發(fā)布時間：2023-03-22 17:37:35
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的財務(wù)實習論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞:屋面卷材;防水;材料;施工
防水卷材是指在工廠采用特定的生產(chǎn)工藝制成的可卷曲的片狀防水材料,用特制的紙?zhí)セ蚱渌w維胎及織物、浸透石油瀝青、煤瀝青及高聚合物改性瀝青制成的或以合成高分子材料為基料加入助劑及填充材料經(jīng)過多種工藝加工而成的長條形狀,整卷供應(yīng)并起防水作用的產(chǎn)品,就稱為防水材料。卷材防水材料的施工方法可分為三大類。一類為熱施工法;另一類為冷施工法,再一類是冷自粘法。前者包括傳統(tǒng)的熱瑪碮脂粘貼法、熱熔法、熱風焊接法。后者包括冷粘貼法、自粘法、機械固定法等。
1防水材料必須具備的性能
①耐水性:在水的作用和被水浸潤后具有其性能基本不變,在水的壓力下具有不透水性。②溫度穩(wěn)定性:在高溫下不流淌、不起泡、不滑動;在低溫下不脆裂的性能,也可以認為是一定溫度變化下保持原有性能的能力。③機械強度、延伸性和抗斷裂性:在承受建筑結(jié)構(gòu)允許范圍內(nèi)荷載應(yīng)力和變形條件下不斷裂的性能。④柔韌性:對于防水材料特別要求具有低溫柔性,保證易于施工、不脆裂。⑤大氣穩(wěn)定性:在陽光、熱、氧氣及其他化學侵蝕介質(zhì)、微生物、侵蝕介質(zhì)等因素的長朗綜合作用下抵抗老化、抵抗侵蝕的能力。
2屋面防水施工的基本要求
2.1嚴格基層的密封性所有防水層的基層都存在著很多可滲水的毛細孔、洞、裂縫,同時在使用過程中還有新裂縫產(chǎn)生和變大。因此選擇的防水層首先要解決對墓面的封閉,封閉毛細孔、洞和裂縫,要求防水層能堵塞毛細孔、洞和細裂縫,與基面粘結(jié)要牢固,杜絕水在防水層底面竄流,同時還應(yīng)適應(yīng)基層新裂縫產(chǎn)生和動態(tài)變化。
2.2滿足溫度適應(yīng)性防水層的工作環(huán)境溫度與建筑物地區(qū)有關(guān),防水層所處工作環(huán)境最低溫度對選擇防水材料低溫柔性相適應(yīng)起到?jīng)Q定作用,防水材料在低溫時還應(yīng)具有一定的變形能力,一定的延伸率和韌性,否則防水層就會受到破壞。
2.3滿足耐久性要求防水材料耐久性是防水層質(zhì)量最主要性能,沒有耐久性就沒有使用價值,在很短時間內(nèi)就會失效,要修理或返修重作。所以在滿足耐用年限內(nèi)防水層的材料經(jīng)組合要能抵御自然因素的老化和損害,滿足人們正常使用功能的要求。
3屋面卷材防水施工前要做好以下幾點工作
3.1技術(shù)準備工作屋面工程施工前,施工單位應(yīng)組織技術(shù)管理人員會審屋面工程圖紙,掌握施工圖中的細部構(gòu)造及有關(guān)技術(shù)要求并根據(jù)工程的實際情況編制屋面工程的施工方案或技術(shù)措施。這樣避免施工后留下缺陷,造成返工,同時工程依據(jù)施工組織有計劃地展開施工,防止工作遺漏、錯亂、顛倒影響工程質(zhì)量。
3.2施工人員及施工程序屋面工程的防水必須由防水專業(yè)隊伍或防水工施工,建設(shè)單位或監(jiān)理公司應(yīng)認真地檢查施工人員的上崗證。施工中施工單位應(yīng)按施工工序、層次進行質(zhì)量的自檢、自查、自糾并且做好施工記錄,監(jiān)理單位做好每步工序的驗收工作,驗收合格后方可進行下道工序、層次的作業(yè)。
3.3防水材料的質(zhì)量屋面工程所采用的防水材料應(yīng)有材料質(zhì)量證明文件,并經(jīng)指定質(zhì)量檢測部門認證,確保其質(zhì)量符合《屋面工程技術(shù)規(guī)范》或國家有關(guān)標準的要求。防水材料進入施工現(xiàn)場后應(yīng)附有出廠檢驗報告單及出廠合格證,并注明生產(chǎn)日期、批號、規(guī)格、名稱。施工單位應(yīng)按規(guī)定取樣復(fù)檢。
4屋面防水的施工要點
4.1施工的環(huán)境要求為了保證施工操作以及卷材鋪貼的質(zhì)量,宜在+5~+35℃氣溫下施工。高聚物改性瀝青以及高分子防水卷材不宜在負溫以下施工,熱熔法鋪貼卷材可以在-100℃以上的氣溫條件下施工,這種卷材耐低溫,在負溫下不易被凍壞。雨、雪、霜、霧,或大氣濕度過大,以及大風天氣均不宜露天作業(yè),否則應(yīng)采取相應(yīng)的技術(shù)措施。
4.2屋面排水坡度的要求平屋面的排水坡度為2%~3%,當坡度小于等于2%時,宜選用材料找坡。當坡度大于3%時,宜選用結(jié)構(gòu)找坡。天溝、檐溝的縱向坡度不應(yīng)小于1%,溝底落差不得超過200mm。水落口周圍直徑500mm范圍內(nèi)坡度不應(yīng)小于5%。
4.3對屋面基層空隙、裂縫的處理基層是預(yù)制混凝土板的,當板與板之間的縫隙寬度小于20mm時,采用細石混凝土灌縫。當板與板之間的縫隙寬度大于40mm時,板縫內(nèi)應(yīng)按設(shè)計要求配置的鋼筋,澆筑完板縫混凝土后,應(yīng)及時覆蓋并澆水養(yǎng)護7天,確保板間的粘貼強度?；鶎邮乾F(xiàn)澆鋼筋混凝土時,當板內(nèi)存在有裂縫,應(yīng)先用鑿子把裂縫鑿成15～20mm寬,深倒八字形的槽溝,填滿裂縫后用滾筒壓平即可。若基層表面及卷材內(nèi)表面均沒有水印,就可視為含水率達到要求。
4.4屋面找平層的要求鋪貼卷材的找平層應(yīng)堅實,不得有突出的尖角和凹坑或表面起砂現(xiàn)象,當用2m長的直尺檢查時,直尺與找平層表面的空隙不應(yīng)超過5mm,空隙只允許平緩變化,且每米長度內(nèi)不得超過一處。找平層相鄰表面構(gòu)成的轉(zhuǎn)角處,應(yīng)做成圓弧或鈍角。當基層為整體混凝土時,采用水泥砂漿找平層。找平層還要設(shè)分格縫,并嵌填密封材料,這樣可避免或減少找平層開裂,以至于當結(jié)構(gòu)變形或溫差變形時,防水層不會形成裂縫,導致造成滲漏。
4.5基層處理劑常用的基層處理劑有冷底子油及與各種高聚物改性瀝青卷材和合成高分子卷材配套的底膠,選用時應(yīng)與卷材的材質(zhì)相容,以免卷材受到腐蝕或不相容粘結(jié)不良脫離。
4.6卷材的鋪貼①卷材的鋪貼方向:卷材的鋪設(shè)方向應(yīng)根據(jù)屋面坡度和屋面是否有振動來確定。當屋面坡度小于3%時,卷材宜平行于屋脊鋪貼;屋面坡度在3%~15%時,卷材可平行或垂直于屋脊鋪貼;屋面坡度大于15%或受震動時,瀝青卷材應(yīng)垂直于屋脊鋪貼。②貼卷材的順序:防水層施工時,應(yīng)先做好節(jié)點、附加層和屋面排水比較集中部位(屋面與水落口連接處、檐口、天溝、檐溝、屋面轉(zhuǎn)角處、板端縫等)的處理,然后由屋面最低標高處向上施工。鋪貼天溝、檐溝卷材時,宜順天溝、檐口方向,減少搭接。鋪貼多跨和有高低跨的屋面時,應(yīng)按先高后低、先遠后近的順序進行。③卷材搭接方法及寬度:鋪貼卷材采用搭接法,上下層及相鄰兩幅卷材的搭接接縫應(yīng)錯開。平行于屋脊的搭接縫應(yīng)順水流方向搭接,在天溝與屋面的連接處應(yīng)采用交叉接法搭接。在搭接處應(yīng)采取防止卷材下滑的措施。
4.7防水卷材細部做法泛水與屋面相交處基層應(yīng)做成鈍角或圓弧,防水層向垂直面的上卷高度不宜小于250mm,常為300mm;卷材的收口應(yīng)嚴實,以防收口處滲水,卷材防水檐口分為自由落水、外挑檐,女兒墻內(nèi)天溝幾種形式。
4.8對屋面防水卷材保護防水卷材鋪貼完成之后,必須做好保護,以免影響防水效果。在防水層面上鋪膨脹珍珠巖隔熱塊,再在其上面加設(shè)一層3cm厚水泥砂漿保護層,該層內(nèi)布鋼絲網(wǎng),保護層設(shè)分格縫,縫內(nèi)用密封材料填充,更好地保護防水層。
5留意事項
為了阻斷來自室內(nèi)的水蒸氣影響,引起屋面防水層出現(xiàn)起鼓現(xiàn)象,一般構(gòu)造上常采取在屋面的保溫層內(nèi)設(shè)置排氣道和其上做隔汽層(如油紙一道、或一氈兩油,或一布兩膠等),阻斷水蒸氣向上滲透。排氣道間距宜為6m縱橫設(shè)置,不得堵塞,并同與大氣連通的排氣孔相連,排水屋面防水層施工前,應(yīng)檢查排氣道是否被堵塞,并加以清掃、疏通。
6結(jié)語
做好屋面卷材防水層并不是一件很困難的事情,只要我們按照屋面卷材防水工序施工,層層落實,嚴格把關(guān),認真按規(guī)范做好每步工作,就可以杜絕施工造成的屋面漏水。
參考文獻:
[1]許燕賓,藍旻,朱曉輝.曲線橋的施工要點[J].中國西部科技,2006,(36).
一、油田企業(yè)財務(wù)管理存在的問題
1．設(shè)備管理意識缺失。對于油田企業(yè)而言，設(shè)備的采購和養(yǎng)護占用了大量的運行成本，如果設(shè)備財務(wù)管理不合理，那么經(jīng)濟效益的提升將無從談起。設(shè)備財務(wù)管理不合理主要體現(xiàn)在兩個方面：一是盲目地進行機器設(shè)備的更新?lián)Q代，無法充分發(fā)揮舊設(shè)備的應(yīng)用價值，不能做到有差別、分步驟地進行零件或整體設(shè)備的更換。二是設(shè)備的維護和保養(yǎng)意識不強，導致設(shè)備使用壽命降低，產(chǎn)生效益的較低，降低成本支出效益。機器設(shè)備是企業(yè)的重要資源，加強資源的管理在降低財務(wù)方面具有積極的意義，油田企業(yè)更應(yīng)該認識到這一點。2．預(yù)算管理不透明。在很長一段時間內(nèi)，油田企業(yè)的預(yù)算管理思路是從控制日常開支入手，強調(diào)過程管理，很少進行科研項目的獨立核算，導致預(yù)算財務(wù)管理不合理。油田企業(yè)最主要的工作是開發(fā)油田項目，對預(yù)算財務(wù)管理的重視程度也不高，既不能及時更新財務(wù)管理軟件，也沒有足夠的人手對預(yù)算經(jīng)費進行全過程、細化管理，更不能建立高效的信息化管理平臺，這就導致績效得分管理混亂，缺乏一定的科學性。可預(yù)算財務(wù)管理人員的缺乏則進一步加劇了這種現(xiàn)象。此外，油田企業(yè)的內(nèi)部審核制度并不完善，預(yù)算的監(jiān)管和跟蹤手段簡單、低效，無法及時發(fā)現(xiàn)、制止企業(yè)資金亂用的現(xiàn)象。3．預(yù)算編制欠科學。申請項目部門在編制預(yù)算時，績效意識淡薄，主要是憑經(jīng)驗估計，與財務(wù)部門溝通不夠，不能很好地利用財務(wù)信息編制預(yù)算，導致預(yù)算編制的不合理。由于各項目所涉及的領(lǐng)域不同，每個項目都有其特殊性，由于項目的不可預(yù)見性及復(fù)雜性，要編制準確、可行的項目預(yù)算，難度非常大。并且項目負責人為確保申報的項目被批準，通常重點放在提供申報項目的內(nèi)容。經(jīng)費預(yù)算作為一個附帶內(nèi)容，不被重視。項目預(yù)算開支缺乏科學的預(yù)計和測算，只憑著經(jīng)驗估計，存在虛增經(jīng)費預(yù)算的情況，實際使用和預(yù)算相差甚遠。事先編制的預(yù)算沒有為以后的預(yù)算執(zhí)行打下基礎(chǔ)。在項目立項時，一些項目負責人，要么巧立名目，抬高預(yù)算總額，要么預(yù)想不到，要不壓低預(yù)算總額，使項目計劃缺乏嚴肅性，預(yù)算失去真實性，也造成財務(wù)決算不真實。
二、油田企業(yè)財務(wù)管理問題產(chǎn)生的原因
1．國家的財經(jīng)法律制度不完善。處在我國市場經(jīng)濟的環(huán)境下，油田企業(yè)的所有的財務(wù)活動都受國家相關(guān)的財經(jīng)法律的影響。完善的財經(jīng)法律制度保證了市場經(jīng)濟的有序進行，是企業(yè)財務(wù)人員實行財務(wù)管理的依據(jù)，是企業(yè)財務(wù)收支和經(jīng)營管理的高壓紅線。但我國現(xiàn)行的財經(jīng)法律制度并不完善，不能有效指引并規(guī)范油田企業(yè)的財務(wù)管理，其經(jīng)濟活動的規(guī)范性、可行性也就無法得到保證，導致企業(yè)財務(wù)管理機制有漏洞，無法有效保證財務(wù)管理的安全性、規(guī)范性、合理性、科學性。2．企業(yè)的內(nèi)控制度有待加強。企業(yè)管理中財務(wù)監(jiān)督貫穿于企業(yè)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)之中，而內(nèi)控制度的建立和完善需要行之有效的財務(wù)監(jiān)督作支撐。建立內(nèi)控制度的目的之一是實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟利益的最大化，這契合了財務(wù)管理的目的。但受計劃經(jīng)濟體制的影響，油田企業(yè)的內(nèi)控制度建立得相對較晚，沒有起到其應(yīng)有的作用，繼而油田企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)責任劃分不清，對財務(wù)管理目標不能進行有效落實，對經(jīng)濟活動不能進行有效控制等。
三、加強油田企業(yè)財務(wù)管理的對策
【關(guān)鍵詞】穩(wěn)健性原則 財務(wù)分析
一、短期償債能力分析中的運用
1.流動比率
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債×100%
這一比率用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度，即流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力。從穩(wěn)健性原則出發(fā)，應(yīng)當在計算流動比率指標時予扣除或根據(jù)具體情況按一定比例扣除。
2.速動比率
速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債×100%
該指標用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)可以在當前償還流動負債的能力。一般認為這一指標越高，債權(quán)人的債務(wù)風險越小。
美國多數(shù)企業(yè)財務(wù)會計報表分析采用這種方法。就我國企業(yè)資產(chǎn)負債表所列項目來看，這些其他流動資產(chǎn)包括其他貨幣資金、長期應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)凈損失，一年內(nèi)到期的長期債券投資，不能用于交付的償債基金等，這些項目的會計數(shù)字，在流動資產(chǎn)中占有相當大的比重，同時又難于隨時變現(xiàn)以償還債務(wù)。因此，衡量企業(yè)即時償付能力更為穩(wěn)健的指標是現(xiàn)金比率，它等于現(xiàn)金及銀行存款再加現(xiàn)金當量與流動負債之比。
二、長期償債能力分析中的運用
1.資產(chǎn)負債率
長期償債能力指標主要是資產(chǎn)負債率。
資產(chǎn)負債率=期末負債總額/期末資產(chǎn)總額×100%
該指標反映企業(yè)舉債經(jīng)營的比率。用于衡量企業(yè)保護債權(quán)人利益的程度。對于不同產(chǎn)業(yè)，不同行業(yè)有不同的標準。我國資產(chǎn)負債率較高有著體制上的原因，計劃經(jīng)濟條件下企業(yè)沒有破產(chǎn)風險，企業(yè)留利、折舊基金統(tǒng)一上交財政，而證券市場的不發(fā)達又使得企業(yè)外部資本性投資少。企業(yè)要發(fā)展，只有依靠借債。作為企業(yè)債權(quán)人，希望該指標越低越好，作為投資者，只要企業(yè)資產(chǎn)報酬率大于負債成本率，負債多一點也無妨，經(jīng)營者則希望有一個合理比率，因為過高會影響企業(yè)融資信譽，過低則影響企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展。
2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈收入/平均應(yīng)收賬款余額
該指標是指在一個會計年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的次數(shù)。目前我國企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，主要原因是平均應(yīng)收賬款余額增長過快。我國《企業(yè)會計準則》中規(guī)定應(yīng)收票據(jù)不包括在應(yīng)收賬款余額中，原因是應(yīng)收票據(jù)事先規(guī)定付款期限。但事實上應(yīng)收票據(jù)也是由賒銷產(chǎn)生，計算應(yīng)收賬款余額時如不包括進去，會使相當一部分債權(quán)失去有效的風險管理。另外一個值得注意的是，平均應(yīng)收賬款余額用簡均法，對于季節(jié)性經(jīng)營單位不一定合理，年末如為淡季，該比率也有可能較高，但并不能因此說明企業(yè)效益好。因此，分母平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)采用年內(nèi)平均法計算。
3. 存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/平均存貨余額
該指標反映在一個會計期間存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，一般越高越好。西方存貨周轉(zhuǎn)率指標是指商品存貨周轉(zhuǎn)率，即產(chǎn)品銷售成本與平均商品存貨之比。這是因為市場經(jīng)濟條件下，與銷售成本相對應(yīng)的應(yīng)是商品存貨，存貨上的問題主要反映在商品存貨上。對于存貨的計價方法，《企業(yè)會計準則》規(guī)定統(tǒng)一采用成本法，未采用比較穩(wěn)健的成本與市價孰低法，這就忽略了成本高出市價的情況，如長期積壓的滯銷、變質(zhì)和破損貨物。因此，應(yīng)建立“存貨跌價準備”和“商品削價準備”科目，準確計算企業(yè)生產(chǎn)成本和銷售成本，消除通貨膨脹對存貨計價影響，調(diào)整存貨賬面價值使企業(yè)存貨接近現(xiàn)價。
4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/平均固定資產(chǎn)余額
該指標越大，表示固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率越高。由于企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例一般在2/3以上，對這個指標的計算就有一定的參考價值。固定資產(chǎn)的核算關(guān)鍵表現(xiàn)在折舊方法的選取上，我國企業(yè)固定資產(chǎn)折舊年限普遍過長，折舊率偏低，企業(yè)折舊基金較少。隨著現(xiàn)代科學技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)固定資產(chǎn)無形損耗增加，《具體會計準則》改變了單一的平均年限的折舊計算方法，規(guī)定企業(yè)有權(quán)自主選擇包括雙倍余額遞減法在內(nèi)的四種折舊方法，使企業(yè)固定資產(chǎn)的更新改造和升級換代有了一定的資金來源。
三、獲利能力分析中的運用
《企業(yè)會計準則》規(guī)定，企業(yè)的營業(yè)收入確認要遵循權(quán)責發(fā)生制和配比原則。企業(yè)進行短期投資，購買各種有價證券，由于股市變化無常，若按購入成本計價，反映不出投資損益，因此應(yīng)采用購入成本與市價孰低法計價。對于企業(yè)長期投資，如果擁有實際控制權(quán)，則按“權(quán)益法”計算投資收益。當被投資企業(yè)出現(xiàn)虧損，應(yīng)提取投資虧損準備金，相應(yīng)減少長期投資金額。分析企業(yè)獲利能力的指標主要有：
1.凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/年末凈資產(chǎn)×100%
該指標實際反映企業(yè)所有者擁有資產(chǎn)實現(xiàn)收益的能力。企業(yè)凈資產(chǎn)的主體是投資者，他們最關(guān)心企業(yè)凈利。企業(yè)債務(wù)利息作為利潤總額的扣減項目，涉及投資者的切身利益，投資者通過股東大會影響經(jīng)營決策者，使之選擇合理的資本結(jié)構(gòu)，以期取得最佳的收益。因此，凈資產(chǎn)收益指標集中體現(xiàn)了企業(yè)管理水平和經(jīng)營業(yè)績，對于廣大投資者而言是評價企業(yè)盈利能力最重要的指標。
2.成本費用利潤率
成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%
該指標綜合反映企業(yè)在一定時期內(nèi)投入產(chǎn)出的效率。雖然說企業(yè)的成本資料涉及商業(yè)秘密，國家也不再要求企業(yè)呈報詳細的成本報表，但筆者認為：企業(yè)某一項目或某一產(chǎn)品的成本費用總額并非商業(yè)秘密，完全可以向外公開，并不造成企業(yè)秘密泄露。在市場經(jīng)濟條件下，作為市場競爭主體的企業(yè)，為了實現(xiàn)收益最大化目標，必然首先要使成本費用最小化，企業(yè)為降低成本，縮減費用而采取的各種措施必將提高企業(yè)各種資源的配置效率。
財務(wù)報告關(guān)系到高級管理者所關(guān)注的許多問題，如公司戰(zhàn)略、與股東的關(guān)系、公司股價、股利政策及資本結(jié)構(gòu)。由于信息不對稱，財務(wù)報告使用者很難獲得公司全面、準確的內(nèi)部信息，獲得信息的手段和渠道比較缺乏，分析公司財務(wù)報告就成為較佳的信息獲取手段。
一、注意閱讀審計報告
公布公司的財務(wù)報告通常會附有一份由審計人員出具的審計報告。審計報告是專業(yè)的注冊會計師根據(jù)獨立審計準則的要求，在完成預(yù)定的審計程序以后出具的對被審計單位財務(wù)報告表示意見的書面文件。它是對整個財務(wù)報告質(zhì)量高低的總體評價，一般有四種類型：無保留意見；保留意見；否定意見；拒絕發(fā)表審計意見。這四種意見中，后三種屬于不利意見，注冊會計師將對其提出不利意見的決定作出必要的說明。與財務(wù)報表一起的審計報告必須與報表一起閱讀。分析財務(wù)報告時，應(yīng)當特別注意這些不利意見，盡量剔除引發(fā)這些不利意見的錯誤根源所造成的影響，以期獲得客觀、真實的會計信息。
二、會計政策選擇分析
財務(wù)會計和披露決策反映了許多基本慣例或概念，它們或多或少地被接受并用于指導選擇適當?shù)臅嬚?。在實?wù)中，會計慣例多是功利主義的，它們之所以被接受源于它們有助于涉及會計數(shù)據(jù)的決策。會計政策的選擇形式上表現(xiàn)為企業(yè)會計過程的一種技術(shù)規(guī)范，但其本質(zhì)卻是經(jīng)濟和政治利益的博弈和制度的安排。公司經(jīng)理人員被允許作出許多與會計有關(guān)的職業(yè)判斷，因為他們最了解公司的經(jīng)營和財務(wù)情況。公司管理層的財務(wù)決策對財務(wù)報告的形成有很大的影響，包括影響財務(wù)報表數(shù)據(jù)、分析人員對數(shù)據(jù)的理解、會計規(guī)則的選擇、科目調(diào)整、格式選擇和計量判斷等。
財務(wù)報告分析的目的就是對交易和事項加以確認、評價公司會計數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟現(xiàn)實的程度以及執(zhí)行會計政策的正確性。分析公司運用會計政策靈活性的性質(zhì)和程度，確定是否調(diào)整財務(wù)報告的會計數(shù)據(jù)，以消除由于采用了不恰當?shù)臅嫹椒ǘ斐傻呐で?/p>
一般來說，分析一個單位選擇會計政策、估計的程序是：1.辨明關(guān)鍵的會計政策；2.評價會計靈活性；3.評價會計戰(zhàn)略；4.評價會計信息披露的質(zhì)量；5.辨明潛在虧損；6.消除會計扭曲。
三、全面分析財務(wù)報告
財務(wù)報告的主體和核心是會計報表，包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、股東權(quán)益變動表及其相關(guān)附表。表與表之間都有緊密的聯(lián)系，單獨分析某個報表是不可能對公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢了解全面的。因此，將報表與報表分裂開來分析是得不到全面、可靠的信息的，甚至會得出錯誤的結(jié)論。正確地分析應(yīng)是全面和系統(tǒng)的，如在分析銷售收入時，單看利潤表上的銷售收入是沒有太大意義的，因為有些收入可能是通過賒銷方式取得的，并不是所有在利潤表中的收入都已變成“真金白銀”，這時分析銷售收入就要結(jié)合資產(chǎn)負債表中的應(yīng)收賬款項目、現(xiàn)金流量表中的銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金欄目中的數(shù)字進行分析，如果結(jié)合會計報表附注中的有關(guān)情況說明則更佳。在分析財務(wù)報告時尋找報告中的關(guān)鍵數(shù)字是很有必要的，也是分析報告時的重要技巧，不可輕視和忽略。一拿到報告就從頭到尾、逐字逐句地閱讀和分析是不明智的，這樣做沒有方向，沒有重點，前看后忘，得到的信息只能是片面和零亂的。一般來說，拿到報告后，先審閱如資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益、收入、利潤、現(xiàn)金流量等幾個反映總體方面的關(guān)鍵性的數(shù)字，對企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)濟效益、財務(wù)狀況有一個大體的印象。然后再根據(jù)自己的需求進一步分析，如債權(quán)人更關(guān)心收益質(zhì)量和資產(chǎn)的安全性，而投資人則更關(guān)心成長性方面的數(shù)據(jù)。將上述數(shù)字與本企業(yè)上年指標相比，與同行業(yè)平均水平相比等，尋找其中正常的或可能異常的跡象，便于在具體分析時能夠把握大局，抓住重點，使具體分析更具針對性，提高分析效率，增強分析的準確性。在作財務(wù)報告分析時，一定要重視對報表附注的分析，因為許多在報表中未能反映的信息往往通過附注予以披露，如公司會計政策、會計估計變更、賬戶余額詳細說明、表外負債及風險、或有負債等信息。在分析會計數(shù)字之前必須先閱讀附注。
四、合理運用財務(wù)比率分析
財務(wù)比率是解釋財務(wù)報表的一種基本分析工具，它通過一些數(shù)學方法把財務(wù)報表中的某些項目聯(lián)系起來。財務(wù)比率是對財務(wù)報告信息進行重新組織的結(jié)果。比率分析旨在評價公司當前和過去的業(yè)績，并判斷其業(yè)績是否能夠保持。財務(wù)比率分析應(yīng)根據(jù)公司和公司所屬行業(yè)的特點進行具體分析，從中找到一些對分析公司及其所屬行業(yè)有用的線索。包括：將公司與同一行業(yè)內(nèi)的比率對比；將公司在各個年度或各個會計期間的比率對比。財務(wù)比率分為四類：一是流動性比率；二是償債能力比率；三是資金管理能力比率；四是盈利能力比率。就具體目的而言，不同財務(wù)比率的作用大小是不一樣的。在開始分析時，應(yīng)就自己分析的目的來選擇相應(yīng)的比率類型，然后計算那些最能達到目的的比率。在分析時，要將一定時段內(nèi)的某一比率與標準進行對比，深入分析它們之間的主要差異和原因，最好從多角度來對多種比率進行比較，加深對財務(wù)報表的理解。
但要注意，財務(wù)比率分析有很大的局限性，這是因為：一是財務(wù)數(shù)據(jù)可能會受到管理層的重大影響。二是比率分析只反映數(shù)量性的信息，對諸如管理層道德觀、能力等質(zhì)量性因素未考慮。三是因為會計政策和會計估計的不同，公司間比率的比較可能有誤導性。四是孤立的一項比率沒有太大意義。五是根據(jù)財務(wù)報表計算出來的比率反映的是公司過去的情況。所以，運用財務(wù)比率分析時，不要被其誤導，只有靈活使用，才能使之成為一種有用的分析工具。
五、重視收益質(zhì)量與成長率分析
在為一個公司的股票進行定價時，投資者一般會通過研究公司財務(wù)報表所反映的收益水平和收益變動情況，結(jié)合公司目前和未來經(jīng)濟價值創(chuàng)造能力來作出評價，這項研究和評價稱之為收益質(zhì)量分析。收益質(zhì)量分析著重進行兩項評價：一是公司收益質(zhì)量的絕對水平；二是公司收益質(zhì)量的相對變化。絕對收益質(zhì)量評價影響到公司的價格收益倍數(shù)；收益質(zhì)量變化體現(xiàn)了公司經(jīng)濟價值的正面或負面的變動，這個變動是由營業(yè)環(huán)境或財務(wù)環(huán)境的變化或者前景變化引起的。
通常收益質(zhì)量評價可以做如下解釋：高質(zhì)量收益指標較好地反映了公司目前的狀況和未來前景，同時表明管理層對公司經(jīng)濟現(xiàn)狀的評價較為客觀；反之，低質(zhì)量收益指標表明管理層可能夸大了公司真實的經(jīng)濟價值，對公司狀況進行了粉飾，或者表明管理層沒有客觀地反映公司目前的狀況和未來前景。收益質(zhì)量上升表明管理層的決策越來越客觀地反映了公司環(huán)境，同時也表明了公司增加經(jīng)濟價值不是依賴于降低收益的質(zhì)量，而是提高了創(chuàng)造能力；反之，收益質(zhì)量下降表明相對于過去，公司目前狀況和前景正在惡化，管理層通過降低收益質(zhì)量來增加收益，企圖向外界傳達比公司實際狀態(tài)要好的經(jīng)濟狀態(tài)信息?？梢?，收益質(zhì)量分析突出了公司目前和未來的替換價值創(chuàng)造，因而可稱之為實質(zhì)性分析。
要分析收益質(zhì)量應(yīng)特別注意識別“會計紅旗”。會計紅旗表示公司收益下降或?qū)κ找娌焕挠绊懸蛩?，如審計報告有異常的言詞；公布日期比正常的日期晚；應(yīng)收賬款的增長與過去的經(jīng)驗不一致等等?！皶嫾t旗”可能暗示，公司特征正在發(fā)生變化，公司的會計數(shù)據(jù)具有潛在誤導性，或者在分析報表過程中需要格外注意。
成長率分析對公司的定價具有重要的意義。公司價值在很大程度上取決于公司銷售收入、收益及股利的預(yù)期成長率。一般來說，成長特點和成長分析主要包括三個步驟：1.對成長率的各個變量進行數(shù)量計量；2.說明各種成長來源，包括成長來源的數(shù)量性分析，也包括質(zhì)量性分析，重點是各種來源之間的相互關(guān)系、公司經(jīng)營特點和財務(wù)特點、研究會計期間的外部環(huán)境及其變化趨勢；3.預(yù)測未來的成長水平和預(yù)測分析可能的財務(wù)效率和經(jīng)營成果。
無論是收益質(zhì)量分析或成長率分析，都要著重對現(xiàn)金流量表進行仔細地分析。分析現(xiàn)金流量表，我們可以得到許多很有價值的信息，可以看出資產(chǎn)和負債之間關(guān)系的變化，特別是收益與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間的關(guān)系，是收益質(zhì)量分析非常有價值的信息。如雖然收益增加了，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流量減少了，這表明收益增長可能是通過非經(jīng)營活動取得的；股利低于收益但高于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，這意味著目前的股利水平可能是不可持續(xù)的。
六、參考其他重要的信息
文章摘要：在新經(jīng)濟時代，財務(wù)管理是否適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的形勢，對企業(yè)的生存和發(fā)展有著重要影響。文章就是基于此探討新經(jīng)濟發(fā)展的時對務(wù)管理的挑戰(zhàn)，提出在財務(wù)管理領(lǐng)域應(yīng)該進行的創(chuàng)新方向，為在新經(jīng)濟時代我國企業(yè)的財務(wù)管理創(chuàng)新提供方向性建議。
引言
以信息技術(shù)為代表的新經(jīng)濟是世界經(jīng)濟的發(fā)展的主要趨勢。隨著社會經(jīng)濟全球化進程的加快，新經(jīng)濟將極大地影響各國綜合國力，對各國的在新的國際競爭中的地位產(chǎn)生重要影響。對企業(yè)而言，新經(jīng)濟也將對企業(yè)的管理和生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生重要影響。研究新經(jīng)濟的特點及其對企業(yè)管理的要求，對于企業(yè)適應(yīng)環(huán)境、迎接挑戰(zhàn)有重要現(xiàn)實意義。
一、新經(jīng)濟對傳統(tǒng)財務(wù)管理的挑戰(zhàn)
新經(jīng)濟的發(fā)展，對企業(yè)的各方面的管理工作產(chǎn)生深遠影響。傳統(tǒng)的財務(wù)管理，面臨著新經(jīng)濟的嚴峻挑戰(zhàn)。主要體現(xiàn)在:
1、理財環(huán)境的變化
企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境即理財環(huán)境，是對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的外部條件。它是企業(yè)難以改變的外部約束條件，更多地是適應(yīng)它們的要求和變化。財務(wù)管理的環(huán)境涉及的范圍很廣，其中最主要是法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境。在新經(jīng)濟時代，財務(wù)管理的這些外部環(huán)境都發(fā)生了深刻變化。
2、新經(jīng)濟對傳統(tǒng)財務(wù)管理的假設(shè)的動搖
新經(jīng)濟時代生產(chǎn)方式的變革，對傳統(tǒng)財務(wù)管理的理論和方法的完全競爭假設(shè)的適應(yīng)性和存在基礎(chǔ)發(fā)生了動搖，因而財務(wù)管理的理論和方法必然要進行變革和創(chuàng)新?，F(xiàn)行的財務(wù)管理，是建立在以下基本的基礎(chǔ)上的:理性的經(jīng)濟人假設(shè)、完全競爭假設(shè)、技術(shù)不變假設(shè)、資源稀缺性假設(shè)、邊際收益率遞減假設(shè)。在新經(jīng)濟時代，以上假設(shè)與社會實際相去甚遠，失去其存在的合理基礎(chǔ)。
3、經(jīng)營風險和財務(wù)風險加大
風險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度叭例如，我們在預(yù)計一個投資項目的報酬時，不可能十分精確，沒有百分之百的把握。有些事情的未來發(fā)展我們事先不得而知，例如價格、銷量、成本等都可能發(fā)生我們預(yù)想不到并且無法控制的變化，從公司本身來看，風險分為經(jīng)營風險和財務(wù)風險。經(jīng)營風險是指生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風險，它使企業(yè)的收益具有不確定性。財務(wù)風險是指因借款而增加的風險。在經(jīng)濟時代，企業(yè)的經(jīng)營風險和財務(wù)風險加大。
新經(jīng)濟對社會經(jīng)濟生活和對企業(yè)財務(wù)管理的影響是全方位多方’面的?！敖?jīng)濟越發(fā)展，簿記越重要”。在新經(jīng)濟時代，財務(wù)管理將在社會經(jīng)濟生活中將起到越來越重要的作用。研究新經(jīng)濟時代的特點，進行適應(yīng)新經(jīng)濟特點的財務(wù)管理創(chuàng)新，對于企業(yè)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義和戰(zhàn)略意義。
二、新時代經(jīng)濟下企業(yè)財務(wù)管理創(chuàng)新的方向
隨著新經(jīng)濟時代的到來，企業(yè)財務(wù)管理要適應(yīng)形勢，主動迎接新經(jīng)濟帶來的挑戰(zhàn)，必須進行財務(wù)管理的創(chuàng)新。財務(wù)管理創(chuàng)新是全方位、多方面的，是一個系統(tǒng)工程。最首要的問題就是改善財務(wù)管理系統(tǒng)的薄弱環(huán)節(jié)，在財務(wù)風險管理系統(tǒng)、價值系統(tǒng)和信息系統(tǒng)進行創(chuàng)新，從而實現(xiàn)財務(wù)管理工作的質(zhì)的飛躍。
1、健全財務(wù)風險管理機制
新經(jīng)濟是高風險的經(jīng)濟。企業(yè)要生存下去，必須有效地控制和化解風險，把風險管理放到突出位置。加強財務(wù)風險管理，要從多方面人手:一是要明確目標，使財務(wù)風險管理工作有的放矢;二是要從制度上進行治理，消除制度缺陷帶來的財務(wù)風險;三是要加強財務(wù)管理的基礎(chǔ)性工作，從技術(shù)上防范財務(wù)風險;第四是要建立有效的風險實時處理系統(tǒng)，一旦發(fā)生財務(wù)風險，就可以按程序進行處理，使風險帶來的損失控制到最小化。
2、加強和改善無形資產(chǎn)管理
在工業(yè)經(jīng)濟時代，企業(yè)財務(wù)管理的對象主要是以物質(zhì)運動為基礎(chǔ)的物質(zhì)資本運動，其內(nèi)容主要包括物質(zhì)資本的籌集、投人、收回和分配以及實物資產(chǎn)的日常管理。在新經(jīng)濟時代，知識資本將在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中占主導地位，因而它將成為企業(yè)財務(wù)管理的主要對象，企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容必將發(fā)生重大變化，一個最突出的變化就是無形資產(chǎn)將成為企業(yè)財務(wù)管理的重點。
無形資產(chǎn)在企業(yè)總資產(chǎn)的比重以及所起到的作用己經(jīng)不容忽視，它將成為決定企業(yè)未來收益以及市場價值的主要資產(chǎn)。所以，在新經(jīng)濟時代，無形資產(chǎn)將成為企業(yè)最重要的投資對象，這就要求企業(yè)調(diào)整舊的投資決策指標，建立切實反映無形資產(chǎn)投人狀況及其結(jié)果的決策指標體系。
3、財務(wù)管理信息系統(tǒng)基礎(chǔ)的建設(shè)
新經(jīng)濟是信息經(jīng)濟，要適應(yīng)新經(jīng)濟發(fā)展的要求，必須加快財務(wù)管理信息化及其基礎(chǔ)建設(shè)的進程。信息化不僅僅是實現(xiàn)電算化和網(wǎng)絡(luò)化，還必須提高人員的素質(zhì)，提高財務(wù)文件的信息含量等，使整個財務(wù)管理工作的有一個質(zhì)的提匡習。
全面性是設(shè)計選擇實習作業(yè)的基本要求。全面性主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
（一）同期性
實習作業(yè)的設(shè)置要體現(xiàn)一個完整的會計期間，經(jīng)濟業(yè)務(wù)為發(fā)生在同一個會計期間的業(yè)務(wù)。
（二）完整性
模擬的經(jīng)濟業(yè)務(wù)要涉及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要活動。即按供、產(chǎn)、銷設(shè)置相應(yīng)的經(jīng)濟業(yè)務(wù)。
（三）多維性
要指導學生按照正常的會計程序操作一個會計?。ɑ虼螅┭h(huán)的全過程。即根據(jù)原始憑證（或業(yè)務(wù)題）編制記賬憑證（或會計分錄）；根據(jù)記賬憑證登記賬簿（或丁字賬）；根據(jù)賬簿資料編制試算平衡表和基本的會計報表（資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表）。同時還要考查學生的成本計算等能力。
（四）序時性
要按每月的時間先后順序合理設(shè)計經(jīng)濟業(yè)務(wù)。
二、實習作業(yè)的實施
（一）差異性
因材施教是大作業(yè)的一個原則。實施實習作業(yè)的指導思想是區(qū)別對待，循序漸進，量力出發(fā)。從學科和年級上設(shè)計大作業(yè)的指導思想是區(qū)別對待，循序漸進，量力出發(fā)。從學科看，《基礎(chǔ)會計》學科或在低年級可設(shè)計簡單的經(jīng)濟業(yè)務(wù)，《財務(wù)會計》或在高年級可相應(yīng)提高經(jīng)濟業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，也可以同時布置由淺入深的多個大作業(yè)。針對高職班學生素質(zhì)的實際情況，可以使用彈性實習作業(yè)。學習水平一般的學生完成一般的基本業(yè)務(wù)作業(yè)，學習能力突出的學生完成復(fù)雜的業(yè)務(wù)作業(yè)。實習作業(yè)可以分工負責，重要的角色由學習優(yōu)秀的學生承擔。如學習優(yōu)秀的學生充當主管會計角色，其他學生觀摩其工作。在具體的實訓過程當中，小組長記總賬的同時，輔導本組同學填好憑證和做好記賬工作。這樣，同學之間可以互相配合，相互學習，從而有效地提高實習作業(yè)的質(zhì)量。
（二）靈活性
實施實習作業(yè)的形式靈活多樣?！罢尜~”與模擬賬相結(jié)合。仿真實訓使用的是實際憑證和實際賬頁，這樣的作業(yè)更能接近實際。如果業(yè)務(wù)量少，為節(jié)省賬頁可用會計分錄和丁字賬代替憑證和賬簿。完成實習作業(yè)的地點可以在模擬實驗室，進行實驗操作（一般以小組為單位），也可以是在課后規(guī)定時間完成（一般為個人獨立性作業(yè)）。從承擔人角度看，實習作業(yè)可以一人獨立完成，也可以是小組分工完成。一人完成的作業(yè)可以考查出每一名學生掌握全部會計核算技能的情況。這樣的實習作業(yè)一般為業(yè)務(wù)量較少的實習材料（只有幾十個業(yè)務(wù)），可用丁字賬和會計分錄代替賬簿和憑證。教師設(shè)計此類作業(yè)的工作量較小，批閱及時，學生也可在較短的時間內(nèi)知道自己作業(yè)情況的反饋信息；以小組為單位分工完成的實習作業(yè)一般為業(yè)務(wù)量較大的作業(yè)（有上百個業(yè)務(wù)）。這樣的作業(yè)往往需要在模擬會計室完成?？砂磿媿徫环止?，培養(yǎng)學生的角色意識。小組中有人記總賬，有人記明細賬，有人擔任出納工作，有人負責編制憑證，有人從事稽核工作。教師在實驗中巡回指導。這樣的模擬實訓操作一般較為正規(guī)，采用實際憑證和賬頁。但這樣的作業(yè)耗時較長，反饋的信息較滯后。也不利于培養(yǎng)學生的綜合業(yè)務(wù)能力。
三、結(jié)語
[關(guān)鍵詞]財務(wù)危機；配對樣本；主成分分析；邏輯回歸；預(yù)警模型
一、“財務(wù)危機”(Pinancialcrisis)又稱“財務(wù)困境”(Pinancialdistress)，國外多數(shù)同類研究采用破產(chǎn)標準。但中國從1988年開始試行《企業(yè)破產(chǎn)法》至今，沒有一家上市公司破產(chǎn)．盡管2004年6月“ST寧窖”爆出破產(chǎn)風波，但也在同年12月通過債權(quán)人和解解除了危機。由此可見，中國的破產(chǎn)機制不健全，加上國內(nèi)證券市場的發(fā)展歷史很短，采用外國學者的做法行不通。
國內(nèi)學者大都將特別處理(ST)的上市公司作為存在財務(wù)危機的公司，如陳靜(1999)、李華中(2001)、姜秀華(2002)等。本文也將ST公司作為研究樣本，并將“財務(wù)危機”定義為“因財務(wù)狀況異常而被特別處理(ST)”，所指的“財務(wù)狀況異?！卑ㄉ鲜泄就蝗怀霈F(xiàn)重大虧損、連續(xù)兩年虧損、股東權(quán)益低于注冊資本或每股凈資產(chǎn)低于面值等幾種情形。
二、國內(nèi)研究文獻綜述
陳靜(1999)以1998年的27家ST公司和27家非ST公司為研究樣本，使用1995—1997年的財務(wù)指標進行了單變量分析和多元判定分析，由于受樣本量的限制沒有對上市公司被ST的原因加以詳細區(qū)分；李華中(2001)用判別函數(shù)對1997—1999上市公司分類，描述了ST公司的行業(yè)分布，利用向前回歸法篩選財務(wù)指標建立預(yù)警模型；姜秀華等(2002)以在深滬兩市上市的42家公司為控制相關(guān)變量，同時隨機選取42家非ST公司為控制樣本進行了研究，運用Logistic回歸得到預(yù)警模型，并進行了預(yù)測與效果檢驗。
三、研究方法和研究樣本
(一)研究方法
本文采用的方法是二元邏輯回歸(Logit)，相關(guān)的數(shù)據(jù)分析處理通過SPSSl3．0軟件完成。
(二)研究樣本及樣本的行業(yè)特征分析
1.選擇的研究樣本
本文選擇的樣本S1是2002—2004年深滬兩市首次被ST的118家公司。
同時，選擇了與樣本S1同行業(yè)并且資產(chǎn)規(guī)模相近的118家盈利上市公司作為配對樣本S2。
本文的數(shù)據(jù)主要來源于“亞洲證券”和“巨潮資訊”。
2.樣本行業(yè)特征分析
至2005年8月，深滬兩市共計有1379家上市公司(深市551家，滬市828家)。發(fā)生財務(wù)危機的118家上市公司分布在11個行業(yè)。其中，制造業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機的上市公司最多，占ST公司總數(shù)的58．48％，但與該行業(yè)上市公司的總數(shù)相比，發(fā)生ST的比例并不突出，只占8．60％．傳播文化類上市公司有2家發(fā)生虧損，鑒于此類別的上市公司較少，雖占ST公司總數(shù)的1．7％，但占整個行業(yè)的18．18％，說明傳播文化類公司承擔的風險較大，發(fā)生財務(wù)危機的比例也就較高。其次是綜合類上市公司，占ST公司總數(shù)的10．17％，占整個行業(yè)的15．00％。
四、預(yù)警指標的選擇和分析
如果上市公司在第t年被實施ST，那么(t－1)年表示上市公司被實施ST的前1年。
(一)財務(wù)危機預(yù)警指標的初步選擇
為對上市公司的情況進行全面、系統(tǒng)的描述，本文結(jié)合國內(nèi)外的研究成果，初步選擇了變現(xiàn)能力B1(流動比率X1、速動比率X2)、資產(chǎn)管理B2(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X5)、負債能力B3(資產(chǎn)負債率X6、產(chǎn)權(quán)比率X7)、盈利能力B4(凈資產(chǎn)收益率X8、銷售毛利率X9、銷售凈利率X10)、現(xiàn)金流量B5(每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量X11、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對掙利潤比率X12、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率X13)、成長能力B6(資產(chǎn)增長率X14、主營業(yè)務(wù)收入增長率X15、凈利潤增長率X16)、股權(quán)擴張B7(每股收益X17、每股掙資產(chǎn)X18)、股東持股B8(前三大股東持股比例X19、前十大股東持股比例X20)等8個方面的20個財務(wù)指標。
(二)初選指標分析
1．財務(wù)指標的均值和標準差分析
利用SPSS計算ST與非ST公司各財務(wù)指標的均值及標準差。研究結(jié)果顯示，發(fā)生財務(wù)危機的前1年，ST公司與非ST公司的20個指標的均值均存在明顯區(qū)別。
2．配對樣本檢驗
根據(jù)ST公司與非ST公司的同一財務(wù)指標的配對，利用SPSS進行配對樣本T檢驗和Wilcoxon秩檢驗，Wilcoxon秩檢驗使用的是Z統(tǒng)計量。
從表1中可以看出，除資產(chǎn)增長率X14外，ST與非ST公司的20個指標的配對樣本T檢驗普遍顯著，ST公司的Z統(tǒng)計量明顯高于非ST。
總之，通過上述分析，可以看到ST公司與非ST公司在財務(wù)危機發(fā)生的前1年，兩者的均值、標準差、T統(tǒng)計量、Z統(tǒng)計量發(fā)生了明顯的變化。
(三)財務(wù)預(yù)警指標的進一步篩選
ST與非ST公司的上述20個指標，有的作用顯著，起了較大作用，相比之下有的作用并不明顯，而且指標過多會存在多重共線性或序列自相關(guān)。因此，在建立財務(wù)危機預(yù)警模型前，有必要進一步對財務(wù)指標進行篩選，利用變化顯著的指標建立預(yù)警模型。本文擬選擇主成分分析法。
1．變量間相關(guān)性分析
本文的相關(guān)性分析采用Person相關(guān)系數(shù)，結(jié)果表明產(chǎn)權(quán)比率x7與凈資產(chǎn)收益率朋、流動比率X1與速動比率X2、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量X11與經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率X13、每股收益X17與每股凈資產(chǎn)X18、前三大股東持股比率之和X19與前十大股東持股比率之和X20的相關(guān)系數(shù)均超過0．6。為消除多重共線性的影響，按財務(wù)指標間相關(guān)性較小為優(yōu)原則，經(jīng)比較，剔除X7、X2、X13、X18及X19這五個財務(wù)指標。
2．財務(wù)指標的進一步篩選
引入虛擬變量y，表示上市公司是否出現(xiàn)財務(wù)危機。將上市公司出現(xiàn)財務(wù)危機設(shè)為1，沒有出現(xiàn)財務(wù)危機設(shè)為0。
利用直接斜交轉(zhuǎn)軸法，對剩余15個財務(wù)指標進行主成分分析，提取了3個因子。這3個因子分別為流動比率X1、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量X11、前十大股東持股比率之和X20。
五、預(yù)警模型的建立及預(yù)測
筆者利用主成分分析得到的上述三個財務(wù)指標，選擇二元邏輯回歸(Logit)方法，建立財務(wù)危機預(yù)警模型并進行預(yù)測。
(一)模型的建立
設(shè)多元邏輯回歸(Logit)擬合的方程為：
(二)預(yù)警模型效果檢測
以0．500為概率最佳分割點進行預(yù)測。預(yù)測結(jié)果顯示該模型的整體預(yù)測效果為75．319％，其中ST公司的預(yù)測準確率為76．923％，非ST公司的預(yù)測準確率為73．729%。
六、結(jié)論
筆者采用2002—2004年新增ST公司的日個方面的20個財務(wù)指標，建立起上市公司發(fā)生財務(wù)危機前1年的危機預(yù)警模型進行了預(yù)測。為便于對比研究，選取相同數(shù)目的盈利公司作為配對樣本進行T檢驗和Wilcoxon秩檢驗。研究表明，選取財務(wù)指標的效果明顯，建立的sT公司的危機預(yù)警模型的判斷準確率達到95．31％．由于研究是假定上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)是真實的，若上市公司粉飾財務(wù)報表，模型準確性可能受到影響。
主要參考文獻
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論文摘要：企業(yè)并購對其財務(wù)產(chǎn)生直接影響，相應(yīng)帶來了較大的財務(wù)風險，尤其是最佳資本結(jié)構(gòu)的偏離，造成企業(yè)價值下降，財務(wù)風險高漲。財務(wù)風險的產(chǎn)生和增大影響了企業(yè)正常的發(fā)展和運營，在企業(yè)并購的過程中，如何了解、掌控企業(yè)并購中的財務(wù)風險，認真分析并有效防范和控制財務(wù)風險，關(guān)系到并購的成功與否。
作為企業(yè)間的一項產(chǎn)權(quán)交易的并購行為在資本市場上日益增多。20世紀90年代初，全球企業(yè)并購金額約4000億美元，而到21世紀初，就上升到3.5萬億美元左右，企業(yè)并購迅速發(fā)展。國內(nèi)企業(yè)間的并購發(fā)展也比較快，并購作為資本運營方式日益增多，其中出現(xiàn)了許多讓人關(guān)注的問題，尤其是其中存在的財務(wù)風險顯得尤為突出。因此，分析企業(yè)并購過程中可能存在的風險，研究相應(yīng)的措施以防患于未然，對于國有企業(yè)并購將起到積極的指導作用。
一、并購的含義和動因
企業(yè)并購，即企業(yè)之間的合并與收購行為。企業(yè)合并是指兩家或更多的獨立企業(yè)合并組成一家公司，常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或更多的其他公司m。收購是企業(yè)通過現(xiàn)金或股權(quán)方式收購其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易行為。合并與收購兩者密不可分，它們分別從不同的角度界定了企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為。合并以導致一方或雙方喪失法人資格為特征。收購以用產(chǎn)權(quán)交易行為的方式取得對目標公司的控制權(quán)力為特征。企業(yè)并購一般以獲取被并購企業(yè)一定數(shù)量的產(chǎn)權(quán)和主要控制權(quán)為目的。
企業(yè)并購的動因:一是謀求未來發(fā)展機會。如果一個企業(yè)打算擴大其在特定行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營時，常采用的方法是并購行業(yè)中的其他企業(yè)。這樣，可以直接獲得正在經(jīng)營的優(yōu)勢，避免投資建廠延誤的時間，而且并購后企業(yè)采用統(tǒng)一價格政策，可以使他們得到的收益高于競爭時的收益。在生產(chǎn)領(lǐng)域，由于規(guī)模的擴大，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟性，利用新技術(shù)，減少供給短缺的可能性，充分利用未使用生產(chǎn)能力。在市場及分配領(lǐng)域，進人新市場，擴展現(xiàn)存分布網(wǎng)，增強產(chǎn)品市場控制力。
二是提高管理效率。企業(yè)現(xiàn)在的管理者以非標準方式經(jīng)營，當其被更有效率的企業(yè)收購后，可以進一步提高管理效率?；蛘弋敼芾碚咦陨砝媾c現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調(diào)時，也可以提高管理效率。企業(yè)的發(fā)展注重規(guī)模經(jīng)濟，規(guī)模經(jīng)濟是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟和管理規(guī)模經(jīng)濟兩個層次組成的，在管理規(guī)模經(jīng)濟上，由于管理費用可以在更大范圍內(nèi)分攤，使單位產(chǎn)品的管理費用大為減少?？梢约腥肆?、物力和財力致力于新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)。
三是達到合理避稅的目的。在稅法中規(guī)定了虧損遞延的條款，擁有較大盈利的企業(yè)往往考慮把那些擁有相當數(shù)量累積虧損的企業(yè)作為并購對象，納稅收益作為企業(yè)現(xiàn)金流人的增加可以增加企業(yè)的價值。在換股并購中，收購公司既未收到現(xiàn)金也未收到資本收益，因而這一過程是免稅的。企業(yè)通過資產(chǎn)流動和轉(zhuǎn)移使資產(chǎn)所有者實現(xiàn)追加投資和資產(chǎn)多樣化的目的，并購方通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券換取目標企業(yè)的股票，之后再轉(zhuǎn)換成股票。債券的利息可先從收人中扣除，然后再計算所得稅。
四是迅速籌集資金的需要。并購擁有大量資金盈余但股票市價偏低的企業(yè)，可以同時獲得其資金以彌補自身資金不足。因為籌集資金是發(fā)展迅速的企業(yè)面臨的一個難題，并購一家資金盈余的企業(yè)是一種有效的解決辦法。由于資產(chǎn)的重置成本通常高于其市價，在并購中企業(yè)熱衷于并購其他企業(yè)而不是重置資產(chǎn)。有效市場條件下，反映企業(yè)經(jīng)濟價值的是以企業(yè)盈利能力為基礎(chǔ)的市場價值而非賬面價值，被兼并方企業(yè)資產(chǎn)的賣出價值往往出價較低，兼并后企業(yè)管理效率提高，職能部門改組降低有關(guān)費用，這些都是并購籌資的有利條件。而且，隨著我國金融體制改革和國際經(jīng)濟一體化增強，使籌資渠道擴展到國際金融市場，許多業(yè)績良好的企業(yè)出于壯大規(guī)模的考慮往往會采取并購的方法。
二、企業(yè)并購過程中的財務(wù)風險
企業(yè)并購的財務(wù)風險是指由于并購定價、融資、支付等各項財務(wù)決策所引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的不確定性，是并購價值預(yù)期與價值實現(xiàn)嚴重負偏離而導致的企業(yè)財務(wù)困境和財務(wù)危機。它存在于企業(yè)并購的整個流程中。
(一)計劃決策階段的財務(wù)風險
在計劃決策階段，企業(yè)對并購環(huán)境進行考察，對本企業(yè)和目標企業(yè)的資金、管理等進行合理的評價。在此過程中存在系統(tǒng)風險和價值評估風險。
1.系統(tǒng)風險。是指影響企業(yè)并購的財務(wù)成果和財務(wù)狀況的不確定外部因素所帶來的財務(wù)風險，包括:利率風險、外匯風險、通貨膨脹風險，等等。
2.價值評估風險。價值評估風險包括對自身和目標企業(yè)價值的評估風險。企業(yè)在做出并購決策時，必須判斷自身是否有足夠的實力去實施并購，其風險主要體現(xiàn)在過高地估計了企業(yè)的實力或沒有充分地發(fā)掘企業(yè)的潛力;對目標企業(yè)價值的評估風險主要體現(xiàn)在對未來收益的大小和時間的預(yù)期，如果因信息真實或者在并購過程中存在腐敗行為，則都會導致并購企業(yè)的財務(wù)風險和財務(wù)危機。
(二)并購交易執(zhí)行階段的財務(wù)風險
在并購實施階段，企業(yè)要決定并購的融資策略和支付方式，從而產(chǎn)生融資風險和支付風險。
1.融資風險。融資方式有內(nèi)部融資和外部融資。雖然內(nèi)部融資無須償還，無籌資成本，但會產(chǎn)生新的財務(wù)風險。因為大量占用企業(yè)寶貴的流動資金，會降低企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和適應(yīng)能力。外部融資包括權(quán)益融資、債務(wù)融資和混合性證券融資三種。權(quán)益融資可以迅速籌到大量資金，但企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)改變可能出現(xiàn)并購企業(yè)大股東喪失控股權(quán)的風險。債務(wù)融資具有資金成本低，能帶來節(jié)稅利益和財務(wù)杠桿利益，但過高的負債會使資本結(jié)構(gòu)惡化，導致較高的償債風險?；旌闲宰C券融資是指兼具債務(wù)和權(quán)益融資雙重特征的長期融資方式，通常包括可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資，企業(yè)不能自主調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換權(quán)的行使會帶來股權(quán)的分散，放棄行使權(quán)則又使企業(yè)面臨再融資的風險。發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，企業(yè)可以使用較低的股息率，但會使公司面臨減少取得資金和增加財務(wù)負擔的風險。2.支付風險。并購主要有四種支付方式:現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、混合支付和杠桿收購。其風險主要表現(xiàn)在現(xiàn)金支付產(chǎn)生的資金流動性風險、匯率風險、稅務(wù)風險，股權(quán)支付的股權(quán)稀釋風險，杠桿收購的償債風險。不同支付方式選擇帶來的支付風險最終表現(xiàn)為支付結(jié)構(gòu)不合理、現(xiàn)金支付過多從而使得整合運營期間的資金壓力過大。
（三)并購運營整合階段的財務(wù)風險
1.流動性風險。是指企業(yè)并購后由于債務(wù)負擔過重，缺乏短期融資，導致出現(xiàn)支付困難的可能性。并購活動會占用企業(yè)大量的流動性資源，從而降低企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)經(jīng)營風險。
2.運營風險。是指并購企業(yè)在整合期內(nèi)由于相關(guān)企業(yè)財務(wù)組織管理制度及財務(wù)運營過程和財務(wù)行為及財務(wù)管理人員財務(wù)失誤和財務(wù)波動等因素的影響，使并購企業(yè)實現(xiàn)財務(wù)收益與預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生背離，有遭受損失的機會和可能性。
三、防范企業(yè)并購產(chǎn)生財務(wù)風險的對策
(一)聘請經(jīng)驗豐富的中介機構(gòu)以合理確定目標企業(yè)的價值
由于并購雙方信息不對稱狀況是產(chǎn)生財務(wù)風險的根本原因，為了降低并購過程中的財務(wù)風險，并購企業(yè)應(yīng)聘請中介機構(gòu)，包括經(jīng)紀人、CPA事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所等，在并購前對目標公司進行詳盡的審查和評價，對信息加以證實并擴大調(diào)查取證的范圍。正確地對資產(chǎn)進行評估，為并購雙方提供一個協(xié)商作價的基礎(chǔ)。并購方可以聘請投資銀行根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略進行全面策劃，對目標企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、財務(wù)狀況和經(jīng)營能力進行全面分析，采用合理的價值評估方法對同一目標企業(yè)進行評估，從而對目標企業(yè)的未來自由現(xiàn)金流量作出合理預(yù)測，降低財務(wù)風險。
(二)統(tǒng)籌安排資金以降低融資風險
并購企業(yè)應(yīng)確定并籌集并購所需要的資金。資金的籌措方式及數(shù)量大小與并購方采用的支付方式相關(guān)，而并購支付方式又是由并購企業(yè)的融資能力所決定的。并購企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身能獲得的流動性資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動、目標企業(yè)的稅收情況，對并購支付方式進行設(shè)計，合理安排現(xiàn)金、債務(wù)、股權(quán)各方式的組合，以滿足收購雙方的需要。通常情況下，應(yīng)考慮買方支付現(xiàn)金能力的限度，力爭達到一個較合理的資本結(jié)構(gòu)，減輕收購后的巨大還貸壓力。
(三)加強營運資金管理，提高支付能力
支付能力是企業(yè)資產(chǎn)流動性的外在表現(xiàn)，而流動性的強弱源于資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的合理安排，所以必須通過資產(chǎn)負債相匹配，加強營運資金的管理來降低財務(wù)風險。其中較為有效的途徑是建立流動資產(chǎn)組合，在流動資產(chǎn)中，合理搭配現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨等，使資產(chǎn)的流動性與收益性同時兼顧，滿足并購企業(yè)支付能力的同時也降低財務(wù)風險。
(四)通過法律保護降低財務(wù)風險
在并購過程中，簽訂相關(guān)的法律協(xié)議是必要的，協(xié)議中應(yīng)該包括相關(guān)的文件、義務(wù)、治理、保密、非競爭、陳述和保證及賠償?shù)取Ｒ驗樵谡{(diào)查中往往不可能深人到每個細節(jié)，因此為了確保企業(yè)在并購中的正確性簽定法律協(xié)議是非常必要的。并購中，經(jīng)常存在被并購方刻意隱瞞或不主動披露相關(guān)信息的情況，財務(wù)風險在每一起的并購中都是存在的。這就要求企業(yè)在實際操作中穩(wěn)健、審慎，用準確的財務(wù)數(shù)據(jù)來保證企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。合理、完備的財務(wù)運作和細致、充分的產(chǎn)業(yè)判斷相結(jié)合，才能成功地降低并購過程中的財務(wù)風險。
