發(fā)布時間：2023-03-14 15:09:05
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的民生證券論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關鍵詞：股票 投資 風險防控
股票市場的發(fā)展，在一定程度上代表了我國的經濟發(fā)展，因此，建立一個和諧、穩(wěn)定的股票市場是我國持久追求的目標。在證券市場里什么意外都可能發(fā)生，所以，這就要求股民必須具備相應的股市知識，切不可盲目跟風，看見有人在股市賺了錢，就盲目地在股市里投資，結果不僅沒有掙到錢，反而賠進去更多。如何杜絕大眾盲目進股市的現象，如何能夠讓大家認識股票投資的風險，在已有的認知下進行合理的投資，本文結合各方資料，就此問題展開了分析并給出了具體的解決方案。
一、股票投資簡介
（一）股票與股市
股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股票市場是股票發(fā)行和交易的場所，包括發(fā)行市場和流通市場兩部分。股份公司通過面向社會發(fā)行股票，迅速集中大量資金，實現生產的規(guī)模經營。
（二）股票投資：炒股
在證券市場進行投資，就是我們俗稱的“炒股”。炒股，有著各種各樣的題材，但大多都是炒經營業(yè)績或與經營業(yè)績相關的題材。所以在股市上，股票的價格與上市公司的經營業(yè)績呈正相關關系，業(yè)績愈好，股票的價格就愈高；業(yè)績差，股票的價格就要相對的低一些。但也不是絕對的，有些股票的經營業(yè)績每股只有幾分錢，但其價格比業(yè)績勝過它幾十倍的股票還高，這在股市上是非常正常的。因此，在選取股票時，一定要謹慎分析，密切關注該股之前的走勢，利潤，多聽取有關專家的意見和建議，切忌盲目選股。
二、股票投資風險的類型與特征
（一）股票投資風險
是指投資者在進行股票投資過程中，遭受損失或不能達到預期收益目標的可能性。股票投資風險主要分為兩大類，即：市場風險和公司特有風險。
1、市場風險
是指對所有公司都將產生影響的風險，它源于公司之外，表現為整個股市平均報酬率發(fā)生變動，購買任何股票都不能避免這類風險。比如當年的9?11事件，除了造成了巨大的生命損失，股市也隨著這一事件持續(xù)低迷。
2、公司特有風險
源于公司本身的商業(yè)活動和財務活動（所投資公司近期的表現），表現為個股報酬率變動脫離整個股市平均報酬率的變動。例如前幾年的三鹿奶粉被曝含有致癌物質三聚氰胺，就因為這一事件，該公司的股票大跌，很多股民在一夜之間傾家蕩產。
（二）股票投資風險的特征
1、不確定性
股票投資風險具有不確定性。誰也不知道明天的股市會是什么樣子，因此對于風險的估計，也是完全憑借已有的現象、經驗，進行的推測，這是我們大多數投資者所能做的。
2、客觀存在性
股票投資的風險是客觀存在的。股市的利潤是巨大的，但所謂“利潤越大，風險越大”，股票投資的風險是客觀存在的，沒有哪個人敢保證那只股票是穩(wěn)賺不賠的，縱然是有名的“股神”，也不是百分之百的賺錢，所以，對于股市，我們不能報有“零風險”的幻想。
3、相對性
為什么股市可以讓人一夜暴富，也可以讓人一夜傾家蕩產，因為不同的股票，其所需要承擔的風險不同。對于不同的投資者而言，風險也是相對的，如何把握好風險的相對性，是每一位股民的必修課。
4、可防范性
盡管股票投資風險是客觀存在的，但是并非沒有規(guī)律可循，我們要根據一定的方法，努力地去測量、估算可能出現的損失，盡力把風險降低到最小。
三、股票投資風險防控
（一）掌握必要的證券專業(yè)知識
股票是一門高深的學問，對于普通人來說很難研究透徹。但若是想憑借股票的投資獲得成功，必須要話費大量的時間和精力去鉆研證券知識。我們不排除有人憑借運氣獲得成功，但那畢竟是少數，要想獲得長遠的成功，專業(yè)的股票知識是必須要掌握的。
（二）了解投資環(huán)境，關注投資時機
股市與經濟環(huán)境、社會發(fā)展、政策頒布等方方面面息息相關。政治安定，經濟進步，民生安好，股市一定是繁榮、能掙錢的；反之，政局動蕩、經濟衰退、民不聊生，股市將會是灰暗的，是個吸金的黑洞。
（三）找到合適的投資方式
股票的投資方式有很多，這就要隨著投資者的習慣、性格，結合當前的股市發(fā)展來確定適合自己的投資方式，切不可盲目跟風，也不可長期不變，要隨時保持敏感，靈活的改變現有的投資方式，跟上股市的變化，才能保證自己立于不敗之地。
（四）制定合理投資運營計劃
大多數初入股市的投資者都將注意力放在試產改價格的漲跌上，卻經常忽略本身資金的合理調整，要知道，資金的本身才是股市的基礎。制定合理周密的資金運作策略，對于風險的防范具有十分重要的作用。
四、結束語
本文結合筆者查閱多方資料，就股票投資風險防控的問題展開了探討，具體的分析了當前我國股市的現狀及股市投資的風險所在，就股票投資的防控提出了一些建議，然而由于個人所學知識以及閱歷的局限性，并未能夠做到面面俱到，希望能夠憑借本文引起廣大學者的關注，加以指正。
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論文摘要：本文根據1994—2005年我國股市融資和產業(yè)結構有關經濟數據，利用協整理論，從股融資規(guī)模效應視角，對股市融資與產業(yè)結構升級的關系進行了實證分析，結果發(fā)現股市融資不但沒能推動產業(yè)結構升級，反而阻礙了產業(yè)結構優(yōu)化，而出現這種理論和實踐差異的核心原因在于漸進式改革下國家主導型制度變遷對股票市場的定位和制度設計。
一引言
從1993年開始，上市資源的分配一直采取中央政府按行政條塊切塊下達上市指標和額度，并對申請公開發(fā)行股票企業(yè)的產業(yè)政策進行了規(guī)定，如中國證監(jiān)會《關于1993年申請公開發(fā)行股票企業(yè)產業(yè)政策問題的通知》明確規(guī)定，鼓勵能源、交通、通訊等基礎產業(yè)企業(yè)，暫不受理金融企業(yè)，控制房地產企業(yè)，商業(yè)企業(yè)則各省不能超過一家；1994年l0月了《上市公司辦理配股申請和信息披露的暫行規(guī)定》，文件除對配股時限、數量等加以限定外，還強調配股募集資金的用途必須符合國家的產業(yè)政策；國家計委2002年1月《“十五”期間加快發(fā)展服務業(yè)若干政策措施的意見》，提出鼓勵符合條件的服務業(yè)企業(yè)進人資本市場融資；國家經貿委、財政部、科技部和國家稅務局2002年7月聯合《國家產業(yè)技術政策》，支持高新技術企業(yè)在證券市場融資；國家發(fā)展改革委、國土資源部、商務部、環(huán)?？偩趾豌y監(jiān)會2003年12月關于制止鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)盲目投資的若干意見，《意見》特別指出證監(jiān)會不能核準含有此類項目公司的首次公開發(fā)行和再融資的申請；2004年1月國務院簽發(fā)《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，認為資本市場發(fā)展有利于國民經濟的經濟結構調整和戰(zhàn)略性重組。中國股市中這種特有的上市機制以及各項產業(yè)政策的制定和實施，使股市的資本配置朝著既定的地區(qū)和產業(yè)傾斜。
另外，西方主要工業(yè)化國家的經濟發(fā)展史也表明，股票市場的發(fā)展過程往往就是其產業(yè)結構高度化的演進過程。比如在1870年至1920年間，西方主要工業(yè)化國家(如美國、英國、德國、法國)的股票市場處于發(fā)展初期階段，其金融資產證券率僅為12％，國民生產總值證券率僅為8％，與此相適應，其產業(yè)結構則表現為農業(yè)國向工業(yè)國過渡時期的特征——第一產業(yè)的就業(yè)比重高達50％以上，第二產業(yè)產值比重僅占25％以上，第三產業(yè)極不發(fā)達；到二十世紀九十年代，上述國家的股票市場已經高度發(fā)達，這些國家的金融資產證券率已經高達50％以上，國民生產總值證券率也達到了較高水平，比如美國的國民生產總值證券率高達l13％，與此同時，這些國家的產業(yè)結構也達到了后工業(yè)化的水平——無論從就業(yè)比重還是從產值比重來看，第一產業(yè)迅速下降，第二產業(yè)略有上升，第三產業(yè)后來居上躍居首位。
綜上所述，無論是我國特有的上市機制，還是西方國家的發(fā)展經驗都表明，股市融資具有促進產業(yè)結構升級的作用，但是通過對我國股市目前的發(fā)展狀況和前人的研究成果進行分析，我們不得不提出一個疑問：我國股市融資對產業(yè)結構升級的這促進作用是否實際存在?為了解答這個問題，本文根據我國股市融資和產業(yè)結構有關經濟數據，利用資金流量法和協整理論，對股市融資與產業(yè)結構升級的關系進行了實證分析，最后對理論上應該而實際上沒有起到促進作用的原因進行了深入探討。
二文獻綜述
關于股票市場發(fā)展與產業(yè)增長關系的研究，最早可以追溯到以Levine和Allen等人為代表的新金融發(fā)展理論，但是它只是將資本市場納入研究體系，對于經濟增長的研究則始終停留在宏觀數據層面，尚沒有導人產業(yè)和企業(yè)層面。Rajan和Zingales(1998)在Levine等人的研究基礎上，將金融發(fā)展理論的研究范圍深入到金融與行業(yè)增長率的層面，并通過41個國家、36個行業(yè)數據，從一個國家內不同行業(yè)對外源融資的依賴程度考察了金融與行業(yè)成長率的關系，研究發(fā)現金融市場的發(fā)揮降低了外源融資的成本，從而把企業(yè)從內源融資的束縛中解放出來。ThorstenBeck和Levine(2002)在Rajah和Zingales的方法基礎上，首先運用跨行業(yè)、跨國家的面板數據檢驗金融結構與產業(yè)增長的相關性，針對銀行主導和資本市場主導兩種金融體系，檢驗嚴重依賴外部融資的產業(yè)在哪種體系中增長更快，主要評價金融機構是否促進資本流向了外部融資依賴性強的產業(yè)。Fisman和Love(2003)引人了行業(yè)增長機會概念，并認為導致金融發(fā)展效應差異的因素與其說是行業(yè)外部融資依賴度，不如說是行業(yè)增長機會。他們的實證過程表明，在單獨引入金融發(fā)展與增長機會的乘積項或單獨引入金融發(fā)展與外部融資依賴度的乘積項時，其系數都是顯著的。JefreyWurgler(2000)提出了一個新方法：以資本形成對于盈利能力的敏感性(即彈性)來衡量資本配置效率，并運用包括28個制造業(yè)部門、跨時33年的面板數據，對65個國家進行了實證分析和比較研究。
與國外利用多個國家宏觀數據研究不同，國內研究主要集中在理論研究和以國內中觀數據為主的實證研究，研究結論充滿爭議。歸納起來，關于股票市場與產業(yè)升級的關系有兩種觀點：第一種觀點認為，股市融資有利于產業(yè)結構的升級，如朱建民和馮登艷(2000)、王軍和王忠(2002)、王蘭軍(2003)、楊德勇和董左卉子(2007)；另一種觀點則認為，股市融資與產業(yè)結構升級弱相關或不相關。殷醒民(1997)通過對1996年上海證券交易所上市公司股票的制造業(yè)結構分析發(fā)現上市公司通過資本市場發(fā)行股票來募集資金的實際效果是加劇了制造業(yè)資金的分散化，并且認為股票市場與國家的產業(yè)政策基本上沒有聯系，蔡紅艷和閻慶民(2004)度量了行業(yè)成長性，研究發(fā)現我國產業(yè)結構調整中各行業(yè)成長性的此消彼長并未在資本市場中得到體現。
上述研究多以理論研究為主，實證方面的研究主要采取了兩種方法。一種是以徐炳勝(2006)為代表的多元統(tǒng)計方法，他主要通過我國資本市場于產業(yè)結構有關的經濟數據對股市融資與產業(yè)結構升級的關系進行了回歸分析。另一種方法是基于JeffreyWurgler(2000)的資本配置效率模型，這個模型的出發(fā)點是以市場作為配置主體，而且該模型因為缺乏理論依據、關鍵變量的內涵無法做嚴格界定，而遭到研究者們的質疑。基于此，本文將根據1994—2005年我國股市融資和產業(yè)結構有關經濟數據，利用資金流量法和協整理論，從股市融資規(guī)模效應視角，對股市融資與產業(yè)結構升級的關系進行實證分析。
三股市融資對我國產業(yè)結構升級的實證分析
(一)評價指標體系選取與數據說明
股市融資指標：為了克服異方差和誤差項序列相關，本文采用股票市場各年度籌資額分別與當年國民生產總值的比重進行衡量。即：股票融資率SR=股票融資額／GDP。產業(yè)結構升級指標：衡量一國產業(yè)結構升級的程度，可以通過計算和比較不同年代第二產業(yè)增加值／GDP、第三產業(yè)增加值／GDP、(第二產業(yè)增加值+第三產業(yè)增加值)／GDP等指標來衡量。本文選取當年第二、三產業(yè)增加值的和與當年國民生產總值之比進行衡量。即：產業(yè)結構優(yōu)化率IR=(第二產業(yè)增加值+第三產業(yè)增加值)／GDP。
產業(yè)績效指標：產業(yè)結構理論中的“黑箱理論”即“投入——產業(yè)結構——產出”，產業(yè)結構在這里實質是承擔一種產業(yè)轉換器作用，而關于產業(yè)結構升級問題研究的核心，同樣是如何促進高效率(績效好)行業(yè)比重的提高和低效率(績效差)行業(yè)比重的下降，從而通過產業(yè)結構調整實現產業(yè)整體績效的提高。而產業(yè)績效定義是基于企業(yè)集合體的角度，因此，本文選擇產業(yè)利潤率來評價，但是由于上市公司多數為各地區(qū)的骨干企業(yè)或者高新技術企業(yè)，因此在稅收政策方面往往較非上市公司具有明顯的優(yōu)惠優(yōu)勢，所以以稅前凈資產利潤率IP來評價，即：產業(yè)績效指標IP=(稅前利潤總額／凈資產X100)?？紤]到數據的完整性，樣本期間選取1991—2005年。數據來源于國家統(tǒng)計局歷年統(tǒng)計年鑒和CCER數據分析系統(tǒng)。論文下載
(二)序列平穩(wěn)性檢驗
在實際經濟活動中，多數時間序列都是非平穩(wěn)的，這些序列的矩隨時間而變化，然而某些非平穩(wěn)的經濟時間序列的某種線性組合卻可能不隨時間變化，表現出平穩(wěn)性。20世紀80年代初Engle與Granger提出的協整理論就是解決非平穩(wěn)時間序列之間協整關系的有效方法。但是協整理論并不是對所有非平穩(wěn)數據都能處理，它所解決的是某些單整序列的關系問題。根據E—G兩步發(fā)，為防止偽回歸產生，在進行協整分析前，必須檢驗序列平穩(wěn)性，即序列單整性檢驗。單整性是指，如果一個序列經過n階差分后才能平穩(wěn)，則稱此序列為n階單整，記為I(n)。同階單整序列的某種線性組合如果是平穩(wěn)的，稱之為協整。常用的檢驗方法是ADF法和PP法，本文使用ADF法，采用Eviews5．0計量軟件進行實證分析。
首先，作變量SR、GR、IP時序圖，初步判斷序列平穩(wěn)性，識別變量截距、趨勢特征。從可以看出，各變量可能不平衡，且都有截距項.
然后，采用ADF方法對各變量進行單整檢驗，得到的結果見。從表3可以看出，GR、SR、IP的檢驗統(tǒng)計值大于臨界值，說明它們是非平穩(wěn)序列。而它們的差分序列AGR和ASR以95％的置信度通過檢驗，AIP以90％的置信度通過檢驗，說明AGR、ASR、AIP為平穩(wěn)序列。顯然，可以判定GR、SR、IP各變量都是一階單整的，即I(1)序列。
(三)資本市場融資規(guī)模與產業(yè)結構優(yōu)化關系的協整檢驗根據上述單整檢驗結果，SR、GR和IP這些時間序列雖然自身非平穩(wěn)，但其某種線形組合卻可能平穩(wěn)。如果存在平穩(wěn)的線形組合，這個線形組合則反映了變量之間長期穩(wěn)定的比例關系，即協整關系。以產業(yè)結構優(yōu)化率GR、產業(yè)績效指標IP為被解釋變量，資本市場融資率sR為解釋變量，建立計量模型：，其中1、為隨機擾動項，表示GR、IP中sR無法解釋的其他因素，對GR和sR、IP和sR分別進行回歸，得到模型(1)和模型(2)：
從回歸結果看，模型1的截距項和系數顯著，R=0．560618，調整的R=0．516680，F值=12．75923，P值=0．005079；模型2的截距項顯著，而系數不顯著，其R=0．246154，調整的R=0．151923，F值=2．612246，P值=0．144704。為了檢驗模型1中GR和sR是否協整，必須進一步對模型的殘差平穩(wěn)性進行檢驗。提取模型1殘差，記為e，對其進行單位根檢驗，結果見表3。殘差e以95％的置信度通過檢驗，是平穩(wěn)的。說明GR和SR是協整的，股票市場融資率和產業(yè)結構優(yōu)化率具有長期穩(wěn)定的均衡關系，股票市場融資率每增長1個百分點，產業(yè)結構優(yōu)化率降低5．523358個百分點，可見我國股票市場融資對產業(yè)結構升級不但沒有起到推動作用，反而阻礙了產業(yè)結構的優(yōu)化。
為了進一步確定股票市場融資率和產業(yè)結構升級的長期均衡和短期影響的關系，建立誤差修正模型(ECM)，誤差修正模型基本形式是由Davison、Hendry、Srba和Yeo于1978年提出的，該模型能解釋因變量的短期波動是如何被決定的，一方面，它受到自變量短期波動的影響，另一方面取決于誤差修正項(ecm)，即回歸模型1的殘差序列e。將ecm滯后一階，建立誤差修正模型如下：
上述修正誤差模型中ecm(一1)系數為負，說明在短期內或因為政策因素影響，或其他隨機干擾影響，導致股票市場融資率與產業(yè)結構優(yōu)化可能偏離均衡值，但這種偏離是暫時的，隨著時間的推移這種偏離將因誤差的修正回到均衡狀態(tài)。
四結論
【關鍵詞】湖南省 國民生產總值 計量經濟分析 OLS參數估計
一、引言
國民生產總值（GDP，Gross Domestic Product），作為國民經濟核算的核心指標，是指在一定時間內一個國家（或地區(qū)）所生產出的全部最終產品和勞務的市場價值。它由什么所影響呢？國內很多論文都對此做過相應研究，對象為中國國民生產總值，也有的為部分省的國民生產總值，但湖南省的情況存在空缺，尚未進行研究。本文就以湖南省為研究對象，探究其國民生產總值的影響因素，并進行計量分析，得出結論。
二、預處理
（一）變量選擇
選擇湖南省生產總值Y作為被解釋變量。其影響因素很多，本文不能全面地給予說明分析，參考相似論文選取的變量，再根據模型本身的需要、數據獲取難易等，本文選擇了五個指標作為模型的解釋變量：居民消費水平X1、固定資產投資X2、進出口總額X3、財政支出X4，稅收收入X5。其中，居民消費水映了居民總體經濟水平；固定資產投資的增長是GDP增長的主要保障；進出口總額和前兩項一起構成經濟發(fā)展的三駕馬車；財政支出在中國處于經濟建設時期的背景下對GDP有快速促進作用；而稅收的多少直接影響市場中的消費投資情況，因而也會對GDP有所作用。因此，上述解釋變量的選取符合經濟發(fā)展的實際情況。
（二）數據收集
最后是計量經濟檢驗中的異方差檢驗，通過Eviews進行異方差檢驗，得出P值均遠大于5%（取95%為置信區(qū)間），可見基本不存在異方差性，不需進行異方差修正。
四、結論
最終確立湖南省生產總值影響因素模型如下：
Y=199.4517+（0.755417）X1+（0.000109）X3+3.815589X4+（-4.486782）X5
可以看出，根據近30年的數據，對于湖南省GDP，固定資產基本不產生作用，這也與湖南的低房價和房產過剩情況相符；進出口總額的影響較弱，因湖南不是主要的進出口貿易城市；起較大影響作用的是居民消費水平和政府的財政支出，且財政支出的效果更為突出。具體量化可以估計，當居民消費增加l%，湖南GDP增加0.755417%；進出口總額增加l%，湖南GDP增加0.000109%；財政支出增加1%，湖南GDP增加3.815589%。比較特別的是稅收，影響同樣極大，但對湖南省GDP起負向作用，具體為稅收增加l%，湖南GDP約降低4.486782%。這可能是因為政府一旦提高稅收，居民將可能降低消費和投資，這將導致GDP的降低。
這也可給提高湖南省生產總值以一定啟示：要重視居民消費、財政支出的作用，調整房地產結構，同時控制向居民的征稅額度。
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【關鍵詞】金融產業(yè)經營模式，弊端，原因，發(fā)展
為了適應國際經濟發(fā)展情況和各國金融業(yè)的改革步伐，混業(yè)經營被引進金融業(yè)。伴隨國際經濟一體化的加深，可以預期，混業(yè)經營將成為各國金融業(yè)經營模式發(fā)展的基本模式?；鞓I(yè)經營模式在世界各國金融業(yè)的應用，似乎已經成為歷史的必然。
一、以我國為例講述金融分業(yè)管理制度的弊端
首先，我國金融分業(yè)管理制度對于金融業(yè)的規(guī)模化經營不利于傳統(tǒng)金融企業(yè)向現代企業(yè)的轉變。分業(yè)管理制度對銀行業(yè)務和證券業(yè)務有嚴格的區(qū)分和限制，限制了資本市場和貨幣市場融通，無法保證市場資金供給。與此同時，導致銀行、證券、保險之間無法進行深層次的交流合作，各自提供的業(yè)務品種單調有限，不利于提高整個行業(yè)的競爭力。
其次，中資銀行在外資銀行大量融入的浪潮下，壓力倍增。外資銀行有充足的資金儲備、豐富的管理經驗和高質量的人才儲備，且業(yè)務種類齊全，中資銀行在外資銀行面前往往相形見絀，甚至面臨生存威脅。
最后，在分業(yè)管理制度下，銀行在參與證券業(yè)務方面束手束腳，一些具備轉移風險和套期保值功能的金融產品不具備市場競爭力，從而導致證券機構的市場運作呈現極強的短期投機性和不穩(wěn)定性，這從很大程度上制約了銀行業(yè)和證券業(yè)的發(fā)展。
二、由分業(yè)管理機制向混業(yè)發(fā)展的原因
隨著經濟全球化的浪潮，各國金融監(jiān)管機構在承受著巨大的國際競爭壓力的情況下，不得不放松金融分業(yè)管理，鼓勵金融機構的多元化經營。這種變化的外在表象是各國分別出臺相應的政策或者法律條文，默許或者鼓勵金融業(yè)混業(yè)發(fā)展，而究其內因，則是技術革命和金融市場全球一體化起到決定作用?？傮w來說，金融業(yè)由分業(yè)管理機制向混業(yè)發(fā)展主要有以下兩個原因：
（一）從需求方面考慮
首先，眾所周知，金融業(yè)是一個高風險的行業(yè)。二十世紀六十年代以來，固定匯率制度崩潰，打破了世界金融市場的平穩(wěn)狀態(tài)，金融業(yè)進入到了動蕩期。金融業(yè)的風險激增，金融危機頻繁爆發(fā)要求金融業(yè)必須實行混業(yè)經營。
其次，自二十世紀六十年代以來，經濟金融全球一體化進程加快，為了在全球競爭中立于不敗之地，金融業(yè)不得不擴大經營規(guī)模和業(yè)務范圍，金融分業(yè)管制模式限制了各個國家金融業(yè)的發(fā)展，使他們在全球競爭中逐漸落到下風，因此，這些國家紛紛放棄了分業(yè)管制政策。
（二）從供給方面考慮
首先，隨著經濟技術的發(fā)展，導致居民生活和企業(yè)生產中的不確定因素增加，各類經濟主體為了防范風險，對保險業(yè)的依賴增強；與此同時，經濟技術的發(fā)展提高了居民收入，增加了企業(yè)效益，這使得他們擁有更加充足的財力支付保費。由此可見，科學技術的不斷進步，必然推動保險業(yè)快速發(fā)展。
其次，以計算機技術和無線網絡技術為特征的新技術革命大大降低了金融通訊和數據處理成本，從而促進了金融信息傳播和科學管理，為金融機構提供多種業(yè)務服務打下了基礎。
最后，近年來人們對于二十世紀三十年代的銀行倒閉、股市崩盤等相關事宜做的分析表明，分業(yè)管理也并非是恢復公眾對商業(yè)銀行體系信心，化解商業(yè)銀行和投資銀行合作沖突和預防銀行壟斷的唯一法寶。因此，從理論上也給了混業(yè)經營以發(fā)展空間。
三、金融業(yè)混業(yè)經營的發(fā)展情況
（一）逐步走向國際化
從全球十大銀行以及金融集團的排名的巨幅波動我們可以看出，全球都被卷入了兼并浪潮之中。兼并范圍不斷擴大，兼并金額不斷上升，可見混業(yè)經營已經逐步走向國際化。
（二）大型金融機構大力推動混業(yè)經營
大型金融機構所青睞的超級復合體對于分散風險、提高競爭力的效果顯而易見，在這些大型金融機構的大力推動下，“金融超級市場”、“金融百貨公司不斷涌現”，混業(yè)經營已經成為大勢所趨。
（三）金融業(yè)走向全方位、一體化
隨著兼并浪潮席卷全球，商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司等在兼并過程中結合而成的“金融百貨公司”經營規(guī)模和服務范圍都進一步加大，金融業(yè)已經走向全方位、一體化的道路。
（四）金融資本全球化
隨著兼并行為愈演愈烈，使兼并后的金融機構具備了較低成本的自在增值的交易平臺，為他們開展對別國貨幣資本的全球批發(fā)提供了便利條件。
（五）網絡金融的發(fā)展
在國際兼并的浪潮下，網絡金融對傳統(tǒng)跨國金融機構的沖擊越來越大，迫使傳統(tǒng)跨國金融機構步入全面重構。一方面跨國金融機構需要在加速兼并中彌補跨國銀行在網絡金融投資上的損失，另一方面，由于兼并而強化的全球體系給跨國銀行贏得了調整的時間，以應對來自網絡金融的帶來的沖擊。
（六）分業(yè)經營的金融企業(yè)面臨改革
雖然很多大型、超大型金融集團已經采取了混業(yè)經營的模式，但是各種形式的分業(yè)經營管理的金融企業(yè)仍然占絕大多數份額，并在世界各地普遍存在。這些企業(yè)一面在堅守分業(yè)經營的管理模式，一面在金融全球化的影響下，逐步走上改革之路。
結束語：在很多國家，金融混業(yè)經營仍處于初級階段，各國如果想搞好混業(yè)經營，還需加強監(jiān)管機構建設，對國際金融業(yè)混業(yè)經營的發(fā)展現狀、特點和趨勢等做深入研究和分析，根據各國國情，加深金融業(yè)經營模式改革。同時，還要努力提高經濟技術，給金融產品和金融服務一體化等的建設方面提供技術支持。爭取走金融業(yè)持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展的道路。
【關鍵詞】資產負債 壽險投資 投資風險 風險管理
鑒于壽險投資穩(wěn)健發(fā)展的重要性和收益的實利性，對于壽險投資現狀的分析是探究其存在風險，進而研究出其存在弊端的基礎。加強對壽險投資現狀的分析，提上日程。
一、基于資產負債管理的壽險投資現狀分析
我國的壽險投資分為銀行存款的壽險投資、債券的壽險投資和證券投資基金的壽險投資三大類。下面，我們就這三類壽險投資的現狀分別加以探析：
銀行存款的壽險投資。銀行存款的壽險投資是一種低風險、低收益的投資方式，適用于經營時間短、經營管理經驗不足和經營管理規(guī)模偏小的壽險公司決策投資。它具有安全系數高和投資靈活的優(yōu)點，可以為壽險公司帶來所投資金的基本利息收入，在股票市場和債券市場處于停滯不前甚至倒退的情況下，可維持壽險公司基本業(yè)務的開展。但由于市場通貨膨脹時價格上漲導致所存資金相對貶值的窘況；由于利息率過低的窘況；由于國家調整貨幣政策導致所存資金相對貶值的窘況等，銀行存款作為壽險投資方式的選擇，需仔細斟酌。
債券的壽險投資。債券的壽險投資分為政府債券的投資和企業(yè)債券的投資兩大類，具有高利率、低風險的優(yōu)勢。首先，政府債券是由政府憑借政府信用發(fā)放并保障實施的，具有風險低、收益高的好處，此外，國債收入免除稅費，這又大大惠及了投資的壽險公司。其次，企業(yè)債券的發(fā)行受國家《保險法》的嚴格限制督察，壽險投資收益具有嚴格保護措施，加之兩者的高流動性，降低了壽險投資公司的變現壓力。盡管債券的壽險投資存在收益相對較低和壽險公司負債結構無法與國債發(fā)行相匹配等問題，但債券的壽險投資仍是我國重要的投資方式。
證券投資基金的壽險投資。證券投資基金的壽險投資是近年來發(fā)展起來的一種新型投資方式，類屬于股票投資，具有比股票投資收益低、風險低的優(yōu)點，與股票投資一道，是我國壽險投資的一種投資方式，在選用時，需細密考慮，謹慎選擇。
二、基于資產負債管理的壽險投資存在的風險
基于資產負債管理下的壽險投資大體存在以下幾種風險，下面我們就其存在風險加以詳細分析，以針對其存在的各方面風險，進而找出相應的規(guī)避措施，促進壽險投資市場的穩(wěn)健發(fā)展。
利率存在風險與市場存在風險。利率存在的風險是說由于市場利率的不穩(wěn)定性給所投資的壽險公司造成損失的風險。它存在兩方面的風險：第一，壽險公司制定業(yè)務，當利率降低時，將導致責任準備金提高，造成壽險公司資金損失；其次，當利率上升時，人們又會要求退保，造成壽險投資公司保金流失，進而影響其健康運營。第二，市場的變動也會影響證券的價格，制約壽險投資公司的發(fā)展壯大。
信用存在風險與流動性存在風險。信用風險是制約壽險投資公司平穩(wěn)運營的又一重要因素。由于壽險投資公司的部分資金存入銀行以獲取利息和本金，因而銀行及其他金融機構的資信狀況將直接影響壽險投資公司的本息回收，使壽險投資公司面臨著因其信用不足而造成資產損失的風險。此外，由于金融產品和市場的流動性等原因，嚴重影響壽險投資公司的健康運營。
操作存在風險與資產負債不相匹配存在風險。由于技術不足導致壽險投資公司的信息搜集和信息處理弊端、由于必要監(jiān)督的缺乏導致的信息泄露和腐敗滋生的弊端，是壽險投資公司存在的操作性風險。由于投資時間的長短不一和所投險種期限的長短不一，造成資產和負債無法準確匹配的弊端，是壽險投資公司存在的資產負債不相匹配風險。
三、基于資產負債管理存在風險的應對策略
通過上述內容對壽險投資風險的探析，為促進壽險投資公司的健康運營，我們要基于資產負債管理中存在的風險，找出相應的應對策略。下面，我們就從促進壽險投資管理和促進資產負債管理相匹配兩方面著手，構建體系，切實運行，促進資產負債管理下壽險投資的健康發(fā)展。
構建切實高效的風險管控體系。所謂構建切實高效的風險管控體系就是要提高壽險投資公司對投資風險的敏感度和控制度。這就要求我們提高透析風險的敏感度和準確性，建立風險預警系統(tǒng)以合理預算風險，進而合理匹配投資時間和投資險種的期限，綜合考慮所投資金機構的綜合信用度，低風險、高收益的投資，以爭取最大限額的投資利潤。
促進風險管控體系的實際運行。為保障風險管控體系的高效運行，我們就需要從企業(yè)管理、部門設置和操作監(jiān)管三個層面著手實施。首先，壽險投資公司要制定公司發(fā)展的方向、目標和原則，以指導公司的發(fā)展前景，規(guī)范公司的發(fā)展行為。其次，壽險投資公司要從風險的預算著手，綜合考慮投資機構的信譽度進行投資，然后設置不同的部門各司其職、相互監(jiān)督、綜合評述。最后，按公司要求，結合部門設置綜合實施操作管理，以促進壽險投資的健康發(fā)展。
四、總結
本文通過對資產負債管理下壽險投資現狀的分析，探討出其存在的各類投資風險，并針對其具體風險進而找出相應的管控策略，以促進壽險投資公司的平穩(wěn)發(fā)展。在以后的投資發(fā)展過程中，我們要不斷分析其發(fā)展狀況，提高發(fā)現投資風險的敏銳性，找出切實高效的應對策略，促進低風險、高收益壽險投資的健康運行。
參考文獻：
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一、題目：中國上市公司效績評價體系的探討
二、課題研究的意義
我國上市公司對我國的經濟發(fā)展起到越來越重要的作用，截止2001年底，我國上市公司已達到1174家，總股本超過5050億，其中國家股和國有法人股328億，市價總值高達5.55萬億元，約占國民生產總值的48%，約有股民6800萬人，約占城鎮(zhèn)人口的40%,資本市場規(guī)模越來越大。據統(tǒng)計，截止2001年底，我國國有控股上市公司所有者權益10547億元，實現利潤1519億元，分別占全國國有及國有控股企業(yè)的32%和63%，國有上市公司已成為我國各行業(yè)中的龍頭企業(yè)，在國有資產質量上，上市公司已成為優(yōu)良資產的富區(qū)，同時上市公司也成為中國人投資的主要領域。隨著我國資本市場的發(fā)展和完善，上市公司不僅會得到更大更快的發(fā)展，而且會顯示出更重要的作用。但也不 可否認，在我國上市公司發(fā)展過程中，也出現了一些問題：一是上市公司整體業(yè)績下滑，競爭力下降，據資料反映，2001年我國上市公司加權平均每股收益為0.1369元，比上年同期下降31.04%,加權平均凈資產收益率為5.53%,比上年同期下降22.55%,有151家公司虧損,虧損面為12.67%，較上年又進一步擴大;二是部分上市公司內部違規(guī)現象嚴重，據了解，2001年有100家上市公司因各種違規(guī)問題而受到證監(jiān)委和其他有關部門的查處;一些上市公司會計信息嚴重失真，虛增業(yè)績，大肆“圈錢”，極大地打擊了投資者對上市公司的信心;三是二級市場投機行為盛行，一些機構操縱股價，牟取高利，嚴重地擾亂了市場秩序。為了解決我國上市公司發(fā)展中出現的問題，就需要在市場經濟條件下，更好地有效發(fā)揮政府的監(jiān)管職能和社會的監(jiān)督職能，加快建立上市公司的優(yōu)勝劣汰機制，全面凈化證券市場的環(huán)境。要實現這一目標，有效的手段之一是建立上市公司的效績評價體系。
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目前，國家有關部門已經對我國國有企業(yè)制定了效績評價制度，并正在逐步推開,但在我國上市公司中還沒有建立這項制度，所以本文的研究是有實際意義的。
三.本文研究的內容
本文擬從四個方面探討上市公司效績評價體系的建立。
第一部分主要從六個方面闡述建立我國上市公司效績評價體系的意義，這六個方面是：
(一)有利于國家對上市公司的監(jiān)管
(二)有利于推動上市公司建立科學的約束和激勵機制。
(三)有助于對上市公司經營者業(yè)績的全面考核。
(四)有利于引導上市公司的經營行為。
(五)有利于增強上市公司的形象意識。
(六)有助于投資者的理性投資。
第二部分主要從三個方面論證建立我國上市公司效績評價體系的可行性。這三個方面是;
(一) 國有企業(yè)效績評價工作的順利進行，為上市公司開展效績評價工作提供了寶貴的經驗。
(二) 我國上市公司現有的基礎比較好，更適合效績評價工作的開展。
(三) 政府有關部門、投資者、和上市公司比較支持上市公司開展效績評價工作。
通過上述兩個部分的分析論證，說明我國建立上市公司效績評價體系的必要性和可行性。
第三部分是本文要研究的重點。提出上市公司效績評價體系的設計方案。設想從五個方面構建上市公司效績評價體系框架。這五個方面是：
(一) 全面闡述和分析效績評價體系六個基本要素的內容、作用。
(二) 重點研究效績評價指標體系 。評價指標體系是效績評價的核心，初步思路是參照國有企業(yè)效績評價體系指標體系，結合上市公司現狀和特征，設計上市公司的評價指標體系和權數配置。
(三) 確定評價標準采用行業(yè)標準和評議參考標準。
(四) 制度評價方法。評價方法考慮采用工效系數法和綜合判斷法。
(五) 提出組織實施的方法。建議在起步由政府有關部門組織實施。
第四部分是實例分析。運用本文設計的效績評價體系對某一家上市公司2001年度效績進行評價。
【關鍵字】個人理財 保值增值 商業(yè)銀行
一、銀行個人理財業(yè)務推出的背景
個人理財業(yè)務，是指金融機構以特定的客戶為服務對象,通過對客戶的個人資產分配狀況和風險承受能力進行綜合分析,幫助客戶確定階段性生活和投資目標,并利用其在金融咨詢、投資理財、服務網絡等方面的專業(yè)優(yōu)勢,建議和幫助客戶及時調整資產配置與投資品種,實現個人資產的保值和增值,并從中收取相應費用的一項中間業(yè)務。理財業(yè)務在中國是一個新興的行業(yè)，它產生的背景條件是：
（一）從消費者來看，是人們對自己財產有保值增值的愿望
改革開放三十多年來，中國經濟取得了突飛猛進的快速發(fā)展，取得了舉世矚目的成就，使得中國人民的收入水平有了大幅度增長，人們的物質文化生活得到了極大的提高，中國人變得越來越富有，但是面對中國經濟收入水平的增長，人們的消費水平并沒有隨著經濟的增長大幅度上漲，從08年以來，中國的社會消費品零售總額的變化除了2010年2月份有了一個大幅度的上漲以外，其他時間都是維持在相對穩(wěn)定的水平（如圖），這說明中國的儲蓄水平依然很高。
我國的居民儲蓄率在20世紀70年代一直居于世界前列，在2005年我國居民的儲蓄高達51%，隨著經濟形式的變化，3月CPI5.4%，超越去年11月5.1%的高點創(chuàng)出32個月以來的新高，面對如此高的通貨膨脹率，把錢存在銀行正在縮水，因此消費者在積極地尋找新的投資渠道，做到是自己的資產保值增值。但是由于投資者個人知識，時間，精力等方面的限制，使得他們無法自己來理財，這時候投資者就迫切的希望有個專門的機構來幫助自己實現資產的保值增值，同時也由于中國的醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等體制改革也激發(fā)了居民的理財需求，由此可見，我國個人理財服務的前景廣闊，潛在市場巨大。
（二）從銀行方面來看，有利于增加其利潤來源，提高銀行的競爭力，推動商業(yè)銀行向綜合化方向發(fā)展
目前我國銀行業(yè)面臨的形勢較為嚴峻，競爭壓力增大，一方面由于銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務的發(fā)展受到了規(guī)模限制，雖然銀行可以在中央銀行決定的利率水平上根據自己的實際情況有一定的浮動，但是為了吸引客戶，他們不會把利率偏離的太遠，因此依靠存貸差來獲取經濟利益遠遠達不到銀行的發(fā)展所需，同時銀行擔心出現不良貸款而惜貸，優(yōu)質客戶要求銀行下浮貸款利率等不利因素，使得銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務帶來的利潤更加單薄。另一方面，中國加入WTO后,大批外資銀行的涌入進一步加劇了國內銀行業(yè)的競爭局面,為了在競爭中生存與發(fā)展，國內商業(yè)銀行迫切需要尋找新的利潤增長點，擴大商業(yè)銀行的業(yè)務經營范圍，改善銀行的資產、客戶和收益結構。它們開始注意到:在國外發(fā)達國家,外資銀行的個人理財業(yè)務非常成熟,業(yè)務幾乎深入到每一個家庭,并且個人理財業(yè)務也給銀行帶來了豐厚的利潤。而目前國內個人理財業(yè)務市場剛剛起步,需求增長旺盛,極具發(fā)展?jié)摿?因此被各家商業(yè)銀行普遍看好。
在以上兩方面的作用下，理財業(yè)務順應潮流的誕生了。
二、商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的發(fā)展歷程及現狀
面對如此巨大的市場，理財業(yè)務在各家商業(yè)銀行雨后春筍般的開始了，近幾年的發(fā)展歷程大致如下：
（一）國內各家商業(yè)銀行對理財業(yè)務的初步嘗試
因為理財市場存在著如此巨大的需求，各家商業(yè)銀行為了提高自己的競爭力，獲取理財業(yè)務的收益，紛紛開始了理財業(yè)務的嘗試。國內銀行開展個人理財業(yè)務只是近幾年的事，大致的發(fā)展歷程是： 1996年，中信實業(yè)銀行廣州分行率先在國內銀行界成立私人銀行部，客戶只要在該部保持最低10萬元存款就能享受多種財務咨詢服務；1997年，工商銀行上海市分行向社會推出包含理財咨詢設計、存單質押貸款、外匯買賣、單證保管、存款證明等12項內容的理財系列服務；2000年，工商銀行上海市分行推出以員工名字命名的“個人理財工作室”；2002年底，招商銀行面向全國推出“金葵花”理財，為高端個人客戶提供高品質、個性化的綜合理財服務，內容包括“一對一”理財顧問服務、易貸通、投資通、居家樂理財規(guī)劃等服務內容。
（二）2003年被稱為“理財年”
從某種意義上來說，2003年可以稱之為“理財年”，在短短的一年內，各家商業(yè)銀行紛紛積極推行品牌化戰(zhàn)略，加大了對理財產品的開發(fā)，多種理財品牌紛紛登場亮相。自招商銀行推出了“金葵花”理財品牌之后，工行推出了“理財金賬戶”，建行推出了“樂當家”，農行推出了“金鑰匙”，交行推出了“圓夢園”，民生推出了“非凡理財”，廣發(fā)推出了“真情理財”。同時各家銀行也有過去的那種局部化、分散式的營銷方式，開始向整體化、精心包裝、統(tǒng)一營銷的方式轉變。開發(fā)了各種體現本銀行的特色和競爭力的專屬理財產品，而且也加大了在延伸服務、附加服務、售后服務等方面的努力；各種市場推廣活動也是多種多樣，盡顯銀行特色。
（三）個人理財業(yè)務高速發(fā)展階段，產品種類急劇增長
近幾年我國商業(yè)銀行的個人理財中，隨著人民幣持續(xù)升值的影響，外匯理財產品市場占理財的比值不斷增加，特別是2007年2月1日起，中國人民銀行的《個人外匯管理辦法》，對結匯和購匯的限額規(guī)定為五萬美元，這就有利于鼓勵個人進行外匯投資理財，這就推動了外匯理財業(yè)務的不斷發(fā)展，同時銀行也出現了很多的人民幣掛鉤型理財產品，股票掛鉤型理財產品，信貸資產類理財產品，QDII產品，FOF產品。其中這些產品中的一些中短期產品比較符合客戶的需求，因此特別受市場的歡迎。隨著社會的發(fā)展商業(yè)銀行個人理財業(yè)務會向更高一層次邁進。隨著銀行理財團隊的專業(yè)人員的知識積累的不斷增加，還有銀行逐步完善理財產品的努力，相信理財產品在中國會逐步走向成熟的。
三、商業(yè)銀行個人理財業(yè)務存在的問題
雖然商業(yè)銀行理財業(yè)務正在逐步走向成熟，但畢竟這是一個新興的市場，我國商業(yè)銀行目前給客戶提供的投資理財服務無論從規(guī)模上，營銷上，還是從內容上,都不能與外資銀行相抗衡,個人理財理念及業(yè)務發(fā)展仍存在不少問題。目前我國商業(yè)銀行理財業(yè)務存在的問題主要表現在一下幾個方面：
（一）金融業(yè)的分業(yè)經營現狀，制約了個人理財業(yè)務的發(fā)展的空間
由于目前國內金融業(yè)尚處于分業(yè)經營階段，銀行、證券、保險三個市場相互分裂，我國的《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定金融機構只能分業(yè)經營，銀行不能經營保險證券的業(yè)務。同時法律還規(guī)定了銀行不能代客理財，這就在很大程度上制約了個人理財業(yè)務的發(fā)展空間。銀行個人理財業(yè)務的個性化服務只能停留在較低的層面操作，銀行無法利用證券保險這兩個市場實現增值，商業(yè)銀行不能涉足證券、保險、基金業(yè)務，只能代銷基金公司、保險公司、證券公司的產品，因此對產品的適用性無能為力，因此我國銀行的個人理財業(yè)務，基本上還是停留在咨詢、建議或投資方案設計等層面上。銀行個人理財業(yè)務是建立在運用客戶資料庫分析系統(tǒng)的基礎上的，但是由于分業(yè)經營使得商業(yè)銀行與保險、證券公司之間的有關客戶信息資料庫還不能相互形成共享，有時還產生相對封鎖，客觀上造成了客戶信息資源的浪費，不利于個人理財業(yè)務的縱向發(fā)展。
（二）商業(yè)銀行缺乏復合型的個人理財人員及設計產品缺乏創(chuàng)新、產品單一
由于理財業(yè)務是一項綜合性的業(yè)務。理財人員要根據客戶的具體情況建議合適的理財產品，同時要設計出符合客戶需求的理財產品，因此對理財人員的要求很高。理財人員不僅要了解銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務的內容，還要了解法律、稅收、財務、會計、保險，證券及衍生品的操作過程及風險防范等方面的理論知識跟實際操作，但是遺憾的是，一方面我國的銀行理財業(yè)務大多數是從銀行自身的產品推銷開始，因此理財人員也是大部分從銀行的工作人員中分配出來的一部分人員，他們沒有經過正規(guī)的培訓考試，并且由于他們只是對銀行的業(yè)務相對熟悉，因此設計的產品大部分都是以結算類為主，而且國內銀行的理財產品大部分都是卡通，銀證通等服務產品，同質性很強，缺乏本行的創(chuàng)新產品。另一方面就是因為中國的分業(yè)經營，使得精通財務、會計、保險、證券、銀行的綜合性人才很少。同時商業(yè)銀行對客戶經理及理財人員的考核標準還是建立在傳統(tǒng)的完成多少存款任務的基礎上，他們不承擔收集，分析及管理市場信息和客戶信息的職責，因此對市場趨勢和客戶需求缺乏深入的了解，對產品設計的思路及產品存在的風險缺乏全面的認識與了解，因此對金融理財產品的設計方面就存在盲目性。
（三）缺乏相對獨立的健全的一個業(yè)務運作系統(tǒng)
理財體現的是對一些迫切需要保值增值自己資產的人提供一種具體可行的方法，體現的是以客戶為中心，在理財業(yè)務中，客戶往往希望銀行能提供一種一站式的服務的新型服務業(yè)務，要想滿足客戶的這種需求，理財部門必須要依賴于前后臺業(yè)務的整合，從客戶的風險分析、理財建議到具體操作實施都要銜接起來，讓客戶能省時省力的保值增值自己的資產。但是目前國內商業(yè)銀行的組織機構設置中，這方面還存在很大的問題。因為理財業(yè)務涉及到資產、負債及銀行的中間業(yè)務，但是上述業(yè)務又是由銀行的多個部門來管理，導致前臺業(yè)務條塊分割。個人理財業(yè)務沒有能夠形成相對獨立的業(yè)務系統(tǒng)，使商業(yè)銀行無法為客戶提供一站式服務，沒能發(fā)揮出金融理財業(yè)務的最大優(yōu)勢。
（四）個人理財業(yè)務進入門檻太高
個人理財業(yè)務都是定位于少數高端優(yōu)質客戶，但是在中國高收入的人只占總人口的5%，95%的人還是一般收入水平，服務門檻過高，而滿足這個條件的客戶又相當有限，因此造成客源稀少，如外資銀行一般“門檻”在5萬美元以上,國內銀行的很多理財產品一般“門檻”在5萬元以上。比如說像建行的“樂當家”它也要求你要在建設銀行存款要達到20萬到50萬元，同時每年的消費額也要達到一定的數額。北京、上海地區(qū)銀行的個人理財中心的門檻由20萬元到100萬元不等，行業(yè)平均水平也在30萬元左右，這種高門檻是一些有理財需求但是資金不足的居民望而卻步，但是普通客戶比“富人”更需要個人理財，他們往往有明確的理財目標，但缺乏投資技巧，更需要理財師幫助建立切實可行的健康理財計劃。
四、商業(yè)銀行理財業(yè)務的發(fā)展對策
針對商業(yè)銀行理財業(yè)務的發(fā)展及存在的問題，為了使銀行充分發(fā)揮這個新興產品的競爭優(yōu)勢，應該從以下幾個方面來進行優(yōu)化：
（一）完善政策法規(guī)，充分利用保險、證券的客戶信息，擴大客戶群
針對國家的分業(yè)經營法律法規(guī)，銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)各司其職，這樣就容易造成三個部門的資源不能充分利用，雖然我國分業(yè)經營是考慮了風險監(jiān)管的復雜性，而且由于美國的金融危機及亞洲金融危機的情況下才決定實行分業(yè)經營，但是隨著社會的發(fā)展，尤其是近幾年中行要與光大銀行合并建立金融控股公司，可能是混業(yè)經營的前兆、序幕，因此混業(yè)經營應該是中國以后的一個發(fā)展趨勢。為了讓這個趨勢快點到來，我國的政策法規(guī)應該先要各個部門加強自身的風險管理。提出防范風險的具體措施，循序漸漸的走向混業(yè)經營。同時要充分利用保險證券的客戶信息，而且要盡快的建立個人誠信檔案，根據客戶的誠信情況把客戶分為普通客戶和優(yōu)質客戶，也可以分為一級、二級、三級客戶，根據客戶的具體情況來區(qū)別對待，提供適合客戶的理財產品，這樣可以降低風險，有的放矢，更好地為客戶及銀行的競爭力服務。同時也要完善銀行交易合同的內容，避免在法律上存在缺陷或不完善導致無法履行，引起法律糾紛，給銀行造成損失。同時要使理財產品的合同簡單明了，客戶能夠理解，不要用太強的專業(yè)術語，語句內容要合理，不要存在歧義。
（二）加強理財人員的綜合素質，設計出各自銀行的品牌產品，從大眾化服務向個性化服務轉變，加強銀行的競爭力
由于理財是一個新興的，還不是很完善的行業(yè)，因此各方面的規(guī)章制度建立的還不是很健全，因此商業(yè)銀行要在人員選拔、業(yè)務培訓、實際操作訓練等方面狠下工夫，同時要借鑒國外一些比較成熟的考試方式與理念，同時也要借鑒我國的一些比如培訓注冊會計師、保險經紀人等專業(yè)人員的成熟經驗，制定一套專門考核理財人員的機構及考試內容，形成一種正規(guī)的選拔渠道。要努力把他們培養(yǎng)成對銀行證券保險基金黃金外匯房地產及衍生品非常的熟悉，不僅熟悉他們的操作過程，定價過程，還要非常熟悉他們的風險，根據這些知識設計出復合型的理財產品，形成銀行的品牌，打響銀行的知名度，更好地為銀行的競爭力服務、同時還要求理財人員有很好的營銷技巧，了解客戶的心理，能準確的判斷客戶的風險承受能力，針對不同風險承受能力的客戶提供合適的理財方案。因此要培養(yǎng)一個綜合素質很高的理財人員還是需要一段很長的時間并且需要花費很多的精力。但是為了銀行以后更好的發(fā)展，這些都是必須要做的。
同時銀行提供的理財服務還是停留在千人一面，人人皆可的、無差別、無個性化的服務上，因此商業(yè)銀行應該針對特定的客戶，特定的市場，根據他們的理財目標制定切合實際的理財產品。針對優(yōu)質客戶發(fā)展“一對一”的專門服務，從大眾化向個性化轉變，體現銀行的特色，極力的營銷銀行的特色，這樣才可以更好地為銀行的發(fā)展服務，提高銀行的收益和競爭力。
（三）要加強銀行內部資源的整合，建立一個一站式服務系統(tǒng)，同時要適當降低個人理財業(yè)務的服務門檻
由于我國的理財業(yè)務是一個新興的部門，在銀行內部涉及儲蓄、貸款、代銷基金、代辦保險、個人外匯買賣、信用卡、網上銀行、電話銀行等多個部門。因此銀行為了提高效率，增加競爭力，更好地為客戶保值增值資產，有必要建立一個個性化、一站式的理財服務，這樣就必須要調整銀行的內部部門的設置，整合個人金融業(yè)務資源同時要加強與證券公司、基金公司、保險公司等相關公司的橫向聯合，加強機構之間的合作，更好地為客戶服務。同時要降低銀行的服務門檻，這樣就會有更多的老百姓加入到理財的隊伍行列中來，這樣有助于擴大銀行的知名度跟客戶的認知度，對銀行的將來發(fā)展提供了良好的動力，提供理財產品先從不收費開始，等銀行的知名度打出后，再向收費過渡。同時要降低銀行理財產品的進入門檻，使大量的普通客戶也能加入到理財行業(yè)，其實這些客戶也許以后就能發(fā)展成優(yōu)質客戶，為銀行將來的發(fā)展貢獻一份力量。
（四）理財方案的設計過程要嚴謹
當一個理財規(guī)劃師拿到一個理財案例時，要充分的分析這個家庭的資產情況及各個資產占的比例。這樣才能分析出一個家庭的風險承受能力及資產的配置是否合理，才開始決定是否對這個客戶進行理財規(guī)劃。如果決定進行理財規(guī)劃，先看一下客戶要求的理財目標，理財規(guī)劃師要根據客戶的要求充分的考慮各種可能影響客戶將來收益的風險狀況，根據這些情況進行合理的假定，給客戶制定一個詳細的理財方案，實現每一個理財目標。在制定完成理財方案以后理財規(guī)劃師要進行可行性測試，同時要對理財規(guī)劃后的資產與規(guī)劃前的資產進行比較，看看是否真的改善了客戶的資產情況，最后當然定期的對客戶的資產情況根據經濟形式的變化進行定期回訪，如有必要還要進行一個重新的理財規(guī)劃。
參考文獻
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摘要：圍繞我國公共環(huán)境建設項目這一關系到國際民生的項目建設主題，簡述了我國公共環(huán)境建設項目的特點，分析了我國公共環(huán)境建設項目融資的必要性，提出了我國公共環(huán)境建設項目常用的幾種融資模式，以供相關部門參考。
關鍵詞：公共環(huán)境建設項目融資模式ABS融資模式政府貸款
1.我國公共環(huán)境建設項目的特點
改革開放以來，中國的經濟持續(xù)高速增長，國內公共環(huán)境建設項目如：市政基礎設施、農林水利建設、垃圾污水處理、高速公路、電力電信設施建設項目等也與日俱增。這必然要求我國加快公共環(huán)境項目建設以適應經濟高速發(fā)展需要，而資金短缺往往成為加快公共環(huán)境項目建設的瓶頸。因此很有必要就我國的公共環(huán)境建設項目融資模式進行研究。
公共環(huán)境項目建設投資帶動了快速的經濟增長，也給中國人民帶來了難以估量的收益，極大地改善了我們的人居環(huán)境，然而公共環(huán)境建設項目卻與一般的建設項目具有不同之處。主要表現在以下幾方面：
(1)公共環(huán)境建設項目投資巨大，回收期長。如公路建設、污水處理廠、電力管網、電信設施等都至少需上千萬或上億的建設資金。資金回收期則長達十幾年或幾十年。
(2)公共環(huán)境建設項目中高速公路、電力電信等基礎設施項目有穩(wěn)定的投資回報率。在各行業(yè)競爭日益激烈，利潤空間愈來愈小的情況下，基礎設施投資回報率的穩(wěn)定性對投資者有很大吸引力。
(3)公共環(huán)境建設項目涉及面極為廣泛。一個基礎設施建設項目從立項到完工往往要涉及到研究院、設計院、項目上級單位、政府主管部門、建設單位、施工單位、承包單位、監(jiān)理部門、銀行、保險、律師事務所、會計師事務所等等。項目建成后公眾參與率也極高。
(4)公共環(huán)境建設項目開始由勞動密集型向技術密集型轉變。隨著經濟的快速發(fā)展，技術的不斷進步，公眾對公共環(huán)境建設項目的要求標準也越來越高。新立項的項目中新技術新工藝的比重越來越高。
(5)公共環(huán)境建設項目對政府政策的依賴性很強。如高速公路收費辦法、城市排污收費等政策的制定和變更直接影響到項目的可行性?！笆濉逼陂g，國家把建設重點投向公共環(huán)境、基礎設施的建設，各省、市也紛紛以興建公共環(huán)境項目來提高城市的承載能力，改善城市的投資環(huán)境，為公共環(huán)境項目的建設提供了很好的機遇。
(6)公共環(huán)境建第三章公共環(huán)境建設項目的特點及融資渠道設項目巨額資金融通難度較大，需要探索多元化的融資渠道。
(7)公共環(huán)境建設項目作為一種“社會公共產品”，相對于經濟效益而言更重視其社會效益的發(fā)揮。
2.我國公共環(huán)境建設項目融資的必要性
公共環(huán)境建設項目融資方式的功能特點決定了私營機構和公營機構對它都有興趣?？梢哉f，公共環(huán)境建設項目融資不失為政府要加快基礎設施建設步伐和私營機構為大量資本求得長期穩(wěn)定收益的一個好方法。因此不管是對政府、投資人，還是對項目公司來說，公共環(huán)境建設項目融資都是非常必要的，其必要性主要體現在以下幾個方面。
2.1利用資金
一般情況下，工程項目，尤其是基礎設施建設往往嚴重滯后，成為經濟發(fā)展的“瓶頸”，需要政府加以改善，而建設的基礎設施項目需要巨額的資金，但政府都無能力拿出，采用公共環(huán)境建設項目融資的多元化方式就可以在一定程度上緩解政府由于種種原因，不能滿足其基礎設施建設龐大的資金需求的矛盾。因而公共環(huán)境建設項目融資方式是減輕政府及公共部門承擔基礎設施項目建設資金短缺的有效方式。
2.2風險轉移
由于工程項目，尤其是基礎設施項目的建設營運具有長期性和不定性等特點，在項目的整個建設營運過程中存在著一系列風險，采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式后，風險轉移給項目承建者和營運者，對于政府來講，無疑可以避免因風險可能造成的損失。
2.3減輕責任
由于公共環(huán)境建設項目融資的全部責任轉移到項目發(fā)起人或項目承建者，不需要僅僅由政府對有關項目借款、擔保、保險負連帶責任，這樣就大大減少了政府的債務負擔，使政府不必為償還債務而苦惱。因此，公共環(huán)境工程項目多元化融資方式是降低政府債務特別是外債責任的一種良好形式。
2.4成本控制
無論在什么國家，在任何時期，國有工程項目完成建設都特別容易超支，工程結算總是需要調整概算，采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式通過承包人的投資收益與他們發(fā)行的合同的情況相聯系，以防超支，有利于承包人通過有效的設計，嚴格控制預算，保證項目按時、按質完成。
2.5滿足要求
采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式，可以使本來急需建設而政府目前又無力投資建設的基礎設施項目因其他資金的進入，在政府有能力建設前，提前建成并發(fā)揮作用，這就可以提前滿足社會和公眾的需求。同時，一旦項目進入實施階段，項目的設計、建設和營運效率都比較高，這就使項目承辦者或營運者以更好的服務或更低的價格使社會和公眾受益。
3.我國公共環(huán)境建設項目的常用融資模式
公共環(huán)境建設項目的融資模式，是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道的融資模式。我國目前公共環(huán)境項目的融資模式主要有以下幾種:
3.1ABS融資模式
AssetBackedSecurmeation的英文縮寫即為ABS，是一種證券化融資方式，他以項目所屬的資產為支撐。它是以項目擁有的資產為基礎，以項目資產可以帶來預期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式。
ABS融資模式的特點主要有：
(1)通過證券市場發(fā)行債券籌集資金，是ABS不同于其他項目融資方式的一個顯著特點；無論是產品支付、融資租賃、還是BOT融資，都不是通過證券化進行融資的，而證券化融資代表著項目融資的未來發(fā)展方向。
(2)負債不反映在原始權益人自身的“資產負債表”上，避免了原始權益人資產質量的限制。
(3)利用成熟的項目融資改組技巧，將項目資產的未來現金流量包裝成高質量的證券投資對象，充分顯示了金融創(chuàng)新的優(yōu)勢。
(4)由于證券投資者的還本付息資金來源于項目資產的未來收入，因此，證券投資風險取決于可預測的現金收入，而不是項目原始收益人自身的信用狀況，并且不受原始權益人破產等風險的牽連。
(5)由于債券在證券市場上由眾多投資者購買，從而使投資風險得到分散。
(6)債券的信用風險得到信用擔保，是高檔投資級證券并第四章公共環(huán)境建設項目的融資方式比較研究且還能在二級證券市場進行轉讓，變現能力強，投資風險小，因而具有較大的吸引力，易于債券的發(fā)行推銷。
(7)和BOT等融資方式相比，ABS融資涉及的機構少，從而最大限度地減少了酬金、差價等中間費用，并且使融資費用降到較低水平。
(8)ABS融資債券由于是高檔投資級證券，利息率一般較低，但比普通儲蓄的投資回報要高。
(9)這種融資方式適于大規(guī)模地籌集資金，特別是在國際市場籌集資金更是如此。
雖然在我國ABS融資面臨一些諸如法律限制、國外投資者對中國缺乏了解、政策限制、信用評級、稅收及人民幣匯兌等問題，但總體來說在中國還是具有廣闊的應用前景。主要是基于以下幾個原因：
(1)ABS融資方式擺脫了信用評級的限制。通過信用擔保和信用增級計劃，使我國的企業(yè)和項目進入國際高檔投資級證券市場成為可能。
(2)我國大量優(yōu)質的投資項目，為引進ABS融資方式提供了物質基礎，高速度的經濟增長使我國經濟具有了強大的投資價值和市場潛力。隨著我國國民經濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展，大量收入穩(wěn)定、回報率高的投資項目不斷涌現，這些優(yōu)質的投資項目是ABS融資對象的理想選擇。(3)我國已初步具備ABS融資的法津環(huán)境。改革開放20年來，我國經濟、金融、投資的法律環(huán)境正不斷得到改善，為開展ABS融資構筑了必要的法律框架。
(4)ABS融資拓寬了現有融資渠道。目前我國利用外資方式基本集中在政府貸款、國外商業(yè)銀行貸款等傳統(tǒng)融資渠道上。而ABS融資是一種主要通過民間的、非政府的途徑，按照市場經濟的規(guī)則運作的融資方式。
(5)開展ABS融資，將促使我國盡快進入高檔次項目融資領域。由于ABS融資方式是在國際高檔投資級市場上通過證券化進行的融資，從而使我國有機會直接參與國際高檔融資市場，學習國外高檔證券市場運作及監(jiān)管的經驗，感受國際金融市場的最新動態(tài)。同時，通過資產證券化進行融資，也是項目融資未來的發(fā)展方向。開展ABS融資，將極大地拓展我國項目融資與國外資本市場融合的步伐，并促進我國外向型經濟的發(fā)展。
3.2政府貸款融資模式
政府貸款是由貸款國用國家預算資金直接與借款國發(fā)生的信貸關系。政府貸款多數是政府間的雙邊援助貸款，少數是多邊援助貸款，它是國家資本輸出的一種形式。
政府貸款通常由政府有關部門出面洽談，也有的是政府首腦出國訪問時，經雙方共同商定，簽定貸款協議。許多國家為了擴大本國資本貨物出口，增強本國出口商品競爭能力，還采用混合信貸方式，即為援助和用于資助貸款國專項出口的政府貿易信貸相結合的貸款。
3.3產品支付融資模式
產品支付融資是公共環(huán)境建設項目融資的早期形式之一。是針對項目貸款的還款方式而言的。借款方在項目投產營運后不以項目產品的銷售收入來償還債務，而是直接以項目產品來還本付息。在工程項目貸款得到償還前，貸款方擁有工程項目部分或全部產品的所有權。在絕大多數情況下，產品支付只是產權的實質轉移而已，而非產品本身的轉移。通常，貸款方要求項目公司重新購回屬于它們的產品或充當它們的人來銷售這些產品。因此，產品支付融資適用于資源貯量已經探明并且項目生產的現金流量能夠比較準確地計算出來的工程項目。
3.4遠期購買融資模式
遠期購買，也稱“以設施使用協議為基礎的公共環(huán)境建設項目融資方式”。國際上，一些公共環(huán)境建設項目融資是圍繞一個工業(yè)設施或服務性設施的使用協議為主體來安排的。這種“設施使用協議”有時也稱為“委托加工協議”，是指在某種工業(yè)設施或服務性設施的提供者和使用者之間達成的一種具有“無論提貨與否均需付款”或“無論使用與否均需付款”性質的一種協議。根據該協議，項目設施的使用者在融資期間承諾：定期向設施的提供者支付預先規(guī)定的最低數量的項目設施使用費，這個承諾是無條件的，即不管項目設施的使用者是否真正利用了項目設施所提供的服務，支付義務都繼續(xù)存在。項目設施提供者即項目發(fā)起人再將該協議的權益轉讓給貸款人，由此取得有限追索的融資安排。以設施使用協議為基礎的項目融資安排，主要應用在一些帶有服務性的項目，如油氣管道項目、發(fā)電設施、某種專門產品的運輸系統(tǒng)及港口、鐵路設施望等。
3.5銀團貸款融資模式
由于公共環(huán)境建設項目往往涉及融資金額較大，所以在很多情況下，銀行長期債務融資是通過銀團貸款的方式來進行的。
銀團貸款通常指由一家或幾家銀行牽頭，若干家銀行共同參加，組建責任義務與權利收益共同體，簽署共同融資協議，為某一項目提供融資服務的銀行業(yè)務。
3.6BOT融資模式
BOT是英文Buld-Operate-Trnasef的縮寫，即建設—經營—轉讓方式，是政府將一個基礎設施項目的特許權授予承包商(一般為國際財團)。承包商在特許期內負責項目設計、融資、建設和營運，并回收成本、償還債務、賺取利潤，特許期結束后將項目所有權移交政府部門。通過特許權協議，授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨資)承擔公共性基礎設施(基礎產業(yè))項目的融資、建造、經營和維護；在協議規(guī)定的特許期限內，項目公司擁有投資建造設施的所有權，允許向設施使用者收取適當的費用，由此回收項目投資、經營和維護成本并獲得合理的回報；特許期滿后，項目公司將設施無償地移交給簽約方的政府部門。
