發(fā)布時間：2023-03-23 15:12:56
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的表外融資論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
1．租賃。論文百事通租賃是一種傳統(tǒng)的表外融資方式。由于租賃分為經(jīng)營租賃和融資租賃兩類，其中只有經(jīng)營租賃被視為一種合理合法的表外融資方式。因此，承租人往往會絞盡腦汁地與出租人締結(jié)租賃協(xié)議，想方設(shè)法地進行規(guī)避，使得實質(zhì)上是融資租賃的合同被視為經(jīng)營租賃進行會計處理，以獲得表外融資的好處。
2．合資經(jīng)營。合資經(jīng)營是指一個企業(yè)持有其他企業(yè)相當數(shù)量，但未達到控股程度的經(jīng)營方式，后者被稱為未合并企業(yè)。人們通過在未合并企業(yè)中安排投資結(jié)構(gòu)，從事表外業(yè)務(wù)，盡可能地獲得完全控股的好處，而又不至于涉及合并問題，不必在資產(chǎn)負債表上反映未合并企業(yè)的債務(wù)。還有一種流行的形式叫特殊目的實體（SPE），即一個企業(yè)作為發(fā)起人成立一個新企業(yè)，后者被稱為特殊目的實體，其經(jīng)營活動基本上是為了服務(wù)于發(fā)起人的利益而進行的。通常，SPE的負債相當高，所有者權(quán)益盡可能地低，發(fā)起人盡管在其中只擁有很小甚至沒有所有者權(quán)益，但承擔(dān)著所有的風(fēng)險。安然公司正是利用SPE，在1997～2000年累計高估利潤5．91億美元，累計隱瞞負債25．85億美元。
3．資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，進而轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。證券化融資業(yè)務(wù)通常是對銀行的信貸資產(chǎn)、企業(yè)的交易或服務(wù)應(yīng)收款這類金融資產(chǎn)進行證券化的業(yè)務(wù)。比如，出售有追索權(quán)的應(yīng)收賬款，本質(zhì)上它是一種以應(yīng)收賬款為抵押的借款，但在現(xiàn)行會計實務(wù)中，企業(yè)對售出的應(yīng)收賬款作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，而不確認負債。證券化作為企業(yè)的一種有效的表外融資方式，最近幾年在美國非常流行，并且無論是在證券化的金融資產(chǎn)種類上還是在價值量上都得到了發(fā)展。安然公司“盤活”資產(chǎn)的方法之一就是能源商品證券化。
4．創(chuàng)新金融工具。當前是創(chuàng)新金融工具大爆炸時期，這些金融工具包括掉期、嵌入期權(quán)、復(fù)合期權(quán)、上限期權(quán)、下限期權(quán)、上下取勝權(quán)等。由于環(huán)境的急劇變化及其引起的對風(fēng)險控制的需要、競爭的加劇、分析技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展，使這一勢頭一直不減，并將持續(xù)下去。然而，會計準則的制定并沒有跟上創(chuàng)新金融工具發(fā)展的步伐，因此按現(xiàn)行會計準則規(guī)定，創(chuàng)新金融工具在財務(wù)報表上大都得不到體現(xiàn)，企業(yè)通過創(chuàng)新金融工具進行融資所產(chǎn)生的負債在資產(chǎn)負債表中自然也沒有反映。安然公司在1995年被《財富》雜志評為“最富創(chuàng)新能力”的公司，它的創(chuàng)新成就主要就是對金融工具的“創(chuàng)造性運用”，如開辟能源商品的期貨、期權(quán)和其他衍生金融工具。
此外，代銷商品、來料加工、產(chǎn)品籌資協(xié)議、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)等也是常見的表外融資方式。
二、企業(yè)表外融資的動因
1．優(yōu)化企業(yè)財務(wù)狀況。企業(yè)通過表外融資，甚至將表內(nèi)融資轉(zhuǎn)移到表外，將優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)狀況，使資產(chǎn)負債表的質(zhì)量得到明顯改觀。這時，根據(jù)資產(chǎn)負債表計算出來的有關(guān)財務(wù)比率，如負債權(quán)益比率將會相對降低，至少從表面上改善了企業(yè)的財務(wù)狀況，增加了企業(yè)的償債能力，使借款人處于有利的地位。更重要的是，這樣做可以防止那些不利于借款人的財務(wù)比率出現(xiàn)，從而避免形成其他更為不利的發(fā)展趨向，例如信用等級下降、借款成本提高等。當然，更有甚者通過表外融資將財務(wù)比率控制在其所期望的范圍內(nèi)，從而達到粉飾企業(yè)財務(wù)狀況、籌集所需資金的目的。
2．擴大企業(yè)經(jīng)營成果。表外融資籌措的資金以及形成的資產(chǎn)并不在資產(chǎn)負債表內(nèi)直接反映，而其所形成的費用及所取得的經(jīng)營成果卻在損益表中反映出來，擴大了企業(yè)的經(jīng)營成果。當企業(yè)未來投資利潤率高于舉債成本率時，表外融資加大了財務(wù)杠桿作用，提高了自有資金利潤率；另外一些反映盈利能力的比率，如總資產(chǎn)利潤率、固定費用利潤率等看起來也更樂觀。不過，也有企業(yè)通過“假銷售真借款”的形式進行表外融資，以達到掩蓋虧損、美化企業(yè)經(jīng)營成果的目的。
3．規(guī)避借款合同限制。一方面，借款合同往往對借款人增添債務(wù)明確規(guī)定種種限制，例如規(guī)定不得突破某一負債權(quán)益比率。于是，借款人便通過將某些債務(wù)置于資產(chǎn)負債表之外，來規(guī)避借款合同的限制。另一方面，擬定借款合同的債權(quán)人也會越來越精明，他們可能在判斷是否履行了特定的借款合同時，將某些表外債務(wù)（如租賃）與資產(chǎn)負債表上的債務(wù)同等對待，而這種壓力同時又將進一步催生新的更富于創(chuàng)新精神的表外融資方式。
4．應(yīng)付通貨膨脹壓力。在通貨膨脹情況下，歷史成本計量模式很可能造成資產(chǎn)負債表上的許多項目被嚴重低估。當企業(yè)的所有者權(quán)益及相應(yīng)的資產(chǎn)被嚴重低估時，企業(yè)的舉債能力就會大大降低。因此，作為對這類資產(chǎn)被低估價值的抵銷，可通過表外融資，將部分債務(wù)置于財務(wù)報表之外，以應(yīng)付通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)狀況和舉債能力造成的壓力。
企業(yè)經(jīng)營者之所以熱衷于表外融資通常來自于以上四個動因?，F(xiàn)行會計準則也使得企業(yè)表外融資成為可能，如安然公司利用SPE高估利潤、低估負債，就是因為按照美國現(xiàn)行會計慣例，如果非關(guān)聯(lián)方在一個SPE權(quán)益性資本的投資中超過3％，即使該SPE的風(fēng)險主要由上市公司承擔(dān)，上市公司也可以不將該SPE納入合并報表的編制范圍。
三、企業(yè)各利益關(guān)系人對表外融資的反應(yīng)
對所有者而言，當企業(yè)投資收益率高于舉債成本率時，表外融資可以提高企業(yè)自有資金利潤率或每股收益，從這點來說，企業(yè)所有者可以從企業(yè)表外融資中得到利益。然而，表外融資的隱蔽性，可能使所有者無從了解企業(yè)實際投資收益率，難以辨清企業(yè)經(jīng)營狀況。由于表外融資對所有者的雙重影響，導(dǎo)致所有者的雙重反應(yīng)，當所有者能夠明確預(yù)見企業(yè)未來投資收益率高于舉債成本率時，所有者對表外融資會采取支持態(tài)度；反之，則持反對態(tài)度。
對企業(yè)債權(quán)人而言，表外融資帶來的主要是危害。首先，債權(quán)人受資本的保護作用降低。表外融資加大了企業(yè)實際負債比率，使得企業(yè)資本負債比率相對加大，所有者投資對債權(quán)人投資的保護作用降低。其次，表內(nèi)債權(quán)人利益受到表外債權(quán)人利益的侵害。表外債權(quán)人本金受法律保護的程度低、風(fēng)險大，因而表外債權(quán)人往往通過提高資金使用費來補償風(fēng)險，加大了表內(nèi)債權(quán)人收回本息的風(fēng)險。因此，債權(quán)人對表外融資主要持反對態(tài)度。新晨
表外融資對潛在投資者也是不利的。由于表外融資不能提供企業(yè)的實際財務(wù)狀況，對市場的潛在投資者會產(chǎn)生誤導(dǎo)作用。因此，潛在投資者對表外融資也持反對態(tài)度。
四、合理運用表外融資，正確監(jiān)管表外融資
1．合理運用表外融資。表外融資所籌集到的資金無需編列在資產(chǎn)負債表中，從而使得企業(yè)在獲得借入資金的同時，又保持著會計法規(guī)所要求的資產(chǎn)負債率，規(guī)避了會計準則及公認會計慣例的限制，向人們展示了較為寬廣的融資渠道。
2．完善立法監(jiān)管指導(dǎo)。通過立法，建立對表外融資的有效監(jiān)管制度，將危害較大的表外融資納入表內(nèi)管理，限制其發(fā)展。監(jiān)管部門通過引導(dǎo)企業(yè)正確采用表外融資，將表外融資限制于降低融資成本、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面，并與企業(yè)的自身承受能力相適應(yīng)，以真正起到改善企業(yè)財務(wù)狀況、提高企業(yè)經(jīng)濟效益的作用。
（一）衍生金融工具的會計屬性 在傳統(tǒng)會計理論中，資產(chǎn)和負債都是基于“過去的事項”形成的，而根據(jù)金融工具會計準則，衍生金融工具的一個重要特征就是其“未來性”，即：“在未來某一日期結(jié)算”，且絕大多數(shù)交易均實行保證金制度，初始投資額很低，因此歷史成本并不能準確反映衍生金融工具本身所蘊含的價值和風(fēng)險，基于歷史成本計量屬性的會計信息當然也無法給監(jiān)管部門和投資者帶來有效的決策信息。而采用公允價值計量就能很好地解決這個問題，即采用市場價格來度量衍生金融工具的價值變動，這樣能更真實地反映它的收益和風(fēng)險狀況。
（二）衍生金融工具會計信息的披露原則衍生金融工具的會計屬性決定了其信息披露為公允價值信息披露，而公允價值信息披露制度的設(shè)計目的就是向投資者提供決策有用的信息。為了保障衍生金融工具會計信息的決策有用性，應(yīng)遵循以下披露原則：一是充分披露。由于衍生金融工具的高風(fēng)險性和復(fù)雜性，企業(yè)的財務(wù)報告必須反映出與衍生金融工具相關(guān)的定性和定量信息，表內(nèi)與表外信息結(jié)合披露是一種比較理想的披露方式。表內(nèi)列示可以充分揭示有關(guān)衍生金融工具的風(fēng)險以及它對投資企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量等方面的影響。而表外信息除了包括對衍生金融工具的基本情況作詳細披露外，還應(yīng)當對衍生金融工具核算所采用的會計政策、交易的性質(zhì)、各類風(fēng)險定性的描述及定量的測度等情況進行詳細披露，這類信息有助于投資者加深對衍生金融工具風(fēng)險信息的全面了解。二是可理解。衍生金融工具的交易及會計核算是一個非常復(fù)雜的過程，如套期保值和投機套利交易的區(qū)分，套期保值種類的認定、浮動盈虧的變化等。然而，對于非專業(yè)人員是很難清楚地理解衍生金融工具交易所蘊含的風(fēng)險以及對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響程度，因此，在企業(yè)對衍生金融工具會計信息進行披露時，應(yīng)充分考慮所披露信息的可理解性，在報表附注中進行詳細說明。三是及時披露。金融市場瞬息萬變，衍生金融工具公允價值更是變幻莫測，對衍生金融工具操作進行有效監(jiān)管，切實避免投資者遭受損失， 會計信息必須及時披露，并且要具有前瞻性。
二、衍生金融工具的變化及其問題
（一）衍生金融工具的變化 衍生金融工具會計信息的列示，新準則規(guī)定將其在納入資產(chǎn)負債表以全額法分別列示（可以抵銷列示的除外）。其中，列示的具體規(guī)定主要有：（l）金融工具的分類。新準則明確規(guī)定，報告主體應(yīng)當依據(jù)金融工具的定義和性質(zhì)在初始確認時將該金融工具或其組成部分歸類為金融資產(chǎn)、金融負債或權(quán)益工具，并且規(guī)定了相應(yīng)的確認和分類條件。（2）利息、股利、利得和損失。權(quán)益類的計入所有者權(quán)益，負債類的計入當期損益。（3）金融資產(chǎn)和金融負債的抵銷。新準則規(guī)定金融資產(chǎn)和金融負債在一定條件下可以相互抵消。衍生金融工具的披露，新準則規(guī)定應(yīng)主要披露如下信息：（1）重要會計政策、計量基礎(chǔ)等信息。如分類方法、確認和終止確認的條件、初始計量和后續(xù)計量采用的計量基礎(chǔ)等等。（2）各類套期保值有關(guān)的信息。包括套期關(guān)系的描述、套期工具的公允價值、被套期風(fēng)險的性質(zhì)。（3）公允價值信息。包括確定公允價值所采用的方法，采用估值技術(shù)的，還應(yīng)披露相關(guān)的估值假設(shè)。（4）衍生金融工具的性質(zhì)、合同金額或名義金額，到期日、失效日或合同執(zhí)行日，期末公允價值等信息。（5）與各類金融工具風(fēng)險相關(guān)的描述性信息和數(shù)量信息。（6）信用風(fēng)險、流動風(fēng)險、市場風(fēng)險信息。（7）其他披露的事項。主要包括擔(dān)保、減值、重分類的金額和原因等。通過這些信息的披露，使報表使用者能夠了解衍生金融工具對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的影響，幫助評價與衍生金融工具相關(guān)的未來現(xiàn)金流量金額、時間及確定性程度，從而有助于報表使用者做出正確決策。另外，新準則還引入了“利得”和“損失”這兩個隸屬于利潤要素的概念。利潤的計算變?yōu)椋豪麧?收入-費用+計入當期利潤的利得-計入當期利潤的損失。這一改變，突破了原來準則中嚴格按照歷史成本和實現(xiàn)原則確認收益的規(guī)定，使許多未實現(xiàn)的利得和損失能夠計入當期利潤，在利潤表中得到反映，如“公允價值變動收益”賬戶就可以反映由于衍生金融工具公允價值變動而產(chǎn)生的未實現(xiàn)的利得和損失。經(jīng)過這樣的調(diào)整，衍生金融工具公允價值變動對企業(yè)利潤造的影響就可以通過利潤表得到反映。
（二）衍生金融工具的問題新準則的上述變化使得財務(wù)報告能夠更準確更公允的反映衍生金融工具的內(nèi)在價值及潛在風(fēng)險，但仍然存在兩個方面的問題：一是現(xiàn)有的對于衍生金融工具會計信息披露的相關(guān)規(guī)定原則性和概括性較強，而可操作性較弱。新準則的制定主要借鑒國際會計準則，側(cè)重于框架性和方向性的規(guī)范，主要是對相關(guān)問題的重點、難點做出一些解釋性規(guī)定，并沒有詳盡的操作規(guī)范。然而衍生金融工具交易總是伴隨著較高的風(fēng)險，僅僅有定性的描述遠遠不能全面反映風(fēng)險的真實狀況，因此，缺乏對衍生金融工具風(fēng)險定量的測度以及風(fēng)險測度方法的可選擇性必定大大降低了財務(wù)報告的有用性。二是衍生金融工具的公允價值計量會增加財務(wù)報表的波動性，特別的會使使利潤變化起伏更大。在市價上升時，公允價值計量會導(dǎo)致金融資產(chǎn)增加；當市價急劇下降時，公允價值計量又會導(dǎo)致資產(chǎn)巨額減計；而且，利潤的大幅波動為公司價值的評估也帶來了很大的困難。事實上，這種以公允價值作為計量基礎(chǔ)的會計信息的波動性很可能會引起投資者不必要的恐慌。
三、衍生金融工具會計信息披露的改進建議
（一）表內(nèi)列報的改進 一是資產(chǎn)負債表的改進。（1）改變表內(nèi)項目分類標準并單獨列報?，F(xiàn)行的資產(chǎn)負債表是按照流動性對表內(nèi)項目進行劃分和順序排列的，然而，對于以公允價值計量的衍生金融工具來說，其流動性是無法判斷的。如果基礎(chǔ)價格走勢與預(yù)期相符，企業(yè)可能將衍生金融工具持有至到期；反之，企業(yè)可能隨時將衍生金融工具對沖了結(jié)。因此，不能再按照流動性對資產(chǎn)負債表內(nèi)各項目進行劃分和順序排列，而是在資產(chǎn)負債表中，將資產(chǎn)按照金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)進行分類列示，負債按照金融負債和非金融負債進行分類列示。依據(jù)重要性原則，對于那些運用衍生金融工具較多，涉及金額較大的企業(yè)，還應(yīng)在資產(chǎn)負債表中單獨增設(shè)相應(yīng)的項目對衍生金融工具進行單獨列報?？梢栽O(shè)置“衍生金融資產(chǎn)”和“衍生金融負債”項目，用以核算以公允價值計量、分別歸類為金融資產(chǎn)或金融負債的衍生金融工具。衍生金融資產(chǎn)或負債的單獨列報，能夠清晰、直觀的反映出衍生金融工具的性質(zhì)、金額、公允價值等信息。（2）計提衍生金融工具風(fēng)險準備。相對于表外信息而言，報表使用者往往更重視表內(nèi)信息，所以，對于存在巨大風(fēng)險的衍生金融工具而言，不僅要在表外對其風(fēng)險進行披露，并且在表內(nèi)也應(yīng)披露其存在的風(fēng)險，從而使報表使用者能夠全面了解衍生金融工具存在的風(fēng)險，進而采取有效的措施及時進行風(fēng)險防范和風(fēng)險控制?？梢钥紤]采取特定方法提取衍生金融工具風(fēng)險金，作為衍生金融資產(chǎn)的抵減項目列示。具體操作如下：設(shè)立“衍生金融工具風(fēng)險準備金”科目，該科目屬調(diào)整科目，類似于“壞賬準備”科目，用以核算計提風(fēng)險準備金的增減變動。計提時，借記“管理費用”，貸記“衍生金融工具風(fēng)險準備金”；實際發(fā)生損失時，借記“衍生金融工具風(fēng)險準備金”，貸記“衍生金融資產(chǎn)”；余額一般應(yīng)在貸方。
二是利潤表的改進。新準則規(guī)定，衍生金融工具以公允價值計量且其變動計入當期損益。衍生金融工具的公允價值計量雖然能夠提高會計信息的相關(guān)性，能夠在一定程度上揭示衍生金融交易存在的風(fēng)險，但是，這必然會加大利潤的波動幅度，甚至?xí)`導(dǎo)報表使用者。此外，上市公司還有可能利用“公允價值變動損益”進行盈余管理，平滑經(jīng)營業(yè)績，操縱利潤。鑒于此，需要對利潤表進行改進，以期達到既能反映衍生金融工具公允價值變動對利潤表的影響，又能在一定程度上避免衍生金融工具公允價值的波動誤導(dǎo)報表使用者的目的。公允價值變動損益是由于市場價格變化而形成的浮動盈虧，并不是已實現(xiàn)的盈虧，其本質(zhì)上是一種預(yù)期收益或預(yù)期損失。因此應(yīng)當將反映預(yù)期因素的公允價值變動損益與利潤表中的其他項目相分離，即將利潤表分為實線部分和虛線部分，預(yù)期損益在虛線表中列示，并根據(jù)預(yù)期凈損益計算相應(yīng)的預(yù)期所得稅費用，最后計算預(yù)期凈利潤。每股收益根據(jù)預(yù)期凈利潤計算，位置調(diào)整到虛線表內(nèi)。這樣一來，就可以將已實現(xiàn)的盈虧和預(yù)期的盈虧區(qū)分開來，一方面既能反映衍生金融工具公允價值變動對利潤的影響，另一方面，又能避免誤導(dǎo)投資者。經(jīng)過改進后的利潤表能夠滿足不同類型的報表使用者。對于穩(wěn)健或保守型的報表使用者，可以選擇凈利潤和預(yù)期凈利潤中的較低的一個作為評價和決策的依據(jù)；對于風(fēng)險偏好型的報表使用者，可以選擇凈利潤和預(yù)期凈利潤兩者中較高的一個作為評價和決策的依據(jù)。
（二）表外披露的改進一是衍生金融工具主要會計政策披露。對于衍生金融工具，應(yīng)當按照重要性原則的要求在報表附注的“主要會計政策”項目下，單獨對其初始、后續(xù)的確認標準和計量基礎(chǔ)以及其它相關(guān)的重要會計政策進行說明，從而提高衍生金融工具會計政策選擇的透明度，避免了上市公司為達到特定的目的而濫用會計政策選擇權(quán)，隨意變更會計政策和會計估計，進而有效保障投資者的利益。
二是衍生金融工具公允價值披露。目前衍生金融工具公允價值信息表外披露現(xiàn)狀良莠不齊，部分公司雖然對公允價值進行披露，但是所采用的估值技術(shù)及估值假設(shè)卻多未提及，且格式也不統(tǒng)一。因此，應(yīng)該在“重要會計估計和判斷”項目下，單獨對衍生金融工具公允價值的確定方法進行披露，包括全部或部分直接參考活躍市場報價或采用估值技術(shù)等。此外，在“會計報表主要項目注釋”中，應(yīng)披露衍生金融工具的名義金額和公允價值，以便報表使用者進行對比。
三是衍生金融工具風(fēng)險信息披露?，F(xiàn)行的財務(wù)報告沒有采用規(guī)范的格式對衍生金融工具的風(fēng)險信息進行披露，披露的內(nèi)容也不全面。鑒于衍生金融工具風(fēng)險信息的重要性，應(yīng)該在在會計報表附注中單獨設(shè)“衍生金融工具風(fēng)險管理”項目，用來披露衍生金融工具所面臨的風(fēng)險。這些披露應(yīng)該既包括衍生金融工具風(fēng)險的描述性信息披露，又包括其風(fēng)險的數(shù)量信息披露。
參考文獻：
［1］安慧：《我國上市公司衍生金融工具會計信息披露研究》，西北大學(xué)碩士學(xué)位論文2010年。
【論文關(guān)鍵詞】衍生金融工具；確認；計量；會計處理
隨著全球金融業(yè)的快速發(fā)展，新型的衍生金融工具不斷涌現(xiàn)，規(guī)范衍生金融工具的會計披露，對加強衍生金融工具風(fēng)險管理，穩(wěn)定金融市場具有非常重要的現(xiàn)實意義。2006年我國頒布的企業(yè)會計準則對衍生金融工具的確認、計量和披露做了一定的規(guī)范，其做法與國際會計準則基本一致。
一、衍生金融工具的定義和特征
根據(jù)《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》對衍生工具的定義，衍生工具是指具有下列特征的金融工具或其他合同：一是其價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、費率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系。二是不要求初始凈投資，或與對市場情況變化有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資。三是在未來某一日期結(jié)算。
衍生金融工具不同于傳統(tǒng)的金融工具，其獨特性主要表現(xiàn)在：
（一）契約性和未來性
衍生金融工具是以金融工具為對象的經(jīng)濟合同，其實質(zhì)是一種契約。這種契約的標的物、交易時間、交易條件等一旦確定，雙方的權(quán)利和義務(wù)便基本確定，并且該合約一般在未來履約。
（二）杠桿性與風(fēng)險性
衍生金融工具的初始凈投資很少，甚至為零，經(jīng)常采用保證金交易方式，結(jié)算時一般采用凈額交割。投資者只需動用少量資金即可進行數(shù)額巨大的交易，以小博大，具有杠桿性。但同時也使衍生金融工具收益和風(fēng)險成倍數(shù)擴大，如果實際的變動趨勢與投資者預(yù)測的相一致，就可獲得高額的收益。但是，一旦預(yù)測失誤，就可能蒙受巨大損失，甚至?xí)斐蓢H金融市場的劇烈動蕩。
（三）靈活性和復(fù)雜性
隨著衍生金融工具的迅速發(fā)展，衍生金融工具在設(shè)計和創(chuàng)新上具有很強的靈活性，既可以根據(jù)客戶需要，在時間、金額、杠桿比率、價格、風(fēng)險級別等方面為其“度身定造”，還可以將各種衍生工具進行組合，而且包含較多的技術(shù)含量。使得衍生金融工具紛繁復(fù)雜，從而加大了一般投資者對金融衍生新產(chǎn)品的理解，更不容易完全正確地運用。
（四）衍生性和創(chuàng)新性
衍生金融工具一般以一個或幾個基本金融工具作為標的，并處于不斷的發(fā)展創(chuàng)新之中，使衍生金融工具不斷構(gòu)造出“再衍生工具”，幾乎每個月都有一種新型的衍生工具產(chǎn)生。衍生工具以驚人的速度迅猛發(fā)展，衍生工具的發(fā)行量也呈高速增長。
二、衍生金融工具的確認
新企業(yè)會計準則對衍生金融工具的確認分為初始確認和終止確認。
（一）初始確認
根據(jù)《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》準則規(guī)定，當企業(yè)成為金融工具合同的一方時，應(yīng)當確認一項金融資產(chǎn)或金融負債。根據(jù)此確認條件，企業(yè)在形成衍生金融工具合同的權(quán)力和義務(wù)時，確認為金融資產(chǎn)或金融負債。這里明確了初始確認的時間是在合同簽訂之時，而不是交易發(fā)生之時。
（二）終止確認
當衍生金融工具合同約定的交易實際發(fā)生時，即當一個企業(yè)實現(xiàn)了合約中載明的各種權(quán)利或收取金融資產(chǎn)現(xiàn)金流量的合同權(quán)利終止時，應(yīng)當終止確認該金融資產(chǎn)；當一個企業(yè)金融負債的現(xiàn)時義務(wù)全部或部分已經(jīng)解除的，應(yīng)當終止確認該金融負債或其一部分。
在對衍生金融工具確認的分類上按照企業(yè)會計準則及應(yīng)用指南的規(guī)定主要分為三類：交易性金融資產(chǎn)或負債、衍生工具和套期工具。對一般企業(yè)持有的衍生金融工具確認為交易性金融資產(chǎn)或負債；對商業(yè)銀行持有的衍生金融工具并不作為交易性金融資產(chǎn)或負債，而是單獨確認為衍生工具進行反映；而對于一般企業(yè)和商業(yè)銀行為套期保值而持有的衍生金融工具均作為套期工具予以反映。
對上述的分類，筆者認為交易性金融資產(chǎn)或負債和衍生工具二者在計量上并無實質(zhì)上區(qū)別。為了體現(xiàn)不同行業(yè)同種業(yè)務(wù)的可比性，也便于使用者和投資者的理解，對衍生金融工具的分類應(yīng)劃分為兩類：一類是為套期保值而持有的衍生金融工具應(yīng)確認為套期工具；二類是除套期保值外，即為投機套利而持有的衍生金融工具應(yīng)確認為衍生工具。
三、衍生金融工具的計量
衍生金融工具的計量是衍生金融工具會計的核心問題。其計量包括初始計量和后續(xù)計量兩個方面。按照新企業(yè)會計準則規(guī)定，對衍生金融工具的初始計量均采用取得時的公允價值計量，其交易費用計入當期損益；企業(yè)持有的衍生金融工具在后續(xù)計量時，根據(jù)企業(yè)持有衍生金融工具的目的和意圖不同，采用了不同的計量基礎(chǔ)：
一是對投機套利而持有的衍生金融工具，在資產(chǎn)負債表日按公允價值計量，其公允價值變動計入當期損益。二是為套期保值而持有的衍生金融工具，在資產(chǎn)負債表日按照公允價值計量。對于公允價值套期，套期工具的公允價值變動形成的利得和損失計入當期損益，同時被套期項目因被套期風(fēng)險形成的利得或損失也應(yīng)當計入當期損益，并調(diào)整被套期項目的賬面價值；對于現(xiàn)金流量套期，有效套期部分計入所有者權(quán)益，無效套期部分計入當期損益。
被套期項目為預(yù)期交易的，計入所有者權(quán)益的套期工具利得或損失，按下列方法處理：第一，該預(yù)期交易使企業(yè)隨后確認了一項金融資產(chǎn)或負債的，計入所有者權(quán)益的利得和損失應(yīng)當在該金融資產(chǎn)或負債影響企業(yè)損益的相同期間轉(zhuǎn)出，計入當期損益。第二，該預(yù)期交易使企業(yè)隨后確認一項非金融資產(chǎn)或負債的，計入所有者權(quán)益的利得和損失應(yīng)當在該非金融資產(chǎn)或負債影響企業(yè)損益的相同期間轉(zhuǎn)出，計入當期損益；或者計入該非金融資產(chǎn)或負債的初始確認金額。第三，預(yù)期交易預(yù)計不會發(fā)生的，原直接計入所有者權(quán)益中的套期工具利得或損失應(yīng)當轉(zhuǎn)出，計入當期損益。對于境外經(jīng)營凈投資套期的計量類似于現(xiàn)金流量套期。
四、衍生金融工具的會計處理
企業(yè)對衍生工具進行會計處理時，應(yīng)區(qū)別不同目的和意圖分別設(shè)置“衍生工具”賬戶和“套期工具”賬戶。下面通過舉例來說明衍生工具的具體會計處理。
例1：甲公司于20x8年2月1日投入某期貨公司800 000元進行期貨交易。2月6日向證券期貨公司買入合約一張，單價為
2 600元，數(shù)量為200噸，交易保證金為合約價值的6%，交易手續(xù)費100元。2月底該期貨合約單價上漲至2 630元，3月底該期貨合約單價為2 620元，4月25日公司按照單價為2 625元賣出平倉。則甲公司的有關(guān)會計處理如下：
（1）2月1日撥付資金
借：其他貨幣資金——存出投資款
800 000
貸：銀行存款
800 000
（2）2月6日買入合約
借：衍生工具——期貨合約
32 100
投資收益
100
貸：其他貨幣資金——存出投資款
32 200
（3）2月28日，結(jié)算持倉期貨合約浮動盈虧6 000元[（2 630 -2 600）×200]
借：衍生工具——期貨合約
6 000
貸：公允價值變動損益
6 000
（4）3月31日，結(jié)算持倉期貨合約浮動盈虧2 000元[（2 620 -2 630）×200]
借：公允價值變動損益
2 000
貸：衍生工具——期貨合約
2 000
（5）4月24日，將上述期貨全部賣出平倉，結(jié)算盈虧額1 000 [（2 625-2 620）×200]
借：其他貨幣資金——存出投資款
37 100
貸：衍生工具——期貨合約
36 100
投資收益
1 000
借：公允價值變動損益
4 000
貸：投資收益
4 000
例2：乙公司于20×8年3月1日向丙公司發(fā)行以自身普通股為標的看漲期權(quán)。根據(jù)該期權(quán)合約，行權(quán)價為204元，行權(quán)日期20×9年3月1日（歐式期權(quán)）。如果丙公司行權(quán)，丙公司有權(quán)以每股204元的價格從乙公司購入普通股1 000股。其他有關(guān)資料如下：
乙公司相關(guān)的會計處理如下：
（1）20×8年3月1日乙公司發(fā)行的看漲期權(quán)，確認衍生負債
借：銀行存款
6 000
貸：衍生工具——看漲期權(quán)
6 000
（2）20×8年12月31日確認期權(quán)公允價值下降
借：衍生工具——看漲期權(quán)
2 000
貸：公允價值變動損益
2 000
（3）20×9年3月31日確認期權(quán)公允價值下降
借：衍生工具——看漲期權(quán)
1 000
貸：公允價值變動損益
1 000
在同一天，丙公司行使了該看漲期權(quán)。
第一種情況：假定合同以現(xiàn)金凈額方式進行結(jié)算
乙公司有義務(wù)向丙公司交付207 000（207×1 000）元，并從丙公司收取204 000元，乙公司實際支付凈額為3 000元。賬務(wù)處理如下：
借：衍生工具——看漲期權(quán)
3 000
貸：銀行存款
3 000
第二種情況：以普通股凈額結(jié)算：
乙公司有義務(wù)向丙公司交付與207 000元等值的本公司股票，并向丙公司收取與204 000元等值的股票，實際向丙公司交付普通股數(shù)量14.5股（3000/207股）。
借：衍生工具——看漲期權(quán)
3 000
貸：股票1
4.5
資本公積——股本溢價
2 985.5
例3：20×8年11月1日，XY公司與某境外公司簽訂一項商品購買合同，交貨日期為20×9年1月31日，預(yù)期價格為外幣（FC）10 000元。同時為規(guī)避預(yù)期購買商品的外匯風(fēng)險，與某金融機構(gòu)簽訂了一項買入金額為FC10 000元，3個月到期的遠期外匯合同，并將其指定為對該項預(yù)期購買的套期工具。遠期外匯合同的約定匯率為1FC=30元人民幣。20×9年1月31日，XY公司以凈額方式結(jié)算該遠期外匯合同，并購入該商品。假定有關(guān)匯率資料如下：
假定該套期符合運用套期會計的條件，不考慮相關(guān)稅費，人民幣的市場利率為6%.
說明：根據(jù)套期保值準則，對外匯確定承諾的套期既可以劃分為公允價值套期，也可以劃分為現(xiàn)金流量套期。
1. XY公司將上述套期劃分為公允價值套期的會計處理如下：
（1）20×8年11月1日，遠期合同的公允價值為零，無需做賬務(wù)處理，將套期保值表外登記。
（2）20×8年12月31日，確認遠期外匯合同的公允價值變動=（30.5-30）×10 000／（1+6%×1/12）=4 975元人民幣
借：套期工具——遠期外匯合同
4 975
貸：套期損益
4 975
借：套期損益
4 975
貸：被套期項目——確定承諾
4 975
（3）20×9年1月31日
①確認遠期外匯合同公允價值變動=（30.8-30）×10 000-4 975 =3 025元人民幣
借：套期工具——遠期外匯合同
3 025
貸：套期損益
3 025
借：套期損益
3 025
貸：被套期項目——確定承諾
3 025
②以凈額結(jié)算遠期外匯合同，并購入商品
借：庫存商品
308 000
貸：銀行存款
300 000
套期工具——遠期外匯合同
8 000
③將被套期項目的余額調(diào)整設(shè)備的入賬價值：
借：被套期項目——確定承諾
8 000
貸：庫存商品
8 000
2. XY公司將上述套期劃分為現(xiàn)金流量的會計處理如下：
（1）20×8年11月1日，遠期合同的公允價值為零，無需做賬務(wù)處理，將套期保值表外登記。
（2）20×8年12月31日，確認遠期外匯合同的公允價值變動=（30.5-30）×10 000／（1+6%×1／12）=4 975元人民幣
借：套期工具——遠期外匯合同
4 975
貸：資本公積——其他資本公積
4 975
（3）20×9年1月31日
①確認遠期外匯合同公允價值變動=（30.8-30）×10 000-4 975 =3 025元人民幣
借：套期工具——遠期外匯合同
3 025
貸：資本公積——其他資本公積
3 025
②以凈額結(jié)算遠期外匯合同，并購入商品
借：庫存商品
308 000
貸：銀行存款
300 000
套期工具——遠期外匯合同
8 000
XY公司將套期工具于套期期間形成的公允價值變動累計額暫記在所有者權(quán)益中，在處置該商品影響企業(yè)損益的期間轉(zhuǎn)出，計入當期損益。
若將原直接在所有者權(quán)益中確認的相關(guān)利得或損失轉(zhuǎn)出，計入該非金融資產(chǎn)或非金融負債的初始確認金額，則以凈額結(jié)算遠期外匯合同，并購入商品時的賬務(wù)處理如下：
借：庫存商品
300 000
資本公積——其他資本公積
8 000
貸：銀行存款
300 000
套期工具——遠期外匯合同
8 000
【參考文獻】
關(guān)鍵詞：敏感性缺口；利率互換；利率風(fēng)險；商業(yè)銀行
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：利率敏感性缺口模型與利率互換的比較研究
收錄日期：2012年7月30日
一、傳統(tǒng)利率風(fēng)險防御的敏感性缺口模型分析
（一）敏感性缺口模型（或重定價模型）分析方法。利率敏感性缺口模型作為利率風(fēng)險管理的主要方法，不論在西方商業(yè)銀行還是在我國商業(yè)銀行中都發(fā)揮著重要的作用。其基本調(diào)控策略是，通過監(jiān)控、測量不同時期的敏感性資產(chǎn)與敏感性負債的差額――也就是資金敏感性缺口GAP，預(yù)測不同時期的利率變化，來判定凈利息收入NII是增加還是減少。ΔNII=GAP×ΔI是一般的計算方法，當敏感性缺口為正時，敏感性資產(chǎn)的數(shù)量大于敏感性負債的數(shù)額，當利率上升時會導(dǎo)致敏感性資產(chǎn)與負債的收益成比例上升，而資產(chǎn)的收益要多于負債的利息支付決定了銀行的凈收益增加；當敏感性缺口為負時，敏感性負債的絕對額要大于敏感性資產(chǎn)的絕對額，進而會因為負債的利息支付大于資產(chǎn)的收益，最終導(dǎo)致銀行的凈利息收入減少。一般來說，資金的敏感性缺口越大，銀行所面臨的風(fēng)險也就越大，面對利率的有利增長時，凈利息收益會成倍增加，而面對利率的不利增長時，凈利息的收益就會有很大的風(fēng)險暴露。
最保守的做法就是將敏感性缺口控制為零，這時凈利息的收益不會因為利率的變化而此起彼伏，當然這只是一種相對理想的情況。
（二）利率敏感性缺口模型的不足。表1中顯示出了近幾年銀行利率的調(diào)整非常頻繁，不同商業(yè)銀行在控制不同的敏感性缺口狀態(tài)下所獲得的凈收益的變動結(jié)果也是參差不齊，這就是由于利率敏感性缺口模型的不足所引發(fā)的。（表1）
1、忽視了資金回流。敏感性模型將敏感性資產(chǎn)與敏感性負債提取出來作為分析凈利息變動的影響因素，但一定時期內(nèi)資金不是靜止于某個領(lǐng)域，而是以其便捷的流動性在銀行與債權(quán)、債務(wù)人中充分地流動。正是這種局限性的存在，讓敏感性模型在設(shè)計上還有欠缺，在實際操作中還不能夠完全依據(jù)該模型來防范利率風(fēng)險。
2、我國現(xiàn)行利率體制給商業(yè)銀行的風(fēng)險管理帶來難度。由于我國現(xiàn)行的利率管理并非是真正意義上的固定或浮動，商業(yè)銀行也只是利率的被動接受者，如從1996年開始我國商業(yè)銀行貸款利率是逐年下調(diào)的，起初已發(fā)放的中長期貸款利率會隨著國家貸款利率的下調(diào)及時下調(diào)，而定期存款利率卻參照的是合同利率，于是已經(jīng)存到中長期的存款利率則不會隨著國家存款利率的下調(diào)及時下調(diào)，從而導(dǎo)致事實上的高存款利率、低貸款利率局面。
3、忽視了資產(chǎn)的公允價值。在新會計準則上所接受的資產(chǎn)價值記錄方式――公允價值，主要是市場價值，市場價值正是以立竿見影的效果準確地體現(xiàn)了資產(chǎn)的價值量，但是敏感性缺口模型中，敏感性資產(chǎn)負債的價值卻在一定程度上受到了考察期的固定，不能夠真實地反映資產(chǎn)的價值變化情況。
（三）案例分析。商業(yè)銀行運用利率敏感性缺口模型的基本方法，主要是以利率浮動情況確定凈利息變動。下面以一個案例來說明利率敏感性缺口模型的不足。以下是建設(shè)銀行2010年年度報告部分資料?！敖刂?010年12月31日，本集團1年（含）以內(nèi)累計利率敏感性缺口為負5，997.63億元，負缺口較上年末擴大3，493.39億元，主要原因是短期限存款增長較快，買入返售金融資產(chǎn)、存放同業(yè)款項大幅減少；1年以上利率敏感性缺口為 12，110.74億元，正缺口較上年末擴大4，717.45億元，主要原因是債券投資組合久期的延長?！保ū?）
依據(jù)模型計算公式ΔNII=GAP×ΔI，建設(shè)銀行一年期GAP為負5，997.63億元，則在未來一年內(nèi)，凈利息的變化程度主要依據(jù)利息的浮動水平。按照表1內(nèi)的利率情況，自2010年到2011年基準利率增加0.75%，凈利息于是減少44.98億元。這是由于資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)水平在利率變化后產(chǎn)生的無形損失。
二、利率互換工具在防御金融風(fēng)險中的作用
當然，作為風(fēng)險管理的表內(nèi)管理技術(shù)，敏感性模型只是其重要的代表，還有久期缺口模型與到期日缺口模型，三個模型構(gòu)造的特點上非常相似，只是考慮的因素不同而已。下面，我們從表外管理技術(shù)中提出利率互換這種衍生工具，以此來展開其在利率風(fēng)險管理中的獨到之處。
（一）利率互換工具。利率互換 （IRS）是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。目前我國應(yīng)用的就是最簡單的固定利率與浮動利率之間的互換。它的基本原理是雙方訂立的、在一定時間后進行的支付協(xié)定，所支付的金額是依據(jù)一定的利率和一定量的本金來計算。在典型的利率互換安排中，一方依據(jù)浮動利率計算支付的金額，而另一方則依據(jù)固定利率確定支付的金額。由于互換是建立在雙方不同的利率預(yù)期之上，而真實的利率情況只會被一方所預(yù)測中，于是沒有對利率進行正確預(yù)期的主體會造成更加嚴重的損失，利率互換屬于零和博弈。
圖1是利率互換簡易模型圖，A公司與B公司簽訂利率互換協(xié)議，A公司以每年R1固定利率借入資金，同時每期支付給B公司f2（r）的浮動利息額；而B公司以浮動利率f1（r）借入資金，同時每期支付給A公司R2的固定利率。（圖1）
（二）利率互換的作用條件
1、要求一方有能力比另一方以更加優(yōu)惠的條件取得某種利率。這就需要不同的信用水平的機構(gòu)參與互換，正是由于授信條件的差異，各自被給予的資金利率水平會有所不同，促成雙方完成互換。
2、互換雙方對未來利率的走勢持不同的態(tài)度。利率互換是為了規(guī)避未來利率發(fā)生不利變動時的風(fēng)險，但同時也放棄了利率發(fā)生對自己有利變動時所帶來的收益，因此對利率未來走勢的判斷是互換的基礎(chǔ)。
3、雙方要求的資產(chǎn)期限能夠較好地配合。由于不同主體要求的利率期限結(jié)構(gòu)會有所差異，能夠使雙方交易在可共同接受的期限內(nèi)是完成互換的外在條件。
（三）利率互換在風(fēng)險管理中的顯著作用
1、在資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)方面對于利率風(fēng)險的緩釋作用。一般企業(yè)采用利率互換的目的主要是降低成本或者是提高收益，但是商業(yè)銀行利用利率互換來防范利率風(fēng)險還與資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)息息相關(guān)。商業(yè)銀行吸收的存款主要有固定利率存款、浮動利率存款，對于商業(yè)銀行，長期固定利率存款確定后就面臨著一定程度的期權(quán)風(fēng)險。利用銀行與其他機構(gòu)間的互換，將浮動利率的頭寸變成固定利率的頭寸，或者將固定利率的頭存轉(zhuǎn)換成浮動利率的頭寸，這樣就改變了資產(chǎn)或者負債的結(jié)構(gòu)，再加上合理的利率預(yù)期，就可以實現(xiàn)風(fēng)險的鎖定。
2、表外業(yè)務(wù)的彌補性作用。目前，我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存款、貸款市場大部分已被瓜分完畢，很難找到新的利潤增長點，在這種情況下，表外業(yè)務(wù)作為一種新的業(yè)務(wù)渠道，涉及客戶、同業(yè)等方方面面，而且提供手續(xù)費、咨詢費等收入來源，從而表外業(yè)務(wù)的開發(fā)與拓展將成為各家銀行在激烈競爭中生存發(fā)展的新武器。很多表外業(yè)務(wù)都具有高度的流動性和可轉(zhuǎn)讓性，例如商業(yè)銀行通過將有追索權(quán)的貸款出售，可以將流動性差的貸款證券化，從而獲得新的資金來源，加速銀行資金的周轉(zhuǎn)。借助于表外業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行大大彌補了其資金缺口，增強了資產(chǎn)的流動性。
3、利用利率互換加強國際金融市場參與度。經(jīng)濟全球化對于各國金融機構(gòu)的發(fā)展都是機遇和挑戰(zhàn)并存，有效利用金融工具，策略性地參與到國際經(jīng)濟的交流中是經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。由于各國金融機構(gòu)的資本調(diào)整方向與利率預(yù)期不一定相同，給國際間的資金調(diào)度產(chǎn)生了可能性。在人民幣匯率逐漸放松的新形勢下，人民幣的離岸貨幣市場即將在倫敦形成，也就意味著人民幣對外開放的程度明顯提高，各國貨幣需要與人民幣交易的模式也與日俱增，只有適應(yīng)多樣化的交易策略才能在金融領(lǐng)域走的更遠。
（四）案例再現(xiàn)。仍舊以上述建設(shè)銀行的案例來討論。這里利用利率互換對該行的風(fēng)險頭寸進行處理。當我們在銀行間利用利率互換時，便能夠?qū)⒗暑A(yù)期的風(fēng)險在互換結(jié)構(gòu)中展示出來。當國家開發(fā)銀行與建設(shè)銀行在2011年1月8日完成了一筆基于上海銀行間同業(yè)拆放利率（3個月期的SHIBOR）標準利率互換，交換的名義本金是50億元，交換利率協(xié)議細節(jié)如表3所示。（表3、表4）
建設(shè)銀行一年期利率敏感性負債是負缺口，其主要原因是短期限存款增長較快，買入返售金融資產(chǎn)、存放同業(yè)款項大幅減少，但是風(fēng)險管理部門依舊預(yù)期浮動利率會上調(diào)；而開發(fā)銀行存在大量的負缺口，要防范利率上升的風(fēng)險，于是進行了該單交易。圖2可以觀測到一年內(nèi)的3個月期SHIBOR走勢，事后我們觀察到4次3個月期SHIBOR的標準利率互換。（圖2）
按照交易的名義本金50億元，每1元獲得0.26045+0.305925+0.471825―0.041325=0.996875元現(xiàn)金流，則總共可盈利50×0.996875=49.84375億元。于是建設(shè)銀行大約防范了49.8億元的利率風(fēng)險損失，很好地彌補了凈利息的44.98億元的縮水。這便是利率互換給利率敏感性缺口模型打上的“補丁”。
三、結(jié)論與思考
（一）敏感性缺口模型的優(yōu)與劣。利率敏感性缺口模型原理易懂，思路清晰而且計算、操作都較為簡單，正是這些優(yōu)勢讓它在我國現(xiàn)階段風(fēng)險管理水平上發(fā)揮著重要的作用。但利率缺口分析是一種靜態(tài)分析方法，在考慮資金回流、利率體制以及公允價值方面考慮欠缺，并且忽視了資金的時間價值。
（二）利率互換的優(yōu)與劣。利率互換在對商業(yè)銀行利率風(fēng)險緩釋作用、表外業(yè)務(wù)彌補作用以及加強國際金融市場參與度作用方面發(fā)揮著突出的優(yōu)勢，它以全新的視角將金融風(fēng)險管理的科學(xué)化、合作化理念很好地展示出來，考慮了資金的時間價值與公允價值因素，不僅可以降低融資成本，還能夠減小商業(yè)銀行融資風(fēng)險。但是，由于交易成本的存在，以及互換雙方絕對優(yōu)勢地位不同，會在一定程度上影響最佳理論組合效果的產(chǎn)生，而且在國際互換業(yè)務(wù)中往往需要配合貨幣互換來抵御匯率風(fēng)險。
（三）兩者兼容性的思考。以敏感性缺口模型為代表的表內(nèi)風(fēng)險管理技術(shù)依舊在國內(nèi)商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，它也正是以其操作相對簡單、預(yù)測相對容易、發(fā)展相對成熟等條件備受青睞。利率互換工具是一種舶來品，從20世紀七十年代開展的第一項利率互換以來，利率互換漸漸以其結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢被廣泛關(guān)注。兩者在對利率預(yù)測問題的角度不謀而合，而且在優(yōu)劣程度上可以相互補充，但在對利率預(yù)測結(jié)果的作用上以及所處資產(chǎn)負債表位置上卻差距甚大。利率敏感性缺口模型在商業(yè)銀行中的“大宗”地位有長期歷史性的優(yōu)勢，但隨著商業(yè)銀行國際化的步伐加快，表外業(yè)務(wù)規(guī)模的迅猛發(fā)展，單一的表內(nèi)風(fēng)險管理已不能滿足現(xiàn)實要求，結(jié)合表外業(yè)務(wù)的優(yōu)勢將風(fēng)險管理的防火墻修葺完善是我國商業(yè)銀行亟待解決的問題。而且表內(nèi)與表外風(fēng)險管理的方法技術(shù)并非矛盾，反而能夠很好地兼容在商業(yè)銀行的風(fēng)險管理體系中，于是利率互換的運用對傳統(tǒng)利率敏感性缺口模型的“補丁”效用將十分明顯。
主要參考文獻：
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關(guān)鍵詞：分業(yè)經(jīng)營；綜合經(jīng)營；商業(yè)銀行
引言
進入90年代，國際金融業(yè)日益呈現(xiàn)創(chuàng)新化、多元化、國際化、功能化的趨勢發(fā)展，越來越多的國家納入到全球一體化的經(jīng)濟體系中來。中國商業(yè)銀行既要加快改革、完善和提高銀行的抗風(fēng)險能力和運作效率，不斷滿足客戶多元化的金融需求，還要積極準備應(yīng)對世界經(jīng)濟一體化和金融自由化浪潮。因此，深刻理解國際商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展變化的內(nèi)在機制，掌握其未來演變的方向，及時推進我國商業(yè)銀行經(jīng)營模式改革，提高對外的適應(yīng)能力和競爭能力，具有重要意義。
一、商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的內(nèi)涵
所謂商業(yè)銀行綜合，是相對分業(yè)而言的，實質(zhì)上是指商業(yè)銀行內(nèi)部的分工與協(xié)作關(guān)系。商業(yè)銀行的綜合既涉及經(jīng)營層面又涉及管理層面。就經(jīng)營層面而言，即人們所說的商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營與商業(yè)銀行綜合經(jīng)營問題，這是商業(yè)銀行業(yè)經(jīng)營模式的內(nèi)核；就監(jiān)管層而言，既分業(yè)監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管的問題，它涉及商業(yè)銀行監(jiān)管體制的選擇。狹義的理解，商業(yè)銀行綜合經(jīng)營即銀行機構(gòu)與證券機構(gòu)可以進入對方領(lǐng)域進行交叉經(jīng)營；廣義的理解，既銀行、保險、證券、信托機構(gòu)等商業(yè)銀行機構(gòu)都可以進入上述任一業(yè)務(wù)領(lǐng)域甚至非商業(yè)銀行領(lǐng)域，進行業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營。
其實，在商業(yè)銀行創(chuàng)新日新月異的今天，商業(yè)銀行也可以通過資產(chǎn)證券化進軍證券領(lǐng)域，而證券機構(gòu)則可以通過創(chuàng)建共同基金的形式蠶食銀行的存款。即使在銀行內(nèi)部，也可以開展一些非證券類的投資銀行業(yè)務(wù)，如項目融資、結(jié)構(gòu)融資、財務(wù)顧問、企業(yè)兼并顧問和商業(yè)銀行創(chuàng)新產(chǎn)品等。各種商業(yè)銀行機構(gòu)也可以開展“商業(yè)銀行綜合經(jīng)營前的熱身運動”——各銀行、保險公司、證券公司通過銀行轉(zhuǎn)帳業(yè)務(wù)，開展網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)，利用銀行卡、銀行存折直接買賣股票，券商委托銀行網(wǎng)點代辦開戶業(yè)務(wù)，銀行承擔(dān)資金結(jié)算和基金托管業(yè)務(wù)以及在投資銀行業(yè)務(wù)上的合作。
二、我國商業(yè)銀行實行綜合經(jīng)營的動力
銀行實行綜合經(jīng)營或分業(yè)經(jīng)營并沒有一個固定、統(tǒng)一的標準。對于經(jīng)營的選擇，應(yīng)該視具體國情和經(jīng)濟發(fā)展狀況而定。自從九十年代初國有商業(yè)銀行開始實行分業(yè)經(jīng)營以來，至今已有近十年的時間，國有商業(yè)銀行所處的環(huán)境及其自身的情況己經(jīng)發(fā)生了許多變化，雖然目前銀行實行綜合經(jīng)營要求的條件還不能完全達到，但是，從國際商業(yè)銀行發(fā)展大潮看，銀行綜合經(jīng)營己是大勢所趨，況且我國政府在銀行綜合經(jīng)營上的管制有所松動。現(xiàn)階段，國有商業(yè)銀行出于提高其競爭力的考慮，有著實行綜合經(jīng)營的強烈沖動。
（一）應(yīng)對加入WTO后的競爭
加入WTO之后，中國銀行業(yè)的開放進一步擴大，商業(yè)銀行業(yè)對外開放的新格局正在出現(xiàn)重大的變化:
1、在地域方面，中國加入WTO后將取消對外資銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的地域限制；對于外資銀行的人民幣業(yè)務(wù)，中國加入WTO五年后中國將取消對外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的地域限制。
2、在業(yè)務(wù)對象方面，中國加入WTO后將取消對外資銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的客戶限制；中國加入WTO后將逐漸允許外資銀行向中國企業(yè)提供人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)，五年后允許外資銀行向所有中國客戶提供人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)。
3、在業(yè)務(wù)范圍方面，外資銀行涉及的銀行服務(wù)范圍包括:接受公眾存款和其他應(yīng)付基金承對；所有類型的貸款，如消費信貸、抵押信貸、商業(yè)交易的和融資；商業(yè)銀行租賃；所有支付和匯劃服務(wù)，如信用卡、收費卡和借記卡、旅行支票和銀行匯票；擔(dān)保和承兌；其他商業(yè)銀行服務(wù)提供者從事商業(yè)銀行信息、商業(yè)銀行數(shù)據(jù)處理及有關(guān)軟件的提供和交換。以及對上述所有活動進行的咨詢、中介和其他附屬服務(wù)，如信用調(diào)查與分析、投資和有價證券的研究與咨詢、為公司收購與重組及制定戰(zhàn)略提供建議等全方位商業(yè)銀行服務(wù)。
4、在機構(gòu)設(shè)置方面，中國加入WTO五年后，取消所有現(xiàn)存的對所有權(quán)、經(jīng)營以及外資商業(yè)銀行機構(gòu)企業(yè)設(shè)立形式，包括對分支機構(gòu)和許可證發(fā)放的非審慎措施，即允許更多的外資銀行及其分支機構(gòu)進入中國。外資銀行將逐步進入中國，最終于2006年可以在任何地點，經(jīng)營任何商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。
綜合經(jīng)營的外資商業(yè)銀行機構(gòu)進入我國市場，能夠全面運用各種商業(yè)銀行工具為客戶服務(wù)。與我國商業(yè)銀行相比，顯然他們具有更強的服務(wù)功能和競爭力。與西方主要國家全能銀行業(yè)務(wù)范圍相比，我國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍局限在相當狹小的范圍之內(nèi)。業(yè)務(wù)范圍存在的局限性在相當大的程度上制約了我國商業(yè)銀行特別是國有商業(yè)銀行盈利能力的提高，這種狀況必然影響我國商業(yè)銀行競爭力的提高。競爭力的高低，直接關(guān)系到商業(yè)銀行的生死存亡。
從目前我國國有商業(yè)銀行的競爭力來看，不僅在國際商業(yè)銀行市場上根本無力與西方實行綜合經(jīng)營的銀行進行競爭，甚至在國內(nèi)商業(yè)銀行市場上也難以應(yīng)付由于外資銀行進入而造成的競爭壓力和沖擊。在這種情況下，我國國有商業(yè)銀行的經(jīng)營模式有必要根據(jù)國際經(jīng)濟商業(yè)銀行形勢的發(fā)展變化進行調(diào)整，認真研究和探討采取綜合經(jīng)營模式。特別是我國加入WTO后，銀行業(yè)的保護期即將結(jié)束，在我國商業(yè)銀行市場面臨進一步開放壓力的情況下，做出這樣的調(diào)整也是為了提高我國國有商業(yè)銀行競爭力的重要舉措，使之能夠在國內(nèi)商業(yè)銀行市場上與外資銀行展開競爭。
（二）應(yīng)對國內(nèi)其他商業(yè)銀行機構(gòu)的競爭
現(xiàn)在，我國國有商業(yè)銀行目前在國內(nèi)商業(yè)銀行市場上依然占據(jù)了大部分份額，但其增長速度卻遠低于證券、保險業(yè)等其他商業(yè)銀行機構(gòu)。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)利潤來源無非是存貸款利差。隨著各個非銀行商業(yè)銀行機構(gòu)不斷的商業(yè)銀行創(chuàng)新和融資證券化趨勢，優(yōu)化傳統(tǒng)的利潤來源將受到巨大的挑戰(zhàn)。
首先，從負債業(yè)務(wù)方面看，我國商業(yè)銀行市場的發(fā)展必然帶來商業(yè)銀行產(chǎn)品多樣化，投資方式多元化，符合不同投資人特點的、個性化的商業(yè)銀行服務(wù)業(yè)將逐漸開發(fā)出來，居民的儲蓄會紛紛發(fā)生分流投向公債、股票和投資基金等更有利的方向，這樣，投資基金、保險公司、貨幣基金、股票市場和養(yǎng)老基金都將是銀行負債業(yè)務(wù)強有力的競爭對手。由于投資公司、保險公司股票公司等機構(gòu)創(chuàng)造出的各種各樣存款性質(zhì)的商業(yè)銀行投資工具，更能滿足客戶多樣化的投資需求，因而，這時銀行穩(wěn)定的資金來源基礎(chǔ)發(fā)生動搖，銀行傳統(tǒng)的匯總儲蓄、活期存款的壟斷地位受到挑戰(zhàn)。隨著這些機構(gòu)的迅猛發(fā)展，銀行資金來源急劇減少，利差基數(shù)減少，銀行利差收入會急劇下降，盈利形勢惡化，到那時，商業(yè)銀行就不得不尋找新的出路，以求生存和發(fā)展，商業(yè)銀行各業(yè)的交叉領(lǐng)域的廣大業(yè)務(wù)空間必會成為其業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方面。
其次，從資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面看，由于多元化和資產(chǎn)證券化的需要，銀行原有的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也會受到競爭的壓力，如原有的住房消費貸款業(yè)務(wù)也會漸漸為建筑協(xié)會等機構(gòu)滲透。同時，我國證券市場發(fā)展迅速，以股票市場為例，證券市場上無論是上市公司總數(shù)規(guī)模，還是資金規(guī)模都得到了長足的發(fā)展，證券市場等資本市場的發(fā)展會給其他非銀行商業(yè)銀行機構(gòu)和大公司直接在貨幣市場和資本市場上籌資提供方便，通過股票市場的直接融資總體呈遞增趨勢，這在一定程度上顯示了我國銀行的間接商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向直接商業(yè)銀行這樣的一種趨勢。雖然，銀行在融資方面無論在現(xiàn)在還是將來一段時期內(nèi)依然占據(jù)主要地位，但隨著資本市場間接商業(yè)銀行的發(fā)展，這將削弱了銀行原來所占有的壟斷地位和在融資成本上的比較優(yōu)勢。激烈的競爭已使國際商業(yè)銀行市場中發(fā)生“脫媒”現(xiàn)象，隨著銀行傳統(tǒng)的商業(yè)銀行媒介作用降低，銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場份額縮小，銀行盈利也會受到影響。面對融資的證券化，商業(yè)銀行原有的在商業(yè)銀行市場的定位發(fā)生挑戰(zhàn)時，分業(yè)壓力、綜合呼聲會隨之增加。
再次，從表外業(yè)務(wù)看，表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行從事的按通行的會計準則，不列入資產(chǎn)負債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負債總額，但能影響銀行當期損益，改變銀行資產(chǎn)報酬率的活動，包括了擔(dān)保、商業(yè)銀行衍生工具、貸款承諾、投資銀行業(yè)務(wù)及信托、咨詢、結(jié)算等。世界范圍內(nèi)，近年來，在激烈的競爭環(huán)境下，銀行一改過去將資產(chǎn)負債管理作為銀行關(guān)注重點的傳統(tǒng)。國外的銀行積極通過表外業(yè)務(wù)尋找利潤空間，國外銀行的表外業(yè)務(wù)十分發(fā)達一般占到業(yè)務(wù)收入的30—40%，而我國僅為10%左右，我國銀行業(yè)的利潤來源大部分來自存貸差利自、收入，大約占到90%。隨著我國商業(yè)銀行的發(fā)展，銀行出于競爭的壓力，為滿足客戶多樣化的需求，同時為與國際接軌，我國現(xiàn)在也在漸漸實行通用的巴塞爾協(xié)議的做法。提出了對商業(yè)銀行自有資本比率的要求，表外業(yè)務(wù)對自有資金的要求較低，有的非或有資產(chǎn)與非或有負債業(yè)務(wù)對自有資金的要求為零，銀行出于逃避對有資本比率的管理要求擴大表外業(yè)務(wù)成為必然的選擇。表外業(yè)務(wù)包括了商業(yè)銀行工具的交易以及收費和出售貸款等取得收入的業(yè)務(wù)，它的商業(yè)銀行工具有許多是銀行與證券結(jié)合的產(chǎn)物，如投資銀行的部分業(yè)務(wù)，因而隨著不斷創(chuàng)新，表外業(yè)務(wù)的發(fā)展將會模糊銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)的界限，使得分業(yè)與綜合的籬笆也被逐步拆除。
我國商業(yè)銀行不斷發(fā)展，將形成各非銀行商業(yè)銀行機構(gòu)的突起，使國有商業(yè)銀行面臨更多的競爭對手，對銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成巨大壓力，使其不得不大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)，進行商業(yè)銀行創(chuàng)新，擴大業(yè)務(wù)范圍，這就不斷形成對原有分業(yè)經(jīng)營模式的突破。
（三）國有商業(yè)銀行自身發(fā)展的要求
安全性、流動性和盈利性是商業(yè)銀行資金運用的基本要求。在一定的安全性、流動性要求下，商業(yè)銀行的盈利性不可忽視，真正的商業(yè)銀行本質(zhì)內(nèi)涵是追求盈利最大化的“理性經(jīng)濟人”，在趨利避害原則下，實現(xiàn)盈利最大化是其從事經(jīng)營基本動機，依據(jù)前文提到的綜合經(jīng)營具有的規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟和吸引客戶的優(yōu)勢，隨著分業(yè)經(jīng)營下，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤空間逐漸縮小，盈利最大化的實論文)
三、我國商業(yè)銀行實施綜合經(jīng)營的可能性和必然性
具有業(yè)務(wù)多元化，商業(yè)銀行化特征的綜合經(jīng)營戰(zhàn)略順應(yīng)了世界商業(yè)銀行經(jīng)濟發(fā)展的潮流,以其靈活、多樣的全方位服務(wù)滿足了現(xiàn)代社會的需求,極大地推動了一國經(jīng)濟的發(fā)展。我國專業(yè)銀行轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行之后,自主經(jīng)營自負盈虧、自擔(dān)風(fēng)險成為各銀行發(fā)展的宗旨追求利潤、自負盈虧必將使各商業(yè)銀行的經(jīng)營者的經(jīng)營觀念和體系發(fā)生改變,經(jīng)營的綜合性戰(zhàn)略已成為一種商業(yè)銀行的必由之路。另外,隨著電子技術(shù)的不斷進步,商業(yè)銀行人才素質(zhì)的不斷提高國際間商業(yè)銀行競爭的日趨激烈,組合式商業(yè)銀行工具的大量涌現(xiàn),綜合經(jīng)營戰(zhàn)略作為一種商業(yè)銀行領(lǐng)域的新生事物必將受到更多的國家和地區(qū)的青睞,成為世界商業(yè)銀行業(yè)發(fā)展的主流。目前我國正積極復(fù)關(guān),與世界經(jīng)濟接軌,復(fù)關(guān)后,市場領(lǐng)域的壟斷地位就要被打破,競爭將日益國際化。我國的商業(yè)銀行要想在競爭中站穩(wěn)腳,與強大的外國商業(yè)銀行機構(gòu)抗衡,實施靈活、高效獨具特色的綜合經(jīng)營戰(zhàn)略將成為最佳選擇。
（一）在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面
隨著證券市場特別是政府債券市場的迅速發(fā)展以及證券流動性的提高，商業(yè)銀行可以及時調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少庫存現(xiàn)金、存放央行、存放同業(yè)等一級準備，逐步增加持有部分變現(xiàn)能力強且收益率較高的政府短期債券作為二線準備，以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、增強盈利能力。由于在機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)分布、傳統(tǒng)客戶群、資金實力、專業(yè)人才、信譽、信息方面具有絕對的實力和優(yōu)勢，商業(yè)銀行在發(fā)行、兌付、承銷、買賣政府債券方面將獲得巨大的發(fā)展空間。特別是現(xiàn)在我國又將政府債券的作用從單純彌補財政赤字發(fā)展為刺激經(jīng)濟增長，政府債券的發(fā)行量將保持較大規(guī)模，商業(yè)銀行更是應(yīng)當抓住機遇，在政府證券市場中保持并擴大市場份額，獲取豐厚的利潤回報。
（二）在負債業(yè)務(wù)方面
直接融資的發(fā)展，給客戶資產(chǎn)組合更多的選擇?？蛻舨粷M足于把自己的商業(yè)銀行資產(chǎn)存放在銀行里，而更加看重投資類產(chǎn)品。商業(yè)銀行為拓展其負債業(yè)務(wù)，增加資金來源，必須要提供更多的包括證券、投資、保險、基金、信用卡、外匯等在內(nèi)的有效商業(yè)銀行產(chǎn)品，才能進一步鎖定客戶，使其在一站式商業(yè)銀行服務(wù)中得到滿意。商業(yè)銀行應(yīng)加強與證券公司和保險公司的合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢，實現(xiàn)優(yōu)勢互補。
（三）在中間業(yè)務(wù)方面
我國現(xiàn)行商業(yè)銀行法不允許商業(yè)銀行從事股票業(yè)務(wù)，但并沒有限制商業(yè)銀行從事與資本市場有關(guān)的中間業(yè)務(wù)。特別是在當前傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展空間有限情況下，商業(yè)銀行可利用其在信息、專業(yè)水平、人力資源上的優(yōu)勢，積極推進商業(yè)銀行創(chuàng)新，注意發(fā)展與資本市場有關(guān)的中間業(yè)務(wù):（1）資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，如為企業(yè)的股份制改造和證券市場中的收購兼并提供資產(chǎn)評估服務(wù)。（2）客戶理財業(yè)務(wù)，如涉及個人理財和公司理財?shù)淖稍兎?wù)。（3）資金結(jié)算與清算業(yè)務(wù)，如為券商資金往來提供結(jié)算、股票發(fā)行市場中申購款的收繳與結(jié)算等。（4）信息咨詢業(yè)務(wù)，如為企業(yè)提供國家產(chǎn)業(yè)政策、進出口政策、投融資政策、財政貨幣政策等重要信息。（5）基金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，如基金托管業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)等?！渡虡I(yè)銀行法》允許商業(yè)銀行發(fā)行商業(yè)銀行債券，發(fā)行、兌付、承銷政府債券等投資銀行業(yè)務(wù)。如在實踐中出現(xiàn):上海城市合作銀行推出了企業(yè)購并轉(zhuǎn)項貸款；中國工商銀行托管開元。
（四）在國際業(yè)務(wù)方面
由于國際業(yè)務(wù)往往較少受到國內(nèi)商業(yè)銀行法規(guī)的約束，商業(yè)銀行可以在國際業(yè)務(wù)中廣泛參與資本市場的運作，如投資外國債券、在國外發(fā)行商業(yè)銀行債券、參加國際證券包銷和銀團貨款等。商業(yè)銀行還可在境外購買、控股或新設(shè)一家專門從事投資銀行業(yè)務(wù)的公司，直接從事包括證券市場一級、二級市場在內(nèi)的全部業(yè)務(wù)，如:中國工商銀行收購香港西敏證券公司。對于國際網(wǎng)絡(luò)比較完善的商業(yè)銀行，則可嘗試全球保管業(yè)務(wù)，即跨國證券管理服務(wù)業(yè)務(wù)。
（五）在銀行IT業(yè)務(wù)方面
1999年底，全世界已有2700家銀行提供網(wǎng)上銀行的服務(wù)，不僅如此，使用者對在網(wǎng)上商業(yè)銀行的認知度是很高的，62%的人認為網(wǎng)上提供的信息超過與客戶面對面的交流，網(wǎng)上銀行具有全球性、全能性、全速性和全民性的特點。我國商業(yè)銀行可以通過銀行卡、網(wǎng)上銀行的服務(wù)，為客戶提供全方面的商業(yè)銀行服務(wù)。如:全國統(tǒng)一的銀行卡網(wǎng)絡(luò)中心將建立、銀行卡發(fā)行突破2億張、證券保險通過網(wǎng)上銀行和銀行卡委托交易等。
結(jié)束語
自1933年美國等西方國家實行商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營模式而德國等一部分歐洲國家堅持實行綜合經(jīng)營模式以來，綜合經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營一直是一個很有爭議的話題。尤其在目前，隨著技術(shù)的進步、信息處理和傳輸手段的改進，金融自由化、經(jīng)濟和金融全球一體化的趨勢不斷加強，越來越多的國家紛紛放棄原先的商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營模式。隨著我國改革開放的程度不斷加深，我國商業(yè)銀行必然也會融入到世界銀行體系當中，綜合經(jīng)營將是我國最終的選擇。
參考文獻
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出版社，2002年版。
【關(guān)鍵詞】 公允價值;歷史成本;相關(guān)性
一、引言
近一段時間,公允價值成為會計學(xué)術(shù)界討論的熱門話題。關(guān)于公允價值的討論起源于2007年的美國次級債危機,焦點集中于金融資產(chǎn)是否應(yīng)該用公允價值計量。然而,后續(xù)的討論卻遠遠超出了金融危機本身。美國的金融界認為在金融危機的環(huán)境下使用公允價值,會引起金融不穩(wěn)定,動搖市場參與者和廣大存款客戶的信心,所以他們呼吁停止執(zhí)行FAS157,回歸歷史成本會計;著名會計學(xué)者Ross L Watts也認為,公允價值在次級債危機中起到一種支持作用;而美國證券交易委員會(SEC)的報告卻認為,金融危機與公允價值會計之間沒有必然聯(lián)系,公允價值應(yīng)當是一個很相關(guān)、透明的信息。與此同時,國內(nèi)也開始了一輪關(guān)于公允價值的討論。部分學(xué)者贊同美國財務(wù)會計準則委員會(FASB)的觀點,認為公允價值會計比歷史成本會計更先進,相關(guān)性更強,在條件允許的情況下,全部資產(chǎn)與負債都應(yīng)該用公允價值計量,以滿足會計信息使用者的需要;也有人認為,構(gòu)建于信息系統(tǒng)論和歷史成本原則之上的當代會計理論,與公允價值著眼于真實反映的思想格格不入,公允價值會計的出現(xiàn)是對傳統(tǒng)會計理論的顛覆,因此必須系統(tǒng)反思和重構(gòu)當代會計理論;而我國著名會計學(xué)者葛家澍認為,在會計報表內(nèi),必須運用歷史成本計量來確認主要的項目,而公允價值信息應(yīng)該表外列報 。
本文從公允價值的定義開始,分析其內(nèi)在矛盾,進而判斷其適用范圍,提出公允價值定義應(yīng)該回歸市場價值的觀點;然后對公允價值的相關(guān)性進行了思考,得出了公允價值信息應(yīng)該在表外進行披露的結(jié)論。
二、 關(guān)于公允價值定義的思考
“公允價值等級按照參照信息的優(yōu)先秩序分為三個等級:第一等級,活躍市場中相同資產(chǎn)或負債的報價;第二等級,根據(jù)除第一等級的報價外,可直接或間接觀察到的資產(chǎn)或負債公允價值的信息;第三等級,無法直接觀察到的信息,這些信息應(yīng)建立在一系列假定基礎(chǔ)上,應(yīng)包括企業(yè)在計量時可獲取的最佳信息,相關(guān)假設(shè)必須是市場參與者在計量該資產(chǎn)或負債時都會使用的假設(shè)。”
從公允價值的定義上看,第一級標準應(yīng)該是公允價值的基本定義,那么,第二、三級標準就是第一級標準的近似值。從交易性金融資產(chǎn)來看,第二級標準是不需要的,因為交易性金融資產(chǎn)通常存在一個活躍的交易市場。由于其市場價格是市場參與者對金融資產(chǎn)的風(fēng)險及收益進行分析后達到一致的,因此第三級標準也可以和第一級標準保持一致。
但是其他資產(chǎn)就不同,第三級定義與第一級定義是不可能相同的?？梢杂靡粋€簡單的例子來說明這個觀點。假設(shè)某企業(yè)用5 000元購入一臺電腦用于軟件編寫,并且編寫的軟件用于出售。購入電腦一個月后,由于技術(shù)更新,該電腦的市場價格下降為3 000元,則此時其脫手價格為3 000元,根據(jù)第一級定義,其公允價值為3 000元。然而,該企業(yè)購入電腦并不是要用于出售,而是用于編寫商用軟件。技術(shù)更新的結(jié)果并沒有使該電腦編寫軟件的能力下降,因此該電腦的未來現(xiàn)金流量并沒有產(chǎn)生變化。也就是說,根據(jù)第一級標準計量的公允價值發(fā)生了變化,而根據(jù)第三級標準計量的公允價值沒有變化,因此用兩個標準計量的公允價值從理論上看就不可能是相等的。
資產(chǎn)的市場價格決定于生產(chǎn)者的成本及市場的供求關(guān)系,與資產(chǎn)的使用效益不存在直接的關(guān)系。企業(yè)的絕大部分資產(chǎn)并不能單獨產(chǎn)生現(xiàn)金流量。例如原材料,它必須與設(shè)備、人力結(jié)合才能變成產(chǎn)品,產(chǎn)品出售后才能為企業(yè)帶來現(xiàn)金流量。如果用產(chǎn)品的收入來衡量原材料的現(xiàn)金流量則必須將原材料的效益分離出來,但這個分離卻不可避免地出現(xiàn)循環(huán)計算問題。
綜上所述,公允價值的三級計量標準從理論上就無法統(tǒng)一于不以出售為目的的資產(chǎn)和負債方面。也就是說,目前的公允價值計量標準是無法推廣到絕大部分資產(chǎn)和負債方面的。
三、 關(guān)于公允價值相關(guān)性的思考
主流觀點認為,公允價值能夠代表現(xiàn)代會計發(fā)展方向的一個重要理由是公允價值信息比歷史成本信息更具有相關(guān)性。支持這一看法的觀點是:用歷史成本計量的資產(chǎn)與負債,其賬面價值與市場價格相差較大,是過去的價值信息,而會計信息使用者需要的是未來的價值信息,以歷史成本計量為主體的傳統(tǒng)會計所提供的信息相關(guān)性差;與歷史成本相反,以公允價值計量為主體的所謂“未來”會計所提供的信息反映了資產(chǎn)與負債的市場價值,是未來的價值信息,所以是相關(guān)的。上述觀點似乎簡單而明確,但是考慮到所謂信息的“相關(guān)性”是指信息要對使用者有用,因此有必要從會計信息使用者對會計信息的需求開始對上述觀點進行深入的思考。
(一)會計信息使用者的信息需求
通常情況下,會計信息使用者是指投資者和債權(quán)人。由于投資者可以通過轉(zhuǎn)讓股票或者分紅的方式來獲得利益,因此投資者需要了解與企業(yè)總體價值相關(guān)的信息。債權(quán)人關(guān)心的是債務(wù)本金及利息的安全。傳統(tǒng)的觀點認為,債權(quán)人重視企業(yè)資產(chǎn)的市場價值,因為一旦企業(yè)破產(chǎn),債權(quán)人可以通過出售資產(chǎn)來回收債務(wù)。然而本文認為,這個觀點并不正確,也不符合事實。事實上,企業(yè)破產(chǎn)只是一種極端情況。通常情況下,企業(yè)是用從經(jīng)營活動中回收的本金來償還債務(wù)的本金,而不是用企業(yè)原有的資產(chǎn)來償還債務(wù)。而且,債權(quán)人在向企業(yè)提供債務(wù)資金的時候,也是判斷企業(yè)不會破產(chǎn)的,反之,就不會把資金借給企業(yè)。因此,債權(quán)人通常應(yīng)該通過企業(yè)的盈利情況來判斷債權(quán)本金及利息的安全性。也就是說,與債權(quán)人利益最相關(guān)的也是關(guān)于企業(yè)總體價值的會計信息。
那么,如何估計企業(yè)的總體價值呢?一種思路是準確認定企業(yè)單項資產(chǎn)(包括全部有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn))的價值,然后通過求和來直接計算企業(yè)的總體價值。另一種思路是認為企業(yè)的凈收益是企業(yè)價值的增量,通過企業(yè)的凈收益來間接估計企業(yè)的總體價值。
為了說明問題的本質(zhì),本文假設(shè)企業(yè)各單項資產(chǎn)的價值可以準確估計。即便如此,企業(yè)的總體價值仍然不能用單項資產(chǎn)之和來求得。企業(yè)的總體價值的確與各個單項資產(chǎn)相關(guān),但相關(guān)并不意味著是加法關(guān)系,也許是其他的某種函數(shù)關(guān)系。所以說,第一種直接用合計的辦法來估計企業(yè)價值的思路是不成立的,企業(yè)的總體價值只能通過凈收益來間接地估計。
(二)公允價值信息對凈收益的影響
既然企業(yè)的總體價值應(yīng)該通過凈收益來間接估計,那么公允價值對凈收益的影響就成為判斷其相關(guān)性強弱的重要尺度。
從資產(chǎn)的初始計量看,公允價值只承認產(chǎn)品本身的價格,貿(mào)易從屬費用則看作費用,而歷史成本則認為貿(mào)易從屬費用也是資產(chǎn)價值的一部分。如果一批材料的價格為100元,運輸費用為20元,則公允價值為100元,歷史成本為120元。問題的關(guān)鍵在于,20元的運輸費用當作費用處理是否合理呢?從配比原則看,某項費用應(yīng)該與由該項費用產(chǎn)生的收入相配比。也就是說,20元的運輸費用是為了取得材料,則應(yīng)該用材料產(chǎn)生的收入來補償。假設(shè)該批材料在一個月后生產(chǎn)成產(chǎn)品,該產(chǎn)品除材料成本外包括人工費40元,取得銷售收入200元,則20元的運輸費用應(yīng)該用這200元的收入來補償。如果用公允價值計量該批材料,其價值為100元,20元的運費作為當期費用處理,則由當期的收入來補償。但是當期收入中并不包含該批材料所產(chǎn)生的150元收入,因此,公允價值與配比原則存在沖突。而如果用歷史成本來計量該批材料的價值為120元,一個月后銷售成本為160元(100元+20元+40元),該筆費用(銷售成本160元)與200元的收入同時確認,則20元的運費與其產(chǎn)生的收入相配比。這個例子說明,用公允價值對資產(chǎn)進行初始計量,相關(guān)費用的確認與配比原則存在沖突。所以,從資產(chǎn)的初始計量角度看,公允價值不利于反映企業(yè)的凈收益。
從資產(chǎn)的后續(xù)計量看,公允價值會計要求將資產(chǎn)的價值調(diào)整為市場價格,一旦資產(chǎn)的市價發(fā)生變化,則必須確認公允價值變動損益。公允價值變動損益是目前未實現(xiàn)而將來可能實現(xiàn)的凈收益。如果將這一結(jié)果與代表特定期間已實現(xiàn)凈收益相加,則最終的凈收益將成為“已實現(xiàn)收益”與“未實現(xiàn)收益”的混合物。這個混合物無法與任何期間的費用相匹配,“會明顯地歪曲企業(yè)的真實業(yè)績,提供既不真實也不可靠的模糊信息?！?/p>
有人認為,用歷史成本計量資產(chǎn)價值不能正確地反映企業(yè)的經(jīng)營成果(利潤),“企業(yè)利潤是通過收入與相關(guān)成本、費用配比計算的,歷史成本下收入按現(xiàn)行價格計量,而成本卻按歷史成本計量,這樣因為計量屬性的不同形成差價,不利于正確評價企業(yè)經(jīng)營成果?！?/p>
這是一個似是而非的觀點。假定企業(yè)擁有100元的現(xiàn)金,銀行存款利率為10%,則一年后可以取出110元現(xiàn)金。如何評價該筆現(xiàn)金的利潤?當然是110-100=10元(利息即投資收益為10元)。該利潤是用資產(chǎn)的終值減去該資產(chǎn)的現(xiàn)值而得到的,也就是收入按現(xiàn)行價格(一年后的110元)計量,費用按歷史成本(一年前的100元)計量。這個利潤是符合邏輯的。如果按前面引用的錯誤觀點來計量,即收入和費用的計量時點一致,則會得到一個荒謬的結(jié)論:利潤是不存在的。如果收入和費用都按一年前的價值計量,則收入=110÷(1+10%)=100元,費用=100元,利潤=100-100=0。按一年后的價值計量結(jié)果類似:利潤=110-110=0。其原因在于,該筆現(xiàn)金的現(xiàn)值為100元(未來現(xiàn)金流量110元的折現(xiàn)),如果收入和費用都按一年后的所謂“現(xiàn)時價格”計算,則收入為110元,費用為110元(100元現(xiàn)金的一年終值)。以此類推,任何資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤均為0,任何經(jīng)營活動都是不產(chǎn)生利潤的。所以,上述引用觀點是不正確的,即:用歷史成本計價不會影響企業(yè)對利潤確認的正確性。事實上,無論用公允價值還是歷史成本來計價,利潤都應(yīng)該是用終值計量的收入減去用現(xiàn)值計量的費用而得到的,因為從本質(zhì)上看,利潤是一個期間概念,是資產(chǎn)的時間價值,只能通過不同時點的價值之差來進行計算。
四、結(jié)論
從定義上看,當前的公允價值的三級確認標準在大多數(shù)資產(chǎn)和負債方面存在固有矛盾。從相關(guān)性的角度看,企業(yè)的總體價值是會計信息使用者共同關(guān)心的內(nèi)容,凈收益是估計企業(yè)總體價值的最相關(guān)因素,而公允價值的初始計量和后續(xù)計量都與配比原則存在沖突,從而歪曲了企業(yè)的真實收益。
那么,公允價值信息是否就不具有相關(guān)性呢?結(jié)論是否定的。以出售為目的的資產(chǎn)的公允價值信息能夠幫助投資者判斷公司持有的這些資產(chǎn)是否帶來了最大的經(jīng)濟收益?！肮芾韺佑胸?zé)任表明這些資產(chǎn)是否為投資者帶來了利潤。如果企業(yè)持有的資產(chǎn)不能產(chǎn)生足夠的投資回報,那么以市場價格出售這些資產(chǎn)比繼續(xù)持有對投資者更有利?！?/p>
公允價值對凈收益的歪曲是將公允價值應(yīng)用于會計確認的結(jié)果。如果在會計上不確認公允價值,則這種歪曲也就不存在。那么,公允價值信息應(yīng)該如何處理呢?本文認為,公允價值信息對會計信息的使用者是有用的,但如果在會計報表中進行確認則會歪曲企業(yè)的真實收益。因此,最適合于體現(xiàn)公允價值作用的方法是對其進行表外披露。也就是說,會計報告分為會計報表與表外信息兩個部分,會計報表內(nèi)的數(shù)據(jù)應(yīng)該用歷史成本計量,提供真實的凈收益信息;而公允價值信息應(yīng)該在表外信息中予以披露,為會計信息的使用者提供輔的決策信息。這樣,歷史成本信息和公允價值信息按照各自的屬性發(fā)揮各自的作用,財務(wù)會計才能為會計信息使用者提供最好的決策支持。
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關(guān)鍵詞：利率市場化；商業(yè)銀行；利率風(fēng)險
中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）04-0-02
一、引言
1978年我國開始金融體制改革，利率市場化改革作為我國金融體制改革的重要組成部分，至今已有20多年的歷程。2013年7月20日央行宣布全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，標志著我國利率市場化進程日益加快。這也表明，在利率市場化背景下，我國商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險將越來越大。利率風(fēng)險是由于利率變動而引起的收益下降的風(fēng)險。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會1997年在《利率風(fēng)險的管理原則》中，將利率風(fēng)險分為重新定價風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、基準風(fēng)險和選擇權(quán)風(fēng)險。
（一）重新定價風(fēng)險
重新定價風(fēng)險是銀行資產(chǎn)、負債和表外頭寸到期日的不同及重新定價時間的不同而造成的。其中，“重新定價缺口”表示某一時點的利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債之差。當“重新定價缺口”為零，其不存在重新定價風(fēng)險；當該值不為零，則表明存在該風(fēng)險，而絕對值越大，則風(fēng)險越大。
（二）收益率曲線風(fēng)險
收益曲線是將各種期限債券的收益率連接起來而得到的一條曲線。收益曲線的斜率會隨著經(jīng)濟周期的不同階段而發(fā)生變化，使收益曲線呈現(xiàn)出不同的形狀，并因此而產(chǎn)生收益曲線風(fēng)險。若將各期限債券的收益率用曲線表示，其斜率要一般為正值，但不排除市場長期浮動利率貸款重新定價的利率低于短期存款利率的可能性，此時斜率會由正值變?yōu)樨撝担钍找婢蜁s小甚至變?yōu)樨摂?shù)。
（三）基準風(fēng)險
基準風(fēng)險是指當貸款的其他條件與重新定價貸款的特點相同時，因所依據(jù)的基準利率的不同或利率變動幅度不同而產(chǎn)生的風(fēng)險。假設(shè)一家銀行一年期的貸款利率和一年期的存款利率分別為5%、3%。隨著市場利率變動，銀行調(diào)整存貸款的利率水平，貸款利率上升30個基點，至5.3%的利率；與此同時，存款利率上升60個基點，至3.6%的利率。雖然調(diào)整后，利差仍有1.7%，但較調(diào)整前的利差2%減少了30個基點。這部分的利差減少就是基準風(fēng)險。
（四）選擇權(quán)風(fēng)險
由顧客選擇權(quán)所帶來的銀行收益損失就是選擇權(quán)風(fēng)險。由于銀行經(jīng)營有期權(quán)性質(zhì)的資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務(wù)，利率變動時，客戶可根據(jù)市場利率變動情況，行使隱含在上述業(yè)務(wù)中期權(quán)，而其選擇權(quán)行使的行為會給其帶來選擇權(quán)風(fēng)險。
在目前存款利率上限還未放開的背景下來說，我國銀行的利率風(fēng)險主要表現(xiàn)在重新定價風(fēng)險和基差風(fēng)險兩個方面。隨著利率市場化的推進，利率的波動對我國商業(yè)銀行的盈利、凈現(xiàn)金流以及隱含期權(quán)價值等方面都會產(chǎn)生不同程度的影響，帶來巨大的利率風(fēng)險。然而，究竟由于利率波動所帶來的利率風(fēng)險有多大，還需借助相應(yīng)的模型對其量化。
國外關(guān)于利率風(fēng)險的研究，從20世紀80年代開始，已從最初簡單的缺口分析發(fā)展到后來的持續(xù)期分析、凈現(xiàn)值分析和現(xiàn)代的模擬分析，并且進行壓力測試、情景分析和事后檢驗。缺口分析、持續(xù)期等傳統(tǒng)計量方法正逐步被在險價值（VaR）方法取代，但一直對它們進行改進，因為其計算簡單且行之有效而被實業(yè)界人員持續(xù)使用。我國自1966年開始，學(xué)者們也陸續(xù)研究利率風(fēng)險。在利率風(fēng)險度量模型方面，學(xué)者們運用敏感性缺口模型、VaR模型等方法來對其進行度量。
目前，度量利率風(fēng)險的方法分別有利率敏感性缺口方法、持續(xù)期缺口分析方法、VaR分析方法以及動態(tài)模擬分析方法。不同方法的前提假設(shè)、度量成本要求等不盡相同。由于我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險度量還處于起步階段，結(jié)合我國商業(yè)銀行實際情況，本文嘗試運用利率敏感性缺口模型以及VaR模型度量其利率風(fēng)險。
二、利率敏感性缺口模型
利率敏感性缺口是指利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債的差額。本文采取絕對指標——利率敏感性缺口=利率敏感性資產(chǎn)—利率敏感性負債進行測算，選取交通銀行等8家股份制銀行進行利率風(fēng)險的實證研究，選取現(xiàn)金及存放中央銀行款項、存放同業(yè)款項和拆除資金、買入返售金融資產(chǎn)、客戶貸款和墊款、投資以及其他資產(chǎn)作為利率敏感性資產(chǎn)，選取向中央銀行借款、同業(yè)及其他金融機構(gòu)存放款項、拆入資金、交易性金融負債、賣出回購金融資產(chǎn)、客戶存款、已發(fā)行債務(wù)證券、其他負債作為利率敏感性負債，分析各商業(yè)銀行2013年上半年年報，得出各商業(yè)銀行利率敏感性缺口統(tǒng)計表，如下：
表1 商業(yè)銀行利率敏感性缺口統(tǒng)計 單位：百萬元
資料來源：各商業(yè)銀行2013年上半年年報
從上表可以看出，3個月內(nèi)的各商業(yè)銀行的利率缺口均為負值，以中國建設(shè)銀行的負缺口最大，達到3.316471萬億元。而且，四大國有商業(yè)銀行的短期缺口值都比較大，排在七家商業(yè)銀行的前四位，其次是浦發(fā)銀行。四大國有商業(yè)銀行在三個月的考察期內(nèi)，存在巨大的利率敏感性負缺口，主要原因在于商業(yè)銀行過度重視存款額度指標，使得短期內(nèi)存在較多的活期存款，而有效信貸卻不足，近年內(nèi)國家對貸款的嚴格控制也加劇了這種現(xiàn)象。這種情況的存在，未來一旦利率上升，將會給商業(yè)銀行帶來很大的風(fēng)險。
三、VaR模型
VaR模型是在正常的市場條件下和給定的置信水平上，在給定的持有期內(nèi)，某一投資組合預(yù)期可能發(fā)生的最大損失。該模型的關(guān)鍵前提為置信水平和一定時期，用公式表示為：。為概率，為證券組合在持有期內(nèi)的損失；為置信水平在下的風(fēng)險價值。
首先對變量進行定義：為初始投資額，R為投資回報率，預(yù)期收益與收益率R的波動性為和，在給定置信水平c下的投資組合最小價值為，VaR定義為：。其最普通的形式可以通過未來投資組合價值的概率分布中求得。在置信水平c下，試圖找到可能性最小的，即：，這種形式對于連續(xù)分布還是間隔分布都有效，可以用此形式求得VaR值。
此處運用的是局部估值法——德爾塔—正態(tài)方法來度量VaR，具體為：假設(shè)組合回報服從正態(tài)分布，將投資組合收益寫為：。假定所有資產(chǎn)收益和有價證券投資組合收益是正態(tài)分布，因此，。其中為初始投資額度，為持有期，組合收益率標準差，為標準正態(tài)分布下置信度所對應(yīng)的分位數(shù)。本文將使用廣義自回歸條件異方差法來計算VaR值。
由于我國市場利率組成包括同業(yè)拆借利率、存貸款利率、央行利率、外幣利率、債券發(fā)行利率等。而貸款利率剛剛放開，數(shù)據(jù)太少，存款利率上限還未完全放開，所以基于數(shù)據(jù)的可得性，下面將使用上海同業(yè)隔夜拆借利率來研究在當前缺口下，各商業(yè)銀行的每日在險價值VaR。
（一）利率樣本模型的建立
選取2011年至2013年SHIBOR市場公布的隔夜拆借利率，樣本總量為749個，數(shù)據(jù)來源SHIBOR網(wǎng)站，對其進行對數(shù)處理之后，建立其合理的模型，計算VaR值。通過Eviews軟件檢驗可得該時間序列是平穩(wěn)的，但是不符合正態(tài)分布，且存在自相關(guān)和條件異方差現(xiàn)象，所以建立GARCH模型來刻畫殘差的ARCH效應(yīng)的特征。本文選取GARCH（1，1）模型來擬合SHIBOR1時間序列，最后通過相應(yīng)的變量值求得利率波動性。設(shè)置均值方程、方差方程如下：
經(jīng)過檢驗，GED分布模型對序列擬合的程度最高，消除ARCH效應(yīng)后，可得殘差基于GED分布的GARCH（1，1）模型：
（二）基于GARCH模型的VaR值結(jié)果
通過基于殘差符合GED分布的GARCH（1，1）模型計算得到SHIBOR1在95%置信水平下的VaR序列，可以算出同業(yè)拆借利率波動下商業(yè)銀行的風(fēng)險價值VaR。由于前面公式是在標準正態(tài)分布的假設(shè)下得到的，此處SHIBOR1使用的是殘差服從GED分布的GARCH模型，因此將調(diào)整為GED分布下的，，等于1.652739，的平均值為0.098932，將各銀行三個月內(nèi)的利率敏感性缺口代入公式可得其VaR值，分別為交通銀行389.86億元、浦發(fā)銀行1031.05億元、興業(yè)銀行448.59億元、中國工商銀行4822.31億元、中國建設(shè)銀行5422.72億元、中國農(nóng)業(yè)銀行2113.46億元、中國銀行2853.13億元、中信銀行718.96億元。
由上面結(jié)果可以看出，我國各大商業(yè)銀行在三個月的考察期內(nèi)每日在險價值都較大，尤其是四大國有商業(yè)銀行，遠遠超過其他股份制銀行。其中中國建設(shè)銀行的每日在險價值最大，為5422.72億元，可見其存在很大的利率風(fēng)險，我國各商業(yè)銀行應(yīng)該更加重視利率風(fēng)險的管理，不斷提高自身的利率風(fēng)險管理水平，規(guī)避由于利率的變動所帶來的損失。
四、對策建議
（一）加快商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
我國各大商業(yè)銀行目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)——存貸款業(yè)務(wù)占大部分，雖然近年來中間業(yè)務(wù)有了大力的發(fā)展，但在整個業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)內(nèi)占比較少，商業(yè)銀行依然依賴著存貸款利差作為收入的主要來源。在利率市場化以后，要規(guī)避利率變動帶來的損失，就要改變現(xiàn)有的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。
（二）建立商業(yè)銀行利率風(fēng)險內(nèi)控機制
建立起一個完善的能夠反映與本行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務(wù)頭寸相關(guān)聯(lián)的利率風(fēng)險計量系統(tǒng)，是當前我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險內(nèi)控機制的關(guān)鍵。要做到追溯銀行當前及未來將面臨的各種利率風(fēng)險，包括再定價、收益曲線、基準與選擇權(quán)風(fēng)險等的全部來源。在科學(xué)計量利率風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，確定銀行承受的利率風(fēng)險總額，并將其逐步分解，由各部門、機構(gòu)分別承擔(dān)各自風(fēng)險限額的控制。
（三）加強利率風(fēng)險管理的法規(guī)建設(shè)和人才培養(yǎng)
在利率風(fēng)險管理方面，首要是加強利率風(fēng)險方面的法律和法規(guī)建設(shè)。我國頒布的部分法規(guī)，缺乏利率風(fēng)險的監(jiān)管指標體系。因此必須盡快制訂新的法規(guī)，建設(shè)相應(yīng)的風(fēng)險指標監(jiān)控體系。而且，現(xiàn)代金融風(fēng)險管理是一門技術(shù)性非常強且復(fù)雜的新興學(xué)科，要求相關(guān)從業(yè)人員必須具備高素質(zhì)，接受嚴格培訓(xùn)，才能理解相應(yīng)業(yè)務(wù)的性質(zhì)，采取適當?shù)拇胧崿F(xiàn)風(fēng)險防范。
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【關(guān)鍵詞】小微企業(yè) 融資難題
整個銀行業(yè)眼下面臨經(jīng)濟新常態(tài)、金融脫媒、利率市場化、同業(yè)競爭加劇等諸多挑戰(zhàn)，對于體量相對較小的城市商業(yè)銀行來說，形勢更加嚴峻。為有效應(yīng)對新常態(tài)下金融市場新變化，徽商銀行宿州分行選擇把服務(wù)小微作為拓展發(fā)展空間的主抓手。事實證明，這項戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)榛丈蹄y行宿州分行贏得了發(fā)展空間。但在支持小微企業(yè)發(fā)展的過程中，徽商銀行宿州分行也同樣面臨一系列的困難和問題，亟待解決。
近年來，宿州市大力振興實體經(jīng)濟，不斷出臺政策措施，激發(fā)市場活力，相繼出臺了《全市民營經(jīng)濟提升工程考核辦法》、《宿州市中小企業(yè)資金管理暫行辦法》（草案）、《宿州市市級涉企收費清單》等一系列政策文件。從幫助企業(yè)拓展市場、全面實施涉企收費目錄清單管理、加強企業(yè)培訓(xùn)提升、加強政策宣傳落實等幾個方面入手，鼓勵社會創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，全市民營經(jīng)濟取得了長足發(fā)展。2016年1～6月份，全市個體工商戶152381戶，民營企業(yè)32066戶，規(guī)模以上民營工業(yè)企業(yè)個數(shù)1179個。實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入804.58億元，創(chuàng)造利潤總額35.37億元，上繳稅金總額11.66億元，實現(xiàn)銷售利潤率4.4%。截至6月底，全市共獲批省級“專精特新”小微企業(yè)33家?？梢钥闯?，近年來宿州市以小微企業(yè)為主體的民營經(jīng)濟發(fā)展迅速，不管從經(jīng)濟總量還是實現(xiàn)稅收方面，都占有不可動搖的地位。
一、徽商銀行宿州分行支持小微企業(yè)發(fā)展的重要意義
從宿州市經(jīng)濟發(fā)展的實踐經(jīng)驗來看，著力服務(wù)推動小微企業(yè)發(fā)展既能有效解決小微企業(yè)融資難的發(fā)展困境，又能為宿州分行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)降低信貸風(fēng)險探索路徑，更為宿州市經(jīng)濟長足發(fā)展提供了強大動力。
（一）提升銀行核心競爭力，實現(xiàn)“銀企雙贏”
徽商銀行宿州分行在小微企業(yè)信貸上具備的條件得天獨厚。徽商銀行實行高效快捷的組織機構(gòu)管理模式，經(jīng)營決策效率較于傳統(tǒng)銀行管理模式大大提升，能夠針對小微企業(yè)在資金需求上“短小頻急”的的特點，精準化提供金融解決方案，更加契合宿州小微企業(yè)發(fā)展實際，推動小微企業(yè)高速發(fā)展。同時，宿州分行以服務(wù)地方經(jīng)濟發(fā)展為基本定位，與其他商業(yè)銀行相比，對宿州市的經(jīng)濟發(fā)展狀況、產(chǎn)業(yè)政策和財稅金融政策掌握度較高，近年來宿州市委、市政府大力支持宿州分行小微金融業(yè)務(wù)開展，統(tǒng)籌有關(guān)部門整合市場信息，為宿州分行解決銀企信息不對稱問題提供支持，為小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)的拓展和宿州分行自身快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)?？梢姡罅ν苿有∥⑵髽I(yè)信貸業(yè)務(wù)開展，是宿州分行和小微企業(yè)實現(xiàn)“銀企雙贏”的有效途徑。
（二）優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，降低信用風(fēng)險
當前，隨著直接融資市場及其管理體系的不斷發(fā)展完善，大型企業(yè)對銀行信貸資金的依賴程度不斷降低，加之集中重復(fù)授信在信貸風(fēng)險防御方面存在極大隱患，銀行必須徹底轉(zhuǎn)變“抓大抓重”的傳統(tǒng)發(fā)展模式。與大型企業(yè)相比，小微企業(yè)由于貸款企業(yè)數(shù)目多，單筆貸款額度低，企業(yè)相互關(guān)聯(lián)度低，在鋪大信貸業(yè)務(wù)范圍的同時，有效地分散了銀行信貸風(fēng)險，降低了發(fā)生大宗信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險的可能性，為徽商銀行宿州分行的長遠發(fā)展提供保障。
（三）服務(wù)地方經(jīng)濟，促進社會發(fā)展
小微企業(yè)是國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是創(chuàng)業(yè)富民的重要渠道，在增加就業(yè)、提高收入、改善民生、提升稅收和穩(wěn)定市場經(jīng)濟等方面的作用舉足輕重。突出表現(xiàn)為兩點：一方面，小微企業(yè)自身特點符合地方經(jīng)濟社會發(fā)展需要。小微企業(yè)擁有“船小好調(diào)頭”的特點，市場應(yīng)變力強，在企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、重組新建等方面優(yōu)勢明顯。而近年來宿州市科技型小微企業(yè)發(fā)展迅速，已經(jīng)成為推動宿州市經(jīng)濟社會跨越發(fā)展的生力軍、科技創(chuàng)新的主陣地。另一方面，小微企業(yè)蓬勃發(fā)展能夠切實為群眾帶來獲得感。小微企業(yè)多以第三產(chǎn)業(yè)為主，市場競爭活躍，生產(chǎn)經(jīng)營與群眾生活密切相關(guān)，作為市場體制的微觀基礎(chǔ)，是市場經(jīng)濟的主體。與大中企業(yè)相比，小微企業(yè)具有改革成本低、震蕩小、見效快的特點與優(yōu)勢。因此，在市場體制的改革進程中，小微企業(yè)能夠作為實驗區(qū)和突破口，為大中企業(yè)的改革創(chuàng)新提供實踐經(jīng)驗，也同時為市場經(jīng)濟多元化發(fā)展做出貢獻。所以說，致力于中小企業(yè)發(fā)展對宿州市繼續(xù)在全面深化改革的道路上保民生、促發(fā)展具有重大意義和作用。
二、徽商銀行支持小微企業(yè)發(fā)展的做法成效
（一）金融服務(wù)地方經(jīng)濟總體情況
宿州分行按照徽商銀行總行小企業(yè)專業(yè)化改革要求和宿州小微企業(yè)的實際需求，加大小企業(yè)信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新力度和落地工作，充分使小企業(yè)金融產(chǎn)品更加貼近并適應(yīng)客戶實際需求。通過加大特色產(chǎn)品推廣力度，提升客戶服務(wù)能力，打造出創(chuàng)盈基金、小企業(yè)易連貸、易稅貸、易保貸、比例再擔(dān)保貸款等一系列符合宿州發(fā)展實際、契合小微企業(yè)發(fā)展需要的品牌產(chǎn)品，有效地解決了宿州小微企業(yè)融資難、擔(dān)保難等問題。截至2016年8月末，徽商銀行宿州分行表內(nèi)外各項信貸投放余額達到138億元，較年初增長79.36%，其中表內(nèi)貸款余額65億元，增長15%。
（二）服務(wù)小微企業(yè)發(fā)展的做法成效
截至2016年8月，徽商銀行宿州分行貸款利率較去年同期下降了0.72個百分點，較年初新增小微企業(yè)授信客戶627戶，今年至目前累計投放1407筆小微企業(yè)貸款20.34億元，目前小微企業(yè)客戶貸款余額達到了32.04億元，表外授信業(yè)務(wù)12億元，為宿州市小微企業(yè)發(fā)展提供了支持和動力。
1.加大創(chuàng)盈基金業(yè)務(wù)投放。長期以來，宿州市有很多經(jīng)營情況較好、有較好發(fā)展前景的小微企業(yè)，在發(fā)展過程中存在著融資難的問題，如自身處于發(fā)展初期、不符合當?shù)亟鹑跈C構(gòu)準入要求，或在融資過程中沒有符合條件的擔(dān)保方案而融不到資。針對此類企業(yè)，宿州分行積極創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品種類，通過宿州市小微企業(yè)創(chuàng)盈發(fā)展基金等形式，以表外授信來滿足其在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的融資需要。目前已經(jīng)在四縣一區(qū)累計投放創(chuàng)盈基金12億元，涉及小微微企業(yè)客戶105戶，有效解決小微微企業(yè)融資難問題。
2.拓展服務(wù)小微客戶新產(chǎn)品。2016年上半年宿州分行依托銀政合作以及市政府《宿州市“稅融通”業(yè)務(wù)實施細則》，為宿州優(yōu)質(zhì)納稅客戶推出小企業(yè)“易稅貸”產(chǎn)品，根據(jù)納稅金額來核定信用額度，為企業(yè)發(fā)放一定額度的信用貸款，這一模式一定程度上解決了“擔(dān)保難”問題。目前已經(jīng)投放15筆易稅貸業(yè)務(wù)，金額4610萬元。
小微企業(yè)貸款時間短，一般為一年期及以內(nèi)的流動資金貸款，部分企業(yè)的經(jīng)營周期與借款期限不能匹配，貸款到期后多數(shù)小微企業(yè)甘冒時間短、利息高、風(fēng)險高的風(fēng)險，也要通過社會信貸公司進行拆借，及時還清銀行貸款，以獲得銀行后續(xù)的信貸支持。根據(jù)這一實際問題，宿州分行針對當?shù)亟?jīng)營情況良好、守合同重信用的企業(yè)，開展小企業(yè)“易連貸”產(chǎn)品，有效地解決了這一難題，目前累計發(fā)放小企業(yè)易連貸20筆，金額合計8520萬元。
3.加強與宿州本地擔(dān)保公司合作。目前，宿州分行與宿州當?shù)?家擔(dān)保公司開展了業(yè)務(wù)合作，由于目前當?shù)仄髽I(yè)向銀行申請貸款能夠提供認可的抵押擔(dān)保較少，多數(shù)企業(yè)需要通過擔(dān)保公司提供保證擔(dān)保來向銀行融資，為提升擔(dān)保公司的擔(dān)保能力，宿州分行努力開展新型政銀擔(dān)模式（4321比例再擔(dān)保貸款），2016年以來，宿州分行累計辦理161筆比例再擔(dān)保貸款，金額合計6.45億元。
三、徽商銀行支持小微企業(yè)發(fā)展的問題剖析
（一）銀企信息不對稱是造成銀行不能順利為小微企業(yè)放貸的主要原因
與大中型企業(yè)相比，尤其與上市公司相比，小微企業(yè)的信息透明度不高，很多小微企業(yè)財務(wù)制度不健全，財務(wù)管理不規(guī)范。同時，多數(shù)小微企業(yè)持續(xù)經(jīng)營時間較短，業(yè)主變更頻繁，銀行在對小微企業(yè)進行信貸服務(wù)前，必然要對企業(yè)信息進行摸底調(diào)查。但是，銀行在向相關(guān)政府部門了解企業(yè)信息時，存在手續(xù)繁瑣、流程較長的問題，個別部門按照有關(guān)規(guī)定對企業(yè)信息進行保密，讓銀行在獲取企業(yè)在金融系統(tǒng)的征信記錄、交稅納稅和企業(yè)用電等信息時付出極大的人力、物力成本卻往往得不到企業(yè)真實信息。
（二）小微企業(yè)自身管理不規(guī)范導(dǎo)致信貸難度加大
小微企業(yè)以個體、私營性質(zhì)為主，企業(yè)管理水平普遍不高，缺乏科學(xué)的發(fā)展和資金管理使用規(guī)劃，在經(jīng)營管理的過程中因管理人員規(guī)范經(jīng)營意識不足、業(yè)務(wù)水平高低不一，政府在管理引導(dǎo)方面也尚存真空區(qū)域，導(dǎo)致部分小微企業(yè)財務(wù)制度管理粗放，隨意性較大，銀行在不掌握有效信息的情況下，對企業(yè)盈利、償債能力存在顧慮，提高了銀行小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的門檻。
（三）銀行風(fēng)險管理制度和發(fā)展規(guī)模限制了對小微企業(yè)的信貸服務(wù)
與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)所需授信額度小，資金使用周期短、流動性大，具有需求急、頻度高、額度小、風(fēng)險大的特點，但小微企業(yè)與大中型企業(yè)的授信流程卻基本相同。在此條件下，銀行必然要加強風(fēng)險管理，從而有效保障銀行風(fēng)險與收益的平衡。同時，小微企業(yè)客戶授信業(yè)務(wù)多屬于金融行業(yè)勞動密集型業(yè)務(wù)，客戶多且分布較遠，宿州分行人員、機構(gòu)目前偏少，在服務(wù)小微客戶工作中難度大、成本高。
（四）支持小微企業(yè)融資的相關(guān)法律法規(guī)不完善
近年來，宿州市著眼于創(chuàng)造良好的金融、財稅和法律環(huán)境，相繼出臺了一系列支持小微企業(yè)發(fā)展的政策性文件，旨在通過政府行為、行政手段加大對小微企業(yè)的政策支持，解決其融資難的問題。從成效來看，宿州市小微企業(yè)正如雨后春筍般蓬勃涌現(xiàn)，融資難、融資貴的問題已經(jīng)得到初步緩解。但值得注意的是，面對不斷發(fā)展變化的經(jīng)濟形勢，小微企業(yè)融資難題仍未從制度根本上得到解決，當前的支持舉措多以“治標”為主。主要表現(xiàn)在：一方面，配套支持小微企業(yè)融資服務(wù)的政策法規(guī)仍有空白需要填補，小微企業(yè)采用的其他社會融資渠道安全保障性較低，直接融資渠道又受到銀行信貸計劃限制，解決融資難題謀求進一步發(fā)展壯大的藩籬依然難以打破。另一方面，與經(jīng)濟發(fā)達國家相比，我國現(xiàn)行金融領(lǐng)域的法律法規(guī)不完善，地方性政策條例因缺乏國家法律法規(guī)引導(dǎo)導(dǎo)致健全完善步伐滯緩。當小微企業(yè)貸款出現(xiàn)信用風(fēng)險時，銀行缺乏法律依據(jù)來自我保護，造成了銀行既期望不斷擴大小微金融信貸業(yè)務(wù)，又因信貸風(fēng)險問題對市場擴容放不開手腳。
四、破解徽商銀行宿州分行支持小微企業(yè)發(fā)展難題的意見和建議
（一）提高政銀協(xié)調(diào)溝通力度，實現(xiàn)信息共享
解決小微企業(yè)融資難題，必須加快推進銀企雙方信息不對稱、不透明問題的有效解決。政府應(yīng)與與銀行建立全面合作關(guān)系，共同規(guī)范、完善市場，協(xié)調(diào)經(jīng)信委、招商局、農(nóng)委、電力及稅務(wù)工商等相關(guān)職能部門，對宿州分行摸底小微企業(yè)客戶名單和信息打開“綠色通道”，方便銀行服務(wù)實體經(jīng)濟工作，提升服務(wù)工作效率，幫助小微企業(yè)發(fā)展。
（二）從政府層面繼續(xù)支持小微企業(yè)快速發(fā)展
把小微企業(yè)發(fā)展作為全市經(jīng)濟工作發(fā)展的重點工作。積極通過政府渠道搜集市場信息，強化宏觀調(diào)控，引導(dǎo)小微企業(yè)適應(yīng)市場需求適時轉(zhuǎn)變生產(chǎn)模式。鼓勵小微企業(yè)以產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、抱團發(fā)展的方式，共同抵制經(jīng)濟下行壓力下的市場風(fēng)險，為小微企業(yè)蓬勃發(fā)展提振信心。
（三）繼續(xù)加大小微企業(yè)規(guī)范經(jīng)營管理的培訓(xùn)力度
以企業(yè)家、小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)高管及小微企業(yè)服務(wù)機構(gòu)負責(zé)人為培訓(xùn)主要對象，積極引導(dǎo)小微企業(yè)提高經(jīng)營管理的科學(xué)化程度，健全完善規(guī)范合規(guī)的財務(wù)制度，切實增強企業(yè)良性運營的信用意識。實施小微企業(yè)融資培訓(xùn)計劃，加強對小微企業(yè)及時將所屬土地、房產(chǎn)、設(shè)備、技術(shù)、專利等各類物權(quán)進行確權(quán)登記的引導(dǎo)和規(guī)范，進一步幫助小微企業(yè)明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，逐步增強信貸議價能力，為切實有效改善融資條件提供助力。加大對小微企業(yè)財務(wù)管理、稅務(wù)審計及相關(guān)業(yè)務(wù)手續(xù)的辦理流程進行培訓(xùn)，提高小微企業(yè)規(guī)范管理的水平。
（四）建立健全小微企業(yè)征信系統(tǒng)
從地方經(jīng)濟和企業(yè)自身發(fā)展來看，小微金融業(yè)務(wù)在各商業(yè)銀行中的業(yè)務(wù)比重必然不斷增加，建立健全小微企業(yè)征信系統(tǒng)是提高小微企業(yè)信貸率、謀求銀企雙贏的必然途徑。在征信系統(tǒng)建立完善之前，可通過政府和銀行共同搭建的銀企平臺，搜集整理全市優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)，確保銀行有效提高目標客戶獲得率，以利于銀企雙方在不斷減少人力、財力成本的基礎(chǔ)上，不斷提升金融交易成功率。
（五）健全完善符合小微企業(yè)和徽商銀行共贏發(fā)展的政策法規(guī)及制度
建議參考合肥市對小微企業(yè)貸款貼息和擔(dān)保費補貼的經(jīng)驗做法，強化宿州市金融業(yè)發(fā)展專項資金對當?shù)匦∥⑵髽I(yè)金融服務(wù)的扶持和激勵，探索建立健全對宿州分行小微企業(yè)貸款的和財政貼息和獎補機制，進一步放寬市場準入，鼓勵民營資本進入更多領(lǐng)域，支持小微企業(yè)節(jié)約集約用地和使用人才，鼓勵小微企業(yè)品牌申報，鼓勵民營經(jīng)濟組織建立互助合作基金。在政府層面健全完善小微企業(yè)信用風(fēng)險處置辦法，對不良貸款進行有效清查清理。
（六）調(diào)整金融考核指標
