào)研,張震宇和陳明衡(2002)對(duì)溫州的調(diào)研,張友俊和文良旭(2002)對(duì)甘肅省合水縣的調(diào)研,張勝林等(2002)對(duì)山東聊城的調(diào)研等,這種金融信貸市場(chǎng)價(jià)格的判斷基本還是正確的。
四、結(jié)論
民間金融領(lǐng)域的借貸利率問(wèn)題一直是金融學(xué)術(shù)界和實(shí)踐者關(guān)注的熱點(diǎn)。本文利用古典經(jīng)濟(jì)學(xué)、新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)及信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理論系統(tǒng)地分析民間金融利率形成機(jī)制及正規(guī)金融與民間金融利率的異同和大小。民間金融利率水平如果考慮產(chǎn)權(quán)制度風(fēng)險(xiǎn)“貼水”的合理性,和正規(guī)金融存在的尋租情況相比較,其利率水平和正規(guī)金融沒(méi)有什么本質(zhì)的區(qū)別,在監(jiān)管民間金融時(shí)應(yīng)在很大程度上承認(rèn)其利率的合理性。國(guó)家可以利用利率監(jiān)管機(jī)制及配套政策,鼓勵(lì)、監(jiān)督民間金融的發(fā)展,允許合法的民間金融存在,打擊以洗錢(qián)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的黑色金融,給合法的民間金融更大的生存空間,激發(fā)更多的民間金融服務(wù)社會(huì)。
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