發(fā)布時(shí)間：2022-10-29 04:29:52
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的融資風(fēng)險(xiǎn)論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
1.融資渠道與資本結(jié)構(gòu)不盡合理不合理的融資渠道與資本結(jié)構(gòu)，可能導(dǎo)致企業(yè)償付能力的降低，或企業(yè)利潤(rùn)未能到達(dá)所有者預(yù)期，從而影響企業(yè)信用等級(jí)，加重企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。尤其是中小型企業(yè)，融資渠道狹窄，融資成本相對(duì)較高，可以充分利用政府扶持、項(xiàng)目基金等方式，擴(kuò)大融資來(lái)源渠道，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力。因此，企業(yè)要根據(jù)自身規(guī)模大小、所處行業(yè)類(lèi)型、融資成本等因素選擇適合企業(yè)自身的融資渠道與資本結(jié)構(gòu)比例，合理利用財(cái)務(wù)杠桿，實(shí)現(xiàn)收益最大化。
2.對(duì)外投資與利潤(rùn)分配缺乏理性企業(yè)對(duì)外投資就是企業(yè)在其本身經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)以外，以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)方式，或者以購(gòu)買(mǎi)股票、債券等有價(jià)證券方式向境內(nèi)外的其他單位進(jìn)行投資，以期在未來(lái)獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特別是發(fā)展橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的條件下，企業(yè)對(duì)外投資已成為企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要內(nèi)容。對(duì)外投資時(shí)，由于對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，較多存在著投機(jī)性和盲目性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，經(jīng)常造成巨大的投資損失。利潤(rùn)分配政策不合理，會(huì)影響到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)對(duì)內(nèi)與對(duì)外投資比例等方面，都會(huì)間接造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高。因此，利潤(rùn)分配政策直接影響到企業(yè)未來(lái)發(fā)展與所有者對(duì)企業(yè)價(jià)值的預(yù)期，同時(shí)也對(duì)證券市場(chǎng)投機(jī)機(jī)會(huì)的產(chǎn)生有較大影響。進(jìn)而得出，企業(yè)對(duì)外投資策略、利潤(rùn)分配政策與證券市場(chǎng)投機(jī)性之間存在著相互影響、作用與反作用的關(guān)系。
3.對(duì)內(nèi)投資與生產(chǎn)決策缺少科學(xué)性對(duì)內(nèi)投資是指把資金投向企業(yè)內(nèi)部，形成各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的投資，主要指固定資產(chǎn)投資。生產(chǎn)決策是指在生產(chǎn)領(lǐng)域中，對(duì)生產(chǎn)什么、生產(chǎn)多少以及如何生產(chǎn)等幾個(gè)方面的問(wèn)題做出的決策，具體包括剩余生產(chǎn)能力如何運(yùn)用、虧損產(chǎn)品如何處理、產(chǎn)品是否進(jìn)一步加工和生產(chǎn)批量的確定等。企業(yè)在固定資產(chǎn)投資決策與生產(chǎn)決策過(guò)程中，因?yàn)槿狈?duì)投資項(xiàng)目可行性、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率與新產(chǎn)品替代率等方面的系統(tǒng)縝密的分析與研究，導(dǎo)致決策失誤，出現(xiàn)不能按期收回投資、企業(yè)總體利潤(rùn)率降低等現(xiàn)象，大大加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
4.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低、占用資金成本較高流動(dòng)資產(chǎn)的配置和管理是財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，其中應(yīng)收賬款和存貨通常占據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)的絕大部分，流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多，會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而影響企業(yè)的利潤(rùn)，相反流動(dòng)資產(chǎn)不足，則其資金周轉(zhuǎn)不靈，會(huì)影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。目前大多數(shù)企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)項(xiàng)目周轉(zhuǎn)率較低，大量占用資本金，并且現(xiàn)金折扣的設(shè)置與選擇、經(jīng)濟(jì)庫(kù)存等在企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)工作中運(yùn)用較少，流動(dòng)資產(chǎn)的安全性與流動(dòng)性受到嚴(yán)重影響，增加了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的途徑
1.擴(kuò)大融資渠道、完善資本結(jié)構(gòu)籌集資金渠道主要包括所有者投資和借入資金。就借入資金而言，企業(yè)在獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)同時(shí)，加大了收益的不確定性，還可能喪失償債能力。目前，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金都是依賴(lài)于銀行貸款，融資帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。所以，企業(yè)要完善資本結(jié)構(gòu)，適度借入資金的比例，增加資金和資本的積累，增資減債。對(duì)于符合條件的企業(yè)，可以吸納職工入股，積極創(chuàng)造優(yōu)惠條件面向外界募集資金，發(fā)行股票或債轉(zhuǎn)股，進(jìn)一步擴(kuò)充企業(yè)現(xiàn)有資本總量，從而降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2.強(qiáng)化資金投資管理、合理制定利潤(rùn)分配政策企業(yè)資金的使用應(yīng)從受益和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面進(jìn)行合理分析、評(píng)估，盡可能地把資金投入低風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目上。強(qiáng)化資金投資管理，科學(xué)地運(yùn)用企業(yè)的資金，降低資金閑置成本，提高資金收益率，減少投資損失的發(fā)生，進(jìn)而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。讓每一筆資金都盡可能的為企業(yè)產(chǎn)生超額價(jià)值，這也是企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益的有效途徑之一。合理制定利潤(rùn)分配政策就是要確定利潤(rùn)分配與留存的比例，要依據(jù)企業(yè)未來(lái)發(fā)展目標(biāo)來(lái)合理權(quán)衡，例如企業(yè)處于高速發(fā)展階段時(shí)，生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、銷(xiāo)售的快速發(fā)展，就需要占用較多資金或購(gòu)置相應(yīng)資產(chǎn)，需要留存較多的利潤(rùn)，此時(shí)股息分配要相對(duì)較低，股票價(jià)值就可能受到影響，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由此增加。此外還要選擇合理的利潤(rùn)分配方式，現(xiàn)金股利與股票股利方式的選擇，促進(jìn)證券市場(chǎng)的良好發(fā)展。
3.加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理和全面預(yù)算管理加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理主要從固定資產(chǎn)初始購(gòu)入項(xiàng)目可行性分析、對(duì)外投資、折產(chǎn)為股、折舊方法的選擇、減值準(zhǔn)備的計(jì)提、出售閑置固定資產(chǎn)等方面充分考慮。從而提高固定資產(chǎn)使用效率，降低固定資產(chǎn)的資金占用成本，提高企業(yè)對(duì)內(nèi)投資的效益水平。企業(yè)全面預(yù)算管理的核心在于對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作提前計(jì)劃和安排，提前制定預(yù)期目標(biāo)，并根據(jù)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有資源按既定目標(biāo)進(jìn)行生產(chǎn)、考核、控制、分配。從而，有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
重慶投融資企業(yè)在資本經(jīng)營(yíng)方式上帶有明顯的從屬于政府的生產(chǎn)單位的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，受政府指令性安排較多，重?cái)?shù)量，輕效益。在經(jīng)營(yíng)土地上，由于政府對(duì)投融資企業(yè)更多關(guān)注完成建設(shè)任務(wù)，體現(xiàn)社會(huì)效益，無(wú)法考核經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)往往注重出讓土地的數(shù)量，不講求土地資本的經(jīng)濟(jì)效益，很少通過(guò)提高資本配置和資本運(yùn)行的效率實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值；在財(cái)務(wù)管理上，更多注重資金的供需平衡，盡最大努力實(shí)現(xiàn)投融資平衡，缺少以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)成果最大化和財(cái)務(wù)狀況最大化為主要目標(biāo)的現(xiàn)代企業(yè)管理理念。這種落后的資本運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理水平，以及淡薄的成本控制意識(shí)，直接導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升，以貸還貸問(wèn)題嚴(yán)重，融資能力、償債能力低下。
二、對(duì)重慶投融資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制建議
投融資企業(yè)作為重慶市高速公路、軌道交通、供排水及污水處理、農(nóng)村水利基礎(chǔ)設(shè)施、主城路橋及公益設(shè)施、國(guó)企環(huán)保搬遷等重大項(xiàng)目的投融資主體，其投資形成的資產(chǎn)絕大多數(shù)是公益性的，沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入。因而若無(wú)附加資源的開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資效益的支撐，必定會(huì)帶來(lái)資金的“捉襟見(jiàn)肘”。要確保公司資金鏈的完整循環(huán)及資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)發(fā)展，加強(qiáng)防范個(gè)各集團(tuán)投融資過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保投融資渠道的安全、通暢就成為了極其關(guān)鍵一環(huán)。
（一）確保項(xiàng)目建設(shè)的投融資平衡
項(xiàng)目的投融資平衡是加強(qiáng)投融資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的一個(gè)重要方面。除了要對(duì)投融資集團(tuán)自身運(yùn)作資金的高效，還需要政府根據(jù)各類(lèi)建設(shè)項(xiàng)目的不同性質(zhì)，對(duì)承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)的投融資集團(tuán)進(jìn)行資源的合理配置。對(duì)經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可在清晰界定受益權(quán)的前提下，通過(guò)BOT、PPP、資產(chǎn)證券化等方式來(lái)籌集資金，使企業(yè)在即期支付和遠(yuǎn)期償還之間達(dá)到平衡。而非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，由于自身無(wú)法產(chǎn)生收益，政府應(yīng)通過(guò)其他資源的注入來(lái)匹配項(xiàng)目建設(shè)資金，使投融資集團(tuán)在整體范圍內(nèi)達(dá)到資金平衡。
（二）有效實(shí)現(xiàn)土地收益平衡
政府通過(guò)賦予投融資集團(tuán)土地儲(chǔ)備職能，利用土地增值收益平衡城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，解決了長(zhǎng)期以來(lái)公益性城市基礎(chǔ)設(shè)施投入無(wú)產(chǎn)出、償債無(wú)來(lái)源的難題。但在土地儲(chǔ)備整治過(guò)程中，在實(shí)現(xiàn)土地自身的整治出讓收益達(dá)到平衡的同時(shí)，還應(yīng)實(shí)現(xiàn)土地收益與項(xiàng)目建設(shè)之間的平衡，用土地增值收益彌補(bǔ)建設(shè)資金的不足。這需要投融資集團(tuán)在土地整治開(kāi)發(fā)和出讓時(shí)，既考慮土地本身的整治成本，又要考慮與之相關(guān)的項(xiàng)目建設(shè)成本。通過(guò)政府導(dǎo)向，將城市建設(shè)項(xiàng)目與周邊開(kāi)發(fā)性土地統(tǒng)籌考慮，通過(guò)項(xiàng)目的實(shí)施，有效提升周邊土地價(jià)值，進(jìn)而調(diào)控土地出讓價(jià)格，實(shí)現(xiàn)其土地增值收益的最大化，達(dá)到土地儲(chǔ)備整治與城市基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌推進(jìn)、良性循環(huán)的局面。
（三）創(chuàng)新融資方式，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)
關(guān)鍵詞國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力貿(mào)易融資競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略
入世以來(lái)，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的數(shù)量及范圍迅速擴(kuò)大，對(duì)外貿(mào)易的主體將向多層次擴(kuò)展，國(guó)際貿(mào)易結(jié)算工具將呈現(xiàn)出多樣化且新業(yè)務(wù)不斷推出，與之相應(yīng)的國(guó)際貿(mào)易融資方式亦將呈現(xiàn)出前所未有的多樣化、復(fù)雜性和專(zhuān)業(yè)化，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的增長(zhǎng)和變化。對(duì)于我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，如何把握機(jī)遇，擴(kuò)大國(guó)際貿(mào)易融資、攬收國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)，最大限度地獲取融資效益和中間業(yè)務(wù)，同時(shí)，又要有效地防范和控制融資風(fēng)險(xiǎn)，也是值得關(guān)注的問(wèn)題。
1我國(guó)商業(yè)銀行融資業(yè)務(wù)現(xiàn)狀
目前，我國(guó)商業(yè)銀行融資業(yè)務(wù)操作管理較粗放，還沒(méi)有完全建立各種融資業(yè)務(wù)的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的業(yè)務(wù)操作流程，開(kāi)展的國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)以減免保證金開(kāi)證、出口打包放款、進(jìn)出口押匯等基本形式為主，而像國(guó)際保理等較復(fù)雜的業(yè)務(wù)所占比重較少，國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)量與市場(chǎng)提供的空間相比很不協(xié)調(diào)。因此我們必須借鑒國(guó)際貿(mào)易融資的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際，分析融資風(fēng)險(xiǎn)的成因。
1.1對(duì)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的重要性和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不夠
首先，商業(yè)銀行的高級(jí)管理人員和相關(guān)部門(mén)對(duì)國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)缺乏了解，也無(wú)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)性普遍認(rèn)識(shí)較為膚淺，表現(xiàn)為兩種傾向：一是錯(cuò)誤地認(rèn)為國(guó)際貿(mào)易融資不需要?jiǎng)佑脤?shí)際資金，只需出借單據(jù)或開(kāi)出信用證就可以從客戶(hù)賺取手續(xù)費(fèi)和融資利息，是零風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這直接導(dǎo)致20世紀(jì)90年代中期由于大量信用證墊款形成的銀行不良資產(chǎn)；二是當(dāng)出現(xiàn)問(wèn)題后，又認(rèn)為國(guó)際貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)很大，采取的措施又導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易融資授信比一般貸款難，審批時(shí)間長(zhǎng)，制約了該業(yè)務(wù)的發(fā)展。
其次，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是本幣業(yè)務(wù)，國(guó)際業(yè)務(wù)的比重相對(duì)較少，在機(jī)構(gòu)、人才、客戶(hù)方面均不占優(yōu)勢(shì)，以致大部分人以為與其花費(fèi)大量人力、物力和財(cái)力去發(fā)展國(guó)際貿(mào)易融資，還不如集中精力抓好本幣業(yè)務(wù)。另外，對(duì)國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)在提高銀行的盈利能力，優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量等方面的作用認(rèn)識(shí)不足、認(rèn)為貿(mào)易融資業(yè)務(wù)在整個(gè)信貸資產(chǎn)中的數(shù)量少，作用不大。
1.2銀行內(nèi)部缺乏有效的防范管理體系，風(fēng)險(xiǎn)控制手段落后
國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)有客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)的管理需要先進(jìn)的技術(shù)手段將銀行相關(guān)部門(mén)之間、分支行之間高效有機(jī)地聯(lián)系在一起。而目前我國(guó)銀行在外匯業(yè)務(wù)的處理程序方面較為落后，不同的分支行之間、不同的部門(mén)之間業(yè)務(wù)相互獨(dú)立運(yùn)行，缺少網(wǎng)絡(luò)資源共享，缺乏統(tǒng)一的協(xié)調(diào)管理，以至無(wú)法達(dá)到共享資源、監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)、相互制約的目的。如融資業(yè)務(wù)由國(guó)際業(yè)務(wù)部一個(gè)部門(mén)來(lái)承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)控制和業(yè)務(wù)拓展。風(fēng)險(xiǎn)控制既顯得乏力，又缺乏銀行內(nèi)部相互制約和風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)控制，面對(duì)我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)虧損，擁有大量不良銀行債務(wù)的客觀實(shí)現(xiàn)，銀行的貿(mào)易融資潛伏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
1.3融資業(yè)務(wù)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)破壞風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)
我國(guó)開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)時(shí)間相對(duì)國(guó)外較短，市場(chǎng)尚不成熟，各種約束機(jī)制還不健全，隨著商業(yè)銀行國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，各家銀行業(yè)務(wù)形式又較為單一，為爭(zhēng)取更大的市場(chǎng)份額，競(jìng)相以?xún)?yōu)惠的條件吸引客戶(hù)，對(duì)企業(yè)客戶(hù)的資信審查和要求也越來(lái)越低，放松了對(duì)貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)的控制，例如有的銀行降低了開(kāi)證保證金的收取比例；有的甚至采取授信開(kāi)證，免收保證金；有的在保證金不足且擔(dān)?；虻盅菏掷m(xù)不全的情況下對(duì)外開(kāi)立遠(yuǎn)期信用證等等，這些做法破壞了風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)，加劇了銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
1.4營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍薄弱，缺乏復(fù)合型的高素質(zhì)業(yè)務(wù)人員
國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，對(duì)業(yè)務(wù)人員的素質(zhì)要求較高，但目前我國(guó)商業(yè)銀行在國(guó)際貿(mào)易融資方面人才匱乏，有限的人才資源也高度集中在管理層，同時(shí)，人才的知識(shí)結(jié)構(gòu)單一。由于各家銀行都是把國(guó)際業(yè)務(wù)當(dāng)作獨(dú)立的業(yè)務(wù)品種來(lái)經(jīng)營(yíng)，在機(jī)構(gòu)設(shè)置上由國(guó)際業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)國(guó)際結(jié)算和連帶的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。這就造成相關(guān)從業(yè)人員只熟悉國(guó)際結(jié)算而缺乏財(cái)務(wù)核算和信貸管理等方面的業(yè)務(wù)知識(shí)，無(wú)法從財(cái)務(wù)資料和經(jīng)營(yíng)作風(fēng)準(zhǔn)確判斷和掌握客戶(hù)資信，對(duì)國(guó)際貿(mào)易融資的全過(guò)程的每一個(gè)環(huán)節(jié)沒(méi)有充分的把握，降低了國(guó)際業(yè)務(wù)的產(chǎn)品功能和市場(chǎng)效果，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)也就缺乏了強(qiáng)有力的控制力度。
1.5國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的法律環(huán)境不完善
國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)涉及到國(guó)際金融票據(jù)、貨權(quán)、貨物的抵押、質(zhì)押、擔(dān)保、信托等行為，要求法律上對(duì)各種行為的權(quán)利和責(zé)任有具體的法律界定，但是我國(guó)的金融立法明顯滯后于業(yè)務(wù)的發(fā)展。有些國(guó)際貿(mào)易融資的常用術(shù)語(yǔ)和做法在我國(guó)的法律上還沒(méi)有相應(yīng)的規(guī)范。例如，押匯業(yè)務(wù)中銀行對(duì)貨物的單據(jù)與貨物的權(quán)利如何，銀行與客戶(hù)之間的債券關(guān)系如何，進(jìn)口押匯中常用的信托收據(jù)是否有效，遠(yuǎn)期信用證業(yè)務(wù)中銀行已經(jīng)承兌的匯票是否可以由法院支付等。因此，這種不完善的法律環(huán)境，使我國(guó)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。
2我國(guó)商業(yè)銀行拓展國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的對(duì)策
2.1更新觀念，提高對(duì)發(fā)展國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)
隨著我國(guó)的進(jìn)一步開(kāi)放，國(guó)際貿(mào)易往來(lái)日益頻繁，進(jìn)出口總額將大幅提高，這必將為發(fā)展外匯業(yè)務(wù)尤其是貿(mào)易融資業(yè)務(wù)提供極大的市場(chǎng)空間。各級(jí)商業(yè)銀行要更新觀念，提高對(duì)發(fā)展外匯業(yè)務(wù)尤其是國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)。應(yīng)從入世后面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)出發(fā)，以貿(mào)易融資業(yè)務(wù)為工具積極發(fā)展國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)，要調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略和工作思路，密切注重外資銀行的動(dòng)向。因此，商業(yè)銀行要加強(qiáng)市場(chǎng)信息搜索，采取有利于推進(jìn)國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展的各種政策措施。
2.2調(diào)整機(jī)構(gòu)設(shè)置，實(shí)行審貸分離原則，執(zhí)行授信額度管理
為滿(mǎn)足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，銀行有必要對(duì)內(nèi)部機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，重新設(shè)計(jì)國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式，將審貸模式進(jìn)行剝離，實(shí)行授信額度管理，達(dá)到既有效控制風(fēng)險(xiǎn)又積極服務(wù)客戶(hù)的目的。①應(yīng)明確貿(mào)易融資屬于信貸業(yè)務(wù)，必須納入全行信貸管理。由信貸部對(duì)貿(mào)易融資客戶(hù)進(jìn)行資信評(píng)估，據(jù)此初步確立客戶(hù)信譽(yù)額度。通過(guò)建立審貸分離制度，將信貸風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)由信貸部、信貸審批委員會(huì)和國(guó)際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)，最終達(dá)到在統(tǒng)一綜合授信管理體系下的審貸分離，風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)控制，從而采取不同的措施，控制物權(quán)，達(dá)到防范和控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。②授信額度應(yīng)把握以下幾點(diǎn)：一是授信額度要控制遠(yuǎn)期信用證的比例，期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大；二是控制信用證全額免保比例，通過(guò)交納一定的保證金來(lái)加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)業(yè)務(wù)的約束和控制；三是建立考核期；四是實(shí)行總授信額度下的分向授信額度的管理；五是建立健全內(nèi)部控制制度，跟蹤基本客戶(hù)的進(jìn)出口授信額度，加強(qiáng)部門(mén)內(nèi)部的協(xié)調(diào)和配合。
2.3建立科學(xué)的融資貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理
制定符合國(guó)際貿(mào)易融資特點(diǎn)的客戶(hù)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，選擇從事國(guó)際貿(mào)易時(shí)間較長(zhǎng)、信用好的客戶(hù)。成立信用審批中心和貿(mào)易融資業(yè)務(wù)部門(mén)，影響國(guó)際貿(mào)易融資的風(fēng)險(xiǎn)因素相對(duì)很多，因此防范風(fēng)險(xiǎn)要求商業(yè)銀行人員具有信貸業(yè)務(wù)的知識(shí)以分析評(píng)價(jià)客戶(hù)的信用。從而利用人才優(yōu)勢(shì)事前防范和事后化解各種業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2.4完善各項(xiàng)管理制度，規(guī)范業(yè)務(wù)操作，實(shí)施全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管
（1）做好融資前的貸前準(zhǔn)備，建立貸前風(fēng)險(xiǎn)分析制度，嚴(yán)格審查和核定融資授信額度，控制操作風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，自然風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析以及對(duì)申請(qǐng)企業(yè)、開(kāi)證人和開(kāi)證行的資信等方面情況進(jìn)行嚴(yán)格審查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)不利因素，采取防范措施。
（2）嚴(yán)格信用證業(yè)務(wù)管理。信用證在國(guó)際貿(mào)易中一直被認(rèn)為是一種比較可靠的結(jié)算方式。審核信用證是銀行和進(jìn)出口企業(yè)的首要責(zé)任。首先，必須認(rèn)真審核信用證的真實(shí)性、有效性、確定信用證的種類(lèi)、用途、性質(zhì)、流通方式和是否可以執(zhí)行；其次，審查開(kāi)證行的資信、資本機(jī)構(gòu)、資本實(shí)力、經(jīng)營(yíng)作風(fēng)并了解真實(shí)的授信額度；三是要及時(shí)了解產(chǎn)品價(jià)格、交貨的運(yùn)輸方式、航運(yùn)單證等情況，從而對(duì)開(kāi)證申請(qǐng)人的業(yè)務(wù)運(yùn)作情況有一個(gè)綜合評(píng)價(jià)，對(duì)其預(yù)期還款能力及是否有欺詐目的有客觀的判斷；四是要認(rèn)真審核可轉(zhuǎn)讓信用證，嚴(yán)格審查開(kāi)證行和轉(zhuǎn)讓行的資信，并對(duì)信用證條款進(jìn)行審核。
（3）盡快建立完善的法律保障機(jī)制，嚴(yán)格依法行事。應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有的相關(guān)立法進(jìn)行研究，結(jié)合實(shí)際工作和未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，找出不相適應(yīng)的地方，通過(guò)有關(guān)途徑呼吁盡快完善相關(guān)立法。利用法律武器最大限度地保障銀行利益，減少風(fēng)險(xiǎn)。
2.5加強(qiáng)和國(guó)外銀行的合作，共同爭(zhēng)取新的客戶(hù)
在目前眾多國(guó)外投資者看好中國(guó)市場(chǎng)、對(duì)外貿(mào)易發(fā)展良好的形勢(shì)下，國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)該抓住這一有利時(shí)機(jī)，基于共同的利益和興趣，與國(guó)外有關(guān)銀行聯(lián)手開(kāi)拓和占領(lǐng)國(guó)內(nèi)的外匯業(yè)務(wù)市場(chǎng)，共同爭(zhēng)取一些在國(guó)內(nèi)落戶(hù)的、利用外資的大項(xiàng)目，多方面、多層次地拓展我國(guó)商業(yè)銀行的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。
2.6提高貿(mào)易融資業(yè)務(wù)管理人員的素質(zhì)，增強(qiáng)防范融資風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力
國(guó)際貿(mào)易融資是一項(xiàng)知識(shí)面較廣、技術(shù)性強(qiáng)、操作復(fù)雜的業(yè)務(wù)，對(duì)相關(guān)從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)要求很高。我國(guó)開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)間短，目前急需既懂國(guó)際慣例、懂操作技術(shù)又精通信貸業(yè)務(wù)的復(fù)合型專(zhuān)業(yè)人才。商業(yè)銀行國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)質(zhì)上是銀行經(jīng)營(yíng)管理水平和人員素質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)。因此，提高貿(mào)易融資管理人員的素質(zhì)，增強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力已成為當(dāng)務(wù)之急，應(yīng)盡快培養(yǎng)出一批熟悉國(guó)際金融、國(guó)際貿(mào)易、法律等知識(shí)的人才。首先，要引進(jìn)高水平和高素質(zhì)的人才，可充分利用行技術(shù)先進(jìn)的特點(diǎn)，選擇相關(guān)課題邀請(qǐng)行的專(zhuān)家作專(zhuān)題講座，有條件的還可派員工到國(guó)外商業(yè)銀行學(xué)習(xí)。其次，在平時(shí)工作中，要注意案例的總結(jié)分析，及時(shí)積累經(jīng)驗(yàn)，并有意識(shí)地加強(qiáng)國(guó)際貿(mào)易知識(shí)和運(yùn)輸保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的學(xué)習(xí)，密切關(guān)注國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，了解掌握商品的行情變化，培養(yǎng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)的洞察力，增強(qiáng)識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力，以不斷提高自身業(yè)務(wù)水平。三是抓好崗位培訓(xùn)，不斷提高員工的服務(wù)質(zhì)量和道德修養(yǎng)。四是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不斷提高員工識(shí)偽、防偽能力，努力防范和化解國(guó)際貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)。
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4張軍.加快發(fā)展我國(guó)國(guó)際保理業(yè)務(wù)策略研究[J].國(guó)際金融研究，2002（2）
（一）融資租賃業(yè)務(wù)當(dāng)事人信息不對(duì)稱(chēng)引起信用風(fēng)險(xiǎn)在融資租賃業(yè)務(wù)中，承租方和出租方（融資租賃公司）之間存在信息不對(duì)稱(chēng)，承租人有信息優(yōu)勢(shì)，出租人則處于信息劣勢(shì)地位。承租方的經(jīng)營(yíng)管理方式、財(cái)務(wù)狀況、信譽(yù)度、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等各項(xiàng)信息出租方不一定能夠全面掌握，每項(xiàng)信息的不對(duì)稱(chēng)程度直接決定了承租人的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，也決定了承租人信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。在實(shí)際的租賃業(yè)務(wù)中，往往會(huì)出現(xiàn)承租人為了獲得出租人出租的設(shè)備或交通運(yùn)輸工具等，不惜提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)表等信息，融資租賃公司作為出租人若能夠事先發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，獲得準(zhǔn)確的信息就不會(huì)和承租人簽訂租賃合同，租賃公司很難獲得全面的信息從而做出準(zhǔn)確無(wú)誤的判斷。即使通過(guò)嚴(yán)密的調(diào)查獲得了較為準(zhǔn)確的信息，并依次信息提供了租賃物，之后承租人在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中還會(huì)有很多變數(shù)，同樣會(huì)影響租金的支付，從而導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。
（二）信用的供求失衡引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的快速發(fā)展，對(duì)信用的需求量在日益增加，但是，由于我們還沒(méi)有建立起完善的信用管理體系，相關(guān)法律法規(guī)還不夠健全，資信調(diào)查和資信服務(wù)機(jī)構(gòu)還不成氣候，還沒(méi)有形成良好的信用秩序和制度環(huán)境，承租人違約之后得不到應(yīng)有的約束和懲罰必然會(huì)激勵(lì)他們?cè)俅芜`約，承租人利益受損嚴(yán)重，因此不愿輕易接受租賃申請(qǐng)，“惜租”現(xiàn)象比較嚴(yán)重，信用供給嚴(yán)重不足，信用的供求失衡很容易引起信用風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的融資租賃業(yè)到目前也不過(guò)三十多年的歷史，其發(fā)展深受經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型的影響，我國(guó)社會(huì)信用的缺失，信用制度的不健全從客觀上放大了融資租賃的信用風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重制約了我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。
（三）出租人風(fēng)險(xiǎn)控制體系不健全引起信用風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)有很多融資租賃公司信用風(fēng)險(xiǎn)的管理手段還比較落后，沒(méi)有科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理體制和內(nèi)控機(jī)制，這也是導(dǎo)致融資租賃業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。國(guó)內(nèi)的租賃公司經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)有兩部分——租賃業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理，國(guó)內(nèi)的租賃公司一直是把注意力集中在租賃業(yè)務(wù)本身，注重租賃業(yè)務(wù)的多樣化發(fā)展和租賃資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，把風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)當(dāng)成了公司經(jīng)營(yíng)的附屬業(yè)務(wù)，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理和租賃業(yè)務(wù)本身之間存在著緊密的聯(lián)系，可以相互支撐、共同發(fā)展，淡化風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的結(jié)果直接造成風(fēng)險(xiǎn)管理的之后，這也大大制約了租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展，甚至出現(xiàn)的大量壞賬消耗了公司的資本，降低了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。我國(guó)出租人對(duì)承租人進(jìn)行信用評(píng)估的工作主要集中在財(cái)務(wù)方面。而對(duì)潛在承租人的財(cái)務(wù)狀況的分析通常是以承租人前三年的會(huì)計(jì)報(bào)表為基礎(chǔ)的，分析法法多局限于總量分析和結(jié)構(gòu)分析。事實(shí)上，承租人的賬面資本并不能代表其實(shí)際能力。另外，我國(guó)出租人在對(duì)潛在承租人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，還經(jīng)常會(huì)忽視對(duì)現(xiàn)金流的分析。事實(shí)上，現(xiàn)金流對(duì)潛在承租人企業(yè)的生存極為關(guān)鍵，因?yàn)楫?dāng)租金到期時(shí)承租人必須用現(xiàn)金來(lái)履行租金債務(wù)，如果承租人現(xiàn)金短缺、周轉(zhuǎn)不靈導(dǎo)致最終無(wú)力償付債務(wù)而破產(chǎn)，就會(huì)影響出租人租金的回收。出租人信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式的落后和欠科學(xué)勢(shì)必影響風(fēng)險(xiǎn)控制的質(zhì)量和精度。
二、我國(guó)融資租賃信用風(fēng)險(xiǎn)的控制措施
（一）增強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)融資租賃公司要實(shí)現(xiàn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，必須樹(shù)立信用風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，重視信用風(fēng)險(xiǎn)，深刻理解信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)生存與發(fā)展的重要意義。不能夠過(guò)分強(qiáng)調(diào)規(guī)模擴(kuò)張的重要性，要注重加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督與管理，使企業(yè)能合規(guī)穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)。在收到企業(yè)的租賃申請(qǐng)時(shí)必須做足工作，對(duì)企業(yè)（未來(lái)的承租人）的信譽(yù)、盈利能力、競(jìng)爭(zhēng)力等進(jìn)行調(diào)查研究，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審慎的可行性分析，了解項(xiàng)目未來(lái)給企業(yè)帶來(lái)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益，可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流等信息，從而做出租與不租的決策。為了有效的降低信用風(fēng)險(xiǎn)，也可以要求承租人提供抵押物、擔(dān)保人或者是保證金。通過(guò)審查之后將出租物提供給承租人使用，在以后的年度內(nèi)也要關(guān)注承租企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，以確保承租人有足夠的現(xiàn)金流支付租金。
（二）強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制建設(shè)內(nèi)控機(jī)制的建設(shè)是一個(gè)系統(tǒng)工程，租賃公司強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制建設(shè)主要應(yīng)從以下方面著手。首先，職責(zé)分明，實(shí)施責(zé)任化管理。融資租賃公司的各級(jí)工作人員應(yīng)該有明確的分工與職責(zé)，憤青每一崗位環(huán)節(jié)應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，將金融風(fēng)險(xiǎn)的控制融入公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)工作之中，將信用風(fēng)險(xiǎn)的控制效果與相關(guān)人員的經(jīng)濟(jì)利益掛鉤，這樣可以有效激勵(lì)各個(gè)崗位的員工都能參與到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制工作當(dāng)中，從而有效的控制信用風(fēng)險(xiǎn)。其次，規(guī)范業(yè)務(wù)操作規(guī)程，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目流程的信用風(fēng)險(xiǎn)控制。融資租賃公司需要根據(jù)公司本身的特點(diǎn)和客戶(hù)群特征，設(shè)計(jì)并健全租賃業(yè)務(wù)的開(kāi)展程序?？梢越梃b商業(yè)銀行的成熟做法，做到“三查”。在開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)前要選擇適當(dāng)?shù)男袠I(yè)發(fā)展承租對(duì)象，對(duì)承租對(duì)象進(jìn)行租前調(diào)查，達(dá)到選擇優(yōu)質(zhì)租賃客戶(hù)的目的；在租賃過(guò)程中通過(guò)有效的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方案的對(duì)租賃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)加以管理，確保租賃資產(chǎn)質(zhì)量；在租賃項(xiàng)目開(kāi)展的后期要嚴(yán)格加強(qiáng)對(duì)租賃資產(chǎn)物權(quán)和租期的控制，防范租賃業(yè)務(wù)后期風(fēng)險(xiǎn)。具體的作法如下：1.在租賃業(yè)務(wù)辦理前對(duì)承租人進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、管理層狀況三方面的分析，選擇優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。為了能全面掌握承租人的綜合實(shí)力和信譽(yù)度，需要認(rèn)真分析承租人的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表了解承租人的財(cái)務(wù)狀況。但是，只看賬面數(shù)據(jù)明顯是不夠的，為了選擇優(yōu)質(zhì)的承租人，最大限度的防范信用風(fēng)險(xiǎn)，還需要通過(guò)賬面之外的信息調(diào)查承租人的還款意愿，承租人所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況，了解承租人歷史經(jīng)營(yíng)情況和現(xiàn)在的主營(yíng)業(yè)務(wù)等，選擇有實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Φ目蛻?hù)。這里需要注意的是，大的企業(yè)不一定就是實(shí)力雄厚的企業(yè)，有些企業(yè)雖然規(guī)模很大，若沒(méi)有具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，缺乏創(chuàng)新精神與創(chuàng)新意識(shí)，一樣有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。承租人管理狀況的分析主要是看公司是否有完善的法人治理結(jié)構(gòu)，是否是合理的內(nèi)部分工、是否有有效地激勵(lì)與懲罰措施。因?yàn)橹挥芯邆浣∪姆ㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)，公司才能有持續(xù)健康發(fā)展。在對(duì)承租人進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的時(shí)候，應(yīng)區(qū)分不同行業(yè)、不同類(lèi)型的企業(yè)，對(duì)不同的行業(yè)、類(lèi)型的公司分析的重點(diǎn)和判斷的標(biāo)準(zhǔn)往往是不同的。2.通過(guò)設(shè)計(jì)慎密的融資租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理方案，有效防范租賃過(guò)程中的信用風(fēng)險(xiǎn)。不同的租賃資產(chǎn)有不同的信用風(fēng)險(xiǎn)，租賃公司需要根據(jù)不同特性的租賃資產(chǎn)設(shè)計(jì)出不同的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。對(duì)一些具備較強(qiáng)流動(dòng)性的租賃資產(chǎn)，為了防范承租人非法處置租賃物的物權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，租賃公司需要到產(chǎn)權(quán)登記部門(mén)對(duì)租賃物進(jìn)行登記，也可以采取一些方式在出租物上留下標(biāo)記，這樣就可以有效保全租賃資產(chǎn)。另外，租賃公司可以利用租賃保險(xiǎn)有效轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，降低租賃物使用過(guò)程中可能給出租人帶來(lái)的額外支出，彌補(bǔ)承租人非法處置租賃物給出租人帶來(lái)的損失。除此以外，融資租賃公司還可以通過(guò)要求承租人交付現(xiàn)金保證金、銀行保函、由與承租人同一集團(tuán)的其他財(cái)務(wù)實(shí)力良好的子公司提供保證等形式控制承租人的信用風(fēng)險(xiǎn)，在一旦出現(xiàn)承租人非法處置租賃物造成損失的情況下，利用這些擔(dān)保形式彌補(bǔ)損失。3.充分利用對(duì)租賃物權(quán)和租期的控制，降低后期風(fēng)險(xiǎn)。在融資租賃中，租賃物的所有權(quán)屬于出租人，通常也就是融資租賃公司。租賃物出租以后，租賃公司要密切監(jiān)督承租人的經(jīng)營(yíng)狀況，一旦出現(xiàn)承租人有意拖延、推遲支付租金或違約不支付租金的情況，可以行使自己對(duì)租賃物的物權(quán)，提前收回租賃物，確保自己的利益不受損害。一般情況下，當(dāng)?shù)匠凶馊送锨纷饨鸬臅r(shí)點(diǎn)為止的租賃期間與全部租期的比值超過(guò)出租人已收回的租賃設(shè)備投資占其全部投資的比值時(shí)，出租人必須行使租賃物收回權(quán)。這是出租人行使租賃物收回權(quán)應(yīng)遵循的標(biāo)準(zhǔn)。由于租賃設(shè)備收回后可能帶來(lái)的收益會(huì)超過(guò)出租人當(dāng)初確定租金時(shí)的估計(jì)值，因此出租人行使物權(quán)時(shí)，還可以結(jié)合承租人的具體綜合考慮。
自Bauer(1960)最早將消費(fèi)作為風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)行研究并引入感知風(fēng)險(xiǎn)的概念以來(lái)，迄今該領(lǐng)域已進(jìn)行大量研究，但感知風(fēng)險(xiǎn)的概念及結(jié)構(gòu)仍未達(dá)成完全一致;行為金融領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)感知的研究則始于1970年(Alderfer＆Bierman)，由于金融產(chǎn)品較一般消費(fèi)品而言其風(fēng)險(xiǎn)感知更為復(fù)雜，因此迄今關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)感知概念的研究也并不充分。
1.1風(fēng)險(xiǎn)感知的定義Bauer(1960)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)感知是一種主觀感知的風(fēng)險(xiǎn)而不是真實(shí)世界的客觀風(fēng)險(xiǎn)。Slovic(1987年)將風(fēng)險(xiǎn)感知定義為人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的直覺(jué)性判斷。英國(guó)皇家學(xué)會(huì)(1992年)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)感知的定義則涉及人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的信念、態(tài)度、判斷和情緒，以及更廣泛意義上的社會(huì)和文化傾向。一個(gè)比較完整的定義來(lái)自Diacon＆Ennew(2001年)。他們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)感知并不是一個(gè)類(lèi)似于“風(fēng)險(xiǎn)”那樣簡(jiǎn)單的抽象化概念，而是對(duì)具體情境中某個(gè)潛在危險(xiǎn)的多維屬性所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。他們提出風(fēng)險(xiǎn)感知是一種特殊的釋義進(jìn)程，是人們?yōu)樵谀愁I(lǐng)域/情境/事件中做出計(jì)劃、選擇和行動(dòng)而試圖對(duì)其賦予意義、加以理解的心理加工過(guò)程。
1.2金融風(fēng)險(xiǎn)感知以往文獻(xiàn)中出現(xiàn)的“financialriskperception”根據(jù)其研究?jī)?nèi)容的不同，具有兩種不同的含義:
1.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)感知將風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)其來(lái)源不同進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)感知的維度研究時(shí)，它是一種風(fēng)險(xiǎn)要素或風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別，跟其它風(fēng)險(xiǎn)要素如心理、社會(huì)、生理等類(lèi)似(Jaboby＆Kaplan，1972年)。它在各個(gè)領(lǐng)域(如醫(yī)療健康、金融投資)的維度研究中都可能存在，是關(guān)于財(cái)務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)的感知，我們稱(chēng)其為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)感知。
1.2.2金融風(fēng)險(xiǎn)感知金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)感知盡管與其它各個(gè)領(lǐng)域一樣，也包括了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)感知的研究，但卻不只于此。如:Olsen(1997年)、Diacon(2004年)研究的是金融專(zhuān)家或金融產(chǎn)品投資者的風(fēng)險(xiǎn)感知;Diacon＆Ennew(2001年)研究的是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)感知;Vlaev，Chater，＆Stewart(2009年)研究的是與投資領(lǐng)域金融決策有關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)感知;Sachse，Jungermann，和Belting(2012年)將金融實(shí)踐中各投資品種本身所涉及的風(fēng)險(xiǎn)看作金融風(fēng)險(xiǎn)并研究個(gè)人投資者對(duì)其的感知。與Bauer的觀點(diǎn)相似，Slovic(1972年)最早關(guān)于投資決策的研究也發(fā)現(xiàn)，不確定性(即:風(fēng)險(xiǎn))情況下的決策是基于預(yù)期對(duì)不確定性與回報(bào)做出的權(quán)衡，而回報(bào)的波動(dòng)性本身并非決策的可靠預(yù)測(cè)變量。這正是金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)感知產(chǎn)生的根源。大部分研究者認(rèn)同金融領(lǐng)域的投資者屬于一個(gè)特殊的消費(fèi)群體，其風(fēng)險(xiǎn)因素更為抽象、知識(shí)不足導(dǎo)致的不確定性更為突出(Mitchell＆Greatorex，1993年)、所“消費(fèi)”的產(chǎn)品，質(zhì)量在購(gòu)買(mǎi)前難以評(píng)估，甚至在購(gòu)買(mǎi)后也因市值波動(dòng)的影響而很難準(zhǔn)確評(píng)估(Diacon＆Ennew，2001年)。因此，金融領(lǐng)域具有不同于其它領(lǐng)域(包括普通消費(fèi)領(lǐng)域)風(fēng)險(xiǎn)感知的特征。我們根據(jù)以往研究進(jìn)行總結(jié)，金融風(fēng)險(xiǎn)感知研究的是:在金融實(shí)踐領(lǐng)域中，投資者對(duì)金融產(chǎn)品和投資決策風(fēng)險(xiǎn)的直覺(jué)判斷、態(tài)度、情緒和社會(huì)文化傾向。根據(jù)研究角度的不同，包括投資者的風(fēng)險(xiǎn)感知、金融決策過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)感知、對(duì)不同金融投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)感知等。歸納而言，對(duì)金融領(lǐng)域活動(dòng)中存在的所有風(fēng)險(xiǎn)的感知，我們統(tǒng)稱(chēng)其為金融風(fēng)險(xiǎn)感知(FRP，F(xiàn)inancialRiskPerception)。需說(shuō)明的是，金融包括融資和投資兩方面，但本文僅介紹個(gè)體作為一種特殊消費(fèi)者的情況，僅指金融投資領(lǐng)域的個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)感知，不含融資領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)感知和機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)感知。
2金融風(fēng)險(xiǎn)感知的維度與測(cè)量
2.1結(jié)構(gòu)的概念化(ConceptualizationoftheCon-struct)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)感知的維度研究(researchondi-mensions/facetsofindividualriskperception)最早源于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)感知結(jié)構(gòu)的概念化，并為后期感知風(fēng)險(xiǎn)減少的策略研究也提供了思路。其中Bauer(1960年)關(guān)于感知風(fēng)險(xiǎn)的概念是消費(fèi)行為領(lǐng)域最早的和應(yīng)用最廣的結(jié)構(gòu)式定義，包括結(jié)果和不確定性?xún)蓚€(gè)維度。Schiffman(1972年)等研究者則提出另一種雙維度風(fēng)險(xiǎn)感知的定義:不確定性和重要性。也有學(xué)者提出僅以單一維度來(lái)定義風(fēng)險(xiǎn)感知。Cox(1967年)根據(jù)Bauer的概念提出了感知風(fēng)險(xiǎn)的2個(gè)維度，他認(rèn)為感知風(fēng)險(xiǎn)值是損失(預(yù)期結(jié)果不發(fā)生時(shí)可能產(chǎn)生的損失)和不確定性(或損失概率，主觀感覺(jué)到的預(yù)期結(jié)果不發(fā)生的概率)的函數(shù)，而損失是預(yù)期結(jié)果重要性、損失嚴(yán)重性和預(yù)期結(jié)果實(shí)現(xiàn)方式的函數(shù)。也有學(xué)者提出反對(duì)，發(fā)現(xiàn)當(dāng)損失足夠大時(shí)，不確定性維度不再有意義。
2.2金融風(fēng)險(xiǎn)感知的維度金融風(fēng)險(xiǎn)感知的維度研究始于上述風(fēng)險(xiǎn)感知的概念研究所發(fā)現(xiàn)的結(jié)構(gòu)、基于普通消費(fèi)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)感知維度研究的成果，并逐步發(fā)展到更為豐富的多維度模型。Slovic(1987年)就公共及社會(huì)應(yīng)激管理的研究所發(fā)現(xiàn)的雙維度被很多金融風(fēng)險(xiǎn)感知研究所采用，包括因素1:可怕性風(fēng)險(xiǎn)(缺乏控制感、恐懼、最大損失及其可能性、風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)不匹配)和因素2:未知的風(fēng)險(xiǎn)(被判斷為不可見(jiàn)的、未知的、新異的并且損害會(huì)延遲體現(xiàn)的高風(fēng)險(xiǎn))。Olsen(1997年)在投資領(lǐng)域的研究中也有類(lèi)似發(fā)現(xiàn):投資風(fēng)險(xiǎn)感知是多維的，包括四方面的風(fēng)險(xiǎn)屬性(在他的研究中能解釋80%以上的總體風(fēng)險(xiǎn)感知)，預(yù)測(cè)作用從高到低是:缺乏控制感、大額資產(chǎn)損失可能、回報(bào)低于預(yù)期可能和投資知識(shí)不足感。MacGregor等人(1999年)調(diào)查了專(zhuān)家對(duì)一系列投資在14個(gè)變量上的測(cè)量結(jié)果，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)感知包括回報(bào)相關(guān)和風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)兩個(gè)感知維度，其中焦慮、變異性和知識(shí)3個(gè)因素能解釋98%的風(fēng)險(xiǎn)感知。Koonce等人(2005年)的研究結(jié)果與此類(lèi)似。Diacon＆Ennew(2001年)對(duì)英國(guó)投資者的風(fēng)險(xiǎn)感知研究發(fā)現(xiàn)的則是5個(gè)維度:不信任、關(guān)注不利結(jié)果的嚴(yán)重性、關(guān)注回報(bào)不確定性、缺乏知識(shí)和難于管控。最近的研究是Sachse等人在2012年進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)感知的因素分析時(shí)，發(fā)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)性和可控性?xún)蓚€(gè)維度，其中總體風(fēng)險(xiǎn)感知主要負(fù)載于風(fēng)險(xiǎn)性因素(是關(guān)于產(chǎn)品本身風(fēng)險(xiǎn)屬性的感知，包括:損失和波動(dòng)性、隨投資行為而來(lái)的焦慮、關(guān)注和不可預(yù)見(jiàn)性等);另一個(gè)可控性因素則包括流動(dòng)性(可變現(xiàn)性)和公開(kāi)性。
2.3金融風(fēng)險(xiǎn)感知的測(cè)量方法將Slovic(1987年)的理論應(yīng)用于金融領(lǐng)域，那么金融風(fēng)險(xiǎn)感知測(cè)量的就是人們?cè)诿枋龊驮u(píng)價(jià)金融產(chǎn)品和投資決策時(shí)所做出的判斷。目前最常用的是心理測(cè)量范式，包括對(duì)測(cè)量結(jié)果進(jìn)行排序、相關(guān)分析、因素分析等，據(jù)此產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)感知的幾個(gè)維度，并根據(jù)心理測(cè)量量表對(duì)金融感知風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化的測(cè)量。歸納以往研究，發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)感知的心理測(cè)量范式具有以下幾方面的特征:
2.3.1基于行為金融學(xué)理論一是調(diào)查的多為投資者對(duì)金融市場(chǎng)中產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)感知，包括調(diào)查全部金融投資品種、部分金融品種或某一種金融產(chǎn)品等不同的研究情況。如:MacGregor等人調(diào)查的是19個(gè)風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)及其比例不同的產(chǎn)品，并在總結(jié)出跨產(chǎn)品的金融風(fēng)險(xiǎn)感知共性維度同時(shí)，發(fā)現(xiàn)個(gè)體對(duì)不同產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)感知的具體因素有些許差異;Sachse等人(2012年)調(diào)查的是7種市場(chǎng)常見(jiàn)的投資品種;Baker等人(1977年)調(diào)查的是股票投資;Huber等人(2012年)調(diào)查的則是保險(xiǎn)投資。二是研究的因變量多與偏好和決策有關(guān)，如:Wang等人(2006年)調(diào)查再投資意向和投資滿(mǎn)意度;Sachse等人(2012年)關(guān)注對(duì)具有不同金融風(fēng)險(xiǎn)感知的產(chǎn)品的投資意向。
2.3.2采用開(kāi)放式(定性)與結(jié)構(gòu)化(定量)結(jié)合的調(diào)查方法通過(guò)開(kāi)放式問(wèn)卷獲得一些屬性不同的潛在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，要求被試對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)，再根據(jù)測(cè)量結(jié)果抽取出金融風(fēng)險(xiǎn)感知維度。第一步，要求被試報(bào)告在衡量投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)首先考慮什么(即:風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)方面)，并逐一評(píng)價(jià)其重要性(Vlaev等人2009年)，這一定性研究的結(jié)果為下一步結(jié)構(gòu)化金融風(fēng)險(xiǎn)感知調(diào)查的設(shè)計(jì)奠定了基礎(chǔ)，減少了風(fēng)險(xiǎn)感知變量的數(shù)量;第二步，對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示了顯著關(guān)系的各方面進(jìn)行因素分析，并進(jìn)而測(cè)試其與總體金融風(fēng)險(xiǎn)感知、投資決策的關(guān)系，如:要求專(zhuān)家對(duì)不同投資品種的風(fēng)險(xiǎn)和投資環(huán)境、產(chǎn)品的其它方面進(jìn)行評(píng)價(jià)(Koonce等人2005年)。Olsen(1997年)也是根據(jù)自己早期定性研究所發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)各相關(guān)方面來(lái)考察它們對(duì)總體風(fēng)險(xiǎn)感知的預(yù)測(cè)程度;Vlaev等人(2009年)基于前述Slovic的研究，圍繞“不懂”和“害怕”兩個(gè)方面，通過(guò)專(zhuān)家輔助設(shè)計(jì)了22個(gè)問(wèn)卷題目調(diào)查影響風(fēng)險(xiǎn)感知和金融決策的因素。
2.3.3表達(dá)性偏好的廣泛應(yīng)用除Duxbury＆Summers(2004年)、Nosic＆Weber(2010年)和Huber等人(2012年)等少數(shù)研究者采用實(shí)驗(yàn)法外，在金融風(fēng)險(xiǎn)感知領(lǐng)域，以風(fēng)險(xiǎn)感知研究大家PaulSlovic為代表的絕大部分研究者，進(jìn)行維度研究多通過(guò)表達(dá)性偏好(re-vealedorexpressedpreferences)方式。如前所述，采用標(biāo)準(zhǔn)化問(wèn)卷進(jìn)行調(diào)查，特別是總體金融風(fēng)險(xiǎn)感知多采用直接詢(xún)問(wèn)的方式(Weber等人2012年)等。而Lucarelli＆Brighetti(2009年)的實(shí)驗(yàn)研究則是采用了一種創(chuàng)新性的、融合了金融和生理心理學(xué)的跨學(xué)科研究方法，通過(guò)一個(gè)名為IGT(I-owaGamblingTest)的心理測(cè)試，以皮膚電傳導(dǎo)測(cè)量個(gè)體在做出風(fēng)險(xiǎn)決策時(shí)的心理反應(yīng)。
3金融風(fēng)險(xiǎn)感知的影響
因素近年來(lái)在金融風(fēng)險(xiǎn)感知影響因素的研究中越來(lái)越多的主觀因素和社會(huì)文化因素被納入。金融風(fēng)險(xiǎn)感知的差異總的來(lái)說(shuō)源于三個(gè)方面:與金融投資活動(dòng)本身有關(guān)的因素(如:收益率、損失概率)、個(gè)體差異和社會(huì)文化差異，如:Weber＆Hsee(1998年)就是通過(guò)一系列投資選擇的實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)感知的跨文化差異。
3．1風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)信息從風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)或投資產(chǎn)品本身入手，這是最基本也是研究最早的風(fēng)險(xiǎn)感知因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)感知總是與特定的風(fēng)險(xiǎn)事件或情境(如回報(bào)、期限、概率等)有關(guān)(Sachse等人2012年)。而金融風(fēng)險(xiǎn)感知還會(huì)因前后的風(fēng)險(xiǎn)事件、情境的影響而變化，如Burns，Peters，＆Slovic在2012年的研究發(fā)現(xiàn)，金融風(fēng)險(xiǎn)感知在經(jīng)濟(jì)危機(jī)前后有所差異。Wang等人(2006年)指出:風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源(通過(guò)研究信息類(lèi)型確定)對(duì)中國(guó)股民的金融風(fēng)險(xiǎn)感知有顯著影響，來(lái)自公共機(jī)構(gòu)的公開(kāi)信息能降低金融風(fēng)險(xiǎn)感知，而信息的不對(duì)稱(chēng)性則會(huì)增加金融風(fēng)險(xiǎn)感知;Kahneman＆Tversky(2000年)等則關(guān)注了風(fēng)險(xiǎn)信息呈現(xiàn)方式的影響:如Anderson＆Settle(1996年)認(rèn)為，應(yīng)按投資者的投資期限向其提供投資產(chǎn)品的收益、風(fēng)險(xiǎn)分布信息，且投資者更愿意接受簡(jiǎn)單易懂方式呈現(xiàn)的信息;Vlaev等人(2009年)要求被試對(duì)11種不同的風(fēng)險(xiǎn)信息描述方式(針對(duì)同一金融產(chǎn)品)進(jìn)行評(píng)價(jià)。Huber等人(2012年)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)信息以正面參照點(diǎn)/負(fù)面參照點(diǎn)/無(wú)參照點(diǎn)的三種不同方式呈現(xiàn)時(shí)，被試的金融風(fēng)險(xiǎn)感知具有顯著差異。
3．2個(gè)體差異從參與風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)的個(gè)體差異入手，這是被研究得最廣、涉及面最多的金融風(fēng)險(xiǎn)感知影響因素。包括個(gè)體知識(shí)、情感因素、風(fēng)險(xiǎn)偏好和人口統(tǒng)計(jì)學(xué)屬性等。Koonce等人(2005年)等大量研究者都關(guān)注了知識(shí)，特別是特定領(lǐng)域的具體知識(shí)或熟悉程度(Slovic等人1985年)，并發(fā)現(xiàn)知識(shí)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)感知具有顯著影響;Sachse等人(2012年)還進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)與投資風(fēng)險(xiǎn)感知呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)(即:較低的金融風(fēng)險(xiǎn)感知水平與較多的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)相關(guān))。Slovic(2000年)等則通過(guò)調(diào)查專(zhuān)家和外行兩個(gè)群體(知識(shí)水平不同)的差異來(lái)間接研究知識(shí)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)感知的影響，但他們的研究發(fā)現(xiàn)，兩類(lèi)人的金融風(fēng)險(xiǎn)感知結(jié)構(gòu)相似，都含有不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)的非理性因素。人們的正負(fù)向情感和情緒因素，如焦慮、恐懼、快樂(lè)等也會(huì)影響其金融風(fēng)險(xiǎn)感知。Finucane等人(2000年)和Slovic＆Peters(2006年)等強(qiáng)調(diào)了情感啟發(fā)式在經(jīng)驗(yàn)性思考和決策中的作用，并發(fā)現(xiàn)感知風(fēng)險(xiǎn)和感知價(jià)值的反向關(guān)系是由于正負(fù)向情感因素的存在影響了人們的決策加工過(guò)程，從而他們將感覺(jué)或情感作為感知風(fēng)險(xiǎn)的一種最基本方式。同時(shí)也有研究發(fā)現(xiàn)情感因素對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)感知的負(fù)面作用，如概率忽視(Loew-enstein等人2001年)或過(guò)于看重小概率事件(Tversky＆Kahneman，1992年)、對(duì)損失比對(duì)回報(bào)更敏感(Kahneman＆Tversky，1979年)，或?qū)Χ唐诘膿p失更敏感(Thaler等人1997年)。大量研究表明人口統(tǒng)計(jì)學(xué)屬性對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)感知有影響。Weber等人(2002年)發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)感知有性別差異(男性偏低);Haslem(1977年)發(fā)現(xiàn)年齡和教育水平對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)感知具有顯著影響，投資者屬性如投資年限和經(jīng)驗(yàn)、周期、品種等，也對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)感知有影響。但研究結(jié)論并不統(tǒng)一，Sachse等人(2012年)的線(xiàn)性回歸分析就發(fā)現(xiàn)性別、年齡和經(jīng)驗(yàn)與金融風(fēng)險(xiǎn)感知不相關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)可容忍度和風(fēng)險(xiǎn)偏好、認(rèn)知偏見(jiàn)和信任等，通過(guò)心理加工過(guò)程也可能對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)感知產(chǎn)生影響。Weingart(1995年)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)感知;Huber等人(2012年)也以更詳細(xì)的闡述支持這一觀點(diǎn)，并進(jìn)一步提出了態(tài)度影響感知進(jìn)而影響行為的金融決策鏈條。但也有很多研究者(如Weber2002年等)認(rèn)為對(duì)感知風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度在跨文化和跨領(lǐng)域、情境時(shí)能保持穩(wěn)定，而風(fēng)險(xiǎn)感知本身卻存在跨文化的差異性。
4金融風(fēng)險(xiǎn)感知對(duì)投資決策的影響
Engel等人早在1973年就已發(fā)現(xiàn)了感知風(fēng)險(xiǎn)在決策中的重要性，認(rèn)為決策就是一個(gè)降低感知風(fēng)險(xiǎn)以達(dá)到可容忍水平的過(guò)程。而在金融投資領(lǐng)域，投資決策包括對(duì)感知風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和對(duì)是否投資做出選擇兩個(gè)方面(Duxbury＆Sum-mers，2004年)。Weber等人(2002年)關(guān)于愿意采取風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)的可能性與風(fēng)險(xiǎn)感知的回歸發(fā)現(xiàn)，不同性別和領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)行為可能性差異與該行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)感知差異有關(guān);Sachse(2012年)在放入了前述風(fēng)險(xiǎn)性因素和可控性因素的投資意向模型中，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)感知可用于解釋95%的投資意向差異;Roszkowski＆Davey(2010年)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)感知會(huì)影響投資行為。但從研究結(jié)果來(lái)看，這一觀點(diǎn)仍然存在爭(zhēng)議:Wang等人(2006年)所提出的風(fēng)險(xiǎn)感知中介模型(自變量為外部刺激;中介變量為風(fēng)險(xiǎn)感知;因變量為再投資意向和投資滿(mǎn)意度)未被全部驗(yàn)證，他們發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)感知與投資業(yè)績(jī)正相關(guān)、與投資滿(mǎn)意度負(fù)相關(guān)，但在以風(fēng)險(xiǎn)信息來(lái)源預(yù)測(cè)投資意向時(shí)僅與投資業(yè)績(jī)正相關(guān)，與風(fēng)險(xiǎn)感知高低無(wú)關(guān)。這與Slovic等人(1999年)的研究結(jié)果類(lèi)似。
5結(jié)束語(yǔ)
1.全面提高職員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)。根據(jù)導(dǎo)致金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)的因素，來(lái)制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。操作風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)是人為因素所致，所以要培養(yǎng)員工的專(zhuān)業(yè)技能，作為投資主體的投資者必須具備相當(dāng)高的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)。要對(duì)已就職的員工定期進(jìn)行專(zhuān)業(yè)技能培訓(xùn)，提高工作素質(zhì)，減少在工作中的失誤，確保員工嚴(yán)于律己，增強(qiáng)責(zé)任感，增強(qiáng)員工的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，從而更好地對(duì)金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。通過(guò)培訓(xùn)還可以倡導(dǎo)員工愛(ài)崗敬業(yè)，團(tuán)結(jié)友愛(ài)，員工之間要相互學(xué)習(xí)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，共同進(jìn)步，做到員工之間和睦相處，相互促進(jìn)，盡量降低發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)的可能性。金融機(jī)構(gòu)也要培養(yǎng)良好的工作環(huán)境，和諧的工作氛圍，加強(qiáng)宣傳金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理的力度，逐漸增強(qiáng)員工風(fēng)險(xiǎn)管理的觀念和意識(shí)，充分調(diào)動(dòng)員工的工作積極性。
2.改革并完善內(nèi)部管理制度。內(nèi)部管理的不合理性是導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)的因素之一，所以要想減小操作風(fēng)險(xiǎn)，需要改革并完善內(nèi)部管理制度。為了提高金融投資機(jī)構(gòu)操作速率，金融投資機(jī)構(gòu)需要具體分配各部門(mén)相關(guān)職責(zé)，做到各負(fù)其責(zé)，并根據(jù)各自的特點(diǎn)制定出詳細(xì)的監(jiān)管條例及相應(yīng)的懲罰制度，進(jìn)而規(guī)范操作行為，有利于減小金融投資過(guò)程中的操作風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)不但要建立健全完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度，確保風(fēng)險(xiǎn)管理工作的健康穩(wěn)定發(fā)展。還要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，不僅要將規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的事前工作做好，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，也要及時(shí)有制定好的應(yīng)急預(yù)案。通過(guò)健全完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度，加強(qiáng)了對(duì)金融操作的管理，做到各個(gè)部門(mén)之間相互制約、相互監(jiān)督，減少了操作風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性。
3.建立標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的操作流程。金融投資的整個(gè)過(guò)程都有可能存在操作風(fēng)險(xiǎn)，為了降低操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率，需要建立標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范化的操作流程。金融投資機(jī)構(gòu)的各個(gè)部門(mén)都應(yīng)該建立標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的操作流程，使其深入到每一項(xiàng)投資決策。為了盡量減小投資風(fēng)險(xiǎn)，投資管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)制定嚴(yán)密的投資計(jì)劃，使投資決策的做到標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化。確保嚴(yán)格控制金融投資人員的操作手法，降低內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率，進(jìn)而降低其對(duì)金融投資產(chǎn)生的危害。
4.制定風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)并做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。為了減小金融操作風(fēng)險(xiǎn)的幾率，有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，職工可依據(jù)金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)為風(fēng)險(xiǎn)管理確立一個(gè)目標(biāo)及范疇，并制定一些短期的具體目標(biāo)，以保證風(fēng)險(xiǎn)管理的工作可以穩(wěn)定有序的發(fā)展。例如，建立一個(gè)損失事件的詳細(xì)報(bào)告制度，針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)，采取連續(xù)的檢測(cè)并定期報(bào)告的方式，可以有效的檢測(cè)出操作風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，持續(xù)的檢測(cè)可以為分析操作風(fēng)險(xiǎn)提供可參考數(shù)據(jù)，分析并研究單獨(dú)的損失事件、操作風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程及資源的分配，由此來(lái)可以確定特定損失的原因及相互之間的關(guān)系，從而確定出關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，參投人員在投資操作過(guò)程中可有針對(duì)性的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，分析損失事件產(chǎn)生的概率，找出潛在的操作風(fēng)險(xiǎn)，找出重要風(fēng)險(xiǎn)。
二、結(jié)語(yǔ)
1 財(cái)政金融如何控制農(nóng)產(chǎn)品商業(yè)率績(jī)效風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)
1.1 制度分析
在我國(guó)建國(guó)期間，為了能夠使工業(yè)化建設(shè)得到更好地發(fā)展，并減少外來(lái)壓力的影響，使工業(yè)化體系能夠更早的投入使用中，從而確定了相關(guān)制度，具體如下：國(guó)家具有參與農(nóng)業(yè)剩余分配的權(quán)利，但此種權(quán)利的行使需要在財(cái)政制度的規(guī)范下進(jìn)行，除此之外也完善了金融制度，在此制度的應(yīng)用過(guò)程中充分動(dòng)員農(nóng)民將剩余的儲(chǔ)蓄和經(jīng)濟(jì)資源投入到國(guó)家發(fā)展中，如在城市建設(shè)、工業(yè)化建設(shè)方面，形式為將金融財(cái)政化與實(shí)行農(nóng)產(chǎn)品低價(jià)限制為主，此舉并不會(huì)真正威脅到農(nóng)民的權(quán)益，只要做好宣傳工作，即可以得到很多農(nóng)民的支持。當(dāng)然這只是我國(guó)剛剛開(kāi)始起步時(shí)所采取的方式，也是當(dāng)時(shí)最為適合的方式，在此種制度的應(yīng)用下，我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展方面的資金問(wèn)題能夠得以解決，但卻也在資源積累方面造成了困擾。
為了能夠改善以往制度中暴露的問(wèn)題，我國(guó)對(duì)此制度進(jìn)行了改革與優(yōu)化，并在“工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略”目標(biāo)下實(shí)現(xiàn)了財(cái)政金融服務(wù)體制、結(jié)構(gòu)、功能以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的管控工作，至此我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐漸走入了正軌，但若從宏觀角度來(lái)看，當(dāng)時(shí)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政金融發(fā)展方面依然未得到平衡，往往更加傾向于工業(yè)建設(shè)和城市建設(shè)。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展后我國(guó)進(jìn)入了21世紀(jì)，社會(huì)理念和金融發(fā)展理念均隨時(shí)展而發(fā)生了變化，我國(guó)政府紛紛轉(zhuǎn)變以往的模式，不斷向金融機(jī)構(gòu)以財(cái)政還款的方式實(shí)施融資，并積極參與到城市建設(shè)中，但卻忽略了財(cái)政金融服務(wù)調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品商業(yè)率的績(jī)效風(fēng)險(xiǎn)方面。
1.2 理論基礎(chǔ)
財(cái)政金融在農(nóng)業(yè)發(fā)展中具體扮演怎樣的角色，其定位究竟如何其實(shí)至今并未得到統(tǒng)一，如有些人認(rèn)為合理的農(nóng)業(yè)投入可以幫助農(nóng)民識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以在很大程度上減少因風(fēng)險(xiǎn)而帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失，但也有人認(rèn)為這只是政府想要干預(yù)市場(chǎng)而出現(xiàn)的托詞，主要是因?yàn)檎胍珯?quán)掌握農(nóng)業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)地位，當(dāng)然在此方面還有其他的想法，如部分人認(rèn)為政府的參與、支持或許可以起到促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展的作用，但若干預(yù)程度過(guò)大，也會(huì)在一定程度上成為阻礙農(nóng)業(yè)發(fā)展的根本原因。財(cái)政金融、績(jī)效風(fēng)險(xiǎn)等會(huì)對(duì)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，也會(huì)對(duì)商品流通形式產(chǎn)生限制影響，由此也就會(huì)降低商品率。我國(guó)作為人口大國(guó)，若無(wú)法很好的完成金融改革，勢(shì)必會(huì)在農(nóng)業(yè)發(fā)展中成為阻礙，也會(huì)使得人均收入大幅度降低，在此種情況下人們?nèi)粢嵘?jīng)濟(jì)收益，則需要組建金融中介體，這樣人們才能夠真正參與到農(nóng)業(yè)發(fā)展中。鑒于農(nóng)業(yè)方面的影響因素較多，往往是“看天吃飯”，這也使得此方面經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在著不確定性，因此也導(dǎo)致了很多家庭存在資金短缺現(xiàn)象，為了更好的改善此種問(wèn)題，今后應(yīng)持續(xù)做好財(cái)政金融的服務(wù)工作。
1.3 模型構(gòu)建
農(nóng)產(chǎn)品商業(yè)率方面往往會(huì)存在很多影響因素，從而導(dǎo)致績(jī)效提高過(guò)程中讓容易出現(xiàn)問(wèn)題，甚至?xí)治g農(nóng)民的農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)增值，在此種情況下則必須采取其他措施來(lái)改善，并開(kāi)發(fā)有效工具投入使用中。我國(guó)在此方面也已經(jīng)有了相關(guān)應(yīng)對(duì)政策，如農(nóng)業(yè)生產(chǎn)函數(shù)，在此函數(shù)的應(yīng)用中需要將實(shí)際的數(shù)據(jù)應(yīng)用其中，這就需要做好數(shù)據(jù)收集工作，只有保證數(shù)據(jù)的有效性、時(shí)效性，才能夠保證最后的數(shù)據(jù)結(jié)果具有準(zhǔn)確性，數(shù)據(jù)收集完成后將其引入控制變量I和P，建立實(shí)證模型：
Yt = aRt + γIt + δPt + ωt
每個(gè)變量均有不同的意義，如Y，其往往代表農(nóng)民收入變量；R代表農(nóng)產(chǎn)品商業(yè)率變量；I、P則是控制變量；I代表投入；P代表農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格；a、γ、δ為影響系數(shù)；ω為隨即因素；t為時(shí)間。為了能夠得到農(nóng)產(chǎn)品商品率R、農(nóng)民收入Y之間的關(guān)系，需要對(duì)影響因素進(jìn)行分析，之后對(duì)I進(jìn)行分解，與此同時(shí)將影響因素加入其中，建立起相應(yīng)模型：
Rt = a Yt + γKt + βDt + δPt + φPkt + πTt + Zt + μMt + σWt + εLt + τX(jué)t
Y為農(nóng)民收入變量；R為農(nóng)產(chǎn)品商品率變量；K為財(cái)政金融資本投入變量；D為土地投入變量；P為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格；M為農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量；W為自然災(zāi)害率；L為勞動(dòng)投入；X為農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)者的偏好；a、γ、β、δ、φ、π、μ、σ、ε、τ為影響系數(shù)，t為時(shí)間。
2 實(shí)證研究與分析
2.1 變量選擇、數(shù)據(jù)說(shuō)明以及研究方法
本文將針對(duì)我國(guó)2000-2015年間農(nóng)村居民家庭的人均農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)純收入作為Y變量，將與之相對(duì)應(yīng)的商品率視作R，并確立相應(yīng)的變量，之后在農(nóng)業(yè)公司、金融服務(wù)以及績(jī)效風(fēng)險(xiǎn)（下轉(zhuǎn)P）
（上接P）方面進(jìn)行綜合比對(duì)，對(duì)各個(gè)變量的數(shù)據(jù)進(jìn)行確認(rèn)，并帶入公式中進(jìn)行計(jì)算，所得到的結(jié)論展示如下：
2.2 單位根檢驗(yàn)
單位根檢驗(yàn)方式的應(yīng)用較為普遍，其將含截距項(xiàng)、趨勢(shì)項(xiàng)融入其中，并針對(duì)多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行檢驗(yàn)，如農(nóng)業(yè)貸款和財(cái)政支農(nóng)支出方面，或是農(nóng)保險(xiǎn)方面，在檢驗(yàn)過(guò)程中主要是為了確定其是否具為非平穩(wěn)變量。在確定此方面后，要對(duì)其進(jìn)行差分處理，一級(jí)差分值的確定極為重要，對(duì)該值進(jìn)行分析后，能夠在第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)序列規(guī)律，并將相應(yīng)的數(shù)據(jù)填入其中，之后利用模型來(lái)計(jì)算，即可以得到相應(yīng)結(jié)果。
2.3 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)
此檢驗(yàn)方式與上述檢驗(yàn)有著異曲同工之妙，但也有所不同，如其相應(yīng)的變量在一般情況下均是單整平穩(wěn)狀態(tài)，只有在此種狀態(tài)下才可以應(yīng)用協(xié)整檢驗(yàn)方式，其屬于基于向量自回歸模型，需要利用協(xié)整方程的優(yōu)勢(shì)來(lái)開(kāi)展工作，然而此方式的應(yīng)用過(guò)程中會(huì)受到一些因素的影響，因此在正式計(jì)算之前需要針對(duì)影響因素進(jìn)行確認(rèn)、解決，否則在一階差分值方面的結(jié)果往往會(huì)具有較大的失誤。在此方式中會(huì)擁有5個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，不同的評(píng)價(jià)指標(biāo)代表著不同的意義，對(duì)其分析后可以確定在一段時(shí)間內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品商業(yè)率情況究竟如何。
2.4 格蘭杰因果檢驗(yàn)
此檢驗(yàn)方式往往應(yīng)用在協(xié)整檢驗(yàn)方式之后，換言之其需要有一定的前期數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，該檢驗(yàn)?zāi)Ｊ街饕菫榱四軌虼_定變量之間的關(guān)系，但滯后期現(xiàn)象的存在會(huì)對(duì)此方面有著影響，因此需要對(duì)滯后期進(jìn)行分級(jí)，如滯后1期、2期、3期、4期等，一般來(lái)講最佳的時(shí)機(jī)是1期，但到達(dá)4期后，財(cái)政支出的增加會(huì)顯得微不足道，難以對(duì)最終的數(shù)據(jù)結(jié)果產(chǎn)生作用。我國(guó)在此方面也積極做出了調(diào)整，如針對(duì)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼方面采取了人頭補(bǔ)貼制度。
3 研究結(jié)論與政策建議
根據(jù)本文的論述可以知道，財(cái)政金融的出現(xiàn)與應(yīng)用確實(shí)具有相應(yīng)作用，如增加農(nóng)產(chǎn)品商業(yè)率，控制其中存在的風(fēng)險(xiǎn)等，而財(cái)政服務(wù)也有很好的影響作用，可以減少農(nóng)業(yè)貸款帶給農(nóng)民的不良影響，而農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的作用并不十分明顯，起碼在短時(shí)間內(nèi)難以看到顯著成效。今后政府應(yīng)改變管理理念，將傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)改革建設(shè)重視起來(lái)，并分為多個(gè)階段，如前期、中期和后期，針對(duì)不同的階段制定不同的財(cái)政金融服務(wù)模式，將政府干預(yù)的力度降低，充分給予農(nóng)業(yè)發(fā)展空間。
4 總結(jié)
綜上所述，研究關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品商品率績(jī)效風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)政金融服務(wù)控制方面的內(nèi)容具有十分重要的意義，其不僅關(guān)系到農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)率方面的提升與優(yōu)化，也關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。農(nóng)產(chǎn)品作為我國(guó)重要的資源之一，其在促進(jìn)社會(huì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面均有著十分重要的意義，而我國(guó)也越來(lái)越重視此方面發(fā)展，為了能夠改善此方面存在的問(wèn)題，我國(guó)針對(duì)此方面的績(jī)效風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)政金融服務(wù)控制方面采取了諸多措施，且小有成就，但在實(shí)際發(fā)展中依然會(huì)暴露出些許問(wèn)題，因此相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員應(yīng)加強(qiáng)此方面的研究。
[參考文獻(xiàn)]
[1] 皮竟，魏萍，葛昭宇，蔣信一，蒲昌權(quán).九龍坡區(qū)農(nóng)產(chǎn)品商品率及優(yōu)質(zhì)率指標(biāo)實(shí)現(xiàn)路徑研究[J].南方農(nóng)業(yè)，2014（28）.
關(guān)鍵詞：企業(yè)家，資本市場(chǎng)
資本市場(chǎng)為企業(yè)提供了融資場(chǎng)所，也是促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、提高公司管理水平和公司治理的重要推動(dòng)力。本次調(diào)查了解了企業(yè)家對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)、企業(yè)家參與資本市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)和企業(yè)家進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合的主要?jiǎng)訖C(jī)三個(gè)方面的內(nèi)容。
（一）企業(yè)家對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)
本次調(diào)查了解了企業(yè)家對(duì)資本市場(chǎng)的基本態(tài)度、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知以及對(duì)政策環(huán)境和中介服務(wù)的評(píng)價(jià)。
1、企業(yè)家認(rèn)為參與資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存
調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)家對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)還是比較客觀的，這體現(xiàn)在：首先，企業(yè)家比較認(rèn)同“借助資本市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展”（3.74，括號(hào)內(nèi)數(shù)值為得分均值論文格式范文數(shù)學(xué)小論文，下同。）；其次，企業(yè)家也比較認(rèn)同“資本運(yùn)作存在很大風(fēng)險(xiǎn)”（3.73）；最后，多數(shù)企業(yè)家并不認(rèn)同“企業(yè)上市就是獲得了成功”（2.37）這一說(shuō)法（見(jiàn)表16）。調(diào)查表明，多數(shù)企業(yè)家認(rèn)為，參與資本市場(chǎng)是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，因此如何趨利避害、揚(yáng)長(zhǎng)避短，并做好收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡和評(píng)價(jià)，是企業(yè)家應(yīng)當(dāng)思考的重要問(wèn)題。
2、企業(yè)家認(rèn)為資本市場(chǎng)政策環(huán)境和中介服務(wù)都有待提高
調(diào)查結(jié)果顯示，就制度建設(shè)方面來(lái)說(shuō)，企業(yè)家不太認(rèn)同“政府在企業(yè)融資方面提供了良好的政策環(huán)境”（2.82）以及“中介咨詢(xún)機(jī)構(gòu)在企業(yè)資本運(yùn)作方面提供了良好的服務(wù)”（2.77）的說(shuō)法（見(jiàn)表16）。這表明，在制度建設(shè)和服務(wù)方面，政府有關(guān)部門(mén)和中介咨詢(xún)機(jī)構(gòu)還有待提高。
值得注意的是論文格式范文數(shù)學(xué)小論文，上述分析都具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性和一致性，相關(guān)結(jié)論在不同地區(qū)、不同規(guī)模、不同經(jīng)濟(jì)類(lèi)型和不同行業(yè)的企業(yè)中基本上都成立。其中，大型企業(yè)對(duì)“政府在企業(yè)融資方面提供了良好的政策環(huán)境”這一問(wèn)題的判斷更為正面（3.07），而中小企業(yè)的評(píng)價(jià)值僅分別為2.84和2.76，這可能與我國(guó)政府更重視對(duì)大企業(yè)的服務(wù)、對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)還不是很到位有一定關(guān)系；不同行業(yè)對(duì)“政府在企業(yè)融資方面提供了良好的政策環(huán)境”這一問(wèn)題的判斷也存在一定的差異，評(píng)價(jià)最高的是電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，評(píng)價(jià)值為3.11，評(píng)價(jià)最低的是房地產(chǎn)業(yè)，評(píng)價(jià)值為2.53（見(jiàn)表16）。
表16企業(yè)家對(duì)資本市場(chǎng)的基本認(rèn)知（認(rèn)同程度，5分制）
企業(yè)上市
就是獲得了
成功
借助資本市場(chǎng)，可以
實(shí)現(xiàn)企業(yè)
跨越式發(fā)展
政府在
企業(yè)融資
方面提供了
良好的
政策環(huán)境
資本運(yùn)作存
在很大風(fēng)險(xiǎn)
中介咨詢(xún)機(jī)構(gòu)在企業(yè)資本運(yùn)作方面提供了良好的服務(wù)
總體
2.37
3.74
2.82
3.73
2.77
東部地區(qū)企業(yè)
2.38
3.72
2.81
3.73
2.77
中部地區(qū)企業(yè)
2.45
3.78
2.93
3.68
2.81
西部地區(qū)企業(yè)
2.29
3.79
2.72
3.79
2.78
東北地區(qū)企業(yè)
2.22
3.68
2.81
3.79
2.63
大型企業(yè)
2.21
3.71
3.07
3.66
2.94
中型企業(yè)
2.33
3.75
2.84
3.74
2.75
小型企業(yè)
2.43
3.75
2.76
3.74
2.76
國(guó)有獨(dú)資企業(yè)
2.32
3.71
2.91
3.73
2.90
vs 非國(guó)有獨(dú)資企業(yè)
2.38
3.75
2.81
3.74
2.76
國(guó)有控股公司和中央直屬企業(yè)
2.35
3.77
2.90
3.68
2.85
vs 民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)
2.37
3.76
2.80
3.74
2.75
農(nóng)林牧漁業(yè)
2.42
3.77
3.02
3.60
2.75
采礦業(yè)
2.58
3.81
2.83
3.62
2.94
制造業(yè)
2.36
3.74
2.84
3.75
2.74
電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)
2.42
3.67
3.11
3.68
2.73
建筑業(yè)
2.29
3.76
2.70
3.63
2.81
交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)
2.31
3.69
2.90
3.73
2.99
信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)
2.32
3.83
2.83
3.68
2.83
批發(fā)和零售業(yè)
2.34
3.81
2.72
3.85
2.83
住宿和餐飲業(yè)
3.09
3.81
3.03
3.73
2.71
房地產(chǎn)業(yè)
2.50
3.81
2.53
3.64
2.91
租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)
2.47
3.51
2.80
3.60
2.75
（二）企業(yè)家參與資本市場(chǎng)的主要?jiǎng)訖C(jī)
本次調(diào)查了解了企業(yè)家參與資本市場(chǎng)的主要?jiǎng)訖C(jī)，這些動(dòng)機(jī)既包括日常經(jīng)營(yíng)層面的論文格式范文數(shù)學(xué)小論文，也包括戰(zhàn)略層面的：擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、進(jìn)入新行業(yè)、開(kāi)拓新市場(chǎng)、提升品牌價(jià)值、改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、重組產(chǎn)權(quán)和兼并收購(gòu)、改善公司治理、吸引優(yōu)秀人才、改進(jìn)企業(yè)管理水平、為創(chuàng)業(yè)資本提供退出機(jī)制等。
1、多數(shù)企業(yè)的融資動(dòng)機(jī)仍處于日常經(jīng)營(yíng)層面，還沒(méi)有提升到戰(zhàn)略層面
調(diào)查結(jié)果顯示，從總體上來(lái)看，企業(yè)進(jìn)行融資的動(dòng)機(jī)主要有擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能（65.1%）、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品（59.3%）、開(kāi)拓新市場(chǎng)（51.7%）、提升品牌價(jià)值（35.8%）、改進(jìn)企業(yè)管理水平（31.4%）、吸引優(yōu)秀人才（28.8%）、改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況（27.7%）等。這些融資動(dòng)機(jī)大多屬于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)層面的融資需求。同時(shí)，多數(shù)企業(yè)的融資動(dòng)機(jī)還沒(méi)有提升到戰(zhàn)略層面，只有19.9%的企業(yè)認(rèn)為進(jìn)行融資是為了“進(jìn)入新行業(yè)”，只有14.9%的企業(yè)認(rèn)為進(jìn)行融資是為了“改善公司治理”，只有12.9%的企業(yè)認(rèn)為進(jìn)行融資是為了“重組產(chǎn)權(quán)和收購(gòu)兼并”，只有2.6%的企業(yè)認(rèn)為進(jìn)行融資是為了“為創(chuàng)業(yè)資本提供退出機(jī)制”（見(jiàn)表17）。
表17企業(yè)進(jìn)行融資的主要?jiǎng)訖C(jī)（%）
總體
擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能
65.1
開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品
59.3
開(kāi)拓新市場(chǎng)
51.7
提升品牌價(jià)值
35.8
改進(jìn)企業(yè)管理水平
31.4
吸引優(yōu)秀人才
28.8
改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
27.7
進(jìn)入新行業(yè)
19.9
改善公司治理
14.9
重組產(chǎn)權(quán)、收購(gòu)兼并
12.9
為創(chuàng)業(yè)資本提供退出機(jī)制
2.6
其他
2.5
2、大型企業(yè)的戰(zhàn)略融資動(dòng)機(jī)比中小企業(yè)更強(qiáng)
從不同規(guī)?？?，調(diào)查結(jié)果顯示，大型企業(yè)選擇“進(jìn)入新行業(yè)”（25.9%）、“開(kāi)拓新市場(chǎng)”（55.9%）、“重組產(chǎn)權(quán)和收購(gòu)兼并”（27.9%）、“改善公司治理”（17.9%）等戰(zhàn)略融資動(dòng)機(jī)方面的比重要明顯地高于中小型企業(yè)（見(jiàn)表18）。調(diào)查表明，大型企業(yè)的戰(zhàn)略融資動(dòng)機(jī)更強(qiáng)。
表18不同規(guī)模企業(yè)進(jìn)行融資的主要?jiǎng)訖C(jī)（%）
大型企業(yè)
中型企業(yè)
小型企業(yè)
擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能
66.8
67.0
63.2
開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品
54.7
59.0
60.2
開(kāi)拓新市場(chǎng)
55.9
51.1
51.6
提升品牌價(jià)值
32.4
36.6
35.6
改進(jìn)企業(yè)管理水平
27.9
31.4
31.9
吸引優(yōu)秀人才
22.6
26.8
31.5
改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
27.1
27.2
28.2
進(jìn)入新行業(yè)
25.9
19.8
19.0
改善公司治理
17.9
15.7
13.6
重組產(chǎn)權(quán)、收購(gòu)兼并
27.9
14.3
9.3
為創(chuàng)業(yè)資本提供退出機(jī)制
2.1
3.1
2.2
其他
0.9
2.8
2.4
3、國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的融資動(dòng)機(jī)各有側(cè)重
從不同經(jīng)濟(jì)類(lèi)型看論文格式范文數(shù)學(xué)小論文，調(diào)查結(jié)果顯示，23.3%的國(guó)有控股公司和中央直屬企業(yè)選擇了“重組產(chǎn)權(quán)和收購(gòu)兼并”，要明顯地高于民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)；35.1%的國(guó)有控股公司和中央直屬企業(yè)選擇了“改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況” ，要高于民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)。而民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)選擇“擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能”（66.3%）、“開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品”（59.7%）、“提升品牌價(jià)值”（37%）、“吸引優(yōu)秀人才”（30.1%）的比重要高于國(guó)有控股公司和中央直屬企業(yè)（見(jiàn)表19）。
表19不同經(jīng)濟(jì)類(lèi)型企業(yè)進(jìn)行融資的主要?jiǎng)訖C(jī)（%）
國(guó)有獨(dú)資企業(yè)
非國(guó)有獨(dú)資企業(yè)
國(guó)有控股公司和
中央直屬企業(yè)
民營(yíng)企業(yè)和
家族企業(yè)
擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能
62.5
65.4
60.4
66.3
開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品
49.1
60.1
46.5
59.7
開(kāi)拓新市場(chǎng)
49.1
51.9
49.8
51.6
提升品牌價(jià)值
26.0
36.6
27.3
37.0
改進(jìn)企業(yè)管理水平
30.2
31.5
29.2
32.3
吸引優(yōu)秀人才
16.8
29.7
17.3
30.1
改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
33.0
27.3
35.1
27.1
進(jìn)入新行業(yè)
18.2
20.0
19.0
20.3
改善公司治理
15.4
14.9
15.3
14.9
重組產(chǎn)權(quán)、收購(gòu)兼并
21.4
12.3
23.3
11.4
為創(chuàng)業(yè)資本提供退出機(jī)制
1.4
2.7
1.8
2.5
其他
3.2
2.5
3.3
2.3
調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，不同地區(qū)企業(yè)之間的融資動(dòng)機(jī)差異并不明顯。由于行業(yè)特征的原因，不同行業(yè)的融資動(dòng)機(jī)存在一定差異，其中，制造業(yè)、信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)，“開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品”的動(dòng)機(jī)非常強(qiáng)烈，選擇比重分別為69.5%和70.7%；而電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)，“開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品”的動(dòng)機(jī)不明顯，選擇比重分別為20.6%、21%和19%（見(jiàn)表20）。
表20不同地區(qū)和行業(yè)企業(yè)進(jìn)行融資的主要?jiǎng)訖C(jī)（%）
擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能
開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品
進(jìn)入新行業(yè)
開(kāi)拓新市場(chǎng)
提升品牌價(jià)值
改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
重組產(chǎn)權(quán)、收購(gòu)兼并
改善公司治理
吸引優(yōu)秀人才
改進(jìn)企業(yè)管理水平
為
創(chuàng)業(yè)資本提供退出機(jī)制
東部地區(qū)企業(yè)
63.9
60.7
19.7
52.7
34.6
26.8
11.1
15.4
28.3
29.7
2.6
中部地區(qū)企業(yè)
70.6
58.9
19.8
52.6
40.9
26.7
15.6
13.5
28.2
32.4
2.5
西部地區(qū)企業(yè)
62.5
53.9
22.1
47.9
33.9
31.9
16.1
15.5
28.1
34.1
1.7
東北地區(qū)企業(yè)
65.2
61.1
16.2
49.0
34.0
28.3
12.1
13.4
36.4
36.4
4.9
農(nóng)林牧漁業(yè)
63.6
60.2
17.0
51.1
42.0
27.3
8.0
12.5
37.5
31.8
1.1
采礦業(yè)
73.6
41.5
39.6
26.4
18.9
28.3
26.4
24.5
13.2
30.2
3.8
制造業(yè)
69.9
69.5
18.8
49.8
37.8
25.5
11.8
13.3
28.0
30.7
2.6
電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)
68.3
20.6
23.8
39.7
17.5
27.0
28.6
12.7
14.3
39.7
1.6
建筑業(yè)
70.3
30.9
28.5
57.6
21.8
39.4
5.5
22.4
32.1
33.9
3.0
交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)
61.9
32.1
21.4
64.3
23.8
32.1
22.6
19.0
22.6
34.5
1.2
信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)
41.3
70.7
24.0
62.7
42.7
20.0
12.0
12.0
53.3
32.0
1.3
批發(fā)和零售業(yè)
42.3
21.0
22.1
65.2
27.3
39.0
16.1
18.7
27.7
34.1
2.2
住宿和餐飲業(yè)
30.6
33.3
8.3
55.6
55.6
27.8
16.7
30.6
19.4
30.6
2.8
房地產(chǎn)業(yè)
57.6
25.8
18.2
59.8
27.3
43.2
20.5
18.9
27.3
32.6
1.5
租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)
21.4
19.0
31.0
54.8
35.7
26.2
11.9
19.0
38.1
19.0
7.1
（三）企業(yè)家進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合的主要?jiǎng)訖C(jī)
本次調(diào)查了解了企業(yè)家進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合的主要?jiǎng)訖C(jī)論文格式范文數(shù)學(xué)小論文，包括四個(gè)方面：為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤(rùn)，進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)、降低風(fēng)險(xiǎn)水平，獲得更多信貸支持、增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性，以及提高企業(yè)家的學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力。
1、企業(yè)家進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合的主要?jiǎng)訖C(jī)是獲得更多信貸支持、增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性
調(diào)查結(jié)果顯示，關(guān)于企業(yè)持有金融機(jī)構(gòu)股份的動(dòng)機(jī)，總體來(lái)說(shuō)，超過(guò)半數(shù)（50.2%）的企業(yè)家選擇了“獲得更多信貸支持、增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性”（見(jiàn)表21）。這表明，目前很多企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合的動(dòng)機(jī)往往是為了獲得關(guān)聯(lián)貸款。這一趨勢(shì)如果任其發(fā)展，可能會(huì)產(chǎn)生諸多不利影響，例如：企業(yè)系族內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易和關(guān)聯(lián)貸款會(huì)導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行質(zhì)量下降、銀行的不良貸款比例增加、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)加大、中小投資者的利益受損。因此，政府的金融監(jiān)管是非常必要的。
其他主要的產(chǎn)融結(jié)合動(dòng)機(jī)還包括：“進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)、降低風(fēng)險(xiǎn)水平”（35.1%）、“為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤(rùn)”（22.2%）、“提高企業(yè)家的學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力”（21.5%）等（見(jiàn)表21）。調(diào)查表明，有不少企業(yè)家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了產(chǎn)融結(jié)合所具有的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值論文格式范文數(shù)學(xué)小論文，即降低資本風(fēng)險(xiǎn)、提升資本回報(bào)，并通過(guò)參與資本市場(chǎng)、進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合來(lái)強(qiáng)化自己的學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力。
表21企業(yè)持有金融機(jī)構(gòu)股份的動(dòng)機(jī)（%）
總體
獲得更多信貸支持、增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性
50.2
進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)、降低風(fēng)險(xiǎn)水平
35.1
為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤(rùn)
22.2
提高企業(yè)家的學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力
21.5
其他
8.9
2、中西部地區(qū)企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的信貸融資動(dòng)機(jī)比其他地區(qū)更強(qiáng)
從不同地區(qū)看，中西部地區(qū)企業(yè)選擇“獲得更多信貸支持、增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性”的比重分別為65.4%和63.2%，要明顯地高于東北地區(qū)；選擇“為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤(rùn)”的比重分別為16.8%和14.8%，要明顯低于東部和東北地區(qū)企業(yè)；選擇“進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)、降低風(fēng)險(xiǎn)水平”的比重分別為30.3%和29.7%，要低于東部和東北地區(qū)企業(yè)；選擇“提高企業(yè)家的學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力”的比重分別為17.8%和19.4%，要明顯低于東部和東北地區(qū)企業(yè)（見(jiàn)表22）。
表22不同地區(qū)企業(yè)持有金融機(jī)構(gòu)股份的動(dòng)機(jī)（%）
東部地區(qū)企業(yè)
中部地區(qū)企業(yè)
西部地區(qū)企業(yè)
東北地區(qū)企業(yè)
為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤(rùn)
25.7
16.8
14.8
26.2
進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)、降低風(fēng)險(xiǎn)水平
37.5
30.3
29.7
45.2
獲得更多信貸支持、增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性
43.3
65.4
63.2
28.6
提高企業(yè)家的學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力
23.2
17.8
19.4
23.8
其他
9.0
6.3
11.0
11.9
3、多元化經(jīng)營(yíng)是大型企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的首要?jiǎng)訖C(jī)
從不同規(guī)?？?，大型企業(yè)選擇“進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)、降低風(fēng)險(xiǎn)水平”的比重最高，為50.4%，選擇“為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤(rùn)”的比重為28.8%，均高于中小企業(yè)；而選擇“獲得更多信貸支持、增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性”的比重為40.8%，要低于中小企業(yè)（見(jiàn)表23）。
表23不同規(guī)模企業(yè)持有金融機(jī)構(gòu)股份的動(dòng)機(jī)（%）
大型企業(yè)
中型企業(yè)
小型企業(yè)
為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤(rùn)
28.8
22.5
20.4
進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)、降低風(fēng)險(xiǎn)水平
50.4
35.9
30.4
獲得更多信貸支持、增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性
40.8
51.6
51.1
提高企業(yè)家的學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力
20.0
20.1
23.3
其他
8.0
9.3
8.7
從不同經(jīng)濟(jì)類(lèi)型看論文格式范文數(shù)學(xué)小論文，民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)選擇“為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路、獲取更高利潤(rùn)”的比重為21.5%，要低于國(guó)有控股公司和中央直屬企業(yè)；選擇“進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)、降低風(fēng)險(xiǎn)水平”的比重與國(guó)有控股公司和中央直屬企業(yè)沒(méi)有明顯差別；選擇“獲得更多信貸支持、增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性” 和“提高企業(yè)家的學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力”的比重分別為52.5%和22.4%，要高于國(guó)有控股公司和中央直屬企業(yè)（見(jiàn)表24）。
從不同行業(yè)看，由于行業(yè)特征的原因，不同行業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合動(dòng)機(jī)存在一定差異。其中，農(nóng)林牧漁業(yè)和采礦業(yè)選擇“提高企業(yè)家的學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力”的比重相對(duì)較低，分別為4.2%和5.3%；電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)企業(yè)選擇“為剩余產(chǎn)業(yè)資本尋求出路，獲取更高利潤(rùn)”的比重相對(duì)較低，為7.1%（見(jiàn)表24）。
表24不同經(jīng)濟(jì)類(lèi)型和行業(yè)企業(yè)持有金融機(jī)構(gòu)股份的動(dòng)機(jī)（%）
為剩余產(chǎn)業(yè)
資本尋求
出路、獲取
更高利潤(rùn)
進(jìn)行多元化
經(jīng)營(yíng)、降低
風(fēng)險(xiǎn)水平
獲得更多
信貸支持、
增強(qiáng)財(cái)務(wù)
靈活性
提高企業(yè)家
的學(xué)習(xí)創(chuàng)新
能力
其他
國(guó)有獨(dú)資企業(yè)
23.0
31.1
57.4
16.4
9.8
vs 非國(guó)有獨(dú)資企業(yè)
22.0
35.3
50.1
21.6
8.7
國(guó)有控股公司和中央直屬企業(yè)
26.4
37.3
45.5
14.5
14.5
vs 民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)
21.5
35.4
52.5
22.4
6.8
農(nóng)林牧漁業(yè)
12.5
33.3
83.3
4.2
12.5
采礦業(yè)
31.6
52.6
57.9
5.3
5.3
制造業(yè)
21.2
31.0
52.1
22.8
8.7
電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)
7.1
35.7
57.1
14.3
14.3
建筑業(yè)
20.0
53.3
40.0
28.9
8.9
交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)
29.4
23.5
35.3
23.5
11.8
信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)
41.2
76.5
17.6
17.6
11.8
批發(fā)和零售業(yè)
27.5
39.2
45.1
15.7
3.9
住宿和餐飲業(yè)
16.7
66.7
16.7
41.7
8.3
房地產(chǎn)業(yè)
19.6
39.1
60.9
17.4
8.7
租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)
33.3
50.0
16.7
