發(fā)布時(shí)間：2023-03-21 17:08:33
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的風(fēng)險(xiǎn)分析論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
可能導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)因素很多，課題組在第一輪調(diào)查問卷中，共挑選了21個(gè)“關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素”供專家評估，如表1所示。這些風(fēng)險(xiǎn)因素涉及機(jī)構(gòu)內(nèi)外兩個(gè)方面的因素，其中1.1、1.2、2.1是外部環(huán)境因素，其余主要是機(jī)構(gòu)內(nèi)部因素。
為便于專家評估，課題組將風(fēng)險(xiǎn)因素的危險(xiǎn)程度分為5個(gè)等級，對應(yīng)著5個(gè)分值，最高危險(xiǎn)等級為5，意指風(fēng)險(xiǎn)因素的“負(fù)面影響會帶來嚴(yán)重的損失且波及范圍較大”；其次為危險(xiǎn)等級4，意指風(fēng)險(xiǎn)因素“負(fù)面影響比較顯著”；危險(xiǎn)等級3的含義是指風(fēng)險(xiǎn)因素“負(fù)面影響有限且一目了然”；危險(xiǎn)等級2的含義是指風(fēng)險(xiǎn)因素“負(fù)面影響極為有限”；最低的風(fēng)險(xiǎn)等級為1，意指風(fēng)險(xiǎn)因素“幾乎沒有任何負(fù)面影響，不需要特殊的保護(hù)措施”。每位被調(diào)查的專家需要分別給每個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素確定分值。
為便于比較分析，我們根據(jù)危險(xiǎn)等級平均值（以下簡稱評估值）的高低，將被評估的風(fēng)險(xiǎn)因素分為四組，第一組為極嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素，評估值在4.5以上：第二組為嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素，評估值在4.0～4.5之間，第三組為較嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素，評估值在3.5～4.0之間，第四組為中度風(fēng)險(xiǎn)，評估值在3.0～3.5之間。
中外專家的第一輪評估結(jié)果既存在相同之處，也存在著明顯的差異，表現(xiàn)在如下方面：
1.專家們的評估結(jié)果表示電子文件風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。雖然本次調(diào)查問卷的結(jié)果不可避免地要受到專家個(gè)人背景、知識結(jié)構(gòu)等方面的影響，但由于評估者皆為電子文件管理方面的資深專家，故結(jié)果具有代表性，能夠反映出人們對于電子文件風(fēng)險(xiǎn)的一般認(rèn)識。中外專家給每個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素的評估值都在3以上，所有風(fēng)險(xiǎn)因素評估值的平均分為4，這說明課題組挑選的風(fēng)險(xiǎn)因素切實(shí)存在于電子文件管理之中，它們帶給電子文件管理的負(fù)面影響是顯而易見的，確系關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素。
2.相對而言，國外專家的風(fēng)險(xiǎn)意識要高于國內(nèi)專家。國外專家評定的危險(xiǎn)等級超過4.5的極嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素有4個(gè)，其中有2個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的評估值為4.83，另外2個(gè)為4.6。國內(nèi)專家評定的極嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素只有2個(gè)，且評估值僅為4.5。這也許是發(fā)達(dá)國家電子政務(wù)建設(shè)的時(shí)間長，電子文件管理不當(dāng)?shù)膽K痛教訓(xùn)較多的緣故。
3.電子文件管理標(biāo)準(zhǔn)缺失（1.2）、系統(tǒng)功能缺陷（3.13）、未遷移（3.18）是雙方共同認(rèn)定的危險(xiǎn)程度很高的風(fēng)險(xiǎn)因素。國外專家評估結(jié)果表示，“1.2主管部門沒有出臺電子文件真實(shí)、完整、可讀的管理辦法、管理標(biāo)準(zhǔn)”排名第一，評估值為4.83，系最嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)因素；“3.18在系統(tǒng)升級、變換時(shí)未遷移電子文件”排名第二，評估值為4.6，是極嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素；“3.13電子文件管理系統(tǒng)沒有完整捕獲文件內(nèi)容、結(jié)構(gòu)或者背景信息的功能”排名第四，評估值為4.3，屬嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素。
國內(nèi)專家對這三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的評估值均為4.38，并列排名第二，屬于嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素。
雙方專家給這三個(gè)因素的評估值都大于4.3，排名靠前。這三個(gè)因素都和電子文件管理方法的缺失有關(guān)。其中，管理標(biāo)準(zhǔn)為電子文件遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)指明了關(guān)鍵的管理步驟和管理方法；而設(shè)計(jì)合理的電子文件管理系統(tǒng)則是滿足電子文件管理需求的終極手段，①電子文件管理最終要依賴以軟件系統(tǒng)為中心的綜合性管理方法；②信息系統(tǒng)的頻繁變遷給具有系統(tǒng)依賴性的電子文件的閱讀輸出造成極大的障礙，這是電子文件管理者需要面對的首要難題，遷移是應(yīng)對該難題的一種解決辦法。中外專家對這三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素危險(xiǎn)程度的共同認(rèn)定，反映了對科學(xué)有效的電子文件管理方法的迫切需求，應(yīng)當(dāng)引起我們的高度重視。
4.國外專家對威脅電子文件可讀性的風(fēng)險(xiǎn)因素的評估值均高于國內(nèi)專家。除了給3.18打了高分之外，國外專家對另外兩個(gè)威脅電子文件可讀性的因素的評估值也明顯高于國內(nèi)專家。這兩個(gè)因素分別是“3.14沒有規(guī)定文件的格式”和“3.19未保存生成電子文件的軟硬件”。
表1關(guān)鍵電子文件風(fēng)險(xiǎn)因素及其評估值
編號關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素國外專家國內(nèi)專家國內(nèi)專家
評估值第一次評估值第二次評估值
1.1政府電子文件作為正式文件的法律地位尚未得到普遍認(rèn)同3.004.134.38
1.2主管部門沒有出臺電子文件真實(shí)、完整、可讀的管理辦法、管理標(biāo)準(zhǔn)4.834.384.75
2.1沒有明確的主管部門3.504.004.13
3.1機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)很不重視4.004.254.50
3.2資金嚴(yán)重不到位3.504.133.88
3.3機(jī)構(gòu)內(nèi)各有關(guān)部門、人員文件管理的職責(zé)不明確3.834.254.38
3.4業(yè)務(wù)人員缺乏責(zé)任心4.603.383.75
3.5文檔人員素質(zhì)不高，技術(shù)、管理能力差(如錯誤操作等)3.503.883.88
3.6機(jī)構(gòu)沒有制定科學(xué)合理的文件操作程序4.174.134.00
3.9未采用嚴(yán)格的用戶身份認(rèn)證技術(shù)3.673.883.63
3.10未定義各類用戶的存取權(quán)限或定義不當(dāng)3.834.003.75
3.12未采用有效的病毒實(shí)時(shí)監(jiān)視軟件3.304.003.88
3.13電子文件管理系統(tǒng)沒有完整捕獲文件內(nèi)容、結(jié)構(gòu)或者背景信息的功能4.334.384.38
3.14沒有規(guī)定文件的格式3.673.003.25
3.15沒有對文件生成、管理、利用過程進(jìn)行監(jiān)控、審計(jì)4.174.004.13
3.16沒有完善的備份措施4.004.504.63
3.17文件管理過程中的元數(shù)據(jù)記錄不全3.834.504.25
3.18在系統(tǒng)升級、變換時(shí)未遷移電子文件4.604.384.50
3.19未保存生成電子文件的軟硬件4.173.383.25
3.20沒有文檔保管場所安全保護(hù)措施4.834.134.38
3.21沒有針對本地易發(fā)天災(zāi)的防范措施4.403.884.00
5.國內(nèi)專家對威脅電子文件完整性的風(fēng)險(xiǎn)因素的評估值均高于國外專家?！?.16沒有完善的備份措施”和“3.17文件管理過程中的元數(shù)據(jù)記錄不全”是威脅電子文件完整性的風(fēng)險(xiǎn)因素。國內(nèi)專家將最高評估值??4.5給了這兩個(gè)因素。而國外專家的評估值并不高，分別為4和3.83。這種差別反映了中外文件管理工作對文件質(zhì)量的不同追求。相比而言，我國更重視電子文件的完整，而國外更重視可讀和可用。
6.國外專家對自然因素的評估值明顯高于國內(nèi)專家。在21個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素中，有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素是與自然因素直接相關(guān)，分別是“3.20沒有文檔保管場所安全保護(hù)措施”和“3.21沒有針對本地易發(fā)天災(zāi)的防范措施”。國外專家對這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素危險(xiǎn)等級的評估值分別為4.83和4.4，排名分別為第一和第三；而國內(nèi)專家的評估值只有4.13和3.88，危險(xiǎn)等級排名為第五和第七。
出現(xiàn)這種明顯差異，其原因可能在于9?11事件對于西方發(fā)達(dá)國家的沖擊。2001年9月11日，紐約世界貿(mào)易中心大樓倒塌，位于這座大樓中的許多公司，因?yàn)槠渌袠I(yè)務(wù)數(shù)據(jù)被毀，無法繼續(xù)業(yè)務(wù)活動，只得申請破產(chǎn)。世界著名的摩根?斯坦利銀行的總部及其數(shù)據(jù)也毀于這次事件中，但是該銀行采用了數(shù)據(jù)備份系統(tǒng)，在數(shù)英里外的新澤西州的蒂內(nèi)克保留著備份數(shù)據(jù)，在重新安裝好硬件系統(tǒng)后，第三天就恢復(fù)了營業(yè)。③
國內(nèi)專家給自然因素打低分的理由是，雖然火災(zāi)、洪水、地震等自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，造成的損失往往是毀滅性的，但是發(fā)生的概率比較低，而且風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對方法比較簡單，比較容易防范。根據(jù)以往歷史記錄，這種自然災(zāi)害造成的風(fēng)險(xiǎn)損失不是很突出。
7.國內(nèi)專家對法律、體制和資金因素的評估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國外專家。在所有風(fēng)險(xiǎn)因素中，中外專家對“1.1政府電子文件作為正式文件的法律地位尚未得到普遍認(rèn)同”的評估值差別最大。國外專家的評估值僅為3，排名最后；而國內(nèi)專家的評估值高達(dá)4.13。對電子文件實(shí)行科學(xué)管理的前提就是承認(rèn)電子文件作為正式文件的法律地位，即電子文件是電子的真實(shí)記錄，是政府行使職能合法、有效的憑證，是政府記憶得以延續(xù)的手段。課題組在調(diào)研過程中發(fā)現(xiàn)，盡管《電子簽名法》頒布，但是現(xiàn)實(shí)世界中電子文件的憑證效力仍然備受懷疑，絕大多數(shù)單位采用了雙套制、雙軌制作為電子文件管理的解決方案，忽視電子文件的全程管理與長久保存。而沒有單軌制的政府電子文件管理，就不可能有全面的電子政務(wù)戰(zhàn)略。與此形成鮮明對比的是沒有一個(gè)發(fā)達(dá)國家將雙套制、雙軌制作為電子文件管理的解決之道，所有的研究與探索都以電子證據(jù)的長久保存與資源共享為目標(biāo)。國內(nèi)外評估值的差異恰好反映了我國在電子政務(wù)建設(shè)尚不夠深入。
與體制相關(guān)的因素有三個(gè)，分別是“2.1沒有明確的主管部門”、“3.1機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)很不重視”和“3.3機(jī)構(gòu)內(nèi)各有關(guān)部門、人員文件管理的職責(zé)不明確”。國外專家的評估值為3.5、4、3.83，危險(xiǎn)程度不高；國內(nèi)專家的評估值則為4、4.24和4.25，都屬于嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素。由此可見發(fā)達(dá)國家文檔管理的宏觀體制以及機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理體制相對完善。不過，從評估值來看，國外專家也較為認(rèn)同領(lǐng)導(dǎo)重視的重要性。
無論是開發(fā)電子文件管理系統(tǒng)、配置計(jì)算機(jī)硬件和網(wǎng)絡(luò)設(shè)施、購買存儲載體，還是系統(tǒng)的維護(hù)和更新?lián)Q代都需要一定的資金投入。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同，國內(nèi)外專家對資金因素（3.2）危險(xiǎn)等級的判斷也截然不同，國內(nèi)專家的評估值為4.13，國外專家的評估值僅為3.5。
可見法律、體制、資金都是帶有“中國特色”的風(fēng)險(xiǎn)因素。
8.國外專家對業(yè)務(wù)人員責(zé)任心缺失這一風(fēng)險(xiǎn)因素的評估值高于國內(nèi)專家。中外專家在“3.4業(yè)務(wù)人員缺乏責(zé)任心”評估值差異也極為明顯，分別為3.38和4.6，分別被判斷為“中度風(fēng)險(xiǎn)因素”和“極嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素”，僅次于法律風(fēng)險(xiǎn)的評估差異。也許在法制傳統(tǒng)比較悠久、制度規(guī)范相對健全的環(huán)境中，人員主觀能動性的重要性便會凸現(xiàn)。
二、第二輪專家評估結(jié)果的分析
第一輪調(diào)查之后，課題組仔細(xì)研究了專家們的評估結(jié)果和研究建議，調(diào)整了調(diào)查問卷的結(jié)構(gòu)，將風(fēng)險(xiǎn)因素按照發(fā)生的層面不同劃分為宏觀、中觀和微觀三個(gè)層次，新增了5個(gè)分布在宏觀和中觀層面的外部環(huán)境因素；在個(gè)別問題的描述上也略有改動。
為使本文主題集中，我們?nèi)匀灰栽嫉?1風(fēng)險(xiǎn)因素作為比較對象。在本輪評估中，大多風(fēng)險(xiǎn)因素的評估值有變化，不過變化幅度并不是太大，未出現(xiàn)顛覆性的意見，上一輪評估結(jié)果中顯示的中外差異仍然存在。由此可見，由于管理體制、信息化水平、觀念等方面的差別，我國的電子文件風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)與發(fā)達(dá)國家存在較為明顯的區(qū)別?？v向比較，國內(nèi)專家第二輪評估結(jié)果顯示：
1.就總體而言，風(fēng)險(xiǎn)因素的評估值增高。無論是最高值、最低值，還是平均值，第二輪專家評估值都高于第一輪。這說明專家們對電子文件風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)同度增加了。在某種程度上，這樣的變化肯定了電子文件風(fēng)險(xiǎn)研究的意義和必要性。
2.電子文件管理標(biāo)準(zhǔn)缺失（1.2）的評估值升至第一?！?.2主管部門沒有出臺電子文件真實(shí)、完整、可讀的管理辦法、管理標(biāo)準(zhǔn)”由第一輪中的第二攀升到了榜首，評估值增加了0.37，是評估值增幅最大的兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素之一（另一個(gè)是3.4），這再次說明該問題的重要性。隨著美國、歐盟、澳大利亞、加拿大等國家和地區(qū)電子文件管理標(biāo)準(zhǔn)的紛紛出臺和推廣應(yīng)用，相比而言，我國在標(biāo)準(zhǔn)制定與貫徹方面的缺陷愈發(fā)令人心焦。
3.法律、體制等軟性風(fēng)險(xiǎn)因素的評估值繼續(xù)走高。法律風(fēng)險(xiǎn)因素1.1，體制風(fēng)險(xiǎn)因素2.1、3.1、3.3在本輪調(diào)查中的評估值高于第一輪。其中“3.1機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)很不重視”更是以4.5的得分由“嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素”晉升為“極嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素”。
4.資金、技術(shù)等硬性風(fēng)險(xiǎn)因素的評估值普遍降低。在整體評估值增長的前提下，資金、技術(shù)等硬性風(fēng)險(xiǎn)因素的評估值卻呈現(xiàn)下降的趨勢。除了“3.16沒有完善的備份措施”、“3.18在系統(tǒng)升級、變換時(shí)未遷移電子文件”這兩個(gè)技術(shù)因素之外，資金因素3.2及技術(shù)因素“3.9未采用嚴(yán)格的用戶身份認(rèn)證技術(shù)”、“3.10未定義各類用戶的存取權(quán)限或定義不當(dāng)”、“3.12未采用有效的病毒實(shí)時(shí)監(jiān)視軟件”、“3.17文件管理過程中的元數(shù)據(jù)記錄不全”的評估值均低于第一輪的評估結(jié)果，3.3、3.10、3.12更是由“嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素”降級為“較嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素”。
5.自然風(fēng)險(xiǎn)和保管場所風(fēng)險(xiǎn)的評估值有所增長。自然風(fēng)險(xiǎn)和保管場所風(fēng)險(xiǎn)直接針對的是文件的物質(zhì)實(shí)體，帶來的危害可能是毀滅性的。因此，第二輪調(diào)查結(jié)果顯示風(fēng)險(xiǎn)因素3.20和3.21的評估值都有所增長。
6.“人本”意識有所增強(qiáng)?！?.4業(yè)務(wù)人員責(zé)任心不強(qiáng)”是在法律風(fēng)險(xiǎn)因素2.3之外評估值增幅最大的另一風(fēng)險(xiǎn)因素，由“中度風(fēng)險(xiǎn)因素”躋身于“較嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素”，人員主觀能動性的重要程度在本輪調(diào)查中有所提升。
三、對評估結(jié)果的綜合分析
中外專家評估結(jié)果的異同反映了信息化程度不同的國家在電子文件風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識上的異同，為我國電子文件管理工作發(fā)展方向的確定提供了依據(jù)。通過本次專家的評估，我們至少可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：
1.電子文件風(fēng)險(xiǎn)管理是電子文件管理的必要組成。專家評估的結(jié)果表明，電子文件風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。被評估的風(fēng)險(xiǎn)因素中，超過一半的風(fēng)險(xiǎn)因素的危險(xiǎn)級別都高于4，負(fù)面影響比較顯著。當(dāng)今社會，危機(jī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為政府管理的常態(tài)性工作。將風(fēng)險(xiǎn)管理方法引入電子文件管理領(lǐng)域，是電子文件管理的客觀要求，也是電子政務(wù)建設(shè)的必要內(nèi)容。
2.電子文件風(fēng)險(xiǎn)來自多個(gè)方面，必須構(gòu)筑起全方位的應(yīng)對體系。為中外專家所承認(rèn)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素多種多樣。無論是極嚴(yán)重、嚴(yán)重、較嚴(yán)重還是中度風(fēng)險(xiǎn)因素，都有來自多個(gè)層次、多個(gè)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)因素。為了有效防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，提高管理質(zhì)量，必須構(gòu)筑起全方位的應(yīng)對體系，關(guān)系到政府機(jī)關(guān)、主管部門、研究團(tuán)體、軟件提供商等多種機(jī)構(gòu)，文件生成、處理、管理、利用的各類的管理人員和操作人員，保管場所、信息基礎(chǔ)設(shè)施、文件管理業(yè)務(wù)、系統(tǒng)設(shè)計(jì)、規(guī)范體系、人員素質(zhì)和觀念等多個(gè)方面。
3.克服法律、體制、標(biāo)準(zhǔn)方面的障礙，是我國應(yīng)對電子文件風(fēng)險(xiǎn)之路上的當(dāng)務(wù)之急。電子管理標(biāo)準(zhǔn)是中外專家公認(rèn)的極嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)因素。但同時(shí)，中外專家對于體制、法律風(fēng)險(xiǎn)因素的評估卻截然不同，中方的評估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于外方，而且在得知國外專家評價(jià)結(jié)果的情況下，在第二輪評估非但沒有降低評估值，反而加大了分值。這個(gè)結(jié)果真實(shí)地反映了處于不同發(fā)展階段的電子文件管理工作的社會條件。
隨著電子政務(wù)建設(shè)的推進(jìn)，發(fā)達(dá)國家紛紛建立電子文件管理標(biāo)準(zhǔn)，并憑借著其堅(jiān)實(shí)的法治傳統(tǒng)，通過軟件的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證、標(biāo)準(zhǔn)咨詢服務(wù)等手段推動電子文件管理工作。而同樣的路徑在我國未見得能夠起到同樣的效果。這是因?yàn)槲覈ㄖ位⒁?guī)范化管理基礎(chǔ)較為單薄，而法律、體制的障礙不除，即便標(biāo)準(zhǔn)得以制定，由于欠缺制度上的保障，標(biāo)準(zhǔn)的貫徹實(shí)施過程必定充滿艱辛。因此，法律、體制、標(biāo)準(zhǔn)的完善必須齊頭并進(jìn)。在某種意義上，法律的健全、體制的完善更為重要。
注釋：
①趙屹，陳曉暉．電子文件管理的終極解決之道．檔案學(xué)通訊，2002(2)
(一)牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識，熟悉國際金融知識
企業(yè)所面臨的形勢從來都是挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，機(jī)遇總是青睞那些有準(zhǔn)備、有實(shí)力的企業(yè)。走出國門的中國企業(yè)家最重要的是時(shí)刻把風(fēng)險(xiǎn)意識放在首位，并掌握相關(guān)金融知識，防患于未然。
海爾集團(tuán)張瑞敏先生曾有一句成功感言，那就是時(shí)刻感到“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰”，這其實(shí)就是風(fēng)險(xiǎn)意識。企業(yè)的管理者如果擁有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識，那他們就會經(jīng)常反復(fù)思考企業(yè)的日常運(yùn)轉(zhuǎn)，研究很可能出現(xiàn)的問題，識別或是預(yù)見潛在的風(fēng)險(xiǎn)，然后通過用好相關(guān)的管理人才，通過資金管理的技巧和國際通用的制度規(guī)避和化解風(fēng)險(xiǎn)。即使是遏制不了，也要盡可能地把風(fēng)險(xiǎn)降到最低或者是能夠承受的范圍之內(nèi)。
(二)完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系，建立預(yù)警機(jī)制
走出去從事海外經(jīng)營的企業(yè)要建立覆蓋企業(yè)經(jīng)營全過程的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括風(fēng)險(xiǎn)管理策略、風(fēng)險(xiǎn)管理措施、風(fēng)險(xiǎn)管理的組織職能體系、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)。
風(fēng)險(xiǎn)的防范要從業(yè)務(wù)流程的最前端開始。在海外開展業(yè)務(wù)的企業(yè)要加強(qiáng)對當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境的研究，評估風(fēng)險(xiǎn)類別，簽訂合同時(shí)就要把金融風(fēng)險(xiǎn)控制在萌芽中。簽訂什么樣的合同決定了企業(yè)有什么樣的收益和風(fēng)險(xiǎn)。簽約時(shí)的幣種選擇、勞工情況、原材料價(jià)格變動、匯率變化及稅收等都是要考慮的內(nèi)容。中信建設(shè)委內(nèi)瑞拉社會住房項(xiàng)目、阿爾及利亞東西高速公路項(xiàng)目、安哥拉衛(wèi)星城項(xiàng)目以及巴西坎迪奧塔電站所簽訂的合同都充分評估了各類風(fēng)險(xiǎn)，并通過專用合同條款進(jìn)行了規(guī)避。如在防范匯率變化、價(jià)格變化等風(fēng)險(xiǎn)方面采取了調(diào)價(jià)公式；在資金支付風(fēng)險(xiǎn)方面則盡可能通過石油擔(dān)保來規(guī)避；在信貸風(fēng)險(xiǎn)方面則借助中信金融機(jī)構(gòu)對資金進(jìn)行有效管理。
建立快速準(zhǔn)確的信息分析與反饋系統(tǒng)，加強(qiáng)預(yù)警機(jī)制的建設(shè)。實(shí)行全面財(cái)務(wù)預(yù)算管理，加強(qiáng)成本核算和費(fèi)用控制，完善財(cái)務(wù)快報(bào)制度。根據(jù)信息分析系統(tǒng)，及時(shí)預(yù)測東道國的政治經(jīng)濟(jì)變化及可能對匯率帶來的風(fēng)險(xiǎn)，及早采取對策。
此外，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的各環(huán)節(jié)應(yīng)有專人負(fù)責(zé)。并且，需要經(jīng)常對所采取的措施進(jìn)行評估、跟進(jìn)，使企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)始終在可控狀態(tài)。
(三)充分利用公共資源，加強(qiáng)銀企合作
規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，需要充分利用政府提供的公共信息和金融政策資源。在信息資源方面，我駐外使館經(jīng)商處，有關(guān)金融機(jī)構(gòu)和行業(yè)組織都提供相關(guān)的信息咨詢服務(wù)。中國出口信用保險(xiǎn)公司每年出版發(fā)行《國別風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》，企業(yè)應(yīng)充分利用。在金融政策資源方面，國家進(jìn)出口銀行、國家開發(fā)銀行和出口信用保險(xiǎn)公司對走出去的企業(yè)的支持力度愈益加大，是企業(yè)加快開拓國際市場、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的堅(jiān)強(qiáng)后盾。
同時(shí)，商業(yè)銀行有很多好的產(chǎn)品可以提供企業(yè)來選擇作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。每一家銀行都有產(chǎn)品的研究和開發(fā)部門，他們會根據(jù)市場的變化不斷地推出很實(shí)用的產(chǎn)品。企業(yè)的經(jīng)理應(yīng)當(dāng)經(jīng)常和銀行的財(cái)務(wù)經(jīng)理進(jìn)行交流和溝通，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況和需求量身為企業(yè)設(shè)定資金管理的模式，從而有效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。
加強(qiáng)與金融業(yè)的合作，組成聯(lián)合體同船出海。實(shí)體企業(yè)與金融企業(yè)對投資對象的關(guān)注點(diǎn)有所不同：前者往往注重與標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作以提升自身價(jià)值，對短期財(cái)務(wù)收益看得相對較輕；而后者則恰恰相反，更注重目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)回報(bào)。如這兩類企業(yè)組成收購聯(lián)合體，可以起到取長補(bǔ)短、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在利益上各取所需的效果。
(四)創(chuàng)新發(fā)展模式
俗話說得好，“打鐵還得自身硬”。我國企業(yè)應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展模式，有效控制關(guān)鍵資源，建立價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，加大履約索賠的力度，有效規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，確保公司的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)效益。
同時(shí)，銀企合作中還體現(xiàn)出這樣的辯證關(guān)系，即走出去的企業(yè)要規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，而金融業(yè)本身要善于通過走出去規(guī)避自身的風(fēng)險(xiǎn)。我國金融業(yè)必須改革只立足于國內(nèi)的舊式經(jīng)營戰(zhàn)略，選擇多樣化、風(fēng)險(xiǎn)分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略，不僅要經(jīng)營好國內(nèi)業(yè)務(wù)，還要積極開拓國際業(yè)務(wù)，走國際化、規(guī)范化、市場化、多元化的道路。
當(dāng)前全球能源、資源價(jià)格下降的形勢下，建議中國政府引導(dǎo)中國企業(yè)將外匯儲備與各種貨幣以及像石油這樣具有重大戰(zhàn)略意義的資源進(jìn)行交換，通過投資、資源開發(fā)合作，更多地占有資源儲備，借助市場化交易主體的力量，代行國家戰(zhàn)略職能，這將不僅有效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，還對國家能源安全大有裨益。
在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)遇，通過跨國并購、股權(quán)置換、海外上市、項(xiàng)目融資等方式大力拓展國際市場；另一方面，要善于通過海外投資、資源開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的結(jié)合，加速國際化步伐，并在市場經(jīng)營中不斷增加存量。
二、對金融風(fēng)險(xiǎn)的識別
具體來講，中國企業(yè)在走出去的過程中遇到的金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、貨幣風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)。
匯率風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為匯兌過程中的價(jià)值損失，是走出去的中國企業(yè)最常遇到的金融風(fēng)險(xiǎn)之一。前些年，由于中國企業(yè)對外一直以美元簽訂合同，后來美元的持續(xù)貶值使不少公司遭受了重大損失。因此，此后不少公司的對外合同都改以歐元簽署。不曾料到的是，今年以來，美國金融體系遭遇了“百年一遇的危機(jī)”，先后涉及歐美、亞太地區(qū)，并引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)形勢的動蕩不安。近期歐元持續(xù)貶值，又有不少企業(yè)痛感把雞蛋放錯了籃子。目前，國際匯市復(fù)雜多變，呈現(xiàn)出很大的不確定性。匯率的波動，增加了換匯操作難度，也增加了風(fēng)險(xiǎn)。
對于國際工程承包企業(yè)而言，匯率風(fēng)險(xiǎn)在一定條件下轉(zhuǎn)換成價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。人民幣升值直接影響以美元計(jì)價(jià)的工程項(xiàng)下貨物和設(shè)備的出口價(jià)格；美元貶值還導(dǎo)致國外項(xiàng)目員工工資上漲：在由于美元貶值而導(dǎo)致本幣升值的國家，工程實(shí)際造價(jià)高于以美元計(jì)價(jià)的合同價(jià)格。對于國際工程承包業(yè)務(wù)來講，如何選擇簽約合同幣種、外匯保值方案等以有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，成為新的課題。
信貸風(fēng)險(xiǎn)是走出去的中國企業(yè)需要重視的又一內(nèi)容。企業(yè)進(jìn)行海外投資，無論是資源能源開發(fā)合作，還是國際工程承包，抑或是金融業(yè)本身，涉及資金規(guī)模較大，由此產(chǎn)生的資金風(fēng)險(xiǎn)較為突出。如果流動資金管理完善，則可以產(chǎn)生較大的收益；反之則會出現(xiàn)不可預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)。中信建設(shè)簽訂的委內(nèi)瑞拉社會住房項(xiàng)目、安哥拉社會住房項(xiàng)目本身合同額都比較大(分別為9.42億歐元、35.35億美元)，合同生效后30％的工程預(yù)付款就到了公司的帳上，公司通過中信金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)，產(chǎn)生了較好的收益。但如果資金運(yùn)營不當(dāng)，往往造成資金不足甚至貸不到款，進(jìn)而導(dǎo)致被收購甚至是倒閉。因此，加強(qiáng)對流動資金的管理相當(dāng)重要。
[關(guān)鍵詞]金融全球化國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)國外風(fēng)險(xiǎn)
一、金融全球化的概念
金融全球化是全球金融活動和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制聯(lián)系日益緊密的一個(gè)過程。這個(gè)概念強(qiáng)調(diào)了以下三個(gè)要點(diǎn)：第一，金融全球化不僅是翻越國家藩籬的金融活動，而且也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制相互聯(lián)系且趨同的過程。第二，金融全球化在相當(dāng)程度上更是由無數(shù)的微觀經(jīng)濟(jì)組織基于謀取利益的自發(fā)活動，通過國際金融市場的逐步一體化所導(dǎo)致的。第三，金融全球化是一個(gè)不斷深化有著明顯階段性的自然歷史過程。
二、金融全球化下我國面臨的國外風(fēng)險(xiǎn)
我國加入WTO后金融開放將標(biāo)志著從一個(gè)相對封閉的金融體系融入金融全球化中，金融全球化風(fēng)險(xiǎn)將可能導(dǎo)致我國金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大，主要變現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：第一，外債方面，我國目前外債負(fù)擔(dān)率基本上穩(wěn)定在15%左右，從表面來看，外債還沒有構(gòu)成我國的對外金融風(fēng)險(xiǎn)，但目前外債余額中國有商業(yè)銀行借款比重較高。由于國際商業(yè)銀行借款通常利率高，期限短且償還風(fēng)險(xiǎn)相對較大。且國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)作為國際商業(yè)銀行借款的中介和橋梁，可能會使國內(nèi)企業(yè)的外債風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從而誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。第二，國際收支的資本項(xiàng)目方面，我國資本外逃的現(xiàn)象較為嚴(yán)重，資本項(xiàng)目除了1992年和1998年為逆差外，其他年份均為順差。這意味著國內(nèi)儲蓄過剩，并且還高成本地引進(jìn)外資。這不僅表明了外資代替內(nèi)資或排擠內(nèi)資的問題，也顯示出資本外逃的問題。第三，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外依存度的提高，加大了國際金融風(fēng)險(xiǎn)可能性。改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)很大程度上融入了全球經(jīng)濟(jì)一體化的環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的對外依存度大幅度提高，主要表現(xiàn)在外貿(mào)依存度和外資依存度這兩方面。所以，隨著我國經(jīng)濟(jì)和金融對外開放度的增加，國際金融風(fēng)險(xiǎn)日益加劇。第四，貨幣政策的有效性降低的風(fēng)險(xiǎn)。近幾年，我國貨幣政策的運(yùn)用日趨成熟，亞洲金融危機(jī)后，中央銀行采取了取消國有商業(yè)銀行貸款限額控制、降低商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率、連續(xù)多次降低利率等手段，有效刺激了消費(fèi)和投資，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長。隨著我國金融市場的逐步開放，我國宏觀經(jīng)濟(jì)決策的獨(dú)立性和對宏觀經(jīng)濟(jì)的控制能力存在著減弱的風(fēng)險(xiǎn)。
三、金融全球化下我國面臨的國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)
1.我國銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。第一，負(fù)債結(jié)構(gòu)單一，資金缺口大，隱藏著巨大的流動性風(fēng)險(xiǎn)。國有商業(yè)銀行的負(fù)債以單位和居民存款為主，其中居民儲蓄存款又占存款的主要部分。國有銀行由于有國家信譽(yù)為保障，且近幾年我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，人們沒有存款風(fēng)險(xiǎn)方面的憂慮，導(dǎo)致存款余額一直呈上升趨勢，但還是經(jīng)常出現(xiàn)較大的資金缺口，主要原因是資金運(yùn)用缺乏計(jì)劃性。由于貸款質(zhì)量差且流動性不足，再超額發(fā)放貸款必然導(dǎo)致新的資金缺口。由于負(fù)債結(jié)構(gòu)單一且大多是被動負(fù)債，因此彌補(bǔ)資余缺口的辦法不足，存在著較大的流動性風(fēng)險(xiǎn)。第二，資本金率較低。銀行資本金率為6.8%，與《巴塞爾協(xié)議》的要求相差較大，且風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)也非常之高。高風(fēng)險(xiǎn)、低資本導(dǎo)致國有商業(yè)銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力十分低下。第三，信貸資產(chǎn)質(zhì)量差。近年來，國有商業(yè)銀行不良貸款金額增加，資產(chǎn)質(zhì)量惡化，盈利水平降低，經(jīng)營狀況不佳。不良貸款持續(xù)增長，銀行盈利高估使銀行進(jìn)入了一種無根基的發(fā)展模式之中，并且形成了一種不應(yīng)有的銀行熱和銀行表面繁榮，掩飾了銀行業(yè)存在的一系列不足，從而使銀行不能及時(shí)改變不良的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。國有商業(yè)銀行資本金不足和經(jīng)營利潤虛盈實(shí)虧，導(dǎo)致國有商業(yè)銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力大大降低。第四，內(nèi)部控制機(jī)制薄弱。國有商業(yè)銀行內(nèi)部權(quán)力缺乏制衡，業(yè)務(wù)操作缺乏科學(xué)規(guī)程，監(jiān)督缺乏嚴(yán)禁的制度，造成了各種金融犯罪活動。銀行業(yè)作為直接經(jīng)營貨幣商品和金融衍生工具創(chuàng)新的行業(yè)，應(yīng)在內(nèi)部控制上更加嚴(yán)格，但由于管理環(huán)節(jié)薄弱，以及與金融創(chuàng)新同步的金融監(jiān)管落后，使金融內(nèi)部犯罪率呈上升勢態(tài)。2.我國證券業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。第一，股指波動大，股價(jià)波動頻繁。我國股票市場受政策影響較大，政策取向的變動在市場上得到反映并通過炒作成倍放大。由于政策的不確定和獲取政策信息的不公平，市場炒作中追漲殺跌的慣性很大。第二，股票市場過度投機(jī)。這主要表現(xiàn)為股市高換手率。換手率用于說明股市種股票交易的頻繁程度，一般認(rèn)為成熟的無過度投機(jī)的股票市場的年換手率應(yīng)在30%左右，如果大大超過這一比率，則意味著股市中投機(jī)氣氛較濃，存在過度投機(jī)。第三，股票市場風(fēng)險(xiǎn)以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為主。由于政府的過度干預(yù)，市場信息等因素的影響，我國股市風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為以政策因素為主的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而不是主要受上市公司的經(jīng)營管理與財(cái)務(wù)指標(biāo)等非系統(tǒng)性因素的影響，因此股價(jià)波動并不能真實(shí)反映公司價(jià)值。
3.我國保險(xiǎn)業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)。第一，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)實(shí)力相對薄弱。20多年來,雖然我國保險(xiǎn)行業(yè)保持了年均30%的增長速度，但還不及世界前20名保險(xiǎn)公司中任何一家資產(chǎn)規(guī)模，隨著中國的入世，金融市場的開放，我國保險(xiǎn)公司規(guī)模小的弱點(diǎn)也會日益顯現(xiàn)。第二，資金運(yùn)用效率低。目前，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券、保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券、國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。這樣的限制使我國保險(xiǎn)資金的利用率不到50%，降低了資金的保值增值的能力。第三，缺乏有效監(jiān)管，保險(xiǎn)法律法規(guī)體系尚不完善。由于我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展比較迅速，而保險(xiǎn)監(jiān)管組織和制度的建設(shè)相對落后，導(dǎo)致監(jiān)管乏力。保險(xiǎn)監(jiān)管專業(yè)人員不夠；監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)尚待進(jìn)一步積累；監(jiān)管制度欠完善，尤其是信息披露制度尚不完善；在監(jiān)管內(nèi)容上注意市場行為過多，對償付能力監(jiān)管上缺乏完整的考評體系。
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哈維。羅森的債務(wù)理財(cái)理論對深刻理解我國反周期的擴(kuò)張性的積極財(cái)政政策用“增債”而非“增稅”或“減稅”是有十分重要理論意義的。國債作為取得財(cái)政收入形式，相對于稅收而言，借助國債這個(gè)財(cái)政收入對政府增加財(cái)政支出的能力所形成的約束就可能是“軟”的。這是因?yàn)閲鴤哂胁煌诙愂盏男问教卣鞯募s束。稅收盡管也有其自身的內(nèi)在約束，但稅收這個(gè)財(cái)政收入具有三個(gè)形式特征：強(qiáng)制性、無償性和固定性。稅收所具有的強(qiáng)制性和無償性，決定了微觀經(jīng)濟(jì)主體對“可容忍的”稅收水平的看法是趨于相對穩(wěn)定。（阿特金森、斯蒂格里茨，1992）在正常情況下，政府增稅（提高稅率或增設(shè)稅種）的企圖往往會遭到一定的反抗。無論這種反應(yīng)是來自政治上的，還是經(jīng)濟(jì)上的，也不論它是以顯性的形式表現(xiàn)出來，還是以隱性的形式表現(xiàn)出來，它總是對政府“人為增加財(cái)政收入企圖的一個(gè)制約因素。而稅收所具有的”固定性“特征，又決定了課稅的對象及其比例或數(shù)額等，必須以法律的形式預(yù)先確定下來。除非變動稅法，否則政府只能依法治稅，按法定的標(biāo)準(zhǔn)課稅而不能有任意性和隨意性的更改等等。
國債，作為國家的公共信用，它是一種信譽(yù)度極高的“金邊債券”，是以政府公信力為擔(dān)保，并按市場規(guī)律發(fā)行和流通的有價(jià)證券?！肮残庞檬橇α颗c安全的一個(gè)非常重要的源泉，我們應(yīng)該珍惜它”（喬治、華盛頓）。國債除了具有公信用特征即收益的安全性一面，又有一般信用所具有的兩個(gè)特征即借債還本付息的增值有償性，以及國債自愿買賣，何時(shí)需要、何時(shí)發(fā)行等靈活方便的流動性和變現(xiàn)性。國債是安全性、有償性、流動性三性俱全。
對當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長下滑和社會總需求不足，我國實(shí)施積極的財(cái)政政策進(jìn)行反周期調(diào)節(jié)，究竟應(yīng)采取“增債”還是“減稅”？按照國際通常的做法，或者如西方市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家進(jìn)行反周期調(diào)節(jié)，一般都采用“一減三增”做法，即減稅、增加財(cái)政支出、財(cái)政赤字和國債，最終地說，無非是一減稅，二增債。兩者擇其一。我國積極財(cái)政政策為什么不選擇“減稅”而采用“增債”形式，我們認(rèn)為，其原因：一是我國尚不存在全面減稅的基礎(chǔ)和條件，不是不想減，而是減不動，減不得！因?yàn)檫B年的財(cái)政赤字居高不下，加上財(cái)政的債務(wù)依存度很高，如果全面減稅，財(cái)政收入占GDP的比例將更要下降。實(shí)施積極財(cái)政政策的基礎(chǔ)將更加脆弱。這將會進(jìn)一步削弱政府尤其是中央政府業(yè)已弱化的財(cái)政保障能力和宏觀調(diào)控能力。
二是我國的稅收結(jié)構(gòu)是以工商企業(yè)的間接稅即增值稅、營業(yè)稅和消費(fèi)稅為主，而企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅等直接稅所占比例較小，國家的稅負(fù)主要由企業(yè)負(fù)擔(dān)。2000年我國企業(yè)所得稅（包括涉外企業(yè)所得稅的個(gè)人所得稅）和個(gè)人所得稅等直接稅占全部稅收收人的19％，而間接稅收人占全部稅收收入的70％。這按國際經(jīng)驗(yàn)，削減直接稅的擴(kuò)張效應(yīng)的自動調(diào)節(jié)器作用要優(yōu)于間接稅。這樣，如果削減間接稅，一則減稅效應(yīng)較弱，放棄大量收入而獲取較弱的刺激投資和消費(fèi)效益是得不償失的；二則削減間接稅又具有拉動物價(jià)進(jìn)一步下降的效應(yīng)，在我國已存在通貨緊縮的趨勢下，它將導(dǎo)致物價(jià)下跌，就更不利于企業(yè)發(fā)展和拉動經(jīng)濟(jì)增長。
三是我國的稅制也是一種對投資征高稅的稅制。對投資征稅包括有三方面的內(nèi)容：一為生產(chǎn)型的增值稅；二為投資方向調(diào)節(jié)稅，稅率為投資額的5—30％（1990年已改為減半征收，2000年該稅取消）；三為強(qiáng)制性地低估勞動成本，例如北京參照傳統(tǒng)國有企業(yè)規(guī)定非國有企業(yè)的名義貨幣工資為800元，高于此數(shù)的都算做利潤。這一工資水平不包括住房、福利、公費(fèi)醫(yī)療、退休保障等收入，而目前非國有企業(yè)的實(shí)際貨幣工資一般平均為2000元左右，按800元計(jì)算勞動成本，就會有60％左右的工資被當(dāng)作利潤征稅（光，2000）。因此，減稅將大大減少政府的大量稅收收人，而且再說在當(dāng)時(shí)已有45％左右的虧損企業(yè)面的條件下，和即使迄今企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有所好轉(zhuǎn)利潤有所增加的情況也仍有1/3以上的企業(yè)虧面的條件下，減稅，實(shí)際上企業(yè)是無錢繳稅，“減稅”只是減少欠稅，對刺激生產(chǎn)尤其是刺激和擴(kuò)大需求，幾乎很難產(chǎn)生積極效應(yīng)而大打折扣！希望“減稅”來減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，刺激消費(fèi)和投資，只能是一種愿望。同時(shí)，又由于在當(dāng)時(shí)原有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)框架內(nèi)，傳統(tǒng)的市場需求已基本飽和，市場需求開拓的空間很小，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展很難達(dá)到預(yù)期效果。這些“減稅”的條件、均不具備。四是普遍減稅，勢必修改稅法，工程浩大，決非短期所能見效。這就涉及稅收的固定性、無償性和強(qiáng)制性等三性形式特征的法律的變更和修改程序、手續(xù)等問題。五是盡管我國的宏觀稅率不高，1998年約在12.4％，但帶有稅收性質(zhì)的“費(fèi)”收入，名目繁多，使企業(yè)的實(shí)際稅費(fèi)負(fù)擔(dān)不堪重負(fù)，即有“清費(fèi)”的要求。從一定意義上說，清費(fèi)乃是最大程度上的減稅之舉！當(dāng)前減稅首先必須“清費(fèi)”，清理不合理的巧立名目的稅收性質(zhì)的“費(fèi)”。目前企業(yè)負(fù)擔(dān)偏重，主要不是稅收負(fù)擔(dān)重，而是非稅的“費(fèi)”負(fù)擔(dān)重。（有人計(jì)算各種非稅負(fù)擔(dān)的“費(fèi)”甚至超過了稅收）因此，把這部分“費(fèi)”清理好了，實(shí)際上就是“減稅”，這就有利于體現(xiàn)稅收的公平和效率原則，也有利于改善企業(yè)的經(jīng)營條件和環(huán)境，可以說這是一種一定意義上的“永久性減稅”。
可見，“減稅”一著，更不用說如日本前些年為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退，擴(kuò)大內(nèi)需的“永久性減稅”說，只能實(shí)屬一種愿望。對我國而言，“減稅”的風(fēng)險(xiǎn)甚大，需有待時(shí)日的一個(gè)中長期考慮的目標(biāo)之一。對比之下，我們應(yīng)如何評價(jià)美國的減稅計(jì)劃？美國布什總統(tǒng)上臺后不久宣布實(shí)行一個(gè)為期10年減稅總額達(dá)13500億美元計(jì)劃（國會批準(zhǔn)額）。創(chuàng)造了美國近20年來減稅案紀(jì)錄。這是企圖通過減稅刺激疲軟的經(jīng)濟(jì)重新振作起來，制止經(jīng)濟(jì)增長下滑。應(yīng)該看到，減稅和降息相比，減稅政策確實(shí)具有更穩(wěn)定、更長期、市場預(yù)期更好的優(yōu)點(diǎn)。當(dāng)然，布什政府的減稅計(jì)劃是有其強(qiáng)大鞏固的巨額財(cái)政盈余為支撐的。加上今年已七（現(xiàn)已9次）次降息的貨幣政策的配合，其政策效應(yīng)將十分有利于增強(qiáng)公眾的信心預(yù)期和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升。限于篇幅，這將是另當(dāng)別論的?，F(xiàn)在，國內(nèi)不少學(xué)者也有類似的政策主張?！皽p稅會導(dǎo)致生產(chǎn)激勵的提高，從而增加社會財(cái)富。特別地，在現(xiàn)有稅率高于最佳稅率時(shí)，減稅在導(dǎo)致產(chǎn)出增長的同時(shí)，還會帶來財(cái)政收入的增長。在政治上，由單純減少財(cái)政收入以獲取經(jīng)濟(jì)增長的方案難以被采納，從長遠(yuǎn)看，也會損害社會經(jīng)濟(jì)，所以我們著重考慮使社會經(jīng)濟(jì)與財(cái)政共同受益的減稅方案（光，2000）我們認(rèn)為，這個(gè)減稅方案是值得重視的。但現(xiàn)在我國不具備減稅的條件。
正是這樣，于是，可能的一種風(fēng)險(xiǎn)較低的政策手段選擇就是增債。我國政府在反周期調(diào)節(jié)手段上選擇國債為主要手段的必要性，有如下的一些政策考慮：
首先，國債的信譽(yù)度高，而且國債利率高于銀行儲蓄又不征利息稅，收益性大。國債又是財(cái)政政策和貨幣政策的“結(jié)合點(diǎn)”。①當(dāng)今世界各國政府都把國債作為宏觀調(diào)節(jié)的重要杠桿，各國中央銀行三大法寶之一的公開市場業(yè)務(wù)，在金融市場上買賣有價(jià)證券，用國債來調(diào)節(jié)貨幣的吞吐量，成為穩(wěn)定利率和貨幣供求量等金融市場的重要手段。運(yùn)用國債手段，特別是我國經(jīng)濟(jì)面對社會經(jīng)濟(jì)增長乏力，社會需求不足，即在有通貨緊縮條件下，貨幣政策已出盡“多招”而效應(yīng)不靈或平平，如積極財(cái)政政策出臺時(shí)，當(dāng)時(shí)銀行已5次降息，鼓勵消費(fèi)的消費(fèi)信貸等，而銀行的儲蓄相對過剩，存在巨額的“存貸差”等等，這時(shí)運(yùn)用增發(fā)國家可起到“四兩撥千斤”的作用，而且當(dāng)時(shí)首次增發(fā)1000億元國債全部由四家國家商業(yè)銀行承購，既可緩和這四行的巨額“存貸差”壓力，而又穩(wěn)得10年期5.5％債息率的無風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益；既可開拓加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的資金來源，又給四行的巨額“存貸差”提供了資金出路，一舉數(shù)得。據(jù)有關(guān)資料：商業(yè)銀行1998年存款大于貸款的差額即存貸差正在不斷擴(kuò)大，從高達(dá)1.1萬億元擴(kuò)大到2000年的1.3萬多億元。將滯留在銀行里閑置的錢，通過國債方式用出去，既可以減輕銀行負(fù)擔(dān)，用收取的國債利息支付老百姓的存款利息，也改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，沒有擠迫銀行超發(fā)貨幣。同時(shí)，國債是直接向國有商業(yè)銀行發(fā)行的，主要來之于居民儲蓄，具有實(shí)實(shí)在在的資金來源，因而因增發(fā)國債而擴(kuò)大的貨幣供給是和總需求的增加相適應(yīng)的，也不會增加沒有資金來源的貨幣供給量即超發(fā)貨幣。
①盡管國債作為聯(lián)結(jié)財(cái)政政策與貨幣政策結(jié)合點(diǎn)的作用的公開市場業(yè)務(wù)，我國是1996年4月9日已開始運(yùn)作。但由于種種原因。公開市場操作力度一直較弱。使這種聯(lián)結(jié)作用并未得到應(yīng)有的發(fā)揮。
第二，國債的用途性明確，針對性強(qiáng)，這比貨幣政策手段更為具體和有效。這次增債，主要是用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和對國企的技術(shù)改造的貼息，目的用途性強(qiáng)而明確，不得挪作他用。用于基礎(chǔ)設(shè)施投資，還有個(gè)投資乘數(shù)加速效應(yīng)。國債中央使用一半，轉(zhuǎn)貸給地方政府一半。主要著力點(diǎn)在解決我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)高度化進(jìn)程中的“瓶頸”問題。主要是對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。
應(yīng)該說，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目投資大、周期長、盈利性低，均屬政府投融資范圍和方向。必須依靠政府，國債強(qiáng)有力杠桿的財(cái)政支撐才能啟動，而銀行的市場間接融資性信貸支撐只能是局部的，居非主角定位，一旦投資失效，國債不能還本付息，結(jié)果是出現(xiàn)公開的財(cái)政赤字，事關(guān)國家大局，易引起高層決策重視，這不像由信貸過度而造成的銀行不良資產(chǎn)等隱性債務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)往往被忽視，“隱”而不現(xiàn)，貽誤并釀成大禍。
第三，從這三年多增發(fā)國債的時(shí)機(jī)看，是適時(shí)的，成功的。增債3600億（截止2000年底）的利率和擠出效應(yīng)看，應(yīng)該說在總體上均不明顯。國債的擠出效應(yīng)，是近幾年國內(nèi)學(xué)術(shù)界普遍予以關(guān)注的重要內(nèi)容，并從各個(gè)層面以及數(shù)學(xué)模型等方面予以假設(shè)和測定，大量的研究文獻(xiàn)顯示，國內(nèi)各項(xiàng)研究成果得出的結(jié)論大都認(rèn)為：不存在提高利率和擠出私人投資，積極財(cái)政政策的用債政策是有理論支持的（劉溶滄、馬栓友，2001）。對此，與我們當(dāng)時(shí)所作的分析也基本一致的：國債的利率效應(yīng)，是由政府發(fā)行國債的增加引起市場利率的波動。由政府發(fā)行國債和國債規(guī)模的不斷擴(kuò)大，會造成金融市場中貨幣供應(yīng)量和需求量的比例發(fā)生變化。利息作為資金的“價(jià)格”，會導(dǎo)致利率上升，這是一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)。即使是西方政府的國債作為金邊債券，其安全性和收益性較為穩(wěn)定，其息率比市場利率為低，國債規(guī)模的不斷擴(kuò)大也會導(dǎo)致利率上升，這也是一個(gè)不爭的事實(shí)。我國政府自1981年恢復(fù)發(fā)行國債，為保證國債的順利發(fā)行，在利率政策上始終堅(jiān)持高于同期銀行存款利率1—2個(gè)百分點(diǎn)。還應(yīng)指出，隨著我國國債規(guī)模的不斷擴(kuò)大，特別是在1994年起由于停止向中央銀行透支彌補(bǔ)財(cái)政赤字后，國債的年發(fā)行額突破1000億元大關(guān)，當(dāng)年高達(dá)1175億元，1990—1997年國債發(fā)行額年均增長在40％左右。由于我國利率遠(yuǎn)未市場化，這種利率效應(yīng)并不明顯，但盡管如此，國債的利率效應(yīng)不應(yīng)低估。至于國債對民間投資的排擠效應(yīng)，即政府通過發(fā)行國債擴(kuò)大赤字規(guī)模，導(dǎo)致利率上升，從而引起民間投資的相應(yīng)減少，或者說，政府國債擠出了非政府部門的一部分投資。對于這種排擠效應(yīng)，由于近些年銀行出現(xiàn)的“存貸差”，銀行儲蓄過剩，特別是由于在通貨緊縮的條件下，儲蓄大于投資，使國債的擠占效應(yīng)大大削弱，但仍不應(yīng)予以忽視。因?yàn)樵诙〞r(shí)期內(nèi)，超過一定限度的投資總量，其中政府投資與民間投資比例會有一個(gè)此長彼消的問題（王美涵等1999）所有這些，都表明我們積極財(cái)政政策采用增債方式的必要性。
現(xiàn)在的問題是，1998年至2001年增發(fā)國債已達(dá)5100億元，僅到1999年底國債發(fā)行余額已達(dá)11287.59億元，增發(fā)國債的空間究竟還有多大余地。它的限度在哪里？
二、我國國債發(fā)行的規(guī)模限度上的風(fēng)險(xiǎn)
近幾年國內(nèi)學(xué)生界對這個(gè)問題的研究成果較多，從各個(gè)角度探討了我國實(shí)行積極財(cái)政政策而增發(fā)國債的規(guī)模限度和合理性問題。
評價(jià)一國政府的國債規(guī)模的警戒性指標(biāo)，一般主要有兩個(gè)指標(biāo)，其中一是《馬約》的二個(gè)門欖指標(biāo)：債務(wù)負(fù)擔(dān)率即國債余額/GDP，規(guī)定不超過60％；當(dāng)年財(cái)政赤字/GDP比例，規(guī)定不超過3％；二是我國國內(nèi)常用的兩個(gè)警戒性指標(biāo)，即國債依存度，指當(dāng)年債務(wù)收入/當(dāng)年財(cái)政收人，不超過20％；國債償債率（當(dāng)年債務(wù)償還額/當(dāng)年財(cái)政收入），不超過20％等。
我國國債依存度嚴(yán)重超標(biāo)。我國中央財(cái)政國債依存度從1994年起連續(xù)超過50％，1998年更高達(dá)71.1％。我國國債的還本付息負(fù)擔(dān)日益沉重，“九五”中后期，國債的平均還本付息規(guī)模每年約2000多億元。其中1996年、1997年、1998年分別為1311億元、1918億元和2348億元，占整個(gè)財(cái)政支出（經(jīng)常性支出+建設(shè)性支出+債務(wù)還本付息支出）的比重已經(jīng)高達(dá)20％以上。而且“十五”期間，隨著積極財(cái)政政策增債以來所增發(fā)的國債陸續(xù)到期，國債的還本付息支出額將進(jìn)一步擴(kuò)大，平均每年約高達(dá)3000—4000億元，這反映了日益擴(kuò)大的已發(fā)債的還本付息額對政府運(yùn)用國債政策的要求和制約。
但是，應(yīng)該看到，僅從積極財(cái)政政策所增發(fā)的國債規(guī)?？?，則尚有相當(dāng)?shù)臅r(shí)間和空間潛力。其理由有四：一是積極財(cái)政政策每年增發(fā)國債規(guī)模在1000億元至1500億元之間，僅是我國全社會固定資產(chǎn)投資額4萬億元左右的一個(gè)零頭或尾數(shù)，即使加上銀行等額的配套資金，也沒有改變事情的基本狀況。二是我國增發(fā)國債與GDP的比例很低。
美國早在1993年的國債規(guī)模高達(dá)32470億美元，占美國GDP的51.6％，即生產(chǎn)的每一美元的42美分就要被用來清償債務(wù)，加上1993年國債利息支出1990億美元，占聯(lián)邦財(cái)政支出的14％。美國國債利息支出從1965年至1993年，上升了2.5倍而政府支出總共也只上升了1.3倍（羅森。1995）。即使發(fā)債占GDP最低時(shí)的1975年，也占GDP的26.8％，當(dāng)時(shí)凱恩斯的“功能財(cái)政”信條都已瓦解，但國債仍是維系美國經(jīng)濟(jì)的重要理財(cái)工具。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)材料表明美國自1926年迄今已有75年發(fā)債的長盛不衰歷史。至于近十年日本經(jīng)濟(jì)衰退中國債規(guī)模占GDP匕重已高達(dá)130％。這是應(yīng)予另當(dāng)別論的。應(yīng)該說，美國國債品種和期限結(jié)構(gòu)上有許多值得借鑒的，如美國把初始期限在一年之內(nèi)的債券稱國庫券，把初始期限小于10年的債券稱公債，把初始期限在10年以上稱國債。又如1998年9月，美國財(cái)政部發(fā)行了一種新型儲蓄債券，面值從50美元至30000美元，這種新型債券是具有與通脹調(diào)整相結(jié)合的復(fù)合利率債券，其特點(diǎn)對債券持有人有保護(hù)購買力并能賺取有保證的真實(shí)回報(bào)率設(shè)計(jì)的，具有安全性、擁有稅收優(yōu)惠（投資者獲得的收入）可免交國家和地方所得稅、購買6個(gè)月后即可變現(xiàn)具有流動性等等。這對當(dāng)前我國城鄉(xiāng)居民儲蓄已高達(dá)8萬億元以上，增發(fā)國債顯然有很大空間潛力。三是評估一國政府發(fā)債規(guī)模限度，“必須考慮所有的資產(chǎn)和負(fù)債，聯(lián)邦政府不僅具有大量的金融負(fù)債，而且也擁有巨大的有形資產(chǎn)”（哈維。羅森，1995）。我國的有形資產(chǎn)，除了有8—9萬億元的國企的國有資產(chǎn)外，還有數(shù)倍于其他國有資產(chǎn)的國有土地資產(chǎn)，其總量為25萬億元左右。至于黃金和礦產(chǎn)權(quán)，僅黃金我國儲備就估計(jì)在2300噸至4265噸。（《中國將逐步放開黃金市場》《參考消息》，2001年10月7日）四還有通脹影響。政府的未清償債務(wù)會受到未來通脹影響而減少政府債務(wù)的實(shí)值。（哈維。羅森，1995）一旦我國走出通縮的陰影，如有3％的通脹，對有1萬多億的國債余額就是300余億元。這是同任何傳統(tǒng)性稅收一樣的政府收入。
然而，考察一國政府國債發(fā)行的規(guī)模限度的風(fēng)險(xiǎn)，首先最根本的是要視運(yùn)用國債的回收和效益。即“結(jié)果取決于項(xiàng)目的生產(chǎn)率，投資的邊際收益大于邊際成本”，“項(xiàng)目會給后代帶來利益，通過舉債將負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給下一代就是合適的。這種成本由后代來負(fù)擔(dān)是恰當(dāng)?shù)?，因?yàn)樗麄兿硎芰诉@種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的利益。即受益原則?！保üS。羅森，1995）從這個(gè)角度看，盡管從增發(fā)國債規(guī)模尚有相當(dāng)?shù)臅r(shí)間和空間潛力，但我們國債投資效益低下則是一個(gè)不爭的事實(shí)。因而其風(fēng)險(xiǎn)是不小的。
其次，要考慮勒納的世代交疊模型中強(qiáng)調(diào)的債務(wù)由后代負(fù)擔(dān)的程度。盡管增發(fā)國債的債務(wù)負(fù)擔(dān)可以在各代之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移，但會給后代造成一種實(shí)際負(fù)擔(dān)?！按H公平”只有在假設(shè)由于技術(shù)進(jìn)步，后代將比我們更為富有，才有真正代際公平價(jià)值。國債投資的科技貢獻(xiàn)力將是決定性的，對此，其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也不小。
再次，要考慮新古典模型的“擠出”假說，“擠出”即當(dāng)公共部門在可供投資的資源池中汲水時(shí)，私人投資會被擠出。它是由利率的變動而引起的。民間投資在中國堪稱是挹注經(jīng)濟(jì)的活水。只有政府國債投資的帶動，如無民間投資的“跟進(jìn)”是無法可持續(xù)地?cái)U(kuò)大內(nèi)需，拉動經(jīng)濟(jì)增長的。現(xiàn)在的問題是政府投資“孤軍奮戰(zhàn)”跡象仍然比較明顯，對民間投資的拉動作用不明顯，全社會投資對政府國債投資的依賴性有增無減。其間也是風(fēng)險(xiǎn)不小。更值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，是我國政府還存在著巨額的隱性債務(wù)。
關(guān)鍵詞：債務(wù)理財(cái)；世代交疊模型；新古典“擠出”假設(shè)
參考文獻(xiàn)：
1．1地質(zhì)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)中GIS的應(yīng)用GIS技術(shù)以自身智能化的特征構(gòu)建集成性、專業(yè)性、綜合性且可應(yīng)用于實(shí)際工作中的地學(xué)分析模型，改變了傳統(tǒng)完全依靠專家進(jìn)行分析總結(jié)才可解決問題的現(xiàn)狀。特別對形成機(jī)理不相同的地質(zhì)災(zāi)害或地質(zhì)災(zāi)害中的個(gè)體，都可利用GIS技術(shù)管理相關(guān)信息，并分析地質(zhì)災(zāi)害發(fā)生與其影響因素在不同空間尺度或不同時(shí)間尺度上的統(tǒng)計(jì)關(guān)系，以此為依據(jù)將災(zāi)害發(fā)生的概率與可能造成的后果做出合理的評價(jià)。以圖1為例，其為地質(zhì)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)工作的主要流程，基于GIS技術(shù)下的數(shù)字高程分析、屬性管理以及空間分析等對地質(zhì)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)中分析過程中的不確定性與模糊性降至最低程度，解決傳統(tǒng)分析方法中的難題［2］。
1．2地質(zhì)災(zāi)害危險(xiǎn)性區(qū)劃系統(tǒng)中GIS的應(yīng)用區(qū)劃模型系統(tǒng)主要指基于GIS技術(shù)下能夠評價(jià)地質(zhì)災(zāi)害危險(xiǎn)程度或發(fā)育程度的應(yīng)用系統(tǒng)，是研究地質(zhì)災(zāi)害區(qū)劃以及政府部門制定減災(zāi)決策的主要工具，在獲取、儲存與處理空間數(shù)據(jù)信息方面具有極大的優(yōu)勢。在地質(zhì)災(zāi)害區(qū)劃方面，GIS基礎(chǔ)下的應(yīng)用系統(tǒng)主要由許多個(gè)體如危險(xiǎn)程度的預(yù)測或評價(jià)、發(fā)展趨勢的預(yù)測、危險(xiǎn)性評價(jià)等模型所組成，利用前文所提到的等級概念獲取能夠反映地質(zhì)災(zāi)害發(fā)生規(guī)律的預(yù)測結(jié)果。以圖2為例，其為地質(zhì)災(zāi)害危險(xiǎn)性區(qū)劃流程圖。從中可分析GIS地質(zhì)災(zāi)害預(yù)測分區(qū)的主要利用一定的數(shù)學(xué)模型，并對從其中所獲取的相關(guān)參數(shù)進(jìn)行分析，具體植入到每個(gè)分區(qū)模型中，這樣就可將地質(zhì)災(zāi)害災(zāi)情指數(shù)計(jì)算出來，最后通過GIS形成地質(zhì)災(zāi)害等級的分區(qū)圖［3］。
1．3地質(zhì)災(zāi)害區(qū)域評價(jià)預(yù)測與預(yù)警中GIS的應(yīng)用分析基于GIS技術(shù)下的地質(zhì)災(zāi)害系統(tǒng)具有監(jiān)測及預(yù)警的功能。在監(jiān)測信息系統(tǒng)方面，其主要集圖像、管理、應(yīng)用以及數(shù)據(jù)管理等四個(gè)系統(tǒng)于一體，實(shí)現(xiàn)對監(jiān)測信息的存儲與管理等。在預(yù)警系統(tǒng)方面，其以坡體破壞外力如工程累積、雨水影響等為依據(jù)，將區(qū)域中地質(zhì)災(zāi)害的爆發(fā)做出分析，這樣便實(shí)現(xiàn)區(qū)域性的預(yù)警預(yù)報(bào)［4］。如圖3所示為預(yù)警系統(tǒng)框架圖。
2以國內(nèi)滑坡災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)為例分析
1)分析滑坡災(zāi)害危險(xiǎn)性。根據(jù)以往學(xué)者研究及近年來國內(nèi)滑坡災(zāi)害的發(fā)生情況可分析，我國的滑坡災(zāi)害活動規(guī)模、活動頻次等規(guī)律決定其歷史危險(xiǎn)性，而且在分布特征上主要體現(xiàn)在無活動區(qū)、低密度區(qū)、中等密度區(qū)、高密度區(qū)以及特高密度區(qū)等五個(gè)等級區(qū)域。而從滑坡災(zāi)害影響因素角度，主要受自然屬性如地震烈度等級、降水分布、地形地貌以及地質(zhì)斷裂構(gòu)造等方面影響，同時(shí)也包括人類生產(chǎn)生活活動的因素。在分析地質(zhì)災(zāi)害歷史危險(xiǎn)性以及影響因素后，通過GIS空間分析功能可形成評價(jià)區(qū)劃分布圖，根據(jù)其中的信息量可推出滑坡災(zāi)害的危險(xiǎn)性等級，常見的等級劃分主要體現(xiàn)在低危險(xiǎn)性、中等危險(xiǎn)性、高危險(xiǎn)性以及極高危險(xiǎn)性等四個(gè)等級。2)從社會經(jīng)濟(jì)易損性角度。由前文可知，對地質(zhì)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)分析評價(jià)過程中既需考慮到自然屬性，也需分析其對社會經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生的影響。但相比之下，對社會經(jīng)濟(jì)易損性的分析往往具有很大的困難，其原因在于不同地域與不同時(shí)間所產(chǎn)生的變化各不相同。因此實(shí)際分析過程中，需將以往滑坡災(zāi)害對社會經(jīng)濟(jì)活動以及人類生命財(cái)產(chǎn)安全的影響作為基礎(chǔ)，并對區(qū)域中人口結(jié)構(gòu)或建筑結(jié)構(gòu)以及社會經(jīng)濟(jì)活動等分布情況與抗災(zāi)能力綜合考慮，從而形成以區(qū)域土地易損性與人口易損性為根據(jù)的等級分布圖，具體可將其劃分為低易損性、中等易損性、高易損性以及極高易損性四個(gè)等級。3)從滑坡災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)角度。對滑坡災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析時(shí)，若從整體上計(jì)算滑坡災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)將無法得出合理的結(jié)果，因此需按前文所提及的等級概念對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分級。對滑坡災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)區(qū)劃時(shí)可利用以往的數(shù)據(jù)信息以及現(xiàn)有的GIS技術(shù)下產(chǎn)生的數(shù)據(jù)信息為標(biāo)準(zhǔn)，并通過區(qū)域滑坡災(zāi)害易損性以及危險(xiǎn)性的等級，具體劃分為極低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)、低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)、中等風(fēng)險(xiǎn)區(qū)以及高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)等四個(gè)等級［5］。
3結(jié)語
[關(guān)鍵詞]項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)模糊AHP灰關(guān)聯(lián)分析
一、引言
在項(xiàng)目投資的全壽命周期中，會出現(xiàn)各種不確定性，而每種不確定性的產(chǎn)生都會對項(xiàng)目產(chǎn)生一定的影響，為了確保項(xiàng)目的最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，事先對項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行客觀、合理的評價(jià)是十分重要的。在項(xiàng)目執(zhí)行過程中，識別和評估風(fēng)險(xiǎn)是有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一種管理手段，通過風(fēng)險(xiǎn)識別和評估，項(xiàng)目實(shí)施人員可及時(shí)了解到風(fēng)險(xiǎn)的種類及重要程度，進(jìn)而采取相應(yīng)的措施。我國現(xiàn)在的項(xiàng)目評價(jià)體系中，存在著重效率、輕風(fēng)險(xiǎn)的傾向，而效率與風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)項(xiàng)目必不可少的兩個(gè)方面，一個(gè)完整合理的評價(jià)體系應(yīng)該包括項(xiàng)目的效益評價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)兩部分。
目前大多數(shù)方法[1]都是設(shè)定幾項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行打分，然后乘以其權(quán)重得到加權(quán)總分，來評價(jià)指標(biāo)。這種方法受主觀因素影響較大，不具有廣泛的綜合性。其次，就是局限于對風(fēng)險(xiǎn)的定性研究，將其量化進(jìn)行評價(jià)存在很大困難，很難達(dá)到理想效果。盡管使用了很多方法，但都不能對各種風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)行客觀有效的評價(jià)。以往的風(fēng)險(xiǎn)因素分析大都是在風(fēng)險(xiǎn)變量分布規(guī)律已知的情況下進(jìn)行，而實(shí)際上要得到變量的分布規(guī)律是十分困難的，因此存在一定的不可行性。
本文通過研究以往的評價(jià)方法，提出一種新的、更具客觀性與準(zhǔn)確性的方法——整合模糊層次分析與灰關(guān)聯(lián)分析法，對項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行辨識與分析。傳統(tǒng)層次分析法應(yīng)用專家經(jīng)驗(yàn)知識設(shè)置指標(biāo)體系，用一致性檢驗(yàn)判斷專家意見的一致性，但是定性的指標(biāo)描述在一定程度上具有模糊性和不確定性，需要對模糊性的信息進(jìn)行處理，因而采用模糊AHP方法解決了這個(gè)問題。模糊綜合評價(jià)最早是由我國學(xué)者汪培莊[1]教授提出，現(xiàn)在作為一種模糊數(shù)學(xué)的具體應(yīng)用方法，已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于礦業(yè)投資、房地產(chǎn)投資等領(lǐng)域，并得到了很好的拓展。而灰關(guān)聯(lián)分析法對指標(biāo)采用等權(quán)方式確定關(guān)聯(lián)度，無法顯示其相對重要性，因此就需要與模糊AHP法整合，以解決該問題。本方法有效地將定性分析與定量分析結(jié)合在一起，為解決特定條件下項(xiàng)目投資的多目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)評估提供了科學(xué)、可行的方法。
二、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型
1.建立評價(jià)指標(biāo)體系
指標(biāo)體系的建立需要利用模糊語義變量[3]來描述主觀評價(jià)值，模糊語義變量可以解決搜集的信息的不確定性，語義變量的隸屬函數(shù)由三角模糊數(shù)表述，而定性指標(biāo)的語義模糊數(shù)用一個(gè)區(qū)間值表述。以三角模糊數(shù)建立模糊成對比較矩陣，該矩陣為一模糊正倒值矩陣，要經(jīng)過一致性檢驗(yàn)以確定其有效性。
其中:
:專家評定的兩指標(biāo)重要性對比三角模糊數(shù);
:語義尺度區(qū)間值的最小值;
:語義尺度區(qū)間值的平均值;
:語義尺度區(qū)間值的最大值;
對模糊矩陣的指標(biāo)值進(jìn)行解模糊化，目的是找到各級指標(biāo)的最佳明確值，以便和灰關(guān)聯(lián)分析法整合，更加準(zhǔn)確地分析指標(biāo)值之間的關(guān)系。在此選取一個(gè)水平截集，在此截集下對應(yīng)的區(qū)間可以表示為:。對應(yīng)該水平截集取相應(yīng)的評估滿意度，利用公式，構(gòu)造非模糊矩陣。
2.對初始數(shù)據(jù)進(jìn)行無量綱化處理
數(shù)據(jù)的無量綱化處理就是對指標(biāo)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化處理，是通過數(shù)學(xué)的變換方法消除原始數(shù)據(jù)單位的影響?？蛇x擇的方法很多，如標(biāo)準(zhǔn)化法、功效系數(shù)法、極值法等等，本文選用標(biāo)準(zhǔn)法對數(shù)據(jù)進(jìn)行無量綱化處理，即令
3.利用灰關(guān)聯(lián)分析法確定權(quán)重
灰關(guān)聯(lián)分析法是鄧聚龍于1989年提出的，是指事物之間不確定性關(guān)聯(lián)，或系統(tǒng)因子與主行為因子之間的不確定性關(guān)聯(lián)?；谊P(guān)聯(lián)分析是基于行為因子序列的微觀或宏觀幾何接近，以分析和確定因子間的影響程度，或因子對主行為的貢獻(xiàn)測度，而選取的一種分析方法，可以將定性因素轉(zhuǎn)為定量因素進(jìn)行量化分析，具有廣泛適用性。而李伯年對灰關(guān)聯(lián)分析法進(jìn)行了改進(jìn)，提出了利用向量余弦確定指標(biāo)權(quán)重，本文所要應(yīng)用的正是這種改進(jìn)的灰關(guān)聯(lián)方法，該方法更簡便易懂，可以為項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的分析提供更有效的分析方法。
在以上利用模糊AHP法得到的數(shù)列中，選取參考數(shù)列，即最優(yōu)序列M和最劣數(shù)列N，其中如果是效益型指標(biāo)M取大，N取小，若是成本型指標(biāo)則M取小，N取大。
確定各方案與M、N的相對偏差矩陣，即優(yōu)偏差矩陣，劣偏差矩陣，其中，
計(jì)算R的行向量ri與S對應(yīng)的行向量si的余弦夾角:，將ci歸一化得到指標(biāo)的權(quán)向量,其中。
4.灰關(guān)聯(lián)度的確定
要求出灰關(guān)聯(lián)度，首先要確定灰關(guān)聯(lián)系數(shù)矩陣，即優(yōu)關(guān)聯(lián)系數(shù)矩陣，劣關(guān)聯(lián)系數(shù)矩陣，分別為第j個(gè)方案向量xi中第i個(gè)指標(biāo)值xij與參考向量M、N中第i個(gè)指標(biāo)值mi和ni的關(guān)聯(lián)系數(shù),有公式：
，為分辨系數(shù)，一般取0.5;
為參考數(shù)列;
因子集任意數(shù)列，作為比較數(shù)列。
可以利用灰關(guān)聯(lián)系數(shù)矩陣求得方案j的優(yōu)關(guān)聯(lián)度，和方案j的劣關(guān)聯(lián)度，然后對方案排序，綜合各方案的比選結(jié)果，分析出最優(yōu)方案。
三、實(shí)例應(yīng)用研究
目前對項(xiàng)目投入的資金越來越多，技術(shù)復(fù)雜，運(yùn)作周期長，因此項(xiàng)目投資所帶來的風(fēng)險(xiǎn)因素層出不窮，并且相互間交叉影響，其中某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會對項(xiàng)目造成重大損失。根據(jù)投資方對項(xiàng)目所潛在風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查研究，分別從技術(shù)方案的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)C1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C2、管理風(fēng)險(xiǎn)C3、政府風(fēng)險(xiǎn)C4和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)C5這五個(gè)方面進(jìn)行分析，得到以下評價(jià)指標(biāo)矩陣，如表1：
取，對上述矩陣進(jìn)行解模糊化和無量綱化處理，得到指標(biāo)矩陣R如下：
其中最優(yōu)向量,最劣向量，進(jìn)而得出各方案的相對優(yōu)、劣偏差矩陣:
得出權(quán)重值
。
相應(yīng)的灰關(guān)聯(lián)系數(shù)矩陣為：
可以得到方案的優(yōu)關(guān)聯(lián)度：0.602，0.816，0.473，0.574，0.767；劣關(guān)聯(lián)度：0.615，0.419，0.722，0.702，0.531。按優(yōu)關(guān)聯(lián)度排序?yàn)椋?>5>1>4>3，按劣關(guān)聯(lián)度排序：3>4>1>5>2，經(jīng)過以上分析可知應(yīng)選擇方案2，項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)最小，收益最大。
四、結(jié)論
項(xiàng)目自身的特點(diǎn)決定了其在實(shí)施過程中必定會存在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，對風(fēng)險(xiǎn)的辨識與分析就成為了投資決策過程必不可少的階段，只有在管理者做出投資決策前全面準(zhǔn)確地分析可能的風(fēng)險(xiǎn)，了解風(fēng)險(xiǎn)因素對項(xiàng)目投資的影響程度，才能避免造成重大損失，因此，選擇對項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析的正確方法就顯得尤為重要。本文從為決策者提供有效分析方法的角度出發(fā)，提出了整合的模糊層次分析與灰關(guān)聯(lián)分析法，避免了決策者主觀因素的影響，更直接有效地對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。
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隨著我國旅游業(yè)集團(tuán)化發(fā)展的步伐不斷加快，目前已經(jīng)有不少的旅游集團(tuán)為了不斷壯大其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使有限的資源得到合理配置，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的不斷增值，相繼采用縱向一體化戰(zhàn)略和多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，不斷的擴(kuò)展自己的經(jīng)營領(lǐng)域，選擇新的投資方向和新的投資機(jī)會。投資方式的多樣化、投資領(lǐng)域的多元化，也構(gòu)成了中國旅游業(yè)新一輪快速增長的重要動因。
從旅游集團(tuán)特別是一些上市公司的投資行為來分析我國旅游集團(tuán)的投資行為，可以看出，我國旅游集團(tuán)所進(jìn)行的投資方向仍集中在旅游行業(yè)，是在原主業(yè)的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)行產(chǎn)品價(jià)值鏈的管理實(shí)行相關(guān)旅游產(chǎn)品所涉及的旅游投資，如對會展，景觀房產(chǎn)，旅游景區(qū)投資。一些旅游集團(tuán)還開始了對航空業(yè)的投資，如武漢的東星國際旅行社就已經(jīng)建立了自己的航空公司。隨著投資活動的日趨復(fù)雜，投資所存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)也日益增多。為實(shí)現(xiàn)投資收益最大化，就必須正確認(rèn)識和分析投資風(fēng)險(xiǎn)，并建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范和化解。本文就將通過研究投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論，結(jié)合我國旅游集團(tuán)的實(shí)際，對加強(qiáng)旅游集團(tuán)投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值管理進(jìn)行初步探討。
2旅游投資的特點(diǎn)
由于旅游資源的公有性、壟斷性和非流通性；資源保護(hù)與旅游開發(fā)的矛盾性；旅游項(xiàng)目投資的區(qū)域依賴性；旅游項(xiàng)目投資的綜合復(fù)雜性；旅游產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費(fèi)的同時(shí)性使得旅游集團(tuán)的旅游投資相區(qū)別于其他集團(tuán)的投資項(xiàng)目具有很多獨(dú)特的地方：
（1）投入高，回報(bào)期長。旅游投資的門檻逐步抬高，不再是低投入的產(chǎn)業(yè)，進(jìn)入性投資的加大，隨著市場競爭的加劇及競爭環(huán)境的國際化，也使得旅游投資回收期延長。
（2）旅游產(chǎn)業(yè)鏈整合與多產(chǎn)業(yè)整合特征：旅游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，與城市景觀、房地產(chǎn)、小城鎮(zhèn)、休閑娛樂等等深度結(jié)合，產(chǎn)生了一個(gè)整體的、互動的結(jié)構(gòu)——“泛旅游產(chǎn)業(yè)”。旅游投資，已脫離單一項(xiàng)目時(shí)代，投資商進(jìn)行區(qū)域整體投資，力求整合旅游產(chǎn)業(yè)鏈，與相關(guān)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，尋求綜合收益的最大化。
3樹立正確的投資理念
（1）重項(xiàng)目規(guī)劃和投資評價(jià)：對于投資方來說，旅游的投入是一個(gè)長線的過程，風(fēng)險(xiǎn)性主要在選項(xiàng)和規(guī)劃上。因此，旅游項(xiàng)目投資必須重視項(xiàng)目規(guī)劃，以明確的投資評價(jià)為前提，以有效的資本運(yùn)營為保證，極其清晰的把握投資運(yùn)作的思路。
（2）爭取區(qū)域政府的支持：提高產(chǎn)業(yè)的綠色GDP已經(jīng)成為新時(shí)代下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新思路、新理念。旅游項(xiàng)目能夠提高地區(qū)的綠色GDP，調(diào)整城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，形成綠色產(chǎn)業(yè)鏈，旅游集團(tuán)可以通過政績策劃，盡量爭取政府的有效支持，爭取的旅游項(xiàng)目開發(fā)的最大優(yōu)惠條件（低價(jià)資產(chǎn)收購、稅費(fèi)減免、申請扶持資金等）。
（3）開展有效的營銷活動：進(jìn)行有效的營銷活動，提高項(xiàng)目在國際、全國、區(qū)域的定位和影響，為融資、招商、資本升值提供巨大的支持。
（4）多方位融資：從滬深股市統(tǒng)計(jì)，我國國內(nèi)上市公司有近千家，但是以旅游為主業(yè)的上市公司只30多家，涉足旅游業(yè)的上市公司也只有40家。這說明我國的旅游企業(yè)的大多還是以資本自籌為主，沒能很好的利用資本市場。更好的利用資本市場進(jìn)行融資可以有效降低旅游企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)。旅游集團(tuán)可以依托收購兼并、政府優(yōu)惠等方法低價(jià)獲取大量資產(chǎn)產(chǎn)生資產(chǎn)大幅升值的市場評價(jià)，從而增長現(xiàn)金流量，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模融資。
（5）多產(chǎn)業(yè)整合和跨行業(yè)投資：泛旅游業(yè)具有極大的區(qū)域聚集和經(jīng)濟(jì)帶動作用，往往會帶動一個(gè)區(qū)域的城市化進(jìn)程，形成游憩區(qū)、度假區(qū)、會展區(qū)、娛樂區(qū)、步行街區(qū)、購物游憩區(qū)、及旅游小城鎮(zhèn)等等，推動區(qū)域型旅游房地產(chǎn)和商業(yè)房地產(chǎn)發(fā)展。另外，為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)，還可以適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行跨行業(yè)投資。以青旅控股為例，目前該公司的主營業(yè)務(wù)，除了組織、接待國內(nèi)外人員的出、入境旅游以外，還出資3,000萬元控股了北京尚洋電子技術(shù)公司，整體收購青旅控股香港有限公司并且參與證券業(yè)，使公司旅游主營業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)同時(shí)拓展，有效的防范了經(jīng)營和金融風(fēng)險(xiǎn)，提高了資產(chǎn)收益率。
4從財(cái)務(wù)管理角度做好投資的風(fēng)險(xiǎn)管理
投資風(fēng)險(xiǎn)是指在投資活動中未來實(shí)際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)出現(xiàn)差異的可能性，是在特定條件下和特定時(shí)期內(nèi)可能出現(xiàn)的各種結(jié)果的變動程度。由于對未來的經(jīng)濟(jì)活動的投資的不確定性，投資風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。但是，人們總是能夠通過對風(fēng)險(xiǎn)的管理從而降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資利益的最大化，這就是投資所具備的價(jià)值所在。在進(jìn)行一項(xiàng)投資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)越大，其預(yù)期的收益或虧損也越大，投資如果產(chǎn)生虧損，將會使資本受侵蝕，最嚴(yán)重的情況可能導(dǎo)致企業(yè)的倒閉。承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)是為了給集團(tuán)盈利，問題的關(guān)鍵在于，進(jìn)行投資的主體應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間尋找一個(gè)恰當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。財(cái)務(wù)管理在投資的中的重要性是不言而喻的。
4.1在旅游集團(tuán)內(nèi)建立投資的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系
（1）建立風(fēng)險(xiǎn)度量模型和風(fēng)險(xiǎn)管理模型，研究旅游集團(tuán)內(nèi)各種投資及各種風(fēng)險(xiǎn)，將信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、各種其他風(fēng)險(xiǎn)及包含這些風(fēng)險(xiǎn)的各種資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，對各類風(fēng)險(xiǎn)再依據(jù)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測量并加總，并依據(jù)全部業(yè)務(wù)的相關(guān)性對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和管理，利用資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度量模型，定量地分析資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。
（2）確定公司各種旅游投資的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，限制由于各種影響因素而導(dǎo)致的市場風(fēng)險(xiǎn)，對某些風(fēng)險(xiǎn)高度集中的投資進(jìn)行特別處理，將風(fēng)險(xiǎn)限制在公司可接受承受的范圍內(nèi)。
（3）建立旅游集團(tuán)投資的約束-激勵機(jī)制，在各項(xiàng)投資中，高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，如果激勵機(jī)制僅僅與經(jīng)理人管理資產(chǎn)的收益掛鉤，經(jīng)理人則可能會為了追求高收益而承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。所以在追求收益的同時(shí)，考察經(jīng)理人管理資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度，限制和防止經(jīng)理人的過度投機(jī)行為。
4.2進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的制度管理
對于旅游集團(tuán)的投資風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)管理應(yīng)該是一個(gè)系統(tǒng)，對于投資項(xiàng)目來說，它起始于項(xiàng)目的考察論證階段，結(jié)束于項(xiàng)目資本變現(xiàn)退出以后，貫穿于風(fēng)險(xiǎn)投資公司從資金——資本化——資金的長循環(huán)之中。
（1）投資前期財(cái)務(wù)評價(jià)。
旅游項(xiàng)目投資前的財(cái)務(wù)評價(jià)很重要，它關(guān)系到旅游投資項(xiàng)目的價(jià)值認(rèn)定問題，沒有較大價(jià)值的項(xiàng)目是不值得投資的，但投資的價(jià)值點(diǎn)在何處，它是否真實(shí)可靠，這不能僅僅根據(jù)項(xiàng)目有沒有產(chǎn)品優(yōu)勢，有沒有市場來定性判斷，還要做細(xì)致的經(jīng)濟(jì)可行性及投資價(jià)值的評價(jià)。財(cái)務(wù)評價(jià)是其中重要的一部分。缺乏財(cái)務(wù)評價(jià)的經(jīng)濟(jì)可行性是令人懷疑的。在投資決策程序中，其中一個(gè)環(huán)節(jié)就是投資項(xiàng)目的可行性論證由財(cái)務(wù)部門參與并出具財(cái)務(wù)審核意見。對投資項(xiàng)目的投資前調(diào)查與了解是否充分，對其價(jià)值的判斷是否準(zhǔn)確，定價(jià)是否合理，談判條件是否有利，直接決定了投資后管理的難度，也決定了將來獲利空間的大小，因此，投資前的盡職調(diào)查和各種評審就顯得非常重要。財(cái)務(wù)部門對可行性報(bào)告出具財(cái)務(wù)審核意見,可以從不同的角度分析項(xiàng)目的投資價(jià)值，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),為領(lǐng)導(dǎo)決策提供參考。
（2）投資企業(yè)動態(tài)財(cái)務(wù)管理。
對已投資項(xiàng)目的管理是投資實(shí)現(xiàn)增值的必然階段?？梢詮呢?cái)務(wù)審核與監(jiān)督的角度出發(fā)，專門設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)管理方面的約定，包括由旅游集團(tuán)委派財(cái)務(wù)經(jīng)理的約定，指定會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的約定，上市的旅游集團(tuán)還可以有對股東定期公布財(cái)務(wù)信息的約定等等。這些必要的法律文件從制度上保證了旅游集團(tuán)對投資項(xiàng)目的管理權(quán)和監(jiān)控權(quán)，從而更好地保證了投資的收益權(quán)。
4.3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值管理的過程
投資風(fēng)險(xiǎn)管理的主要步驟有：（1）采用統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)識別語言，對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行界定與識別，建立集團(tuán)層面的投資風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)及建立完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督體系；（2）設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)識別、度量、評估的統(tǒng)一方法；（3）評估投資風(fēng)險(xiǎn)；（4）制定投資風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略；（5）設(shè)計(jì)、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理能力。整合風(fēng)險(xiǎn)管理能力的要素，包括集團(tuán)戰(zhàn)略政策、集團(tuán)管理與投資風(fēng)險(xiǎn)管理過程、管理人員、管理報(bào)告、管理方法、風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)等；不斷改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、過程與度量方法；（6）匯總多種風(fēng)險(xiǎn)評估方式，與集團(tuán)經(jīng)營情況掛鉤，制定、調(diào)整集團(tuán)層面投資風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。
5把投資的風(fēng)險(xiǎn)管理從財(cái)務(wù)管理層面提升到整個(gè)集團(tuán)管理層面
集團(tuán)層面則意味著全局化、一體化的思想。只有擴(kuò)大時(shí)空范圍對企業(yè)投資進(jìn)行思考時(shí)，才能識別它對集團(tuán)整體運(yùn)作的影響。所以，從集團(tuán)層面進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)管理可以將企業(yè)的戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)程序、企業(yè)資源同集團(tuán)投資、集團(tuán)整體目標(biāo)緊密地結(jié)合到一起，從而使風(fēng)險(xiǎn)管理更具有全局性、前瞻性。投資風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)是使整個(gè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)、收益、價(jià)值達(dá)到最優(yōu)化，而不是某個(gè)職能部門或風(fēng)險(xiǎn)管理部門。集團(tuán)層面的風(fēng)險(xiǎn)管理使投資風(fēng)險(xiǎn)管理與集團(tuán)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)計(jì)劃得到有機(jī)結(jié)合，將投資風(fēng)險(xiǎn)管理提高到戰(zhàn)略層次，這種集團(tuán)層面的投資風(fēng)險(xiǎn)管理具有以下作用：（1）集團(tuán)項(xiàng)目投資過程得到控制的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也得到了有效的管理。同時(shí)提高了對風(fēng)險(xiǎn)的注意程度與敏感程度，使集團(tuán)更為集中地監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)；（2）在確切了解集團(tuán)所處內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上判斷最佳的投資機(jī)會；（3）對投資風(fēng)險(xiǎn)有全盤的、集團(tuán)層面的了解，有利于優(yōu)化集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化集團(tuán)的資源配置；（4）設(shè)計(jì)集團(tuán)范圍內(nèi)的信息溝通，收集、綜合分析內(nèi)外部數(shù)據(jù)的方式，為集團(tuán)提供可靠、及時(shí)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理信息；（5）事先建立一套有效的控制制度，幫助集團(tuán)業(yè)務(wù)部門實(shí)現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)，控制風(fēng)險(xiǎn)。（6）公集團(tuán)不應(yīng)該只是片面的強(qiáng)調(diào)短期的投資效益對公司的盈利能力的正面影響，發(fā)而應(yīng)該從長遠(yuǎn)出發(fā)，全面的提高公司的治理結(jié)構(gòu)以及長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃的盈利性。
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摘要：隨著我國旅游業(yè)的不斷發(fā)展，旅游集團(tuán)的多樣化經(jīng)營的趨勢日益明顯。盡管在各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行投資有利于分散集團(tuán)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但前提是控制好投資風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能使投資有利可圖，真正做到為旅游集團(tuán)帶來利益分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。
房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)就是指由于投資房地產(chǎn)而造成損失的可能性。這種損失包括投入資本的損失和預(yù)期的收益未達(dá)到的損失。房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)分為以下幾種。
1.投資支出風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)投資支出是指投資者取得、開發(fā)土地并進(jìn)行房產(chǎn)建設(shè)所花費(fèi)的各種成本費(fèi)用支出。由于房地產(chǎn)具有)位置固定性、不可移動性，而且受規(guī)劃限制及本身結(jié)構(gòu)、裝修設(shè)計(jì)的影響，常具有專用性，一旦完工，變很難更改，如進(jìn)行改建，投資將很大。因此如果投資者判斷失誤，便會蒙受損失。另外，房地產(chǎn)投資周期長，一個(gè)新建項(xiàng)目由于建設(shè)周期較長，在建設(shè)過程中也會遇到投資支出增加問題，這可能導(dǎo)致房地產(chǎn)投資者不堪重負(fù)并蒙受損失。
2.金融風(fēng)險(xiǎn)
主要指利率風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)市場的利率變化風(fēng)險(xiǎn)是指利率的變化對房地產(chǎn)市場的影響和可能給投資者帶來的損失。當(dāng)利率上升時(shí)，房地產(chǎn)開發(fā)商和經(jīng)營者的資金成本會增加，消費(fèi)者的購買欲望隨之降低。因此，整個(gè)房地產(chǎn)市場將形成一方面生產(chǎn)成本增加；另一方面市場需求降低。
3.購買力風(fēng)險(xiǎn)
購買力風(fēng)險(xiǎn)主要是指市場中因消費(fèi)者購買能力變化而導(dǎo)致房地產(chǎn)商品不能按市場消化，造成經(jīng)濟(jì)上的損失。購買力風(fēng)險(xiǎn)是一種需求風(fēng)險(xiǎn)，在市場經(jīng)濟(jì)體制中，需求是一個(gè)非常不定的因素。由于消費(fèi)者的購買力是不斷發(fā)生變化的，受工作環(huán)境、生活環(huán)境、社會環(huán)境、消費(fèi)結(jié)構(gòu)等影響，如果整體市場上需求下降，將會給房地產(chǎn)投資商經(jīng)營者帶來損失。
4.市場風(fēng)險(xiǎn)
市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于房地產(chǎn)價(jià)格的變動而引起的投資損失。房地產(chǎn)市場是一個(gè)特殊的市場，由于房地產(chǎn)的不可移動性，房地產(chǎn)時(shí)常一般只受區(qū)域性因素的影響。土地市場一般可分為一級出讓市場和二級轉(zhuǎn)讓市場，壟斷性較強(qiáng)。房地產(chǎn)市場供求的變化在很大程度上牽制著房地產(chǎn)投資收益的實(shí)現(xiàn)及其大小。例如房地產(chǎn)市場價(jià)格水平的波動、房地產(chǎn)消費(fèi)市場的局限等等都是引起市場風(fēng)險(xiǎn)的原因。房地產(chǎn)價(jià)格不斷下跌以及房地產(chǎn)交易量驟降是中國去年經(jīng)濟(jì)增長放緩的一個(gè)主要原因。
5.政策風(fēng)險(xiǎn)
政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于國家或地方政府有關(guān)房地產(chǎn)投資的各種政策發(fā)生變化而給投資者帶來的損失。例如產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、金融政策和投資限制等。我國現(xiàn)正處于市場經(jīng)濟(jì)改革、經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時(shí)期，各種有關(guān)政策的調(diào)整比較頻繁，而房地產(chǎn)投資周期相對較長，房地產(chǎn)特別是土地是國家宏觀調(diào)控的重點(diǎn)對象，故房地產(chǎn)投資受政策風(fēng)險(xiǎn)的影響比較大，城市規(guī)劃的變化不但影響投資房地產(chǎn)的用途，對其利用強(qiáng)度也形成限制，不去理解城市規(guī)劃的變化方向而盲目投資，對投資者的打擊將是巨大的。
6.法律風(fēng)險(xiǎn)
法律風(fēng)險(xiǎn)是指投資者投資行為違法或未能有效利用法律工具而帶來的損失。房地產(chǎn)投資涉及面廣，極易引起各種糾紛，如在拆遷安置過程中、房地產(chǎn)交易中、房地產(chǎn)租賃中等，各種糾紛的發(fā)生一方面影響投資的正常進(jìn)行，另一方面影響投資收益的順利實(shí)現(xiàn)，都會造成投資損失。房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)際上是對建筑工程實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)管理，開發(fā)商應(yīng)通過仔細(xì)考慮工程承包的合同條款，盡量把風(fēng)險(xiǎn)分散給承包商。
二、房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防策略
房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與處理是針對不同類型、不同概率和不同規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)的措施和方法，避免房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)或使房地產(chǎn)投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)減到最低程度。
策略一：關(guān)注政策變動，認(rèn)準(zhǔn)投資方向
任何國家的政策都不是一成不變的，而政策的變化無論對一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還是對投資者的預(yù)期收益都將產(chǎn)生一定影響。我國房地產(chǎn)起步較晚，市場不規(guī)范，與發(fā)達(dá)國家相比，房地產(chǎn)業(yè)受政府政策影響更大。所以時(shí)刻關(guān)注國家各項(xiàng)方針政策變化，特別是政府對房地產(chǎn)開發(fā)的態(tài)度，政策動態(tài)，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、國家稅收政策、財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、住宅政策制度的改革等就顯得十分重要。對各項(xiàng)政策的研究，既有助于房地產(chǎn)投資確定正確的投資開發(fā)方向，正確預(yù)測未來，又有利于其根據(jù)政策變動及時(shí)調(diào)整投資策略，有效控制政策風(fēng)險(xiǎn)。
策略二：掌握信息，去偽存真，優(yōu)化分析
隨著投資者獲得的信息量的增加，投資者面對的不確定性因素逐漸減少，這樣就可以提高投資者決策行為的正確度，降低決策風(fēng)險(xiǎn)。相反，如果投資者掌握的相關(guān)信息不充分或者不準(zhǔn)確，那么，就有可能對自身?xiàng)l件和外部環(huán)境判斷失誤，從而增加了決策風(fēng)險(xiǎn)。雖然獲取信息要付出成本，但與投資決策風(fēng)險(xiǎn)的成本相比，卻是值得投入的。因此，投資者在做出房地產(chǎn)投資決策前應(yīng)盡可能地調(diào)查市場，了解相關(guān)信息。同時(shí)要學(xué)會優(yōu)化分析。優(yōu)化分析是在掌握大量信息的基礎(chǔ)上，投資者應(yīng)依靠經(jīng)驗(yàn)或技術(shù)方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，優(yōu)化投資策略，最后確定適合投資者的最佳方案。該項(xiàng)措施能為投資者采取房地產(chǎn)投資的行動提供決策依據(jù)。
策略三：采用投資分散組合策略
房地產(chǎn)投資組合策略是投資者依據(jù)房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度和年獲利能力，按照一定的原則進(jìn)行恰當(dāng)?shù)幕A(chǔ)上造反搭配投資各種不同類型的房地產(chǎn)以降低投資風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)投資策略。因?yàn)楦鞣N不同類型的房地產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)大小不一，收益高低不同。風(fēng)險(xiǎn)大的投資基礎(chǔ)上回報(bào)率相對較高，回報(bào)率低的投資基礎(chǔ)上相對地風(fēng)險(xiǎn)就低些，如果資金分別投入不同的房地產(chǎn)開發(fā)基礎(chǔ)上整體投資風(fēng)險(xiǎn)就會降低，其實(shí)質(zhì)就是用個(gè)別房地產(chǎn)投資的記收益支彌補(bǔ)低收益的房地產(chǎn)的損失，最終得到一個(gè)較為平均的收益。房地產(chǎn)投資組合的關(guān)鍵是如何科學(xué)確定投入不同類型房地產(chǎn)合理的資金比例。
房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與處理是可以不同類型、不同概率和不同規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)的措施和方法，避免房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)或使房地產(chǎn)投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)減到最低程度。
