發(fā)布時間：2023-03-21 17:07:31
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融市場機(jī)構(gòu)論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
[論文關(guān)鍵詞]金融市場貨幣市場資本市場
[論文摘要]金融市場是隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的步伐不斷發(fā)展的，本文通過對金融市場現(xiàn)狀的分析，闡述金融市場存在的問題及發(fā)展，并探討了金融市場的發(fā)展方向。
金融市場，是指金融商品交易的場所，如貨幣資金借貸場所，股票債券的發(fā)行和交易場所，黃金外匯買賣場所等等。它是中央銀行利用貨幣政策工具對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行間接調(diào)控的依托，是以市場為基礎(chǔ)，在全社會范圍內(nèi)合理配置有限的資金資本資源，提高資本，資金使用效益的制度前提，同時也是發(fā)揮資本存量蓄水池作用，以迅速和靈活的融資方式把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道和場所。國家和中央銀行根據(jù)金融市場發(fā)出的信息，對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，同時，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)也可依據(jù)金融市場信息做出相應(yīng)的決策。
一、金融市場的現(xiàn)狀
金融市場按使用期限劃分，可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場作為短期資金融通場所，滿足了參與者的流動性需求；資本市場作為長期資金的融通場所，為參與者提供了安全性和盈利性保障；各個市場各自獨(dú)立而又相互聯(lián)系，共同構(gòu)成了不可分割的金融市場體系。發(fā)育完善、健康的金融市場體系，能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導(dǎo)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。要想保持貨幣政策的獨(dú)立性，金融市場的建設(shè)和發(fā)展必不可少。隨著經(jīng)濟(jì)體制和金融體制朝市場化方向的不斷發(fā)展，我國金融市場建設(shè)取得了突破性進(jìn)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場體系，成為了社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。金融市場創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，已有創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速；金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場涵蓋面和影響力不斷增強(qiáng)；金融市場改革進(jìn)展順利，市場功能日趨深化；金融市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多層次金融市場體系建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。我國金融市場正在向以建設(shè)透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制健全、功能完善和運(yùn)行安全的目標(biāo)邁進(jìn)。
二、我國金融市場存在的問題
我國的金融市場雖取得了較快的發(fā)展，但與國外成熟的金融市場相比仍存在諸多亟待完善的地方。主要表現(xiàn)在：（一）金融結(jié)構(gòu)失衡。我國的金融機(jī)構(gòu)雖然呈現(xiàn)不斷優(yōu)化趨勢，但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍然不能夠滿足市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求以及適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，甚至嚴(yán)重制約了金融效率與國際競爭力的提高。（二）金融創(chuàng)新乏力。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的金融創(chuàng)新還很落后，且存在金融創(chuàng)新過于依賴政府，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進(jìn)展失衡的狀況。這些都降低了金融資源的效率，削弱了我國金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新競爭力。（三）金融監(jiān)管存在突出問題。從內(nèi)部看，金融機(jī)構(gòu)面臨著與國有企業(yè)一樣的困境，即如何真正解決激勵與約束機(jī)制問題；從外部監(jiān)管看，首先表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后，中國現(xiàn)行有關(guān)金融監(jiān)管方面的法律經(jīng)過多年修改，已經(jīng)較為系統(tǒng)，較為完善。但由于我國的整體法律基礎(chǔ)不牢固，金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)不足，法律的涵蓋面并不廣泛，法律的局限性嚴(yán)重，特別是一些臨時性的管理?xiàng)l件、實(shí)施辦法，缺乏一致性、連續(xù)性、權(quán)威性，對金融市場發(fā)展極為不利。（四）貨幣市場和資本市場塞不通，人為割裂，迫使資金變相暗通，阻礙了貨幣市場和資本市場的聯(lián)動效應(yīng)，阻滯貨幣政策的傳導(dǎo)，減弱了貨幣政策效力，使貨幣市場的發(fā)展能有效地帶動資本市場的發(fā)展。且銀行機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管造成了金融市場的一些監(jiān)管真空。
三、加快金融市場發(fā)展
加快金融市場發(fā)展，促進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)的成熟與完善貨幣市場的發(fā)展是資本市場存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。鑒于我國金融市場中貨幣市場、資本市場發(fā)展的不均衡現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為，應(yīng)抓緊我國貨幣市場的發(fā)展，為各經(jīng)濟(jì)主體提供一個發(fā)達(dá)的、高流動性、低風(fēng)險性的短期資金融通市場；加快資本市場的發(fā)展，使其為實(shí)現(xiàn)社會資源的有效配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立、產(chǎn)權(quán)制度的改革發(fā)揮積極的促進(jìn)作用。（一）加快貨幣市場的發(fā)展
首先，要重新認(rèn)識貨幣市場的地位和作用。
其次，進(jìn)一步健全和完善同業(yè)拆借市場。一是要規(guī)范、健全同業(yè)拆借市場交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；二是充分發(fā)揮同業(yè)拆借市場的融資功能，在有效利用有形拆借市場的前提下，學(xué)習(xí)國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步發(fā)展我國的無形拆借市場，提高我國同業(yè)拆借市場的融資能力；三是規(guī)范拆借市場行為，通過制定有關(guān)的交易規(guī)則和監(jiān)管辦法，規(guī)范市場運(yùn)作，嚴(yán)格市場管理和監(jiān)控，使拆借市場運(yùn)轉(zhuǎn)正?；?、良性化；四是加大抵押擔(dān)保拆借比重，改變我國拆借市場上基本以信用拆借為主要手段的現(xiàn)狀，以此達(dá)到防范和分散風(fēng)險的目的；五是加大中央銀行的調(diào)控力度。
第三，大力發(fā)展商業(yè)票據(jù)市場。
（二）加快資本市場的發(fā)展
首先，應(yīng)調(diào)整非國有經(jīng)濟(jì)與中小企業(yè)進(jìn)入資本市場的政策，適當(dāng)擴(kuò)大它們的投資需求；其次，進(jìn)一步健全國債市場；第三、適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模；第四，逐步使社會保障資金進(jìn)入資本市場；第五、著力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場；第六、完善資本市場的組織結(jié)構(gòu)體系；第七、發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。
四、我國金融市場發(fā)展趨勢
（一）深化國有商業(yè)銀行改革。在金融體制和金融市場深刻變化的背景下，對國有商業(yè)銀行要嚴(yán)格按照《公司法》的要求建立起真正的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理體制，從根本上改變現(xiàn)有的經(jīng)營管理模式，最終使其成為法人治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控機(jī)制健全、按照市場化機(jī)制運(yùn)作的現(xiàn)代金融企業(yè)。同時，也要對股份制銀行進(jìn)行制度創(chuàng)新，真正按照現(xiàn)代商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)，建立內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)范高效的經(jīng)營機(jī)制和管理體制，全面提升其經(jīng)營管理水平和盈利水平。
（二）建立完善的保險市場運(yùn)作機(jī)制。根據(jù)入世承諾，我國對保險業(yè)采取的過渡期保護(hù)措施2004年年底到期，取消對外資的地域限制，保險業(yè)競爭將進(jìn)一步加劇。要轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，徹底改變依靠低賠付率來維持高增長率的現(xiàn)狀，完善市場運(yùn)作機(jī)制，使保險公司的工作重點(diǎn)切實(shí)轉(zhuǎn)換到完善內(nèi)控、強(qiáng)化管理、創(chuàng)新產(chǎn)品、提高服務(wù)質(zhì)量上來，這種轉(zhuǎn)變應(yīng)該是保險公司自愿、主動適應(yīng)市場機(jī)制的需要。
（三）建立有效的金融監(jiān)管體系金融市場的發(fā)展一直伴隨并推動著金融監(jiān)管體系的改革。判斷一個金融監(jiān)管體系是否有效的基本原則應(yīng)為是否能逐步放松管制，減少行政審批，為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供良好的環(huán)境。因此要切實(shí)把監(jiān)管職能轉(zhuǎn)到主要為市場主體服務(wù)和創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境上來。通過行業(yè)規(guī)劃、政策引導(dǎo)、市場監(jiān)管、信息以及規(guī)范市場準(zhǔn)入等手段，調(diào)控金融市場，防范化解風(fēng)險，促進(jìn)金融市場持續(xù)、健康、快速地發(fā)展。
（四）規(guī)范證券市場主體行為首先是投資主體。我國的證券市場正經(jīng)歷著從散戶與機(jī)構(gòu)投資者并存向以機(jī)構(gòu)投資者為主要投資主體的過渡時期。發(fā)展和完善證券投資基金及逐步地允許保險資金等投資證券市場是投資主體深化的主要途徑。其次是融資主體。為國有股、法人股的流通創(chuàng)造積極條件，逐步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)存量的流動；在規(guī)范化的基礎(chǔ)上，推進(jìn)國有大中型企業(yè)的戰(zhàn)略性重組；擴(kuò)大國有企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模，完善國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，改變對銀行信貸的過度依賴；加大國有企業(yè)經(jīng)營的外在壓力，促使其轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，提高管理質(zhì)量。最后是證券公司。建立風(fēng)險控制長效機(jī)制，在制度設(shè)計上嚴(yán)防證券公司挪用客戶資金，同時建立有效的融資融券機(jī)制；完善客戶保證金的安全保管和受償制度，確?？蛻糍Y產(chǎn)安全；通過收購兼并的方式實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，增強(qiáng)抵御風(fēng)險能力。
參考文獻(xiàn)
[1]曹龍驥，貨幣銀行學(xué).高等教育出版社
論文摘要:近10年來，對金融市場上羊群行為的研究迅速成為金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的熱.點(diǎn)之一。文章介紹了金融市場上羊群行為的概念，系統(tǒng)地回顧了羊群行為的理論研究成果，并展望了金融市場羊群行為理論研究的未來發(fā)展方向。
羊群行為(herdingbehavior)通常是指一種在已有的社會公共信息(市場壓力、市場價格、政策面、技術(shù)面)下，市場參與者觀察他人行為并受其影響從而放棄自己的信念，做出與其他人相似的行為的現(xiàn)象。近10年來，隨著人們對金融危機(jī)和投資者行為的深人思考，金融市場的羊群行為迅速成為金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論的研究熱點(diǎn)之一。
本文系統(tǒng)介紹了最近10年來金融市場上羊群行為的理論研究成果，(從整體來看，關(guān)于羊群行為的成因的理論主要有5個:信息流羊群行為理論、研究性羊群行為理論、偏好羊群行為理論、聲譽(yù)羊群行為理論和薪酬羊群行為理論)，深入剖析了羊群行為的產(chǎn)生原因。同時展望了羊群行為理論研究的未來發(fā)展方向。
1羊群行為成因的理論研究
1.1基于不完全信息的信息流羊群行為(Informs-tionalHerding)理論
基本理論可見Banejee(1992),Bikhchandni,Hishleifer和Welsh}1992)及Welsh(1992)等人的文獻(xiàn)。它假定投資機(jī)會對所有投資者均具有同樣的價格，即供給是完全彈性的，在先行者作出投資與否的決策后，后繼投資者根據(jù)私有信息和先行投資者傳遞的信息作出決定，以后的投資者再根據(jù)前面投資者的決策作出自己的投資決策，從而形成了決策信息流。此模型假定先行投資者的收益不受后繼投資者的影響，而這顯然與金融市場的投資現(xiàn)狀相背離，也因此存在不足和改進(jìn)的空間。
1.2研究性羊群行為(InvestigativeHerding)理論
基于研究性羊群行為的研究主要有:Froot,Scharfstein和Stein(1992)關(guān)注短視對市場的影響;1)elong,Shleifer,SummersandWaldmann(1990)說明短期生命和風(fēng)險規(guī)避妨礙了套利;Hirshleifer,Sttbrahmanyam和Titman(1994)指出知情下注者有短視傾向。
Front,Scharfstein和Stein(1992)首先提出了研究性羊群行為理論，該理論假定若金融市場上的套利者具有短期的眼界水平，則它們可能在同一信息上產(chǎn)生羊群行為。
上述理論的前提條件是所有基金同時得到信息。1994年Hirshleifer,Subrahmanyam和Titman1994)改變了上述前提條件，分析了當(dāng)一些基金在其他基金之后得到普通私人信息時其交易行為及獲得的均衡信息，認(rèn)為:基金可能試圖學(xué)習(xí)其他交易者近期將用于交易的信息，即存在研究行為。
1.3偏好羊群行為(CharacteristicHerding)理論
Falkenstein(1996)提出了偏好羊群行為理論，他認(rèn)為:基金可能都厭惡具備某種特征的股票，例如流動性差的股票，但他們可能又都比較喜歡具備某種特征的股票，進(jìn)而購買它們，這也許與掌握私有信息或短期投機(jī)沒有多大關(guān)系。Falkenstein的研究發(fā)現(xiàn)基金持股與公司規(guī)模正相關(guān);研究同時發(fā)現(xiàn)，特別是在年末時，投資經(jīng)理往往會不約而同買人業(yè)績好的資產(chǎn)拋掉業(yè)績差的資產(chǎn)，以使得投資組合的業(yè)績看上去好一些。
Gompers和Metrick(2001)分析了機(jī)構(gòu)投資者對股票特征的偏好和這種偏好對股票市場價格和收益的暗示作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者對單股的持有水平可預(yù)見其收益，而這種預(yù)測能力恰是由于股票的流動性、歷史收益及謹(jǐn)慎性等特征引起的。且發(fā)現(xiàn)這些特征可增加機(jī)構(gòu)對大公司股票的需求，同時減少對小公司股票的需求。
1.4聲譽(yù)羊群行為(ReputationalHerding)理論
Scharfstein和Stein(1990)提出了聲譽(yù)羊群行為理論，Graham(1999)繼承并發(fā)展了該理論。其基本思想是:如果一個投資經(jīng)理對于自己的投資決策沒有把握，那么在考慮投資失敗產(chǎn)生的聲譽(yù)成本的同時，明智的做法是與其他投資專家保持一致。當(dāng)其他專家也這么考慮時，羊群行為就產(chǎn)生了。
1.5薪酬羊群行為(Compensation-basedHerd-ing)理論
Maug和Naik(1996)提出了基于薪酬條款的羊群行為理論。它假定投資人的薪酬取決于與他相對的其他投資人的業(yè)績表現(xiàn)，而這破壞了投資經(jīng)理的激勵機(jī)制，從而導(dǎo)致無效的投資決策，最終產(chǎn)生羊群行為。
2羊群行為理論研究的未來發(fā)展方向
【論文摘要】2007年7月,美國爆發(fā)的次級債危機(jī)引發(fā)了全球關(guān)注,危機(jī)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)放緩,全球經(jīng)濟(jì)受到波及。本文以美國次級債危機(jī)為前車之鑒,從我國金融投資環(huán)境的現(xiàn)狀出發(fā),探討我國金融投資改革的方向。認(rèn)為我們必須在堅持金融投資漸進(jìn)式發(fā)展原則的基礎(chǔ)上,一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展,穩(wěn)妥推進(jìn)金融市場的開放;另一方面應(yīng)加大力度,合理控制對外證券投資的風(fēng)險。
一、次級債危機(jī)及影響
次級債是美國銀行針對信用記錄較差的客戶發(fā)放的住房貸款(即次級房貸),是住房抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)(如商業(yè)銀行)將其持有的住房抵押貸款集合組成資產(chǎn)池,經(jīng)打包定價后出售給特殊目的機(jī)構(gòu)(special purpose vehicle,spv),特殊目的機(jī)構(gòu)再將其以擔(dān)保、保險等形式進(jìn)行信用增強(qiáng)(credit enhancement),經(jīng)過信用評級后以抵押擔(dān)保證券的形式出售給投資者。證券每月支付的本息現(xiàn)金流,直接來源于資產(chǎn)池中抵押貸款每月獲得的計劃償還和提前償還的本息金額。
作為近30年來最重要的金融創(chuàng)新之一,住房抵押貸款證券化起始于20世紀(jì)70年代的美國,其核心在于通過嚴(yán)謹(jǐn)有效的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,使資產(chǎn)的客觀信用同原始權(quán)益人的整體信用相隔離,并提供住房抵押貸款資產(chǎn)本身信用和衍生信用兩個層次信用。目前,已在國際上得到了較為廣泛的運(yùn)用與發(fā)展。美國次級債危機(jī)發(fā)端于2006年下半年,在2007年2月引發(fā)世人普遍關(guān)注,到2007年8月則升級成席卷全球金融市場的風(fēng)暴。其影響并不僅僅限于次級債市場,已經(jīng)蔓延至其他市場。在次級債危機(jī)的影響下,道瓊斯指數(shù)、倫敦金融時報指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)都在下降。與2003年6月29日相比,道瓊斯指數(shù)2008年1月30日的市值損失了3000億美元,去年美國金融行業(yè)裁員15.3萬人,而2006年整個行業(yè)裁員僅5.03萬人。截至今年1月底全球因次級債危機(jī)而導(dǎo)致資本市場縮水約8萬億美元。
受此影響,中國股市牛市步伐嘎然而止并調(diào)頭向下,從2007年10月至2008年3月,上證指數(shù)下跌2000多點(diǎn),許多股票被腰斬。我國的金融市場和房地產(chǎn)市場在一定程度上也受到了這場危機(jī)的影響,同樣也對中國的金融市場和房地產(chǎn)市場如何穩(wěn)健運(yùn)行以防范金融危機(jī)的
發(fā)生提出了亟待解決的課題。
二、我國金融投資的現(xiàn)狀分析
我國金融投資從實(shí)物投資中分離出來并發(fā)展壯大,是融合在計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變進(jìn)程之中的,并已呈現(xiàn)出投資主體多元化和投資工具多樣化的發(fā)展趨勢。我國金融投資的發(fā)展面臨著種種困難,無論是融資工具的發(fā)行、流通、交易諸環(huán)節(jié),還是資本市場現(xiàn)存的國有股癥結(jié)、股市結(jié)構(gòu)單一、吸收公司上市標(biāo)準(zhǔn)僵化等特點(diǎn),以及證券業(yè)的組織、管理等方面都存在問題,發(fā)育不全的金融市場環(huán)境和運(yùn)行扭曲的金融市場運(yùn)行機(jī)制,嚴(yán)重地阻礙著金融市場的進(jìn)一步發(fā)展。究其原因,一方面是由于商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的制約,但更現(xiàn)實(shí)的則是金融投資環(huán)境發(fā)育基礎(chǔ)的薄弱與其環(huán)境要素組合體系的殘缺不全。因此,改進(jìn)和完善我國的金融投資環(huán)境已成為我們培育金融市場,完善金融投資體系,發(fā)展金融投資的關(guān)鍵。
三、次級債危機(jī)給我國金融投資改革的啟示
1.加強(qiáng)金融投資風(fēng)險防范意識,在實(shí)踐中自我完善金融體系。
(1)提高應(yīng)對金融危機(jī)的監(jiān)控水平;
(2)應(yīng)該警惕國內(nèi)住房按揭貸款的潛在信用風(fēng)險;
(3)謹(jǐn)慎加息,避免房貸資金成本過高引發(fā)的住房按揭貸款還款風(fēng)險增加的金融風(fēng)波;
(4)以美國次級債危機(jī)為前車之鑒,事先采取科學(xué)論證、試點(diǎn)推廣、風(fēng)險控制等手段,盡快推動住房按揭貸款證券化的進(jìn)程,化解集中于銀行體系的金融風(fēng)險;
(5)嚴(yán)格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國內(nèi)資本市場。
2.立足于本國金融資本,積極引導(dǎo)個人投資者參與金融投資,鼓勵機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入,同時吸收國外金融投資為補(bǔ)充,實(shí)現(xiàn)投資主體多元化。加強(qiáng)對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入金融投資領(lǐng)域的引導(dǎo),降低其進(jìn)入門檻,同時注意對其進(jìn)行投資風(fēng)險意識教育,樹立投資理念。
3.根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟(jì)的要求,實(shí)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)民營化,建立規(guī)范的行業(yè)自律制度和信用制度,強(qiáng)化會員和社會公眾的監(jiān)督作用,完善證券交易所的組織架構(gòu)和運(yùn)作方式,建立嚴(yán)格規(guī)范的行業(yè)自律制度、信用制度和從業(yè)人員資格認(rèn)證制度,增強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)操守。
4.作為調(diào)控主體,政府退出對金融投資過程和投資行為的直接干預(yù),成為整個社會金融投資活動的間接調(diào)控者。政府對金融投資的管理應(yīng)該包含以下幾個方面:
(1)按照國民經(jīng)濟(jì)和社會事業(yè)發(fā)展的目標(biāo)合理確定金融投資活動的宏觀調(diào)控目標(biāo),明確發(fā)展方向;
(2)管好、用好政府投資;
(3)營造良好的投資環(huán)境,依法建立公平競爭的環(huán)境,保護(hù)投資主體的合法權(quán)益,規(guī)范參與金融投資各方的行為;
(4)防范國家金融風(fēng)險。
5.從實(shí)際出發(fā),以切實(shí)滿足投資者的需要為宗旨,既改善金融投資環(huán)境中的物質(zhì)因素,又靈活地運(yùn)用各種政策措施,改善金融投資環(huán)境中的非物質(zhì)因素。具體而言應(yīng)從以下方面著眼:
(1)保持政治、經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定和發(fā)展。
(2)建立一個符合國際規(guī)范的、成熟而發(fā)達(dá)的金融市場,尤其是證券市場。
(3)建立高效率的證券交易系統(tǒng)和現(xiàn)代化的通訊網(wǎng)絡(luò),改進(jìn)和完善信息傳遞系統(tǒng),提高金融服務(wù)質(zhì)量。
(4)建立和完善各種證券管理政策及法律,維持證券市場的正常運(yùn)行秩序,保障投資者的利益。
(5)加快培訓(xùn)金融投資人才。
四、結(jié)束語
綜上所述,我國政府必須在堅持金融投資漸進(jìn)式發(fā)展原則的基礎(chǔ)上,一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展,穩(wěn)妥推進(jìn)金融市場的開放;另一方面應(yīng)加大力度,合理控制對外證券投資的風(fēng)險。國內(nèi)各類投資機(jī)構(gòu)應(yīng)從此次危機(jī)中汲取深刻教訓(xùn),在對外投資之前深入調(diào)查和研究,深入了解風(fēng)險,合理防范和控制風(fēng)險。
參考文獻(xiàn):
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論文摘要;2006年12月11日,《中華人民共和國外資銀行管理?xiàng)l例》正式公布并開始實(shí)施,外資銀行開始了和中資銀行在人民幣業(yè)務(wù)上的激烈競爭。由于外資銀行這一新競爭者的進(jìn)入,其對我國的銀行業(yè)乃至對整個金融市場都產(chǎn)生了巨大影響。這種影響不僅表現(xiàn)在市場競爭的加劇上,更多地則體現(xiàn)在由新競爭者的進(jìn)入而帶來的新經(jīng)營理念、新技術(shù)等方面。本文就外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的限制被取消一年后,外資銀行在人民幣業(yè)務(wù)上的發(fā)展對中資銀行的影響進(jìn)行了分析。
一、開放人民幣業(yè)務(wù)對國內(nèi)金融市場及中資銀行的影響
在2006年12月11日,作為對加入wto時所做承諾的兌現(xiàn),我國政府于當(dāng)日正式公布《中華人民共和國外資銀行管理?xiàng)l例》(以下簡稱《條例》)并于公布之日開始實(shí)施。與此同時,廢止了國務(wù)院和中國人民銀行2001年12月頒布的《中華人民共和國外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》和《外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》。隨著舊法規(guī)的廢止和新法規(guī)的出臺,以“經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行”為實(shí)施對象的該條例對我國金融業(yè),特別是銀行業(yè)產(chǎn)生了重大的影響。
1.對國內(nèi)金融市場的影響
(1)推動了新法規(guī)的出臺,完善了政府部門對外資銀行的監(jiān)管機(jī)制
在新的《條例》中,通過對法人銀行制度自然存在的優(yōu)缺點(diǎn)的分析,我國政府對從事人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行以“法人銀行導(dǎo)向政策”為根據(jù),實(shí)施對從事人民幣業(yè)務(wù)的不同法人身份的外資銀行采取不同的監(jiān)管方式、不同的市場準(zhǔn)入規(guī)則,并對其所從事的人民幣業(yè)務(wù)的范圍有不同的限制。其目的是鼓勵并引導(dǎo)在華機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)多、存款業(yè)務(wù)大,并有意進(jìn)入人民幣零售業(yè)務(wù)的外國銀行將其分行轉(zhuǎn)制為在中國境內(nèi)注冊的法人銀行。
(2)推動了國內(nèi)金融市場的世界化、國際化
根據(jù)《條例》中所規(guī)定的實(shí)行“法人銀行導(dǎo)向”政策,外資銀行要進(jìn)入中國可以采取不同的商業(yè)存在形式,從而吸引了更多的實(shí)力雄厚但由于我國管制而持觀望態(tài)度的外資銀行的進(jìn)入。這樣,可使我們根據(jù)國際金融新業(yè)務(wù)技術(shù)的發(fā)展,促使我國金融業(yè)及時調(diào)整政策,無論是從產(chǎn)品上,還是企業(yè)理念上都能夠和國際市場接軌,推動我國金融市場的國際化進(jìn)程。
(3)降低了國內(nèi)金融市場世界化進(jìn)程中所面臨的風(fēng)險
注冊的法人銀行由于受母行經(jīng)營影響小,使其能夠較好地規(guī)避金融危機(jī)的國際傳染鏈,降低了我國金融市場在世界化的進(jìn)程中所受到的由于其他各國發(fā)生金融危機(jī)而產(chǎn)生的國內(nèi)金融市場動蕩局面的發(fā)生。
2.對中資銀行的影響
(1)對中資銀行內(nèi)部環(huán)境的影響
第一,中資銀行實(shí)體形態(tài)的改變?！稐l例》規(guī)定,外資銀行可以以不同的法人身份進(jìn)入國內(nèi)市場。由于考慮到對于新進(jìn)市場的適應(yīng)性、風(fēng)險性等因素,部分的外資銀行初次進(jìn)入國內(nèi)市場所選擇的方式都為入股國內(nèi)銀行。以2005年為例,其中一年內(nèi)進(jìn)入國內(nèi)銀行市場的外資額幾乎為此前十年間的總和。這就使得在今后在談國內(nèi)銀行是“中”還是“資”已沒有了明顯的區(qū)分標(biāo)志。
第二,銀行業(yè)間人才的流動。外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù),其所需要的經(jīng)營人員在數(shù)量和本土化程度上日趨明顯傾向于中國本土員工。因此,導(dǎo)致了他們對我國優(yōu)秀金融人才的爭奪。并且由于文化的因素、福利待遇、內(nèi)部機(jī)制等諸多原因,中資銀行現(xiàn)正面臨著大量的優(yōu)秀人才流失到外資銀行的威脅。
第三,經(jīng)營理念的改變。根據(jù)我國加入wto時的承諾,2006年11月12日起,我國對外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)范圍的限制已經(jīng)取消了。因此,外資銀行和中資銀行的競爭已不僅僅存在于傳統(tǒng)的人民幣業(yè)務(wù)上,還在中間業(yè)務(wù)方面展開了競爭。并且從市場發(fā)展來看,競爭力的衡量也從原有的單一因素“低價位”發(fā)展到現(xiàn)在的以效率、服務(wù)等綜合因素來進(jìn)行比較。
(2)對中資銀行外部環(huán)境的影響
第一,原有顧客群體的流失。外資銀行的進(jìn)入不僅帶來了新的經(jīng)營理念和和管理體制,更為國內(nèi)的消費(fèi)者帶來了完善的服務(wù)體系和完美的享受。同時,我國消費(fèi)者從多年市場經(jīng)濟(jì)的活動中得到的感受,使得國內(nèi)的許多消費(fèi)者在選擇商家的時候,尤其是在選擇服務(wù)行業(yè)進(jìn)行消費(fèi)時,對商家的評判依據(jù)已從多年前的看資費(fèi)到現(xiàn)今“更希望享受服務(wù)”。
第二,市場競爭的激烈程度加劇?，F(xiàn)今我國金融市場上銀行的數(shù)量由原來的幾家發(fā)展到現(xiàn)有的一百多家。并且隨著外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的限制被取消,我國境內(nèi)各銀行在人民幣業(yè)務(wù)上的競爭已由原來的“三足鼎立”進(jìn)入了一個新的、含有大量競爭者且相互之間激烈角逐的“戰(zhàn)國”的時代。其激烈程度并不僅僅是體現(xiàn)在競爭者的數(shù)量上,更具代表性地是表現(xiàn)在——已漸成熟的市場理念和穩(wěn)定的經(jīng)營體制中如何不斷發(fā)展,尋求新的發(fā)展契機(jī),進(jìn)一步提高自身的綜合競爭實(shí)力。
二、中資銀行面對新競爭者的對策
1.優(yōu)化中資銀行機(jī)構(gòu)的布局。
中資銀行發(fā)展至今一直走的都是“求大、求全”的發(fā)展模式,以此理念來布局網(wǎng)點(diǎn)和設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。而外資銀行則是依據(jù)最大程度獲取利潤設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)和分支機(jī)構(gòu)。因此,國內(nèi)銀行開拓業(yè)務(wù)時,應(yīng)從自身的特點(diǎn)和市場需求出發(fā),加大對重點(diǎn)地區(qū)、重點(diǎn)行業(yè)的關(guān)注程度和開拓新業(yè)務(wù)的力度。
2.加快金融技術(shù)創(chuàng)新及推廣應(yīng)用
由于我國金融科技相關(guān)的研究開發(fā)起步較晚,同外資銀行相比,我國在現(xiàn)代化的金融技術(shù)手段上運(yùn)用上與他們相比尚有較大的差距。在這種情況下,我們必須加大金融技術(shù)開發(fā)力度,研發(fā)適合我國國情的技術(shù)產(chǎn)品,加快推廣運(yùn)用,從而獲得后發(fā)的優(yōu)勢。
3.完善風(fēng)險管理機(jī)制,強(qiáng)化風(fēng)險控制
為規(guī)避外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)給我國帶來的風(fēng)險,我們必須完善現(xiàn)有的風(fēng)險管理機(jī)制,靠健全的機(jī)制提前預(yù)警、防范、控制和化解金融風(fēng)險,以確保我國的金融安全。
參考文獻(xiàn):
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【論文摘要】我國農(nóng)村金融改革已經(jīng)走過了十幾年，本文結(jié)合我國農(nóng)村金融的現(xiàn)狀，著重分析了目前我國農(nóng)村金融中存在的問題，并提出了完善農(nóng)村金融的相應(yīng)措施。
從1996 年《國務(wù)院關(guān)于農(nóng)村金融體制改革的決定》至今，我國農(nóng)村金融改革已經(jīng)走過了十多個年頭。改革中，我們逐步認(rèn)識到，完善信用社治理結(jié)構(gòu)必須要有競爭的市場，實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管也必須要有競爭的市場，而多元化的農(nóng)村金融需求同樣需要多種形式的農(nóng)村金融組織形式去滿足。因此，開放農(nóng)村金融市場、實(shí)現(xiàn)金融多元化成為解決農(nóng)村金融問題的關(guān)鍵。2005年人民銀行主導(dǎo)小額貸款公司試點(diǎn)，2006年銀監(jiān)會調(diào)整放寬農(nóng)村金融市場準(zhǔn)入，2007年銀監(jiān)會又將新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)試點(diǎn)擴(kuò)大到全國，農(nóng)村金融市場開放已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢。
1 我國農(nóng)村金融的現(xiàn)狀
經(jīng)過多年的改革后，目前我國多元化農(nóng)村金融體制已初步建立，即以合作性金融為基礎(chǔ)， 商業(yè)性金融、政策性金融分工協(xié)作、證券市場和外資為補(bǔ)充的多元化農(nóng)村金融體系。同時，農(nóng)村金融組織民營化程度加大，鄉(xiāng)村銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型農(nóng)村金融組織的試點(diǎn)擴(kuò)大了各類資本合作的參與路徑，并促進(jìn)農(nóng)村金融競爭機(jī)制初步形成，使得財政資金、工商資本、民間資本、外資和非營利資本角逐農(nóng)村市場的競爭機(jī)制初步建立起來，打破了長期以來農(nóng)村金融市場農(nóng)信社壟斷農(nóng)村金融市場的局面。隨著國家財政管理體制和金融體制改革的不斷深入， 農(nóng)村金融主體呈擴(kuò)大化趨勢，逐步形成了由各級政府、具備國有、集體、外資、港澳臺、私人等各種資本背景的企業(yè)、農(nóng)戶和其他私人投資者構(gòu)成的多元化金融主體格局。
2 我國農(nóng)村金融中存在的問題
2.1 財政投入不足
根據(jù)公共財政理論，對于農(nóng)村準(zhǔn)公共產(chǎn)品的提供，市場機(jī)制可以發(fā)揮一定的作用，但由于農(nóng)村公共產(chǎn)品的基礎(chǔ)性、效益的外溢性特征，政府仍然應(yīng)發(fā)揮主導(dǎo)的作用。但據(jù)統(tǒng)計資料顯示，建國以后至2005年，除個別年份外，我國政府的財政支農(nóng)資金絕對額是增長的，但財政農(nóng)業(yè)支出占財政總支出的比重卻呈下降趨勢，財政投入不足10%的水平與我國農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位極不相稱。
2.2 農(nóng)村金融服務(wù)渠道單一化
雖然經(jīng)過多年改革，但是農(nóng)村金融服務(wù)渠道單一化的現(xiàn)象沒有得到根本性的解決。農(nóng)村金融體系主要由農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行、郵政儲蓄和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行構(gòu)成，而除了中國農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)村信用社外，其他銀行機(jī)構(gòu)很少在農(nóng)村地區(qū)發(fā)放貸款，大都把資金轉(zhuǎn)到城市。同時，商業(yè)銀行在農(nóng)村吸收的資金絕大部分流回城市，農(nóng)村信用社、郵政儲蓄實(shí)際上也成為農(nóng)村資金流出的重要渠道?，F(xiàn)實(shí)中，實(shí)際支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任只能落在了農(nóng)村信用社的肩上，然而在實(shí)際運(yùn)作中，農(nóng)村信用社過分看重業(yè)績增長，以追求贏利為主要目標(biāo)，偏離了為社員服務(wù)的主要原則，難以達(dá)到支持農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展的目的。
2.3 農(nóng)村金融產(chǎn)品單調(diào)，業(yè)務(wù)單一
由于長期以來農(nóng)村金融業(yè)處于無競爭狀態(tài)，我國農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員大多缺乏金融服務(wù)意識，經(jīng)營方式粗放，不注意金融產(chǎn)品的需求創(chuàng)新，滿足于坐等顧客上門；農(nóng)村可選擇的金融產(chǎn)品僅有存款、貸款、保險等，且基本上是城市金融產(chǎn)品的簡單移植，金融機(jī)構(gòu)沒有適時根據(jù)農(nóng)民需求開發(fā)新的金融產(chǎn)品，就是在一些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，也缺乏創(chuàng)新。
2.4 民間金融組織活躍但缺乏有效監(jiān)管
正規(guī)金融機(jī)構(gòu)缺乏活力，在客觀上為各種民間金融活動提供了發(fā)展空間， 很多地方民間借貸甚至成為農(nóng)村資金融通的主要渠道。據(jù)調(diào)查，民間借貸占整個農(nóng)村資金市場總量的30%到70%不等，且越是落后的地區(qū)民間金融組織越為活躍。雖然民間金融活動可以在一定程度上緩解了農(nóng)村資金緊張的壓力，但是，民間金融活動中存在的不規(guī)范、風(fēng)險高、糾紛多、盲目性大等弊端容易造成社會動蕩，很可能會加重農(nóng)戶及農(nóng)村中小企業(yè)的經(jīng)營成本和風(fēng)險。
3 完善農(nóng)村金融的措施
3.1 健全農(nóng)村金融組織體系
要進(jìn)一步推動政策性金融機(jī)構(gòu)拓展支農(nóng)金融業(yè)務(wù)，針對“三農(nóng)”的特點(diǎn)， 在進(jìn)行農(nóng)村金融體系設(shè)計時，必須加大國家對農(nóng)村的政策性金融投入， 應(yīng)建立以農(nóng)業(yè)政策性金融為主線， 符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)和農(nóng)村特點(diǎn)的新型農(nóng)村金融體系。同時，要充分發(fā)揮商業(yè)銀行的金融支持作用，商業(yè)性金融是金融體系的主要力量，能夠圍繞農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和生活的發(fā)展，及時提供相應(yīng)的服務(wù)供給， 滿足農(nóng)村多樣化的金融需求， 這也成為政府支農(nóng)手段多元化的重要政策選擇。另外，我國還要繼續(xù)深化農(nóng)村信用社改革使其充分發(fā)揮支農(nóng)主力軍作用。農(nóng)村信用社是農(nóng)村現(xiàn)有正規(guī)金融的主體，所以必須堅持農(nóng)信社“社區(qū)性地方金融機(jī)構(gòu)”的終極定位，只有農(nóng)村信用社發(fā)展壯大， 才有能力支持廣大農(nóng)戶發(fā)展經(jīng)濟(jì)， 帶來農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的繁榮。
3.2 完善準(zhǔn)入、退出制度
壟斷不利于提高農(nóng)村金融服務(wù)效率，必須要完善市場準(zhǔn)入退出制度，建立適度競爭的農(nóng)村金融市場。要在綜合評估各地農(nóng)村金融市場容量、條件以及當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗的基礎(chǔ)上，在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，適當(dāng)放寬農(nóng)村金融市場準(zhǔn)入。按照投資主體多元化、堅持產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰、組織形式多樣化原則的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展小額信貸組織、村鎮(zhèn)銀行、貸款子公司、農(nóng)村資金互助社等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建真正的農(nóng)村金融競爭主體。同時，要抓緊健全市場退出機(jī)制，這也是強(qiáng)化外部約束、保障農(nóng)村金融健康可持續(xù)發(fā)展、促進(jìn)不斷改善農(nóng)村金融服務(wù)的重要條件。
3.3 規(guī)范引導(dǎo)民間金融
盡管民間金融組織不夠規(guī)范而且存在許多弊端，但對于現(xiàn)階段我國正規(guī)金融機(jī)構(gòu)無法滿足農(nóng)村資金需求的情況下，民間金融活動對于我國的農(nóng)業(yè)發(fā)展有著不可替代的作用。因此我們要承認(rèn)和正確對待民間金融，鼓勵其合法發(fā)展，使其成為農(nóng)村正規(guī)金融的有益補(bǔ)充，要通過正確的形式對其進(jìn)行規(guī)范和引導(dǎo)，而非簡單、粗暴地取締民間金融組織及其活動，以達(dá)到讓其填補(bǔ)目前國家在農(nóng)村金融方面的空白，推動現(xiàn)階段農(nóng)村農(nóng)業(yè)正常發(fā)展，保證我國農(nóng)村農(nóng)業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展的最終目的。
參考文獻(xiàn)
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論文關(guān)鍵詞：金融市場信用缺失民法學(xué)
論文摘要：本文認(rèn)為期待權(quán)的大量存在與金融市場上的信用缺失問題有著緊密的聯(lián)系，我國的金融市場一直以國有企業(yè)為主導(dǎo)，財產(chǎn)權(quán)的主體缺位、非排他性和剩余索取權(quán)的不可轉(zhuǎn)讓是國有財產(chǎn)權(quán)面臨的巨大難題。
金融市場信用缺失反映出了其市場交易的特殊性，從民法學(xué)的角度究其原因，筆者認(rèn)為有以下兩個方面：
一、期待權(quán)的特殊性
權(quán)利為可以享受特定利益之法律實(shí)力，通常所說的權(quán)利大多為確定的既得權(quán)利，權(quán)利人現(xiàn)時即可享受某種法律上的特定利益，被稱為既得權(quán)。但也有很多權(quán)利并非能完全地現(xiàn)時享有，須待特定事什的發(fā)生或一定時問的經(jīng)過，權(quán)利人才可以完全行使其權(quán)利并享受特定的利益，此類權(quán)利則被稱為期待權(quán)。我國《合同法》在總則lf1對附條件和附期限合同予以詳細(xì)規(guī)定：在分則的買賣合同部分確立了所有權(quán)保留的法律制度，從而大大拓展了期待權(quán)的生存空間。期待權(quán)的構(gòu)成應(yīng)該具備以下條件：～是對未來取得某種完整權(quán)利的期待，二足已經(jīng)具備取得權(quán)利的部分條件。
對于期待權(quán)的類型，不同的學(xué)者有不列的觀點(diǎn)，暫且不去細(xì)究。從金融市場的各項(xiàng)交易合同中，包含著大量的期待權(quán)。例如：存款儲蓄合同中，存款人對于利息的債權(quán)：貸款合同中，銀行對于貸款人H口將支付的利息的債權(quán)；債券交易中，持有者對債券利息的債權(quán)。這些屬于由既存?zhèn)鶛?quán)產(chǎn)生的將來債權(quán)。股票交易，持有者對于行情看漲時取得分紅的權(quán)利或者轉(zhuǎn)讓后取得差價的權(quán)利；保險合同中，受益人對于在發(fā)生保險事故時的保險金取得權(quán)。這些則是屬于附條件的民事權(quán)利。金融市場上的交易合同中存在大量的期待權(quán)，與金融市場上的信用缺失問題有著緊密的聯(lián)系。首先看信貸市場與證券市場。格式化的合同中所約定的是投資者的期待權(quán)。這種期待權(quán)一方面反映了金融市場的融資特性，一方面又賦予投資者相當(dāng)?shù)男庞蔑L(fēng)險。因?yàn)槠诖娴膶?shí)現(xiàn)必須以一定條件為前提：即投資的收益性。投資收益性可以說是一個具有結(jié)果性的條件，這個結(jié)果性條件的發(fā)生依賴于籌資者大量的經(jīng)營活動。正是由于條件產(chǎn)生的復(fù)雜性，為籌資者的違背信用提供了相當(dāng)大的操縱空間。這便是信用缺失問題的解釋之…。再來看看保險市場。保險合同etl受益人對于保險金取得權(quán)的前提性條件是發(fā)生約定的保險事故。不論是財產(chǎn)還是人身，都是與受益人密切相關(guān)，或?yàn)槠渌?，或是其本人、家屬。無論人與物都與保險公司無必然聯(lián)系。因此，他們發(fā)生風(fēng)險的可能性、真實(shí)性、損失的大小在保險公司獲知前都悉數(shù)由受益人了解。受益人或者投保人的信用就成了維系合同的唯一動力。那么從白利的角度出發(fā)，發(fā)生信用缺失就不難理解了。由此可見，期待權(quán)的大量存在與金融市場上的信用缺失問題有著緊密的聯(lián)系。
二、財產(chǎn)權(quán)的模糊性
我國的金融市場一直以國有企業(yè)為主導(dǎo)，財產(chǎn)權(quán)的模糊性是國有財產(chǎn)權(quán)面臨的一個巨大難題。
首先，財產(chǎn)權(quán)主體缺位。國有企業(yè)歸用家所有，通過委托機(jī)制將經(jīng)營權(quán)賦予國有企業(yè)的負(fù)責(zé)人。但是在建立國有資產(chǎn)管理委員會以前，對于國有企業(yè)財產(chǎn)權(quán)主體是人大還是國務(wù)院等等一直不能明確。即便目前建立了國資委，它又是否能夠作為一個完全獨(dú)立的主體享有財產(chǎn)權(quán)也是一個值得懷疑的問題。這就導(dǎo)致經(jīng)營者的短期行為信用缺失，因?yàn)槠渥陨聿怀袚?dān)失信導(dǎo)致的后果。
〔論文摘要〕 我國金融業(yè)目前面臨著金融市場效率低下，銀行規(guī)模較小，不良資產(chǎn)比例過高，證券監(jiān)管機(jī)制透明度較差，金融市場開放等問題。加入WTO后，這些問題將愈益突出，必須及早采取切實(shí)有效的措施，應(yīng)對挑戰(zhàn)，爭取雙贏，保證中國金融業(yè)的健康成長。
隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，金融業(yè)在其中扮演著越來越重要的角色。然而，日益嚴(yán)重的金融風(fēng)險威脅著現(xiàn)代金融業(yè)的健康發(fā)展，甚至發(fā)展成為嚴(yán)重危害經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定的金融危機(jī)。中國加入WTO，從總體上講，是進(jìn)一步擴(kuò)大開放，深化改革的需要，是加速中國經(jīng)濟(jì)全方位參與國際競爭，進(jìn)入國際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)，走向世界市場的必由之路。但是，從目前看，加入WTO對我國金融業(yè)的影響是多方面的和深刻的。因此，尋求化解入世給金融業(yè)帶來的風(fēng)險就成為重要課題。
一、我國金融業(yè)發(fā)展面臨的問題
1.金融市場效率低下。金融市場是由貨幣資金的供需雙方以金融工具為對象所形成的市場，有廣義金融市場和狹義金融市場之分。在市場經(jīng)濟(jì)條件下金融市場的基本功能是為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供融資服務(wù)。一國金融市場體系的發(fā)育越健全，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長的潛力就越大;一國金融市場運(yùn)行的效率越高，整體上的資源配置效率就會越高。我國在從傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變中，已初步形成了金融市場的基本框架。然而，從整體上來判斷，目前我國的金融市場仍然比較明顯地缺乏效率。導(dǎo)致金融市場效率低下的重要原因，是在中國經(jīng)濟(jì)的對外開放過程中，金融市場的開放相對較晚和相對不足。主要表現(xiàn)在:(1)金融市場的有效競爭不足，金融業(yè)的高度壟斷堡壘仍未打破;(2)金融市場的制度創(chuàng)新不足，限制了公眾在投資市場上的經(jīng)濟(jì)活動;(3)金融市場的工具創(chuàng)新不足。這大大制約了我國金融市場效率的提高。
2.我國銀行的規(guī)模較小，不良資產(chǎn)比例過高，銀行業(yè)的競爭力較弱。已經(jīng)進(jìn)入或?qū)⒁M(jìn)入我國的外資銀行，其規(guī)模皆較大，有雄厚的資金實(shí)力，優(yōu)良的資產(chǎn)質(zhì)量，與我國的銀行相比具有較強(qiáng)的競爭力。如美國的花旗集團(tuán)，資產(chǎn)總額高達(dá)7000億美元以上，相當(dāng)于我國四大商業(yè)銀行的資產(chǎn)總和。從資產(chǎn)質(zhì)量上看，美國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)比率僅為0.67%。我國銀行，不良資產(chǎn)總和比例過高，如美林公司1998年估計的中國四家國有商業(yè)銀行壞帳的平均比率為29%，J.P摩根銀行的估計為36%，IMF(1997)的估計為20%，高峰期比率則大于25%，與其他發(fā)展中國家相比，這一比率是相當(dāng)高的。如此高的不良資產(chǎn)比率，增大了銀行業(yè)自身發(fā)展的金融風(fēng)險，也是不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的。
3.證券監(jiān)管機(jī)制的透明度較差，降低了監(jiān)管效率，增加了證券市場的交易風(fēng)險。所謂證券監(jiān)管機(jī)制的透明度是指證券監(jiān)管機(jī)制的監(jiān)管活動和程序具有相當(dāng)開放度與公開度。我國證券監(jiān)管機(jī)制的透明度存在許多問題:一是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)本身包括內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)名稱及工作程序等方面，由于沒有法定性而缺乏必要的透明度，就連業(yè)內(nèi)人士對此也不甚清楚。二是證券監(jiān)管部門制定規(guī)則和決策事項(xiàng)時也缺乏必要的透明度。迄今為止，證券監(jiān)管部門很少就起草某項(xiàng)規(guī)則舉行公開聽證會，因此，造成實(shí)踐中許多規(guī)則缺乏可操作性。三是在查處證券違規(guī)違法事件中，經(jīng)常性地出現(xiàn)暗箱操作情況。由于透明度差，對案件處理結(jié)果，投資者往往不滿意。也由于透明度差，助長了證券市場交易中的內(nèi)線操作、大戶操縱、虛假信息及權(quán)錢交易等腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。這又增加了證券交易過程中的金融風(fēng)險，也蘊(yùn)育著潛在的金融風(fēng)險，在一定條件下會演化為中國的金融危機(jī)，這決不是危言聳聽。
4.保險業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。中國在入世談判中已承諾:外資在人壽保險公司的持股比例可達(dá)50%;非人壽保險公司和再保險公司可獲準(zhǔn)在合資保險公司中的持股比例為51%，并可在三年內(nèi)成立合資的分公司。這樣優(yōu)惠的條件，使我國保險業(yè)務(wù)面臨的壓力愈益增加:一是外資將搶灘中國保險市場，民族保險業(yè)市場份額將會下降。目前，我國國民保險人均僅為100元左右，而世界平均水平已近4000元人民幣，經(jīng)營壓力增大。二是外資資本雄厚，多渠道經(jīng)營理念對中國保險業(yè)造成心理壓力。世界上最大的25家保險公司資產(chǎn)任何一家都比中國保險資產(chǎn)總和都大。三是外資保險業(yè)務(wù)悠久，開發(fā)保險品種多，覆蓋面廣，再加之具有良好的售后服務(wù)，也對我國形成強(qiáng)烈的競爭壓力。由于外資保險注重品種開發(fā)和售后服務(wù)，整個流程注入了科學(xué)化管理，這都是我國保險業(yè)望塵不及的。四是外資保險先進(jìn)機(jī)制和優(yōu)厚待遇的吸引，勢必影響我國保險業(yè)人才大量流失，而我們的經(jīng)營模式還有計劃經(jīng)濟(jì)的色彩，與外資保險在市場經(jīng)濟(jì)下的工資、福利、待遇不可相比，難免造成人才流失，減弱民族保險業(yè)的綜合實(shí)力。
5.金融市場開放將對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響。1999年，經(jīng)過世界各國艱苦的談判和努力，全球金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議終于正式簽字和生效，我國政府也公開和明確承諾將承擔(dān)金融開放的義務(wù)，并于近年內(nèi)連續(xù)出臺了一系列金融開放政策，如宣布經(jīng)常項(xiàng)目下的人民幣可自由兌換、取消外資銀行在中國中心城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的限制等。外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國，對我國金融業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了一定的推動作用，但是，由于我國金融市場尚未發(fā)育成熟，金融體系還不完善，金融機(jī)構(gòu)缺乏競爭能力，金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)不足，因此，開放金融市場對我國經(jīng)濟(jì)也有一定副作用，體現(xiàn)在:(1)對國內(nèi)金融業(yè)形成沖擊。外資銀行爭攬了大量績優(yōu)的三資企業(yè)、外向型企業(yè)，使我國銀行遭受了客戶流失的風(fēng)險。(2)導(dǎo)致“外資替代現(xiàn)象”的出現(xiàn)。企業(yè)從外資銀行獲取的部分貸款，實(shí)際并非真正意義上的“外資”，而是這些外資銀行在中國獲取的資本。(3)逃避監(jiān)管。有的外資銀行多存少貸、轉(zhuǎn)移資金，有的外資銀行則轉(zhuǎn)移利潤，逃避稅收等，給經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定帶來不良影響。這些現(xiàn)象的出現(xiàn)與發(fā)展，對我國金融業(yè)的健康成長構(gòu)成嚴(yán)重威脅。
二、對策與措施:尋求中國金融業(yè)健康成長的有效途徑
加入WTO后，中國金融業(yè)面臨的危機(jī)與困難愈益明顯，如不采取切實(shí)有效的措施，中國金融業(yè)的健康成長將受到阻滯，這也將從根本上動搖中國經(jīng)濟(jì)的增長速度與質(zhì)量。
1.提高我國金融市場效率。
(1)增加外商的進(jìn)入，促使國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)提高效率。實(shí)踐證明外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入后所形成的競爭壓力，對于改善國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的效率是明顯的。
(2)提高交易的自由程度，改進(jìn)外匯市場效率。當(dāng)前我國存在寵大的外匯儲備，人民幣面臨升值的壓力，這是外匯市場缺乏效率的一個明顯表現(xiàn)。如適當(dāng)開放股票市場等，可增加對外匯的需求，大大減輕人民幣升值壓力。這有利于我國的國際收支平衡，也有利于提高整個金融資源的配置效率。
(3)擴(kuò)大金融市場準(zhǔn)入程度，提高金融創(chuàng)新效率。通過學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家金融業(yè)所開展的金融創(chuàng)新，降低我國金融制度創(chuàng)新和工具創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)成長和時間成本。同時，通過金融業(yè)務(wù)開放刺激對金融創(chuàng)新的需求，有利于金融創(chuàng)新效率的提高。
(4)改善政府監(jiān)管效率。推動我國金融業(yè)發(fā)展的市場化進(jìn)程，適當(dāng)放松政府對金融市場的過度干預(yù)，政府對金融的監(jiān)管職能向國際標(biāo)準(zhǔn)靠攏，這對提高我國金融市場效率有重要意義。
2.體制性改革與商業(yè)化經(jīng)營同時并舉，增強(qiáng)中國銀行業(yè)的競爭力。中國銀行不良資產(chǎn)很大程度上是由體制性原因產(chǎn)生的，是歷史的長期積淀，主要起因于國有銀行與企業(yè)之間“軟約束”的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在處理銀行不良資產(chǎn)問題上，銀行的商業(yè)化經(jīng)營與中國經(jīng)濟(jì)的體制性改革相輔相成，缺一不可。加入WTO后，我國必須實(shí)施金融趕超戰(zhàn)略，才能迅速提高我國銀行業(yè)的競爭能力。具體為:(1)政府的積極參與與扶持。國際實(shí)踐證明，要實(shí)現(xiàn)金融趕超目標(biāo)，必須有政府的扶持。(2)啟動金融趕超，很重要的一條是要有不同質(zhì)的金融產(chǎn)權(quán)主體。(3)抓緊培養(yǎng)高素質(zhì)的金融管理人才，同時創(chuàng)造良好的用人環(huán)境，以吸引和留住人才。(4)嚴(yán)格遵循國際銀行業(yè)經(jīng)營管理的統(tǒng)一原則，接受以《巴塞爾協(xié)議》為準(zhǔn)繩的國際銀行業(yè)監(jiān)管原則、標(biāo)準(zhǔn)和方法。加強(qiáng)全面風(fēng)險管理，完善內(nèi)控制度，改進(jìn)信息披露制度。
3.增大我國證券監(jiān)管機(jī)制的透明度，完善監(jiān)管機(jī)制，提高監(jiān)管效率。在立法方面，我國立法機(jī)關(guān)應(yīng)對證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法律地位、組成人員、名稱及其職權(quán)等內(nèi)容明確作出規(guī)定，對其運(yùn)作程序規(guī)定更加詳細(xì)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)本身立法及司法解釋，也應(yīng)增大透明度。在執(zhí)法方面，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)更應(yīng)增加透明度，特別是對違規(guī)、違法交易現(xiàn)象的處理結(jié)果及時向公眾公布，這實(shí)際上也是增強(qiáng)證管會本身的權(quán)威性和社會公眾對證管會的信任度。
4.完善我國金融法制，適應(yīng)金融服務(wù)貿(mào)易全球化的需要。(1)逐步對外資金融機(jī)構(gòu)實(shí)行國民待遇。隨著全球金融服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域競爭的日趨激烈，我國金融業(yè)應(yīng)盡量參與競爭，才能處于有利地位。近年來，我國已逐步對外資金融機(jī)構(gòu)開放人民幣業(yè)務(wù)，開放外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的國內(nèi)地區(qū)性限制，那么，相應(yīng)地也應(yīng)取消外資金融機(jī)構(gòu)享有的超國民待遇，使內(nèi)外資得以在同等條件下競爭。這有利于我們借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，完善我國對外金融秩序的穩(wěn)定性。(2)建立對外金融機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)管制度?！栋腿麪枀f(xié)議》的設(shè)立目標(biāo)是通過對外資銀行業(yè)進(jìn)行全方位的風(fēng)險監(jiān)控，建立銀行業(yè)監(jiān)管的有效系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)國際銀行體系的健全和穩(wěn)定，因而巴塞爾協(xié)議致力于制定統(tǒng)一監(jiān)管的國際標(biāo)準(zhǔn)，促使各國銀行在同一監(jiān)管水平上公平競爭。由于該協(xié)會對銀行監(jiān)管重點(diǎn)(如資本充足率、市場風(fēng)險的資本要求等)做了規(guī)范性的規(guī)定和要求，因此實(shí)施該協(xié)議無疑將有助于促進(jìn)我國的監(jiān)管制度與國際慣例接軌，改變重引進(jìn)、輕監(jiān)管狀況。(3)借鑒其他國家的立法經(jīng)驗(yàn)，修改《商業(yè)銀行法》，使之能適應(yīng)金融開放的需要。 轉(zhuǎn)貼于
關(guān)鍵詞：民間金融，正規(guī)金融，競爭，互補(bǔ)
一、民間金融與正規(guī)金融的關(guān)系
怎樣理解民間金融與正規(guī)金融的關(guān)系，怎樣來對民間金融的功能進(jìn)行定位，這是認(rèn)識、發(fā)展和規(guī)范民間金融的前提。本文認(rèn)為，在對民間金融的定位中，首先要明確一點(diǎn)：發(fā)展民間金融不是要其替代或是沖擊正規(guī)金融，而是完善我國金融體系的必需。民間金融的發(fā)展不會對國有金融造成根本性的沖擊，國有金融的改革改制也將無法擰滅民間金融發(fā)展的火焰。民間金融與國有金融之間是一種既競爭又互補(bǔ)的關(guān)系。
競爭關(guān)系表明兩者處在同一個市場上，被稱為“共同市場”。科技論文。民間金融與正規(guī)金融同處于一個金融市場內(nèi)，在市場規(guī)律的作用下必然存在競爭?；パa(bǔ)關(guān)系表明兩者的市場具有一定的分割性，這種分割性使得市場中有存在不同需求者和供給者的可能性和必要性。金融市場的不發(fā)達(dá)和不完備所導(dǎo)致的正規(guī)金融部門不可能將其服務(wù)覆蓋到所有的領(lǐng)域，而民間金融的存在正好填補(bǔ)了正規(guī)金融的空隙。
（一）競爭關(guān)系在同一個金融體系中，民間金融的存在必然會給正規(guī)金融機(jī)構(gòu)帶來競爭。但是由于民間金融和正規(guī)金融自身的一些特性，使得它們之間的競爭呈現(xiàn)出一種特有的狀態(tài)。
學(xué)者商原波在對民間金融與正規(guī)金融關(guān)系的研究中，把這兩者的關(guān)系置于整個金融生態(tài)體系中，引入生態(tài)學(xué)中的高斯假說（或稱競爭排斥原理），得到民間金融與正規(guī)金融的競爭可以達(dá)到一種均衡這一結(jié)論。根據(jù)高斯假說，兩個種群的共存只能在物種生態(tài)位分化的穩(wěn)定，均勻環(huán)境中發(fā)生；完全相同的種，不能長久地共存，一個種最終會被另一個種所取代。民間金融產(chǎn)品與正規(guī)金融產(chǎn)品之所以能夠在一個競爭環(huán)境中達(dá)到一個共存的競爭均衡，從而兩供給部門能夠同時存在一個共同市場上，是因?yàn)樯鷳B(tài)位分化的結(jié)果。生態(tài)位是指某一物種在相應(yīng)的生物群落中所處時間和空間上的位置、功能及與其他相關(guān)物種（如食物和天敵等）之間的關(guān)系，尤其值得強(qiáng)調(diào)的是與其他種的營養(yǎng)關(guān)系，也就是營養(yǎng)生態(tài)位。金融產(chǎn)值的實(shí)現(xiàn)需要通過交易來進(jìn)行，對于金融品種而言，營養(yǎng)生態(tài)位指的就是跟金融產(chǎn)品需求者的關(guān)系，就是跟借款人的關(guān)系。非正規(guī)金融部門和正規(guī)金融部門的營業(yè)生態(tài)位具有一定的分化，這種分化源于金融市場上借款人的異質(zhì)性，主要表現(xiàn)為借款人偏好以及需求函數(shù)的差異。差異的存在決定了在共同市場上只要中小民營企業(yè)對貸款的偏好不完全一致，則非正規(guī)金融就不可能被正規(guī)金融完全“擠出”,兩部門的競爭均衡就會存在。[1]
換句話說，民間金融和正規(guī)金融作為我國金融市場中金融服務(wù)的共同供給方，它們之間必然存在競爭。同時又由于市場中需求主體的多元性、多層次性，使得任何一種單一的金融安排都無法完全滿足金融市場的需求，這也就給民間金融和正規(guī)金融的競爭均衡提供了可能性。
（二）互補(bǔ)關(guān)系互補(bǔ)效應(yīng)的產(chǎn)生在于民間金融與正規(guī)金融在金融生態(tài)中滿足了不同層次、不同領(lǐng)域的融資需求。各自具有的比較優(yōu)勢使得它們在金融市場上能夠服務(wù)于不同類型的對象，形成了比較合理的分工，因而在一定程度上具有互補(bǔ)關(guān)系。現(xiàn)階段，我國民間金融主要表現(xiàn)為金融供給不能滿足由經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、變革帶來的高速膨脹的金融需求的反映。也就是說，正規(guī)金融無法滿足金融市場的需要，需要發(fā)揮民間金融的作用來進(jìn)行補(bǔ)充，即民間金融和正規(guī)金融之間存在著互補(bǔ)關(guān)系。
我們可以從正規(guī)金融和非正規(guī)金融服務(wù)的領(lǐng)域和對象來比較這種互補(bǔ)性。從服務(wù)的領(lǐng)域來看，正規(guī)金融主要服務(wù)于城市，而放棄了廣大的農(nóng)村地區(qū)和鄉(xiāng)土社會?？萍颊撐摹娜谫Y的服務(wù)對象上說，正規(guī)金融具有明顯的“產(chǎn)權(quán)歧視”和“規(guī)模歧視”，正規(guī)金融主要服務(wù)的是國有大中型企業(yè)，把很多民營中小企業(yè)和個體工商戶排除在正規(guī)金融體制之外，造成了民營中小企業(yè)融資難的問題。而民間金融卻恰恰可以滿足這部分市場。
數(shù)據(jù)顯示，如今我國中小企業(yè)己占全部注冊企業(yè)的99%，中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)的工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占全國工業(yè)企業(yè)的60%和40%以上，提供的就業(yè)機(jī)會約占全社會的75%。我國正規(guī)國有銀行偏好國有經(jīng)濟(jì)，非公有制經(jīng)濟(jì)較難從國有銀行得到信貸支持。民間金融的存在，可以形成對國有金融部門的重要補(bǔ)充，共同推動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中央銀行在2005年5月的《中國區(qū)域金融運(yùn)行報告》中也承認(rèn)了民間金融的補(bǔ)充作用，認(rèn)為“一方面民間融資具有一定地點(diǎn)優(yōu)化資源配置功能……。民間融資的發(fā)展還形成了與正規(guī)金融的互補(bǔ)效應(yīng)。”
二、民間金融的存在是一個歷史過程 民間金融的存在是一個歷史過程，民間金融的活躍伴隨著商品經(jīng)濟(jì)的整個發(fā)展過程。首先，從時間上看，民間金融的產(chǎn)生和發(fā)展時間早于正規(guī)金融；其次，從金融市場的角度來看，盡管近年來，正規(guī)金融通過各種途徑不斷提升金融服務(wù)能力，規(guī)模也不斷擴(kuò)大，但是市場競爭理論告訴我們，由于市場主體的異質(zhì)性，市場中的供給方不可能是單一的，也就是說，正規(guī)金融的改革和自我完善只能提高其自身的效率，不會也不可能帶來民間金融的消退。民間金融不僅存在于過去、現(xiàn)在，還將存在于未來。
（一） 民間金融早于正規(guī)金融出現(xiàn)民間金融的發(fā)展在我國有著悠久的歷史，早在國有金融產(chǎn)生之前就以各種各樣的形式存在著。私人錢莊可以考證的最早出現(xiàn)時期是明朝，而典當(dāng)業(yè)早在南北朝時期就已經(jīng)出現(xiàn)了，合會的發(fā)展在我國也有著近千年的歷史。雖然在解放初期，由于實(shí)行計劃經(jīng)濟(jì)體制，民間金融后來隨著計劃經(jīng)濟(jì)的實(shí)行，民間金融逐漸退出市場。但改革開放以后，隨著市場經(jīng)濟(jì)地位的確立及非國有經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，民間金融再次迅速發(fā)展起來。在金融的發(fā)展史中，民間金融往往既是金融制度變遷的初始狀態(tài)，又是金融創(chuàng)新的源泉。正是在民間金融充分發(fā)展的基礎(chǔ)上，由政府或者其人對民間金融的活動進(jìn)行規(guī)范，才誕生了各種正規(guī)的金融活動。
（二）民間金融將長期存在近年來，為了提高金融市場的效率，政府開始推進(jìn)國有銀行的商業(yè)化改制。改制的目的是完善金融體系，增強(qiáng)國有金融機(jī)構(gòu)的競爭力。那么民間金融會不會隨著正規(guī)金融的完善和發(fā)展而逐步衰弱甚至是消失呢？
答案是不會。主要原因有以下幾點(diǎn)：一是金融市場的需求主體是多層次、多元的，這就需要有多層次的金融供給者。無論正規(guī)金融如何完善，都無法滿足所有金融需求?？萍颊撐?。二是民間金融有其生存的內(nèi)在必然性。民間金融是對信息不對稱、金融管制的自然反映，只要這兩個因素存在，民間金融就不會消失。而在我國這兩個因素將長期存在，那么民間金融也必然存在。三是國有金融機(jī)構(gòu)改制的成功并不意味著金融資源的最優(yōu)配置。國有金融的一系列改革會提高其效率，逐步提高收益，實(shí)現(xiàn)自身的效益最大化，但國有金融效益最大化并不等同我國金融市場效益的最優(yōu)化。
圖1.1國有金融壟斷下的效率不對稱
從圖1.1中我們可以看到，生產(chǎn)可能性邊界既定的情況下，國有銀行沒有進(jìn)行商業(yè)改制之前的效用曲線是U1，與生產(chǎn)可能性邊界交與A，在改制的激勵下，國有銀行效率提高，效用曲線為U2，此時與生產(chǎn)可能性邊界的交點(diǎn)為B，顯然優(yōu)于改制前的A點(diǎn)。但是在此點(diǎn)僅僅是國有銀行的效用最大化，并非整個金融系統(tǒng)資源配置的最優(yōu)化。之所以說B點(diǎn)不是帕累托最優(yōu)，是因?yàn)樵诓粨p害信貸供給者效用與福利的情況下，金融資源仍存在帕累托改進(jìn)的空間，可以使社會福利水平進(jìn)一步提高。金融資源配置從B點(diǎn)向最優(yōu)配置的C點(diǎn)移動過程中，需要一個多元化、富有競爭性的市場環(huán)境，但是國有銀行的商業(yè)改制顯然無法實(shí)現(xiàn)這點(diǎn)，所以說它并不具備把低效率B點(diǎn)推移到帕累托最優(yōu)E點(diǎn)的作用。也就是說，國有銀行的商業(yè)改制固然有利于提高金融系統(tǒng)的效率，但是僅靠國有金融是無法實(shí)現(xiàn)整個金融體系的資源最優(yōu)化，還必須要有民間金融的參與。無論國有銀行如何完善，鑒于其產(chǎn)權(quán)所帶來的局限性，其在金融市場中作用的發(fā)揮也必然無法兼顧所有需求主體，在這種情形下，民間金融也必將長期存在。
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融制度也將不斷變遷。在這個進(jìn)程中一部分民間金融可能會逐漸被合法、正規(guī)化。但是民間金融并不會退出歷史舞臺，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將不斷催生新的民間金融形式。
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[5]商原波，《非正規(guī)金融在我國金融生態(tài)中的地位和作用》，上海財經(jīng)大學(xué)，2005
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