發(fā)布時(shí)間：2023-03-21 17:08:13
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的籌資論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
論文摘要：籌資風(fēng)險(xiǎn)既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的影響。規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)確定最佳資本結(jié)構(gòu)，合理安排籌資期限組合方式，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等。不少企業(yè)為了在激烈市場竟?fàn)幹星蟮蒙婧桶l(fā)展，不斷擴(kuò)張經(jīng)營，籌資活動(dòng)日益增加，認(rèn)識(shí)籌資風(fēng)險(xiǎn)，并加以控制防范，是企業(yè)需要解決的重要課題。
企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它是指企業(yè)因借入資金而給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟(jì)效益而進(jìn)行籌資，必然會(huì)增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性(都可能提高或降低)，從而會(huì)使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)。但在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場行情的瞬息萬變，可能導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當(dāng)，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險(xiǎn)。
一、籌資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因
企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要來源于以下幾個(gè)方面:
1.資本結(jié)構(gòu)不合理。
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)籌資決策的核心。資本結(jié)構(gòu)不合理，資金周轉(zhuǎn)慢，當(dāng)債務(wù)到期時(shí)，無法償還到期債務(wù)，從而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的融資方式、融資金額、融資期限等都影響著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，從而決定了企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)定以及未來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
2籌資方式選擇不當(dāng)
目前在我國，可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。不同的籌資方式在不同的時(shí)間會(huì)有各自的優(yōu)點(diǎn)與弊端，如果選擇不恰當(dāng)，就會(huì)增加企業(yè)的額外費(fèi)用，減少企業(yè)的應(yīng)得利益，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。:
3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險(xiǎn)，其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不同于籌資風(fēng)險(xiǎn)，但又影響籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)完全采用股權(quán)融資時(shí)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股權(quán)融資和債務(wù)融資時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿對股東收益的擴(kuò)張性作用，股東收益的波動(dòng)性會(huì)更大，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將大于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，其差額即為籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費(fèi)用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時(shí)企業(yè)將喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。
只有在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的條件下，才有可能導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，而且負(fù)債比率越大，負(fù)債利息越高，負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)越不合理，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)越大。另一方面，雖然企業(yè)的負(fù)債比率較高，但企業(yè)已進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低，且金融市場的波動(dòng)不大，那么企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)相對就較小。
二、籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范
負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運(yùn)用得當(dāng)會(huì)給企業(yè)帶來收益成為發(fā)展經(jīng)濟(jì)的有利杠桿。但是，如果運(yùn)用不當(dāng)，則會(huì)使企業(yè)陷入困境，甚至?xí)⑵髽I(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí)，必須采取防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的措施。
1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
最佳資本結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)可接受的最大籌資風(fēng)險(xiǎn)以內(nèi)，總資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。這個(gè)最大的籌資風(fēng)險(xiǎn)可以用負(fù)債比例來表示。所以確定最佳資本結(jié)構(gòu)最重要的問題是如何確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的最優(yōu)組合。一個(gè)企業(yè)只有權(quán)益資本而沒有債務(wù)資本，雖然沒有籌資風(fēng)險(xiǎn)，但總資本成本較高，而且無法獲得因債務(wù)經(jīng)營帶來的財(cái)務(wù)杠桿利益，收益不能最大化;如果債務(wù)資本過多，則企業(yè)的總資本成本雖然可以降低、收益可以提高，但可能會(huì)因此帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致籌資風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，企業(yè)應(yīng)自覺地調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本與債務(wù)資本的比例關(guān)系，確定一個(gè)最佳資本結(jié)構(gòu)。在資產(chǎn)利潤率上升時(shí)，調(diào)高負(fù)債比率，提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效益;當(dāng)資產(chǎn)利潤率下降時(shí)，適時(shí)調(diào)低負(fù)債比率，以防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2.合理安排籌資期限
按資金運(yùn)用期限的長短來安排和籌集相應(yīng)期限的負(fù)債資金，是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對策之一。企業(yè)必須采取適當(dāng)?shù)幕I資政策，即盡量用所有者權(quán)益和長期負(fù)債來滿足企業(yè)永久性流動(dòng)資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要，而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要?jiǎng)t通過短期負(fù)債來滿足。這樣既避免了冒險(xiǎn)型政策下的高風(fēng)險(xiǎn)壓力，又避免了穩(wěn)健型政策下的資金閑置和浪費(fèi)。同時(shí)，企業(yè)要根據(jù)負(fù)債的情況制定出還款計(jì)劃，使其具有一定的還款保證。
3.建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測體系
1.科學(xué)安排時(shí)間原則：企業(yè)為了防止出現(xiàn)籌資過早導(dǎo)致資金閑置和籌資過晚而錯(cuò)失機(jī)會(huì)的情況，會(huì)采用一些預(yù)算方法來進(jìn)行對資金需求時(shí)間的評(píng)測以減小資金籌集和需求量兩者之間的差異，從而盡量避免資金的浪費(fèi)。
2.低成本原則：企業(yè)為了尋求資金的最大使用效益和空間，會(huì)根據(jù)其具體發(fā)展情況綜合考察每種籌資渠道所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和難易度，選取最優(yōu)方案以減少資金不必要的浪費(fèi)從而可以進(jìn)行低成本經(jīng)營。
3.低風(fēng)險(xiǎn)原則：在籌資過程中綜合選取多種籌資渠道，把長期資本、流動(dòng)資本、現(xiàn)有資本等有機(jī)結(jié)合在一起，以求可以規(guī)避籌資過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)減少企業(yè)的損失。
二、企業(yè)籌資的狀況
近年來雖然經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，但企業(yè)籌資狀況并不樂觀，貸款問題仍是一大難題，中小企業(yè)的發(fā)展也受制不小面臨重重困境。現(xiàn)階段企業(yè)主要通過以下兩種方式籌集資金：
（一）內(nèi)部集資
內(nèi)部集資是指企業(yè)為了滿足其生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)的需要，向職工籌集資金的行為。但因其規(guī)模和數(shù)量比較受限制，所以只能作為企業(yè)籌資中一種輔的籌資渠道。
（二）外部籌資
外部籌資，其實(shí)就是企業(yè)籌措的外部資金。主要有兩種途徑，一種是企業(yè)發(fā)行新股，另一種是發(fā)行企業(yè)債券，但發(fā)行新股的成本較高。對于老股東來說發(fā)行新股可能會(huì)稀釋收益并導(dǎo)致股價(jià)下跌；而發(fā)行債券通常需要抵押和擔(dān)保，而且有一些限制性條款，企業(yè)普遍難以承受。
三、企業(yè)籌資渠道
企業(yè)籌資渠道是指企業(yè)籌集資金來源的方向與通道，體現(xiàn)了企業(yè)資金的源泉和流量，其取得途徑不外乎兩種：一種企業(yè)的資本金，即現(xiàn)有的資金；另一種是企業(yè)的負(fù)債，即借入的資金?；I資渠道從籌資的來源來進(jìn)行劃分，可以分為企業(yè)的內(nèi)部渠道和外部渠道。
（一）企業(yè)內(nèi)部籌資渠道
企業(yè)從內(nèi)部獲取資金的方式被稱為企業(yè)內(nèi)部籌資渠道。在一些情況下，企業(yè)都愿意并盡可能選擇的這一渠道，因?yàn)樗粌H保密度高，而且企業(yè)不用特地去籌措資金，不必向外支付借款成本，可直接由內(nèi)部轉(zhuǎn)移而來，所以風(fēng)險(xiǎn)很小，可以為企業(yè)節(jié)省下了一筆可觀的籌資費(fèi)用。它有以下三種主要形式：
1.企業(yè)自有資金：自有資金是指企業(yè)可以自由使用分配并不需要償還的為了進(jìn)行生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)所經(jīng)常持有的那部分資金。它與借入資金是相對稱的。
2.企業(yè)應(yīng)付稅利和利息：企業(yè)應(yīng)該交付的但實(shí)際尚未交付的稅后利息，實(shí)質(zhì)上是利潤的一部分，是利潤的特殊轉(zhuǎn)化形式。
3.企業(yè)未運(yùn)作的專項(xiàng)基金：企業(yè)除通過生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)獲取的資金以外的，從特定方式得到的具有專門用途的資金，專項(xiàng)基金大多由企業(yè)內(nèi)部形成。一部分是靠提取成本獲得，如職工福利基金；另一部分則由企業(yè)留利形成，例如福利基金。
（二）企業(yè)外部籌資渠道
外部籌資渠道是指籌集的來源于企業(yè)外部的資金。企業(yè)外部籌資快捷、靈活、籌集的資金量大的，所以，一般情況下是企業(yè)籌措資金的主要渠道。但外部籌資渠道保密度低，成本高，風(fēng)險(xiǎn)性較大，因此企業(yè)在使用過程中需要高度注意，謹(jǐn)慎操作。
1.資本循環(huán)：企業(yè)通過生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)使資本循環(huán)來積累內(nèi)部資本，讓資本發(fā)揮最大作用，這是企業(yè)最基本的籌資渠道。資本循環(huán)不僅可以開展好商品經(jīng)營，從市場獲取資金用于企業(yè)的發(fā)展壯大，還可以在經(jīng)營的過程中獲取利潤，彌補(bǔ)流動(dòng)資金的缺陷。
2.國家財(cái)政：企業(yè)資本可以由國家撥予的款項(xiàng)而形成，還可以有一些由國家制定的特殊政策形成。如，稅款的減免，稅款的退回等。雖然這些國家投入的資金，其產(chǎn)權(quán)也歸國家所有，但資金量大且風(fēng)險(xiǎn)小，所以是企業(yè)籌資的不錯(cuò)選擇。然而現(xiàn)階段仍有不少企業(yè)無法獲得國家財(cái)政資金的支持，資本由國家財(cái)政撥款而形成的大多都是些國有企業(yè)。不過對于有國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的企業(yè)，還是可以申請國家財(cái)政投資的。
3.銀行信貸資金：在中國，銀行信貸資金一直是企業(yè)流動(dòng)資金的主要來源。不僅如此，股票，債券市場都非常發(fā)達(dá)的美國，銀行信貸也是非常受歡迎的。我國的銀行有專業(yè)銀行和商業(yè)銀行，通過銀行授信渠道取得各類資金，如流動(dòng)資金貸款、個(gè)人按揭貸款等。銀行信貸不僅資金充足，而且方式靈活，以后將是企業(yè)籌資的主渠道之一。但是信貸資金的運(yùn)用得當(dāng)與否，也是需要企業(yè)關(guān)注的內(nèi)容。
4.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金：非存款性金融機(jī)構(gòu)有保險(xiǎn)公司、證券公司和小額信貸公司等。它是以發(fā)行股票、債券和提供保險(xiǎn)等形式籌措資金，并將其用于長期性投資方面。非存款性金融機(jī)構(gòu)放貸靈活、辦理手續(xù)方便快捷，適合資金快速籌集要求的企業(yè)選擇。
5.股權(quán)籌資：股權(quán)籌資是企業(yè)經(jīng)營過程中的一個(gè)非常重要的籌資渠道。它以發(fā)行股票的方式進(jìn)行籌資，是股票作為持有人對企業(yè)擁有相應(yīng)權(quán)利的一種股權(quán)憑證。發(fā)行股票雖然可以籌集資金，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但股票也不是被誤認(rèn)為的“不要還本付息的長期資金”。發(fā)行股票一方面是向社會(huì)交出些許企業(yè)的資產(chǎn)所有權(quán)，另一方面也意味著公眾可以有對企業(yè)經(jīng)營的公開監(jiān)督的權(quán)利。如果企業(yè)經(jīng)營不善，社會(huì)公眾雖然沒有足夠的投票否決權(quán)，但也可以把持有的股票拋出，使企業(yè)的股價(jià)快速下跌。
6.債券籌資：隨著我國市場結(jié)構(gòu)日趨完善，市場化進(jìn)程的不斷深入，債券籌資作為企業(yè)主要渠道之一，應(yīng)該受到企業(yè)的重視。企業(yè)債券按償還期限可分為短期l年以內(nèi)的與長期l年以上的這兩種，償還方式可以分期償還，也可以到期一次性償付。企業(yè)需要從經(jīng)營情況出發(fā)，慎重作出決策。
7.基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的BOT方式籌資：政府給予企業(yè)某種帶有一定期限的專營權(quán)利，允許其籌資建設(shè)經(jīng)營指定的基礎(chǔ)設(shè)施，此外，企業(yè)還可以向用戶收取相關(guān)費(fèi)用或出售相關(guān)產(chǎn)品來收回成本賺取利潤；當(dāng)國家限定的期限屆滿時(shí)，則須把基礎(chǔ)設(shè)施無償移交還給政府。BOT的節(jié)省投資、便于管理、業(yè)主體驗(yàn)和最大化的完善系統(tǒng)節(jié)約能源，避免能源浪費(fèi)的社會(huì)效益等優(yōu)勢使它成為一種有效的企業(yè)籌資渠道。
8.民間資金和外資：自從改革開放以來進(jìn)行了市場經(jīng)濟(jì)改革，我國不僅創(chuàng)造了大量社會(huì)財(cái)富，同時(shí)也集聚了大量的民間資本，如民營企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)等。不僅如此，其他國家地區(qū)包括港澳臺(tái)地區(qū)以從事經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)為主要目的來中國大陸的，在遵守中國法律法規(guī)并遵循市場規(guī)則條件下，也可以在本著互利互惠的基本原則下進(jìn)行獨(dú)資、合資和參股等市場活動(dòng)。
四、結(jié)論
關(guān)鍵詞：籌資風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)防范措施
在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數(shù)量的資金，維持企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)，即負(fù)債經(jīng)營。這樣就會(huì)導(dǎo)致一定的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的存在有其客觀必然性、從而決定財(cái)務(wù)管理在籌資過程中必須運(yùn)用各種行之有效的手段和措施。加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和處理，針對不同的籌資風(fēng)險(xiǎn)類型，采用不同的方法來規(guī)避其風(fēng)險(xiǎn)。
一、籌資風(fēng)險(xiǎn)的含義及特征
1.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的含義，企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它是指企業(yè)因借人資金而給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟(jì)效益而進(jìn)行籌資，必然會(huì)增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會(huì)使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。
1.2籌資風(fēng)險(xiǎn)的特征
1.2.1客觀性?；I資風(fēng)險(xiǎn)根源于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境及一些難以預(yù)料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風(fēng)險(xiǎn)的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應(yīng)對，從而減輕或避免費(fèi)用、損失的發(fā)生。
1.2.2不確定性?；I資風(fēng)險(xiǎn)在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)具有可變性，即是否發(fā)生，何時(shí)、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結(jié)果。
1.2.3可控性?；I資風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計(jì)資料及其他相關(guān)信息，運(yùn)用一定的技術(shù)方法，對可能產(chǎn)生的籌資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生時(shí)間、范圍和程度進(jìn)行預(yù)測，并采取相關(guān)的措施防范和控制。
1.2.4雙重性。籌資風(fēng)險(xiǎn)具有兩面性，既可以帶來財(cái)務(wù)杠桿利益，又可能引起籌資風(fēng)險(xiǎn)，是一把雙刃劍。而且風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比例關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。
二、籌資風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的影響
2.1負(fù)債經(jīng)營增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負(fù)債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。過度的高額負(fù)債，使籌資風(fēng)險(xiǎn)增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。終極的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付債務(wù)。
2.2過度負(fù)債降低了企業(yè)的再籌資能力。企業(yè)過度負(fù)債，導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會(huì)影響到企業(yè)的信譽(yù)。若是信譽(yù)好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽(yù)不好的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。
三、籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施
3.1樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念建立防范機(jī)制。建立財(cái)務(wù)“預(yù)防”機(jī)制，正確把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的“度”。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營決策時(shí)，應(yīng)該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的“診斷”機(jī)制，要對企業(yè)的負(fù)債進(jìn)行分析，從三個(gè)方面來看:第一，負(fù)債經(jīng)營有利于提高經(jīng)營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負(fù)債資金效應(yīng)，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。第二，負(fù)債經(jīng)營可以迅速籌集資金，彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部資金不足，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。第三，負(fù)債經(jīng)營給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)的危機(jī)。因而，在建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警制度時(shí)，應(yīng)把握好負(fù)債經(jīng)營的“度”。估計(jì)可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機(jī)地聯(lián)系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。
3.2保持和提高資產(chǎn)流動(dòng)性。企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點(diǎn)來決定流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。企業(yè)在合理安排流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。永遠(yuǎn)保持資產(chǎn)流動(dòng)性不低于警戒水平。通過現(xiàn)金到期債務(wù)比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、本期到期債務(wù))、現(xiàn)金債務(wù)總額比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:債務(wù)總額)及現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量于流動(dòng)負(fù)債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。
3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資。當(dāng)利率處于高水平時(shí)或處于由高向低過渡時(shí)期，應(yīng)盡量少籌資，對必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。當(dāng)利率處于低水平時(shí)，籌資較為有利，但應(yīng)避免籌資過度。當(dāng)籌資不利時(shí)，應(yīng)盡量少籌資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金。當(dāng)利率處于由低向高過渡時(shí)期，應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計(jì)息方式來保持較低的資金成本。另外，因經(jīng)濟(jì)全球化，資金在國際間自由流動(dòng)，國際間的經(jīng)濟(jì)交往日益增多，匯率變動(dòng)對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也越來越大。所以，從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè).應(yīng)根據(jù)匯率的變動(dòng)情況及時(shí)調(diào)整籌資方案。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；籌資決策；稅收籌劃
財(cái)務(wù)管理是現(xiàn)代企業(yè)管理系統(tǒng)中的價(jià)值管理系統(tǒng)的子系統(tǒng)，它通過企業(yè)投資、籌資活動(dòng)的財(cái)務(wù)決策和資產(chǎn)、成本費(fèi)用、收益分配的管理，以實(shí)現(xiàn)“企業(yè)價(jià)值最大化”的管理目標(biāo)。稅收的征收無疑增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)，減少了企業(yè)的既得利益，因此，企業(yè)通過合法的途徑進(jìn)行稅收籌劃，以期達(dá)到整體稅后利潤最大化，已成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的出發(fā)點(diǎn)。
籌資管理是財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，對于一個(gè)企業(yè)來講，企業(yè)經(jīng)營所需的資金，無論從何種渠道取得，都存在一定的資金成本，而企業(yè)籌資的目標(biāo)是在滿足自身資金需要的基礎(chǔ)上，通過選擇適當(dāng)?shù)那?、方式，取得資金，以實(shí)現(xiàn)最低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最低的最佳資本結(jié)構(gòu)。由于不同的籌資渠道稅收規(guī)定不相同，其稅后資金成本和風(fēng)險(xiǎn)也不一樣，因此有必要對籌資決策中的稅收籌劃進(jìn)行研究。
1籌資決策中稅收籌劃應(yīng)服從于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)——企業(yè)價(jià)值最大化
稅收籌劃一般是通過降低稅收成本和延遲納稅兩種基本方法來實(shí)現(xiàn)稅收支出的節(jié)約，取得“節(jié)稅”的收益，而選擇低稅負(fù)的納稅方案又包括稅收負(fù)擔(dān)的規(guī)進(jìn)和稅收負(fù)擔(dān)由高向低的轉(zhuǎn)換。因此，企業(yè)籌劃獲取節(jié)稅利益的途徑主要有企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)的規(guī)避、企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)從高向低的轉(zhuǎn)換和企業(yè)納稅期的滯延等三種。
應(yīng)認(rèn)識(shí)到，作為財(cái)務(wù)管理子系統(tǒng)，稅收籌劃必須是圍繞企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)——實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化而進(jìn)行的節(jié)稅活動(dòng)。在籌劃稅收方案時(shí)，不可單純的追求稅負(fù)絕對額的降低而忽視因該方案導(dǎo)致的其他相關(guān)成本和收入變動(dòng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變化，必須考慮籌劃方案能否給企業(yè)帶來的總收益的相對增長。一般來說，稅收籌劃方案實(shí)施將使企業(yè)獲得額外稅收利益，但同時(shí)將由此產(chǎn)生額外費(fèi)用，只有當(dāng)稅收籌劃方案導(dǎo)致的稅收利益增長大于相關(guān)成本增長，產(chǎn)生相對收益增長且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)應(yīng)在可接受的范圍內(nèi)時(shí)，稅收籌劃方案才是可接受的合理方案，否則應(yīng)被拒絕。
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，主要指債務(wù)資金與權(quán)益資金的構(gòu)成比例關(guān)系。不同的籌資方式會(huì)使企業(yè)承擔(dān)不同的稅負(fù)水平，按照稅法規(guī)定，負(fù)債的利息記入財(cái)務(wù)費(fèi)用能抵扣應(yīng)稅所得額，從而相應(yīng)減少應(yīng)納所得稅額，產(chǎn)生了節(jié)稅效應(yīng)。由于負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，將導(dǎo)致正負(fù)效應(yīng)兩種情況的存在：如果息稅前資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時(shí)，負(fù)債比率越高，其節(jié)稅效果越明顯，將提高企業(yè)權(quán)益資本收益率。然而，負(fù)債利息必須固定支付的特點(diǎn)又導(dǎo)致了債務(wù)籌資可能產(chǎn)生的負(fù)作用。隨著負(fù)債比率的提高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和融資成本會(huì)加大。當(dāng)負(fù)債的成本超過了息稅前的投資收益時(shí)，將降低企業(yè)權(quán)益資本收益率，在這種情況下，負(fù)債籌資反而達(dá)不到節(jié)稅的目的。
由此可見，資本結(jié)構(gòu)特別是負(fù)債比率的合理與否，不僅制約著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、成本的大小，而且影響著企業(yè)納稅的負(fù)擔(dān)以及企業(yè)權(quán)益資本稅后收益的實(shí)現(xiàn)水平。合理的籌資結(jié)構(gòu)可以降低資金成本，給企業(yè)所有者帶來財(cái)務(wù)杠桿利益，獲得更大的稅后權(quán)益資本收益率。在籌資中，由于稅收條件的既定，資本結(jié)構(gòu)成為影響企業(yè)稅負(fù)的關(guān)鍵因素。因此，在企業(yè)籌資決策中應(yīng)從稅后成本這一角度來考慮企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。充分考慮資本風(fēng)險(xiǎn)、籌資成本，利用負(fù)債籌資實(shí)現(xiàn)節(jié)稅目標(biāo)時(shí)必須建立在追求最佳資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，正確把握和處理負(fù)債籌資的度。企業(yè)在進(jìn)行稅收籌劃時(shí)，要用全局的觀點(diǎn)分析謀求，企業(yè)總體稅負(fù)降低——稅收籌劃的根本出發(fā)點(diǎn)要和企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)相一致。
2合理調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)節(jié)稅與所有者總體收益最大化的雙重目標(biāo)
從稅收籌劃的角度分析，企業(yè)籌資方式分為負(fù)債籌資（包括向銀行借款、向非金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)借款、企業(yè)內(nèi)部籌資、發(fā)行債券）和權(quán)益籌資（包括企業(yè)自我積累、發(fā)行股票）和其他籌資（如租賃）三種類型。因此，籌資決策中必須從稅收籌劃角度選擇籌資渠道和籌資方法，實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)內(nèi)部籌資（如關(guān)聯(lián)方之間籌資）和企業(yè)之間拆借資金，涉及的人員、機(jī)構(gòu)較多，企業(yè)之間的相互拆借在利率和回收期的確定等方面，均有較大的彈性和回旋余地，這就為企業(yè)尋求降低融資成本和實(shí)現(xiàn)稅收籌劃提供了較為廣闊的運(yùn)作空間，稅收籌劃效果最好；向金融機(jī)構(gòu)借款，企業(yè)可以利用與金融機(jī)構(gòu)的長期業(yè)務(wù)往來關(guān)系，尋求一定規(guī)模的稅負(fù)減輕，減稅效應(yīng)較好；自我積累由于資金擁有與使用者融為一體，稅收負(fù)擔(dān)難以轉(zhuǎn)嫁與分?jǐn)?，因而往往難以實(shí)現(xiàn)稅收籌劃。
2.1負(fù)債籌資分析
一般來說，企業(yè)通過負(fù)債籌資的減稅效應(yīng)好，企業(yè)應(yīng)在投資項(xiàng)目預(yù)期收益率能穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)的前提下，在適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制下，盡可能利用負(fù)債籌資，但在實(shí)踐中，應(yīng)注意我國所得稅法對稅收支出影響很大的幾個(gè)規(guī)定：
（1）借款利息資本化問題。如果為建造、購置固定資產(chǎn)（指竣工結(jié)算前）或開發(fā)、購置無形資產(chǎn)而發(fā)生的借款利息，企業(yè)開辦期間的利息支出等，因安排專門借款而發(fā)生的輔助費(fèi)用，屬于在所購建固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前發(fā)生的，應(yīng)當(dāng)在發(fā)生時(shí)予以資本化，不得直接從應(yīng)稅所得中扣除，因此這一部分借款利息沒有減稅效應(yīng)。企業(yè)為避免借款費(fèi)用過多地計(jì)人資產(chǎn)人賬價(jià)值，一方面應(yīng)加強(qiáng)資金的管理，合理安排建設(shè)資金，避免浪費(fèi)開支，從而盡可能加大籌資利息支出計(jì)人財(cái)務(wù)費(fèi)用的份額，以便直接沖抵當(dāng)期損益，最終達(dá)到節(jié)稅的目的。
（2）借款利息稅前扣除額按所得稅法規(guī)定，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營期間，向金融機(jī)構(gòu)借款的利息支出，按照實(shí)際發(fā)生數(shù)扣除。向非金融機(jī)構(gòu)借款的利息支出，包括納稅人之間相互拆借的利息支出，按照不高于金融機(jī)構(gòu)同類、同期貸款利率計(jì)算的數(shù)額以內(nèi)的部分準(zhǔn)予扣除，超過部分不得在稅前扣除。因此如果企業(yè)之間在資金拆借活動(dòng)中人為地過分抬高利率，對納稅而言是無效的。
（3）企業(yè)內(nèi)部籌資中應(yīng)注意，所得稅法規(guī)定企業(yè)從關(guān)聯(lián)方取得的借款金額超過其注冊資本50％的，超過部分的利息支出，不得在稅前扣除。
2.2租賃籌資分析
（1）租賃作為一種特殊的籌資方式，由于其較強(qiáng)的減稅效果在稅收籌劃中有很大的價(jià)值。就出租方而言，出租既可以減少使用與管理機(jī)器設(shè)備所需追加的投入，又可以獲得租金收入，而租金收入適用于稅負(fù)較低的營業(yè)稅，這比產(chǎn)品銷售收入所適用的增值稅稅負(fù)低。就承租方而言，租賃既可以避免因長期占?jí)嘿Y金而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，又可通過租金的支付，抵減應(yīng)納稅所得額，減輕實(shí)際稅負(fù)。
（2）在兩種租賃方式中，融資租賃是為了滿足企業(yè)融通資金添置資產(chǎn)的需要而開展的租賃業(yè)務(wù)。企業(yè)選擇該種融資方式無需求助于資本市場即可達(dá)到融資的目的，且有助于加快企業(yè)設(shè)備的更新改造和技術(shù)進(jìn)步的步伐，提高企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益性。因此它比經(jīng)營租賃更有節(jié)稅、避稅效應(yīng)。若考慮資金的時(shí)間價(jià)值和加速折舊，該籌資方式可節(jié)約較多的現(xiàn)金流量，對改善企業(yè)的經(jīng)營和理財(cái)環(huán)境，提高資金的利用效率更為有利。
租賃籌資在同一個(gè)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)獨(dú)立核算的情況下有較大的稅收籌劃空間。
2.3商業(yè)信用籌資
一、概述
20世紀(jì)90年代中后期，為了推進(jìn)國有企業(yè)改革和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化升級(jí)，國家有關(guān)部門和各省市批準(zhǔn)了一些農(nóng)業(yè)企業(yè)上市。然而從農(nóng)業(yè)類上市公司近幾年的發(fā)展情況可以看出，其整體經(jīng)營效益不佳。再加上2008年全球金融危機(jī)的負(fù)面影響，對外出口訂單驟減，應(yīng)收賬款回收期加長；對內(nèi)由于原材料及人工成本上升，資金支付壓力空前加大；另外銀行銀根緊縮，再籌資困難重重，導(dǎo)致眾多企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重制約了我國農(nóng)業(yè)上市公司的持續(xù)發(fā)展，延緩了農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的實(shí)現(xiàn)。
農(nóng)業(yè)上市公司作為一個(gè)有機(jī)整體，要想得到良性的發(fā)展，就必須擁有長期充足的資金支持，必須具備持續(xù)的籌資能力。而籌資活動(dòng)是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的啟動(dòng)點(diǎn)，籌資風(fēng)險(xiǎn)既是基于資本來源角度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的顯現(xiàn)與集中爆發(fā)，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)是具有前導(dǎo)性和結(jié)果性的雙重性質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。因此關(guān)于籌資風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)預(yù)測研究，不論對現(xiàn)階段的農(nóng)業(yè)類上市公司規(guī)范籌資行為、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，還是對未來即將上市的農(nóng)業(yè)企業(yè)都具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。
二、籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測模型介紹
所謂籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測，就是通過對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及經(jīng)營、投資方面相關(guān)資料的分析，利用及時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關(guān)系人。從主流的分析方法來看，單變量模型（國外大部分學(xué)者主要利用財(cái)務(wù)杠桿的高低來測量企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)）盡管簡單易行，但作用有限；多元邏輯回歸模型（Logit、Probit模型）盡管不需要嚴(yán)格的假設(shè)條件，但樣本的數(shù)量不宜少于200個(gè)，否則存在參數(shù)估計(jì)的有偏性，另外繁雜的計(jì)算過程中存在很多的近似處理，不可避免地會(huì)影響到其預(yù)測精度；其它以非統(tǒng)計(jì)方法作為基礎(chǔ)的模型（以人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型為代表），由于模型難以確認(rèn)、計(jì)算量較大和表述判別力較難等原因，導(dǎo)致在財(cái)務(wù)領(lǐng)域應(yīng)用不多，還有待進(jìn)一步的發(fā)展。因此本文選擇多元線性判別法中最為典型的z分?jǐn)?shù)模型與入指數(shù)法對農(nóng)業(yè)上市公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)作對比研究：
第一，z分?jǐn)?shù)模型。美國學(xué)者阿爾曼教授于1968年提出“Z-Score”。該模型在經(jīng)過大量的實(shí)證考察和分析研究的基礎(chǔ)上，首先從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中計(jì)算出一組反映公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的財(cái)務(wù)比率，然后根據(jù)這些比率對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警示作用的大小給予不同的權(quán)重，最后進(jìn)行加權(quán)計(jì)算得到一個(gè)公司的綜合風(fēng)險(xiǎn)分z值，將其與臨界值對比就可知公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度。其判斷函數(shù)為（鑒于我國證券市場非流通股無市場價(jià)格以及利息費(fèi)用無法直接從年度報(bào)告中直接獲取，以財(cái)務(wù)費(fèi)用代替，故對原模型中一些指標(biāo)設(shè)定稍作調(diào)整）：
Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5
其中：
x1——營運(yùn)資金／總資產(chǎn)二（流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債）／總資產(chǎn)
x2——留存收益／總資產(chǎn)二（未分配利潤+盈余公積）／總資產(chǎn)
X3-息稅前利潤／總資產(chǎn)二（稅前利潤+財(cái)務(wù)費(fèi)用）／總資產(chǎn)
X4-股權(quán)市價(jià)總值／總負(fù)債二股東權(quán)益／總負(fù)債
X5-銷售收入／總資產(chǎn)二主營業(yè)務(wù)收入／總資產(chǎn)
在Z-Score模型中，將反映公司的償債能力比率（x1和X4）、獲利能力比率（x2和X3）以及營運(yùn)能力比率x5有機(jī)地聯(lián)系起來，采用綜合的方式預(yù)測公司籌資風(fēng)險(xiǎn)的大小。在這一分析模型中提出了判斷公司破產(chǎn)的臨界值或稱切割值。當(dāng)2<1.8時(shí)，公司有很大的破產(chǎn)危險(xiǎn)，籌資風(fēng)險(xiǎn)很高；當(dāng)1.8<2<2.675時(shí)，公司處于灰色地帶，財(cái)務(wù)狀況極不穩(wěn)定，籌資風(fēng)險(xiǎn)較高；當(dāng)2>2.675時(shí)，公司財(cái)務(wù)狀況良好，破產(chǎn)可能性極小，籌資風(fēng)險(xiǎn)較低。一般來說，公司的“Z-Score”越低，發(fā)生破產(chǎn)可能性越大，籌資風(fēng)險(xiǎn)越高。
第二，入指數(shù)法?，F(xiàn)金流在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中屬于“木桶理論”中的那一塊最短的木板，因此現(xiàn)金及其流動(dòng)必然是籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測的重要指標(biāo)，在一定程度上將取代利潤或流動(dòng)資本成為支付能力的象征。入指數(shù)法就是通過近幾年的現(xiàn)金流量來計(jì)算上市公司短期內(nèi)再籌資風(fēng)險(xiǎn)概率的模型。該模型主要考慮上市公司因無現(xiàn)金支付到期負(fù)債而陷入財(cái)務(wù)困境直至破產(chǎn)，卻沒有專門考慮盈利能力和營運(yùn)能力，當(dāng)然現(xiàn)金流量多少也會(huì)反映這些因素。
指數(shù)=先進(jìn)留存+期望現(xiàn)金流量/現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差
其中：
現(xiàn)金流量=現(xiàn)金+有價(jià)證券+可使用的信用度
期望現(xiàn)金流量二期望收到或支出的現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差=現(xiàn)金流量
則：
估計(jì)該公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)=1-N(入)
式中N代表標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，可根據(jù)算出的入值，查正態(tài)分布表得出結(jié)果。
三、實(shí)證檢驗(yàn)
第一，樣本選取。本文在借鑒國內(nèi)學(xué)者相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，將新浪股票——農(nóng)林牧漁板塊共60家上市公司作為研究對象，選取其中截止2008年底被特別處理的5家ST公司作為樣本，分別是ST亞華、ST中農(nóng)、ST九發(fā)、ST香梨和ST康達(dá)爾；由于行業(yè)與企業(yè)規(guī)模的影響，為了作對比分析，筆者將板塊中績效差以及虧損的企業(yè)剔除掉，擇優(yōu)確定了5家非ST企業(yè)作為比較樣本，分別是正虹科技、順鑫農(nóng)業(yè)、光明乳業(yè)、隆平高科以及新希望。
第二，數(shù)據(jù)說明。具體如下：
一是該方法所有檢驗(yàn)數(shù)據(jù)都來自證券之星、巨潮資訊網(wǎng)以及新浪財(cái)經(jīng)有關(guān)個(gè)股資料及財(cái)務(wù)年報(bào)，每股市價(jià)取當(dāng)年12月31日收盤價(jià)；
二是所有年報(bào)數(shù)據(jù)均采用合并會(huì)計(jì)報(bào)表中的數(shù)據(jù)；
三是對于ST公司，運(yùn)用z模型進(jìn)行分析預(yù)測時(shí)，由于所依據(jù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)越臨近財(cái)務(wù)失敗時(shí)，其準(zhǔn)確率越高，所以選取被ST處理最近一年及其前兩年的年報(bào)數(shù)據(jù)，運(yùn)用入指數(shù)法的時(shí)候則選取被ST處理前5年的數(shù)據(jù)；
四是對經(jīng)營良好的公司運(yùn)用z分?jǐn)?shù)模型進(jìn)行分析預(yù)測時(shí)統(tǒng)一選取2006年、2007年、2008年三年的年報(bào)數(shù)據(jù)，運(yùn)用入指數(shù)法的時(shí)候則統(tǒng)一運(yùn)用2004-2008年連續(xù)5年的年報(bào)數(shù)據(jù)；
五是ST中農(nóng)由于是2000年上市，于2003年4月23日被特別處理，股票簡稱變更為“ST中農(nóng)”，于是只有前三年的年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行入指數(shù)計(jì)算；
六是假設(shè)組內(nèi)分布為近似正態(tài)分布并且兩組的協(xié)方差矩陣相等。
第三，模型運(yùn)行。
四、模型實(shí)證結(jié)果比較分析
第一，兩個(gè)模型的判別精度比較。模型判別準(zhǔn)確率比較。從表1、3可以看出，對于ST公司來說，z分?jǐn)?shù)模型判斷亞華、康達(dá)爾、九發(fā)和香梨均有財(cái)務(wù)惡化的趨勢，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于下臨界值1.8，只有中農(nóng)公司的z分?jǐn)?shù)值卻接近于上臨界值2.675，平均誤判率為26.67%;入指數(shù)法顯示這五個(gè)公司均有較高的籌資風(fēng)險(xiǎn)，中農(nóng)公司的風(fēng)險(xiǎn)值最小。
從表2、表4可以看出，對于非ST公司來說，z分?jǐn)?shù)模型和入指數(shù)模型的預(yù)警存在很大差異。其中z分?jǐn)?shù)模型對非ST公司2006-2008年三年的平均誤判率為40%，高于ST公司。本文認(rèn)為，這是由于陷入財(cái)務(wù)困境的公司，存在一定程度的粉飾報(bào)表現(xiàn)象；入指數(shù)法的預(yù)測要相對準(zhǔn)確．與實(shí)際相符。
風(fēng)險(xiǎn)值趨勢判斷比較。10家農(nóng)業(yè)上市公司中有5家為ST公司，z分?jǐn)?shù)模型和入指數(shù)模型三年預(yù)警值變化趨勢均一致，中農(nóng)集團(tuán)的z分?jǐn)?shù)值顯示連續(xù)三年財(cái)務(wù)狀況都處于灰色地帶，接近于上臨界值2.675，入指數(shù)模型計(jì)算顯示該公司破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)僅為6%，說明模型預(yù)測趨勢一致；趨勢判斷差異主要體現(xiàn)在另外5家非ST公司的預(yù)警值上，z模型顯示這5家非ST公司除了光明乳業(yè)財(cái)務(wù)狀況比較良好以外，其他四家都處于灰色區(qū)域，財(cái)務(wù)狀況極不穩(wěn)定階段；而入指數(shù)模型計(jì)算顯示這5家非ST公司財(cái)務(wù)狀況良好，不存在籌資風(fēng)險(xiǎn)，唯一例外的隆平高科籌資風(fēng)險(xiǎn)也僅為1.54%。相比之下，入指數(shù)模型能更好地反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況（所選5家業(yè)績好的公司的實(shí)際經(jīng)營狀況的確不錯(cuò)）。
綜上所述，z分?jǐn)?shù)模型預(yù)測10家農(nóng)業(yè)企業(yè)是否具有財(cái)務(wù)危機(jī)的判別精度約為66.67%，入指數(shù)模型約為90%。相對來說，入指數(shù)模型適用度高于z分?jǐn)?shù)模型，故在兩者間本文選擇入指數(shù)模型。
第二，兩個(gè)預(yù)測模型在農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際應(yīng)用的局限性。具體有以下幾個(gè)方面：
一是數(shù)據(jù)取得問題。由于我國上市公司在很大程度上存在利潤操縱的行為，農(nóng)業(yè)上市公司也不例外，其會(huì)計(jì)報(bào)表的真實(shí)性要打一定的折扣，有些指標(biāo)可能與實(shí)際財(cái)務(wù)狀況不符，導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果有偏差，也導(dǎo)致了模型的預(yù)測能力及準(zhǔn)確度相對降低。
二是樣本選擇中的局限。由于我國農(nóng)業(yè)上市公司截至目前數(shù)量有限，被”的公司數(shù)量就更少，所以樣本規(guī)模偏小，難免出現(xiàn)以偏概全的現(xiàn)象，對整個(gè)模型的預(yù)測效果產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。進(jìn)一步的研究可以通過拓展至多個(gè)行業(yè)，找出異同點(diǎn)，尋求消除差異的處理方法，從而擴(kuò)大樣本，也可以擴(kuò)大模型應(yīng)用的廣度。
三是行業(yè)因素的影響。我國農(nóng)業(yè)企業(yè)由于在其他行業(yè)的投資增加而產(chǎn)生對主營業(yè)務(wù)收入的影響，在內(nèi)部成本上升和外界環(huán)境的壓力下，企業(yè)的轉(zhuǎn)型意愿增強(qiáng)；其次是我國農(nóng)業(yè)企業(yè)整體銷售收入相對于其他制造型企業(yè)較低，從而導(dǎo)致在計(jì)算z分?jǐn)?shù)值時(shí)X5偏低；再次，中美關(guān)于破產(chǎn)界限的界定存在較大差異。z分?jǐn)?shù)模型具有顯著美國行業(yè)的特性，對于美國公司而言，若資不抵債則可能破產(chǎn)，但我國只要存在償債能力就不得申請破產(chǎn)。
第三，具體建議。目前我國農(nóng)業(yè)企業(yè)在現(xiàn)金流量管理方面較為薄弱，資金利用效率極其低下。一方面把過多的資金用于長期項(xiàng)目，幾乎全部以流動(dòng)負(fù)債來維持運(yùn)轉(zhuǎn)，籌資風(fēng)險(xiǎn)陡增。另一方面，企業(yè)支付能力嚴(yán)重匱乏，“三角債”的問題始終沒有得到根本解決，直接影響到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力。而且很多上市公司沒有建立信息反饋機(jī)制，對現(xiàn)金流量管理也缺乏事后控制。因此本文提出如下建議：
一是防范籌資風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注上市公司的償債能力指標(biāo)。尤其是營運(yùn)資金／總資產(chǎn)、股權(quán)市價(jià)總值／總負(fù)債兩個(gè)指標(biāo)，該指標(biāo)能很好地反映上市公司的短期償債能力，間接反應(yīng)公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)程度，從而保護(hù)中小投資者和債權(quán)人的利益。
二是企業(yè)應(yīng)建立現(xiàn)金流預(yù)算體系，加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理?，F(xiàn)金流總預(yù)算應(yīng)著重于規(guī)劃和控制企業(yè)宏觀的經(jīng)營活動(dòng)，保障企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。日?，F(xiàn)金流的預(yù)算應(yīng)統(tǒng)管日常經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金安排，保證現(xiàn)金流有條不紊，永不停息，從而保障企業(yè)簡單再生產(chǎn)或者擴(kuò)大再生產(chǎn)的進(jìn)行，滿足企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的條件。
三是在現(xiàn)金流量管理的過程中，應(yīng)建立信息反饋機(jī)制。將有關(guān)信息及時(shí)反饋到?jīng)Q策部門，計(jì)劃部門，做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，及時(shí)研究解決，將風(fēng)險(xiǎn)和損失控制在一定的范圍內(nèi)?，F(xiàn)金流量是企業(yè)管理的血液，只有形成良性循環(huán)，才有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。
四是目前絕大部分的研究都是以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以各種財(cái)務(wù)指標(biāo)為變量來建立模型，缺乏非財(cái)務(wù)因素支持。不可否認(rèn)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)是公司經(jīng)營狀況的一個(gè)綜合反映，但財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)絕不是公司經(jīng)營狀況的全部反應(yīng)。在實(shí)際操作時(shí)還應(yīng)考慮宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)以及管理因素，另外，審計(jì)意見以及公司治理結(jié)構(gòu)、信用等級(jí)以及重大對外擔(dān)保和訴訟等其他非財(cái)務(wù)因素都將提高模型的預(yù)測能力。
P2P借貸和眾籌融資仍游離于監(jiān)管體系之外，因此可將監(jiān)管權(quán)限逐步下放到地方政府。伴隨著地方金融活動(dòng)的日益活躍，地方政府對地方金融的管理也日益頻繁，地方政府已逐步開始在地方金融監(jiān)管中扮演越來越重要的角色，中央與地方統(tǒng)分結(jié)合的金融監(jiān)管模式已初露端倪。在中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異巨大的情況下，地方政府金融辦對地方金融活動(dòng)更加熟悉和了解，建立由地方政府金融主導(dǎo)的地方金融監(jiān)管體系框架已成為目前國內(nèi)金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢。將P2P借貸和眾籌融資等互聯(lián)網(wǎng)非正規(guī)金融規(guī)劃地方政府金融辦統(tǒng)一監(jiān)管，符合這一趨勢和潮流。當(dāng)然，全國性的監(jiān)管指導(dǎo)和統(tǒng)籌也是不可或缺的，“一行三會(huì)”(指中國人民銀行、中國銀監(jiān)會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)和中國保監(jiān)會(huì))可根據(jù)相應(yīng)法定職責(zé)，負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)性規(guī)則的制定、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)警。
二、金融監(jiān)管方式：原則導(dǎo)向監(jiān)管
互聯(lián)網(wǎng)非正規(guī)金融目前還遠(yuǎn)未定型，發(fā)展方向和模式仍有待觀察。鑒于發(fā)展初期的現(xiàn)狀，金融監(jiān)管部門實(shí)施監(jiān)管時(shí)，應(yīng)對出現(xiàn)的一些問題適當(dāng)保持一定的容忍度和彈性，采取原則導(dǎo)向監(jiān)管方式，充分吸收以往新金融行業(yè)發(fā)展初期的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，避免“一管就死，一放就亂”的現(xiàn)象，在報(bào)章金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)安全可控的前提下，支持金融創(chuàng)新，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的穩(wěn)步發(fā)展。
三、金融監(jiān)管制度：走規(guī)范化經(jīng)營路線，建“安全港”制度
作為資金借貸的中介平臺(tái)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸以及眾籌融資必須做到不違反規(guī)定吸收貸款，不得進(jìn)行資金放貸業(yè)務(wù)，其所承諾的利率不得超過法律規(guī)定的紅線，這是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸以及眾籌融資合法經(jīng)營的最低標(biāo)準(zhǔn)?？v觀網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的運(yùn)營模式可以清楚地發(fā)現(xiàn)，在我國，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)問題不斷，與非法集資等非法金融活動(dòng)相互交織，因此在互聯(lián)網(wǎng)融資監(jiān)管方面構(gòu)建“安全港”制度，厘清互聯(lián)網(wǎng)融資活動(dòng)合法與非法的邊界，將之與非法集資活動(dòng)區(qū)分開來，意義重大，其應(yīng)包含以下四項(xiàng)核心機(jī)制：
1.構(gòu)建會(huì)員邀請機(jī)制，避免不特定性?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺(tái)具有天然的涉眾性，容易被界定為非法集資中的向不特定對象公開宣傳。會(huì)員邀請機(jī)制的構(gòu)建為這一問題的破解提供了出路。會(huì)員邀請制度包括三個(gè)步驟，即會(huì)員注冊、會(huì)員篩選和會(huì)員邀請。首先，招募會(huì)員注，開展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，評(píng)估內(nèi)容可包括投資經(jīng)驗(yàn)、年齡、收入狀況等因素；其次，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，篩選出合格投資者；最后對合格投資客戶發(fā)出相應(yīng)投資邀請，并開展投資人身份核查。經(jīng)過三個(gè)步驟的處理，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)面對的就是特定的合格投資者，避免向不特定對象公開宣傳的法律風(fēng)險(xiǎn)。
2.構(gòu)建資金第三方托管機(jī)制，避免集合資金?；ヂ?lián)網(wǎng)非正規(guī)金融的融資領(lǐng)域，無論是P2P借貸還是眾籌，其扮演的都應(yīng)是信息中介而非資金中介角色，在業(yè)務(wù)中都不應(yīng)承擔(dān)任何中轉(zhuǎn)客戶資金的角色，資金池模式更應(yīng)成為，否則，互聯(lián)網(wǎng)融資臺(tái)將成為非法集資工具。實(shí)行資金大三房托管制度有利于解決這一問題。有了第三方托管后，借款人的資金進(jìn)出根據(jù)用戶指令發(fā)出，且每筆資金的劉董都需要有用途和記錄，這樣就能有效防范借貸平臺(tái)挪用客戶資金或者卷款跑路的風(fēng)險(xiǎn)。
3.構(gòu)建簡易信息披露制度，保護(hù)投資人權(quán)益。P2P借貸和眾籌融資與證券發(fā)行交易具有類似性，都屬于直接融資的概念范疇，但在監(jiān)管方面，目前P2P借貸和眾籌融資基本毫無規(guī)則制度可言，而證券市場的運(yùn)行則具有一套縝密的制度安排，而其中信息披露制度在證券制度中處于核心地位?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺(tái)作為信息中介，融資人作為資金使用方，都具有如實(shí)披露融資信息的義務(wù)，以確保投資人做出投資決策之前有獲取真實(shí)、準(zhǔn)確信息的機(jī)會(huì)。
4.構(gòu)建信息安全保護(hù)制度，保護(hù)合法權(quán)益?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺(tái)作為信息的交互平臺(tái)，存在大量身份和交易數(shù)據(jù)，涉及融資人、擔(dān)保人、投資人等各互聯(lián)網(wǎng)融資參與方。構(gòu)建信息安全保護(hù)制度，目的是進(jìn)一步保護(hù)參與個(gè)人的隱私和參與企業(yè)的商業(yè)秘密。保護(hù)互聯(lián)網(wǎng)融資參與各方的信息安全，可充分借鑒央行的做法，構(gòu)建具體的適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)融資活動(dòng)特點(diǎn)的信息安全保護(hù)監(jiān)管機(jī)制，進(jìn)一步明確參與方，特別是融資平臺(tái)的信息安全保護(hù)義務(wù)。
[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)；基礎(chǔ)工作；規(guī)范化
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)是通過一定的數(shù)量關(guān)系對固定資產(chǎn)投資過程中的數(shù)量界限進(jìn)行研究,并揭示固定資產(chǎn)投資的經(jīng)濟(jì)效果。它是一項(xiàng)系統(tǒng)知識(shí)比較強(qiáng)、專業(yè)要求比較高的工作,在國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中占有極其重要的地位。固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)工作記錄了企業(yè)的生存發(fā)展過程,通過準(zhǔn)確、及時(shí)、全面地反映固定資產(chǎn)投資的規(guī)模、速度、結(jié)構(gòu)和效果,為企業(yè)的管理和決策提供依據(jù)。
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)的一個(gè)重要組成部分。它全面反映整個(gè)社會(huì)固定資產(chǎn)生產(chǎn)總規(guī)模和固定資產(chǎn)活動(dòng)的全過程。固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)信息,是國家制定戰(zhàn)略決策、社會(huì)經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的重要依據(jù),也是進(jìn)行國家管理、檢查監(jiān)督社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要手段。
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)工作,首先要建立行之有效的管理制度和規(guī)范的管理細(xì)則,按照從認(rèn)識(shí)上提高、從組織上加強(qiáng)、從制度上健全、從全面上深入、從現(xiàn)代化上發(fā)展的原則,根據(jù)各企業(yè)實(shí)際情況,制定一套適合本企業(yè)特點(diǎn)的統(tǒng)計(jì)工作制度,作為行動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。
其具體內(nèi)容如下。
一、設(shè)置固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu),充分認(rèn)識(shí)統(tǒng)計(jì)工作的重要性
機(jī)構(gòu)設(shè)置要本著確保完成國家各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)任務(wù)、確保統(tǒng)計(jì)服務(wù)質(zhì)量的前提下,還應(yīng)遵循機(jī)構(gòu)要精簡,效率要提高的原則。人員配備要堅(jiān)持按統(tǒng)計(jì)法的要求,統(tǒng)計(jì)人員必須遵循理論聯(lián)系實(shí)際的原則,堅(jiān)持實(shí)事求是,嚴(yán)格按“統(tǒng)計(jì)法”辦事,把數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性和及時(shí)性做為衡量統(tǒng)計(jì)工作好壞的標(biāo)志。
二、建立固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)
每個(gè)單位必須有一個(gè)上下連貫、暢通無阻的統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)絡(luò)。統(tǒng)計(jì)人員只有按照傳遞程序和規(guī)范的進(jìn)程工作,才能提高統(tǒng)計(jì)資料的實(shí)效性、準(zhǔn)確性、客觀性、科學(xué)性。良好的硬件設(shè)施能為信息的交流提供方便、快捷的條件,能保證投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上報(bào)及時(shí)、準(zhǔn)確、完整,也能為各級(jí)主管部門的決策和管理提供可靠的依據(jù)。
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)報(bào)表和統(tǒng)計(jì)分析,是固定資產(chǎn)投資活動(dòng)的綜合反映。準(zhǔn)確、及時(shí)地上報(bào),是企業(yè)和每一個(gè)統(tǒng)計(jì)人員對國家應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。各個(gè)單位統(tǒng)計(jì)資料是否及時(shí)、準(zhǔn)確全面是關(guān)系著國家全局的大事。所以說固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)工作信息網(wǎng)是其保證體系。
三、建立、完善具體、全面的管理制度及辦法
按照“統(tǒng)計(jì)法”的規(guī)定,建立、健全固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)工作制度(包括:統(tǒng)計(jì)人員崗位責(zé)任制、統(tǒng)計(jì)數(shù)字管理制、統(tǒng)計(jì)臺(tái)帳管理制、原始資料管理制,統(tǒng)計(jì)報(bào)表管理制等),使固定資產(chǎn)投資基礎(chǔ)工作有法可依,有章可循。根據(jù)我公司實(shí)際情況,在原制訂制度和執(zhí)行制度上做了大量工作,對原有的《固定資產(chǎn)投資管理辦法》進(jìn)行了完善和修訂,重新制定了《固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)管理辦法》,對項(xiàng)目管理部門、設(shè)計(jì)部門、財(cái)務(wù)部門的職責(zé)、要求進(jìn)行了劃分,明確了責(zé)任,并規(guī)定出嚴(yán)格的考核條款,使責(zé)任落實(shí)到單位,落實(shí)到人。做到分清部門職責(zé),提高工作效率,保證工作質(zhì)量。
四、建立原始記錄和統(tǒng)計(jì)臺(tái)帳
原始記錄是固定資產(chǎn)投資活動(dòng)最初情況的記載,是計(jì)算各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的依據(jù)。因此要結(jié)合項(xiàng)目特點(diǎn),為滿足企業(yè)統(tǒng)計(jì)核算、會(huì)計(jì)核算、業(yè)務(wù)核算的要求,設(shè)置各種原始記錄,把固定資產(chǎn)投資活動(dòng)全過程記錄完整。如何收集原始資料,建立原始記錄,我公司都做出明確的規(guī)定?；鶎咏y(tǒng)計(jì)不僅要完成向上級(jí)統(tǒng)計(jì)機(jī)關(guān)報(bào)表的任務(wù),還要向本公司領(lǐng)導(dǎo)及時(shí)提供有關(guān)的統(tǒng)計(jì)信息和經(jīng)濟(jì)管理上所需的各種核算數(shù)據(jù),因此收集原始資料的范圍不應(yīng)過窄,對于工作所需的資料,具備條件時(shí),統(tǒng)計(jì)可以存一份復(fù)印件(原件一般是要存檔的)。不具備條件時(shí),可以將所需資料的主要內(nèi)容進(jìn)行摘錄,特別是涉及工程造價(jià)、設(shè)備價(jià)格、概算預(yù)算、合同金額、用地面積、規(guī)劃面積、設(shè)計(jì)建筑總面積等數(shù)量方面的數(shù)據(jù),要記錄準(zhǔn)確,關(guān)于有些文件的編號(hào)、批發(fā)文機(jī)關(guān)、發(fā)出日期等也要搞錄。這些記錄,對于今后的查詢是很有用處的。
按照國家固定資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)報(bào)表的要求建立各種不同的統(tǒng)計(jì)臺(tái)帳。做好統(tǒng)計(jì)工作,基礎(chǔ)資料的搜集和整理至關(guān)重要,定期對搜集到的原始資料進(jìn)行分類、歸納、整理、匯總,分門別類的記入相對應(yīng)的臺(tái)帳。這是充分利用統(tǒng)計(jì)資料的有效方法。統(tǒng)計(jì)臺(tái)賬是整理歸納原始資料的一種科學(xué)手段,是計(jì)算匯總指標(biāo)數(shù)據(jù)的有力工具,它是介于原始資料和填制報(bào)表之間必要的和重要的中間環(huán)節(jié)。在統(tǒng)計(jì)部門統(tǒng)一制定規(guī)范的臺(tái)賬之前,統(tǒng)計(jì)人員就應(yīng)根據(jù)統(tǒng)計(jì)法的規(guī)定和實(shí)際工作的需要,主動(dòng)地建立自己的統(tǒng)計(jì)臺(tái)賬。當(dāng)統(tǒng)計(jì)部門統(tǒng)一制定規(guī)范的臺(tái)賬之后,統(tǒng)計(jì)人員應(yīng)根據(jù)工作的實(shí)際需要,自動(dòng)地編制一些明細(xì)性和輔賬頁、表格來充實(shí)、完善現(xiàn)有統(tǒng)一的臺(tái)賬。而且統(tǒng)計(jì)臺(tái)賬還是保存管理統(tǒng)計(jì)資料的重要方式。無論什么時(shí)候,需要查閱核對、研究分析各種指標(biāo)數(shù)據(jù)它都是不可缺少的統(tǒng)計(jì)檔案。統(tǒng)計(jì)臺(tái)帳在統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范化中起著承上啟下的作用,為健全原始記錄和及時(shí)準(zhǔn)確地編制統(tǒng)計(jì)報(bào)表,奠定了良好的基礎(chǔ),創(chuàng)造了有利的條件。每年年底,統(tǒng)計(jì)工作人員都將本年的投資項(xiàng)按項(xiàng)目性質(zhì)、實(shí)施單位進(jìn)行分別統(tǒng)計(jì),建立完善的臺(tái)帳,使資料的查詢方便、快捷,節(jié)省了大量人力、物力、財(cái)力。
五、采用現(xiàn)代化信息技術(shù),進(jìn)行知識(shí)培訓(xùn)和更新
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)技術(shù)現(xiàn)代化的途徑是從微機(jī)抓起,由小到大逐步建立統(tǒng)計(jì)信息自動(dòng)系統(tǒng)。這樣有利于大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就地、及時(shí)處理,所以,廣大統(tǒng)計(jì)工作者都應(yīng)努力掌握計(jì)算機(jī)技術(shù),使其成為得心應(yīng)手的工具。同時(shí)嚴(yán)格按照規(guī)定的計(jì)算機(jī)代碼填報(bào)統(tǒng)計(jì)報(bào)表,為實(shí)現(xiàn)全國微機(jī)聯(lián)網(wǎng),年報(bào)報(bào)送軟盤或直接傳送打下基礎(chǔ)。超級(jí)秘書網(wǎng)
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)工作不僅要求統(tǒng)計(jì)工作人員具有統(tǒng)計(jì)方面的專業(yè)知識(shí),同時(shí)還必須具備一定的工程專業(yè)知識(shí)和投資分析及其它相關(guān)專業(yè)知識(shí)。統(tǒng)計(jì)人員要定期參加省、市統(tǒng)計(jì)部門的學(xué)習(xí)班,及時(shí)掌握國家有關(guān)投資和統(tǒng)計(jì)管理方面的政策和規(guī)定,開拓視野,提高素質(zhì),使固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)工作更上一個(gè)新臺(tái)階。
六、做好固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)資料整理分析,建立工程項(xiàng)目監(jiān)查制度
做好固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)資料整理分析,為加強(qiáng)宏觀控制和微觀管理提供依據(jù),同時(shí)積極為社會(huì)服務(wù),辦好“開放式”統(tǒng)計(jì),必須搞好固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)資料的整理、分析工作。提高統(tǒng)計(jì)分析的針對性,政策性。圍繞投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資效益反映建設(shè)領(lǐng)域的新情況、新動(dòng)向、新課題對基本建設(shè)中規(guī)律性問題進(jìn)行研究、探索。在宏觀上為控制投資規(guī)模、調(diào)整投資結(jié)構(gòu)及最終投資決策,提供科學(xué)準(zhǔn)確的依據(jù)。在微觀上為企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、確定發(fā)展計(jì)劃提供有力的參考資料。充分發(fā)揮統(tǒng)計(jì)工作的服務(wù)職能。定期對工程項(xiàng)目的情況進(jìn)行通報(bào)和分析。通過這項(xiàng)工作可以對工程項(xiàng)目建設(shè)的計(jì)劃、績效進(jìn)行檢查,從中發(fā)現(xiàn)問題,舉一反三,確保整個(gè)工程項(xiàng)目投資控制過程有計(jì)劃、有監(jiān)督、有檢查、有考核,杜絕項(xiàng)目開工后資金失控的問題,真正做到項(xiàng)目管理的閉環(huán),同時(shí)能為后續(xù)開工的項(xiàng)目提供借鑒。
關(guān)鍵詞：企業(yè)稅收籌劃 資金運(yùn)營 含義 原則
在長期的社會(huì)發(fā)展過程中，現(xiàn)代企業(yè)也實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步的發(fā)展與進(jìn)步，并使得企業(yè)的管理工作也出現(xiàn)了有效的提升。如果我們從企業(yè)主體的角度加以分析，那么在財(cái)務(wù)管理的過程中，稅收籌劃是其中一項(xiàng)非常重要的內(nèi)容，其中，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的稅收支出，或者是因?yàn)橘Y金流動(dòng)所導(dǎo)致的稅收支出等，都是企業(yè)經(jīng)營支出的一項(xiàng)重要內(nèi)容。我們之所以要進(jìn)行稅收籌劃，主要就是為了通過比較合理的\作，來有效降低企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，而從本質(zhì)上來說，企業(yè)之所以要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，其最主要的目標(biāo)就是運(yùn)用該手段，來促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的最大化。因此，兩者之間存在著明顯的同一性關(guān)系，所以說，我們在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的過程中，應(yīng)當(dāng)對稅收籌劃的統(tǒng)籌和管理進(jìn)行深入的分析與研究。
一、企業(yè)稅收籌劃的含義
事實(shí)上，企業(yè)的稅收籌劃，又被叫做“合理避稅”，其所指的就是在符合國家法律的前提下，通過采取相應(yīng)手段，以“節(jié)稅”為最終目標(biāo)，來對相應(yīng)的投資、經(jīng)營與理財(cái)?shù)然顒?dòng)進(jìn)行科學(xué)的統(tǒng)籌與安排，從而降低應(yīng)納稅款，提高企業(yè)的稅收利益。通過調(diào)查研究得出，稅收籌劃最初源于西方，并且，其是在稅務(wù)咨詢誕生之后出現(xiàn)的。現(xiàn)階段，在各種企業(yè)的資金運(yùn)營過程中，稅收籌劃都已經(jīng)得到了非常廣泛的運(yùn)用。
二、現(xiàn)代企業(yè)業(yè)務(wù)決策中的稅收籌劃
（一）企業(yè)籌資過程中的稅收籌劃
從本質(zhì)上來說，籌資環(huán)節(jié)的納稅因素不但會(huì)對企業(yè)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，同時(shí)也會(huì)對籌資成本產(chǎn)生影響，并以此來為企業(yè)帶來不同的預(yù)期收益。
首先，如果我們以稅收籌劃的角度分析來看，那么，企業(yè)不管是運(yùn)用發(fā)行債券的方式，還是借款籌資節(jié)稅的方式，都會(huì)取得高于發(fā)行股票與使用留存收益的效果。不過，就針對于企業(yè)本身來說，如果我們從長遠(yuǎn)的目標(biāo)來對其加以根系，那么企業(yè)主要還是為了追求自身利益的最大化。所以說，在進(jìn)行資金的籌措過程中，不能夠只是單純的以資金成本的高低，來進(jìn)行融資方式的選擇，還必須要對各種籌資方式所具有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加以考慮。
其次，以稅收籌劃的角度分析，租賃也是用來降低稅負(fù)的重要方式。因此，對于承租人而言，租賃具有雙重優(yōu)勢：第一，其能夠有效的避免，因?yàn)殚L期擁有機(jī)器設(shè)備，而需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。第二，在實(shí)際的經(jīng)營活動(dòng)中，其可以使用租金支付的形式，來有效的減少稅基，并以此來合理的降低稅負(fù)。此外，就針對于出租人而言，企業(yè)能夠得到數(shù)額較高的租金收入，這樣一來，就能夠有效的減輕稅負(fù)。
最后，依據(jù)我國的相關(guān)法律規(guī)定，負(fù)債籌資支付的利息，在作為稅前扣除項(xiàng)目的過程當(dāng)中，有著稅收“擋板”的重要作用，不過，股息支付不能夠作為費(fèi)用列支，而是要在企業(yè)稅后利潤當(dāng)中進(jìn)行分配。因此，如果企業(yè)的息稅前投資收益率比負(fù)債成本率要大，那么，企業(yè)就能夠通過提高負(fù)債比例，來得到更多的收益，并以此來促進(jìn)權(quán)益資本收益水平的全面提升。
（二）企業(yè)投資過程中的稅收籌劃
就針對于稅收政策來說，投資的稅收策劃是最其中的一項(xiàng)關(guān)鍵部分。從本質(zhì)上來講，優(yōu)惠政策的出現(xiàn)，其實(shí)就是為了能夠吸引更多的資源來為其投資。因此，相應(yīng)的納稅人在進(jìn)行實(shí)際的投資過程當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)充分考慮投資的方向與方式等，并依據(jù)這些條件，來進(jìn)行科學(xué)的稅收籌劃。其中，在進(jìn)行投資方式的選擇過程中，要求對管理不善但是存在較大發(fā)展空間的企業(yè)加以考慮，并且，可以通過對稅收優(yōu)惠政策的充分利用，來有效的減少納稅。此外，通過控股形式所建立的子公司，與分公司與之間存在著非常大的差別，所以說，我們應(yīng)當(dāng)牢牢把握公司形式的選擇，來進(jìn)行科學(xué)的稅收籌劃。
三、運(yùn)用稅收籌劃應(yīng)注意的問題
首先，在進(jìn)行實(shí)際的稅收籌劃過程中，要求我們必須要對稅法的實(shí)效性進(jìn)行充分的考慮，并且嚴(yán)格遵守。由于稅法將會(huì)受到較大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響作用，并且具有極強(qiáng)的實(shí)效性，因此，在同一個(gè)稅收籌劃方法當(dāng)中，不用時(shí)間內(nèi)其所具有的法律效果不同，因此，我們在進(jìn)行實(shí)際的稅收與籌劃工作過程中，必須要充分主義，稅法當(dāng)中的規(guī)定是不是已經(jīng)出現(xiàn)了變化，為了能夠避免不必要的問題，要求其必須要符合法律之后再實(shí)施。
其次，稅收籌劃自身與偷稅逃稅等存在明顯不同，其所指的，是由相關(guān)的納稅人，來依據(jù)稅法當(dāng)中的規(guī)定，對于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營以及財(cái)務(wù)活動(dòng)等所作出的策劃。然而，從本質(zhì)上來說，偷稅本身就有著造假與隱瞞的特點(diǎn)。企業(yè)在實(shí)際的經(jīng)營過程中，主要還是以利益為主的，因此，其在進(jìn)行科學(xué)的稅收籌劃的同時(shí)，也必須要保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。從根本上來講，在進(jìn)行稅收籌劃的過程中，要求我們針對經(jīng)營活動(dòng)當(dāng)中的某個(gè)環(huán)節(jié)，來進(jìn)行稅收籌劃的影響分析，并通過權(quán)衡其中的利弊得失，來對其進(jìn)行科學(xué)的管理與籌劃，從而確保其能夠獲得最高的經(jīng)濟(jì)效益。
最后，在實(shí)際的稅收籌劃過程中，往往會(huì)出現(xiàn)一些關(guān)于成本的變化。因此，我們應(yīng)當(dāng)將預(yù)期收入和成本作出反復(fù)的對比，并且要求在確保其預(yù)期收入比成本大之后，才能夠進(jìn)行稅收籌劃的真正實(shí)施。此外，要求我們應(yīng)當(dāng)及時(shí)的與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行相應(yīng)的交流，確保稅務(wù)機(jī)關(guān)能夠?qū)ζ髽I(yè)的稅收籌劃行為有一個(gè)根本上的認(rèn)同，并以此來推動(dòng)稅收籌劃工作的開展與實(shí)施。此外，在實(shí)際的稅收籌劃過程當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)相應(yīng)的法律程序，來進(jìn)行稅收籌劃風(fēng)險(xiǎn)的合理控制。
參考文獻(xiàn)：
