發(fā)布時間：2023-03-28 15:00:30
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的短期投資論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：最小二乘支持向量回歸機，金融時間序列，統(tǒng)計學習理論
1 引言
金融時間序列是一種特殊的時間序列，通常具有如下三大特點[1]：(1) 產(chǎn)生過程的隨機性、復(fù)雜性；(2)數(shù)據(jù)多含有高噪聲，并伴有異常值；(3) 數(shù)據(jù)間具有較強的非線性。 股票市場是一個受多方因素交互影響的復(fù)雜系統(tǒng)，對于股票價格的精確預(yù)測是非常困難的，甚至不可能的，但對于短期的趨勢預(yù)測則相對較為簡單，而且對投資者的投資行為具有極其重要的指導意義。論文格式，金融時間序列。
支持向量機（Supportvector machine, SVM）是由Vapnik等人根據(jù)統(tǒng)計學習理論提出的一種借助于最優(yōu)化方法解決機器學習問題的新工具。它以結(jié)構(gòu)風險最小化為原則，具有結(jié)構(gòu)簡單、全局最優(yōu)、泛化能力好等優(yōu)點，已廣泛應(yīng)用于模式識別、回歸分析以及時間序列預(yù)測等領(lǐng)域[2-4]。
在SVM的基礎(chǔ)上，Suykens等[5]提出了最小二乘支持向量機(Leastsquares support vector machine，LS-SVM)，通過替換SVM的不等式約束為等式約束，將二次規(guī)劃的求解問題轉(zhuǎn)換為求解線性方程組的問題，從而大大簡化問題的計算復(fù)雜度和存儲量。本文將最小二乘支持向量回歸機應(yīng)用于上證180指數(shù)和香港恒生指數(shù)的收盤價的預(yù)測。實驗結(jié)果表明，該模型具有學習速度快，預(yù)測精度較高的優(yōu)點，適合于高噪聲、非線性的股指預(yù)測，對于投資者的短期投資行為具有一定的參考價值和實用價值。
2 最小二乘支持向量回歸機
設(shè)給定一個訓練集，其中，。論文格式，金融時間序列。通過將支持向量機的不等式約束改為等式，Suykens等提出了最小二乘支持向量回歸機的數(shù)學模型：
S．t ，(1)
(1)
其中:為權(quán)向量，為正則化參數(shù)，為經(jīng)驗誤差，是一個非線性映射，為偏置。 為求解這個約束優(yōu)化問題，構(gòu)造Lagrange函數(shù)：
(2)
其中:為Lagrange乘子。
根據(jù)KKT條件可知，
(3)
(4)
(5)
(6)
消去和，方程(3)-(6)可寫成如下形式：
(7)
其中:，為單位矩陣， ，，為核矩陣。
通過求解線性方程組(7)，得到最小二乘支持向量機的回歸函數(shù)為：
(8)
3 實證分析
為了驗證最小二乘支持向量回歸機的有效性，選取在滬市較有影響力的上證180指數(shù)和香港恒生指數(shù)為實驗數(shù)據(jù)，將它們的收盤價格作為預(yù)測對象。 需要說明的是，這里選取的核函數(shù)為徑向基核函數(shù)。論文格式，金融時間序列。最優(yōu)參數(shù)由網(wǎng)格搜索獲得，搜索區(qū)間均為。實驗環(huán)境為windows XP，內(nèi)存512M，主頻1.86GHz，Matlab7.0。論文格式，金融時間序列。均方根誤差(RMSE)、平均絕對誤差(MAE)、平均相對誤差(MRE)是常見的衡量回歸模型性能的評價指標，這里我們采用如下三種指標評價模型的預(yù)測性能：
(1) RMSE=，
(2) MAE=，
(3) MRE=，
其中:代表第天股票指數(shù)的收盤價；代表第天股票指數(shù)的收盤價的預(yù)測值，N代表預(yù)測樣本的總個數(shù)。
3.1 實驗數(shù)據(jù)的選取
3.2 實驗及結(jié)果分析
對以上數(shù)據(jù)，采用LS-SVM進行數(shù)值實驗，兩種指數(shù)的預(yù)測結(jié)果如圖1、圖2和表1所示。論文格式，金融時間序列。由圖1和圖2可以看出，LS-SVM對上證180指數(shù)和香港恒生指數(shù)的預(yù)測，真實值與預(yù)測值的擬合程度較好，且變化趨勢與實際情況比較接近。論文格式，金融時間序列。表1反映出LS-SVM在預(yù)測過程中具有較高的預(yù)測精度，并且在學習時間上也有優(yōu)勢，其中上證180指數(shù)的運行時間為0.211690s，香港恒生指數(shù)的運行時間為0.214235s，這在實際操作中具有非常重要的意義。
表1金融時間序列實驗結(jié)果
關(guān)鍵詞：運動品牌；體育營銷；營銷戰(zhàn)略；品牌定位
1體育營銷的內(nèi)涵
體育營銷作為營銷方式的一種，它最早提出“體育營銷”概念是1978年美國的《廣告時代》雜志，眾所周知，真正標志著體育營銷在現(xiàn)代營銷中的實際運用的例子是美國商人尤博羅史在洛杉磯的奧運會上，第一次推出的“OlympicPartnerProgramme,The(TOP)“計劃。本文在吸取眾多學者觀點的前提下，作者將體育營銷的內(nèi)涵概述為：體育營銷是將企業(yè)文化與體育文化有機地整合，是一種需要持續(xù)參與的商業(yè)活動，因此，體育營銷具有文化性、商業(yè)性、公信力和持續(xù)性。體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也會極大促進競技體育和大眾體育的快速成長。
2運動品牌體育營銷困境分析
2.1體育營銷著重短期目標，缺少中長期戰(zhàn)略計劃
很多運動品牌企業(yè)在體育營銷運作流程存在“虎頭蛇尾”現(xiàn)象，我國的大部分企業(yè)都存在著重短期投資、短期收益，不為長遠的企業(yè)運動品牌的發(fā)展考慮，相比其他的營銷方式，體育營銷更需要長期投資，因而企業(yè)需要大量的資金投入，短期內(nèi)見效慢，回收成本需要一個長遠的過程，因此，我國大部分企業(yè)并沒有意識到這一點，只想作中短期投資，及時回收成本，達到受益的目的。
2.2體育營銷的品牌宣傳方式單一化，缺少形式多樣的營銷方式
體育營銷是企業(yè)提升運動品牌和市場競爭力的最在效企業(yè)經(jīng)營手段，企業(yè)的運動品牌可以通過體育賽事引起觀眾對其品牌的高度關(guān)注，從而提升品牌的知名度和顧客忠誠度。而我國的運動品牌策略主要是一、體育贊助，體育贊助是企業(yè)進行體育營銷活動最常用的一種營銷手段；二、明星代言；三、設(shè)置專賣店；四、電視媒體宣傳等這些常規(guī)的營銷策略。在宣傳上談不上體育營銷戰(zhàn)略的創(chuàng)新，上述幾種營銷策略只是當今營銷戰(zhàn)略中最常用的方法。
2.3體育營銷的運動品牌定位不清晰，沒有一個精確的市場定位
當今我國的運動品牌在市場定位方面只是泛泛而談，并沒有意識到品牌定位的重要性，所以企業(yè)沒有一個很清晰的市場定位，例如安踏運動品牌在市場定位方面缺少一個精確的市場目標。運動品牌的建立與運營都要以當前的市場行情為依托，對運動品牌進行一個全面的SWOT分析。
3運動品牌體育營銷的策略分析
3.1體育營銷與企業(yè)運動品牌的定位
要協(xié)調(diào)一致體育營銷作為企業(yè)長期戰(zhàn)略的重要組成部分，僅僅是運動品牌建立和發(fā)展的推動力，而非品牌建立的根源力，所以企業(yè)里德營銷工作的開展要與企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致。這對于我國大多數(shù)企業(yè)的體育營銷品牌追求成本領(lǐng)先的發(fā)展模式來說，高投入的體育營銷戰(zhàn)略會給企業(yè)長期進行品牌戰(zhàn)略發(fā)展帶來巨大的資金投入，從而使企業(yè)在財力上不堪重負。
3.2運動品牌要與企業(yè)體育營銷文化保持相一致
運動品牌也是一種體育文化建立的一項重要任務(wù)，是企業(yè)尋求一種自身運動品牌價值與消費者需求的心理共性，體育的文化營銷與運動品牌相契合，表現(xiàn)在具體的體育營銷策略實施的過程中，這就要求企業(yè)贊助的體育賽事或體育明星的知名度、影響力以及關(guān)注群體等都要與運動品牌相符合，企業(yè)要選擇最適合自己體育營銷策戰(zhàn)略和營銷模式，并不是要大量的投資在品牌運作方面。結(jié)束語體育營銷策略作為運動品牌企業(yè)長期戰(zhàn)略發(fā)展的重要組成部分，是企業(yè)提高自身核心競爭力的重要手段。真正意義上的體育營銷作為一種成熟的經(jīng)營模式，不僅僅局限于一種單純的企業(yè)運動品牌的促銷活動，而是站在企業(yè)長期戰(zhàn)略發(fā)展的高度，將體育營銷與企業(yè)品牌文化、企業(yè)營銷資源進行有機整合。運動品牌企業(yè)應(yīng)該充分利用其自身的體育營銷優(yōu)勢，進一步豐富企業(yè)的體育營銷策略，最大化地利用企業(yè)體育營銷資源，實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。
參考文獻：
[關(guān)鍵詞] 招商引資 融資渠道 產(chǎn)業(yè)配置結(jié)構(gòu) 企業(yè)轉(zhuǎn)型
隨著國內(nèi)投資環(huán)境以及投資結(jié)構(gòu)的不斷變化,我國的商品在世界市場上遇到了反傾銷、價格貿(mào)易條件惡化等問題。研究國內(nèi)投資環(huán)境對我國出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響,揭示出優(yōu)化中國出口結(jié)構(gòu)的過程中存在的問題,探討如何制定和調(diào)整投資環(huán)境的政策,無疑對我國積極利用國內(nèi)的投資進行優(yōu)化出口結(jié)構(gòu),提升外貿(mào)競爭力有著重要的現(xiàn)實意義。
一、投資環(huán)境對于商品出口結(jié)構(gòu)的影響
1.投資環(huán)境對于商品出口結(jié)構(gòu)的宏觀影響
前些時候,金融危機對外貿(mào)行業(yè)產(chǎn)生了整體性的影響,自2008年第四季度開始,我國外貿(mào)行業(yè)出現(xiàn)了增長放緩的現(xiàn)象。商務(wù)部2009年7月15日召開的新聞會公布的數(shù)據(jù)顯示,2009年上半年,我國進出口9461億美元,同比下降23.5%,其中,出口5215.3億美元、進口4246億美元,分別下降21.8%和25.4%,下降幅度較大,進出口貿(mào)易行業(yè)出現(xiàn)嚴重衰退。2008年我國對外貿(mào)易進出口總值達25616.3億美元,比上年增長17.8%,增幅同比回落5.7個百分點。
2.投資環(huán)境對于我國商品出口的微觀影響
從金融危機對外貿(mào)企業(yè)長期成長性與短期投資收益兩個角度來看,首先,從經(jīng)濟理論上來講,高成長性的企業(yè)應(yīng)當利用其自身的投資機會,展開業(yè)務(wù)經(jīng)營的多元化,出口結(jié)構(gòu)隨之也表現(xiàn)為多元化。而低成長性的企業(yè)應(yīng)當更加注重對單一方向的投資力度,以此為基礎(chǔ),提高企業(yè)的成長性。
其次,在對金融危機對外貿(mào)類上市企業(yè)的短期投資收益影響的研究上,在表示短期投資收益方面,二者的替代程度很高,投資環(huán)境中,外商投資比例較高的時候出口結(jié)構(gòu)就有較好的狀態(tài),能夠較好的反應(yīng)企業(yè)的投資收益狀況。因此,從上面的分析來看,行業(yè)整體上看金融危機帶來的短期投資收益呈現(xiàn)出一定的下降趨勢。
3.投資環(huán)境對于出口產(chǎn)品競爭力的影響
我國出口結(jié)構(gòu)大致經(jīng)歷了三個發(fā)展時期:從以資源密集型產(chǎn)品為主,到勞動密集型產(chǎn)品為主,再到現(xiàn)階段的勞動密集型與資本技術(shù)密集型產(chǎn)品并重。出口結(jié)構(gòu)的變化反映出比較優(yōu)勢的變化,資源密集型產(chǎn)品競爭力逐漸下降,勞動密集型產(chǎn)品競爭力先升后降,資本技術(shù)密集型產(chǎn)品競爭力不斷增強。產(chǎn)品國際競爭力的變化也反映出我國在這些產(chǎn)品生產(chǎn)中比較優(yōu)勢的變化。如果國內(nèi)投資環(huán)境得到了比較好的改善,那么商品出口結(jié)構(gòu)相應(yīng)的也會得到較好的改善。
二、改善投資環(huán)境,優(yōu)化出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
1.建立區(qū)域差異性的投資環(huán)境
我國經(jīng)濟存在區(qū)域性發(fā)展,造成了不平衡,主要是東南沿海地區(qū)快速發(fā)展,而在中西部地區(qū)相對緩慢。應(yīng)該加大在中西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),同時也可以積極引進外商直接投資,這樣可以盡快營造一個較好的投資硬環(huán)境。鑒于這些地區(qū)的地方財力有限,過去出現(xiàn)較多的償債困難,建議鼓勵外商BOT投資方式,或在國外發(fā)行債券的方式。
中西部地區(qū)引進外資的區(qū)域重點主要應(yīng)該包括,沿江地區(qū)、沿歐亞陸橋地區(qū)、沿邊經(jīng)貿(mào)中心城市,以及可能成為中西部地區(qū)新的經(jīng)濟增長的地區(qū)。再需要指出的是國家對中西部地區(qū)引進外資,應(yīng)該給予一定的優(yōu)惠政策,由沿海向內(nèi)陸地區(qū)遞度分布,越靠近內(nèi)陸中心地區(qū),優(yōu)惠程度越大。同時在中西部地區(qū)利用外資的過程中應(yīng)該大力與大中型國有企業(yè)改革相結(jié)合,堅決走以現(xiàn)有大中型國有企業(yè)為依托的道路。
龐大的存量資產(chǎn)是歷史留給中西部地區(qū)的一筆寶貴財富,在吸引外資方面有著不可低估的價值。所以,在利用外資時,一定要和中西部地區(qū)的國有企業(yè)改革相結(jié)合,通過引資帶動產(chǎn)品開發(fā),使之更好地適應(yīng)市場需求的變化,推動國有企業(yè)技術(shù)水平與經(jīng)營機制的改造和提高,讓國有大中型企業(yè)在利用外資過程中得到振興。
2.改善投資軟環(huán)境,促進商品出口結(jié)構(gòu)改善
軟環(huán)境對投資者規(guī)模和質(zhì)量具有決定性影響。目前我國很多地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展處于不穩(wěn)定狀態(tài),在未來必須加快市場化建設(shè)進程,著力推進結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型,推進經(jīng)濟又好又快發(fā)展。同時,要大力發(fā)展科技投入,增加科技經(jīng)費特別是R&D,鼓勵高等院校、大中型企業(yè)等科研機構(gòu)的科技研究和創(chuàng)新,使科技發(fā)展和創(chuàng)新在全國逐漸具有優(yōu)勢進而帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高新技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
此外,國家已制定了一系列招商引資的優(yōu)惠政策,但尚未全部落實,因此必須落實原有優(yōu)惠政策,保障政策實施的有效性,繼續(xù)加大政策對投資者支持。同時開展整頓和規(guī)范市場經(jīng)濟秩序工作,完善投資者投訴和處理機制,建立符合國家法律法規(guī)、市場經(jīng)濟發(fā)展要求的法規(guī)、規(guī)定及政策為投資者提供一個開放、公平競爭的市場環(huán)境和一個有法可依、違法必究的法律環(huán)境和社會環(huán)境。保證投資者合法權(quán)益為投資發(fā)展注入動力。
再者,政府部門要切實增強服務(wù)意識,改善服務(wù)態(tài)度,提高辦事效率塑造一個廉潔、高效的政府形象,為投資者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。如能及時提供相關(guān)政策信息、行業(yè)商務(wù)信息以及企業(yè)經(jīng)營運作需求信息等,形成立體的服務(wù)網(wǎng)絡(luò),只有這樣才能利用投資環(huán)境的改善來進一步提升我國商品出口結(jié)構(gòu)的改善。
3.改善外商直接投資環(huán)境,優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)
改善投資環(huán)境首先要完善要素市場,尤其是資本市場和勞動市場。要進一步發(fā)展和開放國內(nèi)金融市場,拓寬企業(yè)和個人的融資渠道,如發(fā)展風險投資基金和開放二板市場,從而降低技術(shù)引進成本。減少勞動力流動的限制,鼓勵技術(shù)管理人員創(chuàng)業(yè),從而疏通技術(shù)外溢渠道。其次,完善中國市場經(jīng)濟體系的法制環(huán)境,尤其要加強和完善知識產(chǎn)權(quán)法的法律體系,并嚴格執(zhí)法。再次,實行政策優(yōu)惠和傾斜,對能夠提供核心技術(shù)的外資項目實行減稅、利息補貼支持,通過提供土地、建筑、電力等基礎(chǔ)設(shè)施,免征資本品、設(shè)備、原材料等進口稅,鼓勵跨國公司在中國設(shè)立R&D機構(gòu),為開發(fā)新技術(shù)或提高質(zhì)量提供培訓服務(wù)。
另外,還要拓展外資統(tǒng)計工作的廣度、深度,加強檢測分析和信息服務(wù)。因為大型跨國公司投資往往項目規(guī)模大,技術(shù)含量高,企業(yè)的管理水平高,因此要從吸收中國港澳臺資本向吸收北美、歐盟及日本等資本轉(zhuǎn)變。因為這些地區(qū)的跨國公司處于世界最高檔次,資金集約化程度,技術(shù)轉(zhuǎn)讓較為開放,也更重視長期發(fā)展。
4.優(yōu)化政府的調(diào)控機制
首先要調(diào)控增量結(jié)構(gòu)。投資的增量結(jié)構(gòu)是指引進的外商直接投資的產(chǎn)業(yè)配置結(jié)構(gòu),增量調(diào)控的實質(zhì)就是新增投資在產(chǎn)業(yè)部門間的分配。對于增量結(jié)構(gòu)調(diào)控實際上就是對投資結(jié)構(gòu)的調(diào)控,主要包括以下幾個方面:合理確定總量結(jié)構(gòu),使吸收投資與間接投資保持適當?shù)谋壤?。根?jù)不同時期經(jīng)濟發(fā)展的狀況和要求,對利用投資的各種方式有選擇的加以鼓勵或限制,調(diào)控項目規(guī)模結(jié)構(gòu),增加大型項目比重,以有利于引進先進設(shè)備、提高技術(shù)水,也有利于優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)、提高國際競爭力,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)間的協(xié)調(diào)配置,提高產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度,發(fā)揮產(chǎn)業(yè)群集效應(yīng),采取必要措施,讓質(zhì)量好的進入。其次還要引導企業(yè)轉(zhuǎn)型,在技術(shù)進步和創(chuàng)新的基礎(chǔ)上,提高出口產(chǎn)品的技術(shù)含量、檔次和質(zhì)量,提高產(chǎn)品的附加值。再次,引導產(chǎn)業(yè)擴散轉(zhuǎn)移,促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)由大眾城市向小城鎮(zhèn)擴散、由東部沿海發(fā)達地區(qū)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移,從而實現(xiàn)投資在區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中優(yōu)化結(jié)構(gòu)。
三、結(jié)論
投資環(huán)境對出口商品結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大影響,在經(jīng)濟全球化背景下,充分利用投資環(huán)境有助于改善我國出口商品結(jié)構(gòu)。但我國政府必須制定相關(guān)政策進行引導,并且不能忽視對企業(yè)出口競爭力的培育。不管是從投資領(lǐng)域、投資目的還是投資方式來看,投資環(huán)境都對我國出口商品結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠的影響,使我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)乃至出口結(jié)構(gòu)的調(diào)整能與世界經(jīng)濟的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的步伐相聯(lián)系,對我國形成與世界市場結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)變化進行互動的出口結(jié)構(gòu)有重要的意義。
參考文獻:
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管理通貨膨脹預(yù)期，是我國目前和今后面臨的緊迫任務(wù)。通脹直接影響是貨幣貶值，人們的購買力下降。釋放通貨膨脹的壓力，會對我國的金融經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。這時積極采取科學合理的金融經(jīng)濟應(yīng)對策略顯得尤為重要。先是根據(jù)通貨膨脹發(fā)生的原因，提出了通脹時期應(yīng)當采取的金融應(yīng)當策略。
【關(guān)鍵詞】
通貨膨脹；金融；研究
我國經(jīng)濟的重要支柱是金融行業(yè)，由通貨膨脹引起的金融問題對金融行業(yè)產(chǎn)生巨大的壓力。充分認清通貨膨脹產(chǎn)生的原因，為解決通貨膨脹帶來的問題提供了幫助。下面就淺要分析了通貨膨脹產(chǎn)生的原因。
1通貨膨脹產(chǎn)生的原因
1.1貨幣供給因素
中國通貨膨脹產(chǎn)生的重要原因是國家貨幣供給太多，過多的貨幣并沒有均勻的分散到各個行業(yè)，而是流入某些特殊行業(yè)，使這些行業(yè)的物價水平提高，帶動收入水平提高，又帶動了投資水平的提高，使這些行業(yè)所需物的價格升高。近幾年來，銀行對外貸款和國家外匯儲備增長迅速，增加了金融市場上貨幣的流通量。貨幣流通量過大時，開始轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)行業(yè)，使房地產(chǎn)市價升高。股市發(fā)展壯大時，貨幣又流入股市，加大了股市泡沫。如此造成了通貨膨脹的發(fā)生。
1.2資源緊缺拉升需求
眾所周知，我國人口基數(shù)大，資源人均占有量少，在資源發(fā)生供小于求的情況時，造成產(chǎn)品的價格上漲。這一點在自然資源產(chǎn)品上表現(xiàn)的尤為突出。產(chǎn)品價格上漲可以反映出產(chǎn)品的原材料成本上漲，初級產(chǎn)品和中級產(chǎn)品價格上漲導致了成品最終價格的上漲。企業(yè)對于產(chǎn)品原材料成本上漲采取的策略是提高產(chǎn)品的銷售價格，消費者就間接的成為原材料成本上漲的買單者。由此可見通貨膨脹可由資源緊缺或產(chǎn)品成本改變引起。
1.3受國際環(huán)境影響
改革開放以來，我國對外積極發(fā)展經(jīng)濟，對于外部國際市場的依賴遠遠高于發(fā)達國家和發(fā)展中國家，多項對外金融指標過高。我國和歐盟貿(mào)易額并列世界第一，表面我國在經(jīng)濟上高度的對外依賴性。這種依賴性導致我國受貿(mào)易國經(jīng)濟影響越來越大，越來越敏感，貿(mào)易國一旦發(fā)生通貨膨脹也會牽連到我國經(jīng)濟金融秩序。匯改后，人民幣對外升值速度加快，人民幣升值會導致通貨緊縮現(xiàn)象，但國際上的熱錢對人民幣升值預(yù)期較大，大量涌入中國，還有貿(mào)易順差都對國內(nèi)金融市場帶來了較大的波動性。在此環(huán)境下美元進行主動性貶值，國際上美元標記物價格大大提高，比如原油、金屬和糧食等。
2通脹時采取的策略
2.1加強宏觀調(diào)控
固定資產(chǎn)投資過高導致GDP處于高位增長。避免我國金融市場過熱發(fā)展的首要任務(wù)要靠國際的宏觀調(diào)控，減低固定資產(chǎn)投資發(fā)展速度。近幾年我國陸續(xù)出臺了針對性調(diào)控的措施，比如加強土地管理、清查投資項目、控制信貸增長速度等。再取得了相應(yīng)的政策效果同時還應(yīng)進一步加強落實力度。要歸結(jié)經(jīng)濟和法律手段，加大對耗能高產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，升高市場標準，在出口上嚴格堅持兩高一資原則不動搖。不能放松對資源和環(huán)境的保護力度，研究資源環(huán)境相關(guān)保護法規(guī)。充分調(diào)動資源在金融市場上的分配，鼓勵促進企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化調(diào)整活動。
2.2防止資產(chǎn)泡沫
目前我國供過于求問題十分突出，流動性泛濫嚴重。國際收支上國家間順差現(xiàn)場持續(xù)增加、貨幣創(chuàng)造量變大，導致流動性還會升高。資料表明，流動性過大導致過量的資金流入短期內(nèi)高回報的金融市場，引起產(chǎn)品價格升高，加大了經(jīng)濟泡沫，嚴重時還會導致金融危機的發(fā)生。比如這幾年發(fā)生的熱錢流入房地產(chǎn)行業(yè)，帶動了房價的升高，熱錢流入股市，加大了股市的資產(chǎn)泡沫。金融危機的爆發(fā)使全球金融風險加大，國際游資在尋找新的投資途徑時會首先考慮中國金融市場，中國人民幣的升值又加大了對國際游資的吸引力。對此要加大資本管理力度，防止國際游資大量涌入，加大反洗錢工作力度，嚴格防范銀行信貸存在的安全隱患，防止資產(chǎn)泡沫不斷的擴大。
2.3減少市場貨幣量
采用貨幣緊縮的財政政策來減少市場上貨幣的流通量，使供過于求的市場壓力降低，進而減低通貨膨脹壓力。對于市場上過多的貨幣量，央行要上調(diào)存款準備金率、存貸款基準率，目的是縮緊銀根。存款準備金率的上調(diào)可以讓銀行的可貸資金減少，使人們的投資行為減少。單一調(diào)高存款準備金率、存貸款基準率，對CPI指數(shù)影響不大，加息政策對股市影響不大。在加息的同時公開市場操作，加強對外匯的監(jiān)管，保證匯率水平在一定的范圍內(nèi)波動。為了防止國際游資大量的涌入中國經(jīng)濟市場，對經(jīng)濟市場造成惡劣的影響，還要做的加大短期投資的管理和外債的管理，鼓勵境外集團使用國內(nèi)資金，扶持國內(nèi)機構(gòu)對境外的金融投資。
2.4信息制度公開化
阻止通脹預(yù)期最好的辦法是公開現(xiàn)在控制通脹的實際效果。央行進行宏觀調(diào)控時注意人們的就業(yè)情況，要根據(jù)已有的資金儲蓄流向情況預(yù)測通脹趨勢。政府在處理通脹問題時要公開操作的透明度、政策的透明度，讓公眾產(chǎn)生反通脹政策產(chǎn)生良好效果的信心。
2.5完善住房系統(tǒng)
住房需要是每個公民的基本需求，房價問題是很重要的民生問題，房地產(chǎn)價格的上升導致了水泥、鋼筋、建材等相應(yīng)原材料產(chǎn)品價格的上升，引起消費指數(shù)上升。通過對房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控，建造保障公民基本需求的安居工程，改造縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)村危房工程，使公民的住房資金、土地政策按照法律條文落實到位。
3總結(jié)
金融經(jīng)濟作為我國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，在阻止通脹預(yù)期時需要采用多種經(jīng)濟策略。根據(jù)通貨膨脹形成的具體原因，從根源上解決通脹問題，做到標本兼治。
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【關(guān)鍵詞】短期國際資本流動 風險防范
一、短期國際資本流動相關(guān)理論分析
短期國際資本又稱游資或熱錢，是指在國際金融市場上對各種經(jīng)濟金融信息極為敏感的、以高收益為目的、但同時承擔市場風險的、具有高度流動的短期投資資金。資產(chǎn)收益率差異是導致短期國際資本流動的主要動機，資本會從收益率低的經(jīng)濟體流向收益率高的經(jīng)濟體進行套利。就資產(chǎn)收益率來看，影響主要是利率、匯率和資產(chǎn)組合三大方面。
利率是一國資產(chǎn)收益率的體現(xiàn)。當兩國利差發(fā)生變動時，投資者出于套利動機，會引起短期國際資本的流入或流出。匯率對短期國際資本流動的影響則是雙向的，一方面，堅挺的匯率作為一國經(jīng)濟面較好的表示會吸引短期國際資本的流入；另一方面，短期國際資本的流入會造成外匯占款過多、基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增加和外匯儲備的增加，構(gòu)成了人民幣升值的最直接的壓力。而就資產(chǎn)組合而言，最主要是證券市場和房地產(chǎn)市場的收益率差異導致了短期國際資本的國際間流動。在此同時，兩國間的風險水平和投資者的能力往往決定了資本流動的規(guī)模。
二、我國短期國際資本流動現(xiàn)狀
資本具有強烈的逐利性?，F(xiàn)階段的中國，一方面在加入世界貿(mào)易組織后資本賬戶逐漸開放客觀上為短期國際資本流動創(chuàng)造了條件，另一方面由于現(xiàn)階段我國資本不夠開放因而受金融危機打擊較小，經(jīng)濟長期向好，正是短期國際資本青睞的目標。
1996年中國成為世界貨幣基金組織（IMF）的第八條款國，實現(xiàn)了經(jīng)常賬戶的完全開放；2001年中國加入世界貿(mào)易組織（WTO），資本賬戶的開放速度加快，金融業(yè)的開放造成了事實上的資本賬戶自由化，而資本項目的完全開放指日可待。在客觀上為短期國際資本的流動創(chuàng)造了條件。
中國經(jīng)濟長期向好，政局穩(wěn)定，獲利機會多，對具有明顯投機性質(zhì)的短期國際資本流動具有很強吸引力。在此次由美國次級債危機而蔓延至全球的金融危機中，中國由于本身資本項目開放程度較低，同時中國具有充足的外匯儲備應(yīng)對危機，因此所受沖擊較小。
鑒于以上原因，應(yīng)采取相應(yīng)措施，以應(yīng)對短期國際資本流動帶來的風險。
三、應(yīng)對短期國際資本流動的對策建議
（一）完善人民幣匯率制度
匯率政策不僅是一國經(jīng)濟穩(wěn)定的基礎(chǔ)，而且是資本項目可兌換的前提條件。合理的匯率機制可以降低大規(guī)模資本流動對一國經(jīng)濟帶來的沖擊。在中國加入世界貿(mào)易組織后，資本賬戶腳步加快、程度加深。為確保中國經(jīng)濟的穩(wěn)定持續(xù)運行，必須依靠更為開放與合理的人民幣匯率制度以及完善的外匯市場來保障。
優(yōu)化人民幣匯率形成機制。開放經(jīng)濟下，匯率是資產(chǎn)價格的重要代表。為了避免短期國際資本流動帶來的巨大風險，應(yīng)確保人民幣匯率維持在一個能夠體現(xiàn)國際均衡水平的均衡匯率之上。人民幣匯改前，人民幣匯率單一盯住美元。匯改后，和原有單一盯住美元的匯率決定體制相比，一籃子貨幣匯率決定機制之下，人民幣匯率更能體現(xiàn)市場價值，但也存在籃子貨幣的選取和權(quán)重的確定的困難。在這種情況下，可以通過增加人民幣匯率的浮動幅度減輕中央銀行公開市場操作干預(yù)經(jīng)濟的責任，同時使匯率決定更能體現(xiàn)市場供求關(guān)系，從而為其向長期目標過渡創(chuàng)造條件。然而，增加人民幣匯率的浮動幅度只能緩解央行的調(diào)控壓力。在有管理的浮動匯率制下，中國人民銀行必須要提高自身駕馭外匯市場的能力，把握好匯率的調(diào)整時機、調(diào)整幅度、貨幣籃子中幣種及權(quán)重的確定，實現(xiàn)匯率的內(nèi)外價值均衡。
發(fā)展和健全外匯市場。完善的人民幣匯率制度不僅包括一個合理的人民幣匯率形成機制，而且需要一個健全和活躍的外匯市場來為其保駕護航。從交易機制方面來看，需要進一步提高市場效率，控制交易風險。按照公平、公開、公正原則，實現(xiàn)各個交易主體地位的平等、市場交易信息披露的完全以及監(jiān)管機構(gòu)事務(wù)處理的公正。從豐富交易品種方面來講，外匯交易市場交易品種較為單一。目前人民幣匯率的靈活性增強會給企業(yè)和金融機構(gòu)帶來一定的結(jié)算風險。為了防范結(jié)算風險，應(yīng)豐富外匯市場交易品種，為企業(yè)和金融機構(gòu)提供匯率風險管理的工具。從交易主體方面來說，可適度鼓勵一些中小銀行、非銀行金融機構(gòu)以及大型企業(yè)和公司進入外匯市場參與交易。通過外匯交易主體范圍的擴大，外匯市場的價格能比以前更能反映市場供求關(guān)系，從而形成市場化的匯率。
（二）加強短期國際資本流動的監(jiān)管
加強國內(nèi)監(jiān)管力度。資本項目管制政策在本次金融危機中對避免我國經(jīng)濟受到外來激烈刺激、降低金融市場波動、維護本國金融體系的穩(wěn)定起到了積極的作用。但是，加入世界貿(mào)易組織后，中國必須履行金融業(yè)進一步開放的承諾，實現(xiàn)資本賬戶的完全開放。在這種情況下，必須建立起一個合理審慎的、符合市場規(guī)律的監(jiān)管體系，來對短期國際資本的流動狀況進行實時監(jiān)管。這個體系不僅要對國際資本的流入流出進行實時的監(jiān)測，而且要有資本流動的預(yù)警方案。具體而言，這就要求有關(guān)部門組織力量對各國外匯、黃金、證券市場等金融市場作實時的監(jiān)測；建立以利率、匯率為核心的金融風險指標評估體系，實時關(guān)注并及時預(yù)警；構(gòu)造合理的外匯檢查應(yīng)急預(yù)案，防止異常資金繞過監(jiān)管；構(gòu)造合理的外匯收支口徑并實時監(jiān)測，研究制定緊急事件應(yīng)急方案。
加大區(qū)域國際金融合作。在當前經(jīng)濟全球化的大背景下，資本流動的跨國性和高流動性使得金融風險在各國之間傳遞。在這種情況下，有必要建立區(qū)域內(nèi)、乃至是世界范圍內(nèi)的短期國際資本流動監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)，促進區(qū)域乃至全球經(jīng)濟健康發(fā)展。具體來講，可以采取加強與國際經(jīng)濟組織的聯(lián)系、與其他國家的貨幣當局進行合作與協(xié)調(diào)、建立有效的多國信息披露機制等措施加大區(qū)域金融的合作。
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關(guān)鍵詞：營運資本 關(guān)鍵因素 方案選擇
一、營運資本管理的研究背景
1.營運資本管理的必要性
營運資本顧名思義就是企業(yè)在營運過程中所需的資本，它是企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強的一部分，對企業(yè)經(jīng)濟活動能否順利開展，起到了直接的決定作用。從會計角度來說，流動資產(chǎn)和流動負債的差額就是指營運資本，它反映了企業(yè)對短期債務(wù)的償還能力。從財務(wù)管理角度來說，流動資產(chǎn)和流動負債的總和就是營運資本，它是整個財務(wù)要素的組成部分，它與許多財務(wù)指標緊密聯(lián)系，是企業(yè)所有短期性資本運轉(zhuǎn)的統(tǒng)稱。然而企業(yè)往往只關(guān)注長期財務(wù)戰(zhàn)略，忽視對營運資本的管理，最終導致企業(yè)財務(wù)管理水平的降低，經(jīng)濟效益的下降。因此，需要企業(yè)采取科學合理的營運資本管理措施，加大短期財務(wù)籌劃力度，提高營運資本管理水平。
2.國際國內(nèi)營運資本管理現(xiàn)狀分析
企業(yè)要想在激烈的競爭中得以生存，必須具有良好的營運資本管理?？茖W合理的營運資本管理政策的實施，是資本營運管理目標實現(xiàn)的保證。在西方發(fā)達國家的企業(yè)管理策略中，很多企業(yè)都有適合自身的營運資本管理策略。根據(jù)史密斯和賽爾對美國一千家公司抽樣調(diào)查，實施了營運資本策略的企業(yè)約占百分之三十，其中六成的企業(yè)存在一種所有人員都了解的營運資本策略。調(diào)查表明企業(yè)規(guī)模越大，實施正確的營運資本策略的可能性就越大。隨著商業(yè)信用的廣泛應(yīng)用和信息技術(shù)的普及，企業(yè)通過對應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)的管理和控制，達到了流動資產(chǎn)上的“零”投資，流動資產(chǎn)占用達到最低水平。
目前我國很多企業(yè)缺少切實可行的營運資本管理策略。尤其是老牌的國有企業(yè)，都存在一個認識誤區(qū)，認為流動資產(chǎn)“越大”，企業(yè)實力“越強”，盈利能力“越高”。向著流動資產(chǎn)“零”投資的反方向發(fā)展。長此以往，企業(yè)財務(wù)風險越來越大。根據(jù)有關(guān)部門對我國3911家企業(yè)調(diào)查顯示，只有56%的企業(yè)感到流動資本管理很有必要，其中：26.8%的企業(yè)感到資金“有所緊張”，資金缺口在10%以內(nèi)；16.7%的企業(yè)感到資金緊張“明顯加劇”，缺口在10%到20%；12.5%的企業(yè)感到資金“嚴重緊張”，缺口在20%以上。因此出現(xiàn)兩種表現(xiàn)狀況，一種是流動資金緊缺，一種是流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重加大。以上研究調(diào)查情況表明，我國企業(yè)對營運資本缺乏科學嚴密的管理策略，許多企業(yè)僅僅憑經(jīng)驗對營運資本進行管理，營運資本的使用效率比較低，不能滿足企業(yè)持續(xù)發(fā)展的需要。
二、營運資本管理可行性方案分析
1.某科技產(chǎn)業(yè)公司基本情況
該公司成立于2001年，是由自然人籌資興辦的有限責任公司。主要生產(chǎn)礦用設(shè)備及配件。公司依托周圍高?？萍佳邪l(fā)環(huán)境，利用高?？萍汲晒麅?yōu)勢，擴大科技成果轉(zhuǎn)換力度，培植科技產(chǎn)業(yè)公司新的經(jīng)濟增長點。該公司經(jīng)過幾年的運營，已經(jīng)將其科研成果，實際運用到了主要產(chǎn)品上。取得國家專利5項，2007年公司產(chǎn)值已經(jīng)過億，產(chǎn)品銷往全國各地，還打入了國際市場，也成為了當?shù)赝愋凸局械募{稅大戶。并且培養(yǎng)了大批生產(chǎn)管理人才、市場營銷人才，綜合管理和科技創(chuàng)新人才。隨著公司的日益壯大，營運資本的管理也隨之提到了工作日程。企業(yè)負責人已經(jīng)意識到，企業(yè)生存和發(fā)展的中心是市場，而財務(wù)管理是開發(fā)與穩(wěn)定市場的手段?？茖W合理的營運資本管理政策，又是財務(wù)管理的重要組成部分。因此流動資產(chǎn)和流動負債的合理運營策略，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的重要保證。
2.營運資本管理方案
該公司目前市場前景很好，企業(yè)的收益也很大。但由于企業(yè)擴張較快，資金明顯短缺。因為主要投資者是自然人，也就意味著面向金融機構(gòu)進行融資較為困難；其二，科技含量高的產(chǎn)品并不等于壽命長，因此應(yīng)該考慮企業(yè)長期經(jīng)營風險；其三，人員更換頻繁，人才流動性強。鑒于以上三個原因，該公司要想抓住市場機遇，壯大企業(yè)規(guī)模和實力，就應(yīng)該對營運資本進行有效管理，提高營運資本管理效益。針對這種情況，提出三套營運資本管理方案進行可行性分析。
A方案：只考慮對流動資產(chǎn)投資的營運資本管理策略。
營運資本管理策略，也稱之為流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理。首先確定一個能夠維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的流動資金量，其次在風險可控的前提下，盡可能提高流動資產(chǎn)水平。根據(jù)管理者的風險喜好程度，分為激進的、中庸的、穩(wěn)健的財務(wù)政策。
激進的財務(wù)政策，具體是指企業(yè)不采用短期資產(chǎn)由短期資金來融資，長期資產(chǎn)由長期資金來融通，而是將部分長期資產(chǎn)由短期資金來融通的辦法。此策略具有高風險、高回報的特性。
中庸的財務(wù)政策，是遵循短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通的原則。所謂的短期資產(chǎn)是流動資產(chǎn)，而長期資產(chǎn)主要是固定資產(chǎn)，當然也包括無形資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。另外，在流動資產(chǎn)中有一部分最低的產(chǎn)品和原材料儲備是經(jīng)常占用的，也屬于長期占用資產(chǎn)，稱為長期流動資產(chǎn)。它的風險和報酬處于中等水平。
穩(wěn)健的財務(wù)政策，是企業(yè)將部分短期資產(chǎn)用長期資金來融通的籌資組合策略。具有低風險、低報酬的特性。
B方案：僅僅考慮流動負債的營運資本管理策略。
所謂流動負債是指可以在一年內(nèi)或者一年以上的一個經(jīng)營周期內(nèi)變現(xiàn)或者使用的資產(chǎn)。流動負債的融資政策基本內(nèi)容包括：使用短期投資、商業(yè)信用，短期融資的融資政策。按照我國的金融信貸政策，短期融資程序簡便并且具有一定的彈性。比如：商業(yè)信用融資具有方便，沒有現(xiàn)金折扣和限制較少的優(yōu)點；短期融資券是由大型工商企業(yè)或者金融企業(yè)所發(fā)行的短期無擔保本票。它具有籌資成本低，籌資數(shù)額大，能提高企業(yè)信譽的優(yōu)點。
C方案：根據(jù)本企業(yè)的實際情況，不僅制定和使用對流動資產(chǎn)的投資政策，而且制定和使用流動負債的融資政策。
流動負債能在短期內(nèi)為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益。它的特點是占用時間短，周轉(zhuǎn)快，易變現(xiàn)。營運資本管理策略必然包括流動資產(chǎn)的投資政策，因為企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可以在一定程度上降低財務(wù)風險。用流動負債進行短期融資，具有很多特點，比如成本低，償還期限短，客觀上國際國內(nèi)宏觀政策變化的影響也較小，所以營運資本管理策略還必須包括流動負債的融資政策。因此適時適度地對流動資產(chǎn)投資的同時，考慮對流動負債的融資效果，兩條腿走路，這是企業(yè)營運資本管理的穩(wěn)健策略。
三、營運資本管理方案選擇的關(guān)鍵因素
該科技產(chǎn)業(yè)公司生命周期處于成長期，產(chǎn)品的研發(fā)成本較高，產(chǎn)品的利潤附加值也較大，生產(chǎn)周期不算太長，擁有高?？蒲屑夹g(shù)支持，具有一定的競爭優(yōu)勢。企業(yè)管理特別是營運資本管理方面存在許多有待完善的地方，比如：流動資產(chǎn)和流動負債的比例多少合適，融資方案如何選擇等等，都沒有具體的可行性方案。因此要求財務(wù)部門制定好營運資本管理基本策略，確保公司健康發(fā)展。公司根據(jù)具體情況，聘請有關(guān)專家，對近幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)加以分析，并結(jié)合國家有關(guān)科技產(chǎn)業(yè)類企業(yè)的有關(guān)政策，采用調(diào)查研究、現(xiàn)場模擬、數(shù)學模型測算等方式總結(jié)出選擇營運資本管理策略的四個關(guān)鍵因素：
1.營運資本管理制度成本
建立及實行營運資本管理制度，對企業(yè)長遠發(fā)展來說有益無害。但是需要企業(yè)投入大量的人力、物力，需要投入一定的成本，并且不斷完善制度也需要一定的成本。如果營運資本管理制度成本高于管理效益的話，不符合成本效益原則，營運資本制度建設(shè)就失去了原來的意義。
2.營運資本管理制度效果
企業(yè)管理的目的，就是提高經(jīng)濟效益，追求企業(yè)經(jīng)濟效益最大化。所有的決策都圍繞著企業(yè)的利潤目標。實施管理制度，達不到預(yù)期目標的話，再多的營運資本管理制度決策方案都是無效的。
3.營運資本管理風險度
每個企業(yè)都有自己的風險偏好。雖然營運資本管理方案制定的非常完善，但是風險程度非常高。此時企業(yè)應(yīng)本著謹慎性的原則，對不同方案進行比較。如果其他評價因素基本相同，應(yīng)該選用一種風險比較低的營運資本管理方案。最大限度降低營運資本管理中的風險。
4.營運資本管理的可行性
營運資本管理方案確定后，要進行可行性論證。一個方案的好壞，除了要看自身的各種因素搭配外，還要看其實行的內(nèi)外部條件是否成熟。一個再好的方案如果不具有可行性，或者說受企業(yè)內(nèi)部實際情況的制約，實施條件不具備等，都會使得營運資本管理方案無法實施。這是評價和制定營運資本管理制度的關(guān)鍵因素。
四個關(guān)鍵因素從成本效益，風險偏好等角度加以考慮。它可以全面反映營運資本管理方案是否可行，是否能給企業(yè)帶來效益，是否能夠提高資金的使用效率。這四個關(guān)鍵因素的評分及加權(quán)分數(shù)，可以讓企業(yè)管理層更清晰的比較與選擇營運資本管理方案。
根據(jù)專家調(diào)查研究數(shù)據(jù)，從四個關(guān)鍵因素角度對以上A、B、C方案進行評價，如下表：
通過以上比較分析可以看出，C方案無論從營運資本管理制度還是效果，還是從風險度到可行性方面，同A、B兩方案相比，加權(quán)得分最高。因此，該科技產(chǎn)業(yè)公司應(yīng)當選擇C方案加強對營運資本的管理。也就是說公司負責人既要關(guān)注企業(yè)流動資產(chǎn)投資，也要重視企業(yè)對流動負債的融資政策。另外，目前在市場經(jīng)濟和國家金融管控政策的改革與創(chuàng)新環(huán)境下，對于以高科技成果轉(zhuǎn)化為主的企業(yè)，在營運資本管理方面，還應(yīng)采取如下靈活措施：投資融資的多樣化；研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的綜合化；人才成本管理的集優(yōu)化；財務(wù)成本管理的規(guī)范化。只有結(jié)合公司具體情況，采取多樣化投資、融資方式，才能保證企業(yè)正常運轉(zhuǎn)，實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化。
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[4]胡愛萍，秦國華.營運資金管理評價方法研究.會計之友，2010年第10期上
大四尾聲，畢業(yè)在即。
散伙飯，謝師宴，論文打印，應(yīng)聘的行頭……林林總總，花費一下子多了起來。王小偉該如何精打細算，讓自己的“小金庫”不至于流失嚴重呢？
PART1. 王小偉的應(yīng)聘博客
11月19日
最近網(wǎng)店的生意不錯，每個月有2000元左右入賬，著實充實了我的小金庫。我也一度冒出畢業(yè)后自己創(chuàng)業(yè)的念頭，但是看了很多前人的血淚史之后，決定暫時放棄這個想法――還是先到職場中打個滾兒吧，學習一下別人的經(jīng)驗，然后再做打算。
于是，找工作被我提上日程。今天參加了一個應(yīng)屆畢業(yè)生招聘會，在人頭攢動、摩肩接踵的人潮中，我低頭看到的盡是一份份設(shè)計優(yōu)良、打印精美的簡歷，再抬眼看去，每個人的行頭也都很不一般，完全不是平日里校園中看到的那身“T恤+牛仔”了，男生大多是筆挺的西裝，而女生則把自己包裹在優(yōu)雅干練的職業(yè)小套裝下。
回到宿舍，問了問哥兒幾個，才發(fā)現(xiàn)他們早已為畢業(yè)應(yīng)聘下了血本。粗略算下來，西裝領(lǐng)帶、外加一雙不磕腳的像樣皮鞋，至少就要2000塊。再加上設(shè)計、彩色打印50份簡歷的費用，少則也要三四百。就這還沒到面試階段，車費路費全都沒計算在內(nèi)。而且如果是朋友介紹的面試，還要請客吃飯，在物價迅猛增長的今天，隨便一餐也得上百塊……
神??！這是找工作還是打劫啊？敢情還沒賺錢就要先破產(chǎn)。
11月30日
10天里的賬單如下:
西裝:××品牌，原價5800，現(xiàn)價2900。
領(lǐng)帶:女友饋贈，表達支持我發(fā)展事業(yè)的心意。
皮鞋:××品牌，原價1200，現(xiàn)價600。
簡歷設(shè)計:自己操的刀，零花銷。
簡歷打印:20份彩色打印，折后價150元。
合計:3650元。
12月3日
接到了四五家公司的面試通知，我興奮得有些找不著北，“其實找工作并沒有想象的那么難”?？僧斘医Y(jié)束了三家面試之后，卻發(fā)現(xiàn)以前的觀點是多么錯誤。
早上九點上班是肯定的，晚上五點下班卻是沒準兒的。上班打卡，遲到一分鐘扣三十塊錢，下班推遲三小時內(nèi)沒加班費。新人試用期月薪1000塊，轉(zhuǎn)正后的薪水屆時再議。這樣的工作還不如我開個網(wǎng)店做soho呢。1000塊，別說租房，就連吃飯都得饅頭咸菜。斷然拒絕了這幾家公司，再等等吧，春節(jié)過后會有好消息也說不定。
3月12日
工作搞定了。實習三個月，每月1000塊。轉(zhuǎn)正后根據(jù)業(yè)績提成，我初步估算，轉(zhuǎn)正后的月薪最少2500塊。雖然沒有想象中那么好，但也可以將就。每個人都是從最低點起步的嘛。只要我繼續(xù)貫徹“開源節(jié)流”的理財方針，相信不久以后小金庫還會充實起來的！
PART2. 21歲的理財心理
近幾年，大學生的求職花費高已成為普遍現(xiàn)象。隨著大學生就業(yè)難的問題在社會上不斷升溫，求職花費也成為搏工作的一個重要砝碼，持續(xù)受到人們的關(guān)注。求職有成本，這已經(jīng)成為大學生普遍接受的事實。
一份調(diào)查顯示，大學生的求職花費體現(xiàn)在很多方面，其中通訊費用占99.48%，制作簡歷占了99.45%，交通費用占98.64%，這是大學生的求職花費比較集中的幾個方面。其次，在應(yīng)聘時拍證件照片的占67.95%，美容美發(fā)的占63.45%，購買衣服的占61.20%，可見大部分學生十分注重自己的形象，希望從儀表方面獲得加分，增加自信贏得機遇。另外還有一點，在近幾年尤為突出，很多人投資參加培訓，占11.93%，購買化妝品用于應(yīng)聘的占8.68%，整容、減肥或有其他大動作的占1.63%。
論文摘要：營運資本是大多數(shù)公司所有控制中的一個重要因素，對公司的整體盈利有著重要的影響。本文針對我國農(nóng)業(yè)板塊上市公司在營運資本結(jié)構(gòu)方面存在的問題，以某個具體的公司為例，探討該問題形成的原因并提出相應(yīng)的建議。
一、問題的提出
我國農(nóng)業(yè)板塊上市公司財務(wù)績效普遍偏低，且遠低于滬深兩市的平均水平。2001年到2006年，我國農(nóng)業(yè)板塊上市公司的平均凈資產(chǎn)收益率均低于上市公司總體水平，且呈逐年下降的趨勢。提高財務(wù)績效的方法大致分為兩個方面：對外拓展市場，對內(nèi)加強管理。其中，內(nèi)部管理的核心是營運資本管理。
營運資本是大多數(shù)公司所有控制中的一個重要因素，對公司的整體盈利有著重要影響。營運資本是公司流動陛最大、變化最快、周轉(zhuǎn)性最強的資本。只有保持營運資本各項目在數(shù)量上的合理并存、時間上依次繼起并實現(xiàn)消耗的足額補償才能保持營運資本協(xié)調(diào)、持久地進行下去。為此，公司必須根據(jù)實際情況，認真尋求合理的營運資本結(jié)構(gòu)，并使平時的營運資本周轉(zhuǎn)努力地遵循這種結(jié)構(gòu)。
此外，在追求營運資本最大利用水平和獲利能力的同時，又要確保流動資產(chǎn)的必要存量，以保持良好的償債能力，將企業(yè)經(jīng)營過程中的各種財務(wù)風險控制在適當水平。如果企業(yè)不重視合理安排這種結(jié)構(gòu)關(guān)系，就可能會使企業(yè)一定時期的流動資產(chǎn)與流動負債的結(jié)構(gòu)失衡，在短期債務(wù)到期時，無法變現(xiàn)出足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，使企業(yè)面臨破產(chǎn)的風險。因此，如何優(yōu)化我國農(nóng)業(yè)板塊上市公司的營運資本結(jié)構(gòu)顯得十分重要。
二、相關(guān)文獻回顧
關(guān)于營運資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題，國內(nèi)的專家學者進行了很多的研究，大致結(jié)論和觀點可以總結(jié)為：
毛付根(1995)將流動資金的存量配置(投資政策)與其相應(yīng)資金來源(融資政策)聯(lián)系起來，從總體上觀察和研究如何據(jù)此制定合理的營運資本政策。
朱武祥(1997)認為流動資產(chǎn)可分為臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)，臨時性流動資產(chǎn)應(yīng)以流動負債作為其融資來源，永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)應(yīng)以長期融資作為資金來源。
戴鵬(2001)認為營運資本是指用于支持企業(yè)流動資產(chǎn)的那一部分資本，一般用流動資產(chǎn)與流動負債的差額來表示，即企業(yè)為維持日常經(jīng)營活動所需要的凈投資額。
呂立偉(2004)認為通過降低營運資本可以將被牽制在應(yīng)收賬款和存貨上的資金解放出來，用于技術(shù)投資或生產(chǎn)經(jīng)營；促使企業(yè)加速生產(chǎn)、加速交貨，從而鞏固了老客戶，贏得了新客戶；節(jié)約儲存空間，削減因存貨而發(fā)生的一些費用。
王麗娜(2008)指出營運資本政策包括激進型、中庸型和穩(wěn)健型。通過運用聚類分析方法與極值分布模型，選取滬深兩市90家工業(yè)企業(yè)年報數(shù)據(jù)進行實證分析后發(fā)現(xiàn)：目前我國農(nóng)業(yè)板塊上市公司營運資本政策絕大部分是中庸型和穩(wěn)健型，中庸型政策的盈利能力高于穩(wěn)健型。
吳娜(2008)認為營運資本政策包括投資政策和融資政策兩個方面。按流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例從低到高的順序可將投資政策分為激進型、適中型和穩(wěn)健型；按流動負債占總資產(chǎn)的比例從低到高的順序可將融資政策分為穩(wěn)健型、配合型和激進型。綜合投資政策和融資政策兩方面，營運資本政策可分為穩(wěn)健型、中庸型和激進型，財務(wù)風險和盈利能力都依次增大。
在已有的文獻研究中，大多數(shù)將目光聚焦于營運資本的基本原理和管理策略，而鮮有對營運資本結(jié)構(gòu)進行研究；基本上采用實證研究方法對整個行業(yè)的進行分析，而缺少案例分析。
三、營運資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的案例
1．流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
下面以2002年度為基期，對2003—2007年度我國西部某農(nóng)業(yè)板塊上市公司流動資產(chǎn)主要項目的趨勢百分比計算如表1所示。
接著以流動資產(chǎn)總額為100％，計算流動資產(chǎn)主要構(gòu)成項目從2002年度到2007年度的比重如表2所示。
從表1和表2的數(shù)據(jù)可以看到，貨幣資金絕對量呈下降趨勢且下降幅度較大，2007年僅為基期的五分之一左右，貨幣資金占流動資產(chǎn)總額比例在2002年最高，2003年大幅度下降，之后一直小幅波動。由此可見該公司貨幣資金近年來減少得相當厲害，面臨著較嚴峻的短期支付壓力和較高的財務(wù)風險。這主要是因為2002年以來，除了2004年有少量的凈現(xiàn)金流入外，其余年份均為較大的凈現(xiàn)金流出。究其原因，一方面是由于公司在長期資產(chǎn)上投資過多，另一方面是由于公司在經(jīng)營過程中對營運資本的控制缺乏合理的依據(jù)，使其編制的預(yù)算存在以下三個方面的問題：營運資本的預(yù)算不切實際，指標不科學，缺乏嚴密的計量和考核標準；營運資本預(yù)算具有很大的隨意性；未按責任的歸屬將營運資本預(yù)算及時分解落實到各成員公司。與之相反，應(yīng)收賬款絕對量呈上升趨勢，2003年是基期的兩倍，2007年則將近是基期的五倍。應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)總額的比例也呈快速上升趨勢。在主營業(yè)務(wù)收入減少的情況下，應(yīng)收賬款絕對量和占流動資產(chǎn)的比例都在上升，說明公司的銷售信用政策越來越寬松，收賬工作也不力。存貨絕對量從2003年呈逐年下降趨勢，其中從2003年到2oo4年減少得非?？欤@說明公司管理層已經(jīng)注意到了存貨積壓問題并采取了措施迅速減少存貨。
2．流動負債結(jié)構(gòu)
以2002年度為基期，對2003—2007年度流動負債主要項目的趨勢百分比計算如表3所示。
接著以流動負債總額為100％，計算流動負債中主要項目自2003年度至2007年度的共同比如表4所示。
從表3和表4可以看出，短期借款是流動負債的主要組成部分，在2005年大幅下降后在2007年又大幅上升。短期借款的激烈波動性反映了該公司經(jīng)營缺乏穩(wěn)定性，當需要資金的時候便發(fā)生大量短期借款，但當短期借款到期時就會產(chǎn)生較大償債壓力。應(yīng)付賬款自2004年大幅下降后一直保持極低水平，這反映了供應(yīng)商對該公司信任度較低，執(zhí)行嚴格的信用政策。該公司2002年應(yīng)支付給股東的股利一直拖欠到2007年才予以支付，這也反映出公司流動性發(fā)生較為嚴重的困難，無法及時支付已宣布的現(xiàn)金股利。公司從2002年開始直到2006年的一年內(nèi)到期的長期負債絕對額一直保持不變，說明公司采取的是舉借新債償還舊債的措施，這也能說明公司存在流動性短缺。
3．流動資產(chǎn)與流動負債結(jié)構(gòu)
(1)營運資本政策分析
所謂匹配戰(zhàn)略是指在投融資時，長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持，這樣可以達到資產(chǎn)壽命同資金來源相匹配，從而降低流動資產(chǎn)短缺而帶來的償債風險。用一條光滑曲線將總資產(chǎn)曲線各波谷點連接起來，該曲線與總資產(chǎn)曲線之間的部分即為臨時性流動資產(chǎn)，這部分應(yīng)由短期資金(流動負債)作為資金來源，該曲線以下部分為永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，應(yīng)由長期資金(長期負債和股權(quán)融資)作為資金來源。
從圖可以看出，該公司各年的長期融資需求均大于長期資金來源，特別是在2000年、2002年、2003年、2007年和2008年相差較大，這部分資金差額就必須由短期融資來滿足，即短期融資除了為臨時陛流動資產(chǎn)提供資金外，還滿足部分長期資金需求。可見，該公司長、短期融資不匹配，采取的是一種較為激進的營運資本融資政策，其短期融資比例過高，而長期融資不足。
(2)營運資本政策的影響因素
該公司實行的是較為激進的營運資本投資政策和融資政策。該公司之所以采取激進的營運資本政策大概可歸結(jié)為以下兩方面原因：
a．流動性短缺
從2002年起，該公司流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重經(jīng)歷了一個較為劇烈的下降過程，而該比例代表營運資本投資政策的激進程度。公司2002年應(yīng)支付給股東的股利一直拖欠到2007年才予以支付，反映出公司存在較為嚴重的流動性困難，無法及時支付已宣布的股利。此外，該公司還采取舉借新債來償還舊債的措施，這同樣說明了公司存在的流動性短缺。公司存在的流動性短缺迫使流動資產(chǎn)減少，流動負債增加，從而導致了激進的營運資本投資政策。
b．對盈利的追逐
營運資本政策可分為激進型、中庸型和穩(wěn)健型三種，其盈利能力依次減弱。公司近年來在盈利能力上表現(xiàn)一直欠佳，所以公司采取激進的營運資本政策可能也存在盈利能力方面的考慮。
四、研究結(jié)論與建議
1．保持合理的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
(1)加強應(yīng)收賬款管理
應(yīng)收賬款管理是我國農(nóng)業(yè)板塊上市公司在流動資產(chǎn)工作方面的重中之重。非常有必要實施有效的信用管理，減少應(yīng)收賬款占用資金數(shù)額，提高資金使用效率。信用管理包括：建立信用標準、設(shè)立信用條件及確定信用額度。
a．建立合理的信用標準。采用比較分析法，分別計算不同信用標準下的銷售利潤、機會成本、管理成本、壞賬成本，以利潤最大或者信用成本最低作為中選標準。
b．設(shè)立合理的信用條件。延長信用期限可以擴大銷售量，但信用期限過長會造成應(yīng)收賬款占用資金的機會成本增加，加大發(fā)生壞賬損失的危險。為了促使客戶早日還款，企業(yè)在規(guī)定信用期限的同時，往往附有現(xiàn)金折扣條件，但提供折扣應(yīng)以取得的收益大于成本為前提。
c．確定恰當?shù)男庞妙~度。公司可在財務(wù)部設(shè)置風險管理員崗位，對客戶進行資信調(diào)查、信用評價、建立信用檔案。風險管理員可從以下方面對客戶進行信用等級評定：考察企業(yè)的注冊資本，償還賬款的信用情況，有沒有因拖欠稅款而被罰款的記錄，有沒有拖欠貨款的情況，其他企業(yè)的評價。風險管理員根據(jù)考察結(jié)果向總經(jīng)理匯報，再由風險管理員、財務(wù)經(jīng)理、銷售經(jīng)理、總經(jīng)理討論后確定給予各客戶的信用額度。建立客戶信用檔案后，還要根據(jù)實際情況繼續(xù)完善更新。
此外，我國農(nóng)業(yè)板塊上市公司還應(yīng)加強應(yīng)收賬款監(jiān)控力度。首先，強化會計核算和監(jiān)督。財務(wù)部門應(yīng)按賒銷客戶所在區(qū)域建立應(yīng)收賬款核算明細賬，對賒銷業(yè)務(wù)及時進行會計核算，并定期統(tǒng)計各客戶應(yīng)收賬款的金額、賬齡及增減變動情況，及時反饋給公司銷售部門和主管領(lǐng)導，為評估、調(diào)整賒銷客戶的信用等級提供可靠依據(jù)。其次，還應(yīng)進行收賬管理，確保應(yīng)收賬款到期能夠收回。應(yīng)定期向賒銷客戶寄送對賬單和催交欠款通知書。對沒有超過期限的賒銷客戶，主要是獲得雙方供銷、財會經(jīng)辦人確認無誤并簽章的對賬單，作為雙方對賬的原始依據(jù)；對超過期限的賒銷客戶，在發(fā)出對賬單的同時，需要發(fā)催交欠款通知書，及時催收欠款。
(2)科學謹慎地對待長期投資
我國農(nóng)業(yè)板塊上市公司應(yīng)根據(jù)自身資金狀況科學謹慎地對待長期投資，事先進行可行性研究和項目評估。盡快處置已不能帶來收益的項目，盤活閑置資產(chǎn)，盡可能收回資金，如采取出售、租賃、股份合作等靈活多樣的措施，加速資產(chǎn)的流動。對可在公司內(nèi)部進行調(diào)度使用的資產(chǎn)進行優(yōu)化組合、資產(chǎn)重組、優(yōu)勢互補，使閑置或低效率存量資產(chǎn)通過參股、控股、租賃等多種方式對外聯(lián)營，從賬面資產(chǎn)變?yōu)榭蛇M入市場的流動資產(chǎn)，通過在社會上的優(yōu)化組合，使現(xiàn)有資產(chǎn)在保值、增值的前提下，千方百計盤活存量資產(chǎn)，提高固定資產(chǎn)使用效率，減少固定資產(chǎn)占用資金，充實流動資金。
(3)強化存貨管理
我國農(nóng)業(yè)板塊上市公司普遍存在存貨周轉(zhuǎn)率低的問題，存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金速度慢，降低了經(jīng)營效率。建議對那些長期積壓的存貨進行處置，盡可能多地收回資金，對存貨進行研究創(chuàng)新，開發(fā)出各種新的用途，促進存貨的銷售。此外，在以后的經(jīng)營活動中應(yīng)根據(jù)市場需求對存貨進行科學管理，對那些市場銷售前景好的存貨應(yīng)提高其比例，對那些市場銷售前景不佳的存貨應(yīng)降低其比例，以達到各種存貨的最佳組合。
2．合理調(diào)節(jié)流動負債內(nèi)部結(jié)構(gòu)
短期融資管理的目標應(yīng)該是：滿足資金需要、降低資金成本、合理控制風險、保持良好的融資能力。流動負債主要包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等，三者給企業(yè)帶來的成本是不同的。短期借款利用了銀行信用，融資成本最高；應(yīng)付賬款利用企業(yè)自身的商業(yè)信譽，融資成本最低；應(yīng)付票據(jù)目前多為銀行承兌匯票，由于收款人變現(xiàn)要損失貼現(xiàn)利息，往往將這部分損失通過提高價格的方式轉(zhuǎn)嫁給付款人。因此，應(yīng)付票據(jù)也產(chǎn)生融資成本，但比短期借款成本要低。鑒于成本和風險的關(guān)系，我國農(nóng)業(yè)板塊上市公司應(yīng)提高自身商業(yè)信譽，進一步增強談判能力，充分利用應(yīng)付賬款和商業(yè)票據(jù)，豐富短期融資來源，增強短期融資能力。
3．保持合理的流動資產(chǎn)與流動負債結(jié)構(gòu)
(1)保持合理的短期償債能力
按照財務(wù)通用標準，企業(yè)流動比率不應(yīng)低于2，速動比率不應(yīng)低于1。這兩個比率是短期償債能力的衡量指標，我國農(nóng)業(yè)板塊上市公司應(yīng)重視保持合理的短期償債能力，采取各種措施努力提高流動比率和速動比率，使之達到或接近標準。
財務(wù)報表未能予以反映但也能提高公司短期償債能力的因素主要有：
a．公司可動用的銀行貸款指標。銀行已同意、但公司尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可以隨時增加公司的現(xiàn)金，提高公司的支付能力。
b．公司準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。由于某種原因，公司可能將一些長期資產(chǎn)很快出售變現(xiàn)，以增加公司的短期償債能力。
c．公司償債的信譽。如果公司的償債能力一貫很好，即公司信用良好，當公司短期償債方面暫時出現(xiàn)困難時，公司可以很快地通過各種渠道來解決資金短缺。這種提高公司償債能力的因素，取決于公司自身的信用狀況和資本市場的籌資環(huán)境。
以上三方面的因素，都能使公司短期償債能力高于公司財務(wù)報表中所反映的償債能力。因此，提高公司短期償債能力可從以下三個方面進行努力：與銀行等金融機構(gòu)保持良好溝通；將那些長期閑置且已不能帶來收益或帶來的收益很低的長期資產(chǎn)進行清理，在適當時期按合理價格進行變現(xiàn)；提高公司在金融機構(gòu)、股東、債權(quán)人等利益相關(guān)者中的信譽。
